Финансовая отчётность МРСК Волги по МСФО за 2018 год также, как и в случае с МРСК ЦП, оказалась "заражена" опережающим ростом себестоимости (особенно в 4 квартале), однако чистая прибыль всё же смогла продемонстрировать рост на 2,1% до рекордных 5,7 млрд рублей, а показатель EBITDA совсем немного не дотянул до прошлогодних максимумов, символически снизившись на 1,4% до 11,8 млрд.
При всём при этом компания традиционно продолжает оставаться самой недооценённой среди всех МРСК: мультипликатор P/E=3,3x, EV/EBITDA=1,7x, а долговая нагрузка по-прежнему находится около нуля - 0,1х по соотношению NetDebt/EBITDA.
Ситуация с дивидендами в МРСК Волги очень напоминает историю с МРСК ЦП: ожидаемые выплаты в абсолютном выражении вряд ли дотянут до прошлогодних (1,484 коп.) и на сей раз ожидаются в диапазоне 1,20-1,40 коп., однако по див.доходности могут даже превзойти прошлогодний показатель.
В-общем, ничего не меняется в моём портфеле: избавившись, наконец, от акций МРСК Центра, я теперь держу в своём портфеле среди МРСКшек лишь МРСК ЦП и МРСК Волги, и пока мне их хватает.
Пресс-релиз МРСК Волги по МСФО 2018
При всём при этом компания традиционно продолжает оставаться самой недооценённой среди всех МРСК: мультипликатор P/E=3,3x, EV/EBITDA=1,7x, а долговая нагрузка по-прежнему находится около нуля - 0,1х по соотношению NetDebt/EBITDA.
Ситуация с дивидендами в МРСК Волги очень напоминает историю с МРСК ЦП: ожидаемые выплаты в абсолютном выражении вряд ли дотянут до прошлогодних (1,484 коп.) и на сей раз ожидаются в диапазоне 1,20-1,40 коп., однако по див.доходности могут даже превзойти прошлогодний показатель.
В-общем, ничего не меняется в моём портфеле: избавившись, наконец, от акций МРСК Центра, я теперь держу в своём портфеле среди МРСКшек лишь МРСК ЦП и МРСК Волги, и пока мне их хватает.
Пресс-релиз МРСК Волги по МСФО 2018
Отчётность Банка Санкт-Петербург по МСФО за 2018 год оказалась просто блестящей! Рост чистых процентных и комиссионных доходов поспособствовал рекордной чистой прибыли банка на уровне 8,9 млрд рублей, а рентабельность собственного капитала (ROE) прибавляет уже третий год кряду, поднявшись к концу минувшего года до значения 12%.
И это притом, что доходы от операций на финансовых рынках упали более чем на треть до 4 млрд рублей. Помнится, некоторое время назад успехи в этом сегменте бизнеса банка, имеющие достаточно волатильную природу, многие считали причиной сильных финансовых результатов. Сейчас же непосредственно банковская деятельность поспособствовала этому росту, а операции с ценными бумагами и валютой, наоборот, оказали давление на итоговый результат.
Особенно радует, что такие рекордные результаты по чистой прибыли происходят на фоне обновления дивидендной политики банка, подразумевающей теперь выплаты исходя из не менее 20% от ЧП по МСФО (а не РСБУ, как было прежде!). Быстрый подсчёт по этому сценарию ориентирует нас на выплату дивиденда за 2018 год в размере 3,44 руб., что по текущему ценнику означает ДД=7,6% - исторический рекорд и по величине дивиденда, и по доходности!
О недооценённости БСПб я повторять не буду, нынче это считается уже плохим тоном, поэтому просто молча приведу значение мультипликатора: P/B=0,37х.
И это притом, что доходы от операций на финансовых рынках упали более чем на треть до 4 млрд рублей. Помнится, некоторое время назад успехи в этом сегменте бизнеса банка, имеющие достаточно волатильную природу, многие считали причиной сильных финансовых результатов. Сейчас же непосредственно банковская деятельность поспособствовала этому росту, а операции с ценными бумагами и валютой, наоборот, оказали давление на итоговый результат.
Особенно радует, что такие рекордные результаты по чистой прибыли происходят на фоне обновления дивидендной политики банка, подразумевающей теперь выплаты исходя из не менее 20% от ЧП по МСФО (а не РСБУ, как было прежде!). Быстрый подсчёт по этому сценарию ориентирует нас на выплату дивиденда за 2018 год в размере 3,44 руб., что по текущему ценнику означает ДД=7,6% - исторический рекорд и по величине дивиденда, и по доходности!
О недооценённости БСПб я повторять не буду, нынче это считается уже плохим тоном, поэтому просто молча приведу значение мультипликатора: P/B=0,37х.
Финансовая отчётность МРСК Урала по МСФО стала жертвой свалившихся на неё проблем со сбытовыми компаниями (в частности, Роскоммунэнерго, Челябэнергосбыт и НУЭСК), в результате чего она стала выполнять сбытовые функции на этих территориях, и этот переходный процесс оказался достаточно тяжёлым.
Статус гарантирующего поставщика электрической энергии поспособствовал конечно росту выручки МРСК Урала на 23,6% до 100,3 млрд рублей, однако вряд ли это может порадовать, когда ушедшие с рынка сбытовые компании оставляют за собой многомиллиардные долги. В результате в операционных расходах МРСК Урала мы видим появившийся резерв под ожидаемые кредитные убытки в размере 6,4 млрд рублей (годом ранее - всего 0,8 млрд), вдобавок ко всему неминуемо вырастают свалившиеся на голову затраты на электроэнергию для последующей продажи, и вырастают очень существенно - с 10,4 до 22,5 млрд рублей.
Как результат - резкое падение операционной прибыли МРСК Урала в 2018 году в три раза до 1,9 млрд рублей и, как следствие, чистой прибыли более чем в шесть раз до 641 млн рублей.
Год оказался очень сложным для МРСК Урала, возможно самый сложный с финансовой точки зрения за последние годы, и дивиденды по всей видимости окажутся очень скромными. Однако не самый ли подходящий момент для покупки акций компании представляется сейчас, когда котировки за минувший год снизились с 0,24 до 0,18 руб., а перспектива возврата финансовых показателей к нормальным уровня представляется вполне реальной?
Статус гарантирующего поставщика электрической энергии поспособствовал конечно росту выручки МРСК Урала на 23,6% до 100,3 млрд рублей, однако вряд ли это может порадовать, когда ушедшие с рынка сбытовые компании оставляют за собой многомиллиардные долги. В результате в операционных расходах МРСК Урала мы видим появившийся резерв под ожидаемые кредитные убытки в размере 6,4 млрд рублей (годом ранее - всего 0,8 млрд), вдобавок ко всему неминуемо вырастают свалившиеся на голову затраты на электроэнергию для последующей продажи, и вырастают очень существенно - с 10,4 до 22,5 млрд рублей.
Как результат - резкое падение операционной прибыли МРСК Урала в 2018 году в три раза до 1,9 млрд рублей и, как следствие, чистой прибыли более чем в шесть раз до 641 млн рублей.
Год оказался очень сложным для МРСК Урала, возможно самый сложный с финансовой точки зрения за последние годы, и дивиденды по всей видимости окажутся очень скромными. Однако не самый ли подходящий момент для покупки акций компании представляется сейчас, когда котировки за минувший год снизились с 0,24 до 0,18 руб., а перспектива возврата финансовых показателей к нормальным уровня представляется вполне реальной?
21 марта 2019 года оказался очень ярким и запоминающимся днём для компании МТС, которая утвердила новую дивидендную политику на 2019-2021 гг., и она оказалась крайне позитивной! Те, кто стойко смог переждать в акциях новости о возможном делистинге с американской биржи, кого не испугали многомиллиардные штрафы по "узбекскому делу", ну и разумеется кому хватало смелости наращивать долю в этой бумаге на всевозможных паниках (яркий пример - декабрь 2018) - мои искренние поздравления!
Итак, что мы имеем по новой див.программе МТС:
1) Целевой показатель дивидендной доходности составляет не менее 28 руб. на одну обыкновенную акцию (предыдущий вариант предполагал минимум 20 руб. на акцию и целевой ориентир в 25-26 рублей). Если опираться на текущие котировки, это сулит минимум ДД=10,4%.
2) Также как и прежде, предполагается выплату дивидендов производить дважды в год, разделяя их на промежуточные полугодовые и итоговые годовые.
3) В дополнение к регулярным выплатам в рамках дивидендной политики компания может увеличить доходность для акционеров, реализуя программу выкупа акций на открытом рынке. При принятии решения о запуске и размере программы выкупа совет директоров будет учитывать текущую доступность денежных средств, показатели операционной деятельности, сумму долга, будущие потребности компании в денежных средствах и общую ситуацию на рынке. То есть МТС может продолжить выкупать бумаги с рынка, в дополнение к дивидендам!
Итак, что мы имеем по новой див.программе МТС:
1) Целевой показатель дивидендной доходности составляет не менее 28 руб. на одну обыкновенную акцию (предыдущий вариант предполагал минимум 20 руб. на акцию и целевой ориентир в 25-26 рублей). Если опираться на текущие котировки, это сулит минимум ДД=10,4%.
2) Также как и прежде, предполагается выплату дивидендов производить дважды в год, разделяя их на промежуточные полугодовые и итоговые годовые.
3) В дополнение к регулярным выплатам в рамках дивидендной политики компания может увеличить доходность для акционеров, реализуя программу выкупа акций на открытом рынке. При принятии решения о запуске и размере программы выкупа совет директоров будет учитывать текущую доступность денежных средств, показатели операционной деятельности, сумму долга, будущие потребности компании в денежных средствах и общую ситуацию на рынке. То есть МТС может продолжить выкупать бумаги с рынка, в дополнение к дивидендам!