Что такое ЦФА?
Есть желание больше делиться с вами различными идеями (как это я сделал здесь). Причём, рассказывать не только о традиционных акциях/облигациях/фондах, но и о других инструментах, таких, к примеру, как ноты или ЦФА. Проблема в том, что в плане того же ЦФА мне потребуется некий вводный пост (на который я в последующем буду оставлять ссылку для тех читателей, кто вообще практически ничего не слышал об этом инструменте). Итак, сейчас как раз будет этот «вводный пост». А после него я буду время от времени рассказывать (если вы не против) об интересных (на мой взгляд) идеях на рынке ЦФА.
Итак, ЦФА – это Цифровые Финансовые Активы. Закон о ЦФА появился в РФ в 2020 г. В 2022 г. компании начали выпускать первые ЦФА, а уже по итогу этого года объём рынка по прогнозам достигнет 1 трлн. рублей. Многие ЦФА доступны неквалам (квалам доступны вообще все).
Законодательное определение ЦФА см. здесь.
Эксперты часто говорят, что ЦФА - это технологичная обертка, в которой за счёт её гибкости может быть упаковано масса инструментов, в том числе тех, которых не может быть на традиционном рынке. Ниже я поясню, как это работает.
ЦФА – это не крипта. Такие активы не используются для оплаты товаров и услуг. ЦФА – это про инвестиции. Вы покупаете этот актив с целью получить доходность. Эта доходность может быть как гарантированной (когда ЦФА выступает в качестве «замены» облигаций, т.е. с выплатой купона и пр. атрибутами), так и не гарантированной (когда в ЦФА «упаковывается», например, золото и его доходность определяется в зависимости от изменения рыночной стоимости данного актива).
В какой-то степени можно сказать, что ЦФА — это цифровые аналоги уже существующих финансовых инструментов: облигаций, векселей, займов и прочих активов. Но иногда в оболочку ЦФА можно «завернуть» такой уникальный набор активов, аналогов которого во «вне цифровом» мире вы не найдёте.
Например, на днях Альфа-Банк совместно с Алросой запустили ЦФА, привязанный к продажам крупных редких бриллиантов инвестиционного класса с гарантированной валютной доходностью. Существуют ЦФА на корзины металлов (и цветных, и редкоземельных). Но есть много ЦФА, которые, по сути, являются аналогами облигаций, когда эмитент занимает деньги под оговоренный процент.
ЦФА обращаются на специальных платформах, за функционирование которых отвечают операторы. Ими могут быть только российские юридические лица, включенные Центробанком в специальный реестр. Действующую версию реестра можно скачать по этой ссылке.
Крупнейшие платформы ЦФА в РФ: А-Токен (Альфа-Банк), Атомайз и Мастерчейн.
Чем ЦФА лучше традиционных инструментов фондового рынка? Глобально я вижу два основных преимущества (но это глобально, лучше, конечно, смотреть по конкретным продуктам, но это мы будем делать позже).
1️⃣ Основное преимущество ЦФА (хотя, для кого-то это не будет преимуществом) – более короткий срок. Например, недавно Ростелеком закрыл книгу по очередному выпуску классических облигаций на 2 года. Но тот же Ростелеком размещал ЦФА под схожую доходность на 90 дней. Таким образом, покупая такой ЦФА, вы берёте на себя тот же кредитный риск по эмитенту, что и в облигациях, но на более короткое время.
2️⃣ Уникальный состав. По сути, ЦФА – это токенизированная цифровая обёртка, в которую можно завернуть любые активы. Иногда получается интересно. Например ранее размещался ЦФА на предметы искусства (хотя эта история не совсем про инвестиции). Если ближе к «заработать денег», то у нас уже размещались (и размещаются) ЦФА на брильянты, различные корзины цветных и редкоземельных металлов, золото (причём, в последнем случае по окончанию ЦФА можно или получить деньги, или получить физический слиток золота), квартиры (1 ЦФА = стоимости 1 квартиры с возможностью обменять токен на эту квартиру) и т.д.
#ЦФА
Есть желание больше делиться с вами различными идеями (как это я сделал здесь). Причём, рассказывать не только о традиционных акциях/облигациях/фондах, но и о других инструментах, таких, к примеру, как ноты или ЦФА. Проблема в том, что в плане того же ЦФА мне потребуется некий вводный пост (на который я в последующем буду оставлять ссылку для тех читателей, кто вообще практически ничего не слышал об этом инструменте). Итак, сейчас как раз будет этот «вводный пост». А после него я буду время от времени рассказывать (если вы не против) об интересных (на мой взгляд) идеях на рынке ЦФА.
Итак, ЦФА – это Цифровые Финансовые Активы. Закон о ЦФА появился в РФ в 2020 г. В 2022 г. компании начали выпускать первые ЦФА, а уже по итогу этого года объём рынка по прогнозам достигнет 1 трлн. рублей. Многие ЦФА доступны неквалам (квалам доступны вообще все).
Законодательное определение ЦФА см. здесь.
Эксперты часто говорят, что ЦФА - это технологичная обертка, в которой за счёт её гибкости может быть упаковано масса инструментов, в том числе тех, которых не может быть на традиционном рынке. Ниже я поясню, как это работает.
ЦФА – это не крипта. Такие активы не используются для оплаты товаров и услуг. ЦФА – это про инвестиции. Вы покупаете этот актив с целью получить доходность. Эта доходность может быть как гарантированной (когда ЦФА выступает в качестве «замены» облигаций, т.е. с выплатой купона и пр. атрибутами), так и не гарантированной (когда в ЦФА «упаковывается», например, золото и его доходность определяется в зависимости от изменения рыночной стоимости данного актива).
В какой-то степени можно сказать, что ЦФА — это цифровые аналоги уже существующих финансовых инструментов: облигаций, векселей, займов и прочих активов. Но иногда в оболочку ЦФА можно «завернуть» такой уникальный набор активов, аналогов которого во «вне цифровом» мире вы не найдёте.
Например, на днях Альфа-Банк совместно с Алросой запустили ЦФА, привязанный к продажам крупных редких бриллиантов инвестиционного класса с гарантированной валютной доходностью. Существуют ЦФА на корзины металлов (и цветных, и редкоземельных). Но есть много ЦФА, которые, по сути, являются аналогами облигаций, когда эмитент занимает деньги под оговоренный процент.
ЦФА обращаются на специальных платформах, за функционирование которых отвечают операторы. Ими могут быть только российские юридические лица, включенные Центробанком в специальный реестр. Действующую версию реестра можно скачать по этой ссылке.
Крупнейшие платформы ЦФА в РФ: А-Токен (Альфа-Банк), Атомайз и Мастерчейн.
Чем ЦФА лучше традиционных инструментов фондового рынка? Глобально я вижу два основных преимущества (но это глобально, лучше, конечно, смотреть по конкретным продуктам, но это мы будем делать позже).
1️⃣ Основное преимущество ЦФА (хотя, для кого-то это не будет преимуществом) – более короткий срок. Например, недавно Ростелеком закрыл книгу по очередному выпуску классических облигаций на 2 года. Но тот же Ростелеком размещал ЦФА под схожую доходность на 90 дней. Таким образом, покупая такой ЦФА, вы берёте на себя тот же кредитный риск по эмитенту, что и в облигациях, но на более короткое время.
2️⃣ Уникальный состав. По сути, ЦФА – это токенизированная цифровая обёртка, в которую можно завернуть любые активы. Иногда получается интересно. Например ранее размещался ЦФА на предметы искусства (хотя эта история не совсем про инвестиции). Если ближе к «заработать денег», то у нас уже размещались (и размещаются) ЦФА на брильянты, различные корзины цветных и редкоземельных металлов, золото (причём, в последнем случае по окончанию ЦФА можно или получить деньги, или получить физический слиток золота), квартиры (1 ЦФА = стоимости 1 квартиры с возможностью обменять токен на эту квартиру) и т.д.
#ЦФА
Отсюда, среди экспертов есть два взгляда на ЦФА. Кто-то говорит, что ЦФА будет постепенно «отжимать» долю рынка у традиционных инструментов за счёт дополнительных преимуществ (чуть большая доходность, меньше комиссии, меньший срок размещений и пр.). Но есть эксперты, которые считают, что будущее именно за теми ЦФА, которые выпускаются на супер нетривиальные вещи, аналогов которым попросту нет среди традиционных инструментов. Как будет дальше – посмотрим, но я хочу подсвечивать на канале истории как из первой, так и из второй группы. Хотя лично мне больше по нраву именно «уникальные» ЦФА.
Ну и, самое важное, я считаю, нужно подчеркнуть следующее: для многих ЦФА (но не для всех!) можно подобрать аналоги среди традиционных инструментов (депозиты, облигации, инструменты денежного рынка и пр.). Так вот, нельзя сказать, что ЦФА всегда дают какую-то премию к этим инструментам. Бывает, что в доходности ЦФА проигрывают аналогам. Поэтому, размышляя о том, не купить ли тот или иной ЦФА, важно посмотреть на то, есть ли у него «традиционный» аналог и не может ли быть такого, что в этом «традиционном» аналоге вы получите бОльшую доходность. В общем, всё как обычно, решается case-by-case.
Но, что также важно, ЦФА всегда дают альтернативу. И это уже хорошо.
Вход. Есть самые разные варианты. Были ЦФА, которые стоили ₽15 млн за ед. (в частности, ЦФА на квартиры). Вход в ЦФА, которые представляют собой аналоги облигаций, чаще всего стоит ₽1 тыс. В общем, варианты есть самые разные.
Ограничения для инвесторов. Такие тоже есть. Главное: за год неквал может купить цифровых активов не более чем на ₽600 тыс. Есть исключения, например, ЦФА на золото и некоторые другие активы: их неквалы могут покупать без ограничений. Для квалов лимитов нет. Некоторые ЦФА доступны только квалам.
Более подробно об указанных ограничениях можно посмотреть в Указаниях ЦБ РФ.
Общие недостатки у ЦФА тоже есть. Как минимум это незнание и недоверие. Ряд потенциальных эмитентов не готовы выпускать ЦФА т.к. они не до конца понимают, как это работает (незнание). К тому же многие российские инвесторы скептически настроены к идее ЦФА (недоверие). К более объективным недостаткам можно отнести отсутствие вторичных торгов на биржевой инфраструктуре. Перечисленные недостатки не выглядят критичными и похоже на то, что со временем эти проблемы разрешатся.
Ещё из минусов можно выделить отсутствие правоприменительной (судебной) практики для случаев дефолта эмитента (инструмент пока "молодой" и таких прецедентов ещё не было).
Надеюсь, общее представление о ЦФА у вас сложилось. В дальнейшем будем шлифовать его на конкретных кейсах. Время от времени буду рассказывать об интересных (на мой взгляд) идеях на рынке ЦФА. Даже если вы не намерены инвестировать в этот вид активов, знать об альтернативах – всегда полезно. Так что, ещё вернусь к этой теме.
#ЦФА
🐳
Ну и, самое важное, я считаю, нужно подчеркнуть следующее: для многих ЦФА (но не для всех!) можно подобрать аналоги среди традиционных инструментов (депозиты, облигации, инструменты денежного рынка и пр.). Так вот, нельзя сказать, что ЦФА всегда дают какую-то премию к этим инструментам. Бывает, что в доходности ЦФА проигрывают аналогам. Поэтому, размышляя о том, не купить ли тот или иной ЦФА, важно посмотреть на то, есть ли у него «традиционный» аналог и не может ли быть такого, что в этом «традиционном» аналоге вы получите бОльшую доходность. В общем, всё как обычно, решается case-by-case.
Но, что также важно, ЦФА всегда дают альтернативу. И это уже хорошо.
Вход. Есть самые разные варианты. Были ЦФА, которые стоили ₽15 млн за ед. (в частности, ЦФА на квартиры). Вход в ЦФА, которые представляют собой аналоги облигаций, чаще всего стоит ₽1 тыс. В общем, варианты есть самые разные.
Ограничения для инвесторов. Такие тоже есть. Главное: за год неквал может купить цифровых активов не более чем на ₽600 тыс. Есть исключения, например, ЦФА на золото и некоторые другие активы: их неквалы могут покупать без ограничений. Для квалов лимитов нет. Некоторые ЦФА доступны только квалам.
Более подробно об указанных ограничениях можно посмотреть в Указаниях ЦБ РФ.
Общие недостатки у ЦФА тоже есть. Как минимум это незнание и недоверие. Ряд потенциальных эмитентов не готовы выпускать ЦФА т.к. они не до конца понимают, как это работает (незнание). К тому же многие российские инвесторы скептически настроены к идее ЦФА (недоверие). К более объективным недостаткам можно отнести отсутствие вторичных торгов на биржевой инфраструктуре. Перечисленные недостатки не выглядят критичными и похоже на то, что со временем эти проблемы разрешатся.
Ещё из минусов можно выделить отсутствие правоприменительной (судебной) практики для случаев дефолта эмитента (инструмент пока "молодой" и таких прецедентов ещё не было).
Надеюсь, общее представление о ЦФА у вас сложилось. В дальнейшем будем шлифовать его на конкретных кейсах. Время от времени буду рассказывать об интересных (на мой взгляд) идеях на рынке ЦФА. Даже если вы не намерены инвестировать в этот вид активов, знать об альтернативах – всегда полезно. Так что, ещё вернусь к этой теме.
#ЦФА
🐳