ЮГК объявляет ценовой диапазон IPO на Московской бирже
👏 Ну что ж, друзья, наш пятничный пост в итоге уверенно набрал более 300 лайков, а значит тема IPO вам действительно интересна, и я буду продолжать знакомить вас с новыми героями.
Сегодня, как вы уже догадались, у нас на очереди всё тот же четвёртый по объёмам добычи отечественный золотодобытчик ЮГК, который накануне установил индикативный ценовой диапазон IPO на уровне 55-60 коп. за одну акцию, что соответствует стоимости акционерного капитала в размере 110-120 млрд руб. Финальная цена определится уже по итогам сбора заявок, который стартует сегодня и продлится до 21 ноября включительно. Предполагается, что размер free-float составит около 5%.
💼 Ожидается, что половина предложенных к размещению акций будет закрыта институциональными инвесторами, поскольку компания уже получила заявки от крупнейших российских управляющих компаний - специально для этого ЮГК проводил ранний маркетинг для институционалов и получил от них значительный объём заявок. Вторую половину бумаг планируется разместить уже среди частных инвесторов.
🏛 Торги акциями ЮГК (#UGLD) на Мосбирже начнутся 22 ноября. Московская биржа включила эти бумаги во второй котировальный список.
Данное размещение пройдет в формате cash in, когда привлечённый капитал планируется направить на сокращение долга. Сейчас компания размещает всего лишь 5% акций, и менеджмент не исключает варианта проведения SPO в среднесрочной перспективе, по мере роста капитализации.
📊 На мой взгляд, ЮГК – интересная история роста в отечественной цветной металлургии. По итогам 2023 года компания планирует добыть 450 тыс. унций золота, а к 2028 году показатель вырастет уже до 944 тыс. унций. В прошлом году компания прошла пик инвестиционной программы, и теперь планирует ежегодно наращивать пр-во драгметалла.
Что касается геополитических рисков, то они находятся на минимальном уровне. Реализация золота происходит с дисконтом 1%, добыча руды не предполагает использование сложного западного оборудования, и компания использует российскую+китайскую технику. Впрочем, некоторым российским золотодобытчикам, которые находятся под западными санкциями, этот факт не мешает успешно продавать золото как на Ближнем Востоке, так и в Азии.
💰 Компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% от ЧП по МСФО при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA <3х (цель на ближайшие годы - снизить показатель до 0,8х). В итоге инвесторы могут получить своеобразный микс истории роста и дивидендов.
💼 Что касается сделок M&A, менеджмент ЮГК сейчас сфокусирован на органическом росте. Российские активы Polymetal южноуральской компании неинтересны, поскольку конкурент наверняка запросит за них завышенную цену. Руководство держит руку на пульсе и постоянно мониторит рынок на предмет интересных поглощений, однако в нынешних рыночных реалиях не ожидает увидеть интересный актив по привлекательной цене.
Учитывая высокий интерес к этой истории, я ожидаю размещение бумаг ЮГК (#UGLD) по верхней границе ценового диапазона и низкую аллокацию. В этом случае рыночная капитализация составит 120 млрд руб.
👉 В 2024 году по прогнозам компания планирует добыть порядка 17 т золота, и если рассматривать консервативный сценарий по ценам на золото в размере 4900 руб. за грамм, то по итогам следующего года можно ожидать выручку и EBITDA на уровне 83 млрд и 32 млрд руб. соответственно. В этой цене на золото мы учитываем гибкие экспортные пошлины, которые будут действовать до конца следующего года. Долговую нагрузку NetDebt/EBITDA также рассмотрим по консервативному сценарию (около 2х), и в этом случае мы получаем прогнозный мультипликатор EV/EBITDA=5,7х, в то время как для быстрорастущих компаний нормой является 7х.
Не знаю как вы, а недооценённые истории я люблю, особенно когда речь идёт о золотодобывающих компаниях с совершенно понятными драйверами роста. Участвовать в этом IPO планирую.
❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца и он оказался для вас полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
👏 Ну что ж, друзья, наш пятничный пост в итоге уверенно набрал более 300 лайков, а значит тема IPO вам действительно интересна, и я буду продолжать знакомить вас с новыми героями.
Сегодня, как вы уже догадались, у нас на очереди всё тот же четвёртый по объёмам добычи отечественный золотодобытчик ЮГК, который накануне установил индикативный ценовой диапазон IPO на уровне 55-60 коп. за одну акцию, что соответствует стоимости акционерного капитала в размере 110-120 млрд руб. Финальная цена определится уже по итогам сбора заявок, который стартует сегодня и продлится до 21 ноября включительно. Предполагается, что размер free-float составит около 5%.
💼 Ожидается, что половина предложенных к размещению акций будет закрыта институциональными инвесторами, поскольку компания уже получила заявки от крупнейших российских управляющих компаний - специально для этого ЮГК проводил ранний маркетинг для институционалов и получил от них значительный объём заявок. Вторую половину бумаг планируется разместить уже среди частных инвесторов.
🏛 Торги акциями ЮГК (#UGLD) на Мосбирже начнутся 22 ноября. Московская биржа включила эти бумаги во второй котировальный список.
Данное размещение пройдет в формате cash in, когда привлечённый капитал планируется направить на сокращение долга. Сейчас компания размещает всего лишь 5% акций, и менеджмент не исключает варианта проведения SPO в среднесрочной перспективе, по мере роста капитализации.
📊 На мой взгляд, ЮГК – интересная история роста в отечественной цветной металлургии. По итогам 2023 года компания планирует добыть 450 тыс. унций золота, а к 2028 году показатель вырастет уже до 944 тыс. унций. В прошлом году компания прошла пик инвестиционной программы, и теперь планирует ежегодно наращивать пр-во драгметалла.
Что касается геополитических рисков, то они находятся на минимальном уровне. Реализация золота происходит с дисконтом 1%, добыча руды не предполагает использование сложного западного оборудования, и компания использует российскую+китайскую технику. Впрочем, некоторым российским золотодобытчикам, которые находятся под западными санкциями, этот факт не мешает успешно продавать золото как на Ближнем Востоке, так и в Азии.
💰 Компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% от ЧП по МСФО при долговой нагрузке Net Debt/EBITDA <3х (цель на ближайшие годы - снизить показатель до 0,8х). В итоге инвесторы могут получить своеобразный микс истории роста и дивидендов.
💼 Что касается сделок M&A, менеджмент ЮГК сейчас сфокусирован на органическом росте. Российские активы Polymetal южноуральской компании неинтересны, поскольку конкурент наверняка запросит за них завышенную цену. Руководство держит руку на пульсе и постоянно мониторит рынок на предмет интересных поглощений, однако в нынешних рыночных реалиях не ожидает увидеть интересный актив по привлекательной цене.
Учитывая высокий интерес к этой истории, я ожидаю размещение бумаг ЮГК (#UGLD) по верхней границе ценового диапазона и низкую аллокацию. В этом случае рыночная капитализация составит 120 млрд руб.
👉 В 2024 году по прогнозам компания планирует добыть порядка 17 т золота, и если рассматривать консервативный сценарий по ценам на золото в размере 4900 руб. за грамм, то по итогам следующего года можно ожидать выручку и EBITDA на уровне 83 млрд и 32 млрд руб. соответственно. В этой цене на золото мы учитываем гибкие экспортные пошлины, которые будут действовать до конца следующего года. Долговую нагрузку NetDebt/EBITDA также рассмотрим по консервативному сценарию (около 2х), и в этом случае мы получаем прогнозный мультипликатор EV/EBITDA=5,7х, в то время как для быстрорастущих компаний нормой является 7х.
Не знаю как вы, а недооценённые истории я люблю, особенно когда речь идёт о золотодобывающих компаниях с совершенно понятными драйверами роста. Участвовать в этом IPO планирую.
❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца и он оказался для вас полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
ЮГК подвёл итоги IPO на Московской бирже
👑 Вчера на Мосбирже произошло очень важное событие - впервые за последние 15 лет мы стали свидетелями IPO российской золотодобывающей компании. Сначала мы её прожарили, затем поучаствовали в закрытом брифинге с участием менеджмента, после чего я принял решение поучаствовать в IPO.
По результату мы увидели рост free-float по итогам этого размещения с первоначальных 5% до 6%, но на мой субъективный взгляд это лишь показывает сильный спрос со стороны всех категорий инвесторов, позволивший ЮГК увеличить объём размещения до 7 млрд рублей, что предполагает рыночную капитализацию в 117 млрд руб.
🧮 Напомню, изначально компания хотела разместить до 5% акций, но в итоге приняла решение увеличить free-float до 6%. Какие плюсы из этого можно почерпнуть? Чем выше free-float, тем выше ликвидность в бумагах, что позволяет широкому кругу инвесторов заходить в акции и оказывает благоприятное влияние на рост капитализации. К тому же, бумаг нам налили по нижней границе целевого диапазона (55-60 коп. за акцию), а значит апсайд автоматически больше. Разве стоит по этому поводу грустить? На мой взгляд - нет.
💼 По заявлениям руководства компании, половину IPO выкупили институционалы, которые являются долгосрочными инвесторами, а значит не будут избавляться от бумаг на каждом "задёрге" вверх. В целом, книга переподписана многократно: у меня аллокация составила 30% (брокер Тинькофф), но я слышал от других коллег, что некоторые заявки частных инвесторов были удовлетворены лишь на 20%. В общем, разброс получился на уровне 20-30%.
⚖️ Менеджмент ЮГК считает, что оценка компании справедливая и фундаментально обоснованная, однако данное IPO проходит с неплохим дисконтом к бумагам Полюса (#PLZL) и Селигдара (#SELG), которые в следующие пять лет будут уступать ЮГК по темпу роста производства золота. Кроме того, ЮГК не стал жадничать и размещаться по верхней границы ценового диапазона, оставив дополнительный потенциал для роста акций.
🤵♂️«При определении цены размещения и в подходах к удовлетворению заявок мы стремились сформировать максимально широкую и качественную базу инвесторов, которая станет залогом успешной публичной истории компании, обеспечит хорошую ликвидность нашим акциям и траекторию для последующего роста их котировок», - поведал президент и основной акционер ЮГК Константин Струков.
📈В долгосрочных перспективах золота не приходится сомневаться, поскольку уже не одну тысячу лет этот благородный металл используется человечеством в качестве средства обмена и накопления. В мировой золотодобыче завершилась эпоха богатой ресурсной базы. С каждым годом содержание драгметалла в руде будет все меньше и меньше, что приведет к увеличению себестоимости производства и росту цен в долгосрочной перспективе. При этом у всех отечественных золотодобытчиков себестоимость производства растет медленнее, чем у иностранных конкурентов, благодаря девальвации рубля, что позволяет им наращивать маржинальность бизнеса.
👉ЮГК (#UGLD) – это микс истории роста и дивидендов в отечественном золотодобывающем секторе. Я в эту историю зашёл инвестиционно и буду сидеть в ней вплоть до реализации всех намеченных драйверов.
© Инвестируй или проиграешь
👑 Вчера на Мосбирже произошло очень важное событие - впервые за последние 15 лет мы стали свидетелями IPO российской золотодобывающей компании. Сначала мы её прожарили, затем поучаствовали в закрытом брифинге с участием менеджмента, после чего я принял решение поучаствовать в IPO.
По результату мы увидели рост free-float по итогам этого размещения с первоначальных 5% до 6%, но на мой субъективный взгляд это лишь показывает сильный спрос со стороны всех категорий инвесторов, позволивший ЮГК увеличить объём размещения до 7 млрд рублей, что предполагает рыночную капитализацию в 117 млрд руб.
🧮 Напомню, изначально компания хотела разместить до 5% акций, но в итоге приняла решение увеличить free-float до 6%. Какие плюсы из этого можно почерпнуть? Чем выше free-float, тем выше ликвидность в бумагах, что позволяет широкому кругу инвесторов заходить в акции и оказывает благоприятное влияние на рост капитализации. К тому же, бумаг нам налили по нижней границе целевого диапазона (55-60 коп. за акцию), а значит апсайд автоматически больше. Разве стоит по этому поводу грустить? На мой взгляд - нет.
💼 По заявлениям руководства компании, половину IPO выкупили институционалы, которые являются долгосрочными инвесторами, а значит не будут избавляться от бумаг на каждом "задёрге" вверх. В целом, книга переподписана многократно: у меня аллокация составила 30% (брокер Тинькофф), но я слышал от других коллег, что некоторые заявки частных инвесторов были удовлетворены лишь на 20%. В общем, разброс получился на уровне 20-30%.
⚖️ Менеджмент ЮГК считает, что оценка компании справедливая и фундаментально обоснованная, однако данное IPO проходит с неплохим дисконтом к бумагам Полюса (#PLZL) и Селигдара (#SELG), которые в следующие пять лет будут уступать ЮГК по темпу роста производства золота. Кроме того, ЮГК не стал жадничать и размещаться по верхней границы ценового диапазона, оставив дополнительный потенциал для роста акций.
🤵♂️«При определении цены размещения и в подходах к удовлетворению заявок мы стремились сформировать максимально широкую и качественную базу инвесторов, которая станет залогом успешной публичной истории компании, обеспечит хорошую ликвидность нашим акциям и траекторию для последующего роста их котировок», - поведал президент и основной акционер ЮГК Константин Струков.
📈В долгосрочных перспективах золота не приходится сомневаться, поскольку уже не одну тысячу лет этот благородный металл используется человечеством в качестве средства обмена и накопления. В мировой золотодобыче завершилась эпоха богатой ресурсной базы. С каждым годом содержание драгметалла в руде будет все меньше и меньше, что приведет к увеличению себестоимости производства и росту цен в долгосрочной перспективе. При этом у всех отечественных золотодобытчиков себестоимость производства растет медленнее, чем у иностранных конкурентов, благодаря девальвации рубля, что позволяет им наращивать маржинальность бизнеса.
👉ЮГК (#UGLD) – это микс истории роста и дивидендов в отечественном золотодобывающем секторе. Я в эту историю зашёл инвестиционно и буду сидеть в ней вплоть до реализации всех намеченных драйверов.
© Инвестируй или проиграешь
Всемирный золотой совет ждёт рецессии в США и роста цен на золота
📣 Всемирный золотой совет представил свой прогноз на 2024 год, в котором ожидает наступление рецессии в Соединенных Штатах и роста цен на #золото. Что весьма логично, учитывая, что во время предыдущих рецессий драгоценный металл демонстрировал положительную динамику.
За последние полвека мировой рынок золота показал высокую чувствительность к состоянию американской экономики. В периоды экономических спадов всегда наблюдается увеличение спроса на драгметалл. Стоит отметить, что по статистике последних 50 лет, Соединенным Штатам удавалось избежать рецессии только в двух случаях из девяти циклов повышения процентных ставок. И это неудивительно, ведь когда процентные ставки остаются высокими в течение длительного времени, это неминуемо оказывает давление на финансовые рынки и реальную экономику.
🇺🇸 Фьючерсный рынок в Чикаго предполагает снижение процентных ставок в Соединенных Штатах уже 20 марта 2024 года. Если проводить исторические параллели, то снижение ставок в Штатах обычно начиналось в среднем за 6-13 месяцев до наступления рецессии.
Ещё одним интересным аспектом является бюджетный дефицит. В этом году Министерству финансов США придется потратить более $1 трлн на выплату процентов по государственному долгу. Чтобы справиться с этим безболезненно, властям необходимо будет значительно увеличить налоговую нагрузку. Однако в предвыборный год вряд ли кто-то пойдёт на такой шаг. Расходы правительства растут быстрее доходов, и этот разрыв будет только увеличиваться с каждым месяцем.
Плюс ко всему, существует высокая вероятность того, что ФРС вновь включит "печатный станок" и начнёт приобретать государственные облигации на свой баланс. В прошлом такой шаг всегда оказывал благоприятное влияние на стоимость золота, наверняка определённую поддержку жёлтый металл получит и в этот раз от "вертолётных денег".
🌏 Согласно прогнозам Всемирного золотого совета, в 2023 году избыточный спрос со стороны Центробанков привел к увеличению доходности золота на 10%. В 2024 году такая тенденция сохранится, поскольку Центробанки Китая, Сингапура и Индии продолжат активно приобретать драгметалл.
Геополитических рисков на 2024 год также предостаточно: Ближний Восток, Северная Корея, выборы в Тайване. Геополитика также благоприятна для укрепления золота.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, отметим, что у золота рисуются действительно хорошие перспективы на этот год, поэтому в периоды сильных коррекций на рынке акций обращайте внимание на бумаги золотодобытчиков - ЮГК (#UGLD), Селигдара (#SELG), Полюса (#PLZL), которые потенциально интересны для долгосрочных покупок, и у каждой из этих историй есть свои драйверы для роста.
Ну и не забывайте про наш пост в премиуме под названием Две причины для покупки золотодобытчиков, который был написан в конце декабря, и который продолжает оставаться совершенно актуальным и на сегодняшний день.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, и желаю вам максимально комфортно вернуться из праздничных новогодних салатов в суровые рабочие будни!
© Инвестируй или проиграешь
📣 Всемирный золотой совет представил свой прогноз на 2024 год, в котором ожидает наступление рецессии в Соединенных Штатах и роста цен на #золото. Что весьма логично, учитывая, что во время предыдущих рецессий драгоценный металл демонстрировал положительную динамику.
За последние полвека мировой рынок золота показал высокую чувствительность к состоянию американской экономики. В периоды экономических спадов всегда наблюдается увеличение спроса на драгметалл. Стоит отметить, что по статистике последних 50 лет, Соединенным Штатам удавалось избежать рецессии только в двух случаях из девяти циклов повышения процентных ставок. И это неудивительно, ведь когда процентные ставки остаются высокими в течение длительного времени, это неминуемо оказывает давление на финансовые рынки и реальную экономику.
🇺🇸 Фьючерсный рынок в Чикаго предполагает снижение процентных ставок в Соединенных Штатах уже 20 марта 2024 года. Если проводить исторические параллели, то снижение ставок в Штатах обычно начиналось в среднем за 6-13 месяцев до наступления рецессии.
Ещё одним интересным аспектом является бюджетный дефицит. В этом году Министерству финансов США придется потратить более $1 трлн на выплату процентов по государственному долгу. Чтобы справиться с этим безболезненно, властям необходимо будет значительно увеличить налоговую нагрузку. Однако в предвыборный год вряд ли кто-то пойдёт на такой шаг. Расходы правительства растут быстрее доходов, и этот разрыв будет только увеличиваться с каждым месяцем.
Плюс ко всему, существует высокая вероятность того, что ФРС вновь включит "печатный станок" и начнёт приобретать государственные облигации на свой баланс. В прошлом такой шаг всегда оказывал благоприятное влияние на стоимость золота, наверняка определённую поддержку жёлтый металл получит и в этот раз от "вертолётных денег".
🌏 Согласно прогнозам Всемирного золотого совета, в 2023 году избыточный спрос со стороны Центробанков привел к увеличению доходности золота на 10%. В 2024 году такая тенденция сохранится, поскольку Центробанки Китая, Сингапура и Индии продолжат активно приобретать драгметалл.
Геополитических рисков на 2024 год также предостаточно: Ближний Восток, Северная Корея, выборы в Тайване. Геополитика также благоприятна для укрепления золота.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, отметим, что у золота рисуются действительно хорошие перспективы на этот год, поэтому в периоды сильных коррекций на рынке акций обращайте внимание на бумаги золотодобытчиков - ЮГК (#UGLD), Селигдара (#SELG), Полюса (#PLZL), которые потенциально интересны для долгосрочных покупок, и у каждой из этих историй есть свои драйверы для роста.
Ну и не забывайте про наш пост в премиуме под названием Две причины для покупки золотодобытчиков, который был написан в конце декабря, и который продолжает оставаться совершенно актуальным и на сегодняшний день.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, и желаю вам максимально комфортно вернуться из праздничных новогодних салатов в суровые рабочие будни!
© Инвестируй или проиграешь
💼 На текущий момент времени я рад своему решению поучаствовать в этом ноябрьском первичном размещении акций, ЮГК в моих глазах продолжает оставаться успешным миксом истории роста и дивидендов в отечественном золотодобывающем секторе, и я планирую оставаться акционером этой компании вплоть до реализации всех намеченных драйверов.
❤️ Лайки под этим постом ставят только акционеры ЮГК!))
© Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Цены на золото готовятся к мощному взлёту?
🥇Сейчас в деловой прессе всё больше разговоров о том, что мировые цены на золото ждёт масштабный бычий рост, а ведь мы ещё в декабре предупреждали об этом, написав тогда в премиуме большой пост на эту тему и отметив крайне благоприятную рыночную конъюнктуру на 2024 год.
Впрочем, узнать о том, насколько верны окажутся наши оптимистичные прогнозы в отношении цен на золото, мы сможем лишь по прошествии времени, ну а сейчас предлагаю освежить в памяти текущее положение дел в публичных российских компаниях из этого сектора и актуализировать инвестиционные кейсы.
👑 Полюс (#PLZL)
Полюс обладает самой низкой себестоимостью производства и, соответственно, самой высокой рентабельностью EBITDA в отрасли. На первый взгляд, это идеальный кандидат, и к бизнесу больших вопросов нет, однако дьявол кроется в деталях.
Ещё прошлогодней весной компания обещала представить обновлённую долгосрочную стратегию развития, ближе к ноябрю-декабрю. Тем временем закончился уже не только ноябрь и декабрь, но и январь, а никакой стратегии мы до сих пор так и не получили. Компания только лишь раскрыла свои операционные и финансовые результаты за 6m2023 и представила производственный прогноз на 2023 год, после чего её IR фактически "пропал с радаров". Кроме того, мутная история с байбэком, который в итоге был проведён "для своих", также не внушает большого оптимизма.
👑 Polymetal (#POLY)
Буквально на днях компания представила прогноз на 2024 год исключительно по казахстанским активам, не став озвучивать свои ожидания в отношении российских активов. Это можно объяснить тем, что Polymetal планирует осуществить их продажу уже в 1 кв. 2024 года, и в данный момент поиски подходящего покупателя продолжаются. Российские активы в новой реальности стали токсичными для компании из-за американских санкций, а потому их сохранение в составе группы Polymetal увеличивает риск санкций уже в отношении материнской компании.
Несмотря на то, что с фундаментальной точки зрения бумаги Polymetal недооценены, и в их стоимость заложен риск продажи российских активов с дисконтом, я не рекомендую ввязываться в эту историю, т.к. российским акционерам вряд ли приходится рассчитывать на дивиденды и право голоса в этой компании, да и новость о делистинге бумаг с Мосбиржи может прилететь в любой момент.
👑 ЮГК (#UGLD)
ЮГК является третьей по объёму добычи публичной золотодобывающей компанией в РФ и имеет, пожалуй, самые амбициозные планы на ближайшие три года. Судите сами: в следующем году ожидается рост добычи на +21,4% до 17 тонн, а к 2026 году этот показатель должен увеличиться уже на +71,4% (к 2023 году), благодаря запуску горно-обогатительного комбината "Высокое".
Я, как вы знаете, поучаствовал в этом IPO, и на текущий момент доля бумаг ЮГК в моём портфеле составляет около 0,8%, что для меня вполне достаточно. Но если вдруг будет коррекция - готов наращивать своё присутствие.
👑 Селигдар (#SELG)
Селигдар по итогам 2023 года перевыполнил производственный план, и к 2025 году планирует резко увеличить производство золота примерно на четверть - до 10 т, за счёт запуска горно-обогатительного комбината "Хвойное". После этого компания планирует поддерживать уровень добычи вблизи 10 т вплоть до 2029 года, а затем удвоить производство, благодаря вводу в эксплуатацию месторождения Кючус.
По факту это тоже интересная растущая компания, к акциям которой есть смысл присматриваться на долгосрок, и при удобном случае покупать их в свой портфель.
👉 Таким образом, на горизонте ближайших трёх лет для покупок потенциально интересны акции ЮГК, которые имеют амбициозные планы, а также Селигдар, который к концу десятилетия планирует кратно нарастить производство золота и олова.
Бумаги Polymetal для разумных инвестиций не подходят, а корпоративное управление в Полюсе за последнее время сильно ухудшилось, что лично меня отталкивает.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, и плодотворной вам рабочей недели!
© Инвестируй или проиграешь
🥇Сейчас в деловой прессе всё больше разговоров о том, что мировые цены на золото ждёт масштабный бычий рост, а ведь мы ещё в декабре предупреждали об этом, написав тогда в премиуме большой пост на эту тему и отметив крайне благоприятную рыночную конъюнктуру на 2024 год.
Впрочем, узнать о том, насколько верны окажутся наши оптимистичные прогнозы в отношении цен на золото, мы сможем лишь по прошествии времени, ну а сейчас предлагаю освежить в памяти текущее положение дел в публичных российских компаниях из этого сектора и актуализировать инвестиционные кейсы.
👑 Полюс (#PLZL)
Полюс обладает самой низкой себестоимостью производства и, соответственно, самой высокой рентабельностью EBITDA в отрасли. На первый взгляд, это идеальный кандидат, и к бизнесу больших вопросов нет, однако дьявол кроется в деталях.
Ещё прошлогодней весной компания обещала представить обновлённую долгосрочную стратегию развития, ближе к ноябрю-декабрю. Тем временем закончился уже не только ноябрь и декабрь, но и январь, а никакой стратегии мы до сих пор так и не получили. Компания только лишь раскрыла свои операционные и финансовые результаты за 6m2023 и представила производственный прогноз на 2023 год, после чего её IR фактически "пропал с радаров". Кроме того, мутная история с байбэком, который в итоге был проведён "для своих", также не внушает большого оптимизма.
👑 Polymetal (#POLY)
Буквально на днях компания представила прогноз на 2024 год исключительно по казахстанским активам, не став озвучивать свои ожидания в отношении российских активов. Это можно объяснить тем, что Polymetal планирует осуществить их продажу уже в 1 кв. 2024 года, и в данный момент поиски подходящего покупателя продолжаются. Российские активы в новой реальности стали токсичными для компании из-за американских санкций, а потому их сохранение в составе группы Polymetal увеличивает риск санкций уже в отношении материнской компании.
Несмотря на то, что с фундаментальной точки зрения бумаги Polymetal недооценены, и в их стоимость заложен риск продажи российских активов с дисконтом, я не рекомендую ввязываться в эту историю, т.к. российским акционерам вряд ли приходится рассчитывать на дивиденды и право голоса в этой компании, да и новость о делистинге бумаг с Мосбиржи может прилететь в любой момент.
👑 ЮГК (#UGLD)
ЮГК является третьей по объёму добычи публичной золотодобывающей компанией в РФ и имеет, пожалуй, самые амбициозные планы на ближайшие три года. Судите сами: в следующем году ожидается рост добычи на +21,4% до 17 тонн, а к 2026 году этот показатель должен увеличиться уже на +71,4% (к 2023 году), благодаря запуску горно-обогатительного комбината "Высокое".
Я, как вы знаете, поучаствовал в этом IPO, и на текущий момент доля бумаг ЮГК в моём портфеле составляет около 0,8%, что для меня вполне достаточно. Но если вдруг будет коррекция - готов наращивать своё присутствие.
👑 Селигдар (#SELG)
Селигдар по итогам 2023 года перевыполнил производственный план, и к 2025 году планирует резко увеличить производство золота примерно на четверть - до 10 т, за счёт запуска горно-обогатительного комбината "Хвойное". После этого компания планирует поддерживать уровень добычи вблизи 10 т вплоть до 2029 года, а затем удвоить производство, благодаря вводу в эксплуатацию месторождения Кючус.
По факту это тоже интересная растущая компания, к акциям которой есть смысл присматриваться на долгосрок, и при удобном случае покупать их в свой портфель.
👉 Таким образом, на горизонте ближайших трёх лет для покупок потенциально интересны акции ЮГК, которые имеют амбициозные планы, а также Селигдар, который к концу десятилетия планирует кратно нарастить производство золота и олова.
Бумаги Polymetal для разумных инвестиций не подходят, а корпоративное управление в Полюсе за последнее время сильно ухудшилось, что лично меня отталкивает.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, и плодотворной вам рабочей недели!
© Инвестируй или проиграешь
Forwarded from Инвестируй или проиграешь PREMIUM
ЮГК не боится санкций
👑 Золотодобытчик ЮГК представил накануне свои операционные результаты за 2023 год, а также провёл конференц-звонок, на который компания любезно пригласила и наше сообщество "Инвестируй или проиграешь". Поэтому самое время проанализировать опубликованные операционные результаты вместе с вами, а также тезисно озвучить основные моменты из этого брифинга.
📉 Итак, по итогам минувших 12 месяцев производство драгметалла сократилось на -6,8% до 412,5 тыс. унций. Признаюсь честно, результаты немного разочаровали, учитывая, что перед IPO было заявлено о сохранении производства на уровне предыдущего года. Хотя менеджмент объясняет это задержкой в запуске горно-обогатительного комбината "Высокое", что похоже на правду. Предлагаю им поверить.
📈 Несмотря на негативную динамику производственных показателей, выручка ЮГК по предварительным данным выросла на +19% до 68 млрд руб., благодаря росту цен на драгметалл и девальвации рубля.
📣 Кроме публикации пресс-релиза менеджмент ЮГК провёл конференц-звонок. Предлагаем вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
✔️ 23 февраля 2024 года ЮГК попала в санкционный список SDN, но менеджмент был готов к подобному сценарию, т.к. ранее все крупнейшие отечественные золотодобытчики уже столкнулись с подобными ограничениями, да и основной акционер Константин Струков ещё с ноября прошлого года находится под санкциями Великобритании, поэтому по большому счёту ничего нового.
Здесь конечно стоит отметить, что у компании есть 7 экспортных лицензий, и новые санкции безусловно потребуют внесения изменений в экспортные цепочки и добавления посредников, однако это приведёт к скромному увеличению издержек менее чем на 1%.
✔️ По ожиданиям менеджмента, рост производства в 2024 году составит около 30%. Таким образом, вместо первоначальных прогнозов по добыче 17 тонн золота теперь следует ориентироваться на уровень 16,6 тонн. Что в принципе тоже было бы очень неплохо!
✔️ В 2023 году себестоимость производства унции золота (ТСС) составила около $990. Ожидается, что в 2024 году этот показатель останется на аналогичном уровне. При текущих ценах на драгметалл, рентабельность EBITDA составляет около 45%. Не ПОЛЮСовские 60%+ конечно, но тоже очень даже неплохо!
✔️ Руководство ЮГК понимает важность дивидендных выплат для роста капитализации компании. К концу 2024 года ожидается, что долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA будет меньше 2х, что позволяет рассчитывать на выплату дивидендов по итогам текущего года.
✔️ В связи с введением гибкой экспортной пошлины российскими властями, начиная с 1 октября 2023 года, компания стала реализовывать больше золота на внутреннем рынке, поскольку экспортные поставки стали менее маржинальными.
👉 С момента проведения ноябрьского IPO, в котором я с удовольствием принял участие, акции ЮГК (#UGLD) продемонстрировали значительный рост, подорожав примерно на 30%. Продолжаю держать бумаги в своём портфеле, и даже готов их докупать их в периоды сильных коррекций.
Мы ожидаем, что будущее удорожание золота и запланированное увеличение производства драгметалла будут и дальше способствовать сильному росту котировок акций в долгосрочной перспективе.
*Материал опубликован из нашего закрытого клуба "Инвестируй или проиграешь PREMIUM". Подписывайтесь, и вы всегда будете получать эксклюзивную информацию об эмитентах из первых рук, а также читать качественную авторскую аналитику и быть в курсе всех моих сделок по личному портфелю!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
👑 Золотодобытчик ЮГК представил накануне свои операционные результаты за 2023 год, а также провёл конференц-звонок, на который компания любезно пригласила и наше сообщество "Инвестируй или проиграешь". Поэтому самое время проанализировать опубликованные операционные результаты вместе с вами, а также тезисно озвучить основные моменты из этого брифинга.
📉 Итак, по итогам минувших 12 месяцев производство драгметалла сократилось на -6,8% до 412,5 тыс. унций. Признаюсь честно, результаты немного разочаровали, учитывая, что перед IPO было заявлено о сохранении производства на уровне предыдущего года. Хотя менеджмент объясняет это задержкой в запуске горно-обогатительного комбината "Высокое", что похоже на правду. Предлагаю им поверить.
📈 Несмотря на негативную динамику производственных показателей, выручка ЮГК по предварительным данным выросла на +19% до 68 млрд руб., благодаря росту цен на драгметалл и девальвации рубля.
📣 Кроме публикации пресс-релиза менеджмент ЮГК провёл конференц-звонок. Предлагаем вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:
✔️ 23 февраля 2024 года ЮГК попала в санкционный список SDN, но менеджмент был готов к подобному сценарию, т.к. ранее все крупнейшие отечественные золотодобытчики уже столкнулись с подобными ограничениями, да и основной акционер Константин Струков ещё с ноября прошлого года находится под санкциями Великобритании, поэтому по большому счёту ничего нового.
Здесь конечно стоит отметить, что у компании есть 7 экспортных лицензий, и новые санкции безусловно потребуют внесения изменений в экспортные цепочки и добавления посредников, однако это приведёт к скромному увеличению издержек менее чем на 1%.
✔️ По ожиданиям менеджмента, рост производства в 2024 году составит около 30%. Таким образом, вместо первоначальных прогнозов по добыче 17 тонн золота теперь следует ориентироваться на уровень 16,6 тонн. Что в принципе тоже было бы очень неплохо!
✔️ В 2023 году себестоимость производства унции золота (ТСС) составила около $990. Ожидается, что в 2024 году этот показатель останется на аналогичном уровне. При текущих ценах на драгметалл, рентабельность EBITDA составляет около 45%. Не ПОЛЮСовские 60%+ конечно, но тоже очень даже неплохо!
✔️ Руководство ЮГК понимает важность дивидендных выплат для роста капитализации компании. К концу 2024 года ожидается, что долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA будет меньше 2х, что позволяет рассчитывать на выплату дивидендов по итогам текущего года.
✔️ В связи с введением гибкой экспортной пошлины российскими властями, начиная с 1 октября 2023 года, компания стала реализовывать больше золота на внутреннем рынке, поскольку экспортные поставки стали менее маржинальными.
👉 С момента проведения ноябрьского IPO, в котором я с удовольствием принял участие, акции ЮГК (#UGLD) продемонстрировали значительный рост, подорожав примерно на 30%. Продолжаю держать бумаги в своём портфеле, и даже готов их докупать их в периоды сильных коррекций.
Мы ожидаем, что будущее удорожание золота и запланированное увеличение производства драгметалла будут и дальше способствовать сильному росту котировок акций в долгосрочной перспективе.
*Материал опубликован из нашего закрытого клуба "Инвестируй или проиграешь PREMIUM". Подписывайтесь, и вы всегда будете получать эксклюзивную информацию об эмитентах из первых рук, а также читать качественную авторскую аналитику и быть в курсе всех моих сделок по личному портфелю!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
Золото: исторические максимумы
📈 Мировые цены на #золото в марте 2024 года уже успели обновить исторический максимум и совсем немного не дотянули до уровня $2200 за тройскую унцию.
А ведь всего ровно месяц тому назад мы обсуждали с вами, что цены на золото готовятся к взлёту - и этот взлёт в моменте случился. Причём я совершенно не склонен полагать, что это предел роста цен. Давайте не забывать, что один из ключевых факторов будущего роста цен на золото – это потенциальное снижение процентных ставок ФРС США.
Монетарная политика американского ЦБ исторически оказывает сильное влияние на котировки всех металлов, а золото на товарном рынке является одним из ключевых активов.
🕺 В любом случае, уже сейчас я могу утверждать, что инвестиционная идея покупки фонда Тинькофф на золото (#TGLD) оказалась очень даже удачной летом 2022 года, когда золото стоило дешевле, а курс доллара по отношению к рублю составлял ниже 60 руб. На сегодняшний день эта позиция уже практически удвоилась, а доля #TGLD в моём портфеле составляет 3,6%.
На фоне растущих цен на золото поддержку сейчас также получают акции компании Полюс (#PLZL), которую мы прожаривали буквально несколько дней тому назад, и которая подходит исключительно терпеливым инвесторам, а также акции ЮГК (#UGLD), операционные результаты которой мы с вами анализировали буквально неделю тому назад (а также поучаствовали в онлайн-конференции).
Разумеется, не забываем и про Селигдар (#SELG), который перевыполнил производственный план на 2023 год, и даже по текущим ценникам является весьма перспективной инвестиционной идеей на долгосрок.
👉 Как ни крути, а золото по-прежнему остаётся надёжным активом в любом инвестиционном портфеле, и во времена геополитических потрясений и роста инфляции по всему миру всегда сбалансирует ваш портфель, нивелируя бумажные потери по тем или иным акциям.
Плюс ко всему, это хороший хэдж на случай ослабления рубля по отношению к доллару, а вероятность девальвации после президентских выборов лично я оцениваю как высокую, в перспективе до конца текущего года.
❤️ Поэтому не забывайте выделять долю в своём инвестиционном портфеле под инструменты, связанные с золотом, это всегда прибыльно и надёжно! Ну и ленитесь поставить лайк под этим постом - вам всё равно, а мне приятно :)
© Инвестируй или проиграешь
📈 Мировые цены на #золото в марте 2024 года уже успели обновить исторический максимум и совсем немного не дотянули до уровня $2200 за тройскую унцию.
А ведь всего ровно месяц тому назад мы обсуждали с вами, что цены на золото готовятся к взлёту - и этот взлёт в моменте случился. Причём я совершенно не склонен полагать, что это предел роста цен. Давайте не забывать, что один из ключевых факторов будущего роста цен на золото – это потенциальное снижение процентных ставок ФРС США.
Монетарная политика американского ЦБ исторически оказывает сильное влияние на котировки всех металлов, а золото на товарном рынке является одним из ключевых активов.
🕺 В любом случае, уже сейчас я могу утверждать, что инвестиционная идея покупки фонда Тинькофф на золото (#TGLD) оказалась очень даже удачной летом 2022 года, когда золото стоило дешевле, а курс доллара по отношению к рублю составлял ниже 60 руб. На сегодняшний день эта позиция уже практически удвоилась, а доля #TGLD в моём портфеле составляет 3,6%.
На фоне растущих цен на золото поддержку сейчас также получают акции компании Полюс (#PLZL), которую мы прожаривали буквально несколько дней тому назад, и которая подходит исключительно терпеливым инвесторам, а также акции ЮГК (#UGLD), операционные результаты которой мы с вами анализировали буквально неделю тому назад (а также поучаствовали в онлайн-конференции).
Разумеется, не забываем и про Селигдар (#SELG), который перевыполнил производственный план на 2023 год, и даже по текущим ценникам является весьма перспективной инвестиционной идеей на долгосрок.
👉 Как ни крути, а золото по-прежнему остаётся надёжным активом в любом инвестиционном портфеле, и во времена геополитических потрясений и роста инфляции по всему миру всегда сбалансирует ваш портфель, нивелируя бумажные потери по тем или иным акциям.
Плюс ко всему, это хороший хэдж на случай ослабления рубля по отношению к доллару, а вероятность девальвации после президентских выборов лично я оцениваю как высокую, в перспективе до конца текущего года.
❤️ Поэтому не забывайте выделять долю в своём инвестиционном портфеле под инструменты, связанные с золотом, это всегда прибыльно и надёжно! Ну и ленитесь поставить лайк под этим постом - вам всё равно, а мне приятно :)
© Инвестируй или проиграешь
Золото: ралли продолжается
📈 Ровно месяц тому назад мы с вами уже обсуждали рост мировых цен на золото, и с того момента котировки выросли ещё на +8,5%, в очередной раз переписав исторические максимумы.
К обозначенным ранее драйверам в виде потенциального снижения процентных ставок ФРС США и высокому спросу на физическое золото со стороны ЦБ ряда стран, добавилась ещё и геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, где буквально сегодня ночью мы увидели новый виток напряжённости, и что-то мне подсказывает, что это только начало в этом масштабном противостоянии Ирана и Израиля, да и сегодняшнее обострение конфликта рынком ещё как следует не отыграно, хотя все были готовы к такому развитию событий, и вопрос был только один: когда?
"Одна вещь, которая определенно способствует покупке золота центральными банками, - это войны, происходящие по всему миру. Если мы посмотрим на историю, это всегда происходило, поскольку золото является безопасной гаванью", - сказал один из аналитиков с Wall Street буквально на днях.
📈 Если добавить в эту картину ещё и полугодовые минимумы курса рубля по отношению к доллару, то никакого удивления не должно вызывать ралли в котировках акций российских золотодобытчиков:
🔸 Полюс (#PLZL) уже вплотную подобрался к ключевому уровню 15 000 рублей, который ему никак не удаётся покорить в течение последних 2,5 лет. Возможно, есть смысл частично зафиксировать прибыль, если доля Полюса у вас довольно высокая или нужен кэш для покупки облигаций, валюты, фондов денежного рынка или других защитных инструментов. Всё-таки запуск амбициозного проекта "Сухой Лог" - это перспектива 2027 года и дальше, в то время как сейчас на котировки могут негативно давить высокая долговая нагрузка компании (после странного прошлогоднего кульбита с выкупом акций) и невнятные дивидендные перспективы.
🔸 ЮГК (#UGLD) продолжает радовать своих акционеров, которые поучаствовали в ноябрьском IPO компании (в том числе и я). И потенциал роста здесь далеко не исчерпан, несмотря на двукратный рост котировок буквально за несколько месяцев - всё-таки это одна из немногих растущих компаний в секторе, которая способна удвоить добычу на горизонте ближайших 4-5 лет.
🔸 Также как и Селигдар (#SELG), акции которого находятся уже в каких-то 8-9% от исторических максимумов, и при этом компания представляет собой очень привлекательный инвестиционный кейс и каждый год шаг за шагом движется к реализации своей долгосрочной стратегии развития, которая предполагает рост производства до 20 тонн золота к 2030 году (с текущих 8,3 тонн по итогам 2023 года).
🔸 Что касается многострадального Polymetal (#POLY), то признаюсь честно - я за этой историей следить перестал. После продажи российских активов в начале марта этого года , размер компании сократился в 3,5 раза, а объём производства уменьшился с 1,7 до 0,5 млн унций. Новую стратегию развития Polymetal обещает представить в мае, вместе с обновлённой див.политикой, но судя по котировкам акций, которые продолжают топтаться вблизи 1,5-годовых минимумов, никакого энтузиазма у инвесторов это не вызывает.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, давайте ещё раз подытожим, что потенциал роста у российских золотодобытчиков остаётся, также как и у мировых цен на #золото. И если рассуждать стратегически, то я бы рекомендовал придержать акции растущих компаний Селигдар и ЮГК, частично пытаться продавать бумаги Полюса и обходить стороной многострадальный Polymetal.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
📈 Ровно месяц тому назад мы с вами уже обсуждали рост мировых цен на золото, и с того момента котировки выросли ещё на +8,5%, в очередной раз переписав исторические максимумы.
К обозначенным ранее драйверам в виде потенциального снижения процентных ставок ФРС США и высокому спросу на физическое золото со стороны ЦБ ряда стран, добавилась ещё и геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, где буквально сегодня ночью мы увидели новый виток напряжённости, и что-то мне подсказывает, что это только начало в этом масштабном противостоянии Ирана и Израиля, да и сегодняшнее обострение конфликта рынком ещё как следует не отыграно, хотя все были готовы к такому развитию событий, и вопрос был только один: когда?
"Одна вещь, которая определенно способствует покупке золота центральными банками, - это войны, происходящие по всему миру. Если мы посмотрим на историю, это всегда происходило, поскольку золото является безопасной гаванью", - сказал один из аналитиков с Wall Street буквально на днях.
📈 Если добавить в эту картину ещё и полугодовые минимумы курса рубля по отношению к доллару, то никакого удивления не должно вызывать ралли в котировках акций российских золотодобытчиков:
🔸 Полюс (#PLZL) уже вплотную подобрался к ключевому уровню 15 000 рублей, который ему никак не удаётся покорить в течение последних 2,5 лет. Возможно, есть смысл частично зафиксировать прибыль, если доля Полюса у вас довольно высокая или нужен кэш для покупки облигаций, валюты, фондов денежного рынка или других защитных инструментов. Всё-таки запуск амбициозного проекта "Сухой Лог" - это перспектива 2027 года и дальше, в то время как сейчас на котировки могут негативно давить высокая долговая нагрузка компании (после странного прошлогоднего кульбита с выкупом акций) и невнятные дивидендные перспективы.
🔸 ЮГК (#UGLD) продолжает радовать своих акционеров, которые поучаствовали в ноябрьском IPO компании (в том числе и я). И потенциал роста здесь далеко не исчерпан, несмотря на двукратный рост котировок буквально за несколько месяцев - всё-таки это одна из немногих растущих компаний в секторе, которая способна удвоить добычу на горизонте ближайших 4-5 лет.
🔸 Также как и Селигдар (#SELG), акции которого находятся уже в каких-то 8-9% от исторических максимумов, и при этом компания представляет собой очень привлекательный инвестиционный кейс и каждый год шаг за шагом движется к реализации своей долгосрочной стратегии развития, которая предполагает рост производства до 20 тонн золота к 2030 году (с текущих 8,3 тонн по итогам 2023 года).
🔸 Что касается многострадального Polymetal (#POLY), то признаюсь честно - я за этой историей следить перестал. После продажи российских активов в начале марта этого года , размер компании сократился в 3,5 раза, а объём производства уменьшился с 1,7 до 0,5 млн унций. Новую стратегию развития Polymetal обещает представить в мае, вместе с обновлённой див.политикой, но судя по котировкам акций, которые продолжают топтаться вблизи 1,5-годовых минимумов, никакого энтузиазма у инвесторов это не вызывает.
👉 Подводя итог всему вышесказанному, давайте ещё раз подытожим, что потенциал роста у российских золотодобытчиков остаётся, также как и у мировых цен на #золото. И если рассуждать стратегически, то я бы рекомендовал придержать акции растущих компаний Селигдар и ЮГК, частично пытаться продавать бумаги Полюса и обходить стороной многострадальный Polymetal.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
