即使存在阻止资本自由流动的各类障碍，在后布雷顿时代，资本仍旧具备相当的能力追逐分布在全球的最高潜在回报；而这种逐利行为并不局限在债券市场。利率平价理论将汇率 与利率的抛补平衡联系起来，它更多地关注债券市场，但影响美元汇率的很可能不仅包括债券市场，而且包括全部资本，如股市、房地产、银行贷款等等。

本质上，资本市场之间是互相紧密联系的，它们是从不同侧面对各个层次的风险进行评估；债券市场的评估固然会影响别的市场，别的市场同样也影响债券市场。如此，风险平价理论与利率平价理论的区别仅在于前者将所有的资本市场，而不仅是债券市场包含在考虑内。

更进一步地说，美元具有特殊性，即它不仅是美国的货币，而且是全球的货币。这样，美元汇率的决定，基本上反映了全球平均资本回报率（及其风险）与美国资本回报率（及其风险）的对比关系。

因此，追问美元汇率波动方向，也就是追问，什么时候美国资产可以取得比全球平均资产更高的风险调整回报。

美元的储备货币地位令华尔街成为事实上的全球资本配置中心；而发展中经济体的弹性远高于美国等发达经济。

如此，当全球经济向好的时候，发展中经济体的成绩更好，投资于这些国家能够赢得更高回报， 经由全球美元循环机制的处理，全球资本此时具备更大的进取心与风险偏好，更多的资本流入发展中国家，美元汇率受压。

相反，当全球经济不景气的时候，全球资本风险偏好降低，美元的安全岛溢价上扬，美元汇率走强。

#中國巨債 #美元匯率 #與全球經濟發展的關係

经过上面的分析，中国经济奇迹的全部链条已经完全呈现出来。

地方政府对投资的热衷，与国企的软财务约束结合在一起，提供了信贷扩张的兜底机制。

插上信贷翅膀的投资大幅扩张，其中的许多并非有效投资，大量的无效投资不仅得到融资支持而成行，也因为继续得到融资支持而令过剩产能拒绝退出。

整个投融资体系没有能 力识别有效投资与无效资产，过剩产能与债务比例联袂上行，导致资本回报率不断坠落。

清偿性制约却被过低的利率与金融监管套利而绕过，房地产市场上也因此出现泡沫式投机需求。

这样的经济循环能否持续？直觉告诉我们，这不可能。
#中國巨債 #經濟持續

stupidwz (@stupidwz) 已推文：是不是该提醒大家，赢国通膨加速，未来会失控，危机已来临。我只谈趋势。继猪价骤升后，喜迎高速收费涨价，新疆又发现口蹄疫，看来牛羊肉也会涨价，债务继续印钱，大面积失业，不明肺炎，贸易战，若美伊开战油价上升，中国的中东布局化为灰烬这是黑天鹅，猪，灰犀牛，大象都来了。 https://twitter.com/stupidwz/status/1214760125723893760?s=20

有个成语叫做【舍本逐末】。那些只注重“编程语言”而忽视了“编程范式”的程序猿/程序媛，就是典型的【舍本逐末】。
　　【舍本逐末】的现象，当然【不】仅仅出现在编程领域。几乎每一个领域，都有人在不断地犯类似错误。
　　在每一个领域，都存在“本/末”的差异——
所谓的“本”就是指那些“比较基础、比较本质、比较核心”的东东；所谓的“末”就是那些“比较表象、比较边缘”的东东；
“末”很多，而“本”很少；
掌握“末”比较容易，而掌握“本”比较难；
（对某个领域而言）虽然“本”很少，但你对每一个“本”的掌握，都有助于你在该领域达到一个更高的 level；相比之下，如果你只掌握了很多“末”，而没有掌握“本”，你在该领域的水平很难有【实质性】提升。

对那些【舍本逐末】的人，体现出【多即是少】；
对那些【舍末逐本】的人，体现出【少即是多】。

#编程随想

★边际递减 VS 边际递增


　　刚才既然聊到指数函数，再顺便引出“斜率”的话题。

◇边际递减（斜率变小）


　　法国作家罗曼·罗兰在其代表作《约翰·克里斯朵夫》中有句名言，俺印象深刻，并加入到博客副标题的动态格言中。这句话是：

大多数人在20到30岁就已经过完自己的一生；
一过了这个年龄段，他们就变成自己的影子，以后的生命只是在不断重复自己...


　　假如存在某种方法，能绘制出每个人的“能力-时间曲线”（综合能力随时间变化的曲线）。俺充分相信，大部分人都是“边际【递减】函数”（斜率持续变小）。而且很多人可能在30岁之前，该函数的斜率就已经趋向于零（接近于水平线）。如果你充分理解本文前面章节所说的这些，也就能理解——为啥大部分人的能力曲线属于“边际【递减】”。

　　注：
　　考虑到某些读者可能会来抬杠，俺先说明一下——
　　要想比较全面地评价某个人的综合能力，需要用【矩阵】才能充分地表达；而【不可能】约化成某个“标量”。因此，上述比喻严格来讲是有缺陷滴。
　　但考虑到本博客读者群体的差异化（有些读者只是初中生），俺还是【不】引入“矩阵”相关的讨论，否则会把很多人吓跑。

◇边际递增（斜率变大）


　　前一个小节说的是——绝大部分人的变化属于“边际递【减】”。
　　但还有一小撮人，他们的能力曲线竟然是“边际递【增】”。为啥会这样捏？同样是因为互联网。
　　在互联网【没】出现之前，要想让“个人能力曲线”达到“边际递【增】”是非常非常难滴！有了互联网之后，大部分人沉迷在【娱乐至死】的状态，但少数【没有】沉迷其中的人，如果善于学习（尤其是“系统性学习”），如果充满求知的欲望，如果运气还不算太差......在互联网这个大环境下，完全有可能达到“边际递【增】”的状态。

　　某些不那么聪明的读者，可能会觉得纳闷——能够保持“能力曲线”的斜率已经不错了，为啥有些人还能做到“斜率递【增】”？
　　这其中的奥妙，俺已经在《为什么独立思考这么难？——谈谈心理学的成因，并分享俺的经验》一文中提到过了。“学习能力 ＆ 思维能力”类似于“自控力”，也是可以通过锻炼而强化。
　　那些喜欢学习的人（尤其是喜欢【跨领域 ＆ 系统性】学习的人），这几方面的能力会不断强化；而且喜欢学习的人，通常也能体会到【学习的乐趣】，于是又增加了一个新的【正反馈】。
　　上述诸多因素，使得“能力曲线”的斜率递【增】。

#学习能力 #边际曲线 #编程随想

著名思想家胡适说过一句名言：

你要看一个国家的文明，只需考察三件事——
第一，看他们怎样待小孩子；
第二，看他们怎样待女人；
第三，看他们怎样利用闲暇的时间。

　　虽然他说的是“国家层面”；但他所说的最后一条，放到【个人层面】依然适用。
#编程随想

拓扑学是一门难度挺高的数学分支，但人似乎天生就理解某些浅显的拓扑概念。实际上似乎高等动物都或多或少理解一些拓扑概念，它们一看就知道哪些东西是连在一起的，哪些是分开的。捕猎的动物都知道，猎物的尾巴是跟它们身体连在一起的，所以咬住它们的尾巴就能抓住它们。

拓扑学还有一个重要的概念，那就是“洞”。聪明一点的动物基本上都理解“洞”的概念。很显然老鼠，兔子等穴居动物必须理解洞是什么。它们的天敌，猫科动物等，也理解洞是什么。如果我拿一个纸箱给我的猫玩，我在上面挖一个洞，等他钻进去，他是不会进去的。我必须在上面挖两个洞，他才会进去。为什么呢？因为他知道，要是箱子上面只有一个洞，要是他进去之后洞被堵上，他就出不来了！

#王垠 #拓扑 #视觉与人工智能

𝕾𝖙𝖔𝖓𝖊𝓆𝒱𝒪𝒪𝒶𝓊ℴ𝒿ℬ𝒳𝓌ℳ𝓁𝓌𝒩25ℯ𝓎𝒦𝒩ℬ𝒟𝒩𝕷𝖎:
経済崩壊寸前 (@cidjdveveb4h) 已推文：今天我可以把话放在这，中国的粮食结构和生产循环已经从出现了大问题。
1、安全的可耕种土地绝对没有公布的那么多。
2、平均生产率也没有说的那么高。
3、自然灾害不断增多，但在政府文件里被大事化小。
4、可用来从国际买粮的外汇越来越少。
当然还需要几年才能显现出结果来。 https://twitter.com/cidjdveveb4h/status/1215544423964012544?s=20

☀️芸芸左右☀️ (@QiChu_Z) 已推文：@cidjdveveb4h 共产党说有15.6亿亩耕地，就表明肯定没这么多，真实数据可能比这要低得多。外加近几年破坏性开采，工厂污染，圈地盖楼，旱灾。
现在的耕地和人口还不如道光年间。那时候有太平天国帮满清清理了人口，为他续了命。这次可就没那么幸运了 https://twitter.com/QiChu_Z/status/1215545731106267136?s=20

経済崩壊寸前 (@cidjdveveb4h) 已推文：当然还有最重要一条，粮食企业集团都去搞副业了，资金出现了问题。
比如中粮集团的60%以上的业务和资金押注在房地产。 https://twitter.com/cidjdveveb4h/status/1215546685696249857?s=20

#粮食安全

从孔子看春秋为什么失败
http://www.ftchinese.com/story/001085773
http://www.ftchinese.com/story/001085812
http://www.ftchinese.com/story/001085847

把孔孟之道当作中国文化的DNA的话，那孔孟就是设计这条DNA的人。而设计DNA的依据则为延续800年的周制。
把圣经当做欧洲文化的DNA的话，那古典时期的希腊罗马先贤文化即为设计这条DNA的依据。
基因设计的些许偏差导致后世根据这条DNA复制数千年之后思维模式和社会形态的巨大差异。
至于为什么东方严重的治乱循环，乱世毫无底线的自相残杀，而西方很少有这种现象的原因，恐怕就藏在这些DNA中

https://pleroma.site/objects/b0fc8316-759a-4a8b-a0db-d1c94093da7a

Linda Tang 🇺🇸 (@LindaTangUSA) 已推文：在美国，年龄越大，学历越高，收入越高的 参与投票率越高。 亚裔是个怪胎，不符合这一规律， 收入和学历全美所有种族中最高，参与投票率却最低（仅高于拉丁裔一个点）。 #为何亚裔不关心公共事务 https://t.co/VQJ8TrjDJ4 https://twitter.com/LindaTangUSA/status/1215778183217238016?s=20

#微信 #无法传播的图片

李 庆 (@LQ0068) 已推文：梁山开年会，宋江主持。
林冲：今年洒家的粮店没赚钱
鲁智深：俺的酒店一年赔了10万两银子
孙二娘：再不给我拨银子，我的妓院都要破产了
李逵冲进来：大哥，我也 ......
宋江蹭的一下站起来：妈的！他们说赔我还信，你一个拦路抢劫的也赔？
——谨以此文纪念交通部宣布全国收费公路2019年亏损2050.9亿元 https://t.co/JGJtBv9u8W https://twitter.com/LQ0068/status/1215724909160124417?s=20

経済崩壊寸前 (@cidjdveveb4h) 已推文：说三个事：
1，对岸的朋友，投票结果，恭喜你们。
2，大陆高速费的确涨了，不少，等着物价暴涨吧。
3，今天我驱车去了距离北京200多公里远的地方，我从来没想到离京城这么近的地方，依然会这么穷，令人发指！
贫穷是悲哀，也是无奈。
公元2020年，小康元年，我操他妈的共同富裕！ https://twitter.com/cidjdveveb4h/status/1216008417375993857?s=20

大王朱利安 (@evilinside44) 已推文：发完朋友圈就收到提醒。

我还以为你国至少能面对选举结果呢。 https://t.co/hehPzqVEZO https://twitter.com/evilinside44/status/1215945138725249030?s=20

老司机 (@h5LPyKL7TP6jjop) 已推文：美方再次发出警告：伊朗如果报复，将对精神领袖实施斩首！
日前，美国国务卿蓬佩奥在接受媒体采访时，直言不讳的对伊朗发布警告，称如果伊朗敢报复美国，那么伊朗将再次面临高级官员被击毙的局面，甚至不排除直接对伊朗精神领袖下手的可能。 https://twitter.com/h5LPyKL7TP6jjop/status/1216099396032462848?s=20

程樂樂 (@gowKE4HReZ7ZBc5) 已推文：那個誰，說要跳蓮潭的，要切老二的，要移民中國的，要自殺的，要吃屎的，要切腹的，都出來履行你的承諾啊，別學草包，我們都有截圖啊。 https://twitter.com/gowKE4HReZ7ZBc5/status/1216017608203476993?s=20

曹長青 (@CaoChangqing) 已推文：正在发生：德黑兰数千抗议者高喊“撒谎者该死、独裁者该死”！要求伊朗最高领袖哈梅内伊下台。川普总统刚发推力挺伊朗抗议者，誓言与勇敢的伊朗人民站在一起，警告德黑兰不得镇压和封网，“全世界都在看着”。即使在反美民族主义狂热气氛下，伊朗人民仍起来反抗暴政，了不起！https://t.co/Is3UdkL1ho https://twitter.com/CaoChangqing/status/1216217133102690305?s=20

Otto Huang  (@OttoHuang120) 已推文：這位老兄 何時要請雞排？ https://t.co/gtF8Dl0aDM https://twitter.com/OttoHuang120/status/1215992929904254976?s=20

荣剑 (@rongjian1957) 已推文：台湾自2000年首次政党轮替以来，已经历了6次总统大选，民进党获选4次，包括这次蔡英文创下的816万选票支持记录。在民进党四次获选中，至少有两次得益于中共的“文攻武嚇”，中共对台湾政治压力越大，台湾民众的反弹情绪就越大。小英此次提出处理两岸关系的四个原则，中共应该善意理解，必须改弦更张了。 https://t.co/aGuVcmnnA2 https://twitter.com/rongjian1957/status/1216164600086876162?s=20