Портфель восстановления Китая из 40 акций от Goldman Sachs
Топ позиции
🎮Tencent - 5,0%.
Катализаторы роста: высокая доходность обратного выкупа акций, уникальное потребительский продукт, быстрое восстановление сектора потребительских услуг.
🛒Alibaba - 5,0%.
Высокая доходность обратного выкупа акций, глобальный потенциал роста, самый низкий прогнозируемый коэффициент P/E среди топ-10 нефинансовых компаний портфеля (P/E 2024 = 9x).
🏦China Construction Bank - 5,0%.
Высокая дивидендная доходность, потенциал восстановления рынка ипотечного кредитования.
🛡️AIA Group (страхование) - 5,0%.
Высокая доходность обратного выкупа акций.
🛍️Meituan (торговая платформа) - 5,0%.
Уникальное потребительское предложение, восстановление сектора потребительских услуг, самый быстрый рост прибыли среди топ-15 позиций портфеля.
🔌Midea (производитель бытовой техники) - 5,0%.
Высокая дивидендная доходность, глобальный потенциал роста, восстановление рынка недвижимости.
📱Xiaomi - 5,0%.
Глобальный потенциал роста, восстановление сектора потребительских услуг.
🏥Ping An Insurance - 4,6%.
Высокая дивидендная доходность.
🌏Trip com - 4,2%.
Глобальный потенциал роста, восстановление сектора потребительских услуг.
🚗BYD - 4,0%.
Глобальный потенциал роста, хорошее сочетание роста и оценки.
Топ позиции
🎮Tencent - 5,0%.
Катализаторы роста: высокая доходность обратного выкупа акций, уникальное потребительский продукт, быстрое восстановление сектора потребительских услуг.
🛒Alibaba - 5,0%.
Высокая доходность обратного выкупа акций, глобальный потенциал роста, самый низкий прогнозируемый коэффициент P/E среди топ-10 нефинансовых компаний портфеля (P/E 2024 = 9x).
🏦China Construction Bank - 5,0%.
Высокая дивидендная доходность, потенциал восстановления рынка ипотечного кредитования.
🛡️AIA Group (страхование) - 5,0%.
Высокая доходность обратного выкупа акций.
🛍️Meituan (торговая платформа) - 5,0%.
Уникальное потребительское предложение, восстановление сектора потребительских услуг, самый быстрый рост прибыли среди топ-15 позиций портфеля.
🔌Midea (производитель бытовой техники) - 5,0%.
Высокая дивидендная доходность, глобальный потенциал роста, восстановление рынка недвижимости.
📱Xiaomi - 5,0%.
Глобальный потенциал роста, восстановление сектора потребительских услуг.
🏥Ping An Insurance - 4,6%.
Высокая дивидендная доходность.
🌏Trip com - 4,2%.
Глобальный потенциал роста, восстановление сектора потребительских услуг.
🚗BYD - 4,0%.
Глобальный потенциал роста, хорошее сочетание роста и оценки.
🔎Почему растет выручка, прибыль и капитализация Nvidia?
В 2024 году такие компании, как Google, Microsoft и Amazon, совокупно потратят $260 млрд на строительство дата-центров.
Почти половина этой суммы ($120 млрд) расходуется на покупку полупроводников.
Из этих денег 87 миллиардов долларов тратится на ускорители, необходимые для операций AI. Эти устройства и технологии включают графические процессоры (GPUs), вспомогательные процессоры (XPUs) и специализированные интегральные схемы (ASICs).
После успеха ChatGPT рынок ускорителей вырос в шесть раз за два года (с $15 млрд в 2022 году до $87 млрд в 2024 году). Ожидается, что к 2027 году рынок достигнет $180 млрд.
Nvidia является абсолютным лидером на рынке ускорителей с долей более 80%.
Большинство прогнозов аналитиков предполагают, что доля компании не упадет ниже 70% до конца десятилетия.
Эффект AI является одновременно сильной и слабой стороной для Nvidia. В 2024 году 85% выручки компании будет генерироваться за счет полупроводников для дата-центров. Для сравнения, в 2021 году этот сегмент составлял только 39% выручки.
Если рынок ускорителей будет расти быстрее прогнозируемых 25-27% в год, акции Nvidia сохранят потенциал для дальнейшего роста быстрее рынка.
Читаете твиттер на английском? Приглашаю вас подписаться на меня.
В 2024 году такие компании, как Google, Microsoft и Amazon, совокупно потратят $260 млрд на строительство дата-центров.
Почти половина этой суммы ($120 млрд) расходуется на покупку полупроводников.
Из этих денег 87 миллиардов долларов тратится на ускорители, необходимые для операций AI. Эти устройства и технологии включают графические процессоры (GPUs), вспомогательные процессоры (XPUs) и специализированные интегральные схемы (ASICs).
После успеха ChatGPT рынок ускорителей вырос в шесть раз за два года (с $15 млрд в 2022 году до $87 млрд в 2024 году). Ожидается, что к 2027 году рынок достигнет $180 млрд.
Nvidia является абсолютным лидером на рынке ускорителей с долей более 80%.
Большинство прогнозов аналитиков предполагают, что доля компании не упадет ниже 70% до конца десятилетия.
Эффект AI является одновременно сильной и слабой стороной для Nvidia. В 2024 году 85% выручки компании будет генерироваться за счет полупроводников для дата-центров. Для сравнения, в 2021 году этот сегмент составлял только 39% выручки.
Если рынок ускорителей будет расти быстрее прогнозируемых 25-27% в год, акции Nvidia сохранят потенциал для дальнейшего роста быстрее рынка.
Читаете твиттер на английском? Приглашаю вас подписаться на меня.
📊 С 1881 по 1994 год медианное значение коэффициента CAPE для рынка акций США составляло 15x. За последние 30 лет оно выросло до 27x.
Почему оценки, основанные на мультипликаторах, удвоились?
Если раньше это объяснялось низкими процентными ставками и низкой инфляцией, то теперь это объяснение не применимо к текущему макроэкономическому режиму.
Два потенциальных вывода:
1. Мы все еще находимся в крупнейшем пузыре раздутых мультипликаторов, берущем начало в 90-х.
2. Рынок ожидает, что период низких процентных ставок, умеренной инфляции и устойчивого глобального экономического роста вскоре вернется.
Какое объяснение ближе? Какие еще варианты могут быть?
Почему оценки, основанные на мультипликаторах, удвоились?
Если раньше это объяснялось низкими процентными ставками и низкой инфляцией, то теперь это объяснение не применимо к текущему макроэкономическому режиму.
Два потенциальных вывода:
1. Мы все еще находимся в крупнейшем пузыре раздутых мультипликаторов, берущем начало в 90-х.
2. Рынок ожидает, что период низких процентных ставок, умеренной инфляции и устойчивого глобального экономического роста вскоре вернется.
Какое объяснение ближе? Какие еще варианты могут быть?
🤯 Статистика, которая впечатляет. По данным HSBC, стоимость обучения модели ChatGPT-5 может составлять от 1,7 до 2,5 миллиардов долларов.
Это в ~20 раз дороже, чем обучение ChatGPT-4, и почти в 400 раз дороже, чем обучение ChatGPT-3.
При сохранении темпов роста издержек, долгосрочно немногие смогут позволить себе такую расходов. Лидерство в AI похоже останется за текущими мастадонтами сектора: Magnificent 7 + Alibaba + xAI Маска, которая буквально на днях привлекла $6 млрд инвестиций.
Это в ~20 раз дороже, чем обучение ChatGPT-4, и почти в 400 раз дороже, чем обучение ChatGPT-3.
При сохранении темпов роста издержек, долгосрочно немногие смогут позволить себе такую расходов. Лидерство в AI похоже останется за текущими мастадонтами сектора: Magnificent 7 + Alibaba + xAI Маска, которая буквально на днях привлекла $6 млрд инвестиций.
🇱🇹Хотите загадку? В Литве население 2.8 млн человек, при этом выпущено 40 млн банковский карт (рост в 9 раз за 4 года). Как такое может быть?
В 2020 году Revolut, британский стартап Николая Сторонского, получил лицензию на открытие счетов в ЕС. С этих пор об успехах самого Revolut на европейских рынках можно судить из статистики ЦБ Литвы.
Источник - Jevgenijs Kazanins
Источник - Jevgenijs Kazanins
🇦🇫Экономическое “чудо” Талибана
Просматривая карту мировой инфляции невольно обращаешь внимание на удивительную статистику в Афганистане. В то время как главные умы ведущих Центральных банков заняты поиском инструментов борьбы с ростом цен, в стране, где власть уже несколько лет захвачена талибами, наблюдается падение цен на 9%.
Как такое возможно?
Одна из причин - Афганистан физически не может выпускать деньги. В стране нет собственного печатного станка, а все зарубежные компании отказались работать с новыми властями. Нет новой денежной массы, нет и инфляции.
Впрочем экономическим “чудом” это можно назвать только в кавычках.
Экономика Афганистана находится в тяжелейшем кризисе. ВВП страны после остановки междунарной помощи и запрета на посев опиума за 3 года упал на 30%.
Кстати, до прихода талибов выращивание и экспорт опиума составлял 15% ВВП страны.
Просматривая карту мировой инфляции невольно обращаешь внимание на удивительную статистику в Афганистане. В то время как главные умы ведущих Центральных банков заняты поиском инструментов борьбы с ростом цен, в стране, где власть уже несколько лет захвачена талибами, наблюдается падение цен на 9%.
Как такое возможно?
Одна из причин - Афганистан физически не может выпускать деньги. В стране нет собственного печатного станка, а все зарубежные компании отказались работать с новыми властями. Нет новой денежной массы, нет и инфляции.
Впрочем экономическим “чудом” это можно назвать только в кавычках.
Экономика Афганистана находится в тяжелейшем кризисе. ВВП страны после остановки междунарной помощи и запрета на посев опиума за 3 года упал на 30%.
Кстати, до прихода талибов выращивание и экспорт опиума составлял 15% ВВП страны.
Лидеры Bastion Macropower Index 2024 среди стран с ВВП более $500 млрд
🇦🇪 Объединенные Арабские Эмираты
🇹🇼 Тайвань
🇸🇦 Саудовская Аравия
🇮🇪 Ирландия
🇨🇦 Канада
Худшие по рейтингу:
🇲🇽 Мексика
🇷🇺 Россия
🇯🇵 Япония
🇧🇷 Бразилия
🇵🇱 Польша
Лидеры рейтинга имеют лучшее сочетание экономического роста, инфляции, богатства и состояния государственных финансов 👇
Оценка страны представляет собой среднее оценок (от 1 до 10) по пяти показателям:
Реальный рост ВВП
Инфляция
ВВП на душу населения по ППС
Рост населения
Государственный бюджетный дефицит
Оценки присваиваются на основе сравнения результатов страны с другими 190 странами, по которым доступна статистика.
На основе прогнозов МВФ.
🇦🇪 Объединенные Арабские Эмираты
🇹🇼 Тайвань
🇸🇦 Саудовская Аравия
🇮🇪 Ирландия
🇨🇦 Канада
Худшие по рейтингу:
🇲🇽 Мексика
🇷🇺 Россия
🇯🇵 Япония
🇧🇷 Бразилия
🇵🇱 Польша
Лидеры рейтинга имеют лучшее сочетание экономического роста, инфляции, богатства и состояния государственных финансов 👇
Оценка страны представляет собой среднее оценок (от 1 до 10) по пяти показателям:
Реальный рост ВВП
Инфляция
ВВП на душу населения по ППС
Рост населения
Государственный бюджетный дефицит
Оценки присваиваются на основе сравнения результатов страны с другими 190 странами, по которым доступна статистика.
На основе прогнозов МВФ.
🏃♀️У акций Найк сейчас непростой период, но то что компания сделала для мирового спорта не может не впечатлять.
До того, как были выпущены первые коммерческие кроссовки Nike с пластиной из углеродного волокна, только 19 женщин когда-либо пробегали марафон менее чем за 2 часа 20 минут.
За один только 2023 год 26 разных женщин пробежали забег менее чем за 2:20.
До того, как были выпущены первые коммерческие кроссовки Nike с пластиной из углеродного волокна, только 19 женщин когда-либо пробегали марафон менее чем за 2 часа 20 минут.
За один только 2023 год 26 разных женщин пробежали забег менее чем за 2:20.
🔮Работает ли астрология? Проект Clearer Thinking проверил спобности 152 профессиональных астрологов
В ходе эксперимента каждому участнику предоставили 50 параметров о жизни 12 различных людей, включая уровень образования, семейный статус и характеристики поведения.
На основе этой информации астрологи должны были выбрать одну из пяти натальных карт, 4 из которых были сгенерированы случайным образом, а одна была настоящей.
Натальная карта - астрологическая карта, которая строится для конкретного человека на основе даты, времени и места его рождения.
Результаты оказались… катастрофическими:
▪Астрологи в среднем правильно угадали лишь 2.49 карт из 12, что статистически не отличается от случайного выбора.
▪Ни один из астрологов не смог правильно выбрать больше 5 карт.
▪Результаты астрологов с большим опытом ничем не отличались от результатов астрологов с меньшим опытом.
Несмотря на такие результаты, вряд ли исследование помешает бурному развитию индустрии. По данным Allied Market Research, в 2021 году мировая выручка астрологов оценивалась в $12,8 млрд, что в 6 раз больше, чем в 2018 году. Одним из драйверов роста доходов стал приход астрологов на рынок акций.
Что-то подсказывает, что, обращаясь к астрологу, люди хотят не точности в прогнозе, а нечто другое.
Кстати, Если вы считаете, что обладаете астрологическими навыками, вы можете попробовать ответить на те же вопросы, которые использовались в исследовании (и узнать правильные ответы в конце).
В ходе эксперимента каждому участнику предоставили 50 параметров о жизни 12 различных людей, включая уровень образования, семейный статус и характеристики поведения.
На основе этой информации астрологи должны были выбрать одну из пяти натальных карт, 4 из которых были сгенерированы случайным образом, а одна была настоящей.
Натальная карта - астрологическая карта, которая строится для конкретного человека на основе даты, времени и места его рождения.
Результаты оказались… катастрофическими:
▪Астрологи в среднем правильно угадали лишь 2.49 карт из 12, что статистически не отличается от случайного выбора.
▪Ни один из астрологов не смог правильно выбрать больше 5 карт.
▪Результаты астрологов с большим опытом ничем не отличались от результатов астрологов с меньшим опытом.
Несмотря на такие результаты, вряд ли исследование помешает бурному развитию индустрии. По данным Allied Market Research, в 2021 году мировая выручка астрологов оценивалась в $12,8 млрд, что в 6 раз больше, чем в 2018 году. Одним из драйверов роста доходов стал приход астрологов на рынок акций.
Что-то подсказывает, что, обращаясь к астрологу, люди хотят не точности в прогнозе, а нечто другое.
Кстати, Если вы считаете, что обладаете астрологическими навыками, вы можете попробовать ответить на те же вопросы, которые использовались в исследовании (и узнать правильные ответы в конце).
🚀Amazon идет в космос
Знали ли вы, что Amazon имеет самые большие капитальные затраты среди публичных компаний мира? За последние 10 лет ежегодные инвестиции компании выросли почти в 10 раз до ~$53 млрд.
Благодаря многолетним инвестициям в Project Kuiper, Amazon, скорее всего, останется лидером по капитальным затратам в ближайшие годы.
Amazon планирует конкурировать с SpaceX, запустив созвездие из более чем 3200 спутников для обеспечения быстрого широкополосного интернета по всему миру.
Goldman Sachs оценивает, что строительство и запуск спутников в 2025 году обойдется компании в $3.8 млрд. Общая стоимость программы до 2029 года оценивается в диапазоне от $9 до $19 млрд.
Кроме того, над космическим проектом Amazon работает 2000 сотрудников, средняя зарплата которых составляет $200 тыс. в год (+$400 млн дополнительных расходов).
Некоторые аналитики опасаются, что проект может негативно сказаться на марже компании. Однако Amazon сейчас настолько прибылен, что может позволить себе эти космические траты. $4 млрд в год — это менее 10% от чистой прибыли компании за прошлый год.
Знали ли вы, что Amazon имеет самые большие капитальные затраты среди публичных компаний мира? За последние 10 лет ежегодные инвестиции компании выросли почти в 10 раз до ~$53 млрд.
Благодаря многолетним инвестициям в Project Kuiper, Amazon, скорее всего, останется лидером по капитальным затратам в ближайшие годы.
Amazon планирует конкурировать с SpaceX, запустив созвездие из более чем 3200 спутников для обеспечения быстрого широкополосного интернета по всему миру.
Goldman Sachs оценивает, что строительство и запуск спутников в 2025 году обойдется компании в $3.8 млрд. Общая стоимость программы до 2029 года оценивается в диапазоне от $9 до $19 млрд.
Кроме того, над космическим проектом Amazon работает 2000 сотрудников, средняя зарплата которых составляет $200 тыс. в год (+$400 млн дополнительных расходов).
Некоторые аналитики опасаются, что проект может негативно сказаться на марже компании. Однако Amazon сейчас настолько прибылен, что может позволить себе эти космические траты. $4 млрд в год — это менее 10% от чистой прибыли компании за прошлый год.
☢️Акции, связанные с энергетикой, сейчас одни из самых популярных среди аналитиков по всему миру. Почему?
Дефицит электроэнергии для работы AI заставляет технологических гигантов искать альтернативные источники в сфере ядерной энергетики.
Последним импульсом для сектора стали заявления Amazon и Google о намерении инвестировать в небольшие модульные ядерные реакторы, которые могли бы поставлять энергию для дата-центров.
Аналитики ожидают прорыва от таких компаний, как Oklo и NuScale Power. Эти стартапы фактически не имеют выручки, но в своих проспектах обещают, что после разработки модульных реакторов рынок достигнет $1 триллиона к 2050 году.
В целом, настроения в секторе сейчас напоминают то, что происходило в индустрии электромобилей в 2021 году. Большинству понятно, что это бум и пузырь, но прежде чем он лопнет, многие компании успеют вырасти в стоимости в несколько раз.
Дефицит электроэнергии для работы AI заставляет технологических гигантов искать альтернативные источники в сфере ядерной энергетики.
Последним импульсом для сектора стали заявления Amazon и Google о намерении инвестировать в небольшие модульные ядерные реакторы, которые могли бы поставлять энергию для дата-центров.
Аналитики ожидают прорыва от таких компаний, как Oklo и NuScale Power. Эти стартапы фактически не имеют выручки, но в своих проспектах обещают, что после разработки модульных реакторов рынок достигнет $1 триллиона к 2050 году.
В целом, настроения в секторе сейчас напоминают то, что происходило в индустрии электромобилей в 2021 году. Большинству понятно, что это бум и пузырь, но прежде чем он лопнет, многие компании успеют вырасти в стоимости в несколько раз.
Если слушать американских “мейнстримных антимейнстримных” блогеров, типа Джо Рогана, то сложится впечатление, что США сейчас - это полунищая страна, которая должна брать пример с успешных действий политиков в Аргентине и Никарагуа.
Однако, если посмотреть на статистику, выяснится, что номинальный ВВП на душу населения Миссисипи, самого бедного штата США, выше, чем в Великобритании, Франции или Японии. А ВВП на душу населения в Германии ниже, чем в 49 американских штатах.
Мои друзья, перебравшиеся пару лет назад из Франкфурта в Остин, подтверждают, что, по их ощущениям, если бы они переехали из Германии в Техас лет 10 назад, то у них уже давно был бы свой дом. В Европе это казалось недостижимым.
Однако, если посмотреть на статистику, выяснится, что номинальный ВВП на душу населения Миссисипи, самого бедного штата США, выше, чем в Великобритании, Франции или Японии. А ВВП на душу населения в Германии ниже, чем в 49 американских штатах.
Мои друзья, перебравшиеся пару лет назад из Франкфурта в Остин, подтверждают, что, по их ощущениям, если бы они переехали из Германии в Техас лет 10 назад, то у них уже давно был бы свой дом. В Европе это казалось недостижимым.
Лучшие темпы роста ВВП среди крупнейших экономик в 2024 году
🇮🇳 Индия: +7,1%
🇮🇩 Индонезия: +5,1%
🇨🇳 Китай: +4,8%
🇦🇪 ОАЭ +4,3%
🇹🇼 Тайвань: +4,0%
🇷🇺 Россия: +3,7%
🇹🇷 Турция: +3,2%
🇵🇱 Польша: +3,2%
🇧🇷 Бразилия: +3,1%
🇹🇭 Таиланд: +3,1%
Пополняю коллекцию макрографиков на основе обзоров IMF.
Кто вас в этом списке удивляет больше всего?
🇮🇳 Индия: +7,1%
🇮🇩 Индонезия: +5,1%
🇨🇳 Китай: +4,8%
🇦🇪 ОАЭ +4,3%
🇹🇼 Тайвань: +4,0%
🇷🇺 Россия: +3,7%
🇹🇷 Турция: +3,2%
🇵🇱 Польша: +3,2%
🇧🇷 Бразилия: +3,1%
🇹🇭 Таиланд: +3,1%
Пополняю коллекцию макрографиков на основе обзоров IMF.
Кто вас в этом списке удивляет больше всего?
