This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Судьба популярной торговой идеи
Как инвестирует Америка. Исследование Vanguard о всех аспектах финансового консалтинга в США. Эта таблица показывает долю акций в портфелях по возрасту инвесторов с 2004 по 2018 год. https://pressroom.vanguard.com/nonindexed/Research-How-America-Saves-2019-Report.pdf
Заседание ФРС
Сегодня в 21:00 МСК состоится заседание ФРС по итогам, которого регулятор примет решение о денежной политике. Все аналитики, опрошенные Reuters, высказались в пользу сохранения ключевой ставки на уровне 2,5%. Тем не менее, впервые за долгое время всерьез рассматривается ее возможное снижение до конца года: 40 из 100 экономистов ожидают смягчения денежной политики.
⬇️Аргументы за смягчение:
🔹 Торговая война с Китаем, которая может привести к замедлению мировой экономики
🔹 Снижение долгосрочных ставок по облигациям ниже краткосрочных: такое случается перед экономическими кризисами, когда участники долгового рынка ждут снижения инфляции и экономического роста.
🔹 Ряд второстепенных индикаторов указывают на текущее охлаждение экономики: количество новых рабочих мест в мае оказалось ниже ожиданий, индексы деловой активности на минимуме с 2016 года.
🔹 Политическое давление. Трамп активно давит на ФРС, постоянно призывая снизить ставки
➡️Аргументы за более жесткую денежную политику:
🔹 Ключевые индикаторы указывают на бум в экономике. ВВП США в первом квартале вырос на 3,2%, что является максимумом с 2015 года, безработица составляет 3,6% это минимум с 1969 года.
🔹 Рынок акций не чувствует возможной рецессии, торгуясь лишь на пару процентов ниже исторического максимума.
Решение снижать ставку сейчас выглядит слишком поспешным. Скорее всего, ФРС будет ждать ухудшения ключевых индикаторов, прежде чем совершить важный разворот в денежной политике. Мы ждем, что ключевая ставка останется неизменной до конца года.
Сегодня в 21:00 МСК состоится заседание ФРС по итогам, которого регулятор примет решение о денежной политике. Все аналитики, опрошенные Reuters, высказались в пользу сохранения ключевой ставки на уровне 2,5%. Тем не менее, впервые за долгое время всерьез рассматривается ее возможное снижение до конца года: 40 из 100 экономистов ожидают смягчения денежной политики.
⬇️Аргументы за смягчение:
🔹 Торговая война с Китаем, которая может привести к замедлению мировой экономики
🔹 Снижение долгосрочных ставок по облигациям ниже краткосрочных: такое случается перед экономическими кризисами, когда участники долгового рынка ждут снижения инфляции и экономического роста.
🔹 Ряд второстепенных индикаторов указывают на текущее охлаждение экономики: количество новых рабочих мест в мае оказалось ниже ожиданий, индексы деловой активности на минимуме с 2016 года.
🔹 Политическое давление. Трамп активно давит на ФРС, постоянно призывая снизить ставки
➡️Аргументы за более жесткую денежную политику:
🔹 Ключевые индикаторы указывают на бум в экономике. ВВП США в первом квартале вырос на 3,2%, что является максимумом с 2015 года, безработица составляет 3,6% это минимум с 1969 года.
🔹 Рынок акций не чувствует возможной рецессии, торгуясь лишь на пару процентов ниже исторического максимума.
Решение снижать ставку сейчас выглядит слишком поспешным. Скорее всего, ФРС будет ждать ухудшения ключевых индикаторов, прежде чем совершить важный разворот в денежной политике. Мы ждем, что ключевая ставка останется неизменной до конца года.
ФРС сохранила целевую процентную ставку в диапазоне 2.25-2.5%, как и ожидалось. Теперь нет упоминания о «терпении» в отношении ставок. Говорится об увеличении «неопределенности». 8 из 17 членов комитета видят ставки более низкими уже в 2019 году.
После итогов заседания ФРС рынок закладывает 100% вероятность снижения ставки в июле и 80% - еще одного снижения в сентябре.
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20190619a.htm
После итогов заседания ФРС рынок закладывает 100% вероятность снижения ставки в июле и 80% - еще одного снижения в сентябре.
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20190619a.htm
Лукойл вошел в 10-ку компаний по созданию стоимости для акционеров за последние 5 лет в рейтинге The Boston Consulting Group.
Совокупная стоимость, созданная для акционеров компании, увеличивалась среднегодовым темпом в 27,1%.
Этот параметр состоит из:
1) Роста стоимости компании (Enterprise Value)
Разбивается на:
- изменение выручки (Sales growth)
- изменение маржинальности (EBITDA/Sales)
- изменение ценовых мультипликаторов (EV/EBITDA)
2) Денежных выплат компании в течение периода:
Разбивается на:
- дивиденды
- выкуп акций
- изменения долга
Надо признать, что методология вызывает много вопросов. Например, в долларах выручка и прибыль Лукойла за 5 лет почти не поменялась. Рост стоимости для акционеров по такому подходу был сформирован в основном за счет сокращения чистого долга с $17 млрд до минимума.
Совокупная стоимость, созданная для акционеров компании, увеличивалась среднегодовым темпом в 27,1%.
Этот параметр состоит из:
1) Роста стоимости компании (Enterprise Value)
Разбивается на:
- изменение выручки (Sales growth)
- изменение маржинальности (EBITDA/Sales)
- изменение ценовых мультипликаторов (EV/EBITDA)
2) Денежных выплат компании в течение периода:
Разбивается на:
- дивиденды
- выкуп акций
- изменения долга
Надо признать, что методология вызывает много вопросов. Например, в долларах выручка и прибыль Лукойла за 5 лет почти не поменялась. Рост стоимости для акционеров по такому подходу был сформирован в основном за счет сокращения чистого долга с $17 млрд до минимума.
Сегодня должны начаться биржевые торги корпоративного меcсенджера Slack.
Несколько фактов о компании:
Бизнес
Компания была запущена в 2013 году с целью заменить корпоративную почту. Состоит из чатов между сотрудниками по группам и темам, позволяет пересылать документы, делать интеграцию с внешними приложениями.
Выручка и убыток
По итогам 1 квартала 2019 года Slack имеет 95 тыс платных подписчиков, 500 тысяч организацией пользуются бесплатной версией. Компания за период показала выручку в $134.8 млн, рост на 67% в годовом выражении. По итогам 2018 года Slack выручка составила $400.6 млн, убыток - $138.9 млн.
Потенциальная оценка
Компания должна быть оценена в $14 млрд, то есть в 35 годовых выручек за 2018 год. Правда с таким темпом роста доходов коэффициент P/S 2019 составляет уже более "человеческие" 22.
Прямое размещение
Интересно, что вместо IPO, размещение акций будет прямым. Текущие инвесторы продадут свои акции на бирже без андеррайтеров, дополнительной эмиссии акций и участия институциональных инвесторов. Это позволяет сократить издержки, но все деньги от привлечения пойдут акционерам. Волатильность акций при таком способе размещения, как правило, выше.
Несколько фактов о компании:
Бизнес
Компания была запущена в 2013 году с целью заменить корпоративную почту. Состоит из чатов между сотрудниками по группам и темам, позволяет пересылать документы, делать интеграцию с внешними приложениями.
Выручка и убыток
По итогам 1 квартала 2019 года Slack имеет 95 тыс платных подписчиков, 500 тысяч организацией пользуются бесплатной версией. Компания за период показала выручку в $134.8 млн, рост на 67% в годовом выражении. По итогам 2018 года Slack выручка составила $400.6 млн, убыток - $138.9 млн.
Потенциальная оценка
Компания должна быть оценена в $14 млрд, то есть в 35 годовых выручек за 2018 год. Правда с таким темпом роста доходов коэффициент P/S 2019 составляет уже более "человеческие" 22.
Прямое размещение
Интересно, что вместо IPO, размещение акций будет прямым. Текущие инвесторы продадут свои акции на бирже без андеррайтеров, дополнительной эмиссии акций и участия институциональных инвесторов. Это позволяет сократить издержки, но все деньги от привлечения пойдут акционерам. Волатильность акций при таком способе размещения, как правило, выше.
Стратегия на мировом рынке акций. 2 полугодие 2019г
🔹 Обзор экономических тенденций в США, Европе, Японии, Китае и России
🔹 Оценки ожидаемой доходности рынков с учетом ожидаемого роста ВВП, дивидендной доходности и значений мультипликаторов
🔹 Рекомендации по странам на основе оценок
🔹 Пример составления портфеля из ETF-фондов на основе рекомендаций
Стратегия
🔹 Обзор экономических тенденций в США, Европе, Японии, Китае и России
🔹 Оценки ожидаемой доходности рынков с учетом ожидаемого роста ВВП, дивидендной доходности и значений мультипликаторов
🔹 Рекомендации по странам на основе оценок
🔹 Пример составления портфеля из ETF-фондов на основе рекомендаций
Стратегия
Из интересного для инвесторов по итогам прямой линии Путина можно отметить требование стабилизировать цены на авиакеросин. Падение рубля и рост мировых цен на нефть привели к росту топливных расходов авиакомпаний. Для Аэрофлота, например, он составил 48%, став основной причиной операционного убытка в 16 млрд рублей по итогам 2018 года. Рынок вчера никак не отреагировал на комментарии, хотя для Аэрофлота это должно быть позитивной новостью.
Газпром обещает разработать четкую дивидендную политику, чтобы акционеры "могли посчитать дивиденды заранее"
🔹Намерены выйти на целевой уровень выплат на уровне 50% чистой прибыли компании в течение трёх лет
🔹Дивидендная политика будет разработана до конца 2019 года
🔹Новая политика будет предусматривать корректировки чистой прибыли на неденежные статьи
🔹Дивиденды не будут привязаны к абсолютным значениям прошлого
50% от прибыли за 2018 год сейчас бы сформировали бы доходность в 13,2% к текущей цене акции.
Презентация
🔹Намерены выйти на целевой уровень выплат на уровне 50% чистой прибыли компании в течение трёх лет
🔹Дивидендная политика будет разработана до конца 2019 года
🔹Новая политика будет предусматривать корректировки чистой прибыли на неденежные статьи
🔹Дивиденды не будут привязаны к абсолютным значениям прошлого
50% от прибыли за 2018 год сейчас бы сформировали бы доходность в 13,2% к текущей цене акции.
Презентация
🇺🇸Стратегия на мировых рынках: США. II полугодие 2019 г.
🔹Экономика: текущие индикаторы сигнализируют о достижении пика стадии экономического роста.
🔹Индикаторы: Мультипликаторы рынка высокие как относительно мира, так и относительно своих исторических средних уровней. Дивидендная доходность близка к историческим средним.
🔹Ожидаемая доходность в ближайшие 7 лет предполагает рекомендацию Sell – держать долю ниже стратегической
Обзор рынка акций США
🔹Экономика: текущие индикаторы сигнализируют о достижении пика стадии экономического роста.
🔹Индикаторы: Мультипликаторы рынка высокие как относительно мира, так и относительно своих исторических средних уровней. Дивидендная доходность близка к историческим средним.
🔹Ожидаемая доходность в ближайшие 7 лет предполагает рекомендацию Sell – держать долю ниже стратегической
Обзор рынка акций США
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Амбициозная компания малой капитализации
