🇪🇺 В 2013 году всех пугали безработицей в Еврозоне. Прошло 6 лет, а показатель стремится к историческому минимуму. Цикл в действии.

​​Газпром обещает разработать четкую дивидендную политику, чтобы акционеры "могли посчитать дивиденды заранее"

🔹Намерены выйти на целевой уровень выплат на уровне 50% чистой прибыли компании в течение трёх лет

🔹Дивидендная политика будет разработана до конца 2019 года

🔹Новая политика будет предусматривать корректировки чистой прибыли на неденежные статьи

🔹Дивиденды не будут привязаны к абсолютным значениям прошлого

50% от прибыли за 2018 год сейчас бы сформировали бы доходность в 13,2% к текущей цене акции.

Презентация

​​🇺🇸Стратегия на мировых рынках: США. II полугодие 2019 г.

🔹Экономика: текущие индикаторы сигнализируют о достижении пика стадии экономического роста.

🔹Индикаторы: Мультипликаторы рынка высокие как относительно мира, так и относительно своих исторических средних уровней. Дивидендная доходность близка к историческим средним.

🔹Ожидаемая доходность в ближайшие 7 лет предполагает рекомендацию Sell – держать долю ниже стратегической

Обзор рынка акций США

Амбициозная компания малой капитализации

​​Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Интер РАО +10,3%
ФСК ЕЭС +8,2%
Алроса +5,9%
Юнипро +4%
Транснефть-п +3,8%

⬇️ Аутсайдеры
Русгидро -2,2%
Норникель -2,9%
ММК -4,2%
НЛМК -6,3%
Лента -7,1%

Дивидендные отсечки на неделе были у: НЛМК, ММК, Норникель, Башнефть, ВТБ

Котировки

Итоги недели для остального рынка

"Ралли всего".Пока ФРС раздумывает о снижении ставок, индексы акций и облигаций США на этой неделе вышли на новые исторические максимумы.

Экономике США остался один месяц, чтобы показать самую продолжительную стадию роста а истории.

​​Миф о валютных войнах

На этой неделе Трамп в твиттере критично отозвался о главе ЕЦБ Марио Драги, обвинив его в развязывании валютных войн. Ранее Драги в ответ на признаки замедления в Европе заявил о готовности увеличить стимулирование экономики. Трамп намекает на то, что более слабый евро в результате политики ЕЦБ позволит европейским компаниям получить необоснованное преимущество, способствуя росту их экспорта в ущерб американским компаниям.

Интересно, что исследования показывают, что нетрадиционная денежная политика в виде покупки активов на баланс ЦБ и отрицательных процентных ставок на самом деле не ведет к росту экспорта. Профессор Беркли Эндрю Роуз пришел к выводу, что старт количественного смягчения QE при прочих равных сопровождается падением экспорта на 9% по отношению к стране где такая политика не применяется. Аналогичные результаты получаются при введении отрицательных ставок. При этом курс национальной валюты страны с нетрадиционной денежной политикой действительно показывает существенное снижение.

"Валютные войны" стали популярным термином в прессе и среди политиков, однако победа в них, как оказалось, не гарантирует экспортного бума и экономического процветания.

"Currency Wars? Unconventional Monetary Policy Does Not Stimulate Exports" Andrew K. Rose

Пропаганда итальянской фашистской партии устойчивого курса валюты. В итоге для итальянской лиры правление Муссолини закончилось потерей 96% стоимости во время Второй мировой войны. По итогам Первой мировой снижение составило 80%.

Когда рядом есть хороший портфельный менеджер

Греческое чудо: от доходности по облигациям в 44% до 2,4%.

📊🗓 Даты дивидендных отсечек на неделю

#дивиденды

🇺🇸Изменение стоимости акций США за прошлую неделю. Индекс S&P 500 обновил исторический максимум.

​​Облигации Талан: региональный девелопер готовит агрессивную экспансию

🔸 Основными регионами строительства жилой недвижимости являются: Пермский край, Тюменская область, Удмуртская республика, Татарстан и Башкортостан. Планируют расширить присутствие до 43 регионов.

🔸Имеет рейтинг от агентства «Эксперт РА» на уровне ruBB, что соответствует умеренно низкому уроню кредитоспособности.

🔸 По результатам оценки облигации прошли в портфель высокорискованных облигаций.

Облигации Талан: региональный девелопер готовит агрессивную экспансию

#облигации

​​🇪🇺Стратегия на мировых рынках: Европа. II полугодие 2019

🔹Экономика: удачный 2018 год может смениться замедлением в ближайшие годы

🔹Индикаторы: Мультипликаторы рынка на уровне средних исторических показателей. Дивидендная доходность немного выше исторических средних.

🔹Ожидаемая доходность в ближайшие 7 лет предполагает рекомендацию Hold – держать долю на уровне стратегической

Обзор рынка акций Европы

🇷🇺В мае ВВП России вырос всего на 0,2% в годовом выражении по сравнению с ростом на 1,7% в апреле. Неприятно, но ожидаемо.

Рост цен на золото тащит за собой акции российских производителей драгоценного металла. В долларах Полюс золото на исторических максимумах, Полиметалл на максимуме за 1,5 года.

МТС поменяла логотип впервые за 13 лет

Медианный коэффициент стоимость/продажи для компаний технологического сектора США держится на уровне выше 6. Исторически это очень дорого.