В 1950-х годах IBM выпустила жесткий диск емкостью 3,5 мегабайта. К 1960-м компания выпускала диски в несколько десятков мегабайт. В 1970-е годы IBM Winchester был уже на 70 мегабайт. Затем жесткие диски экспоненциально уменьшались в размере и увеличивались в объеме памяти. Типичный персональный компьютер в начале 1990-х годов был оснащен памятью на 200-500 мегабайт. А потом ... бах!
🔸️ 1999 год - iMac от Apple имеет жесткий диск в 6 гигабайт.
🔸️ 2003 год - 120 гб. на Power Mac.
🔸️ 2006 год - 250 гб. на новом iMac.
🔸️ 2011 - первый 4-х терабайтный жесткий диск.
🔸️ 2017 - диск на 60 терабайт.
Итак, с 1950 по 1990 год мы получили дополнительные 296 мегабайт. С 1990 года по сегодняшний день мы получили дополнительные 60 миллионов мегабайт.
В 2004 году Билл Гейтс раскритиковал новый Gmail, говоря о том, зачем кому-то может понадобиться облачная память на 1 гб. Стивен Леви писал об этом: «Несмотря на свой опыт работы с передовыми технологиями, его менталитет все еще был в оковах старой парадигмы хранения данных, которая основывалась на том, что это товар, а не услуга". И вы тоже, возможно, не привыкли к тому, как быстро всё может расти.
Хотелось бы рассказать вам, что момент, когда любой человек первый раз видит таблицу сложных процентов меняет его жизнь - с понимниаем сколько денег у него будет на пенсии, если он начнет инвестировать в 20 или 30 лет. Но, нет, это не так.
Скорее всего, это потому, что результаты интуитивно не кажутся правильными.
Линейное мышление гораздо более интуитивно, чем экспоненциальное. Если я попрошу вас рассчитать в уме, сколько будет 8+8+8+8+8+8+8+8+8, вы сделаете это через несколько секунд (72). Но, если я попрошу вас сказать, сколько будет 8x8x8x8x8x8x8x8x8, это будет уже не так просто (134 217 728).
Проблема здесь заключается в том, что, сложный процент не является интуитивным. Поэтому мы часто игнорируем его потенциал и ищем решение проблем с помощью других средств.
Есть более 2000 книг о том как Уоррен Баффет заработал свое состояние. Но ни одна из них не называется «Этот парень постоянно инвестирует три четверти века». Но мы точно знаем, что именно это является ключом к большинству его успехов.
Существуют книги по экономическим циклам, торговым стратегиям и секторальным ставкам. Но самую мощную и важную книгу следует назвать «Заткнись и подожди». И это должна быть всего лишь одна страница с долгосрочным графиком экономического роста.
Физик Альберт Бартлетт сказал: «Наибольшим недостатком человеческого рода является наша неспособность понять экспоненциальную функцию».
Противоречивость сложного процента несет ответственность за большинство разочаровывающих сделок, плохих стратегий и успешных попыток инвестирования.
Хорошие инвестиции - это не обязательно получение самой высокой доходности, потому что самые высокие доходы, как правило, являются одноразовыми, и они убивают вашу уверенность как только они заканчиваются. Нужно сосредоточиться на получении просто хороших результатов, которые вы можете получать в течение длительного периода времени. Вот когда сложный процент действительно будет работать.
====================
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела "Психология денег".
🔸️ 1999 год - iMac от Apple имеет жесткий диск в 6 гигабайт.
🔸️ 2003 год - 120 гб. на Power Mac.
🔸️ 2006 год - 250 гб. на новом iMac.
🔸️ 2011 - первый 4-х терабайтный жесткий диск.
🔸️ 2017 - диск на 60 терабайт.
Итак, с 1950 по 1990 год мы получили дополнительные 296 мегабайт. С 1990 года по сегодняшний день мы получили дополнительные 60 миллионов мегабайт.
В 2004 году Билл Гейтс раскритиковал новый Gmail, говоря о том, зачем кому-то может понадобиться облачная память на 1 гб. Стивен Леви писал об этом: «Несмотря на свой опыт работы с передовыми технологиями, его менталитет все еще был в оковах старой парадигмы хранения данных, которая основывалась на том, что это товар, а не услуга". И вы тоже, возможно, не привыкли к тому, как быстро всё может расти.
Хотелось бы рассказать вам, что момент, когда любой человек первый раз видит таблицу сложных процентов меняет его жизнь - с понимниаем сколько денег у него будет на пенсии, если он начнет инвестировать в 20 или 30 лет. Но, нет, это не так.
Скорее всего, это потому, что результаты интуитивно не кажутся правильными.
Линейное мышление гораздо более интуитивно, чем экспоненциальное. Если я попрошу вас рассчитать в уме, сколько будет 8+8+8+8+8+8+8+8+8, вы сделаете это через несколько секунд (72). Но, если я попрошу вас сказать, сколько будет 8x8x8x8x8x8x8x8x8, это будет уже не так просто (134 217 728).
Проблема здесь заключается в том, что, сложный процент не является интуитивным. Поэтому мы часто игнорируем его потенциал и ищем решение проблем с помощью других средств.
Есть более 2000 книг о том как Уоррен Баффет заработал свое состояние. Но ни одна из них не называется «Этот парень постоянно инвестирует три четверти века». Но мы точно знаем, что именно это является ключом к большинству его успехов.
Существуют книги по экономическим циклам, торговым стратегиям и секторальным ставкам. Но самую мощную и важную книгу следует назвать «Заткнись и подожди». И это должна быть всего лишь одна страница с долгосрочным графиком экономического роста.
Физик Альберт Бартлетт сказал: «Наибольшим недостатком человеческого рода является наша неспособность понять экспоненциальную функцию».
Противоречивость сложного процента несет ответственность за большинство разочаровывающих сделок, плохих стратегий и успешных попыток инвестирования.
Хорошие инвестиции - это не обязательно получение самой высокой доходности, потому что самые высокие доходы, как правило, являются одноразовыми, и они убивают вашу уверенность как только они заканчиваются. Нужно сосредоточиться на получении просто хороших результатов, которые вы можете получать в течение длительного периода времени. Вот когда сложный процент действительно будет работать.
====================
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела "Психология денег".
События недели
15.06.2021, вторник
💵 АФК Система - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021 г.
🐠 Русская Аквакультура - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021 г.
💰 Последний день для покупки акций ММК под дивиденды за 2020 и I квартал 2021 (ДД 4,14%)
16.06.2021, среда
💰 Последний день для покупки акций Центрального Телеграфа под дивиденды за 2020 (ДД 1,97%)
🇷🇺🇺🇸 Встреча президентов РФ и США в Женеве
🇺🇸 Заседание ФРС
17.06.2021, четверг
🇨🇭 Заседание Банка Швейцарии
18.06.2021, пятница
💸 Последний день для подачи заявок на обратный выкуп акций Норникеля
💰 Последний день для покупки акций Qiwi под дивиденды за I квавртал 2021 (ДД 1,97%)
💰 Последний день для покупки акций Юнипро под дивиденды за 2020 (ДД 4,35%)
🇷🇺 Новая структура индексов Московской биржи
🇯🇵 Заседание Банка Японии
15.06.2021, вторник
💵 АФК Система - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021 г.
🐠 Русская Аквакультура - финансовые результаты по МСФО за I квартал 2021 г.
💰 Последний день для покупки акций ММК под дивиденды за 2020 и I квартал 2021 (ДД 4,14%)
16.06.2021, среда
💰 Последний день для покупки акций Центрального Телеграфа под дивиденды за 2020 (ДД 1,97%)
🇷🇺🇺🇸 Встреча президентов РФ и США в Женеве
🇺🇸 Заседание ФРС
17.06.2021, четверг
🇨🇭 Заседание Банка Швейцарии
18.06.2021, пятница
💸 Последний день для подачи заявок на обратный выкуп акций Норникеля
💰 Последний день для покупки акций Qiwi под дивиденды за I квавртал 2021 (ДД 1,97%)
💰 Последний день для покупки акций Юнипро под дивиденды за 2020 (ДД 4,35%)
🇷🇺 Новая структура индексов Московской биржи
🇯🇵 Заседание Банка Японии
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели +0,41%.
📈 Биотехнологическая компания Eli Lilly в лидерах роста на фоне позитивных ожиданий одобрения Управлением по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) препарата donanemab, предназначенного для лечения болезни Альцгеймера.
📈 Акции Adobe растут на ожиданиях хорошей отчетности, которая будет опубликована 17 июня. Предполагается, что компания сообщит о росте выручки на 19,1% до $3,73 млрд.
📉 По итогам недели в аутсайдерах оказались бумаги банковского сектора: JPMorgan Chase (-3.7%), Bank of America (-3.3%), Wells Fargo (-2,7%), Morgan Stanley (-2%). Джейми Даймон, CEO JPMorgan предположил, что трейдинговый бум на Уолл-стрит, возможно, подходит к концу, а выручка банка от торговых операций во втором квартале снизится на 38% по сравнению с прошлым годом.
📈 Биотехнологическая компания Eli Lilly в лидерах роста на фоне позитивных ожиданий одобрения Управлением по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) препарата donanemab, предназначенного для лечения болезни Альцгеймера.
📈 Акции Adobe растут на ожиданиях хорошей отчетности, которая будет опубликована 17 июня. Предполагается, что компания сообщит о росте выручки на 19,1% до $3,73 млрд.
📉 По итогам недели в аутсайдерах оказались бумаги банковского сектора: JPMorgan Chase (-3.7%), Bank of America (-3.3%), Wells Fargo (-2,7%), Morgan Stanley (-2%). Джейми Даймон, CEO JPMorgan предположил, что трейдинговый бум на Уолл-стрит, возможно, подходит к концу, а выручка банка от торговых операций во втором квартале снизится на 38% по сравнению с прошлым годом.
ОНЛАЙН ЦЕРЕМОНИЯ НАЧАЛА ТОРГОВ "БПИФ ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ".
16 июня 2021 года на Московской бирже состоится онлайн-церемония, посвященная началу торгов паями биржевого паевого инвестиционного фонда БПИФ ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ под управлением УК "ДОХОДЪ". В мероприятии принимают участие:
🔹 Алексей Федоров, начальник управления продаж рынка акций Московской биржи;
🔹 Маргарита Бородатова, генеральный директор УК "ДОХОДЪ";
🔹 Всеволод Лобов, директор по инвестициям УК "ДОХОДЪ".
Начало мероприятия – в 11.00 мск.
Трансляция будет доступна на этой странице и на официальном канале Московской биржи в YouTube.
16 июня 2021 года на Московской бирже состоится онлайн-церемония, посвященная началу торгов паями биржевого паевого инвестиционного фонда БПИФ ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ под управлением УК "ДОХОДЪ". В мероприятии принимают участие:
🔹 Алексей Федоров, начальник управления продаж рынка акций Московской биржи;
🔹 Маргарита Бородатова, генеральный директор УК "ДОХОДЪ";
🔹 Всеволод Лобов, директор по инвестициям УК "ДОХОДЪ".
Начало мероприятия – в 11.00 мск.
Трансляция будет доступна на этой странице и на официальном канале Московской биржи в YouTube.
YouTube
Церемония начала торгов биржевым фондом УК «ДОХОДЪ»
16 июня 2021 года на Московской бирже состоится онлайн-конференция, посвященная началу торгов паями биржевого паевого инвестиционного фонда под управлением УК «ДОХОДЪ».
В мероприятии принимают участие:
• Алексей Федоров, начальник управления продаж рынка…
В мероприятии принимают участие:
• Алексей Федоров, начальник управления продаж рынка…
GROD – БПИФ ДОХОДЪ ИНДЕКС АКЦИЙ РОСТА РФ
16 июня на Московской Бирже начинаются торги биржевым фондом российских акций роста – БПИФ ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ. Код – GROD.
👉 Основные параметры
🔹 Бенчмарк: ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ (полной доходности) – IRGROTR
🔹 Листинг: Первого уровня на Московской Бирже
🔹 Маркет-мейкер: АТОН
🔹 Максимальные затраты: 0.99% в год
🔹 Распределение доходов: Реинвестирование
🔹 Ребалансировка: апрель и октябрь
Целью фонда является пассивное следование индексу ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ (IRGROTR). Этот индекс разработан и формируется УК ДОХОДЪ и рассчитывается Московской Биржей как калькулирующим агентом. О нем мы подробно писали в этом посте.
Максимальные затраты – 0.99% в год. Фиксированные затраты – 0.9%. Фонд реинвестирует все поступающие дивиденды.
👉 Основные преимущества
🔸 Фонд позволяет инвестировать в портфель акций, отличающейся одновременно высоким ростом прибыли и выручки компаний, импульсом роста котировок, акцентом на средние и небольшие компании и низкую волатильность акций – мультифакторные акции роста.
🔸 Благодаря этому потенциально он может показывать лучшее соотношение риска и доходности по сравнению с широким рынком и отлично подходит для цели долгосрочного роста капитала.
🔸 Среднегодовая доходность индекса IRGROTR с 2007г. составляет 17.4% против 10.1% у широкого рынка акций (включая дивиденды).
Подробную презентацию фонда см. здесь (pdf): https://www.dohod.ru/assets/dist/upload/docs/passport_pif/GROD.pdf
👉 Преимущества инвестирования в акции роста через фонд
🔹 Мультифакторный подход к отбору акций роста
Ориентация на компании роста и учет дополнительных характеристик (качество, размер, волатильность) позволяют формировать гибкий по структуре портфель, подстраивающейся под изменяющиеся экономические условия.
🔹 Можно использовать как инструмент для тактических инвестиций
IRGRO исторически показывает лучшие результаты (по сравнению, например, с дивидендными акциями) при высокой инфляции и на стадиях восстановления деловой активности. Поэтому он может хорошо диверсифицировать долгосрочный портфель российских акций.
🔹 Налоговая эффективность
Фонд не платит налоги на получаемые дивиденды и на прибыль, полученную при ребалансировках. Дополнительные возможности снижения налогов – ИИС и удержание паев в течение 3 лет.
🔹 Автоматическая ребалансировка
Она позволяет фиксировать часть прибыли в подорожавших акциях и покупать больше бумаг по более привлекательной цене. Обеспечивает точное следование индексу - а значит инвестиционную дисциплину - пожалуй, один из важнейших навыков в инвестициях.
🔹 Диверсификация
Доля акций одного эмитента при ребалансировке индекса ограничена 8%, акций одной отрасли – 30%. Благодаря этому фонд предоставляет диверсификацию не хуже индекса МосБиржи, хотя и содержит обычно 23-26 акций.
========
Инвестировать в GROD можно через любого брокера. Обратитесь в поддержку вашего брокера, если вам не доступен этот инструмент.
Страница фонда на нашем сайте: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/grod
16 июня на Московской Бирже начинаются торги биржевым фондом российских акций роста – БПИФ ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ. Код – GROD.
👉 Основные параметры
🔹 Бенчмарк: ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ (полной доходности) – IRGROTR
🔹 Листинг: Первого уровня на Московской Бирже
🔹 Маркет-мейкер: АТОН
🔹 Максимальные затраты: 0.99% в год
🔹 Распределение доходов: Реинвестирование
🔹 Ребалансировка: апрель и октябрь
Целью фонда является пассивное следование индексу ДОХОДЪ Индекс акций роста РФ (IRGROTR). Этот индекс разработан и формируется УК ДОХОДЪ и рассчитывается Московской Биржей как калькулирующим агентом. О нем мы подробно писали в этом посте.
Максимальные затраты – 0.99% в год. Фиксированные затраты – 0.9%. Фонд реинвестирует все поступающие дивиденды.
👉 Основные преимущества
🔸 Фонд позволяет инвестировать в портфель акций, отличающейся одновременно высоким ростом прибыли и выручки компаний, импульсом роста котировок, акцентом на средние и небольшие компании и низкую волатильность акций – мультифакторные акции роста.
🔸 Благодаря этому потенциально он может показывать лучшее соотношение риска и доходности по сравнению с широким рынком и отлично подходит для цели долгосрочного роста капитала.
🔸 Среднегодовая доходность индекса IRGROTR с 2007г. составляет 17.4% против 10.1% у широкого рынка акций (включая дивиденды).
Подробную презентацию фонда см. здесь (pdf): https://www.dohod.ru/assets/dist/upload/docs/passport_pif/GROD.pdf
👉 Преимущества инвестирования в акции роста через фонд
🔹 Мультифакторный подход к отбору акций роста
Ориентация на компании роста и учет дополнительных характеристик (качество, размер, волатильность) позволяют формировать гибкий по структуре портфель, подстраивающейся под изменяющиеся экономические условия.
🔹 Можно использовать как инструмент для тактических инвестиций
IRGRO исторически показывает лучшие результаты (по сравнению, например, с дивидендными акциями) при высокой инфляции и на стадиях восстановления деловой активности. Поэтому он может хорошо диверсифицировать долгосрочный портфель российских акций.
🔹 Налоговая эффективность
Фонд не платит налоги на получаемые дивиденды и на прибыль, полученную при ребалансировках. Дополнительные возможности снижения налогов – ИИС и удержание паев в течение 3 лет.
🔹 Автоматическая ребалансировка
Она позволяет фиксировать часть прибыли в подорожавших акциях и покупать больше бумаг по более привлекательной цене. Обеспечивает точное следование индексу - а значит инвестиционную дисциплину - пожалуй, один из важнейших навыков в инвестициях.
🔹 Диверсификация
Доля акций одного эмитента при ребалансировке индекса ограничена 8%, акций одной отрасли – 30%. Благодаря этому фонд предоставляет диверсификацию не хуже индекса МосБиржи, хотя и содержит обычно 23-26 акций.
========
Инвестировать в GROD можно через любого брокера. Обратитесь в поддержку вашего брокера, если вам не доступен этот инструмент.
Страница фонда на нашем сайте: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/grod
ФРС США вчера сохранила базовую процентную ставку в диапазоне 0-0.25%, но оптимизм относительно восстановления экономики побудил больше членов денежного регулятора (комитета по операциям на открытом рынке ФРС США - FOMC) сдвинуть свои ожидания по срокам началу ужесточения стимулирующей политики.
🔸 Пресс-релиз:
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20210616a.htm
График внизу показывает ожидания по уровню ставки каждого члена FOMC. Обычно он далек от реального положения дел в будущем, но отражает общие текущие ожидания ФРС относительно перспектив экономики, инфляции и ставок.
"Медианный" член FOMC теперь ожидает двух повышений ставок к концу 2023 года. Для сравнения, в марте этого года он не ожидал повышения ставок в этот период.
Пересмотр в сторону увеличения указывает на то, что ФРС видит, что восстановление будет быстрее, чем ожидалось. Прогноз роста реального ВВП в 2021 году был повышен до 7%, что выше мартовских прогнозов в 6,5%.
Тем не менее, ФРС сохранила свои мартовские ожидания, что общий уровень безработицы к концу 2021 года составит 4,5%.
ФРС также подтвердила свою приверженность программе покупки активов, которая сейчас составляет $120 млрд. в месяц.
И все же есть основания полагать, что ожидания ФРС смещаются в сторону "разговоров" о начале ужесточения денежно-кредитной политики.
🔹 Прогнозы FOMC показывают, что ожидания по инфляции в целом увеличились с 2.2% до 3% в этом году.
🔹 ФРС также внесла техническое изменение, заявив, что повысит процент, который она выплачивает по резервам и избыточным резервам, с 0.10% до 0.15%.
🔹 Ожидания рынка смещаются в сторону более высоких ставок в среднесрочном периоде. Рынки акций в целом негативно отреагировали вчерашнее решение ФРС, доллар укрепился, цены на золото снижаются.
Между тем, рынок облигаций остается пока достаточно стабильным и не отражает ожиданий роста инфляции выше цели ФРС в 2% в долгосрочном периоде.
Пока инфляция сопровождается ростом экономики, поэтому в этом году повышения ставки ждать не стоит. Временный характер инфляции должен стать более (или менее) очевидным к концу года. Тогда рынки и будут определяться с политикой ФРС на ближайшие годы.
=============
🔸 О текущей динамике инфляции в США см. здесь:
https://t.me/dohod/10894
🔸 Здесь мы писали о четырех сценариях инфляции в США и поведения инвестиционных портфелей для каждого из них:
https://t.me/dohod/10896
🔸 Здесь - о влиянии инфляции на акции США в зависимости от отражения ими разных инвестиционных факторов:
https://t.me/dohod/10900
🔸 Пресс-релиз:
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20210616a.htm
График внизу показывает ожидания по уровню ставки каждого члена FOMC. Обычно он далек от реального положения дел в будущем, но отражает общие текущие ожидания ФРС относительно перспектив экономики, инфляции и ставок.
"Медианный" член FOMC теперь ожидает двух повышений ставок к концу 2023 года. Для сравнения, в марте этого года он не ожидал повышения ставок в этот период.
Пересмотр в сторону увеличения указывает на то, что ФРС видит, что восстановление будет быстрее, чем ожидалось. Прогноз роста реального ВВП в 2021 году был повышен до 7%, что выше мартовских прогнозов в 6,5%.
Тем не менее, ФРС сохранила свои мартовские ожидания, что общий уровень безработицы к концу 2021 года составит 4,5%.
ФРС также подтвердила свою приверженность программе покупки активов, которая сейчас составляет $120 млрд. в месяц.
И все же есть основания полагать, что ожидания ФРС смещаются в сторону "разговоров" о начале ужесточения денежно-кредитной политики.
🔹 Прогнозы FOMC показывают, что ожидания по инфляции в целом увеличились с 2.2% до 3% в этом году.
🔹 ФРС также внесла техническое изменение, заявив, что повысит процент, который она выплачивает по резервам и избыточным резервам, с 0.10% до 0.15%.
🔹 Ожидания рынка смещаются в сторону более высоких ставок в среднесрочном периоде. Рынки акций в целом негативно отреагировали вчерашнее решение ФРС, доллар укрепился, цены на золото снижаются.
Между тем, рынок облигаций остается пока достаточно стабильным и не отражает ожиданий роста инфляции выше цели ФРС в 2% в долгосрочном периоде.
Пока инфляция сопровождается ростом экономики, поэтому в этом году повышения ставки ждать не стоит. Временный характер инфляции должен стать более (или менее) очевидным к концу года. Тогда рынки и будут определяться с политикой ФРС на ближайшие годы.
=============
🔸 О текущей динамике инфляции в США см. здесь:
https://t.me/dohod/10894
🔸 Здесь мы писали о четырех сценариях инфляции в США и поведения инвестиционных портфелей для каждого из них:
https://t.me/dohod/10896
🔸 Здесь - о влиянии инфляции на акции США в зависимости от отражения ими разных инвестиционных факторов:
https://t.me/dohod/10900
ЭМОЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТОРЫ ПРОИГРЫВАЮТ РЫНКУ
Согласно исследованию DALBAR "Количественный анализ поведения инвесторов" эмоции и в целом неправильное поведение уменьшают вашу доходность в среднем на 4.32% в год для инвестиций в акции и 5.56% - для инвестиций в облигации (см. на картинке ниже). Это больше половины ожидаемой доходности соответствующих инструментов и приводит к финальной доходности ниже средней инфляции.
Если вы уже инвестируете, то должны быть готовы к просадкам. Для портфеля, состоящего из акций на 90%, падение на 20-30% в любой отдельный год не является необычным. Не следует удивляться и более глубоким просадкам, особенно на российском рынке.
Инвесторам следует сосредоточится на долгосрочных целях и дать своему портфелю отдохнуть от излишнего внимания.
Люди чаще контролируют портфели во время периодов резкого роста или падения рынка. Проблема здесь заключается в том, что чем больше вы будете контролировать портфель, тем более рискованным он будет из-за потенциальных действий, вызванных вашими эмоциями.
Лучшая стратегия заключается в том, чтобы меньше смотреть на портфель в такие периоды. Этой стратегии следуют все успешные инвесторы, которые чувствуют себя высокоэмоциональными.
Помните также, что никто не может регулярно и успешно прогнозировать движения рынков. Не пытайтесь поймать цены на минимумах и максимумах. Вместо этого, определитесь со своими инвестиционными целями, выберете четкую стратегию (в 99% случаях - это подходящее для вашего инвестиционного горизонта распределение между акциями и облигациями + 20-30% валютных инструментов) и следуйте ей, не обращая внимание на текущие колебания цен.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Согласно исследованию DALBAR "Количественный анализ поведения инвесторов" эмоции и в целом неправильное поведение уменьшают вашу доходность в среднем на 4.32% в год для инвестиций в акции и 5.56% - для инвестиций в облигации (см. на картинке ниже). Это больше половины ожидаемой доходности соответствующих инструментов и приводит к финальной доходности ниже средней инфляции.
Если вы уже инвестируете, то должны быть готовы к просадкам. Для портфеля, состоящего из акций на 90%, падение на 20-30% в любой отдельный год не является необычным. Не следует удивляться и более глубоким просадкам, особенно на российском рынке.
Инвесторам следует сосредоточится на долгосрочных целях и дать своему портфелю отдохнуть от излишнего внимания.
Люди чаще контролируют портфели во время периодов резкого роста или падения рынка. Проблема здесь заключается в том, что чем больше вы будете контролировать портфель, тем более рискованным он будет из-за потенциальных действий, вызванных вашими эмоциями.
Лучшая стратегия заключается в том, чтобы меньше смотреть на портфель в такие периоды. Этой стратегии следуют все успешные инвесторы, которые чувствуют себя высокоэмоциональными.
Помните также, что никто не может регулярно и успешно прогнозировать движения рынков. Не пытайтесь поймать цены на минимумах и максимумах. Вместо этого, определитесь со своими инвестиционными целями, выберете четкую стратегию (в 99% случаях - это подходящее для вашего инвестиционного горизонта распределение между акциями и облигациями + 20-30% валютных инструментов) и следуйте ей, не обращая внимание на текущие колебания цен.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Из церемонии начала торгов нашим новым фондом GROD - Акций роста РФ неожиданно получилась неплохая минилекция на тему факторных инвестиций (с 12:22). Если будет время, посмотрите.
https://youtu.be/HVreqpvo120?t=742
А мы продолжаем работу над новой версией нашего сервиса Анализ акций, в которой можно будет легко отбирать акции как по отдельным факторам, так и сложным мультифакторным (и не только) стратегиям.
https://youtu.be/HVreqpvo120?t=742
А мы продолжаем работу над новой версией нашего сервиса Анализ акций, в которой можно будет легко отбирать акции как по отдельным факторам, так и сложным мультифакторным (и не только) стратегиям.
YouTube
Церемония начала торгов биржевым фондом УК «ДОХОДЪ»
16 июня 2021 года на Московской бирже состоится онлайн-конференция, посвященная началу торгов паями биржевого паевого инвестиционного фонда под управлением УК «ДОХОДЪ».
В мероприятии принимают участие:
• Алексей Федоров, начальник управления продаж рынка…
В мероприятии принимают участие:
• Алексей Федоров, начальник управления продаж рынка…
Индекс Мосбиржи по итогам недели -1%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Транснф +6,6%
Сургнфгз +4,1%
X5 +3,1%
HeadHunter +2,6%
Магнит +2,5%
⬇️ Аутсайдеры
ММК -6,4%
Северсталь -6,4%
Polymetal -6,2%
Русал -5,6%
ВТБ -5,6%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Транснф +6,6%
Сургнфгз +4,1%
X5 +3,1%
HeadHunter +2,6%
Магнит +2,5%
⬇️ Аутсайдеры
ММК -6,4%
Северсталь -6,4%
Polymetal -6,2%
Русал -5,6%
ВТБ -5,6%
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
События недели
21.06.2021, понедельник
💸 Завершение приема заявок на выкуп акций Банка "Санкт-Петербург"
💰 Последний день для покупки акций НЛМК под дивиденды за I квартал 2021 (ДД 2,96%)
🇷🇺 Публикация Банком России доклада "О развитии банковского сектора РФ"
🇬🇧 Пересмотр структуры индексов FTSE по России
22.06.2021, вторник
🇺🇸 Выступление главы ФРС
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
23.06.2021, среда
💰 Последний день для покупки акций Магнита под финальные дивиденды за 2020 (ДД 4,43%)
💰 Последний день для покупки акций Газпром нефти под дивиденды за 2020 (ДД 2,35%)
💰 Последний день для покупки акций Селигдара под дивиденды за 2020 (ДД 4,19%)
🏦 TCS Group - день бизнес-стратегии
🏭 Полюс - день инвестора
24.06.2021, четверг
🇪🇺 Ежемесячный отчет ЕЦБ
🇬🇧 Решение по процентной ставке
🇺🇸 ВВП, I квартал
25.06.2021, пятница
💰 Последний день для покупки обыкновенных и привилегированных акций Ленэнерго под дивиденды за 2020 (ДД 3,97% и 8,9% соответственно)
21.06.2021, понедельник
💸 Завершение приема заявок на выкуп акций Банка "Санкт-Петербург"
💰 Последний день для покупки акций НЛМК под дивиденды за I квартал 2021 (ДД 2,96%)
🇷🇺 Публикация Банком России доклада "О развитии банковского сектора РФ"
🇬🇧 Пересмотр структуры индексов FTSE по России
22.06.2021, вторник
🇺🇸 Выступление главы ФРС
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
23.06.2021, среда
💰 Последний день для покупки акций Магнита под финальные дивиденды за 2020 (ДД 4,43%)
💰 Последний день для покупки акций Газпром нефти под дивиденды за 2020 (ДД 2,35%)
💰 Последний день для покупки акций Селигдара под дивиденды за 2020 (ДД 4,19%)
🏦 TCS Group - день бизнес-стратегии
🏭 Полюс - день инвестора
24.06.2021, четверг
🇪🇺 Ежемесячный отчет ЕЦБ
🇬🇧 Решение по процентной ставке
🇺🇸 ВВП, I квартал
25.06.2021, пятница
💰 Последний день для покупки обыкновенных и привилегированных акций Ленэнерго под дивиденды за 2020 (ДД 3,97% и 8,9% соответственно)
🇺🇸 Индекс S&P 500 по итогам недели -1,91%.
📈 Технологическая компания Nvidia в лидерах роста на фоне повышения таргета до максимального значения. После беседы с финансовым директором Nvidia, аналитик Jefferies Марк Липасис повысил целевую цену по акциям с $740 до $854.
📈 Акции Adobe растут после публикации хорошей отчетности. Компания сообщила о квартальной прибыли на уровне $3,03 на акцию. Выручка составила $3,84 млрд, превысив ожидаемые $3,73 млрд.
📉 По итогам недели в аутсайдерах вторую неделю подряд находятся бумаги банковского сектора: Morgan Stanley (-8,6%), Wells Fargo (-8,6%), JPMorgan Chase (-7.7%), Bank of America (-7.4%). Вероятно, давление на котировки продолжают оказывать ожидания падения выручки от торговли ценными бумагами в текущем квартале, после впечатляющих результатов в 2020 году.
📉 В аутсайдерах также оказался производитель программного обеспечения Oracle. Падение связано с тем, что компания уменьшила прогноз по прибыли в связи с увеличением капитальных вложений в облачные технологии.
📈 Технологическая компания Nvidia в лидерах роста на фоне повышения таргета до максимального значения. После беседы с финансовым директором Nvidia, аналитик Jefferies Марк Липасис повысил целевую цену по акциям с $740 до $854.
📈 Акции Adobe растут после публикации хорошей отчетности. Компания сообщила о квартальной прибыли на уровне $3,03 на акцию. Выручка составила $3,84 млрд, превысив ожидаемые $3,73 млрд.
📉 По итогам недели в аутсайдерах вторую неделю подряд находятся бумаги банковского сектора: Morgan Stanley (-8,6%), Wells Fargo (-8,6%), JPMorgan Chase (-7.7%), Bank of America (-7.4%). Вероятно, давление на котировки продолжают оказывать ожидания падения выручки от торговли ценными бумагами в текущем квартале, после впечатляющих результатов в 2020 году.
📉 В аутсайдерах также оказался производитель программного обеспечения Oracle. Падение связано с тем, что компания уменьшила прогноз по прибыли в связи с увеличением капитальных вложений в облачные технологии.
Ожидаемые дивидендные доходности различных индексов российских акций и средний уровень стабильности выплат (DSI).
=======
Наш сервис Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend
=======
Наш сервис Дивиденды: https://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend
Редкое соотношение роста (growth) и относительной недооценки (value) можно найти сразу в 20 иностранных компаниях, доступных в сервисе Анализ акций и, конечно, присмотреться к ним по отдельности, если необходимо (недооценка часто обоснована).
В России таких компаний (по крайней мере, формально) только три: ПИК, Белуга и MD Medical Group (Мать и дитя) и фактор value (недооценка) для них, вероятно, не очень значителен.
Не является инвестиционной рекомендацией.
======
Сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
В России таких компаний (по крайней мере, формально) только три: ПИК, Белуга и MD Medical Group (Мать и дитя) и фактор value (недооценка) для них, вероятно, не очень значителен.
Не является инвестиционной рекомендацией.
======
Сервис Анализ акций: https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
Доходности рублёвых облигаций, подходящих по надёжности и параметрам для альтернативы классическим банковским депозитам с начала года выросли на 1% и более (в зависимости от срока до погашения).
На картинке ниже - выборка из нашего сервиса Анализ облигаций, просортированная по дате до погашения со скорректированной на налоги доходностью.
Являются ли текущие доходности наиболее надежных облигаций привлекательными для ваших консервативных инвестиций по сравнению с банковским депозитом?
========
Методику отбора бумаг в каждую из представленных в Анализе облигаций стратегий можно найти на странице сервиса: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Не является инвестиционной рекомендацией.
На картинке ниже - выборка из нашего сервиса Анализ облигаций, просортированная по дате до погашения со скорректированной на налоги доходностью.
Являются ли текущие доходности наиболее надежных облигаций привлекательными для ваших консервативных инвестиций по сравнению с банковским депозитом?
========
Методику отбора бумаг в каждую из представленных в Анализе облигаций стратегий можно найти на странице сервиса: https://www.dohod.ru/analytic/bonds
Не является инвестиционной рекомендацией.
ЕСЛИ ВЫ ПРОПУСТИЛИ. ИНТЕРЕСНЫЕ ПОСТЫ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ
Эффект исходного богатства
О сложности сложного процента
Эмоциональные инвесторы проигрывают рынку
Влияет ли дивидендная политика на долгосрочную доходность акций?
Dividends to drink. Занимательная история о дивидендных выплатах
Производитель насосов HMS Group вышел на МосБиржу. Наша оценка
Можете ли вы выбирать акции победители? Инвестиционная игра от Wall Street Journal
Комбинированный индикатор выбора времени сделок для определения базовых условий рынка
Источник веры в деньги
Про инфляцию в США:
🔹 Инфляция в США продолжает быстро расти
🔹 Четыре базовых сценария инфляции в США
🔹 Факторные инвестиции в период инфляции
О нашем новом биржевом фонде GROD:
🔹 Церемония открытия торгов с мини лекцией о факторных инвестициях
🔹 О фонде GROD
🔹 Об индексе IRGRO, которому он следует
🔸 Честные ответы на вопросы о биржевых фондах
===========
Полный гид по нашему каналу здесь
Эффект исходного богатства
О сложности сложного процента
Эмоциональные инвесторы проигрывают рынку
Влияет ли дивидендная политика на долгосрочную доходность акций?
Dividends to drink. Занимательная история о дивидендных выплатах
Производитель насосов HMS Group вышел на МосБиржу. Наша оценка
Можете ли вы выбирать акции победители? Инвестиционная игра от Wall Street Journal
Комбинированный индикатор выбора времени сделок для определения базовых условий рынка
Источник веры в деньги
Про инфляцию в США:
🔹 Инфляция в США продолжает быстро расти
🔹 Четыре базовых сценария инфляции в США
🔹 Факторные инвестиции в период инфляции
О нашем новом биржевом фонде GROD:
🔹 Церемония открытия торгов с мини лекцией о факторных инвестициях
🔹 О фонде GROD
🔹 Об индексе IRGRO, которому он следует
🔸 Честные ответы на вопросы о биржевых фондах
===========
Полный гид по нашему каналу здесь
ВОЗВРАТ К СРЕДНЕМУ
Известный журналист The Wall Street Journal Джейсон Цвейг как-то написал:
Исходя из финансовой истории и собственного опыта, я давно пришел к выводу, что возврат к среднему является наиболее сильным законом в финансах: за периодами с доходностью выше среднего неизбежно следуют доходы ниже среднего, а плохие времена неизбежно закладывают основу для удивительно хороших результатов.
Все инвесторы любят объяснять изменения цен на акции, облигации, золото и т.д. множеством факторов от погоды до денежно-кредитной политики ФРС США. Все это играет определенную роль в формировании цен, но мы часто упускаем из виду простое объяснение того, почему доходность одних активов превышает доходность других.
Возврат к среднему - это просто тот факт, что активы могут торговаться намного выше или намного ниже их долгосрочной средней доходности в определенные периоды времени, но, в конце концов, они, как правило, возвращаются к средней долгосрочной доходности.
Это не работает для отдельных акций или облигаций, но в целом справедливо для совокупности бумаг малой капитализации и крупных компаний, для акций роста и акций ценности, для акций с импульсом роста цены (моментумом) и акций низкой волатильности, для облигаций развитых и развивающихся рынков, для недвижимости и золота.
И это даже не связано напрямую с этими активами, это связано со спросом, себестоимостью и прибылью в отдельных странах и секторах экономики, со случайными событиями или накопленными эффектами неэффективности ценообразования.
Колоссальная доходность развивающихся рынков в нулевых, сменилась ужасным следующим десятилетием. Трехкратный рост цен на золото в то же самое время, сменился восьмью годами нулевой доходности. А сейчас мы наблюдаем новые исторические максимуму цен. Акции ценности в прошлом году существенно отставали от акций роста, но в более широкой перспективе, первые показывали лучшую доходность большую часть времени в этом веке.
Триггерами таких перемен, как правило, являются непрогнозируемые события, типа краха Lehman Brothers или COVID-19. Впрочем, они не так важны, потому что мы их не можем контролировать. Однако использовать возврат к среднему на практике очень просто – с помощью диверсификации и ребалансировки портфеля.
Смысл распределения инвестиций в разные активы состоит в том, чтобы диверсифицировать их в различных регионах, рынках и компаниях. А периодическая ребалансировка позволяет вам продать часть тех, что выросли выше среднего, и купить тех, что показали доходность ниже среднего.
=========
Эта статься была вдохновлена текстом Бена Карлсона Respect the Power of Mean Reversion
Известный журналист The Wall Street Journal Джейсон Цвейг как-то написал:
Исходя из финансовой истории и собственного опыта, я давно пришел к выводу, что возврат к среднему является наиболее сильным законом в финансах: за периодами с доходностью выше среднего неизбежно следуют доходы ниже среднего, а плохие времена неизбежно закладывают основу для удивительно хороших результатов.
Все инвесторы любят объяснять изменения цен на акции, облигации, золото и т.д. множеством факторов от погоды до денежно-кредитной политики ФРС США. Все это играет определенную роль в формировании цен, но мы часто упускаем из виду простое объяснение того, почему доходность одних активов превышает доходность других.
Возврат к среднему - это просто тот факт, что активы могут торговаться намного выше или намного ниже их долгосрочной средней доходности в определенные периоды времени, но, в конце концов, они, как правило, возвращаются к средней долгосрочной доходности.
Это не работает для отдельных акций или облигаций, но в целом справедливо для совокупности бумаг малой капитализации и крупных компаний, для акций роста и акций ценности, для акций с импульсом роста цены (моментумом) и акций низкой волатильности, для облигаций развитых и развивающихся рынков, для недвижимости и золота.
И это даже не связано напрямую с этими активами, это связано со спросом, себестоимостью и прибылью в отдельных странах и секторах экономики, со случайными событиями или накопленными эффектами неэффективности ценообразования.
Колоссальная доходность развивающихся рынков в нулевых, сменилась ужасным следующим десятилетием. Трехкратный рост цен на золото в то же самое время, сменился восьмью годами нулевой доходности. А сейчас мы наблюдаем новые исторические максимуму цен. Акции ценности в прошлом году существенно отставали от акций роста, но в более широкой перспективе, первые показывали лучшую доходность большую часть времени в этом веке.
Триггерами таких перемен, как правило, являются непрогнозируемые события, типа краха Lehman Brothers или COVID-19. Впрочем, они не так важны, потому что мы их не можем контролировать. Однако использовать возврат к среднему на практике очень просто – с помощью диверсификации и ребалансировки портфеля.
Смысл распределения инвестиций в разные активы состоит в том, чтобы диверсифицировать их в различных регионах, рынках и компаниях. А периодическая ребалансировка позволяет вам продать часть тех, что выросли выше среднего, и купить тех, что показали доходность ниже среднего.
=========
Эта статься была вдохновлена текстом Бена Карлсона Respect the Power of Mean Reversion
Цены акций российских металлургов заметно снижаются на новостях о временной экспортной пошлине
🔹 Правительство РФ вводит временные экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургии с целью компенсировать дополнительные расходы, понесенные государственными заказчиками на фоне стремительного роста цен.
🔹 Пошлины вводятся с августа по декабрь.
🔹 Глава Минфина Антон Силуанов заявил о необходимости донастроить налогообложение для периодов выгодной внешней конъюнктуры и сверхприбылей металлургических компаний.
🔹 Предприятия черной металлургии заплатят в бюджет посредством экспортной пошлины порядка 110-115 млрд рублей, цветмета - 50 млрд рублей.
🔹 Базовая ставка пошлины на цветные металлы составит 15%, плюс специфическая составляющая. Специфические ставки экспортной пошлины на медь составят $1226 за тонну, никель - $2321, алюминий - $254.
Нельзя сказать, что это неожиданное решение Правительства. Предложения о дополнительных налогах для металлургов активно обсуждаются в последние месяцы. В ближайшее время мы дополнительно оценим влияние этих конкретных временных мер на оценку их акций и дивиденды.
======
Больше подробностей: https://www.interfax.ru/business/773729
Источник картинки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
🔹 Правительство РФ вводит временные экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургии с целью компенсировать дополнительные расходы, понесенные государственными заказчиками на фоне стремительного роста цен.
🔹 Пошлины вводятся с августа по декабрь.
🔹 Глава Минфина Антон Силуанов заявил о необходимости донастроить налогообложение для периодов выгодной внешней конъюнктуры и сверхприбылей металлургических компаний.
🔹 Предприятия черной металлургии заплатят в бюджет посредством экспортной пошлины порядка 110-115 млрд рублей, цветмета - 50 млрд рублей.
🔹 Базовая ставка пошлины на цветные металлы составит 15%, плюс специфическая составляющая. Специфические ставки экспортной пошлины на медь составят $1226 за тонну, никель - $2321, алюминий - $254.
Нельзя сказать, что это неожиданное решение Правительства. Предложения о дополнительных налогах для металлургов активно обсуждаются в последние месяцы. В ближайшее время мы дополнительно оценим влияние этих конкретных временных мер на оценку их акций и дивиденды.
======
Больше подробностей: https://www.interfax.ru/business/773729
Источник картинки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap/
ЭКСПОРТНЫЕ ПОШЛИНЫ ДЛЯ МЕТАЛЛУРГОВ. ВЛИЯНИЕ НА ПРИБЫЛЬ И ДИВИДЕНДЫ
Правительство России вводит временные экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургии с целью компенсировать дополнительные расходы, понесенные государственными заказчиками на фоне стремительного роста цен. Мы попытались оценить степень их влияния на основные компании российского металлургического сектора.
Главное
🔸 Наиболее пострадавшими окажутся РУСАЛ и НЛМК в силу большей экспортной доли в совокупной выручке.
🔸 Мечел будет иметь крупные относительные потери из-за низкого размера прибыли ввиду наличия крупных расходов по обслуживанию долга.
🔸 ММК и Северсталь, у которых 80% и 60% выручки соответственно приходится на внутренний рынок, будут нести относительно низкие потери.
🔸 Наименее пострадавшим от введения пошлин окажется ГМК Норильский никель, так как у компании бОльшая доля выручки приходится на платиновую группу металлов, а также есть заводы за рубежом.
По компаниям:
📘 ГМК Норильский Никель (цветная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 21,6 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -3%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 2468 руб. (доходность 10,3%), до 2386 руб. (доходность 9,9%)
Мнение: Лучше рынка (не изменилось)
📘 РУСАЛ (цветная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 30,3 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -18%
Влияние на дивиденды: компания постоянно намеривается начать выплату дивидендов, но постоянно откладывает этот шаг. В оптимистичном сценарии начала выплат оценка снижена с 2,09 руб. (доходность 4%), до 1,71 руб. (доходность 3,2%)
Мнение: Лучше рынка (не изменилось)
📘 ММК (черная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 8,7 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -8%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 4,53 руб. (доходность 7,4%), до 4,17 руб. (доходность 6,8%)
Мнение: Вместе с рынком (не изменилось)
📘 Северсталь (черная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 20,7 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -9%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 266,4 руб. (доходность 17,2%), до 242,4 руб. (доходность 15,6%)
Мнение: Хуже рынка (не изменилось)
📘 НЛМК (черная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 42,8 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -17%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 25,87 руб. (доходность 10,9%), до 21,38 руб. (доходность 9,0%)
Мнение: Хуже рынка (не изменилось)
📘 Мечел (черная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 4,7 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -17%
Влияние на дивиденды (префы): снижение оценки на следующе 12 мес. (без учета текущей отсечки) с 15,36 руб. (доходность 13,4%), до 12,79 руб. (доходность 11,2%)
Мнение: Хуже рынка (не изменилось)
В целом металлургический сектор заплатит в бюджет в виде экспортной пошлины порядка 150-165 млрд руб. Наши долгосрочные мнения по указанным выше компаниям не меняется, так как данные экспортные пошлины носят временный характер, а долговременные налоговые изменения, скорее всего, будут сбалансированными и более гибкими.
==============
Не является инвестиционной рекомендацией.
Как мы используем мнения в активных портфелях можно узнать здесь.
В ближайшее время указанные изменения отразятся в сервисах Дивиденды и Анализ акций.
Подробнее о новости: https://www.interfax.ru/business/773729
Правительство России вводит временные экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургии с целью компенсировать дополнительные расходы, понесенные государственными заказчиками на фоне стремительного роста цен. Мы попытались оценить степень их влияния на основные компании российского металлургического сектора.
Главное
🔸 Наиболее пострадавшими окажутся РУСАЛ и НЛМК в силу большей экспортной доли в совокупной выручке.
🔸 Мечел будет иметь крупные относительные потери из-за низкого размера прибыли ввиду наличия крупных расходов по обслуживанию долга.
🔸 ММК и Северсталь, у которых 80% и 60% выручки соответственно приходится на внутренний рынок, будут нести относительно низкие потери.
🔸 Наименее пострадавшим от введения пошлин окажется ГМК Норильский никель, так как у компании бОльшая доля выручки приходится на платиновую группу металлов, а также есть заводы за рубежом.
По компаниям:
📘 ГМК Норильский Никель (цветная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 21,6 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -3%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 2468 руб. (доходность 10,3%), до 2386 руб. (доходность 9,9%)
Мнение: Лучше рынка (не изменилось)
📘 РУСАЛ (цветная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 30,3 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -18%
Влияние на дивиденды: компания постоянно намеривается начать выплату дивидендов, но постоянно откладывает этот шаг. В оптимистичном сценарии начала выплат оценка снижена с 2,09 руб. (доходность 4%), до 1,71 руб. (доходность 3,2%)
Мнение: Лучше рынка (не изменилось)
📘 ММК (черная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 8,7 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -8%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 4,53 руб. (доходность 7,4%), до 4,17 руб. (доходность 6,8%)
Мнение: Вместе с рынком (не изменилось)
📘 Северсталь (черная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 20,7 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -9%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 266,4 руб. (доходность 17,2%), до 242,4 руб. (доходность 15,6%)
Мнение: Хуже рынка (не изменилось)
📘 НЛМК (черная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 42,8 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -17%
Влияние на дивиденды: снижение оценки на следующе 12 мес. с 25,87 руб. (доходность 10,9%), до 21,38 руб. (доходность 9,0%)
Мнение: Хуже рынка (не изменилось)
📘 Мечел (черная металлургия)
Прогноз размера временной экспортной пошлины: 4,7 млрд руб.
Влияние пошлин на прибыль: -17%
Влияние на дивиденды (префы): снижение оценки на следующе 12 мес. (без учета текущей отсечки) с 15,36 руб. (доходность 13,4%), до 12,79 руб. (доходность 11,2%)
Мнение: Хуже рынка (не изменилось)
В целом металлургический сектор заплатит в бюджет в виде экспортной пошлины порядка 150-165 млрд руб. Наши долгосрочные мнения по указанным выше компаниям не меняется, так как данные экспортные пошлины носят временный характер, а долговременные налоговые изменения, скорее всего, будут сбалансированными и более гибкими.
==============
Не является инвестиционной рекомендацией.
Как мы используем мнения в активных портфелях можно узнать здесь.
В ближайшее время указанные изменения отразятся в сервисах Дивиденды и Анализ акций.
Подробнее о новости: https://www.interfax.ru/business/773729
Дзен | Блогерская платформа
Экспортные пошлины для металлургов. Влияние на прибыль и дивиденды
Правительство России вводит временные экспортные пошлины на продукцию черной и цветной металлургии с целью компенсировать дополнительные расходы, понесенные государственными заказчиками на фоне стремительного роста цен. Мы попытались оценить степень их влияния…