Где искать алмазы, а где прячутся ловушки? (часть 1)
🏦 Прошедший на прошлой неделе в Питере финансовый конгресс ЦБ подал чёткий сигнал рынку: регулятор готов ускоренно снижать ключевую ставку! А дополнительным бонусом к сентименту на рынке стало появление гарантий для нерезидентов на спецсчетах «ИН», что может придать рынку дополнительный импульс для роста.
Коллеги уже рассуждают во всю, какие компании в таких условиях покажут опережающий рост, а кого постигнет участь аутсайдера. Давайте тоже попробуем разобраться в этом вопросе вместе с вами.
🧐 Для начала, разумеется, разберемся в деталях. Итак, советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов поведал о том, что регулятор уже в конце текущего месяца (25 июля) будет рассматривать варианты снижения ключевой ставки на 1% и более:
Что касается счетов «ИН», то на прошлой неделе президент РФ подписал указ, который предоставляет иностранным инвесторам гарантию беспрепятственного вывода капитала с российского рынка:
Какой комбо-эффект могут дать все эти инициативы и тренды к концу месяца: снижение ключа + приток иностранного капитала = шанс на рывок российского фондового рынка!
❓ Какие компании заслуживают особенного внимания на этом фоне?
🏦 Сбер (#SBER)
Локомотив фондового рынка прямо перед заседанием ЦБ уйдёт на див. отсечку. Думаю, многие инвесторы в преддверии этого события начнут активно наращивать позиции, в расчёте на скорое закрытие див. гэпа. К слову, нерезидентам Сбер также всегда был симпатичен.
🏦 Ренессанс Страхование (#RENI)
Переоценка облигаций в инвестиционном портфеле компании может привести к существенному росту чистой прибыли, что отразится на увеличении капитализации эмитента.
⛏ Полюс (#PLZL)
У иностранных инвесторов может появиться высокий интерес к бумагам золотодобытчика, поскольку себестоимость производства у компании является одной из самых низких в мире, а спрос на драгметалл бьёт рекорды.
Коллеги уже рассуждают во всю, какие компании в таких условиях покажут опережающий рост, а кого постигнет участь аутсайдера. Давайте тоже попробуем разобраться в этом вопросе вместе с вами.
«При том, что замедление инфляции ускорилось, наверное, меньший шаг, чем в июне (то есть меньше 100 б.п.), мы рассматривать не будем, больший шаг - да, возможно», - отметил Тремасов.
Что касается счетов «ИН», то на прошлой неделе президент РФ подписал указ, который предоставляет иностранным инвесторам гарантию беспрепятственного вывода капитала с российского рынка:
«Мы даем возможность для того, чтобы свободный капитал мог зайти здесь, заработать и выйти», - поделился своим мнением на этот счет зампред ЦБ Филипп Габуния.
Какой комбо-эффект могут дать все эти инициативы и тренды к концу месяца: снижение ключа + приток иностранного капитала = шанс на рывок российского фондового рынка!
❓ Какие компании заслуживают особенного внимания на этом фоне?
Локомотив фондового рынка прямо перед заседанием ЦБ уйдёт на див. отсечку. Думаю, многие инвесторы в преддверии этого события начнут активно наращивать позиции, в расчёте на скорое закрытие див. гэпа. К слову, нерезидентам Сбер также всегда был симпатичен.
Переоценка облигаций в инвестиционном портфеле компании может привести к существенному росту чистой прибыли, что отразится на увеличении капитализации эмитента.
У иностранных инвесторов может появиться высокий интерес к бумагам золотодобытчика, поскольку себестоимость производства у компании является одной из самых низких в мире, а спрос на драгметалл бьёт рекорды.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍98🔥31❤22🤔3
Роль Сбера в истории ЮГК: быстрая реакция сохранила доверие инвесторов
🫡 Ну что ж, проверка на прочность для миноритариев ЮГК, наконец, состоялась: управляющая компания УК ЮГК, отвечающая за работу предприятий в Челябинской области, Хакасии и Красноярском крае, благополучно перешла в собственность РФ, и теперь публичная российская золотодобывающая компания по факту национализирована по требованию Генпрокуратуры.
Самое главное в этой истории - это то, что права миноритариев никак не пострадали, и бурный рост котировок (как акций, так и облигаций) после возобновления торгов акциями ЮГК (#UGLD) - яркое тому подтверждение!
🏦 Как вы думаете, кто первым снял ограничения по акциям ЮГК? Брокер Сбера. Именно в СберИнвестициях первыми были сняты ограничения на операции с акциями ЮГК , после получения нового судебного акта, заменившего предыдущие обеспечительные меры. Потом уже примеру Сбера последовали другие. Думаю, такая оперативность снизила неопределенность для частных инвесторов.
К слову, как многолетний премиальный клиент Сбера, я имею полное право его хвалить и точно помню, в каких историях за последние годы он оказывался впереди планеты всей. Например, первым внедрил вывод дивидендов с ИИС-3 на банковский счет (январь 2025), что упростило жизнь инвесторам.
👉 Как мы с вами уже обсуждали неделю тому назад, Сбер прямо перед заседанием ЦБ уйдёт на див. отсечку. Думаю, многие инвесторы в преддверии этого события начнут активно наращивать позиции, в расчёте на скорое закрытие див. гэпа. Я тоже поглядываю на эту историю, и возможно буду докупать эти бумаги, но уже после отсечки, как обычно люблю это делать.
Тем более, если вычесть предстоящий дивиденд, то обычки (#SBER) и префы (#SBERP) Сбера оцениваются сейчас по мультипликатору P/BV=0,85х, что очень привлекательно на долгосрок! Учитывая, что собственный капитал у банка год от года только растёт, а покупка Сбера ниже одного капитала - это долгосрочно всегда в плюс!
❤️ Ставьте лайк, если я смог вдохнуть вам хоть немного позитива в середине рабочей недели и всегда старайтесь покупать в свой портфель лидеров сектора!
©Инвестируй или проиграешь
Самое главное в этой истории - это то, что права миноритариев никак не пострадали, и бурный рост котировок (как акций, так и облигаций) после возобновления торгов акциями ЮГК (#UGLD) - яркое тому подтверждение!
К слову, как многолетний премиальный клиент Сбера, я имею полное право его хвалить и точно помню, в каких историях за последние годы он оказывался впереди планеты всей. Например, первым внедрил вывод дивидендов с ИИС-3 на банковский счет (январь 2025), что упростило жизнь инвесторам.
Тем более, если вычесть предстоящий дивиденд, то обычки (#SBER) и префы (#SBERP) Сбера оцениваются сейчас по мультипликатору P/BV=0,85х, что очень привлекательно на долгосрок! Учитывая, что собственный капитал у банка год от года только растёт, а покупка Сбера ниже одного капитала - это долгосрочно всегда в плюс!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍162❤29🔥19🤔1
ЦБ дал зелёный свет: кто выиграет от нового этапа снижения ставок?
🤔 Ну что ж, друзья, на календаре понедельник, и эмоции после пятничного снижения ключевой ставки Центробанка немного улеглись, а значит настало время спокойно и трезво оценить текущую рыночную ситуацию и понять, какие эмитенты могут показать опережающие темпы роста в ближайшее время, на фоне ожидаемого дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) регулятора.
Поначалу многие участники рынка сочли действия ЦБ осторожными и консервативными. Однако, на самом деле, это не совсем так. Давайте взглянем на факты: если внимательно изучить риторику Эльвиры Набиуллиной, то можно рассмотреть в ней намёки на то, что регулятор не только снизил ставку на 2%, но и дал понять, что готов к дальнейшему снижению на 1-2% на ближайших заседаниях.
Хорошее упражнение для вашего ума: попробуйте вспомнить прогнозы на начало 2025 года. Тогда рынок ожидал, что первое снижение ставки произойдет только в июле и составит всего 1%. На деле же смягчение ДКП началось на месяц раньше, и сейчас ставка уже на 3 п.п. ниже пиковых значений. Да, "ключ" пока ещё высокий, но лёд тронулся, друзья!
🧐 А, значит, самое время присмотреться к акциям компаний, которые могут обогнать индекс Мосбиржи (#micex) в ближайшие месяцы. Вот ТОП-3 бумаг, которые могут приятно удивить в случае дальнейшего снижения "ключа":
1️⃣ АФК Система (#AFKS) открывает список фаворитов. Снижение ставки - это самый настоящий кислород для холдинга: меньше расходы на долги, больше сил на IPO «дочек». Здесь сработает правило: «Покупай на слухах - продавай на фактах».
2️⃣ Крупнейшие российские страховщики бьют рекорды по сборам премий. В сочетании с переоценкой инвестпортфеля, на фоне снижения ключевой ставки, это позволит Ренессанс Страхованию (#RENI) продемонстрировать неплохой рост прибыли во второй половине года, что незамедлительно отразится на капитализации эмитента.
3️⃣ Ну и, конечно же, серьёзную ставку нужно делать на компании с низкими мультипликаторами, которые традиционно становятся главными кандидатами на переоценку стоимости. В этом контексте особенно выделяется МТС Банк (#MBNK), который сейчас торгуется с мультипликатором P/BV=0,5х (без субордов и с допкой) - вдвое ниже среднеотраслевых значений!
Для сравнения, у Сбера (#SBER) показатель составляет 0,91х, у Совкомбанка (#SVCB) - 1,05х, у Банка Санкт-Петербург (#BSPB) - 0,85х, у Т-Технологии (#T) - 1,54х. Текущая рыночная недооценка МТС Банка налицо!
В среднесрочной перспективе в вижу два драйвера роста у МТС Банка. Во-первых, снижение ставки подстегнет кредитную активность населения, и мы увидим уверенный рост кредитного портфеля благодаря интеграции банка в экосистему МТС. Во-вторых, переоценка облигационного портфеля, на фоне снижения "ключа", принесёт банку дополнительный доход.
Несмотря на хайп вокруг ВТБ в последнее время, есть весомые аргументы в пользу МТС Банка. Достаточность капитала (H1.0) у МТС Банка выше: 11% против 10% у ВТБ, что позволяет первому расти быстрее. Кроме того, у ВТБ лабиринт из привилегированных акций, который может в итоге решиться не в пользу миноритариев. В то время как у акционеров МТС Банка всё худшее уже позади!
👉 Снижение ключевой ставки неизбежно ведёт к падению доходности банковских депозитов и бондов. На облигационном рынке становится всё сложнее найти привлекательные купоны - это факт. В то же время рынок акций демонстрирует боковик, предоставляя инвесторам возможность войти в перспективные бумаги до начала серьёзного роста. Не упустите момент!
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! И помните, что фондовый рынок любит смелых и терпеливых!
©Инвестируй или проиграешь
Поначалу многие участники рынка сочли действия ЦБ осторожными и консервативными. Однако, на самом деле, это не совсем так. Давайте взглянем на факты: если внимательно изучить риторику Эльвиры Набиуллиной, то можно рассмотреть в ней намёки на то, что регулятор не только снизил ставку на 2%, но и дал понять, что готов к дальнейшему снижению на 1-2% на ближайших заседаниях.
Хорошее упражнение для вашего ума: попробуйте вспомнить прогнозы на начало 2025 года. Тогда рынок ожидал, что первое снижение ставки произойдет только в июле и составит всего 1%. На деле же смягчение ДКП началось на месяц раньше, и сейчас ставка уже на 3 п.п. ниже пиковых значений. Да, "ключ" пока ещё высокий, но лёд тронулся, друзья!
1️⃣ АФК Система (#AFKS) открывает список фаворитов. Снижение ставки - это самый настоящий кислород для холдинга: меньше расходы на долги, больше сил на IPO «дочек». Здесь сработает правило: «Покупай на слухах - продавай на фактах».
2️⃣ Крупнейшие российские страховщики бьют рекорды по сборам премий. В сочетании с переоценкой инвестпортфеля, на фоне снижения ключевой ставки, это позволит Ренессанс Страхованию (#RENI) продемонстрировать неплохой рост прибыли во второй половине года, что незамедлительно отразится на капитализации эмитента.
3️⃣ Ну и, конечно же, серьёзную ставку нужно делать на компании с низкими мультипликаторами, которые традиционно становятся главными кандидатами на переоценку стоимости. В этом контексте особенно выделяется МТС Банк (#MBNK), который сейчас торгуется с мультипликатором P/BV=0,5х (без субордов и с допкой) - вдвое ниже среднеотраслевых значений!
Для сравнения, у Сбера (#SBER) показатель составляет 0,91х, у Совкомбанка (#SVCB) - 1,05х, у Банка Санкт-Петербург (#BSPB) - 0,85х, у Т-Технологии (#T) - 1,54х. Текущая рыночная недооценка МТС Банка налицо!
В среднесрочной перспективе в вижу два драйвера роста у МТС Банка. Во-первых, снижение ставки подстегнет кредитную активность населения, и мы увидим уверенный рост кредитного портфеля благодаря интеграции банка в экосистему МТС. Во-вторых, переоценка облигационного портфеля, на фоне снижения "ключа", принесёт банку дополнительный доход.
Несмотря на хайп вокруг ВТБ в последнее время, есть весомые аргументы в пользу МТС Банка. Достаточность капитала (H1.0) у МТС Банка выше: 11% против 10% у ВТБ, что позволяет первому расти быстрее. Кроме того, у ВТБ лабиринт из привилегированных акций, который может в итоге решиться не в пользу миноритариев. В то время как у акционеров МТС Банка всё худшее уже позади!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍133❤30🔥7😁3🤔3
Сбер - тихий гигант российского фондового рынка
🧮 Сбер сегодня представил свой полугодовой отчёт по МСФО за первые 6 мес. 2025 года, а значит пришло время по горячим следам разобраться, какие перспективы ждут флагмана российской банковской системы.
📈 Чистые процентные доходы увеличились с января по июнь на +18,5% (г/г) до 1,7 трлн руб. Такой результат стал возможен благодаря увеличению работающих активов.
📈 Кредитный портфель вырос за первые шесть месяцев текущего года на +2,1% до 46,1 трлн руб. Активность заёмщиков остаётся сдержанной, из-за ограничительных мер ЦБ, которые сковывают возможности банка по расширению кредитования. Однако по мере дальнейшего снижения "ключа", которое уже началось, темпы роста должны увеличиться.
Поэтому только за первые два месяца лета зеленый гигант снизил ставку по ипотеке уже трижды. Последнее снижение произошло 28 июля - ставка была сокращена сразу на 2% во всех ипотечных программах для всех категорий клиентов. А также второй раз - с начала 2025 года, когда банк поддержал предпринимателей и снизил ставки и по кредитам для МСБ. С 28 июля ставка уменьшилась на 4%, и таким образом общее снижение за первое полугодие составило 6%.
💼 Рентабельность капитала (ROE) совершенно не вызывает беспокойства, по итогам 6m2025 составив 23,7%, что существенно выше заложенных в Стратегии Сбера 22%.
📈 Ну а что касается чистой прибыли, на которую ориентируется див. политика Сбера, то по итогам отчётного периода она увеличилась на +5,3% (г/г) до 859 млрд руб.
💰 Но с другой стороны, в пересчёте на одну акцию целевой дивиденд за последние 12 месяцев у Сбера получается на уровне 35,9 руб. и ДД=12% по обычкам (#SBER) и префам (#SBERP)! Ну это же прекрасно, друзья мои!
👉 И пока одни инвесторы акцентируют внимание на негативных моментах, другие - ждут поступления на счёт долгожданных дивидендов за 2024 год и уже сейчас фокусируются на дивидендный сезон следующего года. На мой взгляд, сейчас очень подходящая возможность для того, чтобы полученные деньги реинвестировать в акции Сбера, увеличив их количество в своём портфеле. Ну а дальше снижение ключевой ставки сделает за вас всё дело, и вы мне скажете спасибо!
Я продолжаю держать обыкновенные бумаги Сбера в своём портфеле и готов увеличивать позицию в периоды сильных коррекций на рынке, искренне считая их надёжным инструментом для долгосрочных инвестиций.
❤️ Ставьте лайк, если я смог вдохнуть вам хоть немного позитива в середине рабочей недели и всегда старайтесь покупать в свой портфель лидеров сектора!
©Инвестируй или проиграешь
Поэтому только за первые два месяца лета зеленый гигант снизил ставку по ипотеке уже трижды. Последнее снижение произошло 28 июля - ставка была сокращена сразу на 2% во всех ипотечных программах для всех категорий клиентов. А также второй раз - с начала 2025 года, когда банк поддержал предпринимателей и снизил ставки и по кредитам для МСБ. С 28 июля ставка уменьшилась на 4%, и таким образом общее снижение за первое полугодие составило 6%.
Я продолжаю держать обыкновенные бумаги Сбера в своём портфеле и готов увеличивать позицию в периоды сильных коррекций на рынке, искренне считая их надёжным инструментом для долгосрочных инвестиций.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍153❤28🔥12😱1
Каршеринг в штопоре: как Делимобиль теряет высоту
🧮 Цены на такси и каршеринг в России продолжают бурно расти, значительно опережая инфляцию, а проблема с мобильным интернетом в российских регионах встаёт всё более остро. В таких условиях особенно интересно проанализировать, как чувствует себя крупнейший каршеринг-оператор страны Делимобиль (#DELI). Давайте детально рассмотрим его отчётность по МСФО за 6m2025 и попробуем вместе с вами оценить перспективы компании.
📈 Выручка Делимобиля с января по июнь увеличилась на +16% (г/г) до 14,7 млрд руб. Этот рост обусловлен прежде всего увеличением среднего чека - стоимость аренды автомобилей второй год подряд растёт высокими темпами, и я подтверждаю это, как регулярный пользователь сервиса. Причём за этими цифрами скрывается немало подводных камней:
▪️ На операционном уровне ситуация выглядит менее радужно: количество проданных минут сократилось на -6% (г/г) до 851 млн. Причём это произошло несмотря на расширение автопарка и выход в новые регионы.
▪️ Проблемы с мобильным интернетом оказывают существенное влияние на бизнес, и по оценкам менеджмента Делимобиля, потери от этого фактора составят около 10% от годовой выручки.
▪️ Ещё одним доп. фактором давления стала усилившаяся конкуренция в секторе каршеринга. В частности, Ситидрайв, входящий в экосистему Сбера (#SBER), последние три года демонстрирует значительно более высокие темпы роста, и это продолжает тревожить акционеров Делимобиля.
Являясь дочерней структурой крупнейшего госбанка, Ситидрайв действительно имеет гораздо больше возможностей для расширения автопарка и увеличения рыночной доли в условиях жёсткой ДКП. Более того, в прошлом году Ситидрайв впервые вышел в прибыль, получив 1,9 млрд руб., в то время как Делимобиль тогда едва избежал убытков.
📉 Но вернёмся к полугодовой фин. отчётности Делимобиля. Показатель EBITDA сократился на -34% (г/г) до 1,9 млрд руб. Основной причиной стал стремительный рост затрат, прежде всего на персонал. Менеджмент обещает, что основные инвестиции в операционную инфраструктуру уже сделаны, и в последующих кварталах издержки будут расти умеренными темпами. Что ж, поглядим.
📉 Так или иначе, отчетный период компания завершила с убытком в размере 1,9 млрд руб., тогда как годом ранее была зафиксирована прибыль в 0,5 млрд руб.
💼 Долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA увеличилась до устрашающего значения 6,4х. При этом обнадёживающим фактором является то, что пик погашений по лизинговому и облигационному портфелям придётся на 2026 год. И если в экономике не произойдет форс-мажорных событий, а ЦБ продолжит активно снижать ключевую ставку, то компания сможет без особых проблем рефинансировать свои обязательства.
А вот если инфляционные или геополитические риски усилятся, и регулятор замедлит снижение "ключа", то Делимобилю даже может потребоваться допэмиссия акций.
📣 После публикации отчетности менеджмент Делимобиля провел онлайн-конференцию, основные тезисы которой мы предлагаем вашему вниманию:
✔️ Проблемы с мобильным интернетом и геолокацией вынуждают компанию перераспределять автомобили в другие регионы.
✔️ Запуск собственных СТО позволит сократить затраты на 20% на один автомобиль, сэкономив 0,5 млрд руб. во втором полугодии.
✔️ Высокие процентные ставки пока не позволяют расширять автопарк. Однако при "ключе" ниже 15% компания получит возможность для масштабирования.
✔️ Руководство ожидает показателя EBITDA по итогам года на уровне 7-8 млрд руб., что предполагает рост на 20-40% по сравнению с 2024 годом.
👉 Если ориентироваться на нижнюю границу прогнозного показателя EBITDA, то акции Делимобиля (#DELI) сейчас торгуются с мультипликатором EV/EBITDA=8,1х. И даже несмотря на то, что бумаги находятся на исторических минимумах, этот показатель нельзя назвать привлекательным. Совершенно не удивлюсь, если впереди нас ждёт новая волна распродаж акций Делимобиля, на фоне опасений инвесторов относительно высокой долговой нагрузки компании. Спасёт этот кейс только агрессивное и безостановочное снижение "ключа"!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
Являясь дочерней структурой крупнейшего госбанка, Ситидрайв действительно имеет гораздо больше возможностей для расширения автопарка и увеличения рыночной доли в условиях жёсткой ДКП. Более того, в прошлом году Ситидрайв впервые вышел в прибыль, получив 1,9 млрд руб., в то время как Делимобиль тогда едва избежал убытков.
А вот если инфляционные или геополитические риски усилятся, и регулятор замедлит снижение "ключа", то Делимобилю даже может потребоваться допэмиссия акций.
✔️ Проблемы с мобильным интернетом и геолокацией вынуждают компанию перераспределять автомобили в другие регионы.
✔️ Запуск собственных СТО позволит сократить затраты на 20% на один автомобиль, сэкономив 0,5 млрд руб. во втором полугодии.
✔️ Высокие процентные ставки пока не позволяют расширять автопарк. Однако при "ключе" ниже 15% компания получит возможность для масштабирования.
✔️ Руководство ожидает показателя EBITDA по итогам года на уровне 7-8 млрд руб., что предполагает рост на 20-40% по сравнению с 2024 годом.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍108❤23🔥15🤔5
Как Сбер зарабатывает на чужих ошибках?
🏦 Мосбиржа регулярно публикует рейтинг самых популярных акций среди частных инвесторов, и Сбер вполне закономерно возглавляет этот список. Причина - стабильный рост прибыли и щедрая дивидендная политика. Неудивительно, что многие сейчас задаются вопросом: есть ли у акций банка потенциал для дальнейшего роста? Давайте разберемся вместе в этом вопросе!
Первое полугодие 2025 года выдалось непростым для большинства отечественных финучреждений, однако Сбер продемонстрировал завидную устойчивость. Несмотря на жёсткую денежно-кредитную политику ЦБ, чистая прибыль эмитента выросла на +5,3% (г/г) до 859 млрд руб., а рентабельность капитала (ROE) совершенно не вызывает беспокойства, по итогам 6m2025 составив 23,7%, что существенно выше заложенных в Стратегии Сбера 22%.
В условиях, когда большинство банков борется с ухудшением качества кредитного портфеля и ростом просроченной задолженности, Сбер выделяется эффективной системой риск-менеджмента и высоким качеством активов.
🏦 Как отмечает Центробанк, основная волна проблемных займов приходится на продукты, выданные в конце 2023 - начале 2024 гг. по завышенным ставкам, в том числе клиентам без кредитной истории. Но особенностью Сбера является его фокус на корпоративном кредитовании и ипотеке, и оба этих сегмента характеризуются наличием залогов и платёжной дисциплиной клиентов. В отличие от необеспеченных потребительских кредитов, эти направления позволяют госбанку минимизировать риски, а также поддерживать стабильную прибыль и достаточность капитала. Которая, кстати говоря, по нормативу Н20.0 поддерживается на высоком уровне 13,6%, обеспечивая надёжную базу для распределения прибыли среди владельцев акций в виде щедрых дивидендов.
📊 Динамика акций Сбера (#SBER, #SBERP) сейчас во многом зависит от действий ЦБ. Инфляция в последнее время явно замедляется, что открывает путь к дальнейшему снижению ключевой ставки, однако глава ЦБ Эльвира Набиуллина предупреждает: слишком активный рост госрасходов может спровоцировать её повышение.
Минфин, в свою очередь, заверяет, что всплеск трат бюджета в первой половине текущего года был запланированным, и что во втором полугодии темпы замедлятся. И если эти прогнозы сбудутся, уже 12 сентября ключевая ставка может опуститься с 18% до 16%, что оживит кредитование и подстегнёт тем самым процентные доходы Сбера.
🥄 Но есть и ложка дёгтя в бизнес-модели госбанка - это сравнительно слабая динамика комиссионных доходов. Долгое время этот показатель растёт медленнее инфляции, хотя раньше опережал её. Экосистемный подход пока не принёс желаемого результата в плане комиссионных поступлений, в отличие от Т-Технологий (#T), где этот сегмент развивается куда более динамично. Не случайно, у Т-Технологий уже более половины выручки приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием.
👉 Сейчас Сбер (#SBER) торгуется с мультипликатором P/BV=0,95х, при этом исторически в периоды смягчения ДКП банк торговался дороже балансовой стоимости. Учитывая, что собственный капитал банка продолжит расти во второй половине года, уровни ниже 300 руб. за акцию выглядят привлекательной точкой входа.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
©Инвестируй или проиграешь
Первое полугодие 2025 года выдалось непростым для большинства отечественных финучреждений, однако Сбер продемонстрировал завидную устойчивость. Несмотря на жёсткую денежно-кредитную политику ЦБ, чистая прибыль эмитента выросла на +5,3% (г/г) до 859 млрд руб., а рентабельность капитала (ROE) совершенно не вызывает беспокойства, по итогам 6m2025 составив 23,7%, что существенно выше заложенных в Стратегии Сбера 22%.
В условиях, когда большинство банков борется с ухудшением качества кредитного портфеля и ростом просроченной задолженности, Сбер выделяется эффективной системой риск-менеджмента и высоким качеством активов.
Минфин, в свою очередь, заверяет, что всплеск трат бюджета в первой половине текущего года был запланированным, и что во втором полугодии темпы замедлятся. И если эти прогнозы сбудутся, уже 12 сентября ключевая ставка может опуститься с 18% до 16%, что оживит кредитование и подстегнёт тем самым процентные доходы Сбера.
🥄 Но есть и ложка дёгтя в бизнес-модели госбанка - это сравнительно слабая динамика комиссионных доходов. Долгое время этот показатель растёт медленнее инфляции, хотя раньше опережал её. Экосистемный подход пока не принёс желаемого результата в плане комиссионных поступлений, в отличие от Т-Технологий (#T), где этот сегмент развивается куда более динамично. Не случайно, у Т-Технологий уже более половины выручки приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍164❤22🔥9🤔1
Индексный эффект: почему акции Х5 могут оказаться крепче остальных?
📊 Уже в эту пятницу, 19 сентября, Московская биржа проведёт традиционную ребалансировку своего основного индекса, что гипотетически может стать драйвером для роста акций ритейлера Х5 (#X5). Давайте подробно разберём эту инвестиционную историю и попробуем понять, почему на неё стоит обратить особое внимание.
Итак, каждый квартал фондовая площадка пересматривает структуру своего основного индикатора, корректируя доли входящих в него компаний. Уже с пятницы акции Х5 появятся в составе индекса Мосбиржи (#micex), с весом 3,5%.
Правда, в отличие от западных площадок, где под управлением индексных фондов вращаются сотни миллиардов долларов, российский рынок выглядит скромнее: общие активы индексных фондов составляют около 40 млрд руб. Однако даже такие объёмы способны создать заметные колебания на рынке.
💼 Включение Х5 в индекс с весом 3,5% означает, что индексные фонды будут обязаны купить акции компании пропорционально новому весу. Это приведёт к притоку капитала примерно в 1,4 млрд руб., что сопоставимо со средним дневным объемом торгов бумагами Х5 в сентябре. Соответственно, такой приток может существенно подогреть интерес к акциям ритейлера.
Подобные случаи уже бывали на нашем рынке. Например, 21 марта 2025 года в индекс Мосбиржи были включены бумаги компании "Мать и дитя" с весом 0,3%. Тогда приток капитала со стороны индексных фондов составил немногим более 100 млн руб., что также соответствовало среднесуточному объему торгов - в результате акции компании за два дня выросли на +10,4%, а на пике рост достигал почти +16%.
⚖️ Кто-то из вас сейчас конечно же возразит, что после пятничного решения ЦБ снизить ставку всего на 1% вместо ожидаемых 2%, рынок сейчас не расположен к ралли. Однако стоит вспомнить мартовский эпизод с "Мать и дитя": тогда ситуация была еще более сложной, ставка находилась на уровне 21%, и регулятор даже не намекал на её снижение. Тем не менее, акции компании тогда показали впечатляющий рост.
📊 Помимо Х5, в пятницу произойдут изменения и в самых ликвидных бумагах. В частности, вес акций ЛУКОЙЛа (#LKOH) увеличится на 1%, Сбера (#SBER) - на 0,3%, а Газпрома (#GAZP), наоборот, сократится на 1,4%. В акциях ЛУКОЙЛа и Газпрома можно ожидать небольших колебаний, а вот Сбер, скорее всего, никак не отреагирует на столь скромные изменения. Наибольший потенциал роста формируется всё-таки именно в бумагах Х5 (#X5).
👉 Многие инвесторы в последние годы полюбили использовать IPO в качестве инструмента для краткосрочных инвестиций. Однако ребалансировку индекса Мосбиржи также можно рассматривать как достойную альтернативу. Здесь тоже возможны серьёзные движения котировок всего за пару дней, и этот инструмент в правильных руках может принести дополнительный доход.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
©Инвестируй или проиграешь
Итак, каждый квартал фондовая площадка пересматривает структуру своего основного индикатора, корректируя доли входящих в него компаний. Уже с пятницы акции Х5 появятся в составе индекса Мосбиржи (#micex), с весом 3,5%.
Правда, в отличие от западных площадок, где под управлением индексных фондов вращаются сотни миллиардов долларов, российский рынок выглядит скромнее: общие активы индексных фондов составляют около 40 млрд руб. Однако даже такие объёмы способны создать заметные колебания на рынке.
Подобные случаи уже бывали на нашем рынке. Например, 21 марта 2025 года в индекс Мосбиржи были включены бумаги компании "Мать и дитя" с весом 0,3%. Тогда приток капитала со стороны индексных фондов составил немногим более 100 млн руб., что также соответствовало среднесуточному объему торгов - в результате акции компании за два дня выросли на +10,4%, а на пике рост достигал почти +16%.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍192❤25🤔12🔥8😁5
Депозит от Сбера, который меняет правила игры
🏦 Сбер, конечно, молодец! Его гибкость и клиентоориентированность достойна самой высокой похвалы.
Судите сами, вот читаем свежую пятничную новость:
💪 Этот ход Сбера выгодно отличает его на фоне конкурентов и логично встраивается в общую стратегию Сбера по созданию современных и удобных финансовых решений для бизнеса, что в очередной раз подтверждает его лидерство не только по масштабу, но и по качеству клиентского сервиса.
Да и для бизнеса также вырисовываются сплошные преимущества:
✔️ Повышается прозрачность и предсказуемость. Ставка по депозиту напрямую привязана к ключевой ставке ЦБ. Это даёт компаниям чёткое понимание доходности их средств в условиях меняющейся экономической среды.
✔️ Появляется очевидная выгода при текущих условиях: при действующей ключевой ставке в 17% это позволяет новым клиентам «СберБизнеса» размещать средства на срок от 90 до 1096 дней под 16% годовых!
✔️ Облегчается долгосрочное планирование: предложение особенно актуально для компаний, которые хотят разместить временно свободные средства с возможностью адаптации к будущим изменениям монетарной политики.
👉 Таким образом, Сбер последовательно доказывает, что способен создавать по-настоящему выгодные и современные финансовые продукты как для розничных клиентов, так и для бизнеса. В то время как физлица ценят низкое количество жалоб и предсказуемые условия, компании получают гибкие инструменты вроде депозита с плавающей ставкой для эффективного управления финансами.
Сейчас Сбер (#SBER, #SBERP) торгуется с мультипликатором P/BV=0,89х, при этом исторически в периоды смягчения ДКП банк торговался дороже балансовой стоимости. Учитывая, что собственный капитал банка продолжит расти во второй половине года, текущие уровни ниже 300 руб. за акцию выглядят привлекательной точкой входа. Поэтому если вашему портфелю требуются акции, задумайтесь!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И, пожалуйста, не грустите - всё будет хорошо, я проверял!
©Инвестируй или проиграешь
Судите сами, вот читаем свежую пятничную новость:
"Сбер предложил бизнесу депозиты с плавающей ставкой. Новые корпоративные клиенты «СберБизнеса» смогут получить плавающую ставку с привязкой к ключевой", - сообщает пресс-служба Сбера.
Новое предложение «Ключевая ставка минус 1 процентный пункт» будет доступна клиентам при размещении средств от трех месяцев. Ставка будет подстраиваться под изменения ключевой ставки ЦБ, а её величина будет меняться в зависимости от срока размещения.
В Сбере отметили, что при текущей ключевой ставке в 17% по долгосрочным инвестициям от 90 до 1096 дней ставка составит 16%.
Да и для бизнеса также вырисовываются сплошные преимущества:
✔️ Повышается прозрачность и предсказуемость. Ставка по депозиту напрямую привязана к ключевой ставке ЦБ. Это даёт компаниям чёткое понимание доходности их средств в условиях меняющейся экономической среды.
✔️ Появляется очевидная выгода при текущих условиях: при действующей ключевой ставке в 17% это позволяет новым клиентам «СберБизнеса» размещать средства на срок от 90 до 1096 дней под 16% годовых!
✔️ Облегчается долгосрочное планирование: предложение особенно актуально для компаний, которые хотят разместить временно свободные средства с возможностью адаптации к будущим изменениям монетарной политики.
Сейчас Сбер (#SBER, #SBERP) торгуется с мультипликатором P/BV=0,89х, при этом исторически в периоды смягчения ДКП банк торговался дороже балансовой стоимости. Учитывая, что собственный капитал банка продолжит расти во второй половине года, текущие уровни ниже 300 руб. за акцию выглядят привлекательной точкой входа. Поэтому если вашему портфелю требуются акции, задумайтесь!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍145❤38😁38🔥20😢2😱1
Российский рынок акций падает. Что делать инвестору?
📉 Индекс Мосбиржи (#micex) продолжает погружаться всё ниже и ниже: вчера начался ожесточённый бой уже за уровень 2650 пунктов, и сегодня он продолжается. Настроения инвесторов на российском рынке акций по-прежнему омрачены сложной геополитической обстановкой в мире, опасениями относительно роста налогов в стране и высокой ключевой ставкой, которая может остаться вблизи текущих уровней дольше, чем ожидалось ранее.
Какие драйверы могут стать переломными в такой тяжёлой ситуации?
1️⃣ Снижение ставки — пожалуй, главный катализатор для рынка акций. Да, Банк России начал цикл смягчения денежно-кредитной политики, и мы ещё совсем недавно ждали дальнейшее снижение "ключа" до 15-16% к концу 2025 года. Однако теперь есть большие опасения, что эти уровни мы можем увидеть только в следующем году, и на этом фоне возвращение интереса инвесторов к фондовому рынку может затянуться. Но не отменяется!
2️⃣ ОФЗ остаются по-прежнему привлекательным инструментом для надёжных долгосрочных инвестиций. И пока акции ищут дно, ОФЗ с доходностью к погашению около 15% могут стать отличной «подушкой безопасности» и способом зафиксировать высокую доходность (по историческим меркам) на долгий срок.
3️⃣ Верьте не в чудо, а в цикличность! Фондовый рынок тоже так или иначе движется по циклам, а периоды спада всегда сменяются подъёмами. Более того, исторически российский рынок акций почти никогда не снижался два года подряд! Ни на что не намекаю, но с прицелом на 2026 год смею предположить, что третий год снижения подряд - это будет уже явно перебор.
4️⃣ Если мы говорим про рынок акций, то главная задача сейчас - это сосредоточиться на качестве. В текущие нестабильные времена как никогда важна диверсификация и выбор бумаг с сильной фундаментальной историей. И выделить здесь хочется традиционных мастодонтов - таких, как Сбер (#SBER), ЛУКОЙЛ (#LKOH), Полюс (#PLZL), X5 Group (#X5), которые уж точно не испортят ваш портфель, и которые с большой вероятностью очень достойно пройдут все кризисные периоды, будучи лидерами или одними из лидеров в своей отрасли, с хорошей дивидендной историей и высокой корпоративной культурой.
5️⃣ Ну и самый главный совет - не поддавайтесь унынию! Не берусь судить, где мы находимся сейчас, но зачастую худшее уже заложено в ценах. Поэтому если отбросить эмоции в сторону, текущие уровни не только в долгосрочной, но и в среднесрочной перспективе выглядят подходящим моментом для формирования портфеля акций на перспективу (опять же, в первую очередь речь о надёжных историях, см. п.4).
❤️ Хорошего вам четверга, друзья! И помните, что спокойствие, выдержка и трезвый взгляд — вот ваши главные союзники, когда ветер перемен пытается сбить вас с курса. Кризисы не ломают — они закаляют!
©Инвестируй или проиграешь
Какие драйверы могут стать переломными в такой тяжёлой ситуации?
1️⃣ Снижение ставки — пожалуй, главный катализатор для рынка акций. Да, Банк России начал цикл смягчения денежно-кредитной политики, и мы ещё совсем недавно ждали дальнейшее снижение "ключа" до 15-16% к концу 2025 года. Однако теперь есть большие опасения, что эти уровни мы можем увидеть только в следующем году, и на этом фоне возвращение интереса инвесторов к фондовому рынку может затянуться. Но не отменяется!
2️⃣ ОФЗ остаются по-прежнему привлекательным инструментом для надёжных долгосрочных инвестиций. И пока акции ищут дно, ОФЗ с доходностью к погашению около 15% могут стать отличной «подушкой безопасности» и способом зафиксировать высокую доходность (по историческим меркам) на долгий срок.
3️⃣ Верьте не в чудо, а в цикличность! Фондовый рынок тоже так или иначе движется по циклам, а периоды спада всегда сменяются подъёмами. Более того, исторически российский рынок акций почти никогда не снижался два года подряд! Ни на что не намекаю, но с прицелом на 2026 год смею предположить, что третий год снижения подряд - это будет уже явно перебор.
4️⃣ Если мы говорим про рынок акций, то главная задача сейчас - это сосредоточиться на качестве. В текущие нестабильные времена как никогда важна диверсификация и выбор бумаг с сильной фундаментальной историей. И выделить здесь хочется традиционных мастодонтов - таких, как Сбер (#SBER), ЛУКОЙЛ (#LKOH), Полюс (#PLZL), X5 Group (#X5), которые уж точно не испортят ваш портфель, и которые с большой вероятностью очень достойно пройдут все кризисные периоды, будучи лидерами или одними из лидеров в своей отрасли, с хорошей дивидендной историей и высокой корпоративной культурой.
5️⃣ Ну и самый главный совет - не поддавайтесь унынию! Не берусь судить, где мы находимся сейчас, но зачастую худшее уже заложено в ценах. Поэтому если отбросить эмоции в сторону, текущие уровни не только в долгосрочной, но и в среднесрочной перспективе выглядят подходящим моментом для формирования портфеля акций на перспективу (опять же, в первую очередь речь о надёжных историях, см. п.4).
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍180❤36🔥13😱7🤔5😁2
ВТБ: на дне или всё ещё в поисках дна?
🏛 В конце сентября Банк ВТБ (#VTBR) завершил размещение допэмиссии акций по цене 67 руб., и сегодня мы наблюдаем, как котировки вновь спустились обратно к этой отметке. Станет ли эта точка отправной для нового роста или же нас ждёт дальнейшее погружение в бездну? Давайте вместе обсудим текущую ситуацию.
Начнём, пожалуй, с того, что падение акций ВТБ не является каким-то обособленным феноменом - по сути бумаги движутся в одном ритме с остальным банковским сектором. Ещё в начале сентября инвесторы с уверенностью смотрели в будущее, ожидая снижения ключевой ставки до 14–15% к концу текущего года. Однако объявление параметров федерального бюджета на 2026 год спутало все карты, и теперь многие ожидают сохранения текущей ставки на уровне 17% вплоть до весны следующего года. Разумеется, это оказывает сильное давление на весь банковский сектор, особенно на ВТБ, который традиционно чутко реагирует на любые изменения ключевой ставки.
📊 Здесь самое время сравнить ВТБ с другим банковским гигантом - Сбером (#SBER). Последний обладает низкой чувствительностью к изменениям ДКП, в то время как ВТБ остро реагирует на каждую смену монетарной политики. Вы же помните, что каждое снижение ставки на 1% увеличивает рентабельность капитала ВТБ на 0,5%, за счёт снижения стоимости фондирования? То-то же! Именно этот фактор и делает акции ВТБ особенно восприимчивыми к любым новостям от ЦБ.
❓Стоит ли присматриваться к бумагам ВТБ прямо сейчас?
🤔 Ответ зависит от вашего инвестиционного горизонта.
С точки зрения долгосрочных инвестиций текущие уровни выглядят привлекательно. Минфин на следующий год запланировал увеличение расходов на судостроение, а дивиденды ВТБ будут направлены на финансирование Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). Это создаёт хорошие предпосылки для высокой дивидендной доходности летом следующего года, и шансы на щедрые выплаты достаточно высоки, что делает акции эмитента интересным активом для терпеливых инвесторов.
А вот в краткосрочной перспективе бумаги ВТБ, скорее всего, будут испытывать на себе давление. Ближайшее заседание ЦБ пройдет только 24 октября, и вплоть до этого момента рынок будет пребывать в состоянии неопределенности. Вы же и без меня прекрасно знаете, что инвесторы не склонны открывать позиции в условиях нехватки ясности, поэтому в ближайшие несколько недель стоит быть особенно осторожными.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
©Инвестируй или проиграешь
Начнём, пожалуй, с того, что падение акций ВТБ не является каким-то обособленным феноменом - по сути бумаги движутся в одном ритме с остальным банковским сектором. Ещё в начале сентября инвесторы с уверенностью смотрели в будущее, ожидая снижения ключевой ставки до 14–15% к концу текущего года. Однако объявление параметров федерального бюджета на 2026 год спутало все карты, и теперь многие ожидают сохранения текущей ставки на уровне 17% вплоть до весны следующего года. Разумеется, это оказывает сильное давление на весь банковский сектор, особенно на ВТБ, который традиционно чутко реагирует на любые изменения ключевой ставки.
❓Стоит ли присматриваться к бумагам ВТБ прямо сейчас?
С точки зрения долгосрочных инвестиций текущие уровни выглядят привлекательно. Минфин на следующий год запланировал увеличение расходов на судостроение, а дивиденды ВТБ будут направлены на финансирование Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). Это создаёт хорошие предпосылки для высокой дивидендной доходности летом следующего года, и шансы на щедрые выплаты достаточно высоки, что делает акции эмитента интересным активом для терпеливых инвесторов.
А вот в краткосрочной перспективе бумаги ВТБ, скорее всего, будут испытывать на себе давление. Ближайшее заседание ЦБ пройдет только 24 октября, и вплоть до этого момента рынок будет пребывать в состоянии неопределенности. Вы же и без меня прекрасно знаете, что инвесторы не склонны открывать позиции в условиях нехватки ясности, поэтому в ближайшие несколько недель стоит быть особенно осторожными.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍194❤37🔥8😢5
Сбер — №1 в мире по эквайрингу. Как Герман Оскарович сделал невозможное возможным
🏛 На фоне санкций, изоляции и ограничений, которые, казалось бы, должны были остановить развитие отечественного финтеха, хочется отметить, что Сбер (#SBER), многолетним акционером которого я являюсь, делает то, чего не смог никто. Поэтому весьма заслуженно, что по итогам международного рейтинга Nilson Report, крупнейший российский банк впервые в истории возглавил мировой список эквайеров, обогнав глобальных гигантов вроде JPMorgan, Citi и PayPal.
Причём это не просто красивая медалька на витрине — это признание колоссальной инженерной работы, которую команда под руководством Германа Грефа ведёт уже более десяти лет. Жаль, на Финополисе-2025 не удалось лично сказать об этом Герману Оскаровичу, но жизнь длинная, ещё успею.
💻 Сегодня Сбер — это самая технологичная платёжная система в мире. Причём созданная полностью своими силами, без доступа к западным технологиям. Именно здесь рождаются решения, аналогов которых пока нет ни у Visa, ни у MasterCard, ни у Apple Pay: от глубокой токенизации счетов и систем кибер-защиты до интерфейсов, которые делают оплату действительно невидимой.
📲 В 2025 году именно Сбер вернул оплату с iPhone в Россию, запустив технологию «ВЖУХ» — собственную разработку, которая позволяет проводить бесконтактные платежи прямо между телефоном и терминалом, без участия зарубежных систем. И да, технология открыта для других банков — редкий пример настоящего финтех-суверенитета.
🧠 А теперь добавим немного будущего: новые терминалы Сбера уже принимают оплату улыбкой, телефоном, картой, QR-кодом, а скоро — даже ладонью. Всё это работает на базе собственных вычислительных систем и ИИ-решений, которые анализируют транзакции в реальном времени и обеспечивают рекордную безопасность операций.
Результат закономерен: Сбер стал главным эквайером мира, а российский бизнес — от кофеен и такси до крупнейших ритейлеров — выбирает именно его как надёжного партнёра, который не просто принимает платежи, а двигает всю экосистему цифровых финансов вперёд.
👉 Поэтому когда вам говорят, что «технологическое лидерство России невозможно» — просто покажите им этот рейтинг! Ну а Герману Оскаровичу — отдельное уважение за то, что делает вещи, о которых потом пишут учебники.
❤️ Если вы также гордитесь, что российские технологии задают мировые стандарты — ставьте лайк! Суббота должна быть патриотичной, тем более на фоне такого замечательного и очень зеленого российского фондового рынка!
©Инвестируй или проиграешь
Причём это не просто красивая медалька на витрине — это признание колоссальной инженерной работы, которую команда под руководством Германа Грефа ведёт уже более десяти лет. Жаль, на Финополисе-2025 не удалось лично сказать об этом Герману Оскаровичу, но жизнь длинная, ещё успею.
Результат закономерен: Сбер стал главным эквайером мира, а российский бизнес — от кофеен и такси до крупнейших ритейлеров — выбирает именно его как надёжного партнёра, который не просто принимает платежи, а двигает всю экосистему цифровых финансов вперёд.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍234❤36🔥19😁7😢6🤔3😱1
Прогнозы на 2026 год: ожидания позитивные (часть 2)
▪️ Дивидендные кейсы. Тут всё очевидно: по мере дальнейшего снижения ставки их привлекательность будет неминуемо расти. Причём смотреть нужно не только на доходность, но и на стабильность див. политики. В лидерах здесь X5 Group (#X5), чья див. политика жёстко привязана к FCF и диапазону долговой нагрузки 1,2х-1,4х, ЛУКОЙЛ (#LKOH) с принципом выплаты 100% скорректированного FCF, а также Транснефть (#TRNFP) с её устойчивым транспортным монополизмом и отсутствием зависимости от цен на нефть — тоже классика жанра. Есть ещё яркая история Сбера (#SBER) со ставкой на стабильность, которая подкреплена прочным положением банка №1 на нашем рынке, классным менеджментом и гением Германа Грефа.
▪️ Геополитическая премия: очень осторожный и сдержанный оптимизм. Уходящий 2025 год хоть и отметился определёнными продвижениями в вопросе российско-украинского урегулирования, но всё же прорывным не стал. Но если когда-нибудь на горизонте вдруг появится реальный просвет в переговорах, то реакция в котировках нефтегазовых гигантов, металлургов и транспортников может быть мгновенной!
Для НОВАТЭКа (#NVTK), Роснефти (#ROSN) и ЛУКОЙЛа (#LKOH) это сразу же упрощение логистики и снижение санкционных дисконтов, для Совкомфлота (#FLOT) — возобновление нормальных операций, ну а для поклонников Газпрома (#GAZP) — туманные перспективы восстановления европейского рынка, в которые лично я совершенно не верю.
✍️ Год облигационеров не закончится, но изменится.
Рублёвые бонды, безусловно, останутся фундаментом портфеля российского инвестора. Однако фокус сместится со «стрижки купонов» 20%+ на рост "тела" длинных бумаг, по мере снижения ставки.
Валютные облигации — главный хедж на 2026 год, и забывать про диверсификацию ни в коем случае нельзя! Отведите часть своего портфеля под валютные бонды или же фонды валютных облигаций (#SBCB, #TLCB) — и, возможно, одна лишь рублёвая переоценка этих активов к концу следующего года обгонит доходность рублёвых бондов.
Главное — не рассматривайте валютные #облигации как краткосрочную ставку на обвал рубля, а лучше воспринимайте их как долгосрочную диверсификацию. Как показывает практика, при приближении курса к целевым уровням (например, выше $85) инвесторы начинают фиксировать прибыль, что может сдерживать рост цен самих бондов. Поэтому их сила — в удержании.
👉 Очевидно, что 2026 год потребует от всех нас не суеты, а в первую очередь стратегической расстановки сил. Диверсификация между растущими акциями (экспортёры, дивиденды, "миркоины") и облигациями (рубли + валюта) создаст всепогодный портфель, готовый к любым сценариям. Осталось лишь набраться терпения и ещё немного подождать!
❤️ С наступающим 2026 годом, друзья! И пусть он будет для нас самым успешным в нашей инвестиционной карьере! Ура!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Для НОВАТЭКа (#NVTK), Роснефти (#ROSN) и ЛУКОЙЛа (#LKOH) это сразу же упрощение логистики и снижение санкционных дисконтов, для Совкомфлота (#FLOT) — возобновление нормальных операций, ну а для поклонников Газпрома (#GAZP) — туманные перспективы восстановления европейского рынка, в которые лично я совершенно не верю.
Рублёвые бонды, безусловно, останутся фундаментом портфеля российского инвестора. Однако фокус сместится со «стрижки купонов» 20%+ на рост "тела" длинных бумаг, по мере снижения ставки.
Валютные облигации — главный хедж на 2026 год, и забывать про диверсификацию ни в коем случае нельзя! Отведите часть своего портфеля под валютные бонды или же фонды валютных облигаций (#SBCB, #TLCB) — и, возможно, одна лишь рублёвая переоценка этих активов к концу следующего года обгонит доходность рублёвых бондов.
Главное — не рассматривайте валютные #облигации как краткосрочную ставку на обвал рубля, а лучше воспринимайте их как долгосрочную диверсификацию. Как показывает практика, при приближении курса к целевым уровням (например, выше $85) инвесторы начинают фиксировать прибыль, что может сдерживать рост цен самих бондов. Поэтому их сила — в удержании.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍163❤30🔥30😁13🤔9😢1
Падение рейтинга Делимобиля: сигнал к продаже облигаций или точка входа?
🚗 Новости о понижении кредитного рейтинга Делимобиля (#DELI) в конце декабря вызвали серьёзную волну беспокойства среди облигационеров компании. Но стоит ли паниковать и сбрасывать бонды Делимобиля или же перед нами редкая возможность купить активы с высоким потенциалом? Давайте разбираться, что на самом деле стоит за всеми этими событиями.
Итак, рейтинговое агентство АКРА понизило рейтинг эмитента с A (RU) до уровня BBB+(RU) с «негативным» прогнозом, переведя облигации компании в категорию ВДО. Ранее у компании был рейтинг А(RU) со «стабильным» прогнозом, однако регулярные отключения мобильного интернета в стране и постоянные сбои в работе геолокационных систем во многих регионах негативно повлияли на выручку Делимобиля, оказав непосредственное давление на фин. результаты компании.
💼 При этом в наступившем 2026 году Делимобиль ждёт непростое время: в общей сложности предстоит погасить половину долга. Разумеется, для рефинансирования компания планирует привлекать банковские кредиты, однако снижение рейтинга означает, что новые займы будут выдаваться под более высокие ставки, увеличивая тем самым долговую нагрузку и усиливая давление на и без того напряжённый баланс эмитента.
Но не всё так мрачно в этом унылом царстве, и если сильно приглядеться, то можно даже увидеть пробивающийся лучик солнца. В частности, Делимобиль рассчитывает уже в самое ближайшее время попасть в «белый список» Минцифры, что потенциально даст возможность работать даже при частичном ограничении мобильного интернета. Пока что в этом заветном списке присутствуют лишь конкуренты в лице Яндекс Драйв (#YDEX) и Ситидрайв (#SBER), и они на этом фоне действительно активно укрепляют свои позиции на рынке, пользуясь хорошим моментом.
❓Объявит ли Делимобиль дефолт по своим облигациям?
🤔 Скорее всего, ситуация будет развиваться по сценарию, аналогичному с Уральской сталью. Напомню, тогда АКРА понизила рейтинг эмитента до уровня BB-(RU), изменив прогноз на «развивающийся» и переведя облигации в категорию ВДО. Перед декабрьским погашением облигаций бумаги резко упали в цене из-за опасений, что компания не сможет найти средства для исполнения обязательств, однако эмитент в итоге всё же погасил бонды.
Здесь стоит отметить, что Делимобиль выглядит привлекательной целью для крупных игроков. Да, у Яндекса и Сбера есть амбиции по развитию экосистем, при этом в сегменте каршеринга они заметно уступают Делимобилю, а потому за него гипотетически может развернуться серьёзная битва.
Особенно выгодно это для Сбера, поскольку у банка уже есть собственная лизинговая компания, а с этого года ЦБ снял ограничения на финансирование банками собственных лизинговых компаний, что позволяет Сберу теперь ещё более комфортно наращивать автопарк Ситидрайва. Поэтому будем посмотреть, как говорится, кому достанется в итоге этот актив.
📌 У Делимобиля в настоящее время торгуются шесть облигационных выпусков:
▪️ RU000A10AV31 c доходностью 31,1% годовых и погашением 9 мая 2026 года
▪️ RU000A106A86 c доходностью 52,0% годовых и погашением 22 мая 2026 года
▪️ RU000A109TG2 c доходностью 64,5% годовых и погашением 8 октября 2026 года
▪️ RU000A10CCG7 c доходностью 34,6% годовых и погашением 2 августа 2027 года
▪️ RU000A106UW3 c доходностью 38,1% годовых и погашением 18 августа 2027 года
▪️ RU000A10BY52 c доходностью 28,3% годовых и погашением 15 июня 2028 года
👉 Делимобиль (#DELI) переживает сейчас очень непростой период — это факт. И падение облигаций в цене создаёт потенциальную возможность для точечных вложений на небольшую часть портфеля.
По мере включения компании в «белый список» Минцифры и снижения ключевой ставки ЦБ бумаги эмитента наверняка начнут переоцениваться, и те из вас, кто по каким-то причинам пропустил новогодний розыгрыш "Русское лото", вполне могут попытать счастья здесь, поучаствовав в лотерее под названием #облигации Делимобиль.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, если он показался вам полезным и интересным!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Итак, рейтинговое агентство АКРА понизило рейтинг эмитента с A (RU) до уровня BBB+(RU) с «негативным» прогнозом, переведя облигации компании в категорию ВДО. Ранее у компании был рейтинг А(RU) со «стабильным» прогнозом, однако регулярные отключения мобильного интернета в стране и постоянные сбои в работе геолокационных систем во многих регионах негативно повлияли на выручку Делимобиля, оказав непосредственное давление на фин. результаты компании.
Но не всё так мрачно в этом унылом царстве, и если сильно приглядеться, то можно даже увидеть пробивающийся лучик солнца. В частности, Делимобиль рассчитывает уже в самое ближайшее время попасть в «белый список» Минцифры, что потенциально даст возможность работать даже при частичном ограничении мобильного интернета. Пока что в этом заветном списке присутствуют лишь конкуренты в лице Яндекс Драйв (#YDEX) и Ситидрайв (#SBER), и они на этом фоне действительно активно укрепляют свои позиции на рынке, пользуясь хорошим моментом.
❓Объявит ли Делимобиль дефолт по своим облигациям?
Здесь стоит отметить, что Делимобиль выглядит привлекательной целью для крупных игроков. Да, у Яндекса и Сбера есть амбиции по развитию экосистем, при этом в сегменте каршеринга они заметно уступают Делимобилю, а потому за него гипотетически может развернуться серьёзная битва.
Особенно выгодно это для Сбера, поскольку у банка уже есть собственная лизинговая компания, а с этого года ЦБ снял ограничения на финансирование банками собственных лизинговых компаний, что позволяет Сберу теперь ещё более комфортно наращивать автопарк Ситидрайва. Поэтому будем посмотреть, как говорится, кому достанется в итоге этот актив.
По мере включения компании в «белый список» Минцифры и снижения ключевой ставки ЦБ бумаги эмитента наверняка начнут переоцениваться, и те из вас, кто по каким-то причинам пропустил новогодний розыгрыш "Русское лото", вполне могут попытать счастья здесь, поучаствовав в лотерее под названием #облигации Делимобиль.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍143❤50🔥13🤔7😱4😢2
Российский банковский сектор: где рост, а где - тревожные звоночки?
🏛 ЦБ опубликовал обзор банковского сектора за ноябрь 2025 года, раскрывающий ключевые тренды и вызовы отрасли. Предлагаю заглянуть в него и традиционно разобрать материал в виде тезисов, делая отсыл к публичным игрокам этого рынка:
✔️ Смягчение ДКП оживило спрос на корпоративные и ипотечные кредиты, где объём выдач по сравнению с октябрем вырос на +1,9% (м/м) и +1,4% (м/м). Это хороший признак для экономики, но одновременно и повод для дополнительной осторожности регулятора, т.к. именно высокая кредитная активность стала одной из причин, по которым ключевая ставка в декабре была снижена лишь до 16,00%.
В этом сценарии выигрывают банки с сильной экспертизой в обслуживании юрлиц — например, Сбер (#SBER) и Совкомбанк (#SVCB), которые эффективно используют любые открывающиеся возможности.
✔️ Ипотека постепенно оживает, на фоне снижения "ключа", и демонстрирует неплохие результаты: по программам с рыночными ставками показатель второй месяц подряд превышает 100 млрд руб., что вдвое выше прошлогодних значений. Общий объем выдач в ноябре достиг 501 млрд руб. — максимум с июня 2024 года. Основными игроками здесь выступают Сбер, ВТБ (#VTBR) и ДОМ РФ (#DOMRF), контролирующие в общей сложности около 90% этого рынка.
✔️ Портфель необеспеченных потребительских кредитов сократился на -0,7% (м/м) по сравнению с октябрем, а крупные банки ужесточают условия по кредитным картам, особенно для заёмщиков с высокой долговой нагрузкой.
Это создаёт окно возможностей для менее крупных игроков: например, МТС Банк (#MBNK) может увеличить свою долю в сегменте кредитных карт, предложив более гибкие условия тем клиентам, которые не прошли строгий отбор у лидеров отрасли. Да и тот же Совкомбанк вполне может нарастить свои маркетинговые усилия, воспользовавшись хорошим моментом.
✔️ Ключевой индикатор устойчивости банков, норматив достаточности капитала, демонстрирует расслоение в отрасли. В ноябре средний показатель Н1.0 в банковской отрасли вырос на 0,2 п.п., составив 13%, и среди публичных игроков данный уровень превышают только Сбер (13,2%) и Банк Санкт-Петербург (21,2%).
Отдельно обращает на себя внимание ВТБ, у которого показатель H1.0 второй месяц кряду снижается и по итогам ноября составил всего 9,4%, что всего лишь на 0,15 п.п. выше регуляторного минимума. В этих условиях возможность выплаты щедрых дивидендов за 2025 год без допэмиссии акций становится проблематичной для ВТБ, и мы с вами подробно рассуждали на эту тему в большом декабрьском посте.
У Совкомбанка показатель H1.0 составляет всего лишь 10,1%, что на 1,4 п.п. ниже уровня, указанного в див. политике, и здесь дивидендные перспективы также вызывают большие вопросы.
В последнее время на рынке высказывались опасения относительно устойчивости МКБ (#CBOM), однако показатель H1.0 составляет у него 10,4%, что является приемлемым уровнем, при условии отказа от дивидендных выплат. Правда, эмитент платил дивиденды лишь однажды, в далёком 2018 году, поэтому серьёзных рисков здесь не прослеживается.
👉 Учитывая заявленную ЦБ стратегию медленного смягчения ДКП, разумно делать ставку на банки с устойчивым положением по капиталу: Сбер, Т-Технологии (#T) и МТС Банк. Банк Санкт-Петербург (#BSPB) также имеет высокий показатель, однако его чистая процентная маржа будет снижаться из-за особенностей бизнес-модели, поэтому в настоящее время он выглядит менее привлекательным.
Плюс ко всему не забывайте, что к 2028 году ЦБ планирует постепенно повышать надбавки к достаточности капитала, чтобы укрепить устойчивость всей банковской системы и лучше подготовить её к возможным экономическим спадам в будущем. И если в 2026 году допустимый минимальный норматив H1.0 вырастет с 9,25% до 9,75%, то к 2028 году его планируется довести уже до 12,50%!
На практике это может привести к необходимости докапитализации отдельных участников рынка, т.к. даже у ряда крупнейших российских банков показатель H1.0 составляет 11% и даже ниже. Держите это в голове!
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк!
©Инвестируй или проиграешь
✔️ Смягчение ДКП оживило спрос на корпоративные и ипотечные кредиты, где объём выдач по сравнению с октябрем вырос на +1,9% (м/м) и +1,4% (м/м). Это хороший признак для экономики, но одновременно и повод для дополнительной осторожности регулятора, т.к. именно высокая кредитная активность стала одной из причин, по которым ключевая ставка в декабре была снижена лишь до 16,00%.
В этом сценарии выигрывают банки с сильной экспертизой в обслуживании юрлиц — например, Сбер (#SBER) и Совкомбанк (#SVCB), которые эффективно используют любые открывающиеся возможности.
✔️ Ипотека постепенно оживает, на фоне снижения "ключа", и демонстрирует неплохие результаты: по программам с рыночными ставками показатель второй месяц подряд превышает 100 млрд руб., что вдвое выше прошлогодних значений. Общий объем выдач в ноябре достиг 501 млрд руб. — максимум с июня 2024 года. Основными игроками здесь выступают Сбер, ВТБ (#VTBR) и ДОМ РФ (#DOMRF), контролирующие в общей сложности около 90% этого рынка.
✔️ Портфель необеспеченных потребительских кредитов сократился на -0,7% (м/м) по сравнению с октябрем, а крупные банки ужесточают условия по кредитным картам, особенно для заёмщиков с высокой долговой нагрузкой.
Это создаёт окно возможностей для менее крупных игроков: например, МТС Банк (#MBNK) может увеличить свою долю в сегменте кредитных карт, предложив более гибкие условия тем клиентам, которые не прошли строгий отбор у лидеров отрасли. Да и тот же Совкомбанк вполне может нарастить свои маркетинговые усилия, воспользовавшись хорошим моментом.
✔️ Ключевой индикатор устойчивости банков, норматив достаточности капитала, демонстрирует расслоение в отрасли. В ноябре средний показатель Н1.0 в банковской отрасли вырос на 0,2 п.п., составив 13%, и среди публичных игроков данный уровень превышают только Сбер (13,2%) и Банк Санкт-Петербург (21,2%).
Отдельно обращает на себя внимание ВТБ, у которого показатель H1.0 второй месяц кряду снижается и по итогам ноября составил всего 9,4%, что всего лишь на 0,15 п.п. выше регуляторного минимума. В этих условиях возможность выплаты щедрых дивидендов за 2025 год без допэмиссии акций становится проблематичной для ВТБ, и мы с вами подробно рассуждали на эту тему в большом декабрьском посте.
У Совкомбанка показатель H1.0 составляет всего лишь 10,1%, что на 1,4 п.п. ниже уровня, указанного в див. политике, и здесь дивидендные перспективы также вызывают большие вопросы.
В последнее время на рынке высказывались опасения относительно устойчивости МКБ (#CBOM), однако показатель H1.0 составляет у него 10,4%, что является приемлемым уровнем, при условии отказа от дивидендных выплат. Правда, эмитент платил дивиденды лишь однажды, в далёком 2018 году, поэтому серьёзных рисков здесь не прослеживается.
Плюс ко всему не забывайте, что к 2028 году ЦБ планирует постепенно повышать надбавки к достаточности капитала, чтобы укрепить устойчивость всей банковской системы и лучше подготовить её к возможным экономическим спадам в будущем. И если в 2026 году допустимый минимальный норматив H1.0 вырастет с 9,25% до 9,75%, то к 2028 году его планируется довести уже до 12,50%!
На практике это может привести к необходимости докапитализации отдельных участников рынка, т.к. даже у ряда крупнейших российских банков показатель H1.0 составляет 11% и даже ниже. Держите это в голове!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍153❤33🔥22🤔3
Итоги 2025 года для Сбера: рост вопреки вызовам
🏛 Сбер сегодня представил результаты по РСБУ за 2025 год, и глядя на эти сухие цифры, можно увидеть не просто бухгалтерский отчет, а живой организм, реагирующий на изменения внешней среды и адаптирующийся к новым условиям. Давайте проанализируем эту бухгалтерскую отчётность вместе с вами и актуализируем инвестиционный кейс.
📈 Чистые процентные доходы прибавили на +17,7% до 3,1 трлн руб., благодаря увеличению работающих активов и удешевлению фондирования во втором полугодии, на фоне смягчения ДКП.
💼 Кредитный портфель в отчётном периоде вырос на +10,5% до 49,2 трлн руб., драйверами роста выступили корпоративное и ипотечное кредитование. Качество кредитного портфеля у Сбера при этом остаётся стабильным: доля просроченной задолженности снизилась за декабрь на 0,1 пп до адекватных 2,6%.
Несмотря на высокие процентные ставки, бизнес продолжал активно привлекать заёмный капитал для финансирования инвестпроектов, запущенных ранее, а ипотечное кредитование получило дополнительный импульс, благодаря изменениям в программе семейной ипотеки, которые вступят в силу с 2026 года.
📉 В частности, Сбер продолжает активно расширять доступность бесконтактных платежей: сервис «Вжух», работающий на базе технологии Bluetooth, стал доступен на любых смартфонах на Android и Apple для клиентов, не имеющих карты «Мир», и даже на устройствах без NFC‑модуля. В целом Сбер фиксирует стремительный рост безналичных платежей без использования пластиковой карты, и это уже сейчас приносит свои плоды: по итогам 2025 года обороты по альтернативным способам оплаты (биометрия, SberPay, QR и «Вжух») превысили 5 трлн руб., и по итогам 2026 года цифра окажется ещё более убедительной.
Также в декабре Сбер запустил сервис «Плати частями» на биометрических терминалах. И теперь клиенты Сбера могут разделить стоимость покупки на части прямо в момент оплаты! Сервис уже работает на ограниченном парке терминалов, в этом году планируется поэтапное масштабирование на более широкую сеть в релевантных для решения отраслях, включая крупные федеральные сети. В рамках текущего запуска оплату частями можно оформить на сумму до 150 000 руб., но со временем эта сумма будет расти.
📈 Расходы на резервы по кредитному портфелю сократились на -20,3% до 569,4 млрд руб., что в сочетании с сокращением резервов позволило Сберу нарастить чистую прибыль по итогам 2025 года на +8,4% до 1,69 трлн руб., при рентабельности капитала ROE=22,1%.
💰 Финансовую отчётность по МСФО Сбер опубликует 26 февраля. И обычно прибыль по международным стандартам на 1% выше, чем по РСБУ. Исходя из этого, можно ожидать дивиденды в размере около 37,8 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=12,5% по обычкам (#SBER) и ДД=12,6% по префам (#SBERP). Очень хорошо для банка №1 в стране!
Неудивительно, что акции Сбера по-прежнему занимают первую строчку в так называемом «народном портфеле»: их доля в активах частных инвесторов в декабре минувшего года составила внушительные 34,5% (из них на долю обыкновенных приходится 27,8%, на долю привилегированных — 6,7%).
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Несмотря на высокие процентные ставки, бизнес продолжал активно привлекать заёмный капитал для финансирования инвестпроектов, запущенных ранее, а ипотечное кредитование получило дополнительный импульс, благодаря изменениям в программе семейной ипотеки, которые вступят в силу с 2026 года.
Также в декабре Сбер запустил сервис «Плати частями» на биометрических терминалах. И теперь клиенты Сбера могут разделить стоимость покупки на части прямо в момент оплаты! Сервис уже работает на ограниченном парке терминалов, в этом году планируется поэтапное масштабирование на более широкую сеть в релевантных для решения отраслях, включая крупные федеральные сети. В рамках текущего запуска оплату частями можно оформить на сумму до 150 000 руб., но со временем эта сумма будет расти.
Неудивительно, что акции Сбера по-прежнему занимают первую строчку в так называемом «народном портфеле»: их доля в активах частных инвесторов в декабре минувшего года составила внушительные 34,5% (из них на долю обыкновенных приходится 27,8%, на долю привилегированных — 6,7%).
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍154❤35🔥13
ЦБ не ждёт чудес: прогноз прибыли банков на 2026 год остаётся сдержанным
📣 Центробанк России на днях провёл пресс-конференцию, в рамках которой подвёл итоги банковского сектора за 2025 год, а также поделился прогнозами на 2026 год. В преддверии опорного заседания ЦБ, которое состоится ровно через неделю, подобного рода мероприятия являются очень полезными и интересными, поэтому предлагаю вашему вниманию основные тезисы:
✔️ В 2025 году чистая прибыль банковского сектора сократилась на -10% до 3,5 трлн руб., при средней рентабельности капитала ROE=18,2%. Итоговый результат соответствует верхней границе прогнозного диапазона регулятора на прошлый год, который предполагал 3,2-3,5 трлн руб. Как можно судить из опубликованной отчётности по РСБУ за 2025 год, на Сбер (#SBER) традиционно приходится примерно половина от чистой прибыли всей отечественной банковской отрасли.
✔️ Причиной снижения прибыли в секторе стало увеличение резервов по проблемным кредитам на треть, по сравнению с прошлым годом, а также более осторожная политика банков в части кредитования, с учетом необходимости восстановления запаса капитала. При этом Сбер и Т-Технологии (#T) выглядят устойчивее рынка — их результаты внушают больше оптимизма.
✔️ Высокие процентные ставки сдерживали спрос на корпоративное кредитование, темп прироста которого составил всего лишь +12% и стал минимальным с момента старта СВО, когда российская экономика живёт в новых макроэкономических реалиях. С другой стороны, по историческим меркам темп прироста 12% является достаточно неплохим, и в целом можно говорить о том, что кредитный корпоративный портфель растёт сбалансированно. Тем более, учитывая, что ЦБ своей жёсткой ДКП всячески старается ещё больше погасить это пламя.
✔️ Почти 80% выданных ипотечных кредитов приходятся исключительно на госпрограммы поддержки. Изменённые условия семейной ипотеки привели к настоящему ажиотажу среди потенциальных покупателей жилья, и вплоть до 1 февраля 2026 года люди спешили воспользоваться выгодными условиями, пока они действовали. Основными бенефициарами этой ситуации стали лидеры сегмента — Сбер, ВТБ и ДОМ РФ (#DOMRF).
✔️ Достаточность капитала по нормативу Н1.0 выросла в банковском секторе на 1 п.п. до 13%. При этом с 1 января 2026 года для системно значимых банков минимальный норматив увеличился с 9,25% до 10%, и в этом контексте Совкомбанк (#SVCB) и ВТБ (#VTBR), которые на 1 декабря имели достаточность капитала на уровне 10,2% и 9,4% соответственно, вполне могут в 2026 году реализовать опцию "двух Д" (Дивиденды + Допэмиссия). Поэтому сильно не удивляйтесь, если вдруг это произойдёт, и не говорите потом, что я вас не предупреждал.
✔️ Центробанк сохраняет консервативный настрой, ожидая прибыль банковского сектора в 2026 году в диапазоне от 3,1 до 3,6 трлн руб. Регулятор считает, что банкам придётся поддерживать резервы по кредитному портфелю на высоком уровне, что будет оказывать давление на прибыль. Кроме того, ЦБ беспокоит чрезмерное увлечение банков проектами экосистем, которые зачастую убыточны, и финучреждениям из-за этого приходится формировать дополнительные резервы.
👉 В общем, Центробанк второй год подряд не ожидает, что банковская отрасль повторит рекорд по чистой прибыли 2024 года (3,8 трлн рублей). Однако даже в таких условиях в отрасли есть эмитенты (Сбер, Т-Технологии), которые демонстрируют опережающие темпы роста и с финансовой точки зрения чувствуют себя максимально стабильно и комфортно.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И успешной вам новой рабочей недели, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
✔️ В 2025 году чистая прибыль банковского сектора сократилась на -10% до 3,5 трлн руб., при средней рентабельности капитала ROE=18,2%. Итоговый результат соответствует верхней границе прогнозного диапазона регулятора на прошлый год, который предполагал 3,2-3,5 трлн руб. Как можно судить из опубликованной отчётности по РСБУ за 2025 год, на Сбер (#SBER) традиционно приходится примерно половина от чистой прибыли всей отечественной банковской отрасли.
✔️ Причиной снижения прибыли в секторе стало увеличение резервов по проблемным кредитам на треть, по сравнению с прошлым годом, а также более осторожная политика банков в части кредитования, с учетом необходимости восстановления запаса капитала. При этом Сбер и Т-Технологии (#T) выглядят устойчивее рынка — их результаты внушают больше оптимизма.
✔️ Высокие процентные ставки сдерживали спрос на корпоративное кредитование, темп прироста которого составил всего лишь +12% и стал минимальным с момента старта СВО, когда российская экономика живёт в новых макроэкономических реалиях. С другой стороны, по историческим меркам темп прироста 12% является достаточно неплохим, и в целом можно говорить о том, что кредитный корпоративный портфель растёт сбалансированно. Тем более, учитывая, что ЦБ своей жёсткой ДКП всячески старается ещё больше погасить это пламя.
✔️ Почти 80% выданных ипотечных кредитов приходятся исключительно на госпрограммы поддержки. Изменённые условия семейной ипотеки привели к настоящему ажиотажу среди потенциальных покупателей жилья, и вплоть до 1 февраля 2026 года люди спешили воспользоваться выгодными условиями, пока они действовали. Основными бенефициарами этой ситуации стали лидеры сегмента — Сбер, ВТБ и ДОМ РФ (#DOMRF).
✔️ Достаточность капитала по нормативу Н1.0 выросла в банковском секторе на 1 п.п. до 13%. При этом с 1 января 2026 года для системно значимых банков минимальный норматив увеличился с 9,25% до 10%, и в этом контексте Совкомбанк (#SVCB) и ВТБ (#VTBR), которые на 1 декабря имели достаточность капитала на уровне 10,2% и 9,4% соответственно, вполне могут в 2026 году реализовать опцию "двух Д" (Дивиденды + Допэмиссия). Поэтому сильно не удивляйтесь, если вдруг это произойдёт, и не говорите потом, что я вас не предупреждал.
✔️ Центробанк сохраняет консервативный настрой, ожидая прибыль банковского сектора в 2026 году в диапазоне от 3,1 до 3,6 трлн руб. Регулятор считает, что банкам придётся поддерживать резервы по кредитному портфелю на высоком уровне, что будет оказывать давление на прибыль. Кроме того, ЦБ беспокоит чрезмерное увлечение банков проектами экосистем, которые зачастую убыточны, и финучреждениям из-за этого приходится формировать дополнительные резервы.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍138❤22🔥18😢3
Ловушки накопительных счетов: где держать деньги в 2026 году и не потерять проценты? (часть 2)
🧐 В продолжение наших рассуждений давайте теперь рассмотрим реальные кейсы самых выгодных вариантов накопительных счетов на сегодняшний день.
С начислением на ежедневный остаток:
✔️ Сбер (#SBER): предлагает промо-ставку 16% на первые 3 месяца для тех, кто открывает счет впервые. Начисление идёт на ежедневный остаток (при подписке СберПрайм+), что делает его надежным «сейфом» с быстрым доступом к деньгам. А вот по истечении трёх месяцев "карета превращается в тыкву", и базовая ставка по накопительному счёту в Сбере снижается уже до 7,5% годовых.
Можно добавить сюда надбавку за СберПрайм+ ещё порядка +1%, а также +3,5% за траты по картам Сбера (обычно от 30 000 руб./месяц) и ещё +1,5% за покупки у партнёров экосистемы (Самокат, Мегамаркет, Купер) на сумму от 5 000 руб. Итого максимум можно "выжать" доходность по накопительному счёту на уровне 13,5%.
✔️ Т-Банк (#T): здесь ставка напрямую зависит от вашей лояльности к экосистеме. Без платных подписок ставка сейчас чисто символическая — 9%, с подпиской Pro она вырастает до 10%, для пользователей Premium — до 11%, с подпиской Private — до 12%. Главный плюс: никаких «приветственных периодов» на два месяца и честное начисление на ежедневный остаток. Деньги можно закидывать и снимать хоть десять раз в день — ни одна копейка накопленных процентов не сгорит.
✔️ МТС Банк (#MBNK): первые два месяца предлагают 17% годовых при открытии нового счета. Дальше ставка снижается до 12,5%, если ежемесячно совершать покупки по дебетовой карте на сумму от 10 тыс. руб. Иначе — скромные 5%.
✔️ Совкомбанк (#SVCB): аналогично МТС Банку, первые месяцы обещают ставку 16%, впоследствии клиенты получают стабильные 10% годовых.
✔️ Альфа-Банк: начинают с 14,5% в течение двух месяцев, затем снижают до 12,5% при тратах по кредитным/дебетовым картам от 30 тыс. руб. В ином случае остается лишь 6%.
С начислением на минимальный остаток:
✔️ Банк Санкт‑Петербург (#BSPB): 17% на первые 2 месяца (при тратах на дебетовой/кредитной карте от 20 тыс. руб. в месяц), затем 14% при совершении аналогичных покупок по карте.
✔️ Ozon Банк (#OZON): 16,2% на первые 2 месяца, далее 11% или 14%, если остаток превышает 1,4 млн руб.
✔️ Альфа‑Банк: 16% на первые 2 месяца, далее 13% при тратах от 30 тыс. руб. в месяц, иначе — 4%.
👉 В общем, не позволяйте своим деньгам «прохлаждаться» на бесплатных остатках. Выбирайте тип счёта под свои потребности, ловите лучшие акции банков и помните — в 2026 году зарабатывает тот, кто держит руку на пульсе!Так что выбирайте тип счёта под свои потребности, следите за акциями банков — и тогда ваши деньги начнут работать на вас!
❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
С начислением на ежедневный остаток:
Можно добавить сюда надбавку за СберПрайм+ ещё порядка +1%, а также +3,5% за траты по картам Сбера (обычно от 30 000 руб./месяц) и ещё +1,5% за покупки у партнёров экосистемы (Самокат, Мегамаркет, Купер) на сумму от 5 000 руб. Итого максимум можно "выжать" доходность по накопительному счёту на уровне 13,5%.
С начислением на минимальный остаток:
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍189❤33🔥18😁11
Сбер: три года рекордов подряд и дивидендный фундамент
🧮 Сбер представил результаты по МСФО за 2025 год, и если коротко оценивать эту отчётность, то банк не просто в очередной раз подтвердил статус «тихой гавани» — он стал настоящим ледоколом, который тащит за собой весь российский фондовый рынок. Не случайно Сбер по-прежнему остаётся бумагой №1 в «народном портфеле» (с долей 34,5%), ну а свежий отчёт доказывает, что это доверие абсолютно оправдано.
В январе мы с вами детально разбирали отчётность по РСБУ за 2025 год, поэтому сегодня не будем перегружать пост глубоким бухгалтерским анализом и сфокусируемся на прикладных вещах: как именно Сбер адаптировался к рынку, и за счёт чего клиенты и бизнес смогли заработать вместе с банком. Ведь сегодня Сбер — уже не просто банк №1 в России, это скорее сервисная платформа, которая благодаря своему масштабу и технологиям позволяет оптимизировать расходы и выстраивать более эффективные финансовые модели.
🧐 Рекорды в цифрах:
📈 Чистая прибыль выросла на +7,9% до 1 705,9 млрд руб. Сбер обновил исторический максимум третий год подряд, обойдя даже самые оптимистичные прогнозы аналитиков.
📈 Рентабельность ROE= 22,7%. Это выше и консенсус-прогнозов, и собственной Стратегии банка (>22%). По факту Сбер даже в текущих непростых макроэкономических условиях работает эффективнее, чем планировал сам.
💰 Из расчёта 50% от ЧП по МСФО, что предполагается действующей див. политикой, мы можем рассчитывать на выплату 37,76 руб. на одну обыкновенную (#SBER) и привилегированную (#SBERP) акцию. По текущим котировкам сулит весьма достойную ДД=11,9%, особенно учитывая сверхнадёжность эмитента.
Достаточность капитала по нормативу Н20.0 выросла до 13,7% — это значительно выше целевого уровня, обозначенного Стратегией банка (13,3%), а значит, менеджменту формально ничего не мешает рекомендовать дивиденды за 2025 год в размере, посчитанном нами выше. Так что ждём хороших новостей!
🤔 А теперь давайте немного отвлечёмся от цифр и поразмышляем вместе с вами, что на самом деле представляет собой Сбер образца 2026 года? По сути, банк трансформировался в среду, где клиент (будь то частник или крупный бизнес) получает инструменты не только для хранения, но и для прямой экономии и заработка, а сам Сбер выполняет роль связующего звена, которое помогает клиентам оптимизировать их финансы в условиях высокой ключевой ставки:
✔️ Число вкладчиков Сбера в 2025 году увеличилось на 2 млн — до 22,2 млн человек. Общий доход клиентов по вкладам и накопительным счетам составил в 2025 году 868,9 млрд рублей. Рост объема средств физлиц на 22,1% до 33,5 трлн руб. подтверждает, что банк эффективно аккумулировал ликвидность, предлагая рыночные условия в период высоких ставок.
✔️ Сбер активно задействовал альтернативные методы финансирования. Так, 372 млрд рублей из кредитного портфеля корпоративных клиентов были перенаправлены в облигационные займы. Для компаний это позволило снизить долговую нагрузку на 1,8 млрд руб. в виде сэкономленных процентных расходов.
✔️ Аудитория программы СберСпасибо превысила 100 млн человек (+8,7 млн за год), а число подписчиков СберПрайм выросло до 22,9 млн.
🤖 Искусственный интеллект (ИИ) остаётся основой модели и главным секретом того, почему Сбер сохраняет эффективность. AI-решения Сбера внедрены в 90% регионов РФ (медицина, образование, госуслуги), и порядка 400 тыс. предпринимателей в 2025 году получили от ИИ индивидуальные шаги по развитию бизнеса. Мощная точка роста!
👉 Сбер в очередной раз доказал, что умеет зарабатывать в любой фазе цикла. Высокие ставки? Банк наращивает средства клиентов! Сложности у бизнеса? Банк помогает выйти на рынок облигаций! Ну а для частных инвесторов Сбер остается фундаментом портфеля — понятным, прибыльным и максимально прозрачным в плане дивидендов. Держу дальше, и пока даже не думаю продавать.
❤️ Ставьте лайк, если разделяете мой оптимизм в отношении Сбера!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
В январе мы с вами детально разбирали отчётность по РСБУ за 2025 год, поэтому сегодня не будем перегружать пост глубоким бухгалтерским анализом и сфокусируемся на прикладных вещах: как именно Сбер адаптировался к рынку, и за счёт чего клиенты и бизнес смогли заработать вместе с банком. Ведь сегодня Сбер — уже не просто банк №1 в России, это скорее сервисная платформа, которая благодаря своему масштабу и технологиям позволяет оптимизировать расходы и выстраивать более эффективные финансовые модели.
Достаточность капитала по нормативу Н20.0 выросла до 13,7% — это значительно выше целевого уровня, обозначенного Стратегией банка (13,3%), а значит, менеджменту формально ничего не мешает рекомендовать дивиденды за 2025 год в размере, посчитанном нами выше. Так что ждём хороших новостей!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
14👍126❤15🔥8😁1🤔1
Что интересного я вчера услышал на облигационной конференции?
✍️ Сейчас я коротко расскажу, что интересного вчера услышал на облигационной конференции Cbonds «PRO Облигации 2.0». Пишу пост в поездных условиях, чтобы не терять время зря, все тезисы будут обезличены, т.к. по большому счёту авторство в них весьма условное, и тут главное суть:
✔️Изменение параметров бюджетного правила назрело, причём уже давно, и нужно было вносить коррективы ещё раньше. С интересом ждём параметров, и чем ниже будет переставлена цена отсечения нефти (сейчас $59), тем сильнее будет потенциал ослабления рубля.
✔️В текущих условиях рублю трудно падать, т.к. экспорт>импорт, а для того чтобы импорт зацвёл нужна более низкая ключевая ставка.
✔️Акции отечественного банковского сектора (#SBER, #SVCB, #MBNK, #T, #DOMRF) по мультипликаторам P/E и P/B оцениваются исторически дешево. Но краткосрочное давление на сектор останется, т.к. ЦБ ужесточает требования к банкам в 2025-2026 гг. (ежегодный рост нормы достаточности капитала), и часть прибыли соответственно будет уходить на эти новые правила. А вот на долгосрок покупка акций банков — вполне рабочая история, дешевле уже вряд ли будут они стоить.
✔️Сергей Хотимский (Совкомбанк) на этом фоне не ожидает чуда от 2026 года. Цель — добиться результатов не хуже прошлогодних, эффект от снижения «ключа» будет доходить до фин. показателей банка с лагом.
✔️Многие в последнее время указывают на то, что сбережения россиян достигли каких-то невиданных ранее высот. В абсолютном выражении — да, это факт, но если посмотреть в относительном — относительно ВВП и других макроэкономических индикаторов, то ситуация совершенно в норме. Без сбережений нельзя обеспечить рост инвестиций!
✔️Приоритеты частных инвесторов сейчас сосредоточены в фондах денежного рынка (парковка кэша под всё ещё высокий процент) и облигациях (фиксация доходности на будущее).
Идея в длинных ОФЗ — это ставка на перенос кривой доходности вниз, когда рынок начнёт закладывать системное снижение ключевой ставки, что приведёт к росту котировок длинных бумаг.
При этом среднесрочные облигации (с погашением через 5-7 лет) могут показать доходность выше самых длинных (10-15 лет). Причина — в более агрессивном росте «тела» облигации, при первых признаках смягчения ДКП.
Но в любом случае, пока «ключ» не уйдёт в район 12%, значительного расхождения в динамике выпусков ждать не стоит. Сейчас все бонды двигаются в едином строю, дружно реагируя на общую конъюнктуру рынка.
✔️ Инвестировать в «корпоратов» сейчас нужно с предельной осторожностью. Период экстремально высоких ставок в 2024-2025 гг. не прошёл бесследно для их долговой нагрузки, и как показывает история, даже наличие рейтинга «А» порой не является броней от дефолта или реструктуризации. Мы уже видели «неприятные истории» в надежных на первый взгляд именах, когда кассовые разрывы случались внезапно.
Главная угроза сейчас для компаний — это необходимость перекредитовываться под высокие проценты. Не все бизнесы выдерживают такую стоимость обслуживания долга, поэтому тщательный аудит долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA и другие индикаторы) становится критически важным.
Доходность корпоративных бондов должна быть ощутимо выше ОФЗ, чтобы оправдывать эти риски. Если спред (разница в доходности) слишком узкий — лучше остаться в гособлигациях.
👉 Главное правило — диверсификация! Собирайте в своём портфеле #облигации с разным сроком погашения, и будет вам счастье!
P.S. Про закрытое кулуарное общение с Газпромом будет отдельный пост. Но в закрытом канале, не для публичного пользования. Уж не обессудьте.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И хороших вам выходных!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
✔️Изменение параметров бюджетного правила назрело, причём уже давно, и нужно было вносить коррективы ещё раньше. С интересом ждём параметров, и чем ниже будет переставлена цена отсечения нефти (сейчас $59), тем сильнее будет потенциал ослабления рубля.
✔️В текущих условиях рублю трудно падать, т.к. экспорт>импорт, а для того чтобы импорт зацвёл нужна более низкая ключевая ставка.
✔️Акции отечественного банковского сектора (#SBER, #SVCB, #MBNK, #T, #DOMRF) по мультипликаторам P/E и P/B оцениваются исторически дешево. Но краткосрочное давление на сектор останется, т.к. ЦБ ужесточает требования к банкам в 2025-2026 гг. (ежегодный рост нормы достаточности капитала), и часть прибыли соответственно будет уходить на эти новые правила. А вот на долгосрок покупка акций банков — вполне рабочая история, дешевле уже вряд ли будут они стоить.
✔️Сергей Хотимский (Совкомбанк) на этом фоне не ожидает чуда от 2026 года. Цель — добиться результатов не хуже прошлогодних, эффект от снижения «ключа» будет доходить до фин. показателей банка с лагом.
✔️Многие в последнее время указывают на то, что сбережения россиян достигли каких-то невиданных ранее высот. В абсолютном выражении — да, это факт, но если посмотреть в относительном — относительно ВВП и других макроэкономических индикаторов, то ситуация совершенно в норме. Без сбережений нельзя обеспечить рост инвестиций!
✔️Приоритеты частных инвесторов сейчас сосредоточены в фондах денежного рынка (парковка кэша под всё ещё высокий процент) и облигациях (фиксация доходности на будущее).
Идея в длинных ОФЗ — это ставка на перенос кривой доходности вниз, когда рынок начнёт закладывать системное снижение ключевой ставки, что приведёт к росту котировок длинных бумаг.
При этом среднесрочные облигации (с погашением через 5-7 лет) могут показать доходность выше самых длинных (10-15 лет). Причина — в более агрессивном росте «тела» облигации, при первых признаках смягчения ДКП.
Но в любом случае, пока «ключ» не уйдёт в район 12%, значительного расхождения в динамике выпусков ждать не стоит. Сейчас все бонды двигаются в едином строю, дружно реагируя на общую конъюнктуру рынка.
✔️ Инвестировать в «корпоратов» сейчас нужно с предельной осторожностью. Период экстремально высоких ставок в 2024-2025 гг. не прошёл бесследно для их долговой нагрузки, и как показывает история, даже наличие рейтинга «А» порой не является броней от дефолта или реструктуризации. Мы уже видели «неприятные истории» в надежных на первый взгляд именах, когда кассовые разрывы случались внезапно.
Главная угроза сейчас для компаний — это необходимость перекредитовываться под высокие проценты. Не все бизнесы выдерживают такую стоимость обслуживания долга, поэтому тщательный аудит долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA и другие индикаторы) становится критически важным.
Доходность корпоративных бондов должна быть ощутимо выше ОФЗ, чтобы оправдывать эти риски. Если спред (разница в доходности) слишком узкий — лучше остаться в гособлигациях.
P.S. Про закрытое кулуарное общение с Газпромом будет отдельный пост. Но в закрытом канале, не для публичного пользования. Уж не обессудьте.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍110❤17🔥10😁5🤔2
Куда пристроить кэш? Топ-лист от дяди Юры на 2026 год
🤔 Пока геополитика рисует на графиках «американские горки», а некоторые из вас даже начинают активно задумываться, не пора ли по некоторым инструментам хотя бы частично зафиксировать прибыль, важно не забывать и про фундамент! Хаос в Ормузском проливе рано или поздно утихнет (моя личная версия, что скорее поздно, чем рано), а качественный бизнес останется.
Тем более вы меня часто спрашиваете:
📄 В общем, я решил в четверг утром, после вчерашней конференции, собрать для вас единую шпаргалку по тем именам, которые считаю фаворитами на этот год. Здесь вашему вниманию предлагаются и дивидендные короли, и истории роста, и те, кто просто неприлично дешев относительно своих перспектив.
Разумеется, список не ограничивается только лишь этими историями, но это тот самый «костяк», который позволяет не дергаться на каждом чихе рынка. Я специально не включал сюда совсем уж рискованные истории или «ракеты» без фундаментала, оставив здесь только то, что имеет под собой реальный денежный поток, понятную стратегию развития и, что немаловажно, волю к выплате дивидендов. Ну или хотя бы надежду на них в обозримом будущем.
📌 О чём эта подборка:
✔️ Финансы: ставим на тех, кто гребёт прибыль лопатой, и на тех, кто выиграет от смягчения ДКП (#SBER, #T, #MBNK, #SVCB, #RENI).
✔️ Логистика и ритейл: монополисты, дивидендные игроки и защитные фишки от инфляции (#NMTP, #TRNFP, #X5).
✔️ IT: бенефициары цифровизации и дефицита рабочих рук (#HEAD, #YDEX).
✔️ Нефть и Алмазы: ставка на разворот циклов и новые рынки сбыта (#ROSN, #ALRS).
P.S. Важный момент: я не расписываю здесь каждый кейс на три страницы (мне вас и так частенько приходится мучать глубокой аналитикой), а сжал всё до ключевых драйверов и примечаний в одной удобной картинке. Сохраняйте себе, чтобы не потерять ориентиры в этом новостном шуме!
👉 Разумеется, это не является инвестиционной рекомендацией, никого не заставляю покупать «на всю котлету», но на любых коррекциях эти бумаги лично у меня стоят первыми в очереди на подбор. Как говорится, инвестируй с умом или проиграете!
❤️ Ставьте лайк, если нашли в списке своего фаворита!
©Инвестируй или проиграешь
📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪️ Profit
Тем более вы меня часто спрашиваете:
«Что держать в портфеле вдолгую, чтобы спать спокойно?»
Разумеется, список не ограничивается только лишь этими историями, но это тот самый «костяк», который позволяет не дергаться на каждом чихе рынка. Я специально не включал сюда совсем уж рискованные истории или «ракеты» без фундаментала, оставив здесь только то, что имеет под собой реальный денежный поток, понятную стратегию развития и, что немаловажно, волю к выплате дивидендов. Ну или хотя бы надежду на них в обозримом будущем.
P.S. Важный момент: я не расписываю здесь каждый кейс на три страницы (мне вас и так частенько приходится мучать глубокой аналитикой), а сжал всё до ключевых драйверов и примечаний в одной удобной картинке. Сохраняйте себе, чтобы не потерять ориентиры в этом новостном шуме!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍140❤47🔥15😁6