🧮 Энел Россия отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2020 года.
Компания после продажи Рефтинской ГРЭС, на которую приходилось более 40% всей совокупной выработки электроэнергии, продолжает жить в новых реалиях, активно начала «озеленяться» и строит фундамент для будущих побед, теперь уже в сегменте возобновляемой генерации.
А потому снижение выручки почти на 40% (г/г) до 32,0 млрд рублей и показателя EBITDA – на 44% до 7,3 млрд совершенно не должны смущать. Это лишь последствия вывода Рефтинской ГРЭС из портфеля активов компании + более низкие цены на электроэнергию (на рынке РСВ) в отчётном периоде. К тому же, представленные ранее производственные показатели уже красноречиво намекали на снижение выработки электрической и тепловой энергии.
👨🏻💼 “Если исключить влияние на наши результаты вывода из периметра активов компании Рефтинской ГРЭС, то можно сказать, что на финансовые показатели за 9 месяцев 2020 года повлияло снижение рыночных цен на электроэнергию, вызванное сохраняющейся низкой экономической активностью в условиях пандемии коронавируса, в то время как на снижение отпуска электроэнергии оказали влияние плановые ремонтные работы, проходившие на всех наших производственных филиалах во втором и третьем квартале 2020 года”, - приводятся слова ген.директора Энел Россия Стефана Звегинцова в пресс-релизе.
Зато чистый убыток с января по сентябрь прошлого года, возникший из-за влияния бумажных статей на фоне планируемой тогда продажи Рефтинской ГРЭС, на сей раз сменился чистой прибылью в размере 3,16 млрд рублей. Вспоминаем планы, озвученные в рамках Стратегии 2020-2022 – и видим там прогнозные 6,2 млрд прибыли по итогам 2020 года и сползание вниз этого показателя до 4,5 млрд к 2022 году. Пока всё более ли менее в рамках ожиданий.
Ожидаемо продолжает расти и чистый долг Энел Россия, увеличившись с начала года с 4,17 до 10,78 млрд рублей, что также предусмотрено действующей Стратегией. Хотя в 3 кв. 2020 года этот показатель практически не изменился, благодаря получению очередного платежа в рамках продажи Рефтинской ГРЭС. Опять же, касательно тех же прогнозов самой компании, к 2022 году чистый долг может вырасти до 33,5 млрд рублей. Соотношение NetDebt/EBITDA в ltm-выражении в презентации оценено на уровне 1,1х, мои расчёты (с учётом корректировки EBITDA) указывают на 0,6х.
👉 Резюме: совершенно рядовая финансовая отчётность, по которой в случае с Энел Россия делать какие-либо выводы большого смысла нет. Самое интересное мы увидим дальше, когда инвестиционная программа, направленная на озеленение генерации, наберёт обороты. Консервативным инвесторам, которым интересны стабильные и доходные с дивидендной точки зрения истории – это хороший вариант для покупок.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#ENRU
Компания после продажи Рефтинской ГРЭС, на которую приходилось более 40% всей совокупной выработки электроэнергии, продолжает жить в новых реалиях, активно начала «озеленяться» и строит фундамент для будущих побед, теперь уже в сегменте возобновляемой генерации.
А потому снижение выручки почти на 40% (г/г) до 32,0 млрд рублей и показателя EBITDA – на 44% до 7,3 млрд совершенно не должны смущать. Это лишь последствия вывода Рефтинской ГРЭС из портфеля активов компании + более низкие цены на электроэнергию (на рынке РСВ) в отчётном периоде. К тому же, представленные ранее производственные показатели уже красноречиво намекали на снижение выработки электрической и тепловой энергии.
👨🏻💼 “Если исключить влияние на наши результаты вывода из периметра активов компании Рефтинской ГРЭС, то можно сказать, что на финансовые показатели за 9 месяцев 2020 года повлияло снижение рыночных цен на электроэнергию, вызванное сохраняющейся низкой экономической активностью в условиях пандемии коронавируса, в то время как на снижение отпуска электроэнергии оказали влияние плановые ремонтные работы, проходившие на всех наших производственных филиалах во втором и третьем квартале 2020 года”, - приводятся слова ген.директора Энел Россия Стефана Звегинцова в пресс-релизе.
Зато чистый убыток с января по сентябрь прошлого года, возникший из-за влияния бумажных статей на фоне планируемой тогда продажи Рефтинской ГРЭС, на сей раз сменился чистой прибылью в размере 3,16 млрд рублей. Вспоминаем планы, озвученные в рамках Стратегии 2020-2022 – и видим там прогнозные 6,2 млрд прибыли по итогам 2020 года и сползание вниз этого показателя до 4,5 млрд к 2022 году. Пока всё более ли менее в рамках ожиданий.
Ожидаемо продолжает расти и чистый долг Энел Россия, увеличившись с начала года с 4,17 до 10,78 млрд рублей, что также предусмотрено действующей Стратегией. Хотя в 3 кв. 2020 года этот показатель практически не изменился, благодаря получению очередного платежа в рамках продажи Рефтинской ГРЭС. Опять же, касательно тех же прогнозов самой компании, к 2022 году чистый долг может вырасти до 33,5 млрд рублей. Соотношение NetDebt/EBITDA в ltm-выражении в презентации оценено на уровне 1,1х, мои расчёты (с учётом корректировки EBITDA) указывают на 0,6х.
👉 Резюме: совершенно рядовая финансовая отчётность, по которой в случае с Энел Россия делать какие-либо выводы большого смысла нет. Самое интересное мы увидим дальше, когда инвестиционная программа, направленная на озеленение генерации, наберёт обороты. Консервативным инвесторам, которым интересны стабильные и доходные с дивидендной точки зрения истории – это хороший вариант для покупок.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#ENRU
📞 Теперь предлагаю рассмотреть наиболее любопытные тезисы, которые прозвучали в рамках телеконференции Энел Россия, приуроченной к публикации финансовой отчётности.
✔️ Цель по EBITDA на 2020 год, которая озвучена в бизнес-плане на уровне 11,2 млрд рублей, достичь будет «чрезвычайно сложно», но компания сделает всё возможное для её осуществления.
✔️ Энел Россия руководствуется установленными целями по капзатратам и не ожидает их роста.
✔️ В настоящее время компания придерживается установленного ранее подхода к дивидендным выплатам, представленного в начале этого года, в соответствии с которым планируется распределять 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., в зависимости от ежегодной чистой прибыли, но исключительно после соответствующего решения Совета директоров.
✔️ Менеджмент Энел Россия ждёт задержки ввода ветропарка Азов, расположенного в Ростовской области. Изначально ввод ожидался уже в течение 2020 года, но из-за пандемии окончание строительства ожидается в лучшем случае в конце текущего года:
"Несмотря на все трудности, мы ожидаем, что все технические работы для Азова будут завершены к концу этого года. А ветропарк будет полностью технически готов к производству зелёной энергии. Для чего действительно может понадобиться дополнительное время, так это для завершения регуляторных, "бумажных" процессов, чтобы получить право на выплаты по ДПМ", - сказала финансовый директор компании Юлия Матюшова.
#ENRU
✔️ Цель по EBITDA на 2020 год, которая озвучена в бизнес-плане на уровне 11,2 млрд рублей, достичь будет «чрезвычайно сложно», но компания сделает всё возможное для её осуществления.
✔️ Энел Россия руководствуется установленными целями по капзатратам и не ожидает их роста.
✔️ В настоящее время компания придерживается установленного ранее подхода к дивидендным выплатам, представленного в начале этого года, в соответствии с которым планируется распределять 3 млрд рублей ежегодно с 2019 по 2022 гг., в зависимости от ежегодной чистой прибыли, но исключительно после соответствующего решения Совета директоров.
✔️ Менеджмент Энел Россия ждёт задержки ввода ветропарка Азов, расположенного в Ростовской области. Изначально ввод ожидался уже в течение 2020 года, но из-за пандемии окончание строительства ожидается в лучшем случае в конце текущего года:
"Несмотря на все трудности, мы ожидаем, что все технические работы для Азова будут завершены к концу этого года. А ветропарк будет полностью технически готов к производству зелёной энергии. Для чего действительно может понадобиться дополнительное время, так это для завершения регуляторных, "бумажных" процессов, чтобы получить право на выплаты по ДПМ", - сказала финансовый директор компании Юлия Матюшова.
#ENRU
