Инфляционные ожидания населения в октябре
Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/62459/inFOM_26-10.pdf
https://www.cbr.ru/analytics/dkp/inflationary_expectations/Infl_exp_26-09/
Источник:
https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/62459/inFOM_26-10.pdf
https://www.cbr.ru/analytics/dkp/inflationary_expectations/Infl_exp_26-09/
👍24❤4👏3
Индекс МосБиржи по итогам недели: +1.36%
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Интер РАО: +9.1%
КЦ ИКС 5: +6.1%
Газпром: +5.5%
Позитив: +5.2%
Новатэк: +4.5%
⬇️ Аутсайдеры
Полюс: -5.5%
Мать и дитя: -4.5% (дивгэп)
Северсталь: -3%
Ренессанс Страхование: -2.5%
НЛМК: -2.5%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Интер РАО: +9.1%
КЦ ИКС 5: +6.1%
Газпром: +5.5%
Позитив: +5.2%
Новатэк: +4.5%
⬇️ Аутсайдеры
Полюс: -5.5%
Мать и дитя: -4.5% (дивгэп)
Северсталь: -3%
Ренессанс Страхование: -2.5%
НЛМК: -2.5%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
👍32❤4
КАКИЕ СПЕКУЛЯНТЫ УСПЕШНЫ НА РЫНКЕ АКЦИЙ
… Что за человек среди этих спекулянтов, который в целом преуспевает?
Мы имеем в виду человека, который после десяти лет преданности делу станет известен исключительными результатами вложений? Это способный человек или только дерзкий? Или это человек, который полагается в основном на «знание»? Выигрывает хорошо информированный человек, расчетливый человек или смелый игрок?
Мы полагаем, что публика склоняется к последней точке зрения, которая, по нашему мнению, совершенно неверна, и так же ошибочна, как и суеверие, что смелый игрок - тот, кто добивается успеха.
Он может добиться успеха, как все мы знаем, в результате одного движения цен в течение одного дня; но он почти наверняка погубит себя в конце и, более того, если он станет исключительно богатым, то погубит себя каким-нибудь скандальным или, во всяком случае, очень шумным способом.
На первый взгляд, человек широких знаний - это человек, который должен преуспеть в спекуляциях; но похоже, это не так. Либо он не знает некоторых необходимых деталей, либо он обычно не обращает внимания на «что-то третье» - что-то находящиеся вне пределов человеческого предвидения.
Самый опытный шахматист быстро поставит вам мат, и все же, если люстра упадет на фигуры, он может никогда не выиграть эту партию.
Какой бы ни была причина, опытные брокеры считают, что хорошо информированный человек - тот, кому больше всего не повезло. На самом деле, они скорее не доверяют любым обширным знаниям, утверждая, используя своего рода эпиграмматический сленг, что «с хорошей информацией и дешевыми деньгами человек может обанкротиться за неделю».
Человек, который действительно выигрывает, - это арифметик, калькулятор, который накапливает точные необходимые знания - часто знания только о рынке, исключительные знания.
Например, мы знали одного успешного железнодорожного спекулянта, который не знал, где находится его любимая железная дорога - но накопил столько знаний о ее акциях, что, в конце концов, обрел некую уверенность и осмелился пойти на то, что менее опытным людям казалось совершенно необоснованным.
Эта уверенность - результат расчетов, которая ни в коей мере не является дерзостью и которая приводит к успеху.
Мы считаем, что без этого вряд ли кто-либо из постоянно успешных спекулянтов добился успеха. Если бы нас попросили дать совет неопытному человеку, то мы со всей серьезностью посоветовали бы ему усердно учиться, изучать что-то одно и никогда не рисковать, пока его цифры не внушат ему твердого убеждения в своей правоте.
Некоторые «глупые» люди зарабатывают состояния именно потому, что у них хватает терпения. Они не глупы, но вместо того, чтобы бежать, они идут трудной поступью.
Конечно, есть одно редкое, но неоспоримое исключение из этого вывода. В спекуляциях, как и во всем остальном, гений добивается успеха сам по себе.
Как есть прирожденные математики и прирожденные генералы, так есть люди, рожденные со способностью к спекуляциям.
Они, кажется, не нуждаются в опыте и это неясное умственное уравнение, не интуиция, но что-то трудно отличимое от нее.
Такой человек может заниматься практически чем угодно в любое время и зарабатывать деньги, иногда при обстоятельствах, которые кажутся его соперникам или оппонентам совершенно необъяснимыми.
Однако спекулянт, который думает, что он обладает этим даром, в девяноста девяти случаях из ста является тщеславным ослом, и он не сколотит состояние или даже не заработает себе на жизнь больше, чем тысяча и один художник или поэт, которые воображают тоже самое.
Никто не молчит так, как неудачливый спекулянт, и ничто не распространяется быстрее, чем новость о большой прибыли от удачного движения на фондовой бирже.
========
«Мелкие спекулянты», журнал The Spectator, Лондон 29 ноября 1890 года.
#доходъисториярынков
… Что за человек среди этих спекулянтов, который в целом преуспевает?
Мы имеем в виду человека, который после десяти лет преданности делу станет известен исключительными результатами вложений? Это способный человек или только дерзкий? Или это человек, который полагается в основном на «знание»? Выигрывает хорошо информированный человек, расчетливый человек или смелый игрок?
Мы полагаем, что публика склоняется к последней точке зрения, которая, по нашему мнению, совершенно неверна, и так же ошибочна, как и суеверие, что смелый игрок - тот, кто добивается успеха.
Он может добиться успеха, как все мы знаем, в результате одного движения цен в течение одного дня; но он почти наверняка погубит себя в конце и, более того, если он станет исключительно богатым, то погубит себя каким-нибудь скандальным или, во всяком случае, очень шумным способом.
На первый взгляд, человек широких знаний - это человек, который должен преуспеть в спекуляциях; но похоже, это не так. Либо он не знает некоторых необходимых деталей, либо он обычно не обращает внимания на «что-то третье» - что-то находящиеся вне пределов человеческого предвидения.
Самый опытный шахматист быстро поставит вам мат, и все же, если люстра упадет на фигуры, он может никогда не выиграть эту партию.
Какой бы ни была причина, опытные брокеры считают, что хорошо информированный человек - тот, кому больше всего не повезло. На самом деле, они скорее не доверяют любым обширным знаниям, утверждая, используя своего рода эпиграмматический сленг, что «с хорошей информацией и дешевыми деньгами человек может обанкротиться за неделю».
Человек, который действительно выигрывает, - это арифметик, калькулятор, который накапливает точные необходимые знания - часто знания только о рынке, исключительные знания.
Например, мы знали одного успешного железнодорожного спекулянта, который не знал, где находится его любимая железная дорога - но накопил столько знаний о ее акциях, что, в конце концов, обрел некую уверенность и осмелился пойти на то, что менее опытным людям казалось совершенно необоснованным.
Эта уверенность - результат расчетов, которая ни в коей мере не является дерзостью и которая приводит к успеху.
Мы считаем, что без этого вряд ли кто-либо из постоянно успешных спекулянтов добился успеха. Если бы нас попросили дать совет неопытному человеку, то мы со всей серьезностью посоветовали бы ему усердно учиться, изучать что-то одно и никогда не рисковать, пока его цифры не внушат ему твердого убеждения в своей правоте.
Некоторые «глупые» люди зарабатывают состояния именно потому, что у них хватает терпения. Они не глупы, но вместо того, чтобы бежать, они идут трудной поступью.
Конечно, есть одно редкое, но неоспоримое исключение из этого вывода. В спекуляциях, как и во всем остальном, гений добивается успеха сам по себе.
Как есть прирожденные математики и прирожденные генералы, так есть люди, рожденные со способностью к спекуляциям.
Они, кажется, не нуждаются в опыте и это неясное умственное уравнение, не интуиция, но что-то трудно отличимое от нее.
Такой человек может заниматься практически чем угодно в любое время и зарабатывать деньги, иногда при обстоятельствах, которые кажутся его соперникам или оппонентам совершенно необъяснимыми.
Однако спекулянт, который думает, что он обладает этим даром, в девяноста девяти случаях из ста является тщеславным ослом, и он не сколотит состояние или даже не заработает себе на жизнь больше, чем тысяча и один художник или поэт, которые воображают тоже самое.
Никто не молчит так, как неудачливый спекулянт, и ничто не распространяется быстрее, чем новость о большой прибыли от удачного движения на фондовой бирже.
========
«Мелкие спекулянты», журнал The Spectator, Лондон 29 ноября 1890 года.
#доходъисториярынков
👍49❤15🔥10👌3👎1👏1
«Моя семья – это государство», – сказал г-н Джонс своему коллеге.
«Моя жена — министр финансов, моя свекровь — военный министр, а моя дочь — министр иностранных дел».
«Звучит интересно», — ответил его коллега. «А какова ваша позиция?»
«Я — люди. Все, что от меня требуется - оплата их деятельности».
#доходъюмор
«Моя жена — министр финансов, моя свекровь — военный министр, а моя дочь — министр иностранных дел».
«Звучит интересно», — ответил его коллега. «А какова ваша позиция?»
«Я — люди. Все, что от меня требуется - оплата их деятельности».
#доходъюмор
😁128👍30👎5❤2👌2😢1
📊 ЛЕСТНИЦА ОБЛИГАЦИЙ — ПОЛНЫЙ ГИД ПО СТРАТЕГИИ
Часть 1/2
Лестница облигаций (Bond Ladder) — это стратегия, при которой инвестор формирует портфель из облигаций с разными сроками погашения, равномерно распределёнными во времени.
После погашения/выкупа ближайших выпусков, они заменяются новыми — с погашением на тот же срок вперед. Такая структура позволяет снизить зависимость от колебаний процентных ставок, обеспечить более предсказуемый денежный поток и устранить необходимость угадывать моменты входа и выхода из рынка.
🔹 Дилемма
▪️ Короткие облигации, либо приносят меньший процент, чем длинные, либо, больший, но, скорее всего, недолго. Зато, их цена более стабильна.
▪️ Длинные облигации, либо приносят более высокий процент, чем короткие, либо немного меньший, но всегда в течение более длительного времени. Но при этом их цена может быть очень нестабильной.
Дилемма состоит в том, на какой срок вкладывать деньги, чтобы постоянно получать высокий доход с учетом инвестиционных целей инвестора, его горизонта планирования и его склонности к риску.
Лестница решает эту дилемму, распределяя капитал между бумагами с разными сроками. Это позволяет сгладить влияние рыночных циклов и держать бумаги до погашения, минимизируя потери от переоценки.
🔹 Как работает стратегия
Строим портфель из облигаций с равномерно распределёнными сроками погашения на равные суммы денег: каждый квартал, полгода или год. Например, при длине лестницы в 3 года и шаге в полгода — будет 6 ступеней.
По мере погашения ближайшей облигации, её номинал реинвестируется в новую «длинную» бумагу, соответствующую длине лестницы. Купоны можно либо изымать, либо реинвестировать.
Это позволяет:
— поддерживать постоянную структуру;
— регулярно получать ликвидность;
— адаптироваться к рыночным условиям без изменения стратегии.
🔹 Пример
Вы формируете лестницу на 3 года с 6 ступенями. Подбираете 6 облигаций с погашением каждые полгода (см. иллюстрацию ниже из сервиса Лестница облигаций). Через 6 месяцев первая облигация гасится — вы на полученные деньги покупаете новую бумагу со сроком 3 года. Структура сохраняется.
Купоны можно:
— реинвестировать — для сложного процента;
— изымать — если цель стратегии — регулярные выплаты (пенсия, образование и т.д.).
Можно также задать «финальную дату» — момент, после которого вы не создаёте новые ступени, а просто дожидаетесь погашения всех оставшихся бумаг.
🔹 "Всепогодный" портфель облигаций
▪️Так как всё основное время на рынке облигаций, ставки доходностей растут по мере увеличения срока до погашения, ваши инвестиции в лестницу будут распределены с разными возрастающими доходностями.
▪️При этом у вас всегда есть короткие облигации, средства от погашения которых можно вновь реинвестировать в длинные облигации. Также у вас всегда есть длинные облигации, поэтому когда текущие ставки сильно снижаются, вы продолжаете получать высокий доход.
▪️В случае если процентные ставки растут, краткосрочные облигации в лестнице будут вскоре погашены и деньги могут быть реинвестированы по новым более высоким ставкам, в то время как более длинные облигации продолжат обеспечивать стабильные выплаты и вы не будете «заперты» только в них и только по старым ставкам.
Таким образом, в изменяющихся рыночных условиях, вы почти всегда будете себя чувствовать комфортно.
🔹 Недостатки
▪️Иногда доходность части облигаций в лестнице будет ниже доходности облигаций, выпущенных позднее с более высокими ставками.
▪️Иногда активное управление (например, стратегия barbell или bullet) может дать лучшую доходность в конкретных рыночных фазах.
▪️Облигации выбираются по датам погашения, поэтому некоторые привлекательные бумаги могут не попасть в портфель.
▪️Все облигации удерживаются до погашения/выкупа, поэтому в строгом смысле нельзя продать выросшие в цене бумаги раньше и получить доход за счет роста капитала, а не купонов и разницы с номиналом.
▪️ Риск дефолта может быть выше, если слишком «довериться» технике стратегии и не проводить мониторинг инвестиций.
👉👉 Продолжение сразу в следующем посте
Часть 1/2
Лестница облигаций (Bond Ladder) — это стратегия, при которой инвестор формирует портфель из облигаций с разными сроками погашения, равномерно распределёнными во времени.
После погашения/выкупа ближайших выпусков, они заменяются новыми — с погашением на тот же срок вперед. Такая структура позволяет снизить зависимость от колебаний процентных ставок, обеспечить более предсказуемый денежный поток и устранить необходимость угадывать моменты входа и выхода из рынка.
🔹 Дилемма
▪️ Короткие облигации, либо приносят меньший процент, чем длинные, либо, больший, но, скорее всего, недолго. Зато, их цена более стабильна.
▪️ Длинные облигации, либо приносят более высокий процент, чем короткие, либо немного меньший, но всегда в течение более длительного времени. Но при этом их цена может быть очень нестабильной.
Дилемма состоит в том, на какой срок вкладывать деньги, чтобы постоянно получать высокий доход с учетом инвестиционных целей инвестора, его горизонта планирования и его склонности к риску.
Лестница решает эту дилемму, распределяя капитал между бумагами с разными сроками. Это позволяет сгладить влияние рыночных циклов и держать бумаги до погашения, минимизируя потери от переоценки.
🔹 Как работает стратегия
Строим портфель из облигаций с равномерно распределёнными сроками погашения на равные суммы денег: каждый квартал, полгода или год. Например, при длине лестницы в 3 года и шаге в полгода — будет 6 ступеней.
По мере погашения ближайшей облигации, её номинал реинвестируется в новую «длинную» бумагу, соответствующую длине лестницы. Купоны можно либо изымать, либо реинвестировать.
Это позволяет:
— поддерживать постоянную структуру;
— регулярно получать ликвидность;
— адаптироваться к рыночным условиям без изменения стратегии.
🔹 Пример
Вы формируете лестницу на 3 года с 6 ступенями. Подбираете 6 облигаций с погашением каждые полгода (см. иллюстрацию ниже из сервиса Лестница облигаций). Через 6 месяцев первая облигация гасится — вы на полученные деньги покупаете новую бумагу со сроком 3 года. Структура сохраняется.
Купоны можно:
— реинвестировать — для сложного процента;
— изымать — если цель стратегии — регулярные выплаты (пенсия, образование и т.д.).
Можно также задать «финальную дату» — момент, после которого вы не создаёте новые ступени, а просто дожидаетесь погашения всех оставшихся бумаг.
🔹 "Всепогодный" портфель облигаций
▪️Так как всё основное время на рынке облигаций, ставки доходностей растут по мере увеличения срока до погашения, ваши инвестиции в лестницу будут распределены с разными возрастающими доходностями.
▪️При этом у вас всегда есть короткие облигации, средства от погашения которых можно вновь реинвестировать в длинные облигации. Также у вас всегда есть длинные облигации, поэтому когда текущие ставки сильно снижаются, вы продолжаете получать высокий доход.
▪️В случае если процентные ставки растут, краткосрочные облигации в лестнице будут вскоре погашены и деньги могут быть реинвестированы по новым более высоким ставкам, в то время как более длинные облигации продолжат обеспечивать стабильные выплаты и вы не будете «заперты» только в них и только по старым ставкам.
Таким образом, в изменяющихся рыночных условиях, вы почти всегда будете себя чувствовать комфортно.
🔹 Недостатки
▪️Иногда доходность части облигаций в лестнице будет ниже доходности облигаций, выпущенных позднее с более высокими ставками.
▪️Иногда активное управление (например, стратегия barbell или bullet) может дать лучшую доходность в конкретных рыночных фазах.
▪️Облигации выбираются по датам погашения, поэтому некоторые привлекательные бумаги могут не попасть в портфель.
▪️Все облигации удерживаются до погашения/выкупа, поэтому в строгом смысле нельзя продать выросшие в цене бумаги раньше и получить доход за счет роста капитала, а не купонов и разницы с номиналом.
▪️ Риск дефолта может быть выше, если слишком «довериться» технике стратегии и не проводить мониторинг инвестиций.
👉👉 Продолжение сразу в следующем посте
👍29❤10🔥4👌2
📊 ЛЕСТНИЦА ОБЛИГАЦИЙ — ПОЛНЫЙ ГИД ПО СТРАТЕГИИ
Часть 2/2
🔹 Кому подходит лестница облигаций
▪️Консервативным инвесторам, которые нацелены на получение регулярных платежей. Несмотря на то, что размер платежей может изменяться по мере реинвестирования доходов в новые облигации, он будет более стабильным и прогнозируемым, чем без применения стратегии.
▪️Инвесторам, которые копят на будущие расходы, например, на первоначальный взнос по ипотеке, переезд, свадьбу или на обучение ребенка.
▪️Они также могут иметь смысл для инвесторов, которые хотят сбалансировать другие, более рискованные инвестиции.
Не подойдёт:
— спекулянтам на дюрации;
— тем, кто хочет абсолютную ликвидность.
🔹 Инструменты для построения лестницы
✅ 1. Фонды с целевой датой погашения
Используя специальные биржевые фонды облигаций с целевыми датами погашения вы можете ПОЛНОСТЬЮ автоматизировать работу лестницы для определенного числа ступеней и целевых дат.
Здесь нет гибкости построения, как в сервисах (нельзя выбрать другой срок лестницы, другие даты или включить/исключить отдельные бумаги), зато есть преимущества автоматизации, диверсификации и меньших налогов (фонд не платит налоги с купонов).
Линейка биржевых фондов облигаций с целевой датой погашения от УК ДОХОДЪ (доступны на МосБирже):
▪️BNDB: целевая дата 1 декабря 2026 года
▪️BNDC: целевая дата 1 декабря 2027 года
▪️BNDA: целевая дата 1 декабря 2028 года
Для каждого фонда - после наступления его целевой даты - она автоматически изменяется на такую же дату через 3 года.
Поэтому покупка и удержание всех этих фондов на равные суммы будет аналогична инвестициям в автоматическую трехлетнюю лестницу облигаций с тремя годовыми ступенями (см. диаграмму ниже). Никаких больше действий не требуется.
Эти фонды реинвестируют купоны полностью без налогов, но если вы хотите формировать физический денежный поток, то можете это сделать, продавая часть паев примерно на сумму купонов полученных фондов. Такой подход принесет вам больше денег, чем получение купонов, так как налогом будет облагаться только финансовый результат (если он положительный), а не полная сумма выплаты.
✅ 2. Сервис «ДОХОДЪ Лестница облигаций»
Это онлайн-конструктор лестницы с ручной и автоматической настройкой по дате, ликвидности, рейтингу и прочим параметрам, а также редактированием набора облигаций для каждой ступени.
👉 Как найти: https://analytics.dohod.ru/ladder
После сохранения лестницы в этом сервисе она будет обновляться автоматически, а это значит:
▪️Автоматическое отслеживание статуса ступеней
▪️Создание новых ступеней
▪️Автоматический подбор бумаг
▪️Уведомления о событиях (в разработке)
Кроме этого, вы можете видеть все прошлые и планируемые будущие ступени, календарь выплат всех купонов и сумм погашений, параметры доходности лестницы, денежный поток, визуализацию всех текущих и потенциальных бумаг для портфеля.
✅ 3. Скринер «Анализ облигаций»
Мощный фильтр с 100+ параметрами: от рейтингов и ликвидности до готовых стратегий и поиска аналогов.
👉 Как найти: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Используйте его для тонких настроек отбора облигаций для каждой отдельной ступени под ваши специфические потребности.
Например, выберете нужную валюту, дату погашения/выкупа вокруг каждой целевой даты каждой ступени (например, +- 30 дней, расширяйте, если необходимо), а затем нужные вам типы облигаций и параметры кредитного качества (например, допустимые кредитные рейтинги или готовую Базовую стратегию), ликвидность (не менее 30 из 100) и прочие параметры.
========
👉👉 Полную версию этого поста с подробностями и инфографикой - читайте в Дзен
🎯 Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для долгосрочного инвестирования в широкий портфель облигаций с более высокой ожидаемой доходностью, чем у лестницы.
🎯 Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.
#доходъоблигации
Часть 2/2
🔹 Кому подходит лестница облигаций
▪️Консервативным инвесторам, которые нацелены на получение регулярных платежей. Несмотря на то, что размер платежей может изменяться по мере реинвестирования доходов в новые облигации, он будет более стабильным и прогнозируемым, чем без применения стратегии.
▪️Инвесторам, которые копят на будущие расходы, например, на первоначальный взнос по ипотеке, переезд, свадьбу или на обучение ребенка.
▪️Они также могут иметь смысл для инвесторов, которые хотят сбалансировать другие, более рискованные инвестиции.
Не подойдёт:
— спекулянтам на дюрации;
— тем, кто хочет абсолютную ликвидность.
🔹 Инструменты для построения лестницы
✅ 1. Фонды с целевой датой погашения
Используя специальные биржевые фонды облигаций с целевыми датами погашения вы можете ПОЛНОСТЬЮ автоматизировать работу лестницы для определенного числа ступеней и целевых дат.
Здесь нет гибкости построения, как в сервисах (нельзя выбрать другой срок лестницы, другие даты или включить/исключить отдельные бумаги), зато есть преимущества автоматизации, диверсификации и меньших налогов (фонд не платит налоги с купонов).
Линейка биржевых фондов облигаций с целевой датой погашения от УК ДОХОДЪ (доступны на МосБирже):
▪️BNDB: целевая дата 1 декабря 2026 года
▪️BNDC: целевая дата 1 декабря 2027 года
▪️BNDA: целевая дата 1 декабря 2028 года
Для каждого фонда - после наступления его целевой даты - она автоматически изменяется на такую же дату через 3 года.
Поэтому покупка и удержание всех этих фондов на равные суммы будет аналогична инвестициям в автоматическую трехлетнюю лестницу облигаций с тремя годовыми ступенями (см. диаграмму ниже). Никаких больше действий не требуется.
Эти фонды реинвестируют купоны полностью без налогов, но если вы хотите формировать физический денежный поток, то можете это сделать, продавая часть паев примерно на сумму купонов полученных фондов. Такой подход принесет вам больше денег, чем получение купонов, так как налогом будет облагаться только финансовый результат (если он положительный), а не полная сумма выплаты.
✅ 2. Сервис «ДОХОДЪ Лестница облигаций»
Это онлайн-конструктор лестницы с ручной и автоматической настройкой по дате, ликвидности, рейтингу и прочим параметрам, а также редактированием набора облигаций для каждой ступени.
👉 Как найти: https://analytics.dohod.ru/ladder
После сохранения лестницы в этом сервисе она будет обновляться автоматически, а это значит:
▪️Автоматическое отслеживание статуса ступеней
▪️Создание новых ступеней
▪️Автоматический подбор бумаг
▪️Уведомления о событиях (в разработке)
Кроме этого, вы можете видеть все прошлые и планируемые будущие ступени, календарь выплат всех купонов и сумм погашений, параметры доходности лестницы, денежный поток, визуализацию всех текущих и потенциальных бумаг для портфеля.
✅ 3. Скринер «Анализ облигаций»
Мощный фильтр с 100+ параметрами: от рейтингов и ликвидности до готовых стратегий и поиска аналогов.
👉 Как найти: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Используйте его для тонких настроек отбора облигаций для каждой отдельной ступени под ваши специфические потребности.
Например, выберете нужную валюту, дату погашения/выкупа вокруг каждой целевой даты каждой ступени (например, +- 30 дней, расширяйте, если необходимо), а затем нужные вам типы облигаций и параметры кредитного качества (например, допустимые кредитные рейтинги или готовую Базовую стратегию), ликвидность (не менее 30 из 100) и прочие параметры.
========
👉👉 Полную версию этого поста с подробностями и инфографикой - читайте в Дзен
🎯 Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для долгосрочного инвестирования в широкий портфель облигаций с более высокой ожидаемой доходностью, чем у лестницы.
🎯 Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.
#доходъоблигации
👍37❤12🔥7👌5
📊 Актуальные параметры наших фондов облигаций. Октябрь 2026
В таблице и на графике ниже представлены основные параметры всех наших биржевых фондов облигаций по состоянию на 28 октября 2026 года - от средних сроков и эффективных доходностей к погашению, до среднего качества и рейтинга эмитентов. Текущие доходности ОФЗ и банковских депозитов на сопоставимые сроки приведены в столбце "Безрисковые доходности" и отдельной кривой доходностей на графике.
Изменение цен паев за месяц:
📗 GOOD: +0,68%
📗 BNDA: +0,59%
📗 BNDB: +1,27%
📗 BNDC: +0,68%
📗 BOND: +0,45%
Коротко о фондах:
▪️GOOD ETF - фонд, «улучшающий» денежный рынок через инвестиции в короткие корпоративные облигаций.
Подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, когда понадобятся деньги, и хотите оставаться «в коротких» инвестициях, с возможностью легко выйти или продолжать инвестировать.
На графике всегда будет находится на сроке около 6 мес. как «вечный» короткий фонд. Он постоянно держит облигации со сроком до года. Когда одни бумаги погашаются, на их место тут же покупаются новые — тоже с коротким сроком. Такой фонд не имеет «даты окончания», он как конвейер: работает без остановки.
▪️BNDA / BNDB / BNDC ETF - фонды облигаций с целевой датой погашения, которые похожи на инвестиции в отдельные облигации.
Работают почти как обычные облигации с погашением в целевую дату и автоматическим реинвестированием купонов в них самих без налогов. В отличие от облигаций, паи нужно будет продать ближе к целевой дате, если вы не хотите держать фонд дальше (целевая дата изменится на три года вперед).
Используйте также как отдельные облигации.
Подходят, вы если знаете, что деньги понадобятся вам к таким целевым датам или хотите создать трехлетнюю «лестницу» из фондов с разными сроками (BNDB - 1.12.2026, BNDC - 1.12.2027, BNDA- 1.12.2028), чтобы уменьшить влияние колебаний ставок и находится сразу «во всем рынке» облигаций с возможностью «оканчивать» инвестиции в целевые даты. Подробнее тут.
На графике будут постоянно сдвигаться по сроку до погашения вплоть до своей целевой даты. Они набирают в портфель облигации, которые погашаются/выкупаются в среднем в целевую дату. Все поступления также реинвестируются к этой дате. Каждый день срок жизни облигаций в этих фондах становится всё меньше, а риск падения их цены — всё ниже. Ведь чем ближе дата погашения, тем сильнее цена облигаций стремится к номиналу (подробнее).
▪️BOND ETF - индексный фонд, инвестирующий в облигации "среднего" рынка с рейтингами от A+ до BB+ на всех сроках (кроме самых коротких).
Имеет повышенную ожидаемую доходность, но не держит бумаги до погашения (не годится для инвестиций к конкретной дате или краткосрочных инвестиций) и поэтому подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочими инструментами.
На графике будет "блуждать" в средине сроков, отражая сроки до погашения и дюрацию рынка облигаций в целом. Как правило, будет иметь повышенную доходность относительно остальных фондов.
======
Полный состав всех фондов доступен на их страницах на любую дату (раздел "Структура" и кнопка "Сформировать").
В таблице и на графике ниже представлены основные параметры всех наших биржевых фондов облигаций по состоянию на 28 октября 2026 года - от средних сроков и эффективных доходностей к погашению, до среднего качества и рейтинга эмитентов. Текущие доходности ОФЗ и банковских депозитов на сопоставимые сроки приведены в столбце "Безрисковые доходности" и отдельной кривой доходностей на графике.
Изменение цен паев за месяц:
📗 GOOD: +0,68%
📗 BNDA: +0,59%
📗 BNDB: +1,27%
📗 BNDC: +0,68%
📗 BOND: +0,45%
Коротко о фондах:
▪️GOOD ETF - фонд, «улучшающий» денежный рынок через инвестиции в короткие корпоративные облигаций.
Подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, когда понадобятся деньги, и хотите оставаться «в коротких» инвестициях, с возможностью легко выйти или продолжать инвестировать.
На графике всегда будет находится на сроке около 6 мес. как «вечный» короткий фонд. Он постоянно держит облигации со сроком до года. Когда одни бумаги погашаются, на их место тут же покупаются новые — тоже с коротким сроком. Такой фонд не имеет «даты окончания», он как конвейер: работает без остановки.
▪️BNDA / BNDB / BNDC ETF - фонды облигаций с целевой датой погашения, которые похожи на инвестиции в отдельные облигации.
Работают почти как обычные облигации с погашением в целевую дату и автоматическим реинвестированием купонов в них самих без налогов. В отличие от облигаций, паи нужно будет продать ближе к целевой дате, если вы не хотите держать фонд дальше (целевая дата изменится на три года вперед).
Используйте также как отдельные облигации.
Подходят, вы если знаете, что деньги понадобятся вам к таким целевым датам или хотите создать трехлетнюю «лестницу» из фондов с разными сроками (BNDB - 1.12.2026, BNDC - 1.12.2027, BNDA- 1.12.2028), чтобы уменьшить влияние колебаний ставок и находится сразу «во всем рынке» облигаций с возможностью «оканчивать» инвестиции в целевые даты. Подробнее тут.
На графике будут постоянно сдвигаться по сроку до погашения вплоть до своей целевой даты. Они набирают в портфель облигации, которые погашаются/выкупаются в среднем в целевую дату. Все поступления также реинвестируются к этой дате. Каждый день срок жизни облигаций в этих фондах становится всё меньше, а риск падения их цены — всё ниже. Ведь чем ближе дата погашения, тем сильнее цена облигаций стремится к номиналу (подробнее).
▪️BOND ETF - индексный фонд, инвестирующий в облигации "среднего" рынка с рейтингами от A+ до BB+ на всех сроках (кроме самых коротких).
Имеет повышенную ожидаемую доходность, но не держит бумаги до погашения (не годится для инвестиций к конкретной дате или краткосрочных инвестиций) и поэтому подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочими инструментами.
На графике будет "блуждать" в средине сроков, отражая сроки до погашения и дюрацию рынка облигаций в целом. Как правило, будет иметь повышенную доходность относительно остальных фондов.
======
Полный состав всех фондов доступен на их страницах на любую дату (раздел "Структура" и кнопка "Сформировать").
👍22🔥7❤4👌3
На недавней конференции Национальной Ассоциации Специалистов Финансового Планирования (НАСФП) делали доклад о том, что фонды облигации - это не то же самое что отдельные облигации. У них, как правило нет даты погашения, в них есть риск реинвестирования, денежные потоки (новые деньги и погашения паев), ребалансировки, дюрация может значительно измененяться и прочее. Мы писали об этом тут.
То есть фонды облигаций (ультракороткие облигации как в GOOD ETF и фонды с целевой датой погашения как BNDA/BNDB/BNDC - исключение) - это почти всегда для долгосрочных инвестиций - там все становиться предсказуемее и инвесторы не сталкиваются с неприятностями к концу срока инвестиций, которые легко могут возникнуть на более коротких отрезках времени и которые мы все уже видели на рынке за последние несколько лет.
Так вот для классических фондов облигаций из всего этого вытекает, что средневзвешенная доходность к погашению (YTM) облигаций, составляющих фонд, как правило, не будет являться приемлемым прогнозом фактической будущей доходности.
И чтобы посмотреть, так ли это, мы сделали небольшой расчет. Взяли самый долгоживущий индекс рублевых корпоративных облигаций IFX-Cbonds - его значения, доходности (YTM) и дюрацию за каждый день в истории и посмотрели на разницу между фактической доходностью за разные периоды (от 3 месяцев до 10 лет) и YTM в каждую дату “покупки”.
Оказалось, что минимальная разница приходится на срок, равный средней дюрации за срок инвестиций. Вроде бы как, это ожидаемо. Но все равно интересно было в этом убедиться с учетом всех процессов происходящих в фондах (в данном случае - в индексе).
Средняя дюрация фонда, хотя и не является, очевидным и полностью прогнозируемым параметром, но все же примерно ее оценить возможно, особенно для пассивных фондов типа BOND ETF.
Вывод: YTM классического фонда облигаций можно использовать для понимания его места на рынке, рисков, сравнении с различными портфелями облигаций, но не для точного прогнозирования финального результата.
Однако, если вы держите фонд на протяжении срока его средней дюрации (за срок инвестиций), то расхождения будут ниже, хотя все еще могут быть существенными.
Эти расхождения объясняются в основном реинвестированием под разные процентные ставки в будущем и ребалансировками (как и большинство индексов - фонды не держат облигации до погашения).
P.S. Данные за большие периоды (от 5-8 лет) не являются репрезентативными, так как их физически немного.
#доходъдневник
То есть фонды облигаций (ультракороткие облигации как в GOOD ETF и фонды с целевой датой погашения как BNDA/BNDB/BNDC - исключение) - это почти всегда для долгосрочных инвестиций - там все становиться предсказуемее и инвесторы не сталкиваются с неприятностями к концу срока инвестиций, которые легко могут возникнуть на более коротких отрезках времени и которые мы все уже видели на рынке за последние несколько лет.
Так вот для классических фондов облигаций из всего этого вытекает, что средневзвешенная доходность к погашению (YTM) облигаций, составляющих фонд, как правило, не будет являться приемлемым прогнозом фактической будущей доходности.
И чтобы посмотреть, так ли это, мы сделали небольшой расчет. Взяли самый долгоживущий индекс рублевых корпоративных облигаций IFX-Cbonds - его значения, доходности (YTM) и дюрацию за каждый день в истории и посмотрели на разницу между фактической доходностью за разные периоды (от 3 месяцев до 10 лет) и YTM в каждую дату “покупки”.
Оказалось, что минимальная разница приходится на срок, равный средней дюрации за срок инвестиций. Вроде бы как, это ожидаемо. Но все равно интересно было в этом убедиться с учетом всех процессов происходящих в фондах (в данном случае - в индексе).
Средняя дюрация фонда, хотя и не является, очевидным и полностью прогнозируемым параметром, но все же примерно ее оценить возможно, особенно для пассивных фондов типа BOND ETF.
Вывод: YTM классического фонда облигаций можно использовать для понимания его места на рынке, рисков, сравнении с различными портфелями облигаций, но не для точного прогнозирования финального результата.
Однако, если вы держите фонд на протяжении срока его средней дюрации (за срок инвестиций), то расхождения будут ниже, хотя все еще могут быть существенными.
Эти расхождения объясняются в основном реинвестированием под разные процентные ставки в будущем и ребалансировками (как и большинство индексов - фонды не держат облигации до погашения).
P.S. Данные за большие периоды (от 5-8 лет) не являются репрезентативными, так как их физически немного.
#доходъдневник
👍23❤6👏1
Кстати, вот ссылка на всю презентацию из предыдущего поста.
🔗 Почему фонды облигации ≠ Отдельным облигациям и что с этим делать (pdf):
https://www.dohod.ru/assets/dist/upload/files/NASFP_oct2026.pdf
🔗 Почему фонды облигации ≠ Отдельным облигациям и что с этим делать (pdf):
https://www.dohod.ru/assets/dist/upload/files/NASFP_oct2026.pdf
👍17❤1
Индекс МосБиржи по итогам недели: +1.88%
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ВК: +19.8%
ОЗОН: +8.3%
ЦИАН: +7.9%
Система: +7.8%
Мосбиржа: +6.5%
⬇️ Аутсайдеры
ЮГК: -6.8%
ФосАгро: -4.7%
Полюс: -4.1%
ММК: -3.4%
Северсталь: -2.6%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ВК: +19.8%
ОЗОН: +8.3%
ЦИАН: +7.9%
Система: +7.8%
Мосбиржа: +6.5%
⬇️ Аутсайдеры
ЮГК: -6.8%
ФосАгро: -4.7%
Полюс: -4.1%
ММК: -3.4%
Северсталь: -2.6%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
👍23❤5
Дамодаран: Anthropic стоит $1,475 трлн - ниже цели организаторов IPO
Асват Дамодаран - профессор финансов Нью-Йоркского университета (NYU Stern), которого называют «доктором оценки». Автор нескольких учебников по оценке бизнеса и, пожалуй, самый цитируемый в мире специалист по оценке компаний. Он только что оценил IPO Anthropic и выложил тред со ссылкой на разбор. Вот главное.
🔹О проспекте IPO
Проспект на 416 страниц, по его словам, полон «юридических терминов и отвлекающих манёвров», как и все IPO последних двадцати лет.
Выручка за первое полугодие выросла примерно в 14 раз год к году, но в 3 квартале рост замедлился: OpenAI отнимает долю, не хватает вычислительных мощностей, часть клиентов ушла на дешёвые open source модели.
Клиентов с чеком от $1 млн в год стало 1900 (год назад было меньше 100), но топ-5 клиентов дают 25% выручки.
Операционный убыток за полугодие около $8 млрд (из $80 млрд заявленного $72 млрд - неденежный расход по конвертируемой облигации). В последнем квартале компания заявляет операционную прибыль.
Обязательства по вычислительным мощностям - более $600 млрд, а в балансе их почти не видно.
Рейтинг BB+, на счетах $114 млрд и ещё около $100 млрд придёт от IPO.
Итог по проспекту:
«Это как разбирать табель успеваемости детсадовца (одарённого и талантливого, но всё же детсадовца) и решать по нему, сколько откладывать будущее обучение.»
🔹Об истории и цифрах
Выручка около $1 трлн к 2036 году (сегодня выше $1 трлн нет ни у одной компании мира, у Amazon и Walmart около $700-750 млрд).
Рынок ИИ не меньше $5 трлн, Anthropic занимает премиальную нишу.
Операционная маржа 32,5% (75% выручки из премиума с маржой около 40% и 25% из масс-рынка с маржой около 10%). С поправкой на регулирование - 27,5%.
Реинвестиции: $1 на каждые $3 прироста выручки.
Стоимость капитала 9,74% (медиана по США - 9,16%).
Вероятность краха 10%, потеря половины стоимости в таком случае.
Результат — $1,475 трлн. Это нижняя граница диапазона размещения в $1,5–2 трлн.
🔹О корпоративном управлении
У компании пять классов акций, основатели при любой допэмиссии сохраняют 50,1% голосов, а совет директоров избирает специальный траст.
Компания оформлена как общественная корпорация [PBC].
«Компания исчерпала алфавит, выпустив пять классов акций.»
Статус PBC Дамондаран называет фасадом, который даёт юридическое право «делать с вашими деньгами что угодно».
Это «ESG-прикрытие на стероидах». А схема голосования, по его словам, «настолько коварно эгоистична, что пристыдила бы Ким Чен Ына».
🔹О том, что делать
Если цена размещения окажется заметно выше $1,48 трлн, он просто пересидит ажиотаж. Но и шортить не станет:
«Рынки никому ничего не должны, в том числе тем, кто любит фундаментальный анализ.»
Он напоминает про Facebook в 2012 году: оценил его как дорогой при $36, а через три месяца купил по $18.
Так и тут - «дешёвый день» у Anthropic обязательно наступит, и, возможно, раньше, чем вы думаете.
=====
Вы можете посмотреть полную модель оценки Anthropic и отредактировать все что хотите самостоятельно здесь: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/blog/AnthropicIPO.xlsx
#доходъисториярынков
Асват Дамодаран - профессор финансов Нью-Йоркского университета (NYU Stern), которого называют «доктором оценки». Автор нескольких учебников по оценке бизнеса и, пожалуй, самый цитируемый в мире специалист по оценке компаний. Он только что оценил IPO Anthropic и выложил тред со ссылкой на разбор. Вот главное.
🔹О проспекте IPO
Проспект на 416 страниц, по его словам, полон «юридических терминов и отвлекающих манёвров», как и все IPO последних двадцати лет.
Выручка за первое полугодие выросла примерно в 14 раз год к году, но в 3 квартале рост замедлился: OpenAI отнимает долю, не хватает вычислительных мощностей, часть клиентов ушла на дешёвые open source модели.
Клиентов с чеком от $1 млн в год стало 1900 (год назад было меньше 100), но топ-5 клиентов дают 25% выручки.
Операционный убыток за полугодие около $8 млрд (из $80 млрд заявленного $72 млрд - неденежный расход по конвертируемой облигации). В последнем квартале компания заявляет операционную прибыль.
Обязательства по вычислительным мощностям - более $600 млрд, а в балансе их почти не видно.
Рейтинг BB+, на счетах $114 млрд и ещё около $100 млрд придёт от IPO.
Итог по проспекту:
«Это как разбирать табель успеваемости детсадовца (одарённого и талантливого, но всё же детсадовца) и решать по нему, сколько откладывать будущее обучение.»
🔹Об истории и цифрах
Выручка около $1 трлн к 2036 году (сегодня выше $1 трлн нет ни у одной компании мира, у Amazon и Walmart около $700-750 млрд).
Рынок ИИ не меньше $5 трлн, Anthropic занимает премиальную нишу.
Операционная маржа 32,5% (75% выручки из премиума с маржой около 40% и 25% из масс-рынка с маржой около 10%). С поправкой на регулирование - 27,5%.
Реинвестиции: $1 на каждые $3 прироста выручки.
Стоимость капитала 9,74% (медиана по США - 9,16%).
Вероятность краха 10%, потеря половины стоимости в таком случае.
Результат — $1,475 трлн. Это нижняя граница диапазона размещения в $1,5–2 трлн.
🔹О корпоративном управлении
У компании пять классов акций, основатели при любой допэмиссии сохраняют 50,1% голосов, а совет директоров избирает специальный траст.
Компания оформлена как общественная корпорация [PBC].
«Компания исчерпала алфавит, выпустив пять классов акций.»
Статус PBC Дамондаран называет фасадом, который даёт юридическое право «делать с вашими деньгами что угодно».
Это «ESG-прикрытие на стероидах». А схема голосования, по его словам, «настолько коварно эгоистична, что пристыдила бы Ким Чен Ына».
🔹О том, что делать
Если цена размещения окажется заметно выше $1,48 трлн, он просто пересидит ажиотаж. Но и шортить не станет:
«Рынки никому ничего не должны, в том числе тем, кто любит фундаментальный анализ.»
Он напоминает про Facebook в 2012 году: оценил его как дорогой при $36, а через три месяца купил по $18.
Так и тут - «дешёвый день» у Anthropic обязательно наступит, и, возможно, раньше, чем вы думаете.
=====
Вы можете посмотреть полную модель оценки Anthropic и отредактировать все что хотите самостоятельно здесь: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/blog/AnthropicIPO.xlsx
#доходъисториярынков
👍44❤17🔥8😁2
Инвестор: Когда покупать?
Эксперт: Когда рынок дешёвый.
Инвестор: А когда он дешёвый?
Эксперт: Когда страшно.
Инвестор: Мне сейчас страшно.
Эксперт: Это не тот страх.
Инвестор: А какой страх нужен?
Эксперт: Тот, который был вчера.
Инвестор: Но вчера вы говорили не покупать.
Эксперт: Верно.
Инвестор: То есть вчера надо было покупать?
Эксперт: Именно.
Инвестор: Хорошо. А когда продавать?
Эксперт: Когда дорого.
Инвестор: А когда дорого?
Эксперт: За мгновение до того, как станет дёшево.
Инвестор: А как узнать этот момент?
Эксперт: Когда почувствуешь радость, что еще не продал.
Инвестор: Я сейчас боюсь и радуюсь одновременно. Это нормально?
Эксперт: Да.
Инвестор: Что это значит?
Эксперт: Ничего хорошего.
Инвестор: Тогда что мне делать?
Эксперт: Продолжай.
#доходъюмор
Эксперт: Когда рынок дешёвый.
Инвестор: А когда он дешёвый?
Эксперт: Когда страшно.
Инвестор: Мне сейчас страшно.
Эксперт: Это не тот страх.
Инвестор: А какой страх нужен?
Эксперт: Тот, который был вчера.
Инвестор: Но вчера вы говорили не покупать.
Эксперт: Верно.
Инвестор: То есть вчера надо было покупать?
Эксперт: Именно.
Инвестор: Хорошо. А когда продавать?
Эксперт: Когда дорого.
Инвестор: А когда дорого?
Эксперт: За мгновение до того, как станет дёшево.
Инвестор: А как узнать этот момент?
Эксперт: Когда почувствуешь радость, что еще не продал.
Инвестор: Я сейчас боюсь и радуюсь одновременно. Это нормально?
Эксперт: Да.
Инвестор: Что это значит?
Эксперт: Ничего хорошего.
Инвестор: Тогда что мне делать?
Эксперт: Продолжай.
#доходъюмор
😁94❤6
Сегодня конференция SmartLab в Москве. Будем подробно рассказывать о выборе облигаций и построении системы инвестиций в облигации.
Если вы тут - приходите слушать в 14-30 в Зале 1 и в 17-00 в Зале 2.
Когда организаторы выложат видео выступлений - поделимся.
Если вы тут - приходите слушать в 14-30 в Зале 1 и в 17-00 в Зале 2.
Когда организаторы выложат видео выступлений - поделимся.
👍42🔥24👏4
💰 Инарктика (РусАква) - дивиденды
Совет директоров Инарктики рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2026 г. в размере 10 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 15 декабря 2026 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 3,1%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 12,3%
▪️ Дивидендная политика
В дивидендной политике Инарктики не прописывают долю от прибыли по МСФО, направляемую на выплаты. Однако уточняют, что дивиденды платят при условии наличия чистой прибыли по РСБУ и долговой нагрузки по коэффициенту Чистый долг/EBITDA не превышающей 3,5х. Менеджмент планирует придерживаться регулярных дивидендных выплат (как годовых так и промежуточных - обычно три раза в год) при условии отсутствия реализовавшихся биологических рисков, при благоприятных операционных показателях, сбалансированной долговой нагрузке и достаточном финансировании инвестиционной программы.
▪️ Ожидания и комментарии
Компания не раскрывает отчетность по МСФО за 9 месяцев
По РСБУ показатели следующие: выручка компании за 9 месяцев 2026 выросла до 2.2 млрд руб. (+179,8% г/г). Чистая прибыль составила 1,8 млрд руб. (+212,6%)
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась ниже наших ожиданий.
▪️ В портфелях
✅ Акции Инарктики в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
📓Не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD
==========
👉 Инарктика в сервисе Дивиденды
👉 Инарктика в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров Инарктики рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2026 г. в размере 10 рублей на акцию. Дата закрытия реестра – 15 декабря 2026 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 3,1%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 12,3%
▪️ Дивидендная политика
В дивидендной политике Инарктики не прописывают долю от прибыли по МСФО, направляемую на выплаты. Однако уточняют, что дивиденды платят при условии наличия чистой прибыли по РСБУ и долговой нагрузки по коэффициенту Чистый долг/EBITDA не превышающей 3,5х. Менеджмент планирует придерживаться регулярных дивидендных выплат (как годовых так и промежуточных - обычно три раза в год) при условии отсутствия реализовавшихся биологических рисков, при благоприятных операционных показателях, сбалансированной долговой нагрузке и достаточном финансировании инвестиционной программы.
▪️ Ожидания и комментарии
Компания не раскрывает отчетность по МСФО за 9 месяцев
По РСБУ показатели следующие: выручка компании за 9 месяцев 2026 выросла до 2.2 млрд руб. (+179,8% г/г). Чистая прибыль составила 1,8 млрд руб. (+212,6%)
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась ниже наших ожиданий.
▪️ В портфелях
✅ Акции Инарктики в настоящий момент входят в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
📓Не входят в Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD
==========
👉 Инарктика в сервисе Дивиденды
👉 Инарктика в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
👍17❤6
ЛУЧШЕЕ ИНТЕРВЬЮ О СТОИМОСТНОМ ИНВЕСТИРОВАНИИ
Отличное интервью Энтони Дедена, главы частного инвестиционного фонда Edelweiss Holding.
Это очень длинный и подробный разговор о выборе компаний для инвестиций в стиле Value Investing (наиболее известные представители - Уоррен Баффет, Чарльз Мангер (Berkshire Hathaway), Ховард Маркс (Oaktree Capital), Билл Экман (Pershire Square) и другие), то есть об инвестициях как бизнесе.
Вот три интересных цитаты:
🔹 Какие семена сеются сегодня? Хорошие или плохие?
«Важно понимать мотивы тех, кто владеет компанией. Изучая компанию, вы понимаете «сеют ли они семена» на год или для работы в течение десятков лет.
Много лет назад у нас сбыла доля в Safra National Bank в Люксембурге. Мы владели ей семь или восемь лет, и цена никогда не менялась. Она всегда была 50, 51, 52, 49, в течение всех семи лет. Но бизнес шел очень хорошо. Дивидендная доходность на тот момент составляла 12%. Текущая доходность. И я отчетливо помню, как кто-то спросил меня: «Почему вы владеете этими акциями? Их цена никуда не двигается». Я ответил: «Это отличный бизнес». Эдмунд Сафра был самым настоящим банкиром из всех банкиров. Он один из моих героев.
Затем однажды HSBC заплатил мне 195 долларов за акцию, когда он продал банк через семь, восемь, девять лет. И все это время я получал 12% годовых в виде дивидендов.
Дело в том, что мы делаем множество суждений на основании ежедневных или еженедельных цен на что-либо, не имея понятия о том, какие семена сеются сегодня, хорошие или плохие, могут ли они принести плоды через год, два, три или четыре. Я пытаюсь это понять».
🔹 Различие между владельцами бизнеса и инвесторами
«Владелец бизнеса гораздо больше заинтересован в его выживании, чем в денежной стоимости.
Ни один владелец бизнеса не просыпается каждое утро с вопросом, сколько он стоит.
Он не знает, сколько он стоит. Он заботится о своей продукции, он беспокоится о своих сотрудниках, он заботится о своих поставщиках, он заботится о своих клиентах…
Если вы владеете только тем, что котируется, вы смотрите на котировки в монитор, чтобы придать себе уверенность в том, что «Эй, вчера я принял отличное решение, эта акция выросла.»
Это, так сказать, фальшивое понимание - вы инвестор, вы «арендуете» что-то на время в надежде, что оно вырастет в цене. Вы принимаете решения, основываясь на ожиданиях того, что, по вашему мнению, ожидания других людей, вероятно, будут похожи на ваши…
Владельцы этого не делают.
Но быть владельцем… инвестору трудно быть владельцем, потому что вы как владелец не можете иметь немедленную ликвидность.
Знаете, если бы мы с вами владели большой фермой по выращиванию моркови, мы не могли бы завтра продать ее часть, потому что хотим профинансировать кругосветное путешествие.
…Это сродни тому, как если бы вы были капитаном корабля. Приятно осознавать, что все пассажиры на борту направляются в один и тот же пункт назначения, именно туда они хотят попасть, и именно туда вы их и ведете.
То есть, если я заинтересован в приобретении 5%, 10% вашего предприятия, хочу быть абсолютно уверен, что ваша мотивация как владельца и менеджера аналогична моей.»
🔹 Про инвестиционные советы
«Полтора года назад меня попросили выступить в Нью-Йорке на каком-то форуме. И организаторы мне говорят: «Слушай, ты скажешь, что хочешь сказать, но потом дай нам две хорошие инвестиционные идеи. Люди привыкли к таким вещам, и они ждут этого».
И я им говорю: «Представьте, что вы спрашиваете врача: «Можете дать мне названия двух хороших лекарств?». Это будет странно, правда? Это тот же вопрос.
Инвестиционная идея бесполезна, если вы не понимаете, подходит ли она тому, кому вы ее даете.
Если какое то лекарство полезно для вас, совершенно не обязательно будет правильным сказать «Тони, тебе тоже нужно его принять», потому что оно мне может быть не нужно и даже быть вредно для меня».
============
👉 Интервью полностью: https://youtu.be/a4_U6bS-cU4
👉 Больше цитат в полной версии этой статьи а Дзен: https://dzen.ru/a/ZmIw0_0BIA01tTyq
#доходъисториярынков
Отличное интервью Энтони Дедена, главы частного инвестиционного фонда Edelweiss Holding.
Это очень длинный и подробный разговор о выборе компаний для инвестиций в стиле Value Investing (наиболее известные представители - Уоррен Баффет, Чарльз Мангер (Berkshire Hathaway), Ховард Маркс (Oaktree Capital), Билл Экман (Pershire Square) и другие), то есть об инвестициях как бизнесе.
Вот три интересных цитаты:
🔹 Какие семена сеются сегодня? Хорошие или плохие?
«Важно понимать мотивы тех, кто владеет компанией. Изучая компанию, вы понимаете «сеют ли они семена» на год или для работы в течение десятков лет.
Много лет назад у нас сбыла доля в Safra National Bank в Люксембурге. Мы владели ей семь или восемь лет, и цена никогда не менялась. Она всегда была 50, 51, 52, 49, в течение всех семи лет. Но бизнес шел очень хорошо. Дивидендная доходность на тот момент составляла 12%. Текущая доходность. И я отчетливо помню, как кто-то спросил меня: «Почему вы владеете этими акциями? Их цена никуда не двигается». Я ответил: «Это отличный бизнес». Эдмунд Сафра был самым настоящим банкиром из всех банкиров. Он один из моих героев.
Затем однажды HSBC заплатил мне 195 долларов за акцию, когда он продал банк через семь, восемь, девять лет. И все это время я получал 12% годовых в виде дивидендов.
Дело в том, что мы делаем множество суждений на основании ежедневных или еженедельных цен на что-либо, не имея понятия о том, какие семена сеются сегодня, хорошие или плохие, могут ли они принести плоды через год, два, три или четыре. Я пытаюсь это понять».
🔹 Различие между владельцами бизнеса и инвесторами
«Владелец бизнеса гораздо больше заинтересован в его выживании, чем в денежной стоимости.
Ни один владелец бизнеса не просыпается каждое утро с вопросом, сколько он стоит.
Он не знает, сколько он стоит. Он заботится о своей продукции, он беспокоится о своих сотрудниках, он заботится о своих поставщиках, он заботится о своих клиентах…
Если вы владеете только тем, что котируется, вы смотрите на котировки в монитор, чтобы придать себе уверенность в том, что «Эй, вчера я принял отличное решение, эта акция выросла.»
Это, так сказать, фальшивое понимание - вы инвестор, вы «арендуете» что-то на время в надежде, что оно вырастет в цене. Вы принимаете решения, основываясь на ожиданиях того, что, по вашему мнению, ожидания других людей, вероятно, будут похожи на ваши…
Владельцы этого не делают.
Но быть владельцем… инвестору трудно быть владельцем, потому что вы как владелец не можете иметь немедленную ликвидность.
Знаете, если бы мы с вами владели большой фермой по выращиванию моркови, мы не могли бы завтра продать ее часть, потому что хотим профинансировать кругосветное путешествие.
…Это сродни тому, как если бы вы были капитаном корабля. Приятно осознавать, что все пассажиры на борту направляются в один и тот же пункт назначения, именно туда они хотят попасть, и именно туда вы их и ведете.
То есть, если я заинтересован в приобретении 5%, 10% вашего предприятия, хочу быть абсолютно уверен, что ваша мотивация как владельца и менеджера аналогична моей.»
🔹 Про инвестиционные советы
«Полтора года назад меня попросили выступить в Нью-Йорке на каком-то форуме. И организаторы мне говорят: «Слушай, ты скажешь, что хочешь сказать, но потом дай нам две хорошие инвестиционные идеи. Люди привыкли к таким вещам, и они ждут этого».
И я им говорю: «Представьте, что вы спрашиваете врача: «Можете дать мне названия двух хороших лекарств?». Это будет странно, правда? Это тот же вопрос.
Инвестиционная идея бесполезна, если вы не понимаете, подходит ли она тому, кому вы ее даете.
Если какое то лекарство полезно для вас, совершенно не обязательно будет правильным сказать «Тони, тебе тоже нужно его принять», потому что оно мне может быть не нужно и даже быть вредно для меня».
============
👉 Интервью полностью: https://youtu.be/a4_U6bS-cU4
👉 Больше цитат в полной версии этой статьи а Дзен: https://dzen.ru/a/ZmIw0_0BIA01tTyq
#доходъисториярынков
YouTube
Modern-Day Asset Management Business w/ Anthony Deden
🔥 Get FREE ACCESS to Real Vision https://rvtv.io/3Y4t5Pw. In his first-ever interview, Tony Deden, chairman of Edelweiss Holdings talks with Grant Williams of Real Vision.
Anthony’s focus on scarcity and endurance in his investment portfolio and the stewardship…
Anthony’s focus on scarcity and endurance in his investment portfolio and the stewardship…
👍45🔥10❤6
С середины сентября "средний" рынок облигаций довольно сильно трясет вследствие переоценки кредитных рисков многих эмитентов, в том числе понижения их рейтингов с развивающимся статусом (например, Полипласт, Балтийский лизинг).
Доходности часто заходят сильно за 30% годовых и даже за 100% для коротких бумаг, то есть даже за территорию ВДО.
Наш пассивный фонд BOND ETF содержит многие из пострадавших облигаций, так как они входят в индекс Cbonds CBI RU Middle Market Investable, которому он следует. Например, это Полипласт с долей 3.16%, ВУШ (1.98%), АПРИ (1.77%), Делимобиль (0.51%). Состав фонда на каждый день доступен здесь: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/bond
Бумаги Балтийского Лизинга в индекс пока не входят. Их рейтинг был слишком высоким для "среднего" рынка. Он был понижен агентством Эксперт РА с ruAA до ruA (с развивающимся прогнозом) только 30 октября. Если компания не допустит дефолтов, то ее бумаги войдут в индекс при декабрьской разбалансировке.
BOND ETF не первый раз сталкивается с подобными угрозами. Собственно это происходит каждый год его существования, начиная с падений рынка, вызванной мобилизацией в сентябре 2022 года и заканчивая очередным расширением кредитных спредов в декабре 2025-го. Дефолты в этом фонде ожидаемы и неизбежны (хотя пока их не было). Однако, долгосрочная ожидаемая доходность здесь вознаграждает за такие риски, что отражено и в одной из лучших на рынке доходностей с начала торгов в августе 2022 года. И поэтому, несмотря, на то, что это фонд облигаций, он предназначен для длинного инвестиционного горизонта.
По многим проблемным бумагам многое станет понятно до конца года и уже в ближайшие дни.
Ниже - ближайшие даты и события по некоторым наиболее интересным эмитентам (событие = выплата купона, если не указано иное).
🏭 Полипласт, ноябрь
🚛 Балтийский лизинг, ноябрь
🛴 ВУШ, ноябрь
🚗 Делимобиль, ноябрь
🏗 АПРИ, ноябрь
⚡ Ноябрь после 20-го: важное
⚠️ Декабрь: ключевые события
#доходъдневник
Доходности часто заходят сильно за 30% годовых и даже за 100% для коротких бумаг, то есть даже за территорию ВДО.
Наш пассивный фонд BOND ETF содержит многие из пострадавших облигаций, так как они входят в индекс Cbonds CBI RU Middle Market Investable, которому он следует. Например, это Полипласт с долей 3.16%, ВУШ (1.98%), АПРИ (1.77%), Делимобиль (0.51%). Состав фонда на каждый день доступен здесь: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/bond
Бумаги Балтийского Лизинга в индекс пока не входят. Их рейтинг был слишком высоким для "среднего" рынка. Он был понижен агентством Эксперт РА с ruAA до ruA (с развивающимся прогнозом) только 30 октября. Если компания не допустит дефолтов, то ее бумаги войдут в индекс при декабрьской разбалансировке.
BOND ETF не первый раз сталкивается с подобными угрозами. Собственно это происходит каждый год его существования, начиная с падений рынка, вызванной мобилизацией в сентябре 2022 года и заканчивая очередным расширением кредитных спредов в декабре 2025-го. Дефолты в этом фонде ожидаемы и неизбежны (хотя пока их не было). Однако, долгосрочная ожидаемая доходность здесь вознаграждает за такие риски, что отражено и в одной из лучших на рынке доходностей с начала торгов в августе 2022 года. И поэтому, несмотря, на то, что это фонд облигаций, он предназначен для длинного инвестиционного горизонта.
По многим проблемным бумагам многое станет понятно до конца года и уже в ближайшие дни.
Ниже - ближайшие даты и события по некоторым наиболее интересным эмитентам (событие = выплата купона, если не указано иное).
🏭 Полипласт, ноябрь
06.ноя П2Б10 RU000A10CQA0
08.ноя П2Б17 RU000A10G122
09.ноя П2Б4 RU000A10BFJ6
10.ноя П2Б1 RU000A10AEG7
11.ноя П2Б3 RU000A10B4J5
12.ноя П2Б6 RU000A10BU07
14.ноя П2Б9 RU000A10CH11
16.ноя П2Б7 RU000A10BV71
17.ноя П2Б2 RU000A10AYW2
19.ноя П2Б11 RU000A10CTH9
20.ноя П2Б5 RU000A10BPN7
🚛 Балтийский лизинг, ноябрь
06.ноя П19 RU000A10CC32
07.ноя П24 RU000A10EEE4
09.ноя П10 RU000A108777 ⚡ амортизация
11.ноя П11 RU000A108P46
11.ноя БП9 RU000A107CD9 ⚡ амортизация
12.ноя П26 RU000A10FJ57
13.ноя П18 RU000A10BZJ4
16.ноя П14 RU000A10A3W1
19.ноя П14 RU000A10A3W1 ⚡ оферта
20.ноя П15 RU000A10ATW2 ⚡ амортизация
20.ноя П21 RU000A10DK98
🛴 ВУШ, ноябрь
19.ноя ВУШ 1P8 RU000A10FWY1
20.ноя ВУШ 1P7 RU000A10FGU2
🚗 Делимобиль, ноябрь
05.ноя КарРус1P7 RU000A10CCG7
19.ноя КарРус1P9 RU000A10FQB1
🏗 АПРИ, ноябрь
10.ноя 2Р5 RU000A10A1P9
13.ноя 2Р10 RU000A10BM56
15.ноя 2Р8 RU000A10AG48
16.ноя 2Р6 RU000A10A554
19.ноя 2Р13 RU000A10E5C4
⚡ Ноябрь после 20-го: важное
21.ноя БалтЛиз П16 RU000A10BJX9 амортизация
23.ноя БалтЛиз П20 RU000A10D616 амортизация
25.ноя БалтЛиз П21 RU000A10DK98 оферта (заявки 16–20.ноя)
⚠️ Декабрь: ключевые события
09.дек БалтЛиз П10 RU000A108777 амортизация
11.дек БалтЛиз БП9 RU000A107CD9 погашение
15.дек Полипласт П2Б1 RU000A10AEG7 оферта
15.дек АПРИ 2Р3 RU000A106WZ2 амортизация
#доходъдневник
👍38❤10😢2
А теперь еще и Селигдар.
По данным «Коммерсанта» (в пересказе Forbes), МВД ужесточило обвинения по делу о хищении 8,8 млрд ₽ у шести НПФ: фигурантам добавили организацию преступного сообщества. Среди обвиняемых совладельцы «Русских фондов» Сергей Васильев и Константин Бейрит. Им и связанным структурам принадлежат крупные пакеты Селигдара: Бейрит напрямую 7,13%, «Русские фонды» 5,7%, а «Максимус», где у него 40%, держит около 50,6%.
Акции Селигдара подают на 15-20%. Облигации (в пассивном BOND ETF доля - 1.4%) - на 5-15%.
Дело идёт с 2024 года, обвинение ужесточили, мера пресечения ранее была смягчена. Селигдар имеет очень низкое качество как эмитент облигаций (2.5 из 10 согласно нашему сервису Анализ облигаций). Эти новости могут повлиять на возможности рефинансирования. Но прямо сейчас реакция на них кажется избыточной (по крайней мере для неконцентрированных позиций).
По данным «Коммерсанта» (в пересказе Forbes), МВД ужесточило обвинения по делу о хищении 8,8 млрд ₽ у шести НПФ: фигурантам добавили организацию преступного сообщества. Среди обвиняемых совладельцы «Русских фондов» Сергей Васильев и Константин Бейрит. Им и связанным структурам принадлежат крупные пакеты Селигдара: Бейрит напрямую 7,13%, «Русские фонды» 5,7%, а «Максимус», где у него 40%, держит около 50,6%.
Акции Селигдара подают на 15-20%. Облигации (в пассивном BOND ETF доля - 1.4%) - на 5-15%.
Дело идёт с 2024 года, обвинение ужесточили, мера пресечения ранее была смягчена. Селигдар имеет очень низкое качество как эмитент облигаций (2.5 из 10 согласно нашему сервису Анализ облигаций). Эти новости могут повлиять на возможности рефинансирования. Но прямо сейчас реакция на них кажется избыточной (по крайней мере для неконцентрированных позиций).
😢31😁6❤5👍4
💰 X5 – дивиденды
Совет директоров X5 рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2026 г. в размере 204 рублей на акцию. Дата закрытия реестра - 11 декабря 2026 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 8,6%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 11,7%
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика КЦ ИКС 5 предполагает выплату дивидендов дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Совет директоров будет исходить из объёма свободного денежного потока при целевом значении консолидированного коэффициента чистый долг/EBITDA на конец текущего года, в течение которого планируется выплата, на уровне не менее 1,2х и не более 1,4х. Дивиденды не выплачиваются, если величина коэффициента превышает 2.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 9 месяцев 2026 г. достигла 3,8 трлн руб. (+11,4% г/г). Валовая прибыль 927,7 млрд руб. (+14,2%). Прибыль от операционной деятельности 203 млрд руб. (+14,2%). Чистая прибыль снизилась до 51,4 млрд руб. (-21,9%).
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась выше наших ожиданий. Объявленная сумма соответствует ~107,9% от чистой прибыли по МСФО за 9 месяцев
▪️ В портфелях
✅ Акции X5 входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, а также в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD
📓Не входят в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 X5 в сервисе Дивиденды
👉 X5 в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров X5 рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2026 г. в размере 204 рублей на акцию. Дата закрытия реестра - 11 декабря 2026 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 8,6%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 11,7%
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика КЦ ИКС 5 предполагает выплату дивидендов дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Совет директоров будет исходить из объёма свободного денежного потока при целевом значении консолидированного коэффициента чистый долг/EBITDA на конец текущего года, в течение которого планируется выплата, на уровне не менее 1,2х и не более 1,4х. Дивиденды не выплачиваются, если величина коэффициента превышает 2.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 9 месяцев 2026 г. достигла 3,8 трлн руб. (+11,4% г/г). Валовая прибыль 927,7 млрд руб. (+14,2%). Прибыль от операционной деятельности 203 млрд руб. (+14,2%). Чистая прибыль снизилась до 51,4 млрд руб. (-21,9%).
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась выше наших ожиданий. Объявленная сумма соответствует ~107,9% от чистой прибыли по МСФО за 9 месяцев
▪️ В портфелях
✅ Акции X5 входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, а также в Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD
📓Не входят в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 X5 в сервисе Дивиденды
👉 X5 в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
👍46❤5🔥3
Индекс МосБиржи по итогам недели: -1,67%
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ВК: +43,8%
ЦИАН: +27,6%
АЛРОСА: +16,2%
Позитив: +9,1%
Система: +7,5%
⬇️ Аутсайдеры
Татнефть ап: -6,9%
Татнефть ао: -6,2%
Роснефть: -5,8%
Совкомфлот: -5,0%
ЛУКОЙЛ: -3,8%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ВК: +43,8%
ЦИАН: +27,6%
АЛРОСА: +16,2%
Позитив: +9,1%
Система: +7,5%
⬇️ Аутсайдеры
Татнефть ап: -6,9%
Татнефть ао: -6,2%
Роснефть: -5,8%
Совкомфлот: -5,0%
ЛУКОЙЛ: -3,8%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
👍14❤2🔥2😁2