Финансовая отчётность ТГК-1 по МСФО – это всегда бальзам на душу для акционеров компании. Не случайно, в минувший «чёрненький» понедельник именно эти бумаги стали одними из лидеров торговой сессии, прибавив по итогам дня на 1,76%.
Выручка компании по итогам 1 полугодия 2019 года выросла почти на 10% до 52,7 млрд рублей, получив хорошую поддержку от повышения цен на электроэнергию в первой ценовой зоне и продолжающегося эффекта от реализации мощности в рамках программы ДПМ. А потому неубедительные производственные результаты практически не сказались на общей картине, хотя здесь нужно отметить и другой важный источник доходов ТГК-1 – внушительные субсидии из бюджета Санкт-Петербурга и Мурманской области в размере 2,16 млрд рублей, в то время как годом ранее эта цифра составляла символические 0,06 млрд.
Операционные расходы продемонстрировали вдвое меньшие темпы роста – на уровне 5,8% до 39,1 млрд рублей, что поддержало операционную прибыль, и она благополучно выросла без малого на 30% до 12,1 млрд рублей. Порадовали и основные финансовые показатели компании: чистая прибыль увеличилась на 19% до 9,3 млрд рублей, а показатель EBITDA и вовсе прибавил на 28,1% до 16,9 млрд.
При этом чистый долг у ТГК-1 практически обнулился, на конец отчётного периода составив скромные 2 млрд рублей, и есть большая вероятность, что к концу года он и вовсе уйдёт в отрицательную область, что, впрочем, также является событием ожидаемым. Благодаря такой проворности, соотношение EV/EBITDA в настоящий момент составляет примерно 1,7х, и текущая рыночная недооценка акций компании выглядит уже просто неприлично.
Наконец, дивиденды. Если исходить из прошлогоднего расчёта для дочек ГЭХа, подразумевающего норму выплат в размере 35% от ЧП по РСБУ, то в ltm-выражении мы получаем 0,084 коп. или ДД по текущим котировкам выше 8%. Это ориентировочный и достаточно консервативный расчёт, т.к. в свете последних событий в Газпроме по итогам 2019 года возможны и более приятные сюрпризы с нормой выплат дивидендов.
В любом случае, акции ТГК-1 заслуживают внимания акционеров на текущих уровнях. Я продолжаю уверенно держать их в своём портфеле с долей в 3,8%.
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Выручка компании по итогам 1 полугодия 2019 года выросла почти на 10% до 52,7 млрд рублей, получив хорошую поддержку от повышения цен на электроэнергию в первой ценовой зоне и продолжающегося эффекта от реализации мощности в рамках программы ДПМ. А потому неубедительные производственные результаты практически не сказались на общей картине, хотя здесь нужно отметить и другой важный источник доходов ТГК-1 – внушительные субсидии из бюджета Санкт-Петербурга и Мурманской области в размере 2,16 млрд рублей, в то время как годом ранее эта цифра составляла символические 0,06 млрд.
Операционные расходы продемонстрировали вдвое меньшие темпы роста – на уровне 5,8% до 39,1 млрд рублей, что поддержало операционную прибыль, и она благополучно выросла без малого на 30% до 12,1 млрд рублей. Порадовали и основные финансовые показатели компании: чистая прибыль увеличилась на 19% до 9,3 млрд рублей, а показатель EBITDA и вовсе прибавил на 28,1% до 16,9 млрд.
При этом чистый долг у ТГК-1 практически обнулился, на конец отчётного периода составив скромные 2 млрд рублей, и есть большая вероятность, что к концу года он и вовсе уйдёт в отрицательную область, что, впрочем, также является событием ожидаемым. Благодаря такой проворности, соотношение EV/EBITDA в настоящий момент составляет примерно 1,7х, и текущая рыночная недооценка акций компании выглядит уже просто неприлично.
Наконец, дивиденды. Если исходить из прошлогоднего расчёта для дочек ГЭХа, подразумевающего норму выплат в размере 35% от ЧП по РСБУ, то в ltm-выражении мы получаем 0,084 коп. или ДД по текущим котировкам выше 8%. Это ориентировочный и достаточно консервативный расчёт, т.к. в свете последних событий в Газпроме по итогам 2019 года возможны и более приятные сюрпризы с нормой выплат дивидендов.
В любом случае, акции ТГК-1 заслуживают внимания акционеров на текущих уровнях. Я продолжаю уверенно держать их в своём портфеле с долей в 3,8%.
Пресс-релиз
Финансовая отчётность
Совет директоров Татнефть рекомендовал выплатить дивиденды за 1 полугодие 2019 года в размере 40,11 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию, чем приятно удивил акционеров компании. Ведь несмотря на то, что чистая прибыль компании по РСБУ по итогам первых 6 месяцев 2019 года оказалась сопоставима с аналогичным периодом прошлого года, дивиденд на сей раз вырос с 30 до 40 рублей, а норма выплат составила 200% (!) от ЧП по РСБУ (в то время как дивидендная политика подразумевает направлять "не менее 50% от ЧП по РСБУ/МСФО").
Сюрприз однозначно приятный, однако такая избыточная щедрость, когда на дивиденды направляется больше 100% от ЧП и FCF, также заставляет призадуматься: значит это кому-то нужно? А главное зачем? Немного успокаивает, что чистый долг компании в течение последних нескольких лет либо находится в отрицательной области, либо вблизи околонулевых значений, и в этом смысле место для манёвра есть. А, быть может, и вовсе решено немного нарастить чистый долг по каким-то соображениям, такой сценарий тоже допустИм.
В-общем, вопросы остаются, однако участники рынка не спешат искать на них ответы, а просто радуются такой дивидендной щедрости: обыкновенные бумаги прибавляют сегодня почти на 4%, привилегированные гораздо скромнее - всего на пол процента. Если говорить о последних, то четырёхкратный рост котировок за последние три года уже начинает, откровенно говоря, настораживать - как известно, коррекция на таких графиках бывает очень быстрой и стремительной.
Понимаю, что префы Татнефти - это самая высокодоходная бумага на российском рынке за последнее десятилетие (поправьте меня, если это не так), и дополнительно интерес к ней подогревается слухами о выкупе префов, однако на текущий момент это продолжает оставаться лишь слухами, а потому возможно именно сейчас - очень подходящий момент для того, чтобы зафиксировать прибыль и перевести дух. Но это не точно.
Сюрприз однозначно приятный, однако такая избыточная щедрость, когда на дивиденды направляется больше 100% от ЧП и FCF, также заставляет призадуматься: значит это кому-то нужно? А главное зачем? Немного успокаивает, что чистый долг компании в течение последних нескольких лет либо находится в отрицательной области, либо вблизи околонулевых значений, и в этом смысле место для манёвра есть. А, быть может, и вовсе решено немного нарастить чистый долг по каким-то соображениям, такой сценарий тоже допустИм.
В-общем, вопросы остаются, однако участники рынка не спешат искать на них ответы, а просто радуются такой дивидендной щедрости: обыкновенные бумаги прибавляют сегодня почти на 4%, привилегированные гораздо скромнее - всего на пол процента. Если говорить о последних, то четырёхкратный рост котировок за последние три года уже начинает, откровенно говоря, настораживать - как известно, коррекция на таких графиках бывает очень быстрой и стремительной.
Понимаю, что префы Татнефти - это самая высокодоходная бумага на российском рынке за последнее десятилетие (поправьте меня, если это не так), и дополнительно интерес к ней подогревается слухами о выкупе префов, однако на текущий момент это продолжает оставаться лишь слухами, а потому возможно именно сейчас - очень подходящий момент для того, чтобы зафиксировать прибыль и перевести дух. Но это не точно.
Газпром обдумывает продажу 3,7% акций осенью, может допустить иностранцев - Bloomberg
Москва. 7 августа. ИНТЕРФАКС - Газпром думает о возможности уже этой осенью продать оставшиеся у его "дочек" квазиказначейские акции, стоимость которых составляет более $3 млрд, пишет агентство Bloomberg со ссылкой на двух источников, знакомых с планами.
Сделка может состояться на фоне роста акций газового гиганта на 49% в этом году и последует за неожиданной продажей в прошлом месяце 2,9% акций компании за $2,2 млрд. Тот пакет, сделка по которому была организована Газпромбанком и прошла с дисконтом в $100-120 млн к рыночной цене, был продан небольшой группе российских инвесторов, включая компанию, связанную с миллиардером Аркадием Ротенбергом, давним подрядчиком Газпрома и другом президента РФ Владимира Путина, сообщили три источника, знакомых со сделкой.
Тогда Газпром говорил, что 2,9% акций были проданы в рамках одной заявки от неназванного покупателя. Представитель Газпрома Сергей Куприянов отказался прокомментировать возможность продажи так называемых квазиказначейских акций. Представитель Ротенберга, находящегося под санкциями США и Европейского союза, отрицает, что предприниматель или аффилированные с ним компании участвовали в покупке акций Газпрома или интересовались сделкой.
Иностранные инвесторы были исключены из участия в сделке в прошлом месяце, но в ходе новой продажи могут получить разрешение купить часть бумаг через локальных брокеров, сказали два источника. Сейчас дочерние структуры владеют 3,7% акций Газпрома.
Газпром планировал продать весь пакет сразу в прошлом месяце, но столкнулся с риском значительных налоговых выплат, поскольку часть акций была на балансе российских "дочек" и находилась во владении недостаточно долго для того, чтобы получить послабления, сказал один из источников. Газпром надеется на компромисс с правительством в этом вопросе, сказал источник агентства.
Москва. 7 августа. ИНТЕРФАКС - Газпром думает о возможности уже этой осенью продать оставшиеся у его "дочек" квазиказначейские акции, стоимость которых составляет более $3 млрд, пишет агентство Bloomberg со ссылкой на двух источников, знакомых с планами.
Сделка может состояться на фоне роста акций газового гиганта на 49% в этом году и последует за неожиданной продажей в прошлом месяце 2,9% акций компании за $2,2 млрд. Тот пакет, сделка по которому была организована Газпромбанком и прошла с дисконтом в $100-120 млн к рыночной цене, был продан небольшой группе российских инвесторов, включая компанию, связанную с миллиардером Аркадием Ротенбергом, давним подрядчиком Газпрома и другом президента РФ Владимира Путина, сообщили три источника, знакомых со сделкой.
Тогда Газпром говорил, что 2,9% акций были проданы в рамках одной заявки от неназванного покупателя. Представитель Газпрома Сергей Куприянов отказался прокомментировать возможность продажи так называемых квазиказначейских акций. Представитель Ротенберга, находящегося под санкциями США и Европейского союза, отрицает, что предприниматель или аффилированные с ним компании участвовали в покупке акций Газпрома или интересовались сделкой.
Иностранные инвесторы были исключены из участия в сделке в прошлом месяце, но в ходе новой продажи могут получить разрешение купить часть бумаг через локальных брокеров, сказали два источника. Сейчас дочерние структуры владеют 3,7% акций Газпрома.
Газпром планировал продать весь пакет сразу в прошлом месяце, но столкнулся с риском значительных налоговых выплат, поскольку часть акций была на балансе российских "дочек" и находилась во владении недостаточно долго для того, чтобы получить послабления, сказал один из источников. Газпром надеется на компромисс с правительством в этом вопросе, сказал источник агентства.
Нефтяные котировки продолжают активно снижаться, вплотную приближаясь к минимумам 2019 года, а вместе с ними слабеет и российский рубль по отношению к американской валюте.
На этом фоне совершенно неудивительно, почему российский фондовый рынок нерешительно топчется на месте и никак не может набраться сил. Другое дело, что у российских экспортёров и компаний, имеющих долларовую выручку, открываются хорошие перспективы для роста акций.
На этом фоне совершенно неудивительно, почему российский фондовый рынок нерешительно топчется на месте и никак не может набраться сил. Другое дело, что у российских экспортёров и компаний, имеющих долларовую выручку, открываются хорошие перспективы для роста акций.
Опубликованная финансовая отчётность банка ВТБ за 1 полугодие оказалась хуже ожиданий рынка: по сравнению с прошлым годом чистая прибыль сократилась почти на четверть – до 76,8 млрд рублей, правда с учётом того, что прошлогодняя полугодовая прибыль была пересмотрена немного в большую сторону: с 98,5 до 99,8 млрд рублей.
Сам банк объясняет такую невнятную динамику сужением чистой процентной маржи (с 4,1% до 3,3%) и отрицательной динамикой прочих операционных доходов. При этом по итогам всего 2019 года ВТБ рассчитывает показать маржу не ниже 3,5% за счёт более уверенного роста потребительских кредитов + снижающаяся ключевая ставка должна также сыграть свою положительную роль. Но самое интересное и важное – это то, банк, несмотря ни на что, по-прежнему сохраняет прогноз по чистой прибыли в размере 200 млрд рублей, рассчитывая на ударное второе полугодие. И, надо признать, для этого есть все основания: на фоне падения ключевой ставки интерес к ипотеке и кредитным продуктам должен только расти, стратегические инвестиции (которых у ВТБ предостаточно) тоже рано или поздно могут что называется «выстрелить», а уже согласованная Кабмином в июне этого года покупка Ростелекомом доли ВТБ в Tele2 – видимо, основная ставка банка на ближайшие месяцы, а отсюда и такие смелые ожидания.
Если этот позитивный план воплотится в жизнь, то при норме отчислений в 50% от ЧП по МСФО у нас есть все основания рассчитывать на околодвузначную дивидендную доходность и выплате 0,35-0,40 коп. на одну обыкновенную акцию. Но это не точно, т.к. в дивидендном уравнении ВТБ слишком много переменных (см.вложенную картинку). В любом случае, по мере возможностей я плавно буду наращивать долю в акциях ВТБ, пользуясь возникшим негативным фоном.
Сам банк объясняет такую невнятную динамику сужением чистой процентной маржи (с 4,1% до 3,3%) и отрицательной динамикой прочих операционных доходов. При этом по итогам всего 2019 года ВТБ рассчитывает показать маржу не ниже 3,5% за счёт более уверенного роста потребительских кредитов + снижающаяся ключевая ставка должна также сыграть свою положительную роль. Но самое интересное и важное – это то, банк, несмотря ни на что, по-прежнему сохраняет прогноз по чистой прибыли в размере 200 млрд рублей, рассчитывая на ударное второе полугодие. И, надо признать, для этого есть все основания: на фоне падения ключевой ставки интерес к ипотеке и кредитным продуктам должен только расти, стратегические инвестиции (которых у ВТБ предостаточно) тоже рано или поздно могут что называется «выстрелить», а уже согласованная Кабмином в июне этого года покупка Ростелекомом доли ВТБ в Tele2 – видимо, основная ставка банка на ближайшие месяцы, а отсюда и такие смелые ожидания.
Если этот позитивный план воплотится в жизнь, то при норме отчислений в 50% от ЧП по МСФО у нас есть все основания рассчитывать на околодвузначную дивидендную доходность и выплате 0,35-0,40 коп. на одну обыкновенную акцию. Но это не точно, т.к. в дивидендном уравнении ВТБ слишком много переменных (см.вложенную картинку). В любом случае, по мере возможностей я плавно буду наращивать долю в акциях ВТБ, пользуясь возникшим негативным фоном.