Российский рынок акций начал неделю символическим ростом на 0,3%. Лучше рынка выглядел индекс акций металлургического сектора, завершивший день ростом на 0,7%, благодаря акциям НЛМК. Без явного информационного фона падением на 4% на крупных оборотах отметился Мегафон.
Предубеждения в инвестициях: 5. "Я знал это с самого начала" (Hindsight bias)
Практически все мы подвержены ошибкам неверной трактовки своей памяти. Люди имеют склонность рассматривать исторические события как более предсказуемые, чем они были на самом деле. Обвалы рынков, взлёт курса доллара, успех Биткойна могут казаться логичными и очевидными после того, как они уже произошли.
Наша память устроена так, что мы помним отдельные фрагменты прошлых событий. Пробелы в памяти мозг заполняет приятными воспоминаниями, что делает нас более счастливыми, но не позволяет учиться на ошибках прошлого.
Результатом такого предубеждения является излишняя уверенность в своих инвестиционных решениях. Вам кажется, что вы бы предсказали, например, взлёт акций технологического сектора в США, поэтому в дальнейшем можете позволить рискнуть больше, чем можете себе позволить на самом деле.
Кроме того, предубеждение может мешать в фильтрации плохих стратегий. Представьте, что ваш подход несколько лет назад давал сверхдоходности, которые затем сменились периодом значительных убытков. Со временем мозг может уменьшить эффект от неприятных воспоминаний и вы будете помнить приятные ощущения от стратегии, когда она показывала доход. Это несёт риск возвращения к опасной и рискованной торговле.
Защититься от такого предубеждения можно ведя чёткие записи принятия решений. Спустя некоторое время вы увидите, что прошлое было совершенно не таким предсказуемым, каким оно видится сейчас. Не нужно бояться показаться глупым в своих глазах, когда вы купили акцию, основываясь на, как затем окажется, неверных предположениях. От ошибочных решений не застрахован ни один управляющий.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Еще больше на эту тему в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Практически все мы подвержены ошибкам неверной трактовки своей памяти. Люди имеют склонность рассматривать исторические события как более предсказуемые, чем они были на самом деле. Обвалы рынков, взлёт курса доллара, успех Биткойна могут казаться логичными и очевидными после того, как они уже произошли.
Наша память устроена так, что мы помним отдельные фрагменты прошлых событий. Пробелы в памяти мозг заполняет приятными воспоминаниями, что делает нас более счастливыми, но не позволяет учиться на ошибках прошлого.
Результатом такого предубеждения является излишняя уверенность в своих инвестиционных решениях. Вам кажется, что вы бы предсказали, например, взлёт акций технологического сектора в США, поэтому в дальнейшем можете позволить рискнуть больше, чем можете себе позволить на самом деле.
Кроме того, предубеждение может мешать в фильтрации плохих стратегий. Представьте, что ваш подход несколько лет назад давал сверхдоходности, которые затем сменились периодом значительных убытков. Со временем мозг может уменьшить эффект от неприятных воспоминаний и вы будете помнить приятные ощущения от стратегии, когда она показывала доход. Это несёт риск возвращения к опасной и рискованной торговле.
Защититься от такого предубеждения можно ведя чёткие записи принятия решений. Спустя некоторое время вы увидите, что прошлое было совершенно не таким предсказуемым, каким оно видится сейчас. Не нужно бояться показаться глупым в своих глазах, когда вы купили акцию, основываясь на, как затем окажется, неверных предположениях. От ошибочных решений не застрахован ни один управляющий.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Еще больше на эту тему в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Когда торговый робот дал сбой
Предубеждения в инвестициях: 6. Эффект привязки (Anchoring)
Исследователи Каннеман и Тверски показывали одной группе людей число 10, а другой группе 65, а затем попросили назвать приблизительное количество африканских стран в ООН. Медианная оценка показателя среди первых оказалась 25, среди вторых 45. Этот эффект получил название эффекта привязки или эффекта якоря. В своих оценках или прогнозах мы сами того не осознавая, можем привязываться к определенному изначально выбранному значению, что значительно портит разумность итогового решения.
Например, аналитик прогнозирует, что фундаментальная внутренняя стоимость акции составляет 100 рублей. Затем выходит плохой финансовый отчёт, но, вместо рационального суждения аналитик начинает править прогноз, исходя из первоначальной оценки. Или например, аналитик может получить внутреннюю цену компанию гораздо выше, чем её цена на рынке. Чтобы не выделяться радикальностью оценки, он снижает потенциал до более "разумного", как он полагает уровня.
При принятии решения мы часто отдаем больший вес некоторому "якорю", заранее подготовленному значению которое у нас есть в голове. Хороший инвестор должен научиться принимать решения, не основываясь исключительно на исторических данных о цене или уровнях рынка. Чтобы избежать предубеждения привязки задайте себе вопрос: "Я держу акцию, основываясь на рациональных ожиданиях или ожидая случайно выбранного ценового уровня?". Если вы хотите верно оценить компанию, то возьмите всю доступную информацию о ней, составьте модель и оцените, сколько вы заплатили бы за её акцию и только затем сравните с ценой на рынке.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Еще больше на эту тему в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Исследователи Каннеман и Тверски показывали одной группе людей число 10, а другой группе 65, а затем попросили назвать приблизительное количество африканских стран в ООН. Медианная оценка показателя среди первых оказалась 25, среди вторых 45. Этот эффект получил название эффекта привязки или эффекта якоря. В своих оценках или прогнозах мы сами того не осознавая, можем привязываться к определенному изначально выбранному значению, что значительно портит разумность итогового решения.
Например, аналитик прогнозирует, что фундаментальная внутренняя стоимость акции составляет 100 рублей. Затем выходит плохой финансовый отчёт, но, вместо рационального суждения аналитик начинает править прогноз, исходя из первоначальной оценки. Или например, аналитик может получить внутреннюю цену компанию гораздо выше, чем её цена на рынке. Чтобы не выделяться радикальностью оценки, он снижает потенциал до более "разумного", как он полагает уровня.
При принятии решения мы часто отдаем больший вес некоторому "якорю", заранее подготовленному значению которое у нас есть в голове. Хороший инвестор должен научиться принимать решения, не основываясь исключительно на исторических данных о цене или уровнях рынка. Чтобы избежать предубеждения привязки задайте себе вопрос: "Я держу акцию, основываясь на рациональных ожиданиях или ожидая случайно выбранного ценового уровня?". Если вы хотите верно оценить компанию, то возьмите всю доступную информацию о ней, составьте модель и оцените, сколько вы заплатили бы за её акцию и только затем сравните с ценой на рынке.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Еще больше на эту тему в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Новатэк рекомендовал итоговые дивиденды 8 рублей на акцию с текущей доходностью около 1% https://dohod.ru/ik/analytics/dividend/nvtk
Всем, наверное, знаком эксперимент журнала «Финанс» из далекого 2008 года, когда почти на минимумах рынка акций обезьяна по имени Лукерья с помощью кубиков выбирала 8 из 30 наиболее ликвидных российских акций (подробности можно посмотреть здесь: https://goo.gl/2civxu). Сформированный портфель шел вместе с рынком (крупнейшими ПИФами) до 2015 года, а потом сильно оторвался от него и вырос по разным подсчетам в 7.5-8.8 раз с учетом дивидендов против показателя в 3.6 раз для индекса ММВБ.
Сразу раскроем суть трюка – доля акций Сбербанка в данном портфеле к настоящему моменту превысила бы 45%, а вес двух крупнейших бумаг превысил бы 60%. Такая концентрация недопустима для паевых фондов по законодательству (не более 15% в одном эмитенте) и, конечно, индексов, поэтому они никогда бы не смогли обыграть обезьяну (и комиссии тут не играют такой же большой роли). Впрочем, почти любой портфель, не содержащий акции Газпрома (прибавили за 10 лет лишь 25%) – всего одну из 30 предлагавшихся акций и не подлежащий ребалансировке, - обыграл бы рынок более чем в 1,5 раза. Так что, вам не нужна обезьяна в данном случае.
В данной ситуации обезьяна, можно сказать, «рискнула по полной», нарушила все правила инвестирования и была вознаграждена премией за этот риск. В реальности портфель, все-таки, стоит ребалансировать. Но вот стоит ли, исходя из этих выводов, платить управляющим и аналитикам? Конечно, не стоит! По крайней мере, не больше 1-1,5% в год – если вы не хотите заниматься инвестициями самостоятельно.
Если вы намерены держать акции 10 лет - просто инвестируйте в несколько индексов разных стран (например, через ETF) и изредка приводите портфель к изначальным весам – ваша доходность с высокой вероятностью будет лучше любого портфеля, управляющий которого пытается обыграть рынок, специально подбирая акции.
Но если ваш инвестиционный горизонт всего 2-3 года и вы хотите высокую доходность, то подобный подход резко повышает вероятность серьезных убытков. Разумный подход к активным инвестициям (см. наши стратегии SmartEstimate и Дивидендные акции: https://dohod.ru/ik/analytics/share) здесь статистически увеличит вероятность хорошего результата. Но даже в этом случае лучше не платить консультанту/управляющему/фонду более 3% в год – это съест всю доходность.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Еще больше на эту тему в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
Сразу раскроем суть трюка – доля акций Сбербанка в данном портфеле к настоящему моменту превысила бы 45%, а вес двух крупнейших бумаг превысил бы 60%. Такая концентрация недопустима для паевых фондов по законодательству (не более 15% в одном эмитенте) и, конечно, индексов, поэтому они никогда бы не смогли обыграть обезьяну (и комиссии тут не играют такой же большой роли). Впрочем, почти любой портфель, не содержащий акции Газпрома (прибавили за 10 лет лишь 25%) – всего одну из 30 предлагавшихся акций и не подлежащий ребалансировке, - обыграл бы рынок более чем в 1,5 раза. Так что, вам не нужна обезьяна в данном случае.
В данной ситуации обезьяна, можно сказать, «рискнула по полной», нарушила все правила инвестирования и была вознаграждена премией за этот риск. В реальности портфель, все-таки, стоит ребалансировать. Но вот стоит ли, исходя из этих выводов, платить управляющим и аналитикам? Конечно, не стоит! По крайней мере, не больше 1-1,5% в год – если вы не хотите заниматься инвестициями самостоятельно.
Если вы намерены держать акции 10 лет - просто инвестируйте в несколько индексов разных стран (например, через ETF) и изредка приводите портфель к изначальным весам – ваша доходность с высокой вероятностью будет лучше любого портфеля, управляющий которого пытается обыграть рынок, специально подбирая акции.
Но если ваш инвестиционный горизонт всего 2-3 года и вы хотите высокую доходность, то подобный подход резко повышает вероятность серьезных убытков. Разумный подход к активным инвестициям (см. наши стратегии SmartEstimate и Дивидендные акции: https://dohod.ru/ik/analytics/share) здесь статистически увеличит вероятность хорошего результата. Но даже в этом случае лучше не платить консультанту/управляющему/фонду более 3% в год – это съест всю доходность.
По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем.
Еще больше на эту тему в нашем Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/
vc.ru
В 2008 году обезьяна наугад выбрала акции и за девять лет «заработала» больше профессиональных инвесторов
Стоимость ценных бумаг примата выросла в 7,5 раз, а портфель инвесторов — только в 5,1 раз.
Российский рынок акций показал заметное падение в среду на фоне негативных политических новостей. Индекс Мосбиржи потерял 1,9%, заметно хуже рынка смотрелись акции Сбербанка. После информации, что акционеры "Детского мира" отложили SPO, акции ритейлера выделились ростом на 1,1%.