В следующую субботу 18 апреля в Москве, выступаю на форуме Инвест Базар, Хаятт Ридженси в секции про мифы о безрисковых инвестициях: https://invest-bazar.ru
Расскажу о том какие неочевидные риски есть в любимых всеми "безрисковых" инструментах.

Среди спикеров:
Сергей Хотимский
Олег Вьюгин
Александр Лосев
Кирилл Кузнецов
Дмитрий Донецкий
Сергей Пирогов
Илья Воробьев
Андрей Ванин

Промокод на скидку: LTRINVESTMENT - 19%

Сегодня необычный для этого канала пост.

Ищу аналитика по акциям фин сектора.

Предстоит поддерживать покрытие компаний, а также ещё покрыть пол сектора)

https://perforum.io/jobs/4889?1776182443

Дабы сориентировать кандидатов и не разгонять инфляцию зарплатная вилка скорее ближе к младшему аналитику - аналитику.

Если интересно пишите мне @slavikyes

Отличная сделка.

Жду прибыли от выгодной покупки видимо в отчёте по МСФО за 2 квартал, но детали покупки могут быть раскрыты как события после отчётной даты уже в отчёте за 1 квартал.

Совкомбанк приобрёл страховую компанию Капитал LIFE. Для инвесторов это важная сделка сразу по нескольким причинам.

Во-первых, группа купила прибыльный и масштабный бизнес. По итогам 2025 года у Капитал LIFE 29 млрд руб. сборов, 6 млрд руб. чистой прибыли по МСФО и 90 млрд руб. активов. При этом цена сделки даёт материальный дисконт к чистым активам приобретаемого бизнеса.

Во-вторых, сделка усиливает позиции группы в страховании жизни, в самом привлекательном сегменте страхового рынка. Вместе с Капитал LIFE группа получает крупнейшую агентскую платформу и сильные позиции в долгосрочных накопительных продуктах. Это даёт основу для роста в накопительном страховании жизни (НСЖ), долевом страховании жизни (ДСЖ) и смежных направлениях, включая НПФ.

В-третьих, это не история про "рост любой ценой, а прибыль потом". По ожиданиям банка, сделка окажет положительное влияние на прибыль и капитал уже в 2026 году. В моменте влияние на капитал умеренное, к концу года оно ожидается нейтральным или слегка положительным. Докапитализация не нужна и допэмиссия не планируется.

Менеджмент также исходит из того, что сделка не повлияет на решение о размере дивидендов за 2025 год.

В сухом остатке: Совкомбанк купил крупный прибыльный актив, как умеет. С дисконтом к чистым активам, без допэмиссии, без значительного влияния на капитал, но ощутимым вкладом в прибыль уже в 2026 году и понятной стратегической логикой для акционеров.

Подробности в нашем пресс-релизе

А что с рынком то случилось?
Ставку не достаточно что-ли снизили?

Какие версии?

Если не считать привычные нам уже факторы такие как новый пакет санкций, атаки на инфраструктуру, мобилизация, прилет инопланетян ... продолжить

Среди инвесторов

Доминирует версия о том что причина снижения рынка - продажа акций иностранцев, по-простому "форточка". Механизм по которому некое российское или не очень, но все же дружественное лицо продает бумаги, которые ранее считались заблокированными о способах получения данных бумаг конечно не сообщая.

Косвенное свидетельство - резкое снижение интенсивности продаж в нерабочее время.

Не имею официальных подтверждений или опровержений этой версии, но могу описать сам характер продаж - сильное давление в рынок - желание продавать по "любой" цене. Это свидетельствует о крупных продажах крупным юрлицом - либо банком, либо некой финансовой организацией которая почему то ранее владела акциями а сейчас вдруг срочно захотела не владеть. Причины может быть две - либо понимают что будет ниже и надо продать, либо очень надо продать потому что не надо держать, второе как раз характерно для акций полученных очень дёшево, либо где цена не имеет значения.

Минфин часто заявляет о необходимости развития фондового рынка (ниже будет список цитат от ИИ), но почему-то правкомиссия при минфине не обеспокоена 7 неделей снижения рынка.

Из плюсов - если это "навес иностранцев", то наверное он конечный?

Ну и возможно раз "слили" сильнее именно Полюс и ГМК, то кто-то что-то узнал об изменении налогообложения данных компаний.

Принимать взвешенные решения и инвестировать на таком рынке становится труднее

Сколько стоит будущее?

Российский рынок акций не перестает удивлять. Под давлением продавцов и при отсутствии покупателей видим почти ежедневную давку днём. В дивидендных акциях её меньше, но вот все что с небольшим или без дивиденда полностью раздавлено.

Пример:
Сбер сейчас торгуется примерно по 3,9 прибыли 26 года, Т-технологии 3,5 прибыли 26 года.

Скажи такое иностранцам в 2021 году, повертели бы у виска, ровно также как вертели когда я отговаривал их покупать в 2021 году Хэдхантер.

Почему так происходит? Просто Сбер платит 50% прибыли на дивиденды, а Т платит меньше, делает байбек, покупает авто ру и делает допэмиссию для покупки банка Точка.

Не удивляет ли вас тот факт что банк с более высоким ROE и вроде как большими относительно перспективами роста стоит дешевле?

Не стоит удивляться, мы на Мосбирже.

Итак перед нами либо возможность разбогатеть купив акции Т, либо инвестор прав и высокий ROE в прошлом, как и перспективы, как и оценка будущего роста.

Я в портфеле держу акции Т, кажется слишком дёшево и вероятность первого выше чем второго. А вы как думаете?

Here I Go Again

Хэдлайнер размещений последних недель - Аэрофлот.

Государство ищет, того кто разместит пакет акций до контрольного при этом предложит способ максимизирующий доход от продажи акций.

Собственно организатор размещения ещё не выбран и каким оно будет неизвестно, но некоторые аналитики уже говорят про какие-то "дисконты к рынку" в районе 10%. На мой взгляд не зная намерений и организаторов о каких-то дисконтах говорить неправильно.

Вероятно сделка (если она будет) будет в формате размещения большей доли акций крупному инвестору.

P.S.: Акции Аэрофлота в моменте не держу, но ситуация интересная

Интересная ситуация разворачивается вокруг Евротранса.

За последнее время компания допустила пару тех дефолтов, хотя и заплатила в итоге, рейтинговые агентства вроде на основании этого в том числе отозвали рейтинги.

С виду прибыльная компания вдруг будто перестала платить.

Появилось и существенное количество исков.

Мой ученик постарался разобраться в ситуации и справедливой оценке акций компании. Рисеч получился интересным, хоть и не без ИИ (который видимо сейчас уже везде).

P.S.: держу небольшой шорт акций и наверное не буду смотреть в сторону облигаций после рисеча

Шорт - спекуляция, стоит быть осторожнее

Правило #1 Уоррена Баффетта, как основа моей стратегии

Большинство людей делятся на две категории в отношении цитат гуру:
1) считают, что так как это цитата гуру значит истина, а значит надо делать именно так - при этом в большинстве случаев люди не понимают что имел ввиду человек и как это применить, потому что не имеют опыта сопоставимого с данной личностью
2) считают что это все полный бред и никак применить нельзя - и соответственно пропускают мимо ушей

Есть ещё третья немногочисленная категория людей, кто ценит мудрость гуру и понимает как её применить. И это позволяет быстрее прогрессировать в какой-то области знаний/проф деятельности.

Правило У. Баффетта #1 гласит "Не теряй деньги". Как шутка второе правило - "Помни правило номер один".

На самом деле это крайне полезное и важное правило в управлении деньгами о котором многие инвесторы забывают, а некоторые финансовые советники, сторонники диворсификации, жаждущие продать свой продукт инвестору и вовсе говорят, что это вредно и надо рисковать хоть какой-то долей портфеля и заставляют инвестора думать что это нормально, пойти частью портфеля "в блудняк/венчур/вставить нужное" чтобы заработать больше.

Но реальность такова, что подобные решения в большинстве случаев ведут к финансовым потерям и ухудшению, а не улучшению доходности так как инвестор в силу небольшой аллокации на идею и присущей высокой рискованности считает что не нужно особо анализировать, а значит вполне может принять исход с глубоко отрицательным математическим ожиданием доходности.

У меня тоже бывают подобные решения, но все же я строю свою стратегию на Правиле #1 и заглядывая назад считаю его самым главным в выдающейся доходности.

Проблема в том что если вы потеряли 50%, то чтобы вернуть деньги нужно заработать 100%, а будем честны на рынке акции в своей стоимости восстанавливаются далеко не всегда. Да и другие активы тем более.

Итого, для большинства людей разумнее вкладывать в то что они понимают в части риска/доходности, либо отдать деньги хорошим управляющим (это на самом деле не так просто как кажется), чем пытаться ловить иксы в каких-то непонятных историях где их скорее всего и нет.

В комментариях к предыдущему посту в Пульсе написали:

1) Упоминать гуру, особенно Баффетта - удел цыган.

Здесь в целом транслируется мысль из первого поста, где часть людей считает советы гуру по умолчанию бесполезными, так как их не понимает.

2) "Ну не теряй звучит хорошо, а как не терять то?"

Это уже более здравая мысль, которую попробую развить в этом посте.

Полностью не терять, инвестируя в рискованные активы, вероятно нельзя. Рыночный риск, то есть риск изменения цены всегда будет с вами, также с вами будет реакция на этот рыночный риск, которая не всегда помогает принимать здравые решения.

Но что можно сделать? Как "не терять" или ограничить потери?

1) Ограничить потери стоп-лоссом / величиной позиции. Простое, но для того чтобы стать эффективным трудное решение. Я считаю что многим небольшим инвесторам, которые информированы и аналитически подкованы хуже профессионалов вероятно стоит устанавливать какие-то ограничения на потери. Потому что частичные потери могут ограничить от более крупных. А когда капитал небольшой зафиксировать убыток без влияния на цену проще.

Почему это трудное решение? Потому что далеко не всегда очевидно - актив падает потому что "плохой" или это просто рыночная волатильность. Сейчас часто слышим от компаний на мосбирже мол "котировки упали, мы на них не влияем, влияем на бизнес, а здесь все хорошо, хорошего настроения, счастья, здоровья" и на этом всё. В более редких случаях как недавно с Ренессанс страхование эмитент идёт на байбек потому что понимает, что реинвестирование по текущим ценам для инвестора выгодно. Проблема байбека для большинства эмитента понятна - низкий фрифлоат, но такой сигнал в любом случае говорит о том что компания и/или её собственник верят в компанию и её акции как инструмент для инвестиций, а не какую-то бумагу которую когда-то выпустили на свободный рынок и пусть там она плавает. Если бы на рынке байбека было больше я думаю рынок торговался бы по более высоким мультипликаторам.

2) Знай, что покупаешь/"Круг компетенций" - ещё одна концепция Бена Грэма/Уоррена Баффетта. Не знаешь актив - тебе он не нужен. Бери депозиты/короткие ОФЗ/ААА облигации и не лезь в блудняк. Инвестируешь в рискованное - разбирайся, будь готов к риску, инвестируй с профессионалами.

Я думаю это правило намного важнее и полезнее для инвестора, чем первый способ ограничения потерь.

Разбираешь в жилой недвижимости московского региона - пожалуйста, инвестируй, зарабатывай, но не лезь в биткоины/Нокиа/серебро/Газпром/вставить нужное. Результаты долгосрочно точно будут лучше. Хоть и краткосрочно вполне возможно крипта/акции дадут иксы, но также могут и обнулить тебя.