Конференция Smart-Lab Conf: итоги
🫂 Ну что ж, вот и отгремела очередная конференция Smart-Lab Conf, а значит самое время по горячим следам написать пост на эту тему и вспомнить про всё услышанное, сопроводив его местами своими мыслями и умозаключениями:
Разумеется, хедлайнером на этой конференции стала ключевая ставка, которая в пятницу была повышена с 19% до 21%, а потому именно с этого вопроса я начинал свои сессии с эмитентами во время модераций, и именно вокруг этого острого вопроса шли рассуждения практически на любой сцене в субботу.
Но будем последовательны, и обо всём по порядку:
https://smart-lab.ru/blog/1075726.php
❤️ Спасибо за ваши лайки! Я старался!
#ELMT #POSI #YDEX #SBER #DATA #WUSH #AFKS #OZON #MTSS #AFLT #LENT
🫂 Ну что ж, вот и отгремела очередная конференция Smart-Lab Conf, а значит самое время по горячим следам написать пост на эту тему и вспомнить про всё услышанное, сопроводив его местами своими мыслями и умозаключениями:
Разумеется, хедлайнером на этой конференции стала ключевая ставка, которая в пятницу была повышена с 19% до 21%, а потому именно с этого вопроса я начинал свои сессии с эмитентами во время модераций, и именно вокруг этого острого вопроса шли рассуждения практически на любой сцене в субботу.
Но будем последовательны, и обо всём по порядку:
https://smart-lab.ru/blog/1075726.php
❤️ Спасибо за ваши лайки! Я старался!
#ELMT #POSI #YDEX #SBER #DATA #WUSH #AFKS #OZON #MTSS #AFLT #LENT
smart-lab.ru
Конференция Smart-Lab: итоги
🫂 Ну что ж, вот и отгремела очередная конференция Smart-Lab Conf, а значит самое время по горячим следам написать
Инвестиционная привлекательность Яндекса: ожидания и реальность
💻 Яндекс первым из IT-компаний представил свои финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2024 г., а значит самое время детально изучить их. Тем более, что для компании этот отчёт стал первым после состоявшейся процедуры редомициляции и юридического переезда в Россию.
📈 Выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на +35,5% (г/г) до 276,8 млрд руб. Этот показатель остаётся важнейшим показателем для IT-сектора, и руководство компании ранее прогнозировало его увеличение во втором полугодии 2024 года на уровне не менее +38%. Как мы видим, на текущий момент достигнутые результаты несколько ниже установленных планов.
В разрезе сегментов бизнеса Яндекса картина следующая:
✔️ В сегменте поиска выручка увеличилась на +25,7% (г/г) до 113,9 млрд руб. Яндекс здесь увеличил свою рыночную долю на 2,9 п.п. до 65,5%, однако темпы роста выручки продолжают снижаться, что связано с эффектом высокой базы. Вероятнее всего, влияние ухода иностранных конкурентов уже полностью учтено, поэтому резкого ускорения роста в этом сегменте ожидать не приходится.
✔️ В электронной коммерции выручка увеличилась на +44,6% (г/г) до 77,4 млрд руб. Этот рост обусловлен увеличением количества заказов на одного пользователя, а также активным развитием сервиса доставки готовой еды. Менеджмент компании отмечает высокий потенциал данного направления, что подкрепляется многочисленными отраслевыми исследованиями.
✔️ В сегменте райдтеха, куда входят сервисы онлайн-заказа такси, аренды самокатов и каршеринга, выручка увеличилась на +31,4% (г/г) до 59,4 млрд руб. Этот сегмент приближается к стадии зрелости, т.к. число активных пользователей уже приближается к 50 млн чел., а темпы роста начинают заметно снижаться.
При этом дефицит водителей такси продолжит способствовать росту цен в этом сегменте рынка, способствуя их дальнейшему росту. А это означает, что направление райдтеха у Яндекса имеет все шансы сохранить высокие темпы роста в среднесрочной перспективе.
За цифрами далеко ходить не надо: в сентябре 2024 года средний чек за поездку на такси в России увеличился на +24% (г/г), и предпосылок к изменению этой тенденции пока нет. Более того, существенный рост стоимости поездок на такси косвенно стимулирует развитие таких альтернативных сервисов, как краткосрочная аренда автомобилей и электросамокатов, где Яндекс тоже представлен.
📈 Скорректированный показатель EBITDA у Яндекса вырос на +66,2% (г/г) до 54,7 млрд руб., при этом маржа по EBITDA составила около 20%, что является низким значением для IT-сектора, где нормой является показатель более 35%.
👉 Как мы видим, эффект высокой базы становится всё заметнее для бизнеса Яндекса (#YDEX), и компании будет очень сложно удерживать достигнутые ранее темпы роста. Также акционеры компании должны понимать, что вряд ли им следует рассчитывать на высокую дивидендную доходность, т.к. эмитент активно инвестирует в развитие экосистемы, что серьёзно сдерживает увеличение свободного денежного потока.
Признаюсь честно, Яндекс я очень уважаю, люблю и ценю, но на мой субъективный взгляд, в отечественном IT-секторе сегодня существуют более привлекательные инвестиционные идеи. Разумеется, речь идёт о текущей рыночной стоимости компании, поэтому если котировки #YDEX вдруг окажутся в районе 3000+ руб., то я всерьёз начну задумываться об их покупке. На текущий момент времени этих бумаг у меня в портфеле нет.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. Мы очень старались.
© Инвестируй или проиграешь
💻 Яндекс первым из IT-компаний представил свои финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2024 г., а значит самое время детально изучить их. Тем более, что для компании этот отчёт стал первым после состоявшейся процедуры редомициляции и юридического переезда в Россию.
📈 Выручка компании с июля по сентябрь увеличилась на +35,5% (г/г) до 276,8 млрд руб. Этот показатель остаётся важнейшим показателем для IT-сектора, и руководство компании ранее прогнозировало его увеличение во втором полугодии 2024 года на уровне не менее +38%. Как мы видим, на текущий момент достигнутые результаты несколько ниже установленных планов.
В разрезе сегментов бизнеса Яндекса картина следующая:
✔️ В сегменте поиска выручка увеличилась на +25,7% (г/г) до 113,9 млрд руб. Яндекс здесь увеличил свою рыночную долю на 2,9 п.п. до 65,5%, однако темпы роста выручки продолжают снижаться, что связано с эффектом высокой базы. Вероятнее всего, влияние ухода иностранных конкурентов уже полностью учтено, поэтому резкого ускорения роста в этом сегменте ожидать не приходится.
✔️ В электронной коммерции выручка увеличилась на +44,6% (г/г) до 77,4 млрд руб. Этот рост обусловлен увеличением количества заказов на одного пользователя, а также активным развитием сервиса доставки готовой еды. Менеджмент компании отмечает высокий потенциал данного направления, что подкрепляется многочисленными отраслевыми исследованиями.
✔️ В сегменте райдтеха, куда входят сервисы онлайн-заказа такси, аренды самокатов и каршеринга, выручка увеличилась на +31,4% (г/г) до 59,4 млрд руб. Этот сегмент приближается к стадии зрелости, т.к. число активных пользователей уже приближается к 50 млн чел., а темпы роста начинают заметно снижаться.
При этом дефицит водителей такси продолжит способствовать росту цен в этом сегменте рынка, способствуя их дальнейшему росту. А это означает, что направление райдтеха у Яндекса имеет все шансы сохранить высокие темпы роста в среднесрочной перспективе.
За цифрами далеко ходить не надо: в сентябре 2024 года средний чек за поездку на такси в России увеличился на +24% (г/г), и предпосылок к изменению этой тенденции пока нет. Более того, существенный рост стоимости поездок на такси косвенно стимулирует развитие таких альтернативных сервисов, как краткосрочная аренда автомобилей и электросамокатов, где Яндекс тоже представлен.
📈 Скорректированный показатель EBITDA у Яндекса вырос на +66,2% (г/г) до 54,7 млрд руб., при этом маржа по EBITDA составила около 20%, что является низким значением для IT-сектора, где нормой является показатель более 35%.
👉 Как мы видим, эффект высокой базы становится всё заметнее для бизнеса Яндекса (#YDEX), и компании будет очень сложно удерживать достигнутые ранее темпы роста. Также акционеры компании должны понимать, что вряд ли им следует рассчитывать на высокую дивидендную доходность, т.к. эмитент активно инвестирует в развитие экосистемы, что серьёзно сдерживает увеличение свободного денежного потока.
Признаюсь честно, Яндекс я очень уважаю, люблю и ценю, но на мой субъективный взгляд, в отечественном IT-секторе сегодня существуют более привлекательные инвестиционные идеи. Разумеется, речь идёт о текущей рыночной стоимости компании, поэтому если котировки #YDEX вдруг окажутся в районе 3000+ руб., то я всерьёз начну задумываться об их покупке. На текущий момент времени этих бумаг у меня в портфеле нет.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. Мы очень старались.
© Инвестируй или проиграешь
Стратегия 2025 от АТОНа (тезисы)
👨🏻💻 Вслед за Sber CIB, которую мы тщательно прожарили вчера, свою Стратегию по рынкам представил и АТОН. Разумеется, мы заглянули и сюда, и предлагаем вашему вниманию основные тезисы:
✔️Российская экономика в 2024 году демонстрирует неплохие темпы роста, ВВП должен прибавить примерно на +4%.
✔️С такими высокими ставками россияне сейчас сберегают больше, чем тратят. Именно поэтому отмечается высокий приток на депозиты, который оценивается на уровне 932 млрд руб. только в 2024 году. Как вы помните, совокупный объём банковских депозитов уже уверенно перевалил за 50 трлн рублей!
✔️Ключевая ставка уже находится на рекордно высоких уровнях, однако ЦБ хочет дождаться устойчивого снижения инфляции, чтобы приступить к развороту ставок. И если Sber CIB жду, что этот разворот случится в лучшем случае в 2026 году, то АТОН рассчитывает увидеть это уже в середине 2025 года. Поживём - увидим!
✔️Самый лёгкий способ предсказать динамику курса рубля - это сравнить инфляцию в России и в США. Исходя из этого, не трудно предположить, что в следующем году нам стоит ждать дальнейшее ослабление российской валюты.
✔️Аналитики АТОН видят целых 6 причин для роста рынка акций:
1️⃣Тренд на снижение ключевой ставки
2️⃣Переток сбережений россиян из банковских депозитов в фондовый рынок
3️⃣Историческая доходность фондового рынка должна взять своё рано или поздно
4️⃣Снижение геополитических рисков
5️⃣Низкое соотношение капитализации российского фондового рынка к ВВП
6️⃣ Фундаментально низкая оценка акций
✔️Фавориты на рынке акций: качественные имена (#LKOH, #FIVE), быстрорастущие компании (#OZON, #T, #YDEX, #MDMG), перепроданные бумаги (#NVTK, #GMKN), дешёвые эмитенты с кэшем (#IRAO).
✔️Аутсайдеры на рынке акций: все компании с высоким долгом, девелоперы и некоторые банки (#VTBR, #SVCB, #MBNK).
✔️По ожиданиям, в 2025 году российские публичные компании заплатят в общей сложности 5 трлн руб., из которых больше 1 трлн руб. приходятся на free-float.
✔️Отечественный нефтегазовый сектор АТОН считает перспективным и недорогим.
Преимущества:
• Дешёвая рыночная оценка
• Высокие дивиденды
• Сильный баланс
• Ключевая отрасль для РФ
• ОПЕК и ОПЕК+ поддерживают котировки цен на нефть
Риски:
• Хрупкий рынок
• Фискальные риски
• Консолидация сектора
• Санкционные риски
✔️Золото - перспективная отрасль. Китай возобновил покупки жёлтого металла в свои резервы, а с учётом того, что доля золота в ЗВР Китая/Японии небольшая (около 4%), потенциал здесь вырисовывается огромный. Ожидаемое снижение ставки в США также окажет положительное влияние на котировки. Прогноза АТОНа - $2800 за унцию.
Компания ПОЛЮС (#PLZL) - уникальный проект, имеющий большой потенциал для переоценки в ближайшие 3 года (кстати, сегодня в премиуме ждите анализ официально презентованных вчера планов по поводу месторождения Сухой Лог, мы вчера и на это мероприятие успели заглянуть).
✔️Единственный актив, который в России сейчас есть в квази-долларах, и который так любят российские инвесторы - это замещающие облигации.
ЗА
• Доходности во внутреннем контуре выше, чем доходности аналогов на мировых рынках
• Объём рынка ограничен
• Хорошая защита от девальвации
ПРОТИВ
• Высокая ключевая ставка - высокая доходность альтернативных инструментов в рублях (флоатеры и короткие корпоративные облигации).
• Ставки Overnight по юаням и курс юаня - очень волатильные сейчас, и это доп. риск-факторы.
❤️ Спасибо за ваши лайки, и продолжайте верить в российский фондовый рынок, несмотря ни на что!
© Инвестируй или проиграешь
👨🏻💻 Вслед за Sber CIB, которую мы тщательно прожарили вчера, свою Стратегию по рынкам представил и АТОН. Разумеется, мы заглянули и сюда, и предлагаем вашему вниманию основные тезисы:
✔️Российская экономика в 2024 году демонстрирует неплохие темпы роста, ВВП должен прибавить примерно на +4%.
✔️С такими высокими ставками россияне сейчас сберегают больше, чем тратят. Именно поэтому отмечается высокий приток на депозиты, который оценивается на уровне 932 млрд руб. только в 2024 году. Как вы помните, совокупный объём банковских депозитов уже уверенно перевалил за 50 трлн рублей!
✔️Ключевая ставка уже находится на рекордно высоких уровнях, однако ЦБ хочет дождаться устойчивого снижения инфляции, чтобы приступить к развороту ставок. И если Sber CIB жду, что этот разворот случится в лучшем случае в 2026 году, то АТОН рассчитывает увидеть это уже в середине 2025 года. Поживём - увидим!
✔️Самый лёгкий способ предсказать динамику курса рубля - это сравнить инфляцию в России и в США. Исходя из этого, не трудно предположить, что в следующем году нам стоит ждать дальнейшее ослабление российской валюты.
✔️Аналитики АТОН видят целых 6 причин для роста рынка акций:
1️⃣Тренд на снижение ключевой ставки
2️⃣Переток сбережений россиян из банковских депозитов в фондовый рынок
3️⃣Историческая доходность фондового рынка должна взять своё рано или поздно
4️⃣Снижение геополитических рисков
5️⃣Низкое соотношение капитализации российского фондового рынка к ВВП
6️⃣ Фундаментально низкая оценка акций
✔️Фавориты на рынке акций: качественные имена (#LKOH, #FIVE), быстрорастущие компании (#OZON, #T, #YDEX, #MDMG), перепроданные бумаги (#NVTK, #GMKN), дешёвые эмитенты с кэшем (#IRAO).
✔️Аутсайдеры на рынке акций: все компании с высоким долгом, девелоперы и некоторые банки (#VTBR, #SVCB, #MBNK).
✔️По ожиданиям, в 2025 году российские публичные компании заплатят в общей сложности 5 трлн руб., из которых больше 1 трлн руб. приходятся на free-float.
✔️Отечественный нефтегазовый сектор АТОН считает перспективным и недорогим.
Преимущества:
• Дешёвая рыночная оценка
• Высокие дивиденды
• Сильный баланс
• Ключевая отрасль для РФ
• ОПЕК и ОПЕК+ поддерживают котировки цен на нефть
Риски:
• Хрупкий рынок
• Фискальные риски
• Консолидация сектора
• Санкционные риски
✔️Золото - перспективная отрасль. Китай возобновил покупки жёлтого металла в свои резервы, а с учётом того, что доля золота в ЗВР Китая/Японии небольшая (около 4%), потенциал здесь вырисовывается огромный. Ожидаемое снижение ставки в США также окажет положительное влияние на котировки. Прогноза АТОНа - $2800 за унцию.
Компания ПОЛЮС (#PLZL) - уникальный проект, имеющий большой потенциал для переоценки в ближайшие 3 года (кстати, сегодня в премиуме ждите анализ официально презентованных вчера планов по поводу месторождения Сухой Лог, мы вчера и на это мероприятие успели заглянуть).
✔️Единственный актив, который в России сейчас есть в квази-долларах, и который так любят российские инвесторы - это замещающие облигации.
ЗА
• Доходности во внутреннем контуре выше, чем доходности аналогов на мировых рынках
• Объём рынка ограничен
• Хорошая защита от девальвации
ПРОТИВ
• Высокая ключевая ставка - высокая доходность альтернативных инструментов в рублях (флоатеры и короткие корпоративные облигации).
• Ставки Overnight по юаням и курс юаня - очень волатильные сейчас, и это доп. риск-факторы.
❤️ Спасибо за ваши лайки, и продолжайте верить в российский фондовый рынок, несмотря ни на что!
© Инвестируй или проиграешь
