🟣 Обзор наших активных позиций. Ренессанс Страхование
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ. Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Ренессанс Страхование
Страховая компания Ренессанс Страхование является бенефициаром высоких ставок. Специфика страхового бизнеса заключается в получении выручки не столько от осуществления непосредственно страховых операций, сколько от инвестиционного дохода. Инвестиционный портфель компании после недавнего поглощения «СК «Райффайзен Лайф» и «ВСК – Линия жизни» уже равен 247 млрд руб. при капитале 60 млрд руб. По сути, это инвестиционная компания. Инвестиции являются как драйвером для роста бизнеса, так и источником рисков.
Определенное давление на финансовые результаты исходит от отрицательной переоценки длинных облигаций. Однако при обратном движении, когда долговой рынок пойдет вверх это принесет дополнительные доходы.
По основной деятельности у Ренессанса дела идут хорошо. Ключевыми драйверами роста основного бизнеса компании стали накопительное страхование жизни, автострахование и ДМС. Размер премий Группы в 1 квартале 2025 г. вырос на 23%, до 40,8 млрд руб.
Ожидаемая дивидендная доходность акций находится на уровне 12,3% (подробнее). В данный момент после значительного роста котировок акций компании рейтинг ее оценки по DCF-модели составляет 13 из 20 баллов. Мы продолжаем держать долю этих акций в портфелях значительно выше их доли в бенчмарке (индексе МосБиржи). Например, в WILD ETF доля акций Ренессанса составляет 7.81% и является крупнейшей в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ. Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Ренессанс Страхование
Страховая компания Ренессанс Страхование является бенефициаром высоких ставок. Специфика страхового бизнеса заключается в получении выручки не столько от осуществления непосредственно страховых операций, сколько от инвестиционного дохода. Инвестиционный портфель компании после недавнего поглощения «СК «Райффайзен Лайф» и «ВСК – Линия жизни» уже равен 247 млрд руб. при капитале 60 млрд руб. По сути, это инвестиционная компания. Инвестиции являются как драйвером для роста бизнеса, так и источником рисков.
Определенное давление на финансовые результаты исходит от отрицательной переоценки длинных облигаций. Однако при обратном движении, когда долговой рынок пойдет вверх это принесет дополнительные доходы.
По основной деятельности у Ренессанса дела идут хорошо. Ключевыми драйверами роста основного бизнеса компании стали накопительное страхование жизни, автострахование и ДМС. Размер премий Группы в 1 квартале 2025 г. вырос на 23%, до 40,8 млрд руб.
Ожидаемая дивидендная доходность акций находится на уровне 12,3% (подробнее). В данный момент после значительного роста котировок акций компании рейтинг ее оценки по DCF-модели составляет 13 из 20 баллов. Мы продолжаем держать долю этих акций в портфелях значительно выше их доли в бенчмарке (индексе МосБиржи). Например, в WILD ETF доля акций Ренессанса составляет 7.81% и является крупнейшей в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍57❤18🔥7👌1
🔴 Обзор наших активных позиций. Банк Санкт-Петербург
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Банк Санкт-Петербург
Мы продолжаем удерживать обыкновенные акции этого прибыльного банка. Банку Санкт-Петербург удалось выйти на новый уровень прибыли. Выросший размер капитала позволит закрепится на уровне ежегодной прибыли 50-65 млрд руб. в ближайшие годы.
Большая часть корпоративных кредитов выданы под плавающую ставку, привязанную к выросшей ключевой ставке ЦБ, при этом БСП имеет сравнительно низкую стоимость фондирования, тем самым обеспечивая высокую маржинальность бизнеса. Вместе со установленным за последние годы здоровым корпоративным управлением (а так было не всегда) это и формирует базу всего потенциала акций банка.
Банк повышает норму дивидендных выплат, она уже достигла 50% от чистой прибыли, достаточность капитала позволяет выплаты еще выше. Ожидаемая годовая дивидендная доходность равна 14,5% (подробнее).
Сейчас наша DCF-модель дает оценку 14 из 20, что соответствует рекомендациям «Buy». Мы держим долю этих акций в портфелях значительно выше их доли в бенчмарке (индексе МосБиржи).
Например, в WILD ETF доля акций БСП составляет 7.46% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Банк Санкт-Петербург
Мы продолжаем удерживать обыкновенные акции этого прибыльного банка. Банку Санкт-Петербург удалось выйти на новый уровень прибыли. Выросший размер капитала позволит закрепится на уровне ежегодной прибыли 50-65 млрд руб. в ближайшие годы.
Большая часть корпоративных кредитов выданы под плавающую ставку, привязанную к выросшей ключевой ставке ЦБ, при этом БСП имеет сравнительно низкую стоимость фондирования, тем самым обеспечивая высокую маржинальность бизнеса. Вместе со установленным за последние годы здоровым корпоративным управлением (а так было не всегда) это и формирует базу всего потенциала акций банка.
Банк повышает норму дивидендных выплат, она уже достигла 50% от чистой прибыли, достаточность капитала позволяет выплаты еще выше. Ожидаемая годовая дивидендная доходность равна 14,5% (подробнее).
Сейчас наша DCF-модель дает оценку 14 из 20, что соответствует рекомендациям «Buy». Мы держим долю этих акций в портфелях значительно выше их доли в бенчмарке (индексе МосБиржи).
Например, в WILD ETF доля акций БСП составляет 7.46% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍48🔥30❤13👌6👎4
🔴🔵 Обзор наших активных позиций. Совкомбанк
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Управляющие не пытаются определить лучшие моменты входа или выхода из позиций, но определяют их вес в портфеле исходя из оценки аналитиками одних бумаг по сравнению с другими.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Совкомбанк
Интересная идея в банковском секторе – растущий Совкомбанк. Размер банка позволяет оставаться гибким. Его бизнес-модель подразумевает широкую диверсификацию бизнеса. Это классические банковские услуги по кредитованию физических и юридических лиц (8-е место в России по размеру активов) плюс активно развивающиеся финансовые услуги, такие как лизинг, страхование, и управление активами.
Особенностью Совкомбанка являются крупные разовые сделки, связанные со слияния и поглощениями (довольно успешными), а также инвестиционными биржевыми операциями, которые определяют итоговый размер чистой прибыли группы. Совкомбанк недавно поглотил Хоум Банк (30-й банк по размеру активов). Банк имеет в портфеле довольно большую долю длинного долга, а также валютных активов. Наблюдаем сокращение объема субординированного долга. Смягчение ДКП и слабый рубль могут принести высокие доходы от переоценки.
Акции Совкомбанка вошли в индекс Мосбиржи. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 9,3% (подробнее). Ближайшей осенью ожидаем часть дивиденда за 2024 г., а летом в следующем году – дивиденды за 2025 г. в полном объеме.
DCF-модель дает оценку 16 из 20. Рекомендация «Buy» - держать долю акций в портфеле выше доли в бенчмарке (индексе МосБиржи). Например, в WILD ETF доля акций Совкомбанка составляет 6.78% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Управляющие не пытаются определить лучшие моменты входа или выхода из позиций, но определяют их вес в портфеле исходя из оценки аналитиками одних бумаг по сравнению с другими.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Совкомбанк
Интересная идея в банковском секторе – растущий Совкомбанк. Размер банка позволяет оставаться гибким. Его бизнес-модель подразумевает широкую диверсификацию бизнеса. Это классические банковские услуги по кредитованию физических и юридических лиц (8-е место в России по размеру активов) плюс активно развивающиеся финансовые услуги, такие как лизинг, страхование, и управление активами.
Особенностью Совкомбанка являются крупные разовые сделки, связанные со слияния и поглощениями (довольно успешными), а также инвестиционными биржевыми операциями, которые определяют итоговый размер чистой прибыли группы. Совкомбанк недавно поглотил Хоум Банк (30-й банк по размеру активов). Банк имеет в портфеле довольно большую долю длинного долга, а также валютных активов. Наблюдаем сокращение объема субординированного долга. Смягчение ДКП и слабый рубль могут принести высокие доходы от переоценки.
Акции Совкомбанка вошли в индекс Мосбиржи. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 9,3% (подробнее). Ближайшей осенью ожидаем часть дивиденда за 2024 г., а летом в следующем году – дивиденды за 2025 г. в полном объеме.
DCF-модель дает оценку 16 из 20. Рекомендация «Buy» - держать долю акций в портфеле выше доли в бенчмарке (индексе МосБиржи). Например, в WILD ETF доля акций Совкомбанка составляет 6.78% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
🔥33❤23👍11👎1
🔵⚫️ Обзор наших активных позиций. Инарктика
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Само собой, адекватный уровень диверсификации портфелей инвесторов останется одним из самых важных инструментов снижения риска, связанного с отдельными эмитентами, и будет обеспечивать более высокую вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Инарктика (ранее Русская Аквакультура)
Инарктика, как компания роста из потребительского сектора, заслуживает внимания. Недавно она пережила реализацию биологических рисков (гибель мальков), но в планах рост производства до 60 тыс. тонн (горизонт 2030 г.). В 2023-2024 гг. Инарктика реализовала 25,7-28,2 тыс. тонн рыбы. Рост цен на рыбные продукты поддерживает показатели компании.
Инарктика выстраивает вертикально интегрированный бизнес, строятся смолтовый завод в Карелии и кормовой завод в Великом Новгороде. Ранее были приобретены несколько заводов по выращиванию малька в России. Также компания вышла на растущий рынок водорослей и продуктов их переработки.
Рост бизнеса, долг на низком уровне, высокая рентабельность, рост дивидендов делает Инарктику интересной для инвестиций. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 12,6% (подробнее).
По нашей DCF-модели Инарктика имеет оценку 17 из 20, что соответствует рекомендациям «Buy». Например, в WILD ETF доля акций Инарктики составляет 6,78% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Само собой, адекватный уровень диверсификации портфелей инвесторов останется одним из самых важных инструментов снижения риска, связанного с отдельными эмитентами, и будет обеспечивать более высокую вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Инарктика (ранее Русская Аквакультура)
Инарктика, как компания роста из потребительского сектора, заслуживает внимания. Недавно она пережила реализацию биологических рисков (гибель мальков), но в планах рост производства до 60 тыс. тонн (горизонт 2030 г.). В 2023-2024 гг. Инарктика реализовала 25,7-28,2 тыс. тонн рыбы. Рост цен на рыбные продукты поддерживает показатели компании.
Инарктика выстраивает вертикально интегрированный бизнес, строятся смолтовый завод в Карелии и кормовой завод в Великом Новгороде. Ранее были приобретены несколько заводов по выращиванию малька в России. Также компания вышла на растущий рынок водорослей и продуктов их переработки.
Рост бизнеса, долг на низком уровне, высокая рентабельность, рост дивидендов делает Инарктику интересной для инвестиций. Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 12,6% (подробнее).
По нашей DCF-модели Инарктика имеет оценку 17 из 20, что соответствует рекомендациям «Buy». Например, в WILD ETF доля акций Инарктики составляет 6,78% и является одной из крупнейших в портфеле (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍78❤14🔥10👏3👎2
⚪️🔵 Обзор наших активных позиций. НоваБев
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 НоваБев (ранее Белуга)
Компания НоваБев продолжает активно развивать собственную розничную сеть «ВинЛаб» (на март 2025 – 2 131 магазин, в новой стратегии была озвучена цель к концу 2029 – 4000 и выручка ВинЛаб – 200 млрд руб. за год, по итогам 2024 г. – 86,3 млрд руб.).
Электронная коммерция активно развивается, рентабельность бизнеса выросла. Сеть активно сотрудничает с маркетплейсами и онлайн-сервисами доставки (МегаМаркет, Wildberries, Яндекс.Еда, СберМаркет и Delievery Club). Совсем скоро ВинЛаб станет генерировать больше половины EBITDA группы. Идея spin-off и IPO ВинЛаб витает в воздухе.
НоваБев изменила свою дивидендную политику – теперь целевой показатель доли прибыли, направляемый на дивиденды - более 50% от чистой прибыли (реально платит 80-95%). Ранее норматив по коэффициенту выплат был на уровне 25%. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. равна 11,3% (подробнее).
Бумаги НоваБев имеют оценку 20 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Например, в WILD ETF доля акций НоваБев составляет 5,23%, в индексе МосБиржи Широкого рынка - 0.09% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 НоваБев (ранее Белуга)
Компания НоваБев продолжает активно развивать собственную розничную сеть «ВинЛаб» (на март 2025 – 2 131 магазин, в новой стратегии была озвучена цель к концу 2029 – 4000 и выручка ВинЛаб – 200 млрд руб. за год, по итогам 2024 г. – 86,3 млрд руб.).
Электронная коммерция активно развивается, рентабельность бизнеса выросла. Сеть активно сотрудничает с маркетплейсами и онлайн-сервисами доставки (МегаМаркет, Wildberries, Яндекс.Еда, СберМаркет и Delievery Club). Совсем скоро ВинЛаб станет генерировать больше половины EBITDA группы. Идея spin-off и IPO ВинЛаб витает в воздухе.
НоваБев изменила свою дивидендную политику – теперь целевой показатель доли прибыли, направляемый на дивиденды - более 50% от чистой прибыли (реально платит 80-95%). Ранее норматив по коэффициенту выплат был на уровне 25%. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. равна 11,3% (подробнее).
Бумаги НоваБев имеют оценку 20 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Например, в WILD ETF доля акций НоваБев составляет 5,23%, в индексе МосБиржи Широкого рынка - 0.09% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍66❤10🔥9😁1👌1
🔴 Обзор наших активных позиций. Черкизово
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия служит основой для долгосрочных вложений, не ограничиваясь однолетним горизонтом. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Многие позиции мы держим годами и, как и прежде, стараемся избегать чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Черкизово
Черкизово крепкий представитель потребительского сектора, предыдущие инвестиции в новые мощности производства, а также сделки M&A стали находить отражение в финансовых показателях компании.
Компания вернулась к выплате дивидендов. Ранее существовали планы по проведению SPO, фри-флоат менее 5%, это может быть положительным моментом для роста котировок.
Определенным риском для Черкизово могут быть ограничительные действия со стороны государства в целях торможения роста цен.
Компания продолжает развитие - Черкизово планирует увеличить мощности по производству курятины до 1,1 млн т, свинины - до 500 тыс. т (производство в 2024 г. курятина 920 тыс. т, а свинины – 328 тыс. т).
Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 5,5% (подробнее).
Бумаги Черкизово имеют оценку 19 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций значительно выше уровня бенчмарка. Например, в WILD ETF доля акций Черкизово составляет 5,46% (полный состав на любой день доступен здесь). В популярные индексы бумаги Черкизово не входят из-за низкого фри-флоата.
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия служит основой для долгосрочных вложений, не ограничиваясь однолетним горизонтом. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Многие позиции мы держим годами и, как и прежде, стараемся избегать чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Черкизово
Черкизово крепкий представитель потребительского сектора, предыдущие инвестиции в новые мощности производства, а также сделки M&A стали находить отражение в финансовых показателях компании.
Компания вернулась к выплате дивидендов. Ранее существовали планы по проведению SPO, фри-флоат менее 5%, это может быть положительным моментом для роста котировок.
Определенным риском для Черкизово могут быть ограничительные действия со стороны государства в целях торможения роста цен.
Компания продолжает развитие - Черкизово планирует увеличить мощности по производству курятины до 1,1 млн т, свинины - до 500 тыс. т (производство в 2024 г. курятина 920 тыс. т, а свинины – 328 тыс. т).
Ожидаемая годовая дивидендная доходность составляет 5,5% (подробнее).
Бумаги Черкизово имеют оценку 19 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций значительно выше уровня бенчмарка. Например, в WILD ETF доля акций Черкизово составляет 5,46% (полный состав на любой день доступен здесь). В популярные индексы бумаги Черкизово не входят из-за низкого фри-флоата.
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍60❤20🔥4
🟡⚫️ Обзор наших активных позиций. Роснефть
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Роснефть
Наш взгляд на Роснефть остается позитивным. Компания вполне успешно смогла адаптироваться к ограничениям, связанным с санкциями. Львиную долю экспорта у компании теперь занимают поставки в Китай и Индию, что помогло преодолеть эмбарго со стороны западных стран государственном уровне. Поставки более дорогой нефти ESPO в Азию положительно влияют на прибыльность. Компания активно развивает газовые проекты.
Реализация проекта «Восток Ойл» — это драйвер для переоценки акций Роснефти в будущем. Первая очередь будет запущена в 2026 году, к 2033 году планируется поставка 115 млн тонн нефти в год с данного проекта. Нефть будет поступать в порт Бухта Север по трубопроводу длиной 770 км и дальше направляться по Северному морскому пути. Объем инвестиций составляет около 12 трлн руб.
Компания продолжает выплачивать дивиденды, возобновила выкуп собственных акций. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. равна 6,7% (подробнее).
DCF-модель дает хороший потенциал роста акций компании - рейтинг 20 из 20, что соответствует рекомендации «Strong Buy». Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Например, в WILD ETF доля акций Роснефть составляет 5,7%, в индексе МосБиржи - 3,43% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 Роснефть
Наш взгляд на Роснефть остается позитивным. Компания вполне успешно смогла адаптироваться к ограничениям, связанным с санкциями. Львиную долю экспорта у компании теперь занимают поставки в Китай и Индию, что помогло преодолеть эмбарго со стороны западных стран государственном уровне. Поставки более дорогой нефти ESPO в Азию положительно влияют на прибыльность. Компания активно развивает газовые проекты.
Реализация проекта «Восток Ойл» — это драйвер для переоценки акций Роснефти в будущем. Первая очередь будет запущена в 2026 году, к 2033 году планируется поставка 115 млн тонн нефти в год с данного проекта. Нефть будет поступать в порт Бухта Север по трубопроводу длиной 770 км и дальше направляться по Северному морскому пути. Объем инвестиций составляет около 12 трлн руб.
Компания продолжает выплачивать дивиденды, возобновила выкуп собственных акций. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. равна 6,7% (подробнее).
DCF-модель дает хороший потенциал роста акций компании - рейтинг 20 из 20, что соответствует рекомендации «Strong Buy». Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Например, в WILD ETF доля акций Роснефть составляет 5,7%, в индексе МосБиржи - 3,43% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍76❤18🔥12👎4👌2
🔵 Обзор наших активных позиций. НОВАТЭК
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Управляющие не пытаются определить лучшие моменты входа или выхода из позиций, но определяют их вес в портфеле исходя из оценки аналитиками одних бумаг по сравнению с другими.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 НОВАТЭК
НОВАТЭК продолжает испытывать сложностям с газовозами и невозможностью полноценной работы нового проекта Арктик СПГ-2. Проект «Арктик СПГ 2» предусматривал строительство трех очередей по производству сжиженного природного газа мощностью 6,6 млн тонн в год каждая на основаниях гравитационного типа, на которые устанавливаются СПГ-модули. Первая и вторая очереди уже запущены, но не могут работать из-за отсутствия танкеров. НОВАТЭК в данный момент придумывает способы осуществления работы данного проекта хотя бы частично.
Помимо «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ-2» НОВАТЭК прорабатывает и другие варианты: новый проект «Мурманский СПГ» с двумя или тремя линиями по 6,8 млн т/г. В рамках этого проекта необходимо построить газопровод-отвод «Волхов - Мурманск – Белокаменка», его будет строить Газпром (планируется ввод к 2030 г.). Мурманский СПГ будет использовать электроэнергию с профицитной Кольской АЭС, а газ с завода может вывозиться танкерами без ледового класса. НОВАТЭК для проекта намерен использовать собственную ресурсную базу. Строительство предполагается несколькими этапами с 2027 по 2030 гг.
В данный момент трудности компании оказывают давление на дивидендные выплаты. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. составляет 5,5% (подробнее). В будущем увеличение доли высокомаржинальных продаж СПГ в общей структуре выручки (с 30 до 50 или 60%) кардинально поменяет финансовые показатели компании.
DCF-модель дает хороший потенциал роста акций компании - рейтинг 19 из 20, что соответствует рекомендации «Strong Buy». Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Однако, степень неопределенности здесь диктует нам использование более консервативного подхода. В WILD ETF доля акций НОВАТЭКа составляет 5,58%, в индексе МосБиржи - 4,94% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Управляющие не пытаются определить лучшие моменты входа или выхода из позиций, но определяют их вес в портфеле исходя из оценки аналитиками одних бумаг по сравнению с другими.
В этой серии постов мы делимся нашим текущим взглядом на некоторые из таких активных позиций.
👉 НОВАТЭК
НОВАТЭК продолжает испытывать сложностям с газовозами и невозможностью полноценной работы нового проекта Арктик СПГ-2. Проект «Арктик СПГ 2» предусматривал строительство трех очередей по производству сжиженного природного газа мощностью 6,6 млн тонн в год каждая на основаниях гравитационного типа, на которые устанавливаются СПГ-модули. Первая и вторая очереди уже запущены, но не могут работать из-за отсутствия танкеров. НОВАТЭК в данный момент придумывает способы осуществления работы данного проекта хотя бы частично.
Помимо «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ-2» НОВАТЭК прорабатывает и другие варианты: новый проект «Мурманский СПГ» с двумя или тремя линиями по 6,8 млн т/г. В рамках этого проекта необходимо построить газопровод-отвод «Волхов - Мурманск – Белокаменка», его будет строить Газпром (планируется ввод к 2030 г.). Мурманский СПГ будет использовать электроэнергию с профицитной Кольской АЭС, а газ с завода может вывозиться танкерами без ледового класса. НОВАТЭК для проекта намерен использовать собственную ресурсную базу. Строительство предполагается несколькими этапами с 2027 по 2030 гг.
В данный момент трудности компании оказывают давление на дивидендные выплаты. Ожидаемая дивидендная доходность 12 мес. составляет 5,5% (подробнее). В будущем увеличение доли высокомаржинальных продаж СПГ в общей структуре выручки (с 30 до 50 или 60%) кардинально поменяет финансовые показатели компании.
DCF-модель дает хороший потенциал роста акций компании - рейтинг 19 из 20, что соответствует рекомендации «Strong Buy». Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций в портфеле значительно выше, чем предполагает бенчмарк. Однако, степень неопределенности здесь диктует нам использование более консервативного подхода. В WILD ETF доля акций НОВАТЭКа составляет 5,58%, в индексе МосБиржи - 4,94% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍56❤15🔥6👌2
🟢 Обзор наших активных позиций. Сбербанк
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Использование активных стратегий позволяет лучше использовать рыночные возможности и «исправлять» недостатки индексов, концентрированных лишь на нескольких больших компаниях.
Такой подход лучше всего подходят для диверсификации портфеля акций в больших инвестиционных портфелях, повышая их эффективность.
👉 Сбербанк
Сбербанк отлично переживает время высоких ставок. Прогнозируем, что по итогам 2025 года компания сохранит рекордный уровень прибыли (около 1,6 трлн руб.) благодаря низкой норме резервирования, а также стремительному росту кредитного портфеля. Больше половины корпоративных кредитов выданы под плавающую ставку.
Банк осуществляет дивидендные выплаты исходя из стандартной нормы (50%). Ожидаемая дивидендная доходность обыкновенных и привилегированных акций на уровне 12% (подробнее).
По нашей DCF-модели банк имеет высокий потенциал роста, оценка 18 из 20 по обыкновенным и привилегированным акциям, что соответствует рекомендациям «Strong Buy».
При этом активные фонды согласно законодательству не могут инвестировать более 10% активов в бумаги одного эмитента. То есть мы физически не можем занять активную позицию к индексу по этим бумагам. Но отсутствие, например, Газпрома и больший вес еще более перспективных бумаг должны компенсировать эту проблему в долгосрочном периоде.
В WILD ETF совокупная доля обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка составляет 8,04%, а в индексе МосБиржи - 14,79% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Использование активных стратегий позволяет лучше использовать рыночные возможности и «исправлять» недостатки индексов, концентрированных лишь на нескольких больших компаниях.
Такой подход лучше всего подходят для диверсификации портфеля акций в больших инвестиционных портфелях, повышая их эффективность.
👉 Сбербанк
Сбербанк отлично переживает время высоких ставок. Прогнозируем, что по итогам 2025 года компания сохранит рекордный уровень прибыли (около 1,6 трлн руб.) благодаря низкой норме резервирования, а также стремительному росту кредитного портфеля. Больше половины корпоративных кредитов выданы под плавающую ставку.
Банк осуществляет дивидендные выплаты исходя из стандартной нормы (50%). Ожидаемая дивидендная доходность обыкновенных и привилегированных акций на уровне 12% (подробнее).
По нашей DCF-модели банк имеет высокий потенциал роста, оценка 18 из 20 по обыкновенным и привилегированным акциям, что соответствует рекомендациям «Strong Buy».
При этом активные фонды согласно законодательству не могут инвестировать более 10% активов в бумаги одного эмитента. То есть мы физически не можем занять активную позицию к индексу по этим бумагам. Но отсутствие, например, Газпрома и больший вес еще более перспективных бумаг должны компенсировать эту проблему в долгосрочном периоде.
В WILD ETF совокупная доля обыкновенных и привилегированных акций Сбербанка составляет 8,04%, а в индексе МосБиржи - 14,79% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍64❤16👌11😁9🔥6👏5🎉2👎1
🔵 Обзор наших активных позиций. Россети Центр, Россети Московский регион и Россети Центр и Приволжье
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
Такой подход лучше всего подходят для диверсификации портфеля акций в больших инвестиционных портфелях, повышая их эффективность.
👉 Россети Центр, Россети Московский регион и Россети Центр и Приволжье
В секторе электроэнергетики наш выбор пал на крепкие дочки электросетевого холдинга – Россети Центр, Россети Московский регион и Россети Центр и Приволжье. Это стабильные компании из коммунального сектора с высокой ожидаемой дивидендной доходностью (13-15%) (подробнее), с очень привлекательными мультипликаторами (P/BV около 0,2-0,3 и P/E около 2-3).
Низкая оценка здесь обусловлена постоянными ожиданиями более высоких капитальных затрат, объем которых частично контролируется не самими компаниями, а регулятором. Тем не менее, мы ожидаем, более никого уровня долгосрочных капитальных затрат, чем рынок.
Поэтому этот набор акций можно встретить почти в любой нашей стратегии за последние годы. Помимо потенциала роста цены этих бумаг, они также хорошо выполняют роль диверсифицирующих активов, так как являются более стабильными с точки зрения волатильности, чем другие акции в нашей активной стратегии.
Материнской компании ФСК-Россети предстоят огромные инвестиции, с чем должны помочь дочерние структуры своими дивидендами. DCF-модель по данным электросетевым компаниям дает оценку – 17-18 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций значительно выше уровня бенчмарка. В WILD ETF совокупная доля акций Россети МР, ЦП и Центра составляет 9,95%, в индексе МосБиржи - 0% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
Каждый год в конце декабря мы публикуем Стратегию на российском рынке акций - основу для формирования активных портфелей УК ДОХОДЪ.
Стратегия следует стоимостному подходу. Управляющие отбирают 20 наиболее перспективных акций и распределяют их доли по сравнительной оценке, без попыток угадывать момент входа или выхода.
Такой подход лучше всего подходят для диверсификации портфеля акций в больших инвестиционных портфелях, повышая их эффективность.
👉 Россети Центр, Россети Московский регион и Россети Центр и Приволжье
В секторе электроэнергетики наш выбор пал на крепкие дочки электросетевого холдинга – Россети Центр, Россети Московский регион и Россети Центр и Приволжье. Это стабильные компании из коммунального сектора с высокой ожидаемой дивидендной доходностью (13-15%) (подробнее), с очень привлекательными мультипликаторами (P/BV около 0,2-0,3 и P/E около 2-3).
Низкая оценка здесь обусловлена постоянными ожиданиями более высоких капитальных затрат, объем которых частично контролируется не самими компаниями, а регулятором. Тем не менее, мы ожидаем, более никого уровня долгосрочных капитальных затрат, чем рынок.
Поэтому этот набор акций можно встретить почти в любой нашей стратегии за последние годы. Помимо потенциала роста цены этих бумаг, они также хорошо выполняют роль диверсифицирующих активов, так как являются более стабильными с точки зрения волатильности, чем другие акции в нашей активной стратегии.
Материнской компании ФСК-Россети предстоят огромные инвестиции, с чем должны помочь дочерние структуры своими дивидендами. DCF-модель по данным электросетевым компаниям дает оценку – 17-18 из 20. Рекомендация «Strong Buy» - держать долю акций значительно выше уровня бенчмарка. В WILD ETF совокупная доля акций Россети МР, ЦП и Центра составляет 9,95%, в индексе МосБиржи - 0% (полный состав на любой день доступен здесь).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
💼 Активные позиции в акциях из наших стратегий реализуются в биржевом фонде WILD ETF, доступном на МосБирже и в открытом фонде ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон, доступном для легкой покупки на платформе ФинУслуги (если биржа для вас неудобна).
Эти фонды являются хорошей альтернативной индексам и имеют большую реальную историю стратегии.
#доходъактивныепозиции
👍47❤22🔥7👌5