Для тех кто не готов прямо сейчас покупать золото, хочу заметить что золото исторически очень трендовый актив и в связи с этим для менее рискованных покупок можно дождаться сигнала о пересечении цены золота 200-дневной скользящей средней и только после этого покупать. Сам я тоже планирую покупать не торопясь, оценивая сигналы рынка.
Поговорим о сырье
Как и обещал в предыдущем посте этот пост посвящен сырью, ценам на сырье и инвестициям в сырьевые компании.
Если коротко описывать факторы определяющие долгосрочные цены на сырье, то стоит выделить следующие факторы:
1) важность сырья и соответственно спрос на него. Долгосрочно с изменениями в технологиях спрос на определенный вид сырья может падать, что сделает экономически нецелесообразным большую часть добычи. Такое вполне возможно в отношении энергетического угля, отказ от которого наблюдается практически во всех странах мира в связи с "зелёной" повесткой и где-то проигрыше газу в конкурентоспособности (при незначительной разнице в цене). В случае быстрого энергоперехода развитых стран, в том числе Китая, такое возможно и в нефти о чем уже даже задумалось министерство финансов (возможно обратное "нахлобучивание" металлургов, производителей удобрения и РЗМ не разовая акция, а новая политика для меньше привязанности к нефти?)
2) кривая себестоимости производства - очевидно что если сырье не выгодно производить, то никто этим заниматься не будет. Рост цен на сырье обычно стимулирует производство и разведку месторождений, а также вложение в использование новых технологий, что иногда снижает кривую себестоимости, что ведёт к снижению цен в связи с увеличением предложения и делает производителей сырья с высокой себестоимостью неконкурентоспособными. Долгосрочно кривая себестоимости и спрос в моменте имеют решающее значение для определения цены.
При отсутствии значительных улучшений в технологиях, открытия новых методов добычи/переработки или суперместорождений долгосрочно цены на сырье достаточно стабильны и имеют тенденцию к росту в связи с инфляцией.
Однако, в моменте спрос и предложения часто сильно колеблются, что образует цикл взлетов и падений цен. Сейчас на рост цен на сырье во многом повлиял перезапуск экономики, что очевидно является разовым моментом.
В ближайшее время события в Китае могут оказать серьезное воздействие на цены на сырье. Почему? Потому что Китай крупнейший потребитель сырья в мире с долей потребления в цементе - 60%, алюминии и стали - 55-60%, меди - 50-55%. Большая часть потребления приходится на строительство. А что происходит со строительством в Китае и что ожидать здесь?
Китай за последние годы сильно увеличил строительство и доля строительства в ВВП росла и составляет около 30%, что во многом было обеспечено наращиванием долгов строительными компаниями. Руководство Китая заметило эту опасную тенденцию, которая могла привести к очень серьезным последствиям и решило установить максимальные значения долговой нагрузки для строительных компаний. Большинство из крупных компаний эти значения превышают, что скорее всего потребует от этих компаний распродавать активы, а в каких то случаях возможна национализация компаний Китаем. Главный вывод из наблюдаемой ситуации - спрос на сырье со стороны Китая во многом кредитный и сейчас при снижении кредитного финансирования отрасль в лучшем случае на который я надеюсь продолжит строить, но объемы строительства будут сильно ниже чем ранее, что приведет к сильному изменению спроса на сырье и в моменте может ознаменоваться обвалом в особенности если это снижение спроса наложится на продолжающийся кризис полупроводников, который сильно снижает возможности по производству автомобилей.
Отрасли которые могут оказаться под ударом: угольщики, металлурги, производители желруды, меди и алюминия, производители цемента. Это необязательно произойдет, но вероятность такого сценария существенная.
Как и обещал в предыдущем посте этот пост посвящен сырью, ценам на сырье и инвестициям в сырьевые компании.
Если коротко описывать факторы определяющие долгосрочные цены на сырье, то стоит выделить следующие факторы:
1) важность сырья и соответственно спрос на него. Долгосрочно с изменениями в технологиях спрос на определенный вид сырья может падать, что сделает экономически нецелесообразным большую часть добычи. Такое вполне возможно в отношении энергетического угля, отказ от которого наблюдается практически во всех странах мира в связи с "зелёной" повесткой и где-то проигрыше газу в конкурентоспособности (при незначительной разнице в цене). В случае быстрого энергоперехода развитых стран, в том числе Китая, такое возможно и в нефти о чем уже даже задумалось министерство финансов (возможно обратное "нахлобучивание" металлургов, производителей удобрения и РЗМ не разовая акция, а новая политика для меньше привязанности к нефти?)
2) кривая себестоимости производства - очевидно что если сырье не выгодно производить, то никто этим заниматься не будет. Рост цен на сырье обычно стимулирует производство и разведку месторождений, а также вложение в использование новых технологий, что иногда снижает кривую себестоимости, что ведёт к снижению цен в связи с увеличением предложения и делает производителей сырья с высокой себестоимостью неконкурентоспособными. Долгосрочно кривая себестоимости и спрос в моменте имеют решающее значение для определения цены.
При отсутствии значительных улучшений в технологиях, открытия новых методов добычи/переработки или суперместорождений долгосрочно цены на сырье достаточно стабильны и имеют тенденцию к росту в связи с инфляцией.
Однако, в моменте спрос и предложения часто сильно колеблются, что образует цикл взлетов и падений цен. Сейчас на рост цен на сырье во многом повлиял перезапуск экономики, что очевидно является разовым моментом.
В ближайшее время события в Китае могут оказать серьезное воздействие на цены на сырье. Почему? Потому что Китай крупнейший потребитель сырья в мире с долей потребления в цементе - 60%, алюминии и стали - 55-60%, меди - 50-55%. Большая часть потребления приходится на строительство. А что происходит со строительством в Китае и что ожидать здесь?
Китай за последние годы сильно увеличил строительство и доля строительства в ВВП росла и составляет около 30%, что во многом было обеспечено наращиванием долгов строительными компаниями. Руководство Китая заметило эту опасную тенденцию, которая могла привести к очень серьезным последствиям и решило установить максимальные значения долговой нагрузки для строительных компаний. Большинство из крупных компаний эти значения превышают, что скорее всего потребует от этих компаний распродавать активы, а в каких то случаях возможна национализация компаний Китаем. Главный вывод из наблюдаемой ситуации - спрос на сырье со стороны Китая во многом кредитный и сейчас при снижении кредитного финансирования отрасль в лучшем случае на который я надеюсь продолжит строить, но объемы строительства будут сильно ниже чем ранее, что приведет к сильному изменению спроса на сырье и в моменте может ознаменоваться обвалом в особенности если это снижение спроса наложится на продолжающийся кризис полупроводников, который сильно снижает возможности по производству автомобилей.
Отрасли которые могут оказаться под ударом: угольщики, металлурги, производители желруды, меди и алюминия, производители цемента. Это необязательно произойдет, но вероятность такого сценария существенная.
В связи с отпуском объявляю неделю доктора Майкла Бьюрри на канале. Для начала одна из его цитат времён частного инвестора - врача:
"Покупай и держи" становится мантрой в конце бычьего рынка. "Покупай и держи" становится анафемой в конце медвежьего рынка. Благодаря сильному бычьему рынку в течение этих 10 лет, все проповедуют покупать, держать, терпение. Однако если бы вы инвестировали в рынок в 1969 году, то в 1983 году вы понесли бы значительные потери, особенно учитывая высокую инфляцию того времени и падение рынка. В начале 50-х годов распространенным мнением было, что акции просто не растут, благодаря падению рынка с середины 30-х до середины 50-х годов".
Сегодня цитата Бьюрри как никогда актуальна. Последние годы практически безоткатного роста основных индексов заставляют большинство людей думать о том что "купи и держи" лучшая стратегия вне зависимости от времени рынка и его оценки, а все инвестиционные управляющие - идиоты и могут быть заменены хомяками или обезьянами, ведь долгосрочно все итак растёт - S&P500, золото, биткоины, примерно такой комментарий я получил от одного высокоинтеллектуального человека, обсуждающего трейдинг, мол трейдинг это искусство и нужно умение чтобы заработать, а долгосрочно на рынке может заработать и хомяк и домохозяйка. Определенная логика в его словах есть, учитывая что доходы от инвестиций - это доходность на капитал, а спекуляции могут быть как успешными так и не очень (для большинства людей это так). Уверен в ближайшие годы данное утверждение пройдет проверку временем.
"Покупай и держи" становится мантрой в конце бычьего рынка. "Покупай и держи" становится анафемой в конце медвежьего рынка. Благодаря сильному бычьему рынку в течение этих 10 лет, все проповедуют покупать, держать, терпение. Однако если бы вы инвестировали в рынок в 1969 году, то в 1983 году вы понесли бы значительные потери, особенно учитывая высокую инфляцию того времени и падение рынка. В начале 50-х годов распространенным мнением было, что акции просто не растут, благодаря падению рынка с середины 30-х до середины 50-х годов".
Сегодня цитата Бьюрри как никогда актуальна. Последние годы практически безоткатного роста основных индексов заставляют большинство людей думать о том что "купи и держи" лучшая стратегия вне зависимости от времени рынка и его оценки, а все инвестиционные управляющие - идиоты и могут быть заменены хомяками или обезьянами, ведь долгосрочно все итак растёт - S&P500, золото, биткоины, примерно такой комментарий я получил от одного высокоинтеллектуального человека, обсуждающего трейдинг, мол трейдинг это искусство и нужно умение чтобы заработать, а долгосрочно на рынке может заработать и хомяк и домохозяйка. Определенная логика в его словах есть, учитывая что доходы от инвестиций - это доходность на капитал, а спекуляции могут быть как успешными так и не очень (для большинства людей это так). Уверен в ближайшие годы данное утверждение пройдет проверку временем.
Майкл Бьюрри о своей стратегии:
"Моя стратегия довольно простая. Я стараюсь покупать акции непопулярных компаний, когда они выглядят как убитые, и продавать их, когда они уже немного "отполированы". Управление портфелем в целом для меня так же важно, как и выбор акций, и если я могу делать и то, и другое хорошо, я знаю, что буду успешен".
"Я также инвестирую в специальные ситуации - ситуации с недооценкой активов и, в меньшей степени, арбитражные возможности и компании, продающиеся менее чем за две трети от чистой стоимости (чистый оборотный капитал за вычетом обязательств). Я охотно инвестирую в компании, которым отдает предпочтение Уоррен Баффет - компании с устойчивым конкурентным преимуществом, продемонстрированным длительным и стабильно высоким доходом на инвестированный капитал, - если они они становятся доступны по хорошим ценам".
"Трудно определить что будет с акцией в течение однолетнего периода. В особенности если она неликвидная и куплена по фундаментальным причинам. Я в большинстве случаев не покупаю акции если не чувствую что готов держать её долго, даже если переоценки не произойдет."
"Моя стратегия довольно простая. Я стараюсь покупать акции непопулярных компаний, когда они выглядят как убитые, и продавать их, когда они уже немного "отполированы". Управление портфелем в целом для меня так же важно, как и выбор акций, и если я могу делать и то, и другое хорошо, я знаю, что буду успешен".
"Я также инвестирую в специальные ситуации - ситуации с недооценкой активов и, в меньшей степени, арбитражные возможности и компании, продающиеся менее чем за две трети от чистой стоимости (чистый оборотный капитал за вычетом обязательств). Я охотно инвестирую в компании, которым отдает предпочтение Уоррен Баффет - компании с устойчивым конкурентным преимуществом, продемонстрированным длительным и стабильно высоким доходом на инвестированный капитал, - если они они становятся доступны по хорошим ценам".
"Трудно определить что будет с акцией в течение однолетнего периода. В особенности если она неликвидная и куплена по фундаментальным причинам. Я в большинстве случаев не покупаю акции если не чувствую что готов держать её долго, даже если переоценки не произойдет."
Майкл Бьюрри:
"Когда я первый раз прочитал, написанное Бенджамином Грэмом, я почувствовал что рождён быть вэлью-инвестором. Все мои идеи в акциях - 100% основаны на концепции маржи безопасности, представленной миру в книге Анализ ценных бумаг.
Обычно я сфокусирован на свободном денежном потоке и стоимости предприятия (EV, рыночной капитализации за вычетом денежных средств плюс долг). Я делаю скрининг среди большого количества компаний смотря на соотношение EV/EBITDA, при этом значение которое для меня приемлимо может сильно отличаться в зависимости от индустрии и её позиции в экономическом цикле.
Я не особо забочусь об общем уровне рынка и имею очень мало границ для инвестиций. Это могут быть как акции крупной капитализации, так и микрокапитализации, технологические или нетехнологические компании.
Я не считаю фундаментальный анализ неподдающися ошибке. Скорее я смотрю на него как на инструмент для смещения шансов в мою сторону. Я большой сторонник того что мир инвестиций - мир хищников пожирающих друг друга. И хотя я не принимаю гипотезу эффективного рынка, я также не считаю что рынки совсем неэффективны."
"Когда я первый раз прочитал, написанное Бенджамином Грэмом, я почувствовал что рождён быть вэлью-инвестором. Все мои идеи в акциях - 100% основаны на концепции маржи безопасности, представленной миру в книге Анализ ценных бумаг.
Обычно я сфокусирован на свободном денежном потоке и стоимости предприятия (EV, рыночной капитализации за вычетом денежных средств плюс долг). Я делаю скрининг среди большого количества компаний смотря на соотношение EV/EBITDA, при этом значение которое для меня приемлимо может сильно отличаться в зависимости от индустрии и её позиции в экономическом цикле.
Я не особо забочусь об общем уровне рынка и имею очень мало границ для инвестиций. Это могут быть как акции крупной капитализации, так и микрокапитализации, технологические или нетехнологические компании.
Я не считаю фундаментальный анализ неподдающися ошибке. Скорее я смотрю на него как на инструмент для смещения шансов в мою сторону. Я большой сторонник того что мир инвестиций - мир хищников пожирающих друг друга. И хотя я не принимаю гипотезу эффективного рынка, я также не считаю что рынки совсем неэффективны."
Майкл Бьюрри:
"Мне нравится держать в портфеле 12-18 акций диверсифицировано среди различных индустрий, находящихся в кризисе и стараться быть полностью проинвестированным. Такое количество должно дать достаточно пространства для влияния моих лучших идей при этом сгладив волатильность, но не потому что я считаю что волатильность каким то образом относится к риску.
Одной из моих идей основанных в основном на инсайдерских покупках был BMC. Так теперь BMC торгуется по цене в 2 раза ниже цены "существенных" инсайдерских покупок. Я уверен что информация о действиях инсайдеров может быть полезна, но я не уверен что обычный способ её анализа корректен. Я думаю что моя ошибка была в том что я уделил слишком много внимания действиям инсайдеров до такой степени, что это не позволило мне заметить фундаментальные ошибки и сигналы опасности."
"Мне нравится держать в портфеле 12-18 акций диверсифицировано среди различных индустрий, находящихся в кризисе и стараться быть полностью проинвестированным. Такое количество должно дать достаточно пространства для влияния моих лучших идей при этом сгладив волатильность, но не потому что я считаю что волатильность каким то образом относится к риску.
Одной из моих идей основанных в основном на инсайдерских покупках был BMC. Так теперь BMC торгуется по цене в 2 раза ниже цены "существенных" инсайдерских покупок. Я уверен что информация о действиях инсайдеров может быть полезна, но я не уверен что обычный способ её анализа корректен. Я думаю что моя ошибка была в том что я уделил слишком много внимания действиям инсайдеров до такой степени, что это не позволило мне заметить фундаментальные ошибки и сигналы опасности."
Майкл Бьюрри:
"Я хочу рассматривать только компании, которые действительно используют обратный выкуп акций.
Небольшие компании стали использовать объявления об обратном выкупе как рекламный трюк для поддержки своих акций. Чаще всего обратные выкупы не материализуются. А когда это происходит, они в конечном итоге не погашают акции, а помещают их в казначейские акции компании, что приносит незначительную пользу акционерам. Каждый должен знать об этой уловке.
Одна из самых больших ошибок новичков вэлью-инвесторов это "покупка компаний роста по низкой оценке" когда по факту рынок просто показывает, что уже знает о том что барьеры на вход в отрасль падают под потоком нового капитала."
"Я хочу рассматривать только компании, которые действительно используют обратный выкуп акций.
Небольшие компании стали использовать объявления об обратном выкупе как рекламный трюк для поддержки своих акций. Чаще всего обратные выкупы не материализуются. А когда это происходит, они в конечном итоге не погашают акции, а помещают их в казначейские акции компании, что приносит незначительную пользу акционерам. Каждый должен знать об этой уловке.
Одна из самых больших ошибок новичков вэлью-инвесторов это "покупка компаний роста по низкой оценке" когда по факту рынок просто показывает, что уже знает о том что барьеры на вход в отрасль падают под потоком нового капитала."
Майкл Бьюрри:
"Философия Баффетта "купи и держи" - это его третья реинкарнация, которая появилась из необходимости в связи с требованиями по минимальному размеру инвестиций. И его наилучшие годы - годы управления партнёрством не были временем стратегии "купи и держи". Он был очень успешен покупая и продавая акции небольших компаний получая быструю прибыль когда это было для него возможно. Я уверен он бы с удовольствием делал и сейчас тоже самое если бы мог заработать достаточную прибыль на свой размер инвестиций.
Пытаться копировать стиль Баффетта без наличия имеющихся у него навыков и преимуществ (которых у меня нет) выглядит глупо. Поэтому я взял кое-что другое от Баффетта - готовность импровизировать с новыми инвестиционными параметрами, которые соответствуют моей ситуации"
"Философия Баффетта "купи и держи" - это его третья реинкарнация, которая появилась из необходимости в связи с требованиями по минимальному размеру инвестиций. И его наилучшие годы - годы управления партнёрством не были временем стратегии "купи и держи". Он был очень успешен покупая и продавая акции небольших компаний получая быструю прибыль когда это было для него возможно. Я уверен он бы с удовольствием делал и сейчас тоже самое если бы мог заработать достаточную прибыль на свой размер инвестиций.
Пытаться копировать стиль Баффетта без наличия имеющихся у него навыков и преимуществ (которых у меня нет) выглядит глупо. Поэтому я взял кое-что другое от Баффетта - готовность импровизировать с новыми инвестиционными параметрами, которые соответствуют моей ситуации"
Майкл Бьюрри:
"Когда я торговал фьючерсами я выучил многое о техническом анализе. Разочаровывающим фактом оказалось, что он работает. Ты в действительности можешь предсказывать движения цены. Но проскальзывание съедает практически всю прибыль. Я иногда зарабатывал много, никогда не теряя много. Я закончил с торговлей фьючерсами с 98% от моего первоначального капитала.
Почему я выхожу из акций, которые пробивают минимумы?
Причина 1: Многие люди делают это. Это самосбывающееся пророчество. Я стараюсь делать это быстрее.
Причина 2: Если я знаю, что фундаментально акция сильна и она обновляет минимумы, то продажа акций иррациональна по определению и я не хочу стоять на пути иррациональных продавцов. Лучше подождать когда покупатели покажут где они готовы покупать и обеспечивать поддержку."
"Когда я торговал фьючерсами я выучил многое о техническом анализе. Разочаровывающим фактом оказалось, что он работает. Ты в действительности можешь предсказывать движения цены. Но проскальзывание съедает практически всю прибыль. Я иногда зарабатывал много, никогда не теряя много. Я закончил с торговлей фьючерсами с 98% от моего первоначального капитала.
Почему я выхожу из акций, которые пробивают минимумы?
Причина 1: Многие люди делают это. Это самосбывающееся пророчество. Я стараюсь делать это быстрее.
Причина 2: Если я знаю, что фундаментально акция сильна и она обновляет минимумы, то продажа акций иррациональна по определению и я не хочу стоять на пути иррациональных продавцов. Лучше подождать когда покупатели покажут где они готовы покупать и обеспечивать поддержку."
Майкл Бьюрри:
"В конце концов, инвестиции - это не наука и не искусство. Это научное искусство. Со временем, дорога эмпирического исследования интересных инвестиционных идей приведет к наградам и прибылям которые будут больше чем просто деньги."
"В конце концов, инвестиции - это не наука и не искусство. Это научное искусство. Со временем, дорога эмпирического исследования интересных инвестиционных идей приведет к наградам и прибылям которые будут больше чем просто деньги."
Пара графиков для любителей быстрорастущих компаний. Многие из них скорректировались на более чем 40 процентов с максимумов. На графиках представлены оценки компаний в терминах валовой прибыли и ожидаемый рост по 23 год выручки и валовой прибыли.
Необходимо помнить что это не конец анализа, но исходя из таких графиков можно смотреть относительные оценки компаний и искать идеи, как отправная точка неплохо. Спасибо Richard Chu из твиттера за графики
Необходимо помнить что это не конец анализа, но исходя из таких графиков можно смотреть относительные оценки компаний и искать идеи, как отправная точка неплохо. Спасибо Richard Chu из твиттера за графики
JP Morgan - Guide to the Markets 3Q2021.pdf
6.7 MB
По традиции выкладываю гид по рынкам от JP Morgan за 3 квартал 2021 года
Перечень консервативных оценок акций на 17.10.2021
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:
Карта рынка на 17.10.2021 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:
Мнение автора величайшего трейда в современности Джона Поулсона
Недавно посмотрел интервью с Джоном Поулсоном, в котором он поделился мнениями о некоторых вещах и в своей историей величайшего трейда современности - шорте ипотечных ценных бумаг.
В кризис 2008-2009 Джон Поулсен добился ещё лучшего результата чем Майкл Бьюрри и заработал на шорте ипотечных ценных бумаг более 20 млрд. долларов, что делает это величайшим трейдом в истории. Поулсен вспоминает об этом как об очень ассиметричной ситуации, где никто не рассчитывал на дефолты ипотечных ценных бумаг, в том числе веря в рейтинги ведущих агенств, при этом ситуация однозначно говорила о сильном ухудшение фундаментала ипотечных ценных бумаг и выдаче сомнительных ипотек. Именно это помогло Поулсену сделать большую ставку и добиться такого результата.
Сейчас Поулсен считает самой хрупкой ситуацией и худшим активом - облигации. Поулсен считает что процентные ставки сильно занижены и инфляция уже говорит о том что процентные ставки должны быть выше. Инфляция будет выше и является единственным способом для США избавления от высокого долга по мнению Поулсена. Ставки которые можно сделать - шорт облигаций/ лонг процентных ставок и покупка золота.
Почему стоит купить золото? Потому что в периоды высокой инфляции все будут искать защиту и сохранение денег. Рынок золота значительно меньше рынков акций и серебра и произойдет то что произошло и происходит в криптовалютах - дисбаланс спроса и предложения. Золото на этом дисбалансе может улететь в небеса.
Криптовалюты по мнению Поулсена пузырь, где крупные игроки загоняют в крипту побольше людей/денег. Причины - отсутствие нормального применения и структура владения.
Посмотреть интервью можно здесь: https://youtu.be/-yK5ILtYlUs
Недавно посмотрел интервью с Джоном Поулсоном, в котором он поделился мнениями о некоторых вещах и в своей историей величайшего трейда современности - шорте ипотечных ценных бумаг.
В кризис 2008-2009 Джон Поулсен добился ещё лучшего результата чем Майкл Бьюрри и заработал на шорте ипотечных ценных бумаг более 20 млрд. долларов, что делает это величайшим трейдом в истории. Поулсен вспоминает об этом как об очень ассиметричной ситуации, где никто не рассчитывал на дефолты ипотечных ценных бумаг, в том числе веря в рейтинги ведущих агенств, при этом ситуация однозначно говорила о сильном ухудшение фундаментала ипотечных ценных бумаг и выдаче сомнительных ипотек. Именно это помогло Поулсену сделать большую ставку и добиться такого результата.
Сейчас Поулсен считает самой хрупкой ситуацией и худшим активом - облигации. Поулсен считает что процентные ставки сильно занижены и инфляция уже говорит о том что процентные ставки должны быть выше. Инфляция будет выше и является единственным способом для США избавления от высокого долга по мнению Поулсена. Ставки которые можно сделать - шорт облигаций/ лонг процентных ставок и покупка золота.
Почему стоит купить золото? Потому что в периоды высокой инфляции все будут искать защиту и сохранение денег. Рынок золота значительно меньше рынков акций и серебра и произойдет то что произошло и происходит в криптовалютах - дисбаланс спроса и предложения. Золото на этом дисбалансе может улететь в небеса.
Криптовалюты по мнению Поулсена пузырь, где крупные игроки загоняют в крипту побольше людей/денег. Причины - отсутствие нормального применения и структура владения.
Посмотреть интервью можно здесь: https://youtu.be/-yK5ILtYlUs
YouTube
Bloomberg Wealth with David Rubenstein: John Paulson
John Paulson, Paulson & Co. president and portfolio manager, talks about the trade that made him a billionaire, gold, cryptocurrencies and inflation. He's on "Bloomberg Wealth with David Rubenstein." This was recorded Aug. 12 at Paulson's home on Long Island.…
Перечень консервативных оценок акций на 24.10.2021
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:
Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:
Карта рынка на 24.10.2021 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:
