МРСК ЦП представила финансовую отчётность по МСФО за 1 кв. 2019 года, отчитавшись о падении выручки на 5% (г/г) до 25,6 млрд рублей и чистой прибыли на 20% до 3,4 млрд.
По большому счёту это стало ожидаемым следствием прекращения выполнения во Владимирской области функций гарантирующего поставщика, которое год назад добавило в квартальную отчётность доход порядка 3,3 млрд рублей, а сейчас не принесло в копилку компании ни копейки. Соответственно, падение выручки по цепочке привело к падению операционной прибыли, EBITDA и чистой прибыли МРСК ЦП.
Не забываем, что функции гарантирующего поставщика во Владимирской области сняты с МРСК ЦП с 1 апреля 2018 года, а потому этот эффект недополучения доходов от продажи электроэнергии и мощности накопительным не будет (не случайно по итогам всего 2018 года этот доход так и ограничился 3,3 млрд рублей, заработанными в 1 квартале).
А значит самое время обратить внимание на основную деятельность компании - услуги по передаче электроэнергии, практически на 100% представляющие совокупную структуру выручки. И здесь стоит отметить достаточно неплохой рост на 8,5% до 25,3 млрд рублей, в то время как соответствующие операционные расходы в части услуг по передаче электроэнергии прибавляли менее активно. В-общем, по итогам полугодия уже можно ожидать положительную динамику выручки и выравнивание финансовых показателей, а значит расстраиваться и переживать по поводу снижения основных финансовых показателей МРСК ЦП рано!
На это красноречиво указывают и котировки акций компании, которые в понедельник отреагировали на представленную финансовую отчётность по МСФО весьма скромным падением котировок всего на 0,6%. Двузначную дивидендную доходность у нас пока никто не забирает, не переживайте! :)
По большому счёту это стало ожидаемым следствием прекращения выполнения во Владимирской области функций гарантирующего поставщика, которое год назад добавило в квартальную отчётность доход порядка 3,3 млрд рублей, а сейчас не принесло в копилку компании ни копейки. Соответственно, падение выручки по цепочке привело к падению операционной прибыли, EBITDA и чистой прибыли МРСК ЦП.
Не забываем, что функции гарантирующего поставщика во Владимирской области сняты с МРСК ЦП с 1 апреля 2018 года, а потому этот эффект недополучения доходов от продажи электроэнергии и мощности накопительным не будет (не случайно по итогам всего 2018 года этот доход так и ограничился 3,3 млрд рублей, заработанными в 1 квартале).
А значит самое время обратить внимание на основную деятельность компании - услуги по передаче электроэнергии, практически на 100% представляющие совокупную структуру выручки. И здесь стоит отметить достаточно неплохой рост на 8,5% до 25,3 млрд рублей, в то время как соответствующие операционные расходы в части услуг по передаче электроэнергии прибавляли менее активно. В-общем, по итогам полугодия уже можно ожидать положительную динамику выручки и выравнивание финансовых показателей, а значит расстраиваться и переживать по поводу снижения основных финансовых показателей МРСК ЦП рано!
На это красноречиво указывают и котировки акций компании, которые в понедельник отреагировали на представленную финансовую отчётность по МСФО весьма скромным падением котировок всего на 0,6%. Двузначную дивидендную доходность у нас пока никто не забирает, не переживайте! :)
Теперь обратим внимание на нашу другую любимую дочку Россетей - МРСК Волга, которая также отметилась резким падением чистой прибыли по сравнению с прошлым годом (-29% до 1,3 млрд рублей), на фоне скромно прибавившей на 0,6% выручки.
Если в случае с МРСК ЦП определяющим фактором стало прекращение выполнения функций гарантирующего поставщика в одном из регионов, то у МРСК Волги разовым фактором стал прошлогодний подарок от Минтранс РФ в размере 580 млн рублей, который как раз и был отражён в финансовой отчётности компании по МСФО за 1 кв. 2018 года. Разумеется, годом позже на подобный бонус рассчитывать уже не приходилось, а потому операционная прибыль оказалась под серьёзным давлением, снизившись сразу на 30% - с 2,57 до 1,79 млрд рублей. Ради интереса прибавьте к 1,79 млрд те самые 0,58 млрд, и вы уже получите куда менее пугающие 2,37 млрд - а это уже совсем не страшно, и означало бы лишь падение операционной прибыли на 7,8% (а не 30%, как мы видим сейчас).
Радует, что в следующих кварталах негативный эффект от подарка Минтранса уже будет отсутствовать, а потому рост выручки от основной деятельности (правда, пока не такой уверенный, как у МРСК ЦП, но всё же) будет постепенно "съедать" этот гандикап, и ситуация начнёт постепенно выправляться в лучшую сторону.
Ну а пока мы констатируем падение чистой прибыли на 29% до 1,3 млрд рублей и опять же достаточно спокойную реакцию рынка: котировки акций МРСК Волги на этих "ужасающих" цифрах упали всего на 1,1% - согласитесь, это более чем скромно, как могло бы показаться на первый взгляд после опубликованной отчётности.
В-общем, в отношении МРСК Волги я также пока спокоен. Продолжаю держать её в портфеле с достаточно скромной долей в 1,1%, и при удобном случае с удовольствием бы её нарастил где-нибудь по 9,5 копеек и ниже.
Если в случае с МРСК ЦП определяющим фактором стало прекращение выполнения функций гарантирующего поставщика в одном из регионов, то у МРСК Волги разовым фактором стал прошлогодний подарок от Минтранс РФ в размере 580 млн рублей, который как раз и был отражён в финансовой отчётности компании по МСФО за 1 кв. 2018 года. Разумеется, годом позже на подобный бонус рассчитывать уже не приходилось, а потому операционная прибыль оказалась под серьёзным давлением, снизившись сразу на 30% - с 2,57 до 1,79 млрд рублей. Ради интереса прибавьте к 1,79 млрд те самые 0,58 млрд, и вы уже получите куда менее пугающие 2,37 млрд - а это уже совсем не страшно, и означало бы лишь падение операционной прибыли на 7,8% (а не 30%, как мы видим сейчас).
Радует, что в следующих кварталах негативный эффект от подарка Минтранса уже будет отсутствовать, а потому рост выручки от основной деятельности (правда, пока не такой уверенный, как у МРСК ЦП, но всё же) будет постепенно "съедать" этот гандикап, и ситуация начнёт постепенно выправляться в лучшую сторону.
Ну а пока мы констатируем падение чистой прибыли на 29% до 1,3 млрд рублей и опять же достаточно спокойную реакцию рынка: котировки акций МРСК Волги на этих "ужасающих" цифрах упали всего на 1,1% - согласитесь, это более чем скромно, как могло бы показаться на первый взгляд после опубликованной отчётности.
В-общем, в отношении МРСК Волги я также пока спокоен. Продолжаю держать её в портфеле с достаточно скромной долей в 1,1%, и при удобном случае с удовольствием бы её нарастил где-нибудь по 9,5 копеек и ниже.
Банк Санкт-Петербург, занимающий 15-е место в стране по объёму активов и привлечённых депозитов, сегодня отчитался по МСФО за 1 кв. 2019 года.
Непосредственно банковская деятельность БСПб продолжает радовать: чистые процентные доходы по итогам первых трёх месяцев текущего года уверенно выросли на 13,5% до 5,7 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы прибавили на 2,8% до 1,4 млрд, при этом кредитный портфель до вычета резервов немного снизился – на 1,0% до 335,3 млрд рублей, однако его качество стало лучше – доля проблемной задолженности составила 10,6% (тремя месяцами ранее отмечалось 10,8%).
Подпортили итоговый результат традиционно волатильные операции на финансовых рынках, которые по итогам 1 кв. 2019 года принесли убыток в 0,6 млрд рублей, в то время как годом ранее удалось заработать 0,4 млрд. Именно недополучением этого миллиарда рублей (если говорить о разнице между этим и прошлым годом) и объясняется столь существенное падение чистой прибыли сразу на 30,6% до 1,3 млрд рублей. Повторюсь, банковская деятельность вопросов не вызывает – и это главное!
Предлагаю теперь прикинуть уровень ltm-дивидендов, ориентируясь на чистую прибыль банка Санкт-Петербург за последние 12 месяцев: получаем ориентир в 3,2 руб. на одну акцию и ДД на уровне 5,7% по текущим котировкам.
Презентация
Пресс-релиз
Непосредственно банковская деятельность БСПб продолжает радовать: чистые процентные доходы по итогам первых трёх месяцев текущего года уверенно выросли на 13,5% до 5,7 млрд рублей, а чистые комиссионные доходы прибавили на 2,8% до 1,4 млрд, при этом кредитный портфель до вычета резервов немного снизился – на 1,0% до 335,3 млрд рублей, однако его качество стало лучше – доля проблемной задолженности составила 10,6% (тремя месяцами ранее отмечалось 10,8%).
Подпортили итоговый результат традиционно волатильные операции на финансовых рынках, которые по итогам 1 кв. 2019 года принесли убыток в 0,6 млрд рублей, в то время как годом ранее удалось заработать 0,4 млрд. Именно недополучением этого миллиарда рублей (если говорить о разнице между этим и прошлым годом) и объясняется столь существенное падение чистой прибыли сразу на 30,6% до 1,3 млрд рублей. Повторюсь, банковская деятельность вопросов не вызывает – и это главное!
Предлагаю теперь прикинуть уровень ltm-дивидендов, ориентируясь на чистую прибыль банка Санкт-Петербург за последние 12 месяцев: получаем ориентир в 3,2 руб. на одну акцию и ДД на уровне 5,7% по текущим котировкам.
Презентация
Пресс-релиз
Судя по опубликованной отчётности МРСК Центра по МСФО за 1 кв. 2019 года, дела здесь по-прежнему обстоят весьма скучно и печально. На фоне снижения полезного отпуска, перетока потребителей на сети ФСК ЕЭС и собственную генерацию, а также падения потребления электроэнергии со стороны промышленных потребителей, выручка компании снизилась на 1,3% до 25,4 млрд рублей.
Никаких громких разовых факторов (как в случае МРСК ЦП и МРСК Волги) в опубликованной отчётности не замечено, но и без них МРСК Центра живётся не сладко: чистая прибыль снижается уже четвёртый год кряду, я бы даже сказал плавно обнуляется - на сей раз с 1,95 до 1,47 млрд рублей, долговая нагрузка растёт - с 2,3х до 2,5х за минувшие три месяца по соотношению NetDebt/EBITDA, а о щедрых дивидендах говорить по-прежнему не приходится.
По-прежнему обхожу стороной акции МРСК Центра и не совсем понимаю тех людей, которые держат их. Поделитесь хотя бы мнениями в комментариях относительно возможных драйверов роста котировок и фин.показателей в будущем? Если конечно кроме "я верю", "я надеюсь" ничего на ум не приходит :))
Никаких громких разовых факторов (как в случае МРСК ЦП и МРСК Волги) в опубликованной отчётности не замечено, но и без них МРСК Центра живётся не сладко: чистая прибыль снижается уже четвёртый год кряду, я бы даже сказал плавно обнуляется - на сей раз с 1,95 до 1,47 млрд рублей, долговая нагрузка растёт - с 2,3х до 2,5х за минувшие три месяца по соотношению NetDebt/EBITDA, а о щедрых дивидендах говорить по-прежнему не приходится.
По-прежнему обхожу стороной акции МРСК Центра и не совсем понимаю тех людей, которые держат их. Поделитесь хотя бы мнениями в комментариях относительно возможных драйверов роста котировок и фин.показателей в будущем? Если конечно кроме "я верю", "я надеюсь" ничего на ум не приходит :))
МРСК Урала отчиталась по МСФО за 1 кв. 2019 года.
Как и обещало руководство компании на состоявшемся недавно ГОСА, МРСК Урала демонстрирует кратный рост чистой прибыли, нарастив её по сравнению с 1 кварталом прошлого года в 2,3 раза до 1,15 млрд рублей. Как я люблю говорить в таких случаях - в 2,3 раза больше нуля!
Благодаря тому, что МРСК Урала временно выполняло функции гарантирующего поставщика электроэнергии в Челябинской области в течение последнего года, после лишения этого статуса Челябинскэнергосбыта за долги в 5 млрд рублей, выручка компании в отчётном периоде ожидаемо выросла на 42% до 32,3 млрд рублей. Понятное дело, что в качестве гарантирующего поставщика приходилось изрядно раскошеливаться на электроэнергию для продажи (рост в 3,5 раза до 10,5 млрд рублей), однако резервы под ожидаемые кредитные убытки, которые в течение всего прошлого года буквально уничтожали чистую прибыль, с каждым кварталом, постепенно начнут сходить на нет, что должно в перспективе поддержать чистую прибыль компании по итогам всего 2019 года.
Однако и на доходы МРСК Урала будет оказываться определённое давление: в апреле текущего года Минэнерго признало ООО «ФНГ» (совместное предприятие ПАО «Фортум» и АО «ЭК Восток») победителем конкурса на получение статуса гарантирующего поставщика на территории Южного Урала.
На мой субъективный взгляд, в МРСК Урала вырисовывается слишком сложное уравнение с множеством неизвестных, решение которого лично для меня не представляется столь уж тривиальным. Понятное дело, что свет в конце тоннеля определённо есть, проблемы со сбытовиками постепенно уходят в тень, однако я не берусь судить сколько времени уйдёт на то, чтобы дивиденд на одну акцию вырос хотя бы до уровня 2017 года - именно в этом случае можно будет рассчитывать на двузначную ДД (по текущим котировкам). А меньшая доходность в такой рискованной игре, на мой взгляд, не стОит свеч.
В-общем, я продолжаю поглядывать на акции МРСК Урала, но пока что по-прежнему не тороплюсь добавлять их в свой портфель.
Как и обещало руководство компании на состоявшемся недавно ГОСА, МРСК Урала демонстрирует кратный рост чистой прибыли, нарастив её по сравнению с 1 кварталом прошлого года в 2,3 раза до 1,15 млрд рублей. Как я люблю говорить в таких случаях - в 2,3 раза больше нуля!
Благодаря тому, что МРСК Урала временно выполняло функции гарантирующего поставщика электроэнергии в Челябинской области в течение последнего года, после лишения этого статуса Челябинскэнергосбыта за долги в 5 млрд рублей, выручка компании в отчётном периоде ожидаемо выросла на 42% до 32,3 млрд рублей. Понятное дело, что в качестве гарантирующего поставщика приходилось изрядно раскошеливаться на электроэнергию для продажи (рост в 3,5 раза до 10,5 млрд рублей), однако резервы под ожидаемые кредитные убытки, которые в течение всего прошлого года буквально уничтожали чистую прибыль, с каждым кварталом, постепенно начнут сходить на нет, что должно в перспективе поддержать чистую прибыль компании по итогам всего 2019 года.
Однако и на доходы МРСК Урала будет оказываться определённое давление: в апреле текущего года Минэнерго признало ООО «ФНГ» (совместное предприятие ПАО «Фортум» и АО «ЭК Восток») победителем конкурса на получение статуса гарантирующего поставщика на территории Южного Урала.
На мой субъективный взгляд, в МРСК Урала вырисовывается слишком сложное уравнение с множеством неизвестных, решение которого лично для меня не представляется столь уж тривиальным. Понятное дело, что свет в конце тоннеля определённо есть, проблемы со сбытовиками постепенно уходят в тень, однако я не берусь судить сколько времени уйдёт на то, чтобы дивиденд на одну акцию вырос хотя бы до уровня 2017 года - именно в этом случае можно будет рассчитывать на двузначную ДД (по текущим котировкам). А меньшая доходность в такой рискованной игре, на мой взгляд, не стОит свеч.
В-общем, я продолжаю поглядывать на акции МРСК Урала, но пока что по-прежнему не тороплюсь добавлять их в свой портфель.