МРСК Урала после череды прошлогодних проблем с рядом энергосбытов наконец-то возвращается на верную тропу роста: по итогам 6 месяцев 2019 года выручка компании по РСБУ скачкообразно увеличилась с 37,9 до 53,9 млрд рублей, а чистый убыток в размере 348 млн рублей на сей раз сменился прибылью в 1,9 млрд.
Напомню, со 2 квартала 2018 года МРСК Урала была вынуждена запускать процедуру банкротства своих самых проблемных сбытов, из-за чего статья "Прочие расходы" неминуемо раздувалась, затянув в итоге компанию в убытки по итогам прошлого года. Теперь ситуация в точности обратная: резерв по сомнительным долгам сдувается, и по итогам 6 месяцев 2019 года он сократился более чем в 4 раза - до 1,57 млрд рублей.
Акции МРСК Урала представляются сейчас достаточно перспективной инвестиционной идеей, однако я пока, пожалуй, продолжу оставаться в стороне, предпочитая другие, более понятные мне истории в этом секторе. Как говорится, всех денег не заработаешь....
Напомню, со 2 квартала 2018 года МРСК Урала была вынуждена запускать процедуру банкротства своих самых проблемных сбытов, из-за чего статья "Прочие расходы" неминуемо раздувалась, затянув в итоге компанию в убытки по итогам прошлого года. Теперь ситуация в точности обратная: резерв по сомнительным долгам сдувается, и по итогам 6 месяцев 2019 года он сократился более чем в 4 раза - до 1,57 млрд рублей.
Акции МРСК Урала представляются сейчас достаточно перспективной инвестиционной идеей, однако я пока, пожалуй, продолжу оставаться в стороне, предпочитая другие, более понятные мне истории в этом секторе. Как говорится, всех денег не заработаешь....
Фосагро не изменяет своим традициям и продолжает наращивать производство удобрений: по итогам 1 полугодия этот показатель вырос на 3,4% (г/г) до 4,7 млн тонн, при этом дружно прибавили как фосфорсодержащие удобрения (+3,7%), так и азотные удобрения (+2,5%). Пятый год кряду радует и положительная динамика производства апатитового и нефелинового концентрата - на сей раз рост составил плюс 5,3%.
А вот продажи удобрений в натуральном выражении оказались под давлением, увеличившись в 1 полугодии меньше чем на процент - до 4,7 млн тонн. Всему виной - эффект высокой базы, вызванный реализацией запасов карбамида в аналогичном периоде прошлого года, из-за чего реализация азотных удобрений отметилась негативной динамикой на уровне 9,4%, в то время как сегмент фосфорсодержащих удобрений нивелировал этот эффект, продемонстрировав рост продаж на 4,6% и вытянув итоговый результат в скромный, но плюс.
Фосагро сохранила свой прогноз по производству удобрений на уровне 9,4 млн тонн, и текущий lfl-показатель на уровне 9,1 млн тонн вполне соответствует этим планам. Так что поверить в прогнозную цифру можно.
Я даже не удержался от соблазна и нарастил немного свою позицию в акциях Фосагро, поддавшись этим красивым производственным картинкам, а также продолжая пользоваться моментом коррекции цен на фосфорсодержащие удобрения. Текущая доля в этих бумагах у меня подросла до 1,8%, однако мой повышенный перфекционизм (куда его, блин, деть??) продолжает подсознательно ждать уровень 2200-2300 для более внушительной и уверенной докупки.
А вот продажи удобрений в натуральном выражении оказались под давлением, увеличившись в 1 полугодии меньше чем на процент - до 4,7 млн тонн. Всему виной - эффект высокой базы, вызванный реализацией запасов карбамида в аналогичном периоде прошлого года, из-за чего реализация азотных удобрений отметилась негативной динамикой на уровне 9,4%, в то время как сегмент фосфорсодержащих удобрений нивелировал этот эффект, продемонстрировав рост продаж на 4,6% и вытянув итоговый результат в скромный, но плюс.
Фосагро сохранила свой прогноз по производству удобрений на уровне 9,4 млн тонн, и текущий lfl-показатель на уровне 9,1 млн тонн вполне соответствует этим планам. Так что поверить в прогнозную цифру можно.
Я даже не удержался от соблазна и нарастил немного свою позицию в акциях Фосагро, поддавшись этим красивым производственным картинкам, а также продолжая пользоваться моментом коррекции цен на фосфорсодержащие удобрения. Текущая доля в этих бумагах у меня подросла до 1,8%, однако мой повышенный перфекционизм (куда его, блин, деть??) продолжает подсознательно ждать уровень 2200-2300 для более внушительной и уверенной докупки.
В Мосэнерго подведены итоги производственной деятельности за I полугодие 2019 года.
За этот период электростанции компании выработали 32,32 млрд кВт∙ч электроэнергии — на 6,8% больше аналогичного показателя 2018 года. Рост объёмов производства связан с изменением состава оборудования, находящегося в ремонте в отчётном периоде, сокращением аварийных ремонтов оборудования, а также необходимостью обеспечения надежности энергосистемы в период высоких температур наружного воздуха в соответствии с диспетчерским графиком, формируемым Системным оператором.
Отпуск тепловой энергии составил 43,51 млн Гкал, что на 9,3% ниже аналогичного показателя 2018 года. Снижение показателя связано с более высокой температурой наружного воздуха в отчётном периоде.
За этот период электростанции компании выработали 32,32 млрд кВт∙ч электроэнергии — на 6,8% больше аналогичного показателя 2018 года. Рост объёмов производства связан с изменением состава оборудования, находящегося в ремонте в отчётном периоде, сокращением аварийных ремонтов оборудования, а также необходимостью обеспечения надежности энергосистемы в период высоких температур наружного воздуха в соответствии с диспетчерским графиком, формируемым Системным оператором.
Отпуск тепловой энергии составил 43,51 млн Гкал, что на 9,3% ниже аналогичного показателя 2018 года. Снижение показателя связано с более высокой температурой наружного воздуха в отчётном периоде.
Сургутнефтегаз отчитался по РСБУ за 6 месяцев 2019 года.
О структуре бизнеса Сургутнефтегаза я уже неоднократно писал здесь, а потому на фоне относительно крепкого рубля ни у кого не должно быть недопонимания откуда в 1 полугодии взялся чистый убыток в размере 37,9 млрд рублей. Если вы действительно не понимаете этого момента, то лучше не лезьте в эту историю, найдите более понятные и стабильные идеи для инвестиций.
Если мы с вами обратимся к красивой разноцветной картинке ниже, где приведены основные источники чистой прибыли, то увидим, что красный столбец (переоценка "кубышки") уже начал плавно уходить в отрицательную область в ltm-выражении, и если рубль по отношению к доллару останется примерно на сегодняшнем уровне, то во втором полугодии это погружение продолжится, потянув за собой вниз и годовую чистую прибыль компании.
В грубом выражении, если доллар США слабеет к нашей валюте на 1 рубль, это тянет за собой отрицательную переоценку "кубышки" примерно на 50 млрд рублей. Вспоминаем, что на конец 2018 года курс доллара составлял 69,5 руб., и после нехитрых расчётов получаем, что если бы текущий 2019 год так и закончился бы при текущем курсе в 63,5 руб. за американскую валюту, то мы бы получили отрицательную переоценку порядка 300 млрд рублей (грубо). А чистый убыток начнётся при курсе 59 руб. за доллар и ниже. Но в такой крайний сценарий лично я пока не верю.
На долгосрок привилегированные акции Сургутнефтегаза, с их прозрачной дивидендной политикой, привязанной к РСБУ, вполне подходят для покупок на текущих уровнях. Рано или поздно (лучше поздно!) рубль даст течь к американской валюте, и тогда ваша сформированная позиция в префах Сургута позволит с ветерком прокатиться по американским горкам, став защитным активом в вашем портфеле. Ну а в спокойные годы получайте более ли менее скромные дивиденды по этим бумагам, чтобы скоротать это томительное ожидание, получая дивидендный поток с других своих фишек.
О структуре бизнеса Сургутнефтегаза я уже неоднократно писал здесь, а потому на фоне относительно крепкого рубля ни у кого не должно быть недопонимания откуда в 1 полугодии взялся чистый убыток в размере 37,9 млрд рублей. Если вы действительно не понимаете этого момента, то лучше не лезьте в эту историю, найдите более понятные и стабильные идеи для инвестиций.
Если мы с вами обратимся к красивой разноцветной картинке ниже, где приведены основные источники чистой прибыли, то увидим, что красный столбец (переоценка "кубышки") уже начал плавно уходить в отрицательную область в ltm-выражении, и если рубль по отношению к доллару останется примерно на сегодняшнем уровне, то во втором полугодии это погружение продолжится, потянув за собой вниз и годовую чистую прибыль компании.
В грубом выражении, если доллар США слабеет к нашей валюте на 1 рубль, это тянет за собой отрицательную переоценку "кубышки" примерно на 50 млрд рублей. Вспоминаем, что на конец 2018 года курс доллара составлял 69,5 руб., и после нехитрых расчётов получаем, что если бы текущий 2019 год так и закончился бы при текущем курсе в 63,5 руб. за американскую валюту, то мы бы получили отрицательную переоценку порядка 300 млрд рублей (грубо). А чистый убыток начнётся при курсе 59 руб. за доллар и ниже. Но в такой крайний сценарий лично я пока не верю.
На долгосрок привилегированные акции Сургутнефтегаза, с их прозрачной дивидендной политикой, привязанной к РСБУ, вполне подходят для покупок на текущих уровнях. Рано или поздно (лучше поздно!) рубль даст течь к американской валюте, и тогда ваша сформированная позиция в префах Сургута позволит с ветерком прокатиться по американским горкам, став защитным активом в вашем портфеле. Ну а в спокойные годы получайте более ли менее скромные дивиденды по этим бумагам, чтобы скоротать это томительное ожидание, получая дивидендный поток с других своих фишек.
Сбербанк представил сильные финансовые результаты за 1 полугодие 2019 года, сообщив о росте чистой прибыли на 11,6% до 476,9 млрд рублей. При этом во втором квартале банку удалось заработать 250,3 млрд рублей (на четыре сами умножите?).
Отчётность по МСФО оказалась сильнее средних ожиданий рынка, а тропинка к триллиону протаптывается с каждым кварталом всё увереннее (в ltm-выражении чистая прибыль сейчас оценивается на уровне 882,4 млрд рублей).
При этом рентабельность собственного капитала (ROE) третий год кряду оценивается выше 20%, обновляя заодно многолетние максимумы (см.диаграмму ниже). Текущее значение мультипликатора P/B=1,33x.
Отчётность по МСФО оказалась сильнее средних ожиданий рынка, а тропинка к триллиону протаптывается с каждым кварталом всё увереннее (в ltm-выражении чистая прибыль сейчас оценивается на уровне 882,4 млрд рублей).
При этом рентабельность собственного капитала (ROE) третий год кряду оценивается выше 20%, обновляя заодно многолетние максимумы (см.диаграмму ниже). Текущее значение мультипликатора P/B=1,33x.
Сегодня Банк Санкт-Петербург объявил об очередном байбэке:
«31 июля 2019 года состоялось очередное заседание наблюдательного совета банка Санкт-Петербург, на котором было принято решение о приобретении размещенных обыкновенных именных бездокументарных акций банка в количестве 12 млн штук по цене приобретения одной акции 53,5 рубля»
12 млн акций - это около 2,4% от уставного капитала, то есть после выкупа дивидендные выплаты в пересчёте на одну акцию автоматически должны вырасти на эти самые 2,4% (тут нужно вспомнить о намерениях банка осуществлять последующее погашение выкупленных акций). Но есть и менее приятные стороны этой же монеты:
- цена выкупа опять расстраивает, и по всей видимости примерно соответствует средневзвешенной котировке акций БСПб за последние 6 месяцев
- а значит на ближайшие месяцы ориентир есть, роста котировок как не было, так и не намечается
- капитализация банка Санкт-Петербург на сегодняшний оценивается на уровне 25,7 млрд рублей, и я совсем не понимаю, как такими нерешительными шагами менеджмент планирует к 2020 году "увеличить рыночную стоимость до 75 млрд рублей", как было объявлено в феврале 2018 года в рамках официально представленных Стратегических приоритетах на 2018-2020 гг.
В-общем, как-то всё тухловато тут выглядит, тухловато... За последний год мне вспоминается лишь один приятный момент - это переход с РСБУ на МСФО при расчёте дивидендных выплат, который позволил увеличить дивидендную доходность по акциям БСПб до рекордных значений (около 7%). Если бы не это, я бы уже задумался о продаже своих акций, но пока, наверное, посижу.
«31 июля 2019 года состоялось очередное заседание наблюдательного совета банка Санкт-Петербург, на котором было принято решение о приобретении размещенных обыкновенных именных бездокументарных акций банка в количестве 12 млн штук по цене приобретения одной акции 53,5 рубля»
12 млн акций - это около 2,4% от уставного капитала, то есть после выкупа дивидендные выплаты в пересчёте на одну акцию автоматически должны вырасти на эти самые 2,4% (тут нужно вспомнить о намерениях банка осуществлять последующее погашение выкупленных акций). Но есть и менее приятные стороны этой же монеты:
- цена выкупа опять расстраивает, и по всей видимости примерно соответствует средневзвешенной котировке акций БСПб за последние 6 месяцев
- а значит на ближайшие месяцы ориентир есть, роста котировок как не было, так и не намечается
- капитализация банка Санкт-Петербург на сегодняшний оценивается на уровне 25,7 млрд рублей, и я совсем не понимаю, как такими нерешительными шагами менеджмент планирует к 2020 году "увеличить рыночную стоимость до 75 млрд рублей", как было объявлено в феврале 2018 года в рамках официально представленных Стратегических приоритетах на 2018-2020 гг.
В-общем, как-то всё тухловато тут выглядит, тухловато... За последний год мне вспоминается лишь один приятный момент - это переход с РСБУ на МСФО при расчёте дивидендных выплат, который позволил увеличить дивидендную доходность по акциям БСПб до рекордных значений (около 7%). Если бы не это, я бы уже задумался о продаже своих акций, но пока, наверное, посижу.