Добавили X5 Retail Group в сервис Анализ акций на нашем сайте.
https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
Бумага начинает торговаться на Московской бирже завтра с кодом FIVE.
https://www.dohod.ru/ik/analytics/share
Бумага начинает торговаться на Московской бирже завтра с кодом FIVE.
Вот основные выводы:
X5 является классической акцией роста. Компания дорого оценена по фундаментальным индикатором, что объясняется ожиданиями значительного увеличения прибыли в дальнейшем. Несмотря на кризис в потребительском секторе России, по итогам 2017 года выручка компании выросла на 25,5%, что оказалось лучшим результатом среди всех продуктовых ритейлеров.
Мы ожидаем, что компания в дальнейшем сохранит относительно высокие темпы роста, при этом начнет выплачивать дивиденды. X5 является сильным кандидатом на вхождение в портфель акций широкого рынка после пересмотра стратегии по итогам первого квартала 2018 года. В наши отдельные портфели (дивидендный и SmartEstimate) бумага не попадает.
X5 является классической акцией роста. Компания дорого оценена по фундаментальным индикатором, что объясняется ожиданиями значительного увеличения прибыли в дальнейшем. Несмотря на кризис в потребительском секторе России, по итогам 2017 года выручка компании выросла на 25,5%, что оказалось лучшим результатом среди всех продуктовых ритейлеров.
Мы ожидаем, что компания в дальнейшем сохранит относительно высокие темпы роста, при этом начнет выплачивать дивиденды. X5 является сильным кандидатом на вхождение в портфель акций широкого рынка после пересмотра стратегии по итогам первого квартала 2018 года. В наши отдельные портфели (дивидендный и SmartEstimate) бумага не попадает.
В России можно найти множество примеров того, как недостаточная защита прав собственности снижает потенциальную капитализацию активов в десятки и даже сотни раз. Московская и подмосковная недвижимость, совокупная стоимость которой по некоторым оценкам исчисляется триллионами долларов (а это столько же потенциальных инвестиций, ведь недвижимость — идеальный залог), лежит «мертвым грузом» не потому, что она не секьюритизирована. Акции можно выпустить в любой момент. Проблема в том, как сделать их ликвидными — чтобы стоимость акции в руках одного агента была равна стоимости в руках другого. Именно для этого и необходим институт прав собственности, институт защиты права распоряжения активами, независимо от отношений владельца с городской и районной администрацией.
Стоимость российских компаний на фондовом рынке по-прежнему составляет лишь доли того, что они могли бы стоить, будь они американскими. Почему? Это отражает уверенность рынка в том, что менеджеры компаний и государства обладают возможностями по отъему активов и прибыли, принадлежащих (де-юре) акционерам. Законы, дающие акционерам право ограничивать действия менеджеров, написаны и приняты, но исполняются плохо.
Это, наверное, самый простой пример того, как неразвитость института препятствует капитализации. В этом случае страдают не только мелкие внешние акционеры — они могут проголосовать ногами. Страдают и крупные собственники компаний, которые из-за низкой капитализации лишаются доступа к дешевым источникам финансирования. Аналогично этому, если кредиторы не могут быстро и без потерь получить собственность должника в случае его банкротства, больше всего от этого страдают как раз те компании, которые отдают долги вовремя, поскольку им приходится платить большие ставки процента по кредитам.
Сергей Гуриев, Мифы экономики, 2010
Стоимость российских компаний на фондовом рынке по-прежнему составляет лишь доли того, что они могли бы стоить, будь они американскими. Почему? Это отражает уверенность рынка в том, что менеджеры компаний и государства обладают возможностями по отъему активов и прибыли, принадлежащих (де-юре) акционерам. Законы, дающие акционерам право ограничивать действия менеджеров, написаны и приняты, но исполняются плохо.
Это, наверное, самый простой пример того, как неразвитость института препятствует капитализации. В этом случае страдают не только мелкие внешние акционеры — они могут проголосовать ногами. Страдают и крупные собственники компаний, которые из-за низкой капитализации лишаются доступа к дешевым источникам финансирования. Аналогично этому, если кредиторы не могут быстро и без потерь получить собственность должника в случае его банкротства, больше всего от этого страдают как раз те компании, которые отдают долги вовремя, поскольку им приходится платить большие ставки процента по кредитам.
Сергей Гуриев, Мифы экономики, 2010
В прошлом году «Норникель» уже стал крупнейшим производителем меди в России, обогнав Русскую медную компанию. Теперь один из крупнейших в мире производителей никеля и палладия может посоревноваться за место в пятерке крупнейших российских производителей золота.
В 2018 г. компания планирует произвести на Быстринском ГОКе 180 000–200 000 унций золота, говорится в материалах компании. С учетом того, сколько «Норникель» добывает на своей основной площадке на Таймыре (155 000 унций золота за 2016 г. и 64 000 унций за январь – июнь 2017 г.), компания может занять в будущем году шестую или пятую строчку, если добыча остальных производителей не изменится. Совокупное производство золота «Норникелем» может составить около 11 т в 2018г. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/02/01/749608-nornikel-krupneishih-zolota
В 2018 г. компания планирует произвести на Быстринском ГОКе 180 000–200 000 унций золота, говорится в материалах компании. С учетом того, сколько «Норникель» добывает на своей основной площадке на Таймыре (155 000 унций золота за 2016 г. и 64 000 унций за январь – июнь 2017 г.), компания может занять в будущем году шестую или пятую строчку, если добыча остальных производителей не изменится. Совокупное производство золота «Норникелем» может составить около 11 т в 2018г. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/02/01/749608-nornikel-krupneishih-zolota
Ведомости
«Норникель» может войти в десятку крупнейших производителей золота России
Поможет ему запуск производства золота на Быстринском ГОКе
Заблуждение относительно дешевого труда
Одним из распространенных мнений о международной торговле является следующее: действительно, Бангладеш (взятая в качестве примера) может производить некоторые товары, такие как одежда, дешевле, чем мы, но это преимущество в издержках основано только на низкой заработной плате. Фактически для производства рубашки в США требуется меньше времени, чем в Бангладеш. Поэтому импорт товаров, произведенных «работниками-бедняками» (работниками, которые получают очень низкую заработную плату), приводит к снижению уровня жизни в США.
Почему это мнение ошибочно? Потому что оно смешивает относительное преимущество с абсолютным преимуществом. Да, действительно, для производства рубашки в США требуется затратить меньше труда, чем в Бангладеш. Но сравнительное преимущества определяется не величиной ресурсов, использованных для производства товара, а альтернативными издержками его производства - количества других товаров, которыми надо пожертвовать ради производства рубашки.
Низкие заработные платы в таких странах, как Бангладеш, отражают их низкую производительность труда. Поскольку производительность труда в других отраслях экономики Бангладеш очень низка, использование значительного количества труда для производства рубашек не означает жертвование производством больших количеств других товаров. Но в США ситуация обратная: очень высокая производительность в других отраслях (таких, как производство высокотехнологичных товаров) означает, что производство рубашек в стране требует пожертвовать выпуском многих других товаров. Поэтому альтернативные издержки производства рубашек в Бангладеш меньше, чем в США. Несмотря на более низкую производительность труда, Бангладеш имеет сравнительное преимущество в отрасли производства одежды, хотя США обладают здесь абсолютным преимуществом. В результате импорт одежды из Бангладеш в действительности приводит к увеличению уровня жизни в США.
П.Кругман, Р.Веллс, М.Олни, Основы экономикс, 2007
Одним из распространенных мнений о международной торговле является следующее: действительно, Бангладеш (взятая в качестве примера) может производить некоторые товары, такие как одежда, дешевле, чем мы, но это преимущество в издержках основано только на низкой заработной плате. Фактически для производства рубашки в США требуется меньше времени, чем в Бангладеш. Поэтому импорт товаров, произведенных «работниками-бедняками» (работниками, которые получают очень низкую заработную плату), приводит к снижению уровня жизни в США.
Почему это мнение ошибочно? Потому что оно смешивает относительное преимущество с абсолютным преимуществом. Да, действительно, для производства рубашки в США требуется затратить меньше труда, чем в Бангладеш. Но сравнительное преимущества определяется не величиной ресурсов, использованных для производства товара, а альтернативными издержками его производства - количества других товаров, которыми надо пожертвовать ради производства рубашки.
Низкие заработные платы в таких странах, как Бангладеш, отражают их низкую производительность труда. Поскольку производительность труда в других отраслях экономики Бангладеш очень низка, использование значительного количества труда для производства рубашек не означает жертвование производством больших количеств других товаров. Но в США ситуация обратная: очень высокая производительность в других отраслях (таких, как производство высокотехнологичных товаров) означает, что производство рубашек в стране требует пожертвовать выпуском многих других товаров. Поэтому альтернативные издержки производства рубашек в Бангладеш меньше, чем в США. Несмотря на более низкую производительность труда, Бангладеш имеет сравнительное преимущество в отрасли производства одежды, хотя США обладают здесь абсолютным преимуществом. В результате импорт одежды из Бангладеш в действительности приводит к увеличению уровня жизни в США.
П.Кругман, Р.Веллс, М.Олни, Основы экономикс, 2007