Кто на другой стороне?
В среднем рынки исторически достаточно эффективны и для того чтобы показывать доходность выше среднерыночной на длинном промежутке времени вы должны быть способны находить неэффективности на рынке, которые можно использовать. Об этом пишет Майкл Мобуссин в своем исследовании "Who is on the other side?".
Для генерирования избыточной доходности вы должны понимать "кто на другой стороны трейда".
В своем исследовании Мобуссин приводит очень интересный чек-лист для поиска рыночных неэффективностей, состоящий из 15 пунктов:
1. Экстраполируют ли инвесторы недавние результаты в будущее что ведёт к нереалистичным ожиданиям?
2. Есть ли доказательства погони управляющих за доходностью в бумаге, секторе или классе активов?
3. Подразумевают ли индикаторы настроения экстремальные уровни страха или жадности?
4. Имеют ли инвесторы похожее мнение, что создаёт хрупкость на рынке?
5. Есть ли у вас отличный от других инвесторов горизонт инвестирования, который позволит вам использовать арбитраж во времени?
6. Имеете ли вы лучшие аналитические навыки по сравнению с конкурирующими с вами инвесторами?
7. Используете ли вы отличающиеся и более правильные веса для различной информации?
8. Насколько точно вы ищменяете свое мнение с учётом новой информации?
9. Есть ли у вас причины верить в то что история вокруг определенной бумаги изменится?
10. Лучше ли вы понимаете сложные инвестиционные возможности чем другие инвесторы?
11. Обладаете ли вы легально информацией, которой не обладают другие инвесторы?
12. Обращаете ли вы внимание на всю релевантную информацию?
13. Осуществляете ли вы трейд с участниками принудительно покупающими/продающими актив?
14. Можете ли вы занять другую сторону чем потоки фондов?
15. Можете ли вы войти в рынок, когда арбитражеры будут вынуждены его покинуть?
#ltrFundamentals
В среднем рынки исторически достаточно эффективны и для того чтобы показывать доходность выше среднерыночной на длинном промежутке времени вы должны быть способны находить неэффективности на рынке, которые можно использовать. Об этом пишет Майкл Мобуссин в своем исследовании "Who is on the other side?".
Для генерирования избыточной доходности вы должны понимать "кто на другой стороны трейда".
В своем исследовании Мобуссин приводит очень интересный чек-лист для поиска рыночных неэффективностей, состоящий из 15 пунктов:
1. Экстраполируют ли инвесторы недавние результаты в будущее что ведёт к нереалистичным ожиданиям?
2. Есть ли доказательства погони управляющих за доходностью в бумаге, секторе или классе активов?
3. Подразумевают ли индикаторы настроения экстремальные уровни страха или жадности?
4. Имеют ли инвесторы похожее мнение, что создаёт хрупкость на рынке?
5. Есть ли у вас отличный от других инвесторов горизонт инвестирования, который позволит вам использовать арбитраж во времени?
6. Имеете ли вы лучшие аналитические навыки по сравнению с конкурирующими с вами инвесторами?
7. Используете ли вы отличающиеся и более правильные веса для различной информации?
8. Насколько точно вы ищменяете свое мнение с учётом новой информации?
9. Есть ли у вас причины верить в то что история вокруг определенной бумаги изменится?
10. Лучше ли вы понимаете сложные инвестиционные возможности чем другие инвесторы?
11. Обладаете ли вы легально информацией, которой не обладают другие инвесторы?
12. Обращаете ли вы внимание на всю релевантную информацию?
13. Осуществляете ли вы трейд с участниками принудительно покупающими/продающими актив?
14. Можете ли вы занять другую сторону чем потоки фондов?
15. Можете ли вы войти в рынок, когда арбитражеры будут вынуждены его покинуть?
#ltrFundamentals
Третье место конкурса инвестидей:
Покупка обыкновенных акций Русаква
Идея автора:
Попробую все-таки с идеей инвестирования в "Русскую аквакультуру" с позиции дилетанта🙂 компания пережила кризис после гибели рыбы в 2016. В 2019 вышла на свои мощности. В 2020 впервые решила выплатить дивиденды по итогам первого полугодия. Компания реализует продукцию и на внутреннем и на внешних рынках. Что даёт потенциал для роста в связи с тем, что нацпроект по экспорту продукции АПК имеет все-таки директивный вид и все выльется скорее всего хотя бы в формальное выполнение всеми силами установленных показателей. В связи с чем будет оказываться большая поддержка экспортёров (помимо встраивания общей инфраструктуры, которая удешивит затраты) + создание некоторого дефицита рыбы на внутреннем рынке, что положительно (для компании) скажется на цене. Деньги судя по всему уходят в капитальные вложения
Гендиректор «Русской аквакультуры» Илья Соснов сообщил, что компания продолжит инвестировать в развитие бизнеса для выхода на объемы производства рыбы на планируемый уровень 30–35 тыс. тонн к 2025 году.
Мой комментарий по идее:
Идея инвестиций в Русаква достаточно оригинальна. Некоторые телеграмм каналы пытаются пампить акции, но акция все равно не самая популярная среди инвесторов.
В аргументации к идее была политика государства, но все не так очевидно. Из реальных плюсов компании я считаю сильный состав акционеров (брат главы Подмосковья - основной акционер), возможности развития бизнеса (не очень капитально затратное производство), низкая налоговая нагрузка благодаря политике государства.
Но у такой инвестиции есть существенные риски. Однажды биологический риск уже реализовался и у компании были существенные проблемы. С одной стороны это и плюс, так как компания должна быть более внимательна, но отрицать возможность повторения такого сценария глупо.
Переходя к оценки могу сказать, что исходя из показателей 2019 года акции обладают определенным апсайдом (моя оценка около 300 рублей за акцию), но учитывая риски и невнятную политику взаимодействия с инвесторами каждый должен решить сам стоит ли игра свеч. Надо также отметить, что оценка должна строиться на скорректированной прибыли, брать просто чистую прибыль компании за период по МСФО на мой взгляд не совсем корректно.
Для меня наиболее непонятным остаются следующие моменты:
1) Политика распределения прибыли.
Исходя из отчётности за 1 квартал по РСБУ значительная сумма денег была выведена на головную компанию, при этом дивиденды составили лишь часть этой суммы. Куда пойдут остальные деньги мне непонятно, но скорее всего это будет приобретение какого-то бизнеса.
2) Байбек и выплаты менеджменту акциями.
С одной стороны и то и другое хорошо для акционеров компании, но как проводится байбек и как выплачивается премия акциями не совсем понятно.
3) Планы компании и позиционирование на бирже.
Скупать акции дёшево неплохо, но компания должна лучше объяснять инвесторам сколько она может и должна стоить и какие её планы на будущее. Пока предсказуемость бизнеса достаточно низкая. Какие-то показатели компания раскрывает, но раскрытие могло бы быть и лучше для такого бизнеса.
Понимаю что вряд ли, но если кто-то из Русаква читает канал, то прошу постараться ответить на эти вопросы инвесторов. Думаю тогда курс акций будет лучше отражать стоимость компании и перспективы бизнеса.
Покупка обыкновенных акций Русаква
Идея автора:
Попробую все-таки с идеей инвестирования в "Русскую аквакультуру" с позиции дилетанта🙂 компания пережила кризис после гибели рыбы в 2016. В 2019 вышла на свои мощности. В 2020 впервые решила выплатить дивиденды по итогам первого полугодия. Компания реализует продукцию и на внутреннем и на внешних рынках. Что даёт потенциал для роста в связи с тем, что нацпроект по экспорту продукции АПК имеет все-таки директивный вид и все выльется скорее всего хотя бы в формальное выполнение всеми силами установленных показателей. В связи с чем будет оказываться большая поддержка экспортёров (помимо встраивания общей инфраструктуры, которая удешивит затраты) + создание некоторого дефицита рыбы на внутреннем рынке, что положительно (для компании) скажется на цене. Деньги судя по всему уходят в капитальные вложения
Гендиректор «Русской аквакультуры» Илья Соснов сообщил, что компания продолжит инвестировать в развитие бизнеса для выхода на объемы производства рыбы на планируемый уровень 30–35 тыс. тонн к 2025 году.
Мой комментарий по идее:
Идея инвестиций в Русаква достаточно оригинальна. Некоторые телеграмм каналы пытаются пампить акции, но акция все равно не самая популярная среди инвесторов.
В аргументации к идее была политика государства, но все не так очевидно. Из реальных плюсов компании я считаю сильный состав акционеров (брат главы Подмосковья - основной акционер), возможности развития бизнеса (не очень капитально затратное производство), низкая налоговая нагрузка благодаря политике государства.
Но у такой инвестиции есть существенные риски. Однажды биологический риск уже реализовался и у компании были существенные проблемы. С одной стороны это и плюс, так как компания должна быть более внимательна, но отрицать возможность повторения такого сценария глупо.
Переходя к оценки могу сказать, что исходя из показателей 2019 года акции обладают определенным апсайдом (моя оценка около 300 рублей за акцию), но учитывая риски и невнятную политику взаимодействия с инвесторами каждый должен решить сам стоит ли игра свеч. Надо также отметить, что оценка должна строиться на скорректированной прибыли, брать просто чистую прибыль компании за период по МСФО на мой взгляд не совсем корректно.
Для меня наиболее непонятным остаются следующие моменты:
1) Политика распределения прибыли.
Исходя из отчётности за 1 квартал по РСБУ значительная сумма денег была выведена на головную компанию, при этом дивиденды составили лишь часть этой суммы. Куда пойдут остальные деньги мне непонятно, но скорее всего это будет приобретение какого-то бизнеса.
2) Байбек и выплаты менеджменту акциями.
С одной стороны и то и другое хорошо для акционеров компании, но как проводится байбек и как выплачивается премия акциями не совсем понятно.
3) Планы компании и позиционирование на бирже.
Скупать акции дёшево неплохо, но компания должна лучше объяснять инвесторам сколько она может и должна стоить и какие её планы на будущее. Пока предсказуемость бизнеса достаточно низкая. Какие-то показатели компания раскрывает, но раскрытие могло бы быть и лучше для такого бизнеса.
Понимаю что вряд ли, но если кто-то из Русаква читает канал, то прошу постараться ответить на эти вопросы инвесторов. Думаю тогда курс акций будет лучше отражать стоимость компании и перспективы бизнеса.
Второе место конкурса инвестидей:
Покупка обыкновенных, привелигированных акций Мечела, акций Коршуновский ГОК
Здравствуйте, мальчики и девочки! Садитесь в кружок, я расскажу вам сказочку. Да не простую, а спекулятивно-инвестиционную. Да не всю, а только часть... Итак, как говорил незабвенный персонаж Хабенского: "Сказка, стописят рублей"...
Жил-был богатырь. Ну как богатырь, молодец лет шестидесяти, сильно покоробленный в битвах по слияниям-поглощениям, захапавший столько, что есть не мог, только понадкусывать. И вечно у него проблемы были: то со здоровьем - доктора присылали, то с гужевым транспортом - уголь вывозить не на чем было, то с владельцами-полубасурманами, творчески составлявшими финансовую отчётность, так что голытьба-миноры охреневали от жадности бояр...
Вы догадались, девочки и мальчики, что звали молодца Мечел. Тяжко складывалась его судьба, и пришлось молодцу продать ключевой актив с помощью пришлых дедов и бабушек - процентщиков - конечно, надежным окологосударевым людям. И удалось ему сократить долг существенно. Ну как существенно - на треть примерно. Но в первоквартальный отчёт эта цифра не вошла, хотя шума наделала...
А затем Мечел сумел долг реструктурировать. Ну как реструктурировать - опять растянул сроки погашения, да и умельцы из Центральной Баночки помогли, уменьшив ставочку ключевую, что должно привести к существенной экономии при выплате долга. Но и эта цифра в первоквартальный отчёт еще не вошла, негромким эхом позвала в прекрасное далеко...
А на днях глашатаи из Раскрывашки Информации на всю площадь Инвестиционно-Ивановскую сообщили, что два топа, две умные мозговые извилины, сидящие в голове Мечела, взяли да и потратили свои, нажитые непосильным трудом денежки, на покупку его ценных, но пока дешёвеньких, бумажечек. И сделали они это точь-в-точь в последний день второго квартала, когда пришло к ним озарение, что будет у молодца Мечела очень сильный отчёт второквартальный. Ну как сильный - получше предыдущих, коэффициентики заморские, экзотические, типа ev/ebitda, nd/ebitda, позакарючистее там, не такие страшные, как постоянные обитатели избушки бабушки Яги или содержимое сундука с (почему-то одним) яйцом Кащея.
А вот теперь мораль у этой сказки, а может и не сказки, простая и зрелая, как деревенская девушка на выданье: даже стоеросовой дубине полезно прокатиться в одной лодке со стоумовыми инсайдерами.
Не буду призывать вас, мальчики и девочки, тарить ценно-дешевые бумажки Мечела под отчёт за второй квартал 2020 года.
Ведь кто мы, голытьба минорская, и можем ли мы хоть иногда услышать намеки Судьбы-Судьбинушки? Да и не только услышать, но и иметь решимость сделать правильный ход?! Пока спекулятивный. Но увидев отчетик второквартальный, будем готовы часть позы осторожно-нерешительной перевести в позицию смело-инвестиционную.
Тут и очередной части сказочки конец. Кто намек понял и купил по текущим (или около того) - наверное, молодец. Как говорится, поживем - геморрой, а может и что более ценное, наживем...
Мой комментарий:
По моим расчетам продажа Эльги сделает Мечел более "живым" активом, но не решит проблему долга. В случае сильно позитивной для Мечела конъюнктуры в ближайшие годы компания действительно может значительно сократить долг (решить эту проблему) и за счёт делевериджинга акции смогут стать менее спекулятивным объектом, а акционеры смогут получать дивиденды, но вероятность такого сценария пока что я оцениваю как скорее низкую. Отчёт за полугодие будет уже скоро и может быть и удивит чем то, но я в этом сосневаюсь.
Пока что покупка акций Мечел выглядит спекулятивно. Я бы хотел цену пониже для учёта в стоимости вероятности неудачи.
Покупка обыкновенных, привелигированных акций Мечела, акций Коршуновский ГОК
Здравствуйте, мальчики и девочки! Садитесь в кружок, я расскажу вам сказочку. Да не простую, а спекулятивно-инвестиционную. Да не всю, а только часть... Итак, как говорил незабвенный персонаж Хабенского: "Сказка, стописят рублей"...
Жил-был богатырь. Ну как богатырь, молодец лет шестидесяти, сильно покоробленный в битвах по слияниям-поглощениям, захапавший столько, что есть не мог, только понадкусывать. И вечно у него проблемы были: то со здоровьем - доктора присылали, то с гужевым транспортом - уголь вывозить не на чем было, то с владельцами-полубасурманами, творчески составлявшими финансовую отчётность, так что голытьба-миноры охреневали от жадности бояр...
Вы догадались, девочки и мальчики, что звали молодца Мечел. Тяжко складывалась его судьба, и пришлось молодцу продать ключевой актив с помощью пришлых дедов и бабушек - процентщиков - конечно, надежным окологосударевым людям. И удалось ему сократить долг существенно. Ну как существенно - на треть примерно. Но в первоквартальный отчёт эта цифра не вошла, хотя шума наделала...
А затем Мечел сумел долг реструктурировать. Ну как реструктурировать - опять растянул сроки погашения, да и умельцы из Центральной Баночки помогли, уменьшив ставочку ключевую, что должно привести к существенной экономии при выплате долга. Но и эта цифра в первоквартальный отчёт еще не вошла, негромким эхом позвала в прекрасное далеко...
А на днях глашатаи из Раскрывашки Информации на всю площадь Инвестиционно-Ивановскую сообщили, что два топа, две умные мозговые извилины, сидящие в голове Мечела, взяли да и потратили свои, нажитые непосильным трудом денежки, на покупку его ценных, но пока дешёвеньких, бумажечек. И сделали они это точь-в-точь в последний день второго квартала, когда пришло к ним озарение, что будет у молодца Мечела очень сильный отчёт второквартальный. Ну как сильный - получше предыдущих, коэффициентики заморские, экзотические, типа ev/ebitda, nd/ebitda, позакарючистее там, не такие страшные, как постоянные обитатели избушки бабушки Яги или содержимое сундука с (почему-то одним) яйцом Кащея.
А вот теперь мораль у этой сказки, а может и не сказки, простая и зрелая, как деревенская девушка на выданье: даже стоеросовой дубине полезно прокатиться в одной лодке со стоумовыми инсайдерами.
Не буду призывать вас, мальчики и девочки, тарить ценно-дешевые бумажки Мечела под отчёт за второй квартал 2020 года.
Ведь кто мы, голытьба минорская, и можем ли мы хоть иногда услышать намеки Судьбы-Судьбинушки? Да и не только услышать, но и иметь решимость сделать правильный ход?! Пока спекулятивный. Но увидев отчетик второквартальный, будем готовы часть позы осторожно-нерешительной перевести в позицию смело-инвестиционную.
Тут и очередной части сказочки конец. Кто намек понял и купил по текущим (или около того) - наверное, молодец. Как говорится, поживем - геморрой, а может и что более ценное, наживем...
Мой комментарий:
По моим расчетам продажа Эльги сделает Мечел более "живым" активом, но не решит проблему долга. В случае сильно позитивной для Мечела конъюнктуры в ближайшие годы компания действительно может значительно сократить долг (решить эту проблему) и за счёт делевериджинга акции смогут стать менее спекулятивным объектом, а акционеры смогут получать дивиденды, но вероятность такого сценария пока что я оцениваю как скорее низкую. Отчёт за полугодие будет уже скоро и может быть и удивит чем то, но я в этом сосневаюсь.
Пока что покупка акций Мечел выглядит спекулятивно. Я бы хотел цену пониже для учёта в стоимости вероятности неудачи.
Победитель конкурса инвестидей
Покупка акций ГМК НорНикель
С момента аварии акции ГМК НорНикель значительно подешевели. Потеря капитализации превышает даже самую популярную оценку ущерба и штрафа для компании, при том что за это время компания проработала почти квартал, а цены на металлы компании выросли.
По моим оценкам даже до аварии ГМК НорНикель торговался с дисконтом к оценке исходя цен на корзину металлов, а после аварии, учитывая максимальную сумму штрафа и заработанные компанией деньги за этот период разрыв в оценке увеличился.
Прогнозы ведущих инвестбанков по металлам компании на ближайшие годы положительные, а политика ФРС, уже устроившая ралли в золоте и золотых акциях, скорее всего, приведет к бычьему рынку и в других металлах. В таком контексте акции ГМК НорНикель выглядят интересной инвестицией.
Ближайшими катализаторами для акций могут стать дивиденды и уточнение штрафа в меньшую сторону.
Мой комментарий:
Действительно акции ГМК НорНикель снизились сильнее, чем подразумевает оценка штрафа.
Сейчас дисконт уже не выглядит очень большим, но в моменты пессимизма и оценки акции в 18 тыс. рублей дисконт был неоправданно большим.
В идее достаточно много аргументов: разница между оценкой штрафа и капитализацией, изменение цен на металлы компании, возможные катализаторы в виде дивидендов и снижения оценки штрафа. За такую аргументацию идея и была признана лучшей в конкурсе с достаточно малым количеством участников.
Покупка акций ГМК НорНикель
С момента аварии акции ГМК НорНикель значительно подешевели. Потеря капитализации превышает даже самую популярную оценку ущерба и штрафа для компании, при том что за это время компания проработала почти квартал, а цены на металлы компании выросли.
По моим оценкам даже до аварии ГМК НорНикель торговался с дисконтом к оценке исходя цен на корзину металлов, а после аварии, учитывая максимальную сумму штрафа и заработанные компанией деньги за этот период разрыв в оценке увеличился.
Прогнозы ведущих инвестбанков по металлам компании на ближайшие годы положительные, а политика ФРС, уже устроившая ралли в золоте и золотых акциях, скорее всего, приведет к бычьему рынку и в других металлах. В таком контексте акции ГМК НорНикель выглядят интересной инвестицией.
Ближайшими катализаторами для акций могут стать дивиденды и уточнение штрафа в меньшую сторону.
Мой комментарий:
Действительно акции ГМК НорНикель снизились сильнее, чем подразумевает оценка штрафа.
Сейчас дисконт уже не выглядит очень большим, но в моменты пессимизма и оценки акции в 18 тыс. рублей дисконт был неоправданно большим.
В идее достаточно много аргументов: разница между оценкой штрафа и капитализацией, изменение цен на металлы компании, возможные катализаторы в виде дивидендов и снижения оценки штрафа. За такую аргументацию идея и была признана лучшей в конкурсе с достаточно малым количеством участников.
Некоторые каналы публикуют идеи покупки префов Селигдара, так как они "отстали от золота". Не ведитесь!
Действительно доходность на преф Селигдара выше, чем по акциям Полюса, но проблема в том что доходность по акциям Полюса в долларах и при девальвации в рублях будет выше, а доходность префов Селигдара в рублях и в случае девальвации акция не защитит от неё, а также будет платить 2,25 рубля. Не ведитесь на пропаганду.
Действительно доходность на преф Селигдара выше, чем по акциям Полюса, но проблема в том что доходность по акциям Полюса в долларах и при девальвации в рублях будет выше, а доходность префов Селигдара в рублях и в случае девальвации акция не защитит от неё, а также будет платить 2,25 рубля. Не ведитесь на пропаганду.
Что думает Айнхорн или разбор письма Greenlight за 2 квартал
Один из самых талантливых инвесторов своего поколения Дэвид Айнхорн последнее время показывает не очень хорошие результаты, но это не значит, что он только ошибается и его мнение абсолютно бесполезно.
В последнем письме инвесторам Greenlight Айнхорн рассказал, что готовится к инфляции. Среди его крупнейших позиций: ETF на акции золотодобытчиков (GDX), компания Green Brick Partners (GRBK) в ожидании роста цен на дома, Brighthouse Financial (BHF) в ожидании роста рынка акций и в конце концов более высоких процентных ставок, CNX Resources (CNX) в ожидании роста цен на газ, Chemours (CC) в ожидании роста цен на диоксид титана, Buzzi Unicem (BZU) в ожидании роста цен на титан и Teck Resources (TECK) в ожидании роста цен на базовые металлы.
Айнхорн отмечает, что несмотря на рост инфляции бонды, в особенности трежерис могут не отражать риски инфляции из-за того что цены на них во многом регулируются ФРС. Поэтому вместо шорта трежерис Айнхорн выбрал свопы на инфляцию.
С учётом того что ФРС может и вмешивается в рыночные цены и поддерживает низкие ставки Айнхорн ожидает отрицательные реальные процентные ставки в будущем, что хорошо для золота и золотодобывающих компаний, также он отмечает что из-за действий ФРС участники рынка покупающие акции быстрорастущих компаний систематически переоценивают их, действуя под неверной предпосылкой о низких ставках навсегда.
Смотря на доходность облигаций при реальных рисках инфляции невольно задумываешься о том стоит ли их вообще держать. Я думаю, что сложившаяся ситуация это самый большой вызов для инвестирования средств пенсионных фондов. При высокой инфляции пенсионеры могут потерять значительную часть сбережений.
Один из самых талантливых инвесторов своего поколения Дэвид Айнхорн последнее время показывает не очень хорошие результаты, но это не значит, что он только ошибается и его мнение абсолютно бесполезно.
В последнем письме инвесторам Greenlight Айнхорн рассказал, что готовится к инфляции. Среди его крупнейших позиций: ETF на акции золотодобытчиков (GDX), компания Green Brick Partners (GRBK) в ожидании роста цен на дома, Brighthouse Financial (BHF) в ожидании роста рынка акций и в конце концов более высоких процентных ставок, CNX Resources (CNX) в ожидании роста цен на газ, Chemours (CC) в ожидании роста цен на диоксид титана, Buzzi Unicem (BZU) в ожидании роста цен на титан и Teck Resources (TECK) в ожидании роста цен на базовые металлы.
Айнхорн отмечает, что несмотря на рост инфляции бонды, в особенности трежерис могут не отражать риски инфляции из-за того что цены на них во многом регулируются ФРС. Поэтому вместо шорта трежерис Айнхорн выбрал свопы на инфляцию.
С учётом того что ФРС может и вмешивается в рыночные цены и поддерживает низкие ставки Айнхорн ожидает отрицательные реальные процентные ставки в будущем, что хорошо для золота и золотодобывающих компаний, также он отмечает что из-за действий ФРС участники рынка покупающие акции быстрорастущих компаний систематически переоценивают их, действуя под неверной предпосылкой о низких ставках навсегда.
Смотря на доходность облигаций при реальных рисках инфляции невольно задумываешься о том стоит ли их вообще держать. Я думаю, что сложившаяся ситуация это самый большой вызов для инвестирования средств пенсионных фондов. При высокой инфляции пенсионеры могут потерять значительную часть сбережений.
Greenlight 2Q20 Letter.pdf
81.1 KB
Greenlight 2Q20 Letter.pdf
Поздравляю с хорошим результатом и также продолжаю держать в топ-3 своих позиций гдр Русагро. Компания динамично развивается, проходя через все циклы и имеет отличные перспективы. Бизнес должен стоить дороже.
Forwarded from Усиленные Инвестиции
#AGRO
По Русагро сегодня как мы ожидали вышла сильная отчетность за 2й квартал 2020: рост EBITDA +82% (!) год к году
Цена акции отреагировала ростом +4%
Некоторое время назад покупали Русагро на крупную долю портфеля и писали об этом как инвст идее в рамках сервисов по подписке, довольны результатом и продолжаем держать
По Русагро сегодня как мы ожидали вышла сильная отчетность за 2й квартал 2020: рост EBITDA +82% (!) год к году
Цена акции отреагировала ростом +4%
Некоторое время назад покупали Русагро на крупную долю портфеля и писали об этом как инвст идее в рамках сервисов по подписке, довольны результатом и продолжаем держать
В Русагро есть все признаки того чтобы держать в акциях компании значительную долю:
1) Историческая и абсолютная недооценка,
2) Развивающийся бизнес с неплохой рентабельностью,
3) СЕО купивший не так давно ещё значительный объем ГДР к уже принадлежащим
Положительная динамика бизнеса и финансовых показателей должна дать возможность раскрыться стоимости.
1) Историческая и абсолютная недооценка,
2) Развивающийся бизнес с неплохой рентабельностью,
3) СЕО купивший не так давно ещё значительный объем ГДР к уже принадлежащим
Положительная динамика бизнеса и финансовых показателей должна дать возможность раскрыться стоимости.
Селигдар, который был крупнейшей позицией в моем портфеле и принесший с момента начала покупки мне доходность более 217 процентов, я уже продал.
В этом месяце я раскрою свою следующую крупнейшую позицию и эта идея мне даже нравится больше. Акционеры у бизнеса более понятные и перспективы также более прозрачны. А самое главное бизнес нециклический и не связан с сырьём.
Те, кто записался на мой курс и уже оплатил участие имеют доступ к этой идее. Идея не очень ликвидная и поэтому доступна лишь ограниченному количеству инвесторов, но проинвестировать ещё не поздно.
Те, кто записался на курс могут получить доступ к идее оплатив участие.
В этом месяце я раскрою свою следующую крупнейшую позицию и эта идея мне даже нравится больше. Акционеры у бизнеса более понятные и перспективы также более прозрачны. А самое главное бизнес нециклический и не связан с сырьём.
Те, кто записался на мой курс и уже оплатил участие имеют доступ к этой идее. Идея не очень ликвидная и поэтому доступна лишь ограниченному количеству инвесторов, но проинвестировать ещё не поздно.
Те, кто записался на курс могут получить доступ к идее оплатив участие.
Перечень консервативных оценок акций на 16.08.2020
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Карта рынка на 16.08.2020 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:
Немного из практики структурных нот, которые так часто предлагают на замену депозита
Forwarded from Movchan's Daily
Структурные ноты как честный способ отъема денег у населения
Не стоит доверять обещаниям гарантированной высокой доходности, особенно если она генерируется с помощью сложно структурированной ноты. Если вы не понимаете, откуда она берется, скорее всего, никакой гарантированной доходности нет. Все, о чем не расскажут сотрудники банков об особенностях структурных нот, читайте в партнерском материале Станислава Скрипниченко, основателя и CEO PRAGMATOS CAPITAL.
«Недавно несколько клиентов обратились ко мне с просьбой дать комментарии по купленным в российских инвестиционных компаниях и госбанках структурным нотам. Потери на текущий момент у клиента по этим нотам — от 30% до 70% капитала.
Для тех, кто еще не ступал ногой на эту территорию и мудро выбирает познать нюансы с помощью опыта других людей, материал ниже может быть полезным. Возможно, вы сохраните время, деньги и нервы.»
Автор в этом материале разбирает популярную в инвестиционных компаниях и VIP-отделениях банков структурную ноту с автоколлом на корзину акций с частичной (условной) защитой. Это реальная нота, взятая из портфеля инвестора.
Читайте подробнее на сайте: https://movchans.com/2020/08/21/структурные-ноты-как-честный-способ-о/
Не стоит доверять обещаниям гарантированной высокой доходности, особенно если она генерируется с помощью сложно структурированной ноты. Если вы не понимаете, откуда она берется, скорее всего, никакой гарантированной доходности нет. Все, о чем не расскажут сотрудники банков об особенностях структурных нот, читайте в партнерском материале Станислава Скрипниченко, основателя и CEO PRAGMATOS CAPITAL.
«Недавно несколько клиентов обратились ко мне с просьбой дать комментарии по купленным в российских инвестиционных компаниях и госбанках структурным нотам. Потери на текущий момент у клиента по этим нотам — от 30% до 70% капитала.
Для тех, кто еще не ступал ногой на эту территорию и мудро выбирает познать нюансы с помощью опыта других людей, материал ниже может быть полезным. Возможно, вы сохраните время, деньги и нервы.»
Автор в этом материале разбирает популярную в инвестиционных компаниях и VIP-отделениях банков структурную ноту с автоколлом на корзину акций с частичной (условной) защитой. Это реальная нота, взятая из портфеля инвестора.
Читайте подробнее на сайте: https://movchans.com/2020/08/21/структурные-ноты-как-честный-способ-о/
Movchan's Group
Структурные ноты как честный способ отъема денег у населения - Movchan's Group
Пример ноты
Перечень консервативных оценок акций на 23.08.2020
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Карта рынка на 23.08.2020 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:
Перечень консервативных оценок акций на 30.08.2020
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Карта рынка на 30.08.2020 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:
