📈 А тем временем котировки акций ЮГК (#UGLD) обновили сегодня свой исторический максимум, впервые в своей недолгой 2-месячной публичной истории взлетев до уровня 0,68 руб. (при цене 0,55 руб. на IPO).

💼 На текущий момент времени я рад своему решению поучаствовать в этом ноябрьском первичном размещении акций, ЮГК в моих глазах продолжает оставаться успешным миксом истории роста и дивидендов в отечественном золотодобывающем секторе, и я планирую оставаться акционером этой компании вплоть до реализации всех намеченных драйверов.

❤️ Лайки под этим постом ставят только акционеры ЮГК!))

© Инвестируй или проиграешь

Вторая серия торговой войны взвинтила цены на золото

📈 С начала текущего года стоимость золота успела подорожать на четверть, и сегодня утром котировки в очередной раз переписали свой исторический максимум, достигнув отметки $3357 за унцию. Цена на драгоценный металл растёт как на дрожжах, на фоне опасений банков и хедж-фондов относительно торговой войны между США и Китаем.


🇨🇳🇺🇸 А ведь первая волна масштабного торгового противостояния между США и Поднебесной началась ещё летом 2018 года . Тогда американский лидер Дональд Трамп объявил о введении таможенных пошлин на продукцию китайской промышленности, мотивируя этот шаг необходимостью защитить внутренний рынок и наказать китайцев за предполагаемые нарушения интеллектуальной собственности.

Не трудно догадаться, что реакция рынка уже тогда была незамедлительной: начался устойчивый подъём цен на золото, который продолжился вплоть до осени 2019 года, пока две страны не пришли к соглашению, позволившему временно урегулировать конфликт и снизить волатильность цен на желтый металл.

❗️Однако нынешнее положение дел существенно отличается от предыдущего сценария. Во-первых, сейчас ограничения распространяются на весь спектр продукции из Китая, а во-вторых, если ранее Пекин проявлял готовность сразу начать переговоры, то сегодня признаков такой готовности к диалогу уже не наблюдается.

Штаты тоже можно понять: у страны хронический дефицит торгового баланса, поэтому Трамп и предпринял вторую попытку, в попытке переломить эту ситуацию. Первая попытка оказалась неудачной, поскольку её реализация была сорвана пандемией коронавируса COVID-19. Теперь же американский президент решил не откладывать дело в долгий ящик и резко взвинтил тарифы, чтобы ускорить переговорный процесс.

🇨🇳 Здесь важно отметить, что эскалация торгового конфликта между США и Китаем не только усиливает спрос на золото как защитный актив, но и вынуждает китайские власти продолжать политику сокращения долларовых резервов.

Китай владеет американскими гособлигациями на сумму $760 млрд, что почти вдвое меньше, чем на пике в середине прошлого десятилетия. Статистика упрямо указывает на то, что Поднебесная планомерно сокращает долю американских резервов и скупает другие активы, включая #золото. Поэтому не надо быть большим экспертом в этой области, чтобы предположить, что Народный банк Китая и дальше продолжит оставаться одним из ведущих игроков на рынке физического золота, обеспечивая надёжный фундамент для роста его стоимости. Торговая война между США и Китаем — явление серьёзное и продолжительное, и должно обеспечить золоту хорошую долгосрочную поддержку.

👉 В секторе золотодобычи я отдаю предпочтение Полюсу (#PLZL), как эмитенту с самой низкой себестоимостью производства и наилучшими показателями корпоративного управления в отрасли. Правда, после того как бумаги этой компании я продал на хаях, теперь жду коррекции, чтобы рассмотреть своё возвращение обратно в эту историю. И что-то мне подсказывает, что такой шанс однажды предоставится, учитывая, что на горизонте ближайших 2-3 лет нас ждёт снижение добычи (из-за планового падения показателей на крупнейшем месторождении Олимпиада), после чего внимание инвесторов всё больше начнёт переключаться уже на Сухой Лог.

Селигдар (#SELG) на этом фоне может оказаться интересным инвестиционным кейсом в долгосрочной перспективе. Особенно привлекательным моментом для покупки акций может стать снижение их стоимости в район 35-40 руб., где проходит сильный уровень поддержки, и где можно ожидать оживление интереса участников рынка к этим акциям, в том числе и с моей стороны. Ну и ждём благополучного запуска месторождения Хвойное, вслед за которым добыча золота у компании должна вырасти с 7 до 10 тонн в год.

Про ЮГК (#UGLD) я тактично промолчу, но каждое очередное общение с менеджментом компании, какие-то неожиданные допэмиссии и неспособность реализовать обозначенные планы лично меня сильно смущают.

❤️ Не забывайте поставить лайк, если пост оказался для вас полезным и интересным!

©Инвестируй или проиграешь

2800 пунктов по индексу Мосбиржи: затишье перед бурей?

🤔 Последние пару месяцев индекс Мосбиржи (#micex) торгуется вокруг уровня 2800 пунктов, как будто набираясь сил для последующего рывка. Весь вопрос состоит лишь в том, куда качнётся маятник, и в какую сторону произойдёт этот рывок: вверх или вниз?

Традиционно оставим ответ на этот вопрос на откуп любителям погадать на кофейной гуще, мы же давайте лучше вместе подумаем, в какие активы можно и нужно инвестировать прямо здесь и сейчас, традиционно проанализировав каждый из этих вариантов:

1️⃣Акции

Рынок акций в последнее время продолжает жить своей скучной размеренной жизнью, иногда получая какие-то драйверы для потенциального роста, но потом все эти драйверы каким-то чудесным образом отыгрываются обратно. На сей раз так произошло на рынке нефти, где котировки цен на чёрное золото сначала взлетели до $80+, подогревая в первую очередь акции нефтедобывающих компаний (#ROSN, #SIBN, #TATN, #LKOH), на фоне обострения военного конфликта между Израилем и Ираном, а затем также стремительно откатились обратно, ниже $70 за баррель.

Могу сказать, что по итогам услышанного и увиденного на конфе Смартлаба, не только я сохраняю осторожный позитив в отношении нашего фондового рынка. Скажу даже больше: у некоторых уважаемых людей портфели чуть ли не на 100% забиты под завязку исключительно акциями, в надежде на продолжение тренда по снижение "ключа". Неужели время сыграть all-in пришло?

2️⃣Облигации

Тут вариантов напрашивается ровно два: либо валютные облигации в любом варианте (с надеждой на ослабления рубля во втором полугодии), либо более ли менее надёжные корпоративные истории, доходность по которым выглядит привлекательно, при адекватных рисках. Такие #облигации на нашем рынке есть, может пора написать отдельный пост на эту тему?

Что касается ОФЗ, то складывается ощущение, что текущая доходность ниже 15% на дальнем участке кривой как будто уже сейчас впитала в себя снижение "ключа" и до 19%, и до 18%, и даже до 17%! Рынок уже это отыграл с лихвой, и по текущим ценникам ОФЗ уже не интересны.

3️⃣Золото

С 2022 по 2024 гг. мировые ЦБ демонстрировали более чем двукратный рост спроса на #золото, активно пополняя свои золотые запасы совокупными темпами более 1000 тонн в год. Причём, судя по отраслевым опросам, этот тренд сохранится и дальше, на фоне торговых войн и участившихся конфликтов, а значит серьёзная поддержка золоту обеспечена!

Предпочтение можно отдать рублёвым фондам на золото (#TGLD, #GOLD, #SBGD), купив которые вы получите ещё и валютную переоценку в подарок, если девальвация рубля действительно произойдёт, как мы и ожидаем.

Также можно присматриваться к акциям золотодобывающих компаний - Полюс (#PLZL), ЮГК (#UGLD) и Селигдар (#SELG), которые при достижении моих целевых значений станут интересными для покупок. На сегодняшний день я по-прежнему держу золото через фонд #TGLD, акций золотодобывающих компаний в портфеле сейчас нет.

4️⃣Банковский вклад

Мода на банковские вклады будет постепенно гаснуть, по мере дальнейшего снижения "ключа". Банки открывают их сейчас в основном под доходность ниже 20%, и когда эта цифра будет снижаться всё ниже и ниже, разочарование у любителей депозитов будет только нарастать. И тогда они начнут всерьёз задумываться о более интересных вариантах для вложения своих денежных средств и снова будут поглядывать на фондовый рынок, но будет поздно, ведь к тому моменту наш рынок акций уже улетит далеко вверх, и мы с вами будем фиксировать хорошую доходность, в то время как непрофессионалы только начнут покупать весь этот хайп.

👉 Подводя итог всему вышесказанному резюмируем, что позитивный взгляд в отношении российского рынка акций в инвестиционном сообществе постепенно нарастает, на фоне ожиданий по снижению "ключа". Поэтому любите облигации, цените депозиты, но про акции тоже не забывайте! Через год-два они могут вас очень приятно удивить! Тем более про стратегические задачи на 2030 год мы прекрасно помним :)

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Хорошей вам рабочей недели, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

ЮГК: проверка на прочность для прав миноритариев в России

🙇🏽‍♂️ Первый зампред Банка России Владимир Чистюхин, отвечая вчера на вопросы журналистов после сессии Финансового конгресса Банка России, посвященной перспективам развития и текущим вызовам рынка капитала, так вчера прокомментировал текущую ситуацию в ЮГК (#UGLD):

"Государство имеет право и должно защищать свои интересы в том случае, если в отношении каких-то компаний были допущены противоправные действия. Поэтому мы никоим образом не оспариваем, не комментируем действия Генпрокуратуры, которая в соответствии со своими полномочиями осуществляет действия по возврату собственности государству.

Очевидно, что у данной компании, помимо мажоритарного акционера, есть и миноритарные акционеры, среди которых и розничные инвесторы. Мы, я очень надеюсь, не слышали о том, что есть какие-то в настоящий момент прямые угрозы. Но, конечно, за этой ситуацией надо следить очень внимательно, чтобы права розничных акционеров не были ущемлены", - отметил он.

Чистюхин добавил, что по облигациям компании также необходимо обеспечить выполнение всех обязательств.

Почему это важно?

1️⃣Если миноритариев действительно защитят в таком резонансном деле, это докажет, что частные инвесторы — не "разменная монета" в корпоративных или государственных конфликтах, а лишь случайные пострадавшие, которым требуется защита со стороны регулятора.

2️⃣У акционеров появится хоть какая-то уверенность в том, что даже при смене собственника или давлении со стороны государства нельзя просто взять - и "списать" миноритариев.

3️⃣Нельзя забывать и про долгосрочные последствия подобных громких разбирательств на инвестиционную привлекательность российского фондового рынка, которая и так значительно пошатнулась за последние три с половиной года. Если ЦБ и правда сможет отстоять интересы миноритариев, это хоть как-то поддержит (вряд ли повысит) привлекательность российских ценных бумаг в текущие непростые времена.

🤔 Но в любом случае скепсис остаётся. И если под лупой разобрать на цитаты высказывания Чистюхина, то можно отметить ряд интересных моментов:

👁‍🗨 "Надеюсь" (а не "Гарантирую") — Владимир Чистюхин показательно осторожен в формулировках, а значит, полной уверенности в благоприятном исходе пока нет.

👁‍🗨 Облигации ЮГК, как рублёвые (RU000A106656), так и валютные (RU000A10B008), хоть и выглядят более интересней, чем акции (#UGLD), но даже здесь теоретически долговые обязательства могут пересмотреть, что может ударить в том числе и по держателям бондов. Но в самый пессимистичный сценарий я практически не верю, и в целом считаю идею рискнуть купить #облигации компании на небольшую часть портфеля вполне рабочей и с адекватным уровнем риска (по крайней мере, для такой доходности).

👁‍🗨 Очередной опасный прецедент создан, и даже если всё закончится для миноритариев более ли менее благоприятно, единичный случай защиты миноров вряд ли отменит общий тренд на усиление государственного влияния в российской экономике. Из последнего достаточно вспомнить громкие скандалы в Селигдаре, Русагро, ТГК-14... никого не забыл?

👉 В любом случае расслабляться рано, и до финала истории ещё далеко. Ну а на ближайшем горизонте - запланированный на 8 июля (вторник) суд в Челябинске, в рамках которого состоится заседание по иску о передаче государству доли Струкова в ЮГК. И на этом фоне ряд брокеров уже поспешили ввести ограничения на совершение операций с этими ценными бумагами. Как говорится, от греха подальше....

❤️ Говорят, когда ставишь лайк - на сердце становится чуть теплее. Давайте проверим и поддержим этим простым действием друг друга! А вот про веру в российский фондовый рынок я сейчас, с вашего позволения, тактично промолчу.

©Инвестируй или проиграешь

Золото vs акции золотодобытчиков: где искать доходность?

👑 Последнее время российский фондовый рынок буквально кипит горячими обсуждениями вокруг перспектив ЮГК, и на фоне визита силовиков в офисы ЮГК, многочисленных обысков и рисков национализации компании Константина Струкова, инвестиционный кейс в акциях ЮГК (#UGLD) буквально за несколько дней превратился из весьма перспективного в крайне токсичный! Увы, в нашей стране так бывает.

Сейчас участники рынка в отношении будущего ЮГК рассматривают самые разнообразные сценарии - от в меру оптимистичных до откровенно мрачных. И пока все спорят и пытаются делать ставки на тот или иной исход, мировые цены на #золото готовят новый рывок. А значит самое время разобраться вместе с вами, как можно сыграть на этом тренде, и в какие активы из золотодобывающего сектора предпочтут переложиться те, кто решил выскочить из горящего корабля под названием ЮГК.

🏅Главный фаворит среди отечественных золотодобытчиков - это, безусловно, Полюс (#PLZL). Будучи безоговорочным и недосягаемым лидером в отрасли по объёмам добычи, компания возобновила соблюдение див. политики и по-прежнему славится самой низкой себестоимостью в мире.

Но даже здесь не всё так идеально: компания анонсировала сокращение производства золота на -15% на этот год, а также 2026 и 2027 гг., а также значительный рост затрат на унцию драгметалла. При этом акции Полюса сейчас торгуются вблизи своих исторических максимумов, что отбивает желание покупать их прямо здесь и сейчас. Хотя долгосрочные планы к 2030 году у компании рисуются самые радужные: она нацелена на удвоение производства и достижение амбициозного уровня в 186,6 тонн (по итогам 2024 года компанией было добыто 98,0 тонн), за счёт реализации проекта Сухой Лог, на который делается большая ставка.

🏅Есть ещё компания Селигдар (#SELG), которая с одной стороны звезд с неба не хватает и пока находится в тени широкого круга частных инвесторов, однако с другой - компания завершила 2024 год с рекордными показателями выручки и EBITDA, и ставку здесь можно сделать на ввод фабрики на месторождении «Хвойное», что должно позволить и дальше радовать акционеров положительной динамикой фин. результатов. В этом случае и здесь можно будет рассчитывать на рост стоимости акций компании, однако это тоже долгосрочная история.

🎗 Складывается впечатление, что на этом фоне интереснее выглядит идея инвестировать непосредственно в физическое золото. К тому же, свежая статистика Всемирного золотого совета показывает, что в мае центробанки разных стран увеличили свои золотые резервы ещё на 20 тонн. Да и в целом, с 2022 по 2024 гг. мировые ЦБ демонстрировали более чем двукратный рост спроса на золото, активно пополняя свои золотые запасы совокупными темпами более 1000 тонн в год - об этом мы с вами немного порассуждали в конце июня, когда анализировали, на какие активы сделать ставку во втором полугодии и почему.

На этом фоне возникает логичный вопрос: зачем центробанки скупают золото по рекордным ценам?

1️⃣ Во-первых, цены на жёлтый металл могут продолжить рост и в очередной раз переписать исторический максимум, ведь если учесть инфляцию, то абсолютный ценовой рекорд ($3500 за унцию) всё ещё не достигнут.

2️⃣ Во-вторых, геополитическая напряжённость никуда не исчезла, и золото остаётся одним из самых надежных активом-убежищем.

3️⃣ В-третьих, американская валюта продолжает год от года терять позиции относительно основных валют мира, и именно золото традиционно воспринимается инвесторами как альтернатива доллару.

👉 Подводя итог всему вышесказанному подытожим, что золото выглядит привлекательным объектом для инвестиций, и если ориентироваться на цены в рублёвом выражении, то #GLDRUB_TOM при ценнике ниже 8000 руб. выглядит привлекательным объектом для инвестиций.

Предпочтение можно отдать рублёвым фондам на золото (#TGLD, #GOLD, #SBGD), купив которые вы получите ещё и валютную переоценку в подарок, если девальвация рубля действительно произойдёт во втором полугодии текущего года, как мы и ожидаем.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк!

©Инвестируй или проиграешь

Роль Сбера в истории ЮГК: быстрая реакция сохранила доверие инвесторов

🫡 Ну что ж, проверка на прочность для миноритариев ЮГК, наконец, состоялась: управляющая компания УК ЮГК, отвечающая за работу предприятий в Челябинской области, Хакасии и Красноярском крае, благополучно перешла в собственность РФ, и теперь публичная российская золотодобывающая компания по факту национализирована по требованию Генпрокуратуры.

Самое главное в этой истории - это то, что права миноритариев никак не пострадали, и бурный рост котировок (как акций, так и облигаций) после возобновления торгов акциями ЮГК (#UGLD) - яркое тому подтверждение!

🏦 Как вы думаете, кто первым снял ограничения по акциям ЮГК? Брокер Сбера. Именно в СберИнвестициях первыми были сняты ограничения на операции с акциями ЮГК , после получения нового судебного акта, заменившего предыдущие обеспечительные меры. Потом уже примеру Сбера последовали другие. Думаю, такая оперативность снизила неопределенность для частных инвесторов.

К слову, как многолетний премиальный клиент Сбера, я имею полное право его хвалить и точно помню, в каких историях за последние годы он оказывался впереди планеты всей. Например, первым внедрил вывод дивидендов с ИИС-3 на банковский счет (январь 2025), что упростило жизнь инвесторам.

👉 Как мы с вами уже обсуждали неделю тому назад, Сбер прямо перед заседанием ЦБ уйдёт на див. отсечку. Думаю, многие инвесторы в преддверии этого события начнут активно наращивать позиции, в расчёте на скорое закрытие див. гэпа. Я тоже поглядываю на эту историю, и возможно буду докупать эти бумаги, но уже после отсечки, как обычно люблю это делать.

Тем более, если вычесть предстоящий дивиденд, то обычки (#SBER) и префы (#SBERP) Сбера оцениваются сейчас по мультипликатору P/BV=0,85х, что очень привлекательно на долгосрок! Учитывая, что собственный капитал у банка год от года только растёт, а покупка Сбера ниже одного капитала - это долгосрочно всегда в плюс!

❤️ Ставьте лайк, если я смог вдохнуть вам хоть немного позитива в середине рабочей недели и всегда старайтесь покупать в свой портфель лидеров сектора!

©Инвестируй или проиграешь

ЮГК: лихорадка ожиданий или шанс для долгосрочных инвестиций?

👑 ЮГК — один из самых противоречивых инвестиционных кейсов на нашем фондовом рынке. Ровно два года назад эмитент выходил на IPO с амбициями компании роста, а сегодня его акции напоминают маятник — то резко взлетают, то обрушиваются под грузом очередных проблем.

После июльской новости об аресте экс-владельца ЮГК Константина Струкова интерес к акциям компании у инвесторов окончательно угас, и котировки на протяжении последних 1,5 месяцев безыдейно болтались в узком диапазоне 0,47-0,49 руб., но с четверга по понедельник вдруг резко взлетели примерно на четверть, обновив трёхмесячные максимумы.

Что стоит за этим ралли? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе без спешки и эмоций, но с трезвым взглядом на реальность.

🧮 Очевидно, что рост котировок вряд ли связан с фин. результатами ЮГК. Отчетность по МСФО компания публикует лишь дважды в год, поэтому в настоящее время мы можем видеть лишь динамику отдельных сегментов бизнеса, представленную в отчетности по РСБУ за 9 мес. 2025 года. Примечательно, что в этих данных отражена динамика Уральского хаба — того самого, где в 2024 году Ростехнадзор приостановил добычу на четырёх карьерах, из-за нарушений техники безопасности и экологии.

📉 Выручка компании с января по сентябрь согласно бух. отчётности сократилась на -12,7% (г/г) до 17,7 млрд руб., а чистый убыток вырос более чем в полтора раза - до 5,1 млрд руб.

А ведь ещё в феврале менеджмент открыто заявлял о планах по восстановлению производства на Уральском хабе к середине года. Однако по итогам 3 кв. 2025 года мы увидели скромный рост выручки здесь лишь на +11,9% (г/г) до 6,3 млрд руб. И это при росте цен на золото примерно на четверть, и опираясь на низкую базу прошлого года! Жесть.

🤷‍♂️ По факту менеджмент ЮГК в очередной раз слукавил, и никакого восстановления производства мы в итоге так и не увидели.

💼 В начале сентября Минфин заявлял о намерениях продать контрольный пакет ЮГК до конца 2025 года, отметив тогда, что новый владелец обязан будет предложить оферту миноритариям, ну а я ещё в начале июля написал пост, громко назвав ситуацию в ЮГК проверкой на прочность для миноритариев России. Позднее, в конце октября, в Минфине уточнили, что сделка может быть проведена в два этапа:

«Я покупателя сейчас не хотел бы называть, но, действительно, у нас сейчас достаточно продвинутая стадия переговоров. В принципе, я думаю, что сделка будет носить двухэтапный характер, сейчас один из вариантов обсуждается. Думаю, полное окончание будет в первом полугодии следующего года», - поведал тогда замминистра финансов Алексей Моисеев.

❗️В начале декабря первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин снова подтвердил, что новый мажоритарный акционер будет обязан выставить оферту миноритариям, вне зависимости от того, будет ли он связан с государством или нет.

Судя по всему, рынок в самое ближайшее время ожидает новостей о первом этапе сделки по продаже госпакета, тем более что 2025 год близится к завершению. Разумеется, инсайдеры традиционно начали действовать первыми, а спекулянты поддержали эту инициативу. Хотя вчерашний откат котировок акций с 60 до 55 коп. несколько смущает.

🧐 Занимательная математика: чем дольше затягивается вся эта история, тем ниже становится средневзвешенная цена за последние 6 месяцев: если летом она находилась чуть выше 0,6 руб. за акцию, то сейчас уже на 10% ниже. И чем дольше откладывают сделку, тем сильнее она будет снижаться, увеличивая тем самым разницу с текущей рыночной котировкой.

👉 Какое будущее ждёт ЮГК (#UGLD)? Здесь всё зависит исключительно от нового мажоритарного акционера! С одной стороны, логично предположить, что див. политика сохранится — иначе как обслуживать долг, привлечённый для покупки пакета?

С другой - нельзя исключать сценарий, при котором прибыль будет уходить на займы связанным структурам. А это уже совсем другая история для миноритариев, менее приятная. Время покажет!

❤️ Ну а вам спасибо, что ставите лайки под моими постами — для меня это лучшая награда за мой труд!

©Инвестируй или проиграешь

Убежище в тревожные времена: почему золото снова в центре внимания?

👑 Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, риски рецессии в Европе и общее охлаждение мировой экономики вновь вернули интерес инвесторов к защитным активам. Золото традиционно считается «тихой гаванью» в эпоху турбулентности, и последние данные Всемирного золотого совета это подтверждают: в апреле капитал пошёл в золотые биржевые фонды (ETF) во всех регионах мира. Давайте разберёмся, что стоит за этим трендом, и как он может повлиять на российских золотодобытчиков.

💼 Итак, в апреле 2026 года золотые ETF зафиксировали приток капитала в размере $6,6 млрд, что увеличило общие активы под управлением данными фондами до $615 млрд.

Хаос в Ормузском проливе и риски рецессии в Европе заставили инвесторов искать «тихую гавань». Великобритания, Швейцария и Германия стали лидерами по притоку средств в золотые ETF — и что-то мне подсказывает, что это не случайность: неужели Европа уже сейчас готовится к худшему сценарию на фоне роста цен на углеводороды?

🇨🇳 Золотые ETF в Азии также продолжают приток средств, причём уже восемь месяцев подряд! Разумеется, главным драйвером этого роста является Китай. Основная причина проста: китайские банки предлагают депозиты под скромные ставки (менее 2% годовых), а недвижимость всё больше теряет привлекательность из-за продолжительного падения цен на жильё. Куда бежать? Ответ очевиден — либо фондовый рынок, либо проверенное временем #золото!

Всемирный золотой совет подсветил ещё одну любопытную деталь: большинство золотодобывающих компаний в мире прогнозируют снижение производства жёлтого металла в 2026 году, по сравнению с 2025 годом.

Главная проблема заключается в том, что новые месторождения становится всё сложнее обнаружить, а сроки согласования проектов значительно удлинились, из-за ужесточившихся требований к экологии и социальной ответственности. Всё это сопровождается увеличением капзатрат и проблемами с финансированием, особенно в удалённых регионах планеты.

В этом контексте добыча золота может стабилизироваться, и на фоне растущего спроса мы можем увидеть продолжение роста цен на жёлтый металл.

🇷🇺 И в этом контексте примечательно, что наши отечественные золотодобытчики, в отличие от большинства зарубежных конкурентов, напротив, на этом фоне реализуют проекты по увеличению производства:

⛏ Так, Селигдар (#SELG) демонстрирует рост объемов производства за счет технологической модернизации действующих активов, а в этом году планирует полноценно запустить ЗИФ на месторождении «Хвойное», что позволит, получить дополнительный прирост металла уже в этом году. С точки зрения теханализа, исторически покупка бумаг компании по цене ниже 40 руб. всегда была успешной стратегией, и сейчас нет оснований считать, что ситуация изменится.

⛏ ЮГК (#UGLD) также планирует увеличить производство золота на 4–17% по сравнению с предыдущим годом. Правда, вокруг компании продолжают кипеть страсти относительно продажи крупного пакета стратегическому инвестору, но реальной ясности до сих пор нет: 8 мая стартовал долгожданный аукцион, в рамках которого Росимущество объявило о продаже 67,2% акций ЮГК, сбор заявок продлится до 15 мая, а уже 18 мая будут подведены итоги. В любом случае, корпоративный нарратив у ЮГК остаётся более мутным, чем у Селигдара.

⛏ Ну а Полюс (#PLZL) в 2026-2027 гг. планирует лишь сохранить производство на текущем уровне, в то время как основная история роста, проект «Сухой Лог», начнёт давать отдачу только к концу десятилетия. Поэтому в этой истории нет очевидного драйвера роста производства в ближайшие два года, и я бы скорее предпочёл долларовые или юаневые облигации Полюса, нежели акции.

👉 В общем, оценивая события на рынке, можно понять, что тенденций к снижению цены на золото в ближайшей перспективе не намечается, а потому текущий момент вполне можно расценивать как окно для захода в золотодобычу. И какой путь при этом выбирать — уже решать вам.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit

Золото и золотодобытчики: где искать возможности в турбулентном мире

👑 Когда на Ближнем Востоке сгущаются тучи, инвесторы инстинктивно начинают тянуться к золоту — как к той самой тихой гавани, которая веками спасала капиталы от штормов. Давайте разберём, что происходит сейчас с жёлтым металлом и бумагами золотодобытчиков, и где здесь можно разглядеть инвестиционные возможности.

✅ Начнём с макроуровня. ЦБ Китая является одним из крупнейших покупателей золота в мире, и в июне китайский регулятор пополнил свои золотые запасы на 15 т, что стало максимальным месячным показателем с октября 2023 года. В целом по итогам 1 полугодия 2026 года золотые запасы Поднебесной выросли на 40 т.

Китайский ЦБ продолжает наращивать свои золотые резервы, обеспечивая рынку золота фундаментальную поддержку.

✅ Ещё один неожиданный позитив — спрос на ювелирные изделия в Индии. Обычно во втором квартале продажи снижаются после сезонного всплеска, связанного со свадебным сезоном в начале года. Но этот год сломал парадигму, и крупные ритейлеры отчитались о росте продаж на 30–60% (г/г) в период с апреля по июнь.

✅ На внутреннем рынке золота также происходят интересные события:

⛏ Котировки акций Полюса (#PLZL) буквально за три недели сложились в цене вдвое! Компания объявила о заморозке дивидендов до 2030 года, сделав ставку на масштабные проекты развития, что стало ледяным душем для инвесторов.

⛏ В ЮГК (#UGLD) тоже назрели перемены: новым мажоритарием стал «БТС‑Мост Холдинг», и теперь рынок ждёт оферту на выкуп, но до сих пор никаких комментариев на эту тему со стороны нового акционера так и не поступало. Потенциальный апсайд под оферту составляет 10-15%, но в этой истории точно не стоит ждать быстрых денег: на принятие оферты даётся 70–80 дней, плюс прибавьте ещё до 15 дней на зачисление средств.

⛏ Селигдар (#SELG) в начале июля провёл День инвестора, где представил инвестиционной общественности свою новую дивидендную политику. Теперь базой для выплат стала операционная прибыль за вычетом финансовых расходов, налога на прибыль и изменения запасов по МСФО.

Принцип нового устава у Селигдара простой: чем ниже долговая нагрузка, тем выше доля дивидендных выплат. Такой подход даёт менеджменту пространство для манёвра перед запуском крупных проектов.

Давайте вспомним основные параметры обновлённой дивидендной политики Селигдара:

◽️ NetDebt/EBITDA < 1х — дивиденды от 50% базы
◽️ 1–2х — 40%
◽️ 2–3х — 30%
◽️ >3х — дивидендов не будет

Кроме того, на Дне инвестора Селигдар представил прогнозные данные по операционным результатам за 6m2026, согласно которым производство золота в отчётном полугодии увеличится на +11% (г/г) до 3,1 т, а производство олова вырастет на +17% (г/г) до 2 тыс. т.

Судя по всему, текущие реалии таковы, что в этом 2026 году именно Селигдара окажется единственной компанией в секторе, которая выйдет на собственные рекордные показатели золотодобычи, и которая может в обозримом будущем вернуться к теме выплат дивидендов. Да, по итогам 2025 года дивиденды акционеры не увидели, но надежда остаётся, и держится она на двух факторах:

1️⃣Рост производства металлов.

2️⃣Обновление дивидендной политики, где база для выплат теперь — не «бумажная» чистая прибыль, страдающая от переоценки золотых облигаций, а операционная прибыль за вычетом реальных финансовых расходов и налогов. Это значит, что при высоких ценах на золото и стабильной операционке акционеры вправе рассчитывать на выплаты даже при сохранении высокой долговой нагрузки.

👉 Также не стоит забывать про прочную опору для рынка золота в лице центральных банков. Этот фактор, в сочетании с геополитической напряжённостью, должен обеспечить фундаментальную поддержку и дополнительный спрос на #золото. Поэтому на коррекциях разумно добавлять в портфель как сам металл (#GLDRUB), так и бумаги золотодобытчиков, но с оглядкой на их индивидуальные стратегии, о которых мы поговорили выше.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Кто победит в схватке за золото?

👑 В то время как фондовый рынок штормит от геополитики и туманных перспектив по ключевой ставке, золото вновь напоминает о себе как о главном защитном активе, а спрос на него во 2 кв. 2026 года достиг рекордные 1269 тонн.

Но увидим ли мы новую волну роста котировок или нас ждёт боковик? Давайте разбираться.

📈 По данным Всемирного золотого совета, с апреля по июнь мировые ЦБ скупили 289 тонн золота, что на +62% больше, чем годом ранее. Судя по всему, они использовали коррекцию цен как отличную возможность пополнить свои закрома!

Фактически именно регуляторы сейчас обеспечивают фундаментальную поддержку цене на золото в районе $4000 за унцию.

В последние годы мы привыкли следить за Китаем, который методично сокращает долю американской валюты в своих резервах, но теперь к нему присоединились Польша с Узбекистаном, которые тоже агрессивно скупают #золото. На этом фоне Турция выглядит белой вороной — турки наоборот вынуждены сейчас распродавать золотые резервы, чтобы спасти лиру от обесценивания из-за хронического дефицита платёжного баланса.

🇺🇸 Однако главным антагонистом «золотых жуков» (так называют инвесторов, которые фанатично верят в золото как в самый надёжный актив) остаётся ФРС США. На прошлой неделе ФРС сохранила учётную ставку на уровне 3,75%, но сразу трое членов комитета проголосовали за её повышение.

На этом фоне рынок фьючерсов уже сейчас закладывается на повышение ставки на 0,25% на заседании 16 сентября. Для золота это тревожный сигнал: рост ставки традиционно давит на котировки драгметаллов.

Но здесь есть и лазейка для оптимизма. Если до этого заседания США и Иран всё-таки смогут прийти к компромиссу, и Ормузский пролив будет разблокирован для транспортировки нефти, инфляционное давление может ослабнуть — и ФРС в этом случае может отказаться от ужесточения.

🇺🇸 🇯🇵 Ещё одна любопытная новость этой недели: впервые за 15 лет США и Япония совместно вмешались в валютный рынок, чтобы сдержать рост доходности облигаций. Для золота это плюс — дорогие облигации отвлекают капитал от драгметалла, а их сдерживание возвращает золоту привлекательность.

🇷🇺 Ну а что касается России, то золотодобыча у нас продолжает расти опережающими темпами: производство драгметалла за полгода увеличилось на +4,2% (г/г) при общем росте промпроизводства всего на +0,4%.

Это говорит о том, что золотодобывающая отрасль остаётся одной из самых динамичных в реальном секторе.

💼 Из корпоративных новостей следует выделить оферту в ЮГК (#UGLD): новый мажоритарный акционер «БТС-Мост Холдинг» направил в ЦБ оферту на выкуп акций у миноритариев. Цена выкупа и срок в сообщении не указаны, но процесс может занять 3 месяца, а средневзвешенная цена бумаг ЮГК за последние полгода составила 0,723 руб., что предполагает скромный апсайд в 8,7%, причём с нюансами.

💼 Акции Полюса (#PLZL) продолжают выглядеть хуже рынка после июльских новостей о планах приостановить выплату дивидендов вплоть до 2030 года. И после трёхкратного падения котировок с начала 2026 года текущий отскок от локального дна на 30% вряд ли сильно добавляет оптимизма действующим акционерам .

💼 В бумагах Селигдара (#SELG) в первую очередь хочется отметить технический момент: благополучно устояла многолетняя поддержка в районе 35 руб., которую многие инвесторы используют для долгосрочных покупок (я тоже обращал на неё внимание).

Кстати, компания снова продемонстрировала уверенный рост в операционных показателях по итогам 6m2026: производство золота прибавило на +20% (г/г), что кратно выше среднеотраслевых показателей. Произошло это благодаря новым проектам Нижнеякокитского рудного поля, где в том числе начала работу новая ЗИФ "Хвойное", которую планируют вывести на проектную мощность в 2027 году.

👉 Давайте подытожим всё вышесказанное:

✅ Фундаментальный спрос со стороны мировых ЦБ никуда не исчезнет.

✅ Геополитика нестабильна и неустойчива.

✅ Доверие к фиатным валютам падает.

А потому золото было и остаётся страховкой номер один в мире!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
 
©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Бюджет-2027: хотели как лучше, а получилось как всегда!

⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️Минфин РФ накануне внёс в правительство проект 3-летнего бюджета на 2027–2029 годы, а также пакет с поправками в Налоговый кодекс. И для российского фондового рынка это не просто новость о расходах, а очередная фундаментальная перенастройка правил игры для инвесторов, ПИФов и сырьевых компаний.

Давайте разберём по пунктам, что меняется в правилах игры, и кто в первую очередь окажется в зоне риска.

1️⃣ Прогрессивная шкала НДФЛ распространится на пассивные доходы

На текущий момент зарплата и инвестиционный доход считаются в налоговой базе отдельно. Теперь их хотят сложить вместе, и ставка налога будет зависеть от общей суммы. Соответственно, чем больше вы заработали в сумме — тем выше будет у вас ставка на дивиденды по акциям и купоны по облигациям:

🔹До 2,4 млн руб. ➡️ 13%
🔹От 2,4 до 5 млн руб. ➡️ 15%
🔹От 5 до 20 млн руб. ➡️ 18%
🔹От 20 до 50 млн руб. ➡️20%
🔹Свыше 50 млн руб. ➡️22%

Важные оговорки:

✔️ По банковским вкладам ничего не меняется: налог, как и раньше, берётся только с процентов сверх лимита — в 2026 году это 160 тыс. руб.
✔️ Льгота долгосрочного владения акциями (ЛДВ) теперь ограничивается: при доходе свыше 50 млн руб. в год она теперь будет не применима. В то время как сейчас ЛДВ действует без верхнего ограничения по сумме дохода.

Как вы понимаете, после этих налоговых нововведений чистая дивидендная доходность российских акций и купонная доходность российских облигаций неминуемо снизится, и в первую очередь это коснётся состоятельных инвесторов. Скрытый налог на роскошь!

Здесь конечно же отмечаем потенциальный негатив для серьёзных рантье на фондовом рынке, которые держат на брокерском счёте круглые суммы и живут на дивиденды и купоны.

2️⃣ Налог на прибыль для ПИФов 15%

Чтобы вы понимали, сейчас ПИФы вообще не платят налог на прибыль — налогообложение возникает только при выплате дохода пайщику, да и то может откладываться на годы. Минфин предлагает ввести налог на прибыль с пассивных доходов фонда по ставке 15%. Соответственно, уплаченный фондом налог будет зачитываться при налогообложении пайщика.

Кого затронет:

🔹ЗПИФы, созданные под владение активами и недвижимостью, и которые Минфин прямо называет инструментом «налоговой оптимизации».
🔹Фонды денежного рынка (#SBMM, #LQDT, #AKMM, #TMON и др). Не трудно посчитать, что при текущей ключевой ставке в 14% доходность фондов денежного рынка снизится с 13,7% до 11,6% годовых! Жесть.

Разумеется, от этих сомнительных инициатив в первую очередь пострадают пайщики всех ПИФов, включая наши любимые фонды денежного рынка, ведь сложный процент реинвестирования внутри фонда неминуемо замедлится, т.к. часть дохода будет уходить на налог ежегодно.

3️⃣ Налог на сверхдоходы горно-металлургического сектора

Государство снова взялось за сверхдоходы отечественных сырьевиков. Минфин предлагает ввести дифференцированный налог на дополнительную выручку экспортёров твёрдых полезных ископаемых. Работать это будет следующим образом: если мировые цены на продукцию (в рублях) превышают уровень 2024 года, то с этого «сверхдохода» будет браться 30% — для цветных металлов и удобрений и 20% — для золотодобытчиков.

Кого затронет:

🔹Металлурги (#GMKN, #RUAL, #NLMK, #CHMF) и производители удобрений (#PHOR, #AKRN) в этом случае лишатся части своей сверхмаржи, которую они получали от девальвации рубля и глобального роста цен на сырьё.

🔹Золотодобытчики (#PLZL, #SELG, #UGLD) окажутся чуть в более выгодном положении, и ставка 20% при текущем ралли золота оставляет им некоторое пространство для манёвра, однако потенциально из этой тройки на дивы способен разве что Селигдар, да и то если будет из чего платить. Как вы помните, Полюс поставил на паузу выплаты до 2030 года, да ещё и откровенно разочаровав своей полугодовой финансовой отчётностью.

Важная оговорка: конкретный список плательщиков и формула расчёта пока не раскрыты. Именно от этого зависит, насколько сильно налог ударит по прибыли и дивидендам затронутых компаний. Я никаких иллюзий и надежд не питаю, думаю вопрос решён, но всё равно дождёмся итогового вердикта.

4️⃣ НДС 22% на зарубежные онлайн-покупки и сбор 100 руб.

Для товаров трансграничной электронной торговли предлагается ввести НДС по ставке 22%, а налоговыми агентами станут торговые площадки. Плюс таможенный сбор 100 руб. за каждую посылку стоимостью до €200.

Кого затронет:

🔹Ozon (#OZON), Wildberries — как площадки-агенты.
🔹Потребителей, т.е. нас с вами — т.к. зарубежные покупки для нас точно подорожают.
🔹А вот для внутренних ритейлеров (#X5, #MGNT, #LENT) своеобразное выравнивание условий может даже дать умеренную поддержку, ведь зарубежные товары станут менее конкурентоспособными по цене.

5️⃣ Налог на дивиденды нерезидентов на счета «С» — до 35%

Ставка налога на прибыль с дивидендов, выплачиваемых нерезидентам на счета типа «С», повышается до 35%.

Кого затронет: эмитенты с иностранными акционерами, чьи дивиденды заморожены на счетах «С». Это снижает привлекательность владения российскими бумагами через такие структуры. Влияние умеренно негативное, но не критичное. Это скорее «гигиеническая» мера, которая закрывает лазейку, а не удар по широкому кругу инвесторов.

6️⃣ Нефть по $50 и дефицит 2% ВВП

Ключевое изменение появилось в бюджетном правиле — снижение цены отсечения нефти Urals с $59 до $50 за баррель уже с 2027 года. Это косвенный сигнал рынку, что государство готовится жить при более слабом рубле и низких нефтяных ценах.

Напомню, как это работает на практике: при цене отсечения $50 все нефтегазовые доходы сверх этого уровня будут направляться не в расходы, а в ФНБ. И при три текущих спотовых ценах Urals ($100+) объём изъятий в резервы становится просто колоссальным — это ключевой драйвер ослабления рубля.

Дефицит бюджета планируется на уровне около 2% ВВП ежегодно (против 1,2% в действующем бюджете на 2027 год) и неминуемо потребует дополнительных заимствований и увеличения предложения ОФЗ. Что, в свою очередь, потенциально грозит ещё большим ростом доходностей гособлигаций на длинном конце кривой, удорожает для Минфина новые займы и ещё больше сдвигает вправо перспективу снижения ключевой ставки.

Грустные итоги

👉 В общем, в случае одобрения и согласования Бюджет-2027 грозит серьёзной фундаментальной перенастройкой правил игры для всех российских инвесторов. Прогрессивная шкала НДФЛ 13–22% теперь будет распространена на дивиденды, купоны и доходы от продажи бумаг, ПИФы получают налог на прибыль 15%, что снижает доходность фондов денежного рынка и ЗПИФов, металлурги и производители удобрений лишаются части сверхмаржи через новый налог на сверхдоходы, а нерезиденты на счетах «С» будут платить 35% с дивидендов. Плюс дополнительная фундаментальная основа для девальвации рубля в 2027 году и давление на длинные ОФЗ.

Ну что сказать, не жили хорошо — нечего и начинать! Российский фондовый рынок и без того чувствует себя, мягко говоря, неважно: индекс Мосбиржи (#micex) уже давно безыдейно топчется на месте, отток из фондов акций не прекращается, а частные инвесторы всё чаще выбирают фонды денежного рынка и вклады. А тут ещё и это навалилось.

Особенно на этом фоне впечатляет озвученная несколько лет назад цель по росту капитализации российского фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Как её достичь, если налоги на инвестиции растут, дивидендная доходность сжимается, а фонды денежного рынка выглядят привлекательнее акций? Видимо, предполагается, что капитализация вырастет сама собой — на одном энтузиазме и вере в лучшее.

О привлекательности фондового рынка для частного инвестора с высоких трибун говорят регулярно. Президент не раз подчёркивал, что вложения в акции должны стать для граждан альтернативой банковским вкладам. Но на деле получается обратное: налоги на пассивный доход растут, ПИФы теряют льготы, а облигации и фонды денежного рынка после всех новаций выглядят куда привлекательнее акций.

Как говорится, хотели как лучше — а получилось как всегда.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Если пост наберёт больше 200 лайков, я направлю их в ФНБ — на поддержку нашего фондового рынка. Шутка. Но лайк всё равно поставьте.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар

Золото как страховка
 
👑 Центральные банки мира продолжают наращивать запасы золота. Я предлагаю порассуждать вместе с вами, как долго продлится эта тенденция и стоит ли рассматривать драгметалл в качестве инструмента защиты капитала от девальвации рубля, отделив рыночные мифы от суровой макроэкономической реальности.

🏛 По данным Всемирного золотого совета, в августе Центробанки пополнили свои резервы на 39 т драгметалла. Спрос, как и прежде, возглавляют хорошо известные нам страны — Китай, Узбекистан, Польша и Казахстан, которые реализуют многолетние программы накопления. Это говорит о том, что активность регуляторов сегодня — это не сиюминутная спекуляция, а отражение долгосрочных стратегических целей по переформатированию резервов.

При этом многие частные инвесторы смотрят на действия Центробанков прямолинейно: если регуляторы покупают, значит, цена на #золото должна немедленно вырасти. Но ЦБ не торгуют как розничные инвесторы, они не обязаны защищать уровень в $4000 за унцию или ещё какой-либо другой технический уровень.

💼 Для них золото — это не инструмент для заработка на графике, а скорее резервный актив, инструмент диверсификации, политическая страховка от заморозки валютных счетов и лишь иногда — источник ликвидности.

Именно поэтому покупки Центробанков являются мощным долгосрочным фундаментом для цены, но крайне слабой краткосрочной защитой для вашего портфеля.

📈 Для российских золотодобытчиков в 2026 году складывается уникальная конъюнктура: Центробанки по всему миру обеспечивают фундаментальную поддержку котировкам, а сами отечественные компании могут выйти на рекордные показатели по добыче. По итогам 2026 года РФ может занять 1-е место в мире по производству золота, обойдя традиционного лидера — Китай.

Сочетание высоких мировых цен и рекордных объёмов добычи увеличивает инвестиционную привлекательность отрасли. Из публичных золотодобытчиков свои планы по росту производства на 2026 год уже подтвердили Селигдар (#SELG) и ЮГК (#UGLD).

⚒️ Что касается пресловутой проблемы истощения запасов золота, то здесь важно понимать: это глобальный вызов, а не локальная беда. Содержание драгметалла в руде падает во всём мире, порода становится более сложной и упорной для всей мировой золотодобывающей отрасли.

Но компании не стоят на месте, придумывая новые технологии для повышения коэффициента извлечения.

📣 В конце сентября в столице проходил Московский финансовый форум, где в рамках сессии «Будущее рынка золота» президент Селигдара Александр Хрущ развеял старый отраслевой миф. Долгое время считалось, что для российских золотодобытчиков внутренний рынок вторичен, но в условиях санкций и разрыва логистики он становится приоритетом из-за скорости расчётов.

Судите сами: по данным Газпромбанка, за последние 5 лет граждане РФ приобрели около 300 тонн золота в слитках! Участники форума сошлись во мнении, что развитию рынка могут способствовать цифровизация торговли, удобный обратный выкуп и сокращение издержек при перепродаже слитков.

👉 В рамках проекта бюджета на 2027 год Минфин предлагает снизить цену отсечения нефти в рамках бюджетного правила с текущих $59 до $50 за баррель. Такая корректировка приведёт к увеличению валютных интервенций на внутреннем рынке и будет способствовать девальвации рубля. В этом контексте покупка золота (#GLDRUB), а также акций отечественных золотодобытчиков (в частности, Селигдар), наряду с другими валютными активами может стать неплохой защитой инвестиционного портфеля от ослабления национальной валюты.

И ещё один важный момент, который пока остаётся за скобками. В том же проекте бюджета на 2027 год Минфин предложил ввести налог на сверхдоходы для золотодобытчиков по ставке 20% — это может заметно повлиять на прибыль и дивиденды сектора. Однако конкретный список плательщиков и формула расчёта пока не раскрыты, а значит, делать выводы рано. Мы обязательно вернёмся к этой теме отдельным разбором, когда параметры документа будут согласованы и станут финальными.

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И хороших вам выходных!

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ  📱ВК  🏦Пульс 🌐Дзен ▪Profit 📱Финбазар