파월 코멘트 및 FOMC 요약

✔️ 경제

- 미국 경제는 강한 성과를 보이고 있음
- 노동시장은 견고하며 점진적으로 냉각 중
- 소비지출은 탄력적이며 설비투자는 강화됨
- 주택 시장 활동은 약세

✔️ 인플레이션

- 2% 목표치 근접
- 11월 PCE 상승률은 2.5%, 근원 PCE는 2.8% 예상
- 인플레이션 기대는 잘 안착됨
- 임금 상승률은 완화됨

✔️ 통화정책 방향

- 정책 기조는 덜 제한적
- 향후 금리 인하 신중할 것
- 금리 인하 속도 조절 필요한 시점
- 2024년 금리 인상 가능성 낮음

파월 - 경제는 좋은 상태이며, 인플레이션은 목표치 근접. 향후 통화정책은 신중할 것

ℹ️ 연준 FOMC 요약

- 25bp 금리 인하
- 2025년 50bp 추가 인하 전망

❓❓근데 왜 떨어짐 ❓❓

💰 솔라나 및 솔라나 디앱 11월 매출 (원/달러 환율 1450원 기준)

솔라나 - 1334억 원
솔라나 디앱 - 5293억 원

펌프펀 - 1537억 원 (솔라나 디앱 전체 매출의 25%)
레이디움 - 464억원
주피터 - 247억원
카미노 파이낸스 - 42억원
헬리오 - 4억 6천만원

출처: Syndica

📊 스테이블코인 + AI 에이전트: 금융 혁신의 새로운 물결

1. 스테이블코인과 AI 에이전트의 만남

- 스테이블코인: 이미 월 단위로 수조 달러 규모의 거래를 처리하며 크립토 금융의 핵심 인프라로 자리 잡음
- AI 에이전트: 데이터를 분석하고 즉각적인 실행을 통해 인간의 개입 없이 자율적 금융 시스템을 창출

두 기술이 결합하면, 금융 생태계는 더 빠르고, 스마트하며 효율적으로 진화

2. 단계별 발전

1) Phase 1: Human-to-Agent 거래 (현재)

- AI가 사용자를 대신해 구매와 같은 작업을 자동화
- 스테이블코인이 결제 수단으로 추가될 가능성이 높아지는 중

2) Phase 2: Agent-to-Human 거래 (진화 중)

- AI가 전기 요금 최적화를 위해 거래하거나, 재고 관리를 위해 공급 주문을 자동 생성
- 예: MEV 봇이 스테이블코인으로 3년간 4.3B+ 달러의 거래 처리

3) Phase 3: Agent-to-Agent 거래 (미래)

- 2024년 코인베이스: AI가 스테이블코인으로 다른 AI와 거래를 시작
- AI 에이전트가 은행 계좌 없이 USDC와 같은 스테이블코인으로 작업 수행

3. 금융에 미치는 영향

💡 DeFi와 스테이블코인:

- Programmable Liquidity: AI가 시장 조건에 따라 유동성을 최적화
- 해외 송금 및 결제: 글로벌 송금 수수료와 지연을 제거, 즉각적이고 저렴한 거래 가능
- 포용적 금융: AI 에이전트가 사용자의 복잡한 금융 작업을 간소화, 누구나 쉽게 접근

✍️ 결론:
스테이블코인과 AI는 함께 스마트하고 자율적인 글로벌 경제를 만들어가고 있음
AI 에이전트가 스테이블코인으로 운영되는 시스템은 효율성을 높이고 중개자를 제거, 새로운 경제 모델과 시장을 열어갈 전망

출처: Peter Schroeder

🪙 마이클 세일러의 무한동력: 전환사채 발행을 통한 비트코인 매수

🧠 전환사채란?

전환사채는 주식과 채권을 혼합한 것.

기업이 현금을 조달하기 위해 발행하고, 투자자들에게는 해당 채권을 주식으로 전환할 옵션을 제공.

🎯 세일러의 전략

1. 금리 0%의 전환사채 발행

- 쉽게 말해, 세일러는 “이자를 주지 않는 대신 해당 채권을 미래에 우리 회사 주식으로 바꿀 기회를 줄게”라는 조건으로 돈을 빌림.
- 다만, 지금 당장 주식으로 바꿀 수는 없음. 회사 주가가 현재보다 훨씬 높아져야만 주식으로 전환 가능하도록 조건을 걸었음.

2. 빌린 전환사채를 통해 비트코인 매입

- 전환사채 발행으로 확보한 현금을 모두 비트코인 매입에 사용
- 기업 순자산가치(NAV)와 비트코인 보유량 상승으로 주가 상승 유도

3. 무한동력 생성

비트코인 매입 → 주가 상승 → 추가 자금 조달 → 더 많은 비트코인 매입
"한 주당 비트코인 보유량" 증가로 주주 가치를 강화

🔍 이 전략이 가능한 이유

이 전환사채는 비트코인과 주가의 롤러코스터 같은 움직임을 좋아하는 투자자들에게 딱 맞는 상품이었음
투자자들은 변동성을 활용해 돈을 벌고, 세일러는 쉽게 자금을 조달할 수 있었음

📉 리스크

비트코인 가격이 급락할 경우 세일러는 비트코인을 매도해 채권 상환에 나서야 함. 이는 시장에 추가적인 하락 압력을 줄 수 있음

💡 세일러의 안전 장치

마이크로스트래티지는 비트코인 보유뿐 아니라 소프트웨어 사업으로도 현금흐름을 유지.
이를 통해 채권 이자 부담을 관리하며 안정성을 확보

✍️ 마이클 세일러의 전환사채 활용법은 전환사채를 활용해 비트코인 보유를 극대화하는 혁신적 전략임. 하지만 이 모든 것은 비트코인의 가격 상승이 전제될 때만 성공적으로 작동함.

출처: SANKALP SHANGARI

🔵 사모 대출 기반 RWA 스테이블코인 프로젝트, 안젠(Anzen)

1️⃣ USDz: 베이스 체인 위 사모대출 기반 스테이블 코인

- USDC, USDT와 다르게 소비자 대출, 상업 대출 등 사모 대출 자산으로 담보화
- 안정적인 실물 자산 수익을 디파이로 연결하며 지속 가능한 수익 창출
- USDz 스테이킹 시 sUSDz 획득 가능, 보상은 자동으로 축적

2️⃣ ANZ: USDz 생태계를 강화하는 유틸리티 토큰

- veANZ로 거버넌스 참여 가능. 보상 배분 및 생태계 운영에 직접 기여
- 유동성 풀 지원 및 생태계 성장을 촉진하는 핵심 역할 수행

3️⃣ 투명성과 신뢰: 퍼센트(Percent)와 협력

- 1억 6천만 달러 이상의 거래량과 낮은 연체율을 기록한 신용 자산 전문 기업 퍼센트와 협력
- SPCT(Secured Private Credit Token) 담보화를 통한 자산 건전성 보장

📈 기타

- USDz를 통해 디파이 생태계를 확장하고 전통 금융과 암호화폐 시장을 잇는 다리 역할
- 올해 3월 메커니즘 캐피탈, 서클 벤처스 등으로부터 400만 달러 시드 투자 유치

✍️ USDz와 ANZ는 디파이에서 안정성과 수익성을 동시에 제공하며, 실물 자산 기반 스테이블코인의 미래를 제시하고 있음

🪙L2 Wars: 베이스와 아비트럼이 주도하는 전쟁

새로운 L2의 난립과 유동성 분산은 이제 통합과 집중의 단계로 진입 중.
현재 대부분의 활동은 Base와 Arbitrum에 집중되고 있으며, 이는 EIP-4844 이후 가속화됨

📊 L2 TVL과 거래량의 집중

- 베이스와 아비트럼: 전체 L2 TVL의 약 2/3 차지
- DEX 거래량도 대부분 이 두 체인에서 발생
- 사용자 활동(User Operations per Second): 이더리움 L1을 제외하면 타이코만 소폭 앞섬

결론적으로, 베이스와 아비트럼이 “승자 독식” 구조를 만들어가는 중. EIP-4844를 통해 이더리움의 데이터 가용성(DA) 비용이 절감되면서 유리한 체인이 더 많은 거래를 처리하고 입지를 강화함

💰 솔라나와 펏지펭귄

흥미롭게도, 이더리움 기반 NFT 프로젝트 펏지 펭귄이 자체 토큰 체인으로 솔라나를 선택.
이는 L2들이 사용자들이 정말 원하는 제품을 만드는 데 실패했음을 보여주는 사례.
솔라나는 토큰 출시 및 거래의 허브로 자리 잡았고, 이 선택은 L2들에게 뼈아픈 기회 손실로 해석될 수 있음

🚀 옵티미즘 vs 아비트럼: 서로 다른 전략

- 옵티미즘: OP Stack 채택 확대에 집중. 베이스, 블라스트, 월드 체인 등 여러 롤업들이 옵티미즘 생태계에 합류 중
- 아비트럼: 특정 니치(niche) 시장 공략. Apechain, Real RWA 등으로 차별화

OP Stack 채택 확대가 옵티미즘 메인체인의 활동 감소를 초래하는 반면, 아비트럼 메인체인은 자체적으로 가장 큰 롤업으로 자리 잡음. 어떤 전략이 더 효과적인지는 여전히 관찰 중

🌌 다른 스택들의 노력: 스타크넷, 폴리곤, 지케이싱크

- 스타크넷: Cairo 언어 기반의 독자적 생태계 구축. UX 개선과 함께 비트코인 롤업 생태계 진입 시도
- 폴리곤 AggLayer: 유동성 분산 문제 해결에 초점. 여러 체인이 공유하는 단일 브리지 컨트랙트로 상호운용성 강화
- 지케이싱크 Elastic Chain: 유사한 목표로 다중 체인 간 효율성을 추구

각 스택이 새로운 기술과 접근법으로 경쟁하는 가운데, 진정한 우위를 점하는 것은 2025년부터 명확해질 전망

✍️ 결론: 2025년, L2의 진정한 시험대

L2들은 이제 본격적인 경쟁에 돌입해야 함. 베이스와 아비트럼은 이미 시장을 선점하고 있지만, AggLayer나 Cairo 같은 기술적 혁신이 장기적으로 어떤 변화를 가져올지 주목할 필요가 있음.

2025년은 누가 진짜 기술을 가진 체인인지, 누가 단순한 마케팅 허세였는지를 드러낼 해가 될 것

출처: Delphi Digital

🪙 이더리움의 2024 돌아보기

1️⃣ Dencun 업그레이드

- 이더리움 스케일링의 중간 단계로 중요한 danksharding 도입
- 네트워크 확장성 대폭 증가, 거래 수수료 감소

2️⃣ 이더리움 ETF 출시

- 7월 출시, 전통 투자자들에게 ETH 접근성 제공
- 이더리움 채택과 dApp 사용 증가에 기여

3️⃣ 방콕 데브콘 행사

- 12k 참석자, 1천 개 이상 사이드 이벤트
- 이더리움 생태계 성장과 커뮤니티 열정을 증명

📊 2024 주요 이더리움 네트워크 지표

- 고유 주소: 3960만 증가 (+15.76%), 안정적 성장
- 일일 활성 사용자: 30만~50만 명, ETF 출시 이후 40만 명 이상 유지
- 일일 거래량: 평균 116만 건, 최고치 196만 건 (1월 14일)

💸 Dencun 이후 가스비

- 평균 가스비 98 Gwei → 10 Gwei 이하로 감소
- proto-danksharding(데이터 블롭)을 통한 혁신

💎 스테이킹 트렌드

- 총 스테이킹 증가: +613만 ETH (+21.71%)
- APR 감소: 네트워크 성장으로 인해 3.13%로 하락
- 리퀴드 스테이킹 지속 증가, ETH 분산화 논의 지속

🚀 2025년 기대되는 점

- Pectra 업그레이드: 스테이킹 유연성 강화, 블롭 처리량 증가
- Shared Security: 리스테이킹 통한 보안 모델 확장
- Preconfirmation 도입: 거래 확정 시간 100ms까지 단축

Ethereum은 스케일링, 효율성, UX 측면에서 새로운 장을 열고 있음. Web3 핵심 프로토콜로서 입지를 강화하며, 2025년은 또 다른 진화의 해가 될 것으로 기대됨. 🌐

가격 좀 올려줘라 이더야

출처: everstake

💰 에테나(Ethena): DeFi의 구원자인가 리스크인가?

1. 에테나의 비상

- 출시 1년 만에 TVL $10M → $5.5B로 성장
- AAVE, Morpho, Maker 등 주요 DeFi 프로토콜과 통합
- DeFi 생태계에 새로운 유동성과 사용자 유입을 창출

2. 에테나의 작동 방식

- 델타 중립 포지션으로 안정적인 수익 창출
- Copper, Ceffu 같은 신뢰 가능한 커스터디를 통해 자산 보호
- USDe / sUSDe 스테이블코인으로 유동성과 수익성 확보

3. 에테나의 주요 리스크

- 펀딩 레이트 변동: 음펀비가 되면 손실 발생 가능성
- 커스터디 리스크: Copper, Ceffu 같은 관리자가 문제를 일으킬 가능성 (낮지만 0은 아님)
- 유동성 리스크: 극단적 상황에서 대규모 청산 시 일시적 페그 손실 가능

4. 에테나를 사용하지 않을 리스크

- AAVE, Morpho 등 Ethena와 통합한 프로토콜은 높은 TVL과 수익률로 경쟁력 확보
- 유입량 감소는 낮은 수익률로 이어져 사용자 감소 가능성

ℹ️ 에테나: 시스템 리스크인가, DeFi 르네상스의 시작인가?

에테나는 높은 수익률(평균 10%)과 안정적인 운영으로 DeFi 생태계를 혁신하고 있음
하지만 그만큼의 리스크 또한 존재함

✍️ 결론: 에테나는 단순한 성공 사례를 넘어 DeFi의 진화 방향을 제시. 리스크는 있지만, 이를 관리하며 더 높은 성장을 이룰 가능성이 높음. DeFi의 중심에서 에테나의 역할은 더욱 확대될 전망.

출처: Is Ethena a Systematic Risk to Defi or its savior?