ДОХОДЪ АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ .

Исчерпывающий гид по выбору облигаций для частных инвесторов

Облигации являются важной составляющей инвестиций. Это базовый инструмент консервативных вложений (альтернативы депозитам) и диверсификации вложений в акции для снижения риска портфеля. В этой статье мы рассказываем, как можно использовать наш сервис Анализ облигаций для поиска хороших облигаций, подходящих именно вам.

Начните с определения инвестиционной цели

🔸️Если вы хотите сохранить деньги от инфляции, инвестируете подушку безопасности или бережете их для других краткосрочных целей, используйте надежные и простые облигации.

🔸️Если облигации – это часть долгосрочного портфеля, основу которого составляют акции, и вы можете позволить себе взять больше риска, используйте менее надежные бумаги качественных эмитентов для повышения общей доходности.

🔸️Если вы ищете облигации с очень высокой доходностью (и бОльшим риском), вам следует тщательно отобрать не менее 8 бумаг наиболее качественных эмитентов с низким кредитным рейтингом.

🔸️Наконец, если вы более опытный инвестор и ваша стратегия предполагает спекуляцию на изменении цены облигаций вследствие прогнозов изменений процентных ставок, рассчитайте полную доходность всех хороших бумаг и купите самые доходные из них для последующей продажи, когда цель прогноза будет достигнута.

Когда вы определились с целью, нужно решить задачи отбора бумаг – понять доходности, сроки до погашения, наличие оферт, число и правила выплаты купонов, оценить кредитный риск, рыночный риск, качество бизнес-модели эмитента и прочие необходимые для принятия решений параметры. Эти задачи и позволяет решить наш сервис.

Базовые шаги

🔹️Начните с валюты ваших инвестиций, затем определитесь со сроком до погашения, кредитным и рыночным риском, которые вы готовы взять на себя. Дальнейшие шаги – обращайте внимание на ликвидность (если ликвидность низкая, величина доходности может быть не надежна) и сложность облигации.

🔹️В завершении сортируйте полученную выборку по доходности и обратите внимание на показатель качества эмитента – скорее всего, разница в доходностях будет объясняться разницей в качестве – это важно особенно для эмитентов с кредитным рейтингом «средний» и «ниже среднего».

🔹️Выберете для покупки несколько бумаг из полученного списка. Чем рискованнее ваша стратегия, тем больше облигаций разных эмитентов (и желательно из разных отраслей) мы рекомендуем купить.

Базовые стратегии

Для упрощения этих процедур, мы уже сделали все указанные выше действия и даже чуть больше, чтобы создать Базовые стратегии – готовые выборки облигаций по основным инвестиционным целям.

Их подробное описание, а также иллюстрации к ним – "мини гиды" для отбора бумаг читайте в полной версии этой статьи в Дзен, а также в нашем Instagram.

ПИФ ДОХОДЪ Перспективные облигации

Для случая, если у вас нет времени самостоятельно выбирать облигации и ваша инвестиционная цель – среднесрочные консервативные инвестиции или диверсификация портфеля акций – мы создали инструмент для инвестиций в облигации, объединяющий все базовые стратегии.

Наш ПИФ ДОХОДЪ Перспективные облигации - это универсальный портфель, обеспечивающий баланс всех базовых инвестиционных стратегий (целей) в облигациях: сохранение капитала, получение повышенной доходности над банковским депозитом, рост капитала и инвестиции в наиболее качественные высокодоходные облигации.

Вы можете узнать всё об этом фонде (включая структуру) и купить его за 5 минут на нашем сайте.

=======
Полная версия статьи с иллюстрациями в Дзен.

Сервис Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds

Всё об облигациях см. по хэштегу #доходъоблигации.

ПОЛНЫЙ ГИД ПО КАНАЛУ

🟦 Подборки статей:

#доходъумныйпортфель - статьи о том, как мы инвестируем

#доходъоблигации - всё о выборе облигаций

#2minbond - разбор самых интересных облигаций за две минуты

#доходъдневник - наши повседневные наблюдения и планы

#доходъинфографика - визуализация наших инвестиционных решений

#доходъзадачки - непростые, но полезные финансовые задачки с подробным обзором их решений

#доходъисториярынков - об истории финансовых рынков

#доходъподборки - тематические подборки наших постов

#игрыврынокакций – рассказываем о финансовых играх, помогающих лучше понять рынок или просто развлечься

#доходъюмор - только качественный финансовый юмор

🟦 Наши биржевые фонды (внешние ссылки):

🔸 BOND ETF - ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации РФ

🔸 DIVD ETF - ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ

🔸 GROD ETF - ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ

🟦 Интересные посты:

💾 Подборка файлов Excel для инвесторов

⚙️️️ Как купить фонды DIVD и GROD в Тинькофф

💰 Полный гид по налогам и вычетам для физических лиц

💾 Лестница облигаций. Обзор стратегии + файл Excel

Анализ качества эмитентов облигаций. Как мы это делаем

Роль облигаций в портфеле

Пора ли покупать акции

Путь к правильному портфелю

Как действовать при падении рынка

Машина времени на рынке акций

Все субботние задачки 2022

🟦 Книги:

8 великих книг для тех, кто начинает инвестировать

8 лучших книг для развития новых знания об инвестициях

8 лучших художественных книг об инвестициях и финансах

8 лучших книг по анализу отчетности и оценке компаний

🟦 Наши сервисы (внешние ссылки):

🔸 Аналитический портал – все в одном месте, включая доступ к нашим стратегиям на рынке акций и облигаций.

🔸 Анализ облигаций – подбор облигаций по инвестиционным целям, стратегиям и факторному анализу.

🔸 Дивиденды - знаменитый сервис о дивидендах российских компаний.

🔸 Анализ акций – наш сервис для глубокого подхода к выбору акций.

🟦 Еще кое-что:

Наш Instagram - вдохновение для инвестиций без графиков и новостей.

@invest_talk - только полезные обсуждения в чате нашего канала.

​​ПОДБОРКА СТАТЕЙ ОБ ИНВЕСТИЦИЯХ В ОБЛИГАЦИИ

Теория:

Основы инвестирования в облигации
Номинал, срок, купоны, доходность, основы ценообразования, цели и базовые правила инвестирования.

Кредитный риск в облигациях
Кредитные рейтинги, дефолты, управление кредитным риском.

Ценовой риск в облигациях
Связь процентных ставок и срока до погашения, дюрация и выпуклость облигаций, управление ценовым риском.

Стратегии управления портфелем облигаций
Активные и пассивные стратегии, управление структурой дюрации.

Формирование портфеля облигаций
Отбор бумаг, ограничения, оптимизация и совершение сделок.

Настоящая доходность высокодоходных облигаций
О рисках высокодоходного (High Yield) сектора облигаций.

Практика:

Полный гид по выбору облигаций

🔹 Стратегия Альтернатива депозиту в облигациях

🔹 Сбалансированная стратегия

🔸 Спекулятивные стратегия

🔸 Стратегия в высокодоходных облигациях

===========
Еще больше статей по хэштегу #доходъоблигации

#доходъподборки

​​СЕРВИС «АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ». ОБНОВЛЕНИЯ

Вот список последних обновлений в нашем сервисе Анализ облигаций. Надеемся, с ними он станет полнее и удобнее. Над улучшением качества данных мы также работаем – спасибо всем, кто сообщает нам об ошибках (лучшее место для этого – наш чат).

1. Дата / Срок / Событие в одной строке

Теперь событие на ближайшую дату (погашение, возможность продать (оферта put), вероятность выкупа эмитентом (call)) можно увидеть непосредственно из таблицы без отбора в фильтрах или подробного описания параметров каждой бумаги. Более удобный формат даты и срока до даты ближайшего события также ускоряют процесс визуального выбора бумаг. Сортировка по дате сохранена.

2. Текстовое описание параметров облигации

Облигации имеют очень много параметров и часто в них сложно разобраться. Автоматически генерируемое текстовое описание цены, доходности, ликвидности, сложности, а также кредитного и рыночного риска упрощает эту задачу. Этот раздел будет модернизироваться и далее.

3. Все валюты по умолчанию

Теперь по умолчанию в таблице отображаются бумаги во всех валютах. Это упрощает поиск (ранее для поиска конкретной бумаги нужно было сначала указать валюту), а в дальнейшем позволит отбирать валютные облигации по базовым стратегиям. В связи с этим обновлением в таблицу добавлен столбец «Валюта».

4. Группа фильтров «Налоги»

Мы добавили возможность отбора бумаг по наличию возможности воспользоваться различными налоговыми преференциями. Теперь можно выбирать облигации по доступности для ИИС (такой фильтр также добавился в «Основное» - это станет актуальным, когда появится больше валютных бумаг), наличию льготы по долгосрочному владению (актуально для валютных бумаг), льготы на валютную переоценку (для государственных валютных облигации России) и льготы на купоны (сейчас таких, к сожалению, нет).

Здесь можно также скорректировать доходность облигаций в выборке на вашу налоговую ставку (подробнее – см. в подсказках в сервисе).

5. Добавлен тип облигации «С опционом Call и Put»

Теперь легче будет распознать облигации со сложностями такого рода (наличием одновременно оферт обоих типов). Конечно, как и прежде, такие облигации не попадут в отбор «Простые и ликвидные» из группы фильтров «Основное».

В следующих обновлениях появится группа фильтров «Торги» (биржи, цены, лоты, квалинвесторы и пр.) и самые интересные (не все!) облигации с иностранных рынков с отбором по глобальному фильтру «Рынки».

================
Сервис Анализ облигаций: https://www.dohod.ru/analytic/bonds

Полный гид по выбору облигаций: https://t.me/dohod/10463

Все об облигациях по хештегу: #доходъоблигации

ДЕФОЛТЫ ПО ОБЛИГАЦИЯМ. КАК ДЕЙСТВОВАТЬ

Дефолты по облигациям пока являются редкостью в России вследствие молодости рынка и, в особенности, рынка высокодоходных облигаций (ВДО, High Yield), в котором они обычно и должны происходить с большей вероятностью и частотой.

Необходимо понимать, что дефолты неизбежны, и при составлении портфеля облигаций (в особенности с низким кредитным рейтингом) необходимо убедиться, что ваш портфель заранее готов к такого рода событиям.

Чтобы подготовить портфель:

🔹1. Выделите долю капитала, разумную для рисков вашего портфеля. Инвестиции в высокодоходные облигации выполняют функцию диверсификации основных стратегий. Используйте их только в качестве дополнения к основной стратегии.
🔹2. Если вы не готовы рисковать, выбирайте государственные облигации или бумаги крупных корпораций с высоким кредитным рейтингом.
🔹3. Обеспечите необходимый уровень диверсификации (см. статьи по стратегиям в этой подборке);
🔹4. Обеспечьте необходимый уровень мониторинга портфеля (больший риск означает, что вам необходимо более внимательно и часто следить за состоянием эмитентов);
🔹5. Определитесь со стратегией отбора бумаг (также см. ссылку выше);
🔹6. Если вы не можете выполнить пункты 3-5, воспользуйтесь фондами, инвестирующими в широко диверсифицированный портфель облигаций. Вот наш фонд Перспективных облигаций.

Как действовать владельцам облигаций в случае дефолта

🔸1. Получить информацию от эмитента и представителя владельцев облигаций о причинах допущения дефолта.

Часто технические дефолты объясняются действительно «техническими» причинами и обязательства вскоре исполняются. Универсальное правило – чем больше информации вы получаете от эмитента и представителя владельцев облигаций, и чем она более подробна и конкретна, тем легче принять решение о дальнейших действиях и наоборот.

Если ваш общий подход к портфелю является консервативным (и, если вы не можете следить и оценивать отдельные бумаги), то вы можете использовать стратегию нулевой толерантности к фактам неисполнения обязательств и продать облигацию по любой цене.

🔸2. Рассмотреть возможность продажи облигаций по рыночной стоимости.

Торги бумагами обычно продолжаются до даты их погашения, если эмитент не признан банкротом или не заключено соглашение о реструктуризации.

Рыночная цена в этом случае будет отражать вероятность невыполнения обязательств эмитентом. Вы должны самостоятельно оценить такую вероятность и принять решение о закрытии или сохранении позиции. Это легче сделать и не сожалеть в случае любого исхода, если ваш портфель подготовлен к таким рода событиям.

🔸3. Сохранить позицию

В случае сохранения позиции ваши потери будут ограничены всей суммой инвестиций в данную бумагу. И вновь, это не будет проблемой, если ваш портфель собран правильно. В ином случае, вы, вероятно, приняли повышенные риски и столкнулись с их последствиями.

Также это может быть вариантом активного управления, который может предусматривать даже увеличение объема позиции, но он, как правило, подходит только для активных инвесторов, точно осознающих риски такой стратегии.

Если эмитент не сможет исполнить свои обязательства, сохранение позиции может привести к следующему:

🔹Реструктуризация долга по соглашению с представителем владельцев облигации - ПВО (эмитент и ПВО предложат варианты реструктуризации, а владельцы смогут проголосовать за или против).
🔹Иск от имени ПВО к эмитенту и поручителю.
🔹Индивидуальный иск.
🔹Банкротство – заявление в суд о признании эмитента банкротом.

Очевидно, что все случаи кроме первого, предусматривают долгий, дорогой и непредсказуемый процесс. Вот хорошая и подробная статья об этом.

=====
Не является инвестиционной рекомендацией.

Полная версия статьи

#доходъоблигации
#доходъумныйпортфель

​​Требуется большее внимание к ликвидности облигаций? Мы добавили в наш сервис "Анализ облигаций" фильтр по медиане дневных оборотов за последние 60 дней (см. картинку ниже).

Среднедневной оборот часто завышает оценку ликвидности вследствие единичных очень больших сделок. Медиана решает эту проблему - это число, стоящее посередине упорядоченного по возрастанию ряда чисел, то есть половина значений оборотов за последние 60 дней больше него, а половина меньше.

Этот показатель теперь также интегрирован в Коэффициент ликвидности, но его можно настраивать отдельно.

Для рублевых облигаций медиана от 3-4 млн. может считаться высокой, но вы можете устанавливать свои границы под ваши потребности. Этот показатель помог нам существенно улучшить подбор облигаций в портфели и снизить затраты на ребалансировки.

=====
Сервис "Анализ облигаций": https://www.dohod.ru/analytic/bonds

P.S. Многим пользователям не нравится новый дизайн сервиса и управление. В них и правда есть недостатки. Но предыдущий движок не позволяет нам развивать сервис так, как мы хотим. Вскоре вы почувствуете улучшения, а пока, пожалуйста, напишите в комментариях о том, что вам нравится/не нравится и о багах, которые вы видите.

#доходъоблигации

​​В понедельник на МосБирже начинаются торги ОФЗ (государственными облигациями). На картинке ниже - цены, которые могли бы сложится на эти бумаги согласно текущей кривой доходности и без участия в торгах Банка России (ЦБ уже заявил, что будет стабилизировать цены - это может касаться, прежде всего, поддержки указанных цен для коротких бумаг и, возможно, обеспечения более низкой доходности в середине и в конце кривой).

====
Здесь вы также найдете файл Excel, с помощью которого сможете самостоятельно с достаточной точностью оценить цену или доходность каждого отдельного выпуска облигаций, исходя из ваших собственных мнений.

Эта подборка наших статей также может оказаться полезной: https://t.me/dohod/10747

#доходъоблигации

​​РОЛЬ ОБЛИГАЦИЙ В ПОРТФЕЛЕ

Диверсифицированный портфель акций, обычно, генерирует высокую долгосрочную реальную (после инфляции) доходность, потому что инфляция эффективно отражается в ценах на продукцию компаний, а наиболее конкурентоспособные из них укрепляют свою рыночную позицию и увеличивают долю в таком диверсифицированном портфеле (например, рыночном индексе).

Однако такая высокая доходность инвестиций в акции связана и с высокими рисками. Первый график ниже показывает распределение годовых доходностей портфеля, состоящего из 100% инвестиций в индекс МосБиржи (с учетом дивидендов).

Колоссальный разброс возможных результатов от минус 70% до плюс 175% в год отлично показывает плату за возможность получать высокую доходность. В 21% случаев инвестиций на год (не календарный год, а любые 365 дней) в предыдущие 22 года вы бы получили убыток и в среднем он бы составил 23%, но были случаи с потерей 40%, 50% и даже более 70% в год (с учетом дивидендов).

Если ваш инвестиционный горизонт очень длинный, есть подушка безопасности и вам не приходится сокращать вложения, то такие убытки можно легко пережить, потому что правая часть графика, очевидно, создает возможности отыграть все убытки и выйти на высокую финальную доходность. Но если в ваши планы входит использовать деньги через год, два, три или даже пять лет, то убыток в 25% или 30% в год может сильно испортить вероятность достижения вашей финансовой цели.

К счастью, контролировать риск легче, чем доходность. Поэтому в большинстве инвестиционных портфелей используются облигации. Они позволяют сгладить катастрофические убытки и повысить вероятность достижения ваших целей. Чем меньше горизонт инвестиций, тем более высокая доля облигаций должна быть в портфеле.

Графики ниже хорошо показывают снижение вероятности потерь и их объема. Портфель из 60% акций и 40% облигаций (60/40) снижает разброс годовых результатов с «от -70 до +175%» (для портфеля из 100% акций) до «от -45 до +120%», а средний убыток с 23% до 16% (вероятность последнего при этом существенно ниже). При этом возможность получить доходность в 20%, 25% или 30% как минимум не уступает такой же возможности в портфеле из 100% акций.

Если исследовать доходности различных портфелей акций и облигаций только в календарные годы, то портфель 60/40 будет наиболее эффективным с точки зрения отдачи на риск и в этом смысле его можно назвать универсальным. Само собой, эти выводы в целом относятся не только к российскому рынку, но и к любому глобальному портфелю.

🔹 Если вы точно знаете, когда вам понадобятся деньги, вам важен денежный поток и ваш капитал достаточен для приемлемой диверсификации портфеля, вы можете использовать отдельные облигации как раз для вашего срока инвестиций. Их можно подобрать, например, с помощью нашего сервиса Анализ облигаций.

🔹 Для долгосрочных портфелей лучше могут подойти фонды облигаций с низкими затратами. В этом случае можно получить широко диверсифицированный портфель и эффективный инструмент снижения или полного освобождения от налогов без проблем, связанных с ребалансировками и реинвестированием купонов и средств от погашений отдельных бумаг.

👉 18 августа УК ДОХОДЪ запустит на Московской бирже новый биржевой фонд «ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации РФ» (BOND ETF) с максимальными затратами всего 0,4% в год. Подробнее тут.

#доходъоблигации

​​​​ОЦЕНКА КАЧЕСТВА ЭМИТЕНТА
Как мы это делаем и пример в Excel

Мы существенно модернизировали оценку качества эмитентов для нашего сервиса Анализ облигаций.

Мы используем этот показатель дополнительно к кредитному рейтингу, чтобы уточнить его и лучше знать о слабых сторонах эмитентов. Он не учитывает возможности внешней поддержки и размер бизнеса и в этом смысле является чисто финансовым и поведенческим.

Недавний казус Роснано отлично показал его полезность.

Теперь наш общий показатель качества Quality определяется на основе внешнего (Outside) и внутреннего (Inside) качества.

🔹 Outside Quality

Это взгляд со стороны или общая оценка бизнеса так, чтобы описать его «в двух словах».

Со стороны все мы смотрим на прибыльность вложений, уровень долга и то, насколько вообще стабильно работает компания.

В нашем случае это отражают три показателя, рассчитываемые в среднем за 5 лет, но не менее 3 лет (если компания существуем менее 3 лет):

▪️эффективность(рентабельность собственного капитала = ROE),
▪️долговая нагрузка (отношение чистого долга (за минусом денег на балансе) к собственному капиталу = NetDebt/Еquity)
▪️и стабильность прибыли (ее стандартное отклонение)

🔹 Inside Quality

Конечно, взгляда со стороны и оценки «в двух словах» недостаточно. Обычно нужно «покопаться в деталях», чтобы понять где именно могут быть проблемы и насколько они серьёзны.

Inside Quality позволяет понять куда копать дальше, если это необходимо и оценить качество компании отдельно на основе качества ее прибыли и баланса.

Это полезно, потому что иногда более важным является качество баланса (обычно в кризисах), а иногда качество прибыли (при быстром росте экономики). Два отдельных показателя дают вам больше гибкости для анализа.

🔹 Интерпретация

Все финальные и промежуточные показатели стандартизируются к значениям от 1 до 10, чем больше, тем лучше.

Полная методология расчёта (pdf).

Значения выше 5 мы считаем хорошим (лучше ранка). Более низкие значения говорят о наличии слабых мест, которые могут подвести в критических условиях.

Редко бывает, чтобы все показатели имели высокий рейтинг.

Очень низкая долговая нагрузка часто сопровождается низкой эффективностью. И наоборот, высокий уровень долга должен сопровождаться высокой отдачей на капитал и, если это не так (показатели, по крайней мере, не балансируют друг друга), то это плохой сигнал.

Низкая оборачиваемость должна сопровождаться высокой эффективностью. Для некоторых отраслей, типа строительства, это обычная ситуация и эти показатели должны балансировать друг друга.

Высокая ликвидность может сопровождаться более низкой устойчивостью (например, высоким краткосрочным долгом). Если оба эти показателя имеют низкий рейтинг, то мы применяем дополнительный штраф.

Мы также применяем штрафы за качество раскрытия информации, денежного потока и уровень оборачиваемости запасов (для некоторых отраслей, в которых он должен быть относительно высоким).

💾 Вы можете самостоятельно поэкспериментировать, создавая отчёты по оценке качества в этом файле Excel (он будет актуальным около недели).

Пример того, как можно их читать и интерпретировать - см. здесь.

======
👉👉 Если отдельные облигации не подходят для вас, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#доходъоблигации

Друзья ,

Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: Портфель B, скорее, покажет себя лучше, чем Портфель A.

Этот ответ дали около 39% проголосовавших.

Помимо краткого решения ниже, мы подготовили более подробную статью, в которой стараемся просто (на сколько это возможно) обсудить риски изменения процентных ставок, возникающие при инвестициях в облигации. В ней вы также найдете ссылки на различные облигационные калькуляторы (в том числе в Excel).

👉 Решение

Из условий задачи видно, что она не требует точных расчетов. Здесь нам необходимо логически оценить наиболее вероятное влияние изменений процентных ставок на цену облигаций (процентный риск) и портфелей в целом, используя соответствующие параметры (дюрацию и выпуклость).

Требуемые процентные ставки различаются для разных временных горизонтов (и дюрации). Как правило, они растут по мере роста такого горизонта – это нормальная форма кривой (или структуры) процентных ставок.

Увеличение наклона для нормальной формы кривой происходит, если краткосрочные ставки падают быстрее или растут медленнее долгосрочных. Уменьшение наклона – краткосрочные ставки падают медленнее или растут быстрее долгосрочных.

В случае нашей задачки происходит уменьшение наклона кривой ставок.

🔹 Самые короткие облигации (дюрация 0.5 года) имеют очень низкую дюрацию (а значит, чувствительность к изменению ставок) и выпуклость (почти не влияет на изменение стоимости коротких бумаг). Их цена из-за опережающего роста краткосрочных ставок, хотя и снизится, но незначительно по сравнению с более длинными облигациями. Давайте предположим, что Модифицированная дюрация (MD) здесь тоже равен 0.5, и тогда изменение требуемой ставки на 2%, приведет к снижению цены примерно на 1% (=2%*0.5).

🔹 Бумаги с дюрацией 5.5 лет испытают самое большое отрицательное влияние роста ставок на цену, но так как имеют относительно большую выпуклость, этот эффект будет несколько смягчен. Если использовать только дюрацию MD=5, то цена этой бумаги при росте требуемой ставки на 1% снизится примерно на 5.5% (=1%*5.5).

В этом случае Портфель B потеряет около 3.25% (= 1%*0.5 + 5.5%*0.5), а в действительности немного меньше, благодаря действию более высокой выпуклости длинных облигаций.

🔹 Так как растут и краткосрочные и долгосрочные ставки, разумно предположить, что среднесрочные ставки (в нашем случае для облигаций с дюрацией 3 года) тоже вырастут. Этот рост может быть разным, но обычно, это что-то среднее между изменениями в ставках на ближайшие соседние сроки. Если MD=3, тогда при росте требуемой ставки на 1.5%, цена этой облигации снизиться на 4.5% (=1.5%*3).

То есть Портфель A потеряет примерно 4.5% (немного меньше благодаря выпуклости, которая, однако, будет меньше, чем у Портфеля B).

☝️ Практически при любом подобном изменении кривой процентных ставок стоимость Портфеля B снизится меньше, чем стоимость Портфеля A.

Поэтому правильный ответ: Портфель B покажет результат лучше.

======
▪️ Портфель B представляет стратегию Barbell («гантеля» - покупка коротких и длинных бумаг, без среднесрочных). Она лучше всего показывает себя, если кривая ставок снижает наклон.

▪️ В противовес ей, стратегия Bullet («пуля») концентрирует вложения в облигации, имеющие целевую дюрацию (например, 3 года). Эта стратегия, как правило, покажет более высокий результат, если кривая процентных ставок увеличит свой наклон.

▪️ Если кривая ставок смещается параллельно, то, при прочих равных, Нейтральная стратегия (или «Лестница облигаций» - мы писали о ней здесь и она нацелена на равномерное распределение облигаций по срокам) будет лучшим выбором. Можно также отметить, что эта стратегия - наиболее проста и универсальна.

=======
Если вам не подходят отдельные облигации, наш фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Подробно о процентом риске облигаций читайте здесь: https://telegra.ph/Obligacii-Risk-izmeneniya-procentnyh-stavok-10-16

#доходъоблигации

ОТДЕЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ ИЛИ ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ . ЧТО И КОГДА ВЫБРАТЬ

Отличие фондов облигации от отдельных бумаг

▪️ Фонды облигаций НЕ имеют срока до погашения, как правило, не держат облигации до погашения и, значит, подвержены рыночному риску, от которого вы не можете отказаться.

▪️ Отдельные облигации вы можете держать до погашения и полностью убрать рыночный риск. Без учёта риска дефолта эмитента, как бы не менялись рыночные цены, вы будуте получать купоны, а к концу срока облигации она будет погашена и вы получите номинал полностью.

Инвестиции в отдельные облигации

➕Преимущества

▪️ Полный контроль почти всего, что вы хотите контролировать. Вы можете выбирать облигации по любым нужным вам параметрам и контролировать уровень кредитного, рыночного риска, доходность к погашению и т.д.

Вы можете выбирать отдельные облигации по десяткам параметров в нашем сервисе «Анализ облигаций».

▪️ Простое и точное планирование денежных потоков.

▪️ Облигации можно держать до погашения.

➖Недостатки

▪️Налоги. Облигации, в большинстве случаев, - не эффективный инструмент с точки зрения налогов. Каждый купон облагается налогом (кроме ограниченного ИИС Б, для которых облигация не самый подходящий инструмент), который нельзя снизить.

▪️Низкая диверсификация (больше рисков, связанных с отдельными эмитентами). Большинство инвесторов не могут себе позволить купить и поддерживать большой портфель облигаций и формируют довольно концентрированный портфель по эмитентам.

▪️Ограниченная ликвидность.

▪️Сложность отбора бумаг и поддержания портфеля. Облигации - сложный инструмент.

Сценарии использования отдельных облигаций

▪️Для консервативных инвестиций (сохранения капитала) на короткие и средние периоды. Здесь вы можете контролировать риск, реинвестировать или тратить купоны, спокойно держать облигации для погашения, не беря на себя рыночный риск.

▪️Для индивидуальных настроек инвестиций.

▪️Для получения периодического дохода в виде купонов.

▪️Для формирования активных стратегий.

Инвестиции в фонды облигаций

➕Преимущества

▪️Налоговая эффективность. Фонды с реинвестированием всех поступлений от облигаций (таких большинство) - это эффективный инструмент, чтобы отложить уплату налогов до продажи паев, то есть реинвестировать все купоны полностью (и, если использовать льготу на долгосрочное владение (3 года), то не платить налоги вовсе).

▪️Возможность (для фондов без выплат) реализовывать цель получения дохода более эффективно. Очень подробно об этом - здесь.

▪️Широкая диверсификация.

▪️Высокая ликвидность. Покупка/продажа 50-ти отдельных облигаций может занять у вас от недели до месяца. Паи фонда на 30-50 млн., отражающие портфель этих облигаций, можно купить/продать за 1 день.

▪️Готовый портфель и профессиональное управление портфелем.

▪️Возможность оценить риски и доходность долгосрочного инвестирования.

▪️Низкий порог входа. Даже при небольших денегах можно инвестировать в большие портфели.

➖Недостатки

▪️Фонды (большинство) не имеют даты погашения и не держат облигации до погашения, поэтому подвержены рыночному риску.

▪️Нельзя настраивать под индивидуальные потребности.

▪️Может быть не комфортно реализовывать цель получения дохода.

Сценарии использования фондов облигаций

▪️Фонды облигаций идеальны при формировании портфелей вместе с акциями и другими финансовыми инструментами для реализации средне-и-долгосрочных целей, прежде всего, благодаря легкости покупки/продажи сразу готовых и больших диверсифицированных портфелей, а также налоговой эффективности, которая даст очень большой дополнительный доход на больших горизонтах.

▪️Также фонды хорошо подходят для получения периодического дохода при долгосрочном инвестиционном горизонте.В этом случае, обычно, в портфель также добавляют дивидендные акции и прочие инструменты, генерирующие периодический доход.

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

===
Полная версия статьи с множеством подробностей - в Дзен.

#доходъоблигации

​​ПОИСК АНАЛОГОВ - НОВАЯ ФУНКЦИЯ В НАШЕМ СЕРВИСЕ «АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ»

Часто нам приходится искать замены или аналоги для уже имеющихся в наших портфелях облигаций. Мы также хотим знать, существуют ли более выгодные и надёжные альтернативы и что можно купить вместо потерявших ликвидность или сильно подорожавших бумаг.

Для решения этих задач мы создали функцию «Поиск замены» прямо в нашем сервисе «Анализ облигаций».

У этой функции есть три полезные опции:

1. Лучшие замены (опция по умолчанию) - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью.

Это отбор ликвидных облигаций с похожим кредитным рейтингом (или лучше), качеством эмитента (или лучше), сроком до погашения/оферты, сложностью (наличием/отсутствием амортизации номинала, досрочных выкупов, плавающих купонов и пр.), но лучшей доходностью.

2. Похожие бумаги - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности.

3. Все сроки - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности и срока до погашения/оферты.

Применение всех этих опций доступно как в подробной информации о каждой облигации, так и прямо в основной таблице через фильтр «Поиск замены», работающий по ISIN. В последнем случае вы можете скачать полученный результат в формате Excel.

Во всех получаемых списках интересующая вас облигация выделяется заливкой, а списки сортируются, поэтому вы всегда можете оценить ее положение относительно других бумаг по различным параметрам.

Как и когда использовать

🔹 Поиск лучших альтернатив для инвестиций - с помощью опции «Лучшие замены» можно увидеть похожие по качеству или более надежные бумаги с похожим сроком до погашения/оферты, такой же или более низкой сложностью и похожей или более высокой доходностью.

🔹 Поиск нескольких похожих бумаг для разнообразия (диверсификации) портфеля или подбора для ступени в лестнице облигаций. Здесь также подойдет опция «Лучшие замены». Более широко, то есть без учета доходности, взглянуть на аналоги по сроку и кредитному качеству можно с помощью опции «Похожие бумаги».

🔹 Поиск аналога для неликвидных или потерявших ликвидность облигаций - легко осуществить, используя опцию «Похожие бумаги» (доходность таких бумаг, как правило, не показательна, поэтому «Лучшие замены» могут быть обманчивы).

🔹Оценить справедливую доходность облигации - здесь также подойдет опция «Похожие бумаги». Все разнообразие доходностей для похожих по прочим параметрам бумагам помогает удобно сравнивать их, понять, чем выделяется интересующаяся вас облигация и справедлива ли ее доходность.

🔹 Поиск похожих облигаций на другом сроке до погашения/оферты - опция «Все сроки» выводит список всех похожих облигаций для всех возможных сроков, поэтому вы можете найти аналоги любой облигации для любого срока.

🔹 Формирование кривой процентных ставок (карты рынка) одинаковых по ключевым характеристикам бумаг. Здесь также используется опция «Все сроки». Такую кривую можно использовать, например, для оценки справедливой доходности нового выпуска облигаций интересующего вас эмитента.

Отбор с этой целью лучше делать сразу через фильтр «Поиск замены» в основной таблице сервиса - здесь можно сразу вывести на экран Карту рынка и скачать отобранные бумаги в формате Excel для дальнейшего анализа.

У нас еще множество планов по совершенствованию этой функции. Но вскоре мы представим вам и несколько других новых функций сервиса «Анализ облигаций», включая Лестницу облигаций.

👉 Полная версия статьи с иллюстрациями - на Дзен.

👉👉 Пожалуйста оставляйте свои отзывы и ставьте лайки. Только благодаря вам сервис становится лучше.

========
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#доходъоблигации

​​ЗАГРУЗКА ПОРТФЕЛЯ: НОВАЯ ФУНКЦИЯ В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"

Наш сервис "Анализ облигаций", как и прежде, позволяет осуществлять поиск и отбор бумаг, подходящих именно для вас, включая готовые отборы по стратегиям "Альтернатива депозиту", "Сбалансированная" и "High Yield (ВДО)", содержащие только ликвидные инструменты, с высоким качеством и доходностью для своей группы (подробно об отборе читайте в методике здесь -pdf). Недавно мы запустили функцию по поиску лучших аналогов.

Однако, часто нам требуется проанализировать бумаги в конкретном портфеле (наборе) и, используя фильтры, делать это было не очень удобно.

💾 Теперь вы можете загрузить свой произвольный список ISIN, анализировать и применять фильтры только к нему. Для этого поместите ISIN ваших облигаций в столбец "A" вашего файла в формате Excel и загрузите его в сервис по кнопке "Загрузка портфеля".

Мы не гарантируем наличие всех бумаг в нашей базе, но стремимся к максимальному разнообразию понятных публичных инструментов.

Очевидное развитие этой функции - групповой поиск лучших замен и анализ характеристик портфеля. А пока, после загрузки, вы можете выгрузить большинство полезных характеристик бумаг (доходность, дюрации, сроки, рейтинги и пр.) в Excel и продолжить их более подробный анализ самостоятельно.

=============
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#доходъоблигации

​​ПАРАМЕТРЫ РИСКА РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"

В этой статье мы представим вам как можно легко оценить риск реинвестирования вложений в отдельные облигации с помощью нашего сервиса "Анализ облигаций". Эта тема поднималась в этой нашей классической задачке и ее решении.

В сервисе появились следующие новые параметры (см. также картинку ниже):

🔹 1. Примерная доходность, если вы реинвестируете купоны (YTM) - это собственно эффективная доходность к погашению в процентах годовых (с учетом реинвестирования всех купонов по этой ставке - сложный процент). Она позволяет сравнивать любые облигации и в этом смысле универсальна. Как и другие типы доходностей здесь, она не учитывает комиссии и налоги и предполагается, что вы держите облигации до погашения

Примерной она является потому что ставка реинвестирования является неизвестной и конечный результат может сильно отличаться от указанного. Но насколько? На этот вопрос отвечает следующий показатель.

🔹 2. Примерная доходность, если вы не реинвестируете купоны - показывает нижний предел доходности, который вы получите, если a) будете держать облигации до погашения и б) НЕ будете реинвестировать купоны и иные платежи (например, будете просто тратить их).

Выражаясь технически - это сложный процент, эквивалентный простой доходности (которая также представлена ниже) с учетом периодичности платежей по облигации и размера ее купона.

Такой неочевидный показатель нужен нам, чтобы мы могли сравнивать различные облигации, также как мы это делаем с YTM и использовать один и тот же инструментарий - для оценки будущего дохода использовать формулу FV = PV*(1+CompoundIRate)^N, где FV - будущая стоимость, PV - текущая стоимость, CompoundIRate - сложный процент, N - число лет.

То есть мы можем сказать, что по облигации, приведенной на картинке выше, диапазон доходности (по сложному проценту), который мы можем получить в зависимости от ставки реинвестирования составляет от 10,71% до 13.09%.

Результат может быть и лучше, если ставка реинвестирования будет выше YTM, но этот кейс уже не является риском.

🔹 3. Доля прибыли от реинвестирования по YTM - показывает долю будущих планируемых поступлений от реинвестирования по ставке YTM в общей прибыли (к дате погашения). Чем больше этот показатель, тем больше риск реинвестирования (то есть не достижения доходности YTM).

Из двух подходящих вам по сроку, кредитному качеству и доходности облигаций, при прочих равных, вам следует выбрать:
▪️ облигацию с меньших риском реинвестирования - то есть с более низкой долей прибыли от реинвестирования...
▪️ и более узким диапазоном доходности с реинвестированием и без.

🔹 4. Будущие поступления (к дате погашения) - это просто сумма в рублях всех будущих купонов (без номинала) + разница между ценой и номиналом (до даты погашения) без учета реинвестирования.

🔹 5. Доходность только фактических поступлений (простая доходность) - это простая доходность (простой процент) облигации к дате погашения = Будущие поступления / Текущая цена.

Это значение не учитывает ценность денег с учетом инфляции, различного числа поступлений (купонов) в год, реинвестирования и т.п. и НЕ позволяет (в случае возможности реинвестирования) сравнивать разные облигации между собой.

Возвращаясь к инструментарию для оценки будущего дохода по простой ставке мы должны использовать формулу FV = PV*(1+SimpleRate*N), где FV - будущая стоимость, PV - текущая стоимость, SimpleRate - простой процент, N - число лет.

👉 Полная версия этой статьи - в Дзен.

=========
Пока все эти параметры доступны только для простых облигаций.

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#доходъоблигации

​​ГРУППОВОЙ ПОДБОР АНАЛОГОВ, ДОХОДНОСТЬ БЕЗ РИСКА РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ И ДРУГИЕ ОБНОВЛЕНИЯ В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"

В этой статье мы расскажем о нескольких новых обновлениях в нашем сервисе Анализ облигаций.

🔹 Групповой подбор аналогов

Эта функция позволяет подобрать лучшие замены сразу для всего вашего портфеля (до 70 облигаций).

👉 Вы сможете в один клик проверить, есть ли лучшие альтернативы для любого набора бумаг в вашем или рекомендуемом вам портфеле. Для этого через функцию "Загрузка портфеля" загрузите ваш список бумаг (ISIN) в сервис и нажмите появившуюся кнопку "Подобрать аналоги для всех бумаг".

Вскоре кнопка "Подобрать аналоги для всех бумаг" станет доступной не только при загрузке файла, но и вообще для любого списка облигаций.

Лучшие замены - это подбор похожих (или лучше) бумаг с такой же или лучшей доходностью.

🔗 Подробнее о поиске аналогов мы писали в этом посте.

🔹 Доходность без риска реинвестирования

Во всех торговых терминалах и на МосБирже инвесторы обычно видят эффективную доходность к погашению (YTM). Эта доходность предусматривает реинвестирование всех получаемых купонов и частичных погашений по такой же ставке YTM.

Однако постфактум, если вы не можете реинвестировать по ставке YTM, ваш реализованный доход не будет равен этой ставке.

🔗 Подробно об этом мы писали в этом посте.

👉 Теперь вы сможете сравнивать облигации по доходности, которая не предусматривает реинвестирование по ставке YTM прямо в таблице сервиса. Для этого воспользуйтесь опцией "Я не буду реинвестировать купоны" в фильтре "Доходность".

В результате в таблице отразится доходность без учета реинвестирования по ставке YTM и вы сможете сравнивать облигации именно по ней (и просто понимать вашу доходность по сложному проценту, если вы не собираетесь реинвестировать купоны).

Действие этой функции с точки зрения влияния на изменение доходности можно увидеть на картинке ниже. Сейчас эта функция доступная только для простых облигаций (для сложных = n/a).

Вы также можете более глубоко управлять риском реинвестирования с помощью следующих параметров в подробной информации о каждой облигации, а также в выгружаемом файле Excel:

▪️ Эффективная доходность YTM;
▪️ Примерная доходность, если вы не реинвестируете купоны;
▪️ Доля прибыли от реинвестирования по YTM;
▪️ Будущие поступления;
▪️ Доходность только фактических поступлений (простая доходность).

🔹 Расширенные данные в выгружаемом файле Excel

Теперь в файле Excel, который вы можете сформировать по любому нужному вам списку облигаций есть много новых полезных полей (некоторых из пока нет даже в фильтрах):

▪️ Объем выпуска в обращении, млрд (уже есть и как фильтр);
▪️ Общая оценка качества бизнеса (Outside Q) - рейтинг от 0 до 10 (больше - лучше), основанный на композиции показателей эффективности (ROE), стабильности прибыли и уровня долга (NetDebt/Equity);
▪️ Оценка качества прибыли и баланса (Inside Q) - рейтинг от 0 до 10 (больше - лучше), показывающий баланс рентабельности и оборачиваемости активов с одной стороны и устойчивости/ликвидности - с другой;
▪️ Долговая нагрузка (NetDebt/Equity) - рейтинг от 0 до 10 (больше - лучше

🔗 Подробно о том, как мы рассчитываем Качество эмитента можно прочитать в этом посте

▪️ Текущий купон в % годовых;
▪️ Дюрация (уже есть как фильтр);
▪️ Наличие гарантии/суббординированности (уже есть как фильтр);
▪️ Коэф. ликвидности облигаций и Медиана дневного оборота (уже есть как фильтр);
▪️ Параметры риска реинвестирования (см. выше).

🔗 Полная версия этой статьи с иллюстрациями - в Дзен

=====
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#доходъоблигации

​​ОТЧЕТ ПО КАЧЕСТВУ ЭМИТЕНТА В СЕРВИСЕ "АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ"

Как вы знаете, в наших обзорах по отдельным облигациям #2minbond в качестве основы для анализа мы используем показатель Качества эмитента и его составляющие, такие как качество баланса, прибыли, рейтинги эффективности и долговой нагрузки.

Теперь все эти показатели доступны прямо в нашем сервисе Анализ облигаций и вам не обязательно ждать наших обзоров по интересующим вас бумагам.

Для того, чтобы увидеть все составляющие показателя Качества эмитента, а также его кредитные рейтинги, щелкните по облигации, а далее выберете вкладку "Отчет по качеству".

🔹 Качество эмитента (QUALITY) - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше), отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу).

Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств, типа АКРА, Эксперт РА, S&P, Fitch и пр.

Базовыми примерами популярных среди инвесторов эмитентов, которых мы в течение многих лет избегаем с учетом их качества, являются РОСНАНО и ГТЛК.

Качество на уровне рейтинга 5 и выше считается высоким, ниже 5 - низким. Облигации эмитентов с качеством сильно ниже 5, как правило, не попадают в наши базовые выборки (см. фильтр "Базовые стратегии").

🔸 Outside Quality - это взгляд со стороны или общая оценка бизнеса так, чтобы описать его «в двух словах» - прибыльность вложений, уровень долга и то, насколько вообще стабильно работает компания.

🔸 Inside Quality - это агрегированный показатель качества прибыли и баланса, рассчитанный на основе детальных показателей отчетности.

▪️ Качество баланса больше ценится в периоды турбулентности/высокой неопределенности, так как лучше отражает устойчивость кампании и имеет меньшую зависимость от текущий экономической ситуации.

▪️ Качество прибыли больше ценится в периоды роста экономики, когда более высокий долг является более оправданным, а оборачиваемость и эффективность являются базовыми преимуществами бизнеса.

В основе анализа качества эмитента лежит принцип сбалансированности.

Обычно, высокая эффективность означает высокий долг. Низкая оборачиваемость (конечно, свойственная большинству строителей) должна компенсироваться более высокой эффективностью. Хороший бизнес с высоким долгом должен иметь хорошую стабильность прибыли. Соотношение этих балансов и формирует качество эмитента. Именно с точки зрения сбалансированности показателей мы анализируем эти данные.

Полную методологию расчета всех показателей в отчете по качеству вы можете найти в этом pdf файле.

🔹 Фильтры показателей качества эмитента

Если вы хотите самостоятельно использовать показатели качества эмитента в отборе облигаций, вы можете использовать фильтр "Качество" (доступен, если кликнуть "больше фильтров"). С его помощью можно осуществлять тонкую настройку восьми базовых показателей качества.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Полная версия этой статьи с иллюстрациями - в Дзен.

==========
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#доходъоблигации

​​КАК МЫ ИСПОЛЬЗУЕМ ПОКАЗАТЕЛЬ КАЧЕСТВА ЭМИТЕНТА ОБЛИГАЦИЙ

Качество эмитента - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше) в нашем сервисе "Анализ облигаций", отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Отчет по качеству, помогающий полностью понять формирование оценки по каждому эмитенту, доступен прямо в сервисе.

🔹 Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу)

Он помогаем нам отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств, типа АКРА, Эксперт РА, S&P, Fitch и пр.

Базовыми примерами популярных среди инвесторов эмитентов, которых мы в течение многих лет избегаем с учетом их качества, являются РОСНАНО и ГТЛК.

🔹Базовые стратегии

Качество эмитента является одним из важнейших показателей, которые мы применяем при отборе облигаций в Базовые стратегии (один из основных фильтров наверху сервиса). Отбор облигаций в базовые стратегии происходит следующим образом:

▪️ применяем ограничение на срок до погашения/оферты;
▪️ применяем ограничение на кредитный рейтинг;
▪️ применяем ограничение на размер бизнеса;
▪️ применяем ограничение на сложность (как правило, используются облигации не сложнее, чем с офертой и амортизацией);
▪️ применяем ограничение на ликвидность (в выборках мы используем только ликвидные облигации);
▪️ применяем ограничение к доходности к погашению - выше среднего из выборки, сформированной по параметрам выше;
▪️ и в конце концов, мы отсекаем бумаги с наименьшим показателем качества эмитента в выборке, сформированной по параметрам выше (как правило 50%).

Таким образом, Базовые стратегии помогают вам комплексно применить сразу все важнейшие фильтры ко всем облигациям на рынке.

В этом файле pdf вы можете подробно ознакомится с методикой отбора облигаций в Базовые стратегии.

🔹 Фильтры показателей качества эмитента

Если вы хотите самостоятельно использовать показатели качества эмитента в отборе облигаций, вы можете использовать фильтр "Качество" (доступен, если кликнуть "больше фильтров"). С его помощью можно осуществлять тонкую настройку восьми базовых показателей качества.

Еще подробнее - читайте в этом посте

==========
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#доходъоблигации

​​ЛЕСТНИЦА ОБЛИГАЦИЙ

Лестница облигаций (Bond Ladder) – это простая инвестиционная стратегия, позволяющая организовать удобные для инвестора денежные потоки и снизить риск изменения процентных ставок.

Процентные платежи по облигациям могут приносить вам доход до момента погашения. Когда это время придет, нет никакой гарантии, что вы найдете новые облигации, приносящие аналогичные проценты, потому что ставки и доходность часто меняются.

Облигации со сроком погашения в разное время позволяют вам диверсифицировать такой риск (снизить его). Хотя облигация в вашей лестнице может быть погашена в то время, когда доходность падает, другие ваши облигации с более длительным сроком погашения будут продолжать приносить доход по более высоким старым ставкам.

👉 Как построить

🔹 Вы определяете число ступеней лестницы (число лет * число погашений облигаций каждый год), для каждой ступени находите подходящие для вас облигации, инвестируете в каждую ступень одинаковую сумму денег и держите все облигации до погашения. Обычно, для лестницы облигаций выбираются бумаги надежных эмитентов.

🔹 После погашения облигаций вы реинвестируете деньги в новые бумаги на целевой срок лестницы. Вы можете также тратить деньги на свои обычные расходы (или другие альтернативы) и, таким образом, «укорачивать» лестницу.

Например, вы строите лестницу на три года с четырьмя погашениями в год – всего 12 ступеней. Вам нужно как минимум 12 облигаций (по одной на каждую ступень) на как можно более равномерно распределенных 12 дат.

Каждые три месяца облигации на очередной ступени будут погашаться, и вы сможете решить, что с ними делать дальше, исходя из изменившихся условий рынка и ваших собственных желаний. Это очень гибкий подход. Если вы решите сохранить длину лестницы, то найдете облигацию, которая погаситься через 3 года.

Так как все основное время существования рынка облигаций, ставки доходностей растут в зависимости от срока погашения (кривая ставок является возрастающей), ваши инвестиции будут распределены с разными возрастающими доходностями.

При этом у вас всегда есть короткие облигации, средства от погашения которых можно вновь реинвестировать в длинные облигации. Также у вас всегда есть длинные облигации, поэтому когда текущие ставки сильно снижаются, вы продолжаете получать высокий доход. Таким образом, в изменяющихся рыночных условиях, вы всегда (почти) будете себя чувствовать комфортно.

Эта стратегия отлично подходит консервативным инвесторам, которые нацелены на получение денежных потоков. Самое главное, что она относительно простая для формирования и эффективно снижает риск изменения процентных ставок. Правильно подобранные облигации будут приносить доходность выше банковского депозита.

👉 Как выбирать облигации и пример в Excel

Выбирать отдельные облигации для такой лестницы можно с помощью нашего сервиса «Анализ облигаций». Определите целевые даты для ваших ступеней и подберите для них одну или несколько облигаций на ваш вкус в зависимости от их кредитного качества, ликвидности и прочих параметров.

💾 Мы сейчас работаем над тем, чтобы добавить полнофункциональный сервис для построения всей лестницы. А пока вы можете поэкспериментировать на этом файлике Excel.

👉 Фонды облигаций

Фонды облигаций также похожи на лестницу, но менее индивидуальны (нельзя выбирать срок и число ступеней) и не имеют срока погашения. Поэтому их можно использовать для долгосрочных портфелей вместе с акциями – так вы экономите на налогах (фонды не платят налог с купонов) и время на выбор отдельных облигаций и поддержание лестницы.

Подробнее о выборе фондов или отдельных облигаций читайте тут: https://t.me/dohod/11751

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для долгосрочного инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

Не является инвестиционной рекомендацией.

#доходъоблигации

​​iBond: ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЙ ОТБОР В СЕРВИСЕ “АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ”

Обычно все мы отбираем облигации по сроку, доходности, кредитному качеству, сложности, другим параметрам и получаем некоторый список подходящих нам бумаг.

Однако, часто, в этом списке сложно сориентироваться - список большой, разброс доходностей широкий даже на одном уровне кредитного рейтинга - не понятно какие именно бумаги выбрать.

Базовые стратегии, параметры Ликвидности, Качества эмитента и его составляющие (здесь подробная статья об этом показателе и его отличие от рейтингов) в нашем сервисе "Анализ облигаций" хорошо помогают уточнить и сократить список для выбора.

Но даже после этих фильтров обычно остаются те же самые проблемы - разброс доходностей, разброс показателей качества и т.д.

Это рождает необходимость дополнительно учитывать размер бизнеса эмитента, его долговую нагрузку, ликвидность, оценивать соответствует ли данная доходность риску и придумывать еще множество методов соединения всех этих показателей для получения итоговой оценки, хотя бы в уме.

🔹 Функция iBond

Наш сервис "Анализ облигаций" позволяет пройти весь описанный выше путь, но даже нам, профессионалам, это не всегда легко.

Но, по крайней мере, у нас есть преимущество. Мы можем настроить вывод всех необходимых данных и, используя наш опыт, правильно и комплексно оценить их, а затем отобрать нужное число бумаг для конкретного портфеля.

Функция iBond - это цифровое представление этого опыта - искусственный интеллект.

Она представляет следующие возможности:

▪️ Применение опыта экспертов к отбору облигации по нужным вам параметрам в один клик;

▪️ Выбор наиболее интересных облигаций с лучшим балансом доходности, кредитоспособности эмитента и рыночных характеристик бумаг;

▪️ Исключение облигаций с высоким (в том силе "скрытым") риском и недостаточной доходностью для покрытия этого риска;

▪️ Совместный учтёт взаимосвязей доходности конкретной облигации, долговой нагрузки эмитента, размера бизнеса, качества эмитента, качества раскрытия им информации и прочих параметров;

▪️ Автоматический учет ликвидности и сложности облигаций;

▪️ Регулирование жесткости отбора (установка требований диверсификации).

Функция iBond отбирает наиболее интересные облигации из любого списка, полученного вами в нашем сервисе, так, как бы это сделал опытный эксперт.

Само собой, идеальная настройка этого "эксперта" потребует вашей обратной связи и времени.

Пока что функция работает только с корпоративными облигациями, но постепенно мы расширим ее возможности на государственные бумаги (ОФЗ) и бумаги субъектов федерации.

🔹 Как применять

Чтобы примерить функцию просто включите ее в главном меню фильтров Анализа облигаций и выберете нужным вам уровень диверсификации.

Мы рекомендуем использовать iBond по умолчанию и далее применять все остальные нужные вам фильтры.

Функция будет отбирать самые интересные облигации при каждом применении/изменении или отключении любого фильтра. Она также работает при поиске аналогов для всех бумаг и поиске замен.

Для лучших результатов сократите область отбора, то есть выберете подходящую для вас Базовую стратегию, срок/доходность облигаций и т.д.

Помимо этого, iBond сразу учитывает ликвидность, поэтому фильтр "Ликвидность" можно не использовать отдельно. Также сразу отбрасываются очень сложные облигации и фильтр "Сложность" (в группе фильтров Факторы) также можно не настраивать отдельно.

🔹 Как это сделано

В полной версии этой статьи в Дзен мы подробно рассказываем как именно сделана и работает функция iBond в контексте классической логики и нечеткой логики, которая и применялась для переноса опыта экспертов в цифровой вид (иллюстрация внизу оттуда).

👉👉 Полная версия статьи с инфографикой

=========
Вы можете подбирать облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год)

#доходъоблигации

​​🔄 Запускаем процесс обновлений в сервисе Анализ облигаций

В ближайшие несколько недель наш сервис «Анализ облигаций» будет активно обновляться. Это может вызвать некоторые неудобства и небольшое различие данных в различных его частях, но вскоре все будет работать, как одно целое.

В течение недели мы обновим работу всех фильтров в основной таблице сервиса.

Сейчас отточенные данные будут доступны на отдельных страницах каждой облигации (чтобы перейти на них, нажмите на ссылку в последнем столбце таблицы).

Удобные открывающиеся внутренние окна в основной таблице пока отключены, но обязательно появится и будут отражать всю информацию отдельных страниц.

🔹 Особенности облигаций

Мы существенно переработали методику определения особенностей облигации (самые простые бумаги, наличие выкупов, амортизаций, гарантий, плавающих купонов, изменяемого номинала, субординированности и т.д.) и их типов.

▪️ Теперь облигация будет определяться как бумага с фиксированным купоном, если до погашения или выкупа купон не будет меняться (даже если он изменялся ранее или был плавающим). То же самое с амортизацией.
▪️ Добавляются новые особенности FNOM (Индексируемый номинал), GUR (Наличие гарантии от государства или банка), «В обращении», «ПОГАШЕНА», «ОЖИДАНИЕ ПОГАШЕНИЯ» (grace period), NOPAID (По этой облигации наступила дата погашения, но платеж от эмитента не поступил в течение 10 дней, при этом дефолта пока нет). Для каждой особенности предусмотрены подсказки.

🔹 Календарь выплат

Появился календарь облигации, содержащий все даты и выплаты по ней (включая выплаты части номинала), а также индикаторы выкупов (опционы PUT и CALL) с ценой. Можно посмотреть только ближайшие выплаты, только предстоящие, только прошлые или весь календарь. Можно также скачать его в формате csv.

🔹 Подбор замены

Здесь вы можете подобрать замену для исследуемой облигации по нескольким базовым сценариям:

▪️ Лучшие замены (опция по умолчанию) - показывает похожие (или лучше) бумаги с такой же или лучшей доходностью.
▪️ Похожие бумаги - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности.
▪️ Все сроки - показывает ликвидные аналоги по ключевым характеристикам (не лучше, а вокруг) без учета доходности и срока до погашения/оферты.
▪️ iBond (интеллектуальный отбор среди похожих бумаг)

Еще подробнее читайте тут.

🔹 Анализ эмитента

Здесь представлена комплексная оценка Качества эмитента со всеми отдельными показателями, которые формируют ее.

Качество эмитента (QUALITY) - это агрегированный рейтинг эмитента (от 1 до 10, чем выше, тем лучше), отражающий уровень стабильности его бизнеса без учета размера и внешний поддержки. Используется как вспомогательный при оценке кредитного качества (дополнительно к кредитному рейтингу).

Мы используем этот показатель, чтобы отличать качество эмитентов внутри одного кредитного рейтинга , а также отсеивать компании с нестабильной бизнес-моделью независимо от их кредитного рейтинга от агентств.

Подробнее читайте здесь.

🔹 Карта рынка

Для конкретной облигации на карте отображаются сразу только похожие на нее бумаги (режим "Все сроки"), а сама бумага выделяется большим значком.

Вскоре здесь можно будет выбирать различные режимы «похожести» по аналогии с разделом «Подбор замены, а также только бумаги этого эмитента. В дальнейшем вы сможете строить кривые процентных ставок по похожим бумагам и оценивать их спреды.

🔹 Другие облигации

Это новый раздел. Здесь отображаются все бумаги эмитента или все бумаги эмитента и основного заемщика.

=========
Надеемся вы потерпите небольшие неудобства обновлений и вскоре оцените улучшенное удобство нашего сервиса.

👉 Полная версия этой статьи с инфографикой и примерами
👉 Сервис "Анализ облигаций"
👉 Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).

#доходъоблигации