Облигации Полюса — щит от волатильности рубля

📊 Мартовская девальвация рубля заставила российских инвесторов понервничать, а волна волатильности на валютном рынке в очередной раз напомнила, что защита портфеля от курсовых колебаний — это не роскошь, а необходимость. И в этом контексте моё внимание привлекла хорошо нам знакомая компания Полюс (#PLZL), которая готовится выпустить квазивалютные долларовые облигации.

⛏ Думаю, нет никакой нужды представлять лидера отечественной золотодобывающей отрасли, поэтому ограничусь короткой справкой: это крупнейший производитель драгоценного металла в России и один из ведущих золотодобытчиков в мире, отличающийся феноменальной эффективностью. Судите сами: десять лет подряд рентабельность по EBITDA не опускалась ниже 61%! Попробуйте вспомнить другой подобный бизнес в наши времена — и у вас вряд ли получится сходу назвать достойного конкурента. А ведь я ещё летом рекомендовал вам обратить внимание на эту компанию, помните?

📈 Важный плюс в этой истории — это конечно же глобальный бум на золото, который случился в последнее время. За последние пять лет цена на желтый металл выросла на внушительные +172%, а мировые центральные банки, инвестфонды и частные инвесторы продолжают скупать золото, поддерживая устойчивый восходящий тренд.

По данным Всемирного золотого совета, в 2025 году мировой спрос установил абсолютный рекорд: 5002 тонны!

👷‍♂️Полюс сейчас находится в активной фазе инвестиционной программы — компания реализует проекты «Сухой Лог», «Чульбаткан» и «Чёртово Корыто», которые позволят к 2030 году удвоить производство золота и укрепить свои позиции на мировом рынке.

При этом у компании отмечается совершенно адекватный уровень долговой нагрузки: соотношение NetDebt/adj EBITDA по итогам 2025 года составило 1,1х, а операционный денежный поток с лихвой покрывает капитальные затраты, что указывает на финансовую устойчивость эмитента.

💼 Именно для финансирования инвестпрограммы компания и выпускает новые квазивалютные облигации серии ПБО-05, номинированные в долларах (но с расчётами в рублях), что полностью исключает инфраструктурные риски для инвесторов.

Поскольку стоимость золота номинирована в долларах, выпуск облигаций не несёт никаких курсовых рисков для эмитента.

📌 Параметры облигации:

▪️Дата сбора книги заявок: 10 апреля 2026 года
▪️Объем выпуска: $100 млн
▪️Номинал: $1000
▪️Срок обращения: 5 лет
▪️Ориентир по ставке купона: до 8,25% годовых
▪️Купонный период: 30 дней
▪️Оферта: ожидается через 4 года
▪️Рейтинг эмитента: ruAAA, прогноз «стабильный» от Эксперт РА
▪️Организаторы: Газпромбанк, Т-Банк, ВТБ Капитал.

👉 Новый валютный облигационный выпуск Полюса серии ПБО-05 может стать интересным инструментом для диверсификации портфеля. Тем более, когда речь идёт о такой компании, как Полюс, и никаких сомнений в финансовой устойчивости эмитента нет и быть не может!

Тем более, разговоры об ослаблении рубля в последнее время звучат всё чаще из уст политиков и крупного бизнеса, и в этом контексте #облигации от надёжного эмитента позволят защитить ваш портфель от валютных рисков. Категорически рекомендую обратить на них внимание и поучаствовать в этой истории!

❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Термальные источники как инвестиция: почему ЗПИФ Термолэнд Капитал заслуживает внимания?

💧 На российском фондовом рынке уже сегодня появится новый интересный инструмент, который я бы назвал гибридом ЦФА и облигаций в удобной биржевой упаковке. Речь о ЗПИФ Термолэнд Капитал, который уже сегодня начнёт торговаться на Мосбирже. Давайте вместе с вами попробуем разобраться, что это за зверь, и может ли он стать интересной инвестиционной идеей?

Что скрывается за фондом?

🏖️ Начнём наши рассуждения с того, что за паями фонда ЗПИФ Термолэнд Капитал стоит не абстрактная «компания из отчёта», а реальный бизнес с понятными активами. Термолэнд – это лидер и самый быстрорастущий игрок на рынке термальных комплексов в России с долей 29%:

✔️У них 15 действующих комплексов, и ещё 8 находится на стадии строительства.
✔️За 2025 год их комплексы посетили более 3,3 млн клиентов, а средний рейтинг на картах – 5 баллов.
✔️Выручка всей сети в 2025 году превысила 5 млрд руб.
✔️За плечами компании мощный фундамент в виде девелоперской структуры ГК «Основа», которая обеспечивает быстрое и качественное масштабирование, имея за плечами сильные компетенции в строительстве и управлении коммерческой недвижимостью.
✔️План на ближайшие 5 лет – увеличить сеть до 60 комплексов (то есть 4х от текущего количества).

Звучит очень амбициозно, и здесь нужно отметить ещё один важный момент: у Термолэнда уже есть успешный опыт работы с частными инвесторами. Ранее уже было реализовано 7 выпусков ЦФА на 3,5 млрд руб., все обязательства перед инвесторами благополучно выполнены, а первые три выпуска на 1,4 млрд уже даже погашены.

То есть они уж точно не новички на этом поле!

📌 Ключевые параметры фонда:

▪️Доходность: в первый год 20,5% годовых (до НДФЛ), далее – ежегодный пересмотр по формуле КС+5,5% (следующий пересмотр соответственно в марте 2027 года).
▪️Выплаты: ежемесячно (реестр пайщиков – на последний торговый день месяца). Удобно для тех, кто хочет получать регулярный денежный поток или реинвестировать купоны.
▪️Срок фонда: 3 года
▪️Порог входа: от 1000 руб. (доступен у большинства брокеров)

Понятный и растущий бизнес за спиной. Термальные комплексы – это не «пустышка», а реальные активы с растущей выручкой и посещаемостью. Рынок термальных комплексов в России, по данным аналитики NF Group, находится в фазе активного роста.

⚠️ О чём важно помнить

ЗПИФ Термолэнд Капитал – это долговой инструмент, а не акция. То есть вы не получаете долю в бизнесе, а даёте деньги в долг под проценты! Соответственно, потенциал роста пая выше номинала ограничен, и эта история всё-таки больше про #облигации, чем про акции.

На первый год доходность зафиксирована на уровне 20,5%, начиная со второго года она становится плавающей (формула КС+5,5%). И если даже ключевая ставка к тому моменту упадёт до 10-12%, доходность во второй год составит 15,5-17,5% – всё равно неплохо!

В этом контексте я должен напомнить, что когда вы работаете на долговом рынке, то всегда нужно обращать на кредитный риск эмитента. В нашем сегодняшнем примере заёмщик – это головная компания «УК Термолэнд», и опыт с ЦФА, а также прозрачность бизнеса снижают этот риск.

👉 ЗПИФ Термолэнд Капитал – это интересный новый инструмент на нашем рынке, который подойдёт в первую очередь консервативным квалифицированным инвесторам, которые хотят получать доходность выше депозитной и выше ОФЗ, любителям ежемесячного пассивного дохода, ну и конечно же тем, кто хочет диверсифицировать свой портфель инструментом, не коррелирующим с акциями и классическими облигациями.

Презентация фонда
Видео о фонде
Аналитический отчет о рынке термальных комплексов от NF Group

📆 Сегодня состоится запуск торгов. Соответственно, нужно выставить лимитную заявку у своего брокера по цене 1000 руб. за пай. Первую выплату инвесторы получат уже в мае (ориентировочно до 10-15 рабочих дней), и далее каждый месяц.

ISIN фонда: RU000A10D814 (можно забить в поиске у своего брокера).

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

Промомед: от истории роста к первым дивидендам

💰 Думаю, вы со мной согласитесь, что на нашем фондовом рынке сейчас представлено не так много компаний, которые во времена высоких ставок умудряются не просто выживать, а чётко реализуют свои амбициозные планы и радуют акционеров хорошими новостями. Внимание к таким эмитентам с моей стороны всегда повышенное, а потому очень хочется в среду рассказать вам что-нибудь хорошее!

Одна из таких компаний, которая летом 2024 года успешно провела IPO, и в отличие от многих других публичных имен торгуется выше цены размещения — это Промомед (#PRMD). Буквально сегодня пришла новость, которую с нетерпением ждали многие акционеры: Совет директоров рассмотрит вопрос о выплате первых в истории компании дивидендов.

Это однозначно важный сигнал и новая веха в истории Промомеда. Ну а сам факт появления дивидендного вопроса на повестке дня — это индикатор того, что компания переходит из стадии «вечного R&D» к стадии активной коммерциализации своих инноваций!

Что конкретно предлагают?

🧮 Итак, как следует из официального пресс-релиза, гендиректор Промомеда планирует рекомендовать СД направить на дивиденды не менее 35% от скорректированной ЧП по МСФО за 2025 год.

Годовую фин. отчётность компания представит уже на следующей неделе, но судя по всему долговую нагрузку удалось снизить ниже 2х по соотношению NetDebt/EBITDA (по итогам 6m2025, напомню, показатель составлял 2,06х). И если так, то рекомендованная норма выплат чётко соответствует див. политике, предполагающей распределение акционерам не менее 25% от скорректированной ЧП при NetDebt/EBITDA от 1х до 2х.

В общем, с нетерпением ждём финальные фин. результаты за 2025 год, которые компания опубликует уже 20 апреля, а на следующий день запланирован ещё и День инвестора (21 апреля). Пищи для размышлений будет много, потом ещё вернёмся с отдельным постом на эту тему.

Как чувствует себя бизнес Промомеда?

📈 Тут всё тоже вполне себе бодро и позитивно, если верить цифрам и трендам:

1️⃣ Во-первых, отечественный фармацевтический рынок сам по себе растёт, причём довольно уверенно. По данным DSM Group, коммерческий рынок лекарств в 2025 году прибавил на +13,1% до 1,85 трлн руб. И драйвер здесь понятный — импортозамещение. Западные производители за последние четыре года активно сворачивали клинические исследования в России, и наши ребята радостно занимают освободившуюся нишу. Конкуренция упала, стоимость испытаний снизилась — красота!

2️⃣ Во-вторых, Промомед растёт быстрее рынка. По итогам 2025 года выручка Промомеда выросла более чем на +75% до 38 млрд руб. и оказалась в 6 раз лучше динамики рынка в целом.

3️⃣ В-третьих, государство активно поддерживает отечественную фарму. В частности, с 2026 года вводится балльная система за локализацию производства. То есть теперь работает золотое правило: больше выпускаешь в России — больше получаешь налоговых льгот и приоритетов при госзакупках! Плюс цены на лекарства в последние годы растут быстрее инфляции, и в 2026 году этот тренд, скорее всего, сохранится.

4️⃣ Вишенкой на торте является начавшееся в июне прошлого года снижение "ключа". Для фармкомпаний, у которых высокий оборотный капитал, это означает прямое снижение затрат на финансирование. А когда меньше платишь банкам — всё больше денег остаётся на разработки и, конечно же, на дивиденды!

👉 В общем, Промомед (#PRMD) — это действительно один из немногих качественных кейсов роста на нашем фондовом рынке. Компания не просто выживает в эпоху дорогих денег, а успешно выполняет свои прогнозы. А теперь к этому добавляется ещё и новая история с дивидендами.

Будет ли это драйвером для выхода из боковика? Посмотрим на фин. отчётность 20 апреля и День инвестора 21 апреля. Если цифры подтвердят способность сохранять маржинальность при масштабировании — Промомед может стать одним из главных открытий 2026 года, и я думаю делать ставку на эту историю в своём портфеле оправданно даже по текущим ценникам.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Озон Фармацевтика: рост вопреки трендам и перспективы биотеха

🧮 Российский фармацевтический рынок демонстрирует стабильный рост, а потребители всё чаще выбирают качественные аналоги вместо дорогих лекарств. И в этом контексте предлагаю проанализировать результаты компании Озон Фармацевтика по МСФО за 2025 год.

📈 Выручка увеличилась на +24% до 31,6 млрд руб. Компания растёт в 2,7 раза быстрее рынка, и очевидно, что стратегия оказалась эффективной: ассортимент постоянно расширяется, продукция становится всё более доступной в аптеках и онлайн, а активное участие в госзакупках приносит ощутимую выгоду.

Главная сила компании — в эффекте масштаба и диверсификации. Судите сами: продуктовый портфель Озон Фармацевтика включает 565 регистрационных удостоверений — это самый большой показатель в РФ. Плюс ко всему, в 2025 году компания получила 30 новых удостоверений — и это тоже рекорд отрасли.

💊 По данным DSM Group, на сегодняшний день 63% всех реализуемых в РФ медикаментов составляют воспроизведенные препараты. Низкая цена и господдержка делают их особенно привлекательными для покупателей в то время, как иностранные лекарства постепенно уступают свои позиции – ведь государство стимулирует закупки отечественных препаратов, обеспечивая доступность жизненно важных препаратов.

📈 В 2025 году Озон Фармацевтика эффективно управляла затратами — как на фоне эффекта масштаба, так и благодаря переходу на прямые поставки сырья, и это позволило в итоге нарастить скорректированный показатель EBITDA на +28% до 12,2 млрд руб., с рекордной рентабельностью на уровне 39%.

📈 Рост операционных доходов, в сочетании с положительными курсовыми разницами (на фоне крепкого рубля), позволили компании в итоге увеличить чистую прибыль в 2025 году на +34% до 6,2 млрд руб.

💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA сократилась с 1,1х до 0,8х — как за счёт сокращения обязательств, так и благодаря росту операционных доходов. К слову, порядка 59% долга у компании представлено с переменной ставкой, т.е. компания выигрывает от каждого смягчения "ключа".

💰 СД рекомендовал финальные дивы за 4 кв. 2025 года в размере 0,27 руб. на акцию, что с учётом ежеквартальных выплат ориентирует на совокупный размер дивидендов за 2025 год на уровне 1,07 руб. и годовую ДД=2,2%.

📆 Див. отсечка назначена на 3 июня 2026 года (с учетом режима торгов Т+1).

📣 Кроме публикации отчетности, менеджмент провёл День инвестора, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ Прогноз по выручке на 2026 год предполагает консервативный рост на 15–25% при сохранении долговой нагрузки ниже 1х. За счёт эффекта операционного рычага компания планирует сохранить высокий уровень рентабельности бизнеса.

✔️ Нижняя граница прогнозного диапазона выручки (15%) учитывает отсутствие роста госзакупок, на фоне дефицита бюджета и замедления инфляции. Соответственно, верхняя граница диапазона (25%) основана на росте потребительского спроса и выводе на рынок новых продуктов.

✔️ В бизнес-план на 2026 год компания заложила курс USD/RUB=100 руб., и более крепкий курс положительно повлияет на рентабельность EBITDA.

✔️ Помимо традиционных дженериков, значительный объём инвестиций направляется в разработку биотехнологических препаратов. Уже два препарата проходят утверждение в Минздраве, а ещё четыре находятся на завершающей стадии клинических испытаний.

✔️ Первые продажи инновационной биотех продукции запланированы на 2027 год, что должно увеличить рентабельность бизнеса, т.к. она более маржинальные. Компания прорабатывает вопросы экспортных продаж биотех-препаратов на рынки Азии, Ближнего Востока и Северной Африки.

👉 Озон Фармацевтика (#OZPH) — это редкий пример компании, которая сочетает стабильность бизнеса хим. фармы с амбициями в биотехе. Она растёт быстрее рынка, снижает долговую нагрузку и готовится к выходу на новые рынки. Для долгосрочных инвесторов это может стать интересной возможностью, и сегодняшние ценники прекрасно подходят для формирования долгосрочной позиции.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit