Немного о Яндекс
У российских инвесторов принято любить единственную известную публичную российскую технологическую компанию - Яндекс (остальные так сильно не любя). Мол за Яндексом будущее и поэтому любая оценка разумна (иногда можно услышать такие тезисы).
Мне нравятся некоторые сервисы компании, но пора поговорить об основном за счёт которого стала известна компания - поиске. Если вы попробуете там что-то поискать и сравните выдачу с Гуглом (единственным в России достойным конкурентом в "поиске"), то неприятно обнаружите, что в Яндексе вы не найдете почти ничего что искали, в отличие от Гугл (и я сейчас про Рунет).
Это заставляет задуматься о качестве бизнеса, ведь его основная на сегодняшний день часть не выполняет свою функцию. Здесь можно вспомнить слова Олега Тинькова о гавно-яндексе и лишь только с ним согласиться. Не удивительно, что самым популярным запросом в поиске является сайт Гугл, а это значит реальная доля поиска, которую они заявляют в своих пресс-релизах скорее-всего меньше.
При должной конкуренции со стороны той же экосистемы Сбера, позиции Яндекса как компании роста на российском не растущим ни демографически, ни экономически рынки не выглядят однозначными, поэтому стоит думать о том какой мультипликатор для такого бизнеса разумен, тем более что Гугл стоит дешевле.
У российских инвесторов принято любить единственную известную публичную российскую технологическую компанию - Яндекс (остальные так сильно не любя). Мол за Яндексом будущее и поэтому любая оценка разумна (иногда можно услышать такие тезисы).
Мне нравятся некоторые сервисы компании, но пора поговорить об основном за счёт которого стала известна компания - поиске. Если вы попробуете там что-то поискать и сравните выдачу с Гуглом (единственным в России достойным конкурентом в "поиске"), то неприятно обнаружите, что в Яндексе вы не найдете почти ничего что искали, в отличие от Гугл (и я сейчас про Рунет).
Это заставляет задуматься о качестве бизнеса, ведь его основная на сегодняшний день часть не выполняет свою функцию. Здесь можно вспомнить слова Олега Тинькова о гавно-яндексе и лишь только с ним согласиться. Не удивительно, что самым популярным запросом в поиске является сайт Гугл, а это значит реальная доля поиска, которую они заявляют в своих пресс-релизах скорее-всего меньше.
При должной конкуренции со стороны той же экосистемы Сбера, позиции Яндекса как компании роста на российском не растущим ни демографически, ни экономически рынки не выглядят однозначными, поэтому стоит думать о том какой мультипликатор для такого бизнеса разумен, тем более что Гугл стоит дешевле.
Меня поправили коллеги. Действительно Гугл далеко не самый популярный запрос (около 22 млн. запросов), но примерно в 13 раз меньше, чем самый популярный запрос в Яндексе - "порно" (281. Долю "порно" в запросах не нашёл.
Перечень консервативных оценок акций на 08.11.2020
В перечне новый эмитент - Globaltrans. На мой взгляд это одно из немногих интересных размещений на нашей бирже в последнее время, поэтому я приобрел их в свой портфель.
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
В перечне новый эмитент - Globaltrans. На мой взгляд это одно из немногих интересных размещений на нашей бирже в последнее время, поэтому я приобрел их в свой портфель.
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Карта рынка на 08.11.2020 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:
Globaltrans - новый эмитент на Мосбирже или апогей исхода российских эмитентов из Лондона
Когда-то российские эмитенты для того чтобы получить доступ к капиталу иностранных инвесторов и привлечь интерес к бизнесу размещались в Лондоне. С тех пор после 2014 года, санкций против РУСАЛа, лекций Билла Браудера и прочего кошмаринга по поводу российского бизнеса интерес к инвестициям в Россию в Лондоне почти пропал, а вот в России с приходом на рынок физиков резко вырос. Именно поэтому Тинькофф, Эталон, Глобалтранс, Мать и дитя получили листинг на МосБирже. Здесь эти компании, скорее всего, смогут получить более высокую оценку, включение в индексы, а также ликвидность и интерес инвесторов.
Я давно знаю Глобалтранс и считаю, что несмотря на непростую ситуацию в отрасли компания сейчас недооценена и не просто должна стоить дороже, но и создаст стоимость байбеком, либо выгодной покупкой парка в этот непростой момент времени.
Сам по себе бизнес перевозок грузов в вагонах на жд транспорте достаточно циклический и "коммодити" (не обладающий сверхрентабельностью). Но у Глобалтранс есть ряд преимуществ, которые делают это бизнес привлекательным - локомотивы, лучшие грузы и лучшее управление парком (меньше простоя и порожнего пробега).
Если ставить оценку по 5-ти балльной шкале менеджменту компании за управление бизнесом и распределение капитала (capital allocation), то первом случае это однозначно 5, а во втором минимум 4. Также у компании есть и определенные перспективы роста на своем рынке и компания за последние 5 лет достаточно эффективно растет.
Я бы хотел видеть более агрессивный байбек, учитывая недооценку компании, низкую долговую нагрузку и наличие денежного потока, но большинство инвесторов с Мосбиржи хотят видеть дивиденды и скорее всего они будут у компании в приоритете.
В итоге: Глобалтранс - интересный недооцененный эмитент с возможностями роста. Бизнес не суперпривлекательный, однако в сравнении со многими другими на Мосбирже и учитывая недооценку, Глобалтранс - это хороший дивидендный эмитент в портфель.
Когда-то российские эмитенты для того чтобы получить доступ к капиталу иностранных инвесторов и привлечь интерес к бизнесу размещались в Лондоне. С тех пор после 2014 года, санкций против РУСАЛа, лекций Билла Браудера и прочего кошмаринга по поводу российского бизнеса интерес к инвестициям в Россию в Лондоне почти пропал, а вот в России с приходом на рынок физиков резко вырос. Именно поэтому Тинькофф, Эталон, Глобалтранс, Мать и дитя получили листинг на МосБирже. Здесь эти компании, скорее всего, смогут получить более высокую оценку, включение в индексы, а также ликвидность и интерес инвесторов.
Я давно знаю Глобалтранс и считаю, что несмотря на непростую ситуацию в отрасли компания сейчас недооценена и не просто должна стоить дороже, но и создаст стоимость байбеком, либо выгодной покупкой парка в этот непростой момент времени.
Сам по себе бизнес перевозок грузов в вагонах на жд транспорте достаточно циклический и "коммодити" (не обладающий сверхрентабельностью). Но у Глобалтранс есть ряд преимуществ, которые делают это бизнес привлекательным - локомотивы, лучшие грузы и лучшее управление парком (меньше простоя и порожнего пробега).
Если ставить оценку по 5-ти балльной шкале менеджменту компании за управление бизнесом и распределение капитала (capital allocation), то первом случае это однозначно 5, а во втором минимум 4. Также у компании есть и определенные перспективы роста на своем рынке и компания за последние 5 лет достаточно эффективно растет.
Я бы хотел видеть более агрессивный байбек, учитывая недооценку компании, низкую долговую нагрузку и наличие денежного потока, но большинство инвесторов с Мосбиржи хотят видеть дивиденды и скорее всего они будут у компании в приоритете.
В итоге: Глобалтранс - интересный недооцененный эмитент с возможностями роста. Бизнес не суперпривлекательный, однако в сравнении со многими другими на Мосбирже и учитывая недооценку, Глобалтранс - это хороший дивидендный эмитент в портфель.
👍1
Очень интересный материал, особенно для инвесторов в технологические компании в начальной стадии развития - заметки по лекциям Питеря Тиля в Стэнфорде про стартапы.
Концепция наёмник (mercenary) или владелец (owner) интересна при анализе менеджмента компаний и их интересов в сравнении с интересами акционеров. Менеджеры, владеющие значительной долей в компании будут как минимум беспокоиться о стоимости компании на бирже, а скорее всего будут думать как собственники, создавая стоимость для акционеров. Вот пример анализа по 50 наиболее крупным компаниям из индекса S&P 500, где 10 - менеджер-собственник, а 1 - наёмник.
Перечень консервативных оценок акций на 14.11.2020
На этой неделе акции Распадской резко выросли после публикации цены выкупа у несогласных с крупной сделкой акционеров (164 руб.), но на мой взгляд торгуются все еще достаточно далеко от цены выкупа. Продавать в рынок будут не ниже 160 рублей. Думаю после выкупа у несогласных миноритариев Евраз соберет 95% и выведет компанию с биржи.
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
На этой неделе акции Распадской резко выросли после публикации цены выкупа у несогласных с крупной сделкой акционеров (164 руб.), но на мой взгляд торгуются все еще достаточно далеко от цены выкупа. Продавать в рынок будут не ниже 160 рублей. Думаю после выкупа у несогласных миноритариев Евраз соберет 95% и выведет компанию с биржи.
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Карта рынка на 14.11.2020 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:
Стратегия инвестора важнее краткосрочных результатов
Часто при выборе инвестиционных инструментов и управляющих люди ориентируются на недавнюю доходность. Такой подход в большинстве случаев неправильный и приводит к покупке переоцененных активов и выборе успешных лишь в определенный момент времени управляющих. Намного важнее смотреть на фундаментальные показатели и перспективы инструмента и стратегию инвестора.
Хорошо демонстрирует разницу между подходами и результат отрывок из книги 100 baggers Криса Майера:
"Представьте что один ваш друг открыл для вас Уоррена Баффетта в 1972 году.
Друг говорит: "Я сделал состояние, инвестируя с Баффеттом последние 10 лет ты должен инвестировать тоже."
Вы ищете информацию о нем и находите, что акции компании Баффетта Berkshire Hathaway выросли за последние 10 лет в 10 раз с 8 долларов в 1962 до 80 в 1972 и значительно опередили рынок.
Представьте вы купили их в конце 1972 года за 80 долларов за акцию.
3 года спустя в конце 1975 года акции стоили уже 38 долларов или падение в 53 процента при падении S&P500 за это время лишь на 14%.
Скорее всего, в этот момент вы бы продали свои акции и больше никогда не разговаривали бы с этим другом.
Однако, на следующий год акции выросли с 38 долларов до 94 долларов!
В конце 1982 года они стоили уже 775 долларов на пути к 223 615 долларов сегодня, что означает среднюю доходность в размере 20,8 процентов в течение 42 лет!
Какие можно извлечь уроки из этой истории:
1) При долгосрочном инвестировании не стоит ориентироваться на краткосрочную доходность, особенно в сравнении с рынком.
2) Волатильность обязательно будет на пути к 100-кратнику.
3) Создавайте собственную уверенность следя за бизнесом и его показателями, а не котировками акций
Часто при выборе инвестиционных инструментов и управляющих люди ориентируются на недавнюю доходность. Такой подход в большинстве случаев неправильный и приводит к покупке переоцененных активов и выборе успешных лишь в определенный момент времени управляющих. Намного важнее смотреть на фундаментальные показатели и перспективы инструмента и стратегию инвестора.
Хорошо демонстрирует разницу между подходами и результат отрывок из книги 100 baggers Криса Майера:
"Представьте что один ваш друг открыл для вас Уоррена Баффетта в 1972 году.
Друг говорит: "Я сделал состояние, инвестируя с Баффеттом последние 10 лет ты должен инвестировать тоже."
Вы ищете информацию о нем и находите, что акции компании Баффетта Berkshire Hathaway выросли за последние 10 лет в 10 раз с 8 долларов в 1962 до 80 в 1972 и значительно опередили рынок.
Представьте вы купили их в конце 1972 года за 80 долларов за акцию.
3 года спустя в конце 1975 года акции стоили уже 38 долларов или падение в 53 процента при падении S&P500 за это время лишь на 14%.
Скорее всего, в этот момент вы бы продали свои акции и больше никогда не разговаривали бы с этим другом.
Однако, на следующий год акции выросли с 38 долларов до 94 долларов!
В конце 1982 года они стоили уже 775 долларов на пути к 223 615 долларов сегодня, что означает среднюю доходность в размере 20,8 процентов в течение 42 лет!
Какие можно извлечь уроки из этой истории:
1) При долгосрочном инвестировании не стоит ориентироваться на краткосрочную доходность, особенно в сравнении с рынком.
2) Волатильность обязательно будет на пути к 100-кратнику.
3) Создавайте собственную уверенность следя за бизнесом и его показателями, а не котировками акций
Есть ли польза от рекомендаций аналитиков?
Недавно было опубликовано исследование о том насколько полезен для инвестора рисеч аналитиков. Оказалось, что все неоднозначно. В США рекомендации аналитиков не смогли генерировать альфу (сверхрыночную доходность) и даже давали отрицательную альфу в основном потому что аналитики не могли оставаться в стороне от переоцененных компаний. В остальном мире же наоборот - рекомендации аналитиков давали альфу в особенности на неразвитых рынках в моменты паники.
Я думаю что российский рынок это как раз пример где рекомендации аналитиков генерируют альфу и их стоить видеть. Инвестируя в США помните насколько это конкурентный рынок и раз средние рекомендации аналитиков практически бесполезны, то стоит меньше обращать внимание на них и искать идеи самому. Искать конечно стоит (за исключением макроидей) в менее конкурентных акциях компаний малой и средней капитализации.
Ссылка на рисеч
Недавно было опубликовано исследование о том насколько полезен для инвестора рисеч аналитиков. Оказалось, что все неоднозначно. В США рекомендации аналитиков не смогли генерировать альфу (сверхрыночную доходность) и даже давали отрицательную альфу в основном потому что аналитики не могли оставаться в стороне от переоцененных компаний. В остальном мире же наоборот - рекомендации аналитиков давали альфу в особенности на неразвитых рынках в моменты паники.
Я думаю что российский рынок это как раз пример где рекомендации аналитиков генерируют альфу и их стоить видеть. Инвестируя в США помните насколько это конкурентный рынок и раз средние рекомендации аналитиков практически бесполезны, то стоит меньше обращать внимание на них и искать идеи самому. Искать конечно стоит (за исключением макроидей) в менее конкурентных акциях компаний малой и средней капитализации.
Ссылка на рисеч
QuantPedia
Can Analysts Predict Performance of the US and International Stocks? - QuantPedia
Analysts recommendations are quite puzzling topic among both practitioners and academics as well. The most important question related to the analysts is straightforward: what is the value of their recommendations? The research paper of Azvedo and Müller (2020)…
TIKR - отличный новый сервис для инвесторов и пока бесплатный!
Я слежу за рынком сервисов, которые пытаются составить конкуренцию блумбергу, в особенности для неинституциональных инвесторов. Среди таких можно выделить Unhedged и Tikr, которые пока в бесплатном доступе.
Я советую пользоваться Tikr, он наголову выше любого российского сервиса, который вам предложат за деньги и скажут, что он поможет в инвестировании.
Команда Tikr предоставила мне ссылку по которой можно быстро зарегистрироваться в сервисе https://app.tikr.com/register?ref=3lz9p4 в противном случае придется подождать какое-то время оставив заявку.
Важная информация: это не реклама сервиса и я не имею никакого материального интереса в этом предприятии. Просто дружеская рекомендация для подписчиков. Пользу от сервиса вы точно получите!
Я слежу за рынком сервисов, которые пытаются составить конкуренцию блумбергу, в особенности для неинституциональных инвесторов. Среди таких можно выделить Unhedged и Tikr, которые пока в бесплатном доступе.
Я советую пользоваться Tikr, он наголову выше любого российского сервиса, который вам предложат за деньги и скажут, что он поможет в инвестировании.
Команда Tikr предоставила мне ссылку по которой можно быстро зарегистрироваться в сервисе https://app.tikr.com/register?ref=3lz9p4 в противном случае придется подождать какое-то время оставив заявку.
Важная информация: это не реклама сервиса и я не имею никакого материального интереса в этом предприятии. Просто дружеская рекомендация для подписчиков. Пользу от сервиса вы точно получите!
TIKR Terminal
TIKR: Institutional-Grade Investing for Individuals
Best Free Fundamental Screener to Filter 100k+ Stocks Worldwide
В чате меня уже упрекнули в том что ссылка то реферальная значит у меня в любом случае материальный интерес есть, а также в том что я не рассказал что делает сервис Tikr.
Во-первых, по поводу ссылки. Ссылка предоставляется всем пользователям Tikr для того чтобы они могли поделиться ей с друзьями и те не ждали бы пока им одобрят заявку через лист ожидания. Материального интереса у меня никакого нет, а если считаете что есть, то докажите.
Во-вторых, сервис позволяет изучить данные по компании и сопоставить их с данными других компаний. В нем можно найти исторические и прогнозируемые показатели компании по которым можно построить графики, оценки аналитиков, различные мультипликаторы и показатели эффективности, информацию о крупнейших владельцах компании и изменении их доли владения, а также сделках инсайдеров, пресс-релизы компаний и выжимки из них, оценка компании по мультипликаторам в сравнении с конкурентами.
Основной плюс сервиса - это возможность быстро посмотреть всю эту информацию практически по любой компании, а не только по компании с листингом на бирже в США.
Я поделился потому что считаю его полезным ресурсом, а на канале я стараюсь делиться полезной информацией.
Во-первых, по поводу ссылки. Ссылка предоставляется всем пользователям Tikr для того чтобы они могли поделиться ей с друзьями и те не ждали бы пока им одобрят заявку через лист ожидания. Материального интереса у меня никакого нет, а если считаете что есть, то докажите.
Во-вторых, сервис позволяет изучить данные по компании и сопоставить их с данными других компаний. В нем можно найти исторические и прогнозируемые показатели компании по которым можно построить графики, оценки аналитиков, различные мультипликаторы и показатели эффективности, информацию о крупнейших владельцах компании и изменении их доли владения, а также сделках инсайдеров, пресс-релизы компаний и выжимки из них, оценка компании по мультипликаторам в сравнении с конкурентами.
Основной плюс сервиса - это возможность быстро посмотреть всю эту информацию практически по любой компании, а не только по компании с листингом на бирже в США.
Я поделился потому что считаю его полезным ресурсом, а на канале я стараюсь делиться полезной информацией.
Большие тренды следующего десятилетия
Одним из интересных способов заработать сверхрыночную доходность можно назвать прогнозирование долгосрочных трендов и выбор на основе этих трендов акций в портфель. При этом здесь не все так просто, так как если вы выбираете очень популярный тренд, то можете купить набор сильно переоцененных бизнесов и даже если вы окажетесь правы в самом тренде, то не факт что что-то заработаете на нём. Ещё одной ошибкой может быть выбор "неправильных" компаний, то есть тех, которые в теории должны выиграть от тренда, но на практике проигрывают конкурентам и мало что получают от тренда. Здесь нельзя быть на сто процентов уверенным и часто лучше инвестировать в несколько компаний, а не только в одну.
Не считаю себя провидцем и возможно я не вижу многие тренды, поэтому предлагаю поделиться в комментариях вашими мыслями о том какие тренды определят следующее десятилетие.
Затем я сформирую обзор всех этих трендов, а также эффектов второго и возможно большего порядка от них и возможностей заработать на этих трендах/эффектах.
Жду ваших комментариев!
Одним из интересных способов заработать сверхрыночную доходность можно назвать прогнозирование долгосрочных трендов и выбор на основе этих трендов акций в портфель. При этом здесь не все так просто, так как если вы выбираете очень популярный тренд, то можете купить набор сильно переоцененных бизнесов и даже если вы окажетесь правы в самом тренде, то не факт что что-то заработаете на нём. Ещё одной ошибкой может быть выбор "неправильных" компаний, то есть тех, которые в теории должны выиграть от тренда, но на практике проигрывают конкурентам и мало что получают от тренда. Здесь нельзя быть на сто процентов уверенным и часто лучше инвестировать в несколько компаний, а не только в одну.
Не считаю себя провидцем и возможно я не вижу многие тренды, поэтому предлагаю поделиться в комментариях вашими мыслями о том какие тренды определят следующее десятилетие.
Затем я сформирую обзор всех этих трендов, а также эффектов второго и возможно большего порядка от них и возможностей заработать на этих трендах/эффектах.
Жду ваших комментариев!
Перечень консервативных оценок акций на 22.11.2020
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой (HOLD означает нейтральную рекомендацию). Как пользоваться перечнем:
Карта рынка на 22.11.2020 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:
Долгосрочные инвестиции
Большие тренды следующего десятилетия Одним из интересных способов заработать сверхрыночную доходность можно назвать прогнозирование долгосрочных трендов и выбор на основе этих трендов акций в портфель. При этом здесь не все так просто, так как если вы выбираете…
Спасибо всем за идеи трендов.
Идей и трендов много, поэтому будет серия статей, первая из которых будет посвящена трендам в инвестициях и макроэкономике.
Предлагаю поделиться в комментариях мнением о том какие тренды в этих областях будут важными в следующие 10 лет.
Идей и трендов много, поэтому будет серия статей, первая из которых будет посвящена трендам в инвестициях и макроэкономике.
Предлагаю поделиться в комментариях мнением о том какие тренды в этих областях будут важными в следующие 10 лет.
Глобальные тренды. Тренды в инвестициях и макроэкономике. Часть 1.
В первой статье серии Глобальные тренды ближайших 10-ти лет я решил разобрать самые близкие мне тренды - инвестиционные, а также рассмотреть некоторые важные макроэкономические тенденции, которые скорее всего частично будут перекликаться с другими глобальными трендами. В первой части будут рассмотрены первые 5 трендов:
1. Переток денег из активных в пассивные инвестиции
2. Снижение комиссий
3. Снижение качества корпоративного управления
4. SPAC как вывод стартапов на биржу
5. Век иллюзий, мошенничества и его конец?
ЧИТАТЬ СТАТЬЮ
В первой статье серии Глобальные тренды ближайших 10-ти лет я решил разобрать самые близкие мне тренды - инвестиционные, а также рассмотреть некоторые важные макроэкономические тенденции, которые скорее всего частично будут перекликаться с другими глобальными трендами. В первой части будут рассмотрены первые 5 трендов:
1. Переток денег из активных в пассивные инвестиции
2. Снижение комиссий
3. Снижение качества корпоративного управления
4. SPAC как вывод стартапов на биржу
5. Век иллюзий, мошенничества и его конец?
ЧИТАТЬ СТАТЬЮ
Яндекс Дзен
Глобальные тренды. Тренды в инвестициях и макроэкономике. Часть 1.
В первой статье серии Глобальные тренды ближайших 10-ти лет я решил разобрать самые близкие мне тренды - тренды из сферы инвестиций