Почему сейчас самое время обратить внимание на облигации Самолета?

📊 Инфляция демонстрирует устойчивое замедление, и новое снижение ключевой ставки уже не за горами, что позволяет рассчитывать на весьма интересную доходность в облигациях с фиксированными купонами. В этом контексте особый интерес представляет новый облигационный выпуск от Группы Самолет БО-П18.

Думаю, вы и без меня прекрасно знаете, но всё же напомню, что Самолёт является крупнейшим девелопером России по объёму строительства, осуществляющим реализацию 127 проектов в 17 городах страны и обладающим крупнейшим земельным банком.

📈 Выручка и показатель EBITDA компании демонстрируют стабильный двузначный рост. По итогам 2024 года, которые мы с вами разбирали в конце апреля, ключевые метрики достигли исторических отметок: выручка составила 339,1 млрд руб., а EBITDA – 109,2 млрд руб.

💼 Уровень долговой нагрузки компании по показателю NetDebt/EBITDA по итогам прошлого года составил 1,88х, что, несмотря на некоторое увеличение остаётся ниже средних показателей по отрасли. К слову, процесс смягчения денежно-кредитной политики, запущенный Центробанком, должен обеспечить эмитенту комфортные условия для обслуживания своих обязательств, поэтому здесь тоже сохраняются высокие шансы на улучшение ситуации с долгом.

🌆 В последние месяцы на отечественном рынке недвижимости возникали опасения относительно значительного снижения цен на квартиры в новостройках, что могло бы оказать негативное влияние на бизнес девелоперов. Однако мрачные прогнозы скептиков не сбылись. Согласно актуальным данным из Единой информационной системы жилищного строительства, средняя стоимость квадратного метра в новостройках достигла 197,3 тыс. рублей в мае 2025 года, продемонстрировав рост на +15,7% (г/г) относительно прошлогодних показателей.

💸 Потенциальная девальвация рубля может стать дополнительным катализатором роста цен на жилую недвижимость, как это уже происходило в прошлом. Давайте не забывать, что рубль традиционно ослабевает во второй половине года, да и на ПМЭФ-2025 большинство спикеров в один голос называли равновесный курс доллара на уровне 100 руб. Они нас морально готовят к этому?

В периоды валютных колебаний, как известно, недвижимость традиционно становится одним из предпочтительных инструментов сохранения сбережений для населения. Поэтому устойчивый спрос на жилые квадратные метры будет отмечаться и дальше, к семейной ипотеке (и другим льготным вариантам) государство относится со всей серьёзностью, а значит девелоперы и застройщики будут получать поддержку своего бизнеса и дальше!

📌 Параметры облигационного выпуска:

🔸 Дата сбора книги заявок: 24 июня 2025 года
🔸 Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк, Т-Банк
🔸 Срок обращения: 4 года
🔸 Купон фиксированный: не более 24,5% годовых (!)
🔸 Периодичность выплат: ежемесячно (!)
🔸 Рейтинг: А(RU) от АКРА, прогноз «стабильный»
🔸 Статус квалифицированного инвестора: нет

👉 Бизнес Самолета остается устойчивым, и по мере дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики рынок будет оперативно переоценивать #облигации эмитента. Ну а в настоящий момент инвесторы (в том числе и неквалифицированные!) имеют уникальную возможность зафиксировать высокую доходность на протяжении четырёхлетнего периода. Почему бы этой возможностью не воспользоваться, друзья мои?

❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!

©Инвестируй или проиграешь

Снижение ставки ЦБ – время покупать застройщиков?

🤔Продолжаем наш цикл статей, посвященный поиску потенциальных бенефициаров грядущего снижения ключевой ставки, и после фин. сектора и сталеваров сегодня предлагаем обратить внимание на публичных застройщиков и девелоперов, которых тоже нельзя обойти стороной.

Итак, если "ключ" продолжит снижаться и дальше (а всё к тому и идет, судя по комментариям чиновников с ПМЭФа), произойдёт сразу несколько важных вещей:

1️⃣Ипотека станет более доступной. Снижение "ключа" даже на 1-2 п.п. уже начнёт добавлять потенциальных покупателей. Понятное дело, большинство будет ждать более серьёзного снижения ставок, но порой жизнь заставляет действовать здесь и сейчас, и не всегда решение жилищного вопроса можно отложить до лучших времён.

2️⃣Уменьшатся процентные расходы самих застройщиков. Все вы знаете, что многие из них имеют сейчас значительные долговые нагрузки, и это будет самым настоящим глотком свежего воздуха для них.

В нашем большом материале под названием "Инфляция замедляется: время покупать девелоперов?" мы проводили подробный анализ публичных застройщиков, и ещё тогда остановили свой выбор на трёх эмитентах: Самолет (#SMLT), ЛСР (#LSRG) и Эталон (#ETLN).

Да, у всех нас где-то в глубине души теплилась надежда, что возможное расширение льготной ипотеки на семьи с детьми до 14 лет будет поддержано, однако Минфин на прошлой неделе отклонил эту инициативу, отложив её до лучших времён, когда "ключ" будет заметно ниже. Напомню, сейчас поддержка действует только для семей с детьми до 7 лет, и теперь этот возрастной порог останется прежним. Ход мыслей понять можно: такие огромные бюджетные расходы, в эпоху крепкого рубля и дефицита бюджета, потянуть будет сложно, поэтому без претензий.

🏙 ЛСР (#LSRG) - компания с диверсифицированным портфелем проектов в Петербурге и других городах-миллионниках идеально позиционирована для роста, когда "ключ" начнёт снижаться. Бизнес-модель, сочетающая в себе собственное производство стройматериалов и девелопмент, позволяет извлекать прибыль на всех этапах цепочки создания стоимости.

А потому, когда ставки снизятся, ЛСР сможет одновременно увеличить объёмы продаж (за счёт роста доступности жилья), сократить фин. расходы и ускорить оборот капитала. Дивиденды являются доп. приятным бонусом в плане инвестиционной привлекательности этой истории.

🏙 Самолёт (#SMLT) - со своей стратегией массового жилья эконом-класса, возможно, получит даже больше преимуществ. Целевая аудитория здесь — как раз те самые покупатели, которые особенно чувствительны к изменениям ипотечных ставок. А потому, каждое снижение процентной ставки на 1% потенциально может увеличить их пул клиентов на 15-20%. Плюс благотворный эффект делевериджа рынок рано или поздно начнёт закладывать в котировки и отыгрывать.

🏙 Эталон (#ETLN), с его акцентом на бизнес-класс и премиальные проекты в Москве, выиграет немного иначе. Да, их клиенты менее чувствительны к ставкам, но при этом более восприимчивы к общей экономической стабильности. Снижение "ключа" станет сигналом, что экономика выходит на более устойчивую траекторию, что может разблокировать отложенный спрос со стороны более обеспеченных покупателей.

Ну и давайте не забывать, что компания находится на финальном этапе редомициляции в Калининградскую область, завершение переезда ожидается уже во второй половине 2025 года, после чего можно ожидать и возвращение дивидендов на повестку дня.

👉Прекрасно понимаю вашу апатию к российскому рынку акций, принимаю и разделяю такую позицию, но всё же хотя бы на небольшую часть средств в своём портфеле находите в себе силы и подкупайте интересные бумаги на долгосрок, которые через время могут приятно удивить. Облигации и банковские депозиты - это, безусловно, хорошо и приятно, но доходности по ним снижаются и продолжат снижаться в будущем, в то время как в некоторых акциях мы точно увидим иксы.

Главное в такой ситуации - уметь ждать и стараться быть максимально терпеливым инвестором. Да и здоровую диверсификацию никто не отменял!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

Нефть в руках Китая: угроза или спасение для России?

📣В финальный день ПМЭФ Игорь Сечин, руководитель Роснефти, представил подробный анализ современных трендов на энергетическом рынке. Рассмотрим ключевые моменты его выступления, сопроводив их нашими комментариями:

✔️Своё выступление Игорь Сечин традиционно начал с критики текущей политики США, обратив внимание на снижение доли доллара в резервах центральных банков и рост популярности золота. Интересно, что сегодня на одну унцию золота можно приобрести примерно в 4 раза больше нефти, в 9 раз больше стали и в 35 раз больше зерна, чем в 1950 году. Отсюда напрашивается вывод: долгосрочно выгоднее инвестировать в золотодобывающие компании, а не в нефтянку и металлургию.

✔️Глава Роснефти заметил, что торговая война между США и Китаем наносит больший ущерб в первую очередь именно американской экономике, ссылаясь на последний доклад Всемирного банка, который ухудшил прогноз роста ВВП США до 1,4% в текущем году, тогда как прогноз для Китая остался неизменным - около 4,5%.

Правда, здесь можно поставить под сомнение данное утверждение, т.к. последние четыре месяца Поднебесная испытывает дефляцию, что сигнализирует о замедлении её экономики. Взаимосвязь экономик США и Китая настолько тесна, что негативные последствия наверняка почувствуют обе стороны.

✔️Применение искусственного интеллекта (ИИ) и функционирование крупных дата-центров потребует колоссальных энергозатрат. Предполагается, что к 2030 году эти центры окажут большее влияние на мировой спрос электроэнергии, чем тяжёлое машиностроение и отопление.

Возможно, в Интер РАО (#IRAO), ОГК-2 (#OGKB) и даже Юнипро (#UPRO) на этом фоне появятся инвестидеи, ведь всю эту энергию кому-то нужно будет генерировать, не так ли?

✔️Основными драйверами глобального роста энергопотребления станут африканские и азиатские страны, население которых к 2050 году может увеличиться на 1,4 млрд человек, что обеспечит почти весь прирост населения Земли.

✔️Китай, как подчеркнул Сечин, уже сделал значительный шаг вперёд в обеспечении собственной энергетической безопасности, уверенно формируя надежный энергобаланс на основе собственных ресурсов. Через несколько лет Китай может перейти от роли импортера энергоресурсов к их экспорту. Это настораживает, учитывая, что Поднебесная является крупнейшим покупателем российской нефти.

Энергетическая стратегия Китая видна и в автомобильном секторе. Резкий рост продаж электромобилей привёл к значительному снижению спроса на бензин и дизельное топливо. Рекордные продажи электрокаров в текущем году только укрепят эту тенденцию.

✔️Далее глава Роснефти затронул вопрос цен на черное золото, отметив, что запасы углеводородов сейчас находятся на минимуме за последние 5 лет, что исключает возможность значительного падения цен. В то же время сильного роста цен также не наблюдается, из-за распространения электромобилей в Китае. Он добавил, что Саудовской Аравии требуется цена на нефть выше $90 за баррель для покрытия расходов госбюджета.

Однако у королевства госдолг составляет всего 30% от ВВП, что позволяет им выдерживать низкие цены на нефть долгие годы, выпуская гособлигации для покрытия дефицита бюджета. Поэтому подобные аргументы не кажутся весомыми.

👉 Глава Роснефти подсветил риски как для самой компании, так и для всей российской нефтяной отрасли в целом, связанные в том числе и с энергетической стратегией Китая. В таких условиях, при отсутствии геополитических шоков, сложно ожидать стабильного роста цен на #нефть. Но отечественными нефтедобытчикам в этом смысле в любой момент может прийти на помощь эффект девальвации рубля, который даже в случае стагнации нефтяных цен всегда способен оказать хорошую поддержку рублёвым ценам на чёрное золото! Поэтому не стесняйтесь покупать на распродажах акции нефтедобывающих российских компаний: Роснефть (#ROSN), ЛУКОЙЛ (#LKOH), Татнефть (#TATN) и Газпромнефть (#SIBN).

❤️Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь

Как Совкомфлот выживает в штормовых условиях?

📣 Глава Совкомфлота Игорь Тонковидов дал интересное интервью Интерфаксу, основные тезисы которого мы предлагаем вашему вниманию:

✔️ Компания уже несколько лет работает в условиях санкционного давления, однако наиболее серьёзные рестрикции были введены 10 января 2025 года, что повлекло утрату ряда заказчиков и ухудшение финансовых показателей. Дно по финансовым показателям было пройдено в 1 кв. 2025 года, и сейчас менеджмент рассчитывает на постепенное восстановление объёма грузоперевозок.

✔️ Игорь Тонковидов отметил, что компания сохраняет приверженность своей дивидендной политике, хотя подобные заявления часто звучат шаблонно в аналогичных ситуациях. Компания обладает минимальным уровнем долговых обязательств, и даже в условиях сложной рыночной конъюнктуры она имела возможность распределить прибыль среди акционеров за прошедший период, однако предпочла придержать кэш на своих счетах.

✔️ Как и в рамках панельной сессии ПМЭФ 2025 «Суверенитет морского транспорта России: роль национальных судовладельцев», глава «Совкомфлота» указал на одну из ключевых проблем отрасли - предоставление судам под российским флагом приоритетного доступа к российской грузовой базе. Этот законопроект осенью 2023 года был принят Госдумой в первом чтении.

Прошло уже почти два года, и до сих пор ситуация не сдвинулась с места, а представители отрасли продолжают выражать надежду на скорое принятие акта. Фактически это создает ситуацию внутреннего санкционного давления на российский флот внутри самой страны.

✔️ Совкомфлот занимается перевозкой около 15% экспортных объёмов нефти и нефтепродуктов, и компания планирует сохранить эту долю в текущем году. Объёмы перевозок в рамках арктических проектов остаются стабильными, и руководство не ожидает изменений.

✔️ Компания завершает ходовые испытания газовоза ледового класса Arc7 «Алексей Косыгин». Ожидается, что судно будет готово к эксплуатации во второй половине 2025 года для участия в проекте «Арктик СПГ 2». Газовоз приступил к испытаниям в конце декабря 2024 года, таким образом, весь процесс занимает чуть более шести месяцев.

✔️ Потенциальная девальвация рубля может улучшить финансовые результаты Совкомфлота, т.к. вся выручка эмитента номинирована в долларах. На ПМЭФ часто обсуждался равновесный курс доллара на уровне 100 руб., и, вероятно, в среднесрочной перспективе мы увидим эту отметку.

✔️ Что касается роста перевозок углеводородов, то в 2025 году эмитент ожидает поставку ещё двух газовозов с судоверфи «Звезда». С учётом ходовых испытаний они смогут участвовать в перевозке газа с «Арктик СПГ 2» только в 2026 году, да и то, скорее всего, во второй половине года. Это связано с тем, что судоверфь «Звезда» регулярно переносит сроки реализации проектов.

👉 В общем, пока не стоит спешить с покупкой акций Совкомфлота (#FLOT). Рынок ожидает слабой фин. отчётности за 2 кв. 2025 года, и котировки, которые в последнее время уверенно закрепляются ниже 80 руб., могут снизиться ещё ниже. Снижение фрахтовых ставок в мае на танкеры Aframax и Suezmax, эксплуатируемых Совкомфлотом, которые сократились более чем на 20% (г/г), также не добавляют оптимизма. Этот фактор, вкупе с сильным рублем и действием западных санкций, серьёзно ухудшит фин. результаты компании во 2 кв. 2025 года.

Хотя теоретически усиление геополитической напряженности может привести к росту фрахтовых ставок, вследствие усложнения транзита через Ормузский пролив, однако вероятность реализации такого сценария всё ещё остается крайне неопределенной.

Учитывая ожидаемые слабые фин. результаты эмитентов за 2 кв. 2025 года, рынок может в моменте негативно реагировать на выход полугодовых отчётностей по МСФО. Но если вы закаленный и опытный инвестор, тогда ищите в этом возможности для формирования долгосрочной позиции в этих бумагах по приятным ценникам! Думаю, вы и без меня прекрасно знаете, что именно в такие периоды открываются лучшие возможности для инвестиций!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

2800 пунктов по индексу Мосбиржи: затишье перед бурей?

🤔 Последние пару месяцев индекс Мосбиржи (#micex) торгуется вокруг уровня 2800 пунктов, как будто набираясь сил для последующего рывка. Весь вопрос состоит лишь в том, куда качнётся маятник, и в какую сторону произойдёт этот рывок: вверх или вниз?

Традиционно оставим ответ на этот вопрос на откуп любителям погадать на кофейной гуще, мы же давайте лучше вместе подумаем, в какие активы можно и нужно инвестировать прямо здесь и сейчас, традиционно проанализировав каждый из этих вариантов:

1️⃣Акции

Рынок акций в последнее время продолжает жить своей скучной размеренной жизнью, иногда получая какие-то драйверы для потенциального роста, но потом все эти драйверы каким-то чудесным образом отыгрываются обратно. На сей раз так произошло на рынке нефти, где котировки цен на чёрное золото сначала взлетели до $80+, подогревая в первую очередь акции нефтедобывающих компаний (#ROSN, #SIBN, #TATN, #LKOH), на фоне обострения военного конфликта между Израилем и Ираном, а затем также стремительно откатились обратно, ниже $70 за баррель.

Могу сказать, что по итогам услышанного и увиденного на конфе Смартлаба, не только я сохраняю осторожный позитив в отношении нашего фондового рынка. Скажу даже больше: у некоторых уважаемых людей портфели чуть ли не на 100% забиты под завязку исключительно акциями, в надежде на продолжение тренда по снижение "ключа". Неужели время сыграть all-in пришло?

2️⃣Облигации

Тут вариантов напрашивается ровно два: либо валютные облигации в любом варианте (с надеждой на ослабления рубля во втором полугодии), либо более ли менее надёжные корпоративные истории, доходность по которым выглядит привлекательно, при адекватных рисках. Такие #облигации на нашем рынке есть, может пора написать отдельный пост на эту тему?

Что касается ОФЗ, то складывается ощущение, что текущая доходность ниже 15% на дальнем участке кривой как будто уже сейчас впитала в себя снижение "ключа" и до 19%, и до 18%, и даже до 17%! Рынок уже это отыграл с лихвой, и по текущим ценникам ОФЗ уже не интересны.

3️⃣Золото

С 2022 по 2024 гг. мировые ЦБ демонстрировали более чем двукратный рост спроса на #золото, активно пополняя свои золотые запасы совокупными темпами более 1000 тонн в год. Причём, судя по отраслевым опросам, этот тренд сохранится и дальше, на фоне торговых войн и участившихся конфликтов, а значит серьёзная поддержка золоту обеспечена!

Предпочтение можно отдать рублёвым фондам на золото (#TGLD, #GOLD, #SBGD), купив которые вы получите ещё и валютную переоценку в подарок, если девальвация рубля действительно произойдёт, как мы и ожидаем.

Также можно присматриваться к акциям золотодобывающих компаний - Полюс (#PLZL), ЮГК (#UGLD) и Селигдар (#SELG), которые при достижении моих целевых значений станут интересными для покупок. На сегодняшний день я по-прежнему держу золото через фонд #TGLD, акций золотодобывающих компаний в портфеле сейчас нет.

4️⃣Банковский вклад

Мода на банковские вклады будет постепенно гаснуть, по мере дальнейшего снижения "ключа". Банки открывают их сейчас в основном под доходность ниже 20%, и когда эта цифра будет снижаться всё ниже и ниже, разочарование у любителей депозитов будет только нарастать. И тогда они начнут всерьёз задумываться о более интересных вариантах для вложения своих денежных средств и снова будут поглядывать на фондовый рынок, но будет поздно, ведь к тому моменту наш рынок акций уже улетит далеко вверх, и мы с вами будем фиксировать хорошую доходность, в то время как непрофессионалы только начнут покупать весь этот хайп.

👉 Подводя итог всему вышесказанному резюмируем, что позитивный взгляд в отношении российского рынка акций в инвестиционном сообществе постепенно нарастает, на фоне ожиданий по снижению "ключа". Поэтому любите облигации, цените депозиты, но про акции тоже не забывайте! Через год-два они могут вас очень приятно удивить! Тем более про стратегические задачи на 2030 год мы прекрасно помним :)

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Хорошей вам рабочей недели, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

ЕвроТранс: дивиденды, которые удивляют даже скептиков

💰 Дивидендный сезон в самом разгаре, и я уверен, что многие из вас ищут для своего портфеля компании, щедро вознаграждающие акционеров. Поэтому сегодня я хочу поделиться мыслями о компании ЕвроТранс (#EUTR), о которой рынок порой незаслуженно забывает, но которая зарекомендовала себя как яркий пример успешного дивидендного кейса. При всех её минусах и плюсах.

В минувшую пятницу компания провела ГОСА, где акционеры одобрили финальные дивиденды за 2024 год и промежуточные выплаты за 1 кв. 2025 года. Да-да, в то время как многие крупные эмитенты откладывают распределение прибыли (недавние примеры — ФосАгро, Газпром и его «внучки»), ЕвроТранс уже планирует делиться прибылью за текущий год! Шах и мат!

💵 Акционеры ЕвроТранса суммарно получат 17,19 руб. на акцию, что эквивалентно дивидендной доходности в 13%. И ещё раз отмечу: это доходность не за год, а фактически за два последних квартала — 4 кв. 2024 года и 1 кв. 2025 года! Дивидендная отсечка намечена на 16 июля (с учётом режима торгов Т+1), так что с нетерпением ждём её. К слову, я являюсь акционером компании, и на долю этих бумаг приходится 0,41% моего портфеля.

Мотивация у меня совершенно простая: компания обеспечивает одну из самых высоких дивидендных доходностей на рынке, распределив 79% прибыли по МСФО за 2024 год. Понятное дело, рисков и слухов вокруг компании тоже предостаточно, но кто вас заставляет покупать акции Евротранса на всю котлету? Я вот, например, вложился на небольшую долю в портфеле и вполне себе рад.

💼 Ещё одна важная деталь: крупнейшие акционеры ЕвроТранса полностью реинвестируют полученные дивиденды обратно в компанию, что способствует постоянному росту собственного капитала эмитента — в отчётном периоде он увеличился с 27,6 млрд руб. до 32,6 млрд руб. Быть может, это своего рода популизм, но всё равно цепляет и добавляет доверия к этому кейсу.

Тем более во времена, когда на российском фондовом рынке нередко встречаются недобросовестные практики: неоправданно завышенные капзатраты, сомнительная работа с дебиторской задолженностью или непрозрачные займы. В этой связи поведение ключевых акционеров ЕвроТранса вызывает определённое уважение.

📈 Превышение ожиданий — визитная карточка компании. В 2024 году фактические показатели выручки и EBITDA превзошли прогнозы на 55% и 33% соответственно. Правда, чистая прибыль получилась ниже запланированной, но такое тоже бывает, ведь не ошибается только тот, кто не делится прогнозами. На 2025 год менеджмент также ставит амбициозные цели, планируя новые рекорды за счёт развития перспективных направлений — электрозарядок и продажи сопутствующих товаров.

Да, амбициозная стратегия развития предполагает долговую нагрузку выше средней, но как иначе? Главное, что менеджмент уже доказал свою способность эффективно управлять обязательствами: несмотря на рекордно высокую ключевую ставку и внушительный чистый долг в абсолютном выражении, соотношение NetDebt/EBITDA снизилось с 3,0x до куда более комфортных 2,3x.

🏛 Ещё более позитивные перспективы открываются на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки. По свежим заявлениям зампреда ЦБ Алексея Заботкина, регулятор может снизить ставку более чем на 1 п.п. в июле, что благоприятно скажется на долговых метриках компании.

👉 Меня очень подкупает, что менеджмент ЕвроТранса (#EUTR) не жалуется на сложные рыночные условия, как это делают многие публичные эмитенты, а шаг за шагом реализует свою стратегию развития. Я уверен, что они успешно выполнят все свои амбициозные цели.

❤️ Не забывайте ставить лайк и любите дивиденды так же, как люблю их я!

©Инвестируй или проиграешь

МТС Банк: инвестиционный потенциал скоро раскроется?

🏛 Наблюдая за бодрой динамикой ставок на денежном рынке, я всё больше прихожу к выводу, что Центробанк на своём очередном заседании 25 июля может снизить ключевую ставку как минимум на 1%. В этой связи я предлагаю оценить вместе с вами перспективы российского банковского сектора, который традиционно является бенефициаром смягчения ДКП.

📊 Самым дешевым финучреждением по мультипликатору P/BV в настоящее время является МТС Банк (#MBNK), который торгуется с показателем 0,44х. Только вдумайтесь: финтех крупнейшего в стране телеком-оператора торгуется дешевле половины своего капитала.

Впрочем, подобные ценовые аномалии нередко наблюдаются в период жёсткой монетарной политики регулятора. Однако по мере смягчения денежно-кредитных условий рыночная конъюнктура неизбежно скорректируется, что приведёт к переоценке акций и росту капитализации банка.

💰 Кроме того, МТС Банк последовательно реализует свою дивидендную политику. По итогам состоявшегося вчера ГОСА было принято решение выплатить дивиденды за 2024 год в размере 89,31 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит ДД= 7,5%. Дивидендная отсечка намечена на 10 июля 2025 года (c учётом режима торгов Т+1).

В инвестиционном сообществе бытует мнение, что такая чрезмерная щедрость объясняется необходимостью холдинга АФК Система (#AFKS) обеспечить себе дополнительный приток денежных средств, извлекаемых из подконтрольных компаний. Но здесь всё-таки важно учитывать, что сумма планируемых выплат (порядка 3 млрд руб.), очень скромная, по сравнению с объемом финансирования долговых обязательств АФК, составляющим десятки миллиардов рублей ежегодно.

Таким образом, несмотря на предположения скептиков, распределение доходов выглядит осознанным решением МТС Банка, демонстрирующим приверженность банка высоким стандартам корпоративного управления.

💼 Лестной оценки заслуживает также тот факт, что менеджмент МТС Банка предпринимает активные шаги для повышения инвестиционной привлекательности этого кейса. В частности, в ответ на запрос инвестиционного сообщества о повышении ликвидности акций банк заключил соглашение с ведущим маркетмейкером «Сбербанк КИБ» - это обеспечит постоянное присутствие заявок на покупку и продажу акций в биржевом стакане, что в свою очередь существенно облегчит торговлю крупными объёмами для частных инвесторов.

💸 Что касается будущей допэмиссии, то на рынке ходят слухи, что цена размещения будет выше среднерыночной стоимости акций за последние полгода, что выгодно для действующих акционеров.

Отрадно отметить, что МТС Банк на прошлой неделе утвердил Стратегию развития до 2028 года, в которой детально изложены планы расширения бизнеса. Такая прозрачность встречается редко в финансовом секторе, и делает МТС Банк приятным исключением из правил. Согласно Стратегии, при снижении ключевой ставки до 15% ожидается значительное ускорение роста кредитного портфеля, что станет мощным катализатором роста капитализации банка.

👉 Итак, главный вывод, который вы должны усвоить по итогам нашего сегодняшнего повествования: бумаги МТС Банка (#MBNK) в обозримом будущем могут продемонстрировать значительный потенциал роста, в условиях дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, что делает их достойным кандидатом на включение в инвестпортфель. Тем более, котировки находятся вблизи локальных минимумов, и у настоящих инвесторов, которые действуют именно в те периоды, когда страшно, сейчас должны чесаться руки! Действуйте!

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

🎉 Розыгрыш крутых книг 🎉

Я вместе с автором канала «Станислав Станишевский | Инвестиции и Трейдинг» решили разыграть среди вас самую известную книгу для инвесторов – произведение Бенджамина Грэма «Разумный инвестор».

📚Классика инвестирования, которая учит оценивать акции ниже их реальной стоимости и избегать эмоциональных решений. Основа разумного подхода к рынку!

И да, разыграем не одну и не две книги, А ЦЕЛЫХ ЧЕТЫРЕ КНИГИ!

Четыре счастливчика станут обладателями данной книги!

📌Чтобы участвовать, нужно:

1️⃣Подписаться на оба наших полезных канала:
🟠Канал Станислава по инвестициям (ссылка)
🟠мой канал

2️⃣В комментариях под конкурсным постом оставить свой прогноз по индексу Мосбиржи (IMOEX2) на закрытие пятницы на 23.50 мск. 11.07.2025.

📌Первые четыре человека, которые выполнят эти два простых условия и при этом будут максимально близки к значению индекса Мосбиржи - победят 🤩

Всем удачи🍀
Участвуйте и выигрывайте!

Загадка ВТБ

🏛 ВТБ в апреле буквально всколыхнул российский фондовый рынок неожиданным предложением рекордных дивидендов за предыдущий год. И сейчас это, пожалуй, одна из самых популярных тем для разговоров в инвестиционных кругах. Предлагаю порассуждать вместе с вами, сможет ли ВТБ поддерживать стабильность выплат в дальнейшем? Ну а чтобы лучше разобраться, давайте заодно рассмотрим ещё и свежий отчет банка по МСФО за 5 мес. 2025 года.

📉 Чистые процентные доходы ощутимо сократились сразу на -54,9% (г/г) до 110,1 млрд руб. Весьма чувствительная просадка, особенно если сравнить с показателями главного конкурента - Сбера, где ситуация выглядит гораздо более обнадеживающей.

Очевидно, что ВТБ не удалось перестроить свою бизнес-модель таким образом, чтобы сгладить динамику процентных доходов в периоды ужесточения монетарной политики. Результат, как говорится, налицо.

💼 Кредитный портфель демонстрирует символический прирост. При этом по физлицам наблюдается ожидаемая просадка, чуть лучше динамика в корпоративном сегменте. Несмотря на начавшееся снижение ключевой ставки, регулятор продолжает поддерживать жёсткий контроль над банковской системой, что вынуждает банки тщательно отбирать заемщиков.

❓Возникает закономерный вопрос: хватит ли качественных заемщиков на всех игроков рынка?

По данным Bloomberg, ситуация может ухудшиться в следующем году. Объём проблемных долгов в банковской системе оценивается в триллионы рублей, что усиливает сомнения в перспективах ВТБ, особенно учитывая хронически низкий уровень достаточности капитала эмитента.

📈 Но вернёмся к фин. отчётности ВТБ. Чистые комиссионные доходы с января по май увеличились на +34% (г/г) до 119,8 млрд руб. на фоне роста транзакционной активности клиентов, а также увеличения доходов от трансграничных платежей.

ВТБ часто называют главным бенефициаром возможного снятия санкций, ведь исторически банк занимает сильные позиции в сфере обслуживания трансграничных платежей. Однако время идет, а ситуация остается на месте. И отсутствие каких-либо серьёзных подвижек в вопросе снятия санкций заставляет задуматься о реальности таких ожиданий. Есть ощущение, что ждать придётся очень долго.

📈 Что касается чистой прибыли, то она сохранилась на прошлогоднем уровне и составила 233,6 млрд руб. Но за этими цифрами кроется важный нюанс: майская прибыль удвоилась, правда, произошло это не благодаря активной работе самого банка, а из-за признания старых налоговых убытков. Поэтому фактически считаем это разовым фактором.

💰 Одна из громких новостей вчерашнего дня - это состоявшееся ГОСА ВТБ, в рамках которого акционеры банка благополучно утвердили дивидендные выплаты по итогам 2024 года в размере 25,58 руб. на акцию с ДД=24,6%. Дивидендная отсечка намечена на 10 июля (с учётом режима торгов Т+1).

🤔 Безусловно, это приятная весточка, однако эйфория от рекордных дивидендов невольно сменяется вопросом: что же будет дальше?

Достаточность капитала эмитента по нормативу Н1.0 на 1 июня 2025 года составила 9,3%, при регуляторном минимуме 8,75%. За счет разовых факторов менеджмент планирует улучшить метрики, но долго ли продержится такая конструкция? Вопрос открытый.

Тут самое время обратиться к ГОСА в Сбере (#SBER), которое состоялось в понедельник, и в рамках которого председатель правления Герман Греф подтвердил мысль Bloomberg, отметив сложности, которые ожидают отечественный финансовый сектор в ближайшем будущем. В то время как топ-менеджеры ВТБ продолжают убеждать наивных инвесторов, что дела у банка великолепны: рекордная прибыль, хорошие дивиденды и прочее. Лично мне ближе позиция Грефа, чем агрессивные заверения команды ВТБ.

👉 В общем, пока я не вижу веских оснований рассматривать акции ВТБ (#VTBR) как надёжный инвестиционный актив. Если выбирать из двух госбанков, то я отдаю предпочтение Сберу за его более стабильные результаты. Как говорится: лучше здоровая синица в руках, чем ненадёжный журавль в небе.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

Рост есть, но что-то пошло не так: разбор бизнеса HENDERSON

🛒 В эпоху, когда инфляция постепенно сбавляет обороты, особенно интересно взглянуть на положение дел в отечественной розничной торговле. Напомню, именно этот сектор экономики крайне чувствителен к колебаниям потребительских цен. Поэтому давайте детально рассмотрим операционные результаты HENDERSON за первые 5 мес. 2025 года.

📈 Выручка компании с января по май увеличилась на +18,7% (г/г) до 8,9 млрд руб. В конце весны хоть и удалось несколько оживить динамику продаж в розничных салонах, однако темп прироста по-прежнему не дотягивает до целевых значений.

Напомню, что во время IPO в конце 2023 года руководство компании заявляло о планах достичь среднегодового роста не менее 30%. И такая амбициозность была основана на уверенности в масштабируемости бизнес-модели. Однако уже в начале текущего 2025 года прогнозы были скорректированы до 25%. Тем не менее, даже эти цифры остаются недостижимыми.

Хотя, казалось бы, при сохраняющемся высоком уровне инфляции и отсутствии возвращения зарубежных брендов на российский рынок ситуация должна была благоприятствовать достижению поставленных целей. Но реальность оказалась иной.

💻 Онлайн-направление демонстрирует впечатляющий рост - как через собственный интернет-магазин, так и через маркетплейсы. Параллельно с этим наблюдается устойчивый отток посетителей из розничных салонов. И на первый взгляд может показаться, что одно компенсирует другое, однако дьявол кроется в деталях.

Давайте не забывать, что HENDERSON сейчас активно расширяет площадь своих розничных салонов. Именно эту идею компания озвучила в качестве ключевой при выходе на IPO, отмечая, что удваивая площадь и оптимизируя расходы на оплату труда персонала, она сможет показывать высокие темпы роста фин. показателей.

Однако по факту мы видим, что продажи на метр торговой площади в салонах в отчётном периоде сократились на -3,2% (г/г) до 113,7 тыс. руб. Расширяя торговую площадь, компания не может добиться роста выручки даже на уровне инфляции, поскольку фиксирует отток трафика.

❓Так каким же будет расклад для HENDERSON, когда инфляция начнет стабилизироваться во второй половине 2025 года?

Отпустим эмоции в сторону и взглянем на ситуацию трезво: инфляция действительно сейчас замедляется серьёзно, что вынудило ЦБ заявить на днях о возможности более агрессивного снижения "ключа" на заседании 25 июля. Думаю, вы и без меня прекрасно знаете, что изменение нейтральной ставки всегда приурочено к крупным сдвигам в инфляционных процессах. А для розничной торговли это всегда негатив, раз уж мы говорим о снижении вниз.

👉 Фактические показатели темпов роста бизнеса HENDERSON (#HNFG) абсолютно не совпадают с озвученными ранее громкими прогнозами компании перед IPO, и эти расхождения реальных цифр от фактических, я боюсь, будут только усугубляться, на фоне дальнейшего снижения инфляции и оттока трафика. На этом фоне акции компании пока не выглядят привлекательными для инвестиций, даже несмотря на то, что котировки сейчас находятся ниже уровня 600 руб., вблизи своих локальных минимумов.

❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!

©Инвестируй или проиграешь