Добрался я, наконец, до финансовых результатов Банка Санкт-Петербург по МСФО за 1 полугодие 2019 года. Собственно, тут всё было понятно уже после проанализированной ранее бухгалтерской отчётности по РСБУ, а потому падение чистой прибыли на 20,9% (г/г) до 3,5 млрд рублей вряд ли для кого-то стало большим сюрпризом.
Несмотря на то, что непосредственно банковская деятельность отметилась ростом чистых комиссионных доходов на 21,0% до 3,3 млрд рублей и чистых процентных доходов – на 7,3% до 11,1 млрд рублей, все эти старания напрочь перечеркнули неудачи на финансовых рынках, которые в 1 полугодии прошлого года принесли доход в 1,8 млрд рублей, а на сей раз оказались убыточными с результатом минус 0,1 млрд. Это традиционно волатильная статья доходов банка Санкт-Петербург, оказывающая серьёзное влияние на итоговый финансовый результат, и к этому надо активно привыкать.
Исходя из действующей дивидендной политики банка Санкт-Петербург, акционеры ежегодно вправе рассчитывать как минимум на 20% от чистой прибыли по МСФО (собственно, этот минимум и является реальной нормой выплат), и в ltm-выражении это означает дивиденд в размере 3,23 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит дивидендную доходность около 6,5%.
Для меня текущий 2019 год ознаменован избавлением от давно появившихся в моём портфеле бумаг, не оправдавших мои надежды или потерявших чёткие драйверы для переоценки вверх. С каждым кварталом к этой категории уверенно приближаются и акции БСПб, которые я точно когда-нибудь психану и сдам. Топчутся на месте, а толку никакого, уже устал ждать от них какого-то чуда. Если бы не появившийся кэш от Распадской, точно закрыл бы безжалостно всю позицию в БСПб уже сегодня, а пока пусть полежат, вдруг каким-то чудом удастся дождаться более высокой цены.
Ну и напоследок ещё парочка новостей по БСПб: банк в ближайшее время не планирует никаких доп. эмиссий (хорошо), а приобретённые ранее в рамках buy-back акции решено списать (хорошо, но ожидаемо).
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
Несмотря на то, что непосредственно банковская деятельность отметилась ростом чистых комиссионных доходов на 21,0% до 3,3 млрд рублей и чистых процентных доходов – на 7,3% до 11,1 млрд рублей, все эти старания напрочь перечеркнули неудачи на финансовых рынках, которые в 1 полугодии прошлого года принесли доход в 1,8 млрд рублей, а на сей раз оказались убыточными с результатом минус 0,1 млрд. Это традиционно волатильная статья доходов банка Санкт-Петербург, оказывающая серьёзное влияние на итоговый финансовый результат, и к этому надо активно привыкать.
Исходя из действующей дивидендной политики банка Санкт-Петербург, акционеры ежегодно вправе рассчитывать как минимум на 20% от чистой прибыли по МСФО (собственно, этот минимум и является реальной нормой выплат), и в ltm-выражении это означает дивиденд в размере 3,23 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит дивидендную доходность около 6,5%.
Для меня текущий 2019 год ознаменован избавлением от давно появившихся в моём портфеле бумаг, не оправдавших мои надежды или потерявших чёткие драйверы для переоценки вверх. С каждым кварталом к этой категории уверенно приближаются и акции БСПб, которые я точно когда-нибудь психану и сдам. Топчутся на месте, а толку никакого, уже устал ждать от них какого-то чуда. Если бы не появившийся кэш от Распадской, точно закрыл бы безжалостно всю позицию в БСПб уже сегодня, а пока пусть полежат, вдруг каким-то чудом удастся дождаться более высокой цены.
Ну и напоследок ещё парочка новостей по БСПб: банк в ближайшее время не планирует никаких доп. эмиссий (хорошо), а приобретённые ранее в рамках buy-back акции решено списать (хорошо, но ожидаемо).
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
Несмотря на то, что мировые цены на рынке фосфатных удобрений за минувший год несколько снизились, лёгкая девальвация рубля (цены на продукцию компании на зарубежных рынках выражены в $, а затраты в основном рублёвые) и продолжающийся рост производственных показателей сделали своё дело, и финансовые результаты Фосагро по МСФО за 1 полугодие 2019 года оказались позитивными.
Выручка компании в рублёвом выражении на 17% превзошла показатель аналогичного периода прошлого года, составив 130,4 млрд рублей, показатель EBITDA вырос почти на треть до 43,1 млрд, а полугодовая чистая прибыль в 1,5 раза превзошла годовую за 2018 год! При этом рентабельность по EBITDA по-прежнему оценивается выше 30%, чему позавидуют многие мировые представители из отрасли удобрений.
Долговая нагрузка на конец отчётного периода снизилась до 1,3х, что является более чем комфортным значением и всячески способствует планомерному наращиванию свободного денежного потока (FCF) компании: по сравнению с 1 полугодием 2018 года этот показатель утроился до 29,1 млрд рублей.
Наконец, самый приятный момент для акционеров - дивиденды. По итогам 2 квартала 2019 года Фосагро решила заплатить 54 руб. на одну акцию (при средних ожиданиях рынка на уровне 33 руб.), с каждым кварталом всё увереннее превращаясь в стабильную и интересную дивидендную историю, планомерно наращивая выплаты своим акционерам. Если по итогам 1 полугодия 2018 года мы смоли рассчитывать на 24+45=69 рублей (напомню, компания платит дивиденды ежеквартально), то на сей раз эта цифра составила уже 72+54=126 рублей, что почти в два раза выше прошлогоднего результата, а полугодовая доходность на уровне 5% всё больше приближает нас к долгожданной двузначной ДД!
Категорически счастлив держать в своём портфеле акции Фосагро, и очень расстроен, что их доля составляет всего 2%. Блин, может взять и докупить по текущим котировкам?....
Пресс-релиз
Презентация
Финансовая отчётность
Выручка компании в рублёвом выражении на 17% превзошла показатель аналогичного периода прошлого года, составив 130,4 млрд рублей, показатель EBITDA вырос почти на треть до 43,1 млрд, а полугодовая чистая прибыль в 1,5 раза превзошла годовую за 2018 год! При этом рентабельность по EBITDA по-прежнему оценивается выше 30%, чему позавидуют многие мировые представители из отрасли удобрений.
Долговая нагрузка на конец отчётного периода снизилась до 1,3х, что является более чем комфортным значением и всячески способствует планомерному наращиванию свободного денежного потока (FCF) компании: по сравнению с 1 полугодием 2018 года этот показатель утроился до 29,1 млрд рублей.
Наконец, самый приятный момент для акционеров - дивиденды. По итогам 2 квартала 2019 года Фосагро решила заплатить 54 руб. на одну акцию (при средних ожиданиях рынка на уровне 33 руб.), с каждым кварталом всё увереннее превращаясь в стабильную и интересную дивидендную историю, планомерно наращивая выплаты своим акционерам. Если по итогам 1 полугодия 2018 года мы смоли рассчитывать на 24+45=69 рублей (напомню, компания платит дивиденды ежеквартально), то на сей раз эта цифра составила уже 72+54=126 рублей, что почти в два раза выше прошлогоднего результата, а полугодовая доходность на уровне 5% всё больше приближает нас к долгожданной двузначной ДД!
Категорически счастлив держать в своём портфеле акции Фосагро, и очень расстроен, что их доля составляет всего 2%. Блин, может взять и докупить по текущим котировкам?....
Пресс-релиз
Презентация
Финансовая отчётность
ЛСР отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2019 года.
Выручка компании за этот период по сравнению с прошлым годом не досчиталась 10% (г/г) и довольствовалась результатом в 46,6 млрд рублей, однако произошло это исключительно из-за бухгалтерского эффекта, связанного с переходом на новый стандарт отчётности МСФО 15. Как вы помните, операционные результаты ЛСР за первые 6 месяцев текущего года оказались весьма неплохими, отметившись как ростом заключённых новых контрактов, так и введённых в эксплуатацию квадратных метров, а потому к бизнесу компании никаких вопросов нет и быть не может.
С этим же бухгалтерским эффектом связано падение чистой прибыли ЛСР ровно наполовину до 1,86 млрд рублей (18,60 руб. на акцию) и скорректированного показателя EBITDA – на 18% до 7,82 млрд. рублей, которые также попали под давление из-за изменения в учёте значительного компонента финансирования, который больше не капитализируется в себестоимости, а относится на расходы периода. Зато операционный денежный поток по сравнению с прошлым годом удвоился и достиг 1,3 млрд рублей на фоне устойчивой динамики продаж, а остаток свободных денежных средств вырос за минувшие полгода до 66,4 млрд рублей, что должно поддержать способность компании продолжать выплачивать щедрые дивиденды (последние пять лет на выплаты направляется около 8 млрд ежегодно).
При этом не надо забывать, что первые 6 месяцев совершенно не показательны в случае с ЛСР, и основную часть доходов и прибыли компания традиционно отражает в своей финансовой отчётности во втором полугодии. Да и вообще, какой смысл сидеть и считать цифры, когда дивидендный устав компании не подразумевает чёткой нормы выплат, и акционерам направляется строго 78 рублей на одну бумагу. Хотя даже этот сценарий по итогам 2019 года способен принести двузначную ДД по текущим котировкам, разве это плохо? Очень даже ничего!
Буквально в понедельник акции ЛСР ещё можно было купить по 700 рублей с хвостиком, но после того как Московская биржа объявила о включении с 20 сентября 2019 года в базу расчёта Индекса Мосбиржи и Индекса РТС обыкновенных акций компании (вместо одного из трёх эмитентов - Русснефть, САФМАР или М.Видео), бумаги девелопера получили глоток свежего воздуха от замаячившей на горизонте перспективы вливания новых денег от индексных фондов и всего за несколько дней выросли до 760 рублей, а уровень 700 теперь всё увереннее становится серьёзным уровнем поддержки.
В любом случае компания уверенно стоит на ногах, с дивидендами пока ни разу не обижала (на моём веку), а потому по-прежнему достойна внимания, прежде всего для консервативных инвесторов либо для тех, кому нужно добавить в портфель стабильных доходных эмитентов.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Выручка компании за этот период по сравнению с прошлым годом не досчиталась 10% (г/г) и довольствовалась результатом в 46,6 млрд рублей, однако произошло это исключительно из-за бухгалтерского эффекта, связанного с переходом на новый стандарт отчётности МСФО 15. Как вы помните, операционные результаты ЛСР за первые 6 месяцев текущего года оказались весьма неплохими, отметившись как ростом заключённых новых контрактов, так и введённых в эксплуатацию квадратных метров, а потому к бизнесу компании никаких вопросов нет и быть не может.
С этим же бухгалтерским эффектом связано падение чистой прибыли ЛСР ровно наполовину до 1,86 млрд рублей (18,60 руб. на акцию) и скорректированного показателя EBITDA – на 18% до 7,82 млрд. рублей, которые также попали под давление из-за изменения в учёте значительного компонента финансирования, который больше не капитализируется в себестоимости, а относится на расходы периода. Зато операционный денежный поток по сравнению с прошлым годом удвоился и достиг 1,3 млрд рублей на фоне устойчивой динамики продаж, а остаток свободных денежных средств вырос за минувшие полгода до 66,4 млрд рублей, что должно поддержать способность компании продолжать выплачивать щедрые дивиденды (последние пять лет на выплаты направляется около 8 млрд ежегодно).
При этом не надо забывать, что первые 6 месяцев совершенно не показательны в случае с ЛСР, и основную часть доходов и прибыли компания традиционно отражает в своей финансовой отчётности во втором полугодии. Да и вообще, какой смысл сидеть и считать цифры, когда дивидендный устав компании не подразумевает чёткой нормы выплат, и акционерам направляется строго 78 рублей на одну бумагу. Хотя даже этот сценарий по итогам 2019 года способен принести двузначную ДД по текущим котировкам, разве это плохо? Очень даже ничего!
Буквально в понедельник акции ЛСР ещё можно было купить по 700 рублей с хвостиком, но после того как Московская биржа объявила о включении с 20 сентября 2019 года в базу расчёта Индекса Мосбиржи и Индекса РТС обыкновенных акций компании (вместо одного из трёх эмитентов - Русснефть, САФМАР или М.Видео), бумаги девелопера получили глоток свежего воздуха от замаячившей на горизонте перспективы вливания новых денег от индексных фондов и всего за несколько дней выросли до 760 рублей, а уровень 700 теперь всё увереннее становится серьёзным уровнем поддержки.
В любом случае компания уверенно стоит на ногах, с дивидендами пока ни разу не обижала (на моём веку), а потому по-прежнему достойна внимания, прежде всего для консервативных инвесторов либо для тех, кому нужно добавить в портфель стабильных доходных эмитентов.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Позавчера мне стукнуло 35 лет, а Уоррену Баффету днём позже 89 лет. Несмотря на такую большую разницу в возрасте, эти два парня с фотографии совершенно уверены в одном: Инвестируй или проиграешь!
Большое спасибо вам за поздравления, я был приятно удивлён их большому количеству. Будем трудиться и работать дальше, я ценю каждого из вас. Вместе – мы сила!
Крепко обнимаем. Ваши дядя Юра и дедушка Уоррен.
Большое спасибо вам за поздравления, я был приятно удивлён их большому количеству. Будем трудиться и работать дальше, я ценю каждого из вас. Вместе – мы сила!
Крепко обнимаем. Ваши дядя Юра и дедушка Уоррен.
Русгидро отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2019 года.
Как уже было объявлено ранее, выработка электроэнергии в отчётном периоде оказалась под давлением, снизившись на 13,1% (г/г) из-за повышенной водности в аналогичном отрезке прошлого года и ниже среднемноголетних значений на сей раз. Однако, несмотря на это, выручка компании осталась примерно на прошлогоднем уровне, благодаря росту цен на рынке на сутки вперёд (РСВ), отметившись скромным падением на символические 0,2% до 200,8 млрд рублей.
А вот операционные расходы скромничать не стали и продемонстрировали рост сразу на 7,2% до 163,1 млрд рублей, по большей части из-за заметного увеличения затрат на топливо (с 34,3 до 38,0 млрд) и покупную электроэнергию (с 20,0 до 24,6 млрд), плюс самая затратная статья «Вознаграждения работникам» выросла с 37,2 до 39,1 млрд. Как результат – падение операционной прибыли почти на 30% до 38,2 млрд рублей, показателя EBITDA на 15,3% до 50,8 млрд и чистой прибыли на четверть до 29,4 млрд.
Текущий 2019 год вряд ли станет переломным для Русгидро, и чистая прибыль в лучшем случае останется вблизи прошлогодних значений, благо компания сообщила, что уже в конце августа запасы водных ресурсов в Саяно-Шушенском водохранилище были выше среднемноголетнего значения на 8%, что должно оказать поддержку финансовым и операционным показателям компании во втором полугодии. А вот заглядывая вперёд, уже на следующий год и дальше, можно поискать точки для роста, среди которых можно отметить ожидаемое снижение капитальных затрат (ожидания на 2020 год – минус 40% до 75,9 млрд рублей!) на фоне прохождения пика инвестпрограммы, получение уже с середины следующего года долгосрочных тарифов на Дальнем Востоке, призванных поддержать рентабельность, ну и конечно же потенциальный рост дивидендных выплат, который должен произойти на фоне резкого сокращения обесценения инвестиций.
Я по-прежнему смотрю на акции Русгидро, как ещё совсем недавно смотрел на Газпром до 14 мая 2019 года. Долгосрочный потенциал безусловно есть, веры у участников рынка осталось немного (да и многие уже просто устали ждать), а статус госкомпании у многих вызывает аллергическую реакцию (находите сходство?). Зато относительно стабильные дивиденды последних лет ловко скрашивают это томительное ожидание, а новые правила див.политики, предусматривающей выплаты не менее среднего значений за прошедшие три года ориентирует нас на минимально допустимый уровень в 0,037 руб. по итогам 2019 года и ДД около 7%. Но дальше должно быть лучше!
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация (на английском языке)
Как уже было объявлено ранее, выработка электроэнергии в отчётном периоде оказалась под давлением, снизившись на 13,1% (г/г) из-за повышенной водности в аналогичном отрезке прошлого года и ниже среднемноголетних значений на сей раз. Однако, несмотря на это, выручка компании осталась примерно на прошлогоднем уровне, благодаря росту цен на рынке на сутки вперёд (РСВ), отметившись скромным падением на символические 0,2% до 200,8 млрд рублей.
А вот операционные расходы скромничать не стали и продемонстрировали рост сразу на 7,2% до 163,1 млрд рублей, по большей части из-за заметного увеличения затрат на топливо (с 34,3 до 38,0 млрд) и покупную электроэнергию (с 20,0 до 24,6 млрд), плюс самая затратная статья «Вознаграждения работникам» выросла с 37,2 до 39,1 млрд. Как результат – падение операционной прибыли почти на 30% до 38,2 млрд рублей, показателя EBITDA на 15,3% до 50,8 млрд и чистой прибыли на четверть до 29,4 млрд.
Текущий 2019 год вряд ли станет переломным для Русгидро, и чистая прибыль в лучшем случае останется вблизи прошлогодних значений, благо компания сообщила, что уже в конце августа запасы водных ресурсов в Саяно-Шушенском водохранилище были выше среднемноголетнего значения на 8%, что должно оказать поддержку финансовым и операционным показателям компании во втором полугодии. А вот заглядывая вперёд, уже на следующий год и дальше, можно поискать точки для роста, среди которых можно отметить ожидаемое снижение капитальных затрат (ожидания на 2020 год – минус 40% до 75,9 млрд рублей!) на фоне прохождения пика инвестпрограммы, получение уже с середины следующего года долгосрочных тарифов на Дальнем Востоке, призванных поддержать рентабельность, ну и конечно же потенциальный рост дивидендных выплат, который должен произойти на фоне резкого сокращения обесценения инвестиций.
Я по-прежнему смотрю на акции Русгидро, как ещё совсем недавно смотрел на Газпром до 14 мая 2019 года. Долгосрочный потенциал безусловно есть, веры у участников рынка осталось немного (да и многие уже просто устали ждать), а статус госкомпании у многих вызывает аллергическую реакцию (находите сходство?). Зато относительно стабильные дивиденды последних лет ловко скрашивают это томительное ожидание, а новые правила див.политики, предусматривающей выплаты не менее среднего значений за прошедшие три года ориентирует нас на минимально допустимый уровень в 0,037 руб. по итогам 2019 года и ДД около 7%. Но дальше должно быть лучше!
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация (на английском языке)