Как-то в этой череде бухгалтерских и финансовых отчётностей, которые сейчас активно публикуют российские компании, я совсем упустил из виду производственные результаты ГМК Норильский Никель, и это пробел надо срочно устранить и обновить картинку.
Ну что сказать, первые 6 месяцев 2019 года отметились для компании ростом производства всех основных металлов, в особенности, меди и металлов платиновой группы. При этом прогноз производства на 2019 года был подтверждён, а значит продолжаем ориентироваться на цифры, озвученные на Дне Инвестора в ноябре прошлого года в рамках Стратегии "2025+", согласно которым на 2019-2020 гг. ГМК Норильский Никель ожидает роста производства никеля на 4,8% (к концу 2025 года 15%), меди на 15,6%, платины и палладия в среднем на 2,4% (к концу 2025 года на 25%).
Ну что сказать, первые 6 месяцев 2019 года отметились для компании ростом производства всех основных металлов, в особенности, меди и металлов платиновой группы. При этом прогноз производства на 2019 года был подтверждён, а значит продолжаем ориентироваться на цифры, озвученные на Дне Инвестора в ноябре прошлого года в рамках Стратегии "2025+", согласно которым на 2019-2020 гг. ГМК Норильский Никель ожидает роста производства никеля на 4,8% (к концу 2025 года 15%), меди на 15,6%, платины и палладия в среднем на 2,4% (к концу 2025 года на 25%).
На всех фондовых площадках в понедельник рынок трещит по швам, а значит самое время написать традиционный корвалол-пост. Надеюсь, среди вас есть те, кому страшно? Тогда не зря старался :))
Торговая война между США и Китаем набирает свои обороты, и резкое ослабление юаня к доллару (впервые с 2008 года эта пара превысила психологическую отметку в 7 юаней/$) - это звоночек очень тревожный, не случайно во всех мировых СМИ к нему сейчас приковано повышенное внимание. Здоровье китайской экономики для российского фондового рынка тяжело переоценить, поэтому сами понимаете...
Сначала ранним утром Азия пережила самое резкое за последние 10 месяцев падение (индекс MSCI Asia-Pacific упал на 2,5%, японский Topix просел на 1,8% и обновил минимум с января, а торги в Гонконге завершились обвалом почти на 3%).
Затем Европа испытала на себе рекордную распродажу за последние два с лишним года (сводный индекс Stoxx Europe 600 спикировал на 2,1%) вместе с Россией, где индекс ММВБ с исторических максимумов 5 июля ровно за месяц снизился уже на 200 пунктов, дополнительно получив давление со стороны произошедших дивидендных выплат у голубых фишек.
Ну а вечером в дело вступили и американцы: на текущую минуту снижение индекса S&P уже превысило 3%, и технически ему ещё можно падать и падать с исторических высот, после многолетнего роста.
Резонный вопрос: что делать? Специалисты в таких случаях рекомендуют не паниковать, да и какой смысл расстраиваться, когда российские дивидендные фишки снижаются на глазах, неминуемо увеличивая потенциальную ДД на длинном отрезке нашего инвестиционного пути. В моём воч-листе сейчас что называется "на карандаше" находится порядка 6-7 бумаг (по текущим ценникам), и я планомерно их подкупаю, ну а если погружение вниз будет более глубоким по широкому рынку акций, то количество кандидатов на покупку будет плавно расширяться, по мере приближения котировок к целевым уровням покупок.
Вот посудите сами: если влияние торговых войн на угольную, стальную или даже нефтяную отрасли представить ещё можно, то как это отразится на абонентах МТС? Или на электрификации Ленинградской области? А Московская биржа и вовсе будет только рада волатильности, паникам на бирже и повышенным объёмам торгов! Блин, несколько кандидатов уже назвал на покупку...ну а остальных додумывайте сами! Ведь тем и хороши инвестиции, что у каждого из нас свой взгляд на рынок, свои стили торговли и свои инвестиционные горизонты.
Торговая война между США и Китаем набирает свои обороты, и резкое ослабление юаня к доллару (впервые с 2008 года эта пара превысила психологическую отметку в 7 юаней/$) - это звоночек очень тревожный, не случайно во всех мировых СМИ к нему сейчас приковано повышенное внимание. Здоровье китайской экономики для российского фондового рынка тяжело переоценить, поэтому сами понимаете...
Сначала ранним утром Азия пережила самое резкое за последние 10 месяцев падение (индекс MSCI Asia-Pacific упал на 2,5%, японский Topix просел на 1,8% и обновил минимум с января, а торги в Гонконге завершились обвалом почти на 3%).
Затем Европа испытала на себе рекордную распродажу за последние два с лишним года (сводный индекс Stoxx Europe 600 спикировал на 2,1%) вместе с Россией, где индекс ММВБ с исторических максимумов 5 июля ровно за месяц снизился уже на 200 пунктов, дополнительно получив давление со стороны произошедших дивидендных выплат у голубых фишек.
Ну а вечером в дело вступили и американцы: на текущую минуту снижение индекса S&P уже превысило 3%, и технически ему ещё можно падать и падать с исторических высот, после многолетнего роста.
Резонный вопрос: что делать? Специалисты в таких случаях рекомендуют не паниковать, да и какой смысл расстраиваться, когда российские дивидендные фишки снижаются на глазах, неминуемо увеличивая потенциальную ДД на длинном отрезке нашего инвестиционного пути. В моём воч-листе сейчас что называется "на карандаше" находится порядка 6-7 бумаг (по текущим ценникам), и я планомерно их подкупаю, ну а если погружение вниз будет более глубоким по широкому рынку акций, то количество кандидатов на покупку будет плавно расширяться, по мере приближения котировок к целевым уровням покупок.
Вот посудите сами: если влияние торговых войн на угольную, стальную или даже нефтяную отрасли представить ещё можно, то как это отразится на абонентах МТС? Или на электрификации Ленинградской области? А Московская биржа и вовсе будет только рада волатильности, паникам на бирже и повышенным объёмам торгов! Блин, несколько кандидатов уже назвал на покупку...ну а остальных додумывайте сами! Ведь тем и хороши инвестиции, что у каждого из нас свой взгляд на рынок, свои стили торговли и свои инвестиционные горизонты.
Финансовая отчётность ТГК-1 по МСФО – это всегда бальзам на душу для акционеров компании. Не случайно, в минувший «чёрненький» понедельник именно эти бумаги стали одними из лидеров торговой сессии, прибавив по итогам дня на 1,76%.
Выручка компании по итогам 1 полугодия 2019 года выросла почти на 10% до 52,7 млрд рублей, получив хорошую поддержку от повышения цен на электроэнергию в первой ценовой зоне и продолжающегося эффекта от реализации мощности в рамках программы ДПМ. А потому неубедительные производственные результаты практически не сказались на общей картине, хотя здесь нужно отметить и другой важный источник доходов ТГК-1 – внушительные субсидии из бюджета Санкт-Петербурга и Мурманской области в размере 2,16 млрд рублей, в то время как годом ранее эта цифра составляла символические 0,06 млрд.
Операционные расходы продемонстрировали вдвое меньшие темпы роста – на уровне 5,8% до 39,1 млрд рублей, что поддержало операционную прибыль, и она благополучно выросла без малого на 30% до 12,1 млрд рублей. Порадовали и основные финансовые показатели компании: чистая прибыль увеличилась на 19% до 9,3 млрд рублей, а показатель EBITDA и вовсе прибавил на 28,1% до 16,9 млрд.
При этом чистый долг у ТГК-1 практически обнулился, на конец отчётного периода составив скромные 2 млрд рублей, и есть большая вероятность, что к концу года он и вовсе уйдёт в отрицательную область, что, впрочем, также является событием ожидаемым. Благодаря такой проворности, соотношение EV/EBITDA в настоящий момент составляет примерно 1,7х, и текущая рыночная недооценка акций компании выглядит уже просто неприлично.
Наконец, дивиденды. Если исходить из прошлогоднего расчёта для дочек ГЭХа, подразумевающего норму выплат в размере 35% от ЧП по РСБУ, то в ltm-выражении мы получаем 0,084 коп. или ДД по текущим котировкам выше 8%. Это ориентировочный и достаточно консервативный расчёт, т.к. в свете последних событий в Газпроме по итогам 2019 года возможны и более приятные сюрпризы с нормой выплат дивидендов.
В любом случае, акции ТГК-1 заслуживают внимания акционеров на текущих уровнях. Я продолжаю уверенно держать их в своём портфеле с долей в 3,8%.
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Выручка компании по итогам 1 полугодия 2019 года выросла почти на 10% до 52,7 млрд рублей, получив хорошую поддержку от повышения цен на электроэнергию в первой ценовой зоне и продолжающегося эффекта от реализации мощности в рамках программы ДПМ. А потому неубедительные производственные результаты практически не сказались на общей картине, хотя здесь нужно отметить и другой важный источник доходов ТГК-1 – внушительные субсидии из бюджета Санкт-Петербурга и Мурманской области в размере 2,16 млрд рублей, в то время как годом ранее эта цифра составляла символические 0,06 млрд.
Операционные расходы продемонстрировали вдвое меньшие темпы роста – на уровне 5,8% до 39,1 млрд рублей, что поддержало операционную прибыль, и она благополучно выросла без малого на 30% до 12,1 млрд рублей. Порадовали и основные финансовые показатели компании: чистая прибыль увеличилась на 19% до 9,3 млрд рублей, а показатель EBITDA и вовсе прибавил на 28,1% до 16,9 млрд.
При этом чистый долг у ТГК-1 практически обнулился, на конец отчётного периода составив скромные 2 млрд рублей, и есть большая вероятность, что к концу года он и вовсе уйдёт в отрицательную область, что, впрочем, также является событием ожидаемым. Благодаря такой проворности, соотношение EV/EBITDA в настоящий момент составляет примерно 1,7х, и текущая рыночная недооценка акций компании выглядит уже просто неприлично.
Наконец, дивиденды. Если исходить из прошлогоднего расчёта для дочек ГЭХа, подразумевающего норму выплат в размере 35% от ЧП по РСБУ, то в ltm-выражении мы получаем 0,084 коп. или ДД по текущим котировкам выше 8%. Это ориентировочный и достаточно консервативный расчёт, т.к. в свете последних событий в Газпроме по итогам 2019 года возможны и более приятные сюрпризы с нормой выплат дивидендов.
В любом случае, акции ТГК-1 заслуживают внимания акционеров на текущих уровнях. Я продолжаю уверенно держать их в своём портфеле с долей в 3,8%.
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Совет директоров Татнефть рекомендовал выплатить дивиденды за 1 полугодие 2019 года в размере 40,11 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию, чем приятно удивил акционеров компании. Ведь несмотря на то, что чистая прибыль компании по РСБУ по итогам первых 6 месяцев 2019 года оказалась сопоставима с аналогичным периодом прошлого года, дивиденд на сей раз вырос с 30 до 40 рублей, а норма выплат составила 200% (!) от ЧП по РСБУ (в то время как дивидендная политика подразумевает направлять "не менее 50% от ЧП по РСБУ/МСФО").
Сюрприз однозначно приятный, однако такая избыточная щедрость, когда на дивиденды направляется больше 100% от ЧП и FCF, также заставляет призадуматься: значит это кому-то нужно? А главное зачем? Немного успокаивает, что чистый долг компании в течение последних нескольких лет либо находится в отрицательной области, либо вблизи околонулевых значений, и в этом смысле место для манёвра есть. А, быть может, и вовсе решено немного нарастить чистый долг по каким-то соображениям, такой сценарий тоже допустИм.
В-общем, вопросы остаются, однако участники рынка не спешат искать на них ответы, а просто радуются такой дивидендной щедрости: обыкновенные бумаги прибавляют сегодня почти на 4%, привилегированные гораздо скромнее - всего на пол процента. Если говорить о последних, то четырёхкратный рост котировок за последние три года уже начинает, откровенно говоря, настораживать - как известно, коррекция на таких графиках бывает очень быстрой и стремительной.
Понимаю, что префы Татнефти - это самая высокодоходная бумага на российском рынке за последнее десятилетие (поправьте меня, если это не так), и дополнительно интерес к ней подогревается слухами о выкупе префов, однако на текущий момент это продолжает оставаться лишь слухами, а потому возможно именно сейчас - очень подходящий момент для того, чтобы зафиксировать прибыль и перевести дух. Но это не точно.
Сюрприз однозначно приятный, однако такая избыточная щедрость, когда на дивиденды направляется больше 100% от ЧП и FCF, также заставляет призадуматься: значит это кому-то нужно? А главное зачем? Немного успокаивает, что чистый долг компании в течение последних нескольких лет либо находится в отрицательной области, либо вблизи околонулевых значений, и в этом смысле место для манёвра есть. А, быть может, и вовсе решено немного нарастить чистый долг по каким-то соображениям, такой сценарий тоже допустИм.
В-общем, вопросы остаются, однако участники рынка не спешат искать на них ответы, а просто радуются такой дивидендной щедрости: обыкновенные бумаги прибавляют сегодня почти на 4%, привилегированные гораздо скромнее - всего на пол процента. Если говорить о последних, то четырёхкратный рост котировок за последние три года уже начинает, откровенно говоря, настораживать - как известно, коррекция на таких графиках бывает очень быстрой и стремительной.
Понимаю, что префы Татнефти - это самая высокодоходная бумага на российском рынке за последнее десятилетие (поправьте меня, если это не так), и дополнительно интерес к ней подогревается слухами о выкупе префов, однако на текущий момент это продолжает оставаться лишь слухами, а потому возможно именно сейчас - очень подходящий момент для того, чтобы зафиксировать прибыль и перевести дух. Но это не точно.