Моя цель – делиться идеями, в которых (по моему мнению) можно сейчас заработать (не забывая рассказать и про риски). Я много пишу про акции, облигации, фонды и даже недвижимость. Но существует как минимум ещё один важный инвестиционный инструмент – ноты. О них пишу редко, хотя там есть, о чём рассказать. Начну это исправлять и сегодня сделаю первый пост, где подсвечу своё общее мнение о данном инструменте. Скажу сразу: ноты у разных провайдеров очень разные. Поэтому я буду рассказывать прежде всего о тех продуктах, о которых имею наибольшее представление – это ноты от Альфа-Капитал.
Опыт, сын ошибок трудных
Мой личный опыт работы с нотами закончился году в 2017, когда я запустил несколько неудачных нот на худшую акцию (worst of), они тогда были в моде. Сейчас же всё изменилось, и ноты на худшую акцию мы уже года три-четыре не покупаем. Первые ноты без риска худшей акции мы стали покупать в 2020 году (https://t.me/alfawealth/722). В результате, в нотах, которые под нас выпускали банки-эмитенты, с 2022 г. ни один из клиентов не потерял денег на нотах (т.е. число погашений с убытком = 0). Средняя доходность за 2023 г. в рублях = 19%, в юанях = 9%.
Преимущества нот
О нотах (что это такое, как они вообще устроены) можно рассказать очень много. Но я подумал вот о чём – такой обучающей информации в интернете много и польза от того, что я в тысячный раз её повторю, будет минимальная. Поэтому давайте я попробую сосредоточиться на том, чтобы простыми словами объяснить зачем инвестору могут потребоваться ноты.
Здесь есть два важных довода:
Что это значит? Когда вы покупаете акцию, у вас нет защиты от падения. Цена акции упала – вы «упали» вместе с ней. Есть ноты, которые позволяют изменить правила игры. Они могут позволить вам ничего не потерять. Грубо говоря, если базовый актив падает, ваш баланс не сокращается, и в этом сценарии вы получаете 100% своих инвестиций обратно (не теряете деньги). То есть даже при падающем рынке инвестор не потеряет деньги.
За счёт чего тогда «гуляем»? Продавец нот тоже ведь должен за счёт чего-то заработать? Всё просто, по условиям такой ноты вы делитесь частью прибыли (т.е. если актив не падает, а растёт, то вы получаете не всю прибыль, а её часть). Например, сейчас в АК есть похожий продукт. Там коэффициент участия = 0,9 от роста. То есть, клиент получает при росте актива на 50% только 45%, но взамен ничего не теряет в случае, если цена актива падает.
Нужно ли это вам? Может лично вам и не нужно, но есть инвесторы, для которых это может быть важно. Например, после известных событий, когда весной 2022 г. открылась Мосбиржа, многие говорили, что акции нужно покупать, т.к. они на минимуме и будут расти. На деле (если смотреть графики) можно заметить, что рынок расти начал, но далеко не сразу (сначала он довольно долго падал, затем какое-то время провёл в боковике).
В подобных условиях такая нота была очень актуальной, т.к. ты не знаешь, как долго будет падать рынок, но понимаешь, что если рынок всё же начнёт расти, то вырастет очень сильно. В этом случае разумно «отдать» часть своего роста, чтобы обеспечить инвестициям полную защиту.
Конечно, ситуация весны 2022 г. – радикальный пример. Но посмотрим на рынок сейчас. Можно ли рассчитывать на рост в ближайшие месяцы? На самом деле – большой вопрос. Я уже писал о признаках перегрева. Но рост продолжается. И рост хороший. Почему бы в нём не поучаствовать, пожертвовав какой-то его частью в обмен на защиту от падения?
Для части инвесторов, на мой взгляд, это может представлять интерес.
#по_нотам
Продолжение🔻
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔺Начало поста
С защитой в обмен на часть роста разобрались. Рассмотрим другой тип решений (другое возможное преимущество).
✔️ Вы можете получить доход тогда, когда на рынке дохода нет.
Условно говоря, с августа прошлого года почти до декабря индекс Мосбиржи провёл в боковике. Для таких случаев есть другой тип нот, который позволяет получать доходность, когда базовый актив не растёт или даже умеренно падает. Такая нота позволяет получать каждый месяц/квартал/полгода регулярный купон, который приносит доход вне зависимости от того, что на базовый актив не растёт цена.
За счёт чего «гуляем» в таких случаях? Доходность в таких нотах «заданная». То есть, вы покупаете ноту с доходностью 20% годовых, это означает, что она не даст вам больше 20% годовых. Но если базовый актив вырастит на большую величину, то вы эту величину не получите. Иначе говоря, вы меняете риск (когда можно много получить, но можно много и проиграть) на некую «стабильность», на заранее оговорённый доход.
Да, это подходит далеко не всем, но для части консервативных инвесторов, которые заинтересованы в пусть и небольшом, но гарантированном росте (даже когда рынок такого роста предложить не может), это может быть интересно.
Тем более, что сейчас никто не может гарантировать, что российский рынок акций в ближайшие месяцы вновь не окажется в боковике. Если нас ждёт реализация именно такого сценария, то такая нота будет хорошим выходом.
Резюмируя
Я призываю отказаться от восприятия нот как спекулятивного инструмента. Те ноты, о которых я рассказываю выше, решают в моменте конкретные тактические задачи инвесторов (получить защиту, гарантировать доходность).
Но ноты бывают и очень рискованные…
Бывают. На нашем рынке так или иначе обращается большое количество нот, включая те, в структуру которых заложены существенные риски.
Например. У одного из провайдеров (не Альфа-Капитал) в конце прошлого года погасилась короткая (трёхмесячная) нота с большим гарант-купоном (19% годовых, сейчас это не кажется «большим», но в период запуска ноты ключевая ставка = 7,5%). Клиенты получили купон 4,75% (потому что 19% годовых, а нота на три месяца). Но по телу инвестиций клиенты погасились в минус 20% и потеряли деньги на растущем рынке.
Почему? Причина проста: в базовом активе было несколько российских акций, включая Алросу, которая в тот момент показывала негативную динамику. А по условиям погашение ноты происходило по худшему показателю пула, которое и обеспечила Алроса.
Подобные ноты относятся к высокорисковым активам и представляют собой, по сути, ставку на худшего, под прикрытием лучших имён. Иначе говоря, вам предлагают поставить на то, что за период действия ноты ни у одной из включенных в пул компаний не случится каких-то проблем. Такие ноты не дают защиты и не позволяют получить доход, когда его нет. По сути, это просто разновидность пари. Не вижу большого смысла вкладываться в такие истории и предпочитаю их игнорировать в плане освещения на своём канале.
Не забываем про диверсификацию
Ноты могут стать для вас полезным инструментом. Но считаю важным подчеркнуть, что вставать на 100% в ноты является крайне рисковым занятием. С другой стороны – максимум 20% от общего портфеля в нотах, соответствующих вашим текущим целям, является разумным решением.
В заключении
Цель текущего поста – дать общее представление о том, какие задачи могут решить ноты (и заодно отделить ноты «полезные» от нот чистого риска).
#по_нотам
Увидимся!
С защитой в обмен на часть роста разобрались. Рассмотрим другой тип решений (другое возможное преимущество).
Условно говоря, с августа прошлого года почти до декабря индекс Мосбиржи провёл в боковике. Для таких случаев есть другой тип нот, который позволяет получать доходность, когда базовый актив не растёт или даже умеренно падает. Такая нота позволяет получать каждый месяц/квартал/полгода регулярный купон, который приносит доход вне зависимости от того, что на базовый актив не растёт цена.
За счёт чего «гуляем» в таких случаях? Доходность в таких нотах «заданная». То есть, вы покупаете ноту с доходностью 20% годовых, это означает, что она не даст вам больше 20% годовых. Но если базовый актив вырастит на большую величину, то вы эту величину не получите. Иначе говоря, вы меняете риск (когда можно много получить, но можно много и проиграть) на некую «стабильность», на заранее оговорённый доход.
Да, это подходит далеко не всем, но для части консервативных инвесторов, которые заинтересованы в пусть и небольшом, но гарантированном росте (даже когда рынок такого роста предложить не может), это может быть интересно.
Тем более, что сейчас никто не может гарантировать, что российский рынок акций в ближайшие месяцы вновь не окажется в боковике. Если нас ждёт реализация именно такого сценария, то такая нота будет хорошим выходом.
Резюмируя
Я призываю отказаться от восприятия нот как спекулятивного инструмента. Те ноты, о которых я рассказываю выше, решают в моменте конкретные тактические задачи инвесторов (получить защиту, гарантировать доходность).
Но ноты бывают и очень рискованные…
Бывают. На нашем рынке так или иначе обращается большое количество нот, включая те, в структуру которых заложены существенные риски.
Например. У одного из провайдеров (не Альфа-Капитал) в конце прошлого года погасилась короткая (трёхмесячная) нота с большим гарант-купоном (19% годовых, сейчас это не кажется «большим», но в период запуска ноты ключевая ставка = 7,5%). Клиенты получили купон 4,75% (потому что 19% годовых, а нота на три месяца). Но по телу инвестиций клиенты погасились в минус 20% и потеряли деньги на растущем рынке.
Почему? Причина проста: в базовом активе было несколько российских акций, включая Алросу, которая в тот момент показывала негативную динамику. А по условиям погашение ноты происходило по худшему показателю пула, которое и обеспечила Алроса.
Подобные ноты относятся к высокорисковым активам и представляют собой, по сути, ставку на худшего, под прикрытием лучших имён. Иначе говоря, вам предлагают поставить на то, что за период действия ноты ни у одной из включенных в пул компаний не случится каких-то проблем. Такие ноты не дают защиты и не позволяют получить доход, когда его нет. По сути, это просто разновидность пари. Не вижу большого смысла вкладываться в такие истории и предпочитаю их игнорировать в плане освещения на своём канале.
Не забываем про диверсификацию
Ноты могут стать для вас полезным инструментом. Но считаю важным подчеркнуть, что вставать на 100% в ноты является крайне рисковым занятием. С другой стороны – максимум 20% от общего портфеля в нотах, соответствующих вашим текущим целям, является разумным решением.
В заключении
Цель текущего поста – дать общее представление о том, какие задачи могут решить ноты (и заодно отделить ноты «полезные» от нот чистого риска).
#по_нотам
Увидимся!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ноты VS Депозиты
Продолжаю тему структурных нот (предыдущие посты ищите по #по_нотам). Понимаю все риски для канала: репутация у нот (в целом) – ниже плинтуса. Если бы я сейчас провёл опрос, то боюсь, что 90+% подписчиков сравнило бы этот продукт с игрой в рулетку.
Я рассказывал, что действительно существуют ноты, от которых следует держаться подальше. Но есть на рынке и другие решения. Разговор этот был здесь. Поэтому продолжу спасать репутацию инструмента (сам инструмент может вам не нравиться – это нормально, но неверно заведомо считать любую ноту обманом).
Вначале немного статистики по нотам Альфа-Капитал: среднегодовая доходность погашенных с начала года нот в ₽ = 16,7%; в CNY= 8,2% (да, инвестировать в юанях тоже можно!). При этом начиная с 2022 г. было ровно 0 погашений с убытком для инвесторов. Ещё раз: рассказываю именно про ноты АК.
Ещё уточнение: доходность нот, как правило, зависит от ставки ЦБ (что только от этой ставки не зависит!). Почему? Потому что провайдеры, выводя ноту в рынок, учитывают размер ставки и стремятся к тому, чтобы полученный по нотам доход был выше ставки (иначе ноты попросту не покупали бы). Т.к. сейчас ставка на высоком уровне, я полагаю, что и среднегодовая доходность по нотам будет расти. По моей личной оценке, доходность нот сейчас «стремится» к 19%.
Отсюда возникает вопрос: «Говорите 19%? А зачем мне ваши 19% с риском (потому что в нотах, конечно же есть риски!), если я через тот же АК могу получить депозит с доходностью в 16% или даже чуть выше?». Отвечу на этот тезис:
✅ Не знаю, кто придумал сравнивать ноты с депозитами, но их действительно часто сравнивают. Моё мнение – если вы так рассуждаете (ноты или депозиты), то остановитесь на депозитах. Ноты (пока) не для вас. Тем более, что депозиты сейчас действительно «на высоте» + их можно диверсифицировать за счёт БПИФа «Альфа-Капитал Денежный рынок» (тикер АКММ) и депозитов в «твёрдых валютах» в дружественной юрисдикции.
✅ По моему мнению в большинстве случаев ноты – это альтернатива акциям. Точнее даже индексному инвестированию (когда вы покупаете индексы через фонды или когда в своём портфеле создаёте «собственный индекс», добавляя в него бумаги по заранее определённой логике).
И здесь качественные ноты (т.е. не берём продукты, от которых следует держаться подальше, например, ноты на худшую акцию) дадут вам преимущество. Напоминаю: ноты могут дать вам защиту там, где акции/фонды не смогут её предложить + ноты могут дать вам доход тогда, когда акции/фонды не будут показывать доход. Как это работает см. здесь.
✅ Даже чисто технически ноты и депозиты – несопоставимые продукты. В депозитах вы можете «сидеть» на 100% капитала (и это будет норм: такая себе консервативная стратегия в период высоких ставок). В нотах иначе: каким бы не был ваш риск-профиль, я не рекомендую добавлять в портфель даже самые качественные ноты на более чем 30%.
✅ Существуют и иные «внешние» отличия. Например, в налогах. Если в нотах мы как ваш налоговый агент удержим и заплатим НДФЛ за вас, то с вкладами (прежде всего с крупными) придётся «повозиться» самому. На всякий случай напомню: налог на вклады в 2024 г. заплатят те, кто размещал денежные средства на банковских депозитах в 2023 г. и получил доход, превышающий необлагаемую налогом сумму (₽1 млн × 15%).
✅ Кроме того, в большинстве депозитов вы получаете доход «на руки» в конце срока. В нотах, как правило, вы получаете периодические платежи (купоны). Например, в ноте «Российские холдинги» платежи поступают на счёт клиентов каждый месяц.
В итоге, между депозитами и нотами так много различий, что сравнивать их (в т.ч. по доходности) бессмысленно. Эти инструменты решают разные задачи для разных типов инвесторов. Конечно, в эпоху высоких ставок хочется всё сравнивать с депозитами, но, если честно, я не встречал инвестора, который думал бы: «Вложить 100% в депозит, или купить на всё ноты?». Я приветствую идею множественности Вселенных, но, мне кажется, нельзя представить ни одного измерения, где подобный вопрос имел бы практический смысл.
#по_нотам
Продолжаю тему структурных нот (предыдущие посты ищите по #по_нотам). Понимаю все риски для канала: репутация у нот (в целом) – ниже плинтуса. Если бы я сейчас провёл опрос, то боюсь, что 90+% подписчиков сравнило бы этот продукт с игрой в рулетку.
Я рассказывал, что действительно существуют ноты, от которых следует держаться подальше. Но есть на рынке и другие решения. Разговор этот был здесь. Поэтому продолжу спасать репутацию инструмента (сам инструмент может вам не нравиться – это нормально, но неверно заведомо считать любую ноту обманом).
Вначале немного статистики по нотам Альфа-Капитал: среднегодовая доходность погашенных с начала года нот в ₽ = 16,7%; в CNY= 8,2% (да, инвестировать в юанях тоже можно!). При этом начиная с 2022 г. было ровно 0 погашений с убытком для инвесторов. Ещё раз: рассказываю именно про ноты АК.
Ещё уточнение: доходность нот, как правило, зависит от ставки ЦБ (что только от этой ставки не зависит!). Почему? Потому что провайдеры, выводя ноту в рынок, учитывают размер ставки и стремятся к тому, чтобы полученный по нотам доход был выше ставки (иначе ноты попросту не покупали бы). Т.к. сейчас ставка на высоком уровне, я полагаю, что и среднегодовая доходность по нотам будет расти. По моей личной оценке, доходность нот сейчас «стремится» к 19%.
Отсюда возникает вопрос: «Говорите 19%? А зачем мне ваши 19% с риском (потому что в нотах, конечно же есть риски!), если я через тот же АК могу получить депозит с доходностью в 16% или даже чуть выше?». Отвечу на этот тезис:
И здесь качественные ноты (т.е. не берём продукты, от которых следует держаться подальше, например, ноты на худшую акцию) дадут вам преимущество. Напоминаю: ноты могут дать вам защиту там, где акции/фонды не смогут её предложить + ноты могут дать вам доход тогда, когда акции/фонды не будут показывать доход. Как это работает см. здесь.
В итоге, между депозитами и нотами так много различий, что сравнивать их (в т.ч. по доходности) бессмысленно. Эти инструменты решают разные задачи для разных типов инвесторов. Конечно, в эпоху высоких ставок хочется всё сравнивать с депозитами, но, если честно, я не встречал инвестора, который думал бы: «Вложить 100% в депозит, или купить на всё ноты?». Я приветствую идею множественности Вселенных, но, мне кажется, нельзя представить ни одного измерения, где подобный вопрос имел бы практический смысл.
#по_нотам
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Уверенный старт
Возвращаюсь к теме нот. В качестве примера расскажу об одном конкретном продукте, который можно приобрести прямо сейчас. Продукт называется «Уверенный старт». Его главное преимущество, на мой взгляд, - 100%-ная защита капитала при теоретически неограниченной потенциальной доходности базового актива т.е. вы зарабатывайте без ограничений на росте базового актива, но при этом не теряете деньги, если рынок базового актива улетит в коррекцию.
Параметры:
Валюта – ₽.
Срок – 3 года.
Выплата – разовая (в конце срока).
Максимальная доходность – не ограничена.
Коэффициент участия в росте базового актива = 100%.
Защита капитала = 100% (вы не теряете вложенные деньги).
Наблюдение – в конце срока.
Что получит инвестор – 100% от своих вложений (если базовый актив упадёт или его величина не изменится) или 100% от своих вложений + ту величину, на которую вырастит базовый актив.
Базовый актив – индекс Мосбиржи.
Главное – этот инструмент позволяет инвестору заработать на росте индекса Мосбиржи, получив полную защиту тела инвестиций при его снижении.
Базовый актив
В качестве такового выступает хорошо нам знакомый Индекс Мосбиржи, который отслеживает показатели 40 крупнейших компаний, торгующихся на этой самой Мосбирже. В индексе представлены 10 секторов российской экономики. Поэтому ставка на индекс – это прежде всего ставка на рост нашей экономики.
Думаю, все понимают, что ключевым преимуществом инвестированием в индекс (в сравнении с отдельными акциями) является более низкая волатильность. К тому же у индекса нет корпоративного риска, он не может обанкротиться. Да, индекс можно купить и через фонд. Но через фонд вы не получите защиты капитала.
Преимущества ноты:
Диверсификация. Базовый актив является перспективным (подавляющее большинство экспертов склоняется к тому, что индекс Мосбиржи в ближайшие три года вырастит). Одновременно с этим «успех» здесь не зависит от какого-то конкретного имени (с отдельно взятой компанией может случиться что угодно).
Ежедневная ликвидность. Срок жизни ноты = 3 года, но выход из решения возможен в любой рабочий день.
Экспозиция на рост без ограничений. Нет «потолка» доходности. Например, если индекс вырастит за эти 3 года на 100%, то купон, который вы получите по завершении будет также равен 100% (или 33% годовых).
Полная защита капитала. В конце срока вы получите 100% вложенных средств вне зависимости от динамики Индекса. Это основное преимущество в сравнении с покупкой индекса через фонд (там, если индекс упадёт, вы получите соответствующий убыток).
Механизм выплат
Всё просто. Наблюдается один раз в конце срока, то есть через 3 года. Выплата определяется исходя из динамики индекса на момент наблюдения (разница между величиной индекса в момент покупки и момент наблюдения). Иначе говоря, возможно всего 2 сценария.
1️⃣ Индекс вырос.
Вы получаете вложенные средства и купон. Купон будет равен той же величине, на которую вырос индекс. Если к моменту наблюдения индекс покажет +100%, то и ваш купон будет 100%.
2️⃣ Индекс не изменился или снизился.
Вы получаете 100% вложенных средств. Например, вы вложили ₽50 млн. За три года индекс упал на 70%. По итогу вы получите ₽50 млн.
Бэк-тест
Коллеги «запускали» ноту каждый день с 1997 года (с момента появления индекса Мосбиржи). Средняя доходность составила +28% годовых. Разумеется, исторические результаты не гарантируют результатов в будущем. Но они помогают оценить потенциал.
Ещё: нет ЛДВ (что было бы, если бы вы купили фонд), но есть защита капитала (чего в фонде нет и быть не может).
Подробнее о продукте: см. здесь.
#по_нотам
Возвращаюсь к теме нот. В качестве примера расскажу об одном конкретном продукте, который можно приобрести прямо сейчас. Продукт называется «Уверенный старт». Его главное преимущество, на мой взгляд, - 100%-ная защита капитала при теоретически неограниченной потенциальной доходности базового актива т.е. вы зарабатывайте без ограничений на росте базового актива, но при этом не теряете деньги, если рынок базового актива улетит в коррекцию.
Параметры:
Валюта – ₽.
Срок – 3 года.
Выплата – разовая (в конце срока).
Максимальная доходность – не ограничена.
Коэффициент участия в росте базового актива = 100%.
Защита капитала = 100% (вы не теряете вложенные деньги).
Наблюдение – в конце срока.
Что получит инвестор – 100% от своих вложений (если базовый актив упадёт или его величина не изменится) или 100% от своих вложений + ту величину, на которую вырастит базовый актив.
Базовый актив – индекс Мосбиржи.
Главное – этот инструмент позволяет инвестору заработать на росте индекса Мосбиржи, получив полную защиту тела инвестиций при его снижении.
Базовый актив
В качестве такового выступает хорошо нам знакомый Индекс Мосбиржи, который отслеживает показатели 40 крупнейших компаний, торгующихся на этой самой Мосбирже. В индексе представлены 10 секторов российской экономики. Поэтому ставка на индекс – это прежде всего ставка на рост нашей экономики.
Думаю, все понимают, что ключевым преимуществом инвестированием в индекс (в сравнении с отдельными акциями) является более низкая волатильность. К тому же у индекса нет корпоративного риска, он не может обанкротиться. Да, индекс можно купить и через фонд. Но через фонд вы не получите защиты капитала.
Преимущества ноты:
Диверсификация. Базовый актив является перспективным (подавляющее большинство экспертов склоняется к тому, что индекс Мосбиржи в ближайшие три года вырастит). Одновременно с этим «успех» здесь не зависит от какого-то конкретного имени (с отдельно взятой компанией может случиться что угодно).
Ежедневная ликвидность. Срок жизни ноты = 3 года, но выход из решения возможен в любой рабочий день.
Экспозиция на рост без ограничений. Нет «потолка» доходности. Например, если индекс вырастит за эти 3 года на 100%, то купон, который вы получите по завершении будет также равен 100% (или 33% годовых).
Полная защита капитала. В конце срока вы получите 100% вложенных средств вне зависимости от динамики Индекса. Это основное преимущество в сравнении с покупкой индекса через фонд (там, если индекс упадёт, вы получите соответствующий убыток).
Механизм выплат
Всё просто. Наблюдается один раз в конце срока, то есть через 3 года. Выплата определяется исходя из динамики индекса на момент наблюдения (разница между величиной индекса в момент покупки и момент наблюдения). Иначе говоря, возможно всего 2 сценария.
1️⃣ Индекс вырос.
Вы получаете вложенные средства и купон. Купон будет равен той же величине, на которую вырос индекс. Если к моменту наблюдения индекс покажет +100%, то и ваш купон будет 100%.
2️⃣ Индекс не изменился или снизился.
Вы получаете 100% вложенных средств. Например, вы вложили ₽50 млн. За три года индекс упал на 70%. По итогу вы получите ₽50 млн.
Бэк-тест
Коллеги «запускали» ноту каждый день с 1997 года (с момента появления индекса Мосбиржи). Средняя доходность составила +28% годовых. Разумеется, исторические результаты не гарантируют результатов в будущем. Но они помогают оценить потенциал.
Ещё: нет ЛДВ (что было бы, если бы вы купили фонд), но есть защита капитала (чего в фонде нет и быть не может).
Подробнее о продукте: см. здесь.
#по_нотам