iKapitalist | Нурбек Раев
7.87K subscribers
553 photos
72 videos
28 files
870 links
Нурбек Раев - основатель iKapitalist, №1 инвестиционной платформы в Казахстане

🏢 5 лет работы за рубежом, инвест.фондах Macquarie Infrastructure, Falah
🎓 Chicago Booth, MBA
💳 14 млрд.тенге инвестировано в МСБ с 2020
📫 https://ikapitalist.kz
Download Telegram
Вчера в чате канала iKapitalist (можете увидеть ссылку внизу) была очень интересная дискуссия после публикации одного из разговоров между предпринимательницей и офисом Атамекен в Алматы (можете послушать выше).

Пересказывать не буду, но речь шла о том, что

1️⃣ предпринимательница считает обязательное членство в Палате незаконным
2️⃣ поэтому отказывается платить членские взносы и предлагает назвать это налогом из-за счёта в 200.000 тенге

Представитель Атамекен аппелировал к закону и международной практике, но получалось это не очень складно, поэтому я не поленился и посмотрел опыт Германии в этом вопросе.

Давайте посмотрим, как же всё-таки это реализовано у них 👇🏻👇🏻👇🏻

Обязательное членство всех предпринимателей и компаний по закону в Германии.

ДА, согласно закона, все должны быть членами Палаты Коммерции и Индустрии (аббревиатура IHK).

Так что представитель Атамекена таки был прав, ссылаясь на мировую практику.

Членские взносы в Германии

Обязательны для всех, но если у нас мелкие предприниматели не обязаны платить (насколько я понял), то в Германии членские взносы платят все поголовно.

НО разница в том, что градация там другая.

1. Малые компании с выручкой от 5.200 до 25.000 Евро в год, по нашему от 2.255.000 до 10.845.000 тенге - платят 20 Евро в год, т.е 8.700 тенге

2. Малые компании
с выручкой более 25.000 Евро в год, по нашему от 10.845.000 тенге - платят 40 Евро в год, т.е 17.400 тенге

3. Частные компании
или зарегистрированные фонды платят по 90 Евро, т.е 39.000 тенге

4. Зарегистрированные компании
, даже с убытком или выручкой менее 38.000 Евро в год - платят 200 Евро в год, т.е 86.700 тенге

5. Зарегистрированные компании
с выручкой выше 38.000 Евро в год, по нашему 16.500.000 тенге - платят 360 Евро в год, т.е 156.000 тенге

6. Крупные предприятия 10.000 Евро в год, около 4.300.000 тенге

ВЫВОД

По сути в Казахстане используется старый советский принцип - за всё должны платить средние и крупные компании, а так как таковых мало, то счета получаются высокими.

Таким образом, предприниматель средней руки в Казахстане должен платить минимум 200.000 тенге (https://atameken.kz/ru/pages/894-ochv-za-2019-god), в то время как такой же немецкий предприниматель платит всего лишь 17.400 тенге.

Разница более, чем в 10 раз... (кто знает немецкий, плз поправьте названия категорий, так как в тексте идёт английский язык)

Напишите в комментариях внизу, что думаете 👇🏻👇🏻👇🏻

https://www.frankfurt-main.ihk.de/english/about_us/membership/
Выбираем только надёжные бизнесы!

Подготовительные работы по запуску платформы iKapitalist для краудинвестиций идут полным ходом.

Идёт тесное общение с компаниями, которые будут вам очень интересны на предмет инвестиций.

Если у вас действующий и растущий бизнес, которому необходимо финансирование для роста, или вы знаете основателя, то напишите в комментариях ниже. 👇🏻👇🏻👇🏻

А пока почитайте, куда люди вынуждены инвестировать в отсутствие качественных альтернатив и что происходит с их вкладами, когда инвестиции делаются наобум.

https://www.zakon.kz/4981367-krupnuyu-finansovuyu-piramidu.html
WeWork истерия

В июле, когда был в Лондоне, проходя в Сити мимо одного из зданий, заметил офис WeWork и обязательно решил зайти.

Очень много слышал, очень много видел видео, но когда там побывал, то был вообще в приятном шоке.

WeWork всегда занимает по несколько этажей в самых престижных районах деловых столиц мира, и это очень удобно!

Те, кто не знает, что это - поясню. WeWork - это ко-воркинг офисы для среднего и малого бизнеса, но не open space, где все сидят вместе, а у каждого есть свой небольшой кабинет.

Скажу больше, в общих зонах есть спальные капсулы, тенисные столы, круто оборудованные залы для встреч, компьютерные игры и бесплатное пиво!

В основном офисы для 2-4 человек, но есть и офисы для 10-20 сотрудников. Атмосфера не супер деловая (мы были единственными людьми в костюмах и галстуках), но и не расслабленная как в некоторых ко-воркингах, которые я видел ранее. (см.видео)

История компании
WeWork создали в 2010 году и с тех пор привлекли 13,4 млрд.долларов США в капитал как частную компанию... Основную часть денег инвестировал SoftBank, в новый фонд которого инвестировал один из государственных институтов Казахстана.

Насколько я понял, второй фонд, куда инвестировал Казахстан не владеет долями в WeWork и я расскажу почему радуюсь этому.

Финансы
Компания растёт феноменальными темпами, и финансы за последние 3 года выглядят примерно так:
2016 - выручка 436 млн.долларов, убытки 429 млн.долларов
2017 - выручка 886 млн.долларов, убытки 890 млн.долларов
2018 - выручка 1,8 млрд.долларов, убытки 1,6 млрд.долларов
2019 (6 месяцев) - выручка 1,5 млрд.долларов, убытки 690 млн.долларов

Почему меня это напрягает?
Меня напрягает не только то, что компания растёт, но не зарабатывает, но здесь проблема даже в другом.

Я верю в то, что основатель должен зарабатывать вместе со своими инвесторами, но ситуация такова, что основатель компании Адам Ньюман, гражданин Израиля набрал кредитов от своей же компании WeWork под ставку менее 1% годовых в течение нескольких лет:
2013 - 2016 - 30 млн.долларов под 0.2% годовых на 3 года
2016 - 7 млн.долларов под 0.64% годовых на 3 года
2019 - 362 млн.долларов
2019 - 380 млн.долларов из кредитной линии на 500 млн.долларов

Кстати, все кредиты он уже погасил акциями своей компании, стоимость которых постоянно росла за счёт роста капитализации с 97 млн.долларов в 2010 году до 47 млрд.долларов в январе 2019.

Таким образом ещё задолго до IPO компании, основатель получил почти 780 млн.долларов, в то время как инвесторы не получили ни копейки....

Аналогия
То же самое происходило с Uber, те же бешеные темпы роста и такая же оценка бизнеса, а после IPO цена акции продолжает стабильно падать, ведь рынок не обманешь - в какой-то момент всё равно приходит время платить дивиденды.

Но это уже не проблема основателя WeWork, ведь он уже неплохо заработал на кредитах....

IPO уже скоро...
Всем обещают, что IPO пройдёт уже в ближайший месяц, когда существующие инвесторы постараются слить свои акции уже розничным инвесторам по более высокой цене за компанию, которая растёт по принципу пирамиды уже несколько лет.

У нас кстати классно развиваются ко-воркинги, что думаете о новых форматах, пишем сюда 👇🏻👇🏻👇🏻
Песочница в МФЦА

На первый взгляд странное название и я тоже не понимал зачем нужно это подразделение.

На самом деле суть вот в чём, Финансовый Центр Астаны разработал регулирование сразу в соответствии с Английским правом, где всё на английском языке и необходимо соответствовать огромному количеству требований.

Так вот, в МФЦА понимают, что для большинства компаний разработать все документы сразу крайне сложно, поэтому и ввели так называемую Песочницу, где вы можете получить послабления и отсрочки по внедрению определённых процедур и правил МФЦА.

Я сам потратил уйму времени, читая все документы и вижу, что требования достаточно высокие, но 2-х летний период внедрения в принципе реалистичен.

Так что буду держать вас в курсе по получению нашей лицензии.

Если вам интересно узнать больше, то Жанибек - это менеджер, с которым работаем мы. Обращайтесь, он всё вам грамотно разъяснит.

Публикую его контактные данные (с его согласия), телефон +77172647260, fintechlab@afsa.kz

А вдогонку краткое видео о "Песочнице"

Общие комменты сюда 👇🏻👇🏻👇🏻

https://youtu.be/qyTqNjgwOas
Private-Equity-in-Kazakhstan-RUS-2019.pdf
7.8 MB
Рынок прямых инвестиций в Казахстане

Я уже кратко описывал ситуацию по фондам прямых инвестиций на канале, теперь Kazyna Capital Management привлёкли KPMG для подготовки отчёта о ситуации на рынке.

Ваш покорный слуга также внёс свой посильный вклад, поделившись своим мнением по рынку.

Отчёт в приложении☝🏻

Комментарии/мнения
👇🏻👇🏻👇🏻
Ставка по микрокредитам может снизиться до 30% в 2020 году - к чему это может привести?

Готовится проект Постановления правления Национального банка Республики Казахстан «Об установлении предельного значения вознаграждения по договору о предоставлении микрокредита».

«Проект устанавливает предельное значение вознаграждения по договору о предоставлении микрокредита, заключенному с физическим лицом, в размере 30% от суммы микрокредита на весь срок действия договора о предоставлении микрокредита».

Предполагается введение в действие 1 января 2020 года.

Сейчас она составляет 56%, таким образом доходность финансовых организаций будет снижена, что повлияет на их прибыльность, а значит серьёзное сокращение фин.сектора.

Поэтому, возможно для баланса доходности будет снижена и ставка рефинансирования, тогда денег в экономике станет больше, что может подстегнуть дальнейший рост.

Давайте подождём и посмотрим.

@ikapitalist
Участие в капитале - как это делать в МФЦА?

Последнее время изучал законодательство по части краудинвестиций, которое в Казахстане теперь можно реализовывать в двух формах: Займы и Инвестиции в капитал.

Если же по займам всё более или менее понятно, хотя бумажной волокиты и регуляторных требований хватает, то по части инвестиций в капитал вопросов появляется ещё больше.

Особенно по тому как же всё-таки инвестировать в капитал.

С одной стороны, всё сделано максимально гибко, что на самом деле радует, так как можно прописывать описания своих инструментов так как вы захотите.

С другой стороны, так как нет вообще никакой стандартизации, то появляются значительные искажения по инструментарию, когда инвестор пытается использовать все возможные инструменты защиты и доходности для себя, придумывая не существующий в мире инструмент.

К примеру, стандартное мезанинное финансирование предполагает, что инвестор предоставляет займ и получает регулярные процентные выплаты, НО при этом не владеет долей в бизнесе.

Если же инвестор захочет конвертировать свой займ в долю, то такая возможность есть и реализуется путём конвертации тела займа в акций по новой оценке с определённым дисконтом.

Плюсов много, во первых компании не придётся выплачивать тело займа, так как он из долгового инструмента превратился в акционерный.

Одновременно с этим, этот инструмент снижает риски инвестора, и одновременно даёт возможность получить апсайд, т.е прибыль свыше той ежегодной ставки, которая оплачивается согласно договору мезанинного займа.

Но в реальной жизни невозможно получить и высокие процентные выплаты + долю бесплатно + деньги обратно, так как это уже не мезанин, а какой-то гибридный инструмент, которого в природе нет ибо он на корню уничтожает стимулы для основателей компании зарабатывать больше.

Так что было бы всё-таки неплохо ввести хотя бы минимальный стандартизированный инструментарий, что позволило бы значительно ускорять закрытие сделок, так как стандартизация инструментария одновременно бы стандартизировала бы условия по типу условий SAFE, которые неформально приняты в Силиконовой Долине.

Если же этого не сделать, то принимая во внимание возрастающий интерес к МФЦА через несколько лет мы можем столкнуться с тем, что время, затрачиваемое судом МФЦА на рассмотрение дел значительно возрастёт, так как каждая сделка со своим уникальным инструментарием будет сильно отличаться друг от друга.

Это увеличит время работы юристов, и соответственно средние размеры затрат, необходимые на юридические оформления как сделок так и разбирательств.

Таким образом, чем быстрее начнётся стандартизация, тем эффективнее будет функционировать как МФЦА и больше компаний будут стремиться работать в этой юрисдикции.
Подборка самых лучших и интересных казахстанских каналов об экономике, инвестициях и бизнесе.

@atamekenbusiness — первый казахстанский канал, для тех, кто интересуется политикой и экономикой, кому важно быть в курсе ключевых событий страны и мира. Это канал о бизнесе, формирующий деловое поколение.

@investordiary — Канал о финансах, инвестициях и бизнесе, где парень из Алматы пишет о своем опыте и полученных знаниях.
Учитесь на чужом опыте!

@tengenomika — канал для тех, кто хочет знать, что происходит и будет происходить с курсом тенге, откуда, как и куда идет экономика Казахстана, и как с этим жить нам с Вами — обычным гражданам страны.

@risktakerskz — канал для тех кто увлекается экономикой, банками или просто хочет знать мнение профессиональных рисковиков. Авторы делятся своими прогнозами и секретами нац. холдингов.

@financekaz — утро начинается здесь. Все самые свежие новости из мира финансов с доставкой в ваш телеграмм.

@finmentorkz — образовательный проект по финансовой грамотности, где узнаете про классические финансовые инструменты для сбережения и инвестиции.
Навеяно недавним постом о WeWork (🔙ссылка здесь)

SoftBank как основной инвестор в WeWork советует отложить IPO, которое планировалось на сентябрь.

Последняя оценка в 47 млрд.долларов упала в 3 раза, т.е до отметки в 15 млрд.долларов, что приведёт к списанию 4 млрд.долларов инвестиций для SoftBank (владеет почти 30%) и 5 млрд.долларов потерь для Vision Фонда (🔙ссылка здесь) , про который я писал ранее.

Теперь в случае приостановки IPO компании придётся найти 7 млрд.долларов, чтобы финансировать свою убыточную деятельность в течение 4 лет, если же в 2022 году всё-таки будет кризис, то необходимо будет около 9.8 млрд.долларов.

Так что на рынке скоро появятся разные предложения об инвестициях в компанию уже для частных инвесторов, будьте осторожны - токсичная компания.
Девальвация тенге? Кризис? Что будет дальше?

Все уже слышали про события об атаке дронов на нефтяные месторождения из-за чего Саудовская Аравия, страна №2 в мире (№1 США и №3 Россия) по добыче нефти, а также №2 в мире по размеру нефтяных резервов сократила добычу в 2 раза!

Атака произошла как раз в тот момент, когда национальная нефтяная компания Saudi Aramco, которая планирует крупнейшее IPO, какого ещё никогда не было в мире с капитализацией в почти 2 триллиона долларов США, выбирала финансовых советников по сделке.

Странные совпадения....

Теперь все высказывают сомнения по уровню капитализации компании, но опасность состоит даже не в этом единичном событии, а в цепочке событий.

Если вкупе с последними проблемами с IPO компании WeWork и AramCo мы увидим падение доходности у других "единорогов", которые уже вышли на IPO, то на фоне достижения исторических максимумов капитализаций, и одновременного затишья как в развитых так и транзитных экономиках, всё начинает выглядеть как предвестник того шторма на биржах, который мы все видели в 2008 году и который все ожидают.

Вот не люблю я что-либо предсказывать, но я думаю, что все уже заметили, что в Казахстане в бизнесе и экономике такая же тишина, которая была в 2007 году, когда страну почти первой отрезали от доступа к финансированию на мировых рынках.

Сейчас всё выглядит очень похоже, но в этот раз мы научились жить на свои, а не внешние заимствования, давно живём в ореоле санкций России, любимчиками для инвесторов и быстро-растущим рынком нас больше никто не считает, так что чем быстрее этот пузырь лопнет, тем будет лучше не только для мировой экономики, но и Казахстана в целом.

Всё в итоге вернётся к реалиям, пузыри и пустые проекты сдуются, а перемены и грядущий кризис дадут нам новых лидеров рынка, которые смогут работать по новому и предложат новые бизнес модели и методы работы.
Займ или Инвестиция?

Мы частенько встречаемся с подписчиками и я заметил, что все предпочитают входить в долю бизнеса взамен выдачи займа бизнесу.

Хотя согласно статистики например России, на краудфандинговых инвестиционных площадках порядка 90% операций - это займы на развитие бизнеса, а не покупка долей в компаниях.

Если вы планируете начать инвестировать, то должны понимать плюсы и минусы инвестирования.

Понятное дело, что каждый в самом начале видит себя преуспевающим инвестором, но давайте пройдёмся по основным рискам инвестирования в капитал:

🎲 Потеря всех денег
Если в крупном бизнесе есть пространство для манёвра и есть возможность пробовать и рисковать, то в среднем и малом бизнесе любая ошибка предпринимателя может привести к банкротству бизнеса. Соответственно как инвестор в бизнесе, при банкротстве вы получите деньги после всех обязательств и кредитных обязательств, которых собирается много перед банкротством, т.е по сути ничего не получите.

⚠️ Остаться в компании без дивидендов
Ситуация на рынке может кардинально измениться и те темпы роста, на которые расчитывают инвесторы в самом начале могут не оправдаться вообще. Это значит, что выручка и прибыль компании останутся на прежнем уровне, которого обычно недостаточно, чтобы прокормить основателей и инвестора.

В большинстве случаев основателю приходится спасать свою семью и за инвестора он/а не беспокоится.

📛 Неликвидность
Даже если вы и решите по каким-то причинам выйти из бизнеса, который не соответствует вашим ожиданиям как инвестора, то сделать это будет почти невозможно.

Объясню почему. Скорее всего вы получите миноритарную долю, да и в бизнесе не будете разбираться, поэтому и бизнес вам будет не нужен, а продать миноритарную долю в стагнирующем бизнесе без перспектив практически невозможно.

🧮 Отсутствие контроля
В большинстве случаев начинающие инвесторы не понимают ни в финансах ни в управленческой отчётности, поэтому никакого контроля или понимания бизнеса у начинающего инвестора не бывает.

Так что перед тем как инвестировать солидную сумму денег в бизнес подумайте внимательно, стоит ли игра свеч и какую цель вы преследуете, пытаясь инвестировать в бизнес.

Что предпочитаете лично Вы? 👇🏻👇🏻👇🏻