ВТБ делает ставку на прозрачность

🏛 Конвертация привилегированных акций ВТБ в обыкновенные приближается к своему логическому завершению. В Госдуму уже даже оперативно внесён соответствующий законопроект, который определяет порядок конвертации привилегированных акций ВТБ в обыкновенные. Давайте я помогу вам разобраться, как это повлияет на капитализацию банка, и почему считаю этот серьёзным шагом компании к более понятной инвестиционной истории.

🧐 Сегодняшняя структура капитала банка действительно выглядит довольно запутанной для рядового частного инвестора: ведь помимо обыкновенных акций, у ВТБ традиционно существует ещё два типа привилегированных бумаг, владельцами которых выступают госструктуры — Минфин и Росимущество.

Такая сложная конструкция путает даже продвинутых аналитиков, а не только физиков, ведь привилегированные акции не торгуются на бирже и их сложно оценить.

После конвертации останется только один тип акций, и рыночная оценка банка станет гораздо более прозрачной и понятной.

Процесс конвертации пройдет на рыночной основе и будет ориентирован на средневзвешенную цену обыкновенных акций за 2025 год, составляющую 82,67 руб. Эта цифра лишь слегка уступает текущим биржевым котировкам, что свидетельствует о разумном подходе государства как мажоритарного акционера ВТБ. Отрадно.

«В начале мая завершаем регистрационные действия, изменения в устав, и таким образом к началу мая капитал банка ВТБ будет представлен только обыкновенными акциями в результате конвертации», - поведал первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов.

По заявлению руководства банка, конвертация привилегированных акций в обыкновенные не окажет влияния на распределение дивидендного потока, также как и не повлияет на размер капитала и соблюдение нормативов достаточности капитала. Для тех, кто следит за этой историей, думаю понятно, почему я особенно выделил и подчеркнул эти два момента:

1️⃣ Рынок давно ждет от ВТБ возврата к стабильным дивидендным выплатам, и любое движение в структуре капитала часто воспринимается как попытка «размыть» долю или пересмотреть базу для расчетов. Прямое заявление о том, что конвертация не помешает дивидендам за 2025 год — это мощный сигнал для тех, кто закладывает доходность в свои модели.

2️⃣ Нормативы достаточности капитала — это «больное место» и главный сдерживающий фактор для ВТБ в последние годы. Подтверждение того, что конвертация проходит «нейтрально» для капитала, снимает опасения по поводу возможной допэмиссии или других мер по докапитализации, которые могли бы негативно сказаться на котировках.

🧮 Кстати, уже в среду, 25 февраля, ВТБ представит отчетность по МСФО за 2025 год, на основании которой можно будет попытаться спрогнозировать размер дивидендов за прошлый год.

📣 На этой неделе в кулуарах Уральского форума «Кибербезопасность в финансах» глава ВТБ Андрей Костин сообщил, что банк ведет непростой диалог с ЦБ, который больше заинтересован в большей капитализации банка, чем в высоких дивидендах:

«Дивиденды определяет акционер, будет решение акционера. Мы считаем, что надо платить дивиденды. В каком объеме? Мы считаем, что на уровне того, что начисляется на депозит. Уже хорошая будет ставка», - отметил Андрей Костин.

👉 Акции ВТБ в последнее время являются одними из самых ликвидных на рынке, и по объему торгов они многократно превосходят другие банки. В целом это логично, т. к. именно ВТБ является бенефициаром смягчения ДКП, а удешевление фондирования способствует росту чистой процентной маржи банка.

Ну а конвертация префов в обычки — это шаг к упрощению структуры капитала ВТБ (#VTBR) и повышению его инвестиционной привлекательности. Не случайно рынок позитивно реагирует на эту новость, и в пятницу котировки акций прибавляют более чем на 2%.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И хороших вам выходных!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit