​​💰 Газпром нефть - дивиденды

Совет директоров Газпром нефти рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 г. в размере 17,3 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 13 октября 2025 г.

▪️ Доходность

Доходность выплаты к текущим ценам: 3,27%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 7,61%

▪️ Дивидендная политика

Дивидендная политика Газпром нефти предусматривает целевой размер дивидендных выплат по акциям компании — не менее 50% от чистой прибыли, определяемой в соответствии с МСФО, с учетом корректировок. Дивиденды выплачиваются дважды в год.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за 1 полугодие 2025 г. снизилась до 1,8 трлн руб. (-12,1% г/г). Операционная прибыль 204,7 млрд руб. (-48%). Чистая прибыль уменьшилась на 52,8% - до 160,7 млрд руб.

Сумма рекомендуемой выплаты оказалась значительно ниже наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует ~51% от чистой прибыли по МСФО.

▪️ В портфелях

✅ Акции Газпром нефти входят в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).

📓 Не входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV и БПИФ DIVD, а также в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

==========
👉 Газпром нефть в сервисе Дивиденды
👉 Газпром нефть в сервисе Анализ акций

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,09%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Новатэк +4,2%
РусГидро +4,1%
Ростел -ао +3,1%
Россети +3%
ГАЗПРОМ +2,1%

⬇️ Аутсайдеры
Ренессанс -6,1%
Татнфт 3ао -3,6%
Совкомбанк -3,3%
МТС -3,2%
Татнфт 3ап -2,9%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​Нам, вероятно, следует агрессивно инвестировать. Мои карманные деньги - 50 центов в неделю и я хочу на пенсию в 16.

#доходъюмор

​​🎓 НАКОПЛЕНИЕ НА ОБРАЗОВАНИЕ ДЕТЕЙ

Уже завтра заканчивается лето и начинается новый учебный год. И среди наших классических задач в рубрике #доходъзадачки, конечно, есть и разбор проблемы накоплений на образование детей.

👉 Вот полное описание задачки, опрос наших читателей и ее полное и подробное решение.

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

Давайте представим следующую ситуацию. Девочке Кристине - 3 года. Её родители мечтают, чтобы она училась в одном из лучших университетов мира, например, в MIT. Имеем:

▫️Возраст ребенка: 3 года
▫️Планируемое начало обучения: через 15 лет
▫️Текущая стоимость года обучения: $80,000
▫️Покрытие за счет грантов и стипендий: 40%
▫️Стартовый капитал: $16,000
▫️Годовой рост стоимости образования: 4%
▫️Ожидаемая доходность инвестиций: 9% годовых

ЦИФРЫ, ОТ КОТОРЫХ СТЫНЕТ КРОВЬ

Инфляция затрат на образование традиционно обгоняет общую. Для доллара это ~4% в год вместо 2-3% инфляции, для рубля - 9-10%, вместо 8% инфляции). Через 15 лет, когда Кристина начнет учится, один год будет стоить уже $144,000.

Четыре года бакалавриата «потянут» на $612,000 с учетом инфляции в эти за 15 лет и в эти 4 года. Да, вы не ослышались. Более полумиллиона долларов - это не преувеличение, так работает инфляция.

КАК СДЕЛАТЬ ЦЕЛЬ ДОСТИЖИМОЙ

▪️Обычно, вам не нужно платить все. Предположим, 40% покроют гранты и стипендии (это вполне реально) или кредит на образование. Остаётся «всего» $367,000.

▪️Сила сложного процента. Родители готовы перевести $16,000 из текущих сбережений. Если инвестировать их под 9% годовых, через 15 лет это будет уже $58,000. Проценты заработали $42,000 практически сами - преимущество долгосрочных инвестиций.

▪️Система, а не героизм. Теперь главный вопрос: сколько откладывать ежегодно, чтобы собрать недостающую сумму? Ответ: около $9000 в год (или примерно $750 в месяц) при той же доходности в 9%.

ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ НАС С ВАМИ

Эта история - не про то, что все должны стремиться в MIT. Она - наглядный пример того, как работают долгосрочные финансовые цели.

▪️Время — ваш главный актив. Разница между началом откладывать, когда ребёнку 3 года или 10 лет, — это десятки, если не сотни тысяч долларов. Процентный рост — нелинейный. Первые годы вкладов дают максимальную отдачу.

▪️Инфляция — не абстракция. Она тихо и методично обесценивает деньги "под матрасом". Если ваши сбережения не работают и не обгоняют инфляцию, вы на самом деле не копите, а теряете.

▪️Инвестиции — не ругательство. Это единственный инструмент, позволяющий обогнать инфляцию и создать капитал. Под «инвестициями» можно понимать не только акции, но и любой актив, дающий доходность выше банковского депозита.

▪️Большая цель дробится на маленькие шаги. $600,000 - пугающая цифра. $750 в месяц при четком финансовом плане - уже более осмысленная и, при должном уровне дохода, достижимая.

Не важно, на какую именно цель вы копите: на образование в зарубежном вузе, на квартиру ребёнку или на его стартовый капитал. Важен принцип: начать как можно раньше, делать это регулярно и заставить деньги работать.

ИНВЕСТИЦИИ

▪️Долгий срок инвестиций позволяет принимать более высокий риск, чтобы получить по-настоящему высокую доходность. Вот эта статья введет вас в курс дела о том как относится к рискам и как их выбирать.

▪️Наши продукты могут помочь вам в достижении ваших целей:

👔 от популярных биржевых фондов...

🦊 до специализированных фондов ДОХОДЪ Будущее с целевыми датами накоплений в 2030, 2035, 2040 и в 2045 году, которые вы можете выбрать в соответствии с вашей конкретной ситуацией (доступны через наш сайт и мобильное приложение).

▪️Защищайте капитал детей.

УК ДОХОДЪ и наш брокер АО Актив открывают счета фондов, ДУ и брокерские счета для детей с рождения.

Капитал пополняется и управляется родителями, но принадлежат напрямую ребенку. Это исключает большинство потенциальных проблем, связанных с различными жизненными и юридическими обстоятельствами и защищает будущее ребенка.

======
👉👉 "Детский портфель" - специальная страница на нашем сайте про детские инвестиции!

💾 Файл Excel с калькулятором накоплений на образование

​​💰 НоваБев (ранее Белуга) – дивиденды

Совет директоров НоваБев рекомендовал выплату дивидендов за 1 полугодие 2025 в размере 20 рублей на акцию. Дата отсечки: 18 октября 2025 г.
▪️ Доходность

Дивидендная доходность по текущим ценам: 4,49%.
Ожидаемая дивидендная доходность за 12 месяцев: 11,22%.

▪️ Дивидендная политика

Размер дивидендных выплат НоваБев Групп установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО.

▪️ Ожидания и комментарии

Выручка компании за первое полугодие 2025 г. достигла 69,15 млрд руб. (+21,1% г/г). Валовая прибыль 25,08 млрд руб. (+21,8%), чистая прибыль 2,1 млрд руб. (+4%). Чистая прибыль выросла за счёт сильного ретейла "ВинЛаб" (выручка +25% на фоне роста трафика +11,8% и среднего чека +9,7%.), а также смещения в пользу высокомаржинальных премиальных брендов и прироста отгрузок.

Сумма рекомендуемой выплаты оказалась немного выше наших ожиданий. Объявленная сумма дивидендов соответствует ~92% (за вычетом казначейских акций).

▪️ В портфелях

✅ Акции Новобев (ранее Белуга) входят в наш Индекс дивидендных акций РФ IRDIV и БПИФ DIVD, а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).

📓 Не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.

==========
👉 НоваБев в сервисе Дивиденды
👉 НоваБев в сервисе Анализ акций

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

​​🟢 Обзор наших активных позиций. Сбербанк

Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.

Использование активных стратегий позволяет лучше использовать рыночные возможности и «исправлять» недостатки индексов, концентрированных лишь на нескольких больших компаниях.

Такой подход лучше всего подходят для диверсификации портфеля акций в больших инвестиционных портфелях, повышая их эффективность.

👉 Сбербанк

Сбербанк отлично переживает время высоких ставок. Прогнозируем, что по итогам 2025 года компания сохранит рекордный уровень прибыли (около 1,6 трлн руб.) благодаря низкой норме резервирования, а также стремительному росту кредитного портфеля. Больше половины корпоративных кредитов выданы под плавающую ставку.

Банк осуществляет дивидендные выплаты исходя из стандартной нормы (50%). Ожидаемая дивидендная доходность обыкновенных и привилегированных акций на уровне 12% (подробнее).

По нашей DCF-модели банк имеет высокий потенциал роста, оценка 18 из 20 по обыкновенным и привилегированным акциям, что соответствует рекомендациям «Strong Buy».

При этом активные фонды согласно законодательству не могут инвестировать более 10% активов в бумаги одного эмитента. То есть мы физически не можем занять активную позицию к индексу по этим бумагам. Но отсутствие, например, Газпрома и больший вес еще более перспективных бумаг должны компенсировать эту проблему в долгосрочном периоде.

В WILD ETF совокупная доля обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка составляет 8,04%, а в индексе МосБиржи - 14,79% (полный состав на любой день доступен здесь).

=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).

Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.

#доходъактивныепозиции

​​🪃 УРОКИ АНТИХРУПКОСТИ ИЛИ ФИНАНСОВЫЙ КРАШ-ТЕСТ

Алиса и Марк подбрасывают монету. Вероятность выпадения орла/решки одинакова каждый бросок. Алиса делает броски до тех пор, пока не выпадет орёл, а за ним ним сразу решка. Марк - пока не выпадет два орла подряд.

Кто в среднем сделает больше бросков?

Мы спросили наших читателей, какой из вариантов ответа на этот вопрос они считают правильным. Вот результаты.

👉 Правильный ответ на эту задачку: Марку в среднем понадобиться больше бросков (6), чем Алисе (4).

Этот ответ дали лишь 16% проголосовавших.

Даже если вы не дружите с математикой, пожалуйста, не пропустите полезные выводы в конце поста!

👉 РЕШЕНИЕ

Мы знаем, что Алиса и Марка бросают монеты, которые выпадают на орле или решке с одинаковой вероятностью (fair coins) – 50%.

Таким образом, в любых двух последовательных бросках комбинация Орел-Решка («ОР») Алисы выпадет с такой же вероятностью, как и Орел-Орел («ОО») Марка.

Поэтому «кажется», что в среднем они оба сделают одинаковое количество бросков.

Но это неверный ответ. В среднем Алисе понадобится всего за 4 броска. Марк сделает 6 бросков – ему в среднем понадобится больше времени. Как странно!

Вот в чем дело:

▪️ Алиса: как только у неё выпал первый орёл, она уже «прошла половину пути». Дальше ей нужна только решка. Если снова выпал орёл - это тоже нормально, она остаётся в нужном состоянии и может снова ждать решку. Ей не приходится начинать заново.

▪️ Марк: после первого орла ему обязательно нужен второй подряд. Но если выпала решка - всё пропало, он возвращается в самое начало (ему снова нужно два орла).

Вот почему Марку требуется больше времени! Время от времени, ему приходится начинать все заново.

Точное решение, правда, довольно непростое - нужно использовать цепи Маркова. И вот в этой статье в Дзен есть полное решение с формулами и иллюстрациями.

После 4 бросков Алиса уже имеет вероятность 68.75% закончить броски. Но у Марка этот шанс составляет только 50%.

👉 ПОЛЕЗНЫЕ ВЫВОДЫ

1. Насколько это возможно, нам следует избегать ситуаций, когда один-единственный поворот неудачи может заставить нас начать все сначала.

В финансовом планировании эквивалентом этого является отсутствие сбережений (подушки безопасности), медицинского страхования, страхования важного имущества, плохое планирование наследства. В инвестировании - использование слишком большого кредитного плеча, непокрытых опционов и пр.

Поступая таким образом, мы ставим себя в положение, когда краткосрочная волатильность и случайные события могут нас уничтожить, заставляя нас, по сути, начинать с нуля снова и снова.

2. Главный принцип устойчивости

В долгосрочных стратегиях важно строить такие системы, где краткосрочные колебания не могут разрушить фундамент.

Это перекликается с идеями Насима Талеба («Антихрупкость»): выигрывают те, кто минимизирует уязвимость к редким, но разрушительным событиям.

3. Разная "стоимость" достижения цели

Цель Алисы (ОРЁЛ-РЕШКА) достигается в среднем за 4 броска, а цель Марка (ДВА ОРЛА) - за 6. Это прямое указание на то, что достижение разных финансовых целей требует разного количества времени, капитала и терпения.

Для инвестора - более амбициозная цель (например, "удвоить капитал" против "получить доходность выше инфляции") потребует не просто немного больше времени, а непропорционально большего количества попыток (сделок, инвестиционных циклов) и сопряжена с более высоким риском.

Ожидания должны быть адекватны. В противном случае в большой мере именно случайность будет определять ваш результат. Вот как правильно организовать свой инвестиционный процесс.

4. Сила накоплений против силы случайности

Алиса выигрывает потому, что её система «накопительная» - прогресс сохраняется и накапливается.

Марк же каждый раз сталкивается с возможностью полного отката. В инвестициях это разница между систематическим накоплением капитала и попыткой угадать рынок, где неверный шаг может отбросить назад.

=========
👉 Полная версия этой статьи с инфографикой - в Дзен

#доходъзадачки

​​🔵 Обзор наших активных позиций. Россети Центр, Россети Московский регион и Россети Центр и Приволжье

Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.

Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.

Такой подход лучше всего подходят для диверсификации портфеля акций в больших инвестиционных портфелях, повышая их эффективность.

👉 Россети Центр, Россети Московский регион и Россети Центр и Приволжье

В секторе электроэнергетики наш выбор пал на крепкие дочки электросетевого холдинга – Россети Центр, Россети Московский регион и Россети Центр и Приволжье. Это стабильные компании из коммунального сектора с высокой ожидаемой дивидендной доходностью (13-15%) (подробнее), с очень привлекательными мультипликаторами (P/BV около 0,2-0,3 и P/E около 2-3).

Низкая оценка здесь обусловлена постоянными ожиданиями более высоких капитальных затрат, объем которых частично контролируется не самими компаниями, а регулятором. Тем не менее, мы ожидаем, более никого уровня долгосрочных капитальных затрат, чем рынок.

Поэтому этот набор акций можно встретить почти в любой нашей стратегии за последние годы. Помимо потенциала роста цены этих бумаг, они также хорошо выполняют роль диверсифицирующих активов, так как являются более стабильными с точки зрения волатильности, чем другие акции в нашей активной стратегии.

Материнской компании ФСК-Россети предстоят огромные инвестиции, с чем должны помочь дочерние структуры своими дивидендами. DCF-модель по данным электросетевым компаниям дает оценку – 17-18 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций значительно выше уровня бенчмарка. В WILD ETF совокупная доля акций Россети МР, ЦП и Центра составляет 9,95%, в индексе МосБиржи - 0% (полный состав на любой день доступен здесь).

=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.

💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).

Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.

#доходъактивныепозиции

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,07%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
Полюс +4,4%
ЭН+ГРУП +3,3%
МТС +2,8%
Татнфт 3ао +1,9%
Транснф ап +1,8%

⬇️ Аутсайдеры
Ренессанс -5,4%
Ростел -ао -3,3%
ГАЗПРОМ -2,9%
МКБ -2,5%
Астра -2,3%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

— В чём разница между покупкой лотерейного билета и участием в IPO?

— В лотерее вы теряете деньги быстро и с улыбкой. А в IPO - медленно и с презентацией о "долгосрочной перспективе".

#доходъюмор

​​ШИЗОФРЕНИЯ ДОХОДНОСТИ. ДВЕ РЕАЛЬНОСТИ ОДНОГО РЕЗУЛЬТАТА

Предположим, в год 1 вы передаёте управляющему X: ₽100 тыс., а управляющему Y: ₽900 тыс.

В конце года баланс средств составляет ₽130 тыс. для X и ₽1170 тыс. для Y.

В начале года 2 вы передаёте дополнительные деньги в управление, но в этот раз ₽900 тыс. управляющему X и ₽100 тыс. - Y.

К концу года 2 баланс составляет ₽927 тыс. и ₽1143 тыс. соответственно.

Как бы вы оценили работу управляющих за этот период? Кто лучше, кто хуже? Кого бы вы уволили?

======
Мы уже задавали похожий вопрос читателям и лишь 52% ответили верно.

Правильный ответ на эту задачку: Управляющие работают совершенно одинаково.

👉 РЕШЕНИЕ

Каждый управлявший получил в управление ₽1 млн., но они управляли разным объёмом капитала в разное время.

В конце второго года многие из нас, вероятно бы оставили управляющего Y и уволили X.

Причина: «Все, что я знаю, это то, что я дал каждому из них по 1 млн. рублей, а по прошествии двух лет у Y было 1.14 млн., а у X- только 927 тыс.. Поэтому Y справился лучше».

Но вы сами приняли решение передать больше денег управляющему Y в первый год, и управляющему X - во второй.

Вот какой относительный результат получил каждый из управляющих:

▪️ В первый год (а точнее, до первого ввода новых денег) доходность обоих управляющих, очевидно, составила +30%.

▪️ Во второй год доходность обоих управляющих составила минус 10% (=927/(130+900)-1 =-0,1 для X и 1143/(1170+100)-1=-0,1 для Y).

То есть, если бы вы поступили наоборот и передали бы бОльшую сумму денег управляющему X в первый год, а Y - во второй год, то уволили бы управляющего Y, а не X.

Доходности обоих управляющих одинаковы (+30% в год 1 и -10% в год 2) и вам следует одинаково оценить их результаты, несмотря на то, что один принес убыток, а другой - прибыль.

🔹 Доходность, взвешенная по времени (TWR)

Оба управляющих сообщат вам о прибыли(!) в 17% за два года = (1+30%)*(1-10%)-1.

Так рассчитывается доходность, взвешенная по времени (Time-Weighted Rate of Return, TWR).

Она не учитывает влияние вводов/выводов денег, которые не контролирует управляющий и поэтому является стандартом в финансовой отрасли.

При определённых сочетаниях денежных потоков и результатов между ними (как в этой задачке) знак доходности TWR даже может не совпадать со знаком финансового результата в деньгах.

🔹 Доходность, взвешенная по деньгам (MWR)

Но что, если ввод/вывод денег является контролируемым, либо управляющим (это редкость), либо просто в ваших собственных инвестициях?

Доходность TWR в этом случае не будет корректной и результаты в примере из задачки (вместо управляющих вы можете представить «двух самих себя») будут разными.

Чтобы отражать это различие используется доходность, взвешенная по деньгам (Money-Weighted Rate of Return, MWR). Она отражает результат действий каждого отдельного инвестора и всегда имеет знак финансового результата в деньгах.

MWR, как правило, рассчитывается как внутренняя норма доходности (IRR) денежного потока (в Excel функция ВСД или ЧИСТВНДОХ (XIRR)).

Для X денежный поток следующий:
Начало года 1: -$100
Начало года 2: -$900
Конец года 2: +$927
IRR(X) = -6.7% годовых

Для Y:
Начало года 1: -$900
Начало года 2: -$100
Конец года 2: +$1143
IRR(Y) = +7.3% годовых

👉👉 ВЫВОДЫ

1. Оба управляющих дали одинаковую доходность на каждый вложенный рубль в каждый период.

Но так как у одного вы внесли больше денег перед удачным годом, а у другого — перед неудачным, абсолютный результат получился разным.

Это вопрос тайминга взносов, а не мастерства управляющего.

2. При прочих равных, старайтесь инвестировать равномерно.

Если вы инвестируете один или несколько раз большие суммы и особенно на относительно небольшой (скажем, до 3 лет) срок, то инвестиции должны быть более консервативными (например, с более высокой долей облигаций).

3. Все оценки доходности полезны.

Используйте TWR (и имейте в виду, что ее используют за вас управляющие) для оценки доходности фондов, управляющих и пр. Используйте MWR (IRR) для оценки собственных инвестиций.

#доходъзадачки

​​⚡️Банк России принял решение сократить ключевую ставку до 17%!

Пресс-релиз

​​Индекс МосБиржи по итогам недели: -2.13%

Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:

⬆️ Лидеры
ЮГК: +9,6%
ФосАгро: +3,9%
Сургутнефтегаз (префы): +2,9%
Полюс: +2,8%
НорНикель: +0,8%

⬇️ Аутсайдеры
ПИК: -7,6%
Система: -6,6%
ЭН+: -6,3%
Ростелеком ао: -5,4%
Юнипро: -5,1%

=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap

💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.

Когда лучше всего покупать золото?

Золото лучше всего покупать при подготовке к экономической катастрофе - международной или личной (обручальное кольцо).

#доходъюмор

О стейблкоинах из 1976 года

Будь я руководителем одного из ведущих швейцарских банков и допуская, что это юридически возможно, я объявил бы об эмиссии беспроцентных сертификатов или векселей и о готовности открывать текущие счета в денежной единице с зарегистрированным торговым наименованием, скажем, "дукат".

Единственное юридическое обязательство, которое я бы на себя брал, состояло бы в следующем: осуществлять погашение этих банкнот или выдачу средств с текущих счетов по фиксированную курсу некоторой валюты за дукат.

Этот курс, однако, должен был бы рассматриваться только как предел, ниже которого не может упасть ценность моей денежной единицы, ибо одновременно я объявил бы о своем намерении регулировать количество дукатов таким образом, чтобы сохранять их (точно определенную) покупательную способность как можно более постоянной.

Далее, я объяснил бы публике, что полностью осознаю, что могу надеяться сохранить свои дукаты в обращении, только если выполню свое обязательство о практически постоянной реальной ценности дуката.

Я объявил бы также, что предполагаю время от времени устанавливать точный товарный эквивалент,в терминах которого я намерен поддерживать ценность дуката постоянной, сохраняя за собой право, после предварительного сообщения, изменять состав товарного стандарта в соответствии с приобретенным опытом и выявленными предпочтениями публики.

Хотя принятие эмиссионным банком юридических обязательств по поддержанию постоянной ценности своей денежной единицы не представляется ни необходимым,ни желательным, он должен будет,однако,в своих кредитных договорах оговаривать,что любой заем может быть погашен либо по номинальной стоимости в собственной валюте банка,либо соответствующими суммами в другой валюте, достаточными для того,чтобы купить на рынке товарный эквивалент, который использовался в качестве стандарта на момент выдачи кредита.

Эмиссионный банк мог бы вначале, без излишних издержек держать наличность в размере 100% резерва валют.

Но поскольку валюты, используемые для резервирования, в результате инфляции будут обесцениваться относительно дуката,банк должен быть готов к тому, чтобы поддерживать ценность дуката, выкупая значительные объемы дукатов по текущему более высокому обменному курсу.

Это означает, что банк должен быть действительно способен быстро переводить в ликвидную форму значительные капиталы. Поэтому свои инвестиции он должен выбирать очень тщательно.

Любопытный факт, что такой эмиссионный банк будет иметь активы и пассивы в денежной единице, ценность которой он определяет сам (хотя он и не может делать это произвольно, не разрушая тем самым основу своего бизнеса), может поначалу вызывать беспокойство, но в действительности он не будет создавать трудностей.

Это перестанет казаться шокирующим, если мы вспомним, что практически все центральные банки делают ровно то же самое, хотя их банкноты, естественно, не имеют абсолютно никакого покрытия.

Первоначально эмиссионный банк будет, конечно, юридически обязан обменивать свою валюту на другие.

Реальные трудности могли бы возникнуть,если бы на внезапное сильное повышение спроса на такую стабильную валюту,например,из-за экономического кризиса, пришлось бы отвечать продажей больших ее объемов в обмен на другие валюты.

Банк должен,конечно,помешать такому повышению ее ценности и может добиться этого,только расширяя предложение своей валюты. Но ее продажа в обмен на другие валюты приведет,скорее всего,к обесценению активов банка в собств. валюте.

Банк, вероятно, не сможет быстро увеличить объем краткосрочных кредитов, даже предлагая их по очень низкой ставке(хотя в такой ситуации было бы безопасней предоставлять ссуды даже с небольшой отрицательной ставкой, чем продавать свою валюту в обмен на другие). Было бы также возможно предоставлять долгосрочные ссуды под очень низкий процент с обеспечением ценными бумагами (в ед.собств. валюты), которые легко можно будет продать, если внезапный рост спроса на валюту банка так же быстро сменится падением.

=====
Фридрих Хайек, Частные деньги, 1976г

#доходъисториярынков

Через несколько лет, вероятно, многие будут говорить как легко было сегодня и еще совсем недавно зафиксировать доходность с низким риском на 3, 5, 7 и даже 10 лет на уровне 14, 15, 17 и выше 20% годовых.

Так в целом и воспринимают такие периоды как январь 2009-го, 2015-го, март-апрель 2020 и 2022-го, конец 2024 и начало 2025 года.

Но в реальном настоящем большинство инвесторов вкладывались в денежный рынок или короткие депозиты (в целом - это одно и то же).

И это совершенно нормально.

Большинству людей подходит денежный рынок, по крайней мере, на какую-то ощутимую долю инвестиций. Многим из нас сложно планировать финансы и часть денег может понадобиться в любой момент. А, если говорить о совсем «коротких деньгах», то тут и сам Бог велел.

Самоопределитель риска почти всегда работает хорошо, и, те кому подходят облигации, акции или золото, инвестируют в них.

Но долгосрочно рыночные механизмы, скорее, вознаградят тех, кто осознанно (или неосознанно, но с большим терпением) рискует. Пост-провокация об этом здесь.

Однако риск того, что этого не случится должен пугать и он пугает!

С другой стороны, инвестиции кажутся рискованным делом, пока вы не вспомните, что альтернативой является государственная пенсия.

#доходъдневник

Давно мы не выпускали подборки хороших Telegram-каналов. А зря, накопилось очень много интересного:

⭕️Зарубежная недвижимость — Комьюнити для тех, кто планирует заработать на недвижимости Ближнего Востока – от экспертного агентства Whitewill. На канале можно найти: выгодные офферы, которых нет в открытом рынке, спецпредложения с дисконтом и подборки дистресс-лотов с ценой ниже рынка.

⭕️IF News — один из крупнейших новостных каналов России о главных событиях в экономике и мире. Эксклюзивы от топ-экспертов, прогнозы ключевой ставки и уникальная возможность задать вопрос Эльвире Набиуллиной. Новости, аналитика и практические кейсы, которые влияют на ваш кошелек.

⭕️Тимофей Мартынов — личный канал владельца Смартлаба (самого крупного инвестсообщества в РФ), который за своими плечами имеет 20 лет опыта на бирже. На канале куча бесплатной аналитики и того, что может быть полезным любому трейдеру или инвестору.

⭕️Алексей Линецкий — инвестор с 13-летним опытом на фондовом рынке, который меняет представления о финансах и инвестициях. На его канале начался 2-й сезон проекта #52недели52акции, где он каждую неделю в открытом доступе делится новой сделкой — подписывайтесь на канал!

⭕️Павел Шумилов — аналитика, которая работает. Фундаментальный, новостной, технический анализ. Разбор ~150 компаний России каждые 2 месяца. Происходит то, что прогнозируем заранее.

⭕️Romanov Capital — один из немногих каналов, который наглядно показывает как зарабатывать на фондовом не только когда все растет, но и во время коррекции. На канале вас ждут полезные посты, сделки, подкасты, видеоразборы и многое другое

⭕️Степан Торопов — Топовый блогер с капиталом под управленем в 800 миллионов рублей. Ежедневные обзоры рынка, инвестиционные идеи и обучение.
Никакой воды - все по существу!

Организаторы подборки TGStar_Agency

#взаимныйпиар

Если вы самостоятельно и тем более глубоко занимаетесь инвестициями, вам может быть сложно понять человека, совсем далекого от этой темы и для которого ее изучение (и обучение на своих ошибках) имеет довольно высокую альтернативную стоимость.

Многие автовладельцы, по-видимому, могли бы делать техническое обслуживание и справляться с большинством неисправностей самостоятельно. Некоторые вполне бы могли изучить вопрос и даже собрать неплохой автомобиль из отдельных деталей.

В реальной жизни, однако, альтернативные затраты склоняют большинство из нас покупать готовые автомобили и обслуживать их у мастеров. Это недешево, но мы легко обосновываем это для себя.

Такая плата за поддержание гарантии здесь сродни поддержанию стратегии, параметров риска/ожидаемой доходности, необходимой диверсификации, отражению нужных факторов и т.д.

Можно привести множество аналогичных примеров (следующий близкий для всех пример - недвижимость и затраты на ее обслуживание/ремонт).

Так, почему неправы люди, которые при выборе относительно «дорогих» инвестиционных инструментов или просто отказе от самостоятельных действий по любым причинам оценивают свои альтернативные затраты выше цены, которую они платят?

Здесь важно, чтобы такие инвесторы понимали, сколько именно и за что платят, чтобы не было введения в заблуждение, навязывания продуктов и сокрытия затрат (мисселинга). Государственное регулирование, приложения, маркетплейсы, скринеры и пр. тут нам всем должны помогать.

Как ни странно, многие «несамостоятельные инвесторы« с лихвой окупают свои более высокие затраты именно своей «несамостоятельностью«, интересным побочным эффектом которой часто является терпение - способность инвестировать достаточно долго, чтобы реализовать весь потенциал рынка акций. Более того, такие инвесторы обычно чувствуют себя более комфортно, не наблюдая постоянно за котировками.

"Некоторые «глупые» люди зарабатывают состояния именно потому, что у них хватает терпения. Они не глупы, но вместо того, чтобы бежать, они идут трудной поступью."

Почему инвестиционные продукты могут быть «дороже»? Вот некоторые причины:

▪️ До инвесторов, которые не вовлечены в инвестиции, на самом деле, не так-то просто добраться. Стоимость их привлечения может быть выше как с точки зрения каналов продаж, так и с точки зрения поддержки и консультирования.

▪️ Инфраструктура для осуществления операций также может быть более сложной и дорогой.

▪️ Кроме этого, тут может возникать небольшой «порочный круг». Более высокие объяснимые затраты иногда могут требовать более активных (агрессивных) стратегий, чтобы поддержать ожидаемую доходность. Такие стратегии также сами по себе являются более сложными и дорогими для управления.

Все это, в конечном итоге, делает такие инструменты дороже более универсальных продуктов для самостоятельных инвесторов и, часто, они могут совершенно не подходить последним.

▪️ Существуют продукты, которые могут быть дорогими и для продвинутых инвесторов. Например, стратегии с гарантированной минимальной доходностью и инвестиционное страхование.

▪️ «Дорогими» могут быть и относительно понятные для большинства инвесторов инструменты, такие как физическое золото (через спред и затрат/риски на хранение) и недвижимость.

Ни один из этих инструментов не имеет ожидаемую доходность на уровне или выше доходности акций, но может обладать нужными для конкретного инвестора характеристиками и подходить ему не смотря на свою дороговизну относительно простого биржевого фонда на индекс акций.

Другими словами альтернативные преимущества тут могут превышать цену. Поэтому каждый инвестор будет смотреть на затраты/комиссии инвестиционных инструментов по разному.

#доходъдневник