统计数据不公布了，投资人们懵逼了。
https://twitter.com/Pandazhq/status/1715214599555891545?s=19

格罗维扬

23-10-17:04:27 来自德博网页版 已编辑

发布于上海

今天上午请了个看社服的妹子过来路演,聊完后,我 更加确认,曾经流行过的一些投资方法论,包括但不 限于:净利润断层策略、困境反转类型、行业资本周 期理论,都不大灵了,但不是说方法论本身哪里错 了,而深层次在于:提前透支博弈预期和实业界真实 供给侧产能去化之艰难与反复,导致这类策略在真实 应用情景中,挺难产生正回报了,现实骨感,我们就 身处一个更难做出超额收益的时代。

我记得:更早些年,只要在财报披露季打起精神熬 夜,密集海量地刷财报挨家过,还是有点用的,尤其 是非大白马票,如果能预判刚好站在一个经营台阶新 起点,第二天以并不会明显高开多少的价格买入,拿 上几个季度,按动量持续性策略,是work的。

现在卷到什么程度呢,每家卖方都会提前好几周发个 季报预测 excel表,今天正好跟某同行聊起某家企业三 季报,我说可能只有15%左右,然后她幽幽地回复了 我一句,是12-15%。我心想,很好,你比我更加 insider,既然大家都卷到这份上了,说明起跑线和信 息差异度也大差不大,或者反过来说,这件涉及短期 的事情,可能真的并不重要了,毕竟在每个人都极其 勤勉用力的地方,要想锦上添花,创造value-add是 难的,这也是一种用功的拥挤度指标,我还是倾向于 在拥挤度过高的地方少去凑热闹,拥挤度背后也隐含 了后续潜在收益率。人最终可能还是要落脚到思考自 己的相对优势,是偏广度还是深度,是偏跟踪短期还 是洞察中长期,是偏定量还是偏定性,等等。

更有意思的,则是困境反转股模式的博弈失效,这几 年最为典型的就是:猪周期、酒店旅游航空。生猪养 殖是在产能距离峰值去化不到3-5%的阶段,就提前 炒作供给收缩了,然后发现去化出清如此之僵持,最 后终于并没怎么去化+价格崩盘时尿了一大壶。而交 易 reopen这件事,在正式放开之前的1-2年,就提前 反复内心戏YY放开报复性消费好多次,然后真的放开 后,各种芭比Q死给你看。所以完美地符合了:相亲 刚见第一面,就给未来孩子取好名字了(所有主题投 资也符合这条)。然后且不管日后实际如何来证实或 证伪,先信的受益,后信的买单,先信的卖给后信 的。

如果说上面两部分属于极致卷高频数据+提前透支某 个远期逻辑,那么产业界现实境难的部分,不仅在于 需求衰退,也在于供给侧去产能的极度拉锯战。说到 这点,不得不提到马拉松资本《资本回报》这本书, 这书近几年几乎是被奉为圭臬,不仅我们公司内部开 过读书分享会,我看到六禾投资近期也做了分享,而 长江证券策略组更是花了很大精力去刻画各个子行业 所处的资本周期阶段,毕竟每个行业所处的阶段并非 同频,而可能是错落有致的,总有些可能临近于快要 出清的前夜。

这本书我反复看过,但可能直到今年我才意识到:这 本书写的原理都对,但是在中国这片土壤上,挺难找 到大面积适用案例的。简单举例今天聊的酒店行业, 很多民宿、类个体户的酒店,他们在疫情3年看似是 供给去化了,但事实上,这些经营主体的边际复活成 本非常低、他们更类似半休眠式,而且他们熬一个冬 天的能力甚至不亚于连锁品牌,因为他们本质上可能 是多职业从业者、顺带玩玩,哪怕一周只住了3晚+5 成入住率,他们可能都还能活下去,你要怎么供给侧 去化?

我所看到的中国诸多产业,更像是:会把ROE从8% 干到6%甚至往下打到4-5%也有人愿意干,而不是 说,5-6%的ROE水平够低了,该肃清反转了,因为 一旦机器设备停转,原先的固定资产报废,代价更 大。也正因为此,这些年像样的供给侧去化并实现类 寡头默契,而非囚徒困境式的,在泛医药和泛消费领 域,恕我见识浅,我真的就只在大输液和啤酒行业这 2个细分行业见证了奇迹。

我能想到的中国版供给侧去化的相对现实路径有: 1. 强制行政命令关停产能:环保升级,强制贴条不让经 营的,这种算,而且较难复辟,这种有点偏特许权经 营的生意;2.不是低利润率或者0利润率,而是公司 账上现金流枯竭式的周转不开,这又需要结合在上一 轮产业兴盛周期里资产负债表攒下了多厚的肉垫,导 致有多大能力多长时间过冬,以及地方政府到底选择 见死不救,还是认为是大而不能倒的类型;3.偏消费 属性的,看产品是否有做过伤害到消费者的喜爱或信 赖度,或者逆潮流趋势的审美,导致消费者彻底用脚 投票,不再购买它,这样所谓的产能是真的 dead的, 但若作为一个加工厂本身,仍然可以机动灵活接别的 贴牌制造的单。

● 松弛工作 0.00%

中国的真实就业

今年校招第一天,面试全是中科大 的。

第二天,全是上交的。

第三天,出现了UCLA。

震惊一整年。

上海一家小公司

上午7:26

上午7:46

太高端了

上午8:01

领导说,今年秋招来的娃又便宜又 好用

等他们一入职

就要想法把前两年招来的又贵又不 好用的裁掉
https://twitter.com/caijingshujuku/status/1715215259089445274?s=19

在以巴问题上，不带立场是不可能的事情。即使你以前不关心这个事情，你所受的教育，你接触的新闻，都会把立场传导给你。在以巴问题上假装客观公正，不仅做不到，也没有必要。

立场不重要，那么什么重要？重要的是，我们怎样获得事实？

如果你不能亲临其境，那么你获得事实的来源只有两个？一个是巴勒斯坦人，一个是以色列人。所谓主流媒体的消息，其实都是他们的巴勒斯坦外包记者的消息，也就是巴勒斯坦的消息。

那么两边的消息哪边的更可靠呢？当然是以色列 ！

为什么？因为以色列是有新闻自由的国家，如果政府或者媒体撒谎，不用外人，以色列自己的媒体就能扇他们的耳光，而且责任人要承担责任。以色列要是出了“加沙医院”这样的丑闻，不说别人，发言人、新闻办公室负责人就都干到头了。所以以色列说的话，可以预设为真相，除非被证伪。

相反，巴勒斯坦人，无论是西岸的还是加沙的，都没有新闻自由，都是暴力专制统治下的媒体，撒谎不用承担后果，不撒谎则会遭到残酷报复。所以巴勒斯坦人的话，可以预设为谎话，除非被证明是真的。

刚刚发生的“加沙医院”丑闻，是个很好的例子。另一个例子是我自己，我虽然号称是以色列的支持者，而且住在以色列，但你去看看我骂以色列政府骂得有多狠。即使是在战争期间我也可以毫无顾忌地骂以色列政府“无比昏庸”，而以色列媒体比我还骂得凶得多。你去找个加沙骂哈马斯的出来我看看？他要敢开一个类似我这样的社媒账号，用不了一个月，全家都得被活埋。

很多人不了解这一点，上了主流媒体的当，也就是上了巴勒斯坦人的当。这也没什么奇怪的，也没什么不好意思的。吸取教训就是。毕竟bbc、纽约时报这类大媒体在这个问题上丑态百出很多年了，你们这些小社媒犯一两次错误算得了什么？
https://x.com/pingzhang632/status/1714953542321017057?s=35

用ChatGPT被警察上门。
https://twitter.com/xiaojingcanxue/status/1714734533097259192?s=19

嘲笑一下：A股连跌一周，资本市场完全没给政府任何面子，该跌就跌，一点都没有拖泥带水。外资依然在坚定的撤走，光北向资金本周就逃走了近四百亿，最多的周四一天就逃走了一百多亿。
我知道，无论我讲多少投资啊净出口啊消费啊之类的全方面萎缩，都不如股市跌一跌来得直观，来得让中国人印象深刻。
https://twitter.com/laomanpindao/status/1715268778907603179?s=19

一百道选择题，有人非常认真地答题，最后全部答错，得了零分。十年前，如果别人告诉我存在这种事，我可能不太相信，现在，在事实面前容不得不信：世上还真存在这种纯净的、不夹杂一丝智慧的蠢货。人类生活果然多姿多彩，上帝在展示世界多样性方面确实相当负责，人的想象力根本不够用。
https://x.com/_xiaohan/status/1715260545346207889?s=35

中国现在是全球经济总量排名前五十的国家里，唯一的一个还在大规模流行狂犬病的国家。2022年在中国卫生部门有记录的狂犬病死亡人数就达到2846人，而没有记录的农村相关死者有多少，更是无法估量。
相比之下，美国本土每年死于狂犬病的人数仅为3-5人，且均为蝙蝠或浣熊传染导致。
在这种背景下，考虑到狂犬病死亡率为百分百，强化犬只的防疫管理，我非常同意，举双手赞同。所有犬只都应该打疫苗，出门必须栓绳，如此持续十年，也就是一代狗的时间，就可以跟欧美一样，在整体上消灭狂犬病毒在犬只身上的传播。
可惜这件事做迟了。中国政府一直以来该管的不管，现在已经没有这十年时间留给它挥霍了。
https://twitter.com/laomanpindao/status/1715248416459219136?s=19

武汉疫情期间给老百姓发了多少钱？我不知道。我只记得一件事。我有个前报社同事，被封在武汉，他说武汉解封后，给每个人发了2元钱。这2元钱不是现金，你要买菜的时候，会减去2元钱。在美国加利福尼亚州，疫情期间，给每个人民群众，每月发2800美元。这两个国家，是世界前两个经济总量最大的国家。
https://twitter.com/liyaosha/status/1715040944356278675?s=19

转自好友：昨天下午，从深圳机场坐车到东莞市区，随后又坐车去了厚街镇区晚餐，一路上都在观察，没有看到几辆载货的集装箱车。印象中，东莞最繁荣的时代是二零零五年前后的十年八年，那时候公路上到处都是排成长龙的集装箱车，进境的是原材料，出境的是制成品，东莞当时是举世瞩目的加工贸易之都！晚餐时，厚街的两位企业家也介绍现在的情况都很差。印象中，全国的经济广东省最好，广东省的经济东莞市排在前列，东莞市的经济厚街等几个乡镇最不错，如今，连东莞连厚街都是这种情况，全国的情况怎么会好？晚间十点多，在东莞南城闹市区的街头散散步，全无往日的喧嚣，几乎没有什么人，感觉确实是冷冷清清。
https://twitter.com/Captxueinshai/status/1714906797256118617?s=19
几年来，一些高级领导问我如何建设国际航运中心，我一直说五大要素缺一不可，一、英美法；二、自由流动的信息；三、自由流动的资金；四、自由流动的人员；五、红灯区。有的领导表示某地除了红灯区外都可做到，我说海南没戏，砸烂渔村，想在荒漠上复制一个渔村，怎么可能。
红灯区是人身自由的标志，自己身上长的东西都不能决定用途，凭什么能保护附着在你身上的钱财。

https://twitter.com/Captxueinshai/status/1715192772922405205?s=19
2019年上海市金融办召开外资机构会议，说明年我们就必须要建成国际金融中心了，请大家提一些建议。

我一开始也和大家一起沉默不语，后来实在忍受不了这种尴尬，说国际金融中心有三个基本条件，就是资本、信息和人员的自由流动，请问上海具备了哪一条？

我没有被保安当场架出去，但麦克风被掐了。
https://twitter.com/renfanzi/status/1715193565549387838?s=19

参加过一次政府部门的小会议，明面上说是来收集问题和意见的。

倒是来了一位市府秘书长，副的。

讲话滴水不漏，对我们这种老油条来说，一听就知道是场面话。

果然，对他们来说，开了会就等于完成任务了，其他都是困难无下文。
https://twitter.com/waroundi/status/1715203619581210873?s=19

如果下次大选民主党不作弊，2024拜登绝对会输给川普。今布隆伯格民调，在关键7个摇摆州，川普支持率全都超过拜登：亚利桑那、乔治亚、密西根、内华达、北卡、宾州、威斯康星。不仅经济政策，甚至在乌战问题上川普也赢过拜登。拜登的民主党用尽一切手段阻止川普，就是因为他们确信川普会赢，吓到疯狂。
https://x.com/CaoChangqing/status/1715394059106414937?s=35

10月18日，河南南阳，一位因男扮女装反串表演出名、拥有百万粉丝的网红罗大美，被熟人诱至南召绑架，取完其所有流动资金约200万元后，将他杀害。朋友表示，罗大美以前在酒吧演出，后来做直播，挣了些钱。人很善良，发达后不忘帮助朋友。但没想到就是被朋友欺骗后被杀。
https://twitter.com/DXDWX999/status/1715515700956262453?s=19

李南央：为什么川普的案子是一个世纪性的大案？对美国的制度是颠覆性的？因为它是要没收川普的财产。政府认为你虚报作假，你的财产就要被第三方接管、拍卖。这颠覆了美国资本主义制度。川普如果输掉了，就意味着你跟政府作对，政府就可以让你的财产归零。

youtube.com/live/ZA_-fcj26…
https://x.com/realTaoRay/status/1715403919889674613?s=35

10月20日，杭州下沙云上学府。
一房东入室将租客两只合法宠物打死并分尸（视频就不发了）
警察以“条件不充分”为由拒绝立案。
这场突然之间没有任何公开文件的运动式执法已经成为了针对猫狗们的动态清零。
https://twitter.com/whyyoutouzhele/status/1715403909139771714?s=19

突发：埃及爆发大规模游行示威，要求埃及支持哈马斯， 上次大规模游行是2011年，并最终演变成政变，导致统治埃及三十年的穆巴拉克下台！
目前埃及执政的是亲美、亲以色列的军政府，埃及穆斯林兄弟会一直尝试推翻！
一旦埃及变天，以色列就会面临整个穆斯林围攻，要大乱了twitter.com/MarioNawfal/st…

https://x.com/Rumoreconomy/status/1715620822013137329?s=35

上海奉贤区公安局的女局长，把贪污的2000多万都用来赡养高级会所的小鸭子了。真是得来于社会，回馈于社会。
https://twitter.com/xzzzjpl/status/1715529400958259660?s=19


乡音兰亭序

在上海的政界与公安界, 唐丽娜曾是一个耀眼的名 字。从奉贤区副区长、公 安分局党委书记到局长, 她的职业生涯达到了很高 的位置。然而,2022年 11月2日,上海市第一中 级人民法院为她画上了一 个终止符:因受贿罪被判 处12年有期徒刑,并罚 款200万元。随着审判进 程的深入,唐丽娜曾收受 的贿赂总额高达2400万 元。但调查人员在搜查 的财产时发现,她并没有 存款,没有房产,她的生 活里似乎没有留下财富的 痕迹。这位永远未曾结 婚,她的钱到底流向了哪 里?唐丽娜的交待绝大部 分的钱都用来“赡养” 了她在某高级会所寄养的 几名“小鸭子”。

和92年差不多，只不过那次下海的迎来了经济大爆发，赚了！
这一波，如果党国不崩将会亏大发！
如果党国崩了，有可能躲过清算，未来混个企业家混个新身份，机遇与挑战并存，前提是最好捞够钱！
https://twitter.com/Rumoreconomy/status/1715678615936065604?s=19

根据外管局刚刚披露的数据，2023年9月，银行代客涉外收付汇净额为-539亿美元，达2016年1月以来最大净流出水平。
当时美联储正在加息，而此前的2015年8月11日，中国央行突然进行外汇改革，导致人民币汇率从6.2瞬间跌破6.7，触发中国大规模资本外逃，到2016年元旦人民币一度跌破7大关，上海出现排队换汇
https://x.com/Rumoreconomy/status/1715719095109451887?s=35

目前,6个国家和组织已经宣布禁止或限制直播带 货,包括印尼🇮🇩印度🇮🇳越南🇻🇳马来西亚🇲🇾美国🇺🇸和欧盟🇪🇺，印度全面关闭了电商直播平台,取消了带货, 其原因是电商直播对线下实体店冲击太大,大部分 实体店因此而关门倒闭...
https://twitter.com/DXDWX999/status/1715743534815604945?s=19

快乐的塔哥

9

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23-10-17 08:35 27.8万人关注了他

发布于 广东

目前,6个国家和组织已经宣布禁止或限制直播带 货,包括印尼、印度、越南、马来西亚、美国和欧 盟,印度全面关闭了电商直播平台,取消了带货, 其原因是电商直播对线下实体店冲击太大,大部分 实体店因此而关门倒闭...

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奥利给八亘主

直播带货,尤其是大主播带货,几乎是我能 想象出来的最恶劣的一种商业模式。

因为第一,没有创造任何新产值。第二,也 没有增加新的需求。第三,对社会总福利没 有产生任何新的增量。

他做的是什么,就是把以前分散的销售渠 道,把本来由几十万个岗位能获取的收入由 他一个人和他的几百人的团队给赚走了。

也就说他一年几十亿的净收入,是把其他几 十万人的收入一并拿走。

而他创造的岗位,只是他团队少数一些选 品,流通售后部门的人而已。

东西还是那些东西,唯一变化的是财富从无 数从业者转移到了大主播那里,顺便消灭了 几十万个就业。

有人要说去直播间买东西更便宜了,那又完 全是他凭借渠道的力量向上压榨供应商而来 的,是牺牲企业的利润率而来的。像这种, 对整个社会具有巨大的负外部性,天然的就 是消灭就业,也没改进任何社会福利,迟早 消失在历史的舞台。