ОЦЕНКА КАЧЕСТВА ЭМИТЕНТА
Как мы это делаем и пример в Excel
Мы существенно модернизировали оценку качества эмитентов для нашего сервиса Анализ облигаций.
Мы используем этот показатель дополнительно к кредитному рейтингу, чтобы уточнить его и лучше знать о слабых сторонах эмитентов. Он не учитывает возможности внешней поддержки и размер бизнеса и в этом смысле является чисто финансовым и поведенческим.
Недавний казус Роснано отлично показал его полезность.
Теперь наш общий показатель качества Quality определяется на основе внешнего (Outside) и внутреннего (Inside) качества.
🔹 Outside Quality
Это взгляд со стороны или общая оценка бизнеса так, чтобы описать его «в двух словах».
Со стороны все мы смотрим на прибыльность вложений, уровень долга и то, насколько вообще стабильно работает компания.
В нашем случае это отражают три показателя, рассчитываемые в среднем за 5 лет, но не менее 3 лет (если компания существуем менее 3 лет):
▪️эффективность(рентабельность собственного капитала = ROE),
▪️долговая нагрузка (отношение чистого долга (за минусом денег на балансе) к собственному капиталу = NetDebt/Еquity)
▪️и стабильность прибыли (ее стандартное отклонение)
🔹 Inside Quality
Конечно, взгляда со стороны и оценки «в двух словах» недостаточно. Обычно нужно «покопаться в деталях», чтобы понять где именно могут быть проблемы и насколько они серьёзны.
Inside Quality позволяет понять куда копать дальше, если это необходимо и оценить качество компании отдельно на основе качества ее прибыли и баланса.
Это полезно, потому что иногда более важным является качество баланса (обычно в кризисах), а иногда качество прибыли (при быстром росте экономики). Два отдельных показателя дают вам больше гибкости для анализа.
🔹 Интерпретация
Все финальные и промежуточные показатели стандартизируются к значениям от 1 до 10, чем больше, тем лучше.
Полная методология расчёта (pdf).
Значения выше 5 мы считаем хорошим (лучше ранка). Более низкие значения говорят о наличии слабых мест, которые могут подвести в критических условиях.
Редко бывает, чтобы все показатели имели высокий рейтинг.
Очень низкая долговая нагрузка часто сопровождается низкой эффективностью. И наоборот, высокий уровень долга должен сопровождаться высокой отдачей на капитал и, если это не так (показатели, по крайней мере, не балансируют друг друга), то это плохой сигнал.
Низкая оборачиваемость должна сопровождаться высокой эффективностью. Для некоторых отраслей, типа строительства, это обычная ситуация и эти показатели должны балансировать друг друга.
Высокая ликвидность может сопровождаться более низкой устойчивостью (например, высоким краткосрочным долгом). Если оба эти показателя имеют низкий рейтинг, то мы применяем дополнительный штраф.
Мы также применяем штрафы за качество раскрытия информации, денежного потока и уровень оборачиваемости запасов (для некоторых отраслей, в которых он должен быть относительно высоким).
💾 Вы можете самостоятельно поэкспериментировать, создавая отчёты по оценке качества в этом файле Excel (он будет актуальным около недели).
Пример того, как можно их читать и интерпретировать - см. здесь.
======
👉👉 Если отдельные облигации не подходят для вас, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
Как мы это делаем и пример в Excel
Мы существенно модернизировали оценку качества эмитентов для нашего сервиса Анализ облигаций.
Мы используем этот показатель дополнительно к кредитному рейтингу, чтобы уточнить его и лучше знать о слабых сторонах эмитентов. Он не учитывает возможности внешней поддержки и размер бизнеса и в этом смысле является чисто финансовым и поведенческим.
Недавний казус Роснано отлично показал его полезность.
Теперь наш общий показатель качества Quality определяется на основе внешнего (Outside) и внутреннего (Inside) качества.
🔹 Outside Quality
Это взгляд со стороны или общая оценка бизнеса так, чтобы описать его «в двух словах».
Со стороны все мы смотрим на прибыльность вложений, уровень долга и то, насколько вообще стабильно работает компания.
В нашем случае это отражают три показателя, рассчитываемые в среднем за 5 лет, но не менее 3 лет (если компания существуем менее 3 лет):
▪️эффективность(рентабельность собственного капитала = ROE),
▪️долговая нагрузка (отношение чистого долга (за минусом денег на балансе) к собственному капиталу = NetDebt/Еquity)
▪️и стабильность прибыли (ее стандартное отклонение)
🔹 Inside Quality
Конечно, взгляда со стороны и оценки «в двух словах» недостаточно. Обычно нужно «покопаться в деталях», чтобы понять где именно могут быть проблемы и насколько они серьёзны.
Inside Quality позволяет понять куда копать дальше, если это необходимо и оценить качество компании отдельно на основе качества ее прибыли и баланса.
Это полезно, потому что иногда более важным является качество баланса (обычно в кризисах), а иногда качество прибыли (при быстром росте экономики). Два отдельных показателя дают вам больше гибкости для анализа.
🔹 Интерпретация
Все финальные и промежуточные показатели стандартизируются к значениям от 1 до 10, чем больше, тем лучше.
Полная методология расчёта (pdf).
Значения выше 5 мы считаем хорошим (лучше ранка). Более низкие значения говорят о наличии слабых мест, которые могут подвести в критических условиях.
Редко бывает, чтобы все показатели имели высокий рейтинг.
Очень низкая долговая нагрузка часто сопровождается низкой эффективностью. И наоборот, высокий уровень долга должен сопровождаться высокой отдачей на капитал и, если это не так (показатели, по крайней мере, не балансируют друг друга), то это плохой сигнал.
Низкая оборачиваемость должна сопровождаться высокой эффективностью. Для некоторых отраслей, типа строительства, это обычная ситуация и эти показатели должны балансировать друг друга.
Высокая ликвидность может сопровождаться более низкой устойчивостью (например, высоким краткосрочным долгом). Если оба эти показателя имеют низкий рейтинг, то мы применяем дополнительный штраф.
Мы также применяем штрафы за качество раскрытия информации, денежного потока и уровень оборачиваемости запасов (для некоторых отраслей, в которых он должен быть относительно высоким).
💾 Вы можете самостоятельно поэкспериментировать, создавая отчёты по оценке качества в этом файле Excel (он будет актуальным около недели).
Пример того, как можно их читать и интерпретировать - см. здесь.
======
👉👉 Если отдельные облигации не подходят для вас, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
Друзья ,
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: Портфель B, скорее, покажет себя лучше, чем Портфель A.
Этот ответ дали около 39% проголосовавших.
Помимо краткого решения ниже, мы подготовили более подробную статью, в которой стараемся просто (на сколько это возможно) обсудить риски изменения процентных ставок, возникающие при инвестициях в облигации. В ней вы также найдете ссылки на различные облигационные калькуляторы (в том числе в Excel).
👉 Решение
Из условий задачи видно, что она не требует точных расчетов. Здесь нам необходимо логически оценить наиболее вероятное влияние изменений процентных ставок на цену облигаций (процентный риск) и портфелей в целом, используя соответствующие параметры (дюрацию и выпуклость).
Требуемые процентные ставки различаются для разных временных горизонтов (и дюрации). Как правило, они растут по мере роста такого горизонта – это нормальная форма кривой (или структуры) процентных ставок.
Увеличение наклона для нормальной формы кривой происходит, если краткосрочные ставки падают быстрее или растут медленнее долгосрочных. Уменьшение наклона – краткосрочные ставки падают медленнее или растут быстрее долгосрочных.
В случае нашей задачки происходит уменьшение наклона кривой ставок.
🔹 Самые короткие облигации (дюрация 0.5 года) имеют очень низкую дюрацию (а значит, чувствительность к изменению ставок) и выпуклость (почти не влияет на изменение стоимости коротких бумаг). Их цена из-за опережающего роста краткосрочных ставок, хотя и снизится, но незначительно по сравнению с более длинными облигациями. Давайте предположим, что Модифицированная дюрация (MD) здесь тоже равен 0.5, и тогда изменение требуемой ставки на 2%, приведет к снижению цены примерно на 1% (=2%*0.5).
🔹 Бумаги с дюрацией 5.5 лет испытают самое большое отрицательное влияние роста ставок на цену, но так как имеют относительно большую выпуклость, этот эффект будет несколько смягчен. Если использовать только дюрацию MD=5, то цена этой бумаги при росте требуемой ставки на 1% снизится примерно на 5.5% (=1%*5.5).
В этом случае Портфель B потеряет около 3.25% (= 1%*0.5 + 5.5%*0.5), а в действительности немного меньше, благодаря действию более высокой выпуклости длинных облигаций.
🔹 Так как растут и краткосрочные и долгосрочные ставки, разумно предположить, что среднесрочные ставки (в нашем случае для облигаций с дюрацией 3 года) тоже вырастут. Этот рост может быть разным, но обычно, это что-то среднее между изменениями в ставках на ближайшие соседние сроки. Если MD=3, тогда при росте требуемой ставки на 1.5%, цена этой облигации снизиться на 4.5% (=1.5%*3).
То есть Портфель A потеряет примерно 4.5% (немного меньше благодаря выпуклости, которая, однако, будет меньше, чем у Портфеля B).
☝️ Практически при любом подобном изменении кривой процентных ставок стоимость Портфеля B снизится меньше, чем стоимость Портфеля A.
Поэтому правильный ответ: Портфель B покажет результат лучше.
======
▪️ Портфель B представляет стратегию Barbell («гантеля» - покупка коротких и длинных бумаг, без среднесрочных). Она лучше всего показывает себя, если кривая ставок снижает наклон.
▪️ В противовес ей, стратегия Bullet («пуля») концентрирует вложения в облигации, имеющие целевую дюрацию (например, 3 года). Эта стратегия, как правило, покажет более высокий результат, если кривая процентных ставок увеличит свой наклон.
▪️ Если кривая ставок смещается параллельно, то, при прочих равных, Нейтральная стратегия (или «Лестница облигаций» - мы писали о ней здесь и она нацелена на равномерное распределение облигаций по срокам) будет лучшим выбором. Можно также отметить, что эта стратегия - наиболее проста и универсальна.
=======
Если вам не подходят отдельные облигации, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Подробно о процентом риске облигаций читайте здесь: https://telegra.ph/Obligacii-Risk-izmeneniya-procentnyh-stavok-10-16
#доходъоблигации
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: Портфель B, скорее, покажет себя лучше, чем Портфель A.
Этот ответ дали около 39% проголосовавших.
Помимо краткого решения ниже, мы подготовили более подробную статью, в которой стараемся просто (на сколько это возможно) обсудить риски изменения процентных ставок, возникающие при инвестициях в облигации. В ней вы также найдете ссылки на различные облигационные калькуляторы (в том числе в Excel).
👉 Решение
Из условий задачи видно, что она не требует точных расчетов. Здесь нам необходимо логически оценить наиболее вероятное влияние изменений процентных ставок на цену облигаций (процентный риск) и портфелей в целом, используя соответствующие параметры (дюрацию и выпуклость).
Требуемые процентные ставки различаются для разных временных горизонтов (и дюрации). Как правило, они растут по мере роста такого горизонта – это нормальная форма кривой (или структуры) процентных ставок.
Увеличение наклона для нормальной формы кривой происходит, если краткосрочные ставки падают быстрее или растут медленнее долгосрочных. Уменьшение наклона – краткосрочные ставки падают медленнее или растут быстрее долгосрочных.
В случае нашей задачки происходит уменьшение наклона кривой ставок.
🔹 Самые короткие облигации (дюрация 0.5 года) имеют очень низкую дюрацию (а значит, чувствительность к изменению ставок) и выпуклость (почти не влияет на изменение стоимости коротких бумаг). Их цена из-за опережающего роста краткосрочных ставок, хотя и снизится, но незначительно по сравнению с более длинными облигациями. Давайте предположим, что Модифицированная дюрация (MD) здесь тоже равен 0.5, и тогда изменение требуемой ставки на 2%, приведет к снижению цены примерно на 1% (=2%*0.5).
🔹 Бумаги с дюрацией 5.5 лет испытают самое большое отрицательное влияние роста ставок на цену, но так как имеют относительно большую выпуклость, этот эффект будет несколько смягчен. Если использовать только дюрацию MD=5, то цена этой бумаги при росте требуемой ставки на 1% снизится примерно на 5.5% (=1%*5.5).
В этом случае Портфель B потеряет около 3.25% (= 1%*0.5 + 5.5%*0.5), а в действительности немного меньше, благодаря действию более высокой выпуклости длинных облигаций.
🔹 Так как растут и краткосрочные и долгосрочные ставки, разумно предположить, что среднесрочные ставки (в нашем случае для облигаций с дюрацией 3 года) тоже вырастут. Этот рост может быть разным, но обычно, это что-то среднее между изменениями в ставках на ближайшие соседние сроки. Если MD=3, тогда при росте требуемой ставки на 1.5%, цена этой облигации снизиться на 4.5% (=1.5%*3).
То есть Портфель A потеряет примерно 4.5% (немного меньше благодаря выпуклости, которая, однако, будет меньше, чем у Портфеля B).
☝️ Практически при любом подобном изменении кривой процентных ставок стоимость Портфеля B снизится меньше, чем стоимость Портфеля A.
Поэтому правильный ответ: Портфель B покажет результат лучше.
======
▪️ Портфель B представляет стратегию Barbell («гантеля» - покупка коротких и длинных бумаг, без среднесрочных). Она лучше всего показывает себя, если кривая ставок снижает наклон.
▪️ В противовес ей, стратегия Bullet («пуля») концентрирует вложения в облигации, имеющие целевую дюрацию (например, 3 года). Эта стратегия, как правило, покажет более высокий результат, если кривая процентных ставок увеличит свой наклон.
▪️ Если кривая ставок смещается параллельно, то, при прочих равных, Нейтральная стратегия (или «Лестница облигаций» - мы писали о ней здесь и она нацелена на равномерное распределение облигаций по срокам) будет лучшим выбором. Можно также отметить, что эта стратегия - наиболее проста и универсальна.
=======
Если вам не подходят отдельные облигации, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Подробно о процентом риске облигаций читайте здесь: https://telegra.ph/Obligacii-Risk-izmeneniya-procentnyh-stavok-10-16
#доходъоблигации
Telegraph
Облигации. Риск изменения процентных ставок
В этой статье мы постараемся просто (на сколько это возможно) обсудить риски изменения процентных ставок, возникающие при инвестициях в облигации. Для этого попробуем решить следующую задачку (непонятные термины объяснены ниже):
ПОИСК АНАЛОГОВ - НОВАЯ ФУНКЦИЯ В НАШЕМ СЕРВИСЕ «АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ»
Часто нам приходится искать замены или аналоги для уже имеющихся в наших портфелях облигаций. Мы также хотим знать, существуют ли более выгодные и надёжные альтернативы и что можно купить вместо потерявших ликвидность или сильно подорожавших бумаг.
Для решения этих задач мы создали функцию «Поиск замены» прямо в нашем сервисе «Анализ облигаций».
У этой функции есть три полезные опции:
1. Лучшие замены (опция по умолчанию) - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью.
Это отбор ликвидных облигаций с похожим кредитным рейтингом (или лучше), качеством эмитента (или лучше), сроком до погашения/оферты, сложностью (наличием/отсутствием амортизации номинала, досрочных выкупов, плавающих купонов и пр.), но лучшей доходностью.
2. Похожие бумаги - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности.
3. Все сроки - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности и срока до погашения/оферты.
Применение всех этих опций доступно как в подробной информации о каждой облигации, так и прямо в основной таблице через фильтр «Поиск замены», работающий по ISIN. В последнем случае вы можете скачать полученный результат в формате Excel.
Во всех получаемых списках интересующая вас облигация выделяется заливкой, а списки сортируются, поэтому вы всегда можете оценить ее положение относительно других бумаг по различным параметрам.
Как и когда использовать
🔹 Поиск лучших альтернатив для инвестиций - с помощью опции «Лучшие замены» можно увидеть похожие по качеству или более надежные бумаги с похожим сроком до погашения/оферты, такой же или более низкой сложностью и похожей или более высокой доходностью.
🔹 Поиск нескольких похожих бумаг для разнообразия (диверсификации) портфеля или подбора для ступени в лестнице облигаций. Здесь также подойдет опция «Лучшие замены». Более широко, то есть без учета доходности, взглянуть на аналоги по сроку и кредитному качеству можно с помощью опции «Похожие бумаги».
🔹 Поиск аналога для неликвидных или потерявших ликвидность облигаций - легко осуществить, используя опцию «Похожие бумаги» (доходность таких бумаг, как правило, не показательна, поэтому «Лучшие замены» могут быть обманчивы).
🔹Оценить справедливую доходность облигации - здесь также подойдет опция «Похожие бумаги». Все разнообразие доходностей для похожих по прочим параметрам бумагам помогает удобно сравнивать их, понять, чем выделяется интересующаяся вас облигация и справедлива ли ее доходность.
🔹 Поиск похожих облигаций на другом сроке до погашения/оферты - опция «Все сроки» выводит список всех похожих облигаций для всех возможных сроков, поэтому вы можете найти аналоги любой облигации для любого срока.
🔹 Формирование кривой процентных ставок (карты рынка) одинаковых по ключевым характеристикам бумаг. Здесь также используется опция «Все сроки». Такую кривую можно использовать, например, для оценки справедливой доходности нового выпуска облигаций интересующего вас эмитента.
Отбор с этой целью лучше делать сразу через фильтр «Поиск замены» в основной таблице сервиса - здесь можно сразу вывести на экран Карту рынка и скачать отобранные бумаги в формате Excel для дальнейшего анализа.
У нас еще множество планов по совершенствованию этой функции. Но вскоре мы представим вам и несколько других новых функций сервиса «Анализ облигаций», включая Лестницу облигаций.
👉 Полная версия статьи с иллюстрациями - на Дзен.
👉👉 Пожалуйста оставляйте свои отзывы и ставьте лайки. Только благодаря вам сервис становится лучше.
========
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
Часто нам приходится искать замены или аналоги для уже имеющихся в наших портфелях облигаций. Мы также хотим знать, существуют ли более выгодные и надёжные альтернативы и что можно купить вместо потерявших ликвидность или сильно подорожавших бумаг.
Для решения этих задач мы создали функцию «Поиск замены» прямо в нашем сервисе «Анализ облигаций».
У этой функции есть три полезные опции:
1. Лучшие замены (опция по умолчанию) - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью.
Это отбор ликвидных облигаций с похожим кредитным рейтингом (или лучше), качеством эмитента (или лучше), сроком до погашения/оферты, сложностью (наличием/отсутствием амортизации номинала, досрочных выкупов, плавающих купонов и пр.), но лучшей доходностью.
2. Похожие бумаги - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности.
3. Все сроки - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности и срока до погашения/оферты.
Применение всех этих опций доступно как в подробной информации о каждой облигации, так и прямо в основной таблице через фильтр «Поиск замены», работающий по ISIN. В последнем случае вы можете скачать полученный результат в формате Excel.
Во всех получаемых списках интересующая вас облигация выделяется заливкой, а списки сортируются, поэтому вы всегда можете оценить ее положение относительно других бумаг по различным параметрам.
Как и когда использовать
🔹 Поиск лучших альтернатив для инвестиций - с помощью опции «Лучшие замены» можно увидеть похожие по качеству или более надежные бумаги с похожим сроком до погашения/оферты, такой же или более низкой сложностью и похожей или более высокой доходностью.
🔹 Поиск нескольких похожих бумаг для разнообразия (диверсификации) портфеля или подбора для ступени в лестнице облигаций. Здесь также подойдет опция «Лучшие замены». Более широко, то есть без учета доходности, взглянуть на аналоги по сроку и кредитному качеству можно с помощью опции «Похожие бумаги».
🔹 Поиск аналога для неликвидных или потерявших ликвидность облигаций - легко осуществить, используя опцию «Похожие бумаги» (доходность таких бумаг, как правило, не показательна, поэтому «Лучшие замены» могут быть обманчивы).
🔹Оценить справедливую доходность облигации - здесь также подойдет опция «Похожие бумаги». Все разнообразие доходностей для похожих по прочим параметрам бумагам помогает удобно сравнивать их, понять, чем выделяется интересующаяся вас облигация и справедлива ли ее доходность.
🔹 Поиск похожих облигаций на другом сроке до погашения/оферты - опция «Все сроки» выводит список всех похожих облигаций для всех возможных сроков, поэтому вы можете найти аналоги любой облигации для любого срока.
🔹 Формирование кривой процентных ставок (карты рынка) одинаковых по ключевым характеристикам бумаг. Здесь также используется опция «Все сроки». Такую кривую можно использовать, например, для оценки справедливой доходности нового выпуска облигаций интересующего вас эмитента.
Отбор с этой целью лучше делать сразу через фильтр «Поиск замены» в основной таблице сервиса - здесь можно сразу вывести на экран Карту рынка и скачать отобранные бумаги в формате Excel для дальнейшего анализа.
У нас еще множество планов по совершенствованию этой функции. Но вскоре мы представим вам и несколько других новых функций сервиса «Анализ облигаций», включая Лестницу облигаций.
👉 Полная версия статьи с иллюстрациями - на Дзен.
👉👉 Пожалуйста оставляйте свои отзывы и ставьте лайки. Только благодаря вам сервис становится лучше.
========
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
ЗАГРУЗКА ПОРТФЕЛЯ: НОВАЯ ФУНКЦИЯ В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"
Наш сервис "Анализ облигаций", как и прежде, позволяет осуществлять поиск и отбор бумаг, подходящих именно для вас, включая готовые отборы по стратегиям "Альтернатива депозиту", "Сбалансированная" и "High Yield (ВДО)", содержащие только ликвидные инструменты, с высоким качеством и доходностью для своей группы (подробно об отборе читайте в методике здесь -pdf). Недавно мы запустили функцию по поиску лучших аналогов.
Однако, часто нам требуется проанализировать бумаги в конкретном портфеле (наборе) и, используя фильтры, делать это было не очень удобно.
💾 Теперь вы можете загрузить свой произвольный список ISIN, анализировать и применять фильтры только к нему. Для этого поместите ISIN ваших облигаций в столбец "A" вашего файла в формате Excel и загрузите его в сервис по кнопке "Загрузка портфеля".
Мы не гарантируем наличие всех бумаг в нашей базе, но стремимся к максимальному разнообразию понятных публичных инструментов.
Очевидное развитие этой функции - групповой поиск лучших замен и анализ характеристик портфеля. А пока, после загрузки, вы можете выгрузить большинство полезных характеристик бумаг (доходность, дюрации, сроки, рейтинги и пр.) в Excel и продолжить их более подробный анализ самостоятельно.
=============
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
Наш сервис "Анализ облигаций", как и прежде, позволяет осуществлять поиск и отбор бумаг, подходящих именно для вас, включая готовые отборы по стратегиям "Альтернатива депозиту", "Сбалансированная" и "High Yield (ВДО)", содержащие только ликвидные инструменты, с высоким качеством и доходностью для своей группы (подробно об отборе читайте в методике здесь -pdf). Недавно мы запустили функцию по поиску лучших аналогов.
Однако, часто нам требуется проанализировать бумаги в конкретном портфеле (наборе) и, используя фильтры, делать это было не очень удобно.
💾 Теперь вы можете загрузить свой произвольный список ISIN, анализировать и применять фильтры только к нему. Для этого поместите ISIN ваших облигаций в столбец "A" вашего файла в формате Excel и загрузите его в сервис по кнопке "Загрузка портфеля".
Мы не гарантируем наличие всех бумаг в нашей базе, но стремимся к максимальному разнообразию понятных публичных инструментов.
Очевидное развитие этой функции - групповой поиск лучших замен и анализ характеристик портфеля. А пока, после загрузки, вы можете выгрузить большинство полезных характеристик бумаг (доходность, дюрации, сроки, рейтинги и пр.) в Excel и продолжить их более подробный анализ самостоятельно.
=============
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
ПАРАМЕТРЫ РИСКА РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"
В этой статье мы представим вам как можно легко оценить риск реинвестирования вложений в отдельные облигации с помощью нашего сервиса "Анализ облигаций". Эта тема поднималась в этой нашей классической задачке и ее решении.
В сервисе появились следующие новые параметры (см. также картинку ниже):
🔹 1. Примерная доходность, если вы реинвестируете купоны (YTM) - это собственно эффективная доходность к погашению в процентах годовых (с учетом реинвестирования всех купонов по этой ставке - сложный процент). Она позволяет сравнивать любые облигации и в этом смысле универсальна. Как и другие типы доходностей здесь, она не учитывает комиссии и налоги и предполагается, что вы держите облигации до погашения
Примерной она является потому что ставка реинвестирования является неизвестной и конечный результат может сильно отличаться от указанного. Но насколько? На этот вопрос отвечает следующий показатель.
🔹 2. Примерная доходность, если вы не реинвестируете купоны - показывает нижний предел доходности, который вы получите, если a) будете держать облигации до погашения и б) НЕ будете реинвестировать купоны и иные платежи (например, будете просто тратить их).
Выражаясь технически - это сложный процент, эквивалентный простой доходности (которая также представлена ниже) с учетом периодичности платежей по облигации и размера ее купона.
Такой неочевидный показатель нужен нам, чтобы мы могли сравнивать различные облигации, также как мы это делаем с YTM и использовать один и тот же инструментарий - для оценки будущего дохода использовать формулу FV = PV*(1+CompoundIRate)^N, где FV - будущая стоимость, PV - текущая стоимость, CompoundIRate - сложный процент, N - число лет.
То есть мы можем сказать, что по облигации, приведенной на картинке выше, диапазон доходности (по сложному проценту), который мы можем получить в зависимости от ставки реинвестирования составляет от 10,71% до 13.09%.
Результат может быть и лучше, если ставка реинвестирования будет выше YTM, но этот кейс уже не является риском.
🔹 3. Доля прибыли от реинвестирования по YTM - показывает долю будущих планируемых поступлений от реинвестирования по ставке YTM в общей прибыли (к дате погашения). Чем больше этот показатель, тем больше риск реинвестирования (то есть не достижения доходности YTM).
Из двух подходящих вам по сроку, кредитному качеству и доходности облигаций, при прочих равных, вам следует выбрать:
▪️ облигацию с меньших риском реинвестирования - то есть с более низкой долей прибыли от реинвестирования...
▪️ и более узким диапазоном доходности с реинвестированием и без.
🔹 4. Будущие поступления (к дате погашения) - это просто сумма в рублях всех будущих купонов (без номинала) + разница между ценой и номиналом (до даты погашения) без учета реинвестирования.
🔹 5. Доходность только фактических поступлений (простая доходность) - это простая доходность (простой процент) облигации к дате погашения = Будущие поступления / Текущая цена.
Это значение не учитывает ценность денег с учетом инфляции, различного числа поступлений (купонов) в год, реинвестирования и т.п. и НЕ позволяет (в случае возможности реинвестирования) сравнивать разные облигации между собой.
Возвращаясь к инструментарию для оценки будущего дохода по простой ставке мы должны использовать формулу FV = PV*(1+SimpleRate*N), где FV - будущая стоимость, PV - текущая стоимость, SimpleRate - простой процент, N - число лет.
👉 Полная версия этой статьи - в Дзен.
=========
Пока все эти параметры доступны только для простых облигаций.
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
В этой статье мы представим вам как можно легко оценить риск реинвестирования вложений в отдельные облигации с помощью нашего сервиса "Анализ облигаций". Эта тема поднималась в этой нашей классической задачке и ее решении.
В сервисе появились следующие новые параметры (см. также картинку ниже):
🔹 1. Примерная доходность, если вы реинвестируете купоны (YTM) - это собственно эффективная доходность к погашению в процентах годовых (с учетом реинвестирования всех купонов по этой ставке - сложный процент). Она позволяет сравнивать любые облигации и в этом смысле универсальна. Как и другие типы доходностей здесь, она не учитывает комиссии и налоги и предполагается, что вы держите облигации до погашения
Примерной она является потому что ставка реинвестирования является неизвестной и конечный результат может сильно отличаться от указанного. Но насколько? На этот вопрос отвечает следующий показатель.
🔹 2. Примерная доходность, если вы не реинвестируете купоны - показывает нижний предел доходности, который вы получите, если a) будете держать облигации до погашения и б) НЕ будете реинвестировать купоны и иные платежи (например, будете просто тратить их).
Выражаясь технически - это сложный процент, эквивалентный простой доходности (которая также представлена ниже) с учетом периодичности платежей по облигации и размера ее купона.
Такой неочевидный показатель нужен нам, чтобы мы могли сравнивать различные облигации, также как мы это делаем с YTM и использовать один и тот же инструментарий - для оценки будущего дохода использовать формулу FV = PV*(1+CompoundIRate)^N, где FV - будущая стоимость, PV - текущая стоимость, CompoundIRate - сложный процент, N - число лет.
То есть мы можем сказать, что по облигации, приведенной на картинке выше, диапазон доходности (по сложному проценту), который мы можем получить в зависимости от ставки реинвестирования составляет от 10,71% до 13.09%.
Результат может быть и лучше, если ставка реинвестирования будет выше YTM, но этот кейс уже не является риском.
🔹 3. Доля прибыли от реинвестирования по YTM - показывает долю будущих планируемых поступлений от реинвестирования по ставке YTM в общей прибыли (к дате погашения). Чем больше этот показатель, тем больше риск реинвестирования (то есть не достижения доходности YTM).
Из двух подходящих вам по сроку, кредитному качеству и доходности облигаций, при прочих равных, вам следует выбрать:
▪️ облигацию с меньших риском реинвестирования - то есть с более низкой долей прибыли от реинвестирования...
▪️ и более узким диапазоном доходности с реинвестированием и без.
🔹 4. Будущие поступления (к дате погашения) - это просто сумма в рублях всех будущих купонов (без номинала) + разница между ценой и номиналом (до даты погашения) без учета реинвестирования.
🔹 5. Доходность только фактических поступлений (простая доходность) - это простая доходность (простой процент) облигации к дате погашения = Будущие поступления / Текущая цена.
Это значение не учитывает ценность денег с учетом инфляции, различного числа поступлений (купонов) в год, реинвестирования и т.п. и НЕ позволяет (в случае возможности реинвестирования) сравнивать разные облигации между собой.
Возвращаясь к инструментарию для оценки будущего дохода по простой ставке мы должны использовать формулу FV = PV*(1+SimpleRate*N), где FV - будущая стоимость, PV - текущая стоимость, SimpleRate - простой процент, N - число лет.
👉 Полная версия этой статьи - в Дзен.
=========
Пока все эти параметры доступны только для простых облигаций.
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
ГРУППОВОЙ ПОДБОР АНАЛОГОВ, ДОХОДНОСТЬ БЕЗ РИСКА РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ И ДРУГИЕ ОБНОВЛЕНИЯ В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"
В этой статье мы расскажем о нескольких новых обновлениях в нашем сервисе Анализ облигаций.
🔹 Групповой подбор аналогов
Эта функция позволяет подобрать лучшие замены сразу для всего вашего портфеля (до 70 облигаций).
👉 Вы сможете в один клик проверить, есть ли лучшие альтернативы для любого набора бумаг в вашем или рекомендуемом вам портфеле. Для этого через функцию "Загрузка портфеля" загрузите ваш список бумаг (ISIN) в сервис и нажмите появившуюся кнопку "Подобрать аналоги для всех бумаг".
Вскоре кнопка "Подобрать аналоги для всех бумаг" станет доступной не только при загрузке файла, но и вообще для любого списка облигаций.
Лучшие замены - это подбор похожих (или лучше) бумаг с такой же или лучшей доходностью.
🔗 Подробнее о поиске аналогов мы писали в этом посте.
🔹 Доходность без риска реинвестирования
Во всех торговых терминалах и на МосБирже инвесторы обычно видят эффективную доходность к погашению (YTM). Эта доходность предусматривает реинвестирование всех получаемых купонов и частичных погашений по такой же ставке YTM.
Однако постфактум, если вы не можете реинвестировать по ставке YTM, ваш реализованный доход не будет равен этой ставке.
🔗 Подробно об этом мы писали в этом посте.
👉 Теперь вы сможете сравнивать облигации по доходности, которая не предусматривает реинвестирование по ставке YTM прямо в таблице сервиса. Для этого воспользуйтесь опцией "Я не буду реинвестировать купоны" в фильтре "Доходность".
В результате в таблице отразится доходность без учета реинвестирования по ставке YTM и вы сможете сравнивать облигации именно по ней (и просто понимать вашу доходность по сложному проценту, если вы не собираетесь реинвестировать купоны).
Действие этой функции с точки зрения влияния на изменение доходности можно увидеть на картинке ниже. Сейчас эта функция доступная только для простых облигаций (для сложных = n/a).
Вы также можете более глубоко управлять риском реинвестирования с помощью следующих параметров в подробной информации о каждой облигации, а также в выгружаемом файле Excel:
▪️ Эффективная доходность YTM;
▪️ Примерная доходность, если вы не реинвестируете купоны;
▪️ Доля прибыли от реинвестирования по YTM;
▪️ Будущие поступления;
▪️ Доходность только фактических поступлений (простая доходность).
🔹 Расширенные данные в выгружаемом файле Excel
Теперь в файле Excel, который вы можете сформировать по любому нужному вам списку облигаций есть много новых полезных полей (некоторых из пока нет даже в фильтрах):
▪️ Объем выпуска в обращении, млрд (уже есть и как фильтр);
▪️ Общая оценка качества бизнеса (Outside Q) - рейтинг от 0 до 10 (больше - лучше), основанный на композиции показателей эффективности (ROE), стабильности прибыли и уровня долга (NetDebt/Equity);
▪️ Оценка качества прибыли и баланса (Inside Q) - рейтинг от 0 до 10 (больше - лучше), показывающий баланс рентабельности и оборачиваемости активов с одной стороны и устойчивости/ликвидности - с другой;
▪️ Долговая нагрузка (NetDebt/Equity) - рейтинг от 0 до 10 (больше - лучше
🔗 Подробно о том, как мы рассчитываем Качество эмитента можно прочитать в этом посте
▪️ Текущий купон в % годовых;
▪️ Дюрация (уже есть как фильтр);
▪️ Наличие гарантии/суббординированности (уже есть как фильтр);
▪️ Коэф. ликвидности облигаций и Медиана дневного оборота (уже есть как фильтр);
▪️ Параметры риска реинвестирования (см. выше).
🔗 Полная версия этой статьи с иллюстрациями - в Дзен
=====
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
В этой статье мы расскажем о нескольких новых обновлениях в нашем сервисе Анализ облигаций.
🔹 Групповой подбор аналогов
Эта функция позволяет подобрать лучшие замены сразу для всего вашего портфеля (до 70 облигаций).
👉 Вы сможете в один клик проверить, есть ли лучшие альтернативы для любого набора бумаг в вашем или рекомендуемом вам портфеле. Для этого через функцию "Загрузка портфеля" загрузите ваш список бумаг (ISIN) в сервис и нажмите появившуюся кнопку "Подобрать аналоги для всех бумаг".
Вскоре кнопка "Подобрать аналоги для всех бумаг" станет доступной не только при загрузке файла, но и вообще для любого списка облигаций.
Лучшие замены - это подбор похожих (или лучше) бумаг с такой же или лучшей доходностью.
🔗 Подробнее о поиске аналогов мы писали в этом посте.
🔹 Доходность без риска реинвестирования
Во всех торговых терминалах и на МосБирже инвесторы обычно видят эффективную доходность к погашению (YTM). Эта доходность предусматривает реинвестирование всех получаемых купонов и частичных погашений по такой же ставке YTM.
Однако постфактум, если вы не можете реинвестировать по ставке YTM, ваш реализованный доход не будет равен этой ставке.
🔗 Подробно об этом мы писали в этом посте.
👉 Теперь вы сможете сравнивать облигации по доходности, которая не предусматривает реинвестирование по ставке YTM прямо в таблице сервиса. Для этого воспользуйтесь опцией "Я не буду реинвестировать купоны" в фильтре "Доходность".
В результате в таблице отразится доходность без учета реинвестирования по ставке YTM и вы сможете сравнивать облигации именно по ней (и просто понимать вашу доходность по сложному проценту, если вы не собираетесь реинвестировать купоны).
Действие этой функции с точки зрения влияния на изменение доходности можно увидеть на картинке ниже. Сейчас эта функция доступная только для простых облигаций (для сложных = n/a).
Вы также можете более глубоко управлять риском реинвестирования с помощью следующих параметров в подробной информации о каждой облигации, а также в выгружаемом файле Excel:
▪️ Эффективная доходность YTM;
▪️ Примерная доходность, если вы не реинвестируете купоны;
▪️ Доля прибыли от реинвестирования по YTM;
▪️ Будущие поступления;
▪️ Доходность только фактических поступлений (простая доходность).
🔹 Расширенные данные в выгружаемом файле Excel
Теперь в файле Excel, который вы можете сформировать по любому нужному вам списку облигаций есть много новых полезных полей (некоторых из пока нет даже в фильтрах):
▪️ Объем выпуска в обращении, млрд (уже есть и как фильтр);
▪️ Общая оценка качества бизнеса (Outside Q) - рейтинг от 0 до 10 (больше - лучше), основанный на композиции показателей эффективности (ROE), стабильности прибыли и уровня долга (NetDebt/Equity);
▪️ Оценка качества прибыли и баланса (Inside Q) - рейтинг от 0 до 10 (больше - лучше), показывающий баланс рентабельности и оборачиваемости активов с одной стороны и устойчивости/ликвидности - с другой;
▪️ Долговая нагрузка (NetDebt/Equity) - рейтинг от 0 до 10 (больше - лучше
🔗 Подробно о том, как мы рассчитываем Качество эмитента можно прочитать в этом посте
▪️ Текущий купон в % годовых;
▪️ Дюрация (уже есть как фильтр);
▪️ Наличие гарантии/суббординированности (уже есть как фильтр);
▪️ Коэф. ликвидности облигаций и Медиана дневного оборота (уже есть как фильтр);
▪️ Параметры риска реинвестирования (см. выше).
🔗 Полная версия этой статьи с иллюстрациями - в Дзен
=====
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
ОТЧЕТ ПО КАЧЕСТВУ ЭМИТЕНТА В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"
Как вы знаете, в наших обзорах по отдельным облигациям #2minbond в качестве основы для анализа мы используем показатель Качества эмитента и его составляющие, такие как качество баланса, прибыли, рейтинги эффективности и долговой нагрузки.
Теперь все эти показатели доступны прямо в нашем сервисе Анализ облигаций и вам не обязательно ждать наших обзоров по интересующим вас бумагам.
Для того, чтобы увидеть все составляющие показателя Качества эмитента, а также его кредитные рейтинги, щелкните по облигации, а далее выберете вкладку "Отчет по качеству".
🔹 Качество эмитента (QUALITY) - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше), отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу).
Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств, типа АКРА, Эксперт РА, S&P, Fitch и пр.
Базовыми примерами популярных среди инвесторов эмитентов, которых мы в течение многих лет избегаем с учетом их качества, являются РОСНАНО и ГТЛК.
Качество на уровне рейтинга 5 и выше считается высоким, ниже 5 - низким. Облигации эмитентов с качеством сильно ниже 5, как правило, не попадают в наши базовые выборки (см. фильтр "Базовые стратегии").
🔸 Outside Quality - это взгляд со стороны или общая оценка бизнеса так, чтобы описать его «в двух словах» - прибыльность вложений, уровень долга и то, насколько вообще стабильно работает компания.
🔸 Inside Quality - это агрегированный показатель качества прибыли и баланса, рассчитанный на основе детальных показателей отчетности.
▪️ Качество баланса больше ценится в периоды турбулентности/высокой неопределенности, так как лучше отражает устойчивость кампании и имеет меньшую зависимость от текущий экономической ситуации.
▪️ Качество прибыли больше ценится в периоды роста экономики, когда более высокий долг является более оправданным, а оборачиваемость и эффективность являются базовыми преимуществами бизнеса.
В основе анализа качества эмитента лежит принцип сбалансированности.
Обычно, высокая эффективность означает высокий долг. Низкая оборачиваемость (конечно, свойственная большинству строителей) должна компенсироваться более высокой эффективностью. Хороший бизнес с высоким долгом должен иметь хорошую стабильность прибыли. Соотношение этих балансов и формирует качество эмитента. Именно с точки зрения сбалансированности показателей мы анализируем эти данные.
Полную методологию расчета всех показателей в отчете по качеству вы можете найти в этом pdf файле.
🔹 Фильтры показателей качества эмитента
Если вы хотите самостоятельно использовать показатели качества эмитента в отборе облигаций, вы можете использовать фильтр "Качество" (доступен, если кликнуть "больше фильтров"). С его помощью можно осуществлять тонкую настройку восьми базовых показателей качества.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Полная версия этой статьи с иллюстрациями - в Дзен.
==========
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
Как вы знаете, в наших обзорах по отдельным облигациям #2minbond в качестве основы для анализа мы используем показатель Качества эмитента и его составляющие, такие как качество баланса, прибыли, рейтинги эффективности и долговой нагрузки.
Теперь все эти показатели доступны прямо в нашем сервисе Анализ облигаций и вам не обязательно ждать наших обзоров по интересующим вас бумагам.
Для того, чтобы увидеть все составляющие показателя Качества эмитента, а также его кредитные рейтинги, щелкните по облигации, а далее выберете вкладку "Отчет по качеству".
🔹 Качество эмитента (QUALITY) - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше), отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу).
Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств, типа АКРА, Эксперт РА, S&P, Fitch и пр.
Базовыми примерами популярных среди инвесторов эмитентов, которых мы в течение многих лет избегаем с учетом их качества, являются РОСНАНО и ГТЛК.
Качество на уровне рейтинга 5 и выше считается высоким, ниже 5 - низким. Облигации эмитентов с качеством сильно ниже 5, как правило, не попадают в наши базовые выборки (см. фильтр "Базовые стратегии").
🔸 Outside Quality - это взгляд со стороны или общая оценка бизнеса так, чтобы описать его «в двух словах» - прибыльность вложений, уровень долга и то, насколько вообще стабильно работает компания.
🔸 Inside Quality - это агрегированный показатель качества прибыли и баланса, рассчитанный на основе детальных показателей отчетности.
▪️ Качество баланса больше ценится в периоды турбулентности/высокой неопределенности, так как лучше отражает устойчивость кампании и имеет меньшую зависимость от текущий экономической ситуации.
▪️ Качество прибыли больше ценится в периоды роста экономики, когда более высокий долг является более оправданным, а оборачиваемость и эффективность являются базовыми преимуществами бизнеса.
В основе анализа качества эмитента лежит принцип сбалансированности.
Обычно, высокая эффективность означает высокий долг. Низкая оборачиваемость (конечно, свойственная большинству строителей) должна компенсироваться более высокой эффективностью. Хороший бизнес с высоким долгом должен иметь хорошую стабильность прибыли. Соотношение этих балансов и формирует качество эмитента. Именно с точки зрения сбалансированности показателей мы анализируем эти данные.
Полную методологию расчета всех показателей в отчете по качеству вы можете найти в этом pdf файле.
🔹 Фильтры показателей качества эмитента
Если вы хотите самостоятельно использовать показатели качества эмитента в отборе облигаций, вы можете использовать фильтр "Качество" (доступен, если кликнуть "больше фильтров"). С его помощью можно осуществлять тонкую настройку восьми базовых показателей качества.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Полная версия этой статьи с иллюстрациями - в Дзен.
==========
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
КАК МЫ ИСПОЛЬЗУЕМ ПОКАЗАТЕЛЬ КАЧЕСТВА ЭМИТЕНТА ОБЛИГАЦИЙ
Качество эмитента - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше) в нашем сервисе "Анализ облигаций", отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Отчет по качеству, помогающий полностью понять формирование оценки по каждому эмитенту, доступен прямо в сервисе.
🔹 Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу)
Он помогаем нам отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств, типа АКРА, Эксперт РА, S&P, Fitch и пр.
Базовыми примерами популярных среди инвесторов эмитентов, которых мы в течение многих лет избегаем с учетом их качества, являются РОСНАНО и ГТЛК.
🔹Базовые стратегии
Качество эмитента является одним из важнейших показателей, которые мы применяем при отборе облигаций в Базовые стратегии (один из основных фильтров наверху сервиса). Отбор облигаций в базовые стратегии происходит следующим образом:
▪️ применяем ограничение на срок до погашения/оферты;
▪️ применяем ограничение на кредитный рейтинг;
▪️ применяем ограничение на размер бизнеса;
▪️ применяем ограничение на сложность (как правило, используются облигации не сложнее, чем с офертой и амортизацией);
▪️ применяем ограничение на ликвидность (в выборках мы используем только ликвидные облигации);
▪️ применяем ограничение к доходности к погашению - выше среднего из выборки, сформированной по параметрам выше;
▪️ и в конце концов, мы отсекаем бумаги с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше (как правило 50%).
Таким образом, Базовые стратегии помогают вам комплексно применить сразу все важнейшие фильтры ко всем облигациям на рынке.
В этом файле pdf вы можете подробно ознакомится с методикой отбора облигаций в Базовые стратегии.
🔹 Фильтры показателей качества эмитента
Если вы хотите самостоятельно использовать показатели качества эмитента в отборе облигаций, вы можете использовать фильтр "Качество" (доступен, если кликнуть "больше фильтров"). С его помощью можно осуществлять тонкую настройку восьми базовых показателей качества.
Еще подробнее - читайте в этом посте
==========
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
Качество эмитента - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше) в нашем сервисе "Анализ облигаций", отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Отчет по качеству, помогающий полностью понять формирование оценки по каждому эмитенту, доступен прямо в сервисе.
🔹 Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу)
Он помогаем нам отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств, типа АКРА, Эксперт РА, S&P, Fitch и пр.
Базовыми примерами популярных среди инвесторов эмитентов, которых мы в течение многих лет избегаем с учетом их качества, являются РОСНАНО и ГТЛК.
🔹Базовые стратегии
Качество эмитента является одним из важнейших показателей, которые мы применяем при отборе облигаций в Базовые стратегии (один из основных фильтров наверху сервиса). Отбор облигаций в базовые стратегии происходит следующим образом:
▪️ применяем ограничение на срок до погашения/оферты;
▪️ применяем ограничение на кредитный рейтинг;
▪️ применяем ограничение на размер бизнеса;
▪️ применяем ограничение на сложность (как правило, используются облигации не сложнее, чем с офертой и амортизацией);
▪️ применяем ограничение на ликвидность (в выборках мы используем только ликвидные облигации);
▪️ применяем ограничение к доходности к погашению - выше среднего из выборки, сформированной по параметрам выше;
▪️ и в конце концов, мы отсекаем бумаги с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше (как правило 50%).
Таким образом, Базовые стратегии помогают вам комплексно применить сразу все важнейшие фильтры ко всем облигациям на рынке.
В этом файле pdf вы можете подробно ознакомится с методикой отбора облигаций в Базовые стратегии.
🔹 Фильтры показателей качества эмитента
Если вы хотите самостоятельно использовать показатели качества эмитента в отборе облигаций, вы можете использовать фильтр "Качество" (доступен, если кликнуть "больше фильтров"). С его помощью можно осуществлять тонкую настройку восьми базовых показателей качества.
Еще подробнее - читайте в этом посте
==========
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
ЛЕСТНИЦА ОБЛИГАЦИЙ
Лестница облигаций (Bond Ladder) – это простая инвестиционная стратегия, позволяющая организовать удобные для инвестора денежные потоки и снизить риск изменения процентных ставок.
Процентные платежи по облигациям могут приносить вам доход до момента погашения. Когда это время придет, нет никакой гарантии, что вы найдете новые облигации, приносящие аналогичные проценты, потому что ставки и доходность часто меняются.
Облигации со сроком погашения в разное время позволяют вам диверсифицировать такой риск (снизить его). Хотя облигация в вашей лестнице может быть погашена в то время, когда доходность падает, другие ваши облигации с более длительным сроком погашения будут продолжать приносить доход по более высоким старым ставкам.
👉 Как построить
🔹 Вы определяете число ступеней лестницы (число лет * число погашений облигаций каждый год), для каждой ступени находите подходящие для вас облигации, инвестируете в каждую ступень одинаковую сумму денег и держите все облигации до погашения. Обычно, для лестницы облигаций выбираются бумаги надежных эмитентов.
🔹 После погашения облигаций вы реинвестируете деньги в новые бумаги на целевой срок лестницы. Вы можете также тратить деньги на свои обычные расходы (или другие альтернативы) и, таким образом, «укорачивать» лестницу.
Например, вы строите лестницу на три года с четырьмя погашениями в год – всего 12 ступеней. Вам нужно как минимум 12 облигаций (по одной на каждую ступень) на как можно более равномерно распределенных 12 дат.
Каждые три месяца облигации на очередной ступени будут погашаться, и вы сможете решить, что с ними делать дальше, исходя из изменившихся условий рынка и ваших собственных желаний. Это очень гибкий подход. Если вы решите сохранить длину лестницы, то найдете облигацию, которая погаситься через 3 года.
Так как все основное время существования рынка облигаций, ставки доходностей растут в зависимости от срока погашения (кривая ставок является возрастающей), ваши инвестиции будут распределены с разными возрастающими доходностями.
При этом у вас всегда есть короткие облигации, средства от погашения которых можно вновь реинвестировать в длинные облигации. Также у вас всегда есть длинные облигации, поэтому когда текущие ставки сильно снижаются, вы продолжаете получать высокий доход. Таким образом, в изменяющихся рыночных условиях, вы всегда (почти) будете себя чувствовать комфортно.
Эта стратегия отлично подходит консервативным инвесторам, которые нацелены на получение денежных потоков. Самое главное, что она относительно простая для формирования и эффективно снижает риск изменения процентных ставок. Правильно подобранные облигации будут приносить доходность выше банковского депозита.
👉 Как выбирать облигации и пример в Excel
Выбирать отдельные облигации для такой лестницы можно с помощью нашего сервиса «Анализ облигаций». Определите целевые даты для ваших ступеней и подберите для них одну или несколько облигаций на ваш вкус в зависимости от их кредитного качества, ликвидности и прочих параметров.
💾 Мы сейчас работаем над тем, чтобы добавить полнофункциональный сервис для построения всей лестницы. А пока вы можете поэкспериментировать на этом файлике Excel.
👉 Фонды облигаций
Фонды облигаций также похожи на лестницу, но менее индивидуальны (нельзя выбирать срок и число ступеней) и не имеют срока погашения. Поэтому их можно использовать для долгосрочных портфелей вместе с акциями – так вы экономите на налогах (фонды не платят налог с купонов) и время на выбор отдельных облигаций и поддержание лестницы.
Подробнее о выборе фондов или отдельных облигаций читайте тут: https://t.me/dohod/11751
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для долгосрочного инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является инвестиционной рекомендацией.
#доходъоблигации
Лестница облигаций (Bond Ladder) – это простая инвестиционная стратегия, позволяющая организовать удобные для инвестора денежные потоки и снизить риск изменения процентных ставок.
Процентные платежи по облигациям могут приносить вам доход до момента погашения. Когда это время придет, нет никакой гарантии, что вы найдете новые облигации, приносящие аналогичные проценты, потому что ставки и доходность часто меняются.
Облигации со сроком погашения в разное время позволяют вам диверсифицировать такой риск (снизить его). Хотя облигация в вашей лестнице может быть погашена в то время, когда доходность падает, другие ваши облигации с более длительным сроком погашения будут продолжать приносить доход по более высоким старым ставкам.
👉 Как построить
🔹 Вы определяете число ступеней лестницы (число лет * число погашений облигаций каждый год), для каждой ступени находите подходящие для вас облигации, инвестируете в каждую ступень одинаковую сумму денег и держите все облигации до погашения. Обычно, для лестницы облигаций выбираются бумаги надежных эмитентов.
🔹 После погашения облигаций вы реинвестируете деньги в новые бумаги на целевой срок лестницы. Вы можете также тратить деньги на свои обычные расходы (или другие альтернативы) и, таким образом, «укорачивать» лестницу.
Например, вы строите лестницу на три года с четырьмя погашениями в год – всего 12 ступеней. Вам нужно как минимум 12 облигаций (по одной на каждую ступень) на как можно более равномерно распределенных 12 дат.
Каждые три месяца облигации на очередной ступени будут погашаться, и вы сможете решить, что с ними делать дальше, исходя из изменившихся условий рынка и ваших собственных желаний. Это очень гибкий подход. Если вы решите сохранить длину лестницы, то найдете облигацию, которая погаситься через 3 года.
Так как все основное время существования рынка облигаций, ставки доходностей растут в зависимости от срока погашения (кривая ставок является возрастающей), ваши инвестиции будут распределены с разными возрастающими доходностями.
При этом у вас всегда есть короткие облигации, средства от погашения которых можно вновь реинвестировать в длинные облигации. Также у вас всегда есть длинные облигации, поэтому когда текущие ставки сильно снижаются, вы продолжаете получать высокий доход. Таким образом, в изменяющихся рыночных условиях, вы всегда (почти) будете себя чувствовать комфортно.
Эта стратегия отлично подходит консервативным инвесторам, которые нацелены на получение денежных потоков. Самое главное, что она относительно простая для формирования и эффективно снижает риск изменения процентных ставок. Правильно подобранные облигации будут приносить доходность выше банковского депозита.
👉 Как выбирать облигации и пример в Excel
Выбирать отдельные облигации для такой лестницы можно с помощью нашего сервиса «Анализ облигаций». Определите целевые даты для ваших ступеней и подберите для них одну или несколько облигаций на ваш вкус в зависимости от их кредитного качества, ликвидности и прочих параметров.
💾 Мы сейчас работаем над тем, чтобы добавить полнофункциональный сервис для построения всей лестницы. А пока вы можете поэкспериментировать на этом файлике Excel.
👉 Фонды облигаций
Фонды облигаций также похожи на лестницу, но менее индивидуальны (нельзя выбирать срок и число ступеней) и не имеют срока погашения. Поэтому их можно использовать для долгосрочных портфелей вместе с акциями – так вы экономите на налогах (фонды не платят налог с купонов) и время на выбор отдельных облигаций и поддержание лестницы.
Подробнее о выборе фондов или отдельных облигаций читайте тут: https://t.me/dohod/11751
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для долгосрочного инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является инвестиционной рекомендацией.
#доходъоблигации
iBond: ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЙ ОТБОР В СЕРВИСЕ “АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ”
Обычно все мы отбираем облигации по сроку, доходности, кредитному качеству, сложности, другим параметрам и получаем некоторый список подходящих нам бумаг.
Однако, часто, в этом списке сложно сориентироваться - список большой, разброс доходностей широкий даже на одном уровне кредитного рейтинга - не понятно какие именно бумаги выбрать.
Базовые стратегии, параметры Ликвидности, Качества эмитента и его составляющие (здесь подробная статья об этом показателе и его отличие от рейтингов) в нашем сервисе "Анализ облигаций" хорошо помогают уточнить и сократить список для выбора.
Но даже после этих фильтров обычно остаются те же самые проблемы - разброс доходностей, разброс показателей качества и т.д.
Это рождает необходимость дополнительно учитывать размер бизнеса эмитента, его долговую нагрузку, ликвидность, оценивать соответствует ли данная доходность риску и придумывать еще множество методов соединения всех этих показателей для получения итоговой оценки, хотя бы в уме.
🔹 Функция iBond
Наш сервис "Анализ облигаций" позволяет пройти весь описанный выше путь, но даже нам, профессионалам, это не всегда легко.
Но, по крайней мере, у нас есть преимущество. Мы можем настроить вывод всех необходимых данных и, используя наш опыт, правильно и комплексно оценить их, а затем отобрать нужное число бумаг для конкретного портфеля.
Функция iBond - это цифровое представление этого опыта - искусственный интеллект.
Она представляет следующие возможности:
▪️ Применение опыта экспертов к отбору облигации по нужным вам параметрам в один клик;
▪️ Выбор наиболее интересных облигаций с лучшим балансом доходности, кредитоспособности эмитента и рыночных характеристик бумаг;
▪️ Исключение облигаций с высоким (в том силе "скрытым") риском и недостаточной доходностью для покрытия этого риска;
▪️ Совместный учтёт взаимосвязей доходности конкретной облигации, долговой нагрузки эмитента, размера бизнеса, качества эмитента, качества раскрытия им информации и прочих параметров;
▪️ Автоматический учет ликвидности и сложности облигаций;
▪️ Регулирование жесткости отбора (установка требований диверсификации).
Функция iBond отбирает наиболее интересные облигации из любого списка, полученного вами в нашем сервисе, так, как бы это сделал опытный эксперт.
Само собой, идеальная настройка этого "эксперта" потребует вашей обратной связи и времени.
Пока что функция работает только с корпоративными облигациями, но постепенно мы расширим ее возможности на государственные бумаги (ОФЗ) и бумаги субъектов федерации.
🔹 Как применять
Чтобы примерить функцию просто включите ее в главном меню фильтров Анализа облигаций и выберете нужным вам уровень диверсификации.
Мы рекомендуем использовать iBond по умолчанию и далее применять все остальные нужные вам фильтры.
Функция будет отбирать самые интересные облигации при каждом применении/изменении или отключении любого фильтра. Она также работает при поиске аналогов для всех бумаг и поиске замен.
Для лучших результатов сократите область отбора, то есть выберете подходящую для вас Базовую стратегию, срок/доходность облигаций и т.д.
Помимо этого, iBond сразу учитывает ликвидность, поэтому фильтр "Ликвидность" можно не использовать отдельно. Также сразу отбрасываются очень сложные облигации и фильтр "Сложность" (в группе фильтров Факторы) также можно не настраивать отдельно.
🔹 Как это сделано
В полной версии этой статьи в Дзен мы подробно рассказываем как именно сделана и работает функция iBond в контексте классической логики и нечеткой логики, которая и применялась для переноса опыта экспертов в цифровой вид (иллюстрация внизу оттуда).
👉👉 Полная версия статьи с инфографикой
=========
Вы можете подбирать облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год)
#доходъоблигации
Обычно все мы отбираем облигации по сроку, доходности, кредитному качеству, сложности, другим параметрам и получаем некоторый список подходящих нам бумаг.
Однако, часто, в этом списке сложно сориентироваться - список большой, разброс доходностей широкий даже на одном уровне кредитного рейтинга - не понятно какие именно бумаги выбрать.
Базовые стратегии, параметры Ликвидности, Качества эмитента и его составляющие (здесь подробная статья об этом показателе и его отличие от рейтингов) в нашем сервисе "Анализ облигаций" хорошо помогают уточнить и сократить список для выбора.
Но даже после этих фильтров обычно остаются те же самые проблемы - разброс доходностей, разброс показателей качества и т.д.
Это рождает необходимость дополнительно учитывать размер бизнеса эмитента, его долговую нагрузку, ликвидность, оценивать соответствует ли данная доходность риску и придумывать еще множество методов соединения всех этих показателей для получения итоговой оценки, хотя бы в уме.
🔹 Функция iBond
Наш сервис "Анализ облигаций" позволяет пройти весь описанный выше путь, но даже нам, профессионалам, это не всегда легко.
Но, по крайней мере, у нас есть преимущество. Мы можем настроить вывод всех необходимых данных и, используя наш опыт, правильно и комплексно оценить их, а затем отобрать нужное число бумаг для конкретного портфеля.
Функция iBond - это цифровое представление этого опыта - искусственный интеллект.
Она представляет следующие возможности:
▪️ Применение опыта экспертов к отбору облигации по нужным вам параметрам в один клик;
▪️ Выбор наиболее интересных облигаций с лучшим балансом доходности, кредитоспособности эмитента и рыночных характеристик бумаг;
▪️ Исключение облигаций с высоким (в том силе "скрытым") риском и недостаточной доходностью для покрытия этого риска;
▪️ Совместный учтёт взаимосвязей доходности конкретной облигации, долговой нагрузки эмитента, размера бизнеса, качества эмитента, качества раскрытия им информации и прочих параметров;
▪️ Автоматический учет ликвидности и сложности облигаций;
▪️ Регулирование жесткости отбора (установка требований диверсификации).
Функция iBond отбирает наиболее интересные облигации из любого списка, полученного вами в нашем сервисе, так, как бы это сделал опытный эксперт.
Само собой, идеальная настройка этого "эксперта" потребует вашей обратной связи и времени.
Пока что функция работает только с корпоративными облигациями, но постепенно мы расширим ее возможности на государственные бумаги (ОФЗ) и бумаги субъектов федерации.
🔹 Как применять
Чтобы примерить функцию просто включите ее в главном меню фильтров Анализа облигаций и выберете нужным вам уровень диверсификации.
Мы рекомендуем использовать iBond по умолчанию и далее применять все остальные нужные вам фильтры.
Функция будет отбирать самые интересные облигации при каждом применении/изменении или отключении любого фильтра. Она также работает при поиске аналогов для всех бумаг и поиске замен.
Для лучших результатов сократите область отбора, то есть выберете подходящую для вас Базовую стратегию, срок/доходность облигаций и т.д.
Помимо этого, iBond сразу учитывает ликвидность, поэтому фильтр "Ликвидность" можно не использовать отдельно. Также сразу отбрасываются очень сложные облигации и фильтр "Сложность" (в группе фильтров Факторы) также можно не настраивать отдельно.
🔹 Как это сделано
В полной версии этой статьи в Дзен мы подробно рассказываем как именно сделана и работает функция iBond в контексте классической логики и нечеткой логики, которая и применялась для переноса опыта экспертов в цифровой вид (иллюстрация внизу оттуда).
👉👉 Полная версия статьи с инфографикой
=========
Вы можете подбирать облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год)
#доходъоблигации
🔄 Запускаем процесс обновлений в сервисе Анализ облигаций
В ближайшие несколько недель наш сервис «Анализ облигаций» будет активно обновляться. Это может вызвать некоторые неудобства и небольшое различие данных в различных его частях, но вскоре все будет работать, как одно целое.
В течение недели мы обновим работу всех фильтров в основной таблице сервиса.
Сейчас отточенные данные будут доступны на отдельных страницах каждой облигации (чтобы перейти на них, нажмите на ссылку в последнем столбце таблицы).
Удобные открывающиеся внутренние окна в основной таблице пока отключены, но обязательно появится и будут отражать всю информацию отдельных страниц.
🔹 Особенности облигаций
Мы существенно переработали методику определения особенностей облигации (самые простые бумаги, наличие выкупов, амортизаций, гарантий, плавающих купонов, изменяемого номинала, субординированности и т.д.) и их типов.
▪️ Теперь облигация будет определяться как бумага с фиксированным купоном, если до погашения или выкупа купон не будет меняться (даже если он изменялся ранее или был плавающим). То же самое с амортизацией.
▪️ Добавляются новые особенности FNOM (Индексируемый номинал), GUR (Наличие гарантии от государства или банка), «В обращении», «ПОГАШЕНА», «ОЖИДАНИЕ ПОГАШЕНИЯ» (grace period), NOPAID (По этой облигации наступила дата погашения, но платеж от эмитента не поступил в течение 10 дней, при этом дефолта пока нет). Для каждой особенности предусмотрены подсказки.
🔹 Календарь выплат
Появился календарь облигации, содержащий все даты и выплаты по ней (включая выплаты части номинала), а также индикаторы выкупов (опционы PUT и CALL) с ценой. Можно посмотреть только ближайшие выплаты, только предстоящие, только прошлые или весь календарь. Можно также скачать его в формате csv.
🔹 Подбор замены
Здесь вы можете подобрать замену для исследуемой облигации по нескольким базовым сценариям:
▪️ Лучшие замены (опция по умолчанию) - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью.
▪️ Похожие бумаги - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности.
▪️ Все сроки - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности и срока до погашения/оферты.
▪️ iBond (интеллектуальный отбор среди похожих бумаг)
Еще подробнее читайте тут.
🔹 Анализ эмитента
Здесь представлена комплексная оценка Качества эмитента со всеми отдельными показателями, которые формируют ее.
Качество эмитента (QUALITY) - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше), отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу).
Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств.
Подробнее читайте здесь.
🔹 Карта рынка
Для конкретной облигации на карте отображаются сразу только похожие на нее бумаги (режим "Все сроки"), а сама бумага выделяется большим значком.
Вскоре здесь можно будет выбирать различные режимы «похожести» по аналогии с разделом «Подбор замены, а также только бумаги этого эмитента. В дальнейшем вы сможете строить кривые процентных ставок по похожим бумагам и оценивать их спреды.
🔹 Другие облигации
Это новый раздел. Здесь отображаются все бумаги эмитента или все бумаги эмитента и основного заемщика.
=========
Надеемся вы потерпите небольшие неудобства обновлений и вскоре оцените улучшенное удобство нашего сервиса.
👉 Полная версия этой статьи с инфографикой и примерами
👉 Сервис "Анализ облигаций"
👉 Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
В ближайшие несколько недель наш сервис «Анализ облигаций» будет активно обновляться. Это может вызвать некоторые неудобства и небольшое различие данных в различных его частях, но вскоре все будет работать, как одно целое.
В течение недели мы обновим работу всех фильтров в основной таблице сервиса.
Сейчас отточенные данные будут доступны на отдельных страницах каждой облигации (чтобы перейти на них, нажмите на ссылку в последнем столбце таблицы).
Удобные открывающиеся внутренние окна в основной таблице пока отключены, но обязательно появится и будут отражать всю информацию отдельных страниц.
🔹 Особенности облигаций
Мы существенно переработали методику определения особенностей облигации (самые простые бумаги, наличие выкупов, амортизаций, гарантий, плавающих купонов, изменяемого номинала, субординированности и т.д.) и их типов.
▪️ Теперь облигация будет определяться как бумага с фиксированным купоном, если до погашения или выкупа купон не будет меняться (даже если он изменялся ранее или был плавающим). То же самое с амортизацией.
▪️ Добавляются новые особенности FNOM (Индексируемый номинал), GUR (Наличие гарантии от государства или банка), «В обращении», «ПОГАШЕНА», «ОЖИДАНИЕ ПОГАШЕНИЯ» (grace period), NOPAID (По этой облигации наступила дата погашения, но платеж от эмитента не поступил в течение 10 дней, при этом дефолта пока нет). Для каждой особенности предусмотрены подсказки.
🔹 Календарь выплат
Появился календарь облигации, содержащий все даты и выплаты по ней (включая выплаты части номинала), а также индикаторы выкупов (опционы PUT и CALL) с ценой. Можно посмотреть только ближайшие выплаты, только предстоящие, только прошлые или весь календарь. Можно также скачать его в формате csv.
🔹 Подбор замены
Здесь вы можете подобрать замену для исследуемой облигации по нескольким базовым сценариям:
▪️ Лучшие замены (опция по умолчанию) - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью.
▪️ Похожие бумаги - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности.
▪️ Все сроки - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности и срока до погашения/оферты.
▪️ iBond (интеллектуальный отбор среди похожих бумаг)
Еще подробнее читайте тут.
🔹 Анализ эмитента
Здесь представлена комплексная оценка Качества эмитента со всеми отдельными показателями, которые формируют ее.
Качество эмитента (QUALITY) - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше), отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу).
Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств.
Подробнее читайте здесь.
🔹 Карта рынка
Для конкретной облигации на карте отображаются сразу только похожие на нее бумаги (режим "Все сроки"), а сама бумага выделяется большим значком.
Вскоре здесь можно будет выбирать различные режимы «похожести» по аналогии с разделом «Подбор замены, а также только бумаги этого эмитента. В дальнейшем вы сможете строить кривые процентных ставок по похожим бумагам и оценивать их спреды.
🔹 Другие облигации
Это новый раздел. Здесь отображаются все бумаги эмитента или все бумаги эмитента и основного заемщика.
=========
Надеемся вы потерпите небольшие неудобства обновлений и вскоре оцените улучшенное удобство нашего сервиса.
👉 Полная версия этой статьи с инфографикой и примерами
👉 Сервис "Анализ облигаций"
👉 Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
#доходъоблигации
ОБЛИГАЦИИ С ПЛАВАЮЩИМ КУПОНОМ И ИНДЕКСИРУЕМЫМ НОМИНАЛОМ В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"
Добавили информацию о бумагах с плавающими параметрами (плавающий купон или индексируемый номинал) в наш сервис "Анализ облигаций":
🔹 Выбор одного или нескольких параметров в новом фильтре "Особенности облигаций".
🔹 Столбец "Привязка к индексу" можно добавить в таблицу через фильтр "Столбцы". В нем отражается индекс, от которого зависит соответствующий параметр облигации и премию/дисконт к нему (доступна сортировка по премии/дисконту).
🔹 Новый фильтр "Привязка к индексу". Здесь можно выбирать индикаторы, к которым привязана облигация и конкретные параметры премии/дисконта.
🔹 Описание формулы привязки к индексу в подробной информации об облигации. Наша любимая пока вот эта:
Купон определяется по формуле: ИПЦ + 0,5*темп прироста ВВП России(GDP). GDP = (((gdp(за 3 квартал (К-1)-го года) + gdp(за 4 квартал (К-1)-го года) + gdp(за 1 квартал К-го года) + gdp(за 2 квартал К-го года))/ (gdp(за 3 квартал (К-2)-го года) + gdp(за 4 квартал (К-2)-го года) + gdp(за 1 квартал (К-1)-го года) + gdp(за 2 квартал (К-1)-го года) ))-1)*100. Если GDP < 0, то ставка купона = ИПЦ.
Этой бумаги нет в таблице, так как по ней нет цены (не включаем сейчас, чтобы не нагружать сервис), но есть отдельная страница про нее.
🔹 Столбцы "Базовый индекс (для FRN)" и "Премия/Дисконт к базовому индексу (для FRN)" теперь есть также в скачиваемом файле Excel.
=======
Наверняка что-то не работает - ругайте.
👉 Сервис Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
#доходъоблигации
Добавили информацию о бумагах с плавающими параметрами (плавающий купон или индексируемый номинал) в наш сервис "Анализ облигаций":
🔹 Выбор одного или нескольких параметров в новом фильтре "Особенности облигаций".
🔹 Столбец "Привязка к индексу" можно добавить в таблицу через фильтр "Столбцы". В нем отражается индекс, от которого зависит соответствующий параметр облигации и премию/дисконт к нему (доступна сортировка по премии/дисконту).
🔹 Новый фильтр "Привязка к индексу". Здесь можно выбирать индикаторы, к которым привязана облигация и конкретные параметры премии/дисконта.
🔹 Описание формулы привязки к индексу в подробной информации об облигации. Наша любимая пока вот эта:
Купон определяется по формуле: ИПЦ + 0,5*темп прироста ВВП России(GDP). GDP = (((gdp(за 3 квартал (К-1)-го года) + gdp(за 4 квартал (К-1)-го года) + gdp(за 1 квартал К-го года) + gdp(за 2 квартал К-го года))/ (gdp(за 3 квартал (К-2)-го года) + gdp(за 4 квартал (К-2)-го года) + gdp(за 1 квартал (К-1)-го года) + gdp(за 2 квартал (К-1)-го года) ))-1)*100. Если GDP < 0, то ставка купона = ИПЦ.
Этой бумаги нет в таблице, так как по ней нет цены (не включаем сейчас, чтобы не нагружать сервис), но есть отдельная страница про нее.
🔹 Столбцы "Базовый индекс (для FRN)" и "Премия/Дисконт к базовому индексу (для FRN)" теперь есть также в скачиваемом файле Excel.
=======
Наверняка что-то не работает - ругайте.
👉 Сервис Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
#доходъоблигации
УПРАВЛЕНИЕ КАРТОЙ РЫНКА В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"
Обогатили функционал Карты рынка в нашем сервисе "Анализ облигаций":
🔸 Карта рынка для каждого каждого отдельного выпуска облигаций (вкладка "Карта рынка" в сплывающих окнах из таблицы, а также на страницах отдельных бумаг).
🔸 Шесть режимов формирования карты:
▪️ "Все сроки" (включен по умолчанию) - это похожие на выбранную вами облигацию бумаги (по рейтингу, качеству, размеру бизнеса эмитента, сложности и особенностей параметров выпуска) независимо от сроков их обращения. Всегда отображаются только ликвидные бумаги (помимо выбранной вами) - это позволяет быть уверенным в рыночной природе доходности. Здесь можно хорошо увидеть "выбросы" и оценить переоценку/недооценку бумаги относительно аналогов.
▪️ "Лучшие замены" - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью. Позволяет искать лучшие альтернативы для вложений.
▪️ "Похожие бумаги" - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности. Позволяет подбирать бумаги для большего разнообразия портфеля с аналогичным подходом к отбору бумаг.
▪️ "Облигации этого эмитента" и "Облигации эмитента и основного заемщика" - показывает все бумаги, связанные данным эмитентом, материнскими или дочерними структурами. Здесь вы можете увидеть кривую доходности именно для эмитента ваших бумаг.
▪️ iBond (интеллектуальный отбор среди похожих бумаг) - выбирает лучшие бумаги из данной выборки так, как бы это сделал эксперт (с учетом нечеткой взаимосвязи между доходностью, сроком, рейтингом, качеством, размером бизнеса, долговой нагрузкой и пр.). Позволяет уменьшить и оптимизировать выбор при отборе бумаг.
🔸 Каждая точка на карте кликабельна. Вы можете видеть базовые параметры каждой бумаги или открыть полную информацию о ней во всплывающем окне (и там сформировать карту для нее).
🔸 Таблица со списком и параметрами всех бумаг на карте. Располагается под графиком карты и также кликабельна - вы можете изучать каждую бумагу подробно.
🔸 Добавление и удаление отдельных облигаций с карты. В таблице вы может отключить отображение любой бумаги на карте (обычно это делается, чтобы исключить неадекватные выбросы (например очень короткие бумаги и бумаги с тех дефолтами) и увидеть картину доходностей лучше). Добавить любую облигацию на карту можно через строку поиска над таблицей.
Вы, как и прежде, можете строить произвольные карты рынка прямо из всего доступного набора облигаций, используя фильтр "Карта рынка" в основной таблице сервиса.
=======
Наверняка что-то не работает - ругайте.
👉 Сервис Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
#доходъоблигации
Обогатили функционал Карты рынка в нашем сервисе "Анализ облигаций":
🔸 Карта рынка для каждого каждого отдельного выпуска облигаций (вкладка "Карта рынка" в сплывающих окнах из таблицы, а также на страницах отдельных бумаг).
🔸 Шесть режимов формирования карты:
▪️ "Все сроки" (включен по умолчанию) - это похожие на выбранную вами облигацию бумаги (по рейтингу, качеству, размеру бизнеса эмитента, сложности и особенностей параметров выпуска) независимо от сроков их обращения. Всегда отображаются только ликвидные бумаги (помимо выбранной вами) - это позволяет быть уверенным в рыночной природе доходности. Здесь можно хорошо увидеть "выбросы" и оценить переоценку/недооценку бумаги относительно аналогов.
▪️ "Лучшие замены" - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью. Позволяет искать лучшие альтернативы для вложений.
▪️ "Похожие бумаги" - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности. Позволяет подбирать бумаги для большего разнообразия портфеля с аналогичным подходом к отбору бумаг.
▪️ "Облигации этого эмитента" и "Облигации эмитента и основного заемщика" - показывает все бумаги, связанные данным эмитентом, материнскими или дочерними структурами. Здесь вы можете увидеть кривую доходности именно для эмитента ваших бумаг.
▪️ iBond (интеллектуальный отбор среди похожих бумаг) - выбирает лучшие бумаги из данной выборки так, как бы это сделал эксперт (с учетом нечеткой взаимосвязи между доходностью, сроком, рейтингом, качеством, размером бизнеса, долговой нагрузкой и пр.). Позволяет уменьшить и оптимизировать выбор при отборе бумаг.
🔸 Каждая точка на карте кликабельна. Вы можете видеть базовые параметры каждой бумаги или открыть полную информацию о ней во всплывающем окне (и там сформировать карту для нее).
🔸 Таблица со списком и параметрами всех бумаг на карте. Располагается под графиком карты и также кликабельна - вы можете изучать каждую бумагу подробно.
🔸 Добавление и удаление отдельных облигаций с карты. В таблице вы может отключить отображение любой бумаги на карте (обычно это делается, чтобы исключить неадекватные выбросы (например очень короткие бумаги и бумаги с тех дефолтами) и увидеть картину доходностей лучше). Добавить любую облигацию на карту можно через строку поиска над таблицей.
Вы, как и прежде, можете строить произвольные карты рынка прямо из всего доступного набора облигаций, используя фильтр "Карта рынка" в основной таблице сервиса.
=======
Наверняка что-то не работает - ругайте.
👉 Сервис Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
#доходъоблигации
ОТДЕЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ ИЛИ ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ . ЧТО И КОГДА ВЫБРАТЬ
▪️ Фонды облигаций НЕ имеют срока до погашения, как правило, не держат облигации до погашения и, значит, подвержены рыночному риску, от которого вы не можете отказаться.
▪️ Отдельные облигации вы можете держать до погашения и полностью убрать рыночный риск. Без учёта риска дефолта эмитента, как бы не менялись рыночные цены, вы будуте получать купоны, а к концу срока облигации она будет погашена и вы получите номинал полностью.
👉 Лестница облигаций может помочь вам снизить риск изменения процентных ставок.
Инвестиции в отдельные облигации
➕Преимущества
▪️ Полный контроль почти всего, что вы хотите контролировать. Вы можете выбирать облигации по любым нужным вам параметрам и контролировать уровень кредитного, рыночного риска, доходность к погашению и т.д.
Вы можете выбирать отдельные облигации по десяткам параметров в нашем сервисе «Анализ облигаций».
▪️ Простое и точное планирование денежных потоков.
▪️ Облигации можно держать до погашения.
➖Недостатки
▪️Налоги. Облигации, в большинстве случаев, - не эффективный инструмент с точки зрения налогов. Каждый купон облагается налогом (кроме счетов ограниченного ИИС, но для долгосрочных инвестиций с точки зрения налогов лучше использовать в основном акции).
▪️Низкая диверсификация. Большинство инвесторов не могут себе позволить купить и поддерживать большой портфель облигаций и формируют довольно концентрированный портфель по эмитентам.
▪️Ограниченная ликвидность.
▪️Сложность отбора бумаг и поддержания портфеля. Облигации - сложный инструмент.
Сценарии использования отдельных облигаций
▪️Для консервативных инвестиций на короткие и средние периоды. Здесь вы можете контролировать риск, реинвестировать или тратить купоны, спокойно держать облигации для погашения, не беря на себя рыночный риск.
▪️Для индивидуальных настроек инвестиций.
▪️Для получения периодического дохода в виде купонов.
▪️Для формирования активных стратегий.
Инвестиции в фонды облигаций
➕Преимущества
▪️Налоговая эффективность. Фонды с реинвестированием всех поступлений от облигаций - это эффективный инструмент, чтобы отложить уплату налогов до продажи паев, то есть реинвестировать все купоны полностью.
▪️Возможность (для фондов без выплат) реализовывать цель получения дохода более эффективно. Очень подробно об этом - здесь.
▪️Широкая диверсификация.
▪️Высокая ликвидность. Покупка/продажа 50-ти отдельных облигаций может занять у вас от недели до месяца. Паи фонда на 30-50 млн., отражающие портфель этих облигаций, можно купить/продать за 1 день. И спред будет не хуже.
▪️Готовый портфель и профессиональное управление портфелем.
▪️Возможность оценить риски и доходность долгосрочного инвестирования.
▪️Низкий порог входа. Даже при небольших денегах можно инвестировать в большие портфели.
➖Недостатки
▪️Фонды (большинство) не имеют даты погашения и не держат облигации до погашения, поэтому подвержены рыночному риску. Последнее время это можно особенно хорошо почувствовать. Но там где больше риски, выше и долгосрочная ожидаемая доходность.
▪️Нельзя настраивать под индивидуальные потребности.
▪️Может быть не комфортно реализовывать цель получения дохода.
Сценарии использования фондов облигаций
▪️Фонды облигаций идеальны при формировании портфелей вместе с акциями и другими финансовыми инструментами для реализации средне-и-долгосрочных целей, прежде всего, благодаря легкости покупки/продажи сразу готовых и больших портфелей, а также налоговой эффективности, которая дает очень большой дополнительный доход на больших горизонтах.
▪️ Фонды правильно подобранных краткосрочных облигаций до 1 года и бумаг с плавающей ставкой могут давать доходность выше фондов денежного рынка с похожей низкой волатильностью. Они могут походить для инвестиции сроком от 6-8 мес.
===
Если вам не подходят отдельные бумаги, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
💥Вскоре ожидайте улучшеный фонд денежного рынка.
#доходъоблигации
▪️ Фонды облигаций НЕ имеют срока до погашения, как правило, не держат облигации до погашения и, значит, подвержены рыночному риску, от которого вы не можете отказаться.
▪️ Отдельные облигации вы можете держать до погашения и полностью убрать рыночный риск. Без учёта риска дефолта эмитента, как бы не менялись рыночные цены, вы будуте получать купоны, а к концу срока облигации она будет погашена и вы получите номинал полностью.
👉 Лестница облигаций может помочь вам снизить риск изменения процентных ставок.
Инвестиции в отдельные облигации
➕Преимущества
▪️ Полный контроль почти всего, что вы хотите контролировать. Вы можете выбирать облигации по любым нужным вам параметрам и контролировать уровень кредитного, рыночного риска, доходность к погашению и т.д.
Вы можете выбирать отдельные облигации по десяткам параметров в нашем сервисе «Анализ облигаций».
▪️ Простое и точное планирование денежных потоков.
▪️ Облигации можно держать до погашения.
➖Недостатки
▪️Налоги. Облигации, в большинстве случаев, - не эффективный инструмент с точки зрения налогов. Каждый купон облагается налогом (кроме счетов ограниченного ИИС, но для долгосрочных инвестиций с точки зрения налогов лучше использовать в основном акции).
▪️Низкая диверсификация. Большинство инвесторов не могут себе позволить купить и поддерживать большой портфель облигаций и формируют довольно концентрированный портфель по эмитентам.
▪️Ограниченная ликвидность.
▪️Сложность отбора бумаг и поддержания портфеля. Облигации - сложный инструмент.
Сценарии использования отдельных облигаций
▪️Для консервативных инвестиций на короткие и средние периоды. Здесь вы можете контролировать риск, реинвестировать или тратить купоны, спокойно держать облигации для погашения, не беря на себя рыночный риск.
▪️Для индивидуальных настроек инвестиций.
▪️Для получения периодического дохода в виде купонов.
▪️Для формирования активных стратегий.
Инвестиции в фонды облигаций
➕Преимущества
▪️Налоговая эффективность. Фонды с реинвестированием всех поступлений от облигаций - это эффективный инструмент, чтобы отложить уплату налогов до продажи паев, то есть реинвестировать все купоны полностью.
▪️Возможность (для фондов без выплат) реализовывать цель получения дохода более эффективно. Очень подробно об этом - здесь.
▪️Широкая диверсификация.
▪️Высокая ликвидность. Покупка/продажа 50-ти отдельных облигаций может занять у вас от недели до месяца. Паи фонда на 30-50 млн., отражающие портфель этих облигаций, можно купить/продать за 1 день. И спред будет не хуже.
▪️Готовый портфель и профессиональное управление портфелем.
▪️Возможность оценить риски и доходность долгосрочного инвестирования.
▪️Низкий порог входа. Даже при небольших денегах можно инвестировать в большие портфели.
➖Недостатки
▪️Фонды (большинство) не имеют даты погашения и не держат облигации до погашения, поэтому подвержены рыночному риску. Последнее время это можно особенно хорошо почувствовать. Но там где больше риски, выше и долгосрочная ожидаемая доходность.
▪️Нельзя настраивать под индивидуальные потребности.
▪️Может быть не комфортно реализовывать цель получения дохода.
Сценарии использования фондов облигаций
▪️Фонды облигаций идеальны при формировании портфелей вместе с акциями и другими финансовыми инструментами для реализации средне-и-долгосрочных целей, прежде всего, благодаря легкости покупки/продажи сразу готовых и больших портфелей, а также налоговой эффективности, которая дает очень большой дополнительный доход на больших горизонтах.
▪️ Фонды правильно подобранных краткосрочных облигаций до 1 года и бумаг с плавающей ставкой могут давать доходность выше фондов денежного рынка с похожей низкой волатильностью. Они могут походить для инвестиции сроком от 6-8 мес.
===
Если вам не подходят отдельные бумаги, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
💥Вскоре ожидайте улучшеный фонд денежного рынка.
#доходъоблигации
ДЕФОЛТЫ ПО ОБЛИГАЦИЯМ. КАК ДЕЙСТВОВАТЬ
При текущем уровне процентных ставок инвесторам стоит приготовиться к существенному росту числа дефолтов на рынке корпоративных облигаций и в особенности в секторе High Yield (ВДО, высокодоходных бумаг).
Необходимо понимать, что дефолты неизбежны, и при составлении портфеля облигаций (в особенности с низким кредитным рейтингом) необходимо убедиться, что ваш портфель заранее готов к такого рода событиям!
Чтобы подготовить портфель:
🔹1. Определите ваше отношение к риску через постановку целей инвестиций и возможности принимать риск высокодоходных облигаций.
Это можно сделать без сложных расчетов - здесь мы рассказываем как.
🔹2. Выделите долю капитала, разумную для рискованных облигаций.
Инвестиции в высокодоходные облигации обычно выполняют функцию диверсификации основных стратегий. Используйте их только в качестве дополнения к основной стратегии.
🔹3. Если вы не готовы рисковать, выбирайте государственные облигации или бумаги крупных корпораций с высоким кредитным рейтингом.
🔹4. Определитесь со стратегией отбора бумаг.
Кредитные рейтинги часто переоценивают возможности внешней поддержки, историю и «надежность» больших эмитентов.
Чтобы объяснить разницу компаний внутри одних и тех же рейтингов мы рассчитываем показатель «Качество эмитента» в нашем сервисе Анализ облигаций.
Значение ниже 4, как правило, должно вызвать беспокойство.
Но также важен размер бизнеса (он есть в сервисе). Меньше размер - больше риски. Последствия налоговой проверки могут убить небольшой бизнес даже с высоким показателем качества.
Как соединить все факторы? Используете функцию iBond.
🔹5. Обеспечите необходимый уровень диверсификации (см. статьи по стратегиям в этой подборке).
Больше риск - больше эмитентов и меньшая доля на одного эмитента в портфеле. Идеально 4% и меньше.
🔹6. Обеспечьте необходимый уровень мониторинга портфеля.
Более высокий риск означает, что вам необходимо более внимательно и часто следить за состоянием эмитентов.
Как действовать владельцам облигаций в случае дефолта
🔸1. Получить информацию от эмитента и представителя владельцев облигаций о причинах допущения дефолта.
Часто технические дефолты объясняются действительно «техническими» причинами и обязательства вскоре исполняются.
Универсальное правило – чем больше информации вы получаете от эмитента и представителя владельцев облигаций, и чем она более подробна и конкретна, тем лучше.
Если ваш общий подход к портфелю является консервативным, то вы можете использовать стратегию нулевой толерантности к фактам неисполнения обязательств и продать облигацию по любой цене.
🔸2. Рассмотреть возможность продажи облигаций по рыночной стоимости.
Торги бумагами обычно продолжаются до даты их погашения, если эмитент не признан банкротом или не заключено соглашение о реструктуризации.
Рыночная цена в этом случае будет отражать вероятность невыполнения обязательств эмитентом.
Вы должны самостоятельно оценить такую вероятность и принять решение о закрытии или сохранении позиции.
Это гораздо легче сделать и не сожалеть в случае любого исхода, если ваш портфель подготовлен к таким рода событиям.
🔸3. Сохранить позицию
В случае сохранения позиции ваши потери будут ограничены всей суммой инвестиций в данную бумагу.
И вновь, это не будет проблемой, если ваш портфель собран правильно. В ином случае, вы, вероятно, приняли повышенные риски и столкнулись с их последствиями.
Также это может быть вариантом активного управления, который может предусматривать даже увеличение объема позиции, но он, как правило, подходит только для активных инвесторов, точно осознающих риски такой стратегии.
Последствия неисполнения эмитентом обязательств:
▪️Реструктуризация долга по соглашению с представителем владельцев облигации - ПВО.
▪️Иск от имени ПВО к эмитенту и поручителю.
▪️Индивидуальный иск.
▪️Банкротство – заявление в суд о признании эмитента банкротом.
Почти всегда это дорого и долго.
====
Не является инвестиционной рекомендацией
#доходъоблигации
При текущем уровне процентных ставок инвесторам стоит приготовиться к существенному росту числа дефолтов на рынке корпоративных облигаций и в особенности в секторе High Yield (ВДО, высокодоходных бумаг).
Необходимо понимать, что дефолты неизбежны, и при составлении портфеля облигаций (в особенности с низким кредитным рейтингом) необходимо убедиться, что ваш портфель заранее готов к такого рода событиям!
Чтобы подготовить портфель:
🔹1. Определите ваше отношение к риску через постановку целей инвестиций и возможности принимать риск высокодоходных облигаций.
Это можно сделать без сложных расчетов - здесь мы рассказываем как.
🔹2. Выделите долю капитала, разумную для рискованных облигаций.
Инвестиции в высокодоходные облигации обычно выполняют функцию диверсификации основных стратегий. Используйте их только в качестве дополнения к основной стратегии.
🔹3. Если вы не готовы рисковать, выбирайте государственные облигации или бумаги крупных корпораций с высоким кредитным рейтингом.
🔹4. Определитесь со стратегией отбора бумаг.
Кредитные рейтинги часто переоценивают возможности внешней поддержки, историю и «надежность» больших эмитентов.
Чтобы объяснить разницу компаний внутри одних и тех же рейтингов мы рассчитываем показатель «Качество эмитента» в нашем сервисе Анализ облигаций.
Значение ниже 4, как правило, должно вызвать беспокойство.
Но также важен размер бизнеса (он есть в сервисе). Меньше размер - больше риски. Последствия налоговой проверки могут убить небольшой бизнес даже с высоким показателем качества.
Как соединить все факторы? Используете функцию iBond.
🔹5. Обеспечите необходимый уровень диверсификации (см. статьи по стратегиям в этой подборке).
Больше риск - больше эмитентов и меньшая доля на одного эмитента в портфеле. Идеально 4% и меньше.
🔹6. Обеспечьте необходимый уровень мониторинга портфеля.
Более высокий риск означает, что вам необходимо более внимательно и часто следить за состоянием эмитентов.
Как действовать владельцам облигаций в случае дефолта
🔸1. Получить информацию от эмитента и представителя владельцев облигаций о причинах допущения дефолта.
Часто технические дефолты объясняются действительно «техническими» причинами и обязательства вскоре исполняются.
Универсальное правило – чем больше информации вы получаете от эмитента и представителя владельцев облигаций, и чем она более подробна и конкретна, тем лучше.
Если ваш общий подход к портфелю является консервативным, то вы можете использовать стратегию нулевой толерантности к фактам неисполнения обязательств и продать облигацию по любой цене.
🔸2. Рассмотреть возможность продажи облигаций по рыночной стоимости.
Торги бумагами обычно продолжаются до даты их погашения, если эмитент не признан банкротом или не заключено соглашение о реструктуризации.
Рыночная цена в этом случае будет отражать вероятность невыполнения обязательств эмитентом.
Вы должны самостоятельно оценить такую вероятность и принять решение о закрытии или сохранении позиции.
Это гораздо легче сделать и не сожалеть в случае любого исхода, если ваш портфель подготовлен к таким рода событиям.
🔸3. Сохранить позицию
В случае сохранения позиции ваши потери будут ограничены всей суммой инвестиций в данную бумагу.
И вновь, это не будет проблемой, если ваш портфель собран правильно. В ином случае, вы, вероятно, приняли повышенные риски и столкнулись с их последствиями.
Также это может быть вариантом активного управления, который может предусматривать даже увеличение объема позиции, но он, как правило, подходит только для активных инвесторов, точно осознающих риски такой стратегии.
Последствия неисполнения эмитентом обязательств:
▪️Реструктуризация долга по соглашению с представителем владельцев облигации - ПВО.
▪️Иск от имени ПВО к эмитенту и поручителю.
▪️Индивидуальный иск.
▪️Банкротство – заявление в суд о признании эмитента банкротом.
Почти всегда это дорого и долго.
====
Не является инвестиционной рекомендацией
#доходъоблигации
КАЧЕСТВО ЭМИТЕНТА ОБЛИГАЦИЙ. УЛУЧШАЕМ РАСЧЕТ
Российский рынок облигаций вновь ставит перед нами задачи по совершенствованию сервиса "Анализ облигаций". В этот раз мы провели большую работу и модифицировали составляющие показателя "Качество эмитента" (Quality) в связи с появившимися кейсами дефолтов, требующих подробного рассмотрения эмитентов.
Качество эмитента - это агрегированный рейтинг эмитента, отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга.
Еще подробнее о показателе Качества эмитента читайте здесь.
🔹 Проблемы:
▪️Учет "бумажной" ликвидности эмитента
Недавний кейс дефолта НИКА показал нам, что стоит скорректировать расчет показателя ликвидности для получения его справедливой оценки.
Теперь коэффициент текущей ликвидности рассчитывается с помощью высоколиквидных активов без учета прочих оборотных активов. А самое важное - каждая составляющая числителя коэффициента ликвидности анализируется с помощью корректоров, определяемых отдельно для каждого актива.
Данное изменение, например, стало фактором снижения качества баланса для НИКИ - с 5,19 до 2,75, а также для Завода КЭС - с 5,29 до 2,79.
Благодаря кейсу Кузины теперь мы также обращаем внимание на существенную долю финансовых вложений в оборотных активах, поскольку это может создавать риск ликвидности для эмитента.
Для этого мы используем специальные корректоры - чем больше доля, тем строже корректор.
▪️Отсутствие ближайшей оферты в краткосрочном долге
Иногда эмитенты не учитывают возможные обязательства по исполнению ближайшей оферты в краткосрочном долге (оставляют в долгосрочном).
Например, у компании Ультра ожидались оферты по двум выпускам на 350 млн руб., неучтенных в краткосрочном долге в последней отчетности.
С точки зрения консервативного кредитора это приводит к завышению показателя ликвидности, поэтому для более корректного учета возможности появления краткосрочных обязательств мы переходим на добавление половины объема выпуска в случае, если он не был учтен эмитентом в отчетности.
▪️Отсутствие учета размера бизнеса при высоком долге
Небольшие компании более подвержены негативным переменам экономической среды, что делает их более чувствительными к внешним шокам. В связи с этим мы устанавливаем следующее правило:
Для компаний с size <= 4 (небольших): если рейтинг показателя NetDebt to Equity <= 2, то Outside не может быть выше 3. Для компаний с size > 4: если рейтинг показателя NetDebt to Equity <= 2, то Outside не может быть выше 4.
▪️ Отсутствие учета покрытия долга/процентов
Мы вводим дополнительный корректор на уровень управления операционным денежным потоком (OCF), который внедрен в штраф/премию DP3 к качеству баланса (часть Inside Quality), чтобы отслеживать тяжелые операционные ситуации низкого покрытия долга, которые не выявляются метриками ликвидности и долговой нагрузки.
Если OCF отрицательный, то в качестве корректора используется показатель OCF/(скорректированные Assets), в ином случае берется показатель OCF/Current liabilities.
Истринская сыроварня - хороший пример применения корректора по OCF/Assets. С учетом относительно низкого OCF качество баланса снизилось с 7,59 до 5,19. Аналогично для Калита - здесь отрицательный OCF отразился на качестве баланса в виде его снижения с 5,74 до 3,67.
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой и примерами - в Дзен
👉 Пост о том, как подготовить портфель в условиях высокой вероятности дефолтов
======
Методика расчета кредитного рейтинга и показателя качества эмитента представлена здесь.
Отбор облигаций по критерию Качества эмитента и еще десяткам параметров вы можете делать с помощью нашего сервиса "Анализ облигаций".
🍏 Сервис "Лестница облигаций" поможет построить и использовать простую и эффективную стратегию инвестиций в облигации (скоро подробности)
#доходъоблигации
Российский рынок облигаций вновь ставит перед нами задачи по совершенствованию сервиса "Анализ облигаций". В этот раз мы провели большую работу и модифицировали составляющие показателя "Качество эмитента" (Quality) в связи с появившимися кейсами дефолтов, требующих подробного рассмотрения эмитентов.
Качество эмитента - это агрегированный рейтинг эмитента, отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга.
Еще подробнее о показателе Качества эмитента читайте здесь.
🔹 Проблемы:
▪️Учет "бумажной" ликвидности эмитента
Недавний кейс дефолта НИКА показал нам, что стоит скорректировать расчет показателя ликвидности для получения его справедливой оценки.
Теперь коэффициент текущей ликвидности рассчитывается с помощью высоколиквидных активов без учета прочих оборотных активов. А самое важное - каждая составляющая числителя коэффициента ликвидности анализируется с помощью корректоров, определяемых отдельно для каждого актива.
Данное изменение, например, стало фактором снижения качества баланса для НИКИ - с 5,19 до 2,75, а также для Завода КЭС - с 5,29 до 2,79.
Благодаря кейсу Кузины теперь мы также обращаем внимание на существенную долю финансовых вложений в оборотных активах, поскольку это может создавать риск ликвидности для эмитента.
Для этого мы используем специальные корректоры - чем больше доля, тем строже корректор.
▪️Отсутствие ближайшей оферты в краткосрочном долге
Иногда эмитенты не учитывают возможные обязательства по исполнению ближайшей оферты в краткосрочном долге (оставляют в долгосрочном).
Например, у компании Ультра ожидались оферты по двум выпускам на 350 млн руб., неучтенных в краткосрочном долге в последней отчетности.
С точки зрения консервативного кредитора это приводит к завышению показателя ликвидности, поэтому для более корректного учета возможности появления краткосрочных обязательств мы переходим на добавление половины объема выпуска в случае, если он не был учтен эмитентом в отчетности.
▪️Отсутствие учета размера бизнеса при высоком долге
Небольшие компании более подвержены негативным переменам экономической среды, что делает их более чувствительными к внешним шокам. В связи с этим мы устанавливаем следующее правило:
Для компаний с size <= 4 (небольших): если рейтинг показателя NetDebt to Equity <= 2, то Outside не может быть выше 3. Для компаний с size > 4: если рейтинг показателя NetDebt to Equity <= 2, то Outside не может быть выше 4.
▪️ Отсутствие учета покрытия долга/процентов
Мы вводим дополнительный корректор на уровень управления операционным денежным потоком (OCF), который внедрен в штраф/премию DP3 к качеству баланса (часть Inside Quality), чтобы отслеживать тяжелые операционные ситуации низкого покрытия долга, которые не выявляются метриками ликвидности и долговой нагрузки.
Если OCF отрицательный, то в качестве корректора используется показатель OCF/(скорректированные Assets), в ином случае берется показатель OCF/Current liabilities.
Истринская сыроварня - хороший пример применения корректора по OCF/Assets. С учетом относительно низкого OCF качество баланса снизилось с 7,59 до 5,19. Аналогично для Калита - здесь отрицательный OCF отразился на качестве баланса в виде его снижения с 5,74 до 3,67.
👉👉 Полная версия этой статьи с инфографикой и примерами - в Дзен
👉 Пост о том, как подготовить портфель в условиях высокой вероятности дефолтов
======
Методика расчета кредитного рейтинга и показателя качества эмитента представлена здесь.
Отбор облигаций по критерию Качества эмитента и еще десяткам параметров вы можете делать с помощью нашего сервиса "Анализ облигаций".
🍏 Сервис "Лестница облигаций" поможет построить и использовать простую и эффективную стратегию инвестиций в облигации (скоро подробности)
#доходъоблигации
Недавно мы рассказывали об изменениях в расчете показателя Качества эмитентов облигаций для нашего сервиса Анализ облигаций (и откуда же мы берем его для отбора облигаций в GOOD ETF).
У читателей возникли справедливые вопросы:
▪️Как связаны кредитный рейтинг от рейтинговых агентств типа АКРА или Эксперт РА?
▪️Качество идёт "внутри" рейтинга или это независимая величина?
▪️К примеру, как сравнивать бумагу с рейтингами «АА» и качеством 3.5 (довольно низкое) с бумагой с рейтингом «ВВ» и качеством 7.6 (высокое)?
Вот как это работает:
Качество уточняет различие в доходностях внутри рейтинга одной группы (типа “AA” или “BBB”).
Суть в том, что рейтинговые агентства в своих рейтингах учитывают размер бизнеса, рыночную позицию компании и возможности внешней поддержки эмитентов (например поддержку государства).
Качество все это напрямую не учитывает - то есть есть является "чистым" финансовым показателем, отражающим только данные финансовой отчетности.
Чтобы сравнивать качество без рейтингов нужно, по крайней мере, также использовать такие фильтры как размер (size) (то есть смотреть их в рамках примерно одного размера бизнеса) и объем выпуска облигаций.
Все вместе (все ключевые показатели, включая рейтинг, качество, размер, долговую нагрузку и пр.) можно учесть также с помощью функции iBond: https://t.me/dohod/12030
#доходъдневник
#доходъоблигации
У читателей возникли справедливые вопросы:
▪️Как связаны кредитный рейтинг от рейтинговых агентств типа АКРА или Эксперт РА?
▪️Качество идёт "внутри" рейтинга или это независимая величина?
▪️К примеру, как сравнивать бумагу с рейтингами «АА» и качеством 3.5 (довольно низкое) с бумагой с рейтингом «ВВ» и качеством 7.6 (высокое)?
Вот как это работает:
Качество уточняет различие в доходностях внутри рейтинга одной группы (типа “AA” или “BBB”).
Суть в том, что рейтинговые агентства в своих рейтингах учитывают размер бизнеса, рыночную позицию компании и возможности внешней поддержки эмитентов (например поддержку государства).
Качество все это напрямую не учитывает - то есть есть является "чистым" финансовым показателем, отражающим только данные финансовой отчетности.
Чтобы сравнивать качество без рейтингов нужно, по крайней мере, также использовать такие фильтры как размер (size) (то есть смотреть их в рамках примерно одного размера бизнеса) и объем выпуска облигаций.
Все вместе (все ключевые показатели, включая рейтинг, качество, размер, долговую нагрузку и пр.) можно учесть также с помощью функции iBond: https://t.me/dohod/12030
#доходъдневник
#доходъоблигации
В случае проблем (даже потенциальных) у эмитента облигаций, будь то неисполнение обязательств по выплате купона, частичному/полному погашению бумаг (Обувь России, Росгео, Кузина, НИКА и пр.) или же возможное прекращение поддержки со стороны акционеров (Роснано), налоговые претензии (Борец, Кузина, Дядя Денер), деприватизация (Домодедово), отзыв лицензий (Киви), очень большой долг (Сегежа, М.Видео, Гарант-Инвест) и прочее, у инвесторов возникает объяснимый вопрос, что делать?
Мы уже писали об общем подходе к решению такой задачи. Суть в том, что к таким событиям нужно быть готовыми заранее. И, пожалуй, самое важное, это оценить и каким-то образом поработать с рисками, которые вы берете на себя, покупая отдельные облигации.
Оценить риски можно с помощью кредитных рейтингов от агентств, типа Эксперт РА и АКРА, а также уточняя их с помощью "чистой" оценки бизнеса компаний с точки зрения их кредиторов. Такой оценкой является Показатель Качества эмитентов в нашем сервисе Анализ облигаций.
Теперь вы осознанно принимаете риски, избегаете их и или пытаетесь их снизить. Если вы покупаете облигации эмитентов с низким рейтингом и/или низким показателем Качества, то будьте готовы в какой-то момент потрепать себе нервы. Этот процесс будет гораздо более комфортен для вас, если вы подготовились - например, выделили небольшую долю капитала на эти облигации, купили очень много разных бумаг или действительно приняли реализацию риска проблем данного эмитента и связанные с этим возможные убытки/дискомфорт как данность, так как посчитали, что потенциальный выигрыш того стоил.
Достаточно ли просто оценить риски? Нет. Даже самый скрупулёзный анализ может дать сбой из-за действий государства, внешнего воздействия или чего-либо другого. От такого рода событий инвесторы спасаются ограничением доли инвестируемого капитала или диверсификацией. Широкая диверсификация в подходящем портфеле в принципе может в некоторых случаях заменять оценку кредитных рисков. Правило - "меньше знаешь - больше диверсифицируешь". В этом деле очень помогают фонды.
В конечном счете, в момент "X" вам должно быть достаточно легко принять убытки или решение продать проблемные облигации по цене гораздо ниже номинала. Как правило, этого легко можно достичь, если доля любой бумаги в вашем портфеле составляет менее 4%.
Мы, например, исповедуем нулевую толерантность к проблемам исполнения обязательств эмитентом или крупным внешним проблемам, то есть продаем такие бумаги как можно быстрее. Нам, как правило, легко, потому что-то мы широкодиверсифицированы и имеем долгосрочный горизонт планирования или точно понимаем риск и примем его, если он реализуется. Есть инвесторы, которые поступают иначе. Некоторые даже докупают такие облигации. И все это - приемлемые стратегии поведения, если вы реализуете их осознанно.
=======
Выбрать подходящие облигации и оценить кредитный и даже кредитный риск можно с помощью наших сервисов:
▪️Анализ облигаций
▪️Лестница облигаций (много подробностей скоро)
💼 Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонд BOND ETF ("средний" рынок облигаций независимо от сроков) и GOOD ETF (денежный рынок с качественными облигациями до 1 года) могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах и с повышенной ожидаемой доходностью.
Надеемся, что в марте сможем представить вам сразу три новых фонда облигаций, решающих базовые проблемы фондов по сравнению с отдельными облигациями.
#доходъдневник
#доходъоблигации
Мы уже писали об общем подходе к решению такой задачи. Суть в том, что к таким событиям нужно быть готовыми заранее. И, пожалуй, самое важное, это оценить и каким-то образом поработать с рисками, которые вы берете на себя, покупая отдельные облигации.
Оценить риски можно с помощью кредитных рейтингов от агентств, типа Эксперт РА и АКРА, а также уточняя их с помощью "чистой" оценки бизнеса компаний с точки зрения их кредиторов. Такой оценкой является Показатель Качества эмитентов в нашем сервисе Анализ облигаций.
Теперь вы осознанно принимаете риски, избегаете их и или пытаетесь их снизить. Если вы покупаете облигации эмитентов с низким рейтингом и/или низким показателем Качества, то будьте готовы в какой-то момент потрепать себе нервы. Этот процесс будет гораздо более комфортен для вас, если вы подготовились - например, выделили небольшую долю капитала на эти облигации, купили очень много разных бумаг или действительно приняли реализацию риска проблем данного эмитента и связанные с этим возможные убытки/дискомфорт как данность, так как посчитали, что потенциальный выигрыш того стоил.
Достаточно ли просто оценить риски? Нет. Даже самый скрупулёзный анализ может дать сбой из-за действий государства, внешнего воздействия или чего-либо другого. От такого рода событий инвесторы спасаются ограничением доли инвестируемого капитала или диверсификацией. Широкая диверсификация в подходящем портфеле в принципе может в некоторых случаях заменять оценку кредитных рисков. Правило - "меньше знаешь - больше диверсифицируешь". В этом деле очень помогают фонды.
В конечном счете, в момент "X" вам должно быть достаточно легко принять убытки или решение продать проблемные облигации по цене гораздо ниже номинала. Как правило, этого легко можно достичь, если доля любой бумаги в вашем портфеле составляет менее 4%.
Мы, например, исповедуем нулевую толерантность к проблемам исполнения обязательств эмитентом или крупным внешним проблемам, то есть продаем такие бумаги как можно быстрее. Нам, как правило, легко, потому что-то мы широкодиверсифицированы и имеем долгосрочный горизонт планирования или точно понимаем риск и примем его, если он реализуется. Есть инвесторы, которые поступают иначе. Некоторые даже докупают такие облигации. И все это - приемлемые стратегии поведения, если вы реализуете их осознанно.
=======
Выбрать подходящие облигации и оценить кредитный и даже кредитный риск можно с помощью наших сервисов:
▪️Анализ облигаций
▪️Лестница облигаций (много подробностей скоро)
💼 Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонд BOND ETF ("средний" рынок облигаций независимо от сроков) и GOOD ETF (денежный рынок с качественными облигациями до 1 года) могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах и с повышенной ожидаемой доходностью.
Надеемся, что в марте сможем представить вам сразу три новых фонда облигаций, решающих базовые проблемы фондов по сравнению с отдельными облигациями.
#доходъдневник
#доходъоблигации
В нашем сервисе "Анализ облигаций" добавлена индикация измененной эмитентом ставки купона и (для оферты put - случая выкупа эмитентом по требованию владельцев) даты приема заявок на выкуп.
Эти данные доступны в подробной информации об облигации, когда новая ставка купона становиться известной (см. на картинке ниже).
Например, практика снижения купона до "стандартных" 0.1% с целью досрочного выкупа большинства бумаг, к сожалению, все еще жива. Хотя в таких ситуациях эмитент уже после оферты также готов выкупить ваши бумаги, лучше все же знать об этом заранее. В других случаях, когда изменения ставки не носят явную цель выкупа основного объема долга, это может быть еще более важным.
В дальнейшим мы планируем сделать из этих данных специальный "быстрый" фильтр, а также использовать их в уведомлениях, которые станут доступны после появления возможности сохранять фильтры и портфели.
👉👉 Вот еще несколько полезных функций, доступных в сервисе:
▪️ Качество эмитента – Отличайте кредитный риск эмитентов, уточняя их рейтинг. Показатель отражает кейсы всех реальных дефолтов и «паттерны» проблемных компаний. Подробнее тут и тут.
▪️ Отчет по качеству – Раскройте все факторы, влияющие на качество эмитента. 15+ параметров и возможность фильтрации по ним. Подробнее.
▪️ Поиск аналогов – Лучшие замены для любой облигации или все похожие бумаги на нужный вам срок. Подробнее + Групповой отбор аналогов.
▪️ iBond: Интеллектуальный отбор - Применение опыта экспертов к отбору облигации по нужным вам параметрам в один клик. Подробнее.
▪️ Параметры риска реинвестирования – Используйте показатели доходности, которые подходят именно вам. Подробнее.
▪️ Готовые подборки: от Альтернативы депозиту до High Yield (ВДО) – преднастроенный отбор ликвидных и качественных облигаций для любого профиля риска.
🔹 Альтернатива депозиту
🔹 Сбалансированная стратегия
🔹 Спекулятивная стратегия
🔹 Высокодоходные облигации
▪️ Метрики реальной ликвидности –Коэффициент ликвидности и медиана дневного оборота устраняют недостатки обычных метрик, основанных на числе сделок и средних оборотах.
▪️ Индикация сложности облигаций – Простая навигация и фильтры по любым особенностям облигаций, актуальные данные о новых купонах при офертах. Подробнее.
▪️ Все о плавающих ставках – правила определения, фильтры по премиям, и связанным индексам. Подробнее.
▪️ Управление Картой рынка - Индивидуальные карты для индивидуальных бумаг, шесть режимов просмотра, ручное редактирование, добавление и удаление любых бумаг. Подробнее.
▪️ Учет налогов - Учитывайте вашу личную налоговую ставку для расчета доходностей с учетом налогов сразу для нескольких тысяч облигаций.
▪️ 111+ фильтров - Тонкая настройка для любого портфеля.
▪️ Лестница облигаций - Платформа для построения самой проверенной стратегии инвестирования в отдельные облигации. Подробнее о стратегии читайте здесь.
==========
Выбрать подходящие облигации и оценить кредитный и даже кредитный риск можно с помощью наших сервисов:
▪️Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
▪️Лестница облигаций (много подробностей скоро): https://analytics.dohod.ru/ladder
💼 Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонд BOND ETF ("средний" рынок облигаций независимо от сроков) и GOOD ETF (денежный рынок с качественными облигациями до 1 года) могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах и с повышенной ожидаемой доходностью.
#доходъдневник
#доходъоблигации
Эти данные доступны в подробной информации об облигации, когда новая ставка купона становиться известной (см. на картинке ниже).
Например, практика снижения купона до "стандартных" 0.1% с целью досрочного выкупа большинства бумаг, к сожалению, все еще жива. Хотя в таких ситуациях эмитент уже после оферты также готов выкупить ваши бумаги, лучше все же знать об этом заранее. В других случаях, когда изменения ставки не носят явную цель выкупа основного объема долга, это может быть еще более важным.
В дальнейшим мы планируем сделать из этих данных специальный "быстрый" фильтр, а также использовать их в уведомлениях, которые станут доступны после появления возможности сохранять фильтры и портфели.
👉👉 Вот еще несколько полезных функций, доступных в сервисе:
▪️ Качество эмитента – Отличайте кредитный риск эмитентов, уточняя их рейтинг. Показатель отражает кейсы всех реальных дефолтов и «паттерны» проблемных компаний. Подробнее тут и тут.
▪️ Отчет по качеству – Раскройте все факторы, влияющие на качество эмитента. 15+ параметров и возможность фильтрации по ним. Подробнее.
▪️ Поиск аналогов – Лучшие замены для любой облигации или все похожие бумаги на нужный вам срок. Подробнее + Групповой отбор аналогов.
▪️ iBond: Интеллектуальный отбор - Применение опыта экспертов к отбору облигации по нужным вам параметрам в один клик. Подробнее.
▪️ Параметры риска реинвестирования – Используйте показатели доходности, которые подходят именно вам. Подробнее.
▪️ Готовые подборки: от Альтернативы депозиту до High Yield (ВДО) – преднастроенный отбор ликвидных и качественных облигаций для любого профиля риска.
🔹 Альтернатива депозиту
🔹 Сбалансированная стратегия
🔹 Спекулятивная стратегия
🔹 Высокодоходные облигации
▪️ Метрики реальной ликвидности –Коэффициент ликвидности и медиана дневного оборота устраняют недостатки обычных метрик, основанных на числе сделок и средних оборотах.
▪️ Индикация сложности облигаций – Простая навигация и фильтры по любым особенностям облигаций, актуальные данные о новых купонах при офертах. Подробнее.
▪️ Все о плавающих ставках – правила определения, фильтры по премиям, и связанным индексам. Подробнее.
▪️ Управление Картой рынка - Индивидуальные карты для индивидуальных бумаг, шесть режимов просмотра, ручное редактирование, добавление и удаление любых бумаг. Подробнее.
▪️ Учет налогов - Учитывайте вашу личную налоговую ставку для расчета доходностей с учетом налогов сразу для нескольких тысяч облигаций.
▪️ 111+ фильтров - Тонкая настройка для любого портфеля.
▪️ Лестница облигаций - Платформа для построения самой проверенной стратегии инвестирования в отдельные облигации. Подробнее о стратегии читайте здесь.
==========
Выбрать подходящие облигации и оценить кредитный и даже кредитный риск можно с помощью наших сервисов:
▪️Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
▪️Лестница облигаций (много подробностей скоро): https://analytics.dohod.ru/ladder
💼 Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонд BOND ETF ("средний" рынок облигаций независимо от сроков) и GOOD ETF (денежный рынок с качественными облигациями до 1 года) могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах и с повышенной ожидаемой доходностью.
#доходъдневник
#доходъоблигации
Вот причины, по которым классические пассивные (индексные) фонды облигаций, как правило, не держат их до погашения.
1. Коротких по сроку облигаций очень много. Они будут доминировать в любом классическом индексе, взвешенном по капитализации или объему выпуска.
Поэтому даже попытка следовать доходности широкого рынка в этом случае обернется инвестициями в основном в денежный рынок очень коротких бумаг.
Это главная причина того, что большинство классических индексов и фондов облигаций продают облигации, которые становятся короче 12 или 6 месяцев.
Так работает и наш индексный биржевой фонд «среднего» (рейтинги от BB+ до A+) рынка облигаций BOND ETF.
2. Профиль риска коротких облигаций существенно отличается от профиля риска любых других бумаг.
Они имеют низкий ценовой риск, так как их цена гораздо менее чувствительна к изменениям процентных ставок. Если инвесторам это нужно, то на нужную часть своего портфеля они могут купить фонды денежного рынка и универсально «миксовать» относительно безрискованные и рискованные долговые инструменты.
Для этой цели мы и создали наш биржевой фонд широкого денежного рынка GOOD ETF. Он инвестирует в корпоративно облигации со сроком до 1 года и, как правило, держит их до погашения.
3. Классические фонды, как правило, следуют индексам. Сложно строить и следовать индексам, в которых облигации удерживаются до погашения.
Каждое погашение предполагает немедленную ребалансировку индекса или учет полученных денег как денег (или денежный рынок) до следующей даты ребалансировки.
Первое запускает отбор подходящих для индекса бумаг и может существенно и чуть ли ни каждый день изменять все веса всех бумаг в портфеле - это ад для управления таким портфелем на практике.
Второе нарушает последовательность отражения параметров нужного рынка (иногда инвестиции в него на какую что часть портфеля не осуществляются). В итоге нарушается смыл построения индексов - корректное отражение риска и доходности конкретного сегмента рынка или всего рынка в целом - вы получаете не совсем то, чем индекс должен быть.
Это также позволяет управляющему относительно легко обыграть индекс (или ошибиться и показать более низкую доходность), используя вместо просто денег от погашения или инструментов денежного рынка более доходные облигации.
Провайдеры индексов также не любят очень короткие облигации (особенно, когда не учитывается ликвидность), так как небольшие отклонения в цех цене из-за единичных сделок приводят к неадекватным доходностям, оценке и невозможности их использования для отражения действительных параметров индексов и фондов.
========
В этом месте многие наши читатели заметят, что продавая облигации до погашения у фондов иногда образуются убытки (когда процентные ставки растут и цены облигаций падают) и прибыли (в противоположной ситуации).
Это так. И здесь действительно кроется особенность большинства фондов облигаций - невозможность удерживать их до погашения - то есть наличие неустранимого рыночного риска. Очень подробно об этой читайте здесь.
Именно поэтому классические фонды облигаций (за пределами денежного рынка), как правило, являются инструментом долгосрочных инвестиций. И это часто неочевидно для многих инвесторов.
На долгосрочном периоде все события убытков и прибылей от продажи облигаций до погашения становится нейтральными для ожидаемой доходности фондов. На короткий периодах, особенно с сильным ростом ставок - они могут навредить доходности.
Однако, уже очень скоро мы представим вам биржевые фонды облигаций, которые будут лишены этого недостатка. Ожидайте в апреле.
#доходъдневник
#доходъоблигации
1. Коротких по сроку облигаций очень много. Они будут доминировать в любом классическом индексе, взвешенном по капитализации или объему выпуска.
Поэтому даже попытка следовать доходности широкого рынка в этом случае обернется инвестициями в основном в денежный рынок очень коротких бумаг.
Это главная причина того, что большинство классических индексов и фондов облигаций продают облигации, которые становятся короче 12 или 6 месяцев.
Так работает и наш индексный биржевой фонд «среднего» (рейтинги от BB+ до A+) рынка облигаций BOND ETF.
2. Профиль риска коротких облигаций существенно отличается от профиля риска любых других бумаг.
Они имеют низкий ценовой риск, так как их цена гораздо менее чувствительна к изменениям процентных ставок. Если инвесторам это нужно, то на нужную часть своего портфеля они могут купить фонды денежного рынка и универсально «миксовать» относительно безрискованные и рискованные долговые инструменты.
Для этой цели мы и создали наш биржевой фонд широкого денежного рынка GOOD ETF. Он инвестирует в корпоративно облигации со сроком до 1 года и, как правило, держит их до погашения.
3. Классические фонды, как правило, следуют индексам. Сложно строить и следовать индексам, в которых облигации удерживаются до погашения.
Каждое погашение предполагает немедленную ребалансировку индекса или учет полученных денег как денег (или денежный рынок) до следующей даты ребалансировки.
Первое запускает отбор подходящих для индекса бумаг и может существенно и чуть ли ни каждый день изменять все веса всех бумаг в портфеле - это ад для управления таким портфелем на практике.
Второе нарушает последовательность отражения параметров нужного рынка (иногда инвестиции в него на какую что часть портфеля не осуществляются). В итоге нарушается смыл построения индексов - корректное отражение риска и доходности конкретного сегмента рынка или всего рынка в целом - вы получаете не совсем то, чем индекс должен быть.
Это также позволяет управляющему относительно легко обыграть индекс (или ошибиться и показать более низкую доходность), используя вместо просто денег от погашения или инструментов денежного рынка более доходные облигации.
Провайдеры индексов также не любят очень короткие облигации (особенно, когда не учитывается ликвидность), так как небольшие отклонения в цех цене из-за единичных сделок приводят к неадекватным доходностям, оценке и невозможности их использования для отражения действительных параметров индексов и фондов.
========
В этом месте многие наши читатели заметят, что продавая облигации до погашения у фондов иногда образуются убытки (когда процентные ставки растут и цены облигаций падают) и прибыли (в противоположной ситуации).
Это так. И здесь действительно кроется особенность большинства фондов облигаций - невозможность удерживать их до погашения - то есть наличие неустранимого рыночного риска. Очень подробно об этой читайте здесь.
Именно поэтому классические фонды облигаций (за пределами денежного рынка), как правило, являются инструментом долгосрочных инвестиций. И это часто неочевидно для многих инвесторов.
На долгосрочном периоде все события убытков и прибылей от продажи облигаций до погашения становится нейтральными для ожидаемой доходности фондов. На короткий периодах, особенно с сильным ростом ставок - они могут навредить доходности.
Однако, уже очень скоро мы представим вам биржевые фонды облигаций, которые будут лишены этого недостатка. Ожидайте в апреле.
#доходъдневник
#доходъоблигации