🪙 현시점 리퀴드 토큰 펀드와 기관 자금 흐름, 그리고 알트코인의 미래

1. 리퀴드 펀드(코인에 투자하는 펀드)와 AUM 증가 논란

- 최근 크립토 시장에서 “리퀴드 펀드에 더 많은 AUM이 필요하다”는 주장이 많음
- 하지만 현실은 반대. 알트코인 시장은 단기 내러티브 플레이에 의존하는 구조이며, 대부분의 펀드는 BTC 대비 지속적으로 언더퍼폼

2. 비트코인 ETF의 등장과 영향

- 2023~24년 동안 BTC 상승에 따른 펀드들의 베타 수익(단순 가격 상승에 따른 수익)은 끝남
- 이제 기관 투자자들은 BTC ETF(IBIT 등)를 통해 직접 노출 가능 → 굳이 리퀴드 토큰 펀드를 거칠 이유가 없음

3. 기관 투자자의 시각 변화

- 펀드에 투자하는 대신, CIO(최고 투자 책임자)들은 “그냥 BTC ETF 사면 되지 않나?”라는 관점
- 알트코인에 대한 신뢰 부족 + 실질적인 유즈케이스 부재로 인해 신규 자금 유입이 둔화됨

4. VC와 토큰 시장의 역학

- 크립토 VC들은 여전히 새로운 프로젝트에 투자해야 하는 구조적 이유가 있음
- 하지만 이 과정에서 초기 단계부터 과도한 자금 투입 → 인위적인 하이프 생성 → 토큰 발행 후 VC들의 세컨더리 매도 압력 증가라는 악순환이 지속됨

5. 현재 리퀴드 토큰 펀드의 전략 변화

- 기존처럼 다양한 알트코인을 포트폴리오에 포함하기보다는, BTC/SOL 중심으로 집중
- 특정 내러티브(예: AI+크립토, RWAs) 외에는 유동성 부족으로 인해 트레이딩 전략 유지 어려움
- SOL ETF 승인 가능성이 새로운 변수로 작용할 전망

6. 알트코인의 미래는?

- 알트 시장은 최소 12개월 이상 박스권 혹은 하락세 지속될 가능성이 큼
- 내러티브 주도형 토큰(예: AI, DePIN 등)은 단기 펌핑 후 다시 원점 회귀하는 패턴 반복 예상
- 장기적으로, 토큰 경제 모델(수익 창출 및 배당 구조)과 규제 명확성 확보가 핵심 요인이 될 것

7. 리퀴드 크립토 펀드의 생존 전략

- 기존의 “크립토 전문 헤지펀드” 개념에서 벗어나, 거시 경제와 테크 섹터를 포함한 멀티 에셋 전략으로 확장 필요
- 디지털 자산을 단순 투자 대상이 아닌, 변동성 조절 및 알파 창출 도구로 활용하는 방향으로 변화 예상

🔎 결론

지금 당장 리퀴드 펀드에 더 많은 AUM이 들어온다고 해서 알트코인 시장이 살아나는 것은 아님

오히려 기존 펀드들이 BTC/SOL 중심으로 포트폴리오를 최적화하고, 기관 투자자들에게 “단순 크립토 펀드”가 아닌 “멀티 에셋 헤지펀드”로 자리 잡는 것이 생존 전략이 될 것

출처: Ben Jacobs

📉 크립토 사이클에서 배운 투자 교훈: 장기 생존을 위한 전략

1. 일찍 팔아도 후회하지 말 것

- “너무 일찍 판 것 같아도, 결국 몇 개월/몇 년 후 보면 현명한 선택”
- 크립토 자산의 대부분은 장기적으로 가치가 하락(0으로 수렴)하는 경향이 있음.
- 일찍 팔고 기회를 놓치는 것보다, 늦게 팔아서 원점 회귀 당하는 게 더 위험.

2. 수익 스크린샷을 찍는 순간, 일부라도 매도하라

- PnL(손익) 스크린샷을 찍고 있다는 건, 그만큼 감정적으로 투자에 몰입했다는 의미
- 적어도 20~50%는 트림(부분 매도)하는 것이 합리적인 전략

3. SNS에서 소리 큰 사람이 정답이 아니다

- 확신에 찬 강한 의견일수록 틀릴 확률 높음
- 조용히 자기 의심하는 사람들이 더 깊이 있는 분석을 함

4. 본인의 확신을 가져라

- 트윗 하나 보고 매수하는 것은 위험
- 결국 먼저 산 사람이 후발 매수자들에게 매도하는 구조 → 자기만의 확신 없이 매수하면 쉽게 휘둘리게 됨

5. 익명의 인터넷 사용자들에게 인정받으려 하지 말 것

- 단순한 인생 조언이지만, 크립토에서는 이걸 3배는 더 명심해야 함
- 트위터에서 모르는 사람들에게 인정받으려고 무리한 투자? 의미 없음

6. 비트코인은 다르고, 알트코인은 다르다

- 장기적으로 비트코인 대비 가치가 유지되는 알트코인은 거의 없음
- 특정 시기에는 알트코인이 강세를 보일 수 있지만, 결국에는 비트코인이 상대적으로 더 강한 자산으로 남아 있음

7. 알트코인으로 비트코인보다 높은 수익을 낼 확률은 5% 미만

- 많은 사람들이 비트코인을 이기겠다고 알트코인 트레이딩을 하지만, 성공하는 사람은 극소수
- 대부분은 그냥 BTC를 보유하는 것이 더 나은 선택일 가능성이 높음

8. 크립토 시장은 심리를 극단적으로 왜곡시킨다

- 지난 사이클에서 이상한 NFT를 5만 달러에 팔 기회를 놓친 사람들도 많았음
- 군중심리를 경계하고, 냉정하게 판단할 것

9. 현실세계와의 균형 유지

- 1 SOL(솔라나)이나 0.08 ETH(이더리움)가 사소해 보일 수 있지만, 현실에서는 큰 돈임
- 주식, 채권에서는 1년에 10% 수익률도 훌륭한 성과 → 크립토는 이를 과소평가하게 만드는 함정이 있음

10. 복리(Compound Interest)의 위력

- 100배를 노리기보다, 2배를 여러 번 쌓는 것이 현실적
- 10~50%씩 꾸준히 성장하면, 장기적으로 엄청난 결과를 만듦

👀 크립토 토큰 바이백 논란: 신뢰의 신호 vs. 비효율적 자본 활용

크립토 프로젝트들의 토큰 바이백(자사 토큰 매입) 전략이 논쟁의 중심에 있음
찬성 측은 PMF와 시장 지배력의 증거로, 반대 측은 비효율적 자본 활용과 초기 투자자의 출구 전략으로 봄

✔️ 바이백 찬성 측: 신뢰와 시장 지배력의 신호

1. 자신감 있는 프로젝트만 바이백 가능 (Stani Kulechov(Aave 파운더))

- Aave는 유동성 채굴 대신 $AAVE를 직접 매입 → 비즈니스의 지속 가능성을 입증
- 반면, 경쟁 프로토콜들은 막대한 비용을 유동성 확보에 쓰지만 성장이 미미함

2. PMF(제품-시장 적합성) 확인 및 시장 지배력 확보 (Crypto McKenna, Smokey the Bera(베라 파운더))

- 토큰 바이백 = 수익성이 있다는 뜻
- 강한 프로젝트는 바이백을 통해 토큰의 ‘마지막 매수자’ 역할을 하며 가격을 방어
- 바이백이 일반화되면서 CVX, GMX 같은 배당형 모델로 발전할 가능성

📌 결론: 바이백은 수익성과 시장 지배력을 갖춘 프로젝트에만 유효한 강력한 신뢰 신호

❌ 바이백 반대 측: 비효율적 자본 활용과 공급 문제

1. 바이백보다 중요한 것은 사업 확장 (David(블록웍스 어드바이저))

- 수익은 신규 제품 개발, 생태계 확장 등에 투자하는 것이 더 효과적
- 바이백 후 소각(Burn)은 단기 가격 부양 효과 외에 실질적 가치가 없음

2. 크립토 바이백은 전통 금융과 다르다 (The Giver)

- 주식 바이백은 세금 혜택, 주가 저평가 시 효과적이지만,
- 크립토는 바이백 시점에 초기 투자자들의 매도 압력이 커지는 부작용이 있음

3. 더 효과적인 대안: 애초에 풀릴 예정이었던 물량을 직접 소각해라

- 진정한 ‘리테일 친화적’ 전략은 초기 투자자의 미베스팅 물량 제거
- 바이백보다 VC들의 미베스팅 물량을 직접 사서 소각하는 것이 더 효과적

📌 결론: 바이백은 초기 투자자들의 출구 전략이 될 가능성이 크며, 사업 확장이나 미베스팅 물량 제거가 더 효과적인 방법

ℹ️ 크립토에서 승리하는 법: 살아남는 자가 승리한다

과거 크립토는 “승자의 게임” → 기술적 우위가 있어야 수익 가능
하지만 지금은 “패자의 게임” → 실수를 덜 하면 승리하는 시장

1. 크립토는 더 이상 ‘승자의 게임’이 아니다

📌 지금 크립토에서 이기는 법?

- 기술적 우위가 없다면, 그냥 아무것도 하지 않는 것도 방법이다
- 밈코인, 푸드 파밍 등 승산 없는 게임에 참여하지 않는 것만으로도 자동으로 승리
- 무리한 트레이딩 X, 레버리지 X → 그냥 생존하는 것이 곧 승리

2. ‘나만의 요새’를 구축하라

📌 시장 변동성에 흔들리지 않는 전략:

1. 크립토 100% 올인 X → 일부는 반드시 현금 보유
2. 현금이 있으면 시장 폭락에도 살아남을 수 있음
3. 남들이 무리할 때 가만히 있는 것만으로도 장기적으로 앞서게 됨

3. 생존이 곧 최고의 엣지다

📌 승리하는 사람들의 공통점?

- FOMO(놓칠까 봐 불안한 심리)에 휘둘리지 않음
- 자신의 리스크를 통제하고, 절대 무리하지 않음
- 결국 크립토에서 가장 강한 엣지는 ‘죽지 않는 것’

✍️ 결론:

크립토 시장에서 이기는 유일한 법칙 = 그냥 안 망하는 것
무리하지 않고 버티기만 해도, 시간이 지나면 자연스럽게 승리하게 됨

출처: degenspartan

👀 BTC 100K 돌파 전까지 알트코인은 끝났다? - source

최근 크립토 시장에서 알트코인의 지속적인 하락이 이어지고 있음
많은 투자자들이 기대했던 "알트 시즌"은 오지 않았고, 지난 3개월간 시장은 BTC-ETH 가격 괴리로 인해 극심한 변동성을 겪음

🔹 핵심 요인 분석

✔️ BTC와 ETH의 신뢰 붕괴

- BTC와 ETH는 과거 사이클에서 함께 움직였음
- 하지만 이번 사이클에서는 BTC가 70K, 100K 같은 중요한 가격 저항선에서 너무 오래 머물렀음
- ETH는 BTC가 계속 오를 것으로 예상하고 4K까지 상승했지만, BTC가 70K에서 횡보하자 ETH가 2K로 급락
- 이후 BTC가 100K에 도달하자 ETH도 다시 4K까지 반등했으나, BTC가 100K를 돌파하지 못하고 또다시 머물면서 ETH는 다시 2K로 하락
- 결과적으로 ETH가 BTC와 함께 상승하지 못하자, ETH 기반의 알트코인들도 더욱 큰 하락을 경험

✔️ BTC가 알트 시즌을 막았다?

- 강한 밈코인 테마도 있었지만, BTC의 우유부단함이 시장 전체를 압박했다는 주장
- BTC가 100K를 확실히 돌파해야 ETH가 4K 이상에서 안정적으로 자리 잡고, 알트코인 시장이 다시 활성화될 가능성
- 하지만 BTC가 계속 저항선에서 머물며 시장이 불확실성을 겪는다면, 알트코인 시장은 지속적으로 하락할 가능성이 높음

🔹 앞으로의 전망과 전략

- BTC 100K 돌파 전까지는 보수적인 접근 필요
- 무리한 트레이딩을 피하고, 자산을 방어하는 것이 가장 중요한 전략
- BTC 100K 돌파 후 재진입 고려

📌 결론: 현재는 보수적 전략이 유리하며, BTC 100K 돌파 여부가 시장의 핵심 변수

💵 크립토 프로젝트, 이제 수익 창출은 필수인가?

📌 시장 침체기에 다시 떠오르는 ‘펀더멘털’ 논쟁

- 프로젝트는 어떻게 수익을 창출할 것인가?
- 수익을 창출한 후, 토큰 가치와 어떻게 연결할 것인가?
- 팀은 자체 토큰을 바이백해야 할까?

최근 Jito, Ronin, Kaito 등 여러 프로젝트가 바이백 모델을 도입 중. 하지만 초기 프로젝트에 바이백이 최선일까?

🔍 비트코인 반감기와 유동성 사이클

- 과거엔 반감기 이후 강세장이 왔지만, 2024년 BTC 상승에도 알트코인은 부진
- VC 유동성 감소 → "이제 수익을 어디서 창출할 것인가?"가 핵심 과제
- L2 토큰 가치 하락 → 보조금 감소 → 신규 프로젝트 지원 어려움
- “토큰 발행만으로 해결되지 않는다”는 현실 자각

✔️ 크립토 프로토콜의 수익 모델

- 지속적 수익 → AAVE, Uniswap
- 테마적 수익 → FriendTech, OpenSea (NFT 시장과 함께 변동)
- 거래 기반 수익 → MetaMask, Luganode (트랜잭션 발생 시 수익)

결국 블록체인은 결국 돈의 이동을 최적화하는 기술 → 트랜잭션 기반 모델이 유리함.

🔥 토큰 바이백 & 소각 모델: 필요 vs. 선택?

미국 주식 시장에서도 2024년 7900억 달러 규모의 바이백 발생

- Kaito: 신규 발행량 2배만큼 토큰 매입 → 네트워크 디플레이션화
- Ronin: 트랜잭션 수수료로 공급 조절

📉 초기 프로젝트엔 바이백이 답이 아닐 수도

단기 가격 부양 효과는 있지만, 생태계 확장이 더 중요할 수 있음

✍️ 결론: 수익 없는 토큰은 도태될 것

크립토 시장은 트랜잭션 기반 수익 모델로 전환 중
바이백 & 소각이 유효한 전략이지만, 모든 프로젝트에 정답은 아님

출처: Make Revenue Great Again

🪙 Z세대 코인 투자자, 대출은 많지만 금융 건전성은 더 양호 - 매일경제

✔️ 핵심 요약

코인 투자에 적극적인 Z세대(15~29세)는 또래보다 50% 더 많은 대출을 보유.
하지만 연체율은 낮고 신용점수는 높음 → ‘불나방 투자’ 편견과는 다른 결과.
코인 투자자일수록 금융투자 상품(수익증권·신탁)도 더 많이 보유

📊 코인 투자와 금융 대출 현황

📌 월 21~31일 코인거래소 접속 Z세대

- 평균 9470만 원 대출 보유 (또래 대비 49%↑)
- 신용대출: 2350만 원 (소극적 투자자 대비 79%↑)

📌 월 1일만 접속하는 Z세대

- 평균 대출 6340만 원
- 신용대출 1310만 원

👉 공격적 투자자일수록 대출 규모도 크지만, 리스크 관리 능력도 뛰어남

📊 코인 투자와 금융 건전성: 연체율 & 신용점수

📌 연체율 비교

월 21~31일 접속: 0.04%
월 1일 접속: 0.38%
코인 미접속 Z세대: 0.93%

📌 신용점수 비교

월 1일 접속: 809점
월 21~31일 접속: 836점

👉 결론: 코인 투자자는 더 많은 대출을 활용하면서도 연체율이 낮고 신용점수가 높음

📌 추가 데이터

- 코인 투자자일수록 금융투자 상품도 더 보유
- 수익증권 잔액: 일반 Z세대보다 14%↑
- 신탁 잔액: 일반 Z세대보다 13%↑

✍️결론: Z세대 코인 투자, 단순 ‘불나방 투자’로 볼 수 없다

투자 경험이 많고, 금융 이해도가 높은 그룹이 코인·금융투자에 적극적
금융 건전성(연체율·신용점수)도 일반 Z세대보다 우수

😶 오늘 업비트에 상장한 아캄(ARKM)이란?

아캄(ARKM) 은 AI 기반 블록체인 투명성 플랫폼으로, 자체 AI 엔진 ULTRA를 활용해 온체인 주소를 실세계 엔티티와 연결하는 기술을 제공함. 이를 통해 블록체인 데이터 분석과 정보 거래 시장을 형성하는 것이 목표.

ℹ️ Arkham의 핵심 기능

🔹 분석 플랫폼

- 온체인 주소 분석 → 주요 보유자/거래 내역 추적
- 시각적 네트워크 맵 → 자금 흐름 및 관계 파악
- 맞춤형 트랜잭션 알림 → 주요 움직임 감지

🔹 Intel Exchange (정보 거래소)

- 바운티 시스템: 특정 정보 요청 → 기여자 보상
- 옥션 시스템: 희귀 정보 경매 → 최고 입찰자 낙찰
- 데이터 AI 학습 보상: 정보 제공 시 ULTRA AI 엔진 개선 기여

🪙 2024년 DeFi 돌아보기: TVL 급등, AI 트레이딩, 그리고 DEX 지배력 강화

DeFi 시장은 2024년 폭발적으로 성장함
2022~23년의 침체기를 벗어나 TVL(총 예치 자산)이 2배 이상 증가, 2021년 최고점에 근접
특히 AI 트레이딩, RWA(실물자산 토큰화), L2 확장성 솔루션 등이 DeFi 성장의 핵심 요인으로 작용함

1. TVL 급등: 2024년 DeFi 시장 반등

- 2024년 초 $100B → 연말 $214B, 2021년 최고점 근접
- 스테이킹 시장 확대: 리퀴드 스테이킹 프로토콜이 DeFi TVL의 44% 차지 (약 $60B)
- RWA(실물자산 토큰화) 성장: 전통 금융과 DeFi의 연결 고리로 자리 잡으며 TVL 44% 증가

2. AI 트레이딩 & 거시경제 변화로 자본 유입 가속화

- AI 트레이딩 봇의 확산: 2024년부터 온체인 AI 트레이더 활성화 → 유동성 증가
- 금리 하락 → TradFi 자금 유입: 글로벌 금리 피크 이후, TradFi 자금이 DeFi의 고수익 상품으로 이동
- 밈코인 거래 붐 → DEX 거래량 증가

3. DEX 시장 점유율 상승 → CEX 점유율 하락

- DEX 거래량 증가: 2024년 초 9% → 연말 14%, Uniswap·GMX·dYdX 등 점유율 확대
- 거래소 점유율 변화: 신규 프로젝트의 초기 유동성이 DEX에서 먼저 형성되는 흐름
- L2 Rollup 기반 DEX 등장 → 거래 비용 절감 & 유동성 증가

4. DeFi 예치·대출 시장의 변화: 금리 경쟁 심화

🔵 예치 금리: 주요 스테이블코인 APY 3~5% 유지

- Aave v3 USDC 예치 APY: 3.3%
- DAI 예치 APY: 4.1%

🔴 대출 금리: 스테이블코인 변동 대출 APR 6~8% 수준

- Aave USDC 대출 금리: 6.2%, 거버넌스 제안으로 7.5%까지 조정 가능성

🪙 ETH 스테이킹 수익률: 리퀴드 스테이킹(Lido) 4.8%

DeFi 금리가 전통 금융 대비 매력적이지만, 시장 유동성이 풍부해지면서 금리 경쟁이 더욱 심화되는 중

5. DeFi 생태계 확장: 실물자산 토큰화(RWA) & 혁신적인 수익 전략 등장

- RWA(실물자산 토큰화) TVL 44% 증가 → DeFi에서 전통 금융 상품 활용 증가
- 펜들, 미래 수익 토큰화 모델로 1500%+ TVL 성장

✍️ 2025년 DeFi는 AI, L2 확장, 실물자산 토큰화를 중심으로 더욱 성숙하고, 전통 금융을 대체하는 핵심 금융 인프라로 자리 잡을 가능성이 큼

출처: Liquid Terminal

📉 국내 투자자, 테슬라로 한 달만에 10조 잃었다 - 한국경제

테슬라가 하루 만에 15.43% 폭락
작년 12월 고점($479.86) 대비 반토막(-53.7%)

📉 테슬라의 유럽 및 중국 판매량 급감

- 독일 1~2월 신차 등록 -70%
- 상하이 공장 출하량 -49% (22년 7월 이후 최저)

📉 서학개미, 2.5조 순매수 후 1달 만에 10조 원 손실

- 국내 투자자 보유량 1등 해외주식이 테슬라
- 국내 투자자 1개월 간 1.2조원 어치 테슬라 주식 추가 매수
- 테슬라 2배 레버리지 ETF 1,2조원 순매수 (해당 ETF 고점 대비 80% 폭락)

📉 기관 경고 및 IB들 실적 전망 하향 조정

- JP모건: 목표가 $135 (-39%)
- 웰스파고: 목표가 $125 (-44%)
- UBS: 테슬라 1분기 판매량 전망 16% 하향

💵 솔라나 vs 베이스: 스테이블코인 결제 시장의 승자는? - Sqauds

2025년 1월, 스테이블코인 시가총액이 $210B를 돌파하며 글로벌 금융 시스템의 핵심으로 자리 잡음.

Stripe의 $1.1B 규모 Bridge 인수, PayPal의 PYUSD 활용 등 기업들의 도입이 가속화되고 있음

스테이블코인은 B2B 결제($1.3T+), 전자상거래($25T+), 해외 송금($700B+) 같은 대규모 시장에서 활용되며, 이에 맞는 블록체인 인프라가 필수적임

💰 솔라나 vs 🔵 베이스: 스테이블코인 결제 인프라 비교

✔️ 고성능 아키텍처

솔라나: 800ms 내 트랜잭션 확정, Firedancer 출시 후 1M TPS 가능
베이스: 2초 블록 타임, 코인베이스의 중앙화된 시퀀서 활용 (빠르지만 검열 가능성)

✔️ 낮고 예측 가능한 수수료

솔라나: 지역별 수수료 시장(Local Fee Market) 도입, 평균 거래 수수료 $0.002
베이스: L2로서 수수료 저렴하지만, 최종 정산이 이더리움에 의존

✔️ 시장 수요 & 유동성

솔라나: 스테이블코인 TVL $10.7B, 일주일간 $3B 이상 발행
베이스: 코인베이스의 미국 내 영향력 덕분에 USDC 활용 증가

✔️ 규제 명확성

솔라나: 탈중앙화된 네트워크로, 검열 저항성 우수
베이스: 코인베이스 소유로 미국 규제 친화적이지만 중앙화 문제

✍️ 결론: 솔라나는 글로벌 탈중앙화 결제 인프라, 베이스는 미국 중심 온보딩 플랫폼으로 강점을 가짐

📉 얼어붙은 코인시장… 리플 빼고 '마이너스' - 매일경제

가상자산 시장이 급격한 하락세를 보이며 투자자들의 공포심이 극대화되고 있음. 특히 비트코인과 이더리움을 포함한 주요 알트코인들이 큰 폭으로 하락하는 가운데, 리플(XRP)만이 상대적으로 견조한 모습을 보이고 있음.

🔎 주요 코인 올해 성과 요약

✔️ XRP(리플): 연초 대비 강보합(+1.07%) 유지했으나, 연고점 대비 38.15% 하락
📉비트코인(BTC): 올해 -14.10%, 최근 7만7000달러선 이탈하며 2023년 11월 이후 최저점 기록
📉 이더리움(ETH): 올해 -43.21%, 한때 1760달러까지 하락하며 2년 내 최저점
📉 솔라나(SOL): -34.85%, 주요 알트코인 중 가장 큰 낙폭

✍️ 리플 빼고 라는 점이 새삼 놀랍네요

🪙 디파이 프로토콜, 토큰 홀더에게 가치를 주는데 집중하다

최근 DeFi 프로토콜들이 단순한 유동성 인센티브를 넘어 토큰 홀더를 위한 가치 축적(Value Accrual) 에 집중하는 움직임을 보이고 있음. Aave, Ethena, Hyperliquid, Jupiter 등 주요 프로젝트들이 바이백, 수수료 재분배, 토큰 락업 등의 전략을 적극 도입하는 중. 특히 도널드 트럼프의 당선 이후 DeFi에 우호적인 규제 환경이 조성되면서 이러한 흐름이 가속화되고 있음.

💰 에이브(Aave): 대규모 바이백 및 리스크 관리 강화

- 6개월간 $1M/주(월 $4M) 규모의 바이백 진행, AAVE 유통량 축소 및 지속가능한 인센티브 제공
- Aave Finance Committee(AFC) 신설 → 재무 및 유동성 전략 관리
- Anti-GHO 도입 → GHO 보유자 보상 체계 개편
- "Umbrella" 리스크 관리 시스템 도입 → 유동성 비용($27M/년) 절감 및 자본 효율성 개선

💰 주피터(Jupiter): 장기 바이백 & 락업 정책

- 2025년 2월 17일부터 수수료의 50%를 사용해 JUP 바이백 & 3년간 락업
- 2월 첫 바이백으로 4.88M JUP ($3.33M) 매입, 현재까지 10M JUP ($6M) 이상 락업
- 연간 예상 바이백 규모 $35M ~ $50M

🌧 하이퍼리퀴드(Hyperliquid): 강력한 바이백 & 소각 모델

- $HYPE 공급량 10억 개, VC 투자 없이 100% 커뮤니티 중심 분배
- 수익의 54%를 Assistance Fund(AF)를 통해 HYPE 바이백에 사용
- HYPE-USDC 거래 수수료 및 향후 HyperEVM 가스비 전액 소각 모델 적용
- 2025년 예상 바이백 규모: 월 2.5M HYPE ($35M)
- HYPE 스테이킹 모델 도입(2024.12.30~), PoS 기반 연 2.5% 수익 제공

⚾️ 에테나(Ethena): 직접 수익 공유 모델 도입 검토

- TVL 5위권 진입, 연 매출 $300M+ 기록
- 824M ENA($324M) 스테이킹 중, 하지만 현재는 포인트 보상만 제공
- Wintermute의 "Fee Switch" 제안 승인 → 스테이커에게 직접 수익 배분 추진
- 수익 구조: Perp funding rate 수익 → 현재 100% USDe 스테이커 & 예비금으로 사용 중
- Fee Switch 활성화 조건: USDe 공급 6B 도달, 누적 수익 $250M+ 유지 등 5가지 조건 충족 필요

✍️ 결론: DeFi 프로토콜, ‘실질적 수익 배분’에 집중

과거 DeFi는 높은 APY(연이율) 중심의 인플레이션성 토큰 보상에 의존했지만,
이제는 지속 가능한 모델을 위해 수익을 활용한 토큰 가치 축적(Value Accrual) 전략으로 전환 중.

출처 : Marco Manoppo

ℹ️ First Principles: 크립토 산업을 바꾸기 위한 근본적 사고

현재 크립토의 가장 큰 문제는 자본도, 인재도 아닌 근본적인 사고방식 부족임.
단기적인 수익만을 추구하는 문화에서 벗어나, 장기적 성장 전략이 필요함.

1. 복리자산, 문화, 단기주의

🔹 왜 크립토에는 복리로 성장하는 기업이 부족한가?

- 대부분 프로젝트가 단기적 이익을 목표로 운영됨.
- 개발보다 “펌핑”을 우선시하는 창업자가 많아 장기적 성공이 어려움.

✔️ 해결책: 장기적 사고방식 도입

- 창업자는 단기 이익이 아닌 장기적 비전을 가져야 함
- 하이퍼리퀴드 같은 사례처럼, 수익 모델을 명확하게 구축해야 지속 성장 가능

2. 범용 L1의 시대는 끝났다

🔹 왜 일반적인 L1은 실패하는가?

- 2021년 이후 수백 개의 L1이 등장했지만, 대부분 실패
- 모든 것을 해결하려는 범용 L1보다 특정 분야에 특화된 체인이 성공할 가능성이 높음

✔️ 해결책: 특정 시장에 집중하는 L1

- 하이퍼리퀴드처럼 트레이딩 특화 L1이 성공 사례로 떠오름
- “우리는 무엇에 강점을 가질 것인가?”가 L1 개발의 핵심 질문이 되어야 함

3. 투자자 관계(IR)

🔹 크립토 프로젝트들은 IR이 부족함

- 전통 기업은 IR을 통해 투자자 신뢰를 구축하지만, 크립토는 정보 공유 부족이 심각함.

✔️ 해결책: 투명한 커뮤니케이션

- 분기별 실적 보고서 제공 (수익, 개발 진행 상황 공유)
- 정기적인 AMA(Ask Me Anything) 세션 진행

4. 토큰 소각: 최선이 아닌 차선책

🔹 Buyback이 부족한 이유?

- 많은 프로젝트가 Buyback을 최고의 전략으로 착각하지만, 이는 단기적 효과에 불과함
- 장기적으로는 인재 영입, 신사업 확장, M&A(인수·합병) 같은 전략이 필요함

✔️ 해결책: 보다 적극적인 자본 활용

출처: Kyle

📤 Investor Talks: Felipe Montealegre의 투자 인사이트

Felipe Montealegre는 Theia의 공동 창립자로, "인터넷 금융 시스템(IFS)"을 구축하는 기업에 투자하는 펀드를 운영하고 있음. 그의 투자 철학은 철저한 펀더멘털 분석을 기반으로 하며, 크립토 시장에서도 장기적인 가치를 평가하는 전략을 택하고 있음.

🔍 Felipe Montealegre 약력

예일대에서 경제학 전공
크레딧 스위스 애널리스트로 시작
이후 7년간 PE에서 중소기업 M&A를 수행
2021년, Paxos 투자 검토를 계기로 크립토 입문, 그 이후 IFS 구축을 목표로 Theia를 설립

📈 Theia의 투자 철학

- 펀더멘털 기반 투자: 토큰이 장기적인 가치를 창출할 수 있는지 검토
- 온체인 중심: 실제 현금 흐름을 창출하는 프로젝트에 투자
- 장기적 관점: 최소 2~4년의 투자 기간을 설정하여 성장 가능성을 평가
- 집중 투자 전략: 소규모, 중형 프로젝트에 집중투자, 최대 20개 포트폴리오로 운영

🪙 주요 투자 사례

2023년부터 솔라나 기반 금융 프로젝트에 집중 투자

- 밸류에이션 원칙: "무조건적인 상승장이 반복되지 않는다."
- 장기적 트렌드 분석: "내러티브보다 본질적인 가치 창출이 중요."
- 온체인 금융 발전에 주목: "비트코인은 기축 자산이 되었고, 이제는 실질적인 금융 인프라 구축이 핵심."

ℹ️ 그가 주목하는 프로젝트

Euler - 모듈형 대출 플랫폼, Aave와 경쟁하며 500M+ 예치 자산 확보
Maple - 온체인 기관 대출 시장을 개척하며, 전통 금융과 크립토의 가교 역할
Layer3 - Web3 UX 개선을 위한 온보딩 및 보상 기반 유저 참여 플랫폼
Metaplex - 솔라나 NFT 및 토큰 발행 인프라, 솔라나 성장의 핵심 요소
Kamino - 솔라나 기반 대출 프로토콜, 빠른 성장과 높은 안정성을 확보

✍️ 2025년 시장 전망 & 전략

- 크립토 시장은 점점 ‘펀더멘털 중심’으로 전환될 것
- 온체인 금융이 실제 자산을 담보로 한 대출·결제·투자 생태계를 형성
- 장기적 가치 창출에 집중하는 투자자들이 높은 수익을 얻게 될 것

출처: The Edge Newsletter

🌎 온체인 소셜 리서치: Farcaster, Lens, Kaito - 아워네트워크

🟪 Farcaster: 성장하는 탈중앙 SNS

- 2025년 초부터 월간 활성 사용자(MAU) 증가: 3월 7일 기준 23만 명
- 신규 가입자 일 평균 5000-7500명, 2월 23일 14825명 최고 기록
- 기존 유저들도 복귀 중, 3월 1일 재활성 사용자 7600명

Web3 소셜 서비스 중 가장 빠른 성장세, 커뮤니티 기반 확장 지속

🌱 Lens: 아직은 틈새시장, 수익성 낮은 Web3 소셜

- 총 가입자 647K, Permissionless 전환 이후 급증
- 콘텐츠 유형: 여전히 텍스트 중심, Web2처럼 영상 특화된 서비스 부족
- 수익성 과제: 대부분 하루 몇 센트 수준의 수익

수익화 모델 확립이 필요, 폴리곤에서 자체 체인으로 전환 예정

🔥 Kaito: AI 기반 InfoFi의 가능성과 한계

- KAITO 토큰 출시 후 35% 상승, FDV 1.6B 유지
- 69%의 에어드랍 미수령, 시장 반응 예측 어려움
- 11M KAITO 스테이킹 활성화, 장기적 유틸리티 확립 필요

AI 기반 투자 정보 제공으로 InfoFi 시장 개척, 단순 보상 모델을 넘어 실질적 활용처 확보해야

💵 인터넷 금융, 기존 금융을 어떻게 무너뜨릴 것인가?

많은 블록체인 프로젝트가 미국, 유럽 등 이미 잘 작동하는 금융 시스템을 혁신하려 하지만, 이는 잘못된 전략임. 기존 금융 사용자들은 현재 시스템에 만족하고 있으며, 규제 장벽이 높아 진입 장벽이 높음.

✔️ 인터넷 금융이 주목해야 할 시장

📌 신흥 시장의 금융 소외 계층:

- 높은 은행 수수료
- 제한된 투자 접근성
- 불안정한 법정 화폐

📌 스테이블코인의 기회

- 전 세계 80% 이상이 고인플레이션 환경
- 미국 달러 기반 스테이블코인의 공급 → 200B에서 2T로 성장 가능
- 주요 인프라 (Visa, Apple, Google)와 통합하면 접근성 극대화

📌 온체인 자산의 기회

- 전 세계 중산층 70%가 미국 증시에 접근 불가
- 애플, S&P500 같은 기초 자산을 온체인화하면, 글로벌 투자 장벽 해소
- BlackRock 같은 기관이 규제 준수 모델로 참여 가능

✍️ 결론

인터넷 금융은 단순히 기존 금융을 대체하는 것이 아닌, 소외된 시장에서 시작하여 점진적으로 시장을 잠식해야 함.

출처: Felipe Montealegre (IFS)

☺️하이퍼리퀴드(Hyperliquid) HLP 4천억원 손실 사건 정리

지난 3월 12일, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 에서 익명의 고래가 거래 시스템의 청산 구조를 악용해 $1.86M(약 27억 원) 의 수익을 챙김.

이 과정에서 HLP(Hyperliquidity Provider) 볼트 는 약 $286M(약 4천억 원) 의 손실을 입으며 시스템 리스크가 드러남.

📌 고래의 전략

$15.23M(약 220억 원) 예치 → ETH 롱 포지션 공격적 구축

19.2배 레버리지 활용 → 141,013 ETH(약 $271.6M, 4천억 원) 포지션 형성

담보 점진적 출금 → 청산 가격 상승 유도

자동 청산 발생 → 포지션 정리하며 $1.86M(약 27억 원) 순이익

보통 이런 전략은 손실 가능성이 높지만, HLP 볼트가 청산된 포지션을 떠안는 구조 를 이용해 리스크 없이 수익을 실현함

📉HLP 볼트 손실과 하이퍼리퀴드의 대응

HLP 볼트의 역할 : 자동 청산 발생 시, 해당 포지션을 떠안아 유동성 제공
이번 사례 : 시스템이 $286M(4천억 원) 규모의 롱 포지션을 떠안으면서 대규모 손실 발생

✔️ 하이퍼리퀴드의 대응 조치

- BTC 및 ETH 레버리지 한도 조정
- "해킹이 아닌 단순 시장 변동으로 인한 수익 실현" 공식 입장 발표
- HLP 볼트 모델은 장기적으로 유효하다는 입장 유지

💵 유출된 자금과 하이퍼리퀴드의 미래

- 사건 이후 $166M(약 2400억 원) 자금 유출
- 최근 5일간 출금(outflow) 지속 증가 → 거래소 신뢰도 하락
- 하이퍼리퀴드가 탈중앙화 파생상품 거래소 시장에서 경쟁력 유지 가능할까?