Красиво падает нефть сегодня вечером, скажу я вам! Дональд Трамп всё-таки умеет взбудоражить рынки, а то как-то скучно и монотонно всё в последнее время))
ТМК представила свои производственные результаты за 1 полугодие 2019 года, отчитавшись о снижении общего объёма отгрузки труб на 3% (г/г) до 2,0 млн тонн, причём падение было зафиксировано и в сегменте бесшовных труб (-3%), так и в сегменте сварных труб (-4%). В качестве главных причин такой динамики компания называет неубедительные результаты Американского дивизиона, на фоне продолжающегося замедления активности на североамериканском рынке, а рост отгрузки труб в Российском дивизионе (прежде всего за счёт высокого уровня спроса со стороны компаний нефтегазового сектора на трубы OCTG) смог лишь частично нивелировать этот эффект.
По мнению ТМК, ситуация на североамериканском рынке труб, вероятно, останется напряжённой на фоне волатильности цен на нефть и сталь, замедления буровой активности и того факта, что нефтегазовые компании придерживаются более строгой дисциплины в части расходования бюджетов на бурение и добычу, что ведёт к снижению спроса на трубную продукцию и создаёт давление на цены трубной продукции. В свою очередь, в Российском и Европейском дивизионах компания ожидает увеличение объёмов отгрузки трубной продукции в 2019 году, что обеспечит улучшение финансовых показателей по дивизионам по итогам всего года.
В-общем, производственного прорыва у ТМК как не было, так и нет, а потому вряд ли от полугодовой финансовой отчётности по МСФО стОит ожидать каких-то приятных сюрпризов. Куда важнее продолжать следить за историей с предстоящей продажей американской дочки ТМК IPSCO, и в случае её реализации надеяться на заметное сокращение долговой нагрузки, которая мешает компании показывать сильные финансовые результаты и нормально развиваться.
По мнению ТМК, ситуация на североамериканском рынке труб, вероятно, останется напряжённой на фоне волатильности цен на нефть и сталь, замедления буровой активности и того факта, что нефтегазовые компании придерживаются более строгой дисциплины в части расходования бюджетов на бурение и добычу, что ведёт к снижению спроса на трубную продукцию и создаёт давление на цены трубной продукции. В свою очередь, в Российском и Европейском дивизионах компания ожидает увеличение объёмов отгрузки трубной продукции в 2019 году, что обеспечит улучшение финансовых показателей по дивизионам по итогам всего года.
В-общем, производственного прорыва у ТМК как не было, так и нет, а потому вряд ли от полугодовой финансовой отчётности по МСФО стОит ожидать каких-то приятных сюрпризов. Куда важнее продолжать следить за историей с предстоящей продажей американской дочки ТМК IPSCO, и в случае её реализации надеяться на заметное сокращение долговой нагрузки, которая мешает компании показывать сильные финансовые результаты и нормально развиваться.
Минувшая неделя на российском рынке отметилась коррекционными движениями по большинству акций, и главными ньюсмейкерами стали, как это часто бывает, американцы: сначала в четверг Дональд Трамп сообщил об усилении торговой войны с Китаем (ввод новых 10%-ных пошлин на $300 млрд китайских товаров), а уже в пятницу вновь на первый план вышли новые антироссийские санкции, на сей раз "по делу Скрипалей" (кто-то ещё помнит эту историю?).
Я не сильный знаток мировой политики и внешней экономики, но на первый взгляд ничего страшного в новом санкционном пакете для России нет. В целом, решение выглядит достаточно компромиссным, и на время успокоит Госдеп, администрацию президента и американский конгресс (специально с маленькой буквы написал), а для нашей страны лишь появятся определённые сложности с размещением новых долларовых еврооблигаций. При этом рынок ОФЗ под удар не попал, хотя последствия от этого были бы посерьёзнее.
Печально другое: каждый новый санкционный виток неминуемо усложняет и без того очень натянутые российско-американские отношения, а товарооборот между двумя странами такими темпами скоро скатится к нулю, планомерно снижаясь год от года. Хотя Россия после пятилетнего санкционного давления уже, наверное, давно готова к любым сценариям, а потому нет смысла особенно драматизировать ситуацию. Как говорится, ничего нового.
Давайте лучше поразмышляем что делать рядовым инвесторам в сложившейся ситуации. Индекс ММВБ скорректировался уже почти на 200 пунктов от своих исторических максимумов, завоёванных буквально месяц тому назад, однако учитывая дивидендные гэпы, которые также неминуемо "забирали" у индекса часть пунктов и усиление пессимистических настроений на мировых фондовых площадках, дополнительно подогреваемых снижением нефтяных котировок, говорить с большой уверенностью, что мы видим сейчас локальное дно не приходится. По большому счёту, ничего не мешает индексу ММВБ спуститься в район 2600 или даже 2500 пунктов, почему бы и нет? К тому же, официально второй пакет санкций вступит в силу ориентировочно 19 августа, то есть две недели точно в воздухе этот призрак так или иначе будет витать.
Возможно, более глубокая коррекция пошло бы даже на пользу российскому рынку, ведь сейчас каждый из нас раздумывает нужно ли докупаться или подождать ещё? А если рынок опустится ещё ниже, эти сомнения будут автоматически сняты (по крайней мере, у меня), и я с превеликим удовольствием начну активно подкупать Сбербанк по 200+ руб, ВТБ по 3,5-4,0 коп, Газпром по 200+ руб, ФСК по 16-17 коп., и так далее по списку. Тем более, дивидендные выплаты после минувших отсечек активно пополняют счёт + есть специально заготовленная на этот случай долларовая "кубышечка", которая всегда готова пойти в бой по выгодным курсам, уступив место в портфеле подешевевшим акциям.
Хотя такие бумаги как Сургутнефтегаз (ап), НЛМК, Северсталь, Алроса, Фосагро тоже являются своеобразным хеджем на случай стрессовых ситуаций на российском рынке, ведь в нашей стране при любом стрессе курс доллара к рублю, как известно, растёт, а перечисленным выше экспортёрам это будет только на руку. Приятно, что свои позиции в каждой из перечисленных выше пяти бумаг, я планомерно наращивал в последние недели, как раз с прицелом на очередную рыночную истерию и панические настроения.
В-общем, своё видение текущей ситуации я описал. Всем желаю плодотворных выходных, хорошей погоды и классного настроения!
Я не сильный знаток мировой политики и внешней экономики, но на первый взгляд ничего страшного в новом санкционном пакете для России нет. В целом, решение выглядит достаточно компромиссным, и на время успокоит Госдеп, администрацию президента и американский конгресс (специально с маленькой буквы написал), а для нашей страны лишь появятся определённые сложности с размещением новых долларовых еврооблигаций. При этом рынок ОФЗ под удар не попал, хотя последствия от этого были бы посерьёзнее.
Печально другое: каждый новый санкционный виток неминуемо усложняет и без того очень натянутые российско-американские отношения, а товарооборот между двумя странами такими темпами скоро скатится к нулю, планомерно снижаясь год от года. Хотя Россия после пятилетнего санкционного давления уже, наверное, давно готова к любым сценариям, а потому нет смысла особенно драматизировать ситуацию. Как говорится, ничего нового.
Давайте лучше поразмышляем что делать рядовым инвесторам в сложившейся ситуации. Индекс ММВБ скорректировался уже почти на 200 пунктов от своих исторических максимумов, завоёванных буквально месяц тому назад, однако учитывая дивидендные гэпы, которые также неминуемо "забирали" у индекса часть пунктов и усиление пессимистических настроений на мировых фондовых площадках, дополнительно подогреваемых снижением нефтяных котировок, говорить с большой уверенностью, что мы видим сейчас локальное дно не приходится. По большому счёту, ничего не мешает индексу ММВБ спуститься в район 2600 или даже 2500 пунктов, почему бы и нет? К тому же, официально второй пакет санкций вступит в силу ориентировочно 19 августа, то есть две недели точно в воздухе этот призрак так или иначе будет витать.
Возможно, более глубокая коррекция пошло бы даже на пользу российскому рынку, ведь сейчас каждый из нас раздумывает нужно ли докупаться или подождать ещё? А если рынок опустится ещё ниже, эти сомнения будут автоматически сняты (по крайней мере, у меня), и я с превеликим удовольствием начну активно подкупать Сбербанк по 200+ руб, ВТБ по 3,5-4,0 коп, Газпром по 200+ руб, ФСК по 16-17 коп., и так далее по списку. Тем более, дивидендные выплаты после минувших отсечек активно пополняют счёт + есть специально заготовленная на этот случай долларовая "кубышечка", которая всегда готова пойти в бой по выгодным курсам, уступив место в портфеле подешевевшим акциям.
Хотя такие бумаги как Сургутнефтегаз (ап), НЛМК, Северсталь, Алроса, Фосагро тоже являются своеобразным хеджем на случай стрессовых ситуаций на российском рынке, ведь в нашей стране при любом стрессе курс доллара к рублю, как известно, растёт, а перечисленным выше экспортёрам это будет только на руку. Приятно, что свои позиции в каждой из перечисленных выше пяти бумаг, я планомерно наращивал в последние недели, как раз с прицелом на очередную рыночную истерию и панические настроения.
В-общем, своё видение текущей ситуации я описал. Всем желаю плодотворных выходных, хорошей погоды и классного настроения!
Ростелеком представил финансовую отчётность за 1 полугодие 2019 года, и с каждым кварталом этот инвестиционный кейс, на мой взгляд, становится всё интереснее и привлекательнее. В официальном пресс-релизе всё подробно рассказано и раскрыто, поэтому кому интересно – можете почитать, я лишь хочу подытожить общие мысли и актуализировать драйверы.
Во-первых, компания продолжает совершенно безболезненно проходить свою трансформацию, переходя от уходящей в истории стационарной телефонии к современному цифровому бизнесу, который для Ростелекома теперь является стратегическим приоритетом. Собственно, двузначные темпы роста цифровой части бизнеса – яркое тому доказательство, в то время как доходы от фиксированной телефонии вносят всё меньший вклад в копилку компании. К слову, совокупная выручка также растёт у Ростелекома третий год подряд (также как и чистая прибыль), после нескольких лет стагнации и снижения.
Во-вторых, многострадальный Tele2, наконец, вышел в прибыль, что находит своё отражение и в финансовой отчётности Ростелекома (в статье «Прибыль/убыток от ассоциированных компаний и совместных предприятий»). На сегодняшний день Ростелекому принадлежит 45% Tele2, и сейчас активно прорабатываются варианты по стопроцентной консолидации мобильного оператора.
Наконец, в-третьих, действующая дивидендная политика компании предусматривает ежегодную выплату акционерам не менее 5 рублей на одну обыкновенную и привилегированную бумагу, но при этом не менее 75% от свободного денежного потока (FCF). И вся интрига сейчас заключается как раз в том, что совсем скоро 75% от FCF превысит эти самые 5 рублей и дивидендные выплаты вполне могут вырасти. В ltm-выражении по моим расчётам эта цифра сейчас составляет 4,91 руб., в то время как по итогам 2018 года – всего 3,97 руб.
В-общем, перспективы у гос.компании под названием Ростелеком мне представляются весьма радужными. Я продолжаю держать привилегированные бумаги в своём портфеле с долей в 2%, и с удовольствием бы нарастил эту долю чуть ниже, при подходе котировок к 60 руб. за бумагу (не забывайте, я же перфекционист).
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
Во-первых, компания продолжает совершенно безболезненно проходить свою трансформацию, переходя от уходящей в истории стационарной телефонии к современному цифровому бизнесу, который для Ростелекома теперь является стратегическим приоритетом. Собственно, двузначные темпы роста цифровой части бизнеса – яркое тому доказательство, в то время как доходы от фиксированной телефонии вносят всё меньший вклад в копилку компании. К слову, совокупная выручка также растёт у Ростелекома третий год подряд (также как и чистая прибыль), после нескольких лет стагнации и снижения.
Во-вторых, многострадальный Tele2, наконец, вышел в прибыль, что находит своё отражение и в финансовой отчётности Ростелекома (в статье «Прибыль/убыток от ассоциированных компаний и совместных предприятий»). На сегодняшний день Ростелекому принадлежит 45% Tele2, и сейчас активно прорабатываются варианты по стопроцентной консолидации мобильного оператора.
Наконец, в-третьих, действующая дивидендная политика компании предусматривает ежегодную выплату акционерам не менее 5 рублей на одну обыкновенную и привилегированную бумагу, но при этом не менее 75% от свободного денежного потока (FCF). И вся интрига сейчас заключается как раз в том, что совсем скоро 75% от FCF превысит эти самые 5 рублей и дивидендные выплаты вполне могут вырасти. В ltm-выражении по моим расчётам эта цифра сейчас составляет 4,91 руб., в то время как по итогам 2018 года – всего 3,97 руб.
В-общем, перспективы у гос.компании под названием Ростелеком мне представляются весьма радужными. Я продолжаю держать привилегированные бумаги в своём портфеле с долей в 2%, и с удовольствием бы нарастил эту долю чуть ниже, при подходе котировок к 60 руб. за бумагу (не забывайте, я же перфекционист).
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
Как-то в этой череде бухгалтерских и финансовых отчётностей, которые сейчас активно публикуют российские компании, я совсем упустил из виду производственные результаты ГМК Норильский Никель, и это пробел надо срочно устранить и обновить картинку.
Ну что сказать, первые 6 месяцев 2019 года отметились для компании ростом производства всех основных металлов, в особенности, меди и металлов платиновой группы. При этом прогноз производства на 2019 года был подтверждён, а значит продолжаем ориентироваться на цифры, озвученные на Дне Инвестора в ноябре прошлого года в рамках Стратегии "2025+", согласно которым на 2019-2020 гг. ГМК Норильский Никель ожидает роста производства никеля на 4,8% (к концу 2025 года 15%), меди на 15,6%, платины и палладия в среднем на 2,4% (к концу 2025 года на 25%).
Ну что сказать, первые 6 месяцев 2019 года отметились для компании ростом производства всех основных металлов, в особенности, меди и металлов платиновой группы. При этом прогноз производства на 2019 года был подтверждён, а значит продолжаем ориентироваться на цифры, озвученные на Дне Инвестора в ноябре прошлого года в рамках Стратегии "2025+", согласно которым на 2019-2020 гг. ГМК Норильский Никель ожидает роста производства никеля на 4,8% (к концу 2025 года 15%), меди на 15,6%, платины и палладия в среднем на 2,4% (к концу 2025 года на 25%).
На всех фондовых площадках в понедельник рынок трещит по швам, а значит самое время написать традиционный корвалол-пост. Надеюсь, среди вас есть те, кому страшно? Тогда не зря старался :))
Торговая война между США и Китаем набирает свои обороты, и резкое ослабление юаня к доллару (впервые с 2008 года эта пара превысила психологическую отметку в 7 юаней/$) - это звоночек очень тревожный, не случайно во всех мировых СМИ к нему сейчас приковано повышенное внимание. Здоровье китайской экономики для российского фондового рынка тяжело переоценить, поэтому сами понимаете...
Сначала ранним утром Азия пережила самое резкое за последние 10 месяцев падение (индекс MSCI Asia-Pacific упал на 2,5%, японский Topix просел на 1,8% и обновил минимум с января, а торги в Гонконге завершились обвалом почти на 3%).
Затем Европа испытала на себе рекордную распродажу за последние два с лишним года (сводный индекс Stoxx Europe 600 спикировал на 2,1%) вместе с Россией, где индекс ММВБ с исторических максимумов 5 июля ровно за месяц снизился уже на 200 пунктов, дополнительно получив давление со стороны произошедших дивидендных выплат у голубых фишек.
Ну а вечером в дело вступили и американцы: на текущую минуту снижение индекса S&P уже превысило 3%, и технически ему ещё можно падать и падать с исторических высот, после многолетнего роста.
Резонный вопрос: что делать? Специалисты в таких случаях рекомендуют не паниковать, да и какой смысл расстраиваться, когда российские дивидендные фишки снижаются на глазах, неминуемо увеличивая потенциальную ДД на длинном отрезке нашего инвестиционного пути. В моём воч-листе сейчас что называется "на карандаше" находится порядка 6-7 бумаг (по текущим ценникам), и я планомерно их подкупаю, ну а если погружение вниз будет более глубоким по широкому рынку акций, то количество кандидатов на покупку будет плавно расширяться, по мере приближения котировок к целевым уровням покупок.
Вот посудите сами: если влияние торговых войн на угольную, стальную или даже нефтяную отрасли представить ещё можно, то как это отразится на абонентах МТС? Или на электрификации Ленинградской области? А Московская биржа и вовсе будет только рада волатильности, паникам на бирже и повышенным объёмам торгов! Блин, несколько кандидатов уже назвал на покупку...ну а остальных додумывайте сами! Ведь тем и хороши инвестиции, что у каждого из нас свой взгляд на рынок, свои стили торговли и свои инвестиционные горизонты.
Торговая война между США и Китаем набирает свои обороты, и резкое ослабление юаня к доллару (впервые с 2008 года эта пара превысила психологическую отметку в 7 юаней/$) - это звоночек очень тревожный, не случайно во всех мировых СМИ к нему сейчас приковано повышенное внимание. Здоровье китайской экономики для российского фондового рынка тяжело переоценить, поэтому сами понимаете...
Сначала ранним утром Азия пережила самое резкое за последние 10 месяцев падение (индекс MSCI Asia-Pacific упал на 2,5%, японский Topix просел на 1,8% и обновил минимум с января, а торги в Гонконге завершились обвалом почти на 3%).
Затем Европа испытала на себе рекордную распродажу за последние два с лишним года (сводный индекс Stoxx Europe 600 спикировал на 2,1%) вместе с Россией, где индекс ММВБ с исторических максимумов 5 июля ровно за месяц снизился уже на 200 пунктов, дополнительно получив давление со стороны произошедших дивидендных выплат у голубых фишек.
Ну а вечером в дело вступили и американцы: на текущую минуту снижение индекса S&P уже превысило 3%, и технически ему ещё можно падать и падать с исторических высот, после многолетнего роста.
Резонный вопрос: что делать? Специалисты в таких случаях рекомендуют не паниковать, да и какой смысл расстраиваться, когда российские дивидендные фишки снижаются на глазах, неминуемо увеличивая потенциальную ДД на длинном отрезке нашего инвестиционного пути. В моём воч-листе сейчас что называется "на карандаше" находится порядка 6-7 бумаг (по текущим ценникам), и я планомерно их подкупаю, ну а если погружение вниз будет более глубоким по широкому рынку акций, то количество кандидатов на покупку будет плавно расширяться, по мере приближения котировок к целевым уровням покупок.
Вот посудите сами: если влияние торговых войн на угольную, стальную или даже нефтяную отрасли представить ещё можно, то как это отразится на абонентах МТС? Или на электрификации Ленинградской области? А Московская биржа и вовсе будет только рада волатильности, паникам на бирже и повышенным объёмам торгов! Блин, несколько кандидатов уже назвал на покупку...ну а остальных додумывайте сами! Ведь тем и хороши инвестиции, что у каждого из нас свой взгляд на рынок, свои стили торговли и свои инвестиционные горизонты.
Финансовая отчётность ТГК-1 по МСФО – это всегда бальзам на душу для акционеров компании. Не случайно, в минувший «чёрненький» понедельник именно эти бумаги стали одними из лидеров торговой сессии, прибавив по итогам дня на 1,76%.
Выручка компании по итогам 1 полугодия 2019 года выросла почти на 10% до 52,7 млрд рублей, получив хорошую поддержку от повышения цен на электроэнергию в первой ценовой зоне и продолжающегося эффекта от реализации мощности в рамках программы ДПМ. А потому неубедительные производственные результаты практически не сказались на общей картине, хотя здесь нужно отметить и другой важный источник доходов ТГК-1 – внушительные субсидии из бюджета Санкт-Петербурга и Мурманской области в размере 2,16 млрд рублей, в то время как годом ранее эта цифра составляла символические 0,06 млрд.
Операционные расходы продемонстрировали вдвое меньшие темпы роста – на уровне 5,8% до 39,1 млрд рублей, что поддержало операционную прибыль, и она благополучно выросла без малого на 30% до 12,1 млрд рублей. Порадовали и основные финансовые показатели компании: чистая прибыль увеличилась на 19% до 9,3 млрд рублей, а показатель EBITDA и вовсе прибавил на 28,1% до 16,9 млрд.
При этом чистый долг у ТГК-1 практически обнулился, на конец отчётного периода составив скромные 2 млрд рублей, и есть большая вероятность, что к концу года он и вовсе уйдёт в отрицательную область, что, впрочем, также является событием ожидаемым. Благодаря такой проворности, соотношение EV/EBITDA в настоящий момент составляет примерно 1,7х, и текущая рыночная недооценка акций компании выглядит уже просто неприлично.
Наконец, дивиденды. Если исходить из прошлогоднего расчёта для дочек ГЭХа, подразумевающего норму выплат в размере 35% от ЧП по РСБУ, то в ltm-выражении мы получаем 0,084 коп. или ДД по текущим котировкам выше 8%. Это ориентировочный и достаточно консервативный расчёт, т.к. в свете последних событий в Газпроме по итогам 2019 года возможны и более приятные сюрпризы с нормой выплат дивидендов.
В любом случае, акции ТГК-1 заслуживают внимания акционеров на текущих уровнях. Я продолжаю уверенно держать их в своём портфеле с долей в 3,8%.
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Выручка компании по итогам 1 полугодия 2019 года выросла почти на 10% до 52,7 млрд рублей, получив хорошую поддержку от повышения цен на электроэнергию в первой ценовой зоне и продолжающегося эффекта от реализации мощности в рамках программы ДПМ. А потому неубедительные производственные результаты практически не сказались на общей картине, хотя здесь нужно отметить и другой важный источник доходов ТГК-1 – внушительные субсидии из бюджета Санкт-Петербурга и Мурманской области в размере 2,16 млрд рублей, в то время как годом ранее эта цифра составляла символические 0,06 млрд.
Операционные расходы продемонстрировали вдвое меньшие темпы роста – на уровне 5,8% до 39,1 млрд рублей, что поддержало операционную прибыль, и она благополучно выросла без малого на 30% до 12,1 млрд рублей. Порадовали и основные финансовые показатели компании: чистая прибыль увеличилась на 19% до 9,3 млрд рублей, а показатель EBITDA и вовсе прибавил на 28,1% до 16,9 млрд.
При этом чистый долг у ТГК-1 практически обнулился, на конец отчётного периода составив скромные 2 млрд рублей, и есть большая вероятность, что к концу года он и вовсе уйдёт в отрицательную область, что, впрочем, также является событием ожидаемым. Благодаря такой проворности, соотношение EV/EBITDA в настоящий момент составляет примерно 1,7х, и текущая рыночная недооценка акций компании выглядит уже просто неприлично.
Наконец, дивиденды. Если исходить из прошлогоднего расчёта для дочек ГЭХа, подразумевающего норму выплат в размере 35% от ЧП по РСБУ, то в ltm-выражении мы получаем 0,084 коп. или ДД по текущим котировкам выше 8%. Это ориентировочный и достаточно консервативный расчёт, т.к. в свете последних событий в Газпроме по итогам 2019 года возможны и более приятные сюрпризы с нормой выплат дивидендов.
В любом случае, акции ТГК-1 заслуживают внимания акционеров на текущих уровнях. Я продолжаю уверенно держать их в своём портфеле с долей в 3,8%.
Пресс-релиз
Финансовая отчётность