Облгазы Газпрома - скрытые возможности для инвесторов
🧐 В рамках проекта федерального бюджета на 2025 год власти приняли решение ослабить налоговую нагрузку для Газпрома. Станет ли этот шаг началом новой эры в компании? Коллеги из канала «Газовый Хаб» подготовили интересный обзор по Газпрому (отдельный респект за подробный качественный материал!), и я предлагаю коротко по нему пробежаться.
Во-первых, хочется согласиться с коллегами, что перемены в Газпроме жизненно необходимы, так как с потерей высокомаржинального европейского рынка у эмитента растут запасы природного газа, монетизация которых окажет позитивное влияние не только на рост капитализации бизнеса, но и пополнит государственную казну через увеличение налоговых поступлений и дивидендных выплат.
🤷♂️ Да, менеджмент Газпрома делает ставку на увеличение поставок голубого топлива в Китай, однако компания до сих пор не договорилась о строительстве трубопровода «Сила Сибири-2». Вполне допускаю, что у китайских партнёров на столе лежат альтернативные варианты от Туркменистана, поскольку именно с этой страной Газпром конкурирует по трубопроводным поставкам в Поднебесную, но это лишь мои собственные догадки.
В любом случае, отмена экстра-НДПИ в размере 600 млрд руб. на 2025 год - это, безусловно, позитивная новость для Газпрома, однако она нисколько не улучшит уровень корпоративного управления в компании. В связи с этим, «Газовый Хаб» совершенно прав, что снижение налогового бремени и повышение цен на газ на внутреннем рынке не существенно улучшат динамику свободного денежного потока из-за значительных капитальных вложений.
Коллеги проводят аналогию с реформой РАО «ЕЭС», когда инвесторы смогли заработать шикарный профит на дочерних компаниях энергохолдинга. У Газпрома более 60 дочерних облгазов, и акции 18 из них можно приобрести на Мосбирже в режиме ОТС, который доступен у большинства брокеров для квалифицированных инвесторов.
👉 Облгазы торгуются по низким мультипликаторам, и коллеги из канала «Газовый Хаб» отмечают интересную идею раскрытия акционерной стоимости через повышение тарифов на распределение газа, так как поставки голубого топлива идут не только от материнского Газпрома (#GAZP), но и от независимых производителей газа, таких как НОВАТЭК, Роснефть и других компаний.
❤️ Ставьте лайк, если поддерживаете оптимизм в отношении реформы в Газпроме.
© Инвестируй или проиграешь
🧐 В рамках проекта федерального бюджета на 2025 год власти приняли решение ослабить налоговую нагрузку для Газпрома. Станет ли этот шаг началом новой эры в компании? Коллеги из канала «Газовый Хаб» подготовили интересный обзор по Газпрому (отдельный респект за подробный качественный материал!), и я предлагаю коротко по нему пробежаться.
Во-первых, хочется согласиться с коллегами, что перемены в Газпроме жизненно необходимы, так как с потерей высокомаржинального европейского рынка у эмитента растут запасы природного газа, монетизация которых окажет позитивное влияние не только на рост капитализации бизнеса, но и пополнит государственную казну через увеличение налоговых поступлений и дивидендных выплат.
🤷♂️ Да, менеджмент Газпрома делает ставку на увеличение поставок голубого топлива в Китай, однако компания до сих пор не договорилась о строительстве трубопровода «Сила Сибири-2». Вполне допускаю, что у китайских партнёров на столе лежат альтернативные варианты от Туркменистана, поскольку именно с этой страной Газпром конкурирует по трубопроводным поставкам в Поднебесную, но это лишь мои собственные догадки.
В любом случае, отмена экстра-НДПИ в размере 600 млрд руб. на 2025 год - это, безусловно, позитивная новость для Газпрома, однако она нисколько не улучшит уровень корпоративного управления в компании. В связи с этим, «Газовый Хаб» совершенно прав, что снижение налогового бремени и повышение цен на газ на внутреннем рынке не существенно улучшат динамику свободного денежного потока из-за значительных капитальных вложений.
Коллеги проводят аналогию с реформой РАО «ЕЭС», когда инвесторы смогли заработать шикарный профит на дочерних компаниях энергохолдинга. У Газпрома более 60 дочерних облгазов, и акции 18 из них можно приобрести на Мосбирже в режиме ОТС, который доступен у большинства брокеров для квалифицированных инвесторов.
👉 Облгазы торгуются по низким мультипликаторам, и коллеги из канала «Газовый Хаб» отмечают интересную идею раскрытия акционерной стоимости через повышение тарифов на распределение газа, так как поставки голубого топлива идут не только от материнского Газпрома (#GAZP), но и от независимых производителей газа, таких как НОВАТЭК, Роснефть и других компаний.
❤️ Ставьте лайк, если поддерживаете оптимизм в отношении реформы в Газпроме.
© Инвестируй или проиграешь
Teletype
Грандиозная оптимизация Газпрома - как инвестировать в газ?
Здесь мы разберёмся, почему назрели перемены в Газпроме, когда эти перемены будут и как на них заработать.
👍64❤13🤔6🔥4😢3😱2
🎁 Инвестируй или проиграешь PREMIUM
🧐 Что-то я давно вам не напоминал, что помимо нашего открытого сообщества «Инвестируй или проиграешь» у нас ещё есть закрытый инвестиционный клуб «Инвестируй или проиграешь PREMIUM», которому летом исполнилось уже ТРИ года, и на котором всего за несколько сотен рублей в месяц вы получите массу полезной информации.
Пока на календаре воскресенье, предлагаю провести промежуточные итоги минувших трёх лет и подбить промежуточную статистику, которую мы имеем на сегодняшний день:
1️⃣ Безумно приятно, что премиум-канал продолжает органически расти. Причём не только за счёт прихода новых желающих, но и благодаря высокой лояльности действующих подписчиков.
2️⃣ За минувшие три года и три месяца в премиуме было опубликовано в общей сложности 2142 поста. Не трудно посчитать, что цена одного аналитического поста для постоянных подписчиков получается на уровне 6-7 рублей! И это с учётом того, что мы тратим по несколько часов на написание каждого из них!
3️⃣ У нас появилось много полезных знакомств и контактов среди IR российских компаний. Не случайно нас регулярно приглашают на всевозможные онлайн-конференции и мероприятия для инвесторов, где мы получаем всю информацию из первых уст и делимся ею со своими премиум-подписчиками. Разумеется, закулисными секретами тоже делимся!
4️⃣ Наш чат, который является приятным приложением к премиуму, за минувшие два года возмужал, окреп и оброс очень хорошими, активными и адекватными людьми. Это приятно и за это вам отдельное спасибо! Здесь всегда можно обсудить ситуацию на рынке, задать вопрос и получить на него развёрнутый ответ (как от меня, так и от других опытных инвесторов).
5️⃣ «Прожарка» российских компаний стала нашей визитной карточкой. Подписчики премиума по соответствующим хэштегам этих компаний (#SBER, #ROSN, #GAZP и т.д) всегда могут получить массу действительно полезной авторской информации по этим компаниям в частности и отраслям в целом.
6️⃣ Самое главное: я уже сейчас могу с гордостью сказать, что мы достойно пережили кризис 2022 года! Дивидендный поток по-прежнему радует наши портфели, а в некоторых случаях российские эмитенты радуют даже рекордными выплатами (в частности, Газпромнефть, Сбер, ЛУКОЙЛ и ряд других). Понятное дело, есть и дивидендные разочарования, но куда же без них! Куда важнее, что наша стратегия за последние 2,5 года адаптировалась к внешним вызовам и стала более надёжной, консервативной и максимально импортозамещённой!
7️⃣ На протяжении последних двух лет я сообщал и продолжаю сообщать обо всех своих сделках по личному инвестиционному портфелю, сопровождая эти посты в премиуме хэштегом #trade. Для кого-то даже один этот момент является определяющим для оформления подписки, но я всё же рекомендую не лениться и читать всю нашу аналитику, чтобы постоянно развиваться.
8️⃣ Я уверен, что подписка на наш премиум - самая доступная и при этом самая полезная по содержанию в российском Телеграм-пространстве! И если в вашей ленте присутствует комбо «Инвестируй или проиграешь» + «Инвестируй или проиграешь PREMIUM», то смело можете отписываться от всех от других каналов и даже не тратить на них время, тут всё есть!
💳 Что касается цен - я настроен на долгосрочное сотрудничество. Подписка на более долгий срок вам обходится дешевле, ну а я освобождаю себя от дополнительной административной работы:
1 месяц - 900 рублей
3 месяца - 2400 рублей (800 руб. в месяц)
6 месяцев - 4000 рублей (666 руб. в месяц)
12 месяцев - 6000 рублей (500 руб. в месяц)
👉 В общем, не пожалейте несколько сотен рублей на подписку, друзья! Говорю это честно и откровенно. Не сомневаюсь, что эта инвестиция в знания и развитие на долгосрочном горизонте принесёт вам миллионы, и когда-нибудь вы покатаете меня на своей яхте, заработанной с инвестиций! А я любезно соглашусь.
Всё, что нужно сделать для того, чтобы подписаться – это просто написать мне «Хочу премиум», и я вам всё расскажу, покажу и даже продемонстрирую примеры постов, если вам это потребуется.
🤝 Хороших и плодотворных вам выходных, друзья! Всех обнял.
С уважением, дядя Юра.
🧐 Что-то я давно вам не напоминал, что помимо нашего открытого сообщества «Инвестируй или проиграешь» у нас ещё есть закрытый инвестиционный клуб «Инвестируй или проиграешь PREMIUM», которому летом исполнилось уже ТРИ года, и на котором всего за несколько сотен рублей в месяц вы получите массу полезной информации.
Пока на календаре воскресенье, предлагаю провести промежуточные итоги минувших трёх лет и подбить промежуточную статистику, которую мы имеем на сегодняшний день:
1️⃣ Безумно приятно, что премиум-канал продолжает органически расти. Причём не только за счёт прихода новых желающих, но и благодаря высокой лояльности действующих подписчиков.
2️⃣ За минувшие три года и три месяца в премиуме было опубликовано в общей сложности 2142 поста. Не трудно посчитать, что цена одного аналитического поста для постоянных подписчиков получается на уровне 6-7 рублей! И это с учётом того, что мы тратим по несколько часов на написание каждого из них!
3️⃣ У нас появилось много полезных знакомств и контактов среди IR российских компаний. Не случайно нас регулярно приглашают на всевозможные онлайн-конференции и мероприятия для инвесторов, где мы получаем всю информацию из первых уст и делимся ею со своими премиум-подписчиками. Разумеется, закулисными секретами тоже делимся!
4️⃣ Наш чат, который является приятным приложением к премиуму, за минувшие два года возмужал, окреп и оброс очень хорошими, активными и адекватными людьми. Это приятно и за это вам отдельное спасибо! Здесь всегда можно обсудить ситуацию на рынке, задать вопрос и получить на него развёрнутый ответ (как от меня, так и от других опытных инвесторов).
5️⃣ «Прожарка» российских компаний стала нашей визитной карточкой. Подписчики премиума по соответствующим хэштегам этих компаний (#SBER, #ROSN, #GAZP и т.д) всегда могут получить массу действительно полезной авторской информации по этим компаниям в частности и отраслям в целом.
6️⃣ Самое главное: я уже сейчас могу с гордостью сказать, что мы достойно пережили кризис 2022 года! Дивидендный поток по-прежнему радует наши портфели, а в некоторых случаях российские эмитенты радуют даже рекордными выплатами (в частности, Газпромнефть, Сбер, ЛУКОЙЛ и ряд других). Понятное дело, есть и дивидендные разочарования, но куда же без них! Куда важнее, что наша стратегия за последние 2,5 года адаптировалась к внешним вызовам и стала более надёжной, консервативной и максимально импортозамещённой!
7️⃣ На протяжении последних двух лет я сообщал и продолжаю сообщать обо всех своих сделках по личному инвестиционному портфелю, сопровождая эти посты в премиуме хэштегом #trade. Для кого-то даже один этот момент является определяющим для оформления подписки, но я всё же рекомендую не лениться и читать всю нашу аналитику, чтобы постоянно развиваться.
8️⃣ Я уверен, что подписка на наш премиум - самая доступная и при этом самая полезная по содержанию в российском Телеграм-пространстве! И если в вашей ленте присутствует комбо «Инвестируй или проиграешь» + «Инвестируй или проиграешь PREMIUM», то смело можете отписываться от всех от других каналов и даже не тратить на них время, тут всё есть!
💳 Что касается цен - я настроен на долгосрочное сотрудничество. Подписка на более долгий срок вам обходится дешевле, ну а я освобождаю себя от дополнительной административной работы:
1 месяц - 900 рублей
3 месяца - 2400 рублей (800 руб. в месяц)
6 месяцев - 4000 рублей (666 руб. в месяц)
12 месяцев - 6000 рублей (500 руб. в месяц)
👉 В общем, не пожалейте несколько сотен рублей на подписку, друзья! Говорю это честно и откровенно. Не сомневаюсь, что эта инвестиция в знания и развитие на долгосрочном горизонте принесёт вам миллионы, и когда-нибудь вы покатаете меня на своей яхте, заработанной с инвестиций! А я любезно соглашусь.
Всё, что нужно сделать для того, чтобы подписаться – это просто написать мне «Хочу премиум», и я вам всё расскажу, покажу и даже продемонстрирую примеры постов, если вам это потребуется.
🤝 Хороших и плодотворных вам выходных, друзья! Всех обнял.
С уважением, дядя Юра.
❤67👍57🔥48🤔5😁3
НОВАТЭК: перспективы роста добычи газа и реализации проектов
🧮 НОВАТЭК на этой неделе представил свои производственные результаты за 3 кв. 2024 года, поэтому самое время детально изучить их и проанализировать вместе с вами.
📈 Добыча природного газа с июля по сентябрь увеличилась на +4,1% (г/г) до 20,6 млрд м³. Согласно обновленному прогнозу Минэкономразвития, добыча газа в России в этом году вырастет на +10% (г/г) до 700 млрд м³. Однако, несмотря на это, НОВАТЭК продолжает отставать по темпам роста от Газпрома (#GAZP) и даже Роснефти (#ROSN), которая в условиях ограничений ОПЕК+ делает акцент именно на монетизации своих газовых запасов.
📈 Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) увеличилась на +14% (г/г) 3,4 млн тонн. На месторождениях компании добывается природный газ со значительным содержанием жидких углеводородов (газового конденсата), что благодаря вертикально интегрированной производственной цепочке позволяет максимизировать доходы от добычи голубого топлива.
⚖️ Что касается продаж, то в отчётном периоде компания реализовала 16,9 млрд м³ природного газа, что соответствует уровню предыдущего года. Это контрастирует с предыдущими тремя кварталами, когда наблюдалось последовательное снижение объемов продаж, однако такой результат всё равно является негативным для компании-роста, а именно так инвесторы по-прежнему позиционируют НОВАТЭК.
Любопытно, но Минэкономразвития ожидает рост экспорта СПГ в 2025-2026 гг. на +13,6% до 40 млн тонн и +13,0% до 45,2 млн тонн соответственно. Видимо, власти упорно считают, что НОВАТЭК всё-таки сможет выйти на загрузку двух производственных линий проекта «Арктик СПГ-2». С одной стороны, такие прогнозы могут свидетельствовать о потенциальном росте стоимости акций НОВАТЭКа (#NVTK) и увеличении дивидендов для её акционеров. Однако, реалистичность этих прогнозов вызывает большие и небеспочвенные сомнения.
Почему я так скептичен, спросите вы? А давайте вспомним, как в начале текущего года всё тот же Минэкономразвития ожидал роста экспорта в 2024 году до 38 млн тонн, однако теперь показатель почему-то скорректирован до 35,2 млн тонн.
🇮🇳 Возможно, у НОВАТЭКа были надежды на Индию, что именно эта динамично развивающая экономика будет покупать газ с проекта «Арктик СПГ-2», однако индусы в итоге отказались от покупок, из-за боязни вторичных санкций, и это заставило пересмотреть прогнозы в худшую сторону.
⛴ Что касается танкерного флота, то вопросов здесь больше, чем ответов. «Ямал-СПГ» сейчас обслуживают 15 газовозов ледового класса Arc7, а для трёх линий «Арктик СПГ-2» требуется ещё 21 газовоз. Таким образом, общая потребность в танкерах для двух линий составляет 14 единиц.
Единственная в России судоверфь по строительству газовозов ледового класса "Звезда" строит сейчас 15 танкеров для НОВАТЭКа. Первоначально планировалось, что треть этих судов будет сдана в эксплуатацию до конца текущего года, однако на данный момент идёт речь лишь о двух кораблях, которые компания должна получить этой зимой.
👉 Учитывая регулярные задержки в поставках газовозов, прогнозируемый Минэкономразвития РФ рост экспорта сжиженного природного газа представляется труднодостижимым.
Ну а подытоживая всё вышесказанное в отношении НОВАТЭКа (#NVTK), отметим, что перед компанией сейчас стоит сложная задача по поиску клиентов для проекта «Арктик СПГ-2» и увеличению танкерного флота, и реализация этой задачи потребует значительного времени, поэтому акционерам следует запастись терпением и не рассчитывать на переоценку стоимости акций в ближайшее время. А там, где кончается терпение, начинается выносливость…
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Несмотря ни на что, верьте в российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 НОВАТЭК на этой неделе представил свои производственные результаты за 3 кв. 2024 года, поэтому самое время детально изучить их и проанализировать вместе с вами.
📈 Добыча природного газа с июля по сентябрь увеличилась на +4,1% (г/г) до 20,6 млрд м³. Согласно обновленному прогнозу Минэкономразвития, добыча газа в России в этом году вырастет на +10% (г/г) до 700 млрд м³. Однако, несмотря на это, НОВАТЭК продолжает отставать по темпам роста от Газпрома (#GAZP) и даже Роснефти (#ROSN), которая в условиях ограничений ОПЕК+ делает акцент именно на монетизации своих газовых запасов.
📈 Добыча жидких углеводородов (ЖУВ) увеличилась на +14% (г/г) 3,4 млн тонн. На месторождениях компании добывается природный газ со значительным содержанием жидких углеводородов (газового конденсата), что благодаря вертикально интегрированной производственной цепочке позволяет максимизировать доходы от добычи голубого топлива.
⚖️ Что касается продаж, то в отчётном периоде компания реализовала 16,9 млрд м³ природного газа, что соответствует уровню предыдущего года. Это контрастирует с предыдущими тремя кварталами, когда наблюдалось последовательное снижение объемов продаж, однако такой результат всё равно является негативным для компании-роста, а именно так инвесторы по-прежнему позиционируют НОВАТЭК.
Любопытно, но Минэкономразвития ожидает рост экспорта СПГ в 2025-2026 гг. на +13,6% до 40 млн тонн и +13,0% до 45,2 млн тонн соответственно. Видимо, власти упорно считают, что НОВАТЭК всё-таки сможет выйти на загрузку двух производственных линий проекта «Арктик СПГ-2». С одной стороны, такие прогнозы могут свидетельствовать о потенциальном росте стоимости акций НОВАТЭКа (#NVTK) и увеличении дивидендов для её акционеров. Однако, реалистичность этих прогнозов вызывает большие и небеспочвенные сомнения.
Почему я так скептичен, спросите вы? А давайте вспомним, как в начале текущего года всё тот же Минэкономразвития ожидал роста экспорта в 2024 году до 38 млн тонн, однако теперь показатель почему-то скорректирован до 35,2 млн тонн.
🇮🇳 Возможно, у НОВАТЭКа были надежды на Индию, что именно эта динамично развивающая экономика будет покупать газ с проекта «Арктик СПГ-2», однако индусы в итоге отказались от покупок, из-за боязни вторичных санкций, и это заставило пересмотреть прогнозы в худшую сторону.
⛴ Что касается танкерного флота, то вопросов здесь больше, чем ответов. «Ямал-СПГ» сейчас обслуживают 15 газовозов ледового класса Arc7, а для трёх линий «Арктик СПГ-2» требуется ещё 21 газовоз. Таким образом, общая потребность в танкерах для двух линий составляет 14 единиц.
Единственная в России судоверфь по строительству газовозов ледового класса "Звезда" строит сейчас 15 танкеров для НОВАТЭКа. Первоначально планировалось, что треть этих судов будет сдана в эксплуатацию до конца текущего года, однако на данный момент идёт речь лишь о двух кораблях, которые компания должна получить этой зимой.
👉 Учитывая регулярные задержки в поставках газовозов, прогнозируемый Минэкономразвития РФ рост экспорта сжиженного природного газа представляется труднодостижимым.
Ну а подытоживая всё вышесказанное в отношении НОВАТЭКа (#NVTK), отметим, что перед компанией сейчас стоит сложная задача по поиску клиентов для проекта «Арктик СПГ-2» и увеличению танкерного флота, и реализация этой задачи потребует значительного времени, поэтому акционерам следует запастись терпением и не рассчитывать на переоценку стоимости акций в ближайшее время. А там, где кончается терпение, начинается выносливость…
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Несмотря ни на что, верьте в российский фондовый рынок, и тогда он обязательно ответит вам взаимностью!
© Инвестируй или проиграешь
👍210❤37🔥13
Газпром: объясняю, почему дивидендов не будет
🧮 Газпром опубликовал на днях свои финансовые показатели по РСБУ за 3 кв. 2024 года, которые включают в себя только результаты головной компании, т.е. по сути газового бизнеса, и я предлагаю вместе с вами заглянуть в них.
📈 Выручка ПАО «Газпром» с июля по сентябрь увеличилась на +11% (г/г) до 1,35 трлн руб. Несмотря на то, что цены на газ на внутреннем рынке были проиндексированы с 1 июля 2024 года на +11,2%, доходы компании по темпам роста не дотянули до этого уровня. Это объясняется тем, что укрепление рубля на 5% в отчётном периоде немного снизило эффективность экспортных операций, что повлияло на общую динамику выручки. Впрочем, отставание незначительное и на уровне погрешности, поэтому не будем сильно цепляться.
Тем более, что в 4 кв. 2024 года средний курс доллара, с большой долей вероятности, уже будет выше прошлогоднего значения на 3-5%, что позволит Газпрому показать более высокую динамику выручки.
📉 Отчётный период ПАО «Газпром» завершило с операционным убытком в размере минус 79,5 млрд руб. Себестоимость производства по-прежнему растёт быстрее выручки, а потому не стоит сильно удивляться отрицательному результату на операционном уровне.
📉 На этом фоне заметно сократилась и чистая прибыль ПАО «Газпром», растеряв по сравнению с прошлым годом -75,5% (г/г) и довольствовавшись в итоге результатом в 171,5 млрд руб. Ну а если посмотреть на результат за 9m2024, то можно увидеть, что газовый сегмент Газпрома продолжает оставаться убыточным, показав за этот период убыток в размере минус 309,1 млрд руб. (по сравнению с чистой прибылью на уровне 446,1 млрд руб. за 9m2023).
Что любопытно, при всём при этом компания сохраняет возможность завершить год без убытков, благодаря ослаблению курса рубля и увеличению объёмов поставок газа как на внутренний рынок, в рамках программы газификации регионов, так и в Китай.
🤔 С точки зрения финансовых показателей, складывается впечатление, что худшее для Газпрома уже позади (или бывает ещё хуже?). Судите сами: в следующем году газовый бизнес наверняка окажется прибыльным, т.к. компания теперь не будет уплачивать дополнительный НДПИ в размере 600 млрд руб. в год. Кроме того, экспортные поставки по «Силе Сибири» выйдут на проектную мощность (38 млрд м³), что будет на +26% выше уровня этого года.
Фин. директор Газпрома Фамил Садыгов прокомментировал результаты компании, сообщив о том, что долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA по итогам текущего года может сократиться до 2,3x.
💰 А теперь давайте вспоминать, что согласно див. политике компании, для распределения выплат между акционерами долговая нагрузка должна быть не выше 2,5x, что теоретически позволяет осуществлять выплату дивидендов. И некоторые инвесторы всерьёз возлагают большие надежды на такой сценарий, но на практике вероятность выплат всё же остаётся низкой, и сейчас объясню почему.
Давайте скажем честно: дивиденды платят ведь не строкой в балансе, а средствами из свободного денежного потока (FCF), так ведь? И когда FCF для выплат не хватает, эмитент может обратиться к привлечению заёмных средств, но такая стратегия оправдана лишь при низких процентных ставках. Ну а в текущих условиях, когда "ключ" находится на уровне 21% и весьма вероятно, что в декабре мы можем увидеть даже 22–23%, увеличение долговой нагрузки становится очень рискованным для финансового состояния компании.
Кроме того, Минфин не предусмотрел получение дивидендов от Газпрома в своём бюджете на ближайшие три года, что также снижает дивидендный сценарий.
👉 Поэтому давайте резюмируем, что даже несмотря на улучшение фин. результатов головной компании ПАО «Газпром», российский газовый монополист (#GAZP) продолжает сталкиваться с серьёзными трудностями из-за высоких процентных ставок, что осложняет выплату дивидендов в обозримом будущем. И я вам говорю со всей ответственностью, что я буду очень рад ошибиться, если мой прогноз окажется не верным.
❤️ Спасибо за внимание и за ваши лайки, и очень прошу меня извинить за мой сегодняшний пессимизм!
© Инвестируй или проиграешь
🧮 Газпром опубликовал на днях свои финансовые показатели по РСБУ за 3 кв. 2024 года, которые включают в себя только результаты головной компании, т.е. по сути газового бизнеса, и я предлагаю вместе с вами заглянуть в них.
📈 Выручка ПАО «Газпром» с июля по сентябрь увеличилась на +11% (г/г) до 1,35 трлн руб. Несмотря на то, что цены на газ на внутреннем рынке были проиндексированы с 1 июля 2024 года на +11,2%, доходы компании по темпам роста не дотянули до этого уровня. Это объясняется тем, что укрепление рубля на 5% в отчётном периоде немного снизило эффективность экспортных операций, что повлияло на общую динамику выручки. Впрочем, отставание незначительное и на уровне погрешности, поэтому не будем сильно цепляться.
Тем более, что в 4 кв. 2024 года средний курс доллара, с большой долей вероятности, уже будет выше прошлогоднего значения на 3-5%, что позволит Газпрому показать более высокую динамику выручки.
📉 Отчётный период ПАО «Газпром» завершило с операционным убытком в размере минус 79,5 млрд руб. Себестоимость производства по-прежнему растёт быстрее выручки, а потому не стоит сильно удивляться отрицательному результату на операционном уровне.
📉 На этом фоне заметно сократилась и чистая прибыль ПАО «Газпром», растеряв по сравнению с прошлым годом -75,5% (г/г) и довольствовавшись в итоге результатом в 171,5 млрд руб. Ну а если посмотреть на результат за 9m2024, то можно увидеть, что газовый сегмент Газпрома продолжает оставаться убыточным, показав за этот период убыток в размере минус 309,1 млрд руб. (по сравнению с чистой прибылью на уровне 446,1 млрд руб. за 9m2023).
Что любопытно, при всём при этом компания сохраняет возможность завершить год без убытков, благодаря ослаблению курса рубля и увеличению объёмов поставок газа как на внутренний рынок, в рамках программы газификации регионов, так и в Китай.
🤔 С точки зрения финансовых показателей, складывается впечатление, что худшее для Газпрома уже позади (или бывает ещё хуже?). Судите сами: в следующем году газовый бизнес наверняка окажется прибыльным, т.к. компания теперь не будет уплачивать дополнительный НДПИ в размере 600 млрд руб. в год. Кроме того, экспортные поставки по «Силе Сибири» выйдут на проектную мощность (38 млрд м³), что будет на +26% выше уровня этого года.
Фин. директор Газпрома Фамил Садыгов прокомментировал результаты компании, сообщив о том, что долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA по итогам текущего года может сократиться до 2,3x.
💰 А теперь давайте вспоминать, что согласно див. политике компании, для распределения выплат между акционерами долговая нагрузка должна быть не выше 2,5x, что теоретически позволяет осуществлять выплату дивидендов. И некоторые инвесторы всерьёз возлагают большие надежды на такой сценарий, но на практике вероятность выплат всё же остаётся низкой, и сейчас объясню почему.
Давайте скажем честно: дивиденды платят ведь не строкой в балансе, а средствами из свободного денежного потока (FCF), так ведь? И когда FCF для выплат не хватает, эмитент может обратиться к привлечению заёмных средств, но такая стратегия оправдана лишь при низких процентных ставках. Ну а в текущих условиях, когда "ключ" находится на уровне 21% и весьма вероятно, что в декабре мы можем увидеть даже 22–23%, увеличение долговой нагрузки становится очень рискованным для финансового состояния компании.
Кроме того, Минфин не предусмотрел получение дивидендов от Газпрома в своём бюджете на ближайшие три года, что также снижает дивидендный сценарий.
👉 Поэтому давайте резюмируем, что даже несмотря на улучшение фин. результатов головной компании ПАО «Газпром», российский газовый монополист (#GAZP) продолжает сталкиваться с серьёзными трудностями из-за высоких процентных ставок, что осложняет выплату дивидендов в обозримом будущем. И я вам говорю со всей ответственностью, что я буду очень рад ошибиться, если мой прогноз окажется не верным.
❤️ Спасибо за внимание и за ваши лайки, и очень прошу меня извинить за мой сегодняшний пессимизм!
© Инвестируй или проиграешь
👍191❤26🤔11🔥8😁7
ТОП-5 российских бумаг на покупку
🧐Индекс Мосбиржи по-прежнему безыдейно топчется чуть выше психологически сильного уровня 2500+ пунктов, так и намекая обратить внимание на российский рынок акций. Как мы рассуждали с вами ещё позавчера, несмотря на высокий "ключ" нужно всё равно находить в себе моральные силы и подкупать на долгосрок акции, и не увлекаться исключительно облигациями и фондами денежного рынка.
Ведь сценарии дальнейшего развития событий могут быть самые разные, и среди них есть такие, при которых именно акции будут чувствовать себя в портфеле более выигрышно и нести меньший риск, нежели облигации, как бы парадоксально это сейчас не прозвучало. Да и диверсификацию портфеля никто не отменял.
📊Сегодня вашему вниманию я предлагаю пятёрку интересных вариантов на покупку, которые на долгосрок выглядят очень даже перспективно по текущим ценникам. Прошу строго не судить, ведь я всего лишь высказываю свою точку зрения и не претендую на правду, хотя буду очень рад, если на практике все эти бумаги порадуют ростом котировок.
Итак, поехали:
1️⃣Газпромнефть (#SIBN): у этой компании самая высокая доля премиальных сортов (ESPO) в структуре экспорта среди публичных отечественных нефтяников, есть потенциальная точка роста бизнеса - нефтепродукты, ну и конечно же это стабильная дивидендная история, которую я держу уже лет 10 точно в своём портфеле и всегда рад докупить на коррекциях.
В нашей текущей реальности Газпромнефть становится самой настоящей кэш-машиной для Газпрома (#GAZP), и акции компании обязаны быть в портфеле российского частного инвестора.
2️⃣Роснефть (#ROSN) разрабатывает самый масштабный в истории нефтяной проект “Восток Ойл”, благодаря которому компания нарастит нефтедобычу в 2 раза к 2030 году и может стать крупнейшей нефтяной компанией в мире. Но здесь нужно отдавать себе отчёт, что это оптимистичные планы компании - в профильных чатах эксперты писали свои мрачные прогнозы о том, что заявленные показатели Восток Ойл далеки от реальности.
Но я, как заядлый оптимист, всё-таки полагаю, что факторов в пользу оптимистического сценария в случае с Роснефтью всё-таки больше, и по текущим котировкам, когда бумаги компании можно купить в районе 450 руб., я всё-таки склонен полагать, что игра стоит свеч.
3️⃣Транснефть ап (#TRNFP): несмотря на то, что компания тоже является заложником соглашения ОПЕК+, у неё по-прежнему очень крепкий баланс и нет никаких поводов для отмены действующей див. политики. Вопрос заключается только в размере чистой прибыли, которую Транснефть сможет заработать по результатам 2024 года.
Во второй половине года перспективы значительного роста этого показателя минимальны, принимая во внимание проблемы с экспортом нефти на западном направлении и общее уменьшение поставок в морские порты, в связи с действующим соглашением ОПЕК+, однако ДД по акциям Транснефти, скорее всего, останется двузначной, пусть даже в абсолютном выражении выплаты и окажутся чуть ниже, чем прошлогодние 177,2 руб. на акцию.
4️⃣АЛРОСА (#ALRS) - это сильный игрок на слабом рынке, и при нынешних котировках акций, которые находятся вблизи 10-летних минимумов (!!) и торгуются ниже 50 руб., эти бумаги нужно "плакать, но покупать". Пройдёт время, и здесь обязательно будут иксы. Правда, терпения к тому моменту хватит не всем. Ну а кто обещал, что в дороге будут кормить?©
Сейчас явных сигналов на улучшение ситуации на мировом рынке алмазов нет, но долгосрочные драйверы по-прежнему актуальны, и разворот неминуемо состоится, когда мировая экономика (во главе с Китаем и США) почувствует, наконец, долгожданное улучшение.
5️⃣Whoosh (#WUSH) - "тёмная лошадка" и "гадкий утёнок" на российском рынке акций, но когда правила игры в отрасли кикшеринга, наконец, будут выстроены, этот инвестиционный кейс может приятно удивить. Подробнее про эту историю мы с вами вспоминали буквально на днях.
❤️Спасибо, что дочитали этот пост до конца, и поставьте лайк, если он оказался для вас полезным и интересным! Если я увижу от вас обратную связь, то буду чаще радовать вас актуальными инвестиционными идеями!
© Инвестируй или проиграешь
🧐Индекс Мосбиржи по-прежнему безыдейно топчется чуть выше психологически сильного уровня 2500+ пунктов, так и намекая обратить внимание на российский рынок акций. Как мы рассуждали с вами ещё позавчера, несмотря на высокий "ключ" нужно всё равно находить в себе моральные силы и подкупать на долгосрок акции, и не увлекаться исключительно облигациями и фондами денежного рынка.
Ведь сценарии дальнейшего развития событий могут быть самые разные, и среди них есть такие, при которых именно акции будут чувствовать себя в портфеле более выигрышно и нести меньший риск, нежели облигации, как бы парадоксально это сейчас не прозвучало. Да и диверсификацию портфеля никто не отменял.
📊Сегодня вашему вниманию я предлагаю пятёрку интересных вариантов на покупку, которые на долгосрок выглядят очень даже перспективно по текущим ценникам. Прошу строго не судить, ведь я всего лишь высказываю свою точку зрения и не претендую на правду, хотя буду очень рад, если на практике все эти бумаги порадуют ростом котировок.
Итак, поехали:
1️⃣Газпромнефть (#SIBN): у этой компании самая высокая доля премиальных сортов (ESPO) в структуре экспорта среди публичных отечественных нефтяников, есть потенциальная точка роста бизнеса - нефтепродукты, ну и конечно же это стабильная дивидендная история, которую я держу уже лет 10 точно в своём портфеле и всегда рад докупить на коррекциях.
В нашей текущей реальности Газпромнефть становится самой настоящей кэш-машиной для Газпрома (#GAZP), и акции компании обязаны быть в портфеле российского частного инвестора.
2️⃣Роснефть (#ROSN) разрабатывает самый масштабный в истории нефтяной проект “Восток Ойл”, благодаря которому компания нарастит нефтедобычу в 2 раза к 2030 году и может стать крупнейшей нефтяной компанией в мире. Но здесь нужно отдавать себе отчёт, что это оптимистичные планы компании - в профильных чатах эксперты писали свои мрачные прогнозы о том, что заявленные показатели Восток Ойл далеки от реальности.
Но я, как заядлый оптимист, всё-таки полагаю, что факторов в пользу оптимистического сценария в случае с Роснефтью всё-таки больше, и по текущим котировкам, когда бумаги компании можно купить в районе 450 руб., я всё-таки склонен полагать, что игра стоит свеч.
3️⃣Транснефть ап (#TRNFP): несмотря на то, что компания тоже является заложником соглашения ОПЕК+, у неё по-прежнему очень крепкий баланс и нет никаких поводов для отмены действующей див. политики. Вопрос заключается только в размере чистой прибыли, которую Транснефть сможет заработать по результатам 2024 года.
Во второй половине года перспективы значительного роста этого показателя минимальны, принимая во внимание проблемы с экспортом нефти на западном направлении и общее уменьшение поставок в морские порты, в связи с действующим соглашением ОПЕК+, однако ДД по акциям Транснефти, скорее всего, останется двузначной, пусть даже в абсолютном выражении выплаты и окажутся чуть ниже, чем прошлогодние 177,2 руб. на акцию.
4️⃣АЛРОСА (#ALRS) - это сильный игрок на слабом рынке, и при нынешних котировках акций, которые находятся вблизи 10-летних минимумов (!!) и торгуются ниже 50 руб., эти бумаги нужно "плакать, но покупать". Пройдёт время, и здесь обязательно будут иксы. Правда, терпения к тому моменту хватит не всем. Ну а кто обещал, что в дороге будут кормить?©
Сейчас явных сигналов на улучшение ситуации на мировом рынке алмазов нет, но долгосрочные драйверы по-прежнему актуальны, и разворот неминуемо состоится, когда мировая экономика (во главе с Китаем и США) почувствует, наконец, долгожданное улучшение.
5️⃣Whoosh (#WUSH) - "тёмная лошадка" и "гадкий утёнок" на российском рынке акций, но когда правила игры в отрасли кикшеринга, наконец, будут выстроены, этот инвестиционный кейс может приятно удивить. Подробнее про эту историю мы с вами вспоминали буквально на днях.
❤️Спасибо, что дочитали этот пост до конца, и поставьте лайк, если он оказался для вас полезным и интересным! Если я увижу от вас обратную связь, то буду чаще радовать вас актуальными инвестиционными идеями!
© Инвестируй или проиграешь
👍243🤔34❤27🔥11😱6😢1
Ставропольский облгаз - скрытый потенциал кратного роста
🧮 В конце ноября Газпром опубликовал неплохие результаты за 9 мес. 2024 года по МСФО, что снова вызвало оживленные дискуссии среди инвесторов относительно возможного начисления дивидендов компанией. Однако наиболее любопытные инвестиционные возможности сейчас открываются в дочерних структурах энергетического гиганта. Коллеги из канала ГАЗОВЫЙ ХАБ предложили интересную гипотезу, согласно которой акции Ставропольского облгаза имеют потенциал роста до 2000%.
📈 Увеличение стоимости акций Газпром Газораспределение Ставрополь в 20 раз возможно в случае либерализации рынка природного газа. Этот вопрос давно обсуждается в высших кругах власти, и вероятность его реализации возрастает день ото дня, учитывая потерю Газпромом значительных экспортных доходов. В то же время компания сталкивается с большими капитальными затратами и высокой долговой нагрузкой, что делает изменение правил игры необходимым условием для её стабильного функционирования.
💰 Газпром (#GAZP) пытается пролоббировать индексацию тарифов на транспортировку газа +58%. Коллеги из ГАЗОВОГО ХАБА считают, что при реализации этого сценария бумаги Ставропольского облгаза могут подорожать до 79000 руб., что предполагает апсайд +155%. Думаю, менеджмент Газпрома сможет добиться существенной индексации тарифов на прокачку газа в будущем, что найдет отражение в росте стоимости его дочерних предприятий.
👉 Ставропольский облгаз (#STKG) интересен тем, что в свободном обращении находятся 25% акций, что является самым высоким показателем среди аналогичных региональных компаний. Бумаги торгуются на внебиржевой секции Мосбиржи (ОТС) и доступны для приобретения квалифицированным инвесторам.
❤️ Ставьте лайк, если поддерживаете оптимизм в отношении реформы в Газпроме.
© Инвестируй или проиграешь
🧮 В конце ноября Газпром опубликовал неплохие результаты за 9 мес. 2024 года по МСФО, что снова вызвало оживленные дискуссии среди инвесторов относительно возможного начисления дивидендов компанией. Однако наиболее любопытные инвестиционные возможности сейчас открываются в дочерних структурах энергетического гиганта. Коллеги из канала ГАЗОВЫЙ ХАБ предложили интересную гипотезу, согласно которой акции Ставропольского облгаза имеют потенциал роста до 2000%.
📈 Увеличение стоимости акций Газпром Газораспределение Ставрополь в 20 раз возможно в случае либерализации рынка природного газа. Этот вопрос давно обсуждается в высших кругах власти, и вероятность его реализации возрастает день ото дня, учитывая потерю Газпромом значительных экспортных доходов. В то же время компания сталкивается с большими капитальными затратами и высокой долговой нагрузкой, что делает изменение правил игры необходимым условием для её стабильного функционирования.
💰 Газпром (#GAZP) пытается пролоббировать индексацию тарифов на транспортировку газа +58%. Коллеги из ГАЗОВОГО ХАБА считают, что при реализации этого сценария бумаги Ставропольского облгаза могут подорожать до 79000 руб., что предполагает апсайд +155%. Думаю, менеджмент Газпрома сможет добиться существенной индексации тарифов на прокачку газа в будущем, что найдет отражение в росте стоимости его дочерних предприятий.
👉 Ставропольский облгаз (#STKG) интересен тем, что в свободном обращении находятся 25% акций, что является самым высоким показателем среди аналогичных региональных компаний. Бумаги торгуются на внебиржевой секции Мосбиржи (ОТС) и доступны для приобретения квалифицированным инвесторам.
❤️ Ставьте лайк, если поддерживаете оптимизм в отношении реформы в Газпроме.
© Инвестируй или проиграешь
Teletype
STKG. Ставропольский (рас)клад
Во-первых, спасибо вам за огромное количество реакций и просмотров под моим разбором газовой отрасли! Если вы его ещё не читали, можете...
👍108❤37🤔32🔥15😁6😱2😢2
Газпромнефть: между рекордами и санкциями
🧮 Газпромнефть, которая стала для Газпрома в последние годы самой настоящей кэш-машиной, представила накануне свои результаты по МСФО за 2024 год, что предоставляет нам хорошую возможность для анализа её деятельности.
📈 Выручка в отчётном периоде увеличилась на +16,5% до 4,1 трлн руб. Этот рост был обусловлен как увеличением объёмов добычи и переработки углеводородов, так и общим повышением цен, на фоне ослабления рубля.
📈 Что касается операционных метрик, то добыча углеводородов выросла в 2024 году на +5,3% до 126,9 млн тонн н.э. Хоть компания и не предоставила детализированную структуру производства, можно предположить, что весь прирост обусловлен увеличением добычи природного газа, учитывая действующие ограничения, установленные соглашением ОПЕК+.
Объём нефтепереработки также прибавил на +1,1% до 42,9 млн тонн. В прошлом году компания завершила модернизацию своего крупнейшего актива - Омского НПЗ, доведя глубину переработки до 100%, что является лучшим показателем в мире. Благодаря этим успехам, Омский завод увеличил производство дизельного топлива на +27%, автомобильного бензина - на +15%, а авиационного керосина - на +7%, при использовании того же объёма сырья, что и ранее!
🤷♂️ Ситуация с НПЗ в сербском Панчево при этом продолжает оставаться неопределённой. Напомню, в начале января этого года Газпромнефть была включена в санкционный SDN-лист, и сербские власти на этом фоне выразили готовность выкупить контрольную долю компании (56% акций компании принадлежат Газпромнефти и Газпрому).
При этом Минфин США разрешил проведение сделок с Газпромнефтью вплоть до 27.02.2025, однако остаётся неясным, продлят ли американские власти эти ограничения, на фоне возобновившихся переговоров между Вашингтоном и Москвой, или же дедлайн вступит в силу. В случае негативного развития событий, Газпромнефти придётся продать свою долю примерно за €0,7 млрд и сократить нефтепереработку на 4 млн тонн (не бесплатно - уже хорошо в наши времена!).
📈 Но вернёмся к фин. отчётности Газпромнефти. Показатель EBITDA вырос в 2024 году на +5,8% до 1,4 трлн руб. Операционные расходы в отчётном периоде росли быстрее выручки, что оказало определённое давление на доходы. В целом, многие компании из различных отраслей сообщают либо о снижении показателя EBITDA по итогам прошлого года, либо о его умеренном росте, поэтому будем считать этот результат удовлетворительным.
📉 А вот чистая прибыль сократилась на -25,2% до 479,5 млрд руб., но здесь компания отмечает негативное влияние разового фактора в виде пересмотра ставки налога на прибыль, а значит для нас появляется дивидендная пища для размышлений.
💰 Учитывая, что промежуточные дивы за 6m2024 ранее уже были выплачены в размере 51,96 руб. на акцию, нас интересует уже вторая половина минувшего года, и здесь результаты оказались неутешительными: ЧП сократилась более чем в вдвое. А это значит, что на финальные дивиденды за 2024 год компания может направить порядка 16-24 руб. на акцию, что при текущих котировках сулит ДД в диапазоне 2,5-3,7%. Нижняя граница этого диапазона будет соответствовать FCF, а верхняя — коэффициенту 75% от ЧП, который компания выплачивает в последнее время, т.к. материнская компания Газпром (#GAZP) остро нуждается в денежных средствах.
👉 Если СВО всё-таки будет завершена в обозримом будущем, это может привести к исключению компании из SDN-листа, что, в свою очередь, станет мощным драйвером для роста стоимости акций.
При ценнике ниже 550-600 руб. акции Газпромнефти (#SIBN) по-прежнему интересны для долгосрочных покупок, в расчёте на стабильную двухзначную ДД, которая вряд ли куда-то исчезнет в ближайшие годы. Ну а если в вашем портфеле уже присутствуют эти бумаги, тогда смело их держите и не спешите продавать!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
©Инвестируй или проиграешь
Объём нефтепереработки также прибавил на +1,1% до 42,9 млн тонн. В прошлом году компания завершила модернизацию своего крупнейшего актива - Омского НПЗ, доведя глубину переработки до 100%, что является лучшим показателем в мире. Благодаря этим успехам, Омский завод увеличил производство дизельного топлива на +27%, автомобильного бензина - на +15%, а авиационного керосина - на +7%, при использовании того же объёма сырья, что и ранее!
При этом Минфин США разрешил проведение сделок с Газпромнефтью вплоть до 27.02.2025, однако остаётся неясным, продлят ли американские власти эти ограничения, на фоне возобновившихся переговоров между Вашингтоном и Москвой, или же дедлайн вступит в силу. В случае негативного развития событий, Газпромнефти придётся продать свою долю примерно за €0,7 млрд и сократить нефтепереработку на 4 млн тонн (не бесплатно - уже хорошо в наши времена!).
“Западу придется отменять санкции против России в случае урегулирования украинского конфликта”, - поведал вчера Госсекретарь США Марко Рубио после переговоров РФ и США.
При ценнике ниже 550-600 руб. акции Газпромнефти (#SIBN) по-прежнему интересны для долгосрочных покупок, в расчёте на стабильную двухзначную ДД, которая вряд ли куда-то исчезнет в ближайшие годы. Ну а если в вашем портфеле уже присутствуют эти бумаги, тогда смело их держите и не спешите продавать!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍168❤18🔥14🤔2
Новатэк. Сколько будет стоить при снятии санкций?
"Новатэк уверен в снятии американских санкций против Арктик СПГ-2", - сообщает Bloomberg. Компания предлагает иностранным покупателям закупать СПГ, пока это можно сделать по дешёвой цене.
🧐 Если мы посмотрим на цену акций Новатэка в долларах (так как это экспортёр), то увидим что даже несмотря на рост акции и укрепление рубля компания стоит в 2 раза дешевле, чем в конце 2021 года!
В случае, если санкции действительно будут сняты, акции Новатэка могут в теории восстановиться до своих исторических максимумов, так как компания сможет реализовать запланированные проекты и выйти на производство 60-70 млн тонн СПГ в год с текущих 30 млн.
❗️Именно Новатэк (#NVTK), а не Газпром (#GAZP) в случае мира может стать оптимальной позицией в портфеле, у которой если значительный потенциал роста и при этом оценён адекватно в случае, если снятия санкций не будет.
📣 В случае снятия санкций акции Новатэка могут вернуться к уровням 2000 рублей за акцию и выше, с текущих 1300.
❤️ Спасибо за ваши лайки и давайте верить в светлое будущее российского фондового рынка!
©Инвестируй или проиграешь
"Новатэк уверен в снятии американских санкций против Арктик СПГ-2", - сообщает Bloomberg. Компания предлагает иностранным покупателям закупать СПГ, пока это можно сделать по дешёвой цене.
🧐 Если мы посмотрим на цену акций Новатэка в долларах (так как это экспортёр), то увидим что даже несмотря на рост акции и укрепление рубля компания стоит в 2 раза дешевле, чем в конце 2021 года!
В случае, если санкции действительно будут сняты, акции Новатэка могут в теории восстановиться до своих исторических максимумов, так как компания сможет реализовать запланированные проекты и выйти на производство 60-70 млн тонн СПГ в год с текущих 30 млн.
❗️Именно Новатэк (#NVTK), а не Газпром (#GAZP) в случае мира может стать оптимальной позицией в портфеле, у которой если значительный потенциал роста и при этом оценён адекватно в случае, если снятия санкций не будет.
📣 В случае снятия санкций акции Новатэка могут вернуться к уровням 2000 рублей за акцию и выше, с текущих 1300.
❤️ Спасибо за ваши лайки и давайте верить в светлое будущее российского фондового рынка!
©Инвестируй или проиграешь
👍156❤45🔥19😁9
Корвалол-пост
📉 Друзья, я прям чувствую, что пришла пора написать традиционный в таких случаях корвалол-пост, ведь российский рынок акций на минувшей неделе обновил исторический антирекорд, продемонстрировав снижение на протяжении 13 торговых сессий подряд чего не случалось ранее даже в кризисные 2008, 2020 и 2022 годы. Ну а индекс Мосбиржи (#micex) на этом фоне практически без боя пробил вниз уровень 3000 пунктов и теперь уверенно направился к покорению мощной зоны поддержки 2400-2500 пунктов.
НО: вы должны видеть в этом не трагедию, а уникальную историческую возможность! Время обязательно всё расставит по местам, как это уже неоднократно происходило в моей 15-летней карьере, и наверняка точно также произойдёт и на сей раз. Вы же помните, что лучшие сделки совершаются не тогда, когда все покупают, а когда терпеливый инвестор дождался своей цены! Буквально в четверг, после 12-го падения индекса Мосбиржи подряд, у меня действительно появилось то самое чувство, когда пора начинать действовать!
Поэтому, впервые с декабря 2024 года, я вернулся к покупкам акций, и подписчики Инвестируй или проиграешь PREMIUM ежедневно видят в нашем клубе, что я покупаю и почему. Ну и, пользуясь случаем, не могу не порадоваться, что 24 февраля 2025 года я решился на полную продажу своего пакета Газпрома (#GAZP) по отличной цене 170+ руб., и теперь эти денюжки смело можно направить на покупку подешевевших бумаг, плюс ко всему я уже начал задействовать на эти цели фонд денежного рынка (#SBMM), который изначально формировался именно на такой случай, и пришло время его потихоньку распродавать!
Почему терпение - наш главный козырь?
1️⃣ Исторический контекст. Если заглянуть немного в историю российского фондового рынка, то каждая серьёзная просадка последнего десятилетия (2014, 2020, 2022 гг.) в итоге становилась удачной точкой входа, а среднее восстановление после падения больше чем на -10% составляло обычно 7-9 месяцев:
2014 год: -45% → +72% за 2 года
2020 год: -33% → +120% за 18 месяцев
2022 год: -52% → +90% к 2024 году
2️⃣ Фундаментальные реалии. Российские компании уже успели адаптироваться к санкциям, чистая прибыль ТОП-20 публичных эмитентов по итогам 2024 года выросла на +18% по сравнению с 2023 годом, а долговая нагрузка многих топовых отечественных компаний не превышает 1,5х и позволяет спокойно пережить текущую турбулентность. Да, и ещё: мультипликатор P/E в среднем по российскому рынку акций составляет сейчас 4,8x, против 7,5x у emerging markets.
3️⃣ Текущая рыночная капитализация российского рынка акций по отношению к денежной массе М2 составляет 45%. Это, конечно, пока ещё чуть выше, чем в начале декабря 2024 года (41%) и в сентябре 2022 года (43%), но уже очень близко к историческому минимуму 40%+. А история недолгая история нашего фондового рынка показывает, что это соотношение должно быть раза в два выше текущих значений, в то время как в экономически развитых странах капитализация фондового рынка обычно даже превышает денежную массу на 30-40%.
Моя стратегия сейчас:
✅ Традиционно постепенно наращиваю свои позиции в акциях, покупая частями на каждом очередном падении к локальным минимумам. Особенно идеально, когда этот минимум является ещё и сильным уровнем поддержки (например, уровень Сечина).
✅ Фокус на дивидендные бумаги, с payout ratio не менее 50%.
✅ Минимум 30-40% кэша в резерве — на случай дальнейшей просадки.
👉 Но самое главное правило на текущем рынке: не пытайтесь поймать самое дно! Точно могу вам сказать, что его никто не может предсказать заранее! Лучше входить "лесенкой" и чуть раньше, но по адекватным ценам, чем пропустить момент и потом кусать локти, покупая уже гораздо дороже.
Поэтому ещё раз повторю, что 13 дней падения — это не повод для паники, а сигнал к действию! Российский рынок неоднократно доказывал свою способность восстанавливаться, и сейчас — один из тех редких моментов, когда можно купить качественные активы с дивидендной подушкой и запасом прочности.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом, как минимум за мой оптимизм!
©Инвестируй или проиграешь
📉 Друзья, я прям чувствую, что пришла пора написать традиционный в таких случаях корвалол-пост, ведь российский рынок акций на минувшей неделе обновил исторический антирекорд, продемонстрировав снижение на протяжении 13 торговых сессий подряд чего не случалось ранее даже в кризисные 2008, 2020 и 2022 годы. Ну а индекс Мосбиржи (#micex) на этом фоне практически без боя пробил вниз уровень 3000 пунктов и теперь уверенно направился к покорению мощной зоны поддержки 2400-2500 пунктов.
НО: вы должны видеть в этом не трагедию, а уникальную историческую возможность! Время обязательно всё расставит по местам, как это уже неоднократно происходило в моей 15-летней карьере, и наверняка точно также произойдёт и на сей раз. Вы же помните, что лучшие сделки совершаются не тогда, когда все покупают, а когда терпеливый инвестор дождался своей цены! Буквально в четверг, после 12-го падения индекса Мосбиржи подряд, у меня действительно появилось то самое чувство, когда пора начинать действовать!
Поэтому, впервые с декабря 2024 года, я вернулся к покупкам акций, и подписчики Инвестируй или проиграешь PREMIUM ежедневно видят в нашем клубе, что я покупаю и почему. Ну и, пользуясь случаем, не могу не порадоваться, что 24 февраля 2025 года я решился на полную продажу своего пакета Газпрома (#GAZP) по отличной цене 170+ руб., и теперь эти денюжки смело можно направить на покупку подешевевших бумаг, плюс ко всему я уже начал задействовать на эти цели фонд денежного рынка (#SBMM), который изначально формировался именно на такой случай, и пришло время его потихоньку распродавать!
Почему терпение - наш главный козырь?
1️⃣ Исторический контекст. Если заглянуть немного в историю российского фондового рынка, то каждая серьёзная просадка последнего десятилетия (2014, 2020, 2022 гг.) в итоге становилась удачной точкой входа, а среднее восстановление после падения больше чем на -10% составляло обычно 7-9 месяцев:
2014 год: -45% → +72% за 2 года
2020 год: -33% → +120% за 18 месяцев
2022 год: -52% → +90% к 2024 году
2️⃣ Фундаментальные реалии. Российские компании уже успели адаптироваться к санкциям, чистая прибыль ТОП-20 публичных эмитентов по итогам 2024 года выросла на +18% по сравнению с 2023 годом, а долговая нагрузка многих топовых отечественных компаний не превышает 1,5х и позволяет спокойно пережить текущую турбулентность. Да, и ещё: мультипликатор P/E в среднем по российскому рынку акций составляет сейчас 4,8x, против 7,5x у emerging markets.
3️⃣ Текущая рыночная капитализация российского рынка акций по отношению к денежной массе М2 составляет 45%. Это, конечно, пока ещё чуть выше, чем в начале декабря 2024 года (41%) и в сентябре 2022 года (43%), но уже очень близко к историческому минимуму 40%+. А история недолгая история нашего фондового рынка показывает, что это соотношение должно быть раза в два выше текущих значений, в то время как в экономически развитых странах капитализация фондового рынка обычно даже превышает денежную массу на 30-40%.
Моя стратегия сейчас:
✅ Традиционно постепенно наращиваю свои позиции в акциях, покупая частями на каждом очередном падении к локальным минимумам. Особенно идеально, когда этот минимум является ещё и сильным уровнем поддержки (например, уровень Сечина).
✅ Фокус на дивидендные бумаги, с payout ratio не менее 50%.
✅ Минимум 30-40% кэша в резерве — на случай дальнейшей просадки.
Поэтому ещё раз повторю, что 13 дней падения — это не повод для паники, а сигнал к действию! Российский рынок неоднократно доказывал свою способность восстанавливаться, и сейчас — один из тех редких моментов, когда можно купить качественные активы с дивидендной подушкой и запасом прочности.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍215🔥29❤25😱3😁1🤔1
ВТБ с дивидендным сюрпризом: 50% чистой прибыли на выплаты! Это сон?
💰 ВТБ сегодня буквально ошарашил новостью: наблюдательный Совет российского банка №2, видимо, встал в понедельник с той ноги и совершенно неожиданно рекомендовал направить акционерам в качестве дивидендов за 2024 год 25,58 руб. на одну бумагу (50% от чистой прибыли по МСФО), что в общей сложности сулит 274,75 млрд руб!
К слову, ВТБ не платил дивиденды с 2021 года, и по самым оптимистичным планам должен был возобновить выплаты только в следующем году. Да и зампред Дмитрий Пьянов ещё в феврале прямым текстом говорил, что из-за ужесточения регулирования ЦБ и высокой ключевой ставки дивиденды маловероятны.
В итоге, как оказалось, банк по итогам 2024 года перевыполнил план, увеличив чистую прибыль до рекордных 551,4 млрд руб., и почему-то решил порадовать своих акционеров неожиданными выплатами:
📈 На этой новости котировки акций ВТБ (#VTBR) в считанные минуты подскочили в цене примерно на +20%, обновив свои 10-месячные максимумы, и даже по текущим котировкам это сулит акционерам ДД=24,2%! Какая-то научная фантастика, честное слово. Я даже ущипнул себя на всякий случай, а то вдруг это сон, и я зря трачу время на написание этого поста, но нет - я не сплю!
📆 Правда, вспоминая дивидендные кульбиты в акциях Газпрома (#GAZP) за 2022 и 2023 гг., я бы рекомендовал охотникам за лёгкими деньгами быть осторожнее и всё-таки дождаться одобрения дивидендной рекомендации ВТБ на ГОСА, запланированном на 30 июня 2025 года. Видели, проходили...
Хотя я всё-таки склонен полагать, что рекомендованные выплаты за 2024 год будут благополучно одобрены, акционеры ВТБ уйдут под див. отсечку, запланированную на 10 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1), и в перспективе здесь можно будет даже рассчитывать на внесение в див. устав нормы выплат в размере 50% от ЧП по МСФО на постоянной основе.
👉 Правда, есть один неприятный нюанс: в отличие от того же Сбера (у которого достаточность капитала составляет по последним данным 13,4%), ВТБ отличается хронической нехваткой капитала, да и большая доля в капитале привилегированных акций также значительно усложняют выплату дивидендов.
Поэтому лично у меня вопросики остаются, и на мой субъективный взгляд, в случае с ВТБ впору было скорее поразмышлять над возможностью провести допку, нежели о выплате щедрых дивидендах, загоняя достаточность капитала чуть ли не ниже допустимого минимума! Может, конечно, я чего-то не знаю, но мысли на ум приходят именно такие. Но в любом случае, ждать осталось уже недолго, 30 июня всё узнаем!
❤️ И как бы не закончилась эта история, давайте сейчас дружно возьмём - и поставим лайк под этим постом, потому что слово "дивиденды" в последнее время крайне редко радует слух российского частного инвестора. А тут ещё и неожиданный сюрприз от того эмитента, от которого меньше всего ждали его! Майские праздники на носу, действительно хочется побольше позитива!
©Инвестируй или проиграешь
К слову, ВТБ не платил дивиденды с 2021 года, и по самым оптимистичным планам должен был возобновить выплаты только в следующем году. Да и зампред Дмитрий Пьянов ещё в феврале прямым текстом говорил, что из-за ужесточения регулирования ЦБ и высокой ключевой ставки дивиденды маловероятны.
В итоге, как оказалось, банк по итогам 2024 года перевыполнил план, увеличив чистую прибыль до рекордных 551,4 млрд руб., и почему-то решил порадовать своих акционеров неожиданными выплатами:
"В 2024 году группа ВТБ перевыполнила показатели, предусмотренные стратегией развития по прибыли и количеству активных розничных клиентов. В итоге набсовет поддержал предложение менеджмента ВТБ и принял решение рекомендовать выплату дивидендов за 2024 год - на год раньше, чем планировалось ранее. Это обеспечит рекордную дивидендную доходность, будет способствовать долгосрочному устойчивому росту акционерной стоимости ВТБ и повышению доверия инвесторов как к акциям ВТБ, так и к отечественному фондовому рынку в целом", - заявил глава ВТБ Андрей Костин, чьи слова приводятся в официальном пресс-релизе.
Хотя я всё-таки склонен полагать, что рекомендованные выплаты за 2024 год будут благополучно одобрены, акционеры ВТБ уйдут под див. отсечку, запланированную на 10 июля 2025 года (с учётом режима торгов Т+1), и в перспективе здесь можно будет даже рассчитывать на внесение в див. устав нормы выплат в размере 50% от ЧП по МСФО на постоянной основе.
Поэтому лично у меня вопросики остаются, и на мой субъективный взгляд, в случае с ВТБ впору было скорее поразмышлять над возможностью провести допку, нежели о выплате щедрых дивидендах, загоняя достаточность капитала чуть ли не ниже допустимого минимума! Может, конечно, я чего-то не знаю, но мысли на ум приходят именно такие. Но в любом случае, ждать осталось уже недолго, 30 июня всё узнаем!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍201❤61🔥59🤔14😢1
Дивидендный парадокс Газпрома
🧮 Газпром представил отчётность по МСФО за 2024 год, что даёт нам хорошую возможность провести детальный анализ финансовых результатов и оценить потенциал дивидендных выплат российского газового гиганта.
📈 Выручка компании заметно увеличилась на +25,4% до 10,7 трлн руб., и такой результат стал возможен благодаря развитию всех бизнес-направлений, однако драйвером роста выступил всё же газовый сегмент. Значительный вклад внесло увеличение добычи природного газа и индексация внутренних цен выше уровня инфляции.
Примечательно, что ранее цены на газ внутри страны корректировались на уровне чуть ниже инфляции. Однако в последние годы по понятным причинам государство оказывает заметную поддержку Газпрому, проводя индексацию двузначными темпами, что помогает компании хоть как-то компенсировать потери европейского рынка. Правда, здесь нужно не забывать об эффекте низкой базы 2023 года, после рекордного 2022 года, поэтому здесь тоже должны быть сдержанные оценки.
📈 Показатель EBITDA увеличился на +76% до 3,1 трлн руб. Долгое время инвесторов беспокоила низкая операционная эффективность компании, однако не было бы счастья, да несчастье помогло. Сложные рыночные условия заставили менеджмент пересмотреть подход к управлению затратами, что отразилось в росте расходов ниже инфляционного уровня. Но, опять же, не забываем, что по итогам 2021-2022 гг. показатель EBITDA превышал 3,5 трлн руб., поэтому об исторических максимумах пока говорить не приходится.
📈 Теперь о самом сладеньком. По итогам отчетного периода Газпром зафиксировал чистую прибыль в размере 1,3 трлн руб., тогда как годом ранее был зафиксирован убыток в 0,6 трлн руб. Это весьма неплохо, скажу я вам!
💰 Скорректированная чистая прибыль, используемая для расчёта дивидендов, составила 1,4 трлн руб. И на первый взгляд акционеры Газпрома должны быть довольны, поскольку согласно действующей див. политике выплаты могут составить порядка 30,2 руб. на акцию, что сулит ДД= 22%. Однако дьявол, как говорится, кроется в деталях:
1️⃣ Во-первых, свободный денежный поток (FCF) в отчётном периоде составил 141,9 млрд руб., а для выплаты расчётных дивидендов потребуется сумма в 5 раз больше. В условиях высокой ключевой ставки менеджмент вряд ли пойдет на увеличение долговой нагрузки для финансирования дивидендов.
2️⃣ Во-вторых, цены на нефть сейчас торгуются на четырёхлетних минимумах, да ещё и на фоне аномально крепкого рубля, что негативно сказывается на экспортной выручке компании. Котировки чёрного золота, как известно, влияют не только на экспорт нефти, но и на экспорт природного газа в Китай, где контракты по «Силе Сибири» привязаны к нефтяным ценам. Уже сейчас очевидно, что результаты первого полугодия 2025 года для Газпрома будут слабыми, и в таких условиях крайне маловероятно, что менеджмент будет думать о дивидендах.
3️⃣ Ну и в-третьих, Минфин РФ не заложил в бюджет 2025 года поступление дивидендов от Газпрома. Уже осенью мы узнаем параметры бюджета на следующий 2026 год, но при сохранении текущих нефтяных цен Минфин, вероятно, вновь не будет включать дивиденды Газпрома в бюджетные расчёты.
👉 В текущей реальности акции Газпрома (#GAZP) представляют интерес исключительно как инструмент для краткосрочных спекуляций, связанных с геополитическими событиями. Когда на новостных лентах появятся заголовки о переговорах России и Украины, то спекулянты быстро поднимут котировки акций компании на 5-10%, однако инвестиционной идеи в бумагах пока не прослеживается. Поэтому на текущий момент я очень рад, что продал всю позицию в этих бумагах в районе 170 руб. на февральском задёрге вверх.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным. И с наступающим Вас праздником Великой Победы, друзья!!
©Инвестируй или проиграешь
Примечательно, что ранее цены на газ внутри страны корректировались на уровне чуть ниже инфляции. Однако в последние годы по понятным причинам государство оказывает заметную поддержку Газпрому, проводя индексацию двузначными темпами, что помогает компании хоть как-то компенсировать потери европейского рынка. Правда, здесь нужно не забывать об эффекте низкой базы 2023 года, после рекордного 2022 года, поэтому здесь тоже должны быть сдержанные оценки.
1️⃣ Во-первых, свободный денежный поток (FCF) в отчётном периоде составил 141,9 млрд руб., а для выплаты расчётных дивидендов потребуется сумма в 5 раз больше. В условиях высокой ключевой ставки менеджмент вряд ли пойдет на увеличение долговой нагрузки для финансирования дивидендов.
2️⃣ Во-вторых, цены на нефть сейчас торгуются на четырёхлетних минимумах, да ещё и на фоне аномально крепкого рубля, что негативно сказывается на экспортной выручке компании. Котировки чёрного золота, как известно, влияют не только на экспорт нефти, но и на экспорт природного газа в Китай, где контракты по «Силе Сибири» привязаны к нефтяным ценам. Уже сейчас очевидно, что результаты первого полугодия 2025 года для Газпрома будут слабыми, и в таких условиях крайне маловероятно, что менеджмент будет думать о дивидендах.
3️⃣ Ну и в-третьих, Минфин РФ не заложил в бюджет 2025 года поступление дивидендов от Газпрома. Уже осенью мы узнаем параметры бюджета на следующий 2026 год, но при сохранении текущих нефтяных цен Минфин, вероятно, вновь не будет включать дивиденды Газпрома в бюджетные расчёты.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍155❤38🔥21🤔7😢1
Ставки на снижение: Силуанов намекает на смягчение политики ЦБ уже летом
🤵🏼Министр финансов РФ вчера прокомментировал текущую денежную-кредитную политику ЦБ, а также недвусмысленно намекнул, что снижение ключевой ставки может случиться уже летом. Вот его несколько самых любопытных тезисов:
▪️ Темпы корпоративного и потребительского кредитования в России снижаются, динамика экономического роста тоже «охлаждается». Поэтому у Банка России есть большое поле для принятия решений по денежно-кредитной политике.
▪️ Силуанов не исключил, что уже в июне ЦБ может смягчить кредитно-денежную политику, отметив большое поле для принятия решений.
▪️ На вопрос о том, ожидает ли государство дивиденды от Газпрома (#GAZP) по итогам 2024 года, Антон Силуанов ответил буквально следующее:
🧐 Глядя на актуальные данные по еженедельной инфляции, пессимисты видят мизерный рост с 0,03% до 0,06%, в то время как настоящие оптимисты сразу же отметили куда более важный тренд — снижение годовой инфляции уже вторую неделю кряду, которая опустилась уже до 10,1%!
Пятую неделю подряд недельная инфляция держится ниже средних значений последних лет, и это всё больше становится похожим на устойчивую тенденцию. Для ЦБ именно динамика годовой инфляции является одним из ключевых показателей, и уход ниже 10% наверняка станет сигналом к действию!
На этом фоне шансы на снижение ключевой ставки на опорном заседании в июле ещё больше выросли, при этом я начинаю допускать, что ЦБ может решиться на осторожное и минимальное снижение "ключа" уже в июне, если текущая тенденция сохранится. Однако до 6 июня у нас ещё три среды, а значит мы к тому моменту успеем три раза "сверить часы", и тогда картина будет более понятной.
👉 Осталось теперь, чтобы геополитика не подкачала, однако здесь хороших новостей мы никак не дождёмся, да и итоги вчерашних переговоров Путина и Трампа прорывными не стали, особенно учитывая комментарии украинской стороны. Поэтому ждём завтрашних свежих данных по инфляции, в "Инвестируй или проиграешь PREMIUM" мы их обязательно с вами разберём по старой доброй традиции, ну и продолжаем работать в том же привычном ключе!
❤️ Не забывайте поставить лайк под этим постом, ну и хорошего вам вторника, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
🤵🏼Министр финансов РФ вчера прокомментировал текущую денежную-кредитную политику ЦБ, а также недвусмысленно намекнул, что снижение ключевой ставки может случиться уже летом. Вот его несколько самых любопытных тезисов:
"Хотите, чтобы какие-то инсайды пошли на рынке? Не скажу!"
Пятую неделю подряд недельная инфляция держится ниже средних значений последних лет, и это всё больше становится похожим на устойчивую тенденцию. Для ЦБ именно динамика годовой инфляции является одним из ключевых показателей, и уход ниже 10% наверняка станет сигналом к действию!
На этом фоне шансы на снижение ключевой ставки на опорном заседании в июле ещё больше выросли, при этом я начинаю допускать, что ЦБ может решиться на осторожное и минимальное снижение "ключа" уже в июне, если текущая тенденция сохранится. Однако до 6 июня у нас ещё три среды, а значит мы к тому моменту успеем три раза "сверить часы", и тогда картина будет более понятной.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍99❤9🔥6
Дивидендный некролог от Газпрома
⛔️ Если вдруг кто-то рассчитывал на дивиденды от Газпрома (#GAZP), у меня для вас плохие новости: Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год.
Лично для меня это сюрпризом не стало, ведь по большому счёту ещё осенью стало понятно, что на дивы рассчитывать не приходится (и я даже ещё тогда объяснял почему), но надежда, как известно, умирает последней. И теперь она, похоже, окончательно умерла.
📉 Судя по негативной динамике котировок акций Газпрома (-4%), многие участники рынка закладывались на дивидендный сценарий, и для меня это большое удивление. Я думал новость будет встречена совершенно буднично, но нет....
©Инвестируй или проиграешь
Лично для меня это сюрпризом не стало, ведь по большому счёту ещё осенью стало понятно, что на дивы рассчитывать не приходится (и я даже ещё тогда объяснял почему), но надежда, как известно, умирает последней. И теперь она, похоже, окончательно умерла.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍96🔥39❤25🤔5😱2
Дивидендное чудо энергетических дочек и внучек Газпрома
💰 Как известно, Газпром (#GAZP) - это не только национальное достояние, но и сложная структура, в которую помимо всего прочего входят публичные компании ОГК-2 (#OGKB), ТГК-1 (#TGKA) и Мосэнерго (#MSNG), объединённые в Газпром энергохолдинг (ГЭХ). Также сюда входит ещё и МОЭК, но она не торгуется на бирже, а потому для нас не представляет большого интереса.
В газовой империи эта тройка электрогенерирующих компаний выделилась высокими дивидендами за 2024 год. Также высокие дивиденды рекомендовала более известная среди инвесторов дочка Газпромнефть (#SIBN). Что происходит? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе вместе с вами, но начнём повествование непосредственно с материнской компании.
⛽️ Газпром, как госкомпания, обязан направлять не менее 50% от ЧП по МСФО на дивиденды, однако зачастую не выполняет это требование. 2024 год - яркое тому доказательство, по итогам которого дивидендов ждать не приходится, второй год кряду. И тому есть объективные причины:
✔️ Низкий денежный поток (FCF), из-за прекращения поставок газа в Европу. В текущих условиях санкционного давления Газпрому необходимы финансовые резервы для обеспечения стабильности.
✔️ Россия, будучи главным акционером Газпрома, в 2023 и 2024 гг. получала в бюджет своеобразный “дивиденд” в виде надбавки по НДПИ, поэтому отказ от дивидендов в общем-то не критичен для бюджета.
✔️ Неопределённость с поставками в Восточную Азию, необходимость строительства новых трубопроводов, низкая маржа на внутреннем рынке и другие сопутствующие факторы.
🤔 Как мы видим, перед Газпромом сейчас стоят серьёзные вызовы, и для их преодоления компании нужны дополнительные денежные средства. В ближайшие годы рассчитывать на увеличение собственного денежного потока особенно не приходится, поэтому Газпром “поднимает” дивиденды со своих дочерних компаний. Это классическая история, сильно напоминающая АФК Систему (#AFKS).
Все упомянутые выше четыре дочерние компании Газпрома, согласно действующим див политикам, должны платить не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Однако стабильностью выплат отличились только Мосэнерго и Газпромнефть, в то время как ОГК-2 и ТГК-1 в последние годы порой отказывались от выплаты дивидендов. В то же время, по итогам 2024 года все четыре компании рекомендовали выплаты, значительно превышающие установленный уровень рayout. Неудивительно, что это вызвало рост в акциях ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго:
📌 ТГК-1 (ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе России, доля Газпрома 51%) объявил дивиденд 0,00082 руб. на акцию с ДД=12,7%. Последний раз ТГК-1 платила за 2020 год, и с тех пор компания не выплачивала дивиденды, что связывали с присутствием в акционерной структуре финского Fortum.
Что касается финансовых возможностей для выплаты дивидендов, то публикация финансовых и операционных результатов ТГК-1 в последние годы носит нерегулярный характер, что затрудняет объективную оценку. По итогам 2024 года компания планирует направить на дивиденды сумму в размере 3,194 млрд руб. При этом в опубликованном отчете по РСБУ за 2024 год чистая прибыль составила 978,9 млн. Это свидетельствует о том, насколько для Газпрома важны денежные потоки в моменте. Прогнозировать какие будут дивиденды за следующие годы невозможно, т.к. компании в последнее время серьёзно закрылась от инвесторов. Также не забываем про проблемного иностранного акционера.
📌 ОГК-2 (производит и продает на оптовом рынке электрическую и тепловую энергию, доля Газпрома 81%) объявил дивиденд 0,0598 руб. на акцию с ДД=15,6%. Компания исправно платила дивы своим акционером, исключение стал только 2023 год, когда мы увидели "баранку". Но сильно радоваться текущим щедрым выплатам тоже не приходится, т.к. скорее всего это последний щедрый дивиденд, ведь в 2024 году завершился срок действия договоров о предоставлении мощности (ДПМ), и уже с 2025 года финансовые показатели покажут существенное снижение, даже несмотря на индексацию тарифов.
В газовой империи эта тройка электрогенерирующих компаний выделилась высокими дивидендами за 2024 год. Также высокие дивиденды рекомендовала более известная среди инвесторов дочка Газпромнефть (#SIBN). Что происходит? Давайте попробуем разобраться в этом вопросе вместе с вами, но начнём повествование непосредственно с материнской компании.
✔️ Низкий денежный поток (FCF), из-за прекращения поставок газа в Европу. В текущих условиях санкционного давления Газпрому необходимы финансовые резервы для обеспечения стабильности.
✔️ Россия, будучи главным акционером Газпрома, в 2023 и 2024 гг. получала в бюджет своеобразный “дивиденд” в виде надбавки по НДПИ, поэтому отказ от дивидендов в общем-то не критичен для бюджета.
✔️ Неопределённость с поставками в Восточную Азию, необходимость строительства новых трубопроводов, низкая маржа на внутреннем рынке и другие сопутствующие факторы.
Все упомянутые выше четыре дочерние компании Газпрома, согласно действующим див политикам, должны платить не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Однако стабильностью выплат отличились только Мосэнерго и Газпромнефть, в то время как ОГК-2 и ТГК-1 в последние годы порой отказывались от выплаты дивидендов. В то же время, по итогам 2024 года все четыре компании рекомендовали выплаты, значительно превышающие установленный уровень рayout. Неудивительно, что это вызвало рост в акциях ТГК-1, ОГК-2, Мосэнерго:
Что касается финансовых возможностей для выплаты дивидендов, то публикация финансовых и операционных результатов ТГК-1 в последние годы носит нерегулярный характер, что затрудняет объективную оценку. По итогам 2024 года компания планирует направить на дивиденды сумму в размере 3,194 млрд руб. При этом в опубликованном отчете по РСБУ за 2024 год чистая прибыль составила 978,9 млн. Это свидетельствует о том, насколько для Газпрома важны денежные потоки в моменте. Прогнозировать какие будут дивиденды за следующие годы невозможно, т.к. компании в последнее время серьёзно закрылась от инвесторов. Также не забываем про проблемного иностранного акционера.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍65❤17🔥5
Что делать инвесторам после отказа дочек ГЭХа от дивидендов?
💰 Эта неделя ознаменовалась проведением ГОСА дочерних структур ГЭХа: Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1. Примечательно, что участники голосования в каждом из трёх случаев отвергли рекомендации Совета директоров о выплате дивидендов, несмотря на предварительное согласие руководящих органов. Давайте попробуем разобраться, как жить и что делать теперь акционерам этих трёх компаний?
Если заглянуть немного назад в историю, то можно вспомнить, как три года назад Газпром (#GAZP) создал опасный прецедент, отказавшись утвердить ранее одобренную директиву Совета директоров по выплате рекордных дивидендов. Этот шаг тогда буквально шокировал фондовый рынок и спровоцировал мощный обвал стоимости акций компании. Что мы получили сейчас:
📌 В ходе недавнего ГОСА ТГК-1 акционеры не поддержали решение о распределении прибыли за 2024 год, несмотря на майскую рекомендацию Совета директоров о выплате 0,0828802 коп. на акцию, что на тот момент сулило двузначную ДД.
📌 Аналогичная ситуация сложилась на ГОСА ОГК-2 и Мосэнерго на этой неделе, где также ожидалась высокая ДД. Однако многие инвесторы, памятуя о недавнем казусе с ТГК-1, не питали особых надежд на утверждение выплат. И, как оказалось, не зря: грустный вердикт "решение не принято" по дивидендам получили в итоге акционеры и ОГК-2, и Мосэнерго.
Ухудшение прогнозируемости по дивидендам - это серьёзный негативный фактор для акционеров этих трёх компаний. И это притом, что и без этого участников рынка давно тревожит недостаточная прозрачность дочерних компаний ГЭХа: начиная с 4 кв. 2023 года, все три публичные компании отказываются публиковать отчетность по МСФО, ссылаясь на правительственную директиву, разрешающую самостоятельно выбирать степень раскрытия информации. Однако что им мешает публиковать фин. отчётность в сокращённом формате, как это делают нефтегазовые компании?
🤔 Возвращаясь к дивидендам дочек ГЭХа, стоит отметить, что ТГК-1 и ОГК-2 последовали примеру Газпрома и не выплачивали их, начиная с 2021 и 2023 гг. соответственно. Относительно стабильным в этом плане оставалась лишь Мосэнерго, т.к. её результаты меньше зависели от истечения договоров о ДПМ. Однако в этот раз и здесь ожидания инвесторов не оправдались, и почему дивы за 2024 год в итоге были не одобрены - большой вопрос, на который однозначного ответа нет.
Честно говоря, ситуация выглядит как системная, а "дивидендная баранка" по Газпрому за прошлый год будто намекает, что большого желания у материнской компании поднимать дивы с "внучек" вроде как и не было. На этом фоне риски невыплаты дивидендов со стороны дочерних структур ГЭХа были достаточно высокими, и в итоге эти риски реализовались.
Ни на что не намекаю, но согласно предварительным параметрам федерального бюджета на 2026 год, акционеры Газпрома вряд ли могут рассчитывать на дивиденды и по итогам 2025 года. Со всеми вытекающими отсюда рисками для потенциальных выплат Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1.
Анализируя рыночную конъюнктуру, можно прийти к выводу, что в этом году в наихудшем положении находится ОГК-2 (#OGKB), у которого должна существенно сократиться прибыль из-за истечения договоров о ДПМ. При этом ТГК-1 (#TGKA) и Мосэнерго (#MSNG) могут продемонстрировать более устойчивые результаты, благодаря существенной индексации тарифов в сфере ЖКХ.
👉 Среди рассматриваемых компаний Мосэнерго представляется наиболее вероятным кандидатом на возобновление дивов в следующем году, благодаря относительной стабильности бизнеса и отсутствию иностранных акционеров в структуре капитала, в отличие от ТГК-1, где эта проблема ярко выражена. Однако надеясь на лучшее, не забывайте готовиться к худшему!
К счастью, я несколько лет назад очень своевременно избавился от всех дочек ГЭХа, также как и от акций самого Газпрома, и пока жалеть об этом совершенно не приходится. Куда перспективней сделать ставку на Газпромнефть (#SIBN), которая неукоснительно придерживается своей дивидендной политики и с каждым годом только наращивает норму выплат, на радость "мамке"!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
Если заглянуть немного назад в историю, то можно вспомнить, как три года назад Газпром (#GAZP) создал опасный прецедент, отказавшись утвердить ранее одобренную директиву Совета директоров по выплате рекордных дивидендов. Этот шаг тогда буквально шокировал фондовый рынок и спровоцировал мощный обвал стоимости акций компании. Что мы получили сейчас:
Ухудшение прогнозируемости по дивидендам - это серьёзный негативный фактор для акционеров этих трёх компаний. И это притом, что и без этого участников рынка давно тревожит недостаточная прозрачность дочерних компаний ГЭХа: начиная с 4 кв. 2023 года, все три публичные компании отказываются публиковать отчетность по МСФО, ссылаясь на правительственную директиву, разрешающую самостоятельно выбирать степень раскрытия информации. Однако что им мешает публиковать фин. отчётность в сокращённом формате, как это делают нефтегазовые компании?
Честно говоря, ситуация выглядит как системная, а "дивидендная баранка" по Газпрому за прошлый год будто намекает, что большого желания у материнской компании поднимать дивы с "внучек" вроде как и не было. На этом фоне риски невыплаты дивидендов со стороны дочерних структур ГЭХа были достаточно высокими, и в итоге эти риски реализовались.
Ни на что не намекаю, но согласно предварительным параметрам федерального бюджета на 2026 год, акционеры Газпрома вряд ли могут рассчитывать на дивиденды и по итогам 2025 года. Со всеми вытекающими отсюда рисками для потенциальных выплат Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1.
Анализируя рыночную конъюнктуру, можно прийти к выводу, что в этом году в наихудшем положении находится ОГК-2 (#OGKB), у которого должна существенно сократиться прибыль из-за истечения договоров о ДПМ. При этом ТГК-1 (#TGKA) и Мосэнерго (#MSNG) могут продемонстрировать более устойчивые результаты, благодаря существенной индексации тарифов в сфере ЖКХ.
К счастью, я несколько лет назад очень своевременно избавился от всех дочек ГЭХа, также как и от акций самого Газпрома, и пока жалеть об этом совершенно не приходится. Куда перспективней сделать ставку на Газпромнефть (#SIBN), которая неукоснительно придерживается своей дивидендной политики и с каждым годом только наращивает норму выплат, на радость "мамке"!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍137❤19🔥13😱6🤔4
Порция любопытных вечерних новостей
Европейские лидеры «восприняли слова Трампа с пониманием».
👉 По горячим следам пока сложно оценить, насколько реальна встреча российского и американского президентов, но российский рынок акций на вечерней торговой сессии на всякий случай уверенно прибавляет: индекс Мосбиржи (#micex) вырос за последние пару часов с 2765 до 2880 пунктов, а возглавили рост следующие эмитенты:
📈 Юнипро (#UPRO): +6,6%
📈 ЭН+ Групп (#ENPG): +5,9%
📈 Газпром (#GAZP): +5,4%
📈 Самолет (#SMLT): +4,8%
📈 Татнефть (#TATN): +4,0%
📈 Совкомфлот (#FLOT): +3,8%
📈 Яндекс (#YDEX): +3,6%
📈 ВСМПО АВИСМА (#VSMO): +3,5%
📈 НОВАТЭК (#NVTK): +3,2%
👉 Держим руку на пульсе и следим за дальнейшим развитием событий! На таком новостном фоне российский рынок акций может получить хорошую поддержку в ближайшие дни, вплоть до реальной встречи двух или трёх президентов (если она всё-таки действительно состоится).
НО: глобальные выводы пока делать не спешим! Возможно, это часть большой геополитической игры, и всё самое интересное нас ещё поджидает впереди. Скоро узнаем!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
©Инвестируй или проиграешь
🇷🇺 🇺🇸 ПУТИН СКАЗАЛ УИТКОФФУ, ЧТО ХОЧЕТ ВСТРЕТИТЬСЯ С ТРАМПОМ — FOX
🇷🇺 🇺🇸 Трамп намерен провести личную встречу с Путиным уже на следующей неделе, а вскоре после этого — трёхстороннюю встречу с участием Путина и Зеленского — NYT. Также газета заявляет, что в переговорах примут участие только трое – без участия европейских стран
Европейские лидеры «восприняли слова Трампа с пониманием».
НО: глобальные выводы пока делать не спешим! Возможно, это часть большой геополитической игры, и всё самое интересное нас ещё поджидает впереди. Скоро узнаем!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍117❤23😁6🤔6😱6🔥5
Российский рынок завершает неделю на оптимистичной ноте!
📈 Уходящая торговая неделя закрывается уверенным ростом индекса Мосбиржи (#micex), который не только переписал сегодня свои 3-месячные максимумы, но и вплотную подобрался к психологической отметке в 3000 пунктов. И этот подъём — не просто техническая коррекция, а отражение растущей уверенности инвесторов в том, что геополитические ветра начинают дуть в нужном направлении.
🇷🇺 🇺🇸 Встреча Путина и Трампа: почему рынок поверил?
В последние дни информационное пространство наполнилось громкими новостями о том, что переговоры лидеров России и США могут состояться уже на следующей неделе, а трёхчасовые переговоры Путина и Уиткоффа, судя по всему, действительно оказались очень продуктивными. Хотя официального подтверждения встречи президентов России и США пока нет, сам факт активного обсуждения возможных форматов и локаций (Рим, ОАЭ, Саудовская Аравия, Венгрия) красноречиво указывает на то, что диалог, наконец, перешёл в практическую плоскость.
Для российского рынка это в очередной раз потенциально переломный момент. Инвесторы очень рассчитывают, что даже предварительные и промежуточные договорённости о хоть каком-то погашении конфликта на Украине могут стать первым шагом к смягчению санкционного давления. Особенно чувствительные к таким перспективам акции Газпрома (#GAZP), Совкомфлота (#FLOT), НОВАТЭКа (#NVTK), Юнипро (#UPRO) и ряда других бумаг, в первую очередь получили глоток свежего воздуха и надежду на светлое будущее, заметно прибавив в цене за последние пару дней. Да и в целом российский рынок акций сейчас излучает оптимизм широким фронтом, и это прекрасно!
🏦 Третья неделя дефляции: неожиданный подарок для рынка
Ну а пока политики готовятся к переговорам, российская экономика преподносит приятные сюрпризы. По данным Росстата, недельная дефляция в России сохраняется уже третий недельный период подряд. Это создаёт уникальный фон для фондового рынка:
✅ Снижение инфляционных ожиданий позволяет ЦБ с чистой совестью продолжать смягчение денежно-кредитной политики, и на ближайшем заседании (12 сентября) порадовать нас очередным снижением "ключа".
✅ Реальные ставки при этом по-прежнему остаются привлекательными для портфельных инвестиций (ключевая ставка всё ещё высокая, а инфляция в годовом выражении при этом активно снижается).
✅ Потребительский сектор демонстрирует признаки восстановления.
👉 Надеюсь мне удалось зарядить вас оптимизмом в конце тяжёлой и насыщенной рабочей недели! И я не сомневаюсь, что лучшее нас ждёт где-то впереди, а все скептики и недоброжелатели будут повержены в пух и прах!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Отдохните на выходных как следует и перезагрузитесь! Предстоящая неделя обещает быть очень интересной на события и насыщенной!
©Инвестируй или проиграешь
📈 Уходящая торговая неделя закрывается уверенным ростом индекса Мосбиржи (#micex), который не только переписал сегодня свои 3-месячные максимумы, но и вплотную подобрался к психологической отметке в 3000 пунктов. И этот подъём — не просто техническая коррекция, а отражение растущей уверенности инвесторов в том, что геополитические ветра начинают дуть в нужном направлении.
В последние дни информационное пространство наполнилось громкими новостями о том, что переговоры лидеров России и США могут состояться уже на следующей неделе, а трёхчасовые переговоры Путина и Уиткоффа, судя по всему, действительно оказались очень продуктивными. Хотя официального подтверждения встречи президентов России и США пока нет, сам факт активного обсуждения возможных форматов и локаций (Рим, ОАЭ, Саудовская Аравия, Венгрия) красноречиво указывает на то, что диалог, наконец, перешёл в практическую плоскость.
Для российского рынка это в очередной раз потенциально переломный момент. Инвесторы очень рассчитывают, что даже предварительные и промежуточные договорённости о хоть каком-то погашении конфликта на Украине могут стать первым шагом к смягчению санкционного давления. Особенно чувствительные к таким перспективам акции Газпрома (#GAZP), Совкомфлота (#FLOT), НОВАТЭКа (#NVTK), Юнипро (#UPRO) и ряда других бумаг, в первую очередь получили глоток свежего воздуха и надежду на светлое будущее, заметно прибавив в цене за последние пару дней. Да и в целом российский рынок акций сейчас излучает оптимизм широким фронтом, и это прекрасно!
Ну а пока политики готовятся к переговорам, российская экономика преподносит приятные сюрпризы. По данным Росстата, недельная дефляция в России сохраняется уже третий недельный период подряд. Это создаёт уникальный фон для фондового рынка:
✅ Снижение инфляционных ожиданий позволяет ЦБ с чистой совестью продолжать смягчение денежно-кредитной политики, и на ближайшем заседании (12 сентября) порадовать нас очередным снижением "ключа".
✅ Реальные ставки при этом по-прежнему остаются привлекательными для портфельных инвестиций (ключевая ставка всё ещё высокая, а инфляция в годовом выражении при этом активно снижается).
✅ Потребительский сектор демонстрирует признаки восстановления.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍156❤19🔥16🤔2
Снижение ключевой ставки ЦБ спасет рынок от негативного геополитического фона?
🧑💻 Ну что ж, друзья мои, с момента встречи на Аляске президентов двух великих держав прошло уже чуть больше недели, но никаких реальных результатов и продвижений по мирному урегулированию ситуации на Украине, о котором было так много разговоров, как не было, так и нет.
Фактически мы откатились туда же, где и были, а в нашем опросе на минувшей неделе лишь 25% опрошенных испытывают оптимизм по итогам состоявшейся встречи Путина и Трампа, в то время как 75% искренне полагают, что самое сложное нас ещё ждёт впереди. К большому сожалению, разумеется.
📉 На таком фоне разочарования от несбывшихся надежд на быстрое урегулирование конфликта было бы наивно ожидать от рынка энтузиазма. Индекс Мосбиржи (#micex) так и не смог закрепиться выше психологической отметки в 3000 пунктов, и вместо этого — вполне закономерная коррекция до уровня 2900 пунктов, на фоне тотального неверия в скорое улучшение геополитического климата.
Главными аутсайдерами по итогам минувшей недели стали:
📌 Банк Санкт-Петербург (#BSPB): -10,6%
📌 Эн+ Групп (#ENRU): -10,5%
📌 Русал (#RUAL): -8,7%
📌 Аэрофлот (#AFLT): -7,7%
📌 НОВАТЭК (#NVTK): -7,6%
📌 НЛМК (#NLMK): -7,6%
📌 Газпром (#GAZP): -7,2%
📌 Татнефть ао (#TATN): -7,2%
Но это, как вы понимаете, лишь одна чаша весов. На другой мы видим пятую дефляционную неделю подряд! Кто-нибудь припоминает нечто подобное в нашей стране? Я - нет. На мой взгляд, это даёт Центробанку веские основания и пространство для продолжения цикла снижения ключевой ставки, и сентябрь выглядит для этого идеальным моментом!
🧐 И вот здесь, друзья мои, начинается самая интересная часть. Почему для инвесторов это очень важный сигнал? Всё просто: снижение ключевой ставки — это всегда мощнейший фундаментальный драйвер для фондового рынка. И работает он сразу по двум основным направлениям:
1️⃣ Во-первых, дешёвые деньги. Снижение "ключа" делает кредиты дешевле и для бизнеса, и для населения. Соответственно, компании могут брать больше займов на развитие, запуск новых проектов и расширение, что в перспективе ведёт к росту их прибылей. А как мы знаем, курс акций — это во многом отражение ожиданий будущих доходов компании.
2️⃣ Во-вторых, и это главное, снижение доходности бондов. Когда ставка падает, проценты по банковским депозитам и доходность по облигациям (ОФЗ) тоже устремляются вниз. Они просто перестают устраивать инвесторов, ищущих доход. И тогда огромный капитал начинает перетекать из облигаций и депозитов в более рисковые активы — то есть, в акции, в поисках большей прибыли. Это называется «ротация из облигаций в акции». Спрос на акции растёт — котировки невольно ползут вверх. Даже в условиях геополитической неопределённости!
👉 Так что текущая слабость российского рынка акций на геополитике — это, возможно, лишь временное явление. А тихая дефляционная революция в экономике готовит нам куда более важный и долгосрочный тренд! И пока большинство инвесторов очень внимательно смотрят на политиков и пытаются предугадать ход их дальнейших действий, умные деньги уже сейчас начинают закладывать долгосрочный фундамент и считают будущие дивиденды.
Так и живём, в вечном противостоянии геополитики и экономики. И если первая пока оставляет желать лучшего, то вторая вопреки всему начинает подавать обнадеживающие сигналы. И игнорировать их будет большой ошибкой!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! И пусть предстоящая торговая неделя окажется успешнее и позитивнее предыдущей!
©Инвестируй или проиграешь
Фактически мы откатились туда же, где и были, а в нашем опросе на минувшей неделе лишь 25% опрошенных испытывают оптимизм по итогам состоявшейся встречи Путина и Трампа, в то время как 75% искренне полагают, что самое сложное нас ещё ждёт впереди. К большому сожалению, разумеется.
Главными аутсайдерами по итогам минувшей недели стали:
Но это, как вы понимаете, лишь одна чаша весов. На другой мы видим пятую дефляционную неделю подряд! Кто-нибудь припоминает нечто подобное в нашей стране? Я - нет. На мой взгляд, это даёт Центробанку веские основания и пространство для продолжения цикла снижения ключевой ставки, и сентябрь выглядит для этого идеальным моментом!
1️⃣ Во-первых, дешёвые деньги. Снижение "ключа" делает кредиты дешевле и для бизнеса, и для населения. Соответственно, компании могут брать больше займов на развитие, запуск новых проектов и расширение, что в перспективе ведёт к росту их прибылей. А как мы знаем, курс акций — это во многом отражение ожиданий будущих доходов компании.
2️⃣ Во-вторых, и это главное, снижение доходности бондов. Когда ставка падает, проценты по банковским депозитам и доходность по облигациям (ОФЗ) тоже устремляются вниз. Они просто перестают устраивать инвесторов, ищущих доход. И тогда огромный капитал начинает перетекать из облигаций и депозитов в более рисковые активы — то есть, в акции, в поисках большей прибыли. Это называется «ротация из облигаций в акции». Спрос на акции растёт — котировки невольно ползут вверх. Даже в условиях геополитической неопределённости!
Так и живём, в вечном противостоянии геополитики и экономики. И если первая пока оставляет желать лучшего, то вторая вопреки всему начинает подавать обнадеживающие сигналы. И игнорировать их будет большой ошибкой!
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍200❤31🔥17😁6
Газпром - корабль, застрявший между льдинами
🧮 Газпром (#GAZP) представил финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2025 года и подписал меморандум о сотрудничестве с компанией CNPC, подразумевающий строительство газопровода «Сила Сибири 2». Давайте подробно разберём все эти события и их возможные последствия.
📉 Итак, выручка компании с января по июнь сократилась на -2% (г/г) до 5 трлн руб., что обусловлено слабыми результатами нефтяного бизнеса. Газпромнефть (#SIBN) в 2023-2024 гг. была мощным драйвером роста Группы Газпром и источником щедрых дивидендов для материнской компании, однако в этом году эмитент столкнулся с давлением падающих цен на нефть и санкционным режимом, что привело к снижению выручки Газпромнефти на -12,1% (г/г) до 1,8 трлн руб.
При этом газовый бизнес продемонстрировал рост – выручка от реализации газа прибавила на +8% (г/г) - как за счёт экспортных продаж, так и благодаря внутреннему рынку (индексация тарифов). Что касается энергетического и медиа-бизнеса, то они сохранили показатели на прошлогоднем уровне.
📈 Показатель EBITDA увеличился на +6% (г/г) до 1,5 трлн руб. Газпром в последние годы нередко подвергался критике за излишне высокие операционные расходы, однако в отчётном периоде компания приятно удивила, продемонстрировав заметную операционную эффективность, благодаря которой операционные расходы удалось снизить на -4,3% (г/г) до 4,2 трлн руб.
📉 А вот чистая прибыль по итогам отчётного периода сократилась на -5,6% (г/г) до 1 трлн руб., что во многом обусловлено увеличением налога на прибыль, которое случилось в начале этого года.
💼 Укрепление рубля позволило компании сократить долговую нагрузку по показателю NetDebt/EBITDA с 1,8 до 1,7х. Соответственно, при девальвации рубля мы будем наблюдать обратный эффект, и долговая нагрузка в этом случае вновь вернётся к исходным показателям.
💰 Традиционно инвесторов волнует вопрос о выплате дивидендов. Финансовый директор Газпрома Фамил Садыгов, комментируя результаты полугодия, обычно подчеркивает наличие базы для распределения прибыли, однако в этот раз в официальном заявлении о дивидендах не было сказано ни слова.
Впрочем, я этому совершенно не удивлён, т.к. в проекте федерального бюджета на 2026 год предусмотрен лишь незначительный рост дивидендов от госкомпаний. Получается, что от Газпрома либо вновь не ждут выплат, либо они будут скромными.
🇷🇺 🇨🇳 На этой неделе Газпром и китайская компания CNPC подписали обязывающий меморандум о строительстве газопровода «Сила Сибири 2» мощностью 50 млрд м³ газа в год. Глава Газпрома Алексей Миллер назвал этот проект «самым масштабным и капиталоемким проектом в мировой газовой индустрии». Проект рассчитан на 30 лет, однако подробности о ценах поставок газа остались за кадром. Миллер лишь уточнил, что для китайского рынка цены будут ниже европейских.
Такой масштабный проект подразумевает значительные капзатраты, что окажет серьёзное давление на FCF в ближайшие годы и, следовательно, к отсутствию базы для выплаты щедрых дивидендов. Даже несмотря на текущую весьма бодрую картину.
Когда Газпром занимался строительством первой ветки «Сила Сибири», долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA оставалась на комфортном уровне около 1х. Это позволяло компании привлекать заёмные средства и одновременно выплачивать дивиденды даже при ограниченном FCF. Нынешняя ситуация отличается долговой нагрузкой выше комфортного уровня, и предпосылок для её снижения не видно, особенно с учётом рисков девальвации рубля.
👉 В акциях Газпрома (#GAZP) по-прежнему не просматривается инвестиционная идея. Бумаги компании с начала года демонстрируют околонулевую динамику, тогда как НОВАТЭК (#NVTK) подорожал на +24%, регулярно выплачивая дивиденды. Газпром представляет интерес только с спекулятивной точки зрения: на новостях о геополитике или проекте «Сила Сибири 2» акции могут показать краткосрочный рост.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
© Инвестируй или проиграешь
При этом газовый бизнес продемонстрировал рост – выручка от реализации газа прибавила на +8% (г/г) - как за счёт экспортных продаж, так и благодаря внутреннему рынку (индексация тарифов). Что касается энергетического и медиа-бизнеса, то они сохранили показатели на прошлогоднем уровне.
Впрочем, я этому совершенно не удивлён, т.к. в проекте федерального бюджета на 2026 год предусмотрен лишь незначительный рост дивидендов от госкомпаний. Получается, что от Газпрома либо вновь не ждут выплат, либо они будут скромными.
Такой масштабный проект подразумевает значительные капзатраты, что окажет серьёзное давление на FCF в ближайшие годы и, следовательно, к отсутствию базы для выплаты щедрых дивидендов. Даже несмотря на текущую весьма бодрую картину.
Когда Газпром занимался строительством первой ветки «Сила Сибири», долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA оставалась на комфортном уровне около 1х. Это позволяло компании привлекать заёмные средства и одновременно выплачивать дивиденды даже при ограниченном FCF. Нынешняя ситуация отличается долговой нагрузкой выше комфортного уровня, и предпосылок для её снижения не видно, особенно с учётом рисков девальвации рубля.
© Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍166❤31🔥12😢3🤔2
Индексный эффект: почему акции Х5 могут оказаться крепче остальных?
📊 Уже в эту пятницу, 19 сентября, Московская биржа проведёт традиционную ребалансировку своего основного индекса, что гипотетически может стать драйвером для роста акций ритейлера Х5 (#X5). Давайте подробно разберём эту инвестиционную историю и попробуем понять, почему на неё стоит обратить особое внимание.
Итак, каждый квартал фондовая площадка пересматривает структуру своего основного индикатора, корректируя доли входящих в него компаний. Уже с пятницы акции Х5 появятся в составе индекса Мосбиржи (#micex), с весом 3,5%.
Правда, в отличие от западных площадок, где под управлением индексных фондов вращаются сотни миллиардов долларов, российский рынок выглядит скромнее: общие активы индексных фондов составляют около 40 млрд руб. Однако даже такие объёмы способны создать заметные колебания на рынке.
💼 Включение Х5 в индекс с весом 3,5% означает, что индексные фонды будут обязаны купить акции компании пропорционально новому весу. Это приведёт к притоку капитала примерно в 1,4 млрд руб., что сопоставимо со средним дневным объемом торгов бумагами Х5 в сентябре. Соответственно, такой приток может существенно подогреть интерес к акциям ритейлера.
Подобные случаи уже бывали на нашем рынке. Например, 21 марта 2025 года в индекс Мосбиржи были включены бумаги компании "Мать и дитя" с весом 0,3%. Тогда приток капитала со стороны индексных фондов составил немногим более 100 млн руб., что также соответствовало среднесуточному объему торгов - в результате акции компании за два дня выросли на +10,4%, а на пике рост достигал почти +16%.
⚖️ Кто-то из вас сейчас конечно же возразит, что после пятничного решения ЦБ снизить ставку всего на 1% вместо ожидаемых 2%, рынок сейчас не расположен к ралли. Однако стоит вспомнить мартовский эпизод с "Мать и дитя": тогда ситуация была еще более сложной, ставка находилась на уровне 21%, и регулятор даже не намекал на её снижение. Тем не менее, акции компании тогда показали впечатляющий рост.
📊 Помимо Х5, в пятницу произойдут изменения и в самых ликвидных бумагах. В частности, вес акций ЛУКОЙЛа (#LKOH) увеличится на 1%, Сбера (#SBER) - на 0,3%, а Газпрома (#GAZP), наоборот, сократится на 1,4%. В акциях ЛУКОЙЛа и Газпрома можно ожидать небольших колебаний, а вот Сбер, скорее всего, никак не отреагирует на столь скромные изменения. Наибольший потенциал роста формируется всё-таки именно в бумагах Х5 (#X5).
👉 Многие инвесторы в последние годы полюбили использовать IPO в качестве инструмента для краткосрочных инвестиций. Однако ребалансировку индекса Мосбиржи также можно рассматривать как достойную альтернативу. Здесь тоже возможны серьёзные движения котировок всего за пару дней, и этот инструмент в правильных руках может принести дополнительный доход.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
©Инвестируй или проиграешь
Итак, каждый квартал фондовая площадка пересматривает структуру своего основного индикатора, корректируя доли входящих в него компаний. Уже с пятницы акции Х5 появятся в составе индекса Мосбиржи (#micex), с весом 3,5%.
Правда, в отличие от западных площадок, где под управлением индексных фондов вращаются сотни миллиардов долларов, российский рынок выглядит скромнее: общие активы индексных фондов составляют около 40 млрд руб. Однако даже такие объёмы способны создать заметные колебания на рынке.
Подобные случаи уже бывали на нашем рынке. Например, 21 марта 2025 года в индекс Мосбиржи были включены бумаги компании "Мать и дитя" с весом 0,3%. Тогда приток капитала со стороны индексных фондов составил немногим более 100 млн руб., что также соответствовало среднесуточному объему торгов - в результате акции компании за два дня выросли на +10,4%, а на пике рост достигал почти +16%.
©Инвестируй или проиграешь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍191❤25🤔12🔥8😁5