GloraX: IPO с защитой капитала

👨‍💻 В последнее время я получаю много вопросов о предстоящем IPO девелоперской компании GloraX, которая предложила инвесторам необычный защитный механизм. Давайте вместе подробно разберёмся, что скрывается за этим событием, и почему оно вызвало такой живой интерес, в том числе и на субботней конференции Смартлаб.

Прежде всего, важно понимать, что рынок IPO - это то самое место, где встречаются амбиции компаний и ожидания инвесторов. И в текущем году это первое IPO на Мосбирже, что дополнительно подогревает интерес к этому размещению. Более того, в случае успеха оно может стать катализатором для выхода на биржу других компаний, поэтому все они будут пристально наблюдать за итогами этого IPO.

🧐 GloraX проводит IPO в формате cash-in, планируя привлечь 2 млрд руб. на развитие бизнеса. Но уникальность этого размещения заключается в другом: предусмотрено предложение оферты для инвесторов, о которой я сейчас расскажу.

Суть предложения заключается в том, что если вы приобрели бумаги на IPO или в течение месяца после него, компания гарантирует выкуп акций обратно по цене размещения, с премией 19,5%, если в течение пяти торговых сессий после года с момента размещения цена окажется ниже цены IPO.

🤔 На моей памяти это первое подобное размещение, с опцией защиты капитала. В целом такой подход является взаимовыгодным для всех участников сделки: инвесторы получают страховку от падения стоимости бумаг, а эмитент - привлекает среднесрочных инвесторов, которые не будут панически продавать акции в первые дни торгов.

На субботней конференции Смартлаба я сначала послушал выступление представителей GloraX, а затем ещё и пообщался с ними в кулуарах. Если тезисно:

✅ Компания, на зависть многим другим застройщикам, может похвастаться сильными результатами последних трёх лет: среднегодовой темп роста выручки на уровне +145%, при рентабельности EBITDA выше 30%.

✅ Благодаря этому GloraX опережает публичных девелоперов по темпам роста бизнеса, и это не просто случайный успех. Одной из ключевых особенностей GloraX является ставка на региональные рынки, где затраты на вход в проект значительно ниже, чем в Москве и Питере, а конкуренция при этом гораздо меньше. Работая в 11 регионах и реализуя 31 проект, компания эффективно укрепляет свои позиции и обеспечивает стабильный рост.

✅ Ещё одна сильная сторона GloraX - собственная скоринговая модель оценки потенциала земельных участков. Эмитент специализируется на приобретении проектов на ранней стадии, когда участки ещё не имеют всей необходимой документации - доля таких проектов за последний год выросла с 28% до 63% в портфеле компании. Такой подход позволяет значительно повысить возврат инвестиций и быстро наращивать портфель проектов.

✅ Российский рынок недвижимости крайне фрагментирован - на нём действуют в общей сложности более 2000 застройщиков и девелоперов. В этом контексте GloraX активно проводит M&A сделки с дисконтом, что позволяет ей быстро выходить в новые регионы и усиливать свои позиции.

👉 Ну и как тут не вспомнить, что в минувшую пятницу ЦБ приятно удивил всех нас, снизив ключевую ставку с 17,0% до 16,5%. При этом регулятор подчеркнул, что находится в цикле смягчения ДКП, что означает дальнейшее снижение "ключа". Это дополнительно оживит ипотечное кредитование и положительно скажется на рынке недвижимости. Ну а с учётом того, что GloraX уже растёт быстрее рынка, дальнейшее смягчение ДКП позволит компании ещё больше ускорить темпы роста и экспансию в регионы.

В общем, по итогам мозгового штурма с коллегами на субботней конференции, мы пришли к выводу, что GloraX, акции которой будут торговаться под тикером #GLRX, предлагает инвесторам не только привлекательное размещение с мультипликатором P/E=5,5х, но и гарантию защиты капитала в виде оферты с гарантией выкупа через год.

📆 Сбор заявок на участие в IPO продлится до 30 октября 2025 года включительно, и с учётом всех вводных размещение выглядит весьма интересным. Поэтому спешите успеть!

❤️ Ставьте лайк под этим постом, и хорошей вам рабочей недели, друзья!

©Инвестируй или проиграешь

Как GloraX обошёл конкурентов в шторм жёсткой ДКП?

📆 Декабрь — это весьма подходящее время для анализа, когда инвестбанки один за другим делятся своими прогнозами на будущий год. А их аналитические обзоры — отличный повод сверить часы и понять, совпадают ли наши ожидания с видением институционалов?

Особенно актуально это сейчас, когда ЦБ явно движется к смягчению денежно-кредитной политики (ДКП). А значит, самое время присмотреться к секторам, которые первыми почувствуют облегчение от снижения ключевой ставки.

🏗 И одним из таких секторов является рынок недвижимости. Высокая ключевая ставка оказывает негативное влияние на всю российскую экономику, а девелопмент испытывает особое давление, т.к. под ударом оказываются все ключевые игроки отрасли: и конечные покупатели, и девелоперы, и даже производители стройматериалов.

Жёсткая ДКП не только снизила доступность ипотеки, но и за очень короткий срок вывела с рынка недвижимости огромные средства физлиц, заморозив их на банковских депозитах. Но первые признаки выздоровления уже видны. По данным Центробанка, «дно» ипотечного кредитования осталось позади, и с 1 кв. 2025 года показатель уверенно растёт. И если ДКП продолжит смягчаться, то эта тенденция только усилится.

📈 Среди девелоперов выгодно выделяется GloraX — компания, которая не просто держится на плаву в нынешние времена высоких ставок, а демонстрирует уверенный рост и даже рискнула выйти на IPO в этом году. За 9 мес. 2025 года объём продаж недвижимости вырос на +56% (г/г) до 31,6 млрд руб., в то время как другие публичные девелоперы в отчетном периоде сократили свои продажи.

Возможно, ответ успеха кроется в том, что GloraX — один из лидеров региональной экспансии на рынке. Эмитент продолжает выходить в новые регионы, в то время как конкуренты сворачивают свои региональные программы. 

💪 Динамично развивающимся направлением деятельности компании является ленд-девелопмент — приобретение земельных участков без исходно-разрешительной документации и самостоятельная подготовка всех документов. Ленд-девелопмент, в сочетании с традиционным девелопментом, позволяет повышать рентабельность за счет кратного увеличения стоимости участка и быстрее выходить на положительный денежный поток в случае реализации части земли другим девелоперам.

Инвестиционные банки также видят в акциях GloraX серьёзный потенциал. Да, их оценки разнятся, но все они сходятся в одном: бумаги компании сейчас явно недооценены:

✔️ Коллеги из SberCIB отмечают, что портфель проектов GloraX подготовлен для быстрого и стремительного роста, а справедливая стоимость компании составляет 29,5 млрд руб., что эквивалентно 104 руб. на акцию и по текущим котировкам предполагает потенциал роста +73%.

✔️ Альфа-Банк установил целевую цену по бумагам девелопера на уровне 110 руб. (+83%). Аналитики отмечают, что эмитент продолжит наращивать объемы строительства, благодаря приобретению перспективных участков и сделкам M&A, что в сочетании с фокусом на максимизацию рентабельности бизнеса конвертируется в итоге в рост акционерной стоимости.

✔️ АТОН поставил таргет по бумагам на уровне 118 руб. (+96%), отмечая, что GloraX способен быстро удовлетворить рост спроса на недвижимость, по мере смягчения ДКП, поскольку компания в отличие от большинства конкурентов не стала сокращать объёмы строительства.

👉 От себя могу добавить, что мне импонирует бизнес-модель GloraX (#GLRX), поскольку компания раньше конкурентов предвидела фундаментальные изменения на рынке недвижимости и сделала концепцию ленд-девелопмента частью своей долгосрочной стратегии развития, и сейчас это является очень серьёзным конкурентным преимуществом.

Фондовый рынок непредсказуем, но зачастую именно те компании, которые умеют играть на опережение, в итоге оказываются в выигрыше.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.

©Инвестируй или проиграешь

GloraX: чемпион на гребне волны

🏗 Компания GloraX первой из девелоперов опубликовала свои операционные результаты за 2025 год, поэтому самое время их детально проанализировать вместе с вами.

📈 В денежном выражении продажи выросли на +47% до 45,9 млрд рублей. Важно отметить, что перед IPO, состоявшимся прошлой осенью, руководство ориентировало рынок на объем продаж в 43-45 млрд руб., из чего мы делаем вывод, что компания не просто выполнила, а даже превзошла собственные прогнозы, что особенно ценно в текущих условиях, когда многие эмитенты не справляются с заявленными целями, и это конвертируется в снижение рыночной капитализации.

📈 Объём заключенных договоров вырос по итогам прошлого года на +80% до 219,6 тыс. м² — сильный показатель, особенно на фоне стагнации отечественного рынка недвижимости в целом. Компания последние четыре года показывает устойчиво высокие темпы роста, опережая рынок.

Одна из главных причин успеха GloraX — ставка на регионы. Судите сами: доля продаж региональных проектов выросла в 5 раз и достигла 60% от общего объема. Компания активно работает уже в 11 городах России, что позволяет ей извлекать максимальную выгоду из потенциала региональных рынков.

📈 Отраслевые аналитики единогласны: именно регионы обещают наибольший рост в ближайшие 5-7 лет. Здесь и спрос динамичнее, и ценовая динамика интереснее, и конкуренция со вторичным жильём практически отсутствует. Эмитент хорошо подготовлен к тому, чтобы забрать весь этот апсайд, так как располагает портфелем в 5,4 млн м² непроданных площадей.

Любопытно, что GloraX применяет необычный, но крайне эффективный подход к приобретению земельных участков: компания покупает проекты без исходной разрешительной документации, самостоятельно создавая стоимость земли внутри компании. Это позволяет добиться максимальной маржинальности и гибкости в реализации проектов.

🏦 Доля договоров с использованием ипотечных средств выросла до 69%. Компания делает ставку на семейную ипотеку, которая востребована в регионах, и такой подход позволяет комфортно продавать первичную недвижимость, в отличие от конкурентов на столичных рынках, использующих рассрочки, которые несут дополнительные расходы на проектное финансирование.

«Результаты 2025 года подтверждают, что GloraX последовательно выполняет все взятые на себя обязательства перед инвесторами и уверенно удерживает лидерские позиции по темпам роста и региональной экспансии», - поведал президент GloraX Дмитрий Кашинский.

👉 Девелопмент остаётся одной из лучших ставок на смягчение ДКП. Снижение ключевой ставки оказывает двойную поддержку отрасли: ускоряет реализацию отложенного спроса, а также снижает финансовые расходы компаний, что приводит к опережающему росту чистой прибыли относительно выручки.

Бумаги GloraX (#GLRX) выглядят привлекательными для долгосрочных покупок, к тому же IPO предусматривало защиту капитала, а значит вплоть до конца следующего года поддержка котировкам акций обеспечена точно. А там, глядишь, и "ключ" снизится до адекватных значений, что поддержит рынок первички в трудные времена.

Я по-прежнему считаю, что «дно» ипотечного кредитования уже осталось позади, и открыто размышлял об этом ещё в декабре прошлого года. Свою точку зрения на этот счёт не меняю и сейчас.

❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным.

©Инвестируй или проиграешь

📢МАХ 📱ВК 🏦Пульс 🌐Дзен ▪️Profit