Парадокс Mosaic: почему кризис удобрений обрушил акции производителя удобрений.
Cамый популярный пост прошлой недели на Bastion.
Mosaic, один из крупнейших в мире производителей фосфорных удобрений, упал на 20% за неделю. Акция торгуется вблизи 6-летних минимумов. Как такое возможно, если цены удобрений на максимумах?
Ключевой нюанс: блокада Ормузского пролива блокирует 1/3 мирового экспорта удобрений, но одновременно с этим блокируется экспорт серы - основного сырья для Mosaic.
Производство фосфатных удобрений (DAP/MAP) требует огромных объёмов серной кислоты. 44% мирового морского экспорта серы проходит через Ормузский пролив.
С закрытием пролива цены на серу взлетели даже сильнее, чем цены на сами удобрения.
В результате, аналитики инвестбанков сейчас прнижают прогнозы по EBITDA Mosaic на 2026 год. Margin squeeze.
Cамый популярный пост прошлой недели на Bastion.
Mosaic, один из крупнейших в мире производителей фосфорных удобрений, упал на 20% за неделю. Акция торгуется вблизи 6-летних минимумов. Как такое возможно, если цены удобрений на максимумах?
Ключевой нюанс: блокада Ормузского пролива блокирует 1/3 мирового экспорта удобрений, но одновременно с этим блокируется экспорт серы - основного сырья для Mosaic.
Производство фосфатных удобрений (DAP/MAP) требует огромных объёмов серной кислоты. 44% мирового морского экспорта серы проходит через Ормузский пролив.
С закрытием пролива цены на серу взлетели даже сильнее, чем цены на сами удобрения.
В результате, аналитики инвестбанков сейчас прнижают прогнозы по EBITDA Mosaic на 2026 год. Margin squeeze.
👍36🔥15
Только 10 технологических компаний в мире проходят тест 30-30-30.
Exp рост выручки > 30% в год
Маржа EBITDA > 30%
Маржа Free Cash Flow > 30%
🇺🇸 NVIDIA
🇺🇸 Broadcom
🇰🇷 SK Hynix
🇺🇸 Palantir
🇺🇸 Applovin
🇨🇳 Montage Tech
🇳🇱 BE Semiconductor
🇹🇼 King Slide Works
🇦🇺 WiseTech
🇵🇱 CD Projekt
Большинство «быстрорастущих» технологических компаний проваливаются на марже. Большинство «высокомаржинальных» - на росте. И то, и другое одновременно это большая редкость.
Интересно, что этот пост побил рекорд по просмотрам в нашем твиттере в первые 12 часов. Люди любят списки чудес света 😁
Exp рост выручки > 30% в год
Маржа EBITDA > 30%
Маржа Free Cash Flow > 30%
🇺🇸 NVIDIA
🇺🇸 Broadcom
🇰🇷 SK Hynix
🇺🇸 Palantir
🇺🇸 Applovin
🇨🇳 Montage Tech
🇳🇱 BE Semiconductor
🇹🇼 King Slide Works
🇦🇺 WiseTech
🇵🇱 CD Projekt
Большинство «быстрорастущих» технологических компаний проваливаются на марже. Большинство «высокомаржинальных» - на росте. И то, и другое одновременно это большая редкость.
Интересно, что этот пост побил рекорд по просмотрам в нашем твиттере в первые 12 часов. Люди любят списки чудес света 😁
🔥64👍8😁5
Горас Дедю, “самый известный аналитик по Apple в мире”, поспорил с моей тепловой картой Forward P/E по S&P 500 в X.
Его аргумент: прогнозы аналитиков ненадёжны, а форвардные мультипликаторы это, по сути, "выдумка".
То что аналитки постоянно ошибаются с этим спорить не будем. Но вот две вещи, которые надо держать в уме:
1. Прогнозы не обязаны быть всем анализом.
Именно поэтому я построил оценку от Bastion на 9 систематических стратегиях и 70+ метриках: Quality, Value, Momentum и других. Многие из них опираются на исторические фундаментальные показатели: ROIC, стабильность маржи, прочность баланса, конверсию свободного денежного потока. Forward P/E это лишь один тумблер в гораздо более широком наборе инструментов, а не его фундамент.
2. Консенсус ценен как ориентир, а не как истина.
Когда ваш собственный тезис резко расходится с мнением рынка именно там обычно скрывается самое крупное недо- или переоценка, и самый большой потенциал роста. Игнорировать консенсус значит отбрасывать полезный сигнал. Принимать его за истину в последней инстанции - кончено ошибка.
Задача не в том, чтобы предсказать будущее лучше аналитиков. Задача — понимать, в чём вы с ними не согласны и почему.
Тепловая карта P/E по S&P 500 - срез того, где сегодня сосредоточены ожидания рынка. Читать её как прогноз - неверная оптика. Читать её как карту того, где находится рынок и где ваше собственное мнение от него отклоняется - правильная.
Впрочем спорить с Горасом в Твиттере, я не собираюсь. Человек построил себе имя на том, что 16 лет ведет блог, с подробным разбором бизнеса одной Apple. Насколько его подход и инсайты полезны для получения альфы, неизвестно. Какого-либо трек рекорда я не нашел.
Его аргумент: прогнозы аналитиков ненадёжны, а форвардные мультипликаторы это, по сути, "выдумка".
То что аналитки постоянно ошибаются с этим спорить не будем. Но вот две вещи, которые надо держать в уме:
1. Прогнозы не обязаны быть всем анализом.
Именно поэтому я построил оценку от Bastion на 9 систематических стратегиях и 70+ метриках: Quality, Value, Momentum и других. Многие из них опираются на исторические фундаментальные показатели: ROIC, стабильность маржи, прочность баланса, конверсию свободного денежного потока. Forward P/E это лишь один тумблер в гораздо более широком наборе инструментов, а не его фундамент.
2. Консенсус ценен как ориентир, а не как истина.
Когда ваш собственный тезис резко расходится с мнением рынка именно там обычно скрывается самое крупное недо- или переоценка, и самый большой потенциал роста. Игнорировать консенсус значит отбрасывать полезный сигнал. Принимать его за истину в последней инстанции - кончено ошибка.
Задача не в том, чтобы предсказать будущее лучше аналитиков. Задача — понимать, в чём вы с ними не согласны и почему.
Тепловая карта P/E по S&P 500 - срез того, где сегодня сосредоточены ожидания рынка. Читать её как прогноз - неверная оптика. Читать её как карту того, где находится рынок и где ваше собственное мнение от него отклоняется - правильная.
Впрочем спорить с Горасом в Твиттере, я не собираюсь. Человек построил себе имя на том, что 16 лет ведет блог, с подробным разбором бизнеса одной Apple. Насколько его подход и инсайты полезны для получения альфы, неизвестно. Какого-либо трек рекорда я не нашел.
🔥25👍12
🇯🇵 Малоизвестный производитель чипов памяти обогнал Toyota и стал одним из самых прибыльных бизнесов Японии.
Операционная прибыль Kioxia за квартал: $3.8 млрд. Ожидаемая чистая прибыль в 2027: ~$15 млрд. Год назад вся компания стоила меньше $10 млрд.
Kioxia производит NAND, это флеш-память, которая стоит в каждом телефоне, ноутбуке и дата-центре. AI-инфраструктура пожирает её в огромных количествах: каждому GPU-кластеру нужно быстрое хранилище большого объёма, чтобы загружать и сохранять данные.
Samsung и SK Hynix перебросили ресурсы на HBM для AI-процессоров. Kioxia осталась в NAND, забрала долю рынка и теперь производит на 20-30% дешевле конкурентов.
Акции +2,000% за год - лучший показатель среди топ 500 компаний мира по капитализации. При этом Forward P/E все еще <10x.
AI прилив поднимает самые дырявые полупровдниковые лодки.
Операционная прибыль Kioxia за квартал: $3.8 млрд. Ожидаемая чистая прибыль в 2027: ~$15 млрд. Год назад вся компания стоила меньше $10 млрд.
Kioxia производит NAND, это флеш-память, которая стоит в каждом телефоне, ноутбуке и дата-центре. AI-инфраструктура пожирает её в огромных количествах: каждому GPU-кластеру нужно быстрое хранилище большого объёма, чтобы загружать и сохранять данные.
Samsung и SK Hynix перебросили ресурсы на HBM для AI-процессоров. Kioxia осталась в NAND, забрала долю рынка и теперь производит на 20-30% дешевле конкурентов.
Акции +2,000% за год - лучший показатель среди топ 500 компаний мира по капитализации. При этом Forward P/E все еще <10x.
AI прилив поднимает самые дырявые полупровдниковые лодки.
👍37🔥15
Нью-Йорк Никс впервые за 53 года выиграли титул NBA. $MSGS, компания-владелец клуба, за год удвоилась в цене. Форвардный P/E = 509x!
Madison Square Garden Sports это чистая ставка на две трофейные франшизы: New York Knicks (баскетбол, NBA) и New York Rangers (хоккей, NHL). Капитализация около $9,3 млрд.
Выручка за пять лет примерно удвоилась и составляет около 1 млрд в год, но дальше прогнозы закладывают всего 2-3% роста в год.
Форвардный P/E равен 509. Этот мультипликатор выглядит абсурдным, пока не поймёшь, что именно ты покупаешь.
Спортивные команды редко оценивают по прибыли. За трофеем NBA или NHL стоит очередь из миллиардеров, и покупатели часто платят за престиж владения, а не за прибыль.
На частном рынке Forbes и Sportico оценивают одни только Knicks в +$8 млрд, а Rangers более чем в $3 млрд, суммарные оценки доходят до $13 млрд. Это заметно выше всей капитализации компании.
Катализатор появился в начале 2026 года, когда MSG Sports запустила процесс разделения Knicks и Rangers на две отдельные публичные компании. Это упрощает оценку каждой команды и облегчает продажу в будущем.
Такая акция никогда не прошла бы фильтры Bastion. GEAR+ ставит ей 4 из 100: Quality, Value и Growth застряли в районе 11-13, и только Price Momentum на 92. Система дает бейдж “моментум хайп”.
По одним лишь факторам это читается как чистая спекуляция. Но бизнес-кейс и специфика спортивных франшиз это уже другой вопрос.
Madison Square Garden Sports это чистая ставка на две трофейные франшизы: New York Knicks (баскетбол, NBA) и New York Rangers (хоккей, NHL). Капитализация около $9,3 млрд.
Выручка за пять лет примерно удвоилась и составляет около 1 млрд в год, но дальше прогнозы закладывают всего 2-3% роста в год.
Форвардный P/E равен 509. Этот мультипликатор выглядит абсурдным, пока не поймёшь, что именно ты покупаешь.
Спортивные команды редко оценивают по прибыли. За трофеем NBA или NHL стоит очередь из миллиардеров, и покупатели часто платят за престиж владения, а не за прибыль.
На частном рынке Forbes и Sportico оценивают одни только Knicks в +$8 млрд, а Rangers более чем в $3 млрд, суммарные оценки доходят до $13 млрд. Это заметно выше всей капитализации компании.
Катализатор появился в начале 2026 года, когда MSG Sports запустила процесс разделения Knicks и Rangers на две отдельные публичные компании. Это упрощает оценку каждой команды и облегчает продажу в будущем.
Такая акция никогда не прошла бы фильтры Bastion. GEAR+ ставит ей 4 из 100: Quality, Value и Growth застряли в районе 11-13, и только Price Momentum на 92. Система дает бейдж “моментум хайп”.
По одним лишь факторам это читается как чистая спекуляция. Но бизнес-кейс и специфика спортивных франшиз это уже другой вопрос.
🔥36👍3
Настоящая история творится на американском рынке акций.
Илон Маск и инвестбанки, которые обещают триллионны долларов выручки SpaceX к 2030 году (в прошлом году было $18 млрд), разогнали оценку до 130 годовых выручек. Это примечательно, потому что ни одна компания в истории, уже находясь в топ-10 по капитализации США, не торговалась по таким дорогим мультипликаторам.
Для сравнения: оценка Nvidia на пике AI-ралли пару лет назад доходила до ~45 годовых выручек. Palantir на максимуме прошлого года торговалася с оценкой ~120x. Cisco, икона пузыря доткомов, в 2000 году так и не дошла до 50x.
Также интересное наблюдение: любые мои посты со скепсисом относительно оценки SpaceX в Twitter/X набирают в разы меньше просмотров, чем в Threads, хотя в X в 7 раз больше подписчиков.
Илон Маск и инвестбанки, которые обещают триллионны долларов выручки SpaceX к 2030 году (в прошлом году было $18 млрд), разогнали оценку до 130 годовых выручек. Это примечательно, потому что ни одна компания в истории, уже находясь в топ-10 по капитализации США, не торговалась по таким дорогим мультипликаторам.
Для сравнения: оценка Nvidia на пике AI-ралли пару лет назад доходила до ~45 годовых выручек. Palantir на максимуме прошлого года торговалася с оценкой ~120x. Cisco, икона пузыря доткомов, в 2000 году так и не дошла до 50x.
Также интересное наблюдение: любые мои посты со скепсисом относительно оценки SpaceX в Twitter/X набирают в разы меньше просмотров, чем в Threads, хотя в X в 7 раз больше подписчиков.
👍45🔥12😁9
Тим Феррисс, автор книг по саморазвитию (в том числе хита «Как работать по 4 часа в неделю»), пожаловался, что продажи его книг упали почти на 60% по сравнению с 2022 годом. Причина? AI.
“В 2023-м было плавное снижение на 5%, в 2024-м -13%, а дальше провал: -46% в 2025-м и -57% в текущем году. Если темп сохранится, в 2026-м в итоге продажи упадут на 80% пос равнению с 2022-м. И почти всё это совпало со взрывным ростом LLM вроде Claude и ChatGPT.”
Теперь с вопросами «как похудеть» и «как лучше спать» люди идут к языковым моделям, которые великолепно справляются с систематизацией данных и отжимают всю лишнюю воду.
Что выживет в такой ситуации? Комедия, развлечение, сторителлинг, художественная литература. А вот деловую и прикладную нон-фикшн литературу похоже ждут тяжёлые времена.
Наверное, то же самое касается и части подкастов. Если тебя не развлекают, а просто выдают информацию, то такой подкаст как будто и не нужен. Кстати, недавно делал саммари по одному из выпусков Эндрю Хубермана, и Claude справился, по-моему, отлично (прикреплю в комментарий).
Экономические подкасты последние полгода слушаю только так, в виде саммари от LLM. Было бы круто, кстати, иметь для этого отдельный сервис. Не знаю, может, кто-то уже сделал.
“В 2023-м было плавное снижение на 5%, в 2024-м -13%, а дальше провал: -46% в 2025-м и -57% в текущем году. Если темп сохранится, в 2026-м в итоге продажи упадут на 80% пос равнению с 2022-м. И почти всё это совпало со взрывным ростом LLM вроде Claude и ChatGPT.”
Теперь с вопросами «как похудеть» и «как лучше спать» люди идут к языковым моделям, которые великолепно справляются с систематизацией данных и отжимают всю лишнюю воду.
Что выживет в такой ситуации? Комедия, развлечение, сторителлинг, художественная литература. А вот деловую и прикладную нон-фикшн литературу похоже ждут тяжёлые времена.
Наверное, то же самое касается и части подкастов. Если тебя не развлекают, а просто выдают информацию, то такой подкаст как будто и не нужен. Кстати, недавно делал саммари по одному из выпусков Эндрю Хубермана, и Claude справился, по-моему, отлично (прикреплю в комментарий).
Экономические подкасты последние полгода слушаю только так, в виде саммари от LLM. Было бы круто, кстати, иметь для этого отдельный сервис. Не знаю, может, кто-то уже сделал.
👍33🔥8😁4