У нас очередной макропонедельник. Рассказываю о большой экономике, её перспективах и отвечаю на ваши вопросы.
🔹 Инфляция в РФ
Вышли очередные недельные данные по инфляции. В период с 17 по 23 января она составила 0,14%. Сюрпризов нет. Показатели продолжают замедляться. По году мы ждём ≈ 6%.
О чём важно помнить? В текущем году инфляция в РФ статистически будет выглядеть очень странно. К концу первого – началу второго квартала она сильно замедлится, а затем начнёт серьёзно ускоряться. Причина – эффект базы прошлого года (тогда в отдельные периоды инфляция разгонялась до рекордных показателей, а в другие наблюдалась дефляция).
Инвесторам важно это учитывать, т.к. пока непонятно, как такая «инфляционная кривая» будет воспринята рынком. Достучаться до каждого участника рынка и объяснить, что так оно и должно быть по умолчанию, всё равно не получится. Поэтому нас ждут новостные заголовки: «инфляция замедлилась до рекордных показателей», а затем: «после замедления инфляция перешла к резкому росту». Будет «белый шум» в telegram-каналах, много «аналитики» и «прогнозов». На фоне низкой уверенности потребителей на этот процесс будут накладываться завышенные инфляционные ожидания и будет казаться, что инфляция выходит из-под контроля, всё происходит спонтанно и никто такого сценария не предвидел.
На самом деле всё, что нам предстоит, во многом понятно уже сейчас, поэтому паниковать и совершать какие-то импульсные сделки на подобных новостях не стоит. По нашему мнению, ЦБ также всё это прекрасно понимает и не будет торопиться со снижением ставки.
🔹 Глобальный рынок акций
Человечество продолжаем жить в условиях глобального негативного новостного фона: угрозы рецессии, конфликты, кризисы и всё такое. При этом мы видим рост европейских индексов и даже отскок по индексу S&P500 (хотя пока этот отскок происходит в рамках нисходящего тренда).
Почему акции растут на таком негативе? Возможно, рынки двигает идея, что высокая инфляция может снять ряд острых проблем в глобальной экономике. В частности, она снижает реальную стоимость долга, что позволяет компаниям компенсировать проблемы, связанные с циклическим спадом в экономике.
В итоге мы наблюдаем своеобразный парадокс: несмотря на негативный новостной фон, традиционно рисковый рынок акций становится более защитным активом, чем облигации, для которых высокая инфляция представляет существенно более серьёзную проблему.
🔹 Российский рынок акций
Традиционно многие подписчики спрашивают про перспективы российского рынка. Тем более, что мы по-прежнему находимся на низком историческом значении – существенно ниже дна 2020 г.
Что здесь бросается в глаза в первую очередь? Инфляция по прошлому году – 11,9%. Реально располагаемые доходы население (по итогам 3 квартала 2022 г.) – минус 3,4%. Да, это высокие цифры, но в условиях экстремального 2022 г. многие ожидали существенно большего падения экономики и уровня жизни.
Теперь про то, что не бросается в глаза. Несмотря на то, что компании не публикуют полной отчётности, мы считаем, что тот объём долга, который был в экономике на начало 2022 г., к текущему моменту существенно сократился (многие не заплатили в 2022 г. дивиденды и пускали деньги на иные цели, в частности на выкуп облигаций). И, если это так, то это существенный позитив.
По мнению Владимира Брагина, основная идея инвестиций в российский рынок акций сейчас связана не с тем, что у нас с чего-то вдруг начнёт сильно расти экономика или государство вложится в большие инфраструктурные проекты, что даст дополнительные заказы для отечественных предприятий. Скорее ожидания роста связаны с тем фактом, что у наших компаний стало меньше долгов. Плюс, акции компаний стоят дёшево в исторической перспективе.
Удачи и скоро увидимся!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍144
О бондах Альфа-Банка
Ситуация с бондами Альфы сохраняется в неизменном виде уже несколько месяцев. Упомянутые подписчиком облигации ALFA-30 (XS2063279959) сейчас торгуются 75,19% от номинала. Облигации ALFA-perp2 (XS1760786340) торгуются 69,8% от номинала. Плюс-минус такие же цены на них были и месяц, и два, и три назад.
Экономическое положение эмитента также существенно не меняется. Какой-то негативной информации, например, о том, что банк собирается остановить платежи по своим субординированным облигациям, у нас нет.
Зато мы видим, что данный эмитент ответственно относится к своим обязательствам. Например, помимо собственно бондов Альфа-Банка, на рынке есть облигации (в евро и франках) ABH Financial, являющейся холдинговой структурой Альфа-банка. Так вот, де-юре бонды ABH не являются обязательствами самого Альфа-Банка, к тому же, из-за введённых санкций, возможности платить по этим бумагам весьма ограничены (ABH не может проводить платежи ни за границей, ни в России, а банк не может проводить платежи за ABH). И чтобы хоть как-то исполнять обязательства перед держателями, банк идёт на выкуп данных облигаций перед датой их погашения.
Кроме того Альфа-Банк стал одним из первых крупных заёмщиков, который начал выплачивать купоны держателям во внешнем контуре по Указу № 529. То есть сейчас, если вы резидент РФ и у вас лежат облигации Альфы где-нибудь в Швейцарии, вы можете обратиться в Альфа-Банк, подтвердить наличие у вас соответствующих облигаций и получить накопленные по ним купоны на счёт. Кстати, в случае со Швейцарией это дополнительно избавит вас от риска стать нарушителем российского валютного законодательства.
На мой взгляд, всё приведённое свидетельствует о том, что, несмотря на все сложности, Альфа-Банк намерен и дальше исполнять свои обязательства перед держателями бумаг. По крайней мере, у меня нет гипотез, почему бы вдруг банк стал менять свой подход.
Конечно, с точки зрения “биржевой математики”, по перпам любого эмитента есть риск остановки платежей. Ну, на то они и перпы. Это всегда влияет на цену. Именно поэтому ALFA-30 (не перп) сейчас стоит 75% от номинала, а ALFA-perp2 (перп) - 70%. Разница - премия за повышенный риск.
Другой вопрос, являются ли эти цены с учётом текущих реалий низкими? Опять же, на мой взгляд, с учётом того, что банк продолжает платить, стоимость бумаг могла бы быть и повыше. Но вот станет ли она повыше в ближайшее время - я не знаю. Текущая ценовая ситуация сохраняется в этих бондах на протяжении уже многих месяцев.
Возможно, для того, чтобы цены на бонды Альфы пошли вверх, должны исчезнуть дополнительные интересные возможности заработка на рынке. Сейчас их ещё пока достаточно много. В качестве примера можно вспомнить идею покупки DR компаний, основной бизнес которых сосредоточен в РФ, или идею приобретения бондов с дисконтом под их дальнейшее замещение. Пока эти идеи работают, вероятно, инвесторам есть чем заняться и помимо бондов Альфа-Банка. Но когда-нибудь это изменится.
Резюмирую. Полагаю, что указанные бумаги целесообразно продолжать держать, если они уже есть в портфеле. Если в портфеле их нет, но очень хочется, можно попробовать их купить, пока цены не выросли. При этом во втором случае вас ждёт проблема - ликвидности в бумагах практически нет и предложений очень мало.
Таков текущий взгляд на Альфу. Напоминаю, если у вас есть задача сформировать валютный портфель в российском или иностранном контуре, приглашаю на персональную встречу со мной по ссылке: https://calendly.com/alfacapital/meet.
Всем удачи!
Ситуация с бондами Альфы сохраняется в неизменном виде уже несколько месяцев. Упомянутые подписчиком облигации ALFA-30 (XS2063279959) сейчас торгуются 75,19% от номинала. Облигации ALFA-perp2 (XS1760786340) торгуются 69,8% от номинала. Плюс-минус такие же цены на них были и месяц, и два, и три назад.
Экономическое положение эмитента также существенно не меняется. Какой-то негативной информации, например, о том, что банк собирается остановить платежи по своим субординированным облигациям, у нас нет.
Зато мы видим, что данный эмитент ответственно относится к своим обязательствам. Например, помимо собственно бондов Альфа-Банка, на рынке есть облигации (в евро и франках) ABH Financial, являющейся холдинговой структурой Альфа-банка. Так вот, де-юре бонды ABH не являются обязательствами самого Альфа-Банка, к тому же, из-за введённых санкций, возможности платить по этим бумагам весьма ограничены (ABH не может проводить платежи ни за границей, ни в России, а банк не может проводить платежи за ABH). И чтобы хоть как-то исполнять обязательства перед держателями, банк идёт на выкуп данных облигаций перед датой их погашения.
Кроме того Альфа-Банк стал одним из первых крупных заёмщиков, который начал выплачивать купоны держателям во внешнем контуре по Указу № 529. То есть сейчас, если вы резидент РФ и у вас лежат облигации Альфы где-нибудь в Швейцарии, вы можете обратиться в Альфа-Банк, подтвердить наличие у вас соответствующих облигаций и получить накопленные по ним купоны на счёт. Кстати, в случае со Швейцарией это дополнительно избавит вас от риска стать нарушителем российского валютного законодательства.
На мой взгляд, всё приведённое свидетельствует о том, что, несмотря на все сложности, Альфа-Банк намерен и дальше исполнять свои обязательства перед держателями бумаг. По крайней мере, у меня нет гипотез, почему бы вдруг банк стал менять свой подход.
Конечно, с точки зрения “биржевой математики”, по перпам любого эмитента есть риск остановки платежей. Ну, на то они и перпы. Это всегда влияет на цену. Именно поэтому ALFA-30 (не перп) сейчас стоит 75% от номинала, а ALFA-perp2 (перп) - 70%. Разница - премия за повышенный риск.
Другой вопрос, являются ли эти цены с учётом текущих реалий низкими? Опять же, на мой взгляд, с учётом того, что банк продолжает платить, стоимость бумаг могла бы быть и повыше. Но вот станет ли она повыше в ближайшее время - я не знаю. Текущая ценовая ситуация сохраняется в этих бондах на протяжении уже многих месяцев.
Возможно, для того, чтобы цены на бонды Альфы пошли вверх, должны исчезнуть дополнительные интересные возможности заработка на рынке. Сейчас их ещё пока достаточно много. В качестве примера можно вспомнить идею покупки DR компаний, основной бизнес которых сосредоточен в РФ, или идею приобретения бондов с дисконтом под их дальнейшее замещение. Пока эти идеи работают, вероятно, инвесторам есть чем заняться и помимо бондов Альфа-Банка. Но когда-нибудь это изменится.
Резюмирую. Полагаю, что указанные бумаги целесообразно продолжать держать, если они уже есть в портфеле. Если в портфеле их нет, но очень хочется, можно попробовать их купить, пока цены не выросли. При этом во втором случае вас ждёт проблема - ликвидности в бумагах практически нет и предложений очень мало.
Таков текущий взгляд на Альфу. Напоминаю, если у вас есть задача сформировать валютный портфель в российском или иностранном контуре, приглашаю на персональную встречу со мной по ссылке: https://calendly.com/alfacapital/meet.
Всем удачи!
👍95
Как нерезидентам платить меньше налогов в РФ
Вначале хотелось бы дать общий комментарий для лиц, которые уехали/собираются уехать из РФ, но намерены и дальше использовать счёт, открытый у российского брокера.
Если говорить о физических лицах, то налоговый резидент РФ — это человек, который провел в России минимум 183 дня в течение 12 месяцев, следующих подряд. Если это правило не соблюдается, то человек становится нерезидентом. Является или не является лицо налоговым резидентом определяется по окончанию налогового периода (для НДФЛ по окончанию календарного года). От наличия или отсутствия статуса налогового резидентства зависит размер ваших налоговых обязательств.
Пример, леди Наташа спокойно жила на территории РФ и её всё устраивало. В начале 2022 г. её резко перестало всё устраивать и в марте она уехала как турист в Турцию, где благополучно находится до настоящего момента. По итогам налогового периода 2022 г. леди Наташа утратила статус налогового резидента в РФ и соответственно теперь должна заплатить налоги со всех доходов, полученных в России в течение 2022 г., как нерезидент (по повышенной ставке).
При этом важно понимать, что утрата российского налогового резидентства не влечёт автоматического приобретения статуса резидента другой страны. Здесь всегда нужно смотреть местное законодательство. В плане Турции, лица, находящиеся с туристической целью в этой стране больше 6 месяцев (туристический икамет), не приобретают статуса налогового резидента Турции. Иначе говоря, леди Наташа из нашего примера утратила статус налогового резидента РФ, но не получила статуса налогового резидента Турции. Вот такая вот получается бесхозная Наташа.
Теперь главное. Если вы утратили российское резидентство и приобрели налоговое резидентство другой страны, то я настоятельно рекомендую вам получить сертификат налогового резидентства в вашей стране пребывания, чтобы сократить налоговые платежи в России. Для его получения есть три условия:
1️⃣ Вы действительно стали налоговым резидентом по местному законодательству.
2️⃣ В стране есть аналог нашего НДФЛ. Не во всех государствах есть налоги на доходы физлиц. К примеру, в ОАЭ такого налога нет.
3️⃣ У данной страны есть налоговое соглашение с РФ. К примеру, здесь отпадают такие страны как Грузия, Эстония и Нидерланды.
Получив данный сертификат, покажите его вашему российскому брокеру (а при необходимости и российской налоговой). Что это даст?
▶️ В большинстве случаев вам удастся снизить (с 30% до 15% или 10%) или вовсе избежать уплаты налога на купоны, получаемые через российских брокеров.
▶️ Избежать уплаты налога на прибыль от операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами (вместо уплаты 30%).
▶️ Иногда снизить налог на полученные дивиденды (с 15% до 10%).
Ну, и разумеется, по общему правилу в отношении доходов от инвестиций на зарубежных рынках, доход нерезидентов освобождается от российского НДФЛ.
Теперь именно по Кипру. Если упростить, то "новые" налоговые резиденты этого государства по умолчанию получают статус недомицилированного резидента. В чём суть? Такой резидент, в отличии от “традиционного” не может претендовать на льготы по налоговым соглашениям и, как следствие, его налоги от инвестиций (и прочие доходы) в РФ будут максимальными.
Это особенность именно кипрского законодательства. Но в этом законодательстве есть свои тонкости, которые при определённых условиях могут позволить вам всё же сэкономить на налогах в России. Здесь вам потребуется проконсультироваться со специалистом по российскому и кипрскому налоговому законодательству и раскрыть ему более полную информацию о вашем пребывании на Кипре и активах, оставшихся в России. Этот же специалист поможет с отчётностью и процедурой уплаты налогов. Если вы знаете такого специалиста, то обратитесь к нему. Если нет, напишите мне, поделюсь контактом.
Ваши вопросы жду на t.me/alfawealth_team.
Вначале хотелось бы дать общий комментарий для лиц, которые уехали/собираются уехать из РФ, но намерены и дальше использовать счёт, открытый у российского брокера.
Если говорить о физических лицах, то налоговый резидент РФ — это человек, который провел в России минимум 183 дня в течение 12 месяцев, следующих подряд. Если это правило не соблюдается, то человек становится нерезидентом. Является или не является лицо налоговым резидентом определяется по окончанию налогового периода (для НДФЛ по окончанию календарного года). От наличия или отсутствия статуса налогового резидентства зависит размер ваших налоговых обязательств.
Пример, леди Наташа спокойно жила на территории РФ и её всё устраивало. В начале 2022 г. её резко перестало всё устраивать и в марте она уехала как турист в Турцию, где благополучно находится до настоящего момента. По итогам налогового периода 2022 г. леди Наташа утратила статус налогового резидента в РФ и соответственно теперь должна заплатить налоги со всех доходов, полученных в России в течение 2022 г., как нерезидент (по повышенной ставке).
При этом важно понимать, что утрата российского налогового резидентства не влечёт автоматического приобретения статуса резидента другой страны. Здесь всегда нужно смотреть местное законодательство. В плане Турции, лица, находящиеся с туристической целью в этой стране больше 6 месяцев (туристический икамет), не приобретают статуса налогового резидента Турции. Иначе говоря, леди Наташа из нашего примера утратила статус налогового резидента РФ, но не получила статуса налогового резидента Турции. Вот такая вот получается бесхозная Наташа.
Теперь главное. Если вы утратили российское резидентство и приобрели налоговое резидентство другой страны, то я настоятельно рекомендую вам получить сертификат налогового резидентства в вашей стране пребывания, чтобы сократить налоговые платежи в России. Для его получения есть три условия:
1️⃣ Вы действительно стали налоговым резидентом по местному законодательству.
2️⃣ В стране есть аналог нашего НДФЛ. Не во всех государствах есть налоги на доходы физлиц. К примеру, в ОАЭ такого налога нет.
3️⃣ У данной страны есть налоговое соглашение с РФ. К примеру, здесь отпадают такие страны как Грузия, Эстония и Нидерланды.
Получив данный сертификат, покажите его вашему российскому брокеру (а при необходимости и российской налоговой). Что это даст?
▶️ В большинстве случаев вам удастся снизить (с 30% до 15% или 10%) или вовсе избежать уплаты налога на купоны, получаемые через российских брокеров.
▶️ Избежать уплаты налога на прибыль от операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами (вместо уплаты 30%).
▶️ Иногда снизить налог на полученные дивиденды (с 15% до 10%).
Ну, и разумеется, по общему правилу в отношении доходов от инвестиций на зарубежных рынках, доход нерезидентов освобождается от российского НДФЛ.
Теперь именно по Кипру. Если упростить, то "новые" налоговые резиденты этого государства по умолчанию получают статус недомицилированного резидента. В чём суть? Такой резидент, в отличии от “традиционного” не может претендовать на льготы по налоговым соглашениям и, как следствие, его налоги от инвестиций (и прочие доходы) в РФ будут максимальными.
Это особенность именно кипрского законодательства. Но в этом законодательстве есть свои тонкости, которые при определённых условиях могут позволить вам всё же сэкономить на налогах в России. Здесь вам потребуется проконсультироваться со специалистом по российскому и кипрскому налоговому законодательству и раскрыть ему более полную информацию о вашем пребывании на Кипре и активах, оставшихся в России. Этот же специалист поможет с отчётностью и процедурой уплаты налогов. Если вы знаете такого специалиста, то обратитесь к нему. Если нет, напишите мне, поделюсь контактом.
Ваши вопросы жду на t.me/alfawealth_team.
👍123
Альтернативы дубайской недвижимости
В последнее время инвестиции в зарубежную недвижимость становятся популярными. Получаю немало вопросов на эту тему. Один из них хотелось бы разобрать подробнее. Итак, вопрос такой: “Алексей, я недавно продал недвижимость в Москве. На вырученные средства хочу приобрести зарубежную недвижимость в инвестиционных целях (купить на стадии строительства, а после перепродать). Сейчас рассматриваю Дубай, но опасаюсь, что рынок может быть уже “перегрет”. Что думаете по данному поводу? Есть ли интересные альтернативы?".
Всем привет! Наш мир большой и возможностей в нём много. Чтобы как-то ограничить количество вариантов, давайте рассмотрим альтернативы в непосредственной близости от выбранной вами локации. Здесь на ум сразу приходят два варианта - Абу-Даби и Катар. Я не эксперт в недвижимости, но экспертов знаю. Поговорил с ними. Теперь коротко расскажу вам. Вначале давайте разберёмся, что сейчас происходит на рынке Дубая.
Что не так с Дубаем
Возможно, подзаголовок получился слишком громким. Утверждать, что с рынком недвижимости в Дубае что-то не так, не возьмусь (напротив, он сейчас на подъёме). Но есть нюансы, которые стоит учесть.
Важно понимать, что Дубай в последние годы активно строился и сейчас на его рынке вторичной недвижимости есть действительно большое количество предложений, которые неизбежно будут конкурировать с вашим, когда вы выставите свой объект на перепродажу.
С таунхаусами и виллами положение обстоит лучше. Предложений по ним меньше. Но “цена входа” в такие проекты, разумеется, выше. С апартаментами ситуация хуже. Предложений на рынке уже много, а через несколько лет будет ещё больше, т.к. большой их объём находится сейчас в стадии строительства.
Как сейчас работает покупка на перепродажу в Дубае? Возьмём конкретный объект - аппартаменты в строящимся многоквартирном доме. Локация отличная, дизайнерский проект, развитая инфраструктура и всё такое прочее. Цена $575 тыс. Проект на начальной стадии строительства, срок сдачи - чуть больше чем через 2 года. Сейчас вы платите первоначальный взнос в $253 тыс. Затем постепенно до сдачи дома доплачиваете до полной суммы.
Выйти в деньги и перепродать объект можно не только после сдачи дома, но и на любой стадии строительства. Разумеется, чем ближе проект к завершению, тем больше будут стоить ваши апартаменты. Со слов риэлторов, примерная рентабельность недвижимости на перепродажу в Дубае (купил котлован - продал объект) сейчас составляет до 30%. Но, разумеется, многое зависит от стадии строительства, локации и прочее.
Теперь посмотрим на альтернативы.
Абу-Даби
Всё те же ОАЭ, но другой город и немного другой рынок.
Слышал, что Абу-Даби иногда называют Дубаем пятилетней давности. Но не потому что, это “запущенная провинция”, как раз наоборот - Абу-Даби столица ОАЭ. Всё дело в том, что если Дубай это уже сформировавшийся «город-сад», то Абу-Даби – это активно развивающийся город, идущий по тому же пути. Это означает, что с инвестиционной точки зрения потенциал заработка здесь больше, так как у этого рынка во многом ещё всё впереди.
Если интересуют конкретные локации – можно присмотреться к проектам на острове Саадият или острове Яс. Оба острова натуральные и находятся в черте города. Оба являются freehold-зонами (разрешено приобретение недвижимости иностранным гражданам). И тот и другой остров могут похвастать качественной инфраструктурой, чистым морем, чистыми пляжами и близостью к «большой земле». Я уже несколько раз высказывался о плюсах покупки недвижимости именно на островах. Главный заключается в том, что ограниченное пространство при постоянном спросе мешает появиться слишком большому навесу предложений и сбить цены.
Продолжение🔻
В последнее время инвестиции в зарубежную недвижимость становятся популярными. Получаю немало вопросов на эту тему. Один из них хотелось бы разобрать подробнее. Итак, вопрос такой: “Алексей, я недавно продал недвижимость в Москве. На вырученные средства хочу приобрести зарубежную недвижимость в инвестиционных целях (купить на стадии строительства, а после перепродать). Сейчас рассматриваю Дубай, но опасаюсь, что рынок может быть уже “перегрет”. Что думаете по данному поводу? Есть ли интересные альтернативы?".
Всем привет! Наш мир большой и возможностей в нём много. Чтобы как-то ограничить количество вариантов, давайте рассмотрим альтернативы в непосредственной близости от выбранной вами локации. Здесь на ум сразу приходят два варианта - Абу-Даби и Катар. Я не эксперт в недвижимости, но экспертов знаю. Поговорил с ними. Теперь коротко расскажу вам. Вначале давайте разберёмся, что сейчас происходит на рынке Дубая.
Что не так с Дубаем
Возможно, подзаголовок получился слишком громким. Утверждать, что с рынком недвижимости в Дубае что-то не так, не возьмусь (напротив, он сейчас на подъёме). Но есть нюансы, которые стоит учесть.
Важно понимать, что Дубай в последние годы активно строился и сейчас на его рынке вторичной недвижимости есть действительно большое количество предложений, которые неизбежно будут конкурировать с вашим, когда вы выставите свой объект на перепродажу.
С таунхаусами и виллами положение обстоит лучше. Предложений по ним меньше. Но “цена входа” в такие проекты, разумеется, выше. С апартаментами ситуация хуже. Предложений на рынке уже много, а через несколько лет будет ещё больше, т.к. большой их объём находится сейчас в стадии строительства.
Как сейчас работает покупка на перепродажу в Дубае? Возьмём конкретный объект - аппартаменты в строящимся многоквартирном доме. Локация отличная, дизайнерский проект, развитая инфраструктура и всё такое прочее. Цена $575 тыс. Проект на начальной стадии строительства, срок сдачи - чуть больше чем через 2 года. Сейчас вы платите первоначальный взнос в $253 тыс. Затем постепенно до сдачи дома доплачиваете до полной суммы.
Выйти в деньги и перепродать объект можно не только после сдачи дома, но и на любой стадии строительства. Разумеется, чем ближе проект к завершению, тем больше будут стоить ваши апартаменты. Со слов риэлторов, примерная рентабельность недвижимости на перепродажу в Дубае (купил котлован - продал объект) сейчас составляет до 30%. Но, разумеется, многое зависит от стадии строительства, локации и прочее.
Теперь посмотрим на альтернативы.
Абу-Даби
Всё те же ОАЭ, но другой город и немного другой рынок.
Слышал, что Абу-Даби иногда называют Дубаем пятилетней давности. Но не потому что, это “запущенная провинция”, как раз наоборот - Абу-Даби столица ОАЭ. Всё дело в том, что если Дубай это уже сформировавшийся «город-сад», то Абу-Даби – это активно развивающийся город, идущий по тому же пути. Это означает, что с инвестиционной точки зрения потенциал заработка здесь больше, так как у этого рынка во многом ещё всё впереди.
Если интересуют конкретные локации – можно присмотреться к проектам на острове Саадият или острове Яс. Оба острова натуральные и находятся в черте города. Оба являются freehold-зонами (разрешено приобретение недвижимости иностранным гражданам). И тот и другой остров могут похвастать качественной инфраструктурой, чистым морем, чистыми пляжами и близостью к «большой земле». Я уже несколько раз высказывался о плюсах покупки недвижимости именно на островах. Главный заключается в том, что ограниченное пространство при постоянном спросе мешает появиться слишком большому навесу предложений и сбить цены.
Продолжение🔻
👍70
Альтернативы дубайской недвижимости (продолжение)
Посмотрим на цены. Ближайший старт строительства многоквартирного дома на этих островах запланирован на 07 февраля. Сейчас застройщик предлагает объекты по следующим ценам: студии (от 35 кв.м.) от $173 тыс. Однокомнатные квартиры (от 68 кв. м.) от $350 тыс., двухкомнатные (от 105 кв.м.) - от $530 тыс. и т.д. Разумеется, есть рассрочка. По местным меркам это недорогой проект. В другом проекте, строительство которого также стартует в ближайшее время, однокомнатная квартира в 68 кв. м. стоит уже $600 тыс. Причина этой разницы – лучшая локация у второго проекта (ближе к морю, ближе к культурно-развлекательным объектам и пр.).
Пообщался с одним из наших партнёров, занимающимся продажей недвижимости в Абу-Даби. По их подсчётам, прирост стоимости жилья в этом городе на горизонте до 4 лет составляет от 35 до 70%. Если рассматривать арендную доходность, то здесь, конечно, всё зависит от объекта, но средний порядок цифр – это 6 – 10% годовых. Опять же, будущая арендная доходность на островах может доходить до 14% (следствие того же преимущества острова – всегда ограниченное предложение).
Дополнительным плюсом Абу-Даби будет меньший единоразовый налог при покупке недвижимости (Дубай = 4%, Абу-Даби = 2%).
Катар
Активно развивающаяся страна на Ближнем Востоке с населением ≈ в 3 млн. человек. При этом местное население – это 12%, остальное – экспаты. Шестой экспортёр газа в мире. 21-ое место по экспорту нефти. Вроде немного, но следует учесть, что по площади Катар на четверть меньше Калининградской области. Как результат - 4-ое место в мире по ВВП на душу населения (ОАЭ – 9-ое). Входит в 20-ку самых безопасных стран мира.
С транспортной точки зрения Катар хорошо доступен. 42 авиарейса в неделю из Москвы, 41 рейс из того же Дубая.
Катарский риал (также, как и дирхам ОАЭ) жёстко привязан к доллару в соотношении 1 USD = 3,64 QAR. Это важное обстоятельство, которое нужно учитывать инвесторам. Дело в том, что, если нацвалюта той страны, где вы покупаете недвижимость, упадёт к доллару, вы можете потерять в деньгах при пересчёте на валюту США. В Катаре (как и в ОАЭ) риски этого минимальны.
Предлагаемая к продаже недвижимость аналогична дубайской, но дешевле. Если рассматривать высокоуровневую недвижимость (первая линия, красивые виды, развитая инфраструктура), то Катар это от $7000 за кв.м., а Дубай в том же сегменте от $12000 за кв.м.
На территории страны сейчас есть 4 freehold-зоны. Какие там предложения? Например можно приобрести полностью мебелированные апартаменты (дизайнерский проект) в 14-ти этажном здании на одном из естественных островов в Дохе (столица Катара). Что мы там имеем? Пляж в шаговой доступности, развитая инфраструктура вокруг и внутри (в частности, в комплексе свой бассейн, зоны барбекю, комнаты для медитации, детские площадки и пр.). Количество комнат от одной до трёх + дуплексы. Стоит данное удовольствие как раз от $7 тыс. за кв.м.
Объект уже строится. Сдача – IV квартал 2024 г. Из интересного: застройщик предлагает вариант с рассрочкой до 7 лет после сдачи. То есть до завершения строительства вы оплачиваете порядка 50%, а остаток в течение 7 лет после сдачи дома в эксплуатацию по 8% в год.
Если интересует недвижимость в ОАЭ или Катаре, запишитесь на ознакомительную встречу со мной и партнером Альфа-Капитал по ближневосточной недвижимости https://calendly.com/alfacapital/meet.
Удачи и скоро увидимся!
Посмотрим на цены. Ближайший старт строительства многоквартирного дома на этих островах запланирован на 07 февраля. Сейчас застройщик предлагает объекты по следующим ценам: студии (от 35 кв.м.) от $173 тыс. Однокомнатные квартиры (от 68 кв. м.) от $350 тыс., двухкомнатные (от 105 кв.м.) - от $530 тыс. и т.д. Разумеется, есть рассрочка. По местным меркам это недорогой проект. В другом проекте, строительство которого также стартует в ближайшее время, однокомнатная квартира в 68 кв. м. стоит уже $600 тыс. Причина этой разницы – лучшая локация у второго проекта (ближе к морю, ближе к культурно-развлекательным объектам и пр.).
Пообщался с одним из наших партнёров, занимающимся продажей недвижимости в Абу-Даби. По их подсчётам, прирост стоимости жилья в этом городе на горизонте до 4 лет составляет от 35 до 70%. Если рассматривать арендную доходность, то здесь, конечно, всё зависит от объекта, но средний порядок цифр – это 6 – 10% годовых. Опять же, будущая арендная доходность на островах может доходить до 14% (следствие того же преимущества острова – всегда ограниченное предложение).
Дополнительным плюсом Абу-Даби будет меньший единоразовый налог при покупке недвижимости (Дубай = 4%, Абу-Даби = 2%).
Катар
Активно развивающаяся страна на Ближнем Востоке с населением ≈ в 3 млн. человек. При этом местное население – это 12%, остальное – экспаты. Шестой экспортёр газа в мире. 21-ое место по экспорту нефти. Вроде немного, но следует учесть, что по площади Катар на четверть меньше Калининградской области. Как результат - 4-ое место в мире по ВВП на душу населения (ОАЭ – 9-ое). Входит в 20-ку самых безопасных стран мира.
С транспортной точки зрения Катар хорошо доступен. 42 авиарейса в неделю из Москвы, 41 рейс из того же Дубая.
Катарский риал (также, как и дирхам ОАЭ) жёстко привязан к доллару в соотношении 1 USD = 3,64 QAR. Это важное обстоятельство, которое нужно учитывать инвесторам. Дело в том, что, если нацвалюта той страны, где вы покупаете недвижимость, упадёт к доллару, вы можете потерять в деньгах при пересчёте на валюту США. В Катаре (как и в ОАЭ) риски этого минимальны.
Предлагаемая к продаже недвижимость аналогична дубайской, но дешевле. Если рассматривать высокоуровневую недвижимость (первая линия, красивые виды, развитая инфраструктура), то Катар это от $7000 за кв.м., а Дубай в том же сегменте от $12000 за кв.м.
На территории страны сейчас есть 4 freehold-зоны. Какие там предложения? Например можно приобрести полностью мебелированные апартаменты (дизайнерский проект) в 14-ти этажном здании на одном из естественных островов в Дохе (столица Катара). Что мы там имеем? Пляж в шаговой доступности, развитая инфраструктура вокруг и внутри (в частности, в комплексе свой бассейн, зоны барбекю, комнаты для медитации, детские площадки и пр.). Количество комнат от одной до трёх + дуплексы. Стоит данное удовольствие как раз от $7 тыс. за кв.м.
Объект уже строится. Сдача – IV квартал 2024 г. Из интересного: застройщик предлагает вариант с рассрочкой до 7 лет после сдачи. То есть до завершения строительства вы оплачиваете порядка 50%, а остаток в течение 7 лет после сдачи дома в эксплуатацию по 8% в год.
Если интересует недвижимость в ОАЭ или Катаре, запишитесь на ознакомительную встречу со мной и партнером Альфа-Капитал по ближневосточной недвижимости https://calendly.com/alfacapital/meet.
Удачи и скоро увидимся!
👍111
На календаре понедельник и у меня на канале очередной комментарий к основным макроэкономическим событиям. Сегодня будем разбираться, куда держит путь экономика США и Европы и насколько новым является «новое» бюджетное правило.
🔹 ЕЦБ и ФРС повышают ставки
ЕЦБ повысил ставку с 2,5% до 3%. ФРС с 4,5% до 4,75%. Ничего неожиданного.
Примечательно лишь, что ФРС замедлил темп повышения до 25 б.п., перейдя, судя по всему, с экстренных мер к условно нормальному темпу ужесточения денежно-кредитной политики. Основания к замедлению скорости повышения ставки действительно есть – инфляция в США продолжает замедляться, но при этом занятость и другие ключевые экономические показатели сильно не страдают. Наблюдается небольшое снижение загрузки промышленности и экономической активности, плюс МВФ даёт прогнозы, что темпы роста экономики США будут ниже, чем в 2022 г. (а в 2024 г. ещё ниже). Это всё, конечно, негатив, но за этим просматривается сценарий «мягкой посадки» экономики, а не жёсткой рецессии. То есть, проблемы в экономике США имеют место быть, рост будет ниже среднеисторических уровней, но какого-то краха или кризиса ждать пока не приходится.
Что касается Европы. Впервые за последние 10 лет мы видим, что ЕЦБ действует более жёстко чем ФРС (повышает ставку быстрее). Но и это не стало неожиданностью для рынков. По мнению Владимира Брагина укрепление € к $, которое мы видели во втором полугодии 2022-го, во многом объяснялось ставкой инвесторов именно на такой сценарий. Краткосрочно укрепление € может продолжаться и дальше. Но, в связи с тем, что текущий кризис гораздо сильнее давит на экономику Европы, чем США, навряд ли данная тенденция продлится за пределами текущего года. Вероятно, тренд развернётся, и долгосрочная тенденция на ослабление € продолжится. Тем не менее, с точки зрения спекулятивных позиций, в настоящий момент покупка коротких инструментов в € становится более выгодной.
🔹Прогнозы по курсу рубля
С одной стороны мы видим профицит по счёту текущих операций, с другой наблюдаем продажу валюту из ФНБ в рамках бюджетного правила. Может показаться, что в этом заложено некое противоречие. Зачем ослаблять рубль, если доходы от внешних операций поступают в экономику в значительном объёме?
На деле противоречия здесь нет, а продажа валюты из ФНБ не преследует цели корректировки курса рубля (напротив, этого пытаются избежать). Сейчас валюта из ФНБ продаётся с одной целью: выйти в рубли и передать их бюджету.
При этом, даже несмотря на продажи валюты, ситуация для рубля скорее является благоприятной. Сейчас за доллар дают ≈ ₽70. В моменте курс может вырасти ещё больше (например, но новостях о последствиях применения потолка цен на российские нефтепродукты). Но если рассматривать горизонт до конца 2023 г., мы полагаем, что перспективы у рубля хорошие. Пока мы не пересматриваем своих прогнозов по среднегодовому курсу нашей нацвалюты на отметке ₽65 за $. Как минимум в данный момент, несмотря на все сложности, не похоже, что те, кто покупал доллары за ₽100+ в марте прошлого года смогут выйти в 2023 г. из «минуса».
Продолжение🔻
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍75
🔹Бюджетное правило. Новое или нет?
Поступило несколько сообщений от подписчиков с просьбой прокомментировать изменения в бюджетном правиле. Подозреваю, что основой для таких вопросов стала риторика российских СМИ, которые текущую продажу валюты из ФНБ окрестили «новым бюджетным правилом». Данное клише с лент информагенств быстро обосновалось в нашем языке и стало казаться, что сейчас бюджетное правило какое-то другое, не то, что было «раньше».
На самом же деле бюджетное правило в нашей стране никак не поменялось, а потому, никаким «новым» оно не является. Давайте «на пальцах». У нас есть ФНБ. Данный фонд оценивается в рублях, но на самом деле состоит из золотовалютных активов. Соответственно, когда нефтегазовые доходы бюджета превышают некую величину, которая в этот бюджет была заложена, то «излишки» направляются в ФНБ. Обычно это бывает, когда газ и нефть стоят дорого, а рубль относительно слаб. Соответственно, технически в этот момент происходит следующее: ЦБ получает рубли от казначейства, приходит с ними на рынок и начинает покупать валюту.
Когда же цена на нефть и газ находится на низких отметках (или мы продаём их с большим дисконтом), а рубль относительно сильный, то бюджет недополучает запланированные доходы от нефти и газа. Тогда происходит ровно обратный процесс. ЦБ «достаёт» валюту из ФНБ, продаёт её за рубли, которые отправляет в бюджет.
Вот в этом механизме (который и называют бюджетным правилом) не поменялось ровным счётом ничего. За одним исключением – сейчас все эти сделки происходят ни с долларами или евро, а с юанями. На этом всё. Больше никаких изменений в сравнении с тем, как это работало до 2022 г., нет.
По-прежнему каждый год определяется объём нефтегазовых доходов, который должен получить бюджет. В частности, текущий верстался из показателя в $70 за баррель Urals. Затем в зависимости от того перебираем мы эти доходы или недобираем и происходит покупка/продажи валюты.
Сейчас мы недобираем. За февраль из ФНБ на биржу планируется отправить валюту на ₽160 млрд. Это втрое больше, чем было в январе. Первые «февральские» продажи юаней начнутся уже завтра и будут идти до 6 марта при ежедневном объёме продаж юаней на сумму ₽8,9 млрд. Будет ли ЦБ проводить сделки с валютой в марте – зависит от результатов февраля. В общем, как жили до 2022 г., так и живём. Только с юанями.
Удачи и скоро увидимся!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍105
Статус по облигациям VEON
Всем привет! Продолжаю отвечать на ваши вопросы по облигациям. Много спрашивают о бумагах VEON (Вымпелком). По данному эмитенту пока могу дать следующую информацию:
1️⃣ В данный момент речи о замещении каких-либо облигаций данного эмитента не идёт. Замещение - это предусмотренная нашим законодательством опция для российских компаний. VEON зарегистрирована в Голландии и, по сути, является иностранной компанией. Поэтому никакого замещения бондов, по крайней мере так, как это делают Газпром или Лукойл, они произвести не могут.
2️⃣ VEON владеет телекоммуникационными активами в восьми странах — России, Пакистане, Украине, Казахстане, Узбекистане, Бангладеше, Грузии и Киргизии. В связи с текущим геополитическим кризисом VEON взял курс на сохранение статуса международной компании и листинга на Nasdaq. Планов о перерегистрации в российскую или дружественную ей юрисдикцию либо смене листинга, насколько я понимаю, у компании нет.
3️⃣ Вместо этого компанией было принято решение о продаже своего российского актива - компании Вымпелком, предоставляющей телекоммуникационные услуги под брендом «Билайн». Предполагалось, что покупателями выступит группа топ-менеджеров Вымпелкома. При этом согласно “инсайдам”, озвученным в СМИ, продажа компании топ-менеджменту является промежуточным решением. В дальнейшем Вымпелком может перейти к некоему крупному инвестору.
4️⃣ В конце января СМИ сообщили, что правительство РФ не согласовало продажу Вымпелкома (по действующим правилам для подобной сделки необходимо получить согласие правительственной комиссии по иностранным инвестициям). Однако через несколько дней появилась информация, что соответствующая комиссия всё же согласовала продажу Вымпелкома её российскому руководству.
5️⃣ Что именно заставило правительство поменять своё решение - покрыто завесом тайны. Тем не менее известно, что продажа Вымпелкома согласована. Причём опять же по информации из открытых источников сделка может пройти по следующей схеме: Вымпелком выкупит бонды VEON у российских держателей, после чего VEON станет формальным «должником» Вымпелкома. Тогда VEON в обмен на долг по облигациям “простит” сумму ₽130 млрд, которую компания, принадлежащая топ-менеджерам должна была бы заплатить по сделке. В итоге VEON избавляется от долгов перед российскими держателями облигаций и заодно от российского актива.
В результате сейчас инвесторы ждут от Вымпелкома (или VEON) условий по выкупу облигаций, на которые согласилось бы большинство российских держателей. Скорее всего, соответствующие предложения будут сделаны в какой-то ближайший разумный срок, т.к. без выкупа облигаций сделка по продаже Вымпелкома не состоится.
Что важно учесть. Пока это неофициальная информация, но вероятнее всего выкуп бумаг, если и состоится, то будет происходить в российском контуре. Поэтому если вы планируете поучаствовать в этом действе, то имеет смысл перевести ваши бумаги из зарубежных депозитариев в российские. Разумеется, такой перевод возможен только в те депозитарии, которые не находятся под санкциями.
Дополнительно. Если вы держите облигации VEON со сроком погашения 13.02.2023 г. (XS0889401724) и 26.04.2023 г. (XS1400710726), то имейте в виду, что в 30 января английский Суд по делам о несостоятельности и компаниях одобрил перенос сроков их погашения на восемь месяцев (то есть, соответственно, до 13.10.2023 г. и до 26.12.2023 г.). Таким образом, держатели этих облигаций, вероятнее всего, также смогут поучаствовать в процедуре выкупа, если таковая состоится.
Ваши вопросы жду на t.me/alfawealth_team.
Всем привет! Продолжаю отвечать на ваши вопросы по облигациям. Много спрашивают о бумагах VEON (Вымпелком). По данному эмитенту пока могу дать следующую информацию:
1️⃣ В данный момент речи о замещении каких-либо облигаций данного эмитента не идёт. Замещение - это предусмотренная нашим законодательством опция для российских компаний. VEON зарегистрирована в Голландии и, по сути, является иностранной компанией. Поэтому никакого замещения бондов, по крайней мере так, как это делают Газпром или Лукойл, они произвести не могут.
2️⃣ VEON владеет телекоммуникационными активами в восьми странах — России, Пакистане, Украине, Казахстане, Узбекистане, Бангладеше, Грузии и Киргизии. В связи с текущим геополитическим кризисом VEON взял курс на сохранение статуса международной компании и листинга на Nasdaq. Планов о перерегистрации в российскую или дружественную ей юрисдикцию либо смене листинга, насколько я понимаю, у компании нет.
3️⃣ Вместо этого компанией было принято решение о продаже своего российского актива - компании Вымпелком, предоставляющей телекоммуникационные услуги под брендом «Билайн». Предполагалось, что покупателями выступит группа топ-менеджеров Вымпелкома. При этом согласно “инсайдам”, озвученным в СМИ, продажа компании топ-менеджменту является промежуточным решением. В дальнейшем Вымпелком может перейти к некоему крупному инвестору.
4️⃣ В конце января СМИ сообщили, что правительство РФ не согласовало продажу Вымпелкома (по действующим правилам для подобной сделки необходимо получить согласие правительственной комиссии по иностранным инвестициям). Однако через несколько дней появилась информация, что соответствующая комиссия всё же согласовала продажу Вымпелкома её российскому руководству.
5️⃣ Что именно заставило правительство поменять своё решение - покрыто завесом тайны. Тем не менее известно, что продажа Вымпелкома согласована. Причём опять же по информации из открытых источников сделка может пройти по следующей схеме: Вымпелком выкупит бонды VEON у российских держателей, после чего VEON станет формальным «должником» Вымпелкома. Тогда VEON в обмен на долг по облигациям “простит” сумму ₽130 млрд, которую компания, принадлежащая топ-менеджерам должна была бы заплатить по сделке. В итоге VEON избавляется от долгов перед российскими держателями облигаций и заодно от российского актива.
В результате сейчас инвесторы ждут от Вымпелкома (или VEON) условий по выкупу облигаций, на которые согласилось бы большинство российских держателей. Скорее всего, соответствующие предложения будут сделаны в какой-то ближайший разумный срок, т.к. без выкупа облигаций сделка по продаже Вымпелкома не состоится.
Что важно учесть. Пока это неофициальная информация, но вероятнее всего выкуп бумаг, если и состоится, то будет происходить в российском контуре. Поэтому если вы планируете поучаствовать в этом действе, то имеет смысл перевести ваши бумаги из зарубежных депозитариев в российские. Разумеется, такой перевод возможен только в те депозитарии, которые не находятся под санкциями.
Дополнительно. Если вы держите облигации VEON со сроком погашения 13.02.2023 г. (XS0889401724) и 26.04.2023 г. (XS1400710726), то имейте в виду, что в 30 января английский Суд по делам о несостоятельности и компаниях одобрил перенос сроков их погашения на восемь месяцев (то есть, соответственно, до 13.10.2023 г. и до 26.12.2023 г.). Таким образом, держатели этих облигаций, вероятнее всего, также смогут поучаствовать в процедуре выкупа, если таковая состоится.
Ваши вопросы жду на t.me/alfawealth_team.
👍44
Что будет с ADR?
Вопрос очевидно связан с идеей покупки с дисконтом в Euroclear ADR компаний, зарегистрированных за рубежом, но основной бизнес которых находится в РФ. Подробное описание этой идеи можно посмотреть здесь.
Собственно, подписчик предлагает: давайте возьмём конкретную компанию (например, X5 Group) и подробно разберём, что будет с её расписками, если X5 перерегистрируется в РФ, продаст свой российский бизнес, сменит листинг на дружественную юрисдикцию и т.д.
Упражнение, конечно, увлекательное, но, во-первых, из-за множества вариантов я сомневаюсь, что мы успеем закончить его хотя бы в текущей исторической эпохе, а во-вторых, никакой практической ценности эти оторванные от фактов рассуждения представлять не будут.
У рассматриваемых компаний очень разное положение. Поэтому решения будут очень индивидуальны. Например, я очень сильно сомневаюсь, что та же X5 может пойти по пути VEON и продать свой российский бизнес местному топ-менеджменту или ещё кому-то. Дело в том, что VEON ведёт свой бизнес в восьми странах, одной из которых является Россия. Для X5 Россия - это, по-сути, и есть весь их бизнес. Вероятность продажи такого бизнеса крайне низка, т.к. покупателю придётся предложить текущим иностранным акционерам адекватную (т.е. очень высокую) цену за компанию.
Свои особенности мы найдём почти в любой компании. С X5 будет одна ситуация, с Тинькофф - другая, с Яндекс - третья и т.д. Соответственно, каждая компания будет искать свой, наиболее подходящий для неё путь.
Тем не менее практический результат этого “исхода” в большинстве случаев будет один. Сейчас существуют две изолированные системы (российский контур и Euroclear), где бумаги одного и того же эмитента стоят совершенно разных денег. В результате редомициляции, смены листинга или иных мер данные системы должны “разомкнуться”, а стоимость бумаг — выровняться. При этом как технически будет происходить “перемещение” бумаг, купленных в Euroclear, в российскую или иную дружественную юрисдикцию (и будет ли!), сейчас неизвестно.
Недавно схожая проблема была с бондами российских эмитентов. Но её (по крайней мере частично) решили, приняв законодательные акты о замещении бумаг. Я не исключаю, что в отношении ADR могут быть приняты какие-то свои правовые решения. По крайне мере мы много раз слышали заявления о том, что “стратегические компании”, работающие в РФ, но зарегистрированные за рубежом, необходимо перевести в российскую юрисдикцию. Перечня этих “стратегических компаний” нет, но полагаю, что к ним можно легко отнести X5, Яндекс и многие другие.
По нашему мнению, бОльшая часть псевдоиностранных компаний в ближайшие годы либо станут российскими, либо признают себя КИКами (как это сделала “Мать и дитя”). Последний вариант также будет позитивом для держателей ADR, т.к. позволит компании обойти ограничения на движение капитала из РФ, и, в частности, перемещать деньги с операционных российских дочек на уровень иностранной владельческой структуры. В таком случае компания получит возможность, например, выплачивать дивиденды в Euroclear, что сделает её бумаги привлекательными для покупки. Однако для тех же “стратегических компаний” такой вариант вряд ли подойдёт.
Не исключён вариант и с “третьим листингом”, когда компания продолжая торговаться на Западе и в России, дополнительно выходит на зарубежную биржу в дружественной юрисдикции (например, Гонконге или Дубае). Тогда цена расписок в Euroclear также будет выравниваться, т.к. появится дополнительный спрос на их покупку с целью перевода в страны “третьего листинга”.
В общем, вариантов может быть много. При этом по части эмитентов (Русагро, Полиметалл и др.), как я надеюсь, ситуация прояснится уже в этом году. В связи с этим предлагаю не гадать обо всех возможных вариантах, а дождаться конкретных новостей, которые уже можно будет прокомментировать.
Жду ваших вопросов на t.me/alfawealth_team.
Всем удачи!
Вопрос очевидно связан с идеей покупки с дисконтом в Euroclear ADR компаний, зарегистрированных за рубежом, но основной бизнес которых находится в РФ. Подробное описание этой идеи можно посмотреть здесь.
Собственно, подписчик предлагает: давайте возьмём конкретную компанию (например, X5 Group) и подробно разберём, что будет с её расписками, если X5 перерегистрируется в РФ, продаст свой российский бизнес, сменит листинг на дружественную юрисдикцию и т.д.
Упражнение, конечно, увлекательное, но, во-первых, из-за множества вариантов я сомневаюсь, что мы успеем закончить его хотя бы в текущей исторической эпохе, а во-вторых, никакой практической ценности эти оторванные от фактов рассуждения представлять не будут.
У рассматриваемых компаний очень разное положение. Поэтому решения будут очень индивидуальны. Например, я очень сильно сомневаюсь, что та же X5 может пойти по пути VEON и продать свой российский бизнес местному топ-менеджменту или ещё кому-то. Дело в том, что VEON ведёт свой бизнес в восьми странах, одной из которых является Россия. Для X5 Россия - это, по-сути, и есть весь их бизнес. Вероятность продажи такого бизнеса крайне низка, т.к. покупателю придётся предложить текущим иностранным акционерам адекватную (т.е. очень высокую) цену за компанию.
Свои особенности мы найдём почти в любой компании. С X5 будет одна ситуация, с Тинькофф - другая, с Яндекс - третья и т.д. Соответственно, каждая компания будет искать свой, наиболее подходящий для неё путь.
Тем не менее практический результат этого “исхода” в большинстве случаев будет один. Сейчас существуют две изолированные системы (российский контур и Euroclear), где бумаги одного и того же эмитента стоят совершенно разных денег. В результате редомициляции, смены листинга или иных мер данные системы должны “разомкнуться”, а стоимость бумаг — выровняться. При этом как технически будет происходить “перемещение” бумаг, купленных в Euroclear, в российскую или иную дружественную юрисдикцию (и будет ли!), сейчас неизвестно.
Недавно схожая проблема была с бондами российских эмитентов. Но её (по крайней мере частично) решили, приняв законодательные акты о замещении бумаг. Я не исключаю, что в отношении ADR могут быть приняты какие-то свои правовые решения. По крайне мере мы много раз слышали заявления о том, что “стратегические компании”, работающие в РФ, но зарегистрированные за рубежом, необходимо перевести в российскую юрисдикцию. Перечня этих “стратегических компаний” нет, но полагаю, что к ним можно легко отнести X5, Яндекс и многие другие.
По нашему мнению, бОльшая часть псевдоиностранных компаний в ближайшие годы либо станут российскими, либо признают себя КИКами (как это сделала “Мать и дитя”). Последний вариант также будет позитивом для держателей ADR, т.к. позволит компании обойти ограничения на движение капитала из РФ, и, в частности, перемещать деньги с операционных российских дочек на уровень иностранной владельческой структуры. В таком случае компания получит возможность, например, выплачивать дивиденды в Euroclear, что сделает её бумаги привлекательными для покупки. Однако для тех же “стратегических компаний” такой вариант вряд ли подойдёт.
Не исключён вариант и с “третьим листингом”, когда компания продолжая торговаться на Западе и в России, дополнительно выходит на зарубежную биржу в дружественной юрисдикции (например, Гонконге или Дубае). Тогда цена расписок в Euroclear также будет выравниваться, т.к. появится дополнительный спрос на их покупку с целью перевода в страны “третьего листинга”.
В общем, вариантов может быть много. При этом по части эмитентов (Русагро, Полиметалл и др.), как я надеюсь, ситуация прояснится уже в этом году. В связи с этим предлагаю не гадать обо всех возможных вариантах, а дождаться конкретных новостей, которые уже можно будет прокомментировать.
Жду ваших вопросов на t.me/alfawealth_team.
Всем удачи!
👍86
Покупка бондов в Euroclear. Идея всё ещё актуальна?
Регулярно получаю вопросы по поводу текущих перспектив покупки бондов российских эмитентов с дисконтом в Euroclear под идею их замещения, выкупа и пр. Ранее подробно писал об этой истории здесь и здесь.
Что могу рассказать по этому поводу? Прежде всего я не знаю ответ на то, какие компании в ближайшее время пойдут на выпуск замещающих облигаций, а какие нет. Ещё раз – законодательство не обязывает российские компании производить замещения. Оно даёт им такую опцию. А пользоваться ей или нет – решает сама компания.
Тем не менее, я допускаю принятие каких-то новых законодательных правил, которые могут дополнительно подстегнуть эмитентов делать замещения. Разговоры об этом ходят. В частности в самом конце прошлого года глава ВТБ Костин предложил сделать обязательным выпуск российскими заёмщиками локальных облигаций для замещения находящихся в обращении выпусков евробондов. Причём эта идея была поддержана Минфином (правда, с оговорками). То есть некий дрейф в сторону выработки решений для интенсификации выпуска замещающих облигаций прослеживается.
Но это дело будущего. Пока компании делают или не делают замещения по своему усмотрению. Поэтому вопросы, типа: «А почему РЖД не объявляет о замещении?» сейчас лишены смысла. Не объявляют, потому что таково их текущее усмотрение. Причём, я не исключаю, что эта позиция может в будущем измениться.
Тем не менее проблема с бондами во внешнем контуре с повестки не уходит. В качестве примера могу привести Домодедово, которое недавно размещало рублёвые облигации и прямо говорило, что привлечённые средства пойдут на рефинансирование обязательств по бондам компании с погашением в 2028 г. То есть, несмотря на отсутствие анонсов о замещении бумаг или их выкупе, по косвенным признакам заметно, что компании ищут решение проблем со своими евробондами. А если ищут, то рано или поздно найдут.
Поэтому идея покупки бондов в Euroclear с дисконтом не исчерпана. Конечно, в первую очередь надо смотреть на цены. Некоторые бумаги всё ещё выглядят очень интересными: например, некоторые выпуски РЖД, суверенные облигации РФ и пр. Даже в случае если замещений по ним произведено не будет, мы считаем, что инвесторы постепенно начнут проявлять интерес к покупке этих бумаг внутри российских депозитариев.
Например, вы приобрели бонды РЖД по привлекательной цене в Euroclear и переставили их в российский неподсанкционный депозитарий. В свою очередь другим инвесторам ничего не мешает открыть счёт в том же депозитарии и пылесосить эти бумаги, пока цены на них не выросли, чтобы в дальнейшем получать по ним доход через российскую платёжную инфраструктуру. В конечном итоге, цена облигации почти всегда зависит от того денежного потока, который через неё идёт. А денежный поток, который идёт по бумаге в российском неподсанкционном депозитарии ничем не отличается от денежного потока, который идёт по этой же бумаге в НРД. Но вот цены этих бумаг пока ещё различаются. Это объясняется тем, что на рынке есть более простые истории для получения быстрого дохода. Например, покупка бондов Газпрома, по которым уже объявлено замещение.
Но по мере того, как таких историй будет становиться меньше, инвесторы будут переключаться на другие идеи. Например, на идею покупки бондов российских эмитентов с дисконтом с целью перестановки их в российскую инфраструктуру и получения по ним выплат. Поэтому, если есть запас кэша, то такие позиции можно накапливать уже сейчас, особенно если апсайд у таких бумаг к их цене в НРД значителен.
Таким образом, на мой взгляд, смысл покупки бондов российских эмитентов в Euroclear ещё долго не будет утрачен. Тем более, что интересные предложения сейчас есть. Если хотите поучаствовать – записывайтесь на встречу в закреплённом сообщении. Покажу расчеты экономики таких сделок. Ну а для всех остальных напоминаю, вопросы для разбора на канале можно писать на t.me/alfawealth_team.
Удачи и до связи!
Регулярно получаю вопросы по поводу текущих перспектив покупки бондов российских эмитентов с дисконтом в Euroclear под идею их замещения, выкупа и пр. Ранее подробно писал об этой истории здесь и здесь.
Что могу рассказать по этому поводу? Прежде всего я не знаю ответ на то, какие компании в ближайшее время пойдут на выпуск замещающих облигаций, а какие нет. Ещё раз – законодательство не обязывает российские компании производить замещения. Оно даёт им такую опцию. А пользоваться ей или нет – решает сама компания.
Тем не менее, я допускаю принятие каких-то новых законодательных правил, которые могут дополнительно подстегнуть эмитентов делать замещения. Разговоры об этом ходят. В частности в самом конце прошлого года глава ВТБ Костин предложил сделать обязательным выпуск российскими заёмщиками локальных облигаций для замещения находящихся в обращении выпусков евробондов. Причём эта идея была поддержана Минфином (правда, с оговорками). То есть некий дрейф в сторону выработки решений для интенсификации выпуска замещающих облигаций прослеживается.
Но это дело будущего. Пока компании делают или не делают замещения по своему усмотрению. Поэтому вопросы, типа: «А почему РЖД не объявляет о замещении?» сейчас лишены смысла. Не объявляют, потому что таково их текущее усмотрение. Причём, я не исключаю, что эта позиция может в будущем измениться.
Тем не менее проблема с бондами во внешнем контуре с повестки не уходит. В качестве примера могу привести Домодедово, которое недавно размещало рублёвые облигации и прямо говорило, что привлечённые средства пойдут на рефинансирование обязательств по бондам компании с погашением в 2028 г. То есть, несмотря на отсутствие анонсов о замещении бумаг или их выкупе, по косвенным признакам заметно, что компании ищут решение проблем со своими евробондами. А если ищут, то рано или поздно найдут.
Поэтому идея покупки бондов в Euroclear с дисконтом не исчерпана. Конечно, в первую очередь надо смотреть на цены. Некоторые бумаги всё ещё выглядят очень интересными: например, некоторые выпуски РЖД, суверенные облигации РФ и пр. Даже в случае если замещений по ним произведено не будет, мы считаем, что инвесторы постепенно начнут проявлять интерес к покупке этих бумаг внутри российских депозитариев.
Например, вы приобрели бонды РЖД по привлекательной цене в Euroclear и переставили их в российский неподсанкционный депозитарий. В свою очередь другим инвесторам ничего не мешает открыть счёт в том же депозитарии и пылесосить эти бумаги, пока цены на них не выросли, чтобы в дальнейшем получать по ним доход через российскую платёжную инфраструктуру. В конечном итоге, цена облигации почти всегда зависит от того денежного потока, который через неё идёт. А денежный поток, который идёт по бумаге в российском неподсанкционном депозитарии ничем не отличается от денежного потока, который идёт по этой же бумаге в НРД. Но вот цены этих бумаг пока ещё различаются. Это объясняется тем, что на рынке есть более простые истории для получения быстрого дохода. Например, покупка бондов Газпрома, по которым уже объявлено замещение.
Но по мере того, как таких историй будет становиться меньше, инвесторы будут переключаться на другие идеи. Например, на идею покупки бондов российских эмитентов с дисконтом с целью перестановки их в российскую инфраструктуру и получения по ним выплат. Поэтому, если есть запас кэша, то такие позиции можно накапливать уже сейчас, особенно если апсайд у таких бумаг к их цене в НРД значителен.
Таким образом, на мой взгляд, смысл покупки бондов российских эмитентов в Euroclear ещё долго не будет утрачен. Тем более, что интересные предложения сейчас есть. Если хотите поучаствовать – записывайтесь на встречу в закреплённом сообщении. Покажу расчеты экономики таких сделок. Ну а для всех остальных напоминаю, вопросы для разбора на канале можно писать на t.me/alfawealth_team.
Удачи и до связи!
👍73
Статус по облигациям ABH Financial
После поста о статусе по бондам Альфа-Банка получил много вопросов по бумагам ABH Financial. Напомню, данная кипрская компания входит в одну холдинговую структуру с Альфа-Банком (она встроена в цепочку владения банком) и ранее выпускала свои облигации в евро и франках. В предыдущем посте я упомянул о том, что Альфа-Банк выкупал облигации ABH Financial, номинированные в швейцарских франках перед датой их погашения (хотя был совершенно не обязан этого делать).
Данная информация вызвала много вопросов от подписчиков, которые держат бумаги ABH Financial. Я понимаю их, так как сообщений об этом в открытых источниках (насколько я убедился) не было. Поэтому возвращаюсь к вам с пояснением.
Итак, прежде всего, никакого плана по выкупу облигаций ABH Financial не существует (по крайней мере, мне об этом не известно). Также мне неизвестно о существовании каких-то публично доступных оферт о выкупе облигаций ABH Financial и условиях их выкупа.
На практике выкуп происходил так: перед погашением облигаций ABH Financial-2022 (ISIN: CH0385518086) к нам обратился Альфа-Банк и предложил купить у нас все имеющиеся бумаги.
Разумеется, указанный выкуп происходил внутри российского контура. К сожалению, в настоящее время мне неизвестно, есть ли какие-то способы держателям данных бумаг ABH Financial на внешнем контуре предъявить их для выкупа банку.
Но я хочу ещё раз подтвердить основную мысль, из-за которой в моём прошлом посте был приведён пример с ABH Financial. У меня есть полная уверенность в том, что Альфа-Банк (как и вся группа компаний, частью которой он является) прикладывает и намерен прикладывать в дальнейшем все необходимые усилия для исполнения своих долговых обязательств в широком смысле этого слова. Поэтому я не думаю, что вопрос с бумагами ABH Financial относятся к разряду безнадёжных и нерешаемых.
Даже если сейчас по ним ничего нельзя сделать, в дальнейшем решение будет найдено. Конечно, большое значение здесь будут иметь детали, например, является держатель физическим или юридическим лицом, является он резидентом РФ или нет, и прочее. Но в любом случае владельцам бумаг начать лучше с обращения в Альфа-Банк, чтобы узнать, какие существуют возможности для участия в выкупе бумаг банком, если таковой будет происходить и дальше.
Ваши вопросы жду на t.me/alfawealth_team.
После поста о статусе по бондам Альфа-Банка получил много вопросов по бумагам ABH Financial. Напомню, данная кипрская компания входит в одну холдинговую структуру с Альфа-Банком (она встроена в цепочку владения банком) и ранее выпускала свои облигации в евро и франках. В предыдущем посте я упомянул о том, что Альфа-Банк выкупал облигации ABH Financial, номинированные в швейцарских франках перед датой их погашения (хотя был совершенно не обязан этого делать).
Данная информация вызвала много вопросов от подписчиков, которые держат бумаги ABH Financial. Я понимаю их, так как сообщений об этом в открытых источниках (насколько я убедился) не было. Поэтому возвращаюсь к вам с пояснением.
Итак, прежде всего, никакого плана по выкупу облигаций ABH Financial не существует (по крайней мере, мне об этом не известно). Также мне неизвестно о существовании каких-то публично доступных оферт о выкупе облигаций ABH Financial и условиях их выкупа.
На практике выкуп происходил так: перед погашением облигаций ABH Financial-2022 (ISIN: CH0385518086) к нам обратился Альфа-Банк и предложил купить у нас все имеющиеся бумаги.
Разумеется, указанный выкуп происходил внутри российского контура. К сожалению, в настоящее время мне неизвестно, есть ли какие-то способы держателям данных бумаг ABH Financial на внешнем контуре предъявить их для выкупа банку.
Но я хочу ещё раз подтвердить основную мысль, из-за которой в моём прошлом посте был приведён пример с ABH Financial. У меня есть полная уверенность в том, что Альфа-Банк (как и вся группа компаний, частью которой он является) прикладывает и намерен прикладывать в дальнейшем все необходимые усилия для исполнения своих долговых обязательств в широком смысле этого слова. Поэтому я не думаю, что вопрос с бумагами ABH Financial относятся к разряду безнадёжных и нерешаемых.
Даже если сейчас по ним ничего нельзя сделать, в дальнейшем решение будет найдено. Конечно, большое значение здесь будут иметь детали, например, является держатель физическим или юридическим лицом, является он резидентом РФ или нет, и прочее. Но в любом случае владельцам бумаг начать лучше с обращения в Альфа-Банк, чтобы узнать, какие существуют возможности для участия в выкупе бумаг банком, если таковой будет происходить и дальше.
Ваши вопросы жду на t.me/alfawealth_team.
👍39
🇧🇭 Недвижимость в Бахрейне
Продолжаю рассказывать о странах, где интересна покупка недвижимости в инвестиционных целях в 2023 г. На канале уже были посты про Катар и Таиланд. Был пост о покупке недвижимости в Абу-Даби как альтернативе Дубаю. Сегодня расскажу об ещё одном перспективном направлении – Бахрейне.
Почему я рассказываю о ближневосточных странах, но не упоминаю крупнейшую из них – как по экономике, так и по территории – 🇸🇦 Саудовскую Аравию? Проблема в том, что в указанной стране пока ещё нет freehold-зон, поэтому приобретение там недвижимости для иностранцев затруднено (оно возможно, но сопряжено со многими ограничениями). Поэтому с точки зрения покупки недвижимости для инвестиционных целей лучше присмотреться к ближайшим соседям Аравии, одной из которых и является Бахрейн.
Итак, Бахрейн – небольшое островное государство в Персидском заливе. Общая территория ≈ 770 кв.км. Население ≈ 1,8 млн. Из них около половины экспаты. Официальный язык – арабский, но практически всё население владеет английским. Бахрейн – это развитая экономика. Нюанс: нефтегазовый сектор, хотя и является крупнейшим, но составляет меньше 20% (что необычно для страны Персидского залива). Такая диверсификация – большой плюс – экономика Бахрейна защищена от шоков на рынке нефти.
На чём же ещё зарабатывает Бахрейн? Следующей за нефтянкой по значимости идёт сектор финансовых услуг (17%). В стране хорошо развит банковский сектор, присутствуют в том числе крупнейшие международные банковские группы. Далее идёт промышленное производство, туризм, транспорт и т.д. В стране много представительств брендов мирового уровня.
Вокруг основного острова, на котором находится Бахрейн, насыпано множество искусственных островов. Интересно, что по площади такой отвоёванной у моря территории Бахрейн является мировым лидером. Поэтому, где бы вы здесь не купили недвижимость, она будет находиться на острове (естественном или искусственном), а об экономической выгоде покупки недвижимости именно на островах я вам уже рассказывал (ограниченные пространства мешают появиться слишком большому количеству предложения). Разумеется, все острова соединены между собой системой мостов.
Чтобы вы лучше понимали, что такое Бахрейн – приведу интересный факт. Всю страну с севера на юг вы пересечёте на автомобиле за 40 минут. С запада на восток за 20 минут. Бахрейн «соединён» с территорией Саудовской Аравии мостом. Чтобы попасть из Манамы (столица Бахрейна) на территорию Аравии вам потребуется 30 минут.
Факт связи с Саудовской Аравией очень важен. Во-первых, многие жители Манамы работают в ближайшем аравийском городе Эд-Дамам, который является крупным экономическим центром. Во-вторых, в четверг вечером большое количество саудовцев едет в Бахрейн. Зачем? Чтобы провести выходные (в Аравии – это пятница и суббота). Дело в том, что в Саудовской Аравии действуют ряд ограничений: полный сухой закон (в том числе и в отелях), консервативные требования к внешнему виду и пр. В противовес этому в Бахрейне установлена свободная продажа алкоголя (для этого даже не нужна лицензия) и отсутствуют какие-либо требования к одежде как для мужчин, так и для женщин. А потому, почему бы суровым аравийцам не отдохнуть после трудной трудовой недели?
Поэтому не удивительно, что порядка 90% инвестиций в сектор недвижимости Бахрейна идут из Саудовской Аравии. Богатые аравийцы покупают недвижимость в Бахрейне буквально этажами. Прежде всего спросом пользуется т.н. «курортная недвижимость» (первая линия, близость к отелям и ресторанам). Давайте как вариант для инвестиций именно её и рассмотрим. Тем более, что спрос на неё только растёт.
Наиболее активно развивающиеся территории находятся на севере (Манама) и юге Бахрейна. Там же находится большОе количество freehold-зон с предложением курортной недвижимости.
Продолжение🔻
Продолжаю рассказывать о странах, где интересна покупка недвижимости в инвестиционных целях в 2023 г. На канале уже были посты про Катар и Таиланд. Был пост о покупке недвижимости в Абу-Даби как альтернативе Дубаю. Сегодня расскажу об ещё одном перспективном направлении – Бахрейне.
Почему я рассказываю о ближневосточных странах, но не упоминаю крупнейшую из них – как по экономике, так и по территории – 🇸🇦 Саудовскую Аравию? Проблема в том, что в указанной стране пока ещё нет freehold-зон, поэтому приобретение там недвижимости для иностранцев затруднено (оно возможно, но сопряжено со многими ограничениями). Поэтому с точки зрения покупки недвижимости для инвестиционных целей лучше присмотреться к ближайшим соседям Аравии, одной из которых и является Бахрейн.
Итак, Бахрейн – небольшое островное государство в Персидском заливе. Общая территория ≈ 770 кв.км. Население ≈ 1,8 млн. Из них около половины экспаты. Официальный язык – арабский, но практически всё население владеет английским. Бахрейн – это развитая экономика. Нюанс: нефтегазовый сектор, хотя и является крупнейшим, но составляет меньше 20% (что необычно для страны Персидского залива). Такая диверсификация – большой плюс – экономика Бахрейна защищена от шоков на рынке нефти.
На чём же ещё зарабатывает Бахрейн? Следующей за нефтянкой по значимости идёт сектор финансовых услуг (17%). В стране хорошо развит банковский сектор, присутствуют в том числе крупнейшие международные банковские группы. Далее идёт промышленное производство, туризм, транспорт и т.д. В стране много представительств брендов мирового уровня.
Вокруг основного острова, на котором находится Бахрейн, насыпано множество искусственных островов. Интересно, что по площади такой отвоёванной у моря территории Бахрейн является мировым лидером. Поэтому, где бы вы здесь не купили недвижимость, она будет находиться на острове (естественном или искусственном), а об экономической выгоде покупки недвижимости именно на островах я вам уже рассказывал (ограниченные пространства мешают появиться слишком большому количеству предложения). Разумеется, все острова соединены между собой системой мостов.
Чтобы вы лучше понимали, что такое Бахрейн – приведу интересный факт. Всю страну с севера на юг вы пересечёте на автомобиле за 40 минут. С запада на восток за 20 минут. Бахрейн «соединён» с территорией Саудовской Аравии мостом. Чтобы попасть из Манамы (столица Бахрейна) на территорию Аравии вам потребуется 30 минут.
Факт связи с Саудовской Аравией очень важен. Во-первых, многие жители Манамы работают в ближайшем аравийском городе Эд-Дамам, который является крупным экономическим центром. Во-вторых, в четверг вечером большое количество саудовцев едет в Бахрейн. Зачем? Чтобы провести выходные (в Аравии – это пятница и суббота). Дело в том, что в Саудовской Аравии действуют ряд ограничений: полный сухой закон (в том числе и в отелях), консервативные требования к внешнему виду и пр. В противовес этому в Бахрейне установлена свободная продажа алкоголя (для этого даже не нужна лицензия) и отсутствуют какие-либо требования к одежде как для мужчин, так и для женщин. А потому, почему бы суровым аравийцам не отдохнуть после трудной трудовой недели?
Поэтому не удивительно, что порядка 90% инвестиций в сектор недвижимости Бахрейна идут из Саудовской Аравии. Богатые аравийцы покупают недвижимость в Бахрейне буквально этажами. Прежде всего спросом пользуется т.н. «курортная недвижимость» (первая линия, близость к отелям и ресторанам). Давайте как вариант для инвестиций именно её и рассмотрим. Тем более, что спрос на неё только растёт.
Наиболее активно развивающиеся территории находятся на севере (Манама) и юге Бахрейна. Там же находится большОе количество freehold-зон с предложением курортной недвижимости.
Продолжение🔻
👍53
🇧🇭 Недвижимость в Бахрейне (продолжение)
Итак, что можно приобрести в Бахрейне прямо сейчас? На мой взгляд, интересным предложением выглядит покупка недвижимости на искусственном острове Diyar Al Muharraq, расположенном в городской черте Манамы. Данный остров (точнее, комплекс из семи островов) развивается по принципу комплексного освоения территории, т.е. одновременно с жилыми помещениями возводится вся инфраструктура. Под инфраструктурой здесь следует понимать не только озеленение и скамеечки, но и один из крупнейших в городе моллов, несколько ресторанов от известных мировых брендов, теннисные корты «на воде», волнорезы и т.п.
Строит на Diyar Al Muharraq один из самых известных дубайских застройщиков, поэтому качество на высоте. К проекту прилагается 2,5 км. пляжей. Доходность инвестиций (по расчётам одного из наших партнёров) – до 16% годовых. Со слов риелторов почти все доступные объекты уже проданы, в продаже остаётся чуть больше 60 лотов, поэтому, как любят у нас говорить, «времени на раскачку» нет. Ну, почти нет.
Diyar Al Muharraq – отличная локация с транспортной точки зрения. До международного аэропорта Бахрейна – 25 минут на авто. Из аэропорта 2 рейса в Москву каждый день (и, соответственно, обратно также). В Дубай более 40 рейсов в неделю.
Ещё одно интересное предложение – это проект, который строится по заказу Four Seasons Hotels and Resorts в Манаме. В открытых источниках сведений о нём практически нет, так как Four Seasons никогда не рекламирует свои объекты, но продаёт всё очень быстро. О качестве объекта и локации свидетельствует следующий факт: сейчас на объекте распродано порядка 40% юнитов. Предполагается, что в конце марта будет продано всё.
Про цены. Однокомнатные квартиры в Diyar Al Muharraq начинаются от 900 тыс. дирхамов ОАЭ, что соответствует 90 тыс. бахрейнских динаров или 245 тыс. долларов США. В других локациях Манамы новая однокомнатная квартира стоит от 500 тыс. дирхамов ОАЭ (136 тыс. долларов США). Разумеется, почти все застройщики предлагают рассрочку.
Что касается проекта Four Seasons, то за $1 млн долларов вы получаете резиденцию в 150 кв.м. Если кажется, что это дорого, рекомендую посмотреть, сколько стоят резиденции Four Seasons в других странах.
Ещё из интересного. Все объекты в Бахрейне можно приобрести за криптовалюту. Оборот последней полностью легализован в стране, криптовалютой можно расплачиваться даже в супермаркетах. Текущий уровень цен на бахрейнскую недвижимость – это примерно половина цены Дубая на сопоставимые объекты. Налога на владение недвижимостью нет. При покупке в казну платится специальный взнос в 1% от стоимости объекта недвижимости, указанный в контракте. При приобретении недвижимости можно рассчитывать на получение ВНЖ Бахрейна.
Если заинтересовали перспективы покупки недвижимости в Бахрейне, напишите мне на t.me/alfawealth_team. Так как интересные предложения «улетают» довольно быстро, попробуем договориться о встрече со мной и нашим партнером по ближневосточной недвижимости в ближайшее время.
И ещё. В начале марта в Бахрейне проводится ежегодный этап🏎 Формулы-1. Если вам это интересно и вы собираетесь купить билеты, можно попробовать совместить поездку на состязание и осмотр потенциально привлекательных объектов. К слову, тот же Four Seasons является одним из главных спонсоров Гран-при Бахрейна.
Удачи!
Итак, что можно приобрести в Бахрейне прямо сейчас? На мой взгляд, интересным предложением выглядит покупка недвижимости на искусственном острове Diyar Al Muharraq, расположенном в городской черте Манамы. Данный остров (точнее, комплекс из семи островов) развивается по принципу комплексного освоения территории, т.е. одновременно с жилыми помещениями возводится вся инфраструктура. Под инфраструктурой здесь следует понимать не только озеленение и скамеечки, но и один из крупнейших в городе моллов, несколько ресторанов от известных мировых брендов, теннисные корты «на воде», волнорезы и т.п.
Строит на Diyar Al Muharraq один из самых известных дубайских застройщиков, поэтому качество на высоте. К проекту прилагается 2,5 км. пляжей. Доходность инвестиций (по расчётам одного из наших партнёров) – до 16% годовых. Со слов риелторов почти все доступные объекты уже проданы, в продаже остаётся чуть больше 60 лотов, поэтому, как любят у нас говорить, «времени на раскачку» нет. Ну, почти нет.
Diyar Al Muharraq – отличная локация с транспортной точки зрения. До международного аэропорта Бахрейна – 25 минут на авто. Из аэропорта 2 рейса в Москву каждый день (и, соответственно, обратно также). В Дубай более 40 рейсов в неделю.
Ещё одно интересное предложение – это проект, который строится по заказу Four Seasons Hotels and Resorts в Манаме. В открытых источниках сведений о нём практически нет, так как Four Seasons никогда не рекламирует свои объекты, но продаёт всё очень быстро. О качестве объекта и локации свидетельствует следующий факт: сейчас на объекте распродано порядка 40% юнитов. Предполагается, что в конце марта будет продано всё.
Про цены. Однокомнатные квартиры в Diyar Al Muharraq начинаются от 900 тыс. дирхамов ОАЭ, что соответствует 90 тыс. бахрейнских динаров или 245 тыс. долларов США. В других локациях Манамы новая однокомнатная квартира стоит от 500 тыс. дирхамов ОАЭ (136 тыс. долларов США). Разумеется, почти все застройщики предлагают рассрочку.
Что касается проекта Four Seasons, то за $1 млн долларов вы получаете резиденцию в 150 кв.м. Если кажется, что это дорого, рекомендую посмотреть, сколько стоят резиденции Four Seasons в других странах.
Ещё из интересного. Все объекты в Бахрейне можно приобрести за криптовалюту. Оборот последней полностью легализован в стране, криптовалютой можно расплачиваться даже в супермаркетах. Текущий уровень цен на бахрейнскую недвижимость – это примерно половина цены Дубая на сопоставимые объекты. Налога на владение недвижимостью нет. При покупке в казну платится специальный взнос в 1% от стоимости объекта недвижимости, указанный в контракте. При приобретении недвижимости можно рассчитывать на получение ВНЖ Бахрейна.
Если заинтересовали перспективы покупки недвижимости в Бахрейне, напишите мне на t.me/alfawealth_team. Так как интересные предложения «улетают» довольно быстро, попробуем договориться о встрече со мной и нашим партнером по ближневосточной недвижимости в ближайшее время.
И ещё. В начале марта в Бахрейне проводится ежегодный этап🏎 Формулы-1. Если вам это интересно и вы собираетесь купить билеты, можно попробовать совместить поездку на состязание и осмотр потенциально привлекательных объектов. К слову, тот же Four Seasons является одним из главных спонсоров Гран-при Бахрейна.
Удачи!
👍94
Понедельник – время вспомнить о существовании глобальной экономики и выдать комментарий к основным макроэкономическим событиям, которые могут (или не могут) повлиять на фондовые рынки. Давайте приступим.
🔹Санкции против Китая
Появилась информация, что страны G7 обсуждают введение санкций против КНДР, Ирана и Китая. Как могут отреагировать глобальные рынки на появление таких ограничительных мер?
По мнению Владимира Брагина, очередные санкции против КНДР и Ирана на рынках не отразятся. С Китаем чуть сложнее. Многое будет зависеть от того, какие именно санкции будут введены. Если речь будет идти о мерах, которые окажут реальное влияние не международные товаропотоки и способность Китая участвовать в этих товаропотоках, то здесь, конечно же, возможно серьёзное негативное влияние как на мировую экономику, так и на фондовые рынки.
При этом следует учесть, что жёсткие санкции на Китай будут болезненны не только для самого Китая, но и для Европы и США, т.к. для последних Поднебесная является крайне значительным торговым партнёром, который в значительной степени интегрирован в цепочки создания добавленной стоимости. По этой причине возможность введения реальных экономических ограничений против КНР вызывает как минимум вопросы.
🔹 «Добровольный» взнос в бюджет
Итак, российские власти, судя по публикациям СМИ, обсуждают идею разового добровольного взноса в бюджет от ряда российских компаний. Саму эту идею анализировать не буду, т.к. пока знаю лишь то, что публикуют СМИ. Однако можно порассуждать на тему того, не может ли развитие данной темы вызвать очередную волну коррекции на российском рынке?
Хочу доложить, что по этому поводу имею следующее мнение. Важно понимать, что наш рынок сейчас уже находится на крайне низком историческом уровне, а потому он способен без существенного падения «переварить» многие негативные новости.
Идея «добровольного» взноса – это развитие общей дискуссии о возможности роста налоговой нагрузки на бизнес. Мы уже много раз обсуждали, что в текущих условиях повышение налогового бремени на российские компании является весьма вероятным событием. А будет оно реализовано в форме «добровольного» взноса или изменения правил по уже существующим налогам – это технические нюансы.
Поэтому безотносительно той конкретной модели получения дополнительных доходов, которые выберут власти, можно констатировать, что в наибольшей зоне риска, с точки зрения увеличения добровольно-обязательных платежей в бюджет, находятся наши нефтегазовые компании. Наиболее защищены от этого, по нашему мнению, компании из сектора тяжёлой промышленности. Так как большинство из них так или иначе работают на оборонку, то именно они и получат те дополнительные деньги, которые государство планирует собирать. В свою очередь брать с предприятий тяжёлой промышленности дополнительный налог, чтобы затем направить его для оплаты госзаказа на те же самые предприятия, было бы странно.
Но, в целом, комментировать тему роста нагрузки на бизнес пока ещё рано. Предлагаю дождаться конкретики.
Продолжение🔻
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍59
🔹Будут ли введены санкции против СПб-Биржи?
Подобные вопросы получаю постоянно. Так как к введению санкций никакого отношения я не имею, то, разумеется, дать однозначный ответ не могу. Теоретически риски есть, но пока СПб-Биржа работает и, насколько я понимаю, делает всё от неё зависящее, чтобы так оно и оставалось.
Если присмотреться к происходящему внимательнее, то можно заметить, что основной санкционный угар пока идёт со стороны Европы. В принципе, это легко объяснимо даже с точки географии. Тем не менее США, которые теоретически могут ввести болезненные ограничения против СПб-Биржи и её структур, пока проявляли гораздо меньшую активность с точки зрения наложения санкций на российские финансовые институты. Поэтому есть надежда, что питерская биржа продолжит без серьёзных дополнительных ограничений торговать в том числе западными инструментами. Однако риски, что какие-то санкции всё же будут введены, исключать нельзя. Их вероятность я бы сейчас оценил как умеренную.
🔹 Банк России верит в Россию!
Многие просят прокомментировать решение ЦБ по ставке. Если честно, не знаю, что тут комментировать. Ранее неоднократно писал, что мы не ожидаем, что ЦБ будет торопиться со снижением ставки.
Мне кажется, гораздо более интересная новость в том, что ЦБ пересмотрел свой прогноз по российской экономике. Ранее Банк России прогнозировал динамику ВВП в 2023 г. в границах от минус 4 до минус 1 процента. Сейчас этот прогноз обновлён. Теперь ЦБ ожидает, что динамика ВВП текущего года будет находиться в границах от минус 1 до плюс 1 процента. То есть, у нас даже возможен рост.
Очевидно, что ЦБ считает, что российская экономика выглядит лучше, чем складывается впечатление после того, как пробежишься по заголовкам мировых СМИ. Будет ли всё так, как запланировал банк, мы все увидим через 10,5 месяцев. Ну а пока, по совету Тютчева, будем верить в Россию.
Жду вопросы на t.me/alfawealth_team
Удачи и скоро увидимся!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍84