🏗 Кейс #Evergrande
Конкретно сейчас разыгрывается драма с еврооблигациями самого крупного в мире девелопера — китайского #Evergrande. Объём его обязательств превышает $300 млрд, заимствований — более $100 млрд, офшорных бондов (тех самых валютных евробондов, которые может купить любой квалифицированный инвестор) — более $10 млрд. #Китай
В июне бонды #Evergrande стоили 80–85% номинала, сегодня — 25–30% номинала. При этом по балансу компания вроде бы даже неплохая, нет никаких проблем. Кеша $16 млрд, который мог бы покрыть выплаты по долгам как минимум до конца текущего года даже в условиях нулевого денежного потока от операционной деятельности.
Выяснилось, что в реальности кеш обременён ограничениями, его нельзя использовать, он перезаложен, в каких-то проектах участвует. В итоге свободных денег нет, погашать задолженность нечем, компания уходит в дефолт. Зато по балансу всё здорово.
Алексей Климюк, @alfawealth
Конкретно сейчас разыгрывается драма с еврооблигациями самого крупного в мире девелопера — китайского #Evergrande. Объём его обязательств превышает $300 млрд, заимствований — более $100 млрд, офшорных бондов (тех самых валютных евробондов, которые может купить любой квалифицированный инвестор) — более $10 млрд. #Китай
В июне бонды #Evergrande стоили 80–85% номинала, сегодня — 25–30% номинала. При этом по балансу компания вроде бы даже неплохая, нет никаких проблем. Кеша $16 млрд, который мог бы покрыть выплаты по долгам как минимум до конца текущего года даже в условиях нулевого денежного потока от операционной деятельности.
Выяснилось, что в реальности кеш обременён ограничениями, его нельзя использовать, он перезаложен, в каких-то проектах участвует. В итоге свободных денег нет, погашать задолженность нечем, компания уходит в дефолт. Зато по балансу всё здорово.
Алексей Климюк, @alfawealth
