Чистый долг и обязательства по предоплатам Роснефти за 2017 год возросли на 10%, до 4,7 трлн руб, соотношение чистый долг/EBITDA — 3,4.

Такой уровень долговой нагрузки связан с завершением в 2016–2017 годах ряда значимых стратегических приобретений, сказал РБК представитель «Роснефти». В 2017 году компания купила 49% в индийской Essar oil (за $3,9 млрд), 30% в египетском проекте Zohr (за $1,1 млрд), «Роснефть» также инвестировала в создание нового добывающего хаба в Западной Сибири.

https://www.rbc.ru/business/19/03/2018/5aaf83be9a79472623d38cdb

Получив компенсацию от Системы, Башнефть показала рекордную прибыль по итогам 2017г. Но даже без учета этого, показатель был бы на максимуме

Опросы Bloomberg показывают ожидания инвесторов 4 повышений ставок в США в этом году. Доходность в $ >2,5% годовых должна стать нормой

Доля американских акционеров в Сбербанке (от free-float):
2015г - 31%
2016г - 33%
2017г - 38.5%
2018г - 40%

С ухудшением финансовых результатов продолжает сокращать дивиденды Фосагро. 15 руб на акцию по итогам 4 квартала 2017г https://dohod.ru/ik/analytics/dividend/phor

Индекс МосБиржи во вторник вырос на 0,41% в основном за счет акций нефтегазового сектора, хотя и банки в целом смотрелись лучше рынка. Телекомы, потребительский сектор и химики - хуже рынка.

Появление единой международной, не зависящей от конфессий и культур монетарной системы привело к объединению аф- роевразийской зоны, а потом и всей планеты в общую экономическую и политическую зону. Хотя люди продолжали говорить на разных языках, повиновались разным властителям и поклонялись разным богам, в золотые и серебряные монеты уверовали все. Без этой общей веры не сложились бы глобальные торговые сети. На золото и серебро, добытое конкистадорами в Америке, европейские купцы приобретали в Восточной Азии шелк, фарфор и пряности, и это способствовало экономическому подъему как Европы, так и Азии. Почти все золото и серебро из Мексики и Анд проходило через руки европейцев и оседало в кошельках китайских торговцев шелком и фарфором. Как бы развивалась мировая экономика, если бы китайцы не страдали тем же самым «сердечным недугом», что и Кортес с товарищами, и отказались принимать плату золотом и серебром?

Но почему же китайцы, индийцы, арабы, испанцы — представители столь разных культур, почти ни в чем друг с другом не согласные, — разделяли веру в золото? Почему не случилось так, что испанцы поверили в золото, арабы в ячмень, индийцы в раковины каури, а китайцы — в рулоны шелка? Ответ знают экономисты: как только между двумя регионами возникает торговля, цены на импортируемые и экспортируемые товары регулируют спрос и предложение. Чтобы понять, как это происходит, поставим мысленный эксперимент. Представим себе, что на тот момент, когда между Индией и Средиземноморьем устанавливается регулярный обмен, индийцев нисколько не привлекает золото, иными словами, для них оно ничего не стоит. А для жителей Средиземноморья золото — желанный символ высокого статуса, и его цена очень высока. Что же произойдет?

Купцы, возившие товар из Индии в Средиземноморье и обратно, быстро заметили бы разницу в цене золота. Чтобы обогатиться, они стали бы задешево скупать золото в Индии и дорого продавать его в Средиземноморье. Соответственно, в Индии спрос на золото начал бы стремительно расти, то есть поднялась бы и цена, а в Средиземноморье спрос оказался бы удовлетворен, и цена снизилась бы. Довольно быстро и в Средиземноморье, и в Индии установилась бы одинаковая цена желтого металла. Иными словами, вера средиземноморцев в золото передалась бы и жителям Индии. Даже если сами индийцы так и не научились бы использовать золото, самого факта, что в Средиземноморье оно пользуется спросом, было бы достаточно, чтобы повысить на него цену в Индии.

Точно так же вера других в раковины каури, в доллары или электронные цифры укрепляет нашу веру в такую валюту, даже если все остальные убеждения этих людей мы презираем, ненавидим или высмеиваем. Христиане и мусульмане враждовали на религиозной почве, но разделяли общую веру в деньги. Религия требует от нас поверить в нечто, а деньги — поверить в тоу что другие люди верят в нечто.

Юваль Ной Харари, "Sapiens. Краткая история человечества" (2011)

ФРС сегодня наверняка повысит ставку на 0.25%. Рыночная вероятность повышения на 0.5% составляет 20%

Портфель ипотечных кредитов Сбербанка в марте достиг 3 трлн руб. За первые два месяца этого года Сбербанк выдал ипотечных кредитов на 192,3 млрд руб., увеличив выдачи на 112% по сравнению с январем – февралем 2017 г. https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2018/03/20/754340-ipotechnie-dolgi-pered-sberbankom

Структура активов Норвежского суверенного фонда и ФНБ. Акции мировых компаний против валютных депозитов, префов ВТБ и дефолтнувших облигаций Украины

Российский рынок акций на фоне роста цен на нефть на 2,7% сегодня показал позитивную торговую сессию, прибавив около 0,8%. Лидером роста оказался Сбербанк, префы которого прибавили более 7%, обычка - более 4%. Заметно хуже рынка после отчёта выглядели акции Фосагро.

Конкурс красоты Кейнса.
Часть 1. Как работает рынок акций.

Как известно, экономист Джон Мейнард Кейнс, основатель одного из главных направлений в экономике, любил инвестиции на бирже. В своей фундаментальной работе "Общая теория занятости, процента и денег" 1936 года он сформулировал главную, по его мнению, цель и проблему инвестирования. Мы полагаем, что аналогия, приведенная ниже, остается частью описания того, как финансовый рынок работает на самом деле и важна для его поведенческого анализа. Но то, как точно мы используем ее в своей работе вы сможете узнать только если продолжите читать наши посты.

"Социальной целью квалифицированно осуществляемых инвестиций должно быть разрушение темных туч времени и невежества, заволакивающих наше будущее. Фактическая же личная цель большинства квалифицированных инвесторов сегодня — это "опередить пулю", как метко выражаются американцы, перехитрить толпу и сплавить поддельную или истертую монету ближнему.

Это состязание в хитроумии — в том, чтобы предугадать за месяц-другой вперед, на чем будет основываться условная оценка, а вовсе не в том, чтобы оценить ожидаемый доход от инвестиций за долгий ряд лет... Также нет необходимости в том, чтобы все простодушно верили, что условный базис оценки действительно сохранит надолго свою силу. Это, так сказать, игра в "снап", "старую деву", "музыкальные стулья" — развлечение, где побеждает тот, кто скажет "снап" не слишком рано и не слишком поздно, кто отпасует “старую деву” своему соседу раньше, чем закончится игра, кто захватит для себя стул в тот момент, когда умолкнет музыка. В эти игры можно играть с удовольствием и большим подъемом, хотя все играющие знают, что по кругу ходит именно ”старая дева” или что, когда умолкнет музыка, кто-то останется без стула.

Или, немного изменив сравнение, можно уподобить деятельность инвесторов тем газетным конкурсам, в которых участникам предлагается отобрать шесть самых хорошеньких лиц из сотни фотографий, и приз присуждается тому, чей выбор наиболее близко соответствует среднему вкусу всех участников состязания. Таким образом, каждый из соревнующихся должен выбрать не те лица, которые он лично находит наиболее прелестными, а те, которые, как он полагает, скорее всего, удовлетворяют вкусам других, причем все участники подходят к проблеме с той же точки зрения. Речь идет не о том, чтобы выбрать самое красивое лицо по искреннему убеждению выбирающего, и даже не о том, чтобы угадать лицо, удовлетворяющее среднему вкусу. Тут мы достигаем третьей степени, когда наши способности направлены на то, чтобы предугадать, каково будет среднее мнение относительно того, каково будет среднее мнение. И имеются, как я полагаю, такие люди, которые достигают четвертой, пятой и еще более высоких степеней.

Читатель, может быть, заметит, что опытный человек, не поддаваясь этой всеобщей атмосфере игры, будет продолжать вкладывать капитал в соответствии с самыми достоверными долгосрочными предположениями, какие он только может сформулировать и, очевидно, получит, в конечном счете, большую прибыль за счет других игроков. На это следует, прежде всего, ответить, что такие здравомысляще люди в самом деле существуют и что для рынка инвестиций составляет огромную разницу, является ли их влияние преобладающим по сравнению с азартными игроками или нет. Однако мы должны также добавить, что имеется ряд факторов, представляющих угрозу для преобладающего влияния таких людей на современных инвестиционных рынках. Инвестировать, основываясь на подлинном долгосрочном расчете, в наши дни настолько трудно, что это едва ли осуществимо. Тот, кто пытается это сделать, должен наверняка затратить гораздо больше сил и подвергнуться большему риску, чем тот, кто старается вернее толпы угадать, как эта толпа будет себя вести; и при равенстве их способностей первый может сделать даже больше тяжелых ошибок."

Мы продолжим размышления на эту тему в следующих постах.

По хештегу #доходъумныйпортфель вы сможете найти все статьи о том, как мы инвестируем. Еще больше информации ищите в Instagram: https://www.instagram.com/dohod_ru/

ФРС повысила базовую процентную ставку до 1,50-1,75%. Планирует еще два повышения в этом году. Пресс-релиз тут: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20180321a.htm

Базовая процентная ставка в США дошла до уровня инфляции и, вероятно, превысит ее в этом году.

Вот так влияет текущий тренд повышения базовой процентной ставки в США на рыночные ставки по различным срокам. Долгосрочную ставку "выравнивают" под уровень чуть выше 3% годовых.

Оплатить обещания Путина повысить некоторые расходы бюджета может быть предложено населению – власти расчехлили набор старых идей: повышение НДФЛ, введение налога с продаж, отмену льгот по НДС для социальных товаров, повышение НДС при снижении страховых социальных взносов, рассказали «Ведомостям» два федеральных чиновника и человек, знающий это от участников совещания.

Обсуждалось повышение ставки НДФЛ на 2 п. п. до 15% с введением необлагаемого минимума, указывают собеседники «Ведомостей» https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/03/22/754520-povishenie-podohodnogo-naloga

Изменение ВВП стран после начала Великой Депрессии и кризиса 2008 года