#five #x5retailgroup
Динамика акций X5 в сравнении с другими продуктовыми ритейлерами на Мосбирже

#индексы
На фоне распоряжения об отводе войск после учений, рубль укрепился, а индекс МосБиржи обновил исторические максимумы

Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 22 апреля 2021 г.

Сентимент рынка нейтральный.

Джо Байден предлагает почти вдвое увеличить ставку налога на прирост капитала для богатых - до 39,6%, что в сочетании с существующим подоходным налогом на инвестиционный доход означает, что ставки федерального налога для инвесторов могут вырасти до 43,4%. По сути, Байден хочет перераспределить часть доходов богатых бедным. Индекс S&P 500 отреагировал умеренным снижением. В случае согласования повышения налогов в Сенате, рынки могут скорректироваться более серьезно. По нашему мнению, именно повышение налогов будет главной темой для рынков в следующие месяцы...❗Утренний комментарий за 23 апреля 2021

#att #аналитика
Вчера отчиталась AT&T – одна из наших инвестиционных идей. Котировки подскочили на 4% после выхода отчета. Предлагаем отметить основные моменты и понять, что делать с акциями.

1. AT&T планирует поддерживать дивиденды на текущем уровне и пока их не повышать, чтобы иметь возможность гасить недавно выросший долг из-за инвестиций в 5G и развитие высокоскоростного интернета. К концу года соотношение чистый долг/EBITDA должно снизиться до 3.0х. Также планируется избавиться от непрофильных активов, а именно от Direct TV – кабельной сети.
2. Рост подписчиков мобильных сетей, интернета и платформы HBO Max продолжается и даже превысил прогнозы аналитиков. Однако рост происходит за счет снижения цен по тарифам, это безусловно отражается на маржинальности. Тем не менее, сейчас в приоритете рост, т.к. AT&T превратилось в «уютное болотце».
3. Чистая прибыль также превзошла ожидания аналитиков. Рост составил 2,3%,а динамика разворотная – на что мы и ставим. Восстановление после коронакризиса уже отражается в показателях.
4. По мультипликаторам оценка невысокая: EV/EBITDA 7.3x, P/E 9,8x, что близко к средним значениям последних двух лет.

Что в итоге? AT&T постепенно начинает восстанавливаться после снижения в прошлом году. Компания вынужденно нарастила долг из-за инвестиций в 5G. Рынку нравится, что дальнейшего роста долга не будет и есть планы по делевериджу. Дивидендная доходность чуть меньше 7% - так или иначе лучшая на рынке. Поэтому мы считаем, что имеет смысл добавлять компанию в дивидендные портфели даже по текущим ценам.

#ставка
По итогам заседания ЦБ РФ ставка была повышена сразу на 0,5 п.п.. Для нас важно то, что в дальнейшем также планируется рост ставки (см. на фото). Поэтому рекомендация держать только короткую дюрацию по облигациям остаётся в силе. Рынок акций пока реагирует не сильно

#СОЛИДнаяАналитика
https://youtu.be/ON2msz5uMNY

- Джо Байден предложил Владимиру Путину встретиться в одной из европейских стран 15–16 июня, пишет Financial Times.
- Уже на этой неделе, Байден может представить ряд налоговых повышений на богатых, включая повышение почти вдвое налога на прирост капитала и дивиденды.
- Холдинг «Сибур» договорился об объединении активов с татарским ТАИФом, совладельцы которого — сыновья экс-президента Татарстана Минтимера Шаймиева. Объединенная компания войдет в топ-5 мировых производителей каучука и полиолефинов....❗Утренний комментарий за 26 апреля 2021

#нефть
Цены на нефть в рублях продолжают находиться вблизи исторических максимумов. Мы считаем, что российский нефтегазовый сектор по-прежнему недооценен. Рекомендуем присмотреться к Газпром нефти, Татнефти и Лукойлу. Уже скоро начнут выходить отчеты, что может оказать поддержку котировкам

#русгидро #инвестидеи
Акции Русгидро выросли уже на 14% с момента выхода нашей инвестидеи. По-прежнему считаем, что на горизонте года бумаги могут стоить около 1 рубля

- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 26-30 апреля 2021

- IPO лесопромышленного холдинга Segezha Group, скорее всего, пройдет по нижней границе ценового диапазона или рядом с ним.
- Виктор Рашников, основной акционер ММК, продает 3% компании в ходе SPO и сможет выручить 23 млрд руб.
- ФАС сообщила, что возбуждены дела в отношении ММК, Северстали и НЛМК на рынке плоского проката...❗️Утренний комментарий за 27 апреля 2021

#x5retailgroup #аналитика
Сегодня вышел отчет X5 Retail Group за 1 кв. 2021 по МСФО. X5 является одной из наших инвестиционных идей, поэтому за отчетностью мы следим с особой внимательностью. Итак, основные моменты:

1. Рост выручки составил 8%, что явилось следствием высокой базы прошлого года, когда были массовые очереди в магазинах на фоне начала локдауна. Также есть фактор високосного года, который занижает темпы почти на 1%. Скорректированный прирост составил более 11%.
2. Рост EBITDA был соразмерно выручке и составил 8%. X5 увеличила валовую маржу за счет меньшей доли промо, но нарастила расходы на персонал как процент от выручки из-за развития Перекресток Впрок и других онлайн-бизнесов.
3. Чистая прибыль выросла на 12%. Росту также помогло снижение расходов по обслуживанию долга. Здесь всё супер.
4. По мультипликаторам оценка исторически низкая: EV/EBITDA 6х, P/E 15.9x. Мы по-прежнему считаем, что X5 торгуется с хорошим дисконтом. Наша целевая цена не изменилась – 3250 рублей за гдр. Поэтому рекомендуем эти бумаги к покупке.

#viac #инвестидеи
ViacomCBS – это американский медиа-конгломерат. Основные активы компании включают Paramount Pictures кино и телевизионные студии, CBS Entertainment Group, кабельные каналы (включая MTV, Nickelodeon, BET, Comedy Central и Showtime), стриминговые сервисы PlutoTV , Paramount + и другие. Бизнес компании в основном заключается в создании и трансляции контента. Доходы компании складываются из рекламной выручки, платежей от подписок, продажи лицензий на трансляции контента, а также дохода с показов фильмов в кинотеатрах...❗️ViacomCBS: ставка на стриминговые сервисы и восстановление рынка рекламы США

АФК Система проведет размещение облигации на 10 млрд руб.

ПАО АФК «Система» – публичная российская диверсифицированная инвестиционная компания, основанная в 1993 году.

Книга для подачи заявок на покупку облигаций АФК Система, 001P-02 будет открыта завтра, 28 апреля 2021 г., с 11.00 до 15.00.Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на соответствующем сроке в пределах 175 - 200 б.п.

❗АФК Система проведет размещение облигаций на 10 млрд руб.