⚡️Индекс Магов. Июль 2026. Запись 13. Страшные времена, отличные шансы...

Итоги и актуальный индекс Магов... Остановим падение рынка!

https://teletype.in/@barneus/7qATEg5YUe8

Проживаем очередной черный понедельник на рынке акций.

Некоторые ликвидные бумаги, голубые фишки падают/падали на 10% за день. ЦБ говорил что обоснование для принятия каких-то мер это падение в 20%. Пока падаем меньше.

Все ищут какое-то дно по уровням, оценкам, волнам или лунным циклам. Но правда в том что любая бумага с активным продавцом на текущем рынке отвесно падает потому что покупателей нету.

В некоторых акциях работает байбек, но не везде помогает. На мой взгляд на текущем рынке, учитывая уровень оценок любые ограничения на байбек компаниями должны быть сняты. Западные СМИ уже обращают внимание на рынок акций РФ как на индикатор проблем в экономики. На мой взгляд это не совсем верно, но вот уверенность в будущем в момент отражают очень четко. Прибыли компаний не падают так как падают акции.

Длинные ОФЗ упали до неприличных уровней. Доходности в 16,5% выглядят в моменте как новая нормальность и "дно". Вокруг него будут формироваться и оценки дивидендных компаний с понятным треком прибыли и дивидендов. Надеюсь все же здесь мы увидим дно и дальнейшую нормализацию после снижения неопределенности с прогнозом ЦБ.

К другим компаниям у рынка отношение как к лотерейным билетам причем шансы на "победу в лотерее" судя по котировкам падают. Покупка некоторых таких компаний кажется супер возможностью, как и покупка качественных дивидендных историй и длинных ОФЗ по такой доходности. Время покажет будет ли дешевле...

А ЦБ может пояснить какая ситуация должна улучшиться чтобы рынок существенно вырос?

Из свежего обзора рисков финансовых рынков

https://cbr.ru/analytics/fin_stab/orfr/ORFR_2026-6/

Уже более обычный для канала пост.

Ищу старшего аналитика по сектору TMT.

Желателен опыт на sell-side и понимание сектора.

Резюме присылайте в личку @slavikyes

Мысли по MOEX 🩸

Индекс под 2050, ниже 2100 впервые с декабря 2022-го, и это пятый месяц подряд в минусе — за 26 лет такое было всего трижды.
19 недель падения в целом "олимпийский" рекорд за который инвесторов пока не вознаградят.

Причины все те же, статистика ЦБ говорит что розничные инвесторы все эти месяцы покупают акции. Боюсь представить где бы были акции если бы не мы.

С другой стороны рынок сейчас уже дешёвый, а где-то аномально дешёвый. Взять тот же Сбер дешевле по капиталу и выше по доходности он торговался только в 2022 году, но тогда инвестор не знал ничего о прибыли, а чиновники говорили о потере половины капитала банковским сектором РФ. Было страшно и я сам помню что держал, но рука тянулась продать Сбер.

Сейчас ежемесячная отчётность с ростом прибыли по 20+% и прозрачный трек по прибыли и дивидендам. А оценка почти такая же.

Похожая, а на мой взгляд более интересная ситуация в ДОМ.РФ, где форвардные мультипликаторы к прибыли ниже, дивидендная доходность выше.

Видимо участники рынка решили продавать не дожидаясь дивидендных гэпов и кого-то вытряхивает из бумаги.


⚡️ $LSNGP (Ленэнерго-преф) — ещё одна аномалия. Регулируемая сетевая монополия Питера и области, дивиденд по уставу жёстко привязан к 10% чистой прибыли по РСБУ — правила выплат прописаны, а не «как совет решит». За 2025-й заплатили ~37 ₽, прибыль растёт (за I квартал 2026-го уже почти 15 млрд), и за 2026-й реально ждать 43 ₽. При цене около 290 ₽ это форвардная дивдоходность 15% — на защитной бумаге, которая исторически торговалась под ~10% с ожидаемым ростом прибыли на 30% в 2027 году. Таких оценок на этом активе я не припомню.

Несмотря на такие сладки оценки покупать бумаги в плечи не хочется, поэтому просто держу и смотрю на падение рынка акций, пока облигационеры живут в Ла-ла ленде и покупают ААА флоатеры с премией 150 БП.

Всегда говорю что Россия - страна возможностей.

И вот также на нашем рынке. Идей с каждым днём становится все больше, оценки все ниже, возможностей для доходных инвестиций уйма

Будьте бдительны! Если вам пришло такое или что-то подобное - это мошенники. Никаких подписчиков не отмечаю, ничего не раздаю (во всяком случае сейчас)

Шлакошортсквизралли

Последние два дня рынок акций РФ воспрял духом, но рост в основном был сконцентрирован по ковбойской логике в бумагах что упали больше и топливом был разворот коротких позиций, то есть шортов. В итоге некоторые акции удвоились с низов, кто-то сделал более скромные +30%, но в среднем в большинстве случаев никакого фундаментала под этим ростом нет.

Вместо роста акций качественных компаний с ростом прибыли и дивидендами инвесторы купили лотерейный билетик на следующий "евротранс", который обещает удвоить вложения за пару дней. Кому-то удалось, с этим поздравляю, но тех кто не успел предостерегаю относительно дальнейших идей в таких акциях. Топливо может закончиться, а позиции вновь развернуться в шорт. В отсутствии внятных покупателей (а идеи почему надо купить такие акции именно сейчас в большинстве случаев нет) те кто будет покупать может столкнуться с таким же стремительным снижением цены после покупки как тот рост что мы видели.

Перестал понимать рынок

Рынок продолжает работать по ковбойской логике - чем хуже, тем лучше.

То что упало сильнее должно взлететь выше, ведь оно же когда-то так стоило. Ритейл инвесторы резвятся и разгоняют акции компаний в которых в принципе вероятно отсутствует акционерная стоимость, либо которым глубоко все равно на это понятие.

Удивительно, но это сейчас главный драйвер роста рынка.

В более спокойных рациональных сегментах роста не так много - "ведь оно же не падало".

Никакой инвестиционной логике то что творится не поддается, но трейдеры кто достаточно гибок вероятно делает в этом году очень хорошие деньги.

Учитывая такую эйфорию осторожно смотрю на рынок, придерживаясь тактике удержания акций хороших ликвидных компаний, а вы?

Юмористические заголовки от создателей утреннего ристретто из Эйлера.

Спасибо за пятничное настроение. Желаю чтобы и клиенты вялыми не были и байбек с дивидендами был

🚀 Гордимся командой: Олеся Варламова сдала российский аналог CFA!

Для тех, кто пропустил новости рынка: СФА (Сертификат финансового аналитика) — это наша отечественная сертификация, созданная на замену легендарному CFA. Как вы знаете, после 2022 года сдать международный экзамен в России стало невозможно, поэтому ведущие компании и финансовые ассоциации запустили СФА. Это масштабный экзамен на русском языке, который подтверждает высокий уровень экспертизы.

И вот наша коллега прошла это испытание! Делимся её инсайтами — будет полезно всем, кто планирует сдачу 👇

⏱ Марафон на выносливость
Экзамен длился 6 часов: два блока по 3 часа с часовым перерывом. Темп бешеный — на решение одного задания отводилось всего 1,5 минуты. Требовалась предельная концентрация.

📋 Организация на высоте
Всё максимально четко: понятно, как, куда и во сколько подключаться. Накануне было обязательное тестовое подключение. Когда заранее понимаешь атмосферу и технические детали — это сильно успокаивает и настраивает на боевой лад. Организаторы и техподдержка стабильно на связи, помогли решить даже нестандартные вопросы.

🧠 Что помогло в подготовке (и к чему быть готовым)
Отлично сработал банк заданий — он дает четкое понимание формата. Но есть нюанс: по темам «Финансовый учет и анализ» и «Корпоративные финансы» задачи на самом экзамене оказались значительно более комплексными и сложными, чем в банке. Совет будущим кандидатам: закладывайте хороший запас по сложности. Было бы полезно, если бы организаторы добавили такие примеры в открытый банк для более точечной подготовки.

💬 «Очень рада принять участие и получить оценку своих знаний. Благодарю организаторов! Верю в свои положительные результаты!»

🎉 UPD: Экзамен сдан! Поздравляем! 🥳

Вот что значит крутая подготовка и стальные нервы 💪

Коллеги, кто тоже задумывается о СФА — можно узнать подробнее на канале НФА - https://t.me/FINIQ_NFA

Рынок акций не перестает удивлять и остаётся на мой взгляд не очень здоровым.

Из ближайших примеров. Вчера сильно падали акции золотодобытчиков в отсутствии новостей и снижения цен на золото/укрепления рубля. Допустим кто-то получил понимание будущих налогов на них и решил на этом продать. Мне задали вопрос - разве учитывая итак низкую оценку налог не в цене? Вопрос был интересным и кажется что в цене, НО я понимаю, что на рынке в цене только то что уже в открытых позициях, то есть никакой фундаментальный анализ в моменте не работает. Если люди держали лонг акций или не держали шорт, а вышла новость про новые налоги - акции будут падать вне зависимости от того как дёшево стоят. Что не в позиции - то не в цене.

Возможна ситуация и наоборот. Сегодня выходит отчёт Совкомбанк значительно лучше ожиданий аналитиков, акции банка стоят действительно дёшево. Как они реагируют на отчёт? По идее должны расти, но они падают против рынка потому что видимо отчёт был уже в цене - точнее в позиции трейдеров/инвесторов/управляющих.

Отбросим акции бесполезных для инвестора компании - там логика и далее не наблюдается. Как в принципе и на рынке, который падал вчера на 3% в отсутствии любых значимых факторов.

Ну а самый больной момент за последние дни - Башнефть.
Последние месяцы ВСУ систематически предпринимали попытки уничтожить наши НПЗ, в том числе Башнефти. Компания хорошо подготовилась и несмотря на все попытки ударов смогла сохранить заводы, а акции по результатам ударов не падали!

Но беда для инвестора пришла откуда её не ждали.

"Башкирия планирует продать «Роснефти» оставшуюся часть своего пакета в «Башнефти», заявил глава республики Хабиров. Он назвал остаток акций «бессмысленным», поскольку после продажи первого пакета республика уже не контролировала предприятие."

На первый взгляд что плохого в этой новости? Ничего. Республика чтобы закрыть свои нужды продает актив инвестору у которого есть деньги - Роснефть.

Внимание на табло - единственные ликвидные привилегированные акции после этой новости падают на 20%, аналитики, покрывающие акции, ставят рекомендацию держать вместо покупать. Телеграмм каналы (админы которых вероятно находились в короткой позиции) пишут о том что про дивиденды миноритариям можно забыть.

Вопрос - это нормально когда инвесторы считают покупку акций госкомпанией заведомо плохой для миноритариев? Какой закон защищает их от недружественных действий госкомпании в отношении их имущества?

Наверное если компания не видит смысла в инвесторах - могла бы дать оферту, но кажется тогда цели по отношению капитализации к ВВП должны быть менее амбициозными, ведь количество публичных компаний и их оценка не будут прежними с таким подходом и ожиданиями инвесторов.

Ну и собственно сам индекс - -4% после -3% вчера без новостей вообще, просто ноль новостей.

Лукойл падает на 5%, РУСАЛ на 6%. Ничего не происходит вокруг компаний, макро, а на рынке швах...

Что будет завтра? Слава богу выходной

⬇️🇷🇺#акции #россия
IMOEX = -4%

Опять слышны инициативы о привлечении частного капитала в инвестиции в том числе через биржу.

Много разных предложений что нужно сделать для этого, но учитывая текущую ситуацию кажется, что надо начать с одного - защиты прав миноритариев во всех компаниях в разумных пределах.

Вот есть компания Башнефть, республика Башкирия планирует продать акции Роснефти, рынок ждет что это повлияет на дивиденды и поэтому акции падают. Обыкновенные акции не падают особо потому что там вероятно по закону должна быть оферта - права миноритариев защищены. Но большинство миноритариев держали привилегированные акции - кто защитит их права?

Через год посмотрим, это будет настоящая проверка на деле, а не на словах. Если все пойдет с ожиданиями рынка и дивиденды резко снизятся или выплатят минимальные 10 копеек значит инвестировать в таких условиях нельзя, если дадут как обычно 25% прибыли (которая не будет произвольно занижена) или дадут оферту, значит права миноритариев все же кого-то интересуют.

Ранее подсвечивал идею в ДОМ.РФ как топ идею в акциях на мой взгляд и в личном портфеле.

Акции выросли, но удивительно идея остаётся одной из лучшей, особенно сейчас когда дают докупить дешевле. Высокая растущая див доходность и относительно защищённый баланс делают бумагу наиболее интересной в фин секторе.

Но в целом инвестировать становится намного сложнее. Риск потери материальных активов растет, а то что нематериально может быть менее востребованно в таких условиях.

Поэтому на личном счёте экспозиция в акциях на минимумах за все время инвестирования.

Интересный пересмотр коэффициентов. Учитывая, что на сегодняшний день инвестору не доступна нормальная информация о составе акционеров и измерения их долей владения - коэффициент ФФ один из немногих способов понять что произошло, а точнее произошла ли продажа акционерами акций в рынок либо покупка, либо появились некие "новые" акции

Выводы делает каждый сам, но движения в транснефти, лукойле удивляет

Отличные отчёты Лукойла и Газпромнефти лучше ожиданий позволяют рассчитывать на более высокие дивиденды и переоценку акций.

А вот в какой компании мы не увидим отчёта за 6 месяцев и переоценки? Башнефть.
Почему так? Выводы делаем сами...

Между тем «префы» Башнефти включены в Лист ожидания на включение в основной состав Индекса МосБиржи (IMOEX) и Индекса РТС (RTSI), также входят в индекс широкого рынка, индекс нефти и газа мосбиржи.
Акции входят в первый (высший) котировальный список.

Инвесторы ждут дивиденды.

Справочно: последний раз инвесторы Башнефти увидели отчёт за полгода в 2024 году