🔺Начало поста
Падение цен на облигации в реальности отличается от упрощённых расчётов нашего примера. Это связано с тем, что доходность облигаций и изменение цены связаны нелинейно, например, в случае ожидаемого роста процентных ставок расширение спредов меньше влияет на цену и наоборот.
В качестве иллюстрации того, как связаны срок облигаций и чувствительность к риск-премиям, можно посмотреть на флоатеры РЖД: выпуск РЖД 001Р-28R (срок погашения в 2030 году) и выпуск РЖД 001Р-27R (срок погашения в 2027 году). Купон по обоим выпускам выплачивается ежемесячно: по РЖД 001Р-28R — из расчета RUONIA +1,25%, по РЖД 001Р-27R — из расчета RUONIA +1,2%.
Сравнительный график я прикрепил к посту. Как видно, срок погашения обусловил существенно более высокую волатильность.
Что ещё нужно учитывать?
Помимо процентного и кредитного риска, есть и другие особенности инвестирования в корпоративные флоатеры. В частности, поскольку купон таких облигаций привязан к внешнему индикатору, будущий доход по этим бумагам заранее неизвестен.
В отличие от классических облигаций, доходность флоатера к погашению нельзя точно рассчитать без предположений о будущем уровне базовой ставки. Для оценки приходится строить прогнозы и на их основе прикидывать будущие купоны и совокупную доходность. Это усложняет сравнение флоатера с облигациями с фиксированным купоном – приходится сравнивать спреды и моделировать разные сценарии.
Чем хороши флоатеры?
Корпоративные облигации с плавающим купоном – полезный инструмент для снижения процентного риска и повышения устойчивости портфеля. Так как такие облигации предлагают доходность, привязанную к рыночным ставкам, их цены более стабильны, чем у бумаг с фиксированным купоном.
При этом, повторюсь ещё раз, нельзя забывать о кредитном риске и о том, что общая доходность флоатера определяется кредитным спредом. То есть стоимость флоатера стабильна не всегда – а только если процентные ставки меняются при сохранении устойчивых кредитных спредов. Если же происходит обратная ситуация – процентные ставки не меняются, но расширяются или сужаются спреды, то стоимость флоатеров будет реагировать на подобные изменения.
Таким образом, фонд на флоатеры является интересным инструментом в двух случаях: если мы ожидаем, что кредитные премии будут стабильны (получаем премию за кредитный риск) или же ожидаем сужения кредитных премий, в таком случае мы получаем премию за кредитный риск и рост цен бумаг. Если же мы ожидаем существенного расширения кредитных спредов, в таком случае фонд на флоатеры будет проигрывать инструментам денежного рынка.
В текущих условиях флоатеры выглядят предпочтительнее, чем денежный рынок и депозиты под существующие сейчас ставки. Доходность БПИФ Денежный рынок (AKMM) с начала года составляет +17%. Доходность БПИФ «Облигации с переменным купоном» (AKFB) за этот же период +21,48%. Результат, что называется, на табло...
Благодарю Алексея Корнева за информацию и аналитику.
#Обзор
#Рублёвые_облигации
Падение цен на облигации в реальности отличается от упрощённых расчётов нашего примера. Это связано с тем, что доходность облигаций и изменение цены связаны нелинейно, например, в случае ожидаемого роста процентных ставок расширение спредов меньше влияет на цену и наоборот.
В качестве иллюстрации того, как связаны срок облигаций и чувствительность к риск-премиям, можно посмотреть на флоатеры РЖД: выпуск РЖД 001Р-28R (срок погашения в 2030 году) и выпуск РЖД 001Р-27R (срок погашения в 2027 году). Купон по обоим выпускам выплачивается ежемесячно: по РЖД 001Р-28R — из расчета RUONIA +1,25%, по РЖД 001Р-27R — из расчета RUONIA +1,2%.
Сравнительный график я прикрепил к посту. Как видно, срок погашения обусловил существенно более высокую волатильность.
Что ещё нужно учитывать?
Помимо процентного и кредитного риска, есть и другие особенности инвестирования в корпоративные флоатеры. В частности, поскольку купон таких облигаций привязан к внешнему индикатору, будущий доход по этим бумагам заранее неизвестен.
В отличие от классических облигаций, доходность флоатера к погашению нельзя точно рассчитать без предположений о будущем уровне базовой ставки. Для оценки приходится строить прогнозы и на их основе прикидывать будущие купоны и совокупную доходность. Это усложняет сравнение флоатера с облигациями с фиксированным купоном – приходится сравнивать спреды и моделировать разные сценарии.
Чем хороши флоатеры?
Корпоративные облигации с плавающим купоном – полезный инструмент для снижения процентного риска и повышения устойчивости портфеля. Так как такие облигации предлагают доходность, привязанную к рыночным ставкам, их цены более стабильны, чем у бумаг с фиксированным купоном.
При этом, повторюсь ещё раз, нельзя забывать о кредитном риске и о том, что общая доходность флоатера определяется кредитным спредом. То есть стоимость флоатера стабильна не всегда – а только если процентные ставки меняются при сохранении устойчивых кредитных спредов. Если же происходит обратная ситуация – процентные ставки не меняются, но расширяются или сужаются спреды, то стоимость флоатеров будет реагировать на подобные изменения.
Таким образом, фонд на флоатеры является интересным инструментом в двух случаях: если мы ожидаем, что кредитные премии будут стабильны (получаем премию за кредитный риск) или же ожидаем сужения кредитных премий, в таком случае мы получаем премию за кредитный риск и рост цен бумаг. Если же мы ожидаем существенного расширения кредитных спредов, в таком случае фонд на флоатеры будет проигрывать инструментам денежного рынка.
В текущих условиях флоатеры выглядят предпочтительнее, чем денежный рынок и депозиты под существующие сейчас ставки. Доходность БПИФ Денежный рынок (AKMM) с начала года составляет +17%. Доходность БПИФ «Облигации с переменным купоном» (AKFB) за этот же период +21,48%. Результат, что называется, на табло...
Благодарю Алексея Корнева за информацию и аналитику.
#Обзор
#Рублёвые_облигации
👍35👎1
📈 Макроэкономические сценарии и политика ЦБ
Коротко прокомментирую последнее решение ЦБ. Ожидания по поводу заседания были самые разные. Кто-то был уверен, что ставка останется без изменения, кто-то (как, например, я) ждал её снижения на 1%. В итоге регулятор принял компромиссное решение («ни вашим, ни нашим»), которое является незначительным в контексте текущей экономической ситуации. По большому счёту, данное решение ничего не меняет.
На этом фоне вызывает обеспокоенность низкие темпы роста промышленного производства. По данным Росстата, в годовом выражении рост выпуска промышленной продукции в сентябре 2025 года составил 0,3% против 0,5% в августе и 0,7% в июле. По мнению Владимира Брагина, в условиях необходимости импортозамещения и вызовов СВО, такие показатели являются явно недостаточными и служат тревожным сигналом об общем состоянии экономики.
При этом, судя по всему, ЦБ намерен и дальше использовать ключевую ставку как основной инструмент борьбы с инфляцией. И здесь можно высказать осторожные опасения. Всё дело в том, как мы интерпретируем природу текущей инфляции. Ведь если она вызвана ростом издержек (т.н. «инфляция предложения»), а не избыточным спросом (т.н. «инфляция спроса»), то удержание высокой ставки лишь усугубит ситуацию, увеличивая издержки для бизнеса и снижая эффективность денежно-кредитной политики. Это прямо создаёт риск стагфляции —одновременного ускорения инфляции и замедления роста ВВП.
В связи с этим, относительно ожиданий на следующий год, существует своеобразная вилка возможностей:
✔️ Сценарий, в котором всё хорошо. Он предполагает, что политика ЦБ является верной, текущая инфляция связана с неоправданно высоким спросом, а рубль будет оставаться крепким. В этом случае следует ждать дальнейшего снижения ставки до уровня 10 – 11% к концу следующего года. Рост ВВП при таком сценарии может составить 2,5-3%, в основном за счёт роста производительности труда и повышения общей эффективности, т.к. ждать его за счёт расширения производств на фоне рекордно низкой безработицы не стоит. Такой тип роста не увеличит значительно доходы населения, а значит расти спросу дальше будет некуда.
✔️ Сценарий, в котором всё плохо (стагфляция). Если монетарные власти ошибаются в причинах инфляции, и, на самом деле мы уже столкнулись с инфляцией предложения, то предпринимаемые в настоящий момент действия по определению не смогут сдержать рост цен. В этом случае экономику ждёт замедление роста ВВП, вплоть до отрицательных значений, при одновременном ускорении инфляции. Этот сценарий является основным риском на 2026 год.
Понятно, что всё многообразие возможностей не исчерпывается двумя упомянутыми сценариями, к тому же они построены по принципу «всё будет идти, как идёт», а как раз это-то и маловероятно. Например, в случае какого-то негатива можно предположить кадровые изменения в руководстве регулятора. Причём, скорее всего, проблем это не решит, а вот качество принимаемых решений может пострадать.
Или можно представить себе сценарий «примирения» и некоторой геополитической разрядки, вплоть до снятия каких-то санкций. В таком случае можно ждать долгосрочного позитива при сильной краткосрочной волатильности. Дело в том, что окончание горячей фазы конфликта и перестройка экономики на «гражданские рельсы», может повлечь за собой не меньше экономических шоков, чем начало СВО.
Однако будущего мы не знаем, и вынуждены исходить из того, что есть. Поэтому сейчас можно с уверенностью констатировать одно: следующий год может быть разным, но он не будет простым. Думаю, всех нас, как инвесторов, ждёт своеобразный тест на способность быстро адаптироваться и использовать любую экономическую ситуацию в свою пользу. Значит, будем этим и заниматься, в уже близком следующем году.
🐳 Всем удачной рабочей недели!
#Аналитика
#Макро_тренды
Коротко прокомментирую последнее решение ЦБ. Ожидания по поводу заседания были самые разные. Кто-то был уверен, что ставка останется без изменения, кто-то (как, например, я) ждал её снижения на 1%. В итоге регулятор принял компромиссное решение («ни вашим, ни нашим»), которое является незначительным в контексте текущей экономической ситуации. По большому счёту, данное решение ничего не меняет.
На этом фоне вызывает обеспокоенность низкие темпы роста промышленного производства. По данным Росстата, в годовом выражении рост выпуска промышленной продукции в сентябре 2025 года составил 0,3% против 0,5% в августе и 0,7% в июле. По мнению Владимира Брагина, в условиях необходимости импортозамещения и вызовов СВО, такие показатели являются явно недостаточными и служат тревожным сигналом об общем состоянии экономики.
При этом, судя по всему, ЦБ намерен и дальше использовать ключевую ставку как основной инструмент борьбы с инфляцией. И здесь можно высказать осторожные опасения. Всё дело в том, как мы интерпретируем природу текущей инфляции. Ведь если она вызвана ростом издержек (т.н. «инфляция предложения»), а не избыточным спросом (т.н. «инфляция спроса»), то удержание высокой ставки лишь усугубит ситуацию, увеличивая издержки для бизнеса и снижая эффективность денежно-кредитной политики. Это прямо создаёт риск стагфляции —одновременного ускорения инфляции и замедления роста ВВП.
В связи с этим, относительно ожиданий на следующий год, существует своеобразная вилка возможностей:
Понятно, что всё многообразие возможностей не исчерпывается двумя упомянутыми сценариями, к тому же они построены по принципу «всё будет идти, как идёт», а как раз это-то и маловероятно. Например, в случае какого-то негатива можно предположить кадровые изменения в руководстве регулятора. Причём, скорее всего, проблем это не решит, а вот качество принимаемых решений может пострадать.
Или можно представить себе сценарий «примирения» и некоторой геополитической разрядки, вплоть до снятия каких-то санкций. В таком случае можно ждать долгосрочного позитива при сильной краткосрочной волатильности. Дело в том, что окончание горячей фазы конфликта и перестройка экономики на «гражданские рельсы», может повлечь за собой не меньше экономических шоков, чем начало СВО.
Однако будущего мы не знаем, и вынуждены исходить из того, что есть. Поэтому сейчас можно с уверенностью констатировать одно: следующий год может быть разным, но он не будет простым. Думаю, всех нас, как инвесторов, ждёт своеобразный тест на способность быстро адаптироваться и использовать любую экономическую ситуацию в свою пользу. Значит, будем этим и заниматься, в уже близком следующем году.
🐳 Всем удачной рабочей недели!
#Аналитика
#Макро_тренды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍28
Результаты идей (Legence + ИТ Лидеры)
На этом канале я часто делюсь оригинальными инвестиционными идеями, но не всегда возвращаюсь к ним, чтобы оценить результаты. Поэтому время от времени я решил подводить промежуточные итоги и при необходимости объяснять, почему та или иная идея сработала не так, как ожидалось.
Legence
Начну с позитива. 13 октября предложил идею покупки в зарубежном контуре акций компании Legence (тикер – LGN). За две недели бумаги показали доходность +15,7%. Цена на 13 октября = $31,2. Цена на 15:00 мск 27 октября = $36,12.
Полагаю, что это хороший повод закрыть идею, т.к. дальше возможна волатильность и фиксация прибыли.
За идею спасибо Сергею Бдояну. С удовольствием буду ждать его новых инвест-идей!
ИТ-Лидеры
19 ноября прошлого года поделился идеей покупки БПИФ «Альфа-Капитал ИТ Лидеры» (АКНТ). Доходность идеи к данному моменту -4,3%. Результат, с точки зрения рядового инвестора, конечно же неудовлетворительный.
Прошедший год был непростым для российских акций, особенно для IT-сектора. Последние консервативные решения относительно снижения ставки и жёсткие комментарии Банка России не оправдывают ожиданий рынка. На этом фоне инвесторы пересмотрели свои прогнозы в сторону более длительного удержания ключа на уровнях, близких к текущим. Такой сценарий негативен для акций технологических компаний, большинство из которых крайне чувствительны к изменению стоимости капитала.
Другим негативным фактором для сектора стало решение правительства об отмене ряда льгот по НДС и повышении ставок по социальным взносам для разработчиков программного обеспечения. Оценить итоговый эффект на финансовые результаты пока трудно, но в условиях высоких процентных ставок и ограниченных IT-бюджетов у клиентов, эмитентам в отрасли, вероятно, будет сложно переложить рост издержек в цены.
Не добавляет оптимизма и общий внутриэкономический и внешнеполитический фон.
В связи с этим акции сектора оказались под давлением. В этих тяжёлых условиях управляющий, на мой взгляд, действовал весьма эффективно и максимально смягчил негативное влияние указанных факторов на результаты фонда. Хотя итоговые результаты ушли пусть и в небольшой, но всё же минус.
Тем не менее, я продолжаю верить в идею и готов «продлить» её на год. На этом горизонте, с учётом огромного потенциала отрасли, я жду доходности в 40+%. Разумеется, в условиях позитивных макроновостей и смягчения внешнеполитического фона.
Благодарю управляющего фондом Никиту Зевакина за необходимые разъяснения.
#Обзор
#Российские_акции
#Глобальные_рынки
На этом канале я часто делюсь оригинальными инвестиционными идеями, но не всегда возвращаюсь к ним, чтобы оценить результаты. Поэтому время от времени я решил подводить промежуточные итоги и при необходимости объяснять, почему та или иная идея сработала не так, как ожидалось.
Legence
Начну с позитива. 13 октября предложил идею покупки в зарубежном контуре акций компании Legence (тикер – LGN). За две недели бумаги показали доходность +15,7%. Цена на 13 октября = $31,2. Цена на 15:00 мск 27 октября = $36,12.
Полагаю, что это хороший повод закрыть идею, т.к. дальше возможна волатильность и фиксация прибыли.
За идею спасибо Сергею Бдояну. С удовольствием буду ждать его новых инвест-идей!
ИТ-Лидеры
19 ноября прошлого года поделился идеей покупки БПИФ «Альфа-Капитал ИТ Лидеры» (АКНТ). Доходность идеи к данному моменту -4,3%. Результат, с точки зрения рядового инвестора, конечно же неудовлетворительный.
Прошедший год был непростым для российских акций, особенно для IT-сектора. Последние консервативные решения относительно снижения ставки и жёсткие комментарии Банка России не оправдывают ожиданий рынка. На этом фоне инвесторы пересмотрели свои прогнозы в сторону более длительного удержания ключа на уровнях, близких к текущим. Такой сценарий негативен для акций технологических компаний, большинство из которых крайне чувствительны к изменению стоимости капитала.
Другим негативным фактором для сектора стало решение правительства об отмене ряда льгот по НДС и повышении ставок по социальным взносам для разработчиков программного обеспечения. Оценить итоговый эффект на финансовые результаты пока трудно, но в условиях высоких процентных ставок и ограниченных IT-бюджетов у клиентов, эмитентам в отрасли, вероятно, будет сложно переложить рост издержек в цены.
Не добавляет оптимизма и общий внутриэкономический и внешнеполитический фон.
В связи с этим акции сектора оказались под давлением. В этих тяжёлых условиях управляющий, на мой взгляд, действовал весьма эффективно и максимально смягчил негативное влияние указанных факторов на результаты фонда. Хотя итоговые результаты ушли пусть и в небольшой, но всё же минус.
Тем не менее, я продолжаю верить в идею и готов «продлить» её на год. На этом горизонте, с учётом огромного потенциала отрасли, я жду доходности в 40+%. Разумеется, в условиях позитивных макроновостей и смягчения внешнеполитического фона.
Благодарю управляющего фондом Никиту Зевакина за необходимые разъяснения.
#Обзор
#Российские_акции
#Глобальные_рынки
👍10👎1
Реакция рынка на решение ЦБ оказалась неоднозначной. Краткосрочный позитив от снижения ставки быстро сменился осознанием, что это ведёт к более высокой траектории ставки в будущем. В результате мы видим рост доходностей длинных ОФЗ и снижение цен на акции. Сильная волатильность наблюдается и на рынке валютных облигаций. Наши управляющие облигационными фондами тактически сократили долю длинных ОФЗ, примерно на 4–5%, увеличив кэш, размещаемый в репо.
Снижение ключевой ставки на 0,5% не изменит ситуации в экономике, но сдвинет траекторию смягчения монетарной политики вправо. Коллеги из fixed-income деска считают, что если бы ЦБ сохранил ставку на прежнем уровне, то далее можно было бы ожидать более быстрого снижения. Теперь же высокая ставка, вероятно, сохранится дольше. Цикл смягчения остаётся в силе, но темп будет осторожнее.
Группа «Самолёт» открыла книгу заявок на биржевые облигации серии БО-П21. Бумаги со сроком обращения 3,1 года и купоном до 13% годовых можно будет обменять через полгода на акции компании с премией 30% к референсной цене при выполнении условий оферты.
Рекомендую обратить внимание на ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода». Фонд оптимально сбалансирован для текущей ситуации неопределенности, благодаря высокой доле бумаг с переменным купоном, которые постепенно заменяются на бумаги с фиксированным купоном, что позволяет занять более взвешенную позицию на рынке. Поступающие купоны распределяются между пайщиками, благодаря чему вы можете использовать полученные доходы без погашения паёв. При этом сохраняется ликвидность: подать заявку на покупку и погашение паёв фонда можно в любой рабочий день. Доходность фонда с начала года +19,3%.
Благодарю Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея Корнева за предоставленные данные и аналитику.
#Аналитика
#Bonds_Comment
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14
Текущие результаты: наш модельный портфель с начала года вырос на 1,6%, обогнав индекс полной доходности Мосбиржи, который упал на 5,5%.
Изменения в портфеле: отсутствуют.
Комментарий по рынку:
Рост стоимости брента с момента введения санкций, скорее всего, будет компенсирован расширением дисконта за российскую нефть. Также, вероятно, следует ждать краткосрочного падения объёмов продаж из-за необходимости перенастройки торговой цепочки, подписания новых соглашений и т.д. Достоверно оценить общий эффект пока не представляется возможным.
Что касается отдельных компаний, то для Роснефти в силу небольшого объёма зарубежного бизнеса (немецкие НПЗ уже под внешним управлением), влияние санкций будет относительно ограниченным. Но для Лукойла, у которого, по разным оценкам, до 20% консолидированной EBITDA может приходится на активы вне РФ, а также есть вопросы к месту хранения денежных средств, эффект может быть значительный. В этом свете логичным выглядит решение СД Лукойла перенести рассмотрение вопроса выплаты дивидендов. Учитывая, что после выплаты прошлого дивиденда и выкупа собственных акций у компании чистый кэш на балансе сократился с ₽1046 млрд до ₽144 млрд (на конец 1 пг25), вопрос целесообразности диввыплат выглядит сомнительно, поскольку неопределенность для самой компании существенно выросла.
1. Озон (17%)
2. Сбербанк (17%)
3. Т-Технологии (15%)
4. Яндекс (14%)
5. Корпоративный центр ИКС 5 (12%)
6. Хэдхантер (7%)
7. Аэрофлот (5%)
8. МТС (5%)
9. АФК Система (5%)
10. НОВАТЭК (3%)
Благодарю Дмитрия Скрябина за аналитику.
#Рекомендации
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍22👎1
Фондовые индексы США продолжили расти, завершив неделю в плюсе благодаря «мягким» данным по инфляции и сильным корпоративным отчётам. Лидерами роста стали IT-компании и энергетики, хуже рынка были секторы коммунальных услуг и товаров первой необходимости. Поддержку рынку оказало смягчение торговой напряженности между США и Китаем, а также резкий рост нефтяных котировок после нового пакета санкций в отношении российской нефти.
Во вторник американские фондовые индексы установили новые рекорды, продолжив рост благодаря позитивным корпоративным новостям. По итогу, за последние пять торговых дней S&P 500 показал +2,79% (с начала года +16,73%), Nasdaq 100 показал +4,59% (с начала года +23,16%), а Dow Jones +2,55% (с начала года +11,83%).
Золото теряет в цене из-за снижения спроса на него как на актив-убежище на фоне улучшения отношений между США и Китаем. Динамика металла за неделю -3,85% (с начала года +50,58%).
Утром в понедельник курс биткоина превысил $116,2 тыс., достигнув максимума с 10 октября, когда произошёл рекордный обвал криптовалют. Затем криптовалюта ушла вниз, хотя имеет все шансы завершить октябрь «в зеленой зоне», если ФРС на этой неделе подтвердит курс на смягчение. Динамика за неделю +4,2% (с начала года +20,9%). Курс Ethereum (ETH) в понедельник подскочил на 6,3%, но затем пошёл немного вниз вслед на биткоином. Итоговая недельная динамика +3,64% (с начала года +20,5%).
Нефть марки Brent вчера дешевела из-за сигналов о возможном избытке предложения в краткосрочной перспективе. Итоговая динамика за неделю +2,64% (с начала года -16,1%).
Завтра в Южной Корее состоится встреча Трампа и Си Цзиньпина — первая с 2019 года. В случае позитивных договорённостей риск-активы могут получить значительный дополнительный импульс за счёт снижения геополитического риска. В противном случае, рынки гарантированно получат разочарование. Ждём новостей.
Внимание инвесторов сегодня приковано к заседанию ФРС. Рынок практически уверен, что базовая процентная ставка на этом заседании будет уменьшена до 3,75-4% годовых. Напомню, Федрезерв проводит заседание, не имея полного набора статистических данных, на которые он обычно опирается в решениях по ДКП, из-за продолжающегося в США шатдауна. В частности, это касается важной для регулятора статистики по рынку труда.
Несмотря на шатдаун, был опубликован отложенный релиз CPI за сентябрь. «Заголовочная» инфляция составила 3%, несколько больше, чем в августе, но мягче консенсус-прогноза на уровне 3,1%. Базовая инфляция сложилась на уровне 0,2% м/м и 3% г/г, ниже прогноза экономистов в 0,3% и 3,1%. Релиз был воспринят рынком как очередное подтверждение ожиданий снижения ставки ФРС на 25 б. п. Сейчас этот сценарий полностью заложен в котировки.
ADP Research, независимый аналитик американского рынка труда, начал публиковать еженедельные отчёты о занятости в частном секторе США. Первый такой отчёт был опубликован вчера. Он показал, что число рабочих мест в частном секторе в последние четыре недели повышалось в среднем на 14,25 тыс. в неделю.
Акции Nvidia (NVDA) вчера выросли на 5%. Компания сообщила об инвестициях в финского производителя телекоммуникационного оборудования Nokia в размере $1 млрд.
Капитализация Microsoft (MSFT) преодолела отметку в $4 трлн, после того, как OpenAI объявила о завершении рекапитализации и упрощении корпоративной структуры.
В фокусе – заседание Федрезерва. Сегодня ждём самого решения и комментария.
Начинается также наиболее насыщенная фаза сезона корпоративных отчетностей: финансовые результаты представят пять компаний из «Великолепной восьмёрки»: Microsoft (MSFT), Meta (META) и Alphabet (GOOGL) — 29 октября, Amazon (AMZN) и Apple (AAPL) — 30 октября. Их релизы станут определяющими для динамики индексов. В центре внимания – эффективность инвестиций в искусственный интеллект и влияние AI-направлений на операционную прибыль.
Благодарю Алину Попцову за информацию и аналитику.
#Обзор
#Глобальные_рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍15
Что случилось? Вступают в силу поправки в налоговое законодательство, которые позволят ФНС без обращения в суд списывать долги по налогам с обычных граждан (не индивидуальных предпринимателей). Это касается следующих налогов:
1) НДФЛ
2) Транспортного налога
3) Налога на имущество
4) Земельного налога
5) НПД (налога «самозанятых»)
Как это будет работать? Сейчас для взыскания просроченной задолженности с граждан ФНС должна сначала обратиться в суд, а затем получить исполнительный лист или судебный приказ и передать его судебным приставам. С 1 ноября процедура сократится — деньги можно будет списать напрямую с банковского счёта, минуя судебную инстанцию.
Если налог не уплачен вовремя, налоговая служба направит требование об оплате в личный кабинет налогоплательщика или по почте (если у гражданина нет личного кабинета или учетной записи на Госуслугах). Если должник проигнорирует требование, ФНС может вынести решение о взыскании долга. Это решение также будет направлено должнику, а затем исполнено принудительно.
Как будут взыскивать? Сначала за счет средств на банковских счетах, драгоценных металлов и цифровых рублей, а затем — за счет другого имущества, например, наличных средств.
Было ли что-то подобное раньше? Да, в какой-то степени. В частности, физические лица, одновременно зарегистрированные как ИП, уже могли сталкиваться с подобным взысканием — в силу единого налогового счета (у физика и ИП один налоговый счёт). ФНС иногда обращали взыскание на средства ИП, даже если вопрос касался долга физлица.
Можно ли будет оспорить решение? Да, можно. В частности, всё ещё нередки случаи, когда начисление того или иного налога происходит по ошибке, а суммы к уплате рассчитываются неточно (как самим физическим лицом, так и налоговой инспекцией). Для подобных и других спорных случаев ДО взыскания существует небольшой люфт по времени (30 дней), чтобы подать возражения. Важно: на срок рассмотрения возражений, спорная сумма не взыскивается. Если спор не получится урегулировать, взыскивать долг будут уже через суд.
Поэтому:
1. Регулярно проверяйте свой личный кабинет налогоплательщика, а если его нет — зарегистрируйтесь. Это простое и полезное действие.
2. При возникновении спорных ситуаций как можно скорее обращайтесь к специалисту, если вы сами не являетесь таковым.
Эти простые советы помогут вам избежать неожиданных списаний налоговой задолженности с вашего банковского счёта.
Спасибо Константину Асабину за важную информацию.
#Обзор
#налоги
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍32
Результаты идей: БПИФ Антиинфляционный
Я продолжаю рассказывать о промежуточных результатах идей, которые когда-то публиковал на канале. В текущих условиях не все они отработали так, как это ожидалось. Тем не менее, какие-то результаты есть, и о них я расскажу.
27 октября 2024 г. я рассказал о БПИФ Альфа-Капитал Антиинфляционный (тикер AKAI). Это сбалансированный фонд, состоящий из акций и облигаций. По декларации фонд может уходить почти на 100% в акции или почти на 100% в облигации. Тогда я рассчитывал, что фонд сможет показать доходность примерно в два раза превосходящую инфляцию. Но не сложилось.
По последним данным, годовая инфляция в РФ на 27 октября составила 8,09%, увеличившись с отметки 7,98% на конец сентября. Доходность БПИФ Антиинфляционный за период с 27.10.2024 г. по 29.10.2024 г. составила +3,15%.
Основная причина такого результата – негативные тренды на нашем рынке, особенно в акциях. В сентябре индекс Мосбиржи скорректировался на 7,4%, за октябрь он упал ещё более чем на 5%.
Главный долгосрочный негативный фактор – более консервативная позиция ЦБ РФ по денежно-кредитной политике, чем ожидали участники рынка. За два летних заседания ЦБ снизил ключ на 3%, а за два осенних только на 1,5%. Это не оправдало надежд рынка, который летом успел зарядиться позитивом. Риторика регулятора при этом остаётся нейтральной, предполагающей как длительное удержание на текущем уровне, так и умеренное снижение ставки. При этом, как мы знаем, главная проблема для рынка не в том, что ставка снижается медленнее или быстрее, а в неопределённости перспектив.
В результате ожидания инвесторов сместились к консервативному сценарию смягчения политики ЦБ. Добавляет проблем и опубликованные параметры бюджета 2026 г., а также предстоящие налоговые изменения. Постоянно приходится сталкиваться с мнением аналитиков, что проинфляционный эффект от этих изменений будет краткосрочным, а на длинном горизонте увеличение налоговой нагрузки – это фактор сдерживания инфляции.
Проблема в том, что в это, на мой личный взгляд, мало кто верит. Напомню, что в момент принятия бюджета 2025 г., его расходная часть была установлена в сумме ₽41,5 трлн (на ₽1,3 трлн больше фактических расходов 2024 года) при доходах в ₽40,3 трлн, что соответствовало дефициту 0,5% ВВП. В течение года доходы были уменьшены, расходы увеличены, а итоговый дефицит в настоящее время планируется уже на уровне 2,6% ВВП. Да и сама идея начать покупать российские акции только потому, что повышают НДС, выглядит контрпродуктивно.
Большую часть 2025 года мы наблюдали нетипичную ситуацию, когда рынок акций отставал от рынка облигаций. Этому способствовал целый комплекс факторов. Однако возвращение к норме неизбежно. Напомню, что 2024 г. был крайне негативным для облигаций, тогда как в этом году облигационные фонды били рекорды по привлечению средств. Поэтому шансы на то, что в 2026 г. нечто подобное повторится с акциями, достаточно велики.
Несмотря на неудачный 2025 год, я с оптимизмом смотрю на перспективы фонда на год вперёд. Исходя из текущей динамики, Антиинфляционный способен продемонстрировать доходность 30+% на горизонте года при благоприятном сценарии (геополитическая разрядка, частичная отмена санкций, заметное снижение КС). Однако даже в сценарии «всё будет идти, как идёт» (который, по сути, является негативным), ожидания по доходности составляют 10+%, что выше таргета по инфляции на 2026 г.
Благодарю управляющего фондом Дмитрия Скрябина за важную информацию.
#Обзор
#Российские_акции
#Рублёвые_облигации
Я продолжаю рассказывать о промежуточных результатах идей, которые когда-то публиковал на канале. В текущих условиях не все они отработали так, как это ожидалось. Тем не менее, какие-то результаты есть, и о них я расскажу.
27 октября 2024 г. я рассказал о БПИФ Альфа-Капитал Антиинфляционный (тикер AKAI). Это сбалансированный фонд, состоящий из акций и облигаций. По декларации фонд может уходить почти на 100% в акции или почти на 100% в облигации. Тогда я рассчитывал, что фонд сможет показать доходность примерно в два раза превосходящую инфляцию. Но не сложилось.
По последним данным, годовая инфляция в РФ на 27 октября составила 8,09%, увеличившись с отметки 7,98% на конец сентября. Доходность БПИФ Антиинфляционный за период с 27.10.2024 г. по 29.10.2024 г. составила +3,15%.
Основная причина такого результата – негативные тренды на нашем рынке, особенно в акциях. В сентябре индекс Мосбиржи скорректировался на 7,4%, за октябрь он упал ещё более чем на 5%.
Главный долгосрочный негативный фактор – более консервативная позиция ЦБ РФ по денежно-кредитной политике, чем ожидали участники рынка. За два летних заседания ЦБ снизил ключ на 3%, а за два осенних только на 1,5%. Это не оправдало надежд рынка, который летом успел зарядиться позитивом. Риторика регулятора при этом остаётся нейтральной, предполагающей как длительное удержание на текущем уровне, так и умеренное снижение ставки. При этом, как мы знаем, главная проблема для рынка не в том, что ставка снижается медленнее или быстрее, а в неопределённости перспектив.
В результате ожидания инвесторов сместились к консервативному сценарию смягчения политики ЦБ. Добавляет проблем и опубликованные параметры бюджета 2026 г., а также предстоящие налоговые изменения. Постоянно приходится сталкиваться с мнением аналитиков, что проинфляционный эффект от этих изменений будет краткосрочным, а на длинном горизонте увеличение налоговой нагрузки – это фактор сдерживания инфляции.
Проблема в том, что в это, на мой личный взгляд, мало кто верит. Напомню, что в момент принятия бюджета 2025 г., его расходная часть была установлена в сумме ₽41,5 трлн (на ₽1,3 трлн больше фактических расходов 2024 года) при доходах в ₽40,3 трлн, что соответствовало дефициту 0,5% ВВП. В течение года доходы были уменьшены, расходы увеличены, а итоговый дефицит в настоящее время планируется уже на уровне 2,6% ВВП. Да и сама идея начать покупать российские акции только потому, что повышают НДС, выглядит контрпродуктивно.
Большую часть 2025 года мы наблюдали нетипичную ситуацию, когда рынок акций отставал от рынка облигаций. Этому способствовал целый комплекс факторов. Однако возвращение к норме неизбежно. Напомню, что 2024 г. был крайне негативным для облигаций, тогда как в этом году облигационные фонды били рекорды по привлечению средств. Поэтому шансы на то, что в 2026 г. нечто подобное повторится с акциями, достаточно велики.
Несмотря на неудачный 2025 год, я с оптимизмом смотрю на перспективы фонда на год вперёд. Исходя из текущей динамики, Антиинфляционный способен продемонстрировать доходность 30+% на горизонте года при благоприятном сценарии (геополитическая разрядка, частичная отмена санкций, заметное снижение КС). Однако даже в сценарии «всё будет идти, как идёт» (который, по сути, является негативным), ожидания по доходности составляют 10+%, что выше таргета по инфляции на 2026 г.
Благодарю управляющего фондом Дмитрия Скрябина за важную информацию.
#Обзор
#Российские_акции
#Рублёвые_облигации
👍11👎9
Аналитика и идеи по какому классу активов вам интересны в первую очередь?
Anonymous Poll
52%
Российские акции
29%
Российские облигации
6%
Российские PRE-IPO / Прямые инвестиции
14%
Иностранные активы
Простые ответы. Как инвестировать в криптовалюты?
Криптовалюты быстро превратились из развлечения для гиков в серьёзный инвестиционный инструмент, который уже нельзя игнорировать. В развитых экономиках для инвесторов уже стало правилом хорошего тона держать какую-то часть портфеля в криптоактивах. В последние годы, с появлением спотовых ETF на крипту, инвестировать в данный вид активов стало ещё проще. Теперь перед инвесторами встаёт непростой выбор: купить сами монеты или биржевой крипто-фонд. И, конечно же, на этот вопрос существует два правильных ответа.
❗️ Инвестировать через ETF
✅ ETF торгуются на классических фондовых биржах, позволяя инвесторам покупать и продавать их через привычные брокерские счета. Это избавляет от необходимости создавать криптокошельки, разбираться в seed-фразах, горячих и холодных кошельках, а также решать технические сложности, связанные с хранением и транзакциями криптовалют. Вы просто открываете привычный терминал или приложение и совершаете сделку. Просто, удобно и никаких заморочек.
✅ Большинство ETF, особенно известные американские, контролируются регуляторами, такими как SEC. Это обеспечивает более высокий уровень защиты инвесторов. Активы хранятся у квалифицированных кастодианов (с сегрегацией и страховым покрытием), а не на бирже или в вашем кошельке, где риск утраты ключей выше. В ETF вы навряд ли столкнётесь с такими историями, как, например, крупнейший в истории криптовалютного рынка взлом Bybit, который зафиксирован 21 февраля 2025 года.
✅ Крупные спотовые ETF обладают высокой ликвидностью и узкими спредами. При этом инвестирование через такие фонды часто обходится дешевле прямой покупки криптовалюты. Это связано с тем, что плата фонду за год, скорее всего, будет меньше, чем единоразовые комиссии и спреды при самостоятельной покупке. А так как внутри фонда — та же крипта, доходность будет примерно одинаковой.
❗️ Покупать монеты напрямую
✅ Not your keys — not your coins. Смысл инвестиций — это полностью владеть активом. Только когда вы купили монеты, вы сможете распоряжаться ими по своему усмотрению: хранить в холодных кошельках, использовать для транзакций, положить в депозит, участвовать в стейкинге или DeFi. В случае с ETF вы не получите реальных криптовалют, а лишь акции фонда, отражающие их стоимость, в связи с чем утратите большую часть возможностей, которые предоставляет крипта.
✅ Криптовалютные биржи работают круглосуточно, обеспечивая мгновенные расчёты и вывод средств. Это позволяет оперативно реагировать на рыночные изменения в любое время. Да, спотовые ETF тоже ликвидны и вы можете выйти, но только в фиат. На криптобирже, помимо этого, вы можете, например, из одной монеты быстро переложиться в другую, без промежуточных операций с наличными.
✅ Прямая покупка даёт доступ к широкому выбору активов. ETF в основном дают экспозицию на BTC/ETH. Прямой рынок — тысячи монет, ранний доступ к новым сетям и нишам. Можете игнорировать этот довод, когда из ETF получится собрать хотя бы такой криптопортфель из самых популярных монет. Но, боюсь, что это будет ещё нескоро. А это значит, что множество возможностей этого интересного рынка пройдёт мимо вас, если вы выберете ETF.
Итак, доводы озвучены, истина потерялась где-то посередине, а нам осталось проголосовать.
#Просто
Криптовалюты быстро превратились из развлечения для гиков в серьёзный инвестиционный инструмент, который уже нельзя игнорировать. В развитых экономиках для инвесторов уже стало правилом хорошего тона держать какую-то часть портфеля в криптоактивах. В последние годы, с появлением спотовых ETF на крипту, инвестировать в данный вид активов стало ещё проще. Теперь перед инвесторами встаёт непростой выбор: купить сами монеты или биржевой крипто-фонд. И, конечно же, на этот вопрос существует два правильных ответа.
Итак, доводы озвучены, истина потерялась где-то посередине, а нам осталось проголосовать.
#Просто
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍15👎2
Какой способ инвестирования в криптовалюты вы считаете более предпочтительным:
Anonymous Poll
37%
Покупка крипто-ETF
63%
Прямая покупка монет
Меня всегда привлекали идеи, связанные с новыми отраслями, технологиями и импортозамещением. После начала СВО многие направления получили мощный импульс развития. Но одновременно важно помнить, что всё это не заработает в один момент, ведь несколько десятилетий в России инвестиции в развитие собственных технологий и производств были явно недостаточными.
Эта же проблема существует и в нефтяной отрасли. За прошедшие годы здесь были сделаны колоссальные инвестиции в инфраструктуру, трубопроводы, НПЗ. Объёмы добычи и экспорта долгие годы росли, но этот рост был обеспечен в основном существующими месторождениями, тогда как новых действительно крупных месторождений относительно легкодоступной нефти за последние десятилетия обнаружено не было. Всё, что удалось найти, это небольшие месторождения, часто находящиеся в труднодоступных регионах.
Возникает вопрос: как же из года в год растут оценки наших запасов нефти? Ответ прост: в основном этот рост связан с развитием технологий бурения, позволяющим учитывать всё больший объём нефти в существующих месторождениях, до которого раньше было не дотянуться.
Что же это за «прогресс технологий бурения»? Он включает в себя сразу несколько составляющих. Как минимум это:
Упрощая, можно сказать, что доступная для добычи нефть в России находится всё глубже и её всё труднее добывать. Поэтому, объёмы эксплуатационного бурения быстро и устойчиво растут (см. прикреплённый график). Это касается и новых скважин на старых месторождениях, и бурения горизонтальных отводов от уже существующих стволов скважин.
Нефти в России меньше не становится, но её добыча становится всё сложнее. Выходом из этой ситуации является реализация предвыборного лозунга Дональда Трампа: «Drill, baby, drill».
Таким образом, несмотря на сложную обстановку в российской нефтяной отрасли, все мы прекрасно понимаем, что наши нефтедобытчики замок на ворота не повесят и будут продолжать работать. А для этого придётся бурить, бурить и снова бурить, что является лучшим условием для роста и рентабельности российских буровых компаний.
Что мы предлагаем?
После начала СВО наша компания стала внимательно присматриваться к российским непубличным компаниям. В 2023 году мы закрыли первую сделку PRE-IPO. Оказалось, что в России есть компании, которые хотя и не торгуются на бирже, но за счёт роста бизнеса и дивидендов могут дать намного больше всего того, что предлагают публичные компании. А ещё они не избалованы вниманием инвесторов, и с ними можно договариваться об адекватных оценках и условиях.
Главное же то, что это настоящие прямые инвестиции, когда деньги поступают в компанию, а не идут на покупку акций у других участников рынка. Компания тратит поступившие средства на закупку оборудования, расширение производства и другие цели, которые увеличивают выручку, прибыль и темпы роста бизнеса. Это приводит к росту стоимости нашего пакета акций или доли в компании, из чего и формируется доход инвестора.
Кроме того, инвесторы напрямую участвуют в развитии важных отраслей российской экономики. Благодаря им в России скоро должно запуститься первое производство ЖК-матриц, появится новое производство промышленных роботов, ускоряется революция в литейной промышленности (через применение 3Д-принтеров для литейных форм), создаётся спутник дистанционного зондирования земли с разрешением 0.25 м (уникальный для России, в мире таких всего 4 штуки).
#Рекомендации
#Прямые_инвестиции
🔻Продолжение ниже
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍15👎4
🔺Начало поста
Инвестиции в PRE-IPO более стабильны, чем биржевые торги. Российские акции в этом году чрезвычайно остро реагируют на новости о ставке, санкциях и внешнеполитическую повестку. Оценка компаний в рамках PRE-IPO напрямую не зависит от того, что сказал Трамп, какой «сигнал» даст Банк России и какие новости проходят в СМИ. Ваша доходность здесь никак не соотносится с очередной биржевой паникой или пересмотром ожиданий. Всё, что имеет значение – это выручка, прибыль и другие показатели развития бизнеса.
Ещё одно преимущество — инвестиции в PRE-IPO происходят через ЗПИФ. Главный плюс такой структуры в том, что мы, как доверительный управляющий, можем полноценно отстаивать интересы доверивших нам свои деньги инвесторов, действуя от лица ЗПИФ. УК фонда, через представительство в СД, можем контролировать деятельность компании (с правом вето на стратегические решения), целевой характер расходования средств и другие важные аспекты, в том числе, подготовку к IPO. Каждый пайщик фонда – не бесправный миноритарий, которому сложно чего-то добиться от компании. Доверительный управляющий отстаивает именно его интересы, отчитывается перед ним за результаты раз в квартал, и, самое главное, сопровождает сделку и остаётся с инвестором до самого конца, до получения дохода на его счёт.
Для компаний такой формат тоже выгоден. Они не сталкиваются с проблемой появления большого числа миноритарных акционеров, для них новый акционер всего один – это ЗПИФ. И это опять же усиливает наши переговорные позиции при обсуждении оценки компаний и других условий сделки, повышающих ожидаемую доходность для пайщиков фонда.
Сейчас на «полке» PRE-IPO есть интересная история — российская буровая компания ОУБР с годовой выручкой около 6 млрд рублей.
Почему стоит обратить внимание на эту идею?
✅ Минимум риска: инвестируем в зрелую компанию с активами на 8 млрд рублей и долгом 0,8 млрд рублей.
✅ Благоприятная ситуация для развития бизнеса: новых крупных месторождений нефти в России давно не открывали. Эксплуатация существующих требует постоянного увеличения сложности и объёмов бурения. Рынок в денежном выражении растёт ещё быстрее из-за высокой инфляции. В 2026 году ожидается ускоренный рост из-за эффекта отложенного спроса (в 2025 году многие заказчики решили, вместо бурения, заработать на высоких ставках по депозитам).
✅ Для выхода не требуется IPO: компания сама будет выкупать наш портфель ежегодно равными частями, начиная с 2027 года.
✅ Нет рыночного риска: цена выкупа прямо привязана к выручке и ликвидным активам на балансе компании. Волатильность мы оставим для IMOEX.
✅ Защита капитала: в самом худшем сценарии инвестор получает 83% инвестированной суммы + ежемесячно эта величина индексируется на величину КС в течение 5 лет.
С организационной и экономической частью сделки можно ознакомиться здесь.
Вчера на канале я провёл небольшой опрос. Если его результаты принять за истину, то фокус внимания большей части инвесторов сейчас направлен на российские акции. Видимо, многие верят, что после неудач текущего, следующий год станет для акций крайне удачным. Я также разделяю это мнение, но уверен, что помимо хорошего результата, нас ждёт очень волатильный и нервный год. На этом фоне ОУБР – это хороший способ диверсификации вложений и снижения риска. Думаю, стоит к этой идеи всерьёз присмотреться, пока она всё ещё доступна…
Всем удачных инвестиций!
Благодарю Владимира Брагина за ценную информацию и аналитику.
#Рекомендации
#Прямые_инвестиции
Инвестиции в PRE-IPO более стабильны, чем биржевые торги. Российские акции в этом году чрезвычайно остро реагируют на новости о ставке, санкциях и внешнеполитическую повестку. Оценка компаний в рамках PRE-IPO напрямую не зависит от того, что сказал Трамп, какой «сигнал» даст Банк России и какие новости проходят в СМИ. Ваша доходность здесь никак не соотносится с очередной биржевой паникой или пересмотром ожиданий. Всё, что имеет значение – это выручка, прибыль и другие показатели развития бизнеса.
Ещё одно преимущество — инвестиции в PRE-IPO происходят через ЗПИФ. Главный плюс такой структуры в том, что мы, как доверительный управляющий, можем полноценно отстаивать интересы доверивших нам свои деньги инвесторов, действуя от лица ЗПИФ. УК фонда, через представительство в СД, можем контролировать деятельность компании (с правом вето на стратегические решения), целевой характер расходования средств и другие важные аспекты, в том числе, подготовку к IPO. Каждый пайщик фонда – не бесправный миноритарий, которому сложно чего-то добиться от компании. Доверительный управляющий отстаивает именно его интересы, отчитывается перед ним за результаты раз в квартал, и, самое главное, сопровождает сделку и остаётся с инвестором до самого конца, до получения дохода на его счёт.
Для компаний такой формат тоже выгоден. Они не сталкиваются с проблемой появления большого числа миноритарных акционеров, для них новый акционер всего один – это ЗПИФ. И это опять же усиливает наши переговорные позиции при обсуждении оценки компаний и других условий сделки, повышающих ожидаемую доходность для пайщиков фонда.
Сейчас на «полке» PRE-IPO есть интересная история — российская буровая компания ОУБР с годовой выручкой около 6 млрд рублей.
Почему стоит обратить внимание на эту идею?
С организационной и экономической частью сделки можно ознакомиться здесь.
Вчера на канале я провёл небольшой опрос. Если его результаты принять за истину, то фокус внимания большей части инвесторов сейчас направлен на российские акции. Видимо, многие верят, что после неудач текущего, следующий год станет для акций крайне удачным. Я также разделяю это мнение, но уверен, что помимо хорошего результата, нас ждёт очень волатильный и нервный год. На этом фоне ОУБР – это хороший способ диверсификации вложений и снижения риска. Думаю, стоит к этой идеи всерьёз присмотреться, пока она всё ещё доступна…
Всем удачных инвестиций!
Благодарю Владимира Брагина за ценную информацию и аналитику.
#Рекомендации
#Прямые_инвестиции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍19👎17
Почему фонды денежного рынка лучше депозитов?
Несмотря на снижение ключевой ставки, денежно-кредитная политика ЦБ сейчас предлагает уникальные по историческим меркам возможности для инвестирования в консервативные инструменты, такие как банковские депозиты и фонды денежного рынка. В этом посте расскажу, почему второй вариант, на мой взгляд, выглядит предпочтительнее, даже в условиях постепенного снижения ставки.
По данным индекса «Финуслуг», на 31 октября топ-10 банков предлагали следующие средние ставки по депозитам (в % годовых):
✔️ 3 месяца: 15,2%
✔️ 6 месяцев: 14,73%
✔️ 12 месяцев: 13,26%.
Самые выгодные предложения по депозитам на 3 месяца от популярных банков:
✔️ ВТБ: 15,2%
✔️ Промсвязьбанк: 15,5%
✔️ Сбербанк: 16%
✔️ Т-Банк: 14,7%
✔️ Альфа-Банк: 15,2%
✔️ Газпромбанк: 15,5%.
Все указанные предложения включают в себя те или иные ограничения, например:
✔️ Ограничение на досрочное снятие и пополнение
✔️ Ограничение максимальной суммы размещенных средств, в некоторых случаях на максимальный доход.
✔️ Необходимость размещения строго на определённый срок.
✔️ Необходимость быть зарплатным клиентом, подключить пакет услуг, разместить первый депозит в данном банке.
Есть ли альтернатива депозитам, которая обладает высокой ликвидностью, минимальным уровнем риска и привлекательной доходностью? Есть. Это фонды денежного рынка и, в частности, биржевой фонд «Альфа-Капитал Денежный рынок» (AKMM).
Фонд AKMM инвестирует средства пайщиков в рынок РЕПО. В тот же момент, когда банки предлагали указанные выше ставки по депозитам (т.е. по состоянию на 31.10.2025 12:30), ставка однодневного размещения денежных средств на рынке РЕПО внутри БПИФа «Альфа-Капитал Денежный рынок» составляла 16,35% годовых.
В отличие от многих банковских вкладов, доход, поступающий в фонд от размещения средств, регулярно капитализируется. Таким образом, финансовый результат инвестиций формируется с учётом эффекта сложного процента. Если допустить, что ставка 16,35% не будет меняться в течение года, то будущая доходность за этот период составит 17,81%.
При этом высокая доходность AKMM далеко не единственное преимущество этого инструмента для инвестора. Подсвечу ещё несколько моментов:
✔️ В отличие от депозитов, в AKMM вы можете выводить денежные средства из продукта без потери начисленных процентов (т.е. у вас есть возможность забрать текущий доход в полном объёме и в любой момент).
✔️ В отличие от депозитов, в AKMM у вас будет возможность оперативной реакции на изменение конъюнктуры рынка (т.е. вы практически моментально можете забрать денежные средства из AKMM и переложиться, например, в акции или облигации, когда увидите соответствующую возможность).
✔️ В отличие от депозитов, в AKMM ставка будет сама следовать за изменением ключевой ставки ЦБ. Это принесёт вам дополнительный доход в случае повышения КС.
✔️ В отличие от большинства депозитов, в AKMM у вас будет возможность для неограниченного по времени и сумме пополнения денежных средств.
Можно выдвинуть такое возражение: да, в AKMM ставка действительно следует за КС. Тогда, в сценарии повышения ключа, AKMM действительно выглядит предпочтительнее. Можно даже согласиться, что AKMM выиграет у депозитов в сценарии оставления ставки без изменений (за счёт капитализации процентов). Но мы то находимся на этапе снижения КС. А здесь AKMM проиграет в доходности депозитам, ведь последние фиксируют ставку на период, а фонд – нет.
С этим утверждением можно согласиться, но только для случаев, когда вы не рассматриваете никаких вариантов, кроме депозитов и денежного рынка. В большинстве случаев это всё же не так. Поэтому, в сценарии очередного снижения ключевой ставки, высокая ликвидность фонда позволит вам оперативно вывести средства и инвестировать в более рисковые инструменты (например, в акции или в облигации), потенциальная годовая доходность по которым при снижении КС будет выше, чем у депозитов. Именно поэтому в любом сценарии AKMM для меня выглядит предпочтительнее.
🐳 Удачных инвестиций!
Благодарю Сергея Рогозина за информацию и аналитику.
#Рекомендации
#РЕПО
Несмотря на снижение ключевой ставки, денежно-кредитная политика ЦБ сейчас предлагает уникальные по историческим меркам возможности для инвестирования в консервативные инструменты, такие как банковские депозиты и фонды денежного рынка. В этом посте расскажу, почему второй вариант, на мой взгляд, выглядит предпочтительнее, даже в условиях постепенного снижения ставки.
По данным индекса «Финуслуг», на 31 октября топ-10 банков предлагали следующие средние ставки по депозитам (в % годовых):
Самые выгодные предложения по депозитам на 3 месяца от популярных банков:
Все указанные предложения включают в себя те или иные ограничения, например:
Есть ли альтернатива депозитам, которая обладает высокой ликвидностью, минимальным уровнем риска и привлекательной доходностью? Есть. Это фонды денежного рынка и, в частности, биржевой фонд «Альфа-Капитал Денежный рынок» (AKMM).
Фонд AKMM инвестирует средства пайщиков в рынок РЕПО. В тот же момент, когда банки предлагали указанные выше ставки по депозитам (т.е. по состоянию на 31.10.2025 12:30), ставка однодневного размещения денежных средств на рынке РЕПО внутри БПИФа «Альфа-Капитал Денежный рынок» составляла 16,35% годовых.
В отличие от многих банковских вкладов, доход, поступающий в фонд от размещения средств, регулярно капитализируется. Таким образом, финансовый результат инвестиций формируется с учётом эффекта сложного процента. Если допустить, что ставка 16,35% не будет меняться в течение года, то будущая доходность за этот период составит 17,81%.
При этом высокая доходность AKMM далеко не единственное преимущество этого инструмента для инвестора. Подсвечу ещё несколько моментов:
Можно выдвинуть такое возражение: да, в AKMM ставка действительно следует за КС. Тогда, в сценарии повышения ключа, AKMM действительно выглядит предпочтительнее. Можно даже согласиться, что AKMM выиграет у депозитов в сценарии оставления ставки без изменений (за счёт капитализации процентов). Но мы то находимся на этапе снижения КС. А здесь AKMM проиграет в доходности депозитам, ведь последние фиксируют ставку на период, а фонд – нет.
С этим утверждением можно согласиться, но только для случаев, когда вы не рассматриваете никаких вариантов, кроме депозитов и денежного рынка. В большинстве случаев это всё же не так. Поэтому, в сценарии очередного снижения ключевой ставки, высокая ликвидность фонда позволит вам оперативно вывести средства и инвестировать в более рисковые инструменты (например, в акции или в облигации), потенциальная годовая доходность по которым при снижении КС будет выше, чем у депозитов. Именно поэтому в любом сценарии AKMM для меня выглядит предпочтительнее.
🐳 Удачных инвестиций!
Благодарю Сергея Рогозина за информацию и аналитику.
#Рекомендации
#РЕПО
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍30👎11
Простые ответы. Поддержка государства – это хорошо или плохо?
Государство всё активнее вмешивается в экономику: льготное кредитование, субсидирование, налоговые льготы, импортозамещение и многое другое. Возникает вопрос: а хорошо ли всё это? Может быть, экономике достаточно просто не мешать? Или без поддержки государства нашим предприятиям будет очень тяжело выжить? Давайте поищем правильный ответ вместе.
❗️ Государственная поддержка очень важна
✅ В условиях изоляции только государство может стимулировать рост и технологическое развитие. Конкретных примеров множество. В частности, известная многим клиентам АК компания NexTouch получила в 2023 г. льготный кредит, и, в том числе благодаря ему, в России появилось первое производство ЖК-матриц. Без этой поддержки, скорее всего, этого и многих других производств попросту не было бы.
✅ Государство способно сконцентрировать большие ресурсы для поддержки важных отраслей. Нет сомнений в том, что успехи нашей обрабатывающей промышленности – это прямое следствие фискального стимула. За последние годы государство возродило оборонно-промышленный комплекс и ряд других критически важных отраслей. Да, возможно, это было сделано слишком быстро, что привело к рекордно низкой безработице. Но в целом предприятия обеспечены заказами, а люди зарплатами, что позитивно сказывается на всей экономике.
✅ В периоды кризисов, роста инфляции и внешнеполитических потрясений только государственное вмешательство способно сдержать негативные процессы. Конкретный пример: мы все знаем, что одним из самых пострадавших от «шока» 2022 г. направлений было IT. Отрасль столкнулась с беспрецедентными проблемами. Ситуация была настолько плохая, что в декабре Минцифры отчитывалось о 100 тыс. покинувших страну айтишников. Государство ввело большое количество мер поддержки отрасли, и в итоге выручка российских IT-компаний в 2024 г. достигла ₽3,6 трлн, что на 17% больше, чем в 2023 г. На бирже появилось большое количество отечественных IT-компаний, а бумаги некоторых из них долгое время оставались одними из самых доходных вложений для инвесторов.
❗️ Государственная поддержка вредит экономике
✅ Есть у революции начало, нет у революции конца. Начав однажды «поддерживать» экономику, остановиться уже невозможно. Предприятия, «подсевшие» на господдержку, всегда теряют стимулы к оптимизации издержек и повышению конкурентоспособности, так как их выживание обеспечивается государством, а не рыночными условиями. Когда-нибудь ситуация изменится, и окажется, что «взлелеянный» государственными субсидиями гигант стоит на глиняных ногах и просто не способен выжить без опеки.
✅ Чрезмерная поддержка одних отраслей в ущерб другим рано или поздно приведёт к разбалансировке экономике. И эти процессы уже идут. Разрыв между отраслями увеличивается: пока сегменты с большей долей ОПК и государственного потребления показывают максимальные значения, индекс PMI сферы услуг России в сентябре 2025 года составил 47 пунктов, что указывает на самые быстрые темпы снижения деловой активности в секторе с декабря 2022 года. И, возможно, это только начало проблем.
✅ По поводу инноваций. Государство не может построить инновационную экономику декретным образом. Любая бюрократия работает на основе регуляторных требований и необходимости соответствия принятым нормам, которые почти всегда отстают от жизни. Таким образом, государство может эффективно сдерживать внедрение новых технологий, а не стимулировать их. В идеале всё, что нужно от государства, — просто не мешать естественному ходу вещей. В противном случае мы всегда получаем «бумажные инновации» и завышенные ожидания. В конечном итоге Яндекс стал технологическим гигантом, потому что развивался без «поддержки» государства. И похоже, что это универсальное правило для успеха.
Итак, доводы приведены, истина потерялась где-то посередине, а мы попробуем выбрать из двух правильных ответов самый правильный. Голосование будет под постом.
#Просто
Государство всё активнее вмешивается в экономику: льготное кредитование, субсидирование, налоговые льготы, импортозамещение и многое другое. Возникает вопрос: а хорошо ли всё это? Может быть, экономике достаточно просто не мешать? Или без поддержки государства нашим предприятиям будет очень тяжело выжить? Давайте поищем правильный ответ вместе.
Итак, доводы приведены, истина потерялась где-то посередине, а мы попробуем выбрать из двух правильных ответов самый правильный. Голосование будет под постом.
#Просто
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16
По вашему мнению, российскому государству в 2026 году следует:
Anonymous Poll
45%
Усилить финансовую поддержку экономики, стимулировать инновации и увеличение производства
55%
Постепенно сокращать финансовую поддержку, позволяя экономике развиваться самостоятельно
Текущие результаты: наш модельный портфель с начала года вырос на 3,2%, обогнав индекс полной доходности Мосбиржи, который упал на 4,5%.
Изменения в портфеле: отсутствуют.
Комментарий по рынку:
Праздничные дни прошли без значительных макроэкономических и внешнеполитических новостей. Поэтому чуть подробнее остановлюсь на кейсе Лукойла.
В данный момент сохраняется неопределенность вокруг зарубежных активов, консолидированных в структуре Lukoil International. По разным оценкам, их доля может составить 15%- 20% консолидированной EBITDA компании. Основной долгосрочный риск заключается в заявлении покупателя — нефтетрейдера Gunvor — о том, что сделка не предусматривает возврата активов ЛУКОЙЛу даже после снятия санкций.
И пока нет определённости в отношении ни суммы сделки, ни графика платежей, ни уверенности, что кэш дойдет до материнской компании, сохраняется высокий риск изменения инвестиционного кейса компании, которая традиционно привлекала инвесторов стабильно высокой дивидендной доходностью (12–14%). В новом сценарии годовая доходность дивидендов в 2026 году может снизиться до 6%, что может повлечь переаллокацию в портфелях как минимум частных инвесторов, у которых по данным «народного портфеля» Мосбиржи в Лукойле аллоцированно порядка 15% портфеля (топ-2 позиция после Сбера).
Однако, краткосрочная динамика бумаги будет определяться решением СД в отношении промежуточных дивидендов за 1П25. Ранее по причине включения Лукойла и его нескольких дочерних компаний в SDN List, решение было отложено. Первоначально размер дивиденда оценивался в среднем 350 рублей на акцию, однако с учетом текущих условий (санкции, вероятное расширение дисконта на российскую нефть, крепкий рубль и т.д.) возможна корректировка до 150–200 рублей, либо, что выглядит с точки зрения бизнеса более рационально, дивидендная пауза для сохранения «подушки ликвидности».
Лукойла нет в нашем модельном портфеле и пока я не вижу причин менять позиционирование.
1. Озон (17%)
2. Сбербанк (17%)
3. Т-Технологии (15%)
4. Яндекс (14%)
5. Корпоративный центр ИКС 5 (12%)
6. Хэдхантер (7%)
7. Аэрофлот (5%)
8. МТС (5%)
9. АФК Система (5%)
10. НОВАТЭК (3%)
Благодарю Дмитрия Скрябина за аналитику.
#Рекомендации
#Российские_акции
#ТОП_10
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍20
Ноябрь — это время перехода от золотой осени к белоснежной зиме (надеюсь, что в этот раз в наших широтах зима всё же порадует нас снежными пейзажами!). Это хорошее время, чтобы проанализировать свой портфель и добавить в него продукты, которые могут в ближайшей перспективе принести хороший доход. И, по моему мнению, из линейки АК первоочередное внимание следует обратить на нижеследующие предложения.
Прямые инвестиции в ООО «Октябрьское УБР» через закрытый паевой фонд. Компания предоставляет высокотехнологичные услуги в нефтесервисном секторе с фокусом на бурение скважин и их дальнейшее обслуживание. ОУБР способна реализовывать сложные проекты, что открывает возможности для расширения её бизнеса и увеличения доходности инвестиций. Полученные в рамках PRE-IPO средства будут направлены на инновации и современное оборудование, что создаст конкурентное преимущество и повысит эффективность, а значит, и прибыль инвесторов. Подробности о том, почему мне нравится эта идея, смотрите здесь.
Фонд фокусируется на корпоративных облигациях с плавающим купоном (флоатерах). Главная задача управляющего — поиск и добавление в портфель фундаментально привлекательных облигаций с потенциалом получения премии к ставке RUONIA. Помимо потенциально высокой прибыли (с начала года доходность фонда уже +22,5%), следует подчеркнуть, что, несмотря на снижение ключевой ставки и смещение фокуса внимания инвесторов на «длинные» облигации, это ожидаемо не привело к распродажам во флоатерах. Мне нравится, что данный фонд специализируется именно на корпоративных облигациях, которые часто предполагают премию к флоатерам -ОФЗ даже при высоком кредитном качестве эмитентов. Подробнее о том, как работают флоатеры и как меняется их доходность, смотрите здесь.
Этот фонд распределяет средства между облигациями российских эмитентов и инструментами денежного рынка, учитывая текущие экономические тренды. Цель — получение доходности выше уровня депозитов. Портфель фонда формируется с использованием макроэкономического прогнозирования и досконального фундаментального анализа эмитентов. Состав портфеля и соотношение долей между облигациями и денежным рынком балансируется при изменении ситуации на рынке. Более подробную информацию о фонде ищите здесь.
Этот фонд предлагает долгосрочные инвестиции в закрытый паевой инвестиционный фонд для получения девелоперской прибыли от строительства современного центра превентивной медицины. Реализация проекта осуществляется с привлечением опытных специалистов в сфере медицины и девелопмента. По сути, указанный проект — это симбиоз первоклассной гостиницы и премиальной клиники с авторскими методиками оздоровления. На сегодняшний день в России существует всего шесть подобных объектов на 885 номеров. Наш объект будет седьмым. Он будет самым современным, а с точки зрения географии — одним из самых доступных. Подробности о проекте смотрите здесь.
Это классический шестилетний банковский депозит, который выплачивает 95,4% доходности в конце срока. По сути, это отличная возможность прямо сейчас зафиксировать привлекательную доходность на фоне снижающейся ставки ЦБ. Минимальная сумма ₽1 млн, без права досрочного расторжения. Продукт доступен в том числе и для неквалифицированных инвесторов.
🐳 Желаю всем успешных инвестиций!
#Рекомендации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10👎3
Недавно я опубликовал большой пост о том, как работают флоатеры и что влияет на динамику их цен. Материал оказался довольно востребованным, поэтому решил время от времени рассказывать про те или иные инструменты. Сегодня речь пойдёт о персональных ЗПИФах. Узнаем, что это такое, чем они отличаются от розничных фондов и для каких целей их обычно используют.
Понятие ЗПИФ и его правовая природа
Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) — это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании (УК), и имущества, полученного в процессе такого управления.
Ключевые правовые особенности:
Основной акт, регулирующий работу инвестиционных фондов, — Федеральный закон № 156-ФЗ. Именно этот документ устанавливает фундаментальные правила функционирования паевых инвестиционных фондов в России. Также деятельность фондов регламентируется положениями ГК РФ, НК РФ, подзаконными актами, в частности, указаниями Банка России.
Отличия персонального ЗПИФ от розничных фондов (ОПИФ, БПИФ, ЗПИФ)
Паи розничных фондов вы можете свободно покупать на бирже или через сервисы различных УК. Такие фонды создаются в интересах заранее неопределённого круга пайщиков. В фондах этого типа УК играет доминирующую роль. Она выступает инициатором создания фонда и самостоятельно разрабатывает его инвестиционную стратегию. Все операционные решения принимаются специалистами УК и непосредственно не согласовываются с пайщиками. В частности, к таким фондам относятся ЗПИФы, созданные для участия в конкретных PRE-IPO, о которых я часто рассказываю на этом канале.
Персональные ЗПИФы представляют собой полную противоположность публичным. Здесь инвесторы (пайщики) являются главными действующими лицами и могут определять ключевые решения. Такие фонды обычно используются как инструмент для структурирования активов и инвестиционной деятельности заранее определённого круга лиц.
Роль УК в таких фондах чаще всего распорядительная. Она не совершает ключевые сделки по своему единоличному усмотрению, а прежде всего исполняет волю пайщиков, обеспечивая при этом полное соответствие всех операций законодательству РФ.
На этом канале я время от времени публикую полезные материалы о персональных ЗПИФах. Рекомендую поискать их по соответствующему хештегу, приведённому ниже. Это позволит мне не заниматься самоповтором, а сразу перейти к главному – описанию того, для каких целей бенефициары обычно используют персональные ЗПИФы. Этому будет посвящена вторая часть поста.
#Обзор
#ЗПИФ
#ЛичФонд
🔻Продолжение ниже
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7
🔺Начало поста
Сценарии использования персональных ЗПИФов
Комбинированные персональные ЗПИФы обладают высокой гибкостью в выборе активов. В зависимости от целей бенефициара, практику их применения можно условно разложить на следующие типовые сценарии.
✔️ Рентная недвижимость.
В ЗПИФ обычно включают готовые объекты коммерческой недвижимости (склады, ТЦ, офисы), генерирующие арендный поток.
В чём выгода? В фонде арендный доход облагается НДС, но не облагается налогом на прибыль (который сейчас составляет 25%). При этом, если пайщиком фонда является физлицо, то оно получает доход из фонда после уплаты НДФЛ по ставке 13-15% (налог уплачивается при выводе средств из фонда, роль налогового агента выполняет УК). Как вариант, арендный доход может быть реинвестирован фондом в полном объёме без промежуточного налогообложения.
✔️ Девелоперские проекты.
ЗПИФ хорошо подходит при реализации девелоперских проектов. Такие фонды обычно включают в себя земельные участки, права аренды, ДДУ, проектную документацию, инвестиционные контракты и пр.
В чём выгода? Например, на ЗПИФ покупается земля под будущее строительство и на балансе фонда происходит её капитализация благодаря получению разрешительной документации (изменение ВРИ, согласование ГПЗУ, получение застройщиком РНС), после чего участок продаётся застройщику.
✔️ Классические инвестиции
ЗПИФ обычно включает в себя акции, облигации, денежные средства для сделок РЕПО и пр.
В чём выгода? Все купоны и дивиденды, доход от реализации бумаг фонд реинвестирует без промежуточного налогообложения, что ускоряет рост капитала. Кроме того пайщик может в «одном пакете» получить как управление фондом, так и активное управление портфелем, ведь нередко в УК есть штат инвестиционных консультантов. Но последнее не обязательно. Правила фонда могут быть прописаны так, что ключевые решения о том, какие бумаги покупать, а какие продавать, согласовывает сам пайщик, одобряя действия УК через инвестиционный комитет.
✔️ Депозиты
В ЗПИФ обычно включаются денежные средства для размещения в депозитах от имени УК фонда.
В чём выгода? Все проценты по депозитам реинвестируются без уплаты промежуточных налогов, что ускоряет рост капитала.
✔️ ЗПИФ как холдинг
В ЗПИФ включают доли в операционных компаниях (ООО), акции непубличных АО, права требования по займам и пр.
В чём выгода? Здесь есть множество сценариев, перечислять которые можно очень долго (потребуется отдельная большая лекция). Ну, например, кеш-генерящая компания выплачивает дивиденды участнику-ЗПИФу без налоговых последствий по НДФЛ, ЗПИФ реинвестирует их в полном объёме, например, выдаёт займ/размещает депозит, получает проценты по займу/депозиту и в полном объёме их реинвестирует без промежуточного налогообложения.
✔️ Комбинация целей
В ЗПИФ можно включить любое сочетание вышеперечисленных активов.
Это наиболее распространенный тип персонального фонда, позволяющий консолидировать все активы (бизнес, недвижимость, ценные бумаги, депозиты и пр.) на едином балансе и гибко перераспределять капитал между ними.
Возможности использования персональных ЗПИФ весьма разнообразны. Рассказывать обо всех нюансах можно очень долго. Лично мне, к примеру, очень нравится идея «связки» личного фонда и ЗПИФ (рассказывал об этом здесь).
Я уже много лет занимаюсь тем, что помогаю клиентам встретиться с их персональным паевым фондом. За эти годы мне удалось разрешить множество конкретных и порой весьма интересных кейсов. Перечислить их вряд ли возможно, да это и не позволит формат поста. Но я всегда готов обсудить ваш кейс на предмет того, может ли конкретно вам быть полезен персональный ЗПИФ. Контакт для обратной связи всё тот же:🚀 @alfawealth_team.
#Обзор
#ЗПИФ
#ЛичФонд
Сценарии использования персональных ЗПИФов
Комбинированные персональные ЗПИФы обладают высокой гибкостью в выборе активов. В зависимости от целей бенефициара, практику их применения можно условно разложить на следующие типовые сценарии.
В ЗПИФ обычно включают готовые объекты коммерческой недвижимости (склады, ТЦ, офисы), генерирующие арендный поток.
В чём выгода? В фонде арендный доход облагается НДС, но не облагается налогом на прибыль (который сейчас составляет 25%). При этом, если пайщиком фонда является физлицо, то оно получает доход из фонда после уплаты НДФЛ по ставке 13-15% (налог уплачивается при выводе средств из фонда, роль налогового агента выполняет УК). Как вариант, арендный доход может быть реинвестирован фондом в полном объёме без промежуточного налогообложения.
ЗПИФ хорошо подходит при реализации девелоперских проектов. Такие фонды обычно включают в себя земельные участки, права аренды, ДДУ, проектную документацию, инвестиционные контракты и пр.
В чём выгода? Например, на ЗПИФ покупается земля под будущее строительство и на балансе фонда происходит её капитализация благодаря получению разрешительной документации (изменение ВРИ, согласование ГПЗУ, получение застройщиком РНС), после чего участок продаётся застройщику.
ЗПИФ обычно включает в себя акции, облигации, денежные средства для сделок РЕПО и пр.
В чём выгода? Все купоны и дивиденды, доход от реализации бумаг фонд реинвестирует без промежуточного налогообложения, что ускоряет рост капитала. Кроме того пайщик может в «одном пакете» получить как управление фондом, так и активное управление портфелем, ведь нередко в УК есть штат инвестиционных консультантов. Но последнее не обязательно. Правила фонда могут быть прописаны так, что ключевые решения о том, какие бумаги покупать, а какие продавать, согласовывает сам пайщик, одобряя действия УК через инвестиционный комитет.
В ЗПИФ обычно включаются денежные средства для размещения в депозитах от имени УК фонда.
В чём выгода? Все проценты по депозитам реинвестируются без уплаты промежуточных налогов, что ускоряет рост капитала.
В ЗПИФ включают доли в операционных компаниях (ООО), акции непубличных АО, права требования по займам и пр.
В чём выгода? Здесь есть множество сценариев, перечислять которые можно очень долго (потребуется отдельная большая лекция). Ну, например, кеш-генерящая компания выплачивает дивиденды участнику-ЗПИФу без налоговых последствий по НДФЛ, ЗПИФ реинвестирует их в полном объёме, например, выдаёт займ/размещает депозит, получает проценты по займу/депозиту и в полном объёме их реинвестирует без промежуточного налогообложения.
В ЗПИФ можно включить любое сочетание вышеперечисленных активов.
Это наиболее распространенный тип персонального фонда, позволяющий консолидировать все активы (бизнес, недвижимость, ценные бумаги, депозиты и пр.) на едином балансе и гибко перераспределять капитал между ними.
Возможности использования персональных ЗПИФ весьма разнообразны. Рассказывать обо всех нюансах можно очень долго. Лично мне, к примеру, очень нравится идея «связки» личного фонда и ЗПИФ (рассказывал об этом здесь).
Я уже много лет занимаюсь тем, что помогаю клиентам встретиться с их персональным паевым фондом. За эти годы мне удалось разрешить множество конкретных и порой весьма интересных кейсов. Перечислить их вряд ли возможно, да это и не позволит формат поста. Но я всегда готов обсудить ваш кейс на предмет того, может ли конкретно вам быть полезен персональный ЗПИФ. Контакт для обратной связи всё тот же:
#Обзор
#ЗПИФ
#ЛичФонд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11