🦁 WILD ETF - БПИФ «ДОХОДЪ. Анализ акций» - новый биржевой фонд от УК ДОХОДЪ с активной стратегией управления.
Самостоятельно управлять активными позициями в некоторых акциях вне оформленной стратегии может быть некомфортно. WILD ETF позволяет это сделать более осознанно, более безопасно и пользуясь всеми преимуществами инвестиционных фондов.
Краткая визуализация сути фонда - выше на слайдах.
======
Подробнее о фонде: https://t.me/dohod/12692
Официальная страница с параметрами и составом: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/wild
О стилях инвестиций можно прочитать здесь: https://t.me/dohod/12689
Самостоятельно управлять активными позициями в некоторых акциях вне оформленной стратегии может быть некомфортно. WILD ETF позволяет это сделать более осознанно, более безопасно и пользуясь всеми преимуществами инвестиционных фондов.
Краткая визуализация сути фонда - выше на слайдах.
======
Подробнее о фонде: https://t.me/dohod/12692
Официальная страница с параметрами и составом: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/wild
О стилях инвестиций можно прочитать здесь: https://t.me/dohod/12689
💰 Ренессанс Страхование – дивиденды
Совет директоров Ренессанс Страхование рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 6,4 рублей на акцию. Дата закрытия реестра - 15 июля 2025 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 5,39%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 11,68%
▪️ Дивидендная политика
Согласно дивидендной политике, Группа Ренессанс cтрахование будет стремиться выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли за год, предшествующий выплате. Решения о размере выплат акционерам будут приниматься с учетом потребностей группы в инвестициях с целью развития бизнеса (включая M&A), достижения ключевых целей стратегии и необходимости соответствовать регуляторным требованиям к достаточности капитала.
▪️ Ожидания и комментарии
Общая сумма страховых премий за 2024 г. составила 169,8 млрд руб. (+37,5% г/г). Результат от страховых операций 7,8 млрд руб. (+89,2%). Чистая прибыль увеличилась на 7,8% - до 11,1 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. С учетом предыдущей промежуточной выплаты за 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 10 руб. на акцию, что соответствует 50% от годовой чистой прибыли по МСФО.
▪️ В портфелях
✅ GROD ETF: БПИФ ДОХОДЪ Индекс акций роста
✅ WILD ETF: БПИФ ДОХОДЪ Анализ акций (на основе нашей активной стратегии)
📓 Не входят в фонд дивидендных акций DIVD ETF (короткая история выплат).
==========
👉 Ренессанс Страхование в сервисе Дивиденды
👉 Ренессанс Страхование в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров Ренессанс Страхование рекомендовал выплату дивидендов за 2024 г. в размере 6,4 рублей на акцию. Дата закрытия реестра - 15 июля 2025 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 5,39%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 11,68%
▪️ Дивидендная политика
Согласно дивидендной политике, Группа Ренессанс cтрахование будет стремиться выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли за год, предшествующий выплате. Решения о размере выплат акционерам будут приниматься с учетом потребностей группы в инвестициях с целью развития бизнеса (включая M&A), достижения ключевых целей стратегии и необходимости соответствовать регуляторным требованиям к достаточности капитала.
▪️ Ожидания и комментарии
Общая сумма страховых премий за 2024 г. составила 169,8 млрд руб. (+37,5% г/г). Результат от страховых операций 7,8 млрд руб. (+89,2%). Чистая прибыль увеличилась на 7,8% - до 11,1 млрд руб.
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. С учетом предыдущей промежуточной выплаты за 2024 г., общая сумма дивидендов за год составит 10 руб. на акцию, что соответствует 50% от годовой чистой прибыли по МСФО.
▪️ В портфелях
✅ GROD ETF: БПИФ ДОХОДЪ Индекс акций роста
✅ WILD ETF: БПИФ ДОХОДЪ Анализ акций (на основе нашей активной стратегии)
📓 Не входят в фонд дивидендных акций DIVD ETF (короткая история выплат).
==========
👉 Ренессанс Страхование в сервисе Дивиденды
👉 Ренессанс Страхование в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Инфляционные ожидания населения в июне
Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55889/inFOM_25-05.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55894/Infl_exp_25-05.pdf
Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55889/inFOM_25-05.pdf
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55894/Infl_exp_25-05.pdf
Какое решение по ключевой ставке будет принято на заседании Совета директоров Банка России 6 июня?
Final Results
2%
Повышение (>21.0%)
47%
Без изменений (21.0%)
11%
-50пп (20.5%)
22%
-100пп (20.0%)
7%
-200пп (19.0%)
1%
Снижение более -200пп (<19.0%)
10%
Хочу посмотреть ответы
Индекс МосБиржи по итогам недели: -1,51%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
iПозитив +6%
ВК +5,4%
ЭН+ГРУП +5,1%
Хэдхантер +4,7%
Ренессанс +4,6%
⬇️ Аутсайдеры
Татнфт 3ао -8,5% (див гэп)
Татнфт 3ап -6,5% (див гэп)
ЛУКОЙЛ -6,1% (див гэп)
ГАЗПРОМ -4,8%
Аэрофлот -4,4%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
iПозитив +6%
ВК +5,4%
ЭН+ГРУП +5,1%
Хэдхантер +4,7%
Ренессанс +4,6%
⬇️ Аутсайдеры
Татнфт 3ао -8,5% (див гэп)
Татнфт 3ап -6,5% (див гэп)
ЛУКОЙЛ -6,1% (див гэп)
ГАЗПРОМ -4,8%
Аэрофлот -4,4%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Облигация за 83% от номинала на 15 лет. Купон 12,25% годовых (выплата 2 раза/год). Эфф.доходность к погашению 15,72%. Какова будет финальная сопоставимая доходность, если вы не реинвестируете купоны?
Final Results
8%
< 9%
12%
>= 9%, < 12%
47%
>= 12%, < 15%
33%
>= 15%
Друзья,
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: «< 9%». Если быть точным, то при указаных в задаче условиях сопоставимая доходность будет равна ~8.54% годовых.
Лишь около 10% проголосовавших дали верный ответ.
👉 Решение
Эффективная доходность к погашению (YTM), в данном случае равная 15.72% годовых, предполагает реинвестирование всех купонов по этой же доходности. Если купоны не реинвестируются, реальный доход будет ниже, чем YTM.
Эту задачку проще всего решить, взяв за основу фактически полученные полученные денежные потоки, чтобы рассчитать общую финальную доходность, а затем из нее совокупный среднегодовой темп роста (CAGR).
CAGR собственно и будет является нужной нам сопоставимой доходностью. Это сложный процент (учитывает стоимость денег во времени), который используется как универсальный показатель для сравнения доходностей любых инвестиций - депозитов, облигаций, акций и чего угодно.
Предположим, номинал облигации равен 1000 руб. Тогда общий купонный доход за 15 лет составит:
(1000 * 12.25%) * 15 = 1 837,5 руб.
При погашении облигации через 15 лет инвестор также получит ее номинальную стоимость, поэтому общий денежный поток составит:
1837.5 + 1000 = 2837.5 руб.
Начальные инвестиции в облигацию составляют 83% от ее номинальной стоимости = 830 руб. = 100083%.
Далее используем формулу доходности CAGR:
CAGR = (поступления / затраты)^(1 / срок) - 1 = (2837.5 / 830) ^ (1/15)-1 = 0,0854 = 8.54%
Для проверки можно использовать обратную гораздо более известную формулу будущей стоимости:
FV = PV(1+R)^(1/N) = 830 * (1+8.54%) ^ 15 ~= 2837.5 руб.
Может быть сложно понять как доходность инвестиций с выплатами 12.25% годовых и покупкой ниже номинала может в итоге быть оценена лишь в 8.54%.
Это происходит из-за разницы между простым и сложным процентом. Многие бы рассчитали финальную доходность именно как простой процент:
Прибыль = 2837.5-830 = 2 007,5 / 830 / 15 = 0,16125 = 16.125%
… и обратная формула по простому проценту = FV = 830*(1+16.125%*15) ~= 2837.5 руб.
Проблема в этом расчете только в том, что полученная таким образом доходность не является сопоставимой, то есть ее нельзя сравнивать для разных инструментов.
Купоны приходят в разное время — и деньги "работают" разное количество месяцев или лет. Приведение к годовым значениям без учета временной стоимости денег и реинвестирования — это упрощение. Например,
100 руб., полученные через 2 года, не равны 100 руб., полученным через месяц. А простая доходность считает их одинаково.
По этой причине, если вы захотите посчитать уже полученную фактическую доходность в % годовых через 15 лет и сравнить ее с любыми другими инвестициями, вы будете использовать именно CAGR - независимо от реинвестирования.
Поэтому, почти во всех случаях для облигаций на бирже и в скринерах вы видите именно доходность YTM, а не простую доходность.
И, конечно, полученный результат без реинвестирования или просто с меньшей ставкой реинвестирования, логично и естественно, будет ниже YTM.
👉 Таким образом, верным ответом является «< 9%».
На практике он означает, что консервативный диапазон доходностей, который вы можете получить за период владения данной облигацией составит от 8.54% до YTM = 15.72% в зависимости от фактической ставки реинвестироаания (если эта ставка выше 15.72%, то доходность будет еще выше).
📘 В задаче использованы чуть округленные данные реальной облигации ОФЗ-ПД 26248 16/05/40 (RU000A108EH4) по состоянию на 06.06.2025.
👉 Полученный показатель доходности без реинвестирования доступен для этой и для всех простых облигаций в нашем сервисе Анализ облигаций.
======
P.S. Более корректным было бы использование показателя BEY (Bond Equivalent Yield) вместо YTM, но это не важно для сути задачи. О всех типах доходностей мы расскажем в отдельном посте.
Подробнее о показателях риска реинвестирования для облигации мы писали тут: https://t.me/dohod/11928
👉👉 Все наши субботние задачки: https://t.me/dohod/12353
#доходъзадачки
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: «< 9%». Если быть точным, то при указаных в задаче условиях сопоставимая доходность будет равна ~8.54% годовых.
Лишь около 10% проголосовавших дали верный ответ.
👉 Решение
Эффективная доходность к погашению (YTM), в данном случае равная 15.72% годовых, предполагает реинвестирование всех купонов по этой же доходности. Если купоны не реинвестируются, реальный доход будет ниже, чем YTM.
Эту задачку проще всего решить, взяв за основу фактически полученные полученные денежные потоки, чтобы рассчитать общую финальную доходность, а затем из нее совокупный среднегодовой темп роста (CAGR).
CAGR собственно и будет является нужной нам сопоставимой доходностью. Это сложный процент (учитывает стоимость денег во времени), который используется как универсальный показатель для сравнения доходностей любых инвестиций - депозитов, облигаций, акций и чего угодно.
Предположим, номинал облигации равен 1000 руб. Тогда общий купонный доход за 15 лет составит:
(1000 * 12.25%) * 15 = 1 837,5 руб.
При погашении облигации через 15 лет инвестор также получит ее номинальную стоимость, поэтому общий денежный поток составит:
1837.5 + 1000 = 2837.5 руб.
Начальные инвестиции в облигацию составляют 83% от ее номинальной стоимости = 830 руб. = 100083%.
Далее используем формулу доходности CAGR:
CAGR = (поступления / затраты)^(1 / срок) - 1 = (2837.5 / 830) ^ (1/15)-1 = 0,0854 = 8.54%
Для проверки можно использовать обратную гораздо более известную формулу будущей стоимости:
FV = PV(1+R)^(1/N) = 830 * (1+8.54%) ^ 15 ~= 2837.5 руб.
Может быть сложно понять как доходность инвестиций с выплатами 12.25% годовых и покупкой ниже номинала может в итоге быть оценена лишь в 8.54%.
Это происходит из-за разницы между простым и сложным процентом. Многие бы рассчитали финальную доходность именно как простой процент:
Прибыль = 2837.5-830 = 2 007,5 / 830 / 15 = 0,16125 = 16.125%
… и обратная формула по простому проценту = FV = 830*(1+16.125%*15) ~= 2837.5 руб.
Проблема в этом расчете только в том, что полученная таким образом доходность не является сопоставимой, то есть ее нельзя сравнивать для разных инструментов.
Купоны приходят в разное время — и деньги "работают" разное количество месяцев или лет. Приведение к годовым значениям без учета временной стоимости денег и реинвестирования — это упрощение. Например,
100 руб., полученные через 2 года, не равны 100 руб., полученным через месяц. А простая доходность считает их одинаково.
По этой причине, если вы захотите посчитать уже полученную фактическую доходность в % годовых через 15 лет и сравнить ее с любыми другими инвестициями, вы будете использовать именно CAGR - независимо от реинвестирования.
Поэтому, почти во всех случаях для облигаций на бирже и в скринерах вы видите именно доходность YTM, а не простую доходность.
И, конечно, полученный результат без реинвестирования или просто с меньшей ставкой реинвестирования, логично и естественно, будет ниже YTM.
👉 Таким образом, верным ответом является «< 9%».
На практике он означает, что консервативный диапазон доходностей, который вы можете получить за период владения данной облигацией составит от 8.54% до YTM = 15.72% в зависимости от фактической ставки реинвестироаания (если эта ставка выше 15.72%, то доходность будет еще выше).
📘 В задаче использованы чуть округленные данные реальной облигации ОФЗ-ПД 26248 16/05/40 (RU000A108EH4) по состоянию на 06.06.2025.
👉 Полученный показатель доходности без реинвестирования доступен для этой и для всех простых облигаций в нашем сервисе Анализ облигаций.
======
P.S. Более корректным было бы использование показателя BEY (Bond Equivalent Yield) вместо YTM, но это не важно для сути задачи. О всех типах доходностей мы расскажем в отдельном посте.
Подробнее о показателях риска реинвестирования для облигации мы писали тут: https://t.me/dohod/11928
👉👉 Все наши субботние задачки: https://t.me/dohod/12353
#доходъзадачки
📊 Актуальные параметры наших фондов облигаций. Июнь 2025
В таблице и на графике ниже представлены основные параметры всех наших биржевых фондов облигаций по состоянию на 9 июня 2025 года - от средних сроков и эффективных доходностей к погашению, до среднего качества и рейтинга эмитентов. Текущие доходности ОФЗ и банковских депозитов на сопоставимые сроки приведены в столбце "Безрисковые доходности" и отдельной кривой доходностей на графике.
За полтора месяца, на данных о снижении инфляции и ожиданиях снижении ключевой ставки Банка Росси, цены облигаций неплохо подросли, доходности снизились (предыдущий пост).
Изменение цен паев за месяц:
📗 GOOD: +1.82%
📗 BNDA: торгуется меньше месяца
📗 BNDB: +2.61%
📗 BNDC: +3.35%
📗 BOND: +2.49%
Коротко о фондах:
▪️GOOD ETF - фонд, «улучшающий» денежный рынок через инвестиции в короткие корпоративные облигаций.
Подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, когда понадобятся деньги, и хотите оставаться «в коротких» инвестициях, с возможностью легко выйти или продолжать инвестировать.
На графике всегда будет находится на сроке около 6 мес. как «вечный» короткий фонд. Он постоянно держит облигации со сроком до года. Когда одни бумаги погашаются, на их место тут же покупаются новые — тоже с коротким сроком. Такой фонд не имеет «даты окончания», он как конвейер: работает без остановки.
▪️BNDA / BNDB / BNDC ETF - фонды облигаций с целевой датой погашения, которые похожи на инвестиции в отдельные облигации.
Работают почти как обычные облигации с погашением в целевую дату и автоматическим реинвестированием купонов в них самих без налогов. В отличие от облигаций, паи нужно будет продать ближе к целевой дате, если вы не хотите держать фонд дальше (целевая дата изменится на три года вперед).
Используйте также как отдельные облигации.
Подходят, вы если знаете, что деньги понадобятся вам к таким целевым датам или хотите создать трехлетнюю «лестницу» из фондов с разными сроками (BNDA- 1.12.2025, BNDB - 1.12.2026, BNDC - 1.12.2027), чтобы уменьшить влияние колебаний ставок и находится сразу «во всем рынке» облигаций с возможностью «оканчивать» инвестиции в целевые даты. Подробнее тут.
На графике будут постоянно сдвигаться по сроку до погашения вплоть до своей целевой даты. Они набирают в портфель облигации, которые погашаются/выкупаются в среднем в целевую дату. Все поступления также реинвестируются к этой дате. Каждый день срок жизни облигаций в этих фондах становится всё меньше, а риск падения их цены — всё ниже. Ведь чем ближе дата погашения, тем сильнее цена облигаций стремится к номиналу (подробнее).
▪️BOND ETF - индексный фонд, инвестирующий в облигации "среднего" рынка с рейтингами от A+ до BB+ на всех сроках (кроме самых коротких).
Имеет повышенную ожидаемую доходность, но не держит бумаги до погашения (не годится для инвестиций к конкретной дате или краткосрочных инвестиций) и поэтому подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочими инструментами.
На графике будет "блуждать" в средине сроков, отражая сроки до погашения и дюрацию рынка облигаций в целом. Как правило, будет иметь повышенную доходность относительно остальных фондов.
======
Полный состав всех фондов доступен на их страницах на любую дату (раздел "Структура" и кнопка "Сформировать").
👉 Полная версия этой статьи с дополнительной инфографикой - в Дзен.
В таблице и на графике ниже представлены основные параметры всех наших биржевых фондов облигаций по состоянию на 9 июня 2025 года - от средних сроков и эффективных доходностей к погашению, до среднего качества и рейтинга эмитентов. Текущие доходности ОФЗ и банковских депозитов на сопоставимые сроки приведены в столбце "Безрисковые доходности" и отдельной кривой доходностей на графике.
За полтора месяца, на данных о снижении инфляции и ожиданиях снижении ключевой ставки Банка Росси, цены облигаций неплохо подросли, доходности снизились (предыдущий пост).
Изменение цен паев за месяц:
📗 GOOD: +1.82%
📗 BNDA: торгуется меньше месяца
📗 BNDB: +2.61%
📗 BNDC: +3.35%
📗 BOND: +2.49%
Коротко о фондах:
▪️GOOD ETF - фонд, «улучшающий» денежный рынок через инвестиции в короткие корпоративные облигаций.
Подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, когда понадобятся деньги, и хотите оставаться «в коротких» инвестициях, с возможностью легко выйти или продолжать инвестировать.
На графике всегда будет находится на сроке около 6 мес. как «вечный» короткий фонд. Он постоянно держит облигации со сроком до года. Когда одни бумаги погашаются, на их место тут же покупаются новые — тоже с коротким сроком. Такой фонд не имеет «даты окончания», он как конвейер: работает без остановки.
▪️BNDA / BNDB / BNDC ETF - фонды облигаций с целевой датой погашения, которые похожи на инвестиции в отдельные облигации.
Работают почти как обычные облигации с погашением в целевую дату и автоматическим реинвестированием купонов в них самих без налогов. В отличие от облигаций, паи нужно будет продать ближе к целевой дате, если вы не хотите держать фонд дальше (целевая дата изменится на три года вперед).
Используйте также как отдельные облигации.
Подходят, вы если знаете, что деньги понадобятся вам к таким целевым датам или хотите создать трехлетнюю «лестницу» из фондов с разными сроками (BNDA- 1.12.2025, BNDB - 1.12.2026, BNDC - 1.12.2027), чтобы уменьшить влияние колебаний ставок и находится сразу «во всем рынке» облигаций с возможностью «оканчивать» инвестиции в целевые даты. Подробнее тут.
На графике будут постоянно сдвигаться по сроку до погашения вплоть до своей целевой даты. Они набирают в портфель облигации, которые погашаются/выкупаются в среднем в целевую дату. Все поступления также реинвестируются к этой дате. Каждый день срок жизни облигаций в этих фондах становится всё меньше, а риск падения их цены — всё ниже. Ведь чем ближе дата погашения, тем сильнее цена облигаций стремится к номиналу (подробнее).
▪️BOND ETF - индексный фонд, инвестирующий в облигации "среднего" рынка с рейтингами от A+ до BB+ на всех сроках (кроме самых коротких).
Имеет повышенную ожидаемую доходность, но не держит бумаги до погашения (не годится для инвестиций к конкретной дате или краткосрочных инвестиций) и поэтому подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочими инструментами.
На графике будет "блуждать" в средине сроков, отражая сроки до погашения и дюрацию рынка облигаций в целом. Как правило, будет иметь повышенную доходность относительно остальных фондов.
======
Полный состав всех фондов доступен на их страницах на любую дату (раздел "Структура" и кнопка "Сформировать").
👉 Полная версия этой статьи с дополнительной инфографикой - в Дзен.
Ожидаемые дивидендные доходности и индекс стабильности дивидендов (DSI) акций российских компаний
Данные на основе нашего сервиса ДОХОДЪ Дивиденды.
Ожидания не всегда реализуются, поэтому диверсификация, как обычно, должна быть обязательным атрибутом формирования портфеля. DSI позволяет измерить степень уверенности в дальнейших выплатах. Он определяет, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер: полная методика в pdf.
В этой статье мы подробно рассказывали о последних обновлениях в расчете индекса DSI: https://t.me/dohod/12438
======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Данные на основе нашего сервиса ДОХОДЪ Дивиденды.
Ожидания не всегда реализуются, поэтому диверсификация, как обычно, должна быть обязательным атрибутом формирования портфеля. DSI позволяет измерить степень уверенности в дальнейших выплатах. Он определяет, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер: полная методика в pdf.
В этой статье мы подробно рассказывали о последних обновлениях в расчете индекса DSI: https://t.me/dohod/12438
======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Выбирать инвестиции по доходности - ошибка!
Конкретизируем - нельзя использовать доходность в качестве единственного и даже основного критерия для выбора инвестиционных инструментов.
Вы не можете контролировать доходность, поэтому она не может быть основой для принятия решений.
Основной должны быть ваши реальные жизненные финансовые цели и приоритеты. Из них следует инвестиционные горизонты и риски, которые вы можете принять.
Уровень подходящего вам риска определяет структуру подходящих вам инвестиций (распределения акций/облигаций/депозитов/любых других активов и стратегий) для каждой конкретной цели.
После этого ожидаемая доходность определиться сама собой из этой структуры, без вашего участия.
А фактическая доходность будет зависеть от ее волатильности (изменчивости) - конкретных обстоятельств в течение вашего инвестиционного горизонта - случайности.
Если вы принимаете высокий риск, ваши ожидания могут не оправдаться (да, риски, бывает, реализуются). В этом случае, вам будет обидно, но не не то что не смертельно, но даже не сильно ощутимо.
Для этого вам нужно правильно организовать свои финансы:
1. Создайте «подушку безопасности» и инвестируйте ее консервативно.
2. Распределите свои инвестиции в соответствии с определёнными целями.
3. Не инвестируйте в портфель, который эмоционально будет давить на вас.
Подробнее читайте тут.
В процессе вы можете контролировать достижимость каждой из своих целей и в зависимости от обстоятельств (множества случайных событий) снижать или увеличивать сбережения, удлинять/сокращать срок достижения целей.
Все хотят вложить деньги до любого момента когда они понадобятся (хоть через час, хоть через 10 лет) под 20% годовых (сейчас же и короткий депозит дает 15%). Но это невозможно.
Доходность дается нам свыше. Мы определяем свои требования (риски, как правило, через горизонт инвестиций) и соответствующая им доходность сама нас находит.
Даже когда мы пытаемся действовать через выбор доходности - после всего нескольких вопросов (как она формируется, как она изменяется во времени, какова вероятность получения убытков и т.д.) мы начинаем так или иначе понимать и воспринимать риски и основываться на них.
Про любой инструмент инвестиций почти на любом горизонт можно сказать - он принес очень низкую доходность - он ужасен. Вот например ниже на графике - S&P500 за целых десять (!) лет с 1999 по 2009 год.
Здесь реализовался риск (на то он и риск, иначе все и всегда бы вкладывали все деньги в акции). Ожидаемая доходность этого инструмента НЕ ИЗМЕНИЛАСЬ.
Диверсифицируя портфель и постоянно инвестируя, вы бы все равно получили приемлемый результат даже за этот период!
Вероятно, все на свете хотят заработать очень очень много и больше ничего не делать. Так бывает, но строить на этом свой жизненный финансовый план недальновидно. Есть более простые стратегии, которые приведут вас к тому же самому - расходы меньше доходов, постоянное инвестирование, диверсификация.
Вы можете увеличить доходность, работая над этим усерднее (но у вас есть другая работа и хобби, правда?), но высокая ожидаемая доходность все равно потребует принятия высоких рисков и они имеют очень высокий шанс реализоваться. Это будет предпринимательство, а предпринимательство - это, очевидно, риск и удается немногим.
Только «сыновьям маминых подруг» это дается легко. В реальности нужно признать, что риски не просто существуют, но и реализуются!
Продолжать выбирать инвестиции по доходности за произвольный период - это примерно также как лечить простуду кровопусканием. Когда помогает - значит хорошо, когда не помогает - плохо. У вас здесь просто нет основы для принятия хороших решений.
=======
Полная версия статьи с инфографикой в Дзен
#доходъдневник
Конкретизируем - нельзя использовать доходность в качестве единственного и даже основного критерия для выбора инвестиционных инструментов.
Вы не можете контролировать доходность, поэтому она не может быть основой для принятия решений.
Основной должны быть ваши реальные жизненные финансовые цели и приоритеты. Из них следует инвестиционные горизонты и риски, которые вы можете принять.
Уровень подходящего вам риска определяет структуру подходящих вам инвестиций (распределения акций/облигаций/депозитов/любых других активов и стратегий) для каждой конкретной цели.
После этого ожидаемая доходность определиться сама собой из этой структуры, без вашего участия.
А фактическая доходность будет зависеть от ее волатильности (изменчивости) - конкретных обстоятельств в течение вашего инвестиционного горизонта - случайности.
Если вы принимаете высокий риск, ваши ожидания могут не оправдаться (да, риски, бывает, реализуются). В этом случае, вам будет обидно, но не не то что не смертельно, но даже не сильно ощутимо.
Для этого вам нужно правильно организовать свои финансы:
1. Создайте «подушку безопасности» и инвестируйте ее консервативно.
2. Распределите свои инвестиции в соответствии с определёнными целями.
3. Не инвестируйте в портфель, который эмоционально будет давить на вас.
Подробнее читайте тут.
В процессе вы можете контролировать достижимость каждой из своих целей и в зависимости от обстоятельств (множества случайных событий) снижать или увеличивать сбережения, удлинять/сокращать срок достижения целей.
Все хотят вложить деньги до любого момента когда они понадобятся (хоть через час, хоть через 10 лет) под 20% годовых (сейчас же и короткий депозит дает 15%). Но это невозможно.
Доходность дается нам свыше. Мы определяем свои требования (риски, как правило, через горизонт инвестиций) и соответствующая им доходность сама нас находит.
Даже когда мы пытаемся действовать через выбор доходности - после всего нескольких вопросов (как она формируется, как она изменяется во времени, какова вероятность получения убытков и т.д.) мы начинаем так или иначе понимать и воспринимать риски и основываться на них.
Про любой инструмент инвестиций почти на любом горизонт можно сказать - он принес очень низкую доходность - он ужасен. Вот например ниже на графике - S&P500 за целых десять (!) лет с 1999 по 2009 год.
Здесь реализовался риск (на то он и риск, иначе все и всегда бы вкладывали все деньги в акции). Ожидаемая доходность этого инструмента НЕ ИЗМЕНИЛАСЬ.
Диверсифицируя портфель и постоянно инвестируя, вы бы все равно получили приемлемый результат даже за этот период!
Вероятно, все на свете хотят заработать очень очень много и больше ничего не делать. Так бывает, но строить на этом свой жизненный финансовый план недальновидно. Есть более простые стратегии, которые приведут вас к тому же самому - расходы меньше доходов, постоянное инвестирование, диверсификация.
Вы можете увеличить доходность, работая над этим усерднее (но у вас есть другая работа и хобби, правда?), но высокая ожидаемая доходность все равно потребует принятия высоких рисков и они имеют очень высокий шанс реализоваться. Это будет предпринимательство, а предпринимательство - это, очевидно, риск и удается немногим.
Только «сыновьям маминых подруг» это дается легко. В реальности нужно признать, что риски не просто существуют, но и реализуются!
Продолжать выбирать инвестиции по доходности за произвольный период - это примерно также как лечить простуду кровопусканием. Когда помогает - значит хорошо, когда не помогает - плохо. У вас здесь просто нет основы для принятия хороших решений.
=======
Полная версия статьи с инфографикой в Дзен
#доходъдневник
💥 ПРОГРАММА СТАЖИРОВКИ ДЛЯ СТУДЕНТОВ В УК ДОХОДЪ
Мы вновь ищем студентов 3-4 курсов и магистратуры экономических/финансовых и физико-математических специальностей на оплачиваемую стажировку по направлениям финансовой аналитики и управления активами.
Базовые условия:
🔹Работа в офисе в Санкт-Петербурге (удаленная стажировка исключается).
🔹Срок стажировки 3-12 мес. без отрыва от учебы.
🔹Загрузка: 20-25 часов в неделю (нет программы на полный день).
🔹Официальное оформление и стаж.
🔹Стажировка оплачивается. Размер вознаграждения - по итогам собеседования.
🔹Лучшие стажеры получат предложения на постоянную работу на должность аналитика, помощника управляющего, трейдера или риск-менеджера.
В качестве стажера вы сможете:
🔹Познакомиться с работой управляющей компании и всей инвестиционной инфраструктуры.
🔹Принять участие в создании новых инвестиционных продуктов.
🔹Улучшить наши сервисы Дивиденды, Анализ акций и Анализ облигаций.
🔹Создать новые полезные аналитические сервисы.
🔹Получить возможность стать частью инвестиционной команды УК ДОХОДЪ.
Чтобы принять участие в программе:
👉 Заполните онлайн анкету
👉 Выполните конкурсное задание.
👉 Пройдите финальное собеседование.
🚁 Пожалуйста, поделитесь этим постом с вашими друзьями и в чатах вузов.
Будем рады видеть вас в нашей команде!
Мы вновь ищем студентов 3-4 курсов и магистратуры экономических/финансовых и физико-математических специальностей на оплачиваемую стажировку по направлениям финансовой аналитики и управления активами.
Базовые условия:
🔹Работа в офисе в Санкт-Петербурге (удаленная стажировка исключается).
🔹Срок стажировки 3-12 мес. без отрыва от учебы.
🔹Загрузка: 20-25 часов в неделю (нет программы на полный день).
🔹Официальное оформление и стаж.
🔹Стажировка оплачивается. Размер вознаграждения - по итогам собеседования.
🔹Лучшие стажеры получат предложения на постоянную работу на должность аналитика, помощника управляющего, трейдера или риск-менеджера.
В качестве стажера вы сможете:
🔹Познакомиться с работой управляющей компании и всей инвестиционной инфраструктуры.
🔹Принять участие в создании новых инвестиционных продуктов.
🔹Улучшить наши сервисы Дивиденды, Анализ акций и Анализ облигаций.
🔹Создать новые полезные аналитические сервисы.
🔹Получить возможность стать частью инвестиционной команды УК ДОХОДЪ.
Чтобы принять участие в программе:
👉 Заполните онлайн анкету
👉 Выполните конкурсное задание.
👉 Пройдите финальное собеседование.
🚁 Пожалуйста, поделитесь этим постом с вашими друзьями и в чатах вузов.
Будем рады видеть вас в нашей команде!
Священник умирает и стоит в очереди у Жемчужных ворот.
Впереди него идет парень в темных очках, яркой рубашке, кожаной куртке и джинсах.
Святой Петр обращается к этому парню: «Кто ты, чтобы я знал, впустить тебя или нет в Царство Небесное?»
Парень отвечает: «Я Джо Коэн, биржевой брокер из Ньюю-Йоорк Ситиии!»
Святой Петр сверяется со своим списком. Он улыбается и говорит биржевому маклеру: «Возьми эту шелковую одежду и золотой посох и войди в Царство Небесное».
Биржевой брокер попадает на Небеса со своим одеянием и посохом, и наступает очередь Священника.
Он стоит прямо и уверенно говорит: «Я Джозеф Сноу, пастор церкви Святой Марии последние сорок три года».
Святой Петр сверяется со своим списком. Он говорит служителю: «Возьми эту хлопчатобумажную одежду и деревянный посох и войди в Царство Небесное».
«Минуточку», — говорит священник. «Предыдущий человек был биржевым брокером — он получает шелковую мантию и золотой посох, а я, священник, получаю только хлопчатобумажную мантию и деревянный посох? Как это может быть?"
«Здесь мы работаем по результатам», — говорит Святой Петр. «Пока вы проповедовали, люди спали; его клиенты - постоянно молились!»
#доходъюмор
Впереди него идет парень в темных очках, яркой рубашке, кожаной куртке и джинсах.
Святой Петр обращается к этому парню: «Кто ты, чтобы я знал, впустить тебя или нет в Царство Небесное?»
Парень отвечает: «Я Джо Коэн, биржевой брокер из Ньюю-Йоорк Ситиии!»
Святой Петр сверяется со своим списком. Он улыбается и говорит биржевому маклеру: «Возьми эту шелковую одежду и золотой посох и войди в Царство Небесное».
Биржевой брокер попадает на Небеса со своим одеянием и посохом, и наступает очередь Священника.
Он стоит прямо и уверенно говорит: «Я Джозеф Сноу, пастор церкви Святой Марии последние сорок три года».
Святой Петр сверяется со своим списком. Он говорит служителю: «Возьми эту хлопчатобумажную одежду и деревянный посох и войди в Царство Небесное».
«Минуточку», — говорит священник. «Предыдущий человек был биржевым брокером — он получает шелковую мантию и золотой посох, а я, священник, получаю только хлопчатобумажную мантию и деревянный посох? Как это может быть?"
«Здесь мы работаем по результатам», — говорит Святой Петр. «Пока вы проповедовали, люди спали; его клиенты - постоянно молились!»
#доходъюмор
“Я не могу гарантировать, какой будет будущая доходность акций. Я могу гарантировать, что в какой-то момент потери будут огромны.
Способность справляться с потерями — это то, что отличает успешных инвесторов от неудачливых. У вас проблемы, если потери заставляют вас слишком остро реагировать или совершать большие ошибки в самый неподходящий момент.”
Бен Карлсон
=======
О том, как оценить свою способность справляться с потерями - читайте здесь.
#доходъдневник
Способность справляться с потерями — это то, что отличает успешных инвесторов от неудачливых. У вас проблемы, если потери заставляют вас слишком остро реагировать или совершать большие ошибки в самый неподходящий момент.”
Бен Карлсон
=======
О том, как оценить свою способность справляться с потерями - читайте здесь.
#доходъдневник
Недавно один из наших читателей задал интересный вопрос:
«А что для вас диверсификация? Есть ли смысл включать бумаги, которые антикоррелируют с рынком? Или распылять капитал по 20–30 позициям, как советуют учебники? Или, может, наоборот — вложиться в несколько сильных бумаг из сильных секторов?»
Вопрос правильный. Часто под словом «диверсификация» понимают всё подряд — от корреляций и «бесплатного ланча в инвестициях» до рецепта спасения от рыночных рисков. Давайте уточним термины.
Диверсификация в классическом смысле — это способ снизить несистематический (нерыночный) риск. Это риск, связанный не с рынком в целом, а с конкретной компанией или отраслью.
Налоговые претензии на сумму годовой выручки (ЮКОС), судебное аннулирование сделок (АФК Система), невозможность рефинансировать кредиты (Трансаэро), потеря основных рынков сбыта (Газпром), отказ платить дивиденды (множество случаев), сильное падение цен на уголь (Мечел), отзыв лицензий и так далее - хорошие примеры реализации этого риска.
Статистически владение только двумя акциями устраняет 46% нерыночного риска, связанного с владением только одной акцией. Этот тип риска снижается на 72% в портфеле из четырех акций, на 81% - из восьми акций, на 93% - из 16-ти акций, на 96% - из 32 акций и на 99% - из 500 акций.
Другими словами, если ваш портфель концентрирован на одной компании или отрасли - это очень рискованно и вам следует это осознавать - принять этот риск или снизить его путем диверсификации или выбора более надежных вложений (например, государственных облигаций).
Важно: диверсификация НЕ защищает от систематического (рыночного) риска. Когда падает весь рынок — падают почти все акции. Именно поэтому на просадках может казаться, что диверсификация «не сработала»(хотя в рамках своей функции она выполнила задачу — снизила риск от единичных провалов).
Отсюда часто возникает путаница: мол, надо подбирать бумаги, которые движутся «в противофазе» — антикоррелируют. На самом деле это очень редкое явление.
Но портфель из множества почти любых акций или облигаций действительно будет гораздо менее «страшным» с точки зрения изменения его стоимости, чем почти любые отдельные акции. Посмотрите на график - стандартное отклонение (волатильность, изменчивость) доходности индекса МосБиржи почти самое низкое из более чем 100 отдельных бумаг.
Взвешивание акций/облигаций с учетом их корреляций между собой и рыночных рисков - это уже не диверсификация в базовом смысле, а оптимизация портфеля с учетом ваших инвестиционных целей. Тут в игру вступают более сложные модели, например, теория портфеля Марковица, факторные инвестиции и другие методы распределения активов.
Есть и другой подход — концентрированное инвестирование: небольшой набор сильных бумаг в понятных вам секторах. Это стратегия с бóльшими потенциальными доходами, но и с бóльшими рисками. Она требует хорошего анализа, дисциплины и, по сути, веры в свою аналитическую способность выбирать победителей. В этом смысле она ближе к философии Баффета, чем к классической «диверсификации по учебнику» - ближе к бизнесу - предпринимательству в сфере инвестиций, но не просто способ эффективно сберегать доходы.
Вот здесь мы писали о том, когда диверсификация не так важна:.
Поэтому корреляции и философию вы учитываете при конструировании портфеля - оптимизации с учетом рыночных факторов (корреляций и рисков) или иного взвешивания бумаг и ваших предпочтений при выбранном вами уровне диверсификации.
Вывод
Диверсификация — это не про «что-то растёт, а что-то падает». Это про защиту от неожиданностей в отдельных активах. Всё остальное — уже про вашу стратегию: хотите ли вы строить сбалансированный портфель с учётом корреляций или готовы сделать ставку на несколько определенных вами «лидеров».
Для большинства инвесторов лучше всего подходит широкая диверсификация и разнообразие стратегий (широкий индекс, факторные портфели, активные портфели, разные валюты и пр.).
#доходъдневник
«А что для вас диверсификация? Есть ли смысл включать бумаги, которые антикоррелируют с рынком? Или распылять капитал по 20–30 позициям, как советуют учебники? Или, может, наоборот — вложиться в несколько сильных бумаг из сильных секторов?»
Вопрос правильный. Часто под словом «диверсификация» понимают всё подряд — от корреляций и «бесплатного ланча в инвестициях» до рецепта спасения от рыночных рисков. Давайте уточним термины.
Диверсификация в классическом смысле — это способ снизить несистематический (нерыночный) риск. Это риск, связанный не с рынком в целом, а с конкретной компанией или отраслью.
Налоговые претензии на сумму годовой выручки (ЮКОС), судебное аннулирование сделок (АФК Система), невозможность рефинансировать кредиты (Трансаэро), потеря основных рынков сбыта (Газпром), отказ платить дивиденды (множество случаев), сильное падение цен на уголь (Мечел), отзыв лицензий и так далее - хорошие примеры реализации этого риска.
Статистически владение только двумя акциями устраняет 46% нерыночного риска, связанного с владением только одной акцией. Этот тип риска снижается на 72% в портфеле из четырех акций, на 81% - из восьми акций, на 93% - из 16-ти акций, на 96% - из 32 акций и на 99% - из 500 акций.
Другими словами, если ваш портфель концентрирован на одной компании или отрасли - это очень рискованно и вам следует это осознавать - принять этот риск или снизить его путем диверсификации или выбора более надежных вложений (например, государственных облигаций).
Важно: диверсификация НЕ защищает от систематического (рыночного) риска. Когда падает весь рынок — падают почти все акции. Именно поэтому на просадках может казаться, что диверсификация «не сработала»(хотя в рамках своей функции она выполнила задачу — снизила риск от единичных провалов).
Отсюда часто возникает путаница: мол, надо подбирать бумаги, которые движутся «в противофазе» — антикоррелируют. На самом деле это очень редкое явление.
Но портфель из множества почти любых акций или облигаций действительно будет гораздо менее «страшным» с точки зрения изменения его стоимости, чем почти любые отдельные акции. Посмотрите на график - стандартное отклонение (волатильность, изменчивость) доходности индекса МосБиржи почти самое низкое из более чем 100 отдельных бумаг.
Взвешивание акций/облигаций с учетом их корреляций между собой и рыночных рисков - это уже не диверсификация в базовом смысле, а оптимизация портфеля с учетом ваших инвестиционных целей. Тут в игру вступают более сложные модели, например, теория портфеля Марковица, факторные инвестиции и другие методы распределения активов.
Есть и другой подход — концентрированное инвестирование: небольшой набор сильных бумаг в понятных вам секторах. Это стратегия с бóльшими потенциальными доходами, но и с бóльшими рисками. Она требует хорошего анализа, дисциплины и, по сути, веры в свою аналитическую способность выбирать победителей. В этом смысле она ближе к философии Баффета, чем к классической «диверсификации по учебнику» - ближе к бизнесу - предпринимательству в сфере инвестиций, но не просто способ эффективно сберегать доходы.
Вот здесь мы писали о том, когда диверсификация не так важна:.
Поэтому корреляции и философию вы учитываете при конструировании портфеля - оптимизации с учетом рыночных факторов (корреляций и рисков) или иного взвешивания бумаг и ваших предпочтений при выбранном вами уровне диверсификации.
Вывод
Диверсификация — это не про «что-то растёт, а что-то падает». Это про защиту от неожиданностей в отдельных активах. Всё остальное — уже про вашу стратегию: хотите ли вы строить сбалансированный портфель с учётом корреляций или готовы сделать ставку на несколько определенных вами «лидеров».
Для большинства инвесторов лучше всего подходит широкая диверсификация и разнообразие стратегий (широкий индекс, факторные портфели, активные портфели, разные валюты и пр.).
#доходъдневник
Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,03%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
БСП +4,9%
ВТБ +3,0%
МКБ +2,8%
Северсталь +2,6%
Транснефть-п +2,5%
⬇️ Аутсайдеры
Селигдар -6,8%
Система -5,7%
ЮГК -2,9%
Полюс -2,7%
Совкомфлот -2,6%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
БСП +4,9%
ВТБ +3,0%
МКБ +2,8%
Северсталь +2,6%
Транснефть-п +2,5%
⬇️ Аутсайдеры
Селигдар -6,8%
Система -5,7%
ЮГК -2,9%
Полюс -2,7%
Совкомфлот -2,6%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
СХЕМА ПОЛУЧЕНИЯ УБЫТКОВ
Вот обычные характеристики инвестиций, при совместном действии которых вы почти наверняка получите значительные убытки. Это "ядовитое соединение" почти для любого частного инвестора.
Частые сделки (трейдинг)
Большое число сделок безусловно может следовать из вашей стратегии, но статистически в 80% случаев даже такая стратегия (а часто ее вообще нет) не позволит вам долгосрочно зарабатывать больше уровня инфляции. Это происходит вследствие множества факторов, таких как психология, затраты, эффективность и пр.
Высокие комиссии
Комиссии являются неотъемлемой частью инвестиций, но они могут уничтожить всю вашу прибыль, если их не контролировать.
Недостаточная диверсификация
Иногда диверсификация не требуется (например, при покупке ОФЗ на год) или не достижима (например, из-за определенных лимитов на инвестиции), но в подавляющем большинстве случаев абсолютно необходима для снижения нерыночного риска. Если вы не можете или не хотите диверсифиворовать свои инвестиции вы должны уделить таким рискам особенное внимание и понимать их.
Выбор времени сделок (тайминг)
Многие до сих пор считают, что инвестиции заключаются в выборе правильных моментов покупки и продажи акций. Однако это только один довольно узкий подход среди активных, факторных, пассивных и прочих видов инвестиций и, вероятно, наименее эффективный. Вам следует убедиться, что вы используете подходящий для вас подход и если это тайминг, уделить ему пристальное внимание с точки зрения оценки рисков.
Торговля с плечом
Финансовый рычаг помогает увеличить прибыль и часто является частью стратегии. Однако его неправильное или неосознанное использование точно принесёт вам убытки.
#доходъинфографика
Вот обычные характеристики инвестиций, при совместном действии которых вы почти наверняка получите значительные убытки. Это "ядовитое соединение" почти для любого частного инвестора.
Частые сделки (трейдинг)
Большое число сделок безусловно может следовать из вашей стратегии, но статистически в 80% случаев даже такая стратегия (а часто ее вообще нет) не позволит вам долгосрочно зарабатывать больше уровня инфляции. Это происходит вследствие множества факторов, таких как психология, затраты, эффективность и пр.
Высокие комиссии
Комиссии являются неотъемлемой частью инвестиций, но они могут уничтожить всю вашу прибыль, если их не контролировать.
Недостаточная диверсификация
Иногда диверсификация не требуется (например, при покупке ОФЗ на год) или не достижима (например, из-за определенных лимитов на инвестиции), но в подавляющем большинстве случаев абсолютно необходима для снижения нерыночного риска. Если вы не можете или не хотите диверсифиворовать свои инвестиции вы должны уделить таким рискам особенное внимание и понимать их.
Выбор времени сделок (тайминг)
Многие до сих пор считают, что инвестиции заключаются в выборе правильных моментов покупки и продажи акций. Однако это только один довольно узкий подход среди активных, факторных, пассивных и прочих видов инвестиций и, вероятно, наименее эффективный. Вам следует убедиться, что вы используете подходящий для вас подход и если это тайминг, уделить ему пристальное внимание с точки зрения оценки рисков.
Торговля с плечом
Финансовый рычаг помогает увеличить прибыль и часто является частью стратегии. Однако его неправильное или неосознанное использование точно принесёт вам убытки.
#доходъинфографика
⚠️ С 23 июня МосБиржа изменяет подход к расчету доходности облигаций
Эти изменения повлияют на данные в большинстве информационных сервисов, торговых систем, скринеров, включая наш сервис Анализ облигаций.
👉 Пресс-релиз биржи: https://www.moex.com/n91300
🔹Основные изменения
1. Расчет эффективной доходности будет унифицирован, она будет рассчитываться к дате погашения.
Дата, к которой рассчитыватся доходность, полученная от Эмитента, больше не будет использоваться.
При этом:
▪️Для облигаций в последнем купонном периоде до даты погашения расчет доходности будет переключаться на формулу простой доходности.
▪️Для неизвестных купонов в целях расчета доходности будет использоваться значение последнего известного купона.
▪️Если нет известных значений купона, но известен НКД, значения неизвестных купонов определяются пересчетом величины купона из НКД.
▪️Для бессрочных облигаций доходность считается к дате через +10 лет от даты расчетов.
2. Для бумаг с индексируемым / ежедневно изменяемым номиналом будет использоваться формула, используемая для ОФЗ-ИН. (формула не применяется для облигаций с амортизацией).
🔹Наш комментарий
Можно представить, что триггером к этим изменениям послужили события с «офертами» Самолета в прошлом году, которые по сути не являлись настоящими офертами (опционом пут) в смысле влияния на доходность облигаций, хотя бы потому что были ограничены по объему.
Эмитент сообщил бирже «дату оферты» и без проверки действующий ранее механизм подвёл - бумага стала короткой, а доходности этого не учитывали и улетели в небеса.
Еще одна причина - сложность расчета доходности для бумаг с плавающим купоном. Здесь примерно такая же проблема с «укорачиваем» срока доходности до периода с известным купоном без такого «укорачивания» в рыночном ценообразовании облигаций.
В результате биржа просто сделала примерно тоже самое, что и большинство информационных сервисов, типа Рейтера (сейчас LSEG) - предположила, что неизвестные купоны известны.
Это решает проблему масштабирования данных, но больше всего страдают тут, как ни странно, относительно простые облигации с фиксированным купоном и офертой. Сравнения доходностей по многим из них теперь будет дополнительно затруднено. Чем длиннее бумага, тем хуже будет обстоять дело со сравнением ее доходности с более короткими аналогами, особенно с нынешними ставками. Также эти изменения приведут к неверным расчетам дюрации (процентного риска).
Но в целом данные станут сравнимыми между разными инструментами, хотя и еще более далекими от реальности. К этому можно привыкнуть и можно использовать, понимая суть. Цены облигаций с офертами также будут приближаться к 100% к дате оферты, но эффективная доходность будет учитывать следующие неизвестные купоны. Дюрацию придется использовать из других источников для корректного сравнения рисков облигаций.
По хорошему, эта проблема решается вводом доходности Yield to Worst (доходность к самой ранней возможной дате выкупа/погашения облигаций), которая в целом и использовалась до сегодняшнего дня. Странно, что этот расчет убирается вовсе. Стоило его оставить.
В сервисе Анализ облигаций мы планируем внедрить собственный калькулятор с расчетом более «реальных» доходностей онлайн.
🔹Вывод
Общий итог - показатели доходности облигаций на бирже и в различных сервисах и скринерах будет невозможно сравнивать. Сравнение коротких и длинных облигаций с фиксированным купоном и офертой (опционом пут) может давать неверную основу для принятия решений (и точно для дюрации). Для корректных расчетов лучше использовать калькуляторы (пример). В остальном это понятное и стандартное решение, но недоработанное из-за прекращения расчета Yield to Worst.
👉 Еще подробнее - в Дзен.
====
Помните, что любая эффективная доходность имеет неопределенность (это не то, что вы реально получите). Cтепень этой неопределенности можно понять через параметр "Доля прибыли от реинвестирования" - есть в нашем сервисе Анализ облигаций (фильтр "Столбцы" - для вывода в таблицу и в разделе "Риск реинвестирования").
#доходъдневник
Эти изменения повлияют на данные в большинстве информационных сервисов, торговых систем, скринеров, включая наш сервис Анализ облигаций.
👉 Пресс-релиз биржи: https://www.moex.com/n91300
🔹Основные изменения
1. Расчет эффективной доходности будет унифицирован, она будет рассчитываться к дате погашения.
Дата, к которой рассчитыватся доходность, полученная от Эмитента, больше не будет использоваться.
При этом:
▪️Для облигаций в последнем купонном периоде до даты погашения расчет доходности будет переключаться на формулу простой доходности.
▪️Для неизвестных купонов в целях расчета доходности будет использоваться значение последнего известного купона.
▪️Если нет известных значений купона, но известен НКД, значения неизвестных купонов определяются пересчетом величины купона из НКД.
▪️Для бессрочных облигаций доходность считается к дате через +10 лет от даты расчетов.
2. Для бумаг с индексируемым / ежедневно изменяемым номиналом будет использоваться формула, используемая для ОФЗ-ИН. (формула не применяется для облигаций с амортизацией).
🔹Наш комментарий
Можно представить, что триггером к этим изменениям послужили события с «офертами» Самолета в прошлом году, которые по сути не являлись настоящими офертами (опционом пут) в смысле влияния на доходность облигаций, хотя бы потому что были ограничены по объему.
Эмитент сообщил бирже «дату оферты» и без проверки действующий ранее механизм подвёл - бумага стала короткой, а доходности этого не учитывали и улетели в небеса.
Еще одна причина - сложность расчета доходности для бумаг с плавающим купоном. Здесь примерно такая же проблема с «укорачиваем» срока доходности до периода с известным купоном без такого «укорачивания» в рыночном ценообразовании облигаций.
В результате биржа просто сделала примерно тоже самое, что и большинство информационных сервисов, типа Рейтера (сейчас LSEG) - предположила, что неизвестные купоны известны.
Это решает проблему масштабирования данных, но больше всего страдают тут, как ни странно, относительно простые облигации с фиксированным купоном и офертой. Сравнения доходностей по многим из них теперь будет дополнительно затруднено. Чем длиннее бумага, тем хуже будет обстоять дело со сравнением ее доходности с более короткими аналогами, особенно с нынешними ставками. Также эти изменения приведут к неверным расчетам дюрации (процентного риска).
Но в целом данные станут сравнимыми между разными инструментами, хотя и еще более далекими от реальности. К этому можно привыкнуть и можно использовать, понимая суть. Цены облигаций с офертами также будут приближаться к 100% к дате оферты, но эффективная доходность будет учитывать следующие неизвестные купоны. Дюрацию придется использовать из других источников для корректного сравнения рисков облигаций.
По хорошему, эта проблема решается вводом доходности Yield to Worst (доходность к самой ранней возможной дате выкупа/погашения облигаций), которая в целом и использовалась до сегодняшнего дня. Странно, что этот расчет убирается вовсе. Стоило его оставить.
В сервисе Анализ облигаций мы планируем внедрить собственный калькулятор с расчетом более «реальных» доходностей онлайн.
🔹Вывод
Общий итог - показатели доходности облигаций на бирже и в различных сервисах и скринерах будет невозможно сравнивать. Сравнение коротких и длинных облигаций с фиксированным купоном и офертой (опционом пут) может давать неверную основу для принятия решений (и точно для дюрации). Для корректных расчетов лучше использовать калькуляторы (пример). В остальном это понятное и стандартное решение, но недоработанное из-за прекращения расчета Yield to Worst.
👉 Еще подробнее - в Дзен.
====
Помните, что любая эффективная доходность имеет неопределенность (это не то, что вы реально получите). Cтепень этой неопределенности можно понять через параметр "Доля прибыли от реинвестирования" - есть в нашем сервисе Анализ облигаций (фильтр "Столбцы" - для вывода в таблицу и в разделе "Риск реинвестирования").
#доходъдневник
💰 Ростелеком – дивиденды
Совет директоров Ростелеком рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 2,71 руб. на обыкновенную и 6,25 руб. привилегированную акцию. Дата закрытия реестра: 13 августа 2025.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 5,12%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 11,85%.
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Ростелекома (апрель 2025 г.) предполагает выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, т.е. не ниже уровня, рекомендованного Росимуществом и Правительством Российской Федерации для компаний с государственным участием. Выплаты не производятся при превышении показателя Чистый долг/OIBDA значения 3. В соответствии с уставом Ростелеком обязуется выплачивать дивиденды по привилегированным акциям в размере 10% чистой прибыли по РСБУ разделенной на число прив. акций, которые составляют 25% уставного капитала компании, но не менее дивидендов по обыкновенных акциям.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 2024 г. достигла 779,9 млрд руб. (+10,2% г/г). Операционная прибыль 124,4 млрд руб. (+4,2%). Чистая прибыль сократилась до 15,2 млрд руб. (-55,7% г/г).
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. Объявленная сумма дивидендов соответствует 58,4% по обыкновенным акциям и 8,6% по привилегированным акциям от чистой прибыли по МСФО. Выплата по префам производится строго по Уставу, в котором расчеты производятся в соответствии с РСБУ.
▪️ В портфелях
✅DIVD ETF: БПИФ Индекс дивидендных акций российских компаний (входят оба типа акций)
📓Не входят в фонд акций роста GROD ETF и фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Ростелеком-ао в сервисе Дивиденды
👉 Ростелеком-п в сервисе Дивиденды
👉 Ростелеком в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров Ростелеком рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 2,71 руб. на обыкновенную и 6,25 руб. привилегированную акцию. Дата закрытия реестра: 13 августа 2025.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 5,12%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 11,85%.
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Ростелекома (апрель 2025 г.) предполагает выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, т.е. не ниже уровня, рекомендованного Росимуществом и Правительством Российской Федерации для компаний с государственным участием. Выплаты не производятся при превышении показателя Чистый долг/OIBDA значения 3. В соответствии с уставом Ростелеком обязуется выплачивать дивиденды по привилегированным акциям в размере 10% чистой прибыли по РСБУ разделенной на число прив. акций, которые составляют 25% уставного капитала компании, но не менее дивидендов по обыкновенных акциям.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 2024 г. достигла 779,9 млрд руб. (+10,2% г/г). Операционная прибыль 124,4 млрд руб. (+4,2%). Чистая прибыль сократилась до 15,2 млрд руб. (-55,7% г/г).
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям. Объявленная сумма дивидендов соответствует 58,4% по обыкновенным акциям и 8,6% по привилегированным акциям от чистой прибыли по МСФО. Выплата по префам производится строго по Уставу, в котором расчеты производятся в соответствии с РСБУ.
▪️ В портфелях
✅DIVD ETF: БПИФ Индекс дивидендных акций российских компаний (входят оба типа акций)
📓Не входят в фонд акций роста GROD ETF и фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Ростелеком-ао в сервисе Дивиденды
👉 Ростелеком-п в сервисе Дивиденды
👉 Ростелеком в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
