Озон Фармацевтика: рост вопреки трендам и перспективы биотеха
🧮 Российский фармацевтический рынок демонстрирует стабильный рост, а потребители всё чаще выбирают качественные аналоги вместо дорогих лекарств. И в этом контексте предлагаю проанализировать результаты компании Озон Фармацевтика по МСФО за 2025 год.
📈 Выручка увеличилась на +24% до 31,6 млрд руб. Компания растёт в 2,7 раза быстрее рынка, и очевидно, что стратегия оказалась эффективной: ассортимент постоянно расширяется, продукция становится всё более доступной в аптеках и онлайн, а активное участие в госзакупках приносит ощутимую выгоду.
Главная сила компании — в эффекте масштаба и диверсификации. Судите сами: продуктовый портфель Озон Фармацевтика включает 565 регистрационных удостоверений — это самый большой показатель в РФ. Плюс ко всему, в 2025 году компания получила 30 новых удостоверений — и это тоже рекорд отрасли.
📈 В 2025 году Озон Фармацевтика эффективно управляла затратами — как на фоне эффекта масштаба, так и благодаря переходу на прямые поставки сырья, и это позволило в итоге нарастить скорректированный показатель EBITDA на +28% до 12,2 млрд руб., с рекордной рентабельностью на уровне 39%.
📈 Рост операционных доходов, в сочетании с положительными курсовыми разницами (на фоне крепкого рубля), позволили компании в итоге увеличить чистую прибыль в 2025 году на +34% до 6,2 млрд руб.
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA сократилась с 1,1х до 0,8х — как за счёт сокращения обязательств, так и благодаря росту операционных доходов. К слову, порядка 59% долга у компании представлено с переменной ставкой, т.е. компания выигрывает от каждого смягчения "ключа".
💰 СД рекомендовал финальные дивы за 4 кв. 2025 года в размере 0,27 руб. на акцию, что с учётом ежеквартальных выплат ориентирует на совокупный размер дивидендов за 2025 год на уровне 1,07 руб. и годовую ДД=2,2%.
📆 Див. отсечка назначена на 3 июня 2026 года (с учетом режима торгов Т+1).
📣 Кроме публикации отчетности, менеджмент провёл День инвестора, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:
✔️ Прогноз по выручке на 2026 год предполагает консервативный рост на 15–25% при сохранении долговой нагрузки ниже 1х. За счёт эффекта операционного рычага компания планирует сохранить высокий уровень рентабельности бизнеса.
✔️ Нижняя граница прогнозного диапазона выручки (15%) учитывает отсутствие роста госзакупок, на фоне дефицита бюджета и замедления инфляции. Соответственно, верхняя граница диапазона (25%) основана на росте потребительского спроса и выводе на рынок новых продуктов.
✔️ В бизнес-план на 2026 год компания заложила курс USD/RUB=100 руб., и более крепкий курс положительно повлияет на рентабельность EBITDA.
✔️ Помимо традиционных дженериков, значительный объём инвестиций направляется в разработку биотехнологических препаратов. Уже два препарата проходят утверждение в Минздраве, а ещё четыре находятся на завершающей стадии клинических испытаний.
✔️ Первые продажи инновационной биотех продукции запланированы на 2027 год, что должно увеличить рентабельность бизнеса, т.к. она более маржинальные. Компания прорабатывает вопросы экспортных продаж биотех-препаратов на рынки Азии, Ближнего Востока и Северной Африки.
👉 Озон Фармацевтика (#OZPH) — это редкий пример компании, которая сочетает стабильность бизнеса хим. фармы с амбициями в биотехе. Она растёт быстрее рынка, снижает долговую нагрузку и готовится к выходу на новые рынки. Для долгосрочных инвесторов это может стать интересной возможностью, и сегодняшние ценники прекрасно подходят для формирования долгосрочной позиции.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Главная сила компании — в эффекте масштаба и диверсификации. Судите сами: продуктовый портфель Озон Фармацевтика включает 565 регистрационных удостоверений — это самый большой показатель в РФ. Плюс ко всему, в 2025 году компания получила 30 новых удостоверений — и это тоже рекорд отрасли.
💊 По данным DSM Group, на сегодняшний день 63% всех реализуемых в РФ медикаментов составляют воспроизведенные препараты. Низкая цена и господдержка делают их особенно привлекательными для покупателей в то время, как иностранные лекарства постепенно уступают свои позиции – ведь государство стимулирует закупки отечественных препаратов, обеспечивая доступность жизненно важных препаратов.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍77❤10🔥1🤔1
Дивергенция, которая может принести прибыль: разбираем отчёт X5
🍏 Лидер отечественного продуктового ритейла X5 представил в четверг свои операционные результаты за 1 кв. 2026 года, опираясь на которые давайте попробуем оценить инвестиционные перспективы эмитента и порассуждаем, достойны ли акции компании попадания в наши портфели на текущей коррекции.
📈 Итак, выручка X5 с января по март увеличилась на +11,3% (г/г) до 1,2 трлн руб., благодаря сочетанию расширения торговых площадей и росту среднего чека.
Оценки Росстата и крупнейших российских банков дружно указывают на замедление потребительской активности: многие категории граждан заметно сократили свои траты в последнее время, и сектор розничной торговли также ощутил на себе эти последствия.
Выручка цифровых бизнесов X5 продолжает демонстрировать опережающие темпы роста, прибавив на +26,6% (г/г) до 89,7 млрд руб. Компания продолжает укреплять лидерство на рынке e-grocery и удовлетворяет растущий спрос населения на доставку товаров.
📊 По оценкам агентства Data Insight, отечественный рынок e-grocery в 2026 году может вырасти на +26%. Причём основной драйвер роста — вовсе не расширение географии присутствия, а повышение частоты заказов постоянными клиентами, улучшение сервиса и расширение ассортимента. А поскольку Х5 исторически опережал динамику рынка, вполне вероятно, что компания и на этот раз сохранит высокие темпы роста.
📈 Важный показатель для ритейлеров — сопоставимые продажи (LFL). По итогам 1 кв. 2026 года мы видим рост на +6,1%, в первую очередь благодаря приросту среднего чека, который стабильно растет выше инфляции.
🏪 Зато X5 продолжает активно расширяться! В отчётном периоде ритейлер открыл в общей сложности 348 новых магазинов разных форматов, доведя их количество до 30 138 шт. Компания сейчас делает ставку на два динамично развивающихся формата:
✔️ «Пятёрочки» (магазины у дома). Их популярность объясняется экономией времени (пешая доступность) и низкими ценами — это цепляет покупателей в условиях экономии.
✔️ «Чижики» (дискаунтеры). Рост спроса на них связан с переходом населения к сберегательной модели из‑за высоких ставок по депозитам. Кроме того, меняется восприятие дискаунтеров: теперь это не просто «дешёвые магазины», а места, где можно найти качественную продукцию по выгодной цене.
👉 Что любопытно, несмотря на двузначные темпы роста, акции #X5 торгуются сейчас вблизи своих 2-летних минимумов. Впрочем, такая дивергенция между фундаментальными показателями и котировками — не редкость для фондового рынка. Рано или поздно она обязательно нивелируется, и в этом контексте бумаги ритейлера выглядят интересными для долгосрочных покупок. Тем более на фоне текущей коррекции в район сильной зоны поддержки в районе 2500 пунктов.
На текущий момент на долю акций X5 в моём портфеле приходится 2,3%, и по доле присутствия это у меня бумага №4! Верю в эту историю и жду рекомендацию СД по финальным дивидендам за 2025 год!
❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Оценки Росстата и крупнейших российских банков дружно указывают на замедление потребительской активности: многие категории граждан заметно сократили свои траты в последнее время, и сектор розничной торговли также ощутил на себе эти последствия.
Однако X5 продолжает расти двузначными темпами, что не может не радовать.
Выручка цифровых бизнесов X5 продолжает демонстрировать опережающие темпы роста, прибавив на +26,6% (г/г) до 89,7 млрд руб. Компания продолжает укреплять лидерство на рынке e-grocery и удовлетворяет растущий спрос населения на доставку товаров.
На текущий момент на долю акций X5 в моём портфеле приходится 2,3%, и по доле присутствия это у меня бумага №4! Верю в эту историю и жду рекомендацию СД по финальным дивидендам за 2025 год!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍109❤6🔥4🤔3😁1
Займер: гибкость и стратегическое преимущество в эпоху регуляторных изменений
🏛 Отечественный микрофинансовый рынок начал 2026 год с очередных ужесточений регуляторных требований. Давайте рассмотрим, как один из лидеров этой отрасли в лице Займер (#ZAYM) адаптируется под новые условия, опираясь на операционный отчёт эмитента за 1 кв. 2026 года, который был опубликован сегодня.
📊 Объём выдач сократился на -8,1% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 11,2 млрд руб. Снижение обусловлено не только сезонностью, но и сознательным выбором менеджмента, т.к. вариантов у компании по сути было два:
✔️ идти по пути агрессивного наращивания рыночной доли, с риском ухудшения качества портфеля;
✔️ сфокусироваться на качественных заёмщиках, с вероятным сокращением объёмов выдач, но с гарантией стабильной доходности.
💵 В итоге руководство Займера выбрало второй вариант. И, на мой взгляд, это дальновидное решение. Сейчас попытаюсь объяснить, почему я так думаю. Текущие тенденции на рынке говорят сами за себя: платёжная дисциплина клиентов ухудшается, а значит, резервы под возможные потери также растут. Очевидно, что ставка на качество — это залог стабильности и предсказуемости доходов в будущем.
И тут очень важно посмотреть, какие шаги предпринимает компания, в ответ на ужесточение регулирования отрасли? Она продолжает расширять продуктовую линейку! В частности, в отчётном периоде был запущен новый продукт под названием «Лимит+». Он фактически заменил традиционные PDL-займы (до зарплаты) и уже занял 47% в структуре выдач (5,3 млрд руб.).
❓Что из себя представляет этот новый продукт?
Принцип работы прост и удобен: после одобрения заявки заёмщику устанавливается индивидуальный лимит до 50 тыс. руб.
❓Что это даёт всем сторонам?
⚖️ Клиенту — гибкость и удобство: деньги всегда «под рукой», не нужно каждый раз подавать новую заявку.
⚖️ Компании — инструмент для управления качеством портфеля, когда долгосрочные отношения с клиентами снижают издержки на привлечение и оценку заёмщиков, генерируя при этом стабильный доход на длинном горизонте.
Очевидно, что рынок МФО сейчас стоит на пороге серьёзных перемен, и компаниям придётся оперативно менять устоявшиеся годами принципы работы. И тот, кто лучше подстроится под эти новые реалии — тот в итоге окажется на коне, а самым слабы и неповоротливым — не окажется места на этом маржинальном рынке.
🏦 Есть две серьёзных инициативы ЦБ, которые сильно повлияют на рынок МФО в 2026-2027 годах:
1️⃣ требования к биометрической идентификации клиентов;
2️⃣ количественные ограничения займов;
Все эти изменения неизбежно приведут к консолидации рынка. Мелкие и средние МФО, не имеющие ресурсов для соответствия новым нормам, будут вынуждены уйти или объединиться, в то время как для крупных технологичных компаний, таких как Займер, наоборот открываются уникальные возможности для расширения своей доли и укрепления позиций на рынке.
👉 Займер (#ZAYM) гибко адаптирует бизнес-модель под изменение регуляторных требований. Кроме того, компания генерирует высокую див. доходность, направляя на выплаты акционерам ежеквартально не менее половины чистой прибыли, и в условиях снижения ключевой ставки это может стать интересной альтернативой банковским депозитам.
Давайте добавим сюда немного теханализа и увидим, что котировки акций сейчас находятся у мощной линии поддержки в районе 140+ руб. — и в итоге получаем привлекательное комбо из фундаментальных и технических причин, которое я не могу обойти стороной и, пожалуй, прикуплю этих бумаг в свой портфель. Одними облигациями, как говорится, на российском фондовом рынке сыт не будешь!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья, и хороших вам выходных!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
И тут очень важно посмотреть, какие шаги предпринимает компания, в ответ на ужесточение регулирования отрасли? Она продолжает расширять продуктовую линейку! В частности, в отчётном периоде был запущен новый продукт под названием «Лимит+». Он фактически заменил традиционные PDL-займы (до зарплаты) и уже занял 47% в структуре выдач (5,3 млрд руб.).
❓Что из себя представляет этот новый продукт?
Принцип работы прост и удобен: после одобрения заявки заёмщику устанавливается индивидуальный лимит до 50 тыс. руб.
Самое важное преимущество — возможность многократного использования одобренного лимита, без повторного прохождения проверки.
❓Что это даёт всем сторонам?
«Мы видим высокий спрос на «Лимит+» - он сразу стал самым популярным продуктом нашей компании, поскольку объединяет функциональность краткосрочных и среднесрочных продуктов», - поведал генеральный директор Займера Роман Макаров.
Очевидно, что рынок МФО сейчас стоит на пороге серьёзных перемен, и компаниям придётся оперативно менять устоявшиеся годами принципы работы. И тот, кто лучше подстроится под эти новые реалии — тот в итоге окажется на коне, а самым слабы и неповоротливым — не окажется места на этом маржинальном рынке.
🏦 Есть две серьёзных инициативы ЦБ, которые сильно повлияют на рынок МФО в 2026-2027 годах:
1️⃣ требования к биометрической идентификации клиентов;
2️⃣ количественные ограничения займов;
Все эти изменения неизбежно приведут к консолидации рынка. Мелкие и средние МФО, не имеющие ресурсов для соответствия новым нормам, будут вынуждены уйти или объединиться, в то время как для крупных технологичных компаний, таких как Займер, наоборот открываются уникальные возможности для расширения своей доли и укрепления позиций на рынке.
Давайте добавим сюда немного теханализа и увидим, что котировки акций сейчас находятся у мощной линии поддержки в районе 140+ руб. — и в итоге получаем привлекательное комбо из фундаментальных и технических причин, которое я не могу обойти стороной и, пожалуй, прикуплю этих бумаг в свой портфель. Одними облигациями, как говорится, на российском фондовом рынке сыт не будешь!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍78❤7🔥4
Арсений Автухов: переток денег из облигаций в акции неизбежен
🏦 Интересную тему в рамках сегодняшнего форума «Инвест Базар 2026» затронул Арсений Автухов, руководитель отдела публичного анализа облигаций из Совкомбанка (#SVCB). Он озвучил несколько важных моментов, которые я решил отметить здесь в виде отдельного поста. Тем более, что я сам уже в последнее время к этим мыслям постепенно прихожу.
1️⃣ Главный тренд — рост неопределённости
Автухов подметил очень точную вещь: ключевой тренд последних лет — это рост неопределённости. И в моменты, когда неопределённость достигает пика, мультипликаторы всегда падают до минимума. Так было и будет всегда!
Он привёл яркие примеры:
📆 Сентябрь 2008 год — мировой экономический кризис
📆 Сентябрь 2022 года — начало мобилизации в РФ
📆 Конец 2024 года — паника на российском фондовом рынке из-за ключевой ставки, которую на тот момент все ждали где-то на уровне 25%
2️⃣ Переток с долгового рынка на фондовый неизбежен
На вопрос, будет ли переток капитала из облигаций в акции, Автухов ответил коротко и уверенно:
И я с ним абсолютно согласен, дополнительно отметив также фонды денежного рынка (#SBMM, #LQDT, #AKMM, #TMON и др.), суммарный объём которых достиг уже 1,7 трлн руб!
Судите сами: ключевая ставка ЦБ на сегодняшний день составляет уже 15% и наверняка продолжит снижаться и дальше (уже в ближайшую пятницу нас ждёт опорное заседание регулятора). При этом доходности по длинным ОФЗ по-прежнему держатся на высоком уровне, где-то в районе 14,5-14,8% — это, конечно, хорошо, но при дальнейшем снижении "ключа" они неминуемо будут падать и дальше.
А куда пойдут деньги при этом сценарии? Правильно — в акции! И вопрос только в том, когда это случится. И здесь Автухов опять же прав: неопределённость всё ещё высокая, но именно в такие моменты максимальной неопределённости и формируются самые интересные цены на долгосрок!
❓Что это значит для нас?
🤔 Если переток денег в рисковые активы неизбежен, то именно сейчас — самое время готовить сани летом. То есть:
✔️ присматриваться к качественным акциям, которые просели;
✔️ фиксировать доходность в ОФЗ, пока она ещё двузначная;
✔️ держать кэш, чтобы войти в рынок в моменты паники.
Автухов, кстати, упомянул ещё про неравномерность развития рынка. У нас есть много похожих инструментов (например, народные облигации), которые требуют переосмысления и определённого времени на это переосмысление. Но это уже тема для отдельного разговора.
👉 Как вы знаете, я не люблю гадать на кофейной гуще, но в субботу вечером захотелось с вами поделиться услышанным на форуме «Инвест Базар 2026» в целом и своими мыслями в частности, дабы хоть как-то запитать позитивом на нашем мрачном фондовом рынке.
Как бы вы не относились к акциям российских компаний, как бы вы не любили облигации, но тенденция читается чётко: ключевая ставка снижается➡️ доходности облигаций падают ➡️ деньги идут в акции. И, повторюсь, это вопрос не из категории «будет или не будет», а лишь вопрос времени.
И потом, по итогу, кто зайдёт в акции до того, как толпа побежит — в итоге окажутся в выигрыше. Ну а кто будет заходить уже на хаях и под крики «всё, летим!» — окажутся лишь в роли догоняющих. Такова жизнь.
❤️ Ставьте лайк, если тоже считаете, что время — на стороне терпеливых. Ну а я ещё раз желаю вам хороших выходных, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
1️⃣ Главный тренд — рост неопределённости
Автухов подметил очень точную вещь: ключевой тренд последних лет — это рост неопределённости. И в моменты, когда неопределённость достигает пика, мультипликаторы всегда падают до минимума. Так было и будет всегда!
Он привёл яркие примеры:
В каждом из этих случаев наш рынок акций был на дне. И каждый раз это была лучшая точка входа для тех, у кого хватало смелости и холодной головы!
2️⃣ Переток с долгового рынка на фондовый неизбежен
На вопрос, будет ли переток капитала из облигаций в акции, Автухов ответил коротко и уверенно:
«Да, переток будет».
И я с ним абсолютно согласен, дополнительно отметив также фонды денежного рынка (#SBMM, #LQDT, #AKMM, #TMON и др.), суммарный объём которых достиг уже 1,7 трлн руб!
Судите сами: ключевая ставка ЦБ на сегодняшний день составляет уже 15% и наверняка продолжит снижаться и дальше (уже в ближайшую пятницу нас ждёт опорное заседание регулятора). При этом доходности по длинным ОФЗ по-прежнему держатся на высоком уровне, где-то в районе 14,5-14,8% — это, конечно, хорошо, но при дальнейшем снижении "ключа" они неминуемо будут падать и дальше.
А куда пойдут деньги при этом сценарии? Правильно — в акции! И вопрос только в том, когда это случится. И здесь Автухов опять же прав: неопределённость всё ещё высокая, но именно в такие моменты максимальной неопределённости и формируются самые интересные цены на долгосрок!
❓Что это значит для нас?
Автухов, кстати, упомянул ещё про неравномерность развития рынка. У нас есть много похожих инструментов (например, народные облигации), которые требуют переосмысления и определённого времени на это переосмысление. Но это уже тема для отдельного разговора.
Как бы вы не относились к акциям российских компаний, как бы вы не любили облигации, но тенденция читается чётко: ключевая ставка снижается
И потом, по итогу, кто зайдёт в акции до того, как толпа побежит — в итоге окажутся в выигрыше. Ну а кто будет заходить уже на хаях и под крики «всё, летим!» — окажутся лишь в роли догоняющих. Такова жизнь.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍89❤14🔥5🤔4😁1
Облигации Селигдара: достойная альтернатива депозитам
🧐 До очередного заседания ЦБ осталось уже меньше недели, а ставки по банковским депозитам уже заранее начинают опускаться в район двухлетних минимумов. Именно поэтому я сейчас особое внимание уделяю облигационному рынку, рассчитывая зафиксировать пока ещё привлекательную доходность в историях с фиксированным купоном.
И сегодня мой взгляд упал на #облигации Селигдара: компания готовит к размещению новый 3-летний выпуск, и я считаю его весьма интересным и достойным нашего внимания.
👑 Селигдар (#SELG) хорошо нам знаком и входит в ТОП-10 золотодобывающих компаний России, являясь отечественным лидером по производству олова. По итогам 2025 года компания увеличила производство золота на +9,5% до 8,1 тонны, а производство олова выросло на +42% до 3500 тонн.
📈 Рост производства, в сочетании с позитивной ценовой конъюнктурой на рынке металлов, позволили компании в итоге нарастить выручку в прошлом году на +49% до рекордных 86,9 млрд руб. Годовую отчётность по МСФО компания обычно публикует в конце апреля, поэтому с нетерпением ждём и обязательно вернёмся к с её анализом после официального обнародования.
Однако успех Селигдара кроется не столько в текущей динамике добычи металлов, сколько в грамотной долгосрочной Стратегии:
✔️ Так, уже в этом году на проектную мощность должна выйти золотоизвлекательная фабрика на месторождении Хвойное в Якутии, что позволит увеличить производство золота до 10 тонн в год. А тут ещё и конфликт Ирана и США толкает цены на золото к новым вершинам.
✔️ Далее на очереди следующий амбициозный план — запуск Амурского металлургического завода в 2027 году. Проект углубит переработку оловянного концентрата и даст дополнительную прибыль, а в Хабаровском крае появится оловянный кластер полного цикла — от добычи до выплавки.
✔️ Ну а самым масштабным проектом компании станет строительство горно-обогатительного комплекса на месторождении Кючус. Это крупный актив с ресурсной базой около 175 т золота, где с 2030 года здесь планируют добывать по 10 т драгметалла ежегодно. По сути, это последнее крупное неосвоенное месторождение в России с запасами свыше 100 т.
💼 Именно для финансирования амбициозной Стратегии развития Селигдар и проводит сбор заявок на 3-летние облигации серии 001Р-11. Компания зарекомендовала себя как ответственный и надёжный заёмщик, исправно выплачивающий купоны, поэтому внимания этот выпуск точно достоин!
📌 Параметры облигации:
▪️ Дата сбора книги заявок: до 20 апреля 2026 года (т.е. до середины рабочего понедельника!)
▪️ Объем выпуска: 2 млрд руб.
▪️ Номинал: 1000 руб.
▪️ Срок обращения: 3 года
▪️ Ориентир по ставке купона: до 16,5% годовых
▪️ Купонный период: 30 дней
▪️ Рейтинг эмитента: АА-|ru|, прогноз «стабильный» от НРА
▪️ Организаторы: Газпромбанк и Совкомбанк.
👉 Новый облигационный выпуск Селигдара — это отличный вариант для тех, кто ищет альтернативу банковским депозитам, и хочет зафиксировать привлекательную доходность на ближайшие три года. Компания демонстрирует устойчивый рост, реализует крупные проекты и имеет понятную стратегию развития. С таким унылым отечественным рынком акция я планирую поучаствовать в этой истории на часть кэша.
❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
И сегодня мой взгляд упал на #облигации Селигдара: компания готовит к размещению новый 3-летний выпуск, и я считаю его весьма интересным и достойным нашего внимания.
Однако успех Селигдара кроется не столько в текущей динамике добычи металлов, сколько в грамотной долгосрочной Стратегии:
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍88🤔13❤8🔥3😁3😱2
Полюс выпускает юаневые бонды под 8%: что нужно знать инвестору
🧐 Пока одни гадают, куда пойдёт рубль, другие — фиксируют доходность в валюте, не теряя драгоценное время. Тем более, что валютная пара CNY/RUB снизилась уже в район 11+ руб., и это ещё одна прекрасная возможность пополнить свой портфель качественными валютными инструментами. И, как нельзя кстати, хорошо нам известный Полюс (#PLZL), крупнейший золотодобытчик России, уже анонсировал новый выпуск квазивалютных облигаций, на сей раз в юанях, и сбор заявок продлится вплоть до 22 апреля (т.е. до среды).
Напомню, недавно у Полюса уже был успешный долларовый выпуск с расчётами в рублях, в котором я принял участие на 450 тыс. руб., теперь на очереди — подобный вариант в юанях.
А зачем вообще связываться с юанем?
🤔 Вопрос совершенно резонный. И в качестве ответа на этот вопрос мысли у меня следующие:
1️⃣ Первое — хедж валютных рисков. С мартовских минимумов рубль укрепился к юаню более чем на 10%, торгуясь сейчас чуть выше 11 руб). Но долго ли продлится эта крепость? Я очень сомневаюсь.
Девальвационный сценарий на 2026 год никто не отменял, тем более федеральный бюджет продолжает трещать по швам, а к возвращению бюджетного правила вдруг резко надумали возвращаться, после критики президента отрицательных темпов роста российской экономики. В общем, получить фиксированный доход в валюте, которая потенциально будет расти к рублю, — как будто вполне себе разумная страховка.
2️⃣ Второе — реальная доходность. Инфляция в Китае — около 2-3%. Таким образом, при купоне 8% ваша реальная доходность составит 5-6%. Для сравнения: рублёвые депозиты редко сейчас дают выше 14% номинально, и при нашей инфляции реальная доходность может оказаться не выше озвученных выше таргетов в рублёвом выражении. А по факту ещё и ниже.
3️⃣ Третье — диверсификация. Хранить все сбережения в рублях при текущей геополитике — так себе идея. Юаневые #облигации — это, конечно, тоже не панацея, но как часть портфеля, на мой взгляд, вполне себе рабочая идея.
📌 Параметры облигации:
▪️ Дата завершения сбора книги заявок: 22 апреля 2026 года
▪️ Объем выпуска: не менее ¥1 млрд (CNY)
▪️ Номинал: ¥1000 (CNY)
▪️ Срок обращения: 6 лет
▪️ Ориентир по ставке купона: до 8,00% годовых (доходность - не выше 8,30%)
▪️ Купонный период: 30 дней
▪️ Оферта: ожидается через 3,2 года (оферта «пут» почти полный аналог погашения)
▪️ Рейтинг эмитента: ruAAA, прогноз «стабильный» от Эксперт РА, рейтинг НКР ААА ru, прогноз «стабильный».
💙 И отдельно скажу про налоги, друзья. Если вы хотите получать купоны без потери 13-15% на налогах по этим купонам, тогда покупайте облигации (и эти, и любые другие) на ИИС-1 (тип Б) или на ИИС-3.
Для долгосрочной стратегии это не просто хорошее решение — это, пожалуй, самое рациональное и грамотное решение.
👉 В общем, новый выпуск юаневых облигаций Полюса — это качественный инструмент для тех, кто хочет зафиксировать валютную доходность на 3 с лишним года с комфортным кредитным риском.
Сбор заявок уже начался и завершится 22 апреля 2026 года, поучаствовать можете через всех ведущих брокеров (в Сбере, БКС и Т-Инвестициях точно видел эту возможность). Поэтому если у вас есть свободный кэш в юанях или же вы условно готовы купить китайскую валюту по текущему курсу (11+ руб.), этот новый выпуск бондов может стать достойной альтернативой валютному депозиту или замещайкам.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Любите облигации также, как люблю их я!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Напомню, недавно у Полюса уже был успешный долларовый выпуск с расчётами в рублях, в котором я принял участие на 450 тыс. руб., теперь на очереди — подобный вариант в юанях.
А зачем вообще связываться с юанем?
Девальвационный сценарий на 2026 год никто не отменял, тем более федеральный бюджет продолжает трещать по швам, а к возвращению бюджетного правила вдруг резко надумали возвращаться, после критики президента отрицательных темпов роста российской экономики. В общем, получить фиксированный доход в валюте, которая потенциально будет расти к рублю, — как будто вполне себе разумная страховка.
В таком случае вы абсолютно законно освобождаетесь от НДФЛ на весь купонный доход, и каждая копейка остаётся у вас на счёте и идёт в дальнейшую работу и реинвест!
Для долгосрочной стратегии это не просто хорошее решение — это, пожалуй, самое рациональное и грамотное решение.
Сбор заявок уже начался и завершится 22 апреля 2026 года, поучаствовать можете через всех ведущих брокеров (в Сбере, БКС и Т-Инвестициях точно видел эту возможность). Поэтому если у вас есть свободный кэш в юанях или же вы условно готовы купить китайскую валюту по текущему курсу (11+ руб.), этот новый выпуск бондов может стать достойной альтернативой валютному депозиту или замещайкам.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍77❤6🔥6
Ближний Восток горит, алюминий дорожает, РУСАЛ в выигрыше
📈 На прошлой неделе цены на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) вплотную подходили к отметке $3700 за тонну — это максимум с 2022 года! Более того, аналитики JP Morgan ожидают, что в ближайшие месяцы металл может подорожать вплоть до $4 000 за тонну, что выглядит как вполне реальный сценарий, глядя на продолжающееся ралли.
Для сравнения: ещё в начале текущего года алюминий стоил около $3000, а годом ранее тоскливо торговался в узком диапазоне $2400-2500 за тонну. Ралли действительно выглядит убедительно, и, судя по всему, это далеко не предел!
🇮🇷 Что происходит на Ближнем Востоке?
Мировой рынок алюминия и без геополитического обострения на Ближнем Востоке ожидался дефицитным в среднесрочной перспективе (подписчики "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" помнят наш сентябрьский пост на эту тему), а тут появились ещё и дополнительные перебои в поставках этого металла. Судите сами: через Ормузский пролив ежегодно проходит более 5 млн тонн первичного алюминия — это около 9% мирового производства. Соответственно, когда пролив блокируют (а это уже случалось не раз за последние месяцы), поставки фактически встают.
Но самое главное — конфликт не только затронул логистические цепочки, но ещё и ударил непосредственно по производственным мощностям!
🏭 Что с алюминиевыми заводами?
🇦🇪 Emirates Global Aluminium (EGA) в ОАЭ — крупнейший производитель алюминия в регионе. После иранских ударов завод Al Taweelah получил серьёзные повреждения. Производство остановлено, металл затвердел внутри плавильных ванн. Восстановление займёт до 12 месяцев.
🇧🇭 Aluminium Bahrain (Alba) — второй гигант региона (Бахрейн). На текущий момент мощность там сокращена с 80% до примерно 30%. Соответственно, часть мощностей остановлена полностью, объявлен форс-мажор.
🇶🇦 Qatalum в Катаре — также работает с ограничениями.
❓ Что это значит для рынка?
Goldman Sachs в своём отчёте от 31 марта 2026 года резко пересмотрел свои же прогнозы, в связи с обострением военного конфликта на Ближнем Востоке: теперь в 2026 году рынок алюминия ожидается с дефицитом в 570 тыс. тонн, вместо первоначального профицита в 550 тыс. тонн. JP Morgan при этом оценивает дефицит ещё выше — в 1,9 млн тонн, называя это самым большим дефицитом с 2000 года с учётом размера рынка.
ING добавляет, что даже если военные действия прекратятся, ограничения по поставкам могут сохраняться месяцами, потому что восстановление повреждённых алюминиевых мощностей в регионе — это точно не быстрый процесс.
❓Что это значит для акционеров РУСАЛа?
💿 РУСАЛ (#RUAL) — главный бенефициар алюминиевого ралли на нашем рынке, поскольку выручка представлена в валюте, а издержки — в рублях. Компания никак не зависит от ближневосточной логистики, более того её продукция становится от всех этих событий только дороже, ведь рост цен на алюминий напрямую улучшает её фин. показатели.
👉 Безусловно, тут нужно понимать, что товарные рынки по природе своей очень волатильны, цены могут резко корректироваться то в одну, то в другую сторону, на любых новостях о переговорах. Но если вы, как и я, купили акции того же РУСАЛа до взлёта цен на алюминий, то сейчас можно просто спокойно сидеть в этих бумагах и ждать реализации сценария с выносом котировок вверх.
А если ещё и рубль вдруг решит слабеть, то это вообще будет беспроигрышное комбо! Но об этом я сейчас не буду, слишком много в последнее время мы уже написали материалов на тему нашей валюты. Подождём сентябрьских выборов в Госдуму, а потом увидим постепенную девальвацию, я думаю так.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Надеюсь, материал был для вас полезным и интересным!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Для сравнения: ещё в начале текущего года алюминий стоил около $3000, а годом ранее тоскливо торговался в узком диапазоне $2400-2500 за тонну. Ралли действительно выглядит убедительно, и, судя по всему, это далеко не предел!
Мировой рынок алюминия и без геополитического обострения на Ближнем Востоке ожидался дефицитным в среднесрочной перспективе (подписчики "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" помнят наш сентябрьский пост на эту тему), а тут появились ещё и дополнительные перебои в поставках этого металла. Судите сами: через Ормузский пролив ежегодно проходит более 5 млн тонн первичного алюминия — это около 9% мирового производства. Соответственно, когда пролив блокируют (а это уже случалось не раз за последние месяцы), поставки фактически встают.
Но самое главное — конфликт не только затронул логистические цепочки, но ещё и ударил непосредственно по производственным мощностям!
🏭 Что с алюминиевыми заводами?
В общей сложности эти три завода теряют около 3 млн тонн годовых мощностей — это почти половина всего производства алюминия на Ближнем Востоке!
❓ Что это значит для рынка?
Goldman Sachs в своём отчёте от 31 марта 2026 года резко пересмотрел свои же прогнозы, в связи с обострением военного конфликта на Ближнем Востоке: теперь в 2026 году рынок алюминия ожидается с дефицитом в 570 тыс. тонн, вместо первоначального профицита в 550 тыс. тонн. JP Morgan при этом оценивает дефицит ещё выше — в 1,9 млн тонн, называя это самым большим дефицитом с 2000 года с учётом размера рынка.
ING добавляет, что даже если военные действия прекратятся, ограничения по поставкам могут сохраняться месяцами, потому что восстановление повреждённых алюминиевых мощностей в регионе — это точно не быстрый процесс.
❓Что это значит для акционеров РУСАЛа?
Даже если завтра вдруг наступит долгосрочное перемирие между Ираном и США, пострадавшим алюминиевым заводам в ближневосточном регионе потребуется до года на восстановление, и дефицит металла точно никуда не денется в ближайшие кварталы.
А если ещё и рубль вдруг решит слабеть, то это вообще будет беспроигрышное комбо! Но об этом я сейчас не буду, слишком много в последнее время мы уже написали материалов на тему нашей валюты. Подождём сентябрьских выборов в Госдуму, а потом увидим постепенную девальвацию, я думаю так.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍86🔥12❤9🤔2😁1
ГК Кириллица: рост бизнеса есть, долг под контролем. Что это значит для Оил Ресурс?
🧐 Пока все активно обсуждают геополитику и готовятся к пятничному заседанию ЦБ, ГК «Кириллица», в состав которого входит хорошо нам знакомый «Оил Ресурс», тихо и буднично опубликовал отчётность по МСФО за 2025 год, в которую я предлагаю заглянуть, т.к. облигационеров «Оил Ресурса» нынче много и подтверждение фин. устойчивости материнского холдинга в целом — это то, что им сейчас и нужно!
На всякий случай напомню, если вдруг кто не в курсе, что «Оил Ресурс» — это ключевой актив внутри группы «Кириллица», который занимается трейдингом нефти и нефтепродуктов, а также логистикой, генерируя при этом стабильный денежный поток. На продажу нефти приходится более 90% выручки. В обращении у компании сейчас находится 4 выпуска облигаций:
Плюс 2 выпуска у самой ГК «Кириллица», с погашением уже в этом году:
🧮 Давайте теперь пробежимся по цифрам за 2025 год. Ну что я могу сказать, холдинг растёт как на дрожжах, сохраняя при этом долговую нагрузку в адекватных рамках.
📈 Судите сами: выручка выросла в 2 раза, а EBITDA и чистая прибыль — в 4 раза! Это не просто «хороший год» для холдинга, это по-настоящему взрывной рост, основным драйвером которого стали увеличение поставок нефти и нефтепродуктов на +71% (до 890 тыс. тонн), за счёт расширения сотрудничества с ВИНК и частными НПЗ, а также запуск собственной логистики.
Обратите внимание: валовая рентабельность выросла с 8,2% до 13,5% , рентабельность по EBITDA — с 4,3% до 8,7% . Из чего мы делаем вывод, что группа «Кириллица» не просто больше продаёт — она делает это эффективнее, замещая дорогие услуги сторонних перевозчиков своим парком бензовозов (уже 50+ машин) и собственными терминалами.
🏭 Что важного произошло в 2025 году?
✔️ Приобретены два нефтеналивных терминала в ХМАО и Оренбургской области (мощность хранения и перевалки — до 900 тыс. тонн в год). Полный эффект от их использования мы увидим уже в 2026 году.
✔️ Создан научно-технологический центр, который занимается разработками в области добычи трудноизвлекаемой нефти (ТРИЗ) и проектом горно-химического кластера.
✔️ Кредитный рейтинг АО «Кириллица» повышен НРА до уровня BBB-ru со стабильным прогнозом — и это уже не мусорный уровень! Не случайно котировки облигаций чувствуют себя очень уверенно, торгуясь по длинным выпускам выше номинала.
💼 Теперь к самому важному — к долгам. Потому что для держателей облигаций «Оил Ресурс» и группы «Кириллица» это один из самых важных моментов. Итак, что мы видим: чистый долг в абсолютном выражении вырос в 4 раза — с 1,8 млрд руб. до 7,5 млрд руб. НО: как мы уже выяснили выше, пропорционально в те же 4 раза выросла и EBITDA, благодаря чему соотношение NetDebt/скорр. EBITDA осталось на уровне 1,8x, как и в прошлом году.
Т.е. компания заняла на рынке деньги на M&A-сделки и инвестпроекты, но при этом смогла сохранить долговую нагрузку ниже целевого диапазона 2,0–2,5x. При этом весь этот долг обеспечен реальными активами (терминалы, логистика) и растущим денежным потоком.
👉 ГК «Кириллица» (с «Оил Ресурс» в составе) — это пример холдинга, который в эпоху высоких ставок и турбулентности не просто выживает, а кратно растёт, сохраняя при этом дисциплину в управлении долгом. Для тех, кто держит их облигации, это обнадёживающий сигнал: эмитент чувствует себя устойчиво, а бизнес генерирует всё больше денег для обслуживания обязательств.
Я не призываю бежать и покупать их бонды «на всю котлету» — всегда нужно смотреть на свой риск-профиль и диверсификацию. Но как минимум взять на карандаш эту историю точно стоит.
❤️ Не забудьте поставить лайк, если посты с хэштегом #облигации являются для вас полезными и интересными!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
На всякий случай напомню, если вдруг кто не в курсе, что «Оил Ресурс» — это ключевой актив внутри группы «Кириллица», который занимается трейдингом нефти и нефтепродуктов, а также логистикой, генерируя при этом стабильный денежный поток. На продажу нефти приходится более 90% выручки. В обращении у компании сейчас находится 4 выпуска облигаций:
RU000A108B83 (дата погашения 07.04.2027)
RU000A10AHU1 (02.12.2029)
RU000A10C8H9 (06.07.2030)
RU000A10DB16 (03.10.2030)
Плюс 2 выпуска у самой ГК «Кириллица», с погашением уже в этом году:
RU000A106UB7 (22.08.2026)
RU000A106L67 (08.07.2026
Обратите внимание: валовая рентабельность выросла с 8,2% до 13,5% , рентабельность по EBITDA — с 4,3% до 8,7% . Из чего мы делаем вывод, что группа «Кириллица» не просто больше продаёт — она делает это эффективнее, замещая дорогие услуги сторонних перевозчиков своим парком бензовозов (уже 50+ машин) и собственными терминалами.
🏭 Что важного произошло в 2025 году?
Т.е. компания заняла на рынке деньги на M&A-сделки и инвестпроекты, но при этом смогла сохранить долговую нагрузку ниже целевого диапазона 2,0–2,5x. При этом весь этот долг обеспечен реальными активами (терминалы, логистика) и растущим денежным потоком.
Для трейдингового и логистического бизнеса соотношение NetDebt/EBITDA=1,8x — это очень комфортный уровень
Я не призываю бежать и покупать их бонды «на всю котлету» — всегда нужно смотреть на свой риск-профиль и диверсификацию. Но как минимум взять на карандаш эту историю точно стоит.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍75❤6🤔5😱3🔥1
Облигации или акции: почему сейчас хочется выбрать защиту, а не риск?
⚖️ Друзья мои, не знаю как вы, а я в последнее время всё чаще ловлю себя на мысли, что хочется сместить фокус в сторону рынка облигаций, а не акций. Если раньше мы охотились за «ракетами» и искали потенциальные «иксы», то сейчас на первый план выходит скорее сохранение капитала и фиксация доходности, нежели его преумножение. И на то есть три веские причины:
1️⃣ Рыночная привлекательность облигаций
Пока акции лихорадит, рублёвые и валютные #облигации предлагают то, чего сейчас так не хватает — предсказуемость и адекватную доходность для фиксации на долгосрок:
▪️ Длинные ОФЗ в настоящий момент дают 14,5–14,8% годовых — это почти 9% реальной доходности сверх инфляции и историческая аномалия, которой в нормальных экономиках, наверное, и не бывает.
▪️ Корпоративные облигации — здесь история чуть сложнее, но зато аппетитнее. Надёжные эмитенты с рейтингом А и выше (которые не попадут под «раздачу» в случае кризиса) сейчас предлагают доходность 15-17% годовых. Да, совсем немного выше, чем у сверхнадёжных ОФЗ, но и премия за риск соответствующая.
Здесь важно грамотно фильтровать эмитентов: долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA не выше 2х, бизнес должен быть понятным и устойчивым к санкциям и атакам БПЛА. В текущих условиях я бы не советовал сильно гнаться за доходностью 20%+ в третьем эшелоне — там риск дефолта или технической задержки выплат слишком высок (хотя и здесь попадаются интересные кандидаты).
▪️ Валютные бонды и «замещайки» — это хорошая возможность зафиксировать купон в долларах/юанях, тем более во времена крепкого рубля, с большой вероятностью в будущем получить дополнительный бонус в виде девальвации отечественной валюты.
2️⃣ Инфраструктурные риски и атаки БПЛА
🚀 К сожалению, это та самая реальность 2026 года, которую нельзя игнорировать при анализе акций. Атаки на производственные мощности продолжаются в разных частях страны. КуйбышевАзот, Фосагро, НКНХ, НОВАТЭК, Транснефть — это лишь верхушка айсберга и лишь малая часть российских компаний, которые уже столкнулись с ущербом или вынужденными простоями.
3️⃣ Windfall tax: государство своими руками «добивает» аппетит к риску у частных инвесторов
Вишенка на торте — это новые обсуждения налога на сверхприбыль по ставке 20%! На мой субъективный взгляд, подобного рода инициативы буквально отбивают охоту у частных инвесторов и институционалов наращивать долю в российских акциях.
Получается, что если компания работает эффективно и получает сверхдоход — к ней приходят с «большим половником». В итоге акционерам достаются крохи, а фундаментальный анализ превращается в гадание на кофейной гуще. Облигационеров же эти разовые поборы касаются в последнюю очередь.
👉 Вывод напрашивается простой: сейчас идеальное время для «тихой гавани». Когда вы не берёте на себя риски очередных прилётов БПЛА, санкций и внезапных налогов в акциях, и в то же время обеспечиваете себя практически гарантированной двузначную доходностью. Спокойно, без лишних нервов и переживаний — это позволяет спать крепко, когда вокруг бушует шторм, и мне это нравится.
Но будет нечестно с моей стороны создать впечатление, что акции теперь надо взять — и выкинуть на помойку. Нет, друзья мои, я не впадаю в крайности!
Просто сейчас акцент немного смещается в пользу осторожности: в первую очередь — база из облигаций (надёжная, предсказуемая, с двузначной доходностью), а уже потом — точечные истории в акциях для потенциала роста.
❤️ Не забывайте ставить лайки — они сейчас греют душу лучше, чем индекс Мосбиржи!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
⚖️ Друзья мои, не знаю как вы, а я в последнее время всё чаще ловлю себя на мысли, что хочется сместить фокус в сторону рынка облигаций, а не акций. Если раньше мы охотились за «ракетами» и искали потенциальные «иксы», то сейчас на первый план выходит скорее сохранение капитала и фиксация доходности, нежели его преумножение. И на то есть три веские причины:
1️⃣ Рыночная привлекательность облигаций
Пока акции лихорадит, рублёвые и валютные #облигации предлагают то, чего сейчас так не хватает — предсказуемость и адекватную доходность для фиксации на долгосрок:
Здесь важно грамотно фильтровать эмитентов: долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA не выше 2х, бизнес должен быть понятным и устойчивым к санкциям и атакам БПЛА. В текущих условиях я бы не советовал сильно гнаться за доходностью 20%+ в третьем эшелоне — там риск дефолта или технической задержки выплат слишком высок (хотя и здесь попадаются интересные кандидаты).
2️⃣ Инфраструктурные риски и атаки БПЛА
Акция — это доля в бизнесе, и если завод стоит или горит, страдает ваш капитал. Облигация же — это долг, и даже если у компании временные трудности с производством, обязательства по купонам стоят в приоритете перед дивидендами.
3️⃣ Windfall tax: государство своими руками «добивает» аппетит к риску у частных инвесторов
Вишенка на торте — это новые обсуждения налога на сверхприбыль по ставке 20%! На мой субъективный взгляд, подобного рода инициативы буквально отбивают охоту у частных инвесторов и институционалов наращивать долю в российских акциях.
Получается, что если компания работает эффективно и получает сверхдоход — к ней приходят с «большим половником». В итоге акционерам достаются крохи, а фундаментальный анализ превращается в гадание на кофейной гуще. Облигационеров же эти разовые поборы касаются в последнюю очередь.
Но будет нечестно с моей стороны создать впечатление, что акции теперь надо взять — и выкинуть на помойку. Нет, друзья мои, я не впадаю в крайности!
Диверсификация — наше всё, поэтому я по-прежнему держу в портфеле акции, которые считаю фундаментально сильными и перспективными.
Просто сейчас акцент немного смещается в пользу осторожности: в первую очередь — база из облигаций (надёжная, предсказуемая, с двузначной доходностью), а уже потом — точечные истории в акциях для потенциала роста.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍84❤11🔥6
ВинЛаб: когда бизнес растёт быстрее, чем вы успеваете открывать бутылку
📊 Помните, как в конце прошлого года Мосбиржа заявила о том, что порядка 20 компаний технически готовы к IPO и ожидают подходящего «окна» на рынке? Так вот, B2B-РТС и FabricaONE. AI уже открыли сезон IPO в 2026 году, и по мере дальнейшего снижения «ключа» таких желающих может стать ещё больше.
Именно поэтому я продолжаю внимательно изучать бизнес потенциальных кандидатов на IPO, и сегодня предлагаю порассуждать о перспективах сети магазинов ВинЛаб (торговая сеть Novabev #BELU), опираясь на отчёт компании по МСФО за 2025 год.
📈 Выручка ВинЛаб увеличилась на +9% до 95,1 млрд руб. И это даже с учётом того, что летом прошлого года компанию настигла кибератака, вызвавшая временный простой бизнеса! Без этого форс-мажора темпы роста могли оказаться куда выше.
Востребованным форматом для ВинЛаба становится онлайн-заказ с самовывозом (click & collect), позволяющий удобно выбирать напитки и забирать их в ближайшем магазине. Доля таких продаж выросла уже до 8,5% от выручки, даже превысив прогнозы руководства (6–8%). Это свидетельствует о грамотной адаптации компании к современным трендам потребления и способности быстро реагировать на изменения покупательского поведения.
🏪 За 2025 год кол-во торговых точек ВинЛаба увеличилось на +7% до 2175 магазинов. Причём речь идёт о небольших магазинах площадью около 120 м² — такая компактность позволяет компании оперативно захватывать новые рынки, минимизируя затраты на открытие новых объектов.
Для нас, частных инвесторов, это означает привлекательную динамику расширения бизнеса при умеренном росте капитальных затрат, что положительно сказывается на FCF, который в 2025 году вырос с 1,9 до 5,3 млрд руб.
📈 Показатель EBITDA прибавил +22% до 12,1 млрд руб. Компания эффективно управляет своими издержками, что конвертируется в высокую для сектора ритейла рентабельность по EBITDA на уровне 12,7%.
Формула успеха проста: привлекательные коммерческие условия от поставщиков + развитая программа лояльности.
📉 Чистая прибыль по итогам 2025 года у ВинЛаба хоть и снизилась на -8% до 3,5 млрд руб., но можно с уверенностью утверждать, что стресс-тест компанией успешно пройден! Именно так охарактеризовал результаты компании ген. директор Сергей Виноградов:
💰 В прошлом году руководство ВинЛаб утвердило новую див. политику, предусматривающую выплату акционерам не менее 50% от ЧП по МСФО дважды в год. Что выглядит весьма убедительно, обычно такие компании рынок любит! К тому же ВинЛаб генерирует стабильный FCF, который с лихвой покрывает потенциальные дивы, а баланс у компании крепкий: чистая денежная позиция на конец прошлого года превысила 6,5 млрд руб.
📈 И эта цель, надо сказать, выглядит вполне реалистичной: ёмкость целевого рынка вдвое выше прогнозных показателей.
👉 К бизнесу ВинЛаба особых вопросов нет — компания динамично развивается и выполнила все заявленные прогнозы на 2025 год по выручке, EBITDA и чистой денежной позиции. Буду и дальше отслеживать динамику бизнеса, и что-то мне подсказывает, что впереди нас ждёт ещё много интересных новостей!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Именно поэтому я продолжаю внимательно изучать бизнес потенциальных кандидатов на IPO, и сегодня предлагаю порассуждать о перспективах сети магазинов ВинЛаб (торговая сеть Novabev #BELU), опираясь на отчёт компании по МСФО за 2025 год.
Среднегодовой темп роста выручки ВинЛаб за последние 4 года составляет +46%!
Востребованным форматом для ВинЛаба становится онлайн-заказ с самовывозом (click & collect), позволяющий удобно выбирать напитки и забирать их в ближайшем магазине. Доля таких продаж выросла уже до 8,5% от выручки, даже превысив прогнозы руководства (6–8%). Это свидетельствует о грамотной адаптации компании к современным трендам потребления и способности быстро реагировать на изменения покупательского поведения.
Для нас, частных инвесторов, это означает привлекательную динамику расширения бизнеса при умеренном росте капитальных затрат, что положительно сказывается на FCF, который в 2025 году вырос с 1,9 до 5,3 млрд руб.
Здесь нужно сделать важное замечание, что ВинЛаб — это специализированный ритейл, у которого маржинальность бизнеса всегда выше, нежели у универсальных продуктовых магазинов.
Формула успеха проста: привлекательные коммерческие условия от поставщиков + развитая программа лояльности.
ВинЛаб выполнил все публичные прогнозы, сохранив рентабельность по EBITDA на уровне 13%. Компания сохраняет стратегический ориентир по удвоению бизнеса к концу 2029 года, фокусируясь на развитии розницы и онлайн-каналов, совершенствовании клиентского сервиса, а также на повышении эффективности.
ВинЛаб по-прежнему ставит перед собой масштабные задачи: увеличить число магазинов до 4000 и удвоить выручку до 200 млрд руб. к 2029 году.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
4👍78❤9🤔5🔥4
❓Какое решение по ключевой ставке примет ЦБ в пятницу, 24 апреля?
Anonymous Poll
4%
Оставит без изменения 15,00%
45%
Снизит до 14,50-14,75%
40%
Снизит до 14,00-14,25%
11%
Снизит ниже 14%
GloraX: как стратегия в регионах даёт фору конкурентам
🏠 В преддверии сегодняшнего опорного заседания ЦБ, на фондовом рынке активизировались слухи, что регулятор может ускорить снижение ключевой ставки, на фоне падения инфляции и прямых намёков российского президента вернуть экономику на тропу роста. И в этом контексте я предлагаю изучить операционный отчёт GloraX (#GLRX) за 1 кв. 2026 года, поскольку именно девелоперы являются традиционными бенефициарами смягчения ДКП.
📈 В денежном выражении продажи у компании выросли на внушительные +94% до 12,6 млрд руб. Компания делает ставку на развитие бизнеса в регионах, и этот подход продолжает приносить ощутимый результат.
⚖️ На контрасте с результатами GloraX, другой крупный игрок рынка в лице Группы ЛСР (#LSRG) показал совсем иную картину: продажи упали за этот же период на -24% (г/г)! Такая динамика красноречиво свидетельствует о том, что ситуация на рынке недвижимости неоднородна: от класса к классу и от региона к региону.
ЛСР делает ставку на развитие бизнеса в Москве и Санкт-Петербурге, где есть проблемы с резко снизившимся спросом. В то время, как GloraX масштабирует бизнес в регионах, где семейная ипотека продолжает оставаться эффективным инструментом приобретения недвижимости.
📈 Как результат — объём заключённых договоров вырос по итогам 1 кв. 2026 года в 2,5 раза до 64,4 тыс. м², и это порядка 20% от годового плана продаж, по сравнению с 14% за аналогичный период 2025 года.
При анализе девелоперов я всегда рекомендую внимательно изучать динамику нераспроданных площадей, и у Glorax этот показатель в отчётном периоде составил 34% при среднеотраслевом значении в 45%. Из чего мы делаем вывод, что компания достаточно эффективно управляет своими продажами.
🏦 Доля договоров с использованием ипотечных средств выросла на +2 п.п. до 75%. Однако тут кроется интересная тенденция: по мере снижения ключевой ставки растёт интерес к приобретению квартир за наличные! Да-да, вы правильно подумали: те самые консервативные инвесторы, которые раньше предпочитали держать накопления на банковских депозитах, теперь всё больше задумываются о вложениях в квадратные метры. Ведь доходность вкладов падает, а недвижимость традиционно считается надёжным активом.
👉 Признаюсь честно, мне импонирует стратегия компании: вместо того чтобы покупать готовые площадки с разрешениями, GloraX приобретает участки без разрешительной документации и самостоятельно оперативно получает необходимые бумаги. Благодаря этому:
✅ сокращается срок вывода проекта на рынок;
✅ снижается себестоимость;
✅ повышается общая рентабельность.
А с учётом того, что ключевая ставка идёт вниз, вместе с ней просыпается и отложенный спрос на жильё. Фокус на регионах и гибкость в работе с земельными участками дают GloraX (#GLRX) дополнительные преимущества перед конкурентами.
Акции GloraX в апреле торгуются в районе 57–60 руб., фактически находясь на минимальных отметках с момента IPO в октябре 2025 года (размещение проходило по 64 руб). И это даёт инвесторам хорошую точку входа, ведь участники рынка традиционно реагируют на тренды с запозданием. Пока рынок раздумывает, стратегический инвестор уже знает: хорошие активы принято покупать на минимумах, а не на хаях! Но это не индивидуальная инвестиционная рекомендация.
❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным.
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
В регионах ниже конкуренции, зато выше платежеспособный спрос. Люди готовы покупать качественные проекты, а качество — это как раз то, чего зачастую не хватает местным застройщикам.
ЛСР делает ставку на развитие бизнеса в Москве и Санкт-Петербурге, где есть проблемы с резко снизившимся спросом. В то время, как GloraX масштабирует бизнес в регионах, где семейная ипотека продолжает оставаться эффективным инструментом приобретения недвижимости.
По объёму строительства GloraX вошел в ТОП-20 девелоперов страны.
При анализе девелоперов я всегда рекомендую внимательно изучать динамику нераспроданных площадей, и у Glorax этот показатель в отчётном периоде составил 34% при среднеотраслевом значении в 45%. Из чего мы делаем вывод, что компания достаточно эффективно управляет своими продажами.
«Операционные результаты 1 кв. 2026 года формируют сильную базу для достижения всех целей по росту бизнеса, заявленных инвестиционному сообществу, что позволяет нам уверенно подтвердить ранее данный прогноз на 2026 год», - поведал гендиректор GloraX Александр Андрианов.
А с учётом того, что ключевая ставка идёт вниз, вместе с ней просыпается и отложенный спрос на жильё. Фокус на регионах и гибкость в работе с земельными участками дают GloraX (#GLRX) дополнительные преимущества перед конкурентами.
Акции GloraX в апреле торгуются в районе 57–60 руб., фактически находясь на минимальных отметках с момента IPO в октябре 2025 года (размещение проходило по 64 руб). И это даёт инвесторам хорошую точку входа, ведь участники рынка традиционно реагируют на тренды с запозданием. Пока рынок раздумывает, стратегический инвестор уже знает: хорошие активы принято покупать на минимумах, а не на хаях! Но это не индивидуальная инвестиционная рекомендация.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍58🔥8🤔3❤2
❗️ЦБ: ключевая ставка снижена до 14,50%
🏦 ЦБ не сделал приятный сюрприз нам сегодня, и несмотря на околонулевую инфляцию в течение последних двух недель, а также недвусмысленные намёки президента вернуть российскую экономику на тропу роста, и снизил ставку всего на 50 б.п. до 14,50%.
Радует одно: сигнал банка по дальнейшей денежно-кредитной политике (ДКП) остался мягким.
▪️ ЦБ сузил целевой прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год с 13,5-14,5% до 14,0-14,5%, на 2027 год — с 8-10% до 8-9%, на 2028 год — сохранил на уровне 7,5-8,5%.
▪️ ЦБ сохранил прогноз по инфляции на 2026 год на уровне 4,5-5,5%.
▪️ Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во 2 полугодии 2026 года, годовой показатель в 2027 году и далее будет находиться на цели.
▪️ ЦБ сохранил прогноз роста ВВП РФ в 2026 году на уровне 0,5-1,5%, в 2027 и 2028 году — на уровне 1,5-2,5%.
▪️ Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте
▪️ ЦБ повысил прогноз по цене на нефть на 2026 год с $45 до $65 за баррель.
В 15:00мск сегодня состоится пресс-конференция ЦБ с участием Эльвиры Набуиллиной. Учитывая, что это заседание регулятора опорное, будет очень интересно поприсутствовать и собрать тезисы. Но об этом в большом посте позже.
❤️ В любом случае ключевая ставка с июня 2025 года по апрель 2026 года снизилась с 21,0% до 14,5%, поэтому давайте поставим лайк и порадуемся этому факту! Хорошей вам пятницы и весенних выходных, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
Радует одно: сигнал банка по дальнейшей денежно-кредитной политике (ДКП) остался мягким.
В 15:00мск сегодня состоится пресс-конференция ЦБ с участием Эльвиры Набуиллиной. Учитывая, что это заседание регулятора опорное, будет очень интересно поприсутствовать и собрать тезисы. Но об этом в большом посте позже.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48🔥10❤5😁4