💰 Лукойл - дивиденды
Совет директоров Лукойла рекомендовал выплату дивидендов за 2-ое полугодие 2025 г. в размере 278 рублей на акцию. Дата закрытия реестра 4 мая 2026 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 4,78%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 11,72%
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Лукойла (октябрь 2019 г.) основана на следующих принципах: выплаты производятся дважды в год, на дивиденды направляется не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Сумма промежуточных дивидендов рассчитывается на основании отчетности по МСФО за 6 месяцев.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка Компании от продолжающей деятельности за 2025 г. составила 3,77 трлн руб. (-14,8% г/г). Операционная прибыль 526,6 млрд руб. (-50,2%). Чистый убыток составил 1,06 трлн руб. против прибыли в 851,5 млрд руб. годом ранее. Причина убытка связана со списанием инвестиции в LUKOIL INTERNATIONAL, признав убыток от обесценения в 1,66 трлн руб., результаты международных активов Компания отразила как результат прекращенной деятельности. Международный бизнес ЛУКОЙЛа под санкциями и находится в процессе продажи.
Сумма рекомендуемой выплаты ниже наших ожиданий.
▪️ В портфелях
✅ Акции Лукойл входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD и в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
📓Не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
==========
👉 Лукойл в сервисе Дивиденды
👉 Лукойл в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров Лукойла рекомендовал выплату дивидендов за 2-ое полугодие 2025 г. в размере 278 рублей на акцию. Дата закрытия реестра 4 мая 2026 г.
▪️ Доходность
Доходность выплаты к текущим ценам: 4,78%
Ожидаемая доходность в следующие 12 мес.: 11,72%
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Лукойла (октябрь 2019 г.) основана на следующих принципах: выплаты производятся дважды в год, на дивиденды направляется не менее 100% свободного денежного потока, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. Сумма промежуточных дивидендов рассчитывается на основании отчетности по МСФО за 6 месяцев.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка Компании от продолжающей деятельности за 2025 г. составила 3,77 трлн руб. (-14,8% г/г). Операционная прибыль 526,6 млрд руб. (-50,2%). Чистый убыток составил 1,06 трлн руб. против прибыли в 851,5 млрд руб. годом ранее. Причина убытка связана со списанием инвестиции в LUKOIL INTERNATIONAL, признав убыток от обесценения в 1,66 трлн руб., результаты международных активов Компания отразила как результат прекращенной деятельности. Международный бизнес ЛУКОЙЛа под санкциями и находится в процессе продажи.
Сумма рекомендуемой выплаты ниже наших ожиданий.
▪️ В портфелях
✅ Акции Лукойл входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD и в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
📓Не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
==========
👉 Лукойл в сервисе Дивиденды
👉 Лукойл в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
👍45❤20🔥1
💰 Банк Санкт-Петербург – дивиденды
Совет директоров Банка Санкт-Петербург рекомендовал выплату дивидендов за 2025 г. в размере 26,23 руб. на обыкновенную акцию и 0,22 руб. на привилегированную акцию. Дата закрытия реестра 12 мая 2026 г.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 7,76%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 0,36%.
Ожидаемая доходность обыкновенных акций в следующие 12 мес.: 14,66%
Ожидаемая доходность привилегированных акций в следующие 12 мес.: 0,73%
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Банка Санкт-Петербург (март 2024) предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала. Согласно уставу, владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов по принадлежащим им акциям в размере 11% номинальной стоимости этих акций (0.11 руб.), если Банком не объявлен больший размер (сейчас нормой стал размер выплат 0.22 руб.).
▪️ Ожидания и комментарии
Процентные доходы компании за 2025 г. достигли 203,3 млрд руб. (+31,9% г/г). Чистые процентные доходы 77,8 млрд руб. (+10,2%), чистая прибыль 37,8 млрд руб. (-25,5%).
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась в рамках наших ожиданий. В итоге объявленная сумма совокупных дивидендов составляет 50% от годовой чистой прибыли по МСФО (с учетом ранее выплаченных). Чистая прибыль и капитал позволяли выплатить привычные 50% прибыли. Помимо этого, Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург принял решение о приобретении собственных обыкновенных акций в количестве 9 млн штук (около 2% от общего количества акций) по цене приобретения одной акции 340 рублей.
▪️ В портфелях
✅ В настоящий момент обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург входят в наши Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Банк Санкт-Петербург-ао в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург-ап в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров Банка Санкт-Петербург рекомендовал выплату дивидендов за 2025 г. в размере 26,23 руб. на обыкновенную акцию и 0,22 руб. на привилегированную акцию. Дата закрытия реестра 12 мая 2026 г.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность обыкновенных акций по текущим ценам: 7,76%.
Дивидендная доходность привилегированных акций по текущим ценам: 0,36%.
Ожидаемая доходность обыкновенных акций в следующие 12 мес.: 14,66%
Ожидаемая доходность привилегированных акций в следующие 12 мес.: 0,73%
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Банка Санкт-Петербург (март 2024) предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала. Согласно уставу, владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов по принадлежащим им акциям в размере 11% номинальной стоимости этих акций (0.11 руб.), если Банком не объявлен больший размер (сейчас нормой стал размер выплат 0.22 руб.).
▪️ Ожидания и комментарии
Процентные доходы компании за 2025 г. достигли 203,3 млрд руб. (+31,9% г/г). Чистые процентные доходы 77,8 млрд руб. (+10,2%), чистая прибыль 37,8 млрд руб. (-25,5%).
Сумма рекомендуемой выплаты оказалась в рамках наших ожиданий. В итоге объявленная сумма совокупных дивидендов составляет 50% от годовой чистой прибыли по МСФО (с учетом ранее выплаченных). Чистая прибыль и капитал позволяли выплатить привычные 50% прибыли. Помимо этого, Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург принял решение о приобретении собственных обыкновенных акций в количестве 9 млн штук (около 2% от общего количества акций) по цене приобретения одной акции 340 рублей.
▪️ В портфелях
✅ В настоящий момент обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург входят в наши Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Банк Санкт-Петербург-ао в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург-ап в сервисе Дивиденды
👉 Банк Санкт-Петербург в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
👍26❤23🔥11
DIVD ETF - ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ. Весенняя ребалансировка 2026
19 марта вступила в силу новая структура индекса российских дивидендных акций IRDIV, и мы в одиннадцатый раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд DIVD ETF, который повторяет этот индекс.
В него включаются 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов» и «Качество эмитента». Индекс ребалансируется два раза в год - в марте и сентябре.
⚙️ Ребалансировка происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих.
Методика расчёта IRDIV (pdf)
Презентация индекса IRDIV (pdf)
🔹 Отбор акций
Очередная ребалансировка индекса прошла без сюрпризов - все благодаря полноте и качеству исходных данных. Эмитенты своевременно раскрывают отчетность в полном объеме, а любые отклонения носят единичный характер и не влияют на общую картину (в отличие от больших проблем в 2022-2024 гг.). Такой уровень прозрачности позволяет нам уверенно проводить процедуру без ручных вмешательств.
🔹 Вошли / Вышли
📗 В результате текущей ребалансировки индекса в состав фонда вошли бумаги ЛСР.
📕 Акции Северсталь покидают индекс и фонд.
🔹 Взвешивание
Взвешивание отобранных в состав индекса акций осуществляется, как обычно, в соответствии с рыночной капитализацией каждой акции с учетом free-float. В случае, если в состав попадают несколько типов акций одного эмитента, веса для них распределяются равномерно. Ограничение на одного эмитента составляет 7%, что повышает возможности фонда лучше следовать индексу, учитывая регуляторные ограничения.
🔹 Факторы и параметры
Вклад каждого из факторов отбора в индекс для каждой акции можно увидеть на диаграмме внизу поста. Уровень отражения инвестиционных факторов в IRDIV и в индексе МосБиржи, а также отраслевую структуру и базовые параметры вы можете найти в полной версии этого поста в Дзен, а также в этой презентации (pdf).
Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 9,34%. Аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 7,33%. За этими показателями можно следить в нашем сервисе Дивиденды (наберите в поиске "индекс").
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен
👉 Больше информации об индексе IRDIV: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irdiv/
👉 Больше информации о фонде DIVD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd
=========
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах.
Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим новым биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций.
19 марта вступила в силу новая структура индекса российских дивидендных акций IRDIV, и мы в одиннадцатый раз с даты запуска ребалансируем наш биржевой фонд DIVD ETF, который повторяет этот индекс.
В него включаются 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов» и «Качество эмитента». Индекс ребалансируется два раза в год - в марте и сентябре.
⚙️ Ребалансировка происходит чисто технически согласно методологии отбора акций и взвешивания без использования каких-либо мнений аналитиков и управляющих.
Методика расчёта IRDIV (pdf)
Презентация индекса IRDIV (pdf)
🔹 Отбор акций
Очередная ребалансировка индекса прошла без сюрпризов - все благодаря полноте и качеству исходных данных. Эмитенты своевременно раскрывают отчетность в полном объеме, а любые отклонения носят единичный характер и не влияют на общую картину (в отличие от больших проблем в 2022-2024 гг.). Такой уровень прозрачности позволяет нам уверенно проводить процедуру без ручных вмешательств.
🔹 Вошли / Вышли
📗 В результате текущей ребалансировки индекса в состав фонда вошли бумаги ЛСР.
📕 Акции Северсталь покидают индекс и фонд.
🔹 Взвешивание
Взвешивание отобранных в состав индекса акций осуществляется, как обычно, в соответствии с рыночной капитализацией каждой акции с учетом free-float. В случае, если в состав попадают несколько типов акций одного эмитента, веса для них распределяются равномерно. Ограничение на одного эмитента составляет 7%, что повышает возможности фонда лучше следовать индексу, учитывая регуляторные ограничения.
🔹 Факторы и параметры
Вклад каждого из факторов отбора в индекс для каждой акции можно увидеть на диаграмме внизу поста. Уровень отражения инвестиционных факторов в IRDIV и в индексе МосБиржи, а также отраслевую структуру и базовые параметры вы можете найти в полной версии этого поста в Дзен, а также в этой презентации (pdf).
Ожидаемая дивидендная доходность в следующие 12 мес. составляет 9,34%. Аналогичный показатель для индекса МосБиржи – 7,33%. За этими показателями можно следить в нашем сервисе Дивиденды (наберите в поиске "индекс").
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой в Дзен
👉 Больше информации об индексе IRDIV: https://www.dohod.ru/analytic/indexes/irdiv/
👉 Больше информации о фонде DIVD ETF (включая структуру на каждый день): https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd
=========
Облигации помогают вашему портфель быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах.
Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим новым биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций.
❤24👍23
Индекс МосБиржи по итогам недели: -0,24%
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ФосАгро: +5,7%
Циан: +4,7%
Татнефть ао: +3,6%
Сургутнефтегаз ап: +3,3%
Татнефть ап: +3,1%
⬇️ Аутсайдеры
ЮГК: -12,3%
Эн+ Груп: -8,4%
Позитив: -6,9%
РУСАЛ: -5,7%
Полюс: -5,4%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ФосАгро: +5,7%
Циан: +4,7%
Татнефть ао: +3,6%
Сургутнефтегаз ап: +3,3%
Татнефть ап: +3,1%
⬇️ Аутсайдеры
ЮГК: -12,3%
Эн+ Груп: -8,4%
Позитив: -6,9%
РУСАЛ: -5,7%
Полюс: -5,4%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
👍29🔥4❤3😢3👎1
История показывает ситуации с ужасными шансами на успех: чистка крыш без страховки, вождение в нетрезвом виде, уклонение от уплаты налогов, концентрированные позиции в акциях, торговля с плечом, слияния и поглощения, стартапы, pre-ipo.
Тем не менее, целые поколения маршируют по одному и тому же пути, даже после того, как им показали исторические доказательства бренности этого похода.
Когда люди кажутся уверенными в успехе таких обреченных начинаний, они не просто лгут другим. Они сами в это верят. «Я особенный, в этот раз все по-другому и все такое.»
Как объясняет эволюционный биолог Роберт Триверс, этот психологический трюк дает преимущество в выживании. Демонстрация уверенности увеличивает шансы отпугнуть конкурента или заполучить партнера. А еще она дает шанс достигнуть невиданного успеха, пусть во многом и случайного.
Нет лучшего способа продемонстрировать уверенность, чем действительно чувствовать себя уверенно, даже если это заблуждение.
В этот список гнусных действий намеренно включены стартапы и pre-ipo, чтобы проиллюстрировать, как, казалось бы, неисправная ментальная установка полезна для человечества.
Это современный эквивалент излишне самоуверенного выхода из безопасной пещеры на охоту. Большинство, возможно, не вернется, но это чистый позитив для генофонда.
#доходъюмор
Тем не менее, целые поколения маршируют по одному и тому же пути, даже после того, как им показали исторические доказательства бренности этого похода.
Когда люди кажутся уверенными в успехе таких обреченных начинаний, они не просто лгут другим. Они сами в это верят. «Я особенный, в этот раз все по-другому и все такое.»
Как объясняет эволюционный биолог Роберт Триверс, этот психологический трюк дает преимущество в выживании. Демонстрация уверенности увеличивает шансы отпугнуть конкурента или заполучить партнера. А еще она дает шанс достигнуть невиданного успеха, пусть во многом и случайного.
Нет лучшего способа продемонстрировать уверенность, чем действительно чувствовать себя уверенно, даже если это заблуждение.
В этот список гнусных действий намеренно включены стартапы и pre-ipo, чтобы проиллюстрировать, как, казалось бы, неисправная ментальная установка полезна для человечества.
Это современный эквивалент излишне самоуверенного выхода из безопасной пещеры на охоту. Большинство, возможно, не вернется, но это чистый позитив для генофонда.
#доходъюмор
👍67😁16❤13🔥9😢1
Качество эмитента облигаций. Улучшаем расчет - март 2026
События на рынке облигаций вновь определили изменения в нашем сервисе "Анализ облигаций". Мы обновили алгоритмы расчета показателя "Качество эмитента" (Quality), усилив компонент оценки ликвидности. Теперь метрика еще чувствительнее к неблагоприятным изменениям.
Качество эмитента - это агрегированный рейтинг эмитента, отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга.
Еще подробнее о показателе Качества эмитента читайте здесь.
🔹 Основная проблема - завышенные показатели качества эмитента в условиях низкого уровня ликвидности
На этом этапе мы сосредоточились на проблеме недостаточного учета низкой ликвидности в показателе Качества баланса (B) и итоговом Качестве эмитента (Quality) соответственно. Для этого мы работали над решением следующих проблем:
▪️Недостаточный учет влияния высокого краткосрочного долга при низкой моментальной ликвидности
Одним из улучшений методики стала идентификация паттерна, предшествующего техническому дефолту. Речь идет о ситуации, где низкая моментальная ликвидность накладывается на чрезмерную долю краткосрочного долга. Подобная структура баланса крайне уязвима: она несет в себе высокую вероятность кассовых разрывов и риск рефинансирования.
В связи с этим мы установили правило, согласно которому в случае, если у эмитента наблюдается низкий рейтинг моментальной ликвидности (<=3) совместно с высокой долей краткосрочного долга (рейтинг <=3), показатель качества баланса (B) не может быть выше 3.
На Уральской кузнице это отразилось в виде снижения рейтинга качества баланса (B) с 6.3 до 3.0, что подсвечивает проблему платежеспособности эмитента в краткосрочной перспективе.
▪️Недостаточный учет критичности низкой моментальной ликвидности в условиях работы штрафов за качество прибыли и баланса
Ранее мы усовершенствовали расчет штрафа/премии DP3, отражающий денежный поток эмитента. Более подробно ознакомиться с изменениями в методике можно в этой статье.
Технический дефолт Центр-резерв стал одной из причин пересмотра методики оценки качества баланса в связи с комбинацией низкой моментальной ликвидности и штрафов DP2 и DP3, указывающих на проблемы с качеством прибыли эмитента и управлением операционного денежного потока: если рейтинг моментальной ликвидности <=3 при срабатывании штрафов DP2 и DP3, показатель качества баланса (B) не может быть выше 3.
Учет данного изменения повлиял на снижение качества баланса Центр-резерв с 6.06 до 4.0. Текущее состояние показателя отражает слабую ликвидность и денежный поток эмитента.
В случае удовлетворительного показателя моментальной ликвидности (> 3) и наличия штрафов DP2 и DP3 итоговый показатель качества эмитента (Quality) не может быть выше 4.8. Работа штрафов указывает на некоторые проблемы в части эффективности использования активов для генерации операционного денежного потока или достаточности операционного денежного потока для покрытия текущих обязательств.
Например, это отразилось на Алросе, итоговый рейтинг которой в результате изменений снизился с 6,5 до 4.8. Это лучше отражает текущее состояние эмитента с учетом низкого качества прибыли.
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой и примерами - в Дзен
👉 Пост о том, как подготовить портфель в условиях высокой вероятности дефолтов
======
Методика расчета кредитного рейтинга и показателя качества эмитента представлена здесь.
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций.
#доходъоблигации
События на рынке облигаций вновь определили изменения в нашем сервисе "Анализ облигаций". Мы обновили алгоритмы расчета показателя "Качество эмитента" (Quality), усилив компонент оценки ликвидности. Теперь метрика еще чувствительнее к неблагоприятным изменениям.
Качество эмитента - это агрегированный рейтинг эмитента, отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга.
Еще подробнее о показателе Качества эмитента читайте здесь.
🔹 Основная проблема - завышенные показатели качества эмитента в условиях низкого уровня ликвидности
На этом этапе мы сосредоточились на проблеме недостаточного учета низкой ликвидности в показателе Качества баланса (B) и итоговом Качестве эмитента (Quality) соответственно. Для этого мы работали над решением следующих проблем:
▪️Недостаточный учет влияния высокого краткосрочного долга при низкой моментальной ликвидности
Одним из улучшений методики стала идентификация паттерна, предшествующего техническому дефолту. Речь идет о ситуации, где низкая моментальная ликвидность накладывается на чрезмерную долю краткосрочного долга. Подобная структура баланса крайне уязвима: она несет в себе высокую вероятность кассовых разрывов и риск рефинансирования.
В связи с этим мы установили правило, согласно которому в случае, если у эмитента наблюдается низкий рейтинг моментальной ликвидности (<=3) совместно с высокой долей краткосрочного долга (рейтинг <=3), показатель качества баланса (B) не может быть выше 3.
На Уральской кузнице это отразилось в виде снижения рейтинга качества баланса (B) с 6.3 до 3.0, что подсвечивает проблему платежеспособности эмитента в краткосрочной перспективе.
▪️Недостаточный учет критичности низкой моментальной ликвидности в условиях работы штрафов за качество прибыли и баланса
Ранее мы усовершенствовали расчет штрафа/премии DP3, отражающий денежный поток эмитента. Более подробно ознакомиться с изменениями в методике можно в этой статье.
Технический дефолт Центр-резерв стал одной из причин пересмотра методики оценки качества баланса в связи с комбинацией низкой моментальной ликвидности и штрафов DP2 и DP3, указывающих на проблемы с качеством прибыли эмитента и управлением операционного денежного потока: если рейтинг моментальной ликвидности <=3 при срабатывании штрафов DP2 и DP3, показатель качества баланса (B) не может быть выше 3.
Учет данного изменения повлиял на снижение качества баланса Центр-резерв с 6.06 до 4.0. Текущее состояние показателя отражает слабую ликвидность и денежный поток эмитента.
В случае удовлетворительного показателя моментальной ликвидности (> 3) и наличия штрафов DP2 и DP3 итоговый показатель качества эмитента (Quality) не может быть выше 4.8. Работа штрафов указывает на некоторые проблемы в части эффективности использования активов для генерации операционного денежного потока или достаточности операционного денежного потока для покрытия текущих обязательств.
Например, это отразилось на Алросе, итоговый рейтинг которой в результате изменений снизился с 6,5 до 4.8. Это лучше отражает текущее состояние эмитента с учетом низкого качества прибыли.
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой и примерами - в Дзен
👉 Пост о том, как подготовить портфель в условиях высокой вероятности дефолтов
======
Методика расчета кредитного рейтинга и показателя качества эмитента представлена здесь.
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций.
#доходъоблигации
👍59❤12👏8
КУПИТЬ, АРЕНДОВАТЬ ИЛИ КОПИТЬ?
МАТЕМАТИКА ЖИЛИЩНОГО ВОПРОСА + Калькулятор
Часть 1/2
Жилищный вопрос – один из немногих, где цена ошибки измеряется не просто деньгами, а годами жизни. При этом большинство людей принимают решение интуитивно: «все берут ипотеку – и я возьму» или «аренда – это выброшенные деньги».
Обе установки могут привести к проигрышной стратегии. Давайте разберёмся, как думать об этом системно, а в конце используем специальный калькулятор для точных расчетов (в Excel).
▪️ Два вопроса – два контекста
Прежде чем считать цифры, важно понять, какой именно вопрос перед вами стоит. На практике их два, и они принципиально разные.
1️⃣ Первый – «купить или копить?» – актуален для тех, у кого жильё уже есть: вы живёте у родителей, в своей квартире или просто хотите улучшить условия.
2️⃣ Второй – «арендовать или купить?» – возникает, когда своего угла нет и платить так или иначе придётся: либо ипотеку, либо аренду.
🔹 Купить или копить: когда ипотека – не очевидный выбор
Представим типичную ситуацию. Анна – мама трёхлетнего Коли. Она хочет, чтобы к его совершеннолетию у него была своя квартира. В распоряжении 3 млн рублей стартового капитала. Перед ней два пути.
▪️ Сценарий А: купить сейчас однушку за 10 млн в ипотеку, вложив 3 млн как первоначальный взнос. Ежемесячный платёж при ставке 12% на 15 лет – около 84 000 рублей. Часть перекрывает аренда, остальное – из дохода. Через 15 лет квартира стоит примерно 36,5 млн рублей.
▪️ Сценарий Б: вложить те же 3 млн в диверсифицированный портфель и ежемесячно доинвестировать разницу между ипотечным платежом и реальными расходами. При доходности 14,5% годовых через 15 лет накоплено около 46,6 млн рублей – достаточно, чтобы купить ту самую квартиру и ещё остаться с капиталом.
Итог: накопление выгоднее примерно на 11 млн рублей. Почему? Потому что при рыночной ипотечной ставке стоимость заёмных денег (12%) выше роста стоимости самой недвижимости (9%), а фондовый рынок исторически обгоняет оба этих показателя.
📊 Доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2025 гг.
📊 От кэша до недвижимости. Доходности различных активов в RUB, 2005-2025
📍📍 Базовый путь инвестиций
👉 Ключевая переменная – ставка по ипотеке. Именно она определяет, на чьей стороне выигрыш.
🔹 Когда покупка всё же выгоднее
Математика меняется радикально при льготных условиях. Если ставка падает до 6% (льготная ипотека) – покупка начинает опережать накопление. Механизм простой: дешёвые заёмные деньги создают «ипотечное плечо» – вы получаете доступ к активу стоимостью 10 млн, вложив 3 млн, и актив растёт целиком на ваш счёт. При льготной ставке покупка выигрывает примерно на 15 млн рублей.
🔹 Арендовать или купить: главная ошибка в постановке вопроса
«Аренда – выброшенные деньги» – пожалуй, самый живучий миф в области личных финансов. Он игнорирует фундаментальное: человек, который снимает жильё и грамотно инвестирует разницу, может оказаться богаче покупателя ипотечной квартиры через 20 лет.
Базовый сценарий для сравнения: квартира за 14,5 млн, период – 20 лет, ипотека под 12% с первоначальным взносом 30%, аренда – 55 000 рублей в месяц с ростом 6% в год, доходность инвестиций – 14,5% годовых, инфляция – 8%.
Результат: стратегия «аренда + инвестиции» превосходит покупку на 33,4 млн рублей. Арендатор не только накапливает сумму, достаточную для покупки аналогичной квартиры, но и сохраняет существенный свободный капитал.
При льготной ипотеке (6%) картина разворачивается: покупка выигрывает примерно на 21 млн рублей.
👉 Вывод прост и неудобен одновременно: при рыночных ставках аренда с инвестированием чаще оказывается финансово выгоднее приобретения жилья.
👉👉 Продолжение статьи читайте прямо в следующем посте...
МАТЕМАТИКА ЖИЛИЩНОГО ВОПРОСА + Калькулятор
Часть 1/2
Жилищный вопрос – один из немногих, где цена ошибки измеряется не просто деньгами, а годами жизни. При этом большинство людей принимают решение интуитивно: «все берут ипотеку – и я возьму» или «аренда – это выброшенные деньги».
Обе установки могут привести к проигрышной стратегии. Давайте разберёмся, как думать об этом системно, а в конце используем специальный калькулятор для точных расчетов (в Excel).
▪️ Два вопроса – два контекста
Прежде чем считать цифры, важно понять, какой именно вопрос перед вами стоит. На практике их два, и они принципиально разные.
1️⃣ Первый – «купить или копить?» – актуален для тех, у кого жильё уже есть: вы живёте у родителей, в своей квартире или просто хотите улучшить условия.
2️⃣ Второй – «арендовать или купить?» – возникает, когда своего угла нет и платить так или иначе придётся: либо ипотеку, либо аренду.
🔹 Купить или копить: когда ипотека – не очевидный выбор
Представим типичную ситуацию. Анна – мама трёхлетнего Коли. Она хочет, чтобы к его совершеннолетию у него была своя квартира. В распоряжении 3 млн рублей стартового капитала. Перед ней два пути.
▪️ Сценарий А: купить сейчас однушку за 10 млн в ипотеку, вложив 3 млн как первоначальный взнос. Ежемесячный платёж при ставке 12% на 15 лет – около 84 000 рублей. Часть перекрывает аренда, остальное – из дохода. Через 15 лет квартира стоит примерно 36,5 млн рублей.
▪️ Сценарий Б: вложить те же 3 млн в диверсифицированный портфель и ежемесячно доинвестировать разницу между ипотечным платежом и реальными расходами. При доходности 14,5% годовых через 15 лет накоплено около 46,6 млн рублей – достаточно, чтобы купить ту самую квартиру и ещё остаться с капиталом.
Итог: накопление выгоднее примерно на 11 млн рублей. Почему? Потому что при рыночной ипотечной ставке стоимость заёмных денег (12%) выше роста стоимости самой недвижимости (9%), а фондовый рынок исторически обгоняет оба этих показателя.
📊 Доходности портфелей, состоящих из российских акций и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2025 гг.
📊 От кэша до недвижимости. Доходности различных активов в RUB, 2005-2025
📍📍 Базовый путь инвестиций
👉 Ключевая переменная – ставка по ипотеке. Именно она определяет, на чьей стороне выигрыш.
🔹 Когда покупка всё же выгоднее
Математика меняется радикально при льготных условиях. Если ставка падает до 6% (льготная ипотека) – покупка начинает опережать накопление. Механизм простой: дешёвые заёмные деньги создают «ипотечное плечо» – вы получаете доступ к активу стоимостью 10 млн, вложив 3 млн, и актив растёт целиком на ваш счёт. При льготной ставке покупка выигрывает примерно на 15 млн рублей.
🔹 Арендовать или купить: главная ошибка в постановке вопроса
«Аренда – выброшенные деньги» – пожалуй, самый живучий миф в области личных финансов. Он игнорирует фундаментальное: человек, который снимает жильё и грамотно инвестирует разницу, может оказаться богаче покупателя ипотечной квартиры через 20 лет.
Базовый сценарий для сравнения: квартира за 14,5 млн, период – 20 лет, ипотека под 12% с первоначальным взносом 30%, аренда – 55 000 рублей в месяц с ростом 6% в год, доходность инвестиций – 14,5% годовых, инфляция – 8%.
Результат: стратегия «аренда + инвестиции» превосходит покупку на 33,4 млн рублей. Арендатор не только накапливает сумму, достаточную для покупки аналогичной квартиры, но и сохраняет существенный свободный капитал.
При льготной ипотеке (6%) картина разворачивается: покупка выигрывает примерно на 21 млн рублей.
👉 Вывод прост и неудобен одновременно: при рыночных ставках аренда с инвестированием чаще оказывается финансово выгоднее приобретения жилья.
👉👉 Продолжение статьи читайте прямо в следующем посте...
🔥31❤25👍18👎2
КУПИТЬ, АРЕНДОВАТЬ ИЛИ КОПИТЬ?
МАТЕМАТИКА ЖИЛИЩНОГО ВОПРОСА + Калькулятор
Часть 2/2 👆Начало истории - в предыдущем посте.
🔹 Льготы: переменная, которую нельзя игнорировать
Государственные программы, корпоративные субсидии и налоговые вычеты способны кардинально изменить расчёт. Важно понимать их механику.
▪️ Субсидирование ставки – самый мощный инструмент. Если государство платит банку разницу между рыночной ставкой (21%) и вашей льготной (6%) – это прямое снижение стоимости заёмных денег, что, как мы видели, переворачивает всю математику.
▪️ Помощь с первоначальным взносом (например, 30% от стоимости квартиры для молодых семей) высвобождает капитал для инвестиций или снижает долговую нагрузку.
▪️ Налоговый вычет позволяет вернуть 13% от суммы уплаченных процентов по ипотеке – при максимальной базе 3 млн рублей это до 390 000 рублей живыми деньгами.
▪️ Корпоративные льготы – компания может договориться с банком о специальных условиях по ипотеке для своих работников или самой помогать с платежами.
Таким образом, льготы часто можно комбинировать, что делает покупку жилья ещё более доступной.
🔹 Что действительно влияет на результат
Все описанные сценарии чувствительны к нескольким ключевым параметрам. Понимание их важнее, чем конкретные цифры.
▪️ Ставка по ипотеке – главная переменная. При 6% покупка, как правило, выгоднее. При 12% и выше – накопление или аренда с инвестициями.
▪️ Доходность альтернативных инвестиций. Если вы не готовы инвестировать активно или склонны к консервативным инструментам с доходностью 7–8% годовых, преимущество аренды существенно снижается.
▪️ Рост аренды. При быстром ожидаемом росте арендных платежей стратегия «снимать» дорожает со временем, и покупка становится привлекательнее.
▪️ Горизонт планирования. Чем он длиннее, тем сильнее проявляется эффект сложного процента – и тем важнее доходность относительно ставки.
🔹 КАЛЬКУЛЯТОР
🖥 Наш калькулятор недвижимости в Excel поможет оценить финансовые аспекты жилищного вопроса.
Для создания собственного сценария необходимо заполнить вводные данные для модели.
Рекомендуется при заполнении вводных двигаться последовательно (сверху-вниз), обращая внимание на единицы измерения и примечания.
Важно понимать: точность и персонализация расчёта полностью зависят от введённых вами данных.
▪️ Если вы используете стандартные (исторические) значения, модель покажет усреднённый, обезличенный сценарий.
▪️ Если вы зададите собственные прогнозы, результат будет отражать именно ваши уникальные ожидания и предпочтения.
Для использования предустановленных сценариев (сценарии для копирования) необходимо скопировать столбец желаемого сценария от первой жёлтой ячейки до последней и вставить в качестве вводных данных модели (через Ctrl + V). Далее нажмите F9 для обновления расчётов.
Главное помните, что калькулятор – это прежде всего инструмент, предназначенный не для точных предсказаний, а для оценки и анализа альтернатив на основе тех допущений, которым вы доверяете.
🔸 Итог: математика помогает, но не решает
Самый финансово оптимальный план не принесёт удовлетворения, если он вступает в конфликт с тем, как вы хотите жить. Квартира у родственников в пешей доступности, школа для детей в конкретном районе, ощущение стабильности в неспокойные времена – всё это реальные факторы, которые не помещаются в таблицу.
Поэтому правильная последовательность такая: сначала ответьте на вопрос «как я хочу жить?», затем – «какой сценарий позволяет мне это при разумных финансовых условиях?». Калькулятор помогает найти ответ на второй вопрос, тогда как с первым вы должны разобраться самостоятельно.
👉 Полная версия этой статьи - в Дзен.
🖥 Калькулятор по недвижимости
🕵️ Наши лучшие биржевые фонды:
▪️DIVD: Дивидендные акции.
▪️GROD: Акции роста.
▪️WILD: Активный фонд акций для разнообразия индексов.
▪️BOND: Облигации для долгосрочных инвестиций.
▪️GOOD: Широкий денежный рынок с низким риском и повышенной доходностью краткосрочных инвестиций.
▪️ BNDA / BNDB / BNDC: Фонды облигаций с целевой датой погашения. В них можно инвестировать почти также как в отдельные облигации.
МАТЕМАТИКА ЖИЛИЩНОГО ВОПРОСА + Калькулятор
Часть 2/2 👆Начало истории - в предыдущем посте.
🔹 Льготы: переменная, которую нельзя игнорировать
Государственные программы, корпоративные субсидии и налоговые вычеты способны кардинально изменить расчёт. Важно понимать их механику.
▪️ Субсидирование ставки – самый мощный инструмент. Если государство платит банку разницу между рыночной ставкой (21%) и вашей льготной (6%) – это прямое снижение стоимости заёмных денег, что, как мы видели, переворачивает всю математику.
▪️ Помощь с первоначальным взносом (например, 30% от стоимости квартиры для молодых семей) высвобождает капитал для инвестиций или снижает долговую нагрузку.
▪️ Налоговый вычет позволяет вернуть 13% от суммы уплаченных процентов по ипотеке – при максимальной базе 3 млн рублей это до 390 000 рублей живыми деньгами.
▪️ Корпоративные льготы – компания может договориться с банком о специальных условиях по ипотеке для своих работников или самой помогать с платежами.
Таким образом, льготы часто можно комбинировать, что делает покупку жилья ещё более доступной.
🔹 Что действительно влияет на результат
Все описанные сценарии чувствительны к нескольким ключевым параметрам. Понимание их важнее, чем конкретные цифры.
▪️ Ставка по ипотеке – главная переменная. При 6% покупка, как правило, выгоднее. При 12% и выше – накопление или аренда с инвестициями.
▪️ Доходность альтернативных инвестиций. Если вы не готовы инвестировать активно или склонны к консервативным инструментам с доходностью 7–8% годовых, преимущество аренды существенно снижается.
▪️ Рост аренды. При быстром ожидаемом росте арендных платежей стратегия «снимать» дорожает со временем, и покупка становится привлекательнее.
▪️ Горизонт планирования. Чем он длиннее, тем сильнее проявляется эффект сложного процента – и тем важнее доходность относительно ставки.
🔹 КАЛЬКУЛЯТОР
🖥 Наш калькулятор недвижимости в Excel поможет оценить финансовые аспекты жилищного вопроса.
Для создания собственного сценария необходимо заполнить вводные данные для модели.
Рекомендуется при заполнении вводных двигаться последовательно (сверху-вниз), обращая внимание на единицы измерения и примечания.
Важно понимать: точность и персонализация расчёта полностью зависят от введённых вами данных.
▪️ Если вы используете стандартные (исторические) значения, модель покажет усреднённый, обезличенный сценарий.
▪️ Если вы зададите собственные прогнозы, результат будет отражать именно ваши уникальные ожидания и предпочтения.
Для использования предустановленных сценариев (сценарии для копирования) необходимо скопировать столбец желаемого сценария от первой жёлтой ячейки до последней и вставить в качестве вводных данных модели (через Ctrl + V). Далее нажмите F9 для обновления расчётов.
Главное помните, что калькулятор – это прежде всего инструмент, предназначенный не для точных предсказаний, а для оценки и анализа альтернатив на основе тех допущений, которым вы доверяете.
🔸 Итог: математика помогает, но не решает
Самый финансово оптимальный план не принесёт удовлетворения, если он вступает в конфликт с тем, как вы хотите жить. Квартира у родственников в пешей доступности, школа для детей в конкретном районе, ощущение стабильности в неспокойные времена – всё это реальные факторы, которые не помещаются в таблицу.
Поэтому правильная последовательность такая: сначала ответьте на вопрос «как я хочу жить?», затем – «какой сценарий позволяет мне это при разумных финансовых условиях?». Калькулятор помогает найти ответ на второй вопрос, тогда как с первым вы должны разобраться самостоятельно.
👉 Полная версия этой статьи - в Дзен.
🖥 Калькулятор по недвижимости
🕵️ Наши лучшие биржевые фонды:
▪️DIVD: Дивидендные акции.
▪️GROD: Акции роста.
▪️WILD: Активный фонд акций для разнообразия индексов.
▪️BOND: Облигации для долгосрочных инвестиций.
▪️GOOD: Широкий денежный рынок с низким риском и повышенной доходностью краткосрочных инвестиций.
▪️ BNDA / BNDB / BNDC: Фонды облигаций с целевой датой погашения. В них можно инвестировать почти также как в отдельные облигации.
Дзен | Статьи
Купить, арендовать или копить? Математика жилищного вопроса
Статья автора «ДОХОДЪ» в Дзене ✍: Разбираем финансовую логику главного решения в жизни большинства людей Жилищный вопрос – один из немногих, где цена ошибки измеряется не просто деньгами, а годами...
👍50🔥45❤21
📊 Актуальные параметры наших фондов облигаций. Март 2026
В таблице и на графике ниже представлены основные параметры всех наших биржевых фондов облигаций по состоянию на 26 марта 2026 года - от средних сроков и эффективных доходностей к погашению, до среднего качества и рейтинга эмитентов. Текущие доходности ОФЗ и банковских депозитов на сопоставимые сроки приведены в столбце "Безрисковые доходности" и отдельной кривой доходностей на графике.
Изменение цен паев за месяц:
📗 GOOD: +1,43%
📗 BNDA: +2,25%
📗 BNDB: +1,40%
📗 BNDC: +1,83%
📗 BOND: +2,15%
Коротко о фондах:
▪️GOOD ETF - фонд, «улучшающий» денежный рынок через инвестиции в короткие корпоративные облигаций.
Подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, когда понадобятся деньги, и хотите оставаться «в коротких» инвестициях, с возможностью легко выйти или продолжать инвестировать.
На графике всегда будет находится на сроке около 6 мес. как «вечный» короткий фонд. Он постоянно держит облигации со сроком до года. Когда одни бумаги погашаются, на их место тут же покупаются новые — тоже с коротким сроком. Такой фонд не имеет «даты окончания», он как конвейер: работает без остановки.
▪️BNDA / BNDB / BNDC ETF - фонды облигаций с целевой датой погашения, которые похожи на инвестиции в отдельные облигации.
Работают почти как обычные облигации с погашением в целевую дату и автоматическим реинвестированием купонов в них самих без налогов. В отличие от облигаций, паи нужно будет продать ближе к целевой дате, если вы не хотите держать фонд дальше (целевая дата изменится на три года вперед).
Используйте также как отдельные облигации.
Подходят, вы если знаете, что деньги понадобятся вам к таким целевым датам или хотите создать трехлетнюю «лестницу» из фондов с разными сроками (BNDB - 1.12.2026, BNDC - 1.12.2027, BNDA- 1.12.2028), чтобы уменьшить влияние колебаний ставок и находится сразу «во всем рынке» облигаций с возможностью «оканчивать» инвестиции в целевые даты. Подробнее тут.
На графике будут постоянно сдвигаться по сроку до погашения вплоть до своей целевой даты. Они набирают в портфель облигации, которые погашаются/выкупаются в среднем в целевую дату. Все поступления также реинвестируются к этой дате. Каждый день срок жизни облигаций в этих фондах становится всё меньше, а риск падения их цены — всё ниже. Ведь чем ближе дата погашения, тем сильнее цена облигаций стремится к номиналу (подробнее).
▪️BOND ETF - индексный фонд, инвестирующий в облигации "среднего" рынка с рейтингами от A+ до BB+ на всех сроках (кроме самых коротких).
Имеет повышенную ожидаемую доходность, но не держит бумаги до погашения (не годится для инвестиций к конкретной дате или краткосрочных инвестиций) и поэтому подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочими инструментами.
На графике будет "блуждать" в средине сроков, отражая сроки до погашения и дюрацию рынка облигаций в целом. Как правило, будет иметь повышенную доходность относительно остальных фондов.
======
Полный состав всех фондов доступен на их страницах на любую дату (раздел "Структура" и кнопка "Сформировать").
👉👉 Полная версия этой статьи с дополнительной инфографикой - в Дзен.
В таблице и на графике ниже представлены основные параметры всех наших биржевых фондов облигаций по состоянию на 26 марта 2026 года - от средних сроков и эффективных доходностей к погашению, до среднего качества и рейтинга эмитентов. Текущие доходности ОФЗ и банковских депозитов на сопоставимые сроки приведены в столбце "Безрисковые доходности" и отдельной кривой доходностей на графике.
Изменение цен паев за месяц:
📗 GOOD: +1,43%
📗 BNDA: +2,25%
📗 BNDB: +1,40%
📗 BNDC: +1,83%
📗 BOND: +2,15%
Коротко о фондах:
▪️GOOD ETF - фонд, «улучшающий» денежный рынок через инвестиции в короткие корпоративные облигаций.
Подходит для краткосрочных вложений (от трех месяцев) в случае, если вы не уверены, когда понадобятся деньги, и хотите оставаться «в коротких» инвестициях, с возможностью легко выйти или продолжать инвестировать.
На графике всегда будет находится на сроке около 6 мес. как «вечный» короткий фонд. Он постоянно держит облигации со сроком до года. Когда одни бумаги погашаются, на их место тут же покупаются новые — тоже с коротким сроком. Такой фонд не имеет «даты окончания», он как конвейер: работает без остановки.
▪️BNDA / BNDB / BNDC ETF - фонды облигаций с целевой датой погашения, которые похожи на инвестиции в отдельные облигации.
Работают почти как обычные облигации с погашением в целевую дату и автоматическим реинвестированием купонов в них самих без налогов. В отличие от облигаций, паи нужно будет продать ближе к целевой дате, если вы не хотите держать фонд дальше (целевая дата изменится на три года вперед).
Используйте также как отдельные облигации.
Подходят, вы если знаете, что деньги понадобятся вам к таким целевым датам или хотите создать трехлетнюю «лестницу» из фондов с разными сроками (BNDB - 1.12.2026, BNDC - 1.12.2027, BNDA- 1.12.2028), чтобы уменьшить влияние колебаний ставок и находится сразу «во всем рынке» облигаций с возможностью «оканчивать» инвестиции в целевые даты. Подробнее тут.
На графике будут постоянно сдвигаться по сроку до погашения вплоть до своей целевой даты. Они набирают в портфель облигации, которые погашаются/выкупаются в среднем в целевую дату. Все поступления также реинвестируются к этой дате. Каждый день срок жизни облигаций в этих фондах становится всё меньше, а риск падения их цены — всё ниже. Ведь чем ближе дата погашения, тем сильнее цена облигаций стремится к номиналу (подробнее).
▪️BOND ETF - индексный фонд, инвестирующий в облигации "среднего" рынка с рейтингами от A+ до BB+ на всех сроках (кроме самых коротких).
Имеет повышенную ожидаемую доходность, но не держит бумаги до погашения (не годится для инвестиций к конкретной дате или краткосрочных инвестиций) и поэтому подходит для долгосрочных инвестиций в портфеле с акциями и прочими инструментами.
На графике будет "блуждать" в средине сроков, отражая сроки до погашения и дюрацию рынка облигаций в целом. Как правило, будет иметь повышенную доходность относительно остальных фондов.
======
Полный состав всех фондов доступен на их страницах на любую дату (раздел "Структура" и кнопка "Сформировать").
👉👉 Полная версия этой статьи с дополнительной инфографикой - в Дзен.
👍21❤13
Индекс МосБиржи по итогам недели: -2,64%
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ЮГК: +5,7%
ГАЗПРОМ: +3,2%
ПИК: +1,2%
Татнефть ао: +0,4%
Мать и Дитя: -0,1%
⬇️ Аутсайдеры
ММК: -10,5%
Сургутнефтегаз ап: -10,3%
НОВАТЭК: -7,7%
РУСАЛ: -7,5%
Совкомфлот: -7,4%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ЮГК: +5,7%
ГАЗПРОМ: +3,2%
ПИК: +1,2%
Татнефть ао: +0,4%
Мать и Дитя: -0,1%
⬇️ Аутсайдеры
ММК: -10,5%
Сургутнефтегаз ап: -10,3%
НОВАТЭК: -7,7%
РУСАЛ: -7,5%
Совкомфлот: -7,4%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
👍26😁17❤9😢6🔥3👎2🤩1👌1
Говорят, что экономист - это человек, который, когда находит что-то, что работает на практике, задается вопросом, работает ли это в теории.
#доходъюмор
#доходъюмор
😁101👍23👏2❤1
💰 Интер РАО – дивиденды
Совет директоров Интер РАО рекомендовал выплату дивидендов за 2025 год в размере 0,321425305784583 рублей на акцию. Дата закрытия реестра 9 июня 2026 г.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность по текущим ценам: 10,4%.
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Интер РАО предполагает выплату 25% от прибыли МСФО.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 2025 г. достигла 1,76 трлн руб. (+13,7% г/г). Операционная прибыль 106,8 млрд руб. (-1,1%), чистая прибыль 133,8 млрд руб. (-9,2%).
На дивиденды будет направлено 25,6% чистой прибыли по МСФО.
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям.
▪️ В портфелях
✅ В настоящий момент акции Интер РАО входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
📓Не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
==========
👉 Интер РАО в сервисе Дивиденды
👉 Интер РАО в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров Интер РАО рекомендовал выплату дивидендов за 2025 год в размере 0,321425305784583 рублей на акцию. Дата закрытия реестра 9 июня 2026 г.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность по текущим ценам: 10,4%.
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Интер РАО предполагает выплату 25% от прибыли МСФО.
▪️ Ожидания и комментарии
Выручка компании за 2025 г. достигла 1,76 трлн руб. (+13,7% г/г). Операционная прибыль 106,8 млрд руб. (-1,1%), чистая прибыль 133,8 млрд руб. (-9,2%).
На дивиденды будет направлено 25,6% чистой прибыли по МСФО.
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям.
▪️ В портфелях
✅ В настоящий момент акции Интер РАО входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, а также в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
📓Не входят в наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
==========
👉 Интер РАО в сервисе Дивиденды
👉 Интер РАО в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
🔥48❤15👍10😁8
💰 Московская Биржа – дивиденды
Совет директоров Мосбиржи рекомендовал выплату дивидендов за 2025 г. в размере 19,57 рублей на акцию. Дата закрытия реестра на текущий момент не определена.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность по текущим ценам: 11,5%.
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Московской биржи: целевой уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяется как величина свободного денежного потока на собственный капитал. Минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 50% от чистой прибыли по МСФО.
▪️ Ожидания и комментарии
Комиссионные доходы компании за 2025 г. составили 78,7 млрд руб. (+24,9% г/г). Процентные доходы 61,5 млрд руб. (-34,1%), значение чистой прибыли сократилось на 25,1% и составило 59,4 млрд руб. Объявленная сумма дивидендов соответствует 75% от годовой чистой прибыли по МСФО.
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям.
▪️ В портфелях
✅ В настоящий момент акции Московской биржи входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD и наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
📓Не входят в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Мосбиржа в сервисе Дивиденды
👉 Мосбиржа в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров Мосбиржи рекомендовал выплату дивидендов за 2025 г. в размере 19,57 рублей на акцию. Дата закрытия реестра на текущий момент не определена.
▪️ Доходность
Дивидендная доходность по текущим ценам: 11,5%.
▪️ Дивидендная политика
Дивидендная политика Московской биржи: целевой уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяется как величина свободного денежного потока на собственный капитал. Минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 50% от чистой прибыли по МСФО.
▪️ Ожидания и комментарии
Комиссионные доходы компании за 2025 г. составили 78,7 млрд руб. (+24,9% г/г). Процентные доходы 61,5 млрд руб. (-34,1%), значение чистой прибыли сократилось на 25,1% и составило 59,4 млрд руб. Объявленная сумма дивидендов соответствует 75% от годовой чистой прибыли по МСФО.
Сумма рекомендуемой выплаты соответствует нашим ожиданиям.
▪️ В портфелях
✅ В настоящий момент акции Московской биржи входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD и наш Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD.
📓Не входят в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Мосбиржа в сервисе Дивиденды
👉 Мосбиржа в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
👍48🔥6❤4🤩1
💰 Группа Позитив – дивиденды
Совет директоров группы Позитив рекомендовал выплату дивидендов за 1 квартал 2026 г. в размере 28,08 рублей на акцию. Дата закрытия реестра 17 мая 2026
▪️ Доходность
Дивидендная доходность по текущим ценам: 2,5%
Ожидаемая доходность обыкновенных акций в следующие 12 мес.: 6,3%
▪️ Дивидендная политика
Согласно дивидендной политике Группы Позитив, на выплату дивидендов будет направляться от 50% до 100% управленческой чистой прибыли (NIC). При определении доли NIC Совет директоров будет принимать во внимание поддержание оптимального значения показателя Чистый долг/EBITDA LTM, но в любом случае данный показатель не должен превышать 2,5.
▪️ В портфелях
📓Не входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, и в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Группа Позитив в сервисе Дивиденды
👉 Группа Позитив в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
Совет директоров группы Позитив рекомендовал выплату дивидендов за 1 квартал 2026 г. в размере 28,08 рублей на акцию. Дата закрытия реестра 17 мая 2026
▪️ Доходность
Дивидендная доходность по текущим ценам: 2,5%
Ожидаемая доходность обыкновенных акций в следующие 12 мес.: 6,3%
▪️ Дивидендная политика
Согласно дивидендной политике Группы Позитив, на выплату дивидендов будет направляться от 50% до 100% управленческой чистой прибыли (NIC). При определении доли NIC Совет директоров будет принимать во внимание поддержание оптимального значения показателя Чистый долг/EBITDA LTM, но в любом случае данный показатель не должен превышать 2,5.
▪️ В портфелях
📓Не входят в наш Индекс дивидендных акций российских компаний IRDIV и БПИФ DIVD, Индекс акций роста РФ IRGRO и БПИФ GROD, и в фонд анализа акций WILD ETF (на основе нашей активной стратегии).
==========
👉 Группа Позитив в сервисе Дивиденды
👉 Группа Позитив в сервисе Анализ акций
💥 WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии. Тут все подробности.
❤10👍7👌5😁3
Как вы, скорее всего, уже знаете, максимально возможные затраты в фондах BOND и DIVD ETF увеличиваются. Это произойдет с 7 апреля.
Максимальные затраты DIVD ETF вырастут до 1.3% в год. Фиксированные из них - 1.1%. Максимальные затраты BOND ETF вырастут до 0,78%. Фиксированные из них - 0.58%.
Остальное (до 0.2% в год) - прочие затраты (брокерские, банковские, биржевые комиссии, листинги, индексы, расчеты iNav и пр.), которые никогда не будут выбираться полностью по итогам года (но могут приближаться внутри года, если считать в % годовых).
На годовом отрезке такие затраты, как правило, не будут превышать 0.05-0.1%. Мы подумаем, как можно красиво раскрывать фактическую информацию об этом.
Новые регуляторные требования изменились так, что настоящим пассивным фондам, которыми являются BOND и DIVD, следующих большим индексам стало буквально невозможно нормально проводить обязательные ребалансировки при прежних ограничениях в затратах, особенно в начале года.
Понимаем, что это всё равно неприятно. Однако мы все предварительно посчитали
- фонды остаются конкурентоспособными, все их преимущества сохраняются. BOND ETF, к примеру, продолжит оставаться одним из лидеров по ожидаемой доходности на рынке.
Это первое изменение комиссий в наших биржевых фондах. Мы консервативны - никогда не закрывали никакие наши фонды и также почти 10 лет не меняли их стратегии.
Поэтому мы довольно долго избегали и этого решения и поэтому других повышений комиссий не планируется.
#доходъдневник
Максимальные затраты DIVD ETF вырастут до 1.3% в год. Фиксированные из них - 1.1%. Максимальные затраты BOND ETF вырастут до 0,78%. Фиксированные из них - 0.58%.
Остальное (до 0.2% в год) - прочие затраты (брокерские, банковские, биржевые комиссии, листинги, индексы, расчеты iNav и пр.), которые никогда не будут выбираться полностью по итогам года (но могут приближаться внутри года, если считать в % годовых).
На годовом отрезке такие затраты, как правило, не будут превышать 0.05-0.1%. Мы подумаем, как можно красиво раскрывать фактическую информацию об этом.
Новые регуляторные требования изменились так, что настоящим пассивным фондам, которыми являются BOND и DIVD, следующих большим индексам стало буквально невозможно нормально проводить обязательные ребалансировки при прежних ограничениях в затратах, особенно в начале года.
Понимаем, что это всё равно неприятно. Однако мы все предварительно посчитали
- фонды остаются конкурентоспособными, все их преимущества сохраняются. BOND ETF, к примеру, продолжит оставаться одним из лидеров по ожидаемой доходности на рынке.
Это первое изменение комиссий в наших биржевых фондах. Мы консервативны - никогда не закрывали никакие наши фонды и также почти 10 лет не меняли их стратегии.
Поэтому мы довольно долго избегали и этого решения и поэтому других повышений комиссий не планируется.
#доходъдневник
😢56👎36👍11👌8❤4😁2
BOND ETF. Весенняя ребалансировка 2026
1 апреля вступил в силу новый состав индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable, и мы ребалансируем наш биржевой фонд корпоративных облигаций BOND ETF, который ему следует.
▪️Этот индекс отражает «средний» рынок наиболее ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов с кредитным качеством, расположенным между наиболее надежным и «мусорным»: от BB+ до A+ (включительно).
▪️Высокая ликвидность бумаг, входящих в индекс, принципиально отличает его от любых других индексов российских облигаций.
▪️Максимальный вес на одного эмитента при ребалансировке индекса составляет 4%, максимальный вес одной отрасли – 20%.
BOND ETF отлично подходит для средне-и-долгосрочных инвестиционных портфелей, улучшает их отдачу на риск и снижает чувствительность к моменту инвестирования. Подробнее (включая обновленную презентацию) читайте здесь.
🔹 Вошли/Вышли
Эмитенты продолжают активно размещать новые выпуски - в индекс вошли 7 свежих ликвидных облигаций. Снижение кредитного рейтинга позволило КАМАЗ попасть в индекс в составе трех выпусков (ранее у эмитента действовал рейтинг "AA-").
По причине срока до погашения индекс покинули 22 бумаги. Снижение кредитных рейтингов Евротранс (до "C") и КОНТРОЛ лизинг (до "BB-") стало причиной исключения еще 8 выпусков.
Новые выпуски
Индекс и фонд пополнились свежими бумагами А101, АПРИ, ВУШ, Глоракс, Селигдар, Страна Девелопмент (Элит Строй) и Эталон Финанс.
Как обычно, вы можете видеть полную структуру фонда на любую дату на нашем сайте.
Рост ликвидности
Рост ликвидности некоторых "старых" бумаг позволил им войти в состав индекса.
Это облигации следующих эмитентов: АПРИ, Борец Капитал, Гидромашсервис, ГК Азот, Самолет, Полипласт, Село Зелёное, Синара Транспортные Машины, СУЭК-Финанс, Эталон Финанс.
Исключение "коротких" облигаций
В этой ребалансировке по критерию срока исключаются 22 выпуска облигаций. Это короткие бумаги Дарс-Девелопмент, Самолет, ЛСР, Биннофарм, Брусника, ИЭК Холдинг, Кокс, ЭР-Телеком, ВИС Финанс, Селектел, Джи-Групп, Новые Технологии, ВсеИнструменты.ру, Эталон Финанс, Синара Транспортные Машины, Интерлизинг, АБЗ-1 и ВУШ.
Изменение кредитного рейтинга
Снижение кредитного рейтинга до "A" позволило КАМАЗ попасть в индекс и фонд.
В результате снижения кредитного рейтинга до уровня "C" индекс и фонд покидают 7 выпусков Евротранса.
Облигации КОНТРОЛ лизинг покинули индекс и фонд в связи со снижением кредитного рейтинга до "BB-".
🔹 Параметры индекса
Ключевые параметры индекса изменились следующим образом:
▪️Эффективная доходность до погашений облигаций, входящих в индекс, сейчас составляет 20,31%. Для сравнения, доходность Top Market (рейтинги от A о AA) составляет 15,20%, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 15,92%.
▪️Дюрация увеличилась до 483 дней (1,32 года). По итогам предыдущей ребалансировки дюрация индекса составляла 457 дней (1,25 года).
▪️Спред к государственным облигациям (G-spread) по сравнению с 1 января 2026 года (был на уровне 811,21 пункта) снизился и сейчас составляет 688,10 пунктов (показывает рост/снижение кредитного риска индекса/фонда). Для сравнения, G-spread индекса Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 194,81 пунктов, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 291,50 пунктов.
Полная версия статьи с инфографикой
=============
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций .
Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.
Фонды акций улучшают доходность ваших инвестиций, предназначенных для реализации долгосрочных целей. Наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии.
1 апреля вступил в силу новый состав индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable, и мы ребалансируем наш биржевой фонд корпоративных облигаций BOND ETF, который ему следует.
▪️Этот индекс отражает «средний» рынок наиболее ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов с кредитным качеством, расположенным между наиболее надежным и «мусорным»: от BB+ до A+ (включительно).
▪️Высокая ликвидность бумаг, входящих в индекс, принципиально отличает его от любых других индексов российских облигаций.
▪️Максимальный вес на одного эмитента при ребалансировке индекса составляет 4%, максимальный вес одной отрасли – 20%.
BOND ETF отлично подходит для средне-и-долгосрочных инвестиционных портфелей, улучшает их отдачу на риск и снижает чувствительность к моменту инвестирования. Подробнее (включая обновленную презентацию) читайте здесь.
🔹 Вошли/Вышли
Эмитенты продолжают активно размещать новые выпуски - в индекс вошли 7 свежих ликвидных облигаций. Снижение кредитного рейтинга позволило КАМАЗ попасть в индекс в составе трех выпусков (ранее у эмитента действовал рейтинг "AA-").
По причине срока до погашения индекс покинули 22 бумаги. Снижение кредитных рейтингов Евротранс (до "C") и КОНТРОЛ лизинг (до "BB-") стало причиной исключения еще 8 выпусков.
Новые выпуски
Индекс и фонд пополнились свежими бумагами А101, АПРИ, ВУШ, Глоракс, Селигдар, Страна Девелопмент (Элит Строй) и Эталон Финанс.
Как обычно, вы можете видеть полную структуру фонда на любую дату на нашем сайте.
Рост ликвидности
Рост ликвидности некоторых "старых" бумаг позволил им войти в состав индекса.
Это облигации следующих эмитентов: АПРИ, Борец Капитал, Гидромашсервис, ГК Азот, Самолет, Полипласт, Село Зелёное, Синара Транспортные Машины, СУЭК-Финанс, Эталон Финанс.
Исключение "коротких" облигаций
В этой ребалансировке по критерию срока исключаются 22 выпуска облигаций. Это короткие бумаги Дарс-Девелопмент, Самолет, ЛСР, Биннофарм, Брусника, ИЭК Холдинг, Кокс, ЭР-Телеком, ВИС Финанс, Селектел, Джи-Групп, Новые Технологии, ВсеИнструменты.ру, Эталон Финанс, Синара Транспортные Машины, Интерлизинг, АБЗ-1 и ВУШ.
Изменение кредитного рейтинга
Снижение кредитного рейтинга до "A" позволило КАМАЗ попасть в индекс и фонд.
В результате снижения кредитного рейтинга до уровня "C" индекс и фонд покидают 7 выпусков Евротранса.
Облигации КОНТРОЛ лизинг покинули индекс и фонд в связи со снижением кредитного рейтинга до "BB-".
🔹 Параметры индекса
Ключевые параметры индекса изменились следующим образом:
▪️Эффективная доходность до погашений облигаций, входящих в индекс, сейчас составляет 20,31%. Для сравнения, доходность Top Market (рейтинги от A о AA) составляет 15,20%, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 15,92%.
▪️Дюрация увеличилась до 483 дней (1,32 года). По итогам предыдущей ребалансировки дюрация индекса составляла 457 дней (1,25 года).
▪️Спред к государственным облигациям (G-spread) по сравнению с 1 января 2026 года (был на уровне 811,21 пункта) снизился и сейчас составляет 688,10 пунктов (показывает рост/снижение кредитного риска индекса/фонда). Для сравнения, G-spread индекса Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 194,81 пунктов, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 291,50 пунктов.
Полная версия статьи с инфографикой
=============
Если вы предпочитаете инвестиции в отдельные облигации, то выбрать подходящие бумаги и даже готовые стратегии можно с помощью наших сервисов Анализ облигаций и Лестница облигаций .
Консервативные инвестиции с повышенной ожидаемой доходностью доступны с нашим биржевым фондом широкого денежного рынка GOOD ETF.
Фонды акций улучшают доходность ваших инвестиций, предназначенных для реализации долгосрочных целей. Наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
WILD ETF - новый активный биржевой фонд акций от УК ДОХОДЪ. Альтернатива индексам и большая реальная история стратегии.
👍34❤10😁2
Индекс МосБиржи по итогам недели: -1,04%
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ВТБ: +10,3%
РУСАЛ: +10,2%
ПИК: +9,6%
ЭН+ Груп +4,6%
Интер РАО: +3,8%
⬇️ Аутсайдеры
ЮГК: -10,9%
Сургутнефтегаз ап: -6,7%
АЛРОСА: -6,2%
Роснефть: -5,6%
Татнефть ап: -4,6%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги среди компаний, входящих в индекс Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ВТБ: +10,3%
РУСАЛ: +10,2%
ПИК: +9,6%
ЭН+ Груп +4,6%
Интер РАО: +3,8%
⬇️ Аутсайдеры
ЮГК: -10,9%
Сургутнефтегаз ап: -6,7%
АЛРОСА: -6,2%
Роснефть: -5,6%
Татнефть ап: -4,6%
=========
Все котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
👍26😁10👎3❤2😢1
"У меня уже есть диверсифицированные накопления на пенсию. 30% надежд, 30% желаний и 40% молитв."
#доходъюмор
#доходъюмор
😁123😢31👏10👍4❤1👎1
ЕвроТранс исполнил обязательства по выплате дохода по 12-му купону облигаций серии БО-001Р-07, но продолжает беспокоить инвесторов. Эмитент допустил технический дефолт по этой выплате. В конце марта тех. дефолт также наблюдался по народным облигациям Евротранса. На этом фоне «Эксперт РА» понизил рейтинг кредитоспособности компании до уровня ruC, изменил прогноз на развивающийся и продлил статус «под наблюдением».
Облигации Евротранса не входят ни в один портфель фондов УК ДОХОДЪ. Последняя небольшая доля этих бумаг в пассивном фонде BOND ETF была ликвидирована в конце марта после снижение рейтинга компании. В других наших фондах бумаг эмитента не было из-за низкого (3.8/10) показателя его качества, на который влияет, прежде всего, недоверие к отчетности и непрозрачность бизнеса Евротранса.
#доходъдневник
Облигации Евротранса не входят ни в один портфель фондов УК ДОХОДЪ. Последняя небольшая доля этих бумаг в пассивном фонде BOND ETF была ликвидирована в конце марта после снижение рейтинга компании. В других наших фондах бумаг эмитента не было из-за низкого (3.8/10) показателя его качества, на который влияет, прежде всего, недоверие к отчетности и непрозрачность бизнеса Евротранса.
#доходъдневник
👌30👍22🔥17❤4