Как Мосбиржа растёт вопреки шторму и панике на рынке

🏛 Московская биржа представила операционные результаты за первую половину 2026 года, и я предлагаю детально проанализировать их вместе с вами.

📈 Прекрасно продолжает себя чувствовать денежный рынок, который в наши текущие турбулентные времена является самым настоящим островком стабильности! Объём торгов здесь с января по июнь увеличился ещё на +39,3% (г/г) до 840,9 трлн руб.

Сделки с инструментами денежного рынка по-прежнему остаются востребованными даже в условиях снижения процентных ставок, тем более когда на горизонте всё более отчётливо виднеется тенденция на возможную смену риторики со стороны ЦБ, вновь в сторону ужесточения ДКП.

При этом для самой биржи фонды денежного рынка — это продукты с высокой добавленной стоимостью, которые напрямую конвертируются в маржинальность бизнеса.

📈 На срочном рынке объём торгов по итогам 6m2026 увеличился на +44,7% (г/г) до 93,9 трлн руб. Здесь важно отметить качественное изменение: биржа запустила единую торговую сессию, благодаря чему теперь торги идут бесшовно, без разрывов ликвидности и промежуточных клиринговых пауз.

📉 На фондовом рынке объём торгов сократился на -3,6% (г/г) до 31,7 трлн руб., что обусловлено низкой активностью клиентов в сегменте акций, тогда как рынок облигаций сохранил двузначные темпы роста — как за счёт востребованности данных инструментов у инвесторов, так и благодаря регулярному выходу на рынок новых выпусков.

📈 На прочих рынках объём торгов вырос на +43,1% (г/г) до 93,7 трлн руб. Судя по всему, основной вклад внесла валюта, хотя сама площадка уже давно не раскрывает детальную разбивку в этом сегменте.
 
📈 Несмотря на высокую турбулентность на фондовом рынке, совокупный оборот Московской биржи вырос по итогам 6m2026 на +38% (г/г). Это подтверждает устойчивость бизнес-модели площадки, которая зарабатывает на оборотах, а не на направлении движения рынка.

Что, в общем-то, логично: организатор казино всегда зарабатывает, независимо от того, в какую сторону ставят игроки.

Учитывая, что Центробанк в последнее время резко ужесточил риторику, во многом на фоне разгоревшегося топливного кризиса в стране и возросших рисков со стороны бюджетных расходов, участники рынка в лучшем случае склоняются к тому, что на ближайшем заседании 24 июля регулятор сохранит (а не повысит) ставку на уровне 14,25%.

Для Мосбиржи это также является позитивным сигналом, т.к. почти 40% операционных доходов компании приходятся на процентные доходы.

 
Уже этой осенью Московская биржа планирует запустить торги криптовалютой, но без лишних иллюзий: руководство уже сейчас честно говорит, что в конце 2026 года объёмы будут небольшими, а полноценный рынок сформируется лишь в 2027 году. Да и брокерам нужно определённое время, чтобы встроить новый инструмент в клиентские пути. Но имеем ввиду, что это — ещё один будущий источник комиссионного дохода для Мосбиржи.
 
👉 Акции Московской биржи (#MOEX) со своих исторических максимумов 2024 года упали уже на -42% (с учётом дивидендного гэпа на прошлой неделе), что в целом соответствует динамике индекса Мосбиржи за этот же период (-38,7%). Но если взять за основу сравнения более короткий период (например, с начала текущего года), то можно увидеть, что Мосбиржа чувствует себя получше рынка, и в 3 кв. 2026 года эта тенденция может сохраниться, на фоне всех озвученных выше факторов.

С технической точки зрения мне нравится зона поддержки 130-140 руб., где я планирую начинать покупки акций компании. Ну а прямо здесь и сейчас никуда не спешу, по понятным причинам.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца! Не забывайте ставить лайк, любите российский фондовый рынок и всегда отдавайте предпочтение лучшим эмитентам в каждом из секторов.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Рынок алкоголя опережает продуктовую розницу?

🍷 В 2026 году рынок алкоголя может показать рост вдвое выше продуктовой розницы. Об этом говорит свежий свежий отчёт агентства INFOLine.

По итогам 2025 года продажи вина и крепкого алкоголя выросли на +14,7% до 2 трлн рублей — на 2,3 п.п. выше темпов всей продуктовой розницы. При этом в 2026 году агентство ждёт ещё большего отрыва: +12%, тогда как продуктовый ритейл прибавит по прогнозам лишь на +6%. На горизонте до 2029 года сегмент может вырасти до 3 трлн руб. (среднегодовой рост 10,8%) — в 1,7 раза быстрее продовольственной розницы.

📈 Два ключевых драйвера роста — премиум и онлайн. Как отмечает гендиректор INFOLine Михаил Бурмистров, россияне всё чаще отдают предпочтение настойкам, джину, рому и ликёрам вместо традиционной водки: доля премиум-сегмента в крепком алкоголе (без водки) выросла с 29,4% в 2020 году до 34,9% в 2025. Рынок явно взрослеет.

Параллельно растёт онлайн-канал (заказ + самовывоз): с 19,5 млрд руб. в 2025 году до 24,4 млрд в 2026 году (+25%) и, по прогнозу INFOLine, до 73,2 млрд руб. к 2029 (среднегодовой рост около +40%). Сам канал пока небольшой, но опережающий рост рынка на руку прежде всего тем, кто сделал ставку именно на премиум и онлайн.

🛒 В пятёрку крупнейших по рынку вина и крепкого алкоголя входят: ГК Меркурий (К&Б и Бристоль), X5 Group, Магнит, ВинЛаб (Novabev Group) и Лента. Из этой пятёрки лишь ВинЛаб специализируется исключительно на алкогольном ритейле — у остальных это одна из многих категорий, а значит, если премиумизация и рост самовывоза продолжатся, эффект в этой сети будет виден напрямую, без «размытия». К тому же, ВинЛаб уже безоговорочный лидер онлайн-канала — около 40% рынка click&collect по итогам 2025 года.

С учётом возможного выхода ВинЛаба на биржу, эта история становится ещё интереснее.

📊 Как прошли 6m2026 у ВинЛаба: продажи выросли на +9,5% (г/г), а во 2Q2026 темп даже ускорился до +9,7% (г/г) — за счёт роста сопоставимых продаж, трафика и новых точек. И логично ждать, что во втором полугодии ускорение продолжится: годом ранее, в июле, компанию накрыла кибератака, остановившая работу магазинов, онлайн-заказов и отгрузки — как результат, база сравнения невысокая, а значит эффект от неё будет хорошо заметен.

Помимо прочего, ВинЛаб показывает заметно более высокую рентабельность по сравнению с продуктовыми ритейлерами: EBITDA margin в 2025 году составила 12,7%, при росте выручки до 95 млрд руб. (для сравнения: 5,9% у X5, 8,7% у Магнита и 10,2% у Ленты).

⚠️ Риски, о которых стоит помнить, делая ставку на алкогольный рынок: регуляторные ограничения (акцизы, реклама, лицензирование розницы), возможное снижение потребления в абсолютных величинах — премиумизация не отменяет того, что литров может продаваться меньше, а также рост конкуренции за онлайн-нишу и M&A-активность соперников.

👉 Инвестиционный кейс ВинЛаба и, в целом, Novabev Group (#BELU) — это в первую очередь ставка на структурные изменения рынка: смещение в премиум, трансформацию потребительских привычек и рост каналов с высокой маржой. А когда котировки акций #BELU снизились уже до 230–240 руб., то почему бы не обратить внимание на эти бумаги здесь и сейчас?

Долгосрочная цель ВинЛаба звучит амбициозно — удвоить выручку к 2029 году до 200 млрд руб., но с учётом текущих темпов выполнимо. За возможными новостями следим и ждём.

❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

МГКЛ штурмует Индию

👑 Обычно компании малой капитализации сфокусированы исключительно на внутреннем рынке, где понятные риски и перспективы. Но Группа МГКЛ ломает стереотипы, анонсировав планы по выходу на рынок Индии. А значит, самое время совместно разобрать ключевые моменты нового направления, и пусть этот пост станет логичным продолжением наших предыдущих материалов по этой компании:

▪️Облигации с кэшбэком — это реально? Разбираю необычный выпуск
▪️МГКЛ: как компания планирует увеличить прибыль в 16 раз?
▪️МГКЛ: байбек, цена и free-float. Простая математика сложного процесса

🇮🇳 Этой весной МГКЛ стала первой российской компанией, получившей кредитный рейтинг в национальной валюте по международной шкале от агентства в Индии. Это не просто строчка в пресс-релизе — это «открытая дверь» к капиталу и доверию на новом рынке. Присвоенный рейтинг теперь даёт возможность привлекать финансирование, выстраивать партнёрства и подтверждать свою надёжность перед регуляторами и клиентами.

Причём стратегия выхода продумана поэтапно. Сначала — регистрация дочерней компании в международном финансовом центре GIFT City, который специально создавался как хаб для финансовых инноваций и трансграничных операций. А дальше — уже выход на публичный рынок капитала.

В Индии, второй по величине экономике Азии, МГКЛ планирует не только развивать выдачу займов под залог золота, но и создать сеть автоматизированных терминалов для бесконтактной оценки, покупки и продажи физического золота и серебра. Данный продукт будет уникальным для индийского рынка! Представьте: быстрый, прозрачный и технологичный доступ к операциям с драгметаллами — причём в регионе, где традиционно всё строилось на личных отношениях и ручных оценках. Смело? Безусловно! Амбициозно? Ну конечно же!

«Учитывая масштаб и зрелость рынка займов под залог золота в Индии, мы рассчитываем на высокий спрос на бесконтактный прием изделий из золота», - поведал генеральный директор МГКЛ Алексей Лазутин.

 
📈 Выход на индийский рынок может стать ещё одним драйвером роста бизнеса Группы МГКЛ. Здесь потребляется около 15% мирового золота, и страна уверенно держится по этому показателю на втором месте после Китая.

Но дело даже не только в объёмах. Золото в Индии — это не просто актив, а самый настоящий культурный код. Это свадьбы, фестивали, ритуалы, символ статуса и даже форма сбережений в сельской местности, где доступ к банкам ограничен — думаю, все из вас хоть раз смотрели индийские фильмы и понимают, о чём я говорю. Ну а потенциальная аудитория займов под залог — это огромный рабочий класс численностью порядка 550 млн человек (!).

Для Группы МГКЛ, которая годами оттачивала экспертизу в работе с залоговым золотом, такой рынок — как идеальная сцена для раскрытия своих сильных сторон.

🏦 На прошлой неделе эмитент провёл День инвестора, где озвучил планы по расширению экосистемы и включению в её периметр банка, который будет ориентирован на операции с драгоценными металлами.

Теперь компания формирует новый драйвер роста за счёт международной экспансии.

👉 Группа МГКЛ (#MGKL) уже приучила нас к позитивным операционным и финансовым результатам, показывая кратный рост бизнеса третий год, и выход на зарубежный рынок для компании малой капитализации — это ещё один амбициозный шаг вперёд! Буду внимательно следить за дальнейшим развитием событий и обязательно держать вас в курсе.
 
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Почему российские акции больше не радуются событиям на Ближнем Востоке?

📈 Эта неделя отметилась очередным витком эскалации на Ближнем Востоке, и нефть марки Brent на этом фоне снова бодро рванула вверх, обновив месячные максимумы и в моменте взлетая выше $85 за баррель.

Казалось бы, для российского рынка — это настоящая удача: нефть дорогая, экспортёры должны радоваться, а индекс Мосбиржи (#micex) — лететь вверх. Но нет, этого не происходит! Почему? Давайте разбираться.

1️⃣ Нефть дорожает, но наша — нет

Главная проблема кроется в том, что геополитическая премия теперь работает не на нас. Да, цены на #нефть снова растут из-за конфликта в Ормузском проливе. НО: российская нефтяная отрасль находится в глубочайшем кризисе, который делает её неспособной воспользоваться этим ростом.

Согласно данным EA Analytics, среднесуточный объём переработки нефти в РФ в июле 2026 года составил 3,91 млн барр. в сутки — это минимальный показатель за последний 21 год (-1,4 млн барр./сутки г/г).

Вдумайтесь только: на текущий момент украинские дроны, по разным оценкам, вывели из строя уже 30%-40% российской нефтепереработки! И это притом, что каждый новый день приносит нашей стране очередные атаки на НПЗ.

Экспорт нефтепродуктов, один из источников валютной выручки для РФ, практически перестал существовать.

Экспорт бензина полностью запрещён до конца июля, по дизелю введены серьёзные ограничения, а авиакеросин — под эмбарго до ноября. Валютная выручка от их продажи за рубеж сжалась до минимума.

2️⃣ Топливный кризис

Падение нефтепереработки до 21-летнего минимума — это не просто очередная «новость из отраслевого отчёта». Это уже реальность на автозаправках практически по всей стране. Дефицит топлива, очереди на АЗС, ограничения на продажу более чем в 50 российских регионах — удар по всей экономике!

Подорожавший бензин тянет за собой рост цен на всё: от продуктов до стройматериалов, и на этом фоне неудивительно, что очередная еженедельная сводка Росстата показывает ускорение инфляции. А это означает, что ЦБ просто не может снижать ключевую ставку дальше — более того, появляются реальные риски её повышения!

Для инвесторов это однозначный и понятный сигнал: рискованные активы останутся под давлением. Пока инфляция разгоняется, а "ключ" не снижается, акции не будут пользоваться спросом. Тем более, на таком сложном геополитическом фоне.

3️⃣ Геополитика

Казалось бы, обострение конфликта на Ближнем Востоке должен играть на пользу нашей нефтянке. Но в условиях, когда мы сами не можем переработать добытую нефть, этот фактор работает против нас.

Ормуз снова заблокирован, танкеры не проходят, США и Иран обмениваются ударами. Но единственное, что это сейчас даёт российскому рынку — лишь дополнительную неопределённость. С Украиной тоже перспективы геополитического улучшения вновь отодвигаются вправо на неопределённый срок.

Фактически, мы имеем два военных фронта: один — в виде физических атак на нашу инфраструктуру, второй — в виде переговорного тупика. И оба — в минус для российских инвесторов.

❓Что в итоге?

А в итоге российский рынок акций больше не радуется росту мировых цен на нефть, потому что:

✔️ Мы не можем в полной мере воспользоваться высокими ценами — переработка рухнула до минимума за 21 год, экспорт нефтепродуктов фактически заблокирован.

✔️ Топливный кризис разгоняет инфляцию и делает невозможным дальнейшее снижение ставки.

✔️ Геополитическая премия работает против нас.

✔️ Рынок уже усвоил урок: высокие цены на нефть больше не означают рост акций, когда внутренняя инфраструктура разрушена, а экспортный потенциал подорван.

👉 Поэтому продолжаю и дальше сидеть преимущественно в защитных активах, коплю кэш и продолжаю верить, что однажды у нас появятся хоть какие-то осязаемые аргументы в пользу покупки российских акций. Сейчас пытаться покупать акции на фоне «дорогой нефти» — это подобно ловле ножей, и нужно всеми силами сохранять хладнокровие и не поддаваться иллюзиям.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Держим руку на пульсе, но без лишних эмоций.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Облигации Яндекс Финтех: высокая доходность при надёжности уровня ААА

💼 На долговом рынке в условиях высоких ставок инвесторы ищут инструменты, которые позволяют зафиксировать двузначную доходность на среднесрочный горизонт, и при этом спать спокойно. Сейчас на Мосбирже идет сбор заявок на четвертый выпуск обеспеченных облигаций от «Яндекс Финтеха», который завершится уже 16 июля. Давайте детально разберем параметры этого инструмента.

🧐 В основе выпуска лежит пул потребительских кредитов «Яндекс Банка» — то есть обязательства обычных людей по оплате товаров. Для нашего рынка неипотечной секьюритизации это понятная и уже достаточно обкатанная история.

❓Почему этот инструмент считается максимально надежным?

1️⃣ Всё дело в структуре защиты сделки. Во-первых, риск портфеля делится на части. Младший транш (всю потенциально рискованную часть) эмитент полностью оставляет на своем балансе. На биржу же выходит только старший транш, защищенный от кредитных рисков.

2️⃣ Во-вторых, объем пула кредитов в обеспечении на четверть превышает номинальный объем выпуска облигаций. За счет многоуровневой защиты выпуск и получил наивысшие кредитные рейтинги от двух ведущих агентств страны — АКРА и Эксперт РА.

📌 Параметры облигационного выпуска:

▪️Сбор заявок: до 15:00 мск 16 июля 2026 года
▪️Номинал: 1000 руб.
▪️Ожидаемый купон: до 17,25% годовых (YTC: до 18,56% годовых)
▪️Купонный период: 1 месяц
▪️Расчетная дюрация: 1,6 года (ориентировочный срок обращения — около 2,2 лет)
▪️Предварительная дата размещения: 21 июля 2026 года

👉 Для частного инвестора эти #облигации тем, что дает возможность получать стабильные ежемесячные выплаты. При этом ставка купона до 17,25% годовых (и доходность к колл-опциону до 18,56%) соответствует уровню доходности корпоративных бумаг с гораздо более низким кредитным качеством, тогда как здесь за счет структуры сделки мы получаем наивысший уровень надежности ААА.

❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Приложения VK удалили с Google Play: паниковать или не обращать внимания?

🤔 Сегодня весь день стараюсь не смотреть в этот исключительно красный и негативный торговый терминал, а потому просто читаю новости и отвлекаюсь как могу. Активные дискуссии вокруг VK (#VKCO) на свежих новостях о том, что приложения компании (например, ВК и MAX) удалили из Google Play:

🇪🇺 Евросоюз 13 июля ввел санкции против головной структуры холдинга VK и его дочерней компании ООО «Коммуникационная платформа» - разработчика и оператора мессенджера MAX.

Эти новости вызвали в инвестиционных чатах бурю. Давайте попробуем посмотреть на эту ситуацию без паники и разобраться в ней с холодным расчётом и без эмоций.

1️⃣ Для пользователей мало что изменилось. Более того, большинство людей даже не заметят, что произошло! Последние цифры компании по аудитории - около 88 млн ежедневных пользователей - и это, надо полагать, уже установленные приложения. Аудитория остается, привычный ритм жизни в сервисах сохраняется, и это главное.

2️⃣ Всё, что уже скачано и установлено — будет работать и дальше. Это по статистике примерно 97% рунета. Более того, для пользователей Android приложения VK, MAX, Mail и Одноклассники по-прежнему доступны для установки в RuStore — их всё ещё спокойно можно скачать на устройства. Причём обновления выходят в обычном режиме, пуш-уведомления работают без сбоев.

Для новых пользователей iOS всегда на помощь придут веб-версии, которые никак не пострадали от всех этих новостей.

3️⃣ VK быстро реагирует на вызовы. Мессенджер MAX уже доступен в виде веб-приложения, поддерживающего пуш-уведомления. Заявляется даже, что эту версию уже установили на свои устройства Apple более 7 млн человек. Из чего можно сделать вывод, что компания быстро адаптируется к новым реалиям.

4️⃣ И самое главное: VK развивает свои продукты в первую очередь для российских пользователей и бизнеса. Санкции могли кого-то расстроить в старом добром 2022 году, но вряд ли могут повлиять на бизнес в текущем 2026 году!

👉 Моё мнение в этой истории однозначное: здесь больше шума, чем реальных проблем. С точки зрения бизнеса VK (#VKCO) завершила этап активных инвестиций в развитие продуктов и работает над рентабельностью.

По итогам 2026 года менеджмент VK таргетировал показатель EBITDA на уровне не менее 20 млрд руб., затем повысил до более 24 млрд руб. и результаты 1 кв. 2026 года дают надежду, что это не пустые обещания: с января по март показатель EBITDA вырос на +27% (г/г) до 6,4 млрд руб. Буду следить за результатами компании и держать вас в курсе, ну а компании я от всей души желаю достойно и успешно преодолеть все текущие невзгоды!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Как-то буднично падает российский рынок. Где маржин-коллы и слёзы проигравших?

📉 Одно лишь меня сейчас смущает и останавливает от агрессивных покупок в районе 2000 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex): объёмы где? Ведь по классике жанра мы должны увидеть боль, эмоции, слёзы и маржин-коллы — а они по-прежнему совершенно не наблюдаются!

Обычно на таких уровнях мы видим панические распродажи, шквал стоп-лоссов и реальную «кровь в торговых терминалах». Сейчас же рынок снижается буднично, скучно и без истерики, хотя начинается серьёзная битва за психологический уровень 2000 пунктов! Это настораживает.

Вариантов на ум приходит ровно два: либо все уже привыкли к падению и просто замерли в ожидании, либо мы ещё не увидели финальной волны продавцов.

🤔 А что, если сценарий будет примерно таким: в начале следующей недели рынок отвезут ниже 2000 пунктов по индексу Мосбиржи (условно в район 1900–1950), после чего ближе к пятничному заседанию ЦБ (либо уже по его итогам и комментариям Эльвиры Набиуллиной в рамках традиционной пресс-конференции) на хороших объёмах мы увидим тот самый вынос вверх? По-моему, вполне рабочий и логичный сценарий — также как и случилось в декабре 2024 года, когда ЦБ сохранил ставку на уровне 21%, и для рынка тогда это стало мощнейшим сигналом на движение вверх.

Ведь именно так часто и происходит: сначала добивают слабых, а потом уже "умные деньги" разворачивают рынок наверх. А причины для этого роста аналитики потом придумают, можете не сомневаться!

И ещё один важный момент. В следующую пятницу все ждут от ЦБ либо сохранения ставки, либо очередного маленького шага. Но что, если регулятор преподнесёт сюрприз? Если сигнал вдруг окажется мягче ожидаемого? Думаю, вы и без меня прекрасно понимаете, с какой силой рынок может отскочить очень резко. А вот если реакция регулятора, наоборот, будет жёстче — тогда нас ждёт ещё один виток вниз, который, быть может, и станет тем самым финальным выносом на высоких объёмах, о котором я рассуждал выше.

В любом случае, следующая пятница может стать поворотной!

👨‍💻 Кстати, кому интересно — в "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" сегодня в двух частях вышел материал, где я актуализировал свой вочлист, и уже в принципе готов нажать на кнопку BUY в любой момент:

Часть 1
Часть 2

Главное только теперь дождаться этого подходящего момента и выбрать наиболее оптимальное время для того, чтобы действовать! Я готов, но пока жду своего сигнала.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И хороших вам выходных! Пусть следующая неделя точно окажется разворотной!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Whoosh: от агрессивной экспансии к жесткому прагматизму
 
🛴 Кикшеринг прочно закрепился в качестве удобного городского транспорта для горожан, и в этом контексте любопытно проанализировать операционные результаты Whoosh за первую половину 2026 года, т.к. котировки акций компании уже даже не то, что аппетитные — а откровенно «бросовые», торгуются на исторических минимумах, несмотря на позитивную операционную динамику. Давайте разбираться, что к чему.

〽️ С января по июнь пользователи Whoosh совершили 56,5 млн поездок — показатель, сопоставимый с прошлогодним. В этом году компания изменила стратегию развития и перешла от фазы масштабирования бизнеса в фазу эффективности, стремясь выжимать максимум из имеющегося парка электросамокатов, что позволило добиться роста поездок на активного пользователя на +9% (г/г) до 14,1.
 
📈 Примечательно, что компания в этот раз также раскрыла предварительные финансовые результаты по управленческой отчётности, согласно которым выручка выросла на +5% (г/г), а показатель EBITDA прибавил не менее чем на +15% (г/г). Неплохо!
 
Как мы видим, эффективная расстановка парка электросамокатов по наиболее востребованным локациям, в сочетании со строгим контролем издержек, позволяют компании показывать неплохие темпы роста EBITDA.

🇷🇺 При этом на российском рынке Whoosh сохранил за собой статус лидера отрасли с долей около 45%, однако сам рынок кикшеринга в России уже прошёл этап взрывного роста и теперь сталкивается с эффектом высокой базы, а сбои мобильного интернета и геолокации в отдельных регионах создают дополнительные сложности.
 
По предварительным данным, управленческая выручка на поездку на домашнем рынке в отчётном периоде выросла на +3% (г/г), при этом в мае-июне — основных месяцах российского сезона, темп прироста составил +11% (г/г).

Важно понимать, что в условиях высоких процентных ставок Whoosh чисто физически не может агрессивно наращивать парк электросамокатов на российском рынке, поэтому выручка компании на внутреннем рынке будет расти гораздо медленными темпами, чем в 2021-2024 гг.

🇧🇷 🇨🇱 А потому в этих условиях Whoosh делает сознательную ставку на международную экспансию. Латинская Америка продолжает оставаться ключевым драйвером: парк самокатов там вырос более чем вдвое, а количество поездок увеличилось на +23% (г/г) до 7 млн. К тому же, в этом регионе рынок менее конкурентный, функционирует круглогодично, а стоимость поездок даже выше.

Как отметил гендиректор Дмитрий Чуйко, значительная часть флота вводилась постепенно в первом полугодии текущего года, поэтому основной вклад в выручку и денежные потоки проявится только во второй половине года. Так что ждём.

Кроме того, Дмитрий Чуйко опроверг слухи о том, что руководство компании продает свои акции, так как в стакане в последнее время появляются аномальные заявки на продажу. Никто из основателей Whoosh не сокращал свою долю!

Тем не менее, волатильность в котировках акций Whoosh будет оставаться высокой, на фоне общей турбулентности российского рынка акций.

👉 Ключевой задачей на 2026 год менеджмент Whoosh (#WUSH) ставит сокращение долговой нагрузки и рост свободного денежного потока (FCF). И в этом контексте я всё больше посматриваю в сторону облигаций компании, которые торгуются с весьма заманчивой доходностью:

▪️RU000A10E6D0 (погашение 19.01.2028, доходность к погашению 25,0%)
▪️RU000A10BS76 (26.05.2028, 27,2%)
▪️RU000A10EYU8 (12.04.2029, 25,8%)
▪️RU000A10FGU2 (05.10.2029, 25,7%)
 
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Транснефть: рекордные дивиденды и трёхнедельное ожидание

💰 Это всё-таки случилось! Вчера вечером, уже после завершения торгов на основной сессии, Росимущество, единственный владелец голосующих акций, благополучно утвердило дивиденды Транснефти (#TRNFP) за 2025 год. Размер выплат составил 204,17 руб. на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию, что в целом соответствует нашему апрельскому прогнозу, предполагавшему дивиденд 201,2 руб. По текущим котировкам это означает весьма внушительную ДД=17,2%, причём див. отсечка состоялась уже вчера, и уже сегодня бумаги торгуются в районе 1000+ руб. Будет любопытно посмотреть, хватит ли им сил удержаться в районе четырёхзначных значений, и будет ли закрыт в итоге дивидендный гэп?

В общей сложности на дивиденды Транснефть направила почти 148 млрд руб. — из них 145,2 млрд руб. из прибыли за 2025 год и ещё 2,78 млрд руб. из нераспределённой прибыли прошлых лет.

Это говорит о том, что компания и государство держат курс на щедрые выплаты акционерам.

❓ Откуда взялась цифра 204,17 руб?

Дивидендная политика Транснефти предполагает выплату не менее 25% от нормализованной ЧП по МСФО. Однако в последние годы компания, согласно распоряжению правительства, платит 50% от этого показателя. Чистая прибыль Транснефти по МСФО за 2025 год составила 226,1 млрд руб., но дивиденды считаются не из этой цифры, а исходя из нормализованной ЧП — то есть очищенной от разовых статей, обесценений и прочих неденежных статей. По разным оценкам, нормализованная прибыль компании за 2025 год составила около 290 млрд руб., и итоговый дивиденд получился даже чуть выше этой расчётной цифры.

По сути, на дивы направлено 65,5% от консолидированной ЧП по МСФО — и это заметно выше привычной нормы в 50%, на которую ориентируется ряд других госкомпаний.

Более того, для акционеров Транснефти выплаты оказались рекордными как в абсолютном выражении, так и по дивидендной доходности. Класс!

❓ Почему так долго ждали?

Вот здесь самая интересная часть. Решение о дивидендах было принято ещё 30 июня. НО: в компанию это решение поступило только в пятницу, 17 июля. Разумеется, на протяжении последних трёх недель акционеры Транснефти нервничали и переживали, акции падали вместе со всем рынком, а инвесторы сидели и гадали — будут дивиденды или нет. Некоторые даже начали подозревать финансовые проблемы у компании, на фоне регулярных атак украинских БПЛА и их влияния на нефтегазовую инфраструктуру.

Но на самом деле проблема была не в деньгах, а в административных процедурах. Компания на 100% контролируется государством, и распоряжение шло по бюрократической цепочке дольше обычного. При этом сама Транснефть — один из немногих эмитентов на рынке с отрицательным чистым долгом: денег на счетах больше, чем обязательств. Так что объективных причин для беспокойства не должно было быть, и я даже нашёл в себе смелость и впервые за долгое время докупил буквально вчера эти бумаги, чему безумно рад.

👉 Транснефть продолжает оставаться классической дивидендной историей и точно заслуживает место в инвестиционном портфеле. Монополия с государственным контролем, отрицательным чистым долгом, стабильным денежным потоком и предсказуемыми выплатами — что ещё для счастья нужно?

Вдумайтесь только: компания платит дивиденды без пропусков с 2001 года! Да, есть минусы: высокий налог на прибыль (40%) будет давить на чистую прибыль вплоть до 2030 года, а атаки на НПЗ и риски снижения объёмов прокачки добавляют неопределённости этой истории. Но для тех, кто ищет надёжный дивидендный поток с двузначной доходностью, Транснефть остаётся одним из лучших вариантов на рынке.

Лично я эту историю держу в портфеле, не дёргаюсь и даже подкупаю на глубоких коррекциях. Дивидендные выплаты мы дождались — и это по-настоящему приятный сюрприз в конце напряжённой недели! Всех акционеров Транснефти (#TRNFP) торжественно поздравляю, если вы ещё не акционер — самое время задуматься об этом, пока котировки находятся вблизи уровня 1000 руб.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Хороших вам выходных!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Где сейчас выгоднее и удобнее торговать? Разбираем тарифы и фишки ВТБ

🙇🏽‍♂️ В последнее наш рынок — это сплошной квест на выживание. Индекс Мосбиржи снижается 19-ю неделю кряду, новости одна мрачнее другой, и в этой турбулентности ещё более важно следить за тем, чтобы брокер не «съедал» вашу потенциальную прибыль комиссиями, а процесс торговли был максимально комфортным.

В общем, я решил немного отвлечься и поговорить о том, где и на каких условиях сейчас выгоднее торговать. Как вы уже догадались, сегодня мой фокус будет на возможностях ВТБ Мои Инвестиции, потому что мне всё чаще стала попадается их реклама о том, что они не стоят на месте и регулярно пересматривают свои условия, подстраиваясь под разные категории клиентов. Давайте разбираться.

❓ Что нового у ВТБ для активных трейдеров?

Начнём с тех, кто торгует активно и часто. ВТБ запускает новый тариф «Профессиональный», который становится единым для всех клиентов — и для тех, у кого средний оборот, и для крупных игроков. Надо сказать, это вполне логичный шаг, который делает тарифную сетку понятнее и прозрачнее.

Почему это шаг вперёд:

✔️ Конкурентные ставки. Новый тариф предлагает комиссию от 0,018% до 0,045%, в зависимости от дневного оборота. Для сравнения: у того же Сбера ставки стартуют от 0,018%. Таким образом, ВТБ оказался в плотной группе лидеров, предлагая условия, которые бьются с прямыми конкурентами, и при этом остаётся дешевле многих банковских брокеров. А в группе с оборотом от 50 до 100 млн руб. новый тариф ВТБ с комиссией 0,018% оказывается даже выгоднее, чем у Т-Инвестиций, Альфы, и почти на уровне с лидерами-дискаунтерами вроде Финама и БКС.

✔️ Фиксированная комиссия, которая не бьёт по карману. На тарифе «Профессиональный» есть ежемесячная комиссия в 390 руб. при совершении сделок. Это выше, чем было раньше (150 руб.), но судя по всему в ВТБ пошли на это осознанно, чтобы закрыть разрыв с рынком и повысить маржинальность.

При этом для акционеров ВТБ предусмотрена скидка — от 300 до 9 000 акций комиссия составит всего 100 руб., а при владении более 9 000 акций — и вовсе 0 руб.

✔️ Размер имеет значение. Хотя фиксированная часть комиссии выросла, для активных трейдеров с большим оборотом выгода от снижения переменной комиссии будет значительно перевешивать эту небольшую плату. Это как с подпиской на хороший сервис: платишь за доступ, но экономишь на каждой сделке.

❓ Что нового у ВТБ для инвесторов?

Для инвесторов тоже есть обновления. В частности, ВТБ актуализирует линейку архивных тарифов «Инвестор», которые теперь будут приведены к единой логике и размеру комиссии тарифов «Мой Онлайн». Условия станут более прозрачными, и инвесторы, которые раньше сидели на старых тарифах, будут переведены на современные и понятные условия.

📱Технологии и фишки

Тарифы — это, конечно, хорошо, но не менее важно, через какой интерфейс вы торгуете. ВТБ Мои Инвестиции в последнее время активно улучшают своё приложение. Вот фишки, которые на мой взгляд действительно делают жизнь проще:

✔️ Приложение интуитивно понятное, даже если вы не профи.
✔️ В условиях высокой волатильности это критично.
✔️ Можно управлять и брокерским счётом, и банковскими продуктами из одного приложения.

👉 Выбор брокера — это всегда баланс между стоимостью обслуживания, удобством платформы и набором доступных инструментов. ВТБ, судя по последним изменениям, делает ставку на сегментацию и предлагает два чётких пути: для активно торгующих это новый тариф «Профессиональный» с комиссиями от оборота и понятной фиксированной платой, для инвесторов — обновлённые тарифы «Инвестор» с прозрачной и понятной структурой.

Ну а глобально рынок брокерских услуг движется в сторону большей прозрачности и конкуренции. И я думаю, что это правильный тренд! Когда брокеры соревнуются за клиента не только ценой, но и качеством сервиса, технологиями и скоростью исполнения — выигрывают все. Инвесторы получают больше возможностей, а сам рынок становится здоровее.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Начало циклу статей про брокеров положено!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Долларовые облигации LIDOIL: ставка на танкерный дефицит и стабильную выручку

💼 Российский рынок акций в последнее время изрядно штормит, в то время как доллар подбирается к своим 3-месячным максимумам по отношению к рублю. И в такие моменты хочется не просто «пересидеть» волатильность, а найти актив, который позволит диверсифицировать портфель.

В этом контексте моё внимание привлекла компания LIDOIL, которая планирует разместить долларовые облигации 001Р-02 с весьма заманчивым купоном. Давайте познакомимся с этой компанией в целом и с этим выпуском в частности.

📚 О компании

⛴ LIDOIL — компания из Дубая, которая предлагает комплексные решения в управлении морскими судами и занимается нефтетрейдингом. Эмиссия идёт через аффилированное ООО «Лид капитал», и вы возможно удивитесь, но это уже не первый выход на российский долговой рынок: дебютный выпуск состоялся в 2025 году, и сейчас #облигации RU000A10DE54 чувствуют себя весьма неплохо, торгуясь по 97,7% от номинала.

Привлечённые в рамках нового выпуска 001Р-02 денежные средства компания планирует направить на развитие — в первую очередь на увеличение парка собственных судов, ориентированных на светлые нефтепродукты.

❓Почему это интересно?

Мировой танкерный рынок уже несколько лет живёт в условиях дефицита: верфи переориентировались на строительство СПГ‑газовозов, а потому ввод новых нефтяных танкеров заметно сократился. Глобальный дефицит оценивают примерно в 5%, а на российском рынке он и вовсе кратно выше.

В такой ситуации услуги по фрахту становятся не просто востребованными, а стратегически важными. И LIDOIL здесь — не случайный игрок: уже к 2022 году компания стала заметным участником рынка морского фрахта, нарастив флот и выстроив партнёрства с другими перевозчиками.

🛢 Совокупный грузооборот флота, которым оперирует эмитент, составляет около 20 млн тонн — это примерно 5% всего российского экспорта нефти и нефтепродуктов. Порты погрузки — Приморск, Усть‑Луга, Новороссийск, Тамань, Находка; направления поставок — Китай, Индия, Бразилия, Турция, страны Западной Африки.

❗️Важный нюанс: маршруты судов не проходят через Ормузский пролив, что снижает геополитические риски, связанные с Ближним Востоком.

🧮 Финансовые показатели

Выручка компании на протяжении последних трёх лет держится на стабильном уровне в $1,1 млрд, причём 66% приходится на фрахт судов — наиболее предсказуемую часть бизнеса. Клиентская база при этом широко диверсифицирована, что дополнительно сглаживает отраслевые колебания.

Баланс крепкий: собственный капитал превышает заёмные средства почти в 9 раз, а валовая прибыль в 68 раз выше процентных платежей. Это не просто хорошие коэффициенты, а индикатор высокой платёжеспособности.

📌 Параметры облигационного выпуска:

▪️Серия: 001Р-02
▪️Сбор заявок: до 29 июля 2026 года
▪️Объем выпуска: $10 млн
▪️Номинал: $100
▪️Срок обращения: 3 года и 1 месяц
▪️Ориентир по ставке купона: до 13,5% годовых
▪️Купонный период: 30 дней
▪️Рейтинг эмитента: А- (RU), прогноз «стабильный» от АКРА
▪️Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк и Совкомбанк

👉 Судовой менеджмент, фрахт и брокерские услуги исторически считаются менее волатильными сегментами, а значит, и эмитенты из этой ниши традиционно воспринимаются как надёжные заемщики на долговом рынке. Ставка купона 13,5% в долларах в облигациях LIDOIL — это хорошая возможность зафиксировать двузначную доходность в твёрдой валюте и одновременно сделать ставку на структурный дефицит танкерного флота.

❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Битва за 2000 пунктов по индексу Мосбиржи: первый раунд за покупателями?

⚔️ Индекс Мосбиржи (#micex) сегодня устроил самые настоящие качели: утром падение в моменте достигало около -3%, и по сложившейся 19-недельной привычке начало казаться, что и уровень 1900 пунктов вот-вот сдадут без боя. Но после обеда российский рынок акций вдруг развернулся, по итогам понедельника порадовал ростом на +2,2% и даже завершил первый торговый день рабочей недели выше 2000 пунктов!

Первая схватка за психологический уровень — пока за покупателями.

🤔 Что радует: дивидендные истории, которые в пятницу ушли под отсечку (Сбер, ДОМ.РФ, ВТБ, Ростелеком, Базис), в понедельник после обеда активно пошли закрывать свои гэпы. Это говорит о том, что даже на падающем рынке наблюдается спрос на качественные активы после дивидендных отсечек. Правда, всё это происходит на общем фоне позитивной динамики, которая пока выглядит скорее как технический отскок, нежели как полноценный разворот.

🧐 Что делаю в этой ситуации я: в конце прошлой недели я впервые за долгое время вернулся к покупке акций. Продал часть фондов денежного рынка (~700 тыс. руб.) и направил их на покупку бумаг строго по своему вочлисту. Оставшаяся «подушка» в фондах денежного рынка — около 2 млн руб. НО: следующие покупки я буду рассматривать только при движении к нижней границе диапазона 1800–2000 пунктов по индексу Мосбиржи, а сейчас — просто наблюдаю и жду пятницу.

🏦 Главное событие недели — это, конечно же, опорное заседание ЦБ, запланированное на 24 июля 2026 года. Именно от решения по ключевой ставке и риторики регулятора во многом будет зависеть, сможет ли рынок закрепиться выше 2000 пунктов или же мы увидим новую волну распродаж и поход к нижней границе уровня поддержки 1800-2000 пунктов, который подмечал ещё неделю назад в свежем корвалол-посте.

Здесь стоит напомнить, что на опорном заседании ЦБ традиционно не просто принимает решение по ставке, но и обновляет среднесрочный макроэкономический прогноз. Это значит, что мы не только узнаем новое значение ключевой ставки, но и получим свежие оценки регулятора по инфляции, ВВП и курсу рубля на ближайшие годы, по которым рынок будет сверять свои ожидания и понимать, как долго продлится пауза в снижении ставки.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже дала понять, что пространство для смягчения ДКП сузилось, и по мнению большинства аналитиков прогнозный диапазон по средней ключевой ставке на этот год будет повышен.

В любом случае, все эти сигналы и прогнозы будут очень важными и для долгового рынка, и для рынка акций на ближайшие месяцы.

На текущий момент рынок закладывает сохранение ставки, но любое ужесточение риторики может стать триггером для повторного тестирования минимумов. Также как и приятный сюрприз в виде снижения "ключа", например, до 14,00% — и в этом случае мы можем увидеть довольно бодрый отскок вверх, причём не только на спекулятивном импульсе, но и на реальных ожиданиях скорого смягчения ДКП. Однако такой сценарий пока кажется маловероятным: инфляционное давление (особенно с учётом топливного кризиса) остаётся высоким, а геополитические риски совершенно никуда не делись.

👉 Поэтому я бы не строил больших иллюзий на пятничный вечер. Скорее всего, нас ждёт стандартный набор: ставка без изменений, жёсткая риторика и обновлённые прогнозы с повышением оценки по инфляции. Но даже в этом случае рынок может получить краткосрочную передышку, если риторика окажется чуть мягче, чем ожидалось.

Главное — чтобы не было сюрпризов в виде повышения ставки. Тогда 2000 пунктов по индексу Мосбиржи мы точно не удержим. Ждём пятницу, дышим ровно, бережём нервы и держим руку на пульсе!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Хорошей вам рабочей недели и только хороших новостей!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Минфин остановил размещение ОФЗ. Почему это хорошо для акций и облигаций?

📈 Наконец-то, после 19 недель непрерывного падения мы видим хоть какие-то попытки отскока и закрепления выше уровня 2000 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex). Вчера рынок порадовал ростом на +2,2%, и сегодня этот позитивный тренд сохраняется.

Более того, появилась надежда на поддержку рынка и со стороны Минфина, который, наконец, обратил внимание на всю эту беду и вчера вечером принял неожиданное решение: приостановить аукционы по размещению ОФЗ до особого уведомления. Разумеется, рынок отреагировал на эту новость крайне позитивно, и рост продолжается второй день кряду. Давайте разбираться, почему эта новость позитивная и для акций, и для облигаций.

❓Как понять эту новость?

⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️Итак, Минфин вчера в 19:05мск официально заявил, что приостанавливает аукционы по размещению новых ОФЗ «в целях содействия стабилизации рыночной ситуации». На практике это означает, что государство не хочет занимать деньги на текущих условиях.

Напомню контекст: в 3 кв. 2026 года Минфин планировал привлечь через ОФЗ около 1,5 трлн руб., однако из пяти запланированных июльских аукционов состоялся только один — 1 июля, да и то с очень скромным результатом в 10,4 млрд руб. (худший показатель с августа 2025 года). Остальные аукционы отменяли или признавали несостоявшимися из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам.

По сути, инвесторы отказывались покупать ОФЗ по тем ценам, которые предлагал Минфин.

❓Почему это позитив для рынка акций и облигаций?

1⃣ Для рынка облигаций — снятие давления. Когда Минфин размещает новые ОФЗ, он тем самым создаёт дополнительное предложение на рынке, что давит на цены уже обращающихся бумаг. Соответственно, приостановка аукционов автоматически убирает этот фактор.

Рынок воспринял это как сигнал: Минфин не будет «заливать» рынок новыми бумагами, давая старым выпускам ОФЗ шанс восстановиться. По разным оценкам, у Минфина есть «запас прочности» для такой паузы как минимум до конца августа — благодаря неплохой динамике бюджетных доходов и сравнительно комфортной сырьевой конъюнктуре. Так что у рынка есть время на восстановление!

2⃣ Для рынка акций — косвенный, но мощный бонус. Здесь логика чуть сложнее, но тоже вполне понятная. В условиях, когда ставки высоки, а ликвидность дорогая, размещение новых ОФЗ могло бы стать катализатором перетока капитала из акций в гособлигации. Минфин, по сути, снял эту угрозу с повестки, и на этом фоне инвесторы, которые опасались, что деньги уйдут с рынка акций на долговой рынок, получили своеобразную передышку.

Кроме того, сама по себе пауза в заимствованиях — это сигнал, что Минфин видит проблемы на рынке и готов действовать, а не просто наблюдать за падением.

❓ А что с бюджетом?

Да, в этом вопросе есть и обратная сторона. Всем известно, что Минфину нужно покрывать дефицит госбюджета, который на конец первого полугодия 2026 года достиг величины 5,73 трлн руб. И иных источников заимствований, кроме рынка ОФЗ, у ведомства фактически нет.

Зато у Минфина есть запас прочности: по итогам 6m2026 несырьевые доходы выросли на +21,6% (г/г), а поступления от НДС — на +22% (г/г). Бюджет пока держится, поэтому ведомство может позволить себе не занимать деньги по любым процентам.

👉 В общем, Минфин решил сделать паузу, и на мой взгляд это правильное решение в текущих реалиях. У рынка появляется время, чтобы переварить текущие реалии, а у самого ведомства — возможность не фиксировать заимствования на пике доходностей.

Главный вопрос и главная интрига текущей недели теперь — это пятничное опорное заседание ЦБ. Задача регулятора простая — постараться не напугать инвесторов излишне жёсткими действиями и комментариями по итогам заседания. Во многом именно от риторики и действий ЦБ будет зависеть, закрепится ли этот позитив или рынок снова уйдёт в пике, а также как долго продлится эта пауза у Минфина в плане размещения новых выпусков ОФЗ, и сможет ли ведомство вернуться на рынок долга на более комфортных условиях.

❤️Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Золото и золотодобытчики: где искать возможности в турбулентном мире

👑 Когда на Ближнем Востоке сгущаются тучи, инвесторы инстинктивно начинают тянуться к золоту — как к той самой тихой гавани, которая веками спасала капиталы от штормов. Давайте разберём, что происходит сейчас с жёлтым металлом и бумагами золотодобытчиков, и где здесь можно разглядеть инвестиционные возможности.

✅ Начнём с макроуровня. ЦБ Китая является одним из крупнейших покупателей золота в мире, и в июне китайский регулятор пополнил свои золотые запасы на 15 т, что стало максимальным месячным показателем с октября 2023 года. В целом по итогам 1 полугодия 2026 года золотые запасы Поднебесной выросли на 40 т.

Китайский ЦБ продолжает наращивать свои золотые резервы, обеспечивая рынку золота фундаментальную поддержку.

✅ Ещё один неожиданный позитив — спрос на ювелирные изделия в Индии. Обычно во втором квартале продажи снижаются после сезонного всплеска, связанного со свадебным сезоном в начале года. Но этот год сломал парадигму, и крупные ритейлеры отчитались о росте продаж на 30–60% (г/г) в период с апреля по июнь.

✅ На внутреннем рынке золота также происходят интересные события:

⛏ Котировки акций Полюса (#PLZL) буквально за три недели сложились в цене вдвое! Компания объявила о заморозке дивидендов до 2030 года, сделав ставку на масштабные проекты развития, что стало ледяным душем для инвесторов.

⛏ В ЮГК (#UGLD) тоже назрели перемены: новым мажоритарием стал «БТС‑Мост Холдинг», и теперь рынок ждёт оферту на выкуп, но до сих пор никаких комментариев на эту тему со стороны нового акционера так и не поступало. Потенциальный апсайд под оферту составляет 10-15%, но в этой истории точно не стоит ждать быстрых денег: на принятие оферты даётся 70–80 дней, плюс прибавьте ещё до 15 дней на зачисление средств.

⛏ Селигдар (#SELG) в начале июля провёл День инвестора, где представил инвестиционной общественности свою новую дивидендную политику. Теперь базой для выплат стала операционная прибыль за вычетом финансовых расходов, налога на прибыль и изменения запасов по МСФО.

Принцип нового устава у Селигдара простой: чем ниже долговая нагрузка, тем выше доля дивидендных выплат. Такой подход даёт менеджменту пространство для манёвра перед запуском крупных проектов.

Давайте вспомним основные параметры обновлённой дивидендной политики Селигдара:

◽️ NetDebt/EBITDA < 1х — дивиденды от 50% базы
◽️ 1–2х — 40%
◽️ 2–3х — 30%
◽️ >3х — дивидендов не будет

Кроме того, на Дне инвестора Селигдар представил прогнозные данные по операционным результатам за 6m2026, согласно которым производство золота в отчётном полугодии увеличится на +11% (г/г) до 3,1 т, а производство олова вырастет на +17% (г/г) до 2 тыс. т.

Судя по всему, текущие реалии таковы, что в этом 2026 году именно Селигдара окажется единственной компанией в секторе, которая выйдет на собственные рекордные показатели золотодобычи, и которая может в обозримом будущем вернуться к теме выплат дивидендов. Да, по итогам 2025 года дивиденды акционеры не увидели, но надежда остаётся, и держится она на двух факторах:

1️⃣Рост производства металлов.

2️⃣Обновление дивидендной политики, где база для выплат теперь — не «бумажная» чистая прибыль, страдающая от переоценки золотых облигаций, а операционная прибыль за вычетом реальных финансовых расходов и налогов. Это значит, что при высоких ценах на золото и стабильной операционке акционеры вправе рассчитывать на выплаты даже при сохранении высокой долговой нагрузки.

👉 Также не стоит забывать про прочную опору для рынка золота в лице центральных банков. Этот фактор, в сочетании с геополитической напряжённостью, должен обеспечить фундаментальную поддержку и дополнительный спрос на #золото. Поэтому на коррекциях разумно добавлять в портфель как сам металл (#GLDRUB), так и бумаги золотодобытчиков, но с оглядкой на их индивидуальные стратегии, о которых мы поговорили выше.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар