Решил я интереса ради прикинуть, на какой уровень дивидендов от #ВТБ мы можем с вами потенциально рассчитывать по итогам 2019 года, если за базу расчётов брать прогноз самого банка в 200 млрд рублей, озвученную вчера заветную норму выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО и равную доходность по обыкновенным и привилегированным акциям.
В текущих реалиях, когда средняя цена (ориентир я беру по MA200) составляет 3,75 коп., мы получаем дивиденд в размере 0,372 коп. на акцию, что соответствует дивидендной доходности порядка 10%. Неплохо, надо признать. Однако ирония акций ВТБ в том, что чем выше поднимается средняя стоимость акций за минувшие 12 месяцев, тем выше получается расчётный дивиденд! Связано это с тем, что в сложном расчёте дивидендов ВТБ учитывается рыночная стоимость обычек и номинальная (!) стоимость префов, а значит для выравнивания доходности по обоим типам бумаг, в случае роста котировок обыкновенных акций, торгующихся на Московской бирже, они будут «перетягивать одеяло» в свою сторону, автоматически претендуя на больший кусок в дивидендном пироге ВТБ.
Предлагаю вашему вниманию табличку, в которой наглядно представлена эта зависимость. Просто запомните: чем выше котировки акций ВТБ, тем выше потенциальный дивиденд (в текущей редакции расчёта дивидендных выплат)! Вот такая аномалия.
В текущих реалиях, когда средняя цена (ориентир я беру по MA200) составляет 3,75 коп., мы получаем дивиденд в размере 0,372 коп. на акцию, что соответствует дивидендной доходности порядка 10%. Неплохо, надо признать. Однако ирония акций ВТБ в том, что чем выше поднимается средняя стоимость акций за минувшие 12 месяцев, тем выше получается расчётный дивиденд! Связано это с тем, что в сложном расчёте дивидендов ВТБ учитывается рыночная стоимость обычек и номинальная (!) стоимость префов, а значит для выравнивания доходности по обоим типам бумаг, в случае роста котировок обыкновенных акций, торгующихся на Московской бирже, они будут «перетягивать одеяло» в свою сторону, автоматически претендуя на больший кусок в дивидендном пироге ВТБ.
Предлагаю вашему вниманию табличку, в которой наглядно представлена эта зависимость. Просто запомните: чем выше котировки акций ВТБ, тем выше потенциальный дивиденд (в текущей редакции расчёта дивидендных выплат)! Вот такая аномалия.
ФСК ЕЭС: с дивидендами всё стабильно, и это уже хорошо!
Финансовая отчётность МОЭСК по МСФО за 1 кв. 2019 года оказалась совершенно рядовой. Желания покупать акции компании по-прежнему не возникло.
Помнится, совсем недавно, заместитель генерального директора по стратегии и развитию ТМК Владимир Шматович в ходе телефонной конференции, посвящённой выходу финансовой отчётности компании за 1 кв. 2019 года порадовал, что ТМК может направить $30-40 млн в качестве квартальных дивидендов. И, как оказалось, эти надежды оказались не беспочвенными - на состоявшемся сегодня совете директоров по итогам первых трёх месяцев текущего года принято решение направить на выплаты акционерам 2,55 руб. на одну бумагу, что является верхней границей указанного выше диапазона ($40 млн) при чистой прибыли за 1 квартал в $47 млн.
Я очень надеюсь, что такая щедрость связана с предстоящей продажей американской дочки ТМК IPSCO, ведь у компании сейчас задача №1 - это всё-таки снижение долговой нагрузки, а уж потом попытка порадовать акционеров дивидендами. Уверен, руководство компании и так прекрасно понимает это и видит, что двигается в верном направлении, а потому предлагаю порадоваться внезапным квартальным дивидендам с доходностью в 4,3% (ого!).
Я очень надеюсь, что такая щедрость связана с предстоящей продажей американской дочки ТМК IPSCO, ведь у компании сейчас задача №1 - это всё-таки снижение долговой нагрузки, а уж потом попытка порадовать акционеров дивидендами. Уверен, руководство компании и так прекрасно понимает это и видит, что двигается в верном направлении, а потому предлагаю порадоваться внезапным квартальным дивидендам с доходностью в 4,3% (ого!).
МРСК ЦП представила финансовую отчётность по МСФО за 1 кв. 2019 года, отчитавшись о падении выручки на 5% (г/г) до 25,6 млрд рублей и чистой прибыли на 20% до 3,4 млрд.
По большому счёту это стало ожидаемым следствием прекращения выполнения во Владимирской области функций гарантирующего поставщика, которое год назад добавило в квартальную отчётность доход порядка 3,3 млрд рублей, а сейчас не принесло в копилку компании ни копейки. Соответственно, падение выручки по цепочке привело к падению операционной прибыли, EBITDA и чистой прибыли МРСК ЦП.
Не забываем, что функции гарантирующего поставщика во Владимирской области сняты с МРСК ЦП с 1 апреля 2018 года, а потому этот эффект недополучения доходов от продажи электроэнергии и мощности накопительным не будет (не случайно по итогам всего 2018 года этот доход так и ограничился 3,3 млрд рублей, заработанными в 1 квартале).
А значит самое время обратить внимание на основную деятельность компании - услуги по передаче электроэнергии, практически на 100% представляющие совокупную структуру выручки. И здесь стоит отметить достаточно неплохой рост на 8,5% до 25,3 млрд рублей, в то время как соответствующие операционные расходы в части услуг по передаче электроэнергии прибавляли менее активно. В-общем, по итогам полугодия уже можно ожидать положительную динамику выручки и выравнивание финансовых показателей, а значит расстраиваться и переживать по поводу снижения основных финансовых показателей МРСК ЦП рано!
На это красноречиво указывают и котировки акций компании, которые в понедельник отреагировали на представленную финансовую отчётность по МСФО весьма скромным падением котировок всего на 0,6%. Двузначную дивидендную доходность у нас пока никто не забирает, не переживайте! :)
По большому счёту это стало ожидаемым следствием прекращения выполнения во Владимирской области функций гарантирующего поставщика, которое год назад добавило в квартальную отчётность доход порядка 3,3 млрд рублей, а сейчас не принесло в копилку компании ни копейки. Соответственно, падение выручки по цепочке привело к падению операционной прибыли, EBITDA и чистой прибыли МРСК ЦП.
Не забываем, что функции гарантирующего поставщика во Владимирской области сняты с МРСК ЦП с 1 апреля 2018 года, а потому этот эффект недополучения доходов от продажи электроэнергии и мощности накопительным не будет (не случайно по итогам всего 2018 года этот доход так и ограничился 3,3 млрд рублей, заработанными в 1 квартале).
А значит самое время обратить внимание на основную деятельность компании - услуги по передаче электроэнергии, практически на 100% представляющие совокупную структуру выручки. И здесь стоит отметить достаточно неплохой рост на 8,5% до 25,3 млрд рублей, в то время как соответствующие операционные расходы в части услуг по передаче электроэнергии прибавляли менее активно. В-общем, по итогам полугодия уже можно ожидать положительную динамику выручки и выравнивание финансовых показателей, а значит расстраиваться и переживать по поводу снижения основных финансовых показателей МРСК ЦП рано!
На это красноречиво указывают и котировки акций компании, которые в понедельник отреагировали на представленную финансовую отчётность по МСФО весьма скромным падением котировок всего на 0,6%. Двузначную дивидендную доходность у нас пока никто не забирает, не переживайте! :)
Теперь обратим внимание на нашу другую любимую дочку Россетей - МРСК Волга, которая также отметилась резким падением чистой прибыли по сравнению с прошлым годом (-29% до 1,3 млрд рублей), на фоне скромно прибавившей на 0,6% выручки.
Если в случае с МРСК ЦП определяющим фактором стало прекращение выполнения функций гарантирующего поставщика в одном из регионов, то у МРСК Волги разовым фактором стал прошлогодний подарок от Минтранс РФ в размере 580 млн рублей, который как раз и был отражён в финансовой отчётности компании по МСФО за 1 кв. 2018 года. Разумеется, годом позже на подобный бонус рассчитывать уже не приходилось, а потому операционная прибыль оказалась под серьёзным давлением, снизившись сразу на 30% - с 2,57 до 1,79 млрд рублей. Ради интереса прибавьте к 1,79 млрд те самые 0,58 млрд, и вы уже получите куда менее пугающие 2,37 млрд - а это уже совсем не страшно, и означало бы лишь падение операционной прибыли на 7,8% (а не 30%, как мы видим сейчас).
Радует, что в следующих кварталах негативный эффект от подарка Минтранса уже будет отсутствовать, а потому рост выручки от основной деятельности (правда, пока не такой уверенный, как у МРСК ЦП, но всё же) будет постепенно "съедать" этот гандикап, и ситуация начнёт постепенно выправляться в лучшую сторону.
Ну а пока мы констатируем падение чистой прибыли на 29% до 1,3 млрд рублей и опять же достаточно спокойную реакцию рынка: котировки акций МРСК Волги на этих "ужасающих" цифрах упали всего на 1,1% - согласитесь, это более чем скромно, как могло бы показаться на первый взгляд после опубликованной отчётности.
В-общем, в отношении МРСК Волги я также пока спокоен. Продолжаю держать её в портфеле с достаточно скромной долей в 1,1%, и при удобном случае с удовольствием бы её нарастил где-нибудь по 9,5 копеек и ниже.
Если в случае с МРСК ЦП определяющим фактором стало прекращение выполнения функций гарантирующего поставщика в одном из регионов, то у МРСК Волги разовым фактором стал прошлогодний подарок от Минтранс РФ в размере 580 млн рублей, который как раз и был отражён в финансовой отчётности компании по МСФО за 1 кв. 2018 года. Разумеется, годом позже на подобный бонус рассчитывать уже не приходилось, а потому операционная прибыль оказалась под серьёзным давлением, снизившись сразу на 30% - с 2,57 до 1,79 млрд рублей. Ради интереса прибавьте к 1,79 млрд те самые 0,58 млрд, и вы уже получите куда менее пугающие 2,37 млрд - а это уже совсем не страшно, и означало бы лишь падение операционной прибыли на 7,8% (а не 30%, как мы видим сейчас).
Радует, что в следующих кварталах негативный эффект от подарка Минтранса уже будет отсутствовать, а потому рост выручки от основной деятельности (правда, пока не такой уверенный, как у МРСК ЦП, но всё же) будет постепенно "съедать" этот гандикап, и ситуация начнёт постепенно выправляться в лучшую сторону.
Ну а пока мы констатируем падение чистой прибыли на 29% до 1,3 млрд рублей и опять же достаточно спокойную реакцию рынка: котировки акций МРСК Волги на этих "ужасающих" цифрах упали всего на 1,1% - согласитесь, это более чем скромно, как могло бы показаться на первый взгляд после опубликованной отчётности.
В-общем, в отношении МРСК Волги я также пока спокоен. Продолжаю держать её в портфеле с достаточно скромной долей в 1,1%, и при удобном случае с удовольствием бы её нарастил где-нибудь по 9,5 копеек и ниже.