Проблемы «Русала» — звонок для всей экономики России

«Русал» сообщил правительству, что не исключает консервации части мощностей по производству сырья в России.
Речь идет, в том числе, о Пикалевском глиноземном заводе (ПГЛЗ), Североуральском бокситовом руднике (СУБР), а также Богословском и Уральском заводах, которые выпускают глинозем. Вместо прибыли на каждой тонне алюминия предприятие теряет по $400, что соответствует $800 млн убытка ежегодно. Консервация нужна для модернизации производства, а пока оно будет идти – надо закупать импортные бокситы. Вот именно, вы не ослышались, Россия будет закупать сырьё.

В июле 2026 года сообщалось, что ФАС возбудила дело против «Русала» из-за высоких цен на внутреннем рынке. В холдинге оправдывались ростом себестоимости из-за цен на сырье, увеличения тарифа на электроэнергию и укрепления рубля.

История с «Русалом» — это уже не частная проблема отдельных заводов или отрасли. Это симптом состояния всей российской промышленности в 2026 году. Предприятие может иметь рынок сбыта, высокие мировые цены и прибыль, и одновременно приходить к выводу, что часть производства внутри России выгоднее закрыть, заменив российское сырье импортным, а людей уволить.

«Русал» просто оказался «слабым звеном». Две основные причины - стоимость электроэнергии (спасибо "реформам" Чубайса), т.к. производство алюминия одно из самых энергозатратных, и крепкий курс рубля по Набиулинной.

В первом полугодии чистая прибыль составила $419 млн, EBITDA выросла на 64%, средняя цена реализации алюминия — почти на 24%. Но операционный денежный поток сократился с $888 млн до $400 млн. То есть, даже при хорошей конъюнктуре, прибыли нет.

Озвученные причины, как ни странно, точны. Крепкий рубль режет экспортную выручку в рублевом выражении, тогда как зарплаты, электроэнергия, железнодорожные тарифы и значительная часть инвестиций оплачиваются внутри страны. Одновременно быстро растут инфраструктурные издержки. Только перекрестное субсидирование в электроэнергетике должно обойтись промышленности в 2026 году примерно в 384 млрд рублей. Отдельный конфликт создает ФАС. Государство, с одной стороны, позволяет расти стоимости энергии, транспорта и других издержек, а, с другой, требует от производителя снизить внутреннюю цену алюминия. Как такое возможно - одному Богу известно.

И «Русал» здесь, повторюсь, не уникален. За январь-июль металлургическое производство в России сократилось примерно на 6,4%, доля убыточных металлургических предприятий заметно выросла, а промышленное производство в целом находится около нулевой динамики.

Отсюда прогноз на 2026-2027 годы: постепенная выбраковка наиболее дорогих активов. Первыми будут страдать старые, энергоемкие, удаленные от сырья и портов предприятия. В лучшем положении окажутся производства с дешевой собственной энергетикой, современной технологией и гарантированным спросом.

Начинается не просто спор государства с монополистом, а борьба разных участков экономики за сокращающуюся маржу. Переработчикам нужен дешевый алюминий. «Русалу» нужно покрывать дорожающие сырье, энергию и транспорт. Энергетика требует денег на генерацию и сети. Населению нельзя резко повышать тарифы. Бюджет тоже ограничен.

Уже в ближайшее время придется что-то с этим делать. Проблем тут не две, дураки и дороги, а побольше. Нужна дешевая энергетика, которая, вообще так говоря, основа всего. Потому что «Русал» закрывает те заводы, которые не сидят на дешевой гидрогенерации, а покупают электроэнергию по коммерческим тарифам. Здесь вопрос уже не к заводу, а к конструкции энергорынка. Нужна логистика, дешевые деньги и сбалансированный курс рубля. И, к тому же, курс предсказуемый.

В часовом эфире Радио "Спутник" сегодня затронули целый ряд вопросов:, как по внутренней, так и внешней политике. Особое внимание было уделено украинскому конфликту и теме переговоров, которые могут продвигать американцы на фоне усиления наших ударов как на линии фронта, так и по инфраструктуре, в том числе складской и портовой. Был затронут также целый ряд аспектов внешней политики США, начиная от Ирана и Венесуэлы и заканчивая отношениями с Еврпой и Британией.

Полная версия утреннего эфира на радио "Спутник" лежит тут.