Forwarded from Investiary
ИнтерРао растет за пару дней на 15%, и пока рано делать дальнейшие выводы, но немного порассуждать - можно.
Не скрою, что часть взлета можно отдать на откуп телеграм-пиару. Что поделать, таковы времена. Разгон акций по подписке явление не новое, пришедшее к нам с американского рынка, в период беспрепятственного распространения информации это данность. Оставим этот факт за скобками нашего фокуса.
Рост произошел после объявления, что компания рассмотрит стратегию 31 июля. Если действительно планируется принять серьезные изменения, возможен ли рост на инсайде? Загадочно улыбнемся и пойдем дальше по нити размышлений.
Ближайшее сравнение, которое приходит в голову это разгон обычных акций Сургутнефтегаза на учреждении дочерней структуры "Рион". Тогда было очень много шума, сейчас не каждый и вспомнит эту историю. Справедливости ради отметим, что обычка Сургута все еще выше стартовой точки разгона год назад.
В ИнтерРао точно также все спят и видят, как компания прекратит чахнуть над златом и начнет метать деньгами. Лучше - в любимых акционеров.
В подобных ситуациях делать какие-либо выводы нужно исключительно по факту принятия конкретных решений. ИнтерРао заявляет о планируемой пятилетке с потенциалом увеличения еще на 5 лет. Впереди уйма времени, нужно дождаться объявления программы действий.
Из-за роста котировок не стоит суетливо выпрыгивать, по крайней мере пока. У ИнтерРао есть масса хороших ходов и не меньше плохих. Если компания не анонсирует конкретных шагов по развитию акционерной стоимости, можно будет подумать о фиксации прибыли. Планирую додержать бумагу без действий до первой недели августа. Так или иначе не стоит поддаваться на провокации волатильности.
#IRAO
Не скрою, что часть взлета можно отдать на откуп телеграм-пиару. Что поделать, таковы времена. Разгон акций по подписке явление не новое, пришедшее к нам с американского рынка, в период беспрепятственного распространения информации это данность. Оставим этот факт за скобками нашего фокуса.
Рост произошел после объявления, что компания рассмотрит стратегию 31 июля. Если действительно планируется принять серьезные изменения, возможен ли рост на инсайде? Загадочно улыбнемся и пойдем дальше по нити размышлений.
Ближайшее сравнение, которое приходит в голову это разгон обычных акций Сургутнефтегаза на учреждении дочерней структуры "Рион". Тогда было очень много шума, сейчас не каждый и вспомнит эту историю. Справедливости ради отметим, что обычка Сургута все еще выше стартовой точки разгона год назад.
В ИнтерРао точно также все спят и видят, как компания прекратит чахнуть над златом и начнет метать деньгами. Лучше - в любимых акционеров.
В подобных ситуациях делать какие-либо выводы нужно исключительно по факту принятия конкретных решений. ИнтерРао заявляет о планируемой пятилетке с потенциалом увеличения еще на 5 лет. Впереди уйма времени, нужно дождаться объявления программы действий.
Из-за роста котировок не стоит суетливо выпрыгивать, по крайней мере пока. У ИнтерРао есть масса хороших ходов и не меньше плохих. Если компания не анонсирует конкретных шагов по развитию акционерной стоимости, можно будет подумать о фиксации прибыли. Планирую додержать бумагу без действий до первой недели августа. Так или иначе не стоит поддаваться на провокации волатильности.
#IRAO
📚 На календаре понедельник, а это значит – самое время начать эту новую рабочую неделю с какого-нибудь обзора. На сей раз предлагаю обновить картину в отечественной электрогенерации и попытаться выделить в ней наиболее перспективные эмитенты. Благо, полугодовые финансовые отчётности этих компаний уже позади, и нам есть на что ориентироваться.
1️⃣ Продолжают лидировать в нашем рейтинге акции ТГК-1 со значением мультипликатора EVEBITDA на уровне 2,5х. Однако здесь продолжаем держать в голове негативное влияние от постепенного сворачивания программы ДПМ, дальнейшего ухудшения (или, как минимум, стагнации) финансовых показателей и весьма посредственных дивидендов. Как вы помните, я с этого корабля я благополучно вышел в начале марта по весьма достойным ценникам и в преддверии коронавирусных распродаж, а вырученные от продажи денежные средства пару-тройку недель спустя оказались очень кстати.
2️⃣ На второе место вырвались бумаги Энел Россия, которые на ближайшие три года по сути являются квазиоблигациями с купоном (= дивидендом) в размере 8,5 коп. (при текущей котировке 92,5 коп). До 2022 года компания будет находиться в процессе «озеленения», строить ветрогенерацию и рассчитывать впоследствии на ДПМ-платежи. После чего Энел Россия, согласно недавним официальным заявлениям, намерена вернуться к политике выплаты дивидендов в виде процентов от чистой прибыли (как и раньше), но это случится уже после 2022 года.
3️⃣ ОГК-2 торжественно взлетела на третью строчку в нашем рейтинге, продолжая получать повышенные ДПМ-платежи и планомерно снижая долговую нагрузку, которая ещё 5-6 лет назад была пугающе высокой. Такая позитивная картина будет продолжаться вплоть до конца 2022 года, после чего пик ДПМ-платежей будет пройден, и мы, скорее всего, увидим повторение истории Мосэнерго или ТГК-1. По крайней мере, финансовые показатели практически неминуемо окажутся под давлением, а учитывая, что рынок зачастую довольно инертный и не всегда дальновидный – до конца 2022 года я планирую полностью выйти из этих бумаг.
4️⃣ Акции Интер РАО на фоне слабой полугодовой отчётности по МСФО опустились на четвёртое место с EV/EBITDA=4,6x, а в новой Стратегии компании, которая была представлена в начале августа текущего года, среди четырёх ключевых приоритетов развития на ближайшие 10 лет нет упоминания про улучшение дивидендной политики, на которое рассчитывали многие. Достаточно вспомнить июльский разгон котировок акций Интер РАО.
Однако при всём при этом Интер РАО остаётся, по мнению ряда аналитиков, перспективной историей роста с долгосрочными драйверами и ставкой на восстановление цен на РСВ и увеличение доли ТЭС в выработке электроэнергии. Тем не менее, я по-прежнему не являюсь поклонником данной компании и по-прежнему наблюдаю за ней со стороны.
5️⃣ Не все вспомнят, а ведь ещё совсем недавно акции Мосэнерго уверенно лидировали в нашем рейтинге по мультипликатору EV/EBITDA, однако после того как программа ДПМ благополучно ушла в историю, а финансовые результаты демонстрируют снижение третий год кряду, компания ушла с радаров инвесторов и перешла в разряд середнячков, причём не самых перспективных. Помните об этом, действующие акционеры ОГК-2!
Среди главных надежд акционеров Мосэнерго – ожидаемое повышение тарифов по КОМ: в 2021 году – на 16%, в 2022 году – 25%. Однако это же касается и других, более перспективных с инвестиционной точки зрения российских компаний, поэтому не вижу никакого смысла «морозить» деньги в бумагах Мосэнерго.
#TGKA #ENRU #OGKB #IRAO #MSNG
1️⃣ Продолжают лидировать в нашем рейтинге акции ТГК-1 со значением мультипликатора EVEBITDA на уровне 2,5х. Однако здесь продолжаем держать в голове негативное влияние от постепенного сворачивания программы ДПМ, дальнейшего ухудшения (или, как минимум, стагнации) финансовых показателей и весьма посредственных дивидендов. Как вы помните, я с этого корабля я благополучно вышел в начале марта по весьма достойным ценникам и в преддверии коронавирусных распродаж, а вырученные от продажи денежные средства пару-тройку недель спустя оказались очень кстати.
2️⃣ На второе место вырвались бумаги Энел Россия, которые на ближайшие три года по сути являются квазиоблигациями с купоном (= дивидендом) в размере 8,5 коп. (при текущей котировке 92,5 коп). До 2022 года компания будет находиться в процессе «озеленения», строить ветрогенерацию и рассчитывать впоследствии на ДПМ-платежи. После чего Энел Россия, согласно недавним официальным заявлениям, намерена вернуться к политике выплаты дивидендов в виде процентов от чистой прибыли (как и раньше), но это случится уже после 2022 года.
3️⃣ ОГК-2 торжественно взлетела на третью строчку в нашем рейтинге, продолжая получать повышенные ДПМ-платежи и планомерно снижая долговую нагрузку, которая ещё 5-6 лет назад была пугающе высокой. Такая позитивная картина будет продолжаться вплоть до конца 2022 года, после чего пик ДПМ-платежей будет пройден, и мы, скорее всего, увидим повторение истории Мосэнерго или ТГК-1. По крайней мере, финансовые показатели практически неминуемо окажутся под давлением, а учитывая, что рынок зачастую довольно инертный и не всегда дальновидный – до конца 2022 года я планирую полностью выйти из этих бумаг.
4️⃣ Акции Интер РАО на фоне слабой полугодовой отчётности по МСФО опустились на четвёртое место с EV/EBITDA=4,6x, а в новой Стратегии компании, которая была представлена в начале августа текущего года, среди четырёх ключевых приоритетов развития на ближайшие 10 лет нет упоминания про улучшение дивидендной политики, на которое рассчитывали многие. Достаточно вспомнить июльский разгон котировок акций Интер РАО.
Однако при всём при этом Интер РАО остаётся, по мнению ряда аналитиков, перспективной историей роста с долгосрочными драйверами и ставкой на восстановление цен на РСВ и увеличение доли ТЭС в выработке электроэнергии. Тем не менее, я по-прежнему не являюсь поклонником данной компании и по-прежнему наблюдаю за ней со стороны.
5️⃣ Не все вспомнят, а ведь ещё совсем недавно акции Мосэнерго уверенно лидировали в нашем рейтинге по мультипликатору EV/EBITDA, однако после того как программа ДПМ благополучно ушла в историю, а финансовые результаты демонстрируют снижение третий год кряду, компания ушла с радаров инвесторов и перешла в разряд середнячков, причём не самых перспективных. Помните об этом, действующие акционеры ОГК-2!
Среди главных надежд акционеров Мосэнерго – ожидаемое повышение тарифов по КОМ: в 2021 году – на 16%, в 2022 году – 25%. Однако это же касается и других, более перспективных с инвестиционной точки зрения российских компаний, поэтому не вижу никакого смысла «морозить» деньги в бумагах Мосэнерго.
#TGKA #ENRU #OGKB #IRAO #MSNG
Forwarded from ИнвестократЪ | Георгий Аведиков
Стратегия развития Группы «Интер РАО» на период до 2025 г. с перспективой до 2030 г.
Стратегия развития любой компании гораздо важнее, чем отчет за период. Здесь мы можем понять, на сколько наши ожидания совпадают с целями менеджмента, на сколько эффективно планируется развитие, совпадает ли это развитие с отраслевыми трендами и т.д.
Многие из вас скорее всего слышали такую теорию, что если взять все мировые богатства и поровну распределить среди населения, спустя время все равно появятся богатые и бедные люди, как бы парадоксально это не звучало. Аналогичную картину мы видим в российской энергетике, вначале была единая энергосистема, которая называлась РАО "ЕЭС России", которую раздробили на множество более мелких частей ОГК, ТГК и энергосбыты. Основная часть электросетевого бизнеса осталась в руках государства.
Разделение монополии было вызвано необходимостью создания рыночных условий на энергетическом рынке и привлечения туда инвесторов, цель с большим трудом, но была достигнута. Прошло всего 12 лет с момента упразднения энергетического гиганта и мы уже видим, что одни компании начинают поглощать другие, имеют более устойчивое положение, более качественные активы и прочее. Таким образом, "Терминатор" начинает постепенно собираться вновь. Но, сейчас есть антимонопольная служба, которая не должна пропускать сделки слияний и поглощений, если это приводит к монопольному положению компаний в отдельных регионах.
Стратегия ИРАО предусматривает усиление позиций на российском энергорынке, как через увеличение активов, так и через сделки M&A. В стратегии я бы выделил следующие ключевые направления, которые важны для нас, как инвесторов:
✔️ участие в отборах на модернизацию мощностей с возвратом инвестиций (в том числе через ДПМ-2), развитие ВИЭ, цифровизация, стремление к декарбонизации;
✔️ рост акционерной стоимости, в том числе реализация проектов по эффективному использованию накопленного инвестиционного ресурса (кубышка превышает 200 млрд. руб);
✔️ планируется инвестировать в развитие более 1 трлн. рублей до 2030 года;
✔️ цель по дивидендам остается не менее 25% от ЧП по МСФО;
✔️ Выход на EBITDA в 210 млрд. руб (2025 год) и 320 млрд. руб (2030 год).
Давайте прикинем, ЧП составляет последние годы примерно 58% от EBITDA, если маржинальность сохранится на текущем уровне (менеджмент прогнозирует рост маржинальности), то ЧП в 2025 году будет около 122 млрд. руб, в 2030 около 186 млрд. руб. Посчитаем потенциальный дивиденд при выплате 25% от ЧП: он составит 0,3 рубля в 2025 году, 0,45 руб. в 2030 году. С доходной точки зрения, тут ловить нечего, вся идея кроется как раз в стоимостном подходе.
Стоимость компании может раскрыться только в случае, если на текущий кэш она купит активы, которые генерируют прибыль (мы уже слышали варианты, вроде Юнипро и Энел). Главный вопрос, когда это произойдет и произойдет ли в той форме, в которой все ждут, пропустит ли ФАС такую сделку и т.д.
Примерную оценку стоимости активов компании мы прикидывали здесь, а разбор отчета компании рассматривали здесь.
Я, как писал ранее, продал свою позицию на счете ИИС, планомерно буду подбирать в портфель "Долгосрок" на обычном счете. Все стоимостные идеи планомерно будут перетекать туда, на ИИСе сосредоточусь на доходной стратегии. Если вы читаете мои обзоры в группе ВК, там есть статьи по разбору всех портфелей. Целевая цена покупки для меня ниже 5,5 рублей, раньше она была 5,2 рубля, но немного поднял планку. В целом, текущие цены уже неплохо смотрятся на долгосрок, любая информация о покупке той или иной генерирующей компании сразу переоценит акции ИРАО на 6+ рублей, на мой взгляд. Пока новостей не выходит, я планомерно буду подбирать акции.
С полной версией стратегии можно ознакомиться на сайте компании.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#IRAO
Стратегия развития любой компании гораздо важнее, чем отчет за период. Здесь мы можем понять, на сколько наши ожидания совпадают с целями менеджмента, на сколько эффективно планируется развитие, совпадает ли это развитие с отраслевыми трендами и т.д.
Многие из вас скорее всего слышали такую теорию, что если взять все мировые богатства и поровну распределить среди населения, спустя время все равно появятся богатые и бедные люди, как бы парадоксально это не звучало. Аналогичную картину мы видим в российской энергетике, вначале была единая энергосистема, которая называлась РАО "ЕЭС России", которую раздробили на множество более мелких частей ОГК, ТГК и энергосбыты. Основная часть электросетевого бизнеса осталась в руках государства.
Разделение монополии было вызвано необходимостью создания рыночных условий на энергетическом рынке и привлечения туда инвесторов, цель с большим трудом, но была достигнута. Прошло всего 12 лет с момента упразднения энергетического гиганта и мы уже видим, что одни компании начинают поглощать другие, имеют более устойчивое положение, более качественные активы и прочее. Таким образом, "Терминатор" начинает постепенно собираться вновь. Но, сейчас есть антимонопольная служба, которая не должна пропускать сделки слияний и поглощений, если это приводит к монопольному положению компаний в отдельных регионах.
Стратегия ИРАО предусматривает усиление позиций на российском энергорынке, как через увеличение активов, так и через сделки M&A. В стратегии я бы выделил следующие ключевые направления, которые важны для нас, как инвесторов:
✔️ участие в отборах на модернизацию мощностей с возвратом инвестиций (в том числе через ДПМ-2), развитие ВИЭ, цифровизация, стремление к декарбонизации;
✔️ рост акционерной стоимости, в том числе реализация проектов по эффективному использованию накопленного инвестиционного ресурса (кубышка превышает 200 млрд. руб);
✔️ планируется инвестировать в развитие более 1 трлн. рублей до 2030 года;
✔️ цель по дивидендам остается не менее 25% от ЧП по МСФО;
✔️ Выход на EBITDA в 210 млрд. руб (2025 год) и 320 млрд. руб (2030 год).
Давайте прикинем, ЧП составляет последние годы примерно 58% от EBITDA, если маржинальность сохранится на текущем уровне (менеджмент прогнозирует рост маржинальности), то ЧП в 2025 году будет около 122 млрд. руб, в 2030 около 186 млрд. руб. Посчитаем потенциальный дивиденд при выплате 25% от ЧП: он составит 0,3 рубля в 2025 году, 0,45 руб. в 2030 году. С доходной точки зрения, тут ловить нечего, вся идея кроется как раз в стоимостном подходе.
Стоимость компании может раскрыться только в случае, если на текущий кэш она купит активы, которые генерируют прибыль (мы уже слышали варианты, вроде Юнипро и Энел). Главный вопрос, когда это произойдет и произойдет ли в той форме, в которой все ждут, пропустит ли ФАС такую сделку и т.д.
Примерную оценку стоимости активов компании мы прикидывали здесь, а разбор отчета компании рассматривали здесь.
Я, как писал ранее, продал свою позицию на счете ИИС, планомерно буду подбирать в портфель "Долгосрок" на обычном счете. Все стоимостные идеи планомерно будут перетекать туда, на ИИСе сосредоточусь на доходной стратегии. Если вы читаете мои обзоры в группе ВК, там есть статьи по разбору всех портфелей. Целевая цена покупки для меня ниже 5,5 рублей, раньше она была 5,2 рубля, но немного поднял планку. В целом, текущие цены уже неплохо смотрятся на долгосрок, любая информация о покупке той или иной генерирующей компании сразу переоценит акции ИРАО на 6+ рублей, на мой взгляд. Пока новостей не выходит, я планомерно буду подбирать акции.
С полной версией стратегии можно ознакомиться на сайте компании.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#IRAO
📚 После того, как мы с вами, наконец, дождались отчётность Русгидро по МСФО за 9 месяцев 2020 года, настало время обновить расстановку сил и коротко пробежаться по всем компаниям из сектора отечественной электрогенерации, выделив наиболее интересные из них с инвестиционной точки зрения.
1️⃣ Ну а раз уж я начал повествование именно с Русгидро, значит и начнём с конца (т.е. по убыванию мультипликатора EV/EBITDA, на который мы традиционно ориентируемся в сравнительном анализе).
Если вы внимательно прочитали недавний пост, вы уже поняли, что акции Русгидро вновь вернулись на мой инвестиционный радар. Более того, я их даже успел прикупить в конце прошлой недели.
Ключевыми для меня стали заявления топ-менеджмента, согласно которым списания основных активов уже по итогам 2020 года начнут резко сокращаться, в 2021-2022 гг. «списаний не будет», а «рост дивидендов за 2020 год ожидается значительно выше 2019 года».
Формируется интересный инвестиционный кейс, с чёткими и понятными драйверами и привлекательной ДД. Вдобавок не забывайте ещё и про форвардный контракт с ВТБ, положительный пересчёт которого будет очень позитивно сказываться на фин.отчётности Русгидро, в случае роста котировок, дополнительно разгоняя их (эффект разжимающейся пружины).
2️⃣ Юнипро: финансовая отчётность сейчас не стоит во главе угла, всё внимание сосредоточено на многострадальном третьем энергоблоке Берёзовской ГРЭС, который теперь уже планируют запустить во 2 кв. 2021 года.
Как только это состоится – можно смело закладывать в своих прогнозах двузначную ДД и 0,317 руб. на одну акцию на горизонте ближайших лет. К тому моменту котировки акций Юнипро наверняка улетят выше 3 рублей, а потому всем желающим надо успеть сформировать позицию в этих бумагах уже сейчас.
3️⃣ Мосэнерго: компания по-прежнему не представляет для меня никакого инвестиционного интереса. Настолько, что я даже прозевал публикацию её фин.отчётности за 9 месяцев, однако чётко помню, что рентабельность по EBITDA у неё сейчас – самая низкая среди трёх сестёр по ГЭХу.
4️⃣ С Интер РАО я как-то в своё время не подружился, отдав предпочтение другим представителям сектора электрогенерации, а потом она улетела вверх, но уже без меня. Но Гоша утверждает, что это далеко не предел для котировок, и если вы поклонник Бенджамина Грэма, то эта компания должна вам понравиться, ведь акции Интер РАО сейчас оцениваются рынком гораздо дешевле относительно её активов.
5️⃣ Про светлые среднесрочные перспективы ОГК-2 я могу рассказывать долго, но большинство из вас всё равно мне не поверят, испугавшись снижения основных фин.показателей по МСФО по итогам 9 месяцев 2020 года.
Тем не менее, я всё равно продолжу держать акции этой компании в своём портфеле, а когда вы надумаете их купить – возможно, я уже буду задумываться об их продаже. Всё-таки история с ДПМ имеет чёткие временные рамки, и забывать о них ни в коем случае нельзя.
6️⃣ ТГК-1: зеркало заднего вида упорно говорит нам, что компания недооценена, а мультипликатор EV/EBITDA по-прежнему находится ниже 3х. Однако если заглянуть в отчётность по МСФО за 9 месяцев, то через лобовое стекло можно увидеть резкое снижение всех фин.показателей, на фоне завершения программы ДПМ, а также не столь радужные дивидендные перспективы в обозримом будущем.
Возможно, я начну задумываться о покупке акций ТГК-1 где-нибудь в районе 0,8 коп., да и то не факт. Но уж точно не на текущих уровнях.
7️⃣ Ну и, наконец, Энел Россия, фин.отчётность которой, также как и в случае с Юнипро, большого интереса сейчас не представляет, а обе эти компании, по большому счёту, являются сейчас квазиоблигациями с оговоренным купоном (=дивидендом).
Энел Россия в ближайшие несколько лет будет активно озеленяться, и на этот период по-прежнему планирует распределять между акционерами 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., что сулит околодвузначную ДД по текущим котировкам. Если вас устраивает такой купон – вполне оправданно отвести определённую часть в своём инвестиционном портфеле под эту идею. С возможным раскрытием потенциала в будущем.
#HYDR #UPRO #MSNG #IRAO #OGKB #TGKA #ENRU
1️⃣ Ну а раз уж я начал повествование именно с Русгидро, значит и начнём с конца (т.е. по убыванию мультипликатора EV/EBITDA, на который мы традиционно ориентируемся в сравнительном анализе).
Если вы внимательно прочитали недавний пост, вы уже поняли, что акции Русгидро вновь вернулись на мой инвестиционный радар. Более того, я их даже успел прикупить в конце прошлой недели.
Ключевыми для меня стали заявления топ-менеджмента, согласно которым списания основных активов уже по итогам 2020 года начнут резко сокращаться, в 2021-2022 гг. «списаний не будет», а «рост дивидендов за 2020 год ожидается значительно выше 2019 года».
Формируется интересный инвестиционный кейс, с чёткими и понятными драйверами и привлекательной ДД. Вдобавок не забывайте ещё и про форвардный контракт с ВТБ, положительный пересчёт которого будет очень позитивно сказываться на фин.отчётности Русгидро, в случае роста котировок, дополнительно разгоняя их (эффект разжимающейся пружины).
2️⃣ Юнипро: финансовая отчётность сейчас не стоит во главе угла, всё внимание сосредоточено на многострадальном третьем энергоблоке Берёзовской ГРЭС, который теперь уже планируют запустить во 2 кв. 2021 года.
Как только это состоится – можно смело закладывать в своих прогнозах двузначную ДД и 0,317 руб. на одну акцию на горизонте ближайших лет. К тому моменту котировки акций Юнипро наверняка улетят выше 3 рублей, а потому всем желающим надо успеть сформировать позицию в этих бумагах уже сейчас.
3️⃣ Мосэнерго: компания по-прежнему не представляет для меня никакого инвестиционного интереса. Настолько, что я даже прозевал публикацию её фин.отчётности за 9 месяцев, однако чётко помню, что рентабельность по EBITDA у неё сейчас – самая низкая среди трёх сестёр по ГЭХу.
4️⃣ С Интер РАО я как-то в своё время не подружился, отдав предпочтение другим представителям сектора электрогенерации, а потом она улетела вверх, но уже без меня. Но Гоша утверждает, что это далеко не предел для котировок, и если вы поклонник Бенджамина Грэма, то эта компания должна вам понравиться, ведь акции Интер РАО сейчас оцениваются рынком гораздо дешевле относительно её активов.
5️⃣ Про светлые среднесрочные перспективы ОГК-2 я могу рассказывать долго, но большинство из вас всё равно мне не поверят, испугавшись снижения основных фин.показателей по МСФО по итогам 9 месяцев 2020 года.
Тем не менее, я всё равно продолжу держать акции этой компании в своём портфеле, а когда вы надумаете их купить – возможно, я уже буду задумываться об их продаже. Всё-таки история с ДПМ имеет чёткие временные рамки, и забывать о них ни в коем случае нельзя.
6️⃣ ТГК-1: зеркало заднего вида упорно говорит нам, что компания недооценена, а мультипликатор EV/EBITDA по-прежнему находится ниже 3х. Однако если заглянуть в отчётность по МСФО за 9 месяцев, то через лобовое стекло можно увидеть резкое снижение всех фин.показателей, на фоне завершения программы ДПМ, а также не столь радужные дивидендные перспективы в обозримом будущем.
Возможно, я начну задумываться о покупке акций ТГК-1 где-нибудь в районе 0,8 коп., да и то не факт. Но уж точно не на текущих уровнях.
7️⃣ Ну и, наконец, Энел Россия, фин.отчётность которой, также как и в случае с Юнипро, большого интереса сейчас не представляет, а обе эти компании, по большому счёту, являются сейчас квазиоблигациями с оговоренным купоном (=дивидендом).
Энел Россия в ближайшие несколько лет будет активно озеленяться, и на этот период по-прежнему планирует распределять между акционерами 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., что сулит околодвузначную ДД по текущим котировкам. Если вас устраивает такой купон – вполне оправданно отвести определённую часть в своём инвестиционном портфеле под эту идею. С возможным раскрытием потенциала в будущем.
#HYDR #UPRO #MSNG #IRAO #OGKB #TGKA #ENRU
💰 Совет директоров Интер РАО рекомендовал дивиденды за 2020 год в размере 0,18071 руб. на акцию, что в общей сложности означает ровно 25% от ЧП по МСФО (18,9 млрд рублей), точно в соответствии с действующей див.политики.
🗓 Дивидендная отсечка запланирована на 7 июня.
🖇 Интер РАО всем своим видом продолжает показывать, что становиться дивидендной фишкой и улучшать див.политику по-прежнему планов нет, а норма выплат с 2016 года строго ограничена уровнем в 25% от ЧП по МСФО. Хотя, справедливости ради, замечу, что ЧП по РСБУ составляет примерно четверть от ЧП по МСФО, и при отсутствии нераспределённой прибыли (как в случае с Интер РАО) компания чисто физически не может направлять на дивиденды больше текущей суммы. Поэтому не всё так однозначно здесь.
📈 Но в любом случае инвестиционная история Интер РАО – уж точно не дивидендная (по крайней мере, пока), а рассчитана на устойчивое развитие, о чём чётко указано в Стратегии развития 2030. Одна только сумма накопившихся денежных средств на счетах компании в размере 300+ млрд рублей чего стоит, не первый будоража умы акционеров.
#IRAO
🗓 Дивидендная отсечка запланирована на 7 июня.
🖇 Интер РАО всем своим видом продолжает показывать, что становиться дивидендной фишкой и улучшать див.политику по-прежнему планов нет, а норма выплат с 2016 года строго ограничена уровнем в 25% от ЧП по МСФО. Хотя, справедливости ради, замечу, что ЧП по РСБУ составляет примерно четверть от ЧП по МСФО, и при отсутствии нераспределённой прибыли (как в случае с Интер РАО) компания чисто физически не может направлять на дивиденды больше текущей суммы. Поэтому не всё так однозначно здесь.
📈 Но в любом случае инвестиционная история Интер РАО – уж точно не дивидендная (по крайней мере, пока), а рассчитана на устойчивое развитие, о чём чётко указано в Стратегии развития 2030. Одна только сумма накопившихся денежных средств на счетах компании в размере 300+ млрд рублей чего стоит, не первый будоража умы акционеров.
#IRAO
6️⃣ Русгидро: компания вернулась на мой инвестиционный радар, после того как однажды осенью порадовала всех нас, что новых обесценений в финансовой отчётности не ожидается, бесконечные стройки электростанций на Дальнем Востоке подошли к концу, а долгосрочным тарифам для ТЭС в неценовых зонах – всё-таки быть.
Соответственно, значительно улучшаются и дивидендные ожидания Русгидро в перспективе ближайших лет, что и заставило меня вновь стать акционером компании. Согласно моему базовому сценарию, ДД по итогам 2020 года может достигнуть района 7% и оказаться исторически рекордной для Русгидро!
7️⃣ Наконец, замыкает наш сегодняшний рейтинг Юнипро, которая уже всерьёз намерена запустить после восстановления злополучный третий энергоблок Берёзовской ГРЭС в 1 полугодии 2021 года, а платежи за его мощность могут начать поступать уже с апреля.
В этом случае это позволит компании заметно увеличить выручку и обеспечить стабильный денежный поток вплоть до 2024 года, а дивидендная история с ростом выплат до 31,7 коп. на акцию, сулящая по текущим котировкам двузначную ДД, наконец, реализуется!
Лично я продолжаю делать ставку на положительный исход в истории с Юнипро. Поглядим, чем это всё закончится и насколько успешной окажется эта ставка для моего портфеля.
#TGKA #MSNG #IRAO #OGKB #ENRU #HYDR #UPRO
Соответственно, значительно улучшаются и дивидендные ожидания Русгидро в перспективе ближайших лет, что и заставило меня вновь стать акционером компании. Согласно моему базовому сценарию, ДД по итогам 2020 года может достигнуть района 7% и оказаться исторически рекордной для Русгидро!
7️⃣ Наконец, замыкает наш сегодняшний рейтинг Юнипро, которая уже всерьёз намерена запустить после восстановления злополучный третий энергоблок Берёзовской ГРЭС в 1 полугодии 2021 года, а платежи за его мощность могут начать поступать уже с апреля.
В этом случае это позволит компании заметно увеличить выручку и обеспечить стабильный денежный поток вплоть до 2024 года, а дивидендная история с ростом выплат до 31,7 коп. на акцию, сулящая по текущим котировкам двузначную ДД, наконец, реализуется!
Лично я продолжаю делать ставку на положительный исход в истории с Юнипро. Поглядим, чем это всё закончится и насколько успешной окажется эта ставка для моего портфеля.
#TGKA #MSNG #IRAO #OGKB #ENRU #HYDR #UPRO
📊 А не пора ли нам заглянуть в сектор российской электрогенерации и обновить нашу сравнительную картинку с мультипликаторами, по итогам финансовых результатов за 1 кв. 2021 года? Я думаю, что самое время!
Постараюсь на сей раз оказаться весьма лаконичным и сэкономить ваше время на чтение, бегло пробежавшись по основным моментам и оставив ссылки на соответствующие посты по этой тематике, чтобы в случае необходимости вы просто вернулись бы и освежили в памяти материал.
Сразу отмечу, что Энел Россия я из нашего сравнительного обзора пока убрал, т.к. компания сейчас проходит активную фазу своего «озеленения», финансовые результаты по большому счёту на этой сравнительной диаграмме непоказательны, да и обиделся я на эту компанию после того, как они кинули нас с дивидендами за 2020 год.
Итак, поехали:
1️⃣ На первом месте по мультипликатору EV/EBITDA на сей раз (впервые на моей памяти) оказалась Интер РАО. Так уж совпало, но именно сейчас я положил свой инвестиционный глаз на эту компанию и присматриваю её в свой инвестиционный портфель, однако из-за того, что никак не решусь распрощаться с акциями ФСК ЕЭС, это всё так и остаётся пока на уровне желаний.
Интер РАО - это чемпион российской электроэнергетики, который уже сейчас получил хорошую долю в ДПМ-2 и примет участие в проекте Восток Ойл, что должно поспособствовать в перспективе ближайших нескольких лет переоценке котировок акций.
Дивидендной щедрости тут пока что ждать не приходится, несмотря на солидную денежную кубышку на счетах компании, поэтому эта инвестиционная идея исключительно для терпеливых, но очень расчётливых.
2️⃣ - 3️⃣ C небольшим отрывом второе и третье места поделили между собой ТГК-1 и Мосэнерго, и в обоих случаях я рекомендую с большой осторожностью относиться к этим двум компаниям и чётко понимать, что спасибо здесь нужно сказать только более холодной, чем обычно, зиме – по большому счёту, разовому фактору.
У ТГК-1 в этом году установленная мощность, которую она реализует по ставкам ДПМ, должна резко сократиться почти вдвое, до десятилетних минимумов. Та же участь поджидает и Мосэнерго, для которой программа ДПМ будет ознаменована падением повышенных платежей уже четвёртый год кряду.
4️⃣ А вот акционерам ОГК-2 ещё предстоит насладиться в течение ближайших двух лет повышенными ДПМ-платежами, поэтому из трёх дочек ГЭХа я отдаю предпочтение ей, даже несмотря на самую скромную дивидендную доходность по итогам 2020 года.
5️⃣ Также одной из инвестиционных надежд в моём портфеле являются акции Русгидро, которые снова попали туда после того, как однажды осенью компания порадовала всех нас, что новых обесценений в финансовой отчётности не ожидается, бесконечные стройки электростанций на Дальнем Востоке подошли к концу, а долгосрочным тарифам для ТЭС в неценовых зонах – всё-таки быть.
Соответственно, значительно улучшились и дивидендные ожидания Русгидро в перспективе ближайших лет, что и заставило меня тогда обратить внимание на эти бумаги. И действительно, выплаты за 2020 год обещают оказаться рекордными в абсолютном выражении, а дивидендную политику в текущем виде компания продлила ещё на 6 лет, планируя и дальше направлять на выплаты 50% от ЧП по МСФО.
6️⃣ Наконец, Юнипро. Классика жанра последних лет и потенциальный дивидендный герой. Компания осторожно начала повышать дивидендные выплаты, однако уже сейчас настраивает акционеров на то, что долгожданные 0,317 руб. на бумагу они, возможно, увидят только в следующем году. Хотя ранее шла речь о 2021 году.
Впрочем, вспоминая историю с восстановлением третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС и многократный сдвиг даты торжественного запуска вправо, к этим задержкам уже давно пора привыкнуть. Если такая привычка так и не выработалась – лучше подыскать в портфель других кандидатов.
#IRAO #TGKA #MSNG #OGKB #HYDR #UPRO
Постараюсь на сей раз оказаться весьма лаконичным и сэкономить ваше время на чтение, бегло пробежавшись по основным моментам и оставив ссылки на соответствующие посты по этой тематике, чтобы в случае необходимости вы просто вернулись бы и освежили в памяти материал.
Сразу отмечу, что Энел Россия я из нашего сравнительного обзора пока убрал, т.к. компания сейчас проходит активную фазу своего «озеленения», финансовые результаты по большому счёту на этой сравнительной диаграмме непоказательны, да и обиделся я на эту компанию после того, как они кинули нас с дивидендами за 2020 год.
Итак, поехали:
1️⃣ На первом месте по мультипликатору EV/EBITDA на сей раз (впервые на моей памяти) оказалась Интер РАО. Так уж совпало, но именно сейчас я положил свой инвестиционный глаз на эту компанию и присматриваю её в свой инвестиционный портфель, однако из-за того, что никак не решусь распрощаться с акциями ФСК ЕЭС, это всё так и остаётся пока на уровне желаний.
Интер РАО - это чемпион российской электроэнергетики, который уже сейчас получил хорошую долю в ДПМ-2 и примет участие в проекте Восток Ойл, что должно поспособствовать в перспективе ближайших нескольких лет переоценке котировок акций.
Дивидендной щедрости тут пока что ждать не приходится, несмотря на солидную денежную кубышку на счетах компании, поэтому эта инвестиционная идея исключительно для терпеливых, но очень расчётливых.
2️⃣ - 3️⃣ C небольшим отрывом второе и третье места поделили между собой ТГК-1 и Мосэнерго, и в обоих случаях я рекомендую с большой осторожностью относиться к этим двум компаниям и чётко понимать, что спасибо здесь нужно сказать только более холодной, чем обычно, зиме – по большому счёту, разовому фактору.
У ТГК-1 в этом году установленная мощность, которую она реализует по ставкам ДПМ, должна резко сократиться почти вдвое, до десятилетних минимумов. Та же участь поджидает и Мосэнерго, для которой программа ДПМ будет ознаменована падением повышенных платежей уже четвёртый год кряду.
4️⃣ А вот акционерам ОГК-2 ещё предстоит насладиться в течение ближайших двух лет повышенными ДПМ-платежами, поэтому из трёх дочек ГЭХа я отдаю предпочтение ей, даже несмотря на самую скромную дивидендную доходность по итогам 2020 года.
5️⃣ Также одной из инвестиционных надежд в моём портфеле являются акции Русгидро, которые снова попали туда после того, как однажды осенью компания порадовала всех нас, что новых обесценений в финансовой отчётности не ожидается, бесконечные стройки электростанций на Дальнем Востоке подошли к концу, а долгосрочным тарифам для ТЭС в неценовых зонах – всё-таки быть.
Соответственно, значительно улучшились и дивидендные ожидания Русгидро в перспективе ближайших лет, что и заставило меня тогда обратить внимание на эти бумаги. И действительно, выплаты за 2020 год обещают оказаться рекордными в абсолютном выражении, а дивидендную политику в текущем виде компания продлила ещё на 6 лет, планируя и дальше направлять на выплаты 50% от ЧП по МСФО.
6️⃣ Наконец, Юнипро. Классика жанра последних лет и потенциальный дивидендный герой. Компания осторожно начала повышать дивидендные выплаты, однако уже сейчас настраивает акционеров на то, что долгожданные 0,317 руб. на бумагу они, возможно, увидят только в следующем году. Хотя ранее шла речь о 2021 году.
Впрочем, вспоминая историю с восстановлением третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС и многократный сдвиг даты торжественного запуска вправо, к этим задержкам уже давно пора привыкнуть. Если такая привычка так и не выработалась – лучше подыскать в портфель других кандидатов.
#IRAO #TGKA #MSNG #OGKB #HYDR #UPRO
📄 С 1 июля 2021 года в России вступает в силу единый норматив дивидендов для госкомпаний в размере не менее 50% от скорректированной ЧП по МСФО. Соответствующее распоряжение сегодня подписал российский премьер Михаил Мишустин, после длительных межведомственных согласований.
🙅🏻 А это значит, что предыдущее распоряжение, датированное далёким 2006 годом и подразумевающее норму выплат не менее 25% от ЧП по МСФО, теперь автоматически аннулируется.
🧮 В официальном сообщении говорится, что при расчёте дивидендной базы не будут учитываться доходы и расходы, не подтверждённые денежными потоками. Речь идёт, например, о статьях отчётности, связанных с переоценкой имущества или разницами в курсах валют. Кроме того, согласно распоряжению, не будут учитываться прибыли или убытки, которые были отнесены на неконтролирующие доли участия дочерних организаций.
"Раньше дивиденды госкомпаний в России чаще всего определялись исходя из нескорректированной прибыли, то есть при расчёте прибыли учитывались вышеупомянутые статьи, не обеспеченные деньгами. Однако сегодня такой подход всё реже встречается в мировой практике, поэтому от него решили отказаться", - говорится в сообщении правительства.
В случае если сумма чистой прибыли не позволяет выполнить норматив, то для выплаты дивидендов госкомпании должны будут использовать нераспределённую прибыль, следует из распоряжения. Исключения сделаны для предприятий оборонно-промышленного комплекса - они смогут направлять на дивиденды меньше 50% прибыли, при наличии обоснования о документально подтверждённых расходах на инвестиции, связанных с перевооружением, выполнением гособоронзаказа и производством высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения.
🏢 Правительство рассчитывает, что новый подход к расчёту выплат сделает более прогнозируемыми поступления в казну и позволит сбалансировать инвестиционную активность госкомпаний и их обязательства перед акционерами.
👉 Правда, с акционерной точки зрения я пока не спешу сильно радоваться новому закону, т.к. допускаю вариант, что компании, которые до сих пор не перешли на выплату 50% от скорректированной ЧП по МСФО, при большом желании смогут занижать прибыль для дивидендов, например, через резервы или другие игры с финансовой отчётностью (привет, ФСК ЕЭС и Россети!). А вот инвестиционная история Интер РАО, напротив, может значительно преобразиться!
🤔 Любопытно, но от первых лиц государства мы постоянно получаем сигналы о том, что компаниям (прежде всего сырьевым) нужно менять акцент с запредельно высоких дивидендов в сторону наращивания капексов, и это немного не укладывается в эту концепцию увеличения нормы див.выплат.
Хотя нет, что я говорю...в этих сигналах речь же идёт о принуждении частных компаний больше инвестировать и вкладывать в производство, а госкомпании, зачастую с низким уровнем корпоративного управления (и зачастую с привязкой к ЧП, а не FCF), не должны страдать от этих инициатив. Ведь часть этих дивидендных денюжек попадает в гос.казну, а от частников - уже в совершенно другие карманы.
#FEES #RSTI #IRAO
🙅🏻 А это значит, что предыдущее распоряжение, датированное далёким 2006 годом и подразумевающее норму выплат не менее 25% от ЧП по МСФО, теперь автоматически аннулируется.
🧮 В официальном сообщении говорится, что при расчёте дивидендной базы не будут учитываться доходы и расходы, не подтверждённые денежными потоками. Речь идёт, например, о статьях отчётности, связанных с переоценкой имущества или разницами в курсах валют. Кроме того, согласно распоряжению, не будут учитываться прибыли или убытки, которые были отнесены на неконтролирующие доли участия дочерних организаций.
"Раньше дивиденды госкомпаний в России чаще всего определялись исходя из нескорректированной прибыли, то есть при расчёте прибыли учитывались вышеупомянутые статьи, не обеспеченные деньгами. Однако сегодня такой подход всё реже встречается в мировой практике, поэтому от него решили отказаться", - говорится в сообщении правительства.
В случае если сумма чистой прибыли не позволяет выполнить норматив, то для выплаты дивидендов госкомпании должны будут использовать нераспределённую прибыль, следует из распоряжения. Исключения сделаны для предприятий оборонно-промышленного комплекса - они смогут направлять на дивиденды меньше 50% прибыли, при наличии обоснования о документально подтверждённых расходах на инвестиции, связанных с перевооружением, выполнением гособоронзаказа и производством высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения.
🏢 Правительство рассчитывает, что новый подход к расчёту выплат сделает более прогнозируемыми поступления в казну и позволит сбалансировать инвестиционную активность госкомпаний и их обязательства перед акционерами.
👉 Правда, с акционерной точки зрения я пока не спешу сильно радоваться новому закону, т.к. допускаю вариант, что компании, которые до сих пор не перешли на выплату 50% от скорректированной ЧП по МСФО, при большом желании смогут занижать прибыль для дивидендов, например, через резервы или другие игры с финансовой отчётностью (привет, ФСК ЕЭС и Россети!). А вот инвестиционная история Интер РАО, напротив, может значительно преобразиться!
🤔 Любопытно, но от первых лиц государства мы постоянно получаем сигналы о том, что компаниям (прежде всего сырьевым) нужно менять акцент с запредельно высоких дивидендов в сторону наращивания капексов, и это немного не укладывается в эту концепцию увеличения нормы див.выплат.
Хотя нет, что я говорю...в этих сигналах речь же идёт о принуждении частных компаний больше инвестировать и вкладывать в производство, а госкомпании, зачастую с низким уровнем корпоративного управления (и зачастую с привязкой к ЧП, а не FCF), не должны страдать от этих инициатив. Ведь часть этих дивидендных денюжек попадает в гос.казну, а от частников - уже в совершенно другие карманы.
#FEES #RSTI #IRAO
🕺Сегодняшняя пятница порадовала нас сразу двумя прорывными финансовыми отчётностями по МСФО за 6m2021. Речь идёт о компаниях, которые в этом году впервые попали в мой портфель, и на которые я продолжаю делать ставку в перспективе ближайших лет. Итак:
1️⃣ Интер РАО
Выручка +18,8% (г/г)
EBITDA +31,7%
Чистая прибыль +26,8%
Компания в отчётном периоде продемонстрировала неплохие операционные результаты (потребление э/энергии выросло, цены на РСВ тоже прибавили, а цены на энергобирже NordPool и вовсе удвоились за последние 12 месяцев!), значительно нарастила экспортные поставки, и на фоне слабой базы прошлого года динамика фин.показателей выдалась просто на загляденье! А чтобы вы в комментариях не писали мне, что корректнее сравнивать с 2019 годом, сообщаю: полугодовая прибыль в этом году уже обошла аналогичный показатель двухлетней давности на 10%!
Более того, по горячим следам состоявшейся телеконференции, в Интер РАО ожидают, что по итогам 2021 года EBITDA может на 10% превысить уровень 2019 года, а изменение див.политики пока не обсуждается (да и в любом случае это скорее стоимостная история, нежели доходная).
2️⃣ Сегежа
Выручка +37% (г/г)
OIBDA +112% (г/г)!
Чистая прибыль = 8 млрд (по сравнению с прошлогодним убытком)
💪 Компания продемонстрировала сильные операционные показатели, сумела заметно нарастить выручку и маржинальность бизнеса (рентабельность по OIBDA за минувшие 12 месяцев выросла с 20% до 31%!).
Вечером в премиум-канале будет подробный пост с разбором финансовой отчётности Сегежи, но уже сейчас из официальных комментариев компании можно сделать предварительный вывод, что 3 кв. 2021 года может оказаться ещё сильнее предыдущих:
📄 "Рыночная конъюнктура за 6m2021 позволила Сегеже увеличить объём экспорта на ключевые рынки сбыта, а также повысить цены на свою продукцию. При этом дополнительными преимуществами компании были высокая обеспеченность собственным древесным сырьём и, как следствие, низкая зависимость от использования стороннего сырья, а также загрузка производственных мощностей компании была близка к 100%.
По оценкам Сегежи, возможная стабилизация баланса спроса и предложения на ключевые продукты произойдёт не ранее 1-го или 2-го кв. 2022 года, т.к. сохраняются основные драйверы роста цен. *Ожидается, что в 3 кв. 2021 года цены останутся на уровне или превысят показатели 2 кв. 2021 года.* В 4 кв. 2021 года возможна сезонная коррекция, на фоне традиционного снижения активности в строительном секторе, однако компания не ожидает возврата к допандемийному уровню цен".
📈 Разумеется, акции Интер РАО и Сегежи на таких новостях торгуются позитивно, по сравнению с вчерашним закрытием рост котировок составляет +2,3% и +1,8% соответственно. Кстати говоря, в моём терминале сегодня это два лидера по динамике изменения цен!
🤝 Всем хороших выходных, друзья! Ну и, разумеется, только разумных инвестиций!
#IRAO #SGZH
1️⃣ Интер РАО
Выручка +18,8% (г/г)
EBITDA +31,7%
Чистая прибыль +26,8%
Компания в отчётном периоде продемонстрировала неплохие операционные результаты (потребление э/энергии выросло, цены на РСВ тоже прибавили, а цены на энергобирже NordPool и вовсе удвоились за последние 12 месяцев!), значительно нарастила экспортные поставки, и на фоне слабой базы прошлого года динамика фин.показателей выдалась просто на загляденье! А чтобы вы в комментариях не писали мне, что корректнее сравнивать с 2019 годом, сообщаю: полугодовая прибыль в этом году уже обошла аналогичный показатель двухлетней давности на 10%!
Более того, по горячим следам состоявшейся телеконференции, в Интер РАО ожидают, что по итогам 2021 года EBITDA может на 10% превысить уровень 2019 года, а изменение див.политики пока не обсуждается (да и в любом случае это скорее стоимостная история, нежели доходная).
2️⃣ Сегежа
Выручка +37% (г/г)
OIBDA +112% (г/г)!
Чистая прибыль = 8 млрд (по сравнению с прошлогодним убытком)
💪 Компания продемонстрировала сильные операционные показатели, сумела заметно нарастить выручку и маржинальность бизнеса (рентабельность по OIBDA за минувшие 12 месяцев выросла с 20% до 31%!).
Вечером в премиум-канале будет подробный пост с разбором финансовой отчётности Сегежи, но уже сейчас из официальных комментариев компании можно сделать предварительный вывод, что 3 кв. 2021 года может оказаться ещё сильнее предыдущих:
📄 "Рыночная конъюнктура за 6m2021 позволила Сегеже увеличить объём экспорта на ключевые рынки сбыта, а также повысить цены на свою продукцию. При этом дополнительными преимуществами компании были высокая обеспеченность собственным древесным сырьём и, как следствие, низкая зависимость от использования стороннего сырья, а также загрузка производственных мощностей компании была близка к 100%.
По оценкам Сегежи, возможная стабилизация баланса спроса и предложения на ключевые продукты произойдёт не ранее 1-го или 2-го кв. 2022 года, т.к. сохраняются основные драйверы роста цен. *Ожидается, что в 3 кв. 2021 года цены останутся на уровне или превысят показатели 2 кв. 2021 года.* В 4 кв. 2021 года возможна сезонная коррекция, на фоне традиционного снижения активности в строительном секторе, однако компания не ожидает возврата к допандемийному уровню цен".
📈 Разумеется, акции Интер РАО и Сегежи на таких новостях торгуются позитивно, по сравнению с вчерашним закрытием рост котировок составляет +2,3% и +1,8% соответственно. Кстати говоря, в моём терминале сегодня это два лидера по динамике изменения цен!
🤝 Всем хороших выходных, друзья! Ну и, разумеется, только разумных инвестиций!
#IRAO #SGZH
📊 В секторе электрогенерации все компании отчитались по МСФО за 6m2021, а значит самое время обновить расстановку сил здесь.
Ряд историй из этого списка компаний всё более уверенно становятся стабильными дивидендными фишками, другие - вполне могут удивить ростом котировок в случае раскрытия потенциала, есть в этом списке даже очевидная квазиоблигация (правда, со своими рисками) - на "Энел" начинается, на "Россия" кончается.
💼 В целом, представители отечественной электрогенерации достойны попадания в инвестиционные портфели, и о каждой из этих компаний мы поговорили в закрытой части нашего сообщества. Так же, как и проанализировали полугодовую финансовую отчётность каждой из представленных компаний.
👇 Сейчас же предлагаю поучаствовать в опросе, который приведён ниже. Очень любопытно посмотреть на общую картину, какие из бумаг в секторе электрогенерации есть сейчас в ваших инвестиционных портфелях (допускается несколько вариантов ответа при голосовании).
#IRAO #TGKA #MSNG #OGKB #HYDR #UPRO #ENRU
Ряд историй из этого списка компаний всё более уверенно становятся стабильными дивидендными фишками, другие - вполне могут удивить ростом котировок в случае раскрытия потенциала, есть в этом списке даже очевидная квазиоблигация (правда, со своими рисками) - на "Энел" начинается, на "Россия" кончается.
💼 В целом, представители отечественной электрогенерации достойны попадания в инвестиционные портфели, и о каждой из этих компаний мы поговорили в закрытой части нашего сообщества. Так же, как и проанализировали полугодовую финансовую отчётность каждой из представленных компаний.
👇 Сейчас же предлагаю поучаствовать в опросе, который приведён ниже. Очень любопытно посмотреть на общую картину, какие из бумаг в секторе электрогенерации есть сейчас в ваших инвестиционных портфелях (допускается несколько вариантов ответа при голосовании).
#IRAO #TGKA #MSNG #OGKB #HYDR #UPRO #ENRU
📈 Акции Интер РАО в последние дни активно растут (ну или как минимум демонстрируют повышенную волатильность), на фоне новостей из Китая, который обратился к российской компании с просьбой увеличить поставки электроэнергии из-за возникшего дефицита в северных провинциях КНР. Однако переоценивать влияние китайского вопроса на финансовые показатели Интер РАО из-за этого момента не стоит. Но об этом чуть позже.
А сначала нужно отметить, что возникший кризис в Китае – это совокупность сразу нескольких факторов: нехватка угля для ТЭС (на фоне бурного роста цен на топливо), закрытие местных шахт и проблемы с транспортировкой топлива. И всё это сопровождается стремительным ростом потребления электроэнергии в Китае (+13,8% г/г по итогам 8m2021).
📌 Минутка занимательной статистики: Россия ежегодно потребляет около 1 трлн кВтч, в то время как в Китае эта цифра оценивается на уровне 7 трлн кВтч.
А теперь вдумайтесь, какой скромный вклад может принести рост экспорта со стороны Интер РАО, учитывая текущий объём передачи по договорным обязательствам китайской стороне на уровне всего лишь 3 млрд кВтч. Теоретически поставки можно нарастить ещё на пару миллиардов кВтч, но для китайского энергопотребления этот вклад всё равно будет более чем скромный.
🇨🇳 Но раз уж мы говорим прежде всего об Интер РАО, нужно понимать, что Китай – это не самое прибыльное направление для российской компании. Почему? Потому что государство ограничивает рентабельность поставок на уровне 5%, а вся остальная прибыль экспортёра автоматически достаётся генерирующим компаниям (для снижения цен местным потребителям). Такая своеобразная соц.нагрузка в скрытом виде.
Поэтому лишняя прибыль от роста экспорта в Китай на уровне 250-300 млн рублей – это конечно хорошо, но с учётом того, что показатель EBITDA составляет около 150 млрд рублей….сами понимаете, капля в море.
#IRAO
А сначала нужно отметить, что возникший кризис в Китае – это совокупность сразу нескольких факторов: нехватка угля для ТЭС (на фоне бурного роста цен на топливо), закрытие местных шахт и проблемы с транспортировкой топлива. И всё это сопровождается стремительным ростом потребления электроэнергии в Китае (+13,8% г/г по итогам 8m2021).
📌 Минутка занимательной статистики: Россия ежегодно потребляет около 1 трлн кВтч, в то время как в Китае эта цифра оценивается на уровне 7 трлн кВтч.
А теперь вдумайтесь, какой скромный вклад может принести рост экспорта со стороны Интер РАО, учитывая текущий объём передачи по договорным обязательствам китайской стороне на уровне всего лишь 3 млрд кВтч. Теоретически поставки можно нарастить ещё на пару миллиардов кВтч, но для китайского энергопотребления этот вклад всё равно будет более чем скромный.
🇨🇳 Но раз уж мы говорим прежде всего об Интер РАО, нужно понимать, что Китай – это не самое прибыльное направление для российской компании. Почему? Потому что государство ограничивает рентабельность поставок на уровне 5%, а вся остальная прибыль экспортёра автоматически достаётся генерирующим компаниям (для снижения цен местным потребителям). Такая своеобразная соц.нагрузка в скрытом виде.
Поэтому лишняя прибыль от роста экспорта в Китай на уровне 250-300 млн рублей – это конечно хорошо, но с учётом того, что показатель EBITDA составляет около 150 млрд рублей….сами понимаете, капля в море.
#IRAO
Forwarded from Инвестируй или проиграешь PREMIUM
💼 Как и обещал, весь вечер пишу сегодня для вас пост с мыслями по российскому фондовому рынку, и вдруг осознал, что хочу докупить акций Интер РАО. Прямо на вечерней сессии, прямо сейчас.
📝 Полезно, однако, порой садиться за перо!
Завтра утром постараюсь опубликовать этот мощный пост для вас (ночь же длинная 😄), отметив в том числе и для себя потенциально интересные российские акции для покупки и уровни, по которым они могут быть особенно интересными на долгосрочную перспективу.
🤝 Спасибо, что доверяете мне, друзья! Для меня это лучшая награда!
#trade #IRAO
📝 Полезно, однако, порой садиться за перо!
Завтра утром постараюсь опубликовать этот мощный пост для вас (ночь же длинная 😄), отметив в том числе и для себя потенциально интересные российские акции для покупки и уровни, по которым они могут быть особенно интересными на долгосрочную перспективу.
🤝 Спасибо, что доверяете мне, друзья! Для меня это лучшая награда!
#trade #IRAO
🧮 Интер РАО (#IRAO) представила хорошие финансовые результаты за 3 кв. 2021 года, отчитавшись об увеличении выручки на 20,5% (г/г) до 285,1 млрд руб. и ещё более впечатляющих темпах прироста показателя EBITDA, который по сравнению с прошлым годом прибавил сразу на 53,2% (г/г) до 38,5 млрд рублей, нарастив при этом рентабельность по EBITDA с 10,6% до 13,5%.
👨🏻💻 Аведиков Георгий совсем недавно разобрал эту опубликованную финансовую отчётность Интер РАО, рекомендую заглянуть и ознакомиться с основными моментами, чтобы сейчас на них подробно не останавливаться.
👉 От себя добавлю, что Интер РАО – это инвестиционная идея исключительно для терпеливых инвесторов и подходит прежде всего тем, кто ценит и уважает стоимостной подход в инвестировании, а не только доходный и дивидендный. По мультипликаторам компания так дёшево ещё никогда не стоила, с учётом всех нюансов с казначейскими облигациями на балансе и с солидной денежной кубышкой.
❗️ Если вы давно хотели купить акции Интер РАО в долгосрок, или же вашему портфелю требуется нарастить долю электрогенерации, то сейчас один из лучших для этого моментов! И не говорите потом, что я вам это не сказал.
👨🏻💻 Аведиков Георгий совсем недавно разобрал эту опубликованную финансовую отчётность Интер РАО, рекомендую заглянуть и ознакомиться с основными моментами, чтобы сейчас на них подробно не останавливаться.
👉 От себя добавлю, что Интер РАО – это инвестиционная идея исключительно для терпеливых инвесторов и подходит прежде всего тем, кто ценит и уважает стоимостной подход в инвестировании, а не только доходный и дивидендный. По мультипликаторам компания так дёшево ещё никогда не стоила, с учётом всех нюансов с казначейскими облигациями на балансе и с солидной денежной кубышкой.
❗️ Если вы давно хотели купить акции Интер РАО в долгосрок, или же вашему портфелю требуется нарастить долю электрогенерации, то сейчас один из лучших для этого моментов! И не говорите потом, что я вам это не сказал.
Telegram
ИнвестократЪ | Георгий Аведиков
Интер РАО, рекордный отчет и рекордные дивиденды
Рост ставок в стране добивает компании, которые инвесторы покупают только ради дивидендов. Да, Интер РАО высокой див. доходностью никогда не славилась, тому есть объяснение, которое я приводил в прошлом…
Рост ставок в стране добивает компании, которые инвесторы покупают только ради дивидендов. Да, Интер РАО высокой див. доходностью никогда не славилась, тому есть объяснение, которое я приводил в прошлом…
💰 Совет директоров Интер РАО (#IRAO) сегодня приятно удивил, рекомендовав в качестве дивидендов за 2021 год почти 24 коп. на акцию (в общей сложности выплаты составят 24,7 млрд рублей).
Казалось бы, ничего удивительного, ведь скорее всего речь идёт о привычной для компании норме выплат в 25% от ЧП по МСФО. Но во-первых, в нашей новой реальности любые выплаты – как манна небесная, а во-вторых, благодаря трёхкратному снижению котировок (за последние полтора года) дивидендная доходность внезапно оказалась двузначной, если брать текущие ценники. Чудеса, да и только!
❗️Ещё одна важная новость по Интер РАО – это заинтересованность компании в сохранении своей акционерной стоимости. Особенно, на фоне курсировавших ранее слухов о возможном делистинге.
👩🏻 "Мы заинтересованы в сохранении акционерной стоимости, акции компании торгуются в котировальном списке первого уровня Московской биржи. Интер РАО намерена и дальше продолжать эффективную работу по взаимодействию со всеми заинтересованными сторонами. Никаких планов по делистингу компания не обсуждает"", - отметила зам.ген.директора Тамара Меребашвили.
📆 Дата закрытия реестра для получения дивидендов намечена на 8 июня (с учётом режима торгов Т+2). Годовое собрание акционеров компании пройдёт в заочном формате 30 мая, реестр для участия в нём закроется 5 мая.
P.S. Котировки акций Интер РАО крайне позитивно встретили эту новость, прибавляя на текущий момент времени на 20% по сравнению с вчерашним закрытием.
Казалось бы, ничего удивительного, ведь скорее всего речь идёт о привычной для компании норме выплат в 25% от ЧП по МСФО. Но во-первых, в нашей новой реальности любые выплаты – как манна небесная, а во-вторых, благодаря трёхкратному снижению котировок (за последние полтора года) дивидендная доходность внезапно оказалась двузначной, если брать текущие ценники. Чудеса, да и только!
❗️Ещё одна важная новость по Интер РАО – это заинтересованность компании в сохранении своей акционерной стоимости. Особенно, на фоне курсировавших ранее слухов о возможном делистинге.
👩🏻 "Мы заинтересованы в сохранении акционерной стоимости, акции компании торгуются в котировальном списке первого уровня Московской биржи. Интер РАО намерена и дальше продолжать эффективную работу по взаимодействию со всеми заинтересованными сторонами. Никаких планов по делистингу компания не обсуждает"", - отметила зам.ген.директора Тамара Меребашвили.
📆 Дата закрытия реестра для получения дивидендов намечена на 8 июня (с учётом режима торгов Т+2). Годовое собрание акционеров компании пройдёт в заочном формате 30 мая, реестр для участия в нём закроется 5 мая.
P.S. Котировки акций Интер РАО крайне позитивно встретили эту новость, прибавляя на текущий момент времени на 20% по сравнению с вчерашним закрытием.
💰 А не пора ли нам актуализировать список российских компаний, которые на текущий момент времени всё ещё изъявляют желание выплатить дивиденды за 2021 год, а также тех, кто уже успел отказаться от этого намерения, на фоне всей этой неопределённости (с кликабельными ссылками на соответствующий пост).
👍 Обещают выплатить дивиденды за 2021 год:
➕ BELUGA GROUP (#BELU) : 43,77 руб. на акцию
➕ НОВАТЭК (#NVTK): 43,77 руб. на акцию
➕ КуйбышевАзот (#KAZT) : 17,4 руб. на акцию
➕ Ростелеком (#RTKM) : в начале марта подтверждал намерение выплатить 6 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию
➕ Positive Technologies (#POSI) : 14,4 руб. на акцию
➕ Таттелеком (#TTLK) : 0,04285 руб. на акцию
➕ FixPrice (#FIXP) : 6,8 руб. на акцию
➕ Интер РАО (#IRAO) : 0,24 руб. на акцию
➕ Сегежа (#SGZH) : 0,64 руб. на акцию
👎 НЕ выплатят дивиденды за 2021 год (#отказники):
➖ Северсталь (#CHMF)
➖ Аэрофлот (#AFLT)
➖ Русагро (#AGRO)
➖ НЛМК (#NLMK)
➖ Polymetal (#POLY)
➖ Мать и Дитя (#MDMG)
➖ Энел Россия (#ENRU)
➖ X5 Group (#FIVE)
➖ GlobalTrans (#GLTR)
➖ Группа ЛСР (#LSRG)
➖ Группа Черкизово (#GCHE)
➖ Распадская (#RASP)
➖ Московская биржа (#MOEX)
➖ EVRAZ (#EVR)
❤️ Друзья! Не забывайте ставить лайк! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
@invest_or_lost
👍 Обещают выплатить дивиденды за 2021 год:
➕ BELUGA GROUP (#BELU) : 43,77 руб. на акцию
➕ НОВАТЭК (#NVTK): 43,77 руб. на акцию
➕ КуйбышевАзот (#KAZT) : 17,4 руб. на акцию
➕ Ростелеком (#RTKM) : в начале марта подтверждал намерение выплатить 6 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию
➕ Positive Technologies (#POSI) : 14,4 руб. на акцию
➕ Таттелеком (#TTLK) : 0,04285 руб. на акцию
➕ FixPrice (#FIXP) : 6,8 руб. на акцию
➕ Интер РАО (#IRAO) : 0,24 руб. на акцию
➕ Сегежа (#SGZH) : 0,64 руб. на акцию
👎 НЕ выплатят дивиденды за 2021 год (#отказники):
➖ Северсталь (#CHMF)
➖ Аэрофлот (#AFLT)
➖ Русагро (#AGRO)
➖ НЛМК (#NLMK)
➖ Polymetal (#POLY)
➖ Мать и Дитя (#MDMG)
➖ Энел Россия (#ENRU)
➖ X5 Group (#FIVE)
➖ GlobalTrans (#GLTR)
➖ Группа ЛСР (#LSRG)
➖ Группа Черкизово (#GCHE)
➖ Распадская (#RASP)
➖ Московская биржа (#MOEX)
➖ EVRAZ (#EVR)
❤️ Друзья! Не забывайте ставить лайк! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку.
@invest_or_lost
📈 Несмотря на обострение геополитической ситуации вокруг Калининграда, который Литва фактически заблокировала, остановив транзит товаров в Калининградскую область, и жёсткую реакцию со стороны МИД РФ, представители которого сказали, что "Россия оставляет за собой право по защите своих национальных интересов, если Литва не восстановит в полном объёме транзит в Калининградскую область", российский фондовый рынок на торгах в понедельник чувствовал себя очень неплохо:
🔹Индекс Мосбиржи прибавил на 2%.
🔹Возглавили рост на российском рынке акций бумаги НОВАТЭКа (#NVTK), глава которого в пятницу рассказал много чего интересного, а самое главное - пообещал, что "Арктик СПГ-2" удастся запустить в срок, и ввод первой линии может состояться уже в следующем году.
🔹Префы Татнефти впервые с начала СВО на Украине взлетели выше 400+ рублей (а ведь мы ещё в мае мы с вами прожарили эту компанию и выяснили, что не так плохи у неё дела, как может показаться на первый взгляд!)
🔹 Обычки Сбера (#SBER) обновили свои двухмесячные максимумы. Участники рынка вдруг дружно вспомнили, что акции российского банка №1 сейчас торгуются за половину балансовой стоимости, и долгосрочно в этой инвестиционной идее есть большой потенциал. Да и Герман Греф дополнительно внушил акционерам порцию позитива в своей речи в рамках ПМЭФ.
🔹 Акции Интер РАО (#IRAO) со своих февральских минимумов выросли в цене уже почти в три раза (!). Рынок начинает верить, что компания направит свою внушительную кубышку в правильное русло, да и в целом действительно имеет много сильных сторон и по текущем ценам по-прежнему выглядит привлекательно для стоимостных инвесторов.
🔹Вчерашний рост котировок российских сталеваров (#CHMF, #NLMK и #MAGN) я оставлю без внимания: пока это выглядит лишь как небольшой отскок после затяжного и глубокого падения. Большого потенциала и чётких перспектив для переоценки вверх я в текущих реалиях не наблюдаю. Но очень буду рад оказаться не прав.
🔹На удивление акции Газпрома (#GAZP) не поддерживают общий позитив на российском рынке, снизившись по итогам вчерашнего дня на 1,1%. Но тут нужно отметить целый ряд глобальных политических рисков вокруг компании, а также бурный рост котировок за последние два месяца - с 200+ до 320 рублей. Видимо, нужна небольшая передышка перед дивидендным ралли.
👉 Продолжаем держать руку на пульсе и наблюдаем за дальнейшим развитием событий на российском фондовом рынке! Какими бы сложными не были времена, наша задача - пытаться зарабатывать на любом рынке. Вместе мы - сила! 💪
Инвестируй в российский фондовый рынок или проиграешь!©
🔹Индекс Мосбиржи прибавил на 2%.
🔹Возглавили рост на российском рынке акций бумаги НОВАТЭКа (#NVTK), глава которого в пятницу рассказал много чего интересного, а самое главное - пообещал, что "Арктик СПГ-2" удастся запустить в срок, и ввод первой линии может состояться уже в следующем году.
🔹Префы Татнефти впервые с начала СВО на Украине взлетели выше 400+ рублей (а ведь мы ещё в мае мы с вами прожарили эту компанию и выяснили, что не так плохи у неё дела, как может показаться на первый взгляд!)
🔹 Обычки Сбера (#SBER) обновили свои двухмесячные максимумы. Участники рынка вдруг дружно вспомнили, что акции российского банка №1 сейчас торгуются за половину балансовой стоимости, и долгосрочно в этой инвестиционной идее есть большой потенциал. Да и Герман Греф дополнительно внушил акционерам порцию позитива в своей речи в рамках ПМЭФ.
🔹 Акции Интер РАО (#IRAO) со своих февральских минимумов выросли в цене уже почти в три раза (!). Рынок начинает верить, что компания направит свою внушительную кубышку в правильное русло, да и в целом действительно имеет много сильных сторон и по текущем ценам по-прежнему выглядит привлекательно для стоимостных инвесторов.
🔹Вчерашний рост котировок российских сталеваров (#CHMF, #NLMK и #MAGN) я оставлю без внимания: пока это выглядит лишь как небольшой отскок после затяжного и глубокого падения. Большого потенциала и чётких перспектив для переоценки вверх я в текущих реалиях не наблюдаю. Но очень буду рад оказаться не прав.
🔹На удивление акции Газпрома (#GAZP) не поддерживают общий позитив на российском рынке, снизившись по итогам вчерашнего дня на 1,1%. Но тут нужно отметить целый ряд глобальных политических рисков вокруг компании, а также бурный рост котировок за последние два месяца - с 200+ до 320 рублей. Видимо, нужна небольшая передышка перед дивидендным ралли.
👉 Продолжаем держать руку на пульсе и наблюдаем за дальнейшим развитием событий на российском фондовом рынке! Какими бы сложными не были времена, наша задача - пытаться зарабатывать на любом рынке. Вместе мы - сила! 💪
Инвестируй в российский фондовый рынок или проиграешь!©
🤔 На первый взгляд может показаться, что котировки акций Русгидро чувствуют себя сейчас более ли менее неплохо, торгуясь в нескольких шагах от своих 6-летних максимумов. Однако с инвестиционной точки зрения этот кейс вряд ли можно назвать привлекательным для долгосрочных вложений, и сейчас попробую объяснить почему.
В 2022 году Русгидро пострадала от выросших цен на топливо. Как известно, компания вынуждена покупать уголь для своих электростанций на Дальнем Востоке по рыночным ценам, и это серьёзный балласт для бизнеса, избавившись от которого Русгидро могла бы серьезно прибавить в рентабельности.
Ну а пока имеем то, что имеем (да-да, компания публикует финансовую отчётность): на фоне крошечного роста выручки в 2022 году (+1,8%), показатель EBITDA снизился на -25%, а чистая прибыль сократилась в 2,2 раза. Если компания выплатит дивиденд согласно своей див.политике, то его размер составит примерно 0,047 руб. на акцию. По текущим котировкам это соответствует ДД=5,7%.
Такая доходность совершенно не впечатляет, и в отличие от того же Интер РАО (#IRAO) чётких драйверов для роста дивидендных выплат особенно не просматривается.
👉 Акции Русгидро (#HYDR) могут быть интересны исключительно консервативно настроенным инвесторам, причём на очень длительный срок - с расчётом на то, что компании удастся-таки скинуть с себя бремя дальневосточных активов. Во что лично я пока что не верю и продолжаю верить, что удастся избавиться от этих бумаг где-нибудь чуть выше 1 рубля. И навсегда перевернуть для себя эту страницу, если конечно к тому моменту мы не увидим кардинальных изменений в бизнесе компании и корпоративном управлении.
📌 Подписчикам нашего премиума рекомендую не полениться и перечитать на праздниках наш большой апрельский пост по сектору российской электрогенерации, где мы подробно разобрали всех публичных представителей этого сектора, поразмышляли о инвестиционных перспективах каждой из представленных компаний и прикинули возможный уровень дивидендов за 2022 год: https://t.me/c/1515418228/1267
❤️ С наступающим вас Первомаем, друзья! Хорошего настроения, замечательной погоды и незабываемых эмоций! Проведите время с семьёй и отдохните как следует за эти три дня!
В 2022 году Русгидро пострадала от выросших цен на топливо. Как известно, компания вынуждена покупать уголь для своих электростанций на Дальнем Востоке по рыночным ценам, и это серьёзный балласт для бизнеса, избавившись от которого Русгидро могла бы серьезно прибавить в рентабельности.
Ну а пока имеем то, что имеем (да-да, компания публикует финансовую отчётность): на фоне крошечного роста выручки в 2022 году (+1,8%), показатель EBITDA снизился на -25%, а чистая прибыль сократилась в 2,2 раза. Если компания выплатит дивиденд согласно своей див.политике, то его размер составит примерно 0,047 руб. на акцию. По текущим котировкам это соответствует ДД=5,7%.
Такая доходность совершенно не впечатляет, и в отличие от того же Интер РАО (#IRAO) чётких драйверов для роста дивидендных выплат особенно не просматривается.
👉 Акции Русгидро (#HYDR) могут быть интересны исключительно консервативно настроенным инвесторам, причём на очень длительный срок - с расчётом на то, что компании удастся-таки скинуть с себя бремя дальневосточных активов. Во что лично я пока что не верю и продолжаю верить, что удастся избавиться от этих бумаг где-нибудь чуть выше 1 рубля. И навсегда перевернуть для себя эту страницу, если конечно к тому моменту мы не увидим кардинальных изменений в бизнесе компании и корпоративном управлении.
📌 Подписчикам нашего премиума рекомендую не полениться и перечитать на праздниках наш большой апрельский пост по сектору российской электрогенерации, где мы подробно разобрали всех публичных представителей этого сектора, поразмышляли о инвестиционных перспективах каждой из представленных компаний и прикинули возможный уровень дивидендов за 2022 год: https://t.me/c/1515418228/1267
❤️ С наступающим вас Первомаем, друзья! Хорошего настроения, замечательной погоды и незабываемых эмоций! Проведите время с семьёй и отдохните как следует за эти три дня!
Ключевая ставка повышена до 19%. Как жить дальше?
📈На вчерашнем заседании ЦБ повысил ключевую ставку с 18% до 19%, однако это не помешало индексу Мосбиржи (#micex) по итогам пятничных торгов закрыться в серьёзном плюсе (+2,45%). Складывается впечатление, что у российских инвесторов сформировался определённый иммунитет к высокому "ключу", или же на ум приходит ещё один возможный вариант: кто-то закладывался на более серьёзный рост ставки (до 20%), а потому итоговое решение стало для них в некотором смысле приятным сюрпризом.
🧐В любом случае, послушав вчерашнюю пресс-конференцию ЦБ с участием Эльвиры Набиуллиной, нужно чётко понять и осознать для себя две вещи:
1️⃣Почти наверняка ЦБ на своём следующем заседании, намеченном на 25 октября 2024 года, поднимет ставку до 20%.
2️⃣В своих прогнозах по ключевой ставке я теперь буду ориентироваться не на здравую логику, а исключительно на ожидания денежного рынка. В июле 3-месячные ставки на денежном рынке были чуть выше 18%, в сентябре чуть выше 19% - и по факту они оказались лучшими предвестниками движения "ключа" на последних двух заседаниях ЦБ!
❓А теперь давайте попробуем задать себе вопрос: а что же изменилось после роста ставки? Да по сути ничего! Отечественный бизнес уже понял, что высокий "ключ" с нами надолго, и уже возвращается к займам, не дожидаясь цикла снижения, всё больше предпочитая для этого облигации с переменным купоном (флоатеры) или же юаневые бонды, процент по которым куда скромнее, чем в рублёвом эквиваленте.
"Высокая ключевая ставка не стала препятствием для активного роста корпоративного кредитования. А вот розничного сегмента замедление кредитования всё-таки коснулось", - отметили вчера в ЦБ.
По сути, мы с вами дошли уже до того момента, когда большой разницы нет, какое текущее значение ключевой ставки: 17%, 18%, 19% или даже 20%. Выводы сделаны уже давно, и я их попробую подытожить в двух пунктах:
1️⃣Если у компании есть чистая денежная позиция (т.е. отрицательный чистый долг), то в текущих реалиях это самая настоящая кэш-машина, способная генерировать дополнительный денежный поток, от размещения свободных денежных средств. Яркие примеры - Сургутнефтегаз (#SNGSP), Интер РАО (#IRAO), ЛУКОЙЛ (#LKOH), ЦИАН (#CIAN) и др. подобные истории.
2️⃣Если компания слишком закредитована, а долговая нагрузка находится на неприлично высоком уровне, то акции таких компаний наоборот лучше избегать! Такие игры зачастую не стоят свеч, а эффект делевериджа можно ждать ещё очень долго, судя по затянувшейся жёсткой денежно-кредитной политике ЦБ. Яркие примеры - Сегежа (#SGZH), М.Видео (#MVID), Мечел (#MTLR), Русал (#RUAL) и ряд других компаний.
Что любопытно: облигации таких закредитованных компаний при этом зачастую выглядят очень интересно с точки зрения доходности (например, флоатеры от М.Видео), а допэмиссии, которые частенько происходят в перегруженных долгами компании, идут лишь на руку потенциальным облигационерам!
👉Ещё раз, подытоживая всё вышесказанное. Ничего экстраординарного вчера не случилось, на повышение ставки до 19% нужно реагировать совершенно спокойно и продолжать двигаться в привычном направлении, по-прежнему уделяя большое внимание диверсификации своих портфелей:
✅Когда индекс Мосбиржи находится в районе 2500+ пунктов, однозначно покупки акций оправданы!
✅Когда индекс RGBI торгуется чуть выше 100 пунктов, не забывайте подкупать в свой портфель длинные облигации!
✅Когда цены на золото на мировом рынке обновляют рекорды, драгоценный металл в портфелях - это тоже хорошо и прибыльно!
✅Ну и, наконец, когда ставка продолжает ползти вверх, без флоатеров тоже не обойтись!
В замечательные времена живём, друзья! Покупать сейчас можно практически все активы, и каждый из них способен серьёзно переоцениться вверх, в перспективе ближайших нескольких лет. Как я уже призывал вас ранее, будьте решительными, действуйте смело, но с трезвой головой, и рано или поздно время обязательно рассудит разумных инвесторов с диверсифицированными портфелями!
❤️Не забывайте ставить лайк под этим постом, и хороших вам выходных, друзья!
📈На вчерашнем заседании ЦБ повысил ключевую ставку с 18% до 19%, однако это не помешало индексу Мосбиржи (#micex) по итогам пятничных торгов закрыться в серьёзном плюсе (+2,45%). Складывается впечатление, что у российских инвесторов сформировался определённый иммунитет к высокому "ключу", или же на ум приходит ещё один возможный вариант: кто-то закладывался на более серьёзный рост ставки (до 20%), а потому итоговое решение стало для них в некотором смысле приятным сюрпризом.
🧐В любом случае, послушав вчерашнюю пресс-конференцию ЦБ с участием Эльвиры Набиуллиной, нужно чётко понять и осознать для себя две вещи:
1️⃣Почти наверняка ЦБ на своём следующем заседании, намеченном на 25 октября 2024 года, поднимет ставку до 20%.
2️⃣В своих прогнозах по ключевой ставке я теперь буду ориентироваться не на здравую логику, а исключительно на ожидания денежного рынка. В июле 3-месячные ставки на денежном рынке были чуть выше 18%, в сентябре чуть выше 19% - и по факту они оказались лучшими предвестниками движения "ключа" на последних двух заседаниях ЦБ!
❓А теперь давайте попробуем задать себе вопрос: а что же изменилось после роста ставки? Да по сути ничего! Отечественный бизнес уже понял, что высокий "ключ" с нами надолго, и уже возвращается к займам, не дожидаясь цикла снижения, всё больше предпочитая для этого облигации с переменным купоном (флоатеры) или же юаневые бонды, процент по которым куда скромнее, чем в рублёвом эквиваленте.
"Высокая ключевая ставка не стала препятствием для активного роста корпоративного кредитования. А вот розничного сегмента замедление кредитования всё-таки коснулось", - отметили вчера в ЦБ.
По сути, мы с вами дошли уже до того момента, когда большой разницы нет, какое текущее значение ключевой ставки: 17%, 18%, 19% или даже 20%. Выводы сделаны уже давно, и я их попробую подытожить в двух пунктах:
1️⃣Если у компании есть чистая денежная позиция (т.е. отрицательный чистый долг), то в текущих реалиях это самая настоящая кэш-машина, способная генерировать дополнительный денежный поток, от размещения свободных денежных средств. Яркие примеры - Сургутнефтегаз (#SNGSP), Интер РАО (#IRAO), ЛУКОЙЛ (#LKOH), ЦИАН (#CIAN) и др. подобные истории.
2️⃣Если компания слишком закредитована, а долговая нагрузка находится на неприлично высоком уровне, то акции таких компаний наоборот лучше избегать! Такие игры зачастую не стоят свеч, а эффект делевериджа можно ждать ещё очень долго, судя по затянувшейся жёсткой денежно-кредитной политике ЦБ. Яркие примеры - Сегежа (#SGZH), М.Видео (#MVID), Мечел (#MTLR), Русал (#RUAL) и ряд других компаний.
Что любопытно: облигации таких закредитованных компаний при этом зачастую выглядят очень интересно с точки зрения доходности (например, флоатеры от М.Видео), а допэмиссии, которые частенько происходят в перегруженных долгами компании, идут лишь на руку потенциальным облигационерам!
👉Ещё раз, подытоживая всё вышесказанное. Ничего экстраординарного вчера не случилось, на повышение ставки до 19% нужно реагировать совершенно спокойно и продолжать двигаться в привычном направлении, по-прежнему уделяя большое внимание диверсификации своих портфелей:
✅Когда индекс Мосбиржи находится в районе 2500+ пунктов, однозначно покупки акций оправданы!
✅Когда индекс RGBI торгуется чуть выше 100 пунктов, не забывайте подкупать в свой портфель длинные облигации!
✅Когда цены на золото на мировом рынке обновляют рекорды, драгоценный металл в портфелях - это тоже хорошо и прибыльно!
✅Ну и, наконец, когда ставка продолжает ползти вверх, без флоатеров тоже не обойтись!
В замечательные времена живём, друзья! Покупать сейчас можно практически все активы, и каждый из них способен серьёзно переоцениться вверх, в перспективе ближайших нескольких лет. Как я уже призывал вас ранее, будьте решительными, действуйте смело, но с трезвой головой, и рано или поздно время обязательно рассудит разумных инвесторов с диверсифицированными портфелями!
❤️Не забывайте ставить лайк под этим постом, и хороших вам выходных, друзья!
Дивидендов от Газпрома можно и не ждать!
📉 Всё-таки ближе к закрытию вчерашних торгов участники рынка вдруг осознали, что дивидендов от Газпрома в обозримом будущем ждать не приходится, и на этом фоне, под давлением снижения котировок газового монополиста индекс Мосбиржи (#micex) на вечерней сессии оказался в "красной зоне" и не удержал околонулевую динамику на дневных торгах.
💰 Почему дивов от Газпрома не будет?
Для ответа на этот вопрос достаточно открыть проект федерального бюджета, который вчера в Госдуму представил Минфин РФ, и из которого следует, что поступления дивидендов от госкомпаний в 2025 году ожидается в размере 786,4 млрд руб., что на 30,6 млрд руб. (+4%) больше, чем в предыдущем периоде. Судя по результатам Сбера (#SBER), половину прироста обеспечит именно российский банк №1, а оставшиеся 15 млрд руб., скорее всего, будут получены от Роснефти (#ROSN), Транснефти (#TRNFP), Интер РАО (#IRAO), Русгидро (#HYDR), АЛРОСА (#ALRS) и других наших публичных госкомпаний.
Получается, что на дивиденды от Газпрома Минфин даже не рассчитывает! Причём как по итогам 2024 года, так и по итогам 2025 года, поскольку к тому моменту заложено увеличение выплат от госкомпаний на скромные 2 млрд руб. (так что за дивы от Газпромнефти не бойтесь, я же говорил, что так всё и будет в итоге).
👉 Сценарий возможной отмены дивидендов Газпрома (#GAZP) за 2024 год из-за нулевого свободного денежного потока мы с вами обсуждали ещё в начале сентября, поэтому это должно хоть как-то расстраивать - совершенно ожидаемое явление. У компании банально нет денег для выплаты дивидендов, а Центробанк, по всей видимости, всё же повысит ключевую ставку до 20% на ближайшем заседании, запланированном 26 октября.
В целом, ни один финансовый директор в здравом уме не одобрит вариант выплаты дивидендов через долг по такой процентной ставке, а потому всё логично и закономерно.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас полезным и интересным, и отдавайте предпочтение только акциям тех компаний, которые имеют чёткие драйверы для роста и понятные дивидендные перспективы.
© Инвестируй или проиграешь
📉 Всё-таки ближе к закрытию вчерашних торгов участники рынка вдруг осознали, что дивидендов от Газпрома в обозримом будущем ждать не приходится, и на этом фоне, под давлением снижения котировок газового монополиста индекс Мосбиржи (#micex) на вечерней сессии оказался в "красной зоне" и не удержал околонулевую динамику на дневных торгах.
💰 Почему дивов от Газпрома не будет?
Для ответа на этот вопрос достаточно открыть проект федерального бюджета, который вчера в Госдуму представил Минфин РФ, и из которого следует, что поступления дивидендов от госкомпаний в 2025 году ожидается в размере 786,4 млрд руб., что на 30,6 млрд руб. (+4%) больше, чем в предыдущем периоде. Судя по результатам Сбера (#SBER), половину прироста обеспечит именно российский банк №1, а оставшиеся 15 млрд руб., скорее всего, будут получены от Роснефти (#ROSN), Транснефти (#TRNFP), Интер РАО (#IRAO), Русгидро (#HYDR), АЛРОСА (#ALRS) и других наших публичных госкомпаний.
Получается, что на дивиденды от Газпрома Минфин даже не рассчитывает! Причём как по итогам 2024 года, так и по итогам 2025 года, поскольку к тому моменту заложено увеличение выплат от госкомпаний на скромные 2 млрд руб. (так что за дивы от Газпромнефти не бойтесь, я же говорил, что так всё и будет в итоге).
👉 Сценарий возможной отмены дивидендов Газпрома (#GAZP) за 2024 год из-за нулевого свободного денежного потока мы с вами обсуждали ещё в начале сентября, поэтому это должно хоть как-то расстраивать - совершенно ожидаемое явление. У компании банально нет денег для выплаты дивидендов, а Центробанк, по всей видимости, всё же повысит ключевую ставку до 20% на ближайшем заседании, запланированном 26 октября.
В целом, ни один финансовый директор в здравом уме не одобрит вариант выплаты дивидендов через долг по такой процентной ставке, а потому всё логично и закономерно.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас полезным и интересным, и отдавайте предпочтение только акциям тех компаний, которые имеют чёткие драйверы для роста и понятные дивидендные перспективы.
© Инвестируй или проиграешь
Стратегия 2025 от АТОНа (тезисы)
👨🏻💻 Вслед за Sber CIB, которую мы тщательно прожарили вчера, свою Стратегию по рынкам представил и АТОН. Разумеется, мы заглянули и сюда, и предлагаем вашему вниманию основные тезисы:
✔️Российская экономика в 2024 году демонстрирует неплохие темпы роста, ВВП должен прибавить примерно на +4%.
✔️С такими высокими ставками россияне сейчас сберегают больше, чем тратят. Именно поэтому отмечается высокий приток на депозиты, который оценивается на уровне 932 млрд руб. только в 2024 году. Как вы помните, совокупный объём банковских депозитов уже уверенно перевалил за 50 трлн рублей!
✔️Ключевая ставка уже находится на рекордно высоких уровнях, однако ЦБ хочет дождаться устойчивого снижения инфляции, чтобы приступить к развороту ставок. И если Sber CIB жду, что этот разворот случится в лучшем случае в 2026 году, то АТОН рассчитывает увидеть это уже в середине 2025 года. Поживём - увидим!
✔️Самый лёгкий способ предсказать динамику курса рубля - это сравнить инфляцию в России и в США. Исходя из этого, не трудно предположить, что в следующем году нам стоит ждать дальнейшее ослабление российской валюты.
✔️Аналитики АТОН видят целых 6 причин для роста рынка акций:
1️⃣Тренд на снижение ключевой ставки
2️⃣Переток сбережений россиян из банковских депозитов в фондовый рынок
3️⃣Историческая доходность фондового рынка должна взять своё рано или поздно
4️⃣Снижение геополитических рисков
5️⃣Низкое соотношение капитализации российского фондового рынка к ВВП
6️⃣ Фундаментально низкая оценка акций
✔️Фавориты на рынке акций: качественные имена (#LKOH, #FIVE), быстрорастущие компании (#OZON, #T, #YDEX, #MDMG), перепроданные бумаги (#NVTK, #GMKN), дешёвые эмитенты с кэшем (#IRAO).
✔️Аутсайдеры на рынке акций: все компании с высоким долгом, девелоперы и некоторые банки (#VTBR, #SVCB, #MBNK).
✔️По ожиданиям, в 2025 году российские публичные компании заплатят в общей сложности 5 трлн руб., из которых больше 1 трлн руб. приходятся на free-float.
✔️Отечественный нефтегазовый сектор АТОН считает перспективным и недорогим.
Преимущества:
• Дешёвая рыночная оценка
• Высокие дивиденды
• Сильный баланс
• Ключевая отрасль для РФ
• ОПЕК и ОПЕК+ поддерживают котировки цен на нефть
Риски:
• Хрупкий рынок
• Фискальные риски
• Консолидация сектора
• Санкционные риски
✔️Золото - перспективная отрасль. Китай возобновил покупки жёлтого металла в свои резервы, а с учётом того, что доля золота в ЗВР Китая/Японии небольшая (около 4%), потенциал здесь вырисовывается огромный. Ожидаемое снижение ставки в США также окажет положительное влияние на котировки. Прогноза АТОНа - $2800 за унцию.
Компания ПОЛЮС (#PLZL) - уникальный проект, имеющий большой потенциал для переоценки в ближайшие 3 года (кстати, сегодня в премиуме ждите анализ официально презентованных вчера планов по поводу месторождения Сухой Лог, мы вчера и на это мероприятие успели заглянуть).
✔️Единственный актив, который в России сейчас есть в квази-долларах, и который так любят российские инвесторы - это замещающие облигации.
ЗА
• Доходности во внутреннем контуре выше, чем доходности аналогов на мировых рынках
• Объём рынка ограничен
• Хорошая защита от девальвации
ПРОТИВ
• Высокая ключевая ставка - высокая доходность альтернативных инструментов в рублях (флоатеры и короткие корпоративные облигации).
• Ставки Overnight по юаням и курс юаня - очень волатильные сейчас, и это доп. риск-факторы.
❤️ Спасибо за ваши лайки, и продолжайте верить в российский фондовый рынок, несмотря ни на что!
© Инвестируй или проиграешь
👨🏻💻 Вслед за Sber CIB, которую мы тщательно прожарили вчера, свою Стратегию по рынкам представил и АТОН. Разумеется, мы заглянули и сюда, и предлагаем вашему вниманию основные тезисы:
✔️Российская экономика в 2024 году демонстрирует неплохие темпы роста, ВВП должен прибавить примерно на +4%.
✔️С такими высокими ставками россияне сейчас сберегают больше, чем тратят. Именно поэтому отмечается высокий приток на депозиты, который оценивается на уровне 932 млрд руб. только в 2024 году. Как вы помните, совокупный объём банковских депозитов уже уверенно перевалил за 50 трлн рублей!
✔️Ключевая ставка уже находится на рекордно высоких уровнях, однако ЦБ хочет дождаться устойчивого снижения инфляции, чтобы приступить к развороту ставок. И если Sber CIB жду, что этот разворот случится в лучшем случае в 2026 году, то АТОН рассчитывает увидеть это уже в середине 2025 года. Поживём - увидим!
✔️Самый лёгкий способ предсказать динамику курса рубля - это сравнить инфляцию в России и в США. Исходя из этого, не трудно предположить, что в следующем году нам стоит ждать дальнейшее ослабление российской валюты.
✔️Аналитики АТОН видят целых 6 причин для роста рынка акций:
1️⃣Тренд на снижение ключевой ставки
2️⃣Переток сбережений россиян из банковских депозитов в фондовый рынок
3️⃣Историческая доходность фондового рынка должна взять своё рано или поздно
4️⃣Снижение геополитических рисков
5️⃣Низкое соотношение капитализации российского фондового рынка к ВВП
6️⃣ Фундаментально низкая оценка акций
✔️Фавориты на рынке акций: качественные имена (#LKOH, #FIVE), быстрорастущие компании (#OZON, #T, #YDEX, #MDMG), перепроданные бумаги (#NVTK, #GMKN), дешёвые эмитенты с кэшем (#IRAO).
✔️Аутсайдеры на рынке акций: все компании с высоким долгом, девелоперы и некоторые банки (#VTBR, #SVCB, #MBNK).
✔️По ожиданиям, в 2025 году российские публичные компании заплатят в общей сложности 5 трлн руб., из которых больше 1 трлн руб. приходятся на free-float.
✔️Отечественный нефтегазовый сектор АТОН считает перспективным и недорогим.
Преимущества:
• Дешёвая рыночная оценка
• Высокие дивиденды
• Сильный баланс
• Ключевая отрасль для РФ
• ОПЕК и ОПЕК+ поддерживают котировки цен на нефть
Риски:
• Хрупкий рынок
• Фискальные риски
• Консолидация сектора
• Санкционные риски
✔️Золото - перспективная отрасль. Китай возобновил покупки жёлтого металла в свои резервы, а с учётом того, что доля золота в ЗВР Китая/Японии небольшая (около 4%), потенциал здесь вырисовывается огромный. Ожидаемое снижение ставки в США также окажет положительное влияние на котировки. Прогноза АТОНа - $2800 за унцию.
Компания ПОЛЮС (#PLZL) - уникальный проект, имеющий большой потенциал для переоценки в ближайшие 3 года (кстати, сегодня в премиуме ждите анализ официально презентованных вчера планов по поводу месторождения Сухой Лог, мы вчера и на это мероприятие успели заглянуть).
✔️Единственный актив, который в России сейчас есть в квази-долларах, и который так любят российские инвесторы - это замещающие облигации.
ЗА
• Доходности во внутреннем контуре выше, чем доходности аналогов на мировых рынках
• Объём рынка ограничен
• Хорошая защита от девальвации
ПРОТИВ
• Высокая ключевая ставка - высокая доходность альтернативных инструментов в рублях (флоатеры и короткие корпоративные облигации).
• Ставки Overnight по юаням и курс юаня - очень волатильные сейчас, и это доп. риск-факторы.
❤️ Спасибо за ваши лайки, и продолжайте верить в российский фондовый рынок, несмотря ни на что!
© Инвестируй или проиграешь
