Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,23%.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
VK +16%
TCS +11,7%
Х5 Retail +10,1%
Globaltrans +9,2%
Yandex +5,5%
⬇️ Аутсайдеры
ЭН+ГРУП -5,6%
Роснефть -5%
Аэрофлот -4,5%
РУСАЛ -3,7%
ГМКНорНик -3,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
VK +16%
TCS +11,7%
Х5 Retail +10,1%
Globaltrans +9,2%
Yandex +5,5%
⬇️ Аутсайдеры
ЭН+ГРУП -5,6%
Роснефть -5%
Аэрофлот -4,5%
РУСАЛ -3,7%
ГМКНорНик -3,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
События недели
19.09.2022, понедельник
🇯🇵
🇬🇧
🛒 Fix Price - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
🚂 Globaltrans - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
20.09.2022, вторник
🇩🇪 Индекс цен производителей, август
🇺🇸 Количество выданных разрешений на строительство, август
🇺🇸 Количество новостроек, август
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
21.09.2022, среда
🏭 Полюс - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
🇷🇺 Индекс цен производителей, август
🇺🇸 Объем продаж на вторичном рынке жилья, август
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇺🇸 Ключевая ставка ФРС США
22.09.2022, четверг
🏭 Полиметалл - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
🇷🇺 Международные резервы, за неделю
🇷🇺 Промышленное производство, август
🇯🇵 Ставка по избыточным резервам Банка Японии, сентябрь
🇬🇧 Ключевая ставка Банка Англии
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
23.09.2022, пятница
🇩🇪 🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, предв., сентябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг Markit, предв., сентябрь
19.09.2022, понедельник
🇯🇵
Национальный выходной. Рынок акций закрыт🇬🇧
Банковский выходной. Рынок акций закрыт🛒 Fix Price - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
🚂 Globaltrans - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
20.09.2022, вторник
🇩🇪 Индекс цен производителей, август
🇺🇸 Количество выданных разрешений на строительство, август
🇺🇸 Количество новостроек, август
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
21.09.2022, среда
🏭 Полюс - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
🇷🇺 Индекс цен производителей, август
🇺🇸 Объем продаж на вторичном рынке жилья, август
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇺🇸 Ключевая ставка ФРС США
22.09.2022, четверг
🏭 Полиметалл - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
🇷🇺 Международные резервы, за неделю
🇷🇺 Промышленное производство, август
🇯🇵 Ставка по избыточным резервам Банка Японии, сентябрь
🇬🇧 Ключевая ставка Банка Англии
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
23.09.2022, пятница
🇩🇪 🇪🇺 Индекс деловой активности в сфере услуг, предв., сентябрь
🇺🇸 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг Markit, предв., сентябрь
Иллюстрации к нашей большой статье о сравнении фондов с выплатами и реинвестированием (аккумулировании) доходов для инвесторов, ориентированных на получение периодических платежей.
💾 Внутри статьи есть файл Excel со всеми расчётами!
Мы в своих биржевых фондах DIVD, GROD и BOND реинвестируем все поступления. Это наиболее эффективный подход как с точки зрения доходности, так и затрат фонда.
При этом мы понимаем, что психологически многим инвесторам удобнее и комфортнее просто получать периодические платежи. За такой комфорт, к сожалению, приходиться платить больше.
💾 Внутри статьи есть файл Excel со всеми расчётами!
Мы в своих биржевых фондах DIVD, GROD и BOND реинвестируем все поступления. Это наиболее эффективный подход как с точки зрения доходности, так и затрат фонда.
При этом мы понимаем, что психологически многим инвесторам удобнее и комфортнее просто получать периодические платежи. За такой комфорт, к сожалению, приходиться платить больше.
Акции Газпрома за день: -14%, нет .. -5.47% ...
Почему финансовые новости, имеющие вроде бы низкое значение часто обходят новости, которые объективно более важны? Потому что финансы интересны каким-то особенным образом - ортодонтия, садоводство, морская биология - нет. У денег есть конкуренция, правила, победы, потери, герои, злодеи, команды и болельщики, что делает их мучительно близкими к спортивному состязанию.
Но это даже другой, еще более будоражащий уровень близости, потому что деньги - это как спортивное событие, в котором вы одновременно - фанат и игрок, и результаты влияют на вас как эмоционально, так и напрямую.
Это опасно.
===
Отсюда
Почему финансовые новости, имеющие вроде бы низкое значение часто обходят новости, которые объективно более важны? Потому что финансы интересны каким-то особенным образом - ортодонтия, садоводство, морская биология - нет. У денег есть конкуренция, правила, победы, потери, герои, злодеи, команды и болельщики, что делает их мучительно близкими к спортивному состязанию.
Но это даже другой, еще более будоражащий уровень близости, потому что деньги - это как спортивное событие, в котором вы одновременно - фанат и игрок, и результаты влияют на вас как эмоционально, так и напрямую.
Это опасно.
===
Отсюда
Тем временем ФРС повысила базовую ставку на 0.75% до 3.25% годовых.
Последние данные по инфляции показывали рост цен в США на 8.3% год к году (предыдущее значение: 8,5%). Базовая инфляция (без учета продуктов питания и энергоресурсов): 6.3% (предыдущее значение: 5.9%).
Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220921a.htm
Последние данные по инфляции показывали рост цен в США на 8.3% год к году (предыдущее значение: 8,5%). Базовая инфляция (без учета продуктов питания и энергоресурсов): 6.3% (предыдущее значение: 5.9%).
Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220921a.htm
Индекс МосБиржи по итогам недели: -14%.
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
МКБ -1,4%
ФосАгро -6,8%
ГАЗПРОМ -7,8%
Ростелеком -9,3%
РусГидро -9,8%
⬇️ Аутсайдеры
Polymetal -32,1%
ЭН+ГРУП -25%
ПИК -23,3%
Globaltrans -22,8%
НЛМК -21,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
МКБ -1,4%
ФосАгро -6,8%
ГАЗПРОМ -7,8%
Ростелеком -9,3%
РусГидро -9,8%
⬇️ Аутсайдеры
Polymetal -32,1%
ЭН+ГРУП -25%
ПИК -23,3%
Globaltrans -22,8%
НЛМК -21,9%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
БАЗОВЫЕ СОВЕТЫ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ
Чтобы не пасть жертвой безумия на финансовых рынках, перед началом инвестирования следует помнить, что:
Если вы боитесь, что активы упадут в стоимости, то вкладываете деньги только в застрахованные депозиты. Доходность будет небольшой, но это плата за ее надежность.
Каждое прошлое падение рынка выглядит как возможность, а каждое будущее как риск. Готовы ли вы увеличить вложения в актив, если он упадет в цене? Если нет, возможно, стоит пересмотреть стратегию.
Настроения инвесторов – главный фактор влияния на цены на коротких горизонтах. Они не зависят от расчетов, формул и таблиц в экселе. Настроения могут загнать цены активов как иррационально низко, так и безумно высоко. Не вводите себя в заблуждение, что сможете их предсказывать, ориентируйтесь на долгосрочный подход.
Существует два способа подготовиться к безумным временам: вы можете ожидать их появления или можете их предсказать. Первый способ предполагает, что вы пассивно формируете портфель, будучи готовым, что дважды за десятилетие он покажет заметное снижение стоимости. Второй способ предполагает, что вы выйдите из рынка, спрогнозировав рецессию. Он сложнее, и вы рискуете ошибиться, упустив значительный рост активов.
Три способа преуспеть в инвестициях: быть умнее других, быть удачливее других и быть терпеливее других. Отдавайте себе отчет, какой стратегии вы придерживаетесь. Расчет на удачу может быть не лучшим выбором.
Если бы в основе инвестиций лежала бы только математика, то все математики были бы богаты. Если бы инвестиции были бы основаны только на истории, то все историки были бы богаты. Если бы в основе инвестиций лежала бы только экономика, то богаты были бы все экономисты. Инвестиции это совокупность дисциплин, которые связаны между собой. Не зацикливайтесь на одной и смотрите на инвестиционный мир сквозь призму знаний.
Нужно убрать излишнюю самоуверенность, эгоизм и нетерпимость. Ваши итоговые инвестиционные результаты в большинстве случаев зависят от того, как вы ведете себя, когда рынок становится безумным.
===============
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела «When Things Get Wild"
Чтобы не пасть жертвой безумия на финансовых рынках, перед началом инвестирования следует помнить, что:
Если вы боитесь, что активы упадут в стоимости, то вкладываете деньги только в застрахованные депозиты. Доходность будет небольшой, но это плата за ее надежность.
Каждое прошлое падение рынка выглядит как возможность, а каждое будущее как риск. Готовы ли вы увеличить вложения в актив, если он упадет в цене? Если нет, возможно, стоит пересмотреть стратегию.
Настроения инвесторов – главный фактор влияния на цены на коротких горизонтах. Они не зависят от расчетов, формул и таблиц в экселе. Настроения могут загнать цены активов как иррационально низко, так и безумно высоко. Не вводите себя в заблуждение, что сможете их предсказывать, ориентируйтесь на долгосрочный подход.
Существует два способа подготовиться к безумным временам: вы можете ожидать их появления или можете их предсказать. Первый способ предполагает, что вы пассивно формируете портфель, будучи готовым, что дважды за десятилетие он покажет заметное снижение стоимости. Второй способ предполагает, что вы выйдите из рынка, спрогнозировав рецессию. Он сложнее, и вы рискуете ошибиться, упустив значительный рост активов.
Три способа преуспеть в инвестициях: быть умнее других, быть удачливее других и быть терпеливее других. Отдавайте себе отчет, какой стратегии вы придерживаетесь. Расчет на удачу может быть не лучшим выбором.
Если бы в основе инвестиций лежала бы только математика, то все математики были бы богаты. Если бы инвестиции были бы основаны только на истории, то все историки были бы богаты. Если бы в основе инвестиций лежала бы только экономика, то богаты были бы все экономисты. Инвестиции это совокупность дисциплин, которые связаны между собой. Не зацикливайтесь на одной и смотрите на инвестиционный мир сквозь призму знаний.
Нужно убрать излишнюю самоуверенность, эгоизм и нетерпимость. Ваши итоговые инвестиционные результаты в большинстве случаев зависят от того, как вы ведете себя, когда рынок становится безумным.
===============
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела «When Things Get Wild"
Вы передаёте управляющему X: $100тыс, Y:$900тыс. В конце года баланс составляет $150тыс и $1350тыс соотв. В год 2 вы передаёте ещё $900тыс - X и $100тыс - Y. Но концу года баланс падает до $525тыс. и $725тыс соотв.
Как оценить управляющих за этот период?
Как оценить управляющих за этот период?
Final Results
16%
Управляющий X лучше
32%
Управляющий Y лучше
52%
Управляющие работают одинаково
Друзья,
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: «Управляющие работают одинаково».
Верный ответ дали около 52% проголосовавших.
👉 Решение
Из условий задачи очевидно, что каждый управлявший получил в управление $1 млн., но деньги были получены ими не в равных частях, поэтому они управляли разным объёмом капитала в разное время. В этом и заключается сложность оценки их результата.
В конце второго года многие из нас, вероятно бы оставили управляющего Y и уволили X.
Причина: «Все, что я знаю, это то, что я дал каждому из них по миллиону долларов, а по прошествии двух лет у Y было 725 000, а у X- только 525 000. Поэтому Y справился лучше».
Но вы сами поняли решение передать больше денег управляющему Y в первый год, и управляющему X - во второй. Давайте посмотрим какой относительный результат получил каждый из управляющих в каждый год:
▪️ В первый год (а точнее, до первого ввода новых денег) доходность обоих управляющих составила +50% (=150/100-1 для X или 1350/900-1 для Y).
▪️ Во второй год доходность обоих управляющих составила минус 50% (=525/(150+900)-1 для X и 725/(1350+100)-1 для Y).
То есть, если бы вы поступили наоборот и передали бы бОльшую сумму денег управляющему X в первый год, а Y - во второй год, то уволили бы управляющего Y, а не X.
Доходности обоих управляющих одинаковы и вам следует одинаково оценить их результаты, несмотря на то, что у одного из них абсолютный убыток больше. Этот эффект - следствие вашего решения о распределении капитала между управляющими, а не характеристика их результата.
🔹 Доходность, взвешенная по времени (TWR)
Оба управляющих сообщат вам об убытке в 25% за два года = (1+Доходность в год 1)*(1-Доходность в год 2)-1 = (1+50%)*(1-50%)-1
или 13.4% годовых (CAGR) = (1+Накопленная доходность)^(1/Число лет)-1 = (1+25%)^(1/2)-1.
Так рассчитывается доходность, взвешенная по времени (Time-Weighted Rate of Return, TWR). Она не учитывает влияние вводов/выводов денег, которые не контролирует управляющий и поэтому является стандартом в финансовой отрасли и в абсолютном большинстве случаев вы видите именно ее.
При определённых сочетаниях денежных потоков и доходности знак значения доходности TWR даже может не совпадать со знаком абсолютного (в долларах/рублях) финансового результата. Такой пример мы приводим в статье по ссылке ниже.
🔹 Доходность, взвешенная по деньгам (MWR)
Но что, если ввод/вывод денег является контролируемым, либо управляющим (это редкость), либо просто в ваших собственных инвестициях?
Доходность TWR в этом случае уже не будет корректной и результаты в примере из задачки (вместо управляющих вы можете представить «двух самих себя») будут разными.
Чтобы отражать это различие используется доходность, взвешенная по деньгам (Money-Weighted Rate of Return, MWR). Она отражает результат действий каждого отдельного инвестора и всегда имеет знак абсолютного (в долларах/рублях) финансового результата.
MWR, как правило, рассчитывается как внутренняя норма доходности (IRR) денежного потока. То есть ищется такая процентная ставка, при которой его дисконтированная стоимость равна нулю (в Excel это можно сделать с помощью функции ВСД).
Для X денежный поток следующий (в реальных расчётах используйте не годы, а все периоды, когда есть вводы/выводы):
Год 0: -$100
Год 1: -$900
Год 2: +$525
IRR(X) = -45%
Для Y:
Год 0: -$900
Год 1: -$100
Год 2: +$725
IRR(Y) = -15.6%.
📗 Подробно обо всех 11 способах расчёта доходности мы рассказывали в этой большой статье (внутри файл Excel с расчётами).
Спасибо, что дочитали до конца! Ваши лайки очень помогают нам продолжать!)
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: «Управляющие работают одинаково».
Верный ответ дали около 52% проголосовавших.
👉 Решение
Из условий задачи очевидно, что каждый управлявший получил в управление $1 млн., но деньги были получены ими не в равных частях, поэтому они управляли разным объёмом капитала в разное время. В этом и заключается сложность оценки их результата.
В конце второго года многие из нас, вероятно бы оставили управляющего Y и уволили X.
Причина: «Все, что я знаю, это то, что я дал каждому из них по миллиону долларов, а по прошествии двух лет у Y было 725 000, а у X- только 525 000. Поэтому Y справился лучше».
Но вы сами поняли решение передать больше денег управляющему Y в первый год, и управляющему X - во второй. Давайте посмотрим какой относительный результат получил каждый из управляющих в каждый год:
▪️ В первый год (а точнее, до первого ввода новых денег) доходность обоих управляющих составила +50% (=150/100-1 для X или 1350/900-1 для Y).
▪️ Во второй год доходность обоих управляющих составила минус 50% (=525/(150+900)-1 для X и 725/(1350+100)-1 для Y).
То есть, если бы вы поступили наоборот и передали бы бОльшую сумму денег управляющему X в первый год, а Y - во второй год, то уволили бы управляющего Y, а не X.
Доходности обоих управляющих одинаковы и вам следует одинаково оценить их результаты, несмотря на то, что у одного из них абсолютный убыток больше. Этот эффект - следствие вашего решения о распределении капитала между управляющими, а не характеристика их результата.
🔹 Доходность, взвешенная по времени (TWR)
Оба управляющих сообщат вам об убытке в 25% за два года = (1+Доходность в год 1)*(1-Доходность в год 2)-1 = (1+50%)*(1-50%)-1
или 13.4% годовых (CAGR) = (1+Накопленная доходность)^(1/Число лет)-1 = (1+25%)^(1/2)-1.
Так рассчитывается доходность, взвешенная по времени (Time-Weighted Rate of Return, TWR). Она не учитывает влияние вводов/выводов денег, которые не контролирует управляющий и поэтому является стандартом в финансовой отрасли и в абсолютном большинстве случаев вы видите именно ее.
При определённых сочетаниях денежных потоков и доходности знак значения доходности TWR даже может не совпадать со знаком абсолютного (в долларах/рублях) финансового результата. Такой пример мы приводим в статье по ссылке ниже.
🔹 Доходность, взвешенная по деньгам (MWR)
Но что, если ввод/вывод денег является контролируемым, либо управляющим (это редкость), либо просто в ваших собственных инвестициях?
Доходность TWR в этом случае уже не будет корректной и результаты в примере из задачки (вместо управляющих вы можете представить «двух самих себя») будут разными.
Чтобы отражать это различие используется доходность, взвешенная по деньгам (Money-Weighted Rate of Return, MWR). Она отражает результат действий каждого отдельного инвестора и всегда имеет знак абсолютного (в долларах/рублях) финансового результата.
MWR, как правило, рассчитывается как внутренняя норма доходности (IRR) денежного потока. То есть ищется такая процентная ставка, при которой его дисконтированная стоимость равна нулю (в Excel это можно сделать с помощью функции ВСД).
Для X денежный поток следующий (в реальных расчётах используйте не годы, а все периоды, когда есть вводы/выводы):
Год 0: -$100
Год 1: -$900
Год 2: +$525
IRR(X) = -45%
Для Y:
Год 0: -$900
Год 1: -$100
Год 2: +$725
IRR(Y) = -15.6%.
📗 Подробно обо всех 11 способах расчёта доходности мы рассказывали в этой большой статье (внутри файл Excel с расчётами).
Спасибо, что дочитали до конца! Ваши лайки очень помогают нам продолжать!)
События недели
26.09.2022, понедельник
🇪🇺 Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью
🇯🇵
🇩🇪 Индекс экономических ожиданий и делового климата IFO, сентябрь
27.09.2022, вторник
🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования, август
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
28.09.2022, среда
🏦 Qiwi - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇷🇺 Промышленное производство, август
29.09.2022, четверг
💰 Последний день для покупки акций ФосАгро под дивиденды за II кв 2022г (ДД 10,71%)
💰 Последний день для покупки акций Куйбышевазот под дивиденды за I полугодие 2022г (ДД ао 3,7%, п 3,58%)
📋
🇩🇪 ИПЦ, предв., сентябрь
🇺🇸 Первая оценка ВВП, первая оценка дефлятора ВВП, II кв
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
30.09.2022, пятница
📋
📋
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, сентябрь
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, сентябрь
🇩🇪 Розничные продажи, август
🇩🇪 Розничные продажи, уровень безработицы, сентябрь
🇪🇺 ИПЦ, предв., сентябрь
🇺🇸 Личные доходы, личные расходы, сентябрь
🇺🇸 Ценовой и базовый ценовой индекс потребительских расходов, сентябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, сентябрь
26.09.2022, понедельник
🇪🇺 Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью
🇯🇵
Глава Банка Японии Харухико Курода выступит с речью🇩🇪 Индекс экономических ожиданий и делового климата IFO, сентябрь
27.09.2022, вторник
🇺🇸 Заказы на товары длительного пользования, август
🇺🇸 Индекс потребительского доверия от Conference Board, сентябрь
🇺🇸 Запасы нефти, изменение за неделю по данным API
28.09.2022, среда
🏦 Qiwi - финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 г.
🇺🇸 Запасы нефти, бензина и дистиллятов, изменение за неделю по данным EIA
🇷🇺 Промышленное производство, август
29.09.2022, четверг
💰 Последний день для покупки акций ФосАгро под дивиденды за II кв 2022г (ДД 10,71%)
💰 Последний день для покупки акций Куйбышевазот под дивиденды за I полугодие 2022г (ДД ао 3,7%, п 3,58%)
📋
Собрание акционеров Самолета. В повестке вопрос утверждения дивидендов🇩🇪 ИПЦ, предв., сентябрь
🇺🇸 Первая оценка ВВП, первая оценка дефлятора ВВП, II кв
🇺🇸 Первичные обращения за пособиями по безработице за неделю
30.09.2022, пятница
📋
Внеочередное собрание акционеров Газпрома. В повестке вопрос утверждения дивидендов📋
Собрание акционеров РУСАЛа. В повестке вопрос утверждения дивидендов🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности и сфере услуг, сентябрь
🇨🇳 Индекс деловой активности в промышленности Caixin, сентябрь
🇩🇪 Розничные продажи, август
🇩🇪 Розничные продажи, уровень безработицы, сентябрь
🇪🇺 ИПЦ, предв., сентябрь
🇺🇸 Личные доходы, личные расходы, сентябрь
🇺🇸 Ценовой и базовый ценовой индекс потребительских расходов, сентябрь
🇺🇸 Индекс потребительского доверия Университета Мичигана, сентябрь