Операционные отчёты трёх ведущих российских сталеваров уже позади, а значит самое время взглянуть на динамику производства стали в разрезе последнего десятилетия.
По итогам 1 полугодия 2019 года лишь НЛМК временно сбавил свои обороты, из-за планового проведения цикла капитальных ремонтов на производственных площадках, в то время как Северсталь и ММК отметились положительной динамикой. Однако, даже несмотря на эти временные нюансы, липецкий комбинат по-прежнему остаётся недосягаемым для своих преследователей.
По итогам 1 полугодия 2019 года лишь НЛМК временно сбавил свои обороты, из-за планового проведения цикла капитальных ремонтов на производственных площадках, в то время как Северсталь и ММК отметились положительной динамикой. Однако, даже несмотря на эти временные нюансы, липецкий комбинат по-прежнему остаётся недосягаемым для своих преследователей.
Группа ЛСР подвела операционные итоги первого полугодия, которые оказались весьма неплохими. За этот период было введено в эксплуатацию 134 тыс.кв.м (без учёта парковочных мест), что почти на треть превышает аналогичный показатель прошлого года, в то время как количество заключённых новых контрактов снизилось на 10% до 322 тыс.кв.м (без учёта парковочных мест). Однако рост цен на реализованную недвижимость на 18% (г/г) с лихвой нивелировал этот фактор, благодаря чему в денежном выражении стоимость заключённых новых договоров выросла на 6% (г/г), достигнув 37 млрд рублей.
В разрезе регионов присутствия ЛСР на российском рынке стоит отметить значительные успехи проектов компании в Москве: за минувший год количество новых контрактов в натуральном выражении удалось увеличить на 28% (г/г), а стоимость заключённых договоров – и вовсе почти наполовину, с 11 до 16 млрд рублей (без учёта парковочных мест). Доля московского региона с каждым годом только растёт в структуре девелоперского бизнеса ЛСР, и это не может не радовать, т.к. спрос на столичную недвижимость пострадает последним, в случае неблагоприятного развития ситуации с российской экономикой или рынком недвижимости.
Помнится, в одном из своих постов я указывал на значимость ключевой ставки ЦБ для рынка недвижимости в первую очередь, и если вы почитаете пресс-релиз компании, то увидите, что по итогам 6 месяцев 2019 года 48% от всех новых контрактов заключается на условиях ипотеки! Понимаете важность низких процентных ставок в стране, да?
В разрезе регионов присутствия ЛСР на российском рынке стоит отметить значительные успехи проектов компании в Москве: за минувший год количество новых контрактов в натуральном выражении удалось увеличить на 28% (г/г), а стоимость заключённых договоров – и вовсе почти наполовину, с 11 до 16 млрд рублей (без учёта парковочных мест). Доля московского региона с каждым годом только растёт в структуре девелоперского бизнеса ЛСР, и это не может не радовать, т.к. спрос на столичную недвижимость пострадает последним, в случае неблагоприятного развития ситуации с российской экономикой или рынком недвижимости.
Помнится, в одном из своих постов я указывал на значимость ключевой ставки ЦБ для рынка недвижимости в первую очередь, и если вы почитаете пресс-релиз компании, то увидите, что по итогам 6 месяцев 2019 года 48% от всех новых контрактов заключается на условиях ипотеки! Понимаете важность низких процентных ставок в стране, да?
Московская биржа снова возвращается к рассмотрению идеи увеличения времени торгов на 2-7 часов. Причём это может коснуться не только валютного и срочного рынков, но и рынка акций! Совсем не оставляют нам времени отдыхать, честное слово :))
"Обсуждается возможность организации вечерней торговой сессии с 19.00 мск до 21.00 мск или 23.50 мск на рынке акций Московской биржи и предоставление возможности заключения сделок с наиболее ликвидными бумагами индекса Мосбиржи. В дальнейшем перечень инструментов может быть расширен в соответствии с потребностями участников рынка", - уточняет торговая площадка.
"На срочном и валютном рынке рассматривается возможность организации утренней торговой сессии (с 03.00 до 10.00 утра) для основных инструментов обоих рынков. Таким образом, период торговли валютными парами и производными инструментами может быть расширен с 13 часов 50 минут до 20 часов 50 минут в сутки", - указывается там же.
Для проработки технических деталей и сроков запуска проекта формируются рабочие группы из представителей биржи, банков, брокеров и их клиентов.
Даёшь рост ИИС!
"Обсуждается возможность организации вечерней торговой сессии с 19.00 мск до 21.00 мск или 23.50 мск на рынке акций Московской биржи и предоставление возможности заключения сделок с наиболее ликвидными бумагами индекса Мосбиржи. В дальнейшем перечень инструментов может быть расширен в соответствии с потребностями участников рынка", - уточняет торговая площадка.
"На срочном и валютном рынке рассматривается возможность организации утренней торговой сессии (с 03.00 до 10.00 утра) для основных инструментов обоих рынков. Таким образом, период торговли валютными парами и производными инструментами может быть расширен с 13 часов 50 минут до 20 часов 50 минут в сутки", - указывается там же.
Для проработки технических деталей и сроков запуска проекта формируются рабочие группы из представителей биржи, банков, брокеров и их клиентов.
Даёшь рост ИИС!
Хорошие новости однако! Кто бы что не говорил, а худой мир лучше доброй войны! ©
https://www.kommersant.ru/doc/4033819?from=hotnews
https://www.kommersant.ru/doc/4033819?from=hotnews
Коммерсантъ
Контактная группа договорилась о бессрочном прекращении огня в Донбассе
Трехсторонняя контактная группа (ТКГ) по урегулированию конфликта в Донбассе договорилась о бессрочном прекращении огня с 21 июля, а также о полном доступе наблюдателей Специальной мониторинговой миссии (СММ) ОБСЕ на всю территорию Украины. Заседание прошло…
1 июля 2019 года истёк срок договоренностей правительства с крупными топливными компаниями о заморозке цен на бензин. Соглашение о сдерживании цен продлевать не стали, и уже в первых числах июля розничная стоимость горючего пошла вверх. По данным Московской топливной ассоциации, средние розничные цены на бензин Аи-95 на столичных АЗС за неделю, закончившуюся 15 июля, выросли на 2 копейки и составили 46,66 руб. за литр. Стоимость литра бензина Аи-92 увеличилась на 1 копейку и составила 42,77 руб. за литр. Цена дизельного топлива возросла на 2 копейки и достигла 45,91 руб. за литр.
По данным Росстата, цены на бензин в России в июне 2019 года в среднем выросли на 0,7% по сравнению с маем. Для сравнения, в июне прошлого года бензин в России подорожал на 2,1% по сравнению с маем 2018 года.
Сейчас на рынке начал работать демпфирующий механизм, который позволяет компенсировать часть стоимости получаемой нефтеперерабатывающими заводами (НПЗ) нефти для сдерживания роста цен на производимые ими нефтепродукты. В случае, если внутренние цены на топливо меньше мировых, то государство компенсирует нефтяникам 60% разницы, а если наоборот — то уже производители топлива платят государству. Эксперты в связи с такими нововведениями дают разные прогнозы. Одни считают, что такой подход не позволит ценам на бензин и дизельное топливо расти выше уровня инфляции, другие говорят, что в 2024 году, когда правительство планирует отменить экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты, внутренние цены сравняются с европейскими.
В Минэнерго заявляют, что стоимость литра бензина на автозаправках до конца текущего года будет расти в пределах общей инфляции. Согласно официальному прогнозу Минэкономразвития, инфляция в целом по 2019 году составит 4,3 %, в 2020 году — 3,8 %. По словам министра энергетики России Александра Новака, демпфирующий механизм позволит избежать скачков цен на топливо. «Наша задача — регулировать, в том числе за счет созданного инструмента, в рамках измененного налогового законодательства — обратного акциза, демпфера», — заявил Новак.
По прогнозам экспертов гайдаровского института, стабилизировать цены на бензин на внутреннем рынке можно благодаря налоговому маневру. Он обнулит экспортные пошлины на нефтепродукты и заменит их НДПИ (налогом на добычу полезных ископаемых). Как утверждают эксперты Института Гайдара и РАНХиГС, уже к концу 2019 года стоимость литра бензина АИ-95 установится на уровне 48,36 руб., в 2020 году он будет стоить 48,97 руб., в 2021 году — 49,58 руб., а к 2024 году средняя стоимость бензина в розницу составит 51,41 руб. Для стабилизации цен экспертами был предложен и другой, альтернативный вариант — субсидирование всех НПЗ пропорционально объемам входящей нефти. По прогнозам, в этом случае размер суммарной субсидии станет линейно снижаться до полной отмены в 2024 году, а ставки акцизов будут снижаться таким образом, чтобы розничные цены росли в пределах инфляции. В таком случае стоимость бензина в 2019 году может быть 47,91 руб., а к 2024 году — 48,67 руб. Но у такого варианта есть недостаток — снижение поступлений в дорожные фонды за счет уменьшения акцизных платежей.
Источник
По данным Росстата, цены на бензин в России в июне 2019 года в среднем выросли на 0,7% по сравнению с маем. Для сравнения, в июне прошлого года бензин в России подорожал на 2,1% по сравнению с маем 2018 года.
Сейчас на рынке начал работать демпфирующий механизм, который позволяет компенсировать часть стоимости получаемой нефтеперерабатывающими заводами (НПЗ) нефти для сдерживания роста цен на производимые ими нефтепродукты. В случае, если внутренние цены на топливо меньше мировых, то государство компенсирует нефтяникам 60% разницы, а если наоборот — то уже производители топлива платят государству. Эксперты в связи с такими нововведениями дают разные прогнозы. Одни считают, что такой подход не позволит ценам на бензин и дизельное топливо расти выше уровня инфляции, другие говорят, что в 2024 году, когда правительство планирует отменить экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты, внутренние цены сравняются с европейскими.
В Минэнерго заявляют, что стоимость литра бензина на автозаправках до конца текущего года будет расти в пределах общей инфляции. Согласно официальному прогнозу Минэкономразвития, инфляция в целом по 2019 году составит 4,3 %, в 2020 году — 3,8 %. По словам министра энергетики России Александра Новака, демпфирующий механизм позволит избежать скачков цен на топливо. «Наша задача — регулировать, в том числе за счет созданного инструмента, в рамках измененного налогового законодательства — обратного акциза, демпфера», — заявил Новак.
По прогнозам экспертов гайдаровского института, стабилизировать цены на бензин на внутреннем рынке можно благодаря налоговому маневру. Он обнулит экспортные пошлины на нефтепродукты и заменит их НДПИ (налогом на добычу полезных ископаемых). Как утверждают эксперты Института Гайдара и РАНХиГС, уже к концу 2019 года стоимость литра бензина АИ-95 установится на уровне 48,36 руб., в 2020 году он будет стоить 48,97 руб., в 2021 году — 49,58 руб., а к 2024 году средняя стоимость бензина в розницу составит 51,41 руб. Для стабилизации цен экспертами был предложен и другой, альтернативный вариант — субсидирование всех НПЗ пропорционально объемам входящей нефти. По прогнозам, в этом случае размер суммарной субсидии станет линейно снижаться до полной отмены в 2024 году, а ставки акцизов будут снижаться таким образом, чтобы розничные цены росли в пределах инфляции. В таком случае стоимость бензина в 2019 году может быть 47,91 руб., а к 2024 году — 48,67 руб. Но у такого варианта есть недостаток — снижение поступлений в дорожные фонды за счет уменьшения акцизных платежей.
Источник
Буквально на прошлой неделе АЛРОСА сообщала о динамике продаж по итогам 1 полугодия 2019 года, и вот теперь пришёл черёд рассказать про объёмы добычи алмазов в натуральном выражении. По итогам минувших 6 месяцев добыча выросла на 10% (г/г) до 17,6 млн карат, что по большей части объясняется запуском Верхне-Мунского месторождения, а также увеличением объёма добычи на подземном руднике «Удачный» и трубке «Ботуобинская», на фоне проводимой программы компании по повышению операционной эффективности.
При этом продажи алмазов в натуральном выражении по итогам полугодия не досчитались 16% (г/г) и составили 18,9 млн карат, из-за снижения спроса (на фоне сохраняющегося избыточного уровня запасов алмазно-бриллиантовой продукции) и продолжающихся сложностей с привлечением доступного финансирования индийского ограночного бизнеса, а средняя цена реализации алмазов ювелирного качества за минувший год снизилась на 21% (г/г) до $130/карат.
Что ж, с надеждой продолжаем ждать рост активности и спроса на алмазное сырьё уже ближе к осени, на которую неоднократно намекали топ-менеджеры АЛРОСА, а также надеемся на всплеск активности в преддверии периода рождественских продаж 2019-2020.
При этом продажи алмазов в натуральном выражении по итогам полугодия не досчитались 16% (г/г) и составили 18,9 млн карат, из-за снижения спроса (на фоне сохраняющегося избыточного уровня запасов алмазно-бриллиантовой продукции) и продолжающихся сложностей с привлечением доступного финансирования индийского ограночного бизнеса, а средняя цена реализации алмазов ювелирного качества за минувший год снизилась на 21% (г/г) до $130/карат.
Что ж, с надеждой продолжаем ждать рост активности и спроса на алмазное сырьё уже ближе к осени, на которую неоднократно намекали топ-менеджеры АЛРОСА, а также надеемся на всплеск активности в преддверии периода рождественских продаж 2019-2020.
Русгидро в 1 полугодии 2019 года сократила выработку электроэнергии на 13,1% до 58,5 млрд кВт*ч, что было вполне ожидаемым из-за повышенной водности в аналогичном отрезке прошлого года и ниже среднемноголетних значений на сей раз. При этом, по сравнению с первым полугодием 2017 и 2016 гг., снижение выработки хоть и отмечается, но с темпами падения вдвое меньше (порядка 7-8%).
Судя по всему, вторая половина текущего года тоже не сулит приятных сюрпризов. По крайней мере, по данным Гидрометцентра России в 3 квартале 2019 года ожидается следующая динамика притока воды к основным водохранилищам:
• приток воды в большинство водохранилищ на Волге ожидается близким к норме или несколько ниже;
• приток воды в водохранилища на реках Сибири и Северного Кавказа ожидается близким к норме или несколько меньше неё;
• на Дальнем Востоке приточность воды в Зейское и Колымское водохранилища ожидается несколько ниже нормы, в Бурейское водохранилище – около нормы.
Судя по всему, вторая половина текущего года тоже не сулит приятных сюрпризов. По крайней мере, по данным Гидрометцентра России в 3 квартале 2019 года ожидается следующая динамика притока воды к основным водохранилищам:
• приток воды в большинство водохранилищ на Волге ожидается близким к норме или несколько ниже;
• приток воды в водохранилища на реках Сибири и Северного Кавказа ожидается близким к норме или несколько меньше неё;
• на Дальнем Востоке приточность воды в Зейское и Колымское водохранилища ожидается несколько ниже нормы, в Бурейское водохранилище – около нормы.
Северсталь традиционно за день до выхода полугодовой финансовой отчётности объявила в четверг размер дивидендов (фактически за 2 квартал), который, возможно, на сей раз расстроил некоторых акционеров, особенно привыкших к изобилию за последние годы. Итак, на сей раз довольствоваться придётся 26,72 руб. на одну акцию - и это самое низкое значение со 2 кв.2017 года, когда было выплачено 22,28 руб.
Почему дивиденды так упали узнаем завтра, однако давайте скажем откровенно: этого следовало ожидать. Ну согласитесь? И, скорее всего, инвестиционная программа даст о себе знать в цифрах и фактах в завтрашней отчётности по МСФО, из-за чего FCF претерпит заметное снижение. Напомню, именно на 2019-2021 гг. приходятся пиковые годы по инвестициям для Северстали, поэтому на этот период придётся немного подзатянуть пояса тем акционерам компании, которые не поспешат расставаться со своими бумагами на этом дивидендном провальчике.
Хотя, торги в четверг показали, что очередь из желающих продать акции Северстали, выстроилась не очень большая, и особой паники котировки на себе не испытали. И это радует! Ждём завтрашнюю финансовую отчётность по МСФО и встречаемся тут для дальнейшего обсуждения перспектив компании.
Почему дивиденды так упали узнаем завтра, однако давайте скажем откровенно: этого следовало ожидать. Ну согласитесь? И, скорее всего, инвестиционная программа даст о себе знать в цифрах и фактах в завтрашней отчётности по МСФО, из-за чего FCF претерпит заметное снижение. Напомню, именно на 2019-2021 гг. приходятся пиковые годы по инвестициям для Северстали, поэтому на этот период придётся немного подзатянуть пояса тем акционерам компании, которые не поспешат расставаться со своими бумагами на этом дивидендном провальчике.
Хотя, торги в четверг показали, что очередь из желающих продать акции Северстали, выстроилась не очень большая, и особой паники котировки на себе не испытали. И это радует! Ждём завтрашнюю финансовую отчётность по МСФО и встречаемся тут для дальнейшего обсуждения перспектив компании.
Северсталь в минувшую пятницу отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2019 года.
На фоне в целом стабильных операционных результатов и снижения средних цен реализации стальной продукции по сравнению с прошлым годом, выручка компании с января по июнь снизилась на 5,1% (г/г) до $4,2 млрд, также как и операционная прибыль, не досчитавшаяся порядка 12,7% от своего прошлогоднего результата и довольствовавшаяся в итоге значением в $1,18 млрд. Здесь, правда, с хорошей стороны следует отметить высокий уровень вертикальной интеграции в Северстали, благодаря которой случившийся взлёт цен на железную руду остался для компании практически незамеченным, и себестоимость продаж составила $2,57 млрд, как и год тому назад. В этом смысле ММК должно быть посложнее, а потому будет любопытно заглянуть в финансовую полугодовую отчётность и к ней для наглядного сравнения, когда магнитогорская компания её опубликует.
Кстати, благодаря всё тому же горнорудному сегменту показатель EBITDA во 2 кв. 2019 года продемонстрировал хороший рост на 13,6% в квартальном выражении, однако стальной сегмент в силу своей высокой значимости в бизнесе компании потянул одеяло на себя, а потому это лишь немного смягчило падение EBITDA Северстали по итогам первого полугодия – в итоге отрицательная динамика составила 10,4% с результатом в $1,4 млрд.
На этом фоне снизилась и чистая прибыль Северстали по итогам 1 полугодия - на 11,3% до $903 млн. Однако этот финансовый показатель, несмотря на всю его значимость, не участвует в распределении дивидендов, а потому и внимание к нему со стороны аналитиков обычно приковано весьма скромное.
Другое дело – свободный денежный поток (FCF), на который ориентируется компания при расчёте выплат в пользу акционеров, и здесь в отчётности мы видим падение сразу на четверть, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – с $887 до $652 млн, что объясняется запланированным ростом капзатрат для исполнения инвестпрограммы: если в 1 кв. 2019 года они оценивались на уровне $209 млн, то тремя месяцами позже эта цифра выросла уже до $267 млн. Повторюсь, удивляться этому совершенно не стоит: Северсталь уже давно озвучила свой годовой прогноз капексов на 2019 год – в районе $1,5 млрд, а потому во второй половине текущего года компании, возможно, придётся даже ускориться для выполнения этого плана. Со всеми вытекающими.
Понятно, что активная фаза инвестиционной программы неминуемо тянет за собой и рост чистого долга, который за один только второй квартал вырос с $0,9 до $1,5 млрд, отправив тем самым соотношение NetDebt/EBITDA в район 0,5х (хотя тремя месяцами ранее оно составляло 0,3х).
Правда, рост долговой нагрузки и затратные капексы совершенно не повлияли на дивидендную щедрость Северстали, и по итогам 2 кв. 2019 года компания решила направить на дивиденды более 130% от своего квартального FCF или 26,72 руб. на одну акцию. На первый взгляд квартальная доходность порядка 2,5% может показаться весьма скромным результатом, однако куда важнее, что Северсталь и дальше постарается платить более 100% от FCF, заглянув в случае необходимости и на долговой рынок (об этом на пресс-конференции рассказал заместитель ген.директора компании по финансам и экономики Алексей Куличенко).
В-общем, акции Северстали в текущем виде – это действительно сложный выбор для акционеров. С одной стороны, затеянная инвестиционная программа в ближайшие годы будет отбирать свободный денежный поток, оказывая давление на дивиденды, а с другой стороны – от планов по ежегодному приросту EBITDA на 10-15% в перспективе ближайшей пятилетки, озвученных на дне инвестора в ноябре прошлого года, компания совершенно не отказывается, да и инвестиционные проекты когда-нибудь начнут приносить свой эффект.
Не знаю как вы, а я – в лодке.
Финансовая отчётность (в рублях)
Финансовая отчётность (в долларах)
Пресс-релиз
Презентация
На фоне в целом стабильных операционных результатов и снижения средних цен реализации стальной продукции по сравнению с прошлым годом, выручка компании с января по июнь снизилась на 5,1% (г/г) до $4,2 млрд, также как и операционная прибыль, не досчитавшаяся порядка 12,7% от своего прошлогоднего результата и довольствовавшаяся в итоге значением в $1,18 млрд. Здесь, правда, с хорошей стороны следует отметить высокий уровень вертикальной интеграции в Северстали, благодаря которой случившийся взлёт цен на железную руду остался для компании практически незамеченным, и себестоимость продаж составила $2,57 млрд, как и год тому назад. В этом смысле ММК должно быть посложнее, а потому будет любопытно заглянуть в финансовую полугодовую отчётность и к ней для наглядного сравнения, когда магнитогорская компания её опубликует.
Кстати, благодаря всё тому же горнорудному сегменту показатель EBITDA во 2 кв. 2019 года продемонстрировал хороший рост на 13,6% в квартальном выражении, однако стальной сегмент в силу своей высокой значимости в бизнесе компании потянул одеяло на себя, а потому это лишь немного смягчило падение EBITDA Северстали по итогам первого полугодия – в итоге отрицательная динамика составила 10,4% с результатом в $1,4 млрд.
На этом фоне снизилась и чистая прибыль Северстали по итогам 1 полугодия - на 11,3% до $903 млн. Однако этот финансовый показатель, несмотря на всю его значимость, не участвует в распределении дивидендов, а потому и внимание к нему со стороны аналитиков обычно приковано весьма скромное.
Другое дело – свободный денежный поток (FCF), на который ориентируется компания при расчёте выплат в пользу акционеров, и здесь в отчётности мы видим падение сразу на четверть, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – с $887 до $652 млн, что объясняется запланированным ростом капзатрат для исполнения инвестпрограммы: если в 1 кв. 2019 года они оценивались на уровне $209 млн, то тремя месяцами позже эта цифра выросла уже до $267 млн. Повторюсь, удивляться этому совершенно не стоит: Северсталь уже давно озвучила свой годовой прогноз капексов на 2019 год – в районе $1,5 млрд, а потому во второй половине текущего года компании, возможно, придётся даже ускориться для выполнения этого плана. Со всеми вытекающими.
Понятно, что активная фаза инвестиционной программы неминуемо тянет за собой и рост чистого долга, который за один только второй квартал вырос с $0,9 до $1,5 млрд, отправив тем самым соотношение NetDebt/EBITDA в район 0,5х (хотя тремя месяцами ранее оно составляло 0,3х).
Правда, рост долговой нагрузки и затратные капексы совершенно не повлияли на дивидендную щедрость Северстали, и по итогам 2 кв. 2019 года компания решила направить на дивиденды более 130% от своего квартального FCF или 26,72 руб. на одну акцию. На первый взгляд квартальная доходность порядка 2,5% может показаться весьма скромным результатом, однако куда важнее, что Северсталь и дальше постарается платить более 100% от FCF, заглянув в случае необходимости и на долговой рынок (об этом на пресс-конференции рассказал заместитель ген.директора компании по финансам и экономики Алексей Куличенко).
В-общем, акции Северстали в текущем виде – это действительно сложный выбор для акционеров. С одной стороны, затеянная инвестиционная программа в ближайшие годы будет отбирать свободный денежный поток, оказывая давление на дивиденды, а с другой стороны – от планов по ежегодному приросту EBITDA на 10-15% в перспективе ближайшей пятилетки, озвученных на дне инвестора в ноябре прошлого года, компания совершенно не отказывается, да и инвестиционные проекты когда-нибудь начнут приносить свой эффект.
Не знаю как вы, а я – в лодке.
Финансовая отчётность (в рублях)
Финансовая отчётность (в долларах)
Пресс-релиз
Презентация