#ATT #аналитика
AT&T является одной из наших инвестидей. Компания является основным телекомом в США, а также владеет компанией Warner Media, которая производит сериалы и фильмы HBO. Недавно вышел её отчет за 4 кв. 2020, и пора бы посмотреть на основные моменты, чтобы понимать, что происходит с компанией и что от неё ожидать.
Что из негативного?
1. Из-за пандемии у компании снизились доходы от развлекательного сегмента бизнеса и пока не восстановились до прежних уровней из-за карантинных ограничений. Здесь всё будет зависеть от ситуации с ковидом. Если удастся улучшить эпидемиологическую обстановку в мире и в США в этом году, то сегмент начнет потихоньку возвращаться к нормальным значениям.
2. Дивиденды решили не увеличивать впервые с 2006 года. Компания платит 52 цента на акцию в квартал, т.е. годовая дивидендная доходность по текущим ценам 7,2% до налога. На наш взгляд, всё равно выплаты хорошие. AT&T – это аналог долларового депозита, но с гораздо большей доходностью.
3. Снизилась маржинальность основного сегмента выручки от мобильной связи из-за массивных промоакций в конце прошлого года, что отразилось на динамике EBITDA и скорректированной чистой прибыли.
4. Из-за развития 5G компания будет вынуждена увеличивать капитальные затраты в следующем году, что может вызвать рост долга. Текущая долговая нагрузка 2,7х – в целом умеренно-высоко.
5. Подразделение Direct TV, которое вызывает снижение выручки из-за оттока абонентов, так и не могут продать. Процесс продажи затягивается.
Что позитивного?
1. Рост количества абонентов ускорился. Компания сможет постепенно увеличить маржинальность и доход на одного абонента. Также быстро растет сегмент HBO за счет показа премьер через стриминговый сервис.
2. На дивиденды выплачивают всего 54% от свободного денежного потока, остальную часть денег компания тратит на погашение долга. Запас прочности дивидендов высокий.
3. Скорее нейтральный, чем позитивный прогноз на 2021 год. Компания ожидает рост выручки на 1% и стабильный показатель по чистой прибыли и свободному денежному потоку.
Компанию можно назвать «уютненьким болотцем». Роста показателей нет, однако не ожидается и падения в 2021 году. Восстановление развлекательного сегмента будет зависеть от ситуации с пандемией. Поэтому пока драйверов роста мы не видим. Однако высокая дивидендная доходность и защищенность дивидендов, а также дешевизна акций (EV/EBITDA 6,5х при среднем уровне в 7,1х) заставляет нас обращать внимание на эти акции. Напомним, что AT&T можно купить как в рублях на МосБирже, так и на СПБ за доллары.
AT&T является одной из наших инвестидей. Компания является основным телекомом в США, а также владеет компанией Warner Media, которая производит сериалы и фильмы HBO. Недавно вышел её отчет за 4 кв. 2020, и пора бы посмотреть на основные моменты, чтобы понимать, что происходит с компанией и что от неё ожидать.
Что из негативного?
1. Из-за пандемии у компании снизились доходы от развлекательного сегмента бизнеса и пока не восстановились до прежних уровней из-за карантинных ограничений. Здесь всё будет зависеть от ситуации с ковидом. Если удастся улучшить эпидемиологическую обстановку в мире и в США в этом году, то сегмент начнет потихоньку возвращаться к нормальным значениям.
2. Дивиденды решили не увеличивать впервые с 2006 года. Компания платит 52 цента на акцию в квартал, т.е. годовая дивидендная доходность по текущим ценам 7,2% до налога. На наш взгляд, всё равно выплаты хорошие. AT&T – это аналог долларового депозита, но с гораздо большей доходностью.
3. Снизилась маржинальность основного сегмента выручки от мобильной связи из-за массивных промоакций в конце прошлого года, что отразилось на динамике EBITDA и скорректированной чистой прибыли.
4. Из-за развития 5G компания будет вынуждена увеличивать капитальные затраты в следующем году, что может вызвать рост долга. Текущая долговая нагрузка 2,7х – в целом умеренно-высоко.
5. Подразделение Direct TV, которое вызывает снижение выручки из-за оттока абонентов, так и не могут продать. Процесс продажи затягивается.
Что позитивного?
1. Рост количества абонентов ускорился. Компания сможет постепенно увеличить маржинальность и доход на одного абонента. Также быстро растет сегмент HBO за счет показа премьер через стриминговый сервис.
2. На дивиденды выплачивают всего 54% от свободного денежного потока, остальную часть денег компания тратит на погашение долга. Запас прочности дивидендов высокий.
3. Скорее нейтральный, чем позитивный прогноз на 2021 год. Компания ожидает рост выручки на 1% и стабильный показатель по чистой прибыли и свободному денежному потоку.
Компанию можно назвать «уютненьким болотцем». Роста показателей нет, однако не ожидается и падения в 2021 году. Восстановление развлекательного сегмента будет зависеть от ситуации с пандемией. Поэтому пока драйверов роста мы не видим. Однако высокая дивидендная доходность и защищенность дивидендов, а также дешевизна акций (EV/EBITDA 6,5х при среднем уровне в 7,1х) заставляет нас обращать внимание на эти акции. Напомним, что AT&T можно купить как в рублях на МосБирже, так и на СПБ за доллары.
#att #аналитика
Вчера отчиталась AT&T – одна из наших инвестиционных идей. Котировки подскочили на 4% после выхода отчета. Предлагаем отметить основные моменты и понять, что делать с акциями.
1. AT&T планирует поддерживать дивиденды на текущем уровне и пока их не повышать, чтобы иметь возможность гасить недавно выросший долг из-за инвестиций в 5G и развитие высокоскоростного интернета. К концу года соотношение чистый долг/EBITDA должно снизиться до 3.0х. Также планируется избавиться от непрофильных активов, а именно от Direct TV – кабельной сети.
2. Рост подписчиков мобильных сетей, интернета и платформы HBO Max продолжается и даже превысил прогнозы аналитиков. Однако рост происходит за счет снижения цен по тарифам, это безусловно отражается на маржинальности. Тем не менее, сейчас в приоритете рост, т.к. AT&T превратилось в «уютное болотце».
3. Чистая прибыль также превзошла ожидания аналитиков. Рост составил 2,3%,а динамика разворотная – на что мы и ставим. Восстановление после коронакризиса уже отражается в показателях.
4. По мультипликаторам оценка невысокая: EV/EBITDA 7.3x, P/E 9,8x, что близко к средним значениям последних двух лет.
Что в итоге? AT&T постепенно начинает восстанавливаться после снижения в прошлом году. Компания вынужденно нарастила долг из-за инвестиций в 5G. Рынку нравится, что дальнейшего роста долга не будет и есть планы по делевериджу. Дивидендная доходность чуть меньше 7% - так или иначе лучшая на рынке. Поэтому мы считаем, что имеет смысл добавлять компанию в дивидендные портфели даже по текущим ценам.
Вчера отчиталась AT&T – одна из наших инвестиционных идей. Котировки подскочили на 4% после выхода отчета. Предлагаем отметить основные моменты и понять, что делать с акциями.
1. AT&T планирует поддерживать дивиденды на текущем уровне и пока их не повышать, чтобы иметь возможность гасить недавно выросший долг из-за инвестиций в 5G и развитие высокоскоростного интернета. К концу года соотношение чистый долг/EBITDA должно снизиться до 3.0х. Также планируется избавиться от непрофильных активов, а именно от Direct TV – кабельной сети.
2. Рост подписчиков мобильных сетей, интернета и платформы HBO Max продолжается и даже превысил прогнозы аналитиков. Однако рост происходит за счет снижения цен по тарифам, это безусловно отражается на маржинальности. Тем не менее, сейчас в приоритете рост, т.к. AT&T превратилось в «уютное болотце».
3. Чистая прибыль также превзошла ожидания аналитиков. Рост составил 2,3%,а динамика разворотная – на что мы и ставим. Восстановление после коронакризиса уже отражается в показателях.
4. По мультипликаторам оценка невысокая: EV/EBITDA 7.3x, P/E 9,8x, что близко к средним значениям последних двух лет.
Что в итоге? AT&T постепенно начинает восстанавливаться после снижения в прошлом году. Компания вынужденно нарастила долг из-за инвестиций в 5G. Рынку нравится, что дальнейшего роста долга не будет и есть планы по делевериджу. Дивидендная доходность чуть меньше 7% - так или иначе лучшая на рынке. Поэтому мы считаем, что имеет смысл добавлять компанию в дивидендные портфели даже по текущим ценам.
#att #инвестидеи
Акции AT&T почти дошли до нашей цели в $33. С момента выхода идеи прибавка составляет 22%, не считая дивиденды. Мы считаем, что пока серьезных поводов для продажи бумаг нет, поэтому рекомендуем просто удерживать акции и наслаждаться высокими дивидендами в валюте
Акции AT&T почти дошли до нашей цели в $33. С момента выхода идеи прибавка составляет 22%, не считая дивиденды. Мы считаем, что пока серьезных поводов для продажи бумаг нет, поэтому рекомендуем просто удерживать акции и наслаждаться высокими дивидендами в валюте
#ATT #инвестидеи
Акции AT&T достигли нашей целевой цены, в связи с чем мы принимаем решение о закрытии инвестиционной идеи. Доход составил 25% за 6 месяцев, с дивидендами более 28%. Сегодня котировки AT&T подскочили на фоне новости об объединении активов с Discovery. Компания подтвердила, что сделка состоится.
"AT&T Inc и Discovery сегодня объявили о заключении окончательного соглашения по объединению премиальных развлекательных, спортивных и новостных активов WarnerMedia с ведущими научно-популярными и международными развлекательными и спортивными бизнесами Discovery", - говорится в релизе. Мы, как уже писали ранее, оцениваем эту новость скорее нейтрально для компании.
Для долгосрочного удержания акции AT&T по-прежнему подходят. Бумаги являются одними из самых доходных и стабильных в плане дивидендных выплат.
P.S. Примечательно, что после выхода инвестидеи котировки были ненамного ниже цены входа лишь два дня.
Акции AT&T достигли нашей целевой цены, в связи с чем мы принимаем решение о закрытии инвестиционной идеи. Доход составил 25% за 6 месяцев, с дивидендами более 28%. Сегодня котировки AT&T подскочили на фоне новости об объединении активов с Discovery. Компания подтвердила, что сделка состоится.
"AT&T Inc и Discovery сегодня объявили о заключении окончательного соглашения по объединению премиальных развлекательных, спортивных и новостных активов WarnerMedia с ведущими научно-популярными и международными развлекательными и спортивными бизнесами Discovery", - говорится в релизе. Мы, как уже писали ранее, оцениваем эту новость скорее нейтрально для компании.
Для долгосрочного удержания акции AT&T по-прежнему подходят. Бумаги являются одними из самых доходных и стабильных в плане дивидендных выплат.
P.S. Примечательно, что после выхода инвестидеи котировки были ненамного ниже цены входа лишь два дня.