На самом деле Астры выходила на IPO с мультипликаторами Позитива, да действительно продукты у компаний разные, но компании из одного сектора с сопоставимыми темпами роста и маржинальности.

Вполне возможно такой рост Астры на IPO приведет к переоценке более дешёвого Позитива.

Вместо того чтобы разогнаться на фоне Астры Позитив решил размыться в сторону сотрудников.

Видимо позитив в Позитиве закончился. Об акционерах не думают

Интересно как люди считая дивиденды по Ростелеком прибавляют дивиденд за весь 2022 год к дивиденду за весь 2023 год и говорят что тут есть интересная дивидендная доходность )

Может пора и по другим компаниям начать так считать? Тогда и рост ключевой ставки не страшен.

История с ОВК подходит к концу.
ЦБ зарегистрировал доп эмиссию.

Вопрос об определении цены допэмиссии вынесен на СД, цена одной акции составит 9,3 рубля на основании отчёта оценщика. Вчера акции на бирже стоили 103 рубля. Ла-ла лэнд держателей ОВК заканчивается как и надежды на 200-300 рублей за акцию.


Предположу что рынок может качнуться вниз сегодня на этом. Особенно не очень ликвидные бумаги второго-третьего эшелона.

Сегодня в 20-25 буду на РБК ТВ в программе Рынки.

Если интересно, можно послушать.

Что с рублём?

Кажется по последним постам я перешёл из разряда инвесторы в фондовый рынок в валютного спекулянта, однако на мой взгляд курс рубля является одним из основных драйверов российского фондового рынка, а также супер важной компонентой инфляции и реального благосостояния граждан.

Видел много прогнозов различных аналитиков по поводу курса - кто-то считает что он укрепится до 90 к концу года и закрепится на этих значениях, кто-то, как мой друг Кирилл Кузнецов @eninv приводит логичные доводы и делает большую ставку на ослабление рубля.

В целом мне кажется важным понимать фундаментальные факторы влияющие на формирование курса (валютная выручка и продажи валюты, импорт, отток капитала), однако сейчас значительная часть из этих факторов находится под управлением правительства, после указа президента о контроле за валютной позицией крупнейших экспортеров. В таком случае курс рубля до окончания действия указа (выборов) скорее будет близко к тем значениям, которые таргетируются правительством, а далее вполне возможно мы увидим новый виток ослабления рубля на фоне накопления валюты экспортерами за рубежом.

При курсе доллара по 90 за рубль до конца марта 2023 года и текущей ключевой ставке ЦБ инфляция скорее всего снизится и возможно ЦБ сможет перейти к снижению процентных ставок. Делать ставку на это через длинные бонды я пока не готов.

Какой потенциал укрепления рубля? В бюджет на 2024 год заложен среднегодовой курс доллара 90,1 рублей при цене нефти Brent 85$ за баррель. Сейчас Brent примерно на этих значениях, поэтому ожидать укрепления рубля сильно ниже 90 рублей за доллар не стоит. Думаю к выборам, которые ожидаются в марте 2024 года, как раз в налоговый период рубль может укрепиться и ниже 90 рублей за доллар, но лишь в моменте и при отсутствии значительного снижения цен на нефть.

Соответственно кажется что если значительного снижения цен на нефть не будет, то срочности в покупке валюты нет.

Также как и Кирилл Кузнецов https://t.me/eninv/2665 хочу предостеречь от участия в IPO Евротранс. Ни я ни Кирилл доказать, что компания не совсем чиста в отчётности не можем, однако как минимум нарратив который продвигает компания, что инвестируя в заправки создаст стоимость для акционеров очевидно ложный. Ничего такого там не наблюдается. Основной бизнес - оптовая торговля топливом, а прибыль неденежная (лежит в дебиторке).

Надеюсь участники рынка сделают выводы по итогам этой истории о тех кто возможно за деньги или по глупости загоняет в такие акции, а также о тех кто предостерегает от таких размещений.

Думаю это совсем не последний кейс и возможно если появится компания с более интересным нарративом как Астра, но также непонятной выручкой и перспективами, то покупатели акций могут залететь намного сильнее.

Евротранс, трасса, транснефть. какая разница. IPO? Берем на все блохеры вписались. На заправках 11 млрд рублей уже собрали кстати, возможно заправки могут приносить значительно больше если там продавать не только кофе и бензин, но и финансовые инструменты.

По мотивам комментариев в одном из самых популярных каналов про инвестиции от "знающих людей, которые пережили не один кризис"

Громкое событие осени в сфере инвестиций – Форум Investment Leaders пройдет 18 ноября в Soluxe Hotel Moscow!

1500 инвесторов (я в их числе) соберутся на одной площадке, чтобы обсудить главные тренды рынка и задать острые вопросы брокерам, эмитентам и регуляторам.

Вас будут ждать:
✅ 130+ спикеров
✅ 5 параллельных потоков
✅ Выступления в формате TED-talks
✅ Встречи с эмитентами лицом к лицу
✅ Мастер-классы от инвесторов
✅ Дегустации от партнеров в нетворкинг-зонах

Главные темы Форума:
▪️ Балансируй, властвуй, продавай: стратегии доходности фондового рынка
▪️ Большой Барьерный миф: комплексы защитных мер для частных инвестиций
▪️ Почти как Твиттер: чего можно ждать от венчурных инвесторов в 2024 году?
▪️ Между Сциллой и Харибдой: как соблюсти интересы миноритариев и мажоритариев и выйти на IPO
▪️ Облачный Эльдорадо: криптозолото, доступное каждому
▪️ Homo Investicus – человек финансово грамотный: тренд 21 века

В числе компаний-участников: Московская Биржа, Эксперт РА, Финам, УК «Первая», УК «Альфа-Капитал», БКС Мир инвестиций, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), АО УК «РВМ Капитал», Совкомбанк, ВТБ Регистратор, Whoosh, Positive Technologies, ГК «Самолет», Аэрофлот, СБЕР, Ред Софт, CarMoney, МФК «Лайм-Займ», «Мосгорломбард», АО «Зарубежнефть», Департамент инвестиционной и промышленной политики города Москвы.

На форуме я буду выступать в панельной дискуссии с хорошими знакомыми инвесторами, известными вам по mastermind - Кирилл Кузнецов (Усиленные инвестиции), Олег Кузьмичёв, Сергей Попов, а модератором будет Назар Щетинин (Вредный инвестор). Также возможно буду модератором дискуссии с IR нескольких компаний.

Не пропустите такое событие!
Регистрация на Форум – https://clck.ru/36T9N7

🔥 Промокод на 30% скидку для первых 25 зарегистрированных: ITRINVESTMENT30

Увидимся на форуме!

Шортисты ОВК сегодня.

Лонгусты кто брал по 300 рублей начали что-то понимать.

Вопрос к инвесторам, не передумали ли допку ОВК по 9 рублей брать?

Интересно сколько соберёт легендарная допка ОВК для закрытия кредита траста и сколько оплатят физики? Элвис ты в деле?

Уже завтра (в среду) в 20:00 пройдет полюбившийся многим формат MasterMind с топовыми инвест. экспертами

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share

На нем мы сначала в целом поговорим про рынок, а потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Степан Торопов / Granite Trade
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Присоединяйтесь!

Сегежа шорт

Сегодня принял участие в звонке Сегежи по итогам 3 квартала 2023 года. Задать вопрос не получилось, на мои письменные вопросы компания не ответила.

В целом компания продолжает надеяться на отскок в ценах на древесину на мировых рынках. Конкретных планов по решению проблемы долга нет. При этом около 30% долга по плавающей ставке, а скоро придется рефинансировать порядка 40 млрд рублей.

Те кто давно следят за моим каналом/общаются со мной знают моё скептическое отношение к данной компании. Если изучить историю, то цены на древесину никогда особо высокими и не были, компании десяток лет разрушали капиталы акционеров, зарабатывая доходность на капитал не более 11%. Затем в ковид случилась возможность, которая приходит раз в жизни. Благодаря бурному развитию электронной коммерции мгновенно проявился дефицит упаковки (коробки, паллеты), а затем на фоне снижения ставок до нуля в США и Европе начался ипотечный бум (в том числе по причине ковида). Американский рынок жилья наравне с китайским имеет наибольший спрос на дерево, тем самым оказывает максимальное влияние. Цены на древесину взмыли в небеса, а АФК система решила воспользоваться конъюнктурой и вывести на рынок не самый лучший свой актив.

Пока цены держались, компания говорила об иксах в прибыли (исходя из какой-то таблички), торговле углеродными квотами и прочих летающих в небесах вещах, люди были окрылены идеей и не заметили как конъюнктура резко изменилась, компания потеряла лучшие рынки, логистика подорожала. Единственной поддержкой дереву оказался "деревянный" рубль, значительно девальвировавшийся в первые 9 месяцев 2023 года. И что мы имеем? Несмотря на значительную девальвацию рентабельность по OIBDA (показатель уже вызывает вопросы) снизилась относительно второго квартала, а всё идёт к тому что в 4 квартале рубль будет крепче, да скорее всего и в первом квартале следующего года тоже.

Читатели моего канала знают, что я в целом не люблю шорты и считаю что шорт обоснованный оценкой - это плохой шорт, потому что дорогие компании вполне могут становиться дороже. Но в данном случае компанию и акционеров в ближайшие 6 месяцев ждёт худшее - компании нужно рефинансировать много долга в условиях высоких процентных ставок, низкого кредитного качества и экономики, которая не покрывает подобные процентные расходы. А бума жилья в Китае и США, где сейчас рекордная недоступность жилья благодаря сильному росту ипотечных ставок, не предвидится.

Возможно единственный выход для компании кроме банкротства - это допэмиссия, при этом если АФК система верит в это предприятие, то в текущую оценку вряд ли. Думаю цена допэмиссии должна быть раза в 2 ниже текущей рыночной цены акций чтобы быть хоть как-то интересна акционерам.

С учётом этого набрал шорт в бумагах.

Люди верят словам Шамолина о том что при текущих ценах компания справится сама, дно здесь и подобное, но не умеют и не хотят хотя бы прикинуть экономику компании в текущий момент времени.

Иногда кажется что занимаюсь какой-то филантропией, отговариваю людей, которые вкладывают свои кровные в Сегежу или ОВК летом, а люди ещё и плюются, думают я разгоняла/инфоцыган, предлагаю им подписаться на канал/пульс чтобы перестать терять деньги, но нет "лучше мы сами". С таким подходом наверное они будут дальше усреднять ОВК, покупать Сегежу или Евротранс на IPO, Анабар на pre-IPO, что конечно приведет к печальным последствиям в виде потраченных денег, нервов.

В общем я не рекомендую покупать Сегежу, ОВК, Евротранс и Анабар (о последнем в следующем посте).

Итак про Анабар.

Сейчас Альфа (возможно кто-то ещё из брокеров) предлагает поучаствовать в IPO технологической компании Anabar. Компания занимается аналитикой маркетплейсов и менеджментом рекламных кампаний на маркетплейсах. Компания планирует потратить собранные средства на масштабирование, а в случае не выхода на IPO предлагает выкупить назад акции.

На первый взгляд кажется все неплохо, однако:
1) компания имеет очень скромные финансы и значительно уступает конкурентам, которые уже плотно занимают нишу и конкурируют между собой
2) высока вероятность, что маркетплейсы уничтожат сторонние сервисы аналитики и будут продавать эту аналитику продавцам сами к чему уже идёт Озон, который ищет любую возможность для роста маржинальности
3) если первые два пункта случатся, то скорее всего компания не сможет у вас выкупить акции, так как у компании не будет на это средств.

Итого: в целом пре-IPO интересный инструмент венчурного финансирования, но от инвестиций в данную компанию я предлагаю воздержаться.

Небольшой римайндер что мастермайнд уже через 30 минут

Присоединяйтесь по ссылке!

https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили - Enjoy!

https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share&t=25

Спикеры:
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Степан Торопов / Granite Trade
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

П.С. ставьте сердечки и подписывайтесь на канал, нам будет приятно!