Налоговые изменения 2026

В начале года почти все обсуждали новые правила по НДС, но изменения в налоговом законодательстве, вступившие в силу с 01.01.2026 г., это целая система, которая затронет практически каждого. Многие упускают из виду важные детали, которые могут как сэкономить, так и стоить немалых денег. Давайте разберемся в ключевых изменениях.

Для инвесторов:
✔️Льгота по освобождению от НДФЛ при владении акциями более 5 лет теперь будет работать только для долей в российских компаниях, чей капитал менее чем на 50% состоит из недвижимости в РФ.

✔️С 01.09.2026 в отношении страховых взносов по договорам страхования жизни можно будет заявить вычет до 400 000 руб.

✔️Есть изменения в ЛДВ-РИИ, но о них чуть позже.

Для граждан:
✔️«Семейная налоговая выплата» для работающих родителей (для получения выплаты необходимо платить НДФЛ, например, от работы по трудовому договору). По сути, это налоговый кешбэк. Если у вас двое и более детей до 18 лет (или до 23, если они учатся очно), и вы — налоговый резидент, то по итогам года вам вернут часть уплаченного НДФЛ, фактически снизив вашу ставку налога до 6%. Право на такую выплату есть только у семей, чей совокупный доход не превышает 1,5 прожиточных минимума на человека.

✔️Теперь можно будет вернуть часть денег, потраченных на фитнес или бассейн для своих родителей-пенсионеров.

✔️Единовременная материальная помощь от работодателя при рождении/усыновлении ребёнка в размере до 1 миллиона рублей полностью освобождается от НДФЛ и страховых взносов.

✔️Продажа недвижимости: ужесточили условия для семей с детьми, которые могут продать жильё без налога, не дожидаясь минимального срока владения. Раньше льготу не давали, если у семьи было в собственности больше 50% иного жилья, которое по площади превышало покупаемое. Теперь к этому добавили требование о кадастровой стоимости. В итоге возможен отказ, если у членов семьи в совокупности есть более 50% в праве собственности на иное жильё, у которого общая площадь или кадастровая стоимость превышают приобретаемое жильё.

✔️Для Крайнего Севера и Дальнего Востока вводят особый расчёт НДФЛ: базовая часть зарплаты будет облагаться по полной прогрессивной шкале (13-22%), а вот «северные надбавки» и районные коэффициенты — по льготной (13% до 5 млн ₽ и 15% свыше).

✔️ Для граждан стран ЕАЭС, работающих в РФ, к трудовым доходам будет применяться прогрессивная шкала 13-22% с первого дня работы, даже если они не являются налоговыми резидентами РФ. Важный нюанс: для этого они должны быть налоговыми резидентами страны ЕАЭС. Если этот статус утерян, ставка автоматически превращается в 30%.

✔️В список освобождаемых от НДФЛ доходов добавили компенсацию работнику за утрату имущества и оплату ДМС в зарубежных командировках.

Для предпринимателей:
✔️Раньше ИП, продавая имущество (например, помещение или транспорт), не мог применить имущественный вычет, если расходы на его покупку уже учитывались в рамках спецрежима. С 2026 года вычет можно будет получить независимо от того, учитывались расходы ранее или нет.

✔️Снижен порог доходов для уплаты НДС на УСН. Вместо резкого перехода с лимита в 60 млн до 10 млн руб. будет плавное ежегодное снижение лимита. Так, в 2026 году он составит 20 млн руб., в 2027 году – 15 млн руб., а начиная с 2028 года – 10 млн руб.

Если вы не хотите столкнуться с неприятными сюрпризами в 2026 году и нуждаетесь в помощи с расчётами или налоговым планированием, то, как всегда, рекомендую команду Константина Асабина. Они помогают клиентам закрывать налоговые и валютные вопросы любой сложности. Написать им можно на tax@alfacapital.ru. Обязательно оставьте свои контакты и кратко опишите ситуацию/проблему/запрос.

#налоги

🚀 Новая идея PRE-IPO: зарабатываем на автоматизации

Представляю перспективную идею на российском рынке PRE-IPO – инвестиции в компанию Ready Pack, производителя автоматизированных упаковочных линий. В посте расскажу о бизнесе компании, стратегии роста и условиях сделки.

🏢 Чем занимается компания
Ready Pack - российская компания, специализирующаяся на разработке и внедрении «под ключ» автоматизированных упаковочных линий для различных отраслей. Основной фокус компании — рынки FMCG (товары повседневного спроса) и строительных материалов.

Данный рынок активно растёт под влиянием нескольких факторов: дефицит рабочей силы, вызванный в том числе старением населения и нежеланием молодежи работать на конвейерном производстве, а также общим мировым трендом на роботизацию. При этом Россия значительно отстаёт от развитых стран по плотности роботизации. Сейчас в нашей стране насчитывается 40 промышленных машин на 10 тыс. работников. Среднемировая плотность значительно выше – 162 робота на 10 тысяч человек (по данным World Robotics 2024)., что свидетельствует об огромном потенциале для роста рынка, на котором работает Ready Pack.

При этом современные производственные линии зачастую уже физически не могут обслуживаться людьми (люди попросту не успевают за машинами). В связи с этим роботизация становится не опцией, а необходимостью для поддержания конкурентоспособности и снижения себестоимости.

Тенденция на роботизацию российской промышленности является долгосрочной и ярко выраженной. А на любой тенденции можно и нужно зарабатывать.

🎯 Технологии Ready Pack
Компания предлагает клиентам как комплексные упаковочные линии «под ключ», так и отдельные модули (паллетайзеры, кейспакеры и пр.). Это позволяет работать как с крупными заказчиками, так и со средним бизнесом.

Как показывает практика, с помощью оборудования Ready Pack клиенты получают возможность быстро увеличить производственные мощности, одновременно с этим экономя на расходных материалах и полностью исключив производственный брак, связанный с человеческим фактором.

В своём оборудовании компания использует промышленных роботов от мировых лидеров, но ключевые компоненты линий, механику и программное обеспечение разрабатывает и производит самостоятельно. Более того, Ready Pack ведёт разработку собственных роботов для решения специфических задач, что снижает себестоимость и зависимость от импорта.

Среди заказчиков - известные российские производители (Русагро, Увелка, Останкино, ЭФКО, Makfa и др.).

📈 Конкуренция
Рынок в России конкурентен, но фрагментирован. Единого общепризнанного лидера на нём нет.

Сильной стороной Ready Pack является способность реализовывать сложные комплексные проекты «под ключ» в различных направлениях, в то время как большинство конкурентов работают только с отдельными сегментами.

В данный момент давление конкурентов не является критически важной проблемой для бизнеса компании.

💰 Инвестиционная идея
Стратегия предполагает покупку до 33% доли компании через ЗПИФ. Основная часть собранных средств пойдёт на развитие бизнеса (cash-in).

Зачем компании деньги:
✔️Пополнение оборотного капитала для реализации уже имеющихся крупных контрактов.
✔️Расширение производства и переезд в ОЭЗ.
✔️Запуск новых продуктов для выхода на новые рынки (в частности, сортировка и упаковка яиц).

В течение последних лет Ready Pack ежегодно удваивает выручку. Прогноз на 2026 год – 531 млн рублей. В работе находятся 40+ контрактов (на общую сумму 1,4 млрд рублей) и ещё 11 на завершающей стадии заключения.

Срок инвестиций - 5 лет. Выход через продажу доли стратегическому инвестору. Предусмотрен также пут-опцион с выкупом доли основателями (45% на 4-й год, 55% на 5-й год).

Ожидаемая доходность для инвесторов - от 3x до 4.5x в зависимости от сценария.

Подробности у вашего персонального менеджера АК.

#Прямые_инвестиции

🔅 Обзор модельного портфеля на ТОП-10 российских акций

Текущие результаты: с начала года наш модельный портфель потерял 2,3%. Он по-прежнему уступает индексу полной доходности Мосбиржи, который вырос за этот же период на 0,2%.

Изменения в портфеле: отсутствуют.

Комментарий по рынку: послезавтра Центробанк примет решение по ключевой ставке и, возможно, обновит макроэкономический прогноз. С учётом инфляционного начала года, хотя и в большей степени из-за разовых факторов (НДС, утильсбор и пр.), а также сохраняющихся высоких уровней инфляционных ожиданий, аргументов в пользу паузы, на наш взгляд, в текущей ситуации больше, чем за продолжение снижения. Не менее важен и растущий риск расширения дефицита бюджета (низкие цены на нефть/крепкий рубль), что уже отмечалось в предыдущих пресс-релизах ЦБ. Ситуация здесь не улучшается.

Сценарий паузы стал консенсусным, и такое решение вряд ли сильно повлияет на рынок. Но вот комментарии и обновления в макропрогнозе важны. Если же ЦБ всё же примет решение о снижении (лично я надеюсь на это, хотя консенсус за паузу), то это станет неожиданным позитивом.

В геополитике прогресса рынок пока не видит. Последние комментарии официальных лиц были достаточно сдержанными в плане оптимизма. Тем не менее в мировых СМИ появляется информация о возможных скорых президентских выборах на Украине и, что более важно, референдуме о мирном соглашении с Россией (это означает, что как минимум проект такого соглашения может существовать). Однако пока официального подтверждения этой информации нет. В любом случае, переговорный процесс продолжается, а предугадать, в какой момент произойдёт фундаментальный перелом, не представляется возможным.

Из корпоративных новостей самым обсуждаемым стало обращение «Самолета» к правительству за кредитной поддержкой в размере около ₽50 млрд по льготной ставке, что рынок воспринял как сигнал о финансовых сложностях в компании. Исторически «Самолет» использовал агрессивную бизнес-модель, ориентированную на быстрый рост рынка благодаря льготному кредитованию. Поэтому сворачивание льготных программ крайне негативно сказалось на бизнесе девелопера. В модельном портфеле и наших фондов на акции данной компании нет.

Т-Технологии планируют консолидировать банк «Точка» через допэмиссию акций. Допэмиссия заявлена на объём, близкий к капиталу банка, однако, учитывая уже существующую долю «Т-Технологий» в «Точке» (32%), часть акций могут стать квазиказначейскими. В базовом сценарии допэмиссия выглядит управляемой и не должна оказать существенного давления на рынок, но окончательные выводы возможны только после раскрытия деталей.

💼 Актуальный состав портфеля (цены на 11.02.2026 г., 12:00 Мск):

1. Озон (17%)
✔️Текущая цена: ₽4479 (📉 за неделю -4,5%)
🎯Таргет: ₽5800
✔️Ожидаемая дивдоходность: 6%
✔️EV/EBITDA: 6,5

2. Сбербанк (17%)
✔️Текущая цена: ₽303 (📉 за неделю -0,5%)
🎯Таргет: ₽384
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️P/BV (т.к. банк): 0,7

3. Т-Технологии (15%)
✔️Текущая цена: ₽3306 (📉 за неделю -1,9%)
🎯Таргет: ₽4500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 8%
✔️P/BV (т.к. банк): 1,1

4. Яндекс (14%)
✔️Текущая цена: ₽4578 (📉 за неделю -3,4%)
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 4%
✔️EV/EBITDA: 6

5. Корпоративный центр ИКС 5 (12%)
✔️Текущая цена: ₽2390 (📉 за неделю -5%)
🎯Таргет: ₽4500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️EV/EBITDA: 2,7

6. Хэдхантер (7%)
✔️Текущая цена: ₽2802 (за неделю📉 -5,1%)
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️EV/EBITDA: 6,6

7. Аэрофлот (5%)
✔️Текущая цена: ₽56 (📉 за неделю -3,8%)
🎯Таргет: ₽80
✔️Ожидаемая дивдоходность: 9%
✔️EV/EBITDA: 3,2

8. МТС (5%)
✔️Текущая цена: ₽221 (📉 за неделю -3,5%)
🎯Таргет: ₽280
✔️Ожидаемая дивдоходность: 15%
✔️EV/EBITDA: 2,6

9. АФК Система (5%)
✔️Текущая цена: ₽13 (📉 за неделю -6,2%)
🎯Таргет: ₽21

10. НОВАТЭК (3%)
✔️Текущая цена: ₽1156 (📉 за неделю -2,4%)
🎯Таргет: ₽1400
✔️Ожидаемая дивдоходность: 7%
✔️EV/EBITDA: 6,2

Благодарю Дмитрия Скрябина за аналитику!

#ТОП_10

🛍 Куда покупать «высокотехнологичные бумаги»

В России действует одна интересная налоговая льгота, о которой инвесторы часто забывают. Это льгота на долгосрочное владение ценными бумагами высокотехнологичных компаний (ЛДВ-РИИ), которая позволяет частным лицам не платить НДФЛ, если они купили акции высокотехнологичных компаний и паи некоторых фондов и продали их с выгодой. То же самое касается покупки и погашения облигаций таких компаний.

Применяется такая льгота только к отдельно поименованным бумагам. Список ценных бумаг высокотехнологичного сектора есть на сайте Московской биржи. В нём есть акции и облигации компаний и даже паи технологических фондов. Обратите внимание, что список включает не только актуальные бумаги, но и те, что были в перечне ранее, но позже были исключены. Поэтому обращайте внимание на столбец «дата исключения из перечня».

Как работает эта льгота?
Если вы являетесь налоговым резидентом РФ и владели указанными в перечне ценными бумагами более 1 года, то сумма дохода от их продажи освобождается от налога в пределах лимита ₽50 млн за календарный год. Любой доход сверх этого лимита будет облагаться НДФЛ по ставке 13%-15%.

Льгота распространяется на НКД, погашения/амортизации, оферты. Льгота не распространяется на ИИС, купоны и дивиденды.

Изменения 2026
Недавно законодатели решили немного «усовершенствовать» ЛДВ-РИИ.

Дело в том, что до 2026 года для получения этой льготы требовалось, чтобы в течение всего срока владения инвестором такие бумаги относились к категории ценных бумаг высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики (т.е. были в перечне). Однако это условие не позволяло инвесторам, купившим бумаги высокотехнологичных компаний на этапе IPO, претендовать на налоговую льготу (т.е. нужно было «ждать», когда бумагу включат в перечень, и только затем покупать).

С 2026 года льгота будет применяться, если бумага относилась к таковым на дату продажи и как минимум в течение 365 дней до этого (т.е. теперь не важно, была ли бумага в перечне, когда вы её купили, важно чтобы к моменту продажи она была в перечне не менее года).

Что важно учитывать?
Если вы инвестируете значимые суммы в какие-либо бумаги из указанного выше перечня высокотехнологичных компаний (или собираетесь это делать), важно заранее просчитать, где это будет более выгодным.

Например, навряд ли есть смысл это делать на ИИС. Напомню, действующая модель ИИС-3 позволяет освободить от НДФЛ доход до ₽30 млн, и, скорее всего, будет нецелесообразно «расходовать» этот лимит на «высокотехнологичные бумаги», с учётом того, что у них есть «своя» льгота с более крупным лимитом и меньшим сроком.

Сомнительна целесообразность покупки таких бумаг и в персональный ЗПИФ. Да, фонд вообще не заплатит налоги при продаже этих бумаг (ему даже не нужно будет держать их год), но при выводе средств из фонда пайщик-физлицо заплатит НДФЛ по ставке 13%-15%. Такой же налог с полученной прибыли пайщик заплатит и в случае продажи этих паёв.

Если эти бумаги будут находиться на балансе Личного фонда, то последний при их продаже заплатит налог в зависимости от применяемой фондом системы налогообложения. Если это ОСН, а более 90% доходов фонда составили пассивные доходы, к которым относятся в том числе доходы от продажи акций, то по ставке 15%, в противном случае по ставке 25% с полученной прибыли. В случае, если это УСН, то, при соблюдении лимитов по этой системе налогообложения (лимит по доходам на 2026 год = ₽490,5 млн), либо 6% со всей полученной выручки, либо 15% с полученной по сделке прибыли.

К тому же у личных фондов в силу специальной оговорки в законодательстве нет даже «пятилетней льготы», позволяющей освободить от налога прибыль от продажи долей и акций, которыми лицо (включая юридическое лицо) владело не менее пяти лет.

Поэтому лучше всего покупать такие бумаги на собственный брокерский счёт или счёт доверительного управления, что позволит использовать ЛДВ-РИИ в полном объёме и оптимальным образом.

🐳 Желаю всем успешных инвестиций и рекомендую заранее просчитать эффективность налогообложения ваших сделок!

#налоги

📈 Стоит ли инвестировать в акции в 2026 г.

В общении с клиентами иногда сталкиваешься с недовольством. Например, пару лет назад мы зашли в ваш фонд на акции и что-то не видим пока результата... Вероятно, на фоне слабых результатов российских акций прошлого года, это общее мнение. Его можно понять. Только вот оно не совсем верное.

При околонулевом росте индекса сложно ожидать доходности в 20-25%, как у облигаций. Тем не менее наши флагманские фонды очень достойно показали себя в 2025 г. Например, доходность БПИФ Управляемые акции (AKME) +12,3%; ОПИФ Ликвидные акции +9%. Это лучшие, либо одни из лучших мест в конкурентных группах этих фондов.

Конечно, мы можем быть недовольны краткосрочными результатами. Российские инвесторы вообще любят входить в рынок на пике ажиотажа, а потом долго и нервно ждать следующую волну роста или выходить на просадках с убытками.

Проблема здесь не в рынке акций. Проблема в стратегии. Ключевым фактором успеха является не момент входа, а длительность нахождения в фонде. За последние три года результаты всех наших акционных фондов значительно превзошли бенчмарки и принесли инвесторам хорошую доходность, как правило выше, чем в облигациях или депозитах. Доходность того же AKME за три последних года составила +118% (или почти +40% в год в среднем).

Даже в неудачном январе 2026 года многие фонды на акции показали хорошие результаты. Среди всех фондов АК по доходности за этот месяц лидируют фонды на золото (AKGD) и платину-палладий (AKPP). Но сразу за ними идут не денежный рынок или облигации, а фонды на акции – БПИФ Альфа-Капитал Индекс МосБиржи финансов полной доходности (AKFN), ОПИФ Ресурсы и ОПИФ Новые имена.

И это на фоне общерыночного оттока из фондов акций (минус ₽934 млн. за прошлую неделю). Может быть мы, как инвесторы, недооцениваем потенциал акций, что приводит к принятию не самых верных решений?

📊 Текущая рыночная ситуация
Рынок акций сейчас испытывает давление из-за низкой цены на нефть (до $40 за баррель с учётом дисконтов) и снижающейся корпоративной прибыли. Несмотря на это, наш акционный деск считает, что рынок находится вблизи фундаментального дна цикла.

Этот вывод основан на двух факторах:
✅Пик жёсткой денежно-кредитной политики, вероятно, пройден.
✅ Этот год, скорее всего, станет дном по корпоративной прибыли. А дальше - вверх.

Следовательно, текущий период рассматривается как наиболее подходящее время для контрциклического инвестирования. Напомню, что это подход к инвестированию, при котором инвестор занимает позицию, противоположную общему тренду рынка, чтобы купить дёшево и продать впоследствии дорого (у «обычных» инвесторов часто выходит, наоборот).

Да, точный момент разворота рынка предсказать сложно. Но он будет. И будет на довольно близком горизонте.

🏢 Инвестиционная стратегия
При прочих равных, в данный момент есть смысл сохранять консервативный подход к выбору бумаг с перевесом в историях, ориентированных на внутренний спрос, и недовесом в экспортных секторах.

Что это значит:
✅Рассматриваем к покупке IT-сектор (Яндекс, Ozon), потребительский сектор (X5 Retail Group) и отдельные банки (Сбер, Т-Технологии). Эти компании демонстрируют рост, но их оценка по мультипликаторам остается на низких уровнях, сопоставимых с концом 2024 года, когда ставки были на пике.

✅Осторожно смотрим на нефтегазовый сектор, который находится в состоянии рецессии (прогнозируется падение прибыли на 40%). Для нормализации доходности экспортёров требуется курс рубля выше ₽95 за доллар. Также сохраняем осторожный взгляд на девелоперов и часть банковского сектора из-за рисков в корпоративном кредитовании.

Ситуация очень динамична и в различных сценариях может измениться на противоположную. Поэтому в любом случае рекомендую отдать предпочтение фонду, где управляющий учитывает все тенденции и быстро реагирует на происходящие изменения.

🔻Продолжение

#Российские_акции
#AKME #AKFN #AKGD #AKPP

🔺Начало поста

⚠️ Ключевой риск
Одним из самых недооценённых рисков для нашего рынка и экономики может стать дефицит бюджета. При сохранении текущих цен на нефть и курса рубля недобор нефтегазовых доходов может составить 4,3 трлн руб., что увеличит общий дефицит с запланированных ₽3,8 трлн до ₽8 трлн. Если это случится и государство не пойдёт на секвестр расходов (что маловероятно в сценарии продолжения СВО), придётся принимать специальные меры для его покрытия.

Что это могут быть за меры?

✅Увеличение государственных заимствований.
✅Введение новых налогов, например, «добровольного» сбора на сверхприбыль для высокорентабельных секторов (windfall tax), таких как производители золота и цветных металлов.
✅Расходование средств ФНБ, которых при таком сценарии хватит примерно на 15 месяцев.

Эти меры могут привести к негативным последствиям для рынка, включая изменение подхода Центрального банка к снижению ключевой ставки из-за инфляционных процессов.

🎯 Сценарный анализ
Можно выделить четыре основных сценария развития ситуации на рынке акций в 2026 году:

✅Статус-кво («всё идёт, как идёт»): сохраняются текущие низкие цены на нефть, высокий дисконт и крепкий курс рубля. Возможны проблемы с наполнением бюджета и увеличением фискальной нагрузки на экономику. Является наиболее маловероятным в долгосрочной перспективе из-за явного риска рецессии. В этом сценарии инвесторам навряд ли следует рассчитывать на значительную прибыль.

✅Базовый: небольшое снижение дисконтов и умеренная девальвация рубля (средний курс ₽85 за доллар) позволяет избежать серьёзных проблем с бюджетом и негатива от «борьбы с дефицитом». В этом сценарии прибыли компаний начинают восстанавливаться с 2026 года, в связи с чем можно рассчитывать на поступательный рост рынка.

✅Успешные переговоры: оптимистичный сценарий с геополитической разрядкой и вероятным значительным ослаблением рубля, снижением дисконтов и риск-премии. Открывает существенный (взрывной) потенциал роста для рынка (+50% от текущих уровней и даже больше).

✅Эскалация: ухудшение геополитической обстановки, усиление санкционного давления, сохранение высоких дисконтов на длительный срок, в крайних формах – внутренняя социально-политическая нестабильность. Разумеется, здесь акциям придётся крайне тяжело, как, впрочем, и всему рынку.

В качестве базового сценария я выбрал умеренный рост. Однако переход к более позитивному сценарию может произойти в любой момент. Сложность в том, что тайминг этого события невозможно определить. В любом случае максимальную прибыль заработают те инвесторы, которые уже будут в позиции, а не те, кто снова начнёт покупки на пике.

🐳 Удачных инвестиций!

Благодарю управляющих Эдуарда Харина, Дмитрия Скрябина и Дмитрия Данилина за полезную информацию и аналитику.

#Российские_акции

💸 Рублёвые счета в ОАЭ

Программа Alfa Capital Wealth предлагает уникальные возможности для открытия банковских продуктов в ОАЭ. В частности, партнёры предлагают услуги по открытию рублёвых счетов в First Abu Dhabi Bank (FAB). Если по каким-то причинам FAB вас не устраивает, есть возможность удалённого открытия счёта в Emirates NBD (ENBD).

💰 Рублёвый счёт в FAB
First Abu Dhabi Bank (FAB) – крупнейший банк на Ближнем Востоке, который может открыть вам счёт в рублях. Речь идёт о мультивалютном счёте, который включает возможность совершать операции в рублях. Это позволяет совершать переводы в/из несанкционных банков РФ, что крайне упрощает жизнь с точки зрения международных расчётов для российских клиентов.

После перевода в FAB рубли можно сразу же конвертировать в основные мировые валюты. Курс конвертации до 2% к курсу межбанка. При значительных объёмах партнёр поможет договориться о наиболее выгодном курсе.

Счёт можно открыть удалённо без Emirates ID. Для этого клиенту с помощью российского загранпаспорта потребуется пройти видеоверификацию с банком и предоставить необходимые документы. Весь процесс сбора и подготовки документов сопровождают русскоязычные комплаенс-офицеры со стороны партнёра.

На практике средний срок открытия такого счёта 3 недели. Но тут многое зависит от того, насколько быстро и качественно клиент предоставляет запрашиваемые документы. Если всё делать оперативно, то счёт можно открыть и за неделю.

При этом вам не придётся приезжать в ОАЭ даже для получения физической дебетовой карты. Партнёр может получить карту в банке и отправить её вам в любую точку мира. При этом вы можете пользоваться счётом, не дожидаясь получения пластика. Как только счёт будет открыт, виртуальная карта будет доступна в приложении банка и её можно будет сразу же добавить в Apple Pay / Google Pay.

Если счёт открывается без ID, то он будет относиться к категории нерезидентских. Отличие от резидентских счетов в том, что вам будут недоступны кредитные продукты банка (кредитные карты, кредиты наличными, ипотека). Если кредитные продукты для вас – принципиальный вопрос, то придётся получать ID и открывать счёт уже по нему. Это также можно сделать, но тут придётся уже посещать ОАЭ.

Полагаю, что данная услуга будет интересна и тем, кто уже открыл счёт в FAB, но без рублей. Партнёр поможет добавить рублёвый счёт к вашему существующему счёту.

Услуга эксклюзивная. Если вы придёте в банк «с улицы», то с вероятностью 99+% рублёвый счёт вам не откроют. Даже если вы уже клиент FAB, счёт вам не откроют с той же вероятностью. Знаю много кейсов, когда люди самостоятельно пытались открыть такой счёт. Ни у кого не получилось (тем более без ID и полностью удалённо). Поэтому, если не жалко времени, можете попробовать, но, когда не получится – приходите в Alfa Capital Wealth.

🚀 Счёт в ENBD
Партнёр также предлагает удалённое открытие счёта в Emirates NBD (ENBD), втором по величине банке ОАЭ. Это решение является отличной альтернативой для клиентов, которым не требуется прямой рублёвый счёт.

Процесс открытия аналогичен FAB: удалённо, без визита в ОАЭ и без Emirates ID. По итогу вам будет открыт мультивалютный счёт (дирхамы, доллары, евро, фунты и франки). Рублёвый счёт в ENBD недоступен.

Зачем нужен счёт в ENBD, если есть FAB? Данный продукт может быть интересен довольно широкому кругу клиентов, т.к. затраты на открытие счёта будут значительно ниже, чем в FAB.

Но как быть с рублями? Решение есть. Оно описано здесь. Его суть – в использовании брокерской инфраструктуры: клиент заводит рубли брокеру, конвертирует их в нужную валюту по выгодному курсу (от 0,5% до 2%) и затем переводит на свой счет в ENBD. По сути, этот способ позволяет переводить рубли даже из санкционных банков.

Все подробности по услугам партнёров в рамках программы в Alfa Capital Wealth можно узнать у вашего консультанта АК.

🔅 Обзор модельного портфеля на ТОП-10 российских акций

Текущие результаты: с начала года наш модельный портфель вырос на 1,3%, но всё ещё отстаёт от индекса полной доходности Мосбиржи, который за этот период прибавил 2%. С целью ликвидации отставания в модельном портфеле проведена небольшая оптимизация структуры, без изменений состава имён.

Изменения в портфеле:

Увеличиваем вес:
НОВАТЭК: 3%->7%

Снижаем вес:
Корпоративный центр ИКС 5: 12%->10%
АФК Система: 5%->3%

Почему мы увеличили долю в НОВАТЭК? Бумага с высокой бетой, во многом это ставка на позитив от переговорного процесса + сильные финансовые результаты за 2П25.

В качестве баланса скорректирована экспозиция в защитной истории ИКС 5, хотя её вес в портфеле остаётся значительным. Доля в Системе также корректируется в связи с сохраняющейся неопределенностью относительно вывода на биржу дочерних компаний, что могло бы раскрыть стоимость холдинга.

Комментарий по рынку: ЦБ в пятницу «удивил» рынок как снижением ставки на 50 б.п. до 15,5% (но это не так важно), так и смягчением риторики (более важно). ЦБ отметил календарный сдвиг единомоментных факторов, влияющих на инфляцию, с декабря 2025 на начало года (НДС, утильсбор, ряд тарифов), что принималось во внимание при решении. Важно, что отсутствие снижения инфляционных ожиданий населения в январе не помешало ЦБ продолжить цикл смягчения.

Инвесторам в акции важно смотреть за тем, куда движутся 5-7 летние ОФЗ. Доходности средних и длинных ОФЗ снизилась на 0,3-0,5%. Каждый 1% снижения доходностей транслируется в 3,5-4,5% с точки зрения оценки рынка акций + премия за риск инвестирования в акции (в текущий момент составляет примерно 10%, что выше исторического уровня в 6-7%) также дает аналогичные изменения в оценках.

ЦБ РФ понизил среднюю целевую цену по российской нефти до $45, без уточнения, какой курс справедлив к этому сценарию по их мнению. На этот момент также стоит обратить внимание, поскольку ЦБ, вероятно, лучше российских аналитиков понимает текущую ситуацию с экспортом. Поэтому я бы продолжал придерживаться консервативного сценария для российской нефтянки в текущем году.

Для компаний внутреннего спроса, которые являются основными инвестициями в модельном портфеле, я скорее вижу улучшение ситуации после заседания ЦБ РФ.

Также обращаю внимание на риск роста налоговой нагрузки на сектора цветных и драгоценных металлов, что выглядит логичным в свете роста дефицита бюджета и крайне быстрого роста цен на металлы. Открытым остаётся вопрос: будет это разовое или постоянное изменение, и, если разовое, то какого периода это изменение будет касаться. В этой связи пока не тороплюсь добавлять соответствующие компании в модельный портфель.

💼 Актуальный состав портфеля (цены на 18.02.2026 г., 12:00 Мск):

1. Озон (17%)
✔️Текущая цена: ₽4718 (📈 за неделю +5,5%)
🎯Таргет: ₽5800
✔️Ожидаемая дивдоходность: 6%
✔️EV/EBITDA: 6,5

2. Сбербанк (17%)
✔️Текущая цена: ₽313 (📈 за неделю +3%)
🎯Таргет: ₽384
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️P/BV (т.к. банк): 0,7

3. Т-Технологии (15%)
✔️Текущая цена: ₽3509 (📈 за неделю +6,3%)
🎯Таргет: ₽4500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 8%
✔️P/BV (т.к. банк): 1,1

4. Яндекс (14%)
✔️Текущая цена: ₽4812 (📈 за неделю +5,4%)
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 4%
✔️EV/EBITDA: 6

5. Корпоративный центр ИКС 5 (10%)
✔️Текущая цена: ₽2465 (📈 за неделю +2,7%)
🎯Таргет: ₽4500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️EV/EBITDA: 2,7

6. Хэдхантер (7%)
✔️Текущая цена: ₽2910 (за неделю📈 +3,8%)
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️EV/EBITDA: 6,6

7. НОВАТЭК (7%)
✔️Текущая цена: ₽1164 (📈 за неделю +0,3%)
🎯Таргет: ₽1400
✔️Ожидаемая дивдоходность: 7%
✔️EV/EBITDA: 6,2

8. Аэрофлот (5%)
✔️Текущая цена: ₽56 (📈 за неделю +0,3%)
🎯Таргет: ₽80
✔️Ожидаемая дивдоходность: 9%
✔️EV/EBITDA: 3,2

9. МТС (5%)
✔️Текущая цена: ₽230 (📈 за неделю +3,8%)
🎯Таргет: ₽280
✔️Ожидаемая дивдоходность: 15%
✔️EV/EBITDA: 2,6

10. АФК Система (3%)
✔️Текущая цена: ₽13 (📈 за неделю +6,5%)
🎯Таргет: ₽21

Благодарю Дмитрия Скрябина за аналитику!

#ТОП_10

💸 Успешный кейс по переводу заблокированных активов из НРД

В начале 2024 года я рассказывал о кейсе моего коллеги Николая Доронина, который помог клиенту обратиться за получением лицензии на разблокировку активов в Euroclear. Недавно получил по этому кейсу отличную новость. Заблокированные ценные бумаги были переставлены из НРД к европейскому брокеру. Клиент получил полный доступ к своим бумагам и теперь может распорядиться ими по-своему усмотрению.

Результат
Процесс занял три года: в 2023 году подали заявку, в 2024-м получили лицензию, а в начале 2026-го бумаги переставили. У клиента есть (и был на момент обращения) европейский ВНЖ.

Успешно переставились зарубежные ценные бумаги общей стоимостью более $2 млн USD. Сейчас клиент также ожидает перевода заблокированной валюты (в настоящее время в активном процессе).

Комментарий
В 2022–2023 гг. Бельгийское Казначейство не так строго следило за юрисдикциями, куда переставляются активы. Лицензии выдавались на US, UK, третьи страны и даже на институции из РФ. С 2024 г. подход изменился, и Euroclear стал жёстко следить за исключительно европейским контуром принимающего брокера. Сейчас они не выводят даже в UK или в Швейцарию.

Поэтому искать европейского брокера для перевода активов — очевидное решение, но это не так просто.

За последние три года усилилось санкционное регулирование: ввели новые пакеты санкций в ЕС, санкции OFAC против НРД, появились дополнительные требования к контролю за операциями, РФ внесли в чёрный список ЕС за отмывание денег и пр. На этом фоне большинство европейских брокеров/депозитариев не хотят принимать к себе размороженные активы. Это стало токсично и дорого.

Я знаю кейсы, когда европейский брокер продолжает обслуживать своего действующего клиента с паспортом РФ по счетам, открытым много лет назад, но отказывается забрать замороженные активы этого же клиента. Те немногие брокеры/депозитарии, которые ещё работают с размороженными активами, больше не готовы делать это бесплатно: либо выкуп с достаточно высокими комиссиями (теоретически возможно, но позитивные кейсы мне пока неизвестны), либо перестановка на собственный счёт клиента с % за приём из разморозки.

Поэтому одним из главных факторов успеха в данном кейсе стало то, что удалось подобрать адекватного европейского брокера, который согласился на приём активов. К слову, этот брокер ранее уже принимал активы у некоторых других россиян, добившихся разблокировки.

Вообще, главным достижением в этом кейсе я считаю то, что клиенту предоставили полную инфраструктуру от наших партнёров. Иначе говоря, клиент обратился к Николаю и получил все услуги в комплексе. Ему не пришлось искать того, кто подготовил бы и направил заявление в бельгийское казначейство, отдельно подбирать гаранта, договариваться с брокером, взаимодействовать с НРД и пр. Всё сработало по принципу «одного окна», весь процесс от начала и до конца был организован через сеть партнёров, а Николай постоянно находился на связи с клиентом.

Лицензия была получена год спустя после подачи документов. Такой срок рассмотрения заявления бельгийским казначейством объясняется внешними условиями (Euroclear «на ходу» менял правила приёма активов и формы документов). Затем потребовалось ещё около 1,5 лет для перевода активов.

В итоге коллеги проделали огромную работу. Ключевым фактором успеха стали регулярные контакты со всеми участниками процесса. Николай координировал действия, постоянно сверял часы, интересовался, на каком этапе находится процесс перестановки, и оперативно решал возникающие сложности.

В итоге всё получилось, и это большая победа!

Любопытно, что практически одновременно с этим кейсом ещё одному нашему клиенту удалось также переставить активы. В том случае клиент сам получил лицензию, но не мог её исполнить из-за отсутствия принимающего брокера. Нам удалось подобрать такого брокера, и перестановка в итоге была совершена.

Как видим, ключ к успеху — не сдаваться и верить в положительный результат. В большинстве случаев проблемы можно решить, если не сидеть сложа руки.

🐳 Успешных перестановок!

#разблокировка

💰 Global Equities

Для тех, кто продолжает инвестировать в иностранные акции, представляю детальный аутлук по рынку США и ключевым развивающимся рынкам + рекомендации по инвестиционной стратегии на 2026 год.

Общие тенденции
Начало года было отмечено сильным ростом на развивающихся рынках (Китай пока выглядит исключением).

Видим два ключевых тренда, меняющих парадигму последних десяти лет:

✔️Происходит ротация из акций США в глобальные рынки, что является обратной динамикой по сравнению с предыдущим десятилетием сверхконцентрации в американском технологическом секторе.

✔️Происходит ротация из «Роста» в «Стоимость»: в условиях более высоких процентных ставок инвесторы предпочитают компании с устойчивыми денежными потоками и дивидендами. Технологические компании, ранее росшие за счёт дешёвого капитала, теперь сталкиваются с необходимостью значительных капиталовложений, что снижает их привлекательность по сравнению с компаниями «Стоимости».

Китай является фактором неопределенности. Несмотря на традиционную для этой юрисдикции государственную поддержку рынка, геополитические риски заставляют инвесторов искать «безопасные гавани» в других развивающихся экономиках.

Прогноз по рынку США
Несмотря на слабые результаты с начала года, полагаю, что американский рынок будет выглядеть в 2026 году интересно.

Ожидаю в этом году роста S&P 500 в базовом сценарии примерно, как в 2025 г., т.е. на уровне на 14-16% (без учёта дивидендов). Этот оптимизм основан на следующих факторах:

✔️Эффект сильной экономики: прогнозируемый рост ВВП в 2,7%, рекордно низкая безработица и фискальные стимулы из «Большого красивого закона» Трампа, которые должны заработать в полной мере в 2026 году.

✔️Ожидается дальнейший рост прибылей компаний.

✔️Ожидается как минимум два-три снижения процентной ставки ФРС, что исторически поддерживает рынок акций.

Вероятность рецессии в текущих условиях оцениваю как крайне низкую. Потенциальное снижение рынка на 10% привело бы к форвардному мультипликатору P/E на уровне 15, что является исторически низким значением и ограничивает потенциал падения.

Перспективы технологического сектора и ИИ
Несмотря на переток в «Стоимость» и некоторую усталость от хайпа, тема ИИ будет доминирующей как минимум в ближайшие пять лет.

Хотя здесь не всё так «гладко». Основное беспокойство рынка связано с резким ростом капитальных затрат у гигантов BigTech. Если в 2015 году гиперскейлеры тратили на Capex около 30% от операционного потока, то к 2026 году этот показатель может достигнуть 90%. Разумеется, это вызывает вопросы о границах инвестиций и их рентабельности. Огромные затраты уже привели к сокращению программ buyback, которые ранее хорошо поддерживали рынок.

Несмотря на эти риски, наш взгляд на сектор остается позитивным. Сейчас рынок склонен недооценивать будущие результаты BigTech.

Здесь в первую очередь следует выделить крупные компании (в частности, Google, Amazon). Ожидается, что рентабельность инвестированного капитала (ROIC) начнет восстанавливаться в 2026 году и покажет значительный рост в 2027 году, когда инвестиции в ИИ начнут приносить ощутимую отдачу. Это означает, что текущий момент является подходящим для набора позиции на длинный горизонт.

Наши модели показывают, что выручка ключевых компаний к 2027 году может быть на 13-15% выше текущих консенсус-прогнозов, что создаст потенциал для роста котировок.

🔻Продолжение

#Глобальные_рынки

🔺Начало поста

Другие перспективные секторы экономики

Помимо BigTech и ИИ, стоит обратить внимание на несколько других направлений:

✔️Банки (JP Morgan, Citigroup, Bank of America): после недавней коррекции их акции выглядят привлекательно, особенно учитывая ожидаемое дерегулирование.

✔️Циклические секторы: роботизация (возможно, следующее хайповое направление после ИИ), потребительский сектор (путешествия, ритейл), нежилое строительство – все они выиграют от ускорения экономики.

✔️Программное обеспечение и кибербезопасность: сектор был сильно перепродан, и текущие уровни цен предлагают хорошую точку входа на долгосрочную перспективу.

✔️Электроэнергетика: косвенный бенефициар роста ИИ благодаря строительству новых дата-центров и структурному дефициту электроэнергии в США.

✔️Золотодобытчики: золото сохраняет потенциал роста, но рекомендую инвестировать через ETF на золотодобывающие компании из-за операционных рисков отдельных акций.

Развивающиеся рынки
В последнее время наблюдается значительный приток капитала на развивающиеся рынки: за последние 4 месяца в крупнейшие ETF поступило столько же средств, сколько за предыдущие 5 лет. Однако эти притоки ещё не компенсировали оттоки 2022-2024 годов, что говорит о начальной стадии тренда.

Рассмотрим основные локации:

✔️Южная Корея: интересный и диверсифицированный рынок с сильными позициями в чипах, кораблестроении и оборонном секторе. Проводятся реформы корпоративного управления. Рынок предлагает одну из самых высоких рентабельностей на капитал в Азии при низкой оценке по Price-to-Book. Южная Корея уже обогнала Францию и Германию по капитализации фондового рынка, заняв по этому показателю девятое место в мире. Индекс Kospi вырос на 44%, показав лучшую динамику среди мировых площадок.

✔️Китай: высокая неопределенность. Рынок недвижимости продолжает падать, а потребительская активность слаба. Технологический сектор уже отыграл часть дисконта (P/E вырос с 9 до 17). Дальнейшая динамика будет зависеть от решений, принятых на съезде в марте.

✔️Индия: подписание нового тарифного соглашения с США (снижение средних тарифов с 50% до 18%) может стать позитивным триггером и вернуть капитал инвесторов. Сейчас кажется, что Индия – это скорее история 2027 года, но возможны и более ранние движения.

✔️Бразилия: ожидаемое снижение ставок станет мощным драйвером для внутреннего рынка. Сильные сырьевые товары и ослабление доллара также являются позитивными факторами.

Резюмирую
Общий взгляд на глобальные рынки акций на 2026 год остаётся позитивным. Ключевыми драйверами роста в 2026 году должны стать сильная экономика США, ожидаемое снижение процентных ставок и продолжающийся инвестиционный цикл в ИИ.

Оптимальная стратегия – сохранение долгосрочных позиций в американском BigTech, несмотря на краткосрочные опасения. Также считаю целесообразным увеличение аллокации на перспективные развивающиеся рынки, в частности на Южную Корею, а также на циклические секторы американской экономики (роботизация, потребительский сектор и нежилое строительство).

🐳 Удачных инвестиций!

Благодарю Сергея Бдояна за ценную информацию и аналитику.

#Глобальные_рынки

🔅 Обзор модельного портфеля на ТОП-10 российских акций

Текущие результаты: на прошедшей неделе модельный портфель восстановил статус-кво и наконец обогнал индекс Мосбиржи полной доходности (на горизонте с начала года). Произошло это отчасти благодаря недавней оптимизации структуры портфеля. По текущим данным, с начала года наш модельный портфель вырос на 2,5%, а индекс полной доходности за тот же период прибавил 2,1%. Надеюсь, положительная динамика будет наблюдаться и в последующие недели.

Изменения в портфеле: отсутствуют.

Комментарий по рынку: вышли свежие данные по инфляционным ожиданиям населения, которые снизились впервые за пять месяцев — с 13,7% до 13,1%. Данный индикатор имеет высокую значимость для Банка России: устойчивое снижение ожиданий в сочетании с замедлением фактической инфляции усиливает аргументацию в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Как минимум повышается вероятность снижения ставки на 50 б.п. по результатам следующего заседания ЦБ (20 марта). При сохранении позитивной динамики не исключено, что регулятор может перейти и к более активным действиям.

Дополнительным фактором, который будет влиять на траекторию ключевой ставки в текущем году, является риск дефицита бюджета выше запланированного из-за недобора нефтегазовых доходов. Ключевыми переменными здесь выступают динамика глобальных цен на нефть, размер дисконта и курс рубля. Оценить качественно этот риск, скорее всего, можно будет ближе к летнему периоду. До этого периода у ЦБ появляется своего рода окно для более активного снижения.

В СМИ вновь обсуждают возобновление работы Северных потоков при участии США. Ряд источников сообщают, что на данный момент ведутся закрытые переговоры на эту тему. С технической точки зрения, из четырех ниток в рабочем состоянии находится лишь одна; остальные требуют восстановления, что сопряжено с временными и инвестиционными затратами.

Однако техническая и финансовая реализация проекта возможна при наличии политической воли и экономической целесообразности. В контексте стратегического курса Европы на отказ от российского газа, вероятно, обсуждается схема, при которой поставляемый газ не будет признаваться российским.

Теоретически, американская сторона могла бы покупать газ на границе РФ и реализовывать его как собственный ресурс, снимая юридические риски для европейских потребителей. Ключевым фактором в таком сценарии станут ценовые условия контрактов, определяющие экономический эффект. Но прежде чем принимать инвестиционные решения, следует дождаться более надёжного подтверждения данной информации.

💼 Актуальный состав портфеля (цены на 26.02.2026 г., 12:00 Мск):

1. Озон (17%)
✔️Текущая цена: ₽4781 (📈 за неделю +0,7%)
🎯Таргет: ₽5800
✔️Ожидаемая дивдоходность: 6%
✔️EV/EBITDA: 6,5

2. Сбербанк (17%)
✔️Текущая цена: ₽317 (📈 за неделю +1,2%)
🎯Таргет: ₽400
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️P/BV (т.к. банк): 0,7

3. Т-Технологии (15%)
✔️Текущая цена: ₽3516 (📉 за неделю -0,04%)
🎯Таргет: ₽4680
✔️Ожидаемая дивдоходность: 8%
✔️P/BV (т.к. банк): 1,1

4. Яндекс (14%)
✔️Текущая цена: ₽4834 (📉 за неделю -0,1%)
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 4%
✔️EV/EBITDA: 6

5. Корпоративный центр ИКС 5 (10%)
✔️Текущая цена: ₽2418 (📉 за неделю -1,37%)
🎯Таргет: ₽4500
✔️Ожидаемая дивдоходность: 16%
✔️EV/EBITDA: 2,7

6. Хэдхантер (7%)
✔️Текущая цена: ₽2952 (за неделю📈 +1,4%)
🎯Таргет: ₽6000
✔️Ожидаемая дивдоходность: 13%
✔️EV/EBITDA: 6,6

7. НОВАТЭК (7%)
✔️Текущая цена: ₽1188 (📈 за неделю +1,2%)
🎯Таргет: ₽1400
✔️Ожидаемая дивдоходность: 7%
✔️EV/EBITDA: 6,2

8. Аэрофлот (5%)
✔️Текущая цена: ₽56 (📉 за неделю -0,9%)
🎯Таргет: ₽80
✔️Ожидаемая дивдоходность: 9%
✔️EV/EBITDA: 3,2

9. МТС (5%)
✔️Текущая цена: ₽233 (📈 за неделю +0,6%)
🎯Таргет: ₽280
✔️Ожидаемая дивдоходность: 15%
✔️EV/EBITDA: 2,6

10. АФК Система (3%)
✔️Текущая цена: ₽14 (📉 за неделю -0,4%)
🎯Таргет: ₽21

Благодарю Дмитрия Скрябина за аналитику!

#ТОП_10

🐂 Идеи для инвестиций

Представляю обзор актуальных инвестиционных возможностей…

Денежный рынок
Для консерваторов и временных размещений как обычно рекомендую БПИФ «Денежный рынок» (AKMM). На днях СЧА фонда достигла отметки ₽300 млрд. Количество пайщиков составляет примерно 310 000 человек. Это третий БПИФ по величине СЧА на рынке.

Рост фонда обусловлен тем, что падающим ставкам по депозитам всё сложнее бороться за внимание капитала. При этом доходность денежного рынка обычно превышает ставки по вкладам.

Иногда мне возражают, что если учесть все комиссии и затраты, доходность денежного рынка плюс/минус сравняется с депозитной. А если это так, то какой смысл отказываться от привычных вкладов?

На это я отвечаю, что даже если предположить, что доходность денежного рынка равна средней доходности вкладов (что не так, но пусть), AKMM всё равно имеет преимущества:

✔️Нет ограничений по минимальной и максимальной сумме. В банковских предложениях они довольно часто встречаются.

✔️Можно свободно заводить и снимать средства. В фонде вы получаете практически абсолютную ликвидность. В депозите клиент получит более низкую ставку в сценарии досрочного снятия.

✔️Нет дополнительных условий. Не нужно быть клиентом банка, иметь подписку, быть зарплатным клиентом, хранить на счетах определённую сумму, подписаться на канал в MAX и набить татуировку с символикой банка.

✔️В любой момент можно перейти в другие активы без потери дохода. Фонд - это самый удобный инструмент, чтобы переждать неопределённость. Если видите, что конъюнктура меняется, в любой момент выводите все или часть средств и заходите, например, в акции в тот же день.

✔️Надежнее многих банков. Рейтинг НКЦ (центрального контрагента) = ААА. Сравните с рейтингом вашего банка.

Решение остаётся за вами, но на мой взгляд, у AKMM больше плюсов, чем у депозитов.

Облигации
Два наших облигационных решения сейчас выигрывают от цикла снижения ставки - но с разным позиционированием:

✔️БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые облигации» (AKMB): СЧА ₽34,5 млрд; доходность: 1 год +24%, с запуска +91%, YTM 16.9%, дюрация 2,6 года.

✔️ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации Плюс»: СЧА ₽38,8 млрд; доходность: 1 год +22,16%; YTM 16,7%, дюрация 3,2 года.

Особенности: в «Облигации Плюс» больше доля длинных ОФЗ (~40%) vs ~25% в «Управляемых облигациях»; меньше кредитного/корпоративного риска в «Облигации Плюс».

Базовый прогноз на год: «Управляемые облигации» +20-22%, «Облигации Плюс» +21-23%.

Проще говоря, «Управляемые облигации» - больше акцент на корп. долге; «Облигации Плюс» - более выраженная ставка на «длину» (процентный риск).

До лета ожидается умеренно позитивный сценарий для облигаций. Ждём дальнейшего снижения ставки. Во втором полугодии может наблюдаться давление на длинные ОФЗ, если будет рост заимствований (из-за проблем с наполнением бюджета).

Сейчас я бы рекомендовал добавлять оба фонда в портфель в равных долях.

🔻Продолжение следует…

#РЕПО
#Рублёвые_облигации