Финансовая отчётность МОЭСК по МСФО за 1 кв. 2019 года оказалась совершенно рядовой. Желания покупать акции компании по-прежнему не возникло.
Помнится, совсем недавно, заместитель генерального директора по стратегии и развитию ТМК Владимир Шматович в ходе телефонной конференции, посвящённой выходу финансовой отчётности компании за 1 кв. 2019 года порадовал, что ТМК может направить $30-40 млн в качестве квартальных дивидендов. И, как оказалось, эти надежды оказались не беспочвенными - на состоявшемся сегодня совете директоров по итогам первых трёх месяцев текущего года принято решение направить на выплаты акционерам 2,55 руб. на одну бумагу, что является верхней границей указанного выше диапазона ($40 млн) при чистой прибыли за 1 квартал в $47 млн.
Я очень надеюсь, что такая щедрость связана с предстоящей продажей американской дочки ТМК IPSCO, ведь у компании сейчас задача №1 - это всё-таки снижение долговой нагрузки, а уж потом попытка порадовать акционеров дивидендами. Уверен, руководство компании и так прекрасно понимает это и видит, что двигается в верном направлении, а потому предлагаю порадоваться внезапным квартальным дивидендам с доходностью в 4,3% (ого!).
Я очень надеюсь, что такая щедрость связана с предстоящей продажей американской дочки ТМК IPSCO, ведь у компании сейчас задача №1 - это всё-таки снижение долговой нагрузки, а уж потом попытка порадовать акционеров дивидендами. Уверен, руководство компании и так прекрасно понимает это и видит, что двигается в верном направлении, а потому предлагаю порадоваться внезапным квартальным дивидендам с доходностью в 4,3% (ого!).
МРСК ЦП представила финансовую отчётность по МСФО за 1 кв. 2019 года, отчитавшись о падении выручки на 5% (г/г) до 25,6 млрд рублей и чистой прибыли на 20% до 3,4 млрд.
По большому счёту это стало ожидаемым следствием прекращения выполнения во Владимирской области функций гарантирующего поставщика, которое год назад добавило в квартальную отчётность доход порядка 3,3 млрд рублей, а сейчас не принесло в копилку компании ни копейки. Соответственно, падение выручки по цепочке привело к падению операционной прибыли, EBITDA и чистой прибыли МРСК ЦП.
Не забываем, что функции гарантирующего поставщика во Владимирской области сняты с МРСК ЦП с 1 апреля 2018 года, а потому этот эффект недополучения доходов от продажи электроэнергии и мощности накопительным не будет (не случайно по итогам всего 2018 года этот доход так и ограничился 3,3 млрд рублей, заработанными в 1 квартале).
А значит самое время обратить внимание на основную деятельность компании - услуги по передаче электроэнергии, практически на 100% представляющие совокупную структуру выручки. И здесь стоит отметить достаточно неплохой рост на 8,5% до 25,3 млрд рублей, в то время как соответствующие операционные расходы в части услуг по передаче электроэнергии прибавляли менее активно. В-общем, по итогам полугодия уже можно ожидать положительную динамику выручки и выравнивание финансовых показателей, а значит расстраиваться и переживать по поводу снижения основных финансовых показателей МРСК ЦП рано!
На это красноречиво указывают и котировки акций компании, которые в понедельник отреагировали на представленную финансовую отчётность по МСФО весьма скромным падением котировок всего на 0,6%. Двузначную дивидендную доходность у нас пока никто не забирает, не переживайте! :)
По большому счёту это стало ожидаемым следствием прекращения выполнения во Владимирской области функций гарантирующего поставщика, которое год назад добавило в квартальную отчётность доход порядка 3,3 млрд рублей, а сейчас не принесло в копилку компании ни копейки. Соответственно, падение выручки по цепочке привело к падению операционной прибыли, EBITDA и чистой прибыли МРСК ЦП.
Не забываем, что функции гарантирующего поставщика во Владимирской области сняты с МРСК ЦП с 1 апреля 2018 года, а потому этот эффект недополучения доходов от продажи электроэнергии и мощности накопительным не будет (не случайно по итогам всего 2018 года этот доход так и ограничился 3,3 млрд рублей, заработанными в 1 квартале).
А значит самое время обратить внимание на основную деятельность компании - услуги по передаче электроэнергии, практически на 100% представляющие совокупную структуру выручки. И здесь стоит отметить достаточно неплохой рост на 8,5% до 25,3 млрд рублей, в то время как соответствующие операционные расходы в части услуг по передаче электроэнергии прибавляли менее активно. В-общем, по итогам полугодия уже можно ожидать положительную динамику выручки и выравнивание финансовых показателей, а значит расстраиваться и переживать по поводу снижения основных финансовых показателей МРСК ЦП рано!
На это красноречиво указывают и котировки акций компании, которые в понедельник отреагировали на представленную финансовую отчётность по МСФО весьма скромным падением котировок всего на 0,6%. Двузначную дивидендную доходность у нас пока никто не забирает, не переживайте! :)
Теперь обратим внимание на нашу другую любимую дочку Россетей - МРСК Волга, которая также отметилась резким падением чистой прибыли по сравнению с прошлым годом (-29% до 1,3 млрд рублей), на фоне скромно прибавившей на 0,6% выручки.
Если в случае с МРСК ЦП определяющим фактором стало прекращение выполнения функций гарантирующего поставщика в одном из регионов, то у МРСК Волги разовым фактором стал прошлогодний подарок от Минтранс РФ в размере 580 млн рублей, который как раз и был отражён в финансовой отчётности компании по МСФО за 1 кв. 2018 года. Разумеется, годом позже на подобный бонус рассчитывать уже не приходилось, а потому операционная прибыль оказалась под серьёзным давлением, снизившись сразу на 30% - с 2,57 до 1,79 млрд рублей. Ради интереса прибавьте к 1,79 млрд те самые 0,58 млрд, и вы уже получите куда менее пугающие 2,37 млрд - а это уже совсем не страшно, и означало бы лишь падение операционной прибыли на 7,8% (а не 30%, как мы видим сейчас).
Радует, что в следующих кварталах негативный эффект от подарка Минтранса уже будет отсутствовать, а потому рост выручки от основной деятельности (правда, пока не такой уверенный, как у МРСК ЦП, но всё же) будет постепенно "съедать" этот гандикап, и ситуация начнёт постепенно выправляться в лучшую сторону.
Ну а пока мы констатируем падение чистой прибыли на 29% до 1,3 млрд рублей и опять же достаточно спокойную реакцию рынка: котировки акций МРСК Волги на этих "ужасающих" цифрах упали всего на 1,1% - согласитесь, это более чем скромно, как могло бы показаться на первый взгляд после опубликованной отчётности.
В-общем, в отношении МРСК Волги я также пока спокоен. Продолжаю держать её в портфеле с достаточно скромной долей в 1,1%, и при удобном случае с удовольствием бы её нарастил где-нибудь по 9,5 копеек и ниже.
Если в случае с МРСК ЦП определяющим фактором стало прекращение выполнения функций гарантирующего поставщика в одном из регионов, то у МРСК Волги разовым фактором стал прошлогодний подарок от Минтранс РФ в размере 580 млн рублей, который как раз и был отражён в финансовой отчётности компании по МСФО за 1 кв. 2018 года. Разумеется, годом позже на подобный бонус рассчитывать уже не приходилось, а потому операционная прибыль оказалась под серьёзным давлением, снизившись сразу на 30% - с 2,57 до 1,79 млрд рублей. Ради интереса прибавьте к 1,79 млрд те самые 0,58 млрд, и вы уже получите куда менее пугающие 2,37 млрд - а это уже совсем не страшно, и означало бы лишь падение операционной прибыли на 7,8% (а не 30%, как мы видим сейчас).
Радует, что в следующих кварталах негативный эффект от подарка Минтранса уже будет отсутствовать, а потому рост выручки от основной деятельности (правда, пока не такой уверенный, как у МРСК ЦП, но всё же) будет постепенно "съедать" этот гандикап, и ситуация начнёт постепенно выправляться в лучшую сторону.
Ну а пока мы констатируем падение чистой прибыли на 29% до 1,3 млрд рублей и опять же достаточно спокойную реакцию рынка: котировки акций МРСК Волги на этих "ужасающих" цифрах упали всего на 1,1% - согласитесь, это более чем скромно, как могло бы показаться на первый взгляд после опубликованной отчётности.
В-общем, в отношении МРСК Волги я также пока спокоен. Продолжаю держать её в портфеле с достаточно скромной долей в 1,1%, и при удобном случае с удовольствием бы её нарастил где-нибудь по 9,5 копеек и ниже.
Банк Санкт-Петербург, занимающий 15-е место в стране по объёму активов и привлечённых депозитов, сегодня отчитался по МСФО за 1 кв. 2019 года.
Непосредственно банковская деятельность БСПб продолжает радовать: чистые процентные доходы по итогам первых трёх месяцев текущего года уверенно выросли на 13,5% до 5,7 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы прибавили на 2,8% до 1,4 млрд, при этом кредитный портфель до вычета резервов немного снизился – на 1,0% до 335,3 млрд рублей, однако его качество стало лучше – доля проблемной задолженности составила 10,6% (тремя месяцами ранее отмечалось 10,8%).
Подпортили итоговый результат традиционно волатильные операции на финансовых рынках, которые по итогам 1 кв. 2019 года принесли убыток в 0,6 млрд рублей, в то время как годом ранее удалось заработать 0,4 млрд. Именно недополучением этого миллиарда рублей (если говорить о разнице между этим и прошлым годом) и объясняется столь существенное падение чистой прибыли сразу на 30,6% до 1,3 млрд рублей. Повторюсь, банковская деятельность вопросов не вызывает – и это главное!
Предлагаю теперь прикинуть уровень ltm-дивидендов, ориентируясь на чистую прибыль банка Санкт-Петербург за последние 12 месяцев: получаем ориентир в 3,2 руб. на одну акцию и ДД на уровне 5,7% по текущим котировкам.
Презентация
Пресс-релиз
Непосредственно банковская деятельность БСПб продолжает радовать: чистые процентные доходы по итогам первых трёх месяцев текущего года уверенно выросли на 13,5% до 5,7 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы прибавили на 2,8% до 1,4 млрд, при этом кредитный портфель до вычета резервов немного снизился – на 1,0% до 335,3 млрд рублей, однако его качество стало лучше – доля проблемной задолженности составила 10,6% (тремя месяцами ранее отмечалось 10,8%).
Подпортили итоговый результат традиционно волатильные операции на финансовых рынках, которые по итогам 1 кв. 2019 года принесли убыток в 0,6 млрд рублей, в то время как годом ранее удалось заработать 0,4 млрд. Именно недополучением этого миллиарда рублей (если говорить о разнице между этим и прошлым годом) и объясняется столь существенное падение чистой прибыли сразу на 30,6% до 1,3 млрд рублей. Повторюсь, банковская деятельность вопросов не вызывает – и это главное!
Предлагаю теперь прикинуть уровень ltm-дивидендов, ориентируясь на чистую прибыль банка Санкт-Петербург за последние 12 месяцев: получаем ориентир в 3,2 руб. на одну акцию и ДД на уровне 5,7% по текущим котировкам.
Презентация
Пресс-релиз